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INFORME DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO
Corporación Financiera de Desarrollo S.A.-COFIDE
Sesión de Comité N°07/2020: 25 de marzo del 2021 Analista: Mariena Pizarro
Información financiera auditada al 31 de diciembre del 2020 [email protected]

Corporación Financiera de Desarrollo S.A. – COFIDE es una entidad estatal de derecho privado comprendida en el ámbito del Fondo Nacional de
Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado – FONAFE, adscrita al Ministerio de Economía y Finanzas, creada en 1971 como banco de
primer piso, que desde 1992, opera como banco de segundo piso, enfocada en el financiamiento de proyectos de infraestructura y de inversión
productiva, así como en financiamiento tradicional, canalizando recursos a instituciones financieras (IFI), para ser destinados al desarrollo de la
micro y de la pequeña empresa.
A diciembre del 2020, COFIDE registra una cartera de colocaciones bruta de S/ 6,605.15 millones, de la cual, 84.11% corresponde a financiamiento
mediante intermediación financiera (incluyendo Participations Agreements), y el saldo a financiamiento de cartera de primer piso (15.89%).
Adicionalmente, COFIDE administra fideicomisos y comisiones de confianza, con recursos totales en activos administrados de S/ 15,342 millones.

Clasificaciones Vigentes Anterior1/ Vigente

Información financiera al: 30.09.2020 31.12.2020
Fortaleza Financiera 2/ A A
Tercer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda de Corto Plazo de COFIDE CLA-1+ CLA-1+
Tercer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda de COFIDE AA+ AA+
Cuarto Programa de Instrumentos Representativos de Deuda de COFIDE AA+ AA+
Quinto Programa de Instrumentos Representativos de Deuda de COFIDE AA+ AA+
Perspectivas Estables Estables
1/ Sesión de Comité del 07.01.2021 2/sesión de comité del 25.09.2020.

FUNDAMENTACION de recursos, incluyendo sus proyecciones de

Las categorías de clasificación de riesgo asignadas a la colocaciones a largo plazo.
fortaleza financiera y a los instrumentos financieros de la • La importante disponibilidad de recursos para el
Corporación Financiera de Desarrollo S.A. – COFIDE, se financiamiento y el apoyo a los requerimientos de
fundamentan en: grandes, medianas, pequeñas y micro empresas.
• El respaldo del Estado Peruano, como principal
Principales Indicadores financieros
accionista a través del FONAFE, puesto de manifiesto a
En miles de soles
través de: aportes de capital, y al compromiso de Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020
capitalización de utilidades por el apoyo al Total Activos (incluye Contingentes) 12,618,598 11,287,804 13,148,285
Colocaciones Directas 5,763,703 5,065,842 6,605,153
fortalecimiento de su gobierno corporativo.
Provisiones riesgo de incobrabilidad 923,302 901,437 1,067,674
• La importancia de COFIDE en el desarrollo económico Activos Improductivos 364,901 393,959 637,498
del país, tanto por su apoyo a sectores vulnerables de la Pasivos exigibles 10,374,145 9,173,716 10,910,109
Patrimonio 1,945,357 2,047,482 2,078,356
población, como por su participación en el financiamiento
Resultado Operac. Bruto 124,239 97,342 183,753
de obras para disminuir el déficit de infraestructura Gastos de apoyo y deprec. 68,588 65,862 62,341
existente en el país. Provisiones por colocac. (38,027) (86,965) (120,107)
• La importante estrategia de negocio adoptada durante el Resultado neto 17,008 26,409 20,458
Morosidad Básica 6.33% 7.78% 9.65%
ejercicio 2020, como canal del Gobierno para la
Morosidad Global 16.90% 19.28% 18.47%
implementación de planes de mitigación del impacto de Venc.+restr.+ref.-prov./Patrim. 2.62% 3.69% 7.32%
la pandemia COVID-19 en el sistema financiero. Tolerancia a pérdidas 23.30% 24.58% 23.14%
• El fortalecimiento de su gestión de riesgo crediticio y la Ratio de Capital Global 28.47% 29.50% 29.73%

recuperación de su cartera de créditos, mediante Liquidez Corto Plazo/Pasivos 6.37 2.87 2.29
Posición cambiaria -0.11 -0.04 -0.29
políticas crediticias establecidas para controlar el
Resul. operac. Neto/Activos prod. 0.54% 0.32% 1.23%
deterioro de su cartera.
Resul.neto/Ing.Financieros 3.26% 5.71% 4.31%
• Su diversificada estructura de fondeo, que le proporciona ROE 0.87% 1.29% 0.98%
adecuada liquidez, permitiendo cubrir sus necesidades Gastos de apoyo/Util.Oper.Bruta 55.21% 67.66% 33.93%

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación
rigurosa de su metodología aprobada el 30.10.2016 (Versión 2), utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando
información obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a consecuencia
del uso de esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado tareas de auditoría
sobre la información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la Clasificadora, como mínimo
en forma semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario.
• La experiencia y la capacidad de su plana gerencial, A diciembre del 2020, su cartera de créditos registró un
respaldada por políticas de fortalecimiento de gobierno saldo de S/ 6,605.15 millones, lo que significó un aumento
corporativo. de 30.39% respecto a diciembre del 2019, producto de
Las categorías de clasificación de riesgo asignadas toman mayor financiamiento de proyectos, y de desembolsos de
en cuenta factores negativos, como: intermediación financiera a las MYPEs.
• El menor dinamismo económico nacional actual, con Durante el 2020 se ha presentado incertidumbre sobre el
impacto en la demanda por créditos y en la calidad futuro desempeño de las carteras de gran parte de las
crediticia, como factores a considerar que está instituciones del sistema financiero, donde COFIDE es el
enfrentando el sistema financiero en general, producto principal canalizador de recursos, impactadas por la
de la coyuntura sanitaria del COVID-19. coyuntura sanitaria que esta atravesando el país.
• El incremento en su cartera de alto riesgo debido al La morosidad de la cartera de la institución se incrementó, lo
deterioro de créditos con elevados montos individuales que es evidenciado por el ratio de morosidad básica que
que ha requerido provisiones adicionales, con efecto en pasó de 7.78% a diciembre de 2019 a 9.65% a diciembre del
los resultados de la institución en general. 2020, llegando a 18.47%, si se incluye créditos refinanciados
• El continuo deterioro de la calidad crediticia del sistema y reestructurados (19.28% al cierre del 2019), debido al
financiero en general, principal canalizador de los importante deterioro en los créditos de la cartera de primer
recursos de COFIDE. piso de gran envergadura en donde COFIDE participa como
• Los riesgos administrativos relacionados con su cofinanciador.
actividad, al operar como parte del sector público. El Fondo Crecer, creado en el segundo semestre del 2019,
• El nivel de rotación en su plana gerencial, como la ha llegado a beneficiar a 13,375 Mipymes, agrupando a
observada en los últimos periodos, afecta la varios fondos existentes a cargo de COFIDE, con el fin de
consolidación de buenas prácticas de gobierno reducir el costo de financiamiento para el segmento
corporativo. microempresa, estableciendo garantías que pueden llegar a
• La tendencia en sus indicadores financieros de calidad cubrir hasta 75% del crédito financiado.
de cartera, los cuales se han deteriorado, respecto a En marzo del 2020, el gobierno anunció el fortalecimiento del
años anteriores. Fondo de Apoyo Empresarial a la MYPE, mediante líneas de
COFIDE cumple un rol fundamental en el desarrollo de la crédito canalizadas por COFIDE a través de IFI’s, con una
economía nacional, como principal banco de segundo piso, cobertura de hasta 98% del crédito financiado, concertadas a
al canalizar recursos financieros al sistema financiero, tasas bajas buscando ampliar las alternativas de
destinados principalmente al financiamiento de la mediana, financiamiento de las mypes afectadas, por la
pequeña y micro empresa. A ello se agregó su participación desaceleración de la economía mundial y local.
como co-financiador en proyectos de infraestructura y de En abril del 2020, el gobierno anunció la creación del
inversión productiva, buscando contribuir a disminuir la Programa Reactiva Perú, el cual estableció un paquete de
brecha de infraestructura existente en el país. garantías por S/ 60,000 millones. Este Programa cuenta con
En el periodo 2017-2018, COFIDE atravesó por un proceso coberturas de hasta 98% del préstamo financiado.
de reestructuración, tanto operativa, como de gestión A través del Fondo Crecer, FAE MYPE y Reactiva Perú, a
financiera y de riesgos, que permitió sincerar su cartera diciembre del 2020, más de 800,000 empresas se han visto
crediticia y definir políticas de riesgo más restrictivas, así beneficiadas, accediendo a los recursos que proporcionan
como el fortalecimiento de su fondeo en base a bonos dichos fondos.
corporativos. La institución cuenta con el respaldo del Estado Peruano
En marzo el 2020 se decretó Estado de Emergencia y se para su fortalecimiento patrimonial y para sus políticas de
determinaron medidas de confinamiento social y de ayuda gobierno corporativo. Ello se ha confirmado con el
gubernamental, tanto para la población, como para distintos compromiso de capitalizar el íntegro de las utilidades de libre
sectores económicos que se vieron seriamente afectados. disponibilidad hasta el ejercicio 2021, además de la emisión
COFIDE ha sido el canalizador de recursos y de programas de una Comfort Letter en mayo de 2017, en la que manifestó
impulsados por el Estado para brindar ayuda financiera para el compromiso de adquirir a su valor patrimonial, hasta el
mitigar el impacto de la pandemia, a través de las 20% de las acciones emitidas por CAF, de las que es titular
instituciones financieras del país canalizando recursos y COFIDE; dicho documento tiene un plazo de vigencia de
permitiendo a las empresas en general poder mantener sin cuatro años.
interrupción la cadena de pagos en la economía. COFIDE cuenta con la liquidez necesaria para cubrir los
desembolsos de sus créditos futuros, que provendrán de

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 2

emisiones de valores en el mercado de capitales y/o de PERSPECTIVAS
adeudados, con instituciones financieras locales y del Las perspectivas de la categoría de clasificación de riesgo
exterior, complementadas con la recuperación normal de sus asignada a COFIDE son estables, por: el respaldo que le
operaciones. proporciona el Estado Peruano, el reforzamiento de políticas
En abril del 2019, COFIDE emitió su primer Bono Verde y en de gobierno corporativo y de gestión de riesgo, y por las
octubre se realizó la subasta del primer Bono Sostenible el líneas de crédito que mantiene la institución en el sistema
Perú, ambas emisiones por un monto de S/100 millones financiero, entre otras fuentes que puede utilizar en situación
cada una. Estas emisiones se encuentran dentro del Quinto de estrés de liquidez.
Programa de Instrumentos Representativos de Deuda con Además, su margen operacional se ha visto favorecido por
un plazo de 3 años cada una. los menores gastos financieros ocasionados por menores
En enero del 2021, COFIDE realizo una emisión del BONO costos financieros en los adeudados con instituciones
COVID por S/ 100 millones, donde participaron, como en financieras y en el mercado de valores registrados durante el
anteriores emisiones, el BID y la Cooperación Suiza – 2020.
SECO, lo que se realizó también dentro del marco del Quinto A diciembre del 2020, COFIDE ha registrado un incremento
Programa de Bonos Corporativos. en el índice de morosidad de su cartera, con niveles
Dichas emisiones siguen los principios del ICMA superiores a los del promedio del sistema bancario nacional.
(International Capital Market Association), en relación a: (i) COFIDE enfrenta, al igual que todo el sistema financiero en
uso de fondos, (ii) procesos de selección y evaluación, (iii) su conjunto, el menor dinamismo económico producto de la
gestión de fondos, y (iv) reportes; con la finalidad de actual coyuntura sanitaria que atraviesa el país, con medidas
financiar el segmento de microempresa en proyectos de confinamiento y de paralización social, que han
enfocados en energía renovable, manejo forestal y involucrado una desaceleración de la economía nacional,
transporte limpio, entre otros. generando deterioro en la calidad de la cartera crediticia. A
El nivel de rotación en el Directorio y en la plana gerencial ello se suma la incertidumbre local e internacional en los
observado en los últimos periodos, sumado a la necesidad mercados financieros y reales, a consecuencia de la
de consolidar políticas de buen gobierno corporativo, han pandemia del COVID-19, que ha afectado a los sectores
sido afectados por los cambios permanentes que se económicos a los que atiende, cuyos créditos están sujetos a
producen en el gobierno central, lo que afecta indirectamente operaciones de reprogramación y del refinanciación, así
a la administración de la Corporación. como a atrasos en los pagos de sus clientes, lo que ha
impactado en los niveles de morosidad.

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 3

1. Descripción de la Empresa CAF. Además, COFIDE posee 1,563,977 acciones
La Corporación Financiera de Desarrollo S.A. - COFIDE se preferentes clase B, que mantiene en cartera.
estableció con el fin de contribuir con el desarrollo
económico sostenible e inclusivo en el país, como un banco Accionistas %
de desarrollo de apoyo a la micro y a la pequeña empresa, y Fondo Nacional de Financiamiento de la 99.18
Actividad Empresarial del Estado – FONAFE
para el financiamiento de proyectos de infraestructura y de Corporación Andina de Fomento – CAF 0.74
inversión productiva.
COFIDE (en cartera) 0.08
COFIDE se constituyó el 18 de marzo de 1971, como una
Total 100.00
empresa pública con autonomía administrativa, económica y
financiera, teniendo como principal accionista al Estado La institución es regulada y supervisada por la
Peruano, a través del Fondo de Nacional de Financiamiento Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), el Banco
de la Actividad Empresarial del Estado – FONAFE. Central de Reserva, y la Dirección General de Contabilidad
COFIDE brinda además servicios de asesoría financiera en Pública del Ministerio de Economía y Finanzas, en sus
zonas vulnerables del país, con programas de inclusión y de actividades económicas y financieras, y también por la
emprendimiento, dirigidos a microempresarios en diferentes Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), en sus
proyectos y administración de fideicomisos, en base a actividades relacionadas con el mercado de valores
comisiones de confianza establecidas con fines específicos. nacional.
COFIDE intermedia recursos transferidos por el Gobierno En el marco del Plan de Fortalecimiento Patrimonial llevado
Central, así como adeudos y fondos captados tanto del a cabo desde el ejercicio 2017, se aprobó el compromiso de
exterior, como del mercado local, que son canalizados a capitalización de 100% de utilidades de libre disponibilidad,
través de toda la variedad de instituciones financieras lo cual ha sido efectuado con las utilidades de los ejercicios
nacionales existentes. No está autorizada a captar depósitos 2017, 2018 y 2019.
del público. Posteriormente, en Junta General de Accionistas celebrada
A la fecha, COFIDE mantiene las siguientes clasificaciones el 27 de diciembre del 2019, se aprobó el compromiso de
de riesgo internacional para su deuda a largo plazo en capitalizar 100% de las utilidades de libre disposición
dólares:: generadas en el ejercicio 2019 (la capitalización se realizó
en julio del 2020 por S/ 21.7 millones), y para los futuros
Clasificación de Riesgo Internacional ejercicios del 2020 y 2021, tal como se viene haciendo
Moody´s S&P Fitch desde el ejercicio 2017.
COFIDE Baa2 (Estable) BBB (Estable) BBB+ (Negativo)
c. Estructura administrativa y rotación del personal
a. Propiedad COFIDE cuenta con un Directorio conformado por 6
COFIDE es una empresa estatal de derecho privado, cuyo miembros nombrados directamente por FONAFE, quedando
principal accionista es el Fondo Nacional de Financiamiento pendiente la definición de uno de los miembros, ya que bajo
de la Actividad Empresarial del Estado – FONAFE, el cual estatutos del MEF, se recomienda contar con 7 miembros
es una entidad de derecho público adscrita al Ministerio de en el Directorio.
Economía y Finanzas, encargada de normar y de dirigir la El Directorio es autónomo que gestiona sus decisiones con
actividad empresarial del Estado. independencia del Gobierno Central.
A diciembre del 2020, FONAFE posee 1,896,287,189 En marzo del 2021 son nombrados el Sr. César Burga
acciones comunes de Clase A y Clase C. Las acciones Rivera y la Sra. Mirtha Zamudio Rodriguez como Directores,
Clase C son libremente negociables y pueden ser listadas asimismo se produce la salida del Sr. Mario Arrospide de la
en bolsa u otro registro de negociación, previa autorización plana directiva.
del Directorio. En diciembre del 2019 fue nombrado el Sr. Carlos Oliva
Desde 1997, COFIDE tiene como accionista minoritario a la Neyra miembro del Directorio, en reemplazo del Sr. Jaime
Corporación Andina de Fomento – CAF, que a diciembre del Reusche quien ocupó el cargo desde julio del 2019.
2020 es propietario de 14,075,788 acciones preferentes En Junta General de Accionistas realizada el 27 de mayo
Clase B, sin derecho a voto y que otorgan un dividendo del 2020, se aprobó la designación del Sr. Mario Arrospide
preferencial y acumulativo de tasa Libor a 360 días más Medina como miembro del Directorio, habiendo sido
4.5%, sobre el valor de colocación pagado en dólares por la propuesto por el Ministerio de Economía y Finanzas, en
reemplazo del Sr. José Olivares Canchari.

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 4

La CAF ha recomendado fortalecer la gestión de Buen Desde noviembre del 2019, la plana gerencial de COFIDE
Gobierno Corporativo en COFIDE mediante la incorporación está liderada por el Sr. Gerardo Freiberg Puente como
de dos directores independientes adicionales. Gerente General, cargo que había sido desempeñado por el
La conformación actual del Directorio es la siguiente: Sr. Alex Zimmermann desde febrero del 2017 hasta agosto
del 2019.
Directorio En el 2019 y 2020 se ha observado continuos cambios
Presidente: Carlos Linares Peñaloza administrativos, con la incorporación paulatina de
Directores: Milagros Maravi Sumar
Marco Castillo Torres
funcionarios de experiencia en el sistema financiero.
Mirtha Zamudio Rodriguez Los últimos nombramientos son: (i) el 01 de julio del 2020, el
César Burga Rivera Sr. Eduardo Escobal Mc Evoy pasó a ocupar la Gerencia de
Carlos Oliva Neyra Negocios en reemplazo del Sr. Elard Arévalo que estuvo
ocupando el cargo de forma interina, pasando a ocupar, en
El Directorio de COFIDE ha fomentado una política de
diciembre del 2020, la Gerencia de Operaciones y
fortalecimiento del gobierno corporativo de la institución
Tecnología ante la renuncia del Sr. Juan Carlos Mejía Prado;
estableciendo nuevos comités buscando mejoras en los ya
(ii) En agosto del 2020, ingresó a ocupar la Gerencia de
existentes.
Cumplimiento, la Sra. Ana María Rodríguez Zúñiga, en
Actualmente COFIDE cuenta con diversos Comités, que se
reemplazo de la Sra. Masiel Aranzazu que ocupó la
reúnen periódicamente, con funciones específicas, de
Gerencia desde febrero del 2020; (iii) desde diciembre del
acuerdo a las regulaciones vigentes y a las necesidades de
2020, la Gerencia de Riesgos ha sido ocupada por el Sr.
la institución, algunos de los cuales cuentan con
Sandro Gardella Gardella, que reemplazó a la Sra. Sandra
participación de miembros del Directorio; (i) Comité de
Jáuregui Puertas que laboró hasta junio del 2020.
Riesgos, conformado por 3 Directores, el Gerente General y
La plana gerencial se reúne semanalmente en el Comité de
otros miembros de la plana gerencia, que se reúne por lo
Gerencia, con el encargo de pre aprobar los diversos planes
menos 1 vez al mes para definir y hacer seguimiento a las
inmediatos para el desarrollo de la Corporación.
políticas de gestión integral de riesgos de la institución, y
para aprobar operaciones activas y pasivas que se Plana Gerencial:
encuentran dentro de su autonomía; (ii) Comité de Auditoria, Gerente General: Gerardo Freiberg Puente
Ética y Cumplimiento, a cargo del correcto funcionamiento Gerente Negocios: Eduardo Escobar Mc Evoy
del Sistema de Control Interno y de Cumplimiento Normativo, Gerente Desarrollo e Innovación: Aimi Yamamuro Kinjo
conformado por: 3 Directores, el Gerente de Auditoría, el Gerente Finanzas: Paul Bringas Árbocco
Gerente de Asesoría Jurídica, y el Gerente General como
Gerente Operaciones y Tecnología: Elard Arevalo Rengifo
invitado, liderado por el Presidente del Directorio, los que se
Gerente Riesgos: Sandro Gardella Gardella
reúnen por lo menos cada 2 meses; (iii) Comité de Activos y
Gerente Gestión Humana y Administración: Karina Flores Rodas
Pasivos, conformado por el Gerente General, Gerente de
Gerente Asesoría Jurídica: Marco Roncagliolo Vásquez
Finanzas, Gerente de Riesgos, Gerente de Negocios,
Gerente de Asesoría Jurídica, Gerente de Desarrollo e Gerente de Cumplimiento: Ana María Rodríguez Zúñiga

Innovación y Gerente de Cumplimiento, que según se Gerente Auditoría Interna (e): Nancy Quinteros García

requiera, se reúnen por lo menos una vez al mes, encargado

de la gestión de tesorería de la institución y de la evaluación 2. Negocios
inicial de las oportunidades de financiamiento; (iv) Comité de COFIDE es una entidad de desarrollo que obtiene recursos
Seguimiento, que se reúne con una frecuencia mínima de diversas fuentes, como: transferencias directas de
bimensual, conformado por el Gerente General y por Gobierno Central, en el mercado de capitales, la banca
miembros de la plana gerencial, que se encarga del comercial, y endeudamiento con multilaterales (con o sin
seguimiento de cartera, tanto de la vigente, como con el garantía del Estado Peruano), para canalizar recursos a
mayor énfasis, de la cartera crítica; y (v) Comité de través de instituciones financieras para el financiamiento de
Elegibilidad, conformado por el Gerente General y por los inversiones en infraestructura e inversión productiva, lo que
miembros de cuatro gerencias de COFIDE y un se da a través de cofinanciamiento de recursos (créditos
representante de Cumplimiento. Este Comité es el puente, de mediano y de largo plazo), garantías otorgadas e
encargado de evaluar que las propuestas de negocios estén inversiones en instrumentos de deuda de infraestructura,
alineadas con la estrategia y el apetito de riesgo de la inversión productiva y financiamiento a micro y a pequeñas
Corporación. empresas.

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 5

COFIDE cuenta con más de 20 años de experiencia factoring, supervisadas y/o registradas ante la SBS, acceder
administrando fideicomisos públicos y privados. Entre los al otorgamiento de créditos, garantías y/o coberturas para
principales fondos administrados se encuentran: Fondo FAE operaciones de factoring o descuento de instrumentos de
MYPE, Turismo y Agro, SEPYMEX, CRECER, COFIGAS, contenido crediticio otorgados mediante el Fondo CRECER,
Reactiva Perú, y el Fondo MiVivienda. permitiendo con ello ampliar el acceso a alternativas de
Adicionalmente, COFIDE ofrece programas de inclusión y financiamiento para la MYPEs, para mantener e impulsar su
emprendimiento, como son: Programa Inclusivo de desarrollo productivo y evitar el riesgo de la ruptura de la
Desarrollo Empresarial Rural (PRIDER), Centro de cadena de pagos.
Desarrollo Empresarial (CDE) y apoyo al Ecosistema El 29 de marzo del 2020, creo el Fondo de Apoyo
Emprendedor. Empresarial a la MYPE (FAE-MYPE), mediante DS 029-
Las líneas de negocio de COFIDE son las siguientes: 2020 con recursos transferidos del Tesoro Público por S/ 300
a. Inversión en infraestructura e inversión productiva, La millones para garantías, el cual ha sido ampliado a S/ 800
inversión en infraestructura y en inversión productiva se da millones con recursos del Fondo Crecer, con una línea de
a través de: cofinanciamiento de recursos (en base a hasta S/ 4,000 millones, con coberturas de crédito individual
créditos puente de largo plazo), garantías otorgadas, e por hasta 98%, destinado a ofrecer financiamiento a la micro,
inversiones en instrumentos de deuda emitidos para a la pequeña y a la mediana empresa, para garantizar
financiar proyectos de infraestructura, principalmente en financiamiento para capital del trabajo y poder reducir el
sectores agroindustriales y forestales. impacto económico generado por el Estado de Emergencia
b. Intermediación financiera tradicional, ofreciendo líneas adoptado ante la pandemia del COVID-19, permitiendo la
especializadas para el sector MYPE colocadas a través de recuperación sin afectar el cumplimiento del pago de las
instituciones financieras especializadas en microfinanzas, deudas.
promoviendo descentralización a nivel nacional y apoyo al Estos créditos vienen siendo otorgados en condiciones
fortalecimiento de las IFIs mediante créditos subordinados, preferenciales y a plazos de hasta 36 meses, con periodos
las cuales canalizan diversos programas de financiamiento de gracia de hasta 12 meses. El plazo mínimo es de 9
(Propem, Coficasa, créditos subordinados, y líneas de meses y puede incluir hasta 3 meses de gracia.
capital de trabajo, entre otros). La garantía otorgada cubre hasta 2 veces el promedio
c. Agentes Fiduciarios, conformado por fideicomisos mensual de deuda de capital de trabajo de la MYPE en
administrados por COFIDE, tanto públicos, como privados, 2019, en la entidad financiera o en el COOPAC.
y por fondos administrados como los mencionados
anteriormente.
A diciembre del 2020, COFIDE presenta un saldo de
recursos administrados en fideicomisos y en comisiones
de confianza, por S/ 15,342 millones.
d. Mercado de Capitales, conformado por acciones de CAF
y por su portafolio de inversiones, que a diciembre del
A diciembre del 2020, el FAE-MYPE, con el fin de asignar
2020, ascienden a S/ 2,339.20 millones y a S/ 2,456.50
líneas de financiamiento para IFIs y COOPACs, ha llegado a
millones, respectivamente
desembolsar líneas por un total de S/ 2,914 millones en dos
COFIDE también administra fideicomisos públicos y
etapas FAE I y FAE II. Ello se suma a recursos destinados
privados, comisiones de confianza con fines específicos.
por COFIDE directamente (sin subasta) al FAE-MYPE por S/
En el segundo semestre del 2019, se inició la operación del
1,366 millones, con un monto de cobertura ascendente a S/
Fondo Crecer que busca ampliar el acceso al financiamiento
1,810.69 millones. El número de mypes beneficiadas
de las MIPYME, el cual ha sido creado por el gobierno para
ascendió a 278 mil.
promover el desarrollo productivo y empresarial a través de
Actualmente, el Programa solo involucra nuevos créditos
créditos a favor de micro, pequeña y medianas empresas,
para capital de trabajo, un límite de créditos de hasta S/ 30
contando para ello con recursos del MEF y del Banco de la
mil para cada pequeña y mediana empresa.
Nación. Cuenta con recursos por aproximadamente S/ 1,000
El 12 de abril del 2020, se creó el Programa Reactiva Perú,
millones destinados a diferentes instrumentos financieros,
buscando asegurar la continuidad en la cadena de pagos,
como coberturas, créditos para activo fijo o capital de
otorgando garantías a micro, pequeñas, medianas y grandes
trabajo, e inversiones.
empresas a fin de que puedan acceder a créditos de capital
En abril del 2020, el Gobierno, publicó el DS N° 1399-2020,
de trabajo, y cumplir de esta manera, con sus obligaciones
que permite de manera inmediata a las empresas de

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 6

de corto plazo con trabajadores y proveedores de bienes y S/ 30 mil con coberturas de 95% y 98%, el cual está vigente
servicios. hasta el 31 de diciembre del 2021.
El Gobierno Nacional, a través del Ministerio de Economía y A diciembre del 2020 se han realizado 3 subastas con un
Finanzas, garantiza los créditos colocados por las Empresas monto asignado de S/ 70 millones, logrando colocar S/ 47
del Sistema Financiero (ESF). El Programa se inició con millones.
S/ 30,000 millones en garantías, para posteriormente, En febrero del 2021, mediante DU 019-2021, el Gobierno
ampliar el monto de las garantías a S/ 60,000 millones, creo el Programa de Apoyo Empresarial a las Micro y
equivalentes a 8% del PBI. Pequeñas Empresas (FAE MYPE), con el objeto otorgar
La garantía que otorga el Programa “Reactiva Perú“ cubre el garantías a créditos de capital de trabajo a las micro y
saldo pendiente de pago del crédito otorgado, con una pequeñas empresas más afectadas por la coyuntura
cobertura que, dependiendo del monto de crédito, va desde sanitaria debido al COVID 19. El Programa cuenta con
80% hasta 98%. recursos por S/ 2,000 millones administrado por COFIDE,
El plazo del crédito, el obtener la garantía de “Reactiva Perú” con garantía de 98% para los préstamos menores a
es 36 meses, incluyendo un periodo de gracia de hasta 12 S/20,000, y garantía de 90% para créditos entre S/ 20,000 y
meses. El monto máximo del crédito por empresa S/ 40,000.
beneficiaria es de S/ 10 millones. En su rol de apoyar la inclusión financiera, COFIDE opera
entre otros, los siguientes programas: (i) el Programa
TOTAL PRÉSTAMOS POR EMPRESA DEUDORA (S/) COBERTURA %
Inclusivo de Desarrollo Empresarial Rural – PRIDER, que
Hasta 30,000 98% tiene como objetivo el desarrollo económico de las familias
De 30,001a 300,000 95%
rurales proponiendo la generación de Uniones de Crédito y
De 300,001a 5,000,000 90%
De 5,000,001a 10,000,000 80%
Ahorro (UNICA), que son grupos de personas que forman un
fondo común de ahorro y de acceso a crédito, con la
finalidad de financiar actividades productivas. A diciembre
En julio del 2020, se lanzó la segunda etapa del Programa
del 2020, se cuenta con 320 UNICA, las cuales acumulan
Reactiva Perú, asignando S/ 45,000 millones en garantías,
4,544 préstamos desde el inicio del Programa por S/ 5.60
con mayor enfoque para micro y pequeña empresa.
millones (3,742 préstamos al cierre del 2019); (ii) los Centros
A diciembre del 2020, el número de beneficiados del
de Desarrollo Empresarial (CDE), que brindan asesoría
Programa Reactiva Perú asciende a 544 mil, con un total del
financiera presencial, mediante cursos y charlas; y (iii) apoyo
equivalente de S/ 14,000 millones en préstamos
al Ecosistema Emprendedor, fomentando proyectos
desembolsados y S/ 52,230 millones en coberturas.
innovadores, dinámicos, tecnológicos y de alto impacto
(Startup grind), aparte de participación en convenios y en
talleres.
COFIDE cuenta con dos CDE ubicados en las ciudades de
Lima (sede central) y Tarapoto. Además, en el 2020 se
inauguraron dos CDE adicionales ubicadas en las regiones
de San Martín y Huánuco. En total se ha beneficiado a 9,110
usuarios a diciembre del 2020.

Se ha creado también, el Fondo FAE Turismo, dirigido a las 3. Sistema Financiero

MYPE que realizan actividades de hospedaje, transporte Durante el ejercicio 2020, la economía mundial ha
interprovincial terrestre y turístico, agencias de viaje, enfrentado una crisis repentina y sin precedentes generada
restaurantes, entre otros. Aplica para créditos de capital de por la pandemia del Covid-19, con fuerte impacto social y
trabajo y el importe máximo por cliente es de hasta S/ 750 económico. Todos los países a nivel mundial adoptaron
mil con porcentajes de cobertura de 95% y 98%, con medidas económicas y sanitarias para contener la expansión
vigencia hasta el 31 de diciembre del 2021. del virus.
A diciembre del 2020 se han realizado 6 subastas con un En el caso peruano, el 15 de marzo del 2020, mediante D.S.
monto asignado de S/ 70 millones, logrando colocar S/ 47 N° 044-2020 (y sus modificatorias), el Gobierno Central
millones. declaró el Estado de Emergencia Nacional, el cual se ha
El Fondo FAE-AGRO, dirigido al pequeño agricultor agrario. postergado y se encuentra vigente hasta la fecha. En base a
Se trata de préstamos garantizados a la institución financiera ello, se han dictado diferentes medidas relativas a
para el otorgamiento de créditos por un importe máximo de aislamiento social obligatorio, paralización temporal de

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 7

actividades según nivel de riesgo, cierre de negocios no economía y por la paralización temporal de las actividades
esenciales, y medidas de apoyo financiero, dirigido tanto a económicas durante buena parte del año.
los consumidores, como a las entidades del sistema Los bancos han sido los principales actores en la
financiero, entre otros aspectos. canalización de los programas garantizados por el Gobierno,
Los entes reguladores del sistema financiero (MEF, BCRP y lo que ha acentuado el nivel de concentración del sistema:
SBS) ha dictado diferentes medidas para aliviar el impacto 87.81% de la cartera corresponde a los bancos, y 84.67% de
económico de la pandemia, evitando el corte de la cadena esta corresponde a los cuatro principales bancos (BCP,
de pagos, a la vez de impulsar el proceso de reactivación BBVA, Scotiabank e Interbank).
económica. Ello ha incluido: (i) facilidades para la
reprogramación de créditos, que incluyen periodos de gracia Sistema Financiero - Colocaciones Directas
(en miles de millones de soles)
y reducción de intereses; (ii) suspensión del conteo de los 400
350
días de atraso entre febrero y agosto del 2020; (iii) medidas 300
250
que fomentan liquidez, como retiro parcial de fondos de CTS 200
150
y de las AFP; (iv) Programas de Préstamos garantizados por 100
el Gobierno, con facilidades en términos de intereses y de 50
0
Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020
plazos (Programas Reactiva Perú, Fondo Crecer, FAE
Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYMES
MYPE, FAE Turismo y FAE Agro); (v) políticas de estímulo
Fuente: SBS
monetario de parte del BCR; y, (vi) facilidades para la
constitución de provisiones por riesgo de crédito.
Los recursos del Programa Reactiva han sido otorgados
Estas medidas han contenido el deterioro del sistema
principalmente a clientes no minoristas, mientras que los
financiero, afectado por la menor capacidad de pago de los
fondos FAE MYPE han estado enfocados en brindar apoyo
clientes, la mínima inversión y el lento dinamismo
económico a pequeñas y a microempresas.
económico.
Ello determinó que la cartera de créditos no minoristas se
A diciembre de 2020, el sistema financiero nacional registró
incremente en 20.22% y la cartera de créditos a pequeñas y
activos totales por S/ 575.53 mil millones, con un crecimiento
a microempresas se incremente en 27.68%.
de 22.74% respecto a lo registrado al cierre del 2019 (S/
466.46 mil millones), tanto por incremento de la cartera de
Sistema Financiero - Cartera de Colocaciones Directas
colocaciones, como de fondos disponibles e inversiones. (en miles de millones de Soles)
400
Dic.2020 Activos Cart.Bruta Vigentes CAR 2/ Provisiones Depósitos Patrimonio 350
Bancos 515,698 326,022 308,022 18,000 22,009 329,938 53,815 300
Financ. 15,445 13,341 11,342 1,999 2,515 8,379 2,603 250
CMAC 34,910 26,455 24,509 1,945 2,501 25,453 3,976 200
CRAC 2,999 2,394 2,125 269 420 1,780 449 150
EDPYME 2,862 2,550 2,326 224 239 0 641
100
Otros 1/ 609 522 488 35 31 0 162
TOTAL 572,525 371,284 348,813 22,471 27,715 365,550 61,646
50
Fuente: SB S. En millo nes de So les. 0
1/ Incluye: empresas de leasing, EA H y empresas de facto ring reguladas. No incluye banco s Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020
estatales. No Minorista Minorista Consumo Hipotecarios
2/ Cartera de A lto Riesgo : C.A trasada + Refinanciada + Reestructurada. Fuente:
SBS

La cartera de colocaciones directas brutas ascendió a S/

371.28 mil millones, con un crecimiento de 12.83% respecto La cartera de banca personal se ha contraído 2.15%, por la
a diciembre del 2019, y con mayor participación de menor demanda de créditos de consumo y por el menor uso
préstamos en Soles (77.36% a diciembre del 2020). de tarjetas de crédito por la preferencia de utilizar efectivo, a
Esta es una de las tasas de crecimiento más altas de los lo que se suman políticas de otorgamiento de créditos más
últimos años, superando el crecimiento promedio registrado restrictivas por parte de las instituciones financieras, frente a
en el periodo 2015-2019 (+8.26%), explicado por los la disminución de ingresos y el aumento del desempleo a
desembolsos con recursos de programas de préstamos nivel nacional.
garantizados por el Gobierno. El crecimiento del sistema financiero se refleja también en un
A diciembre del 2020, el saldo de créditos otorgados con continuo incremento en el número de clientes atendidos, los
Reactiva Perú y FAE ascendió a S/ 58.30 mil millones cuales llegaron a 9.9 millones de clientes a diciembre del
(15.70% del total). Sin esta cartera, el sistema financiero 2019. En ese sentido, la coyuntura del mercado ha
habría registrado una contracción de 4.88%, por la menor determinado que, a diciembre del 2020, se registren 9.2
demanda de créditos por el menor dinamismo de la millones de clientes, ya sea por la menor demanda de

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 8

créditos, o por haber sido excluidos del sistema por el El sistema financiero peruano registra niveles de solvencia
deterioro de su capacidad de pago. patrimonial entre los más altos de la región, fortalecido con el
La crisis ha puesto de manifiesto la alta informalidad de la mayor porcentaje de capitalización de los resultados
población (alrededor de 2/3 de la fuerza laboral), así como el obtenidos en el ejercicio 2019 y, en algunos casos, aportes
bajo nivel de inclusión financiero, pues se estima que solo 4 de capital en efectivo, que ha permitido incrementar el ratio
de 10 hogares tienen acceso a servicios financieros básicos. de capital global del sistema en su conjunto (15.56% en
A pesar de la mayor cautela y del ajuste en base a políticas promedio a diciembre del 2020).
de admisión y de seguimiento por parte de las instituciones A ello se agregan políticas de redefinición de negocios
financieras, con el fin de enfrentar el posible deterioro de buscando optimizar las estructuras de capital, además de
cartera, se observa un incremento general en los indicadores adquisición de deuda subordinada para el fortalecimiento del
de morosidad en el sistema financiero, principalmente en la patrimonio efectivo.
cartera de pequeña y microempresa, y en banca personal.
A diciembre del 2020, el ratio de morosidad global del Sistema Financiero - Ratio de Capital Global
Bancos Financieras CMAC
sistema financiero, que incluye la cartera atrasada, 24%
CRAC EDPYMES

22%
refinanciada y reestructurada, fue 6.05% (4.93% al cierre del 20%
2019). 18%
16%
14%
12%
Sistema Financiero - Morosidad Global
10%
16.0%
Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020
14.0%
12.0%
Fuente: SBS
10.0%
8.0%
6.0%
La principal fuente de fondeo del sistema financiero
4.0% corresponde a los depósitos (71.55% de los pasivos totales
2.0%
Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020 de diciembre del 2020), destacando dentro de estos los
Bancos Financieras CMAC
CRAC Edpymes Sistema provenientes de personas naturales, con adecuados niveles
Fuente: SBS
de dispersión y de costo financiero (alrededor de 49% del
total de depósitos provienen de personas naturales).
Los indicadores de morosidad no reflejan la real situación de La participación de adeudados de instituciones financieras
la capacidad de pago de los clientes, pues se tiene el efecto se ha incrementado principalmente por los recursos
de la reprogramación de cartera y créditos con los provenientes del BCR por operaciones de reporte del
programas del gobierno, los cuales incluyen periodos de Programa Reactiva Perú y por el fondeo del Programa FAE
gracia aún vigentes. MYPE del MEF, canalizado por Cofide.
Según información de la SBS, al 31 de diciembre del 2020, La estrategia de las entidades financieras se ha enfocado en
el sistema financiero registró una cartera reprogramada de proteger su liquidez, como medida para enfrentar la
S/ 86.78 mil millones (23.4% de la cartera total), que incertidumbre en la futura generación de flujo de efectivo,
corresponde a cerca de 3.0 millones de clientes. fomentando la captación de depósitos de alta dispersión,
El desempeño de la calidad crediticia de la cartera ha principalmente, de personas naturales que dispusieron de
obligado a un esfuerzo adicional para la constitución de recursos producto de las medidas del gobierno (disposición
provisiones, lo que ha determinado una contracción en las de CTS y de fondos de pensiones). Esto se refleja en el
utilidades netas, y en algunos casos, con la necesidad de desempeño de los fondos disponibles y del portafolio de
aplicarlas con cargo a patrimonio o que se constituyan en inversiones del sistema financiero, que en conjunto se
base a cronogramas aprobados por la SBS a ser efectuados incrementaron 53.89% respecto al cierre del 2019.
durante el ejercicio 2021.
Se registran situaciones críticas en algunas instituciones,
Sistema Financiero - Estructura de Pasivos
principalmente en los sectores de consumo y de 100%

microfinanzas, sobre las que aún existe incertidumbre sobre 80%

60%
su desempeño y sostenibilidad en el largo plazo. Por su
40%
tamaño relativo en el mercado, no se generaría un impacto 20%
sistémico, pero permitirá la posibilidad de consolidación de 0%
Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020
operaciones en busca de eficiencia operativa, mejor gestión Depósitos Adeudados Valores Otros pasivos
de recursos y optimización de las estructuras de capital.
Fuente: SBS

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 9

Los márgenes financieros de las instituciones han sido actividades económicas, lo que plantea una “nueva
afectados por los menores ingresos, ya sea por la tendencia normalidad”.
a la baja de la tasas de interés producto de la competencia Las proyecciones de crecimiento del PBI para el 2021 se
de mercado, del bajo interés que han definido los programas están ajustando hacia la baja, desde niveles de 12% hacia
del Gobierno, las condonaciones de intereses y los periodos algunos estimados que fluctúan en alrededor de 6%-8%, lo
de gracia otorgados en las facilidades crediticias que tendrá impacto en los ingresos y en la demanda
(reprogramaciones y refinanciamiento), y en general, por la crediticia, tanto de las empresas, como de las personas
menor demanda crediticia. naturales.
Esto ha sido parcialmente compensado con la reducción en Ello determina una elevada incertidumbre respecto al real
el costo financiero promedio influenciado por la alta liquidez desempeño futuro de la capacidad de pago de los clientes
de la economía que determinó menores tasas pasivas, tanto por las continuas reprogramaciones de créditos, que se
de depósitos, como en el fondeo del Gobierno. A ellos se reflejaría en el deterioro de los niveles de morosidad y de
agregan los esfuerzos en control de gastos y su mayor cobertura de provisiones en el sistema financiero.
eficiencia operativa, en transformación digital y en la Esto se agudiza por factores macroeconómicos y sociales,
suspensión temporal de los procesos de expansión y de como la gestión gubernamental del sistema de salud, el lento
inversión. proceso de vacunación de la población, la posibilidad de que
Este ahorro ha permitido cubrir los requerimientos se dicten nuevas medidas de aislamiento y de paralización
adicionales de constitución de provisiones para enfrentar el de actividades, todo ello en el marco de la incertidumbre
probable futuro deterioro de la cartera, algunos de ellos política ocasionada por las próximas elecciones generales.
dispuestos específicamente por la SBS. El monto de Resulta incierto el requerimiento de provisiones voluntarias
provisiones constituidas se ha incrementado de manera adicionales a ser necesarias en el 2021, así como su
importante en casi todas las instituciones financieras, impacto en rentabilidad de algunas entidades, cuya
sacrificando su rentabilidad. sostenibilidad financiera se vería afectada.
Se han observado entidades financieras que no han podido En este sentido, las instituciones de mayor solvencia
cubrir el mayor cargo por provisiones, por lo que han patrimonial y liquidez están mejor preparadas y
arrojado importantes pérdidas, y en algunos casos, han predispuestas a enfrentar la situación que se presente en el
optado por aplicar provisiones con cargo a patrimonio. mercado.
En el ejercicio 2020, el sistema financiero nacional ha
registrado un ROE de 3.11%, frente a niveles promedio de 4. Situación Financiera
17% en los últimos 5 años. a. Calidad de Activos
La situación de pérdida es especialmente crítica en Al 31 de diciembre del 2020, la cartera de colocaciones bruta
instituciones financiera de menor tamaño relativo o con ascendió a S/ 6,605.15 millones, lo que implica un aumento
socios con limitada capacidad de respaldo patrimonial, pues de 30.39%, respecto a lo registrado al cierre del 2019 (S/
en muchos casos, la capitalización de utilidades ha sido la 5,065.84 millones).
única fuente de fortalecimiento patrimonial. El incremento registrado se debe principalmente al aumento
en la cartera FAE, que corresponden a desembolsos para la
Sistema Financiero - ROE financiación de proyectos de infraestructura, de proyectos
15.0%
corporativos, intermediación financiera con enfoque en el
5.0%
sector MYPE.
-5.0%

-15.0%
A diciembre del 2020, la cartera bruta de COFIDE está
-25.0% compuesta por: (i) 71.80% en colocaciones de Segundo Piso
2016 2017 2018 2019 2020
Bancos
CRAC
Financieras
Edpymes
CMAC
Sistema
(incluyendo FEEE); (ii) 12.30% en contratos de participación
Fuente: SBS (Participations Agreements), mediante los cuales se
canalizan los recursos a bancos no domiciliados, para que
El Estado de Emergencia Nacional se ha extendido por este a su vez, financie a los deudores; y (iii) 15:90% en
varios periodos consecutivos, y a pesar de que se ha cartera de primer piso, asumida por COFIDE por cesión de
iniciado el proceso de reanudación de actividades derechos y por posiciones contractuales en contratos de
económicas, aún se observa lento dinamismo en la préstamos transferidos por instituciones financieras.
economía nacional y aún es incierto el retorno total de

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 10

 Distribución de Cartera por tipo de IFI ascendieron a S/ 100.90 millones, presentando créditos
recuperados por S/ 143.38 millones.
8,000 Por el deterioro de las operaciones realizadas mediante
Millares

6,000 contratos de Participation Agreements se ha requerido

4,000 mayor monto de provisiones, tomando en consideración la
2,000 calificación de beneficiarios finales, que determinó la
0 reasignación de provisiones voluntarias a estos deudores.
Dic 2017 Dic 2018 Dic2019 Dic20
Al cierre del 2020, el saldo de provisiones ascendió a S/
Cartera de Segundo Piso Participations Agreements Cartera de Primer Piso
1,067.67 millones, de las cuales, las provisiones específicas
ascendieron a S/ 926.84 millones, las voluntarias a S/ 120.91
Las medidas aplicadas por el deterioro de la calidad de millones y las provisiones genéricas a S/ 19.91 millones.
cartera han incluido la cobertura de provisiones de la cartera A pesar del mayor nivel de provisiones constituidas, el ratio
de alto riesgo, con la constitución de provisiones específicas de cobertura de la cartera de alto riesgo fue de 87.53% a
para operaciones realizadas mediante contratos de diciembre del 2020, inferior al registrado al cierre del 2019
“Participation Agreements”, en consideración a la calificación (92.27%), debido al incremento de la cartera atrasada.
de los beneficiarios finales.
Al 31 de diciembre del 2020, el saldo de cartera atrasada es b. Solvencia
de S/ 637.50 millones, incrementado en 61.82% respecto al COFIDE cuenta con el respaldo del Estado Peruano
cierre del 2019, debido al deterioro en créditos de alto monto respecto a su fortalecimiento patrimonial, siendo además su
individual. Al cierre del 2020, COFIDE presenta una mora principal proveedor de recursos, para financiar sus
básica de 9.65%. operaciones crediticias y sus líneas de garantía.
A ello se suman créditos refinanciados y reestructurados con El respaldo del Estado se ha puesto de manifiesto a través
un saldo de S/ 582.30 millones, lo que significa una mora del compromiso de capitalización de 100% de las utilidades,
global de 18.47% de las colocaciones brutas. El incremento en práctica desde el año 2017, ratificando ello hasta las
de la cartera de refinanciados se dio en el año 2018 por la utilidades a obtener en el 2021.
política de sinceramiento de la cartera de alto riesgo como COFIDE ha diseñado un nuevo Plan de Fortalecimiento
parte del Plan de Fortalecimiento Patrimonial. Patrimonial para el año 2020-2021, con el objetivo de
A diciembre del 2020, de la exposición total de la cartera de enfrentar un potencial deterioro de cartera y el requerimiento
deudores, el 20.4% se ubica en la cartera en recuperación de provisiones producto de la pandemia del COVID-19. Con
(más de 120 días de atraso). ello, COFIDE busca mantener adecuados indicadores de
Durante el 2020, no se ha realizado castigos de créditos, y solvencia, a fin de lograr su sostenibilidad en el largo plazo.
se ha recuperado créditos castigados por S/ 15.11 millones, Por ello, se incluyó en el Presupuesto General de la
lo que ha permitido liberar provisiones por riesgo de República para el año 2021, la recompra de acciones CAF
incobrabilidad. En el ejercicio 2019, los castigos que COFIDE mantiene en su portafolio por parte del
Gobierno.

Riesgo de la Cartera de Colocaciones

Sistema Bancario
Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020 Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020
Pérdida Potencial 5.32% 6.96% 7.63% 0.95% 1.96% 2.47%
Cartera Atrasada/Coloc. Brutas 6.33% 7.78% 9.65% 2.95% 3.02% 3.80%
Cartera Atras+Reestr.+Refin./Coloc. Brutas 16.90% 19.28% 18.47% 4.44% 4.46% 5.52%
Cartera Atras.+Reestr.+Refin.-Prov./Coloc. 0.89% 1.49% 2.30% -0.09% -0.14% -1.23%
Provisiones/Cartera atrasada+reestr.+refinanc. 94.76% 92.27% 87.53% 102.03% 103.07% 122.28%
Cartera Atras.-Prov./Patrimonio -28.70% -24.79% -20.70% -9.01% -8.56% -17.88%
Cartera Atras.+Reest.+Ref.-Prov./Patrimonio 2.62% 3.69% 7.32% -0.51% -0.74% -7.45%

Estructura de la Cartera
Normal 65.91% 65.69% 63.87% 92.34% 92.69% 87.61%
CPP 18.81% 16.86% 18.33% 2.70% 2.39% 6.11%
Cartera Pesada 15.28% 17.44% 17.80% 4.95% 4.92% 6.28%

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 11

Al 31 de diciembre del 2020, el ratio de capital global de (incluyendo rendimientos por pagar), que representan
COFIDE fue 29.73%, ligeramente por encima del nivel 63.23% de los pasivos exigibles a diciembre del 2020 (sin
alcanzado al cierre del 2019 (29.50%). Ello es superior al incluir contingentes).
ratio mínimo interno de 22% y superior al promedio con el COFIDE registra un saldo en circulación de bonos emitidos
que opera el sistema financiero nacional, lo cual le otorga en moneda extranjera en el mercado internacional por S/
una cómoda posición para el crecimiento de sus 4,679.73 (incluyendo rendimiento devengado y diferencia de
colocaciones. precio neto), que representa 77.82% del saldo de valores en
El 18 de junio del 2020, el Banco de la Nación y COFIDE circulación, que incluye, tanto deuda senior, como deuda
suscribieron un contrato de línea revolvente por S/ 1,000 subordinada, ésta última aplicada para el cálculo del
millones, mediante el cual, COFIDE constituirá una garantía patrimonio efectivo de Nivel 2.
mobiliaria sobre parte de sus acciones en titularidad en el Al 31 de diciembre del 2020, COFIDE tenía los siguientes
capital social de CAF, a favor del Banco de la Nación, programas emitidos: (i) Tercer Programa de Instrumentos
destinando la totalidad de esta línea a financiar los Representativos de Deuda con tres emisiones vigentes por
programas FAE. un total de S/ 340.00 millones con vencimiento entre el 2027
Asimismo, el Banco de Desarrollo de Alemania KFW al 2042; (ii) Cuarto Programa de Instrumentos
(Kreditanstalt Fur Wiederaufbau – RV) y COFIDE firmaron en Representativos de Deuda con cuatro emisiones vigentes
setiembre del 2020, un contrato de préstamo por 250 por un total de S/ 600.00 millones; (iii) Quinto Programa de
millones de euros para la ejecución del Programa COVID 19: Instrumentos Representativos de Deuda por un total de S/
Programa de Reactivación Verde, destinando recursos a los 300.00 millones.
programas de apoyo empresarial FAE-MYPE y FAE En el marco del Quinto Programa, COFIDE ha emitido: (i) la
Turismo. Primera Emisión de Bonos Verdes, por S/ 100 millones, en
A diciembre del 2020, los adeudados financieros representan abril del 2019, recursos que han sido destinados a financiar
32.54% de los pasivos exigibles (sin incluir contingentes). su cartera de “proyectos verdes”, o de impactos ambientales
Este saldo está compuesto por S/ 2,252.80 millones en positivos; (ii) la Corporación colocó la Segunda Emisión de
adeudados con instituciones financieras locales, (+93.32% Bonos VAC por S/ 100 millones, en julio del 2019 ; (iii) la
respecto a diciembre de 2019, S/ 1,165.34 millones) Tercera Emisión de su Bono Sostenible, en octubre del
principalmente por el incremento en el uso de la línea con el 2019, por un monto de S/ 100.00 millones, cuyos recursos
Banco de la Nación, con un saldo de S/ 1,738 millones. son destinados a financiar proyectos en el segmento
Al cierre del 2020, mantiene S/ 840.49 millones en microempresa para fines sociales; (iv) en enero del 2021,
adeudados con bancos internacionales, específicamente con COFIDE realizó la Cuarta Emisión del Bono Covid, por un
American Family Life Assurance of Columbus Japan Branch monto hasta S/ 100.00 millones.
– AFLAC por S/ 315.62 millones y KFW por S/ 357.08 A diciembre del 2020, estaba vigente la Primera Emisión -
millones. Serie D dentro del Tercer Programa de Instrumentos
La principal fuente de fondeo de la institución corresponde a Representativos de Deuda de Corto Plazo por un importe
valores emitidos, tanto en el mercado local, como en el total de S/ 57.33 millones.
internacional, con un saldo actual de S/ 6,013.73 millones

Indicadores de Adecuación de Capital, Riesgo de Iliquidez y Posición Cambiaria

Sistema Bancario
Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020 Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020
Adecuación de Capital
Tolerancia a Pérdidas 23.30% 24.58% 23.14% 8.37% 14.44% 8.88%
Endeudamiento Económico 3.29 3.07 3.32 10.95 5.92 10.26
Ratio de Capital Global 28.47% 29.50% 29.73% 14.66% 14.57% 15.52%

Riesgo de Iliquidez y exposición cambiaria

Fondos disponibles / Activos totales 13.51% 13.01% 15.06%
Fondos disponibles / Pasivos Exigibles 16.43% 16.01% 18.15%
Liquidez básica sobre pasivos 6.37 2.87 2.29
Liquidez corto plazo sobre pasivos 1.92 0.62 -0.01
Activos US$ - Pasivos US$/ Patrim. Econom. -0.11 -0.04 -0.29

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 12

Las emisiones en mercado local representan 22.18% de las c. Liquidez
obligaciones financieras de la Corporación, ascendiendo a Al 31 de diciembre del 2020, los fondos disponibles registran
setiembre del 2020 a S/ 1,334.00 millones (incluyendo un saldo de S/ 1,979.66 millones, con incremento de 34.76%
intereses devengados). respecto al cierre del 2019 (S/ 1,469.08 millones), producto
En cuanto a emisiones en el mercado internacional, COFIDE de gestión de tesorería, y de mayores depósitos restringidos
mantiene a diciembre del 2020: (i) la Primera Emisión en el BCRP en moneda extranjera, así como de un “escrow
Internacional de Senior Unsecured Notes Due 2022 por US$ account” con JP Morgan. Por ello, los niveles de liquidez de
400 millones, de la cual se realizó la reapertura de dicho COFIDE a corto plazo se han incrementado, adicionalmente
bono internacional por US$ 100 millones a 10 años; (ii) a los prepagos recibidos.
Segunda Emisión Internacional Senior por US$ 600 millones, El disponible en moneda nacional aumentó debido
en dos tramos, de la cual sólo se mantiene vigente el principalmente a las recuperaciones de créditos en moneda
segundo Senior Tier II, por US$ 300 millones a tasa 5.25%; nacional. Asimismo, el disponible en moneda extranjera
(iii) Tercera Emisión de Bonos Internacionales por US$ 800 aumentó debido principalmente a ingresos por la captación
millones, la cual fue colocada en dos tramos, la primera de adeudos y recuperaciones de créditos en moneda
Notes Due 2019 por US$ 200 millones a 4 años con tasa extranjera.
3.250% y Notes Due 2025 por US$ 600 millones a 10 años La cartera de inversiones representa 38.53% de los activos
con tasa 4.750%; y (iv) Cuarta Emisión de Bonos totales, y corresponde a inversiones en valores de primera
Internacionales por US$ 500 millones, colocados a una tasa categoría de riesgo en: (i) acciones de la CAF (48.78% del
de 2.40% y vencimiento en el año 2027. portafolio de inversiones), por la inversión realizada por el
Esta última emisión fue utilizada, en setiembre del 2020, Gobierno Peruano en dicha institución entre los años 1989 y
para realizar la recompra de los bonos Senior Notes Due 2000, que representa 9.5% del capital de la CAF;
2022 y Notes Due 2025 por un importe de US$ 363.70 (ii) inversión en bonos estructurados (26.32%), cuyos
millones de bono con vencimiento en el 2022 y US$ 96.90 recursos han sido destinados a financiar proyectos de
millones del bono con vencimiento en el 2025, en el mercado inversión; (iii) bonos corporativos y bonos titulizados
secundario. Este bono fue calificado con grado de inversión (20.57%), emitidos por empresas nacionales e
de BBB por parte de Standard & Poor’s y Fitch Ratings de internacionales; y (iv) otras inversiones (4.33%)
BBB+. correspondiente a inversiones en fondos mutuos y de
Las otras emisiones internacionales de bonos cuentan con inversión, bonos titulizados y papeles comerciales, así como
una calificación con grado de inversión BBB por parte de pactos de recompra con el BCRP.
Standard & Poor’s y de BBB+ por Fitch Ratings. COFIDE provee los recursos para el financiamiento del
En el marco del Plan de Gestión de Deuda aprobado en el Programa FAE-MYPE, el cual está constituido como una
2019, en setiembre del 2020, COFIDE recompró US$ 91.5 garantía de S/ 800 millones, para reducir el impacto
millones en el mercado secundario; y el 28 de setiembre del económico del COVID-19 en las microempresas del país.
2020, US$ 96.9 millones.
.

Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operativa

Sistema Bancario
Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020 Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020
Rentabilidad
Utilidad Neta/Ing.Financieros 3.26% 5.71% 4.31% 27.28% 27.70% 7.13%
Mg.Operc.Financ./Ing.Financieros 18.28% 15.07% 28.41% 76.49% 75.71% 77.60%
Resul. Operac. neto / Activos Prod. 0.54% 0.32% 1.23% 3.18% 4.06% 4.56%
Utilidad Neta / Activos Prod. 0.17% 0.27% 0.21% 1.62% 2.09% 0.62%
ROE 0.87% 1.29% 0.98% 17.31% 17.25% 3.92%
Eficiencia Operacional
Gtos. Apoyo y Deprec./ Activos Produc. 0.67% 0.67% 0.63% 2.30% 2.81% 3.48%
Gtos. Apoyo y Deprec./ Mg.Oper.Bruto 55.21% 67.66% 33.93% 41.92% 40.88% 43.29%
Gdtos. Personal / Activos Produc. 0.64% 0.66% 0.68% 1.10% 1.36% 1.74%
Gtos. Generales / Activos Produc. 0.31% 0.30% 0.26% 1.02% 1.23% 1.58%
Gtos. Personal / No. de Empleados (MS/) 126.2 127.1 129.6 88.6 91.9 95.7
Gtos. Generales / No. de sucurs. (MS/) 31,347.1 29,593.0 25,944.0 2,542.6 2,806.1 2,969.3

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 13

d. Rentabilidad y Eficiencia Esta gerencia cuenta con independencia funcional respecto
Durante el ejercicio 2020, COFIDE registró ingresos totales de las áreas de negocio.
por S/ 474.32 millones, 2.47% superiores respecto al Las políticas y las metodologías para gestionar los riesgos
ejercicio 2019. Los ingresos por cartera de colocaciones son aprobadas por el Directorio luego de ser evaluadas por
representan 60.53% de los ingresos totales (considerando el Comité de Riesgos a propuesta de la Gerencia de
ingresos por operaciones financieras). A diciembre de 2020, Riesgos.
COFIDE ha devengado ingresos de cartera asociados a FAE La gestión de la Unidad de Riesgos se reporta a diferentes
por más de S/ 64.0 millones. comités en los que participan miembros del Directorio y de la
Los gastos financieros totales ascienden a S/ 339.56 Plana Gerencial, como: el Comité de Riesgos, el Comité de
millones, inferior en 13.63% respecto a los registrado en el Seguimiento y el Comité de Activo y Pasivos.
mismo periodo del 2019, producto de menores gastos
financieros por disminución de tasas en emisiones en el a. Riesgo Crediticio y Riesgo Crediticio Cambiario
mercado de valores y de instituciones bancarias, éste último (Res. SBS Nº 3780-2011)
asociado a las colocaciones en el marco de FAE-MYPE y el La Unidad de Riesgos realiza un monitoreo continuo de la
Programa Reactiva. calidad crediticia de la cartera a través de reportes de
El mayor margen operacional financiero, sumado a mayores seguimiento mensual, a efectos de mitigar los riesgos
ingresos por servicios financieros por los fideicomisos financieros a los que está expuesto COFIDE. Se considera:
administrados, y menores gastos de administración y ventas, el ambiente de control interno, los objetivos establecidos, la
determinaron una utilidad operacional neta ascendente a S/ identificación, la evaluación y el tratamiento de los riesgos,
121.41 millones durante el ejercicio 2020 (S/ 31.48 millones los procesos de información y comunicación, las actividades
durante el ejercicio 2019). de seguimiento, las subcontrataciones, las capacitaciones y
El gasto por provisiones ascendió a S/ 120.11 millones los procesos de auditoría externa.
durante el 2020, determinado por las provisiones COFIDE establece políticas aplicables para la identificación y
constituidas por deterioro de la cartera, sumado a la el seguimiento del riesgo de crédito con deudores, así como
disminución de la cartera indirecta, determinando una políticas de admisión, para operaciones de financiamiento en
utilidad neta del periodo ascendente a S/ 20.46 millones, los que la Institución asume el riesgo directo o contingente
22.53% menor a la registrada en el 2019 (S/ 26.41 millones). de los deudores finales. Ello incluye políticas de riesgo
Al cierre del 2020, el ROE fue 0.98%, inferior al registrado en crediticio para intermediarios, relacionados con aquellos
el mismo periodo del 2019, de 1.29%, debido al mayor gasto riesgos involucrados en la operación con las IFIs.
por provisiones que produjo contracción en la utilidad neta
de la institución. b. Supervisión de Riesgos de Mercado
(Res. SBS Nº 509-1998)
5. Administración de Riesgos Los principales riesgos de mercado a los que está expuesto
Desde diciembre del 2020, la Gerencia de Riesgos se COFIDE están vinculados con la tasa de interés, con el tipo
encuentra a cargo del Sr. Sandro Gardella, quien reemplaza de cambio y, fundamentalmente, con factores relacionados
a la Sra. Sandra Jáuregui, que estuvo a cargo del área hasta al portafolio de inversiones.
junio del 2020. La gestión de Riesgo de Mercado implica el monitoreo en el
La Gerencia de Riesgos es el área encargada de proponer cumplimiento de los límites de las exposiciones sujetas a
políticas, procedimientos y metodologías para una gestión de riesgo de tasa de interés (portafolio de inversiones y de
riesgos competente, promoviendo el alineamiento de activos y de pasivos sensibles a cambios de tasas) y a
medidas de tratamiento de los riesgos de COFIDE, con riesgo cambiario (posición global de monedas).
adecuados niveles de apetito y tolerancia al riesgo, así COFIDE utiliza la metodología de Valor en Riesgo– VaR
como, del desarrollo de controles apropiados. para calcular la pérdida máxima esperada que se podría
Dichos niveles han sido revisados debido a las condiciones generar en las posiciones afectas al riesgo de tasa de interés
económicas existentes durante el 2020, por lo que se han y al riesgo cambiario.
realizado permanentes modificaciones a las proyecciones La valorización de las posiciones registradas como
financieras de COFIDE, proyecciones que se utilizan para la inversiones por COFIDE, de inversiones en instrumentos
revisión y actualización anual de los niveles de apetito y representativos de deuda o de capital, es establecido a valor
límites de riesgos. La actualización de estos niveles se razonable de acuerdo a cambios en resultados o de
realizará durante el primer trimestre del año 2021. situación de disponibilidad para la venta.

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 14

A diciembre del 2020, la institución reportó una posición estado de situación financiera, sobre un horizonte de plazo
global de sobrecompra en moneda extranjera de 3.28% determinado.
del patrimonio efectivo (dentro del límite del 10% del La Gerencia fija límites en los niveles de exposición por
patrimonio efectivo). moneda, los cuales son monitoreados mensualmente. La
En cuanto al portafolio, la Unidad de Riesgos efectúa un mayoría de los activos y de los pasivos en moneda
monitoreo permanente, verificando el cumplimiento de: extranjera, se mantienen en dólares estadounidenses.
lineamientos, límites y políticas. El Comité de Gestión de Los índices en moneda nacional y en moneda extranjera a 1,
Activos y Pasivos es el encargado de monitorear el 3 y 6 meses cumplieron sus respectivos límites.
desempeño de la cartera de inversiones, con activa
participación en cuanto a seguimiento de la coyuntura d. Gestión de Riesgos Operacionales
económica nacional e internacional, seguimiento de las (Res. SBS Nº 2116-2009)
operaciones de inversión, y de proporcionar La Unidad de Riesgos cuenta con un Manual de Gestión de
recomendaciones y estrategias para el manejo de Riesgo Operacional aprobado por el Directorio, donde se ha
inversiones, financiamiento y liquidez de la institución. definido una metodología para elaborar y para actualizar
Los resultados, tanto del monitoreo, como del seguimiento, matrices de riesgos por cada proceso, a fin de definir los
son informados al Comité de Riesgos y al Comité de Activos controles y los planes de acciones para mitigar cada riesgo,
y Pasivos, quienes determinan las acciones para hacer según el nivel de riesgo identificado.
frente a la exposición por efectos de fluctuaciones en la tasa COFIDE ha establecido indicadores para el análisis de las
de interés. causas y de la efectividad de las medidas de control y de
mitigación de los riesgos operacionales. Asimismo, se
c. Gestión de Riesgo de Liquidez preparan diversos reportes que permiten realizar un
(Res. SBS Nº 9075-2012) seguimiento continuo sobre estos riesgos y determinar las
Para la gestión de riesgo de liquidez, COFIDE cuenta con medidas necesarias para su mitigación, de acuerdo a los
indicadores internos de control establecido de acuerdo a límites establecidos por el Directorio.
metodologías internas y regulatorias, ante los cuales se Cada área designa coordinadores de riesgo operacional, que
considera el ratio de liquidez y el análisis de estrés. Además, se encargan de la valoración cualitativa y cuantitativa de los
se cuenta con políticas para la constitución de: reserva de riesgos, considerando la base de datos de incidentes y
activos líquidos de alta calidad, disponibilidad de línea de eventos de pérdida. Se evalúa la efectividad de los controles
crédito, requerimientos mínimos de línea de crédito para disminuir el riesgo en base al diseño de aplicación.
contingente y reserva de liquidez de alta calidad, y límites en COFIDE evalúa y mejora continuamente la administración de
la concentración del disponible. Se cuenta con un Plan de los riesgos operacionales alineados a sus propios objetivos
Contingencia ante la falta de liquidez, el cual considera el estratégicos.
procedimiento operativo a seguir en el caso de una crisis de A diciembre del 2020, del total de pérdidas por eventos
liquidez individual, así como sistémica. relacionados con el riesgo operativo, 74% ( S/ 800 mil)
La liquidez de COFIDE es gestionada por el Comité de corresponden a provisiones por demandas judiciales contra
Activos y Pasivos a través del Área de Tesorería, que COFIDE.
examina en forma permanente las condiciones económicas y
del mercado, a fin de ejecutar operaciones que minimicen el e. Gestión de Riesgos de Lavado de Activos y del
costo de la liquidez en concordancia con sus parámetros Financiamiento del Terrorismo
aprobados. De esta manera, el Comité puede revisar (Res. SBS Nº 4705-2017)
periódicamente los niveles de liquidez y los descalces de Para la Gestión de Riesgo de Lavado de Activos se ha
vencimiento total y por moneda de toda la cartera. designado al Oficial de Cumplimiento, el cual realiza
El riesgo de liquidez es a su vez supervisado por el Comité funciones a dedicación exclusiva y con rango gerencial,
de Riesgos y por la Gerencia de Riesgos, donde se define el dependiendo funcional y jerárquicamente del Directorio.
nivel de riesgo que COFIDE está dispuesto a asumir y donde La Oficialía de Cumplimiento sigue un proceso de revisión y
también se revisan los indicadores, límites y controles de actualización permanente de los documentos sobre
correspondientes. Código de Conducta, el Manual de Prevención de Lavado de
COFIDE usa como herramientas, la modelación del flujo de Activos y del Financiamiento del Terrorismo y el Manual del
caja estático, dinámico y la estimación de brechas de Sistema SPLAFT, de acuerdo a lo requerido por la
liquidez entre posiciones activas y pasivas dentro y fuera del legislación actual y por las necesidades propias de la
institución.

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 15

En el marco de su Plan Anual de Trabajo, la Oficialía de f. Gestión de Riesgo País
Cumplimiento lleva a cabo capacitaciones al personal, que (Res. SBS Nº 7932-2015)
se diferencian según sean parte del proceso de inducción, COFIDE realiza operaciones con instrumentos derivados con
en una capacitación anual para todo el personal y en una bancos internacionales de primer nivel buscando minimizar
capacitación anual especializada para los colaboradores que el riesgo cambiario al que está expuesto.
tienen contacto con clientes. En relación a la cartera de inversiones, la institución
Como parte de sus funciones, el Oficial de Cumplimiento mantiene una cartera de instrumentos denominados en
también revisa la documentación del “file” personal de los moneda extranjera (38.25% de su portafolio), emitidos por
colaboradores (personal CAP y practicantes), y debe empresas locales y del exterior, que actúan para el calce
mantener actualizado el código de conducta de los respecto a las obligaciones en moneda extranjera (73.02%
empleados, como parte de un proceso de revisión anual de del total emitido).
todos los documentos y de los manuales de la institución.
Toda operación inusual es informada a través del Reporte de g. Gestión de Conductas de Mercado
Operaciones Sospechosas (ROS) a la Unidad de Inteligencia (Res. SBS N° 3274-2018)
Financiera (UIF), los que se produce en un número bastante Esta Circular no aplica a COFIDE al no tener contacto
reducido por las propias características de sus actividades. directo con el público (Oficio Nº 8900-2010-SBS).
Se cuenta con canales que facilitan el servicio de atención al
público en las principales ciudades del país, en donde se
atiende reclamos recibidos de los clientes finales o de
aquellos canalizados por las IFI, los que en muchos casos
corresponden a la operación particular de cada una de ellas.

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 16

 FORTALEZAS Y RIESGOS
1. Fortalezas
• Respaldo del Estado Peruano como accionista controlador, 100% comprometido con el fortalecimiento patrimonial de la
institución.
• Importante participación en la mitigación del impacto del COVID -19 en el sistema financiero.
• Reformulación y fortalecimiento de políticas de gobierno corporativo y de gestión de riesgos.
• Diversificación de fondeo.
• Capacidad profesional y experiencia del Directorio y de la plana gerencial.

2. Riesgos
• Efectos adversos por menor dinamismo de la economía nacional, tanto en demanda de créditos, como en calidad de
cartera, por impacto de la pandemia del COVID-19.
• Tendencia en indicadores financieros (morosidad y rentabilidad).
• Proyección del PBI para el año 2021 - 2022.
• Nivel de rotación de plana gerencial.

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 17

 DETALLE DE INSTRUMENTOS FINACIEROS CLASIFICADOS

Denominación: Tercer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda a Corto Plazo de COFIDE

Emisor: Corporación Financiera de Desarrollo S.A. – COFIDE
Tipo de Instrumento: Instrumentos de corto plazo, con plazos no mayores a un año.
Tipo de Oferta: Oferta pública o privada
Monto del Programa: Hasta por un importe total en circulación equivalente a US$ 200’000,000
Plazo del Programa: Seis años a partir de su inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV (Mayo
del 2019).
Mercado Secundario: Los valores podrán ser negociados en Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima.
Moneda del Programa: Soles.
Precio de Colocación: A la par, sobre la par o bajo la par, de acuerdo a las condiciones del mercado en el momento de la
colocación.
Valor Nominal: Será el establecido al momento de la emisión.
Clase: Nominativos, indivisibles, libremente negociables y representados por anotaciones en cuenta en
CAVALI.
Emisiones y Series: Podrán realizarse uno o más emisiones, y cada una podrá comprender una o más series.
Tasa de Interés: Será el establecido al momento de la emisión, pudiendo ser fijo, variable, vinculado a la evolución
de un indicador o cupón cero.
Opción de Rescate: El emisor podrá rescatar las obligaciones emitidas o parte de ellas, en cualquiera de los casos
contemplados en el Artículo 330º de Ley General de Sociedad y siempre que se cumpla lo previsto
en el Artículo 89° de la Ley de Mercado de Valores.
Destino de los Recursos: Financiamiento de operaciones de intermediación propias del giro negocio de COFIDE a través del
sistema financiero, y en menor medida: cancelación de obligaciones vigentes, optimización del
resultado financiero mediante el financiamiento de inversiones negociables en el mercado de
capitales, y reducción de la exposición cambiaria.
Garantías: Garantía genéricamente con el patrimonio del emisor
Agente Estructurador: Corporación Financiera de Desarrollo S.A.
Agente Colocador: Corporación Financiera de Desarrollo S.A.
Lugar y Agente de Pago: CAVALI ICLV S.A.
Ventajas Tributarias: De conformidad con la Ley del Impuesto a la Renta (D.S. 179-2004-EF y sus modificatorias), los
intereses y ganancias de capital provenientes de instrumentos emitidos hasta el 10 de marzo del
2007, están inafectos al impuesto a la renta. Los intereses y las ganancias de capital provenientes
de bonos y papeles comerciales emitidos a partir del 11 de marzo del 2007, están gravados con el
Impuesto a la Renta a partir del 1 de enero del 2010. La tasa de impuesto a la renta a aplicar varía
dependiendo de la condición del contribuyente (persona natural o persona jurídica), y si está
domiciliada o no en el país.

Monto Fecha de Tasa de Fecha de

Instrumentos Plazo Estado
Colocado Emisión interés Vencimiento
Primera Emisión Serie A S/ 50’000,000 24/07/2019 359 días 4.03125% 17/07/2020 Cancelada
Primera Emisión Serie B S/ 48,500,000 21/10/2019 360 días 3.31250% 15/10/2020 Cancelada
Primera Emisión Serie C S/ 79,800,000 30/10/2019 268 días 3.34375% 24/07/2020 Cancelada
Primera Emisión Serie D S/ 57,330,000 29/01/2020 359 días 3.40625% 22/01/2021 Cancelada
Primera Emisión Serie E S/ 64,370,000 21/01/2021 359 días 0.50000% 16/01/2022 Vigente

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 18

 Denominación: Tercer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda de COFIDE.
Emisor: Corporación Financiera de Desarrollo S.A.
Tipo de Instrumento: Bonos Corporativos y/o Instrumentos de corto plazo
Tipo de Oferta: Oferta pública o privada
Monto Máximo del Programa: Hasta por un importe total equivalente a US$ 200’000,000 o su equivalente en moneda nacional o
cualquier otra moneda.
Plazo del Programa: Dos años contados desde su inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores de la de
SMV, que podrá ser renovado automática, por una sola vez. El plazo de emisión del programa
venció en diciembre del 2013.
Mercado Secundario: Los Valores emitidos en el marco del presente Programa podrán ser negociados en Rueda de Bolsa
de la Bolsa de Valores de Lima.
Moneda del Programa: Nuevos Soles y/o cualquier otra moneda extranjera; sujeta a las condiciones de mercado.
Precio de Colocación: A la par, sobre la par o bajo la par, de acuerdo a las condiciones del mercado en el momento de la
colocación, de conformidad con lo que se establezca en el Prospecto Complementario
correspondiente.
Valor Nominal: Será el establecido en el correspondiente Acto y Prospecto complementario.
Precio de Colocación: A la par, sobre la par o bajo la par, de acuerdo a las condiciones del mercado en el momento de la
colocación.
Clase: Nominativos, indivisibles, libremente negociables y representados por anotaciones en cuenta e
inscritos en Cavali.
Emisiones y Series: Podrán realizarse uno o más emisiones, y cada una podrá comprender una o más series.
Tasa de Interés: La tasa de interés de los instrumentos a emitirse bajo el marco del presente Programa, podrá ser:
(i) fija, (ii) variable, (iii) sujeta a la evolución de un indicador, o (iv) podrá ser cero (cupón cero), en
función a las condiciones de mercado.
Opción de Rescate: El emisor podrá rescatar las obligaciones emitidas o parte de ellas, en cualquiera de los casos
contemplados en el Artículo 330º de LGS, y siempre que se cumpla lo previsto en el Artículo 89°
de la Ley de Mercado de Valores.
Destino de los Recursos: Financiamiento de nuevas operaciones de intermediación propias del negocio de COFIDE a través
del Sistema Financiero Nacional, y en menor medida, a la cancelación de obligaciones vigentes con
la finalidad de aumentar la eficiencia en el manejo de los pasivos de COFIDE y la optimización del
resultado financiero mediante el financiamiento de inversiones negociables en el mercado de
capitales.
Garantías: Los Valores a ser emitidos bajo este Programa estando respaldados genéricamente con su
patrimonio del Emisor
Agente Estructurador: Corporación Financiera de Desarrollo S.A.
Agente Colocador: Corporación Financiera de Desarrollo S.A.
Representante de los BBVA Banco Continental
Obligacionistas:
Lugar y Agente de Pago: CAVALI ICLV S.A.
Ventajas Tributarias: De conformidad con la Ley del Impuesto a la Renta (D.S. 179-2004-EF y sus modificatorias), los
intereses y ganancias de capital provenientes de instrumentos emitidos hasta el 10 de marzo del
2007, están inafectos al impuesto a la renta. Los intereses y las ganancias de capital provenientes
de bonos y papeles comerciales emitidos a partir del 11 de marzo del 2007, están gravados con el
Impuesto a la Renta a partir del 1 de enero del 2010. La tasa de impuesto a la renta a aplicar varía
dependiendo de la condición del contribuyente (persona natural o persona jurídica), y si está
domiciliada o no en el país.

Monto Fecha de Tasa de Fecha de

Instrumentos Plazo Estado
Colocado Emisión interés Vencimiento
Novena Emisión Serie A S/ 150’000,000 27/04/2012 15 años 6.650% 27/04/2027 Vigente
Décima Emisión Serie A S/ 100’000,000 28/06/2012 25 años 6.200% 28/06/2037 Vigente
Undécima Emisión Serie A S/ 90’000,000 30/10/2012 30 años 5.625% 30/10/2042 Vigente

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 19

 Denominación: Cuarto Programa de Instrumentos Representativos de Deuda de COFIDE
Emisor: Corporación Financiera de Desarrollo S.A.
Tipo de Instrumento: Bonos Corporativos
Tipo de Oferta: Oferta pública
Monto Máximo del Programa: Hasta por un monto máximo de en circulación de US$ 400’000,000 o su equivalente en Soles
Plazo del Programa: Dos (02) años, contados a partir de la fecha de inscripción en el Registro Público del Mercado de
Valores de la SMV, pudiendo ser prorrogado de manera sucesiva. El plazo de vigencia del Programa
venció en marzo del 2017.
Mercado Secundario: Los Valores emitidos en el marco del presente Programa podrán ser negociados en Rueda de Bolsa
de la Bolsa de Valores de Lima o en cualquier otro mecanismo centralizado de negociación, según
se establezca en el respectivo Prospecto Complementario. El registro de los mismos en Rueda de
Bolsa se realizará por cuenta y costo del Emisor.
Moneda del Programa: Nuevos Soles o Dólares americanos.
Precio de Colocación: A la par, sobre la par o bajo la par, de acuerdo a las condiciones del mercado en el momento de la
colocación, de conformidad con lo que se establezca en el Prospecto Complementario
correspondiente.
Valor Nominal: Será el establecido en el correspondiente Acto y Prospecto complementario.
Clase: Nominativos, indivisibles, libremente negociables y representados por anotaciones en cuenta en
Cavali.
Tasa de Interés: La tasa de interés de los instrumentos a emitirse bajo el marco del presente Programa, será definida
antes de la fecha de cada emisión.
Opción de Rescate: El emisor podrá rescatar las obligaciones emitidas o parte de ellas, en cualquiera de los casos
contemplados en el Artículo 330º de LGS, y siempre que se cumpla lo previsto en el Artículo 89° de
la Ley de Mercado de Valores.
Destino de los Recursos: Financiamiento de nuevas operaciones de intermediación propias del negocio de COFIDE a través
del Sistema Financiero Nacional, y en menor medida, a la cancelación de operaciones vigentes con
la finalidad de aumentar la eficiencia en el manejo de los pasivos de COFIDE y la optimización del
resultado financiero mediante el financiamiento de inversiones negociables en el mercado de
capitales.
Garantías: Todas las Emisiones del Programa estarán respaldados por garantía genérica sobre el patrimonio
del Emisor.
Agente Estructurador: Corporación Financiera de Desarrollo S.A.
Agente Colocador: Corporación Financiera de Desarrollo S.A.
Representante de los Banco de Crédito del Perú
Obligacionistas:
Lugar y Agente de Pago: CAVALI ICLV S.A.
Ventajas Tributarias: De conformidad con la Ley del Impuesto a la Renta (D.S. 179-2004-EF y sus modificatorias), los
intereses y ganancias de capital provenientes de instrumentos emitidos hasta el 10 de marzo del
2007, están inafectos al impuesto a la renta. Los intereses y las ganancias de capital provenientes
de bonos y papeles comerciales emitidos a partir del 11 de marzo del 2007, están gravados con el
Impuesto a la Renta a partir del 1 de enero del 2010. La tasa de impuesto a la renta a aplicar varía
dependiendo de la condición del contribuyente (persona natural o persona jurídica), y si está
domiciliada o no en el país.

Monto Fecha de Tasa de Fecha de

Instrumentos Plazo Estado
Colocado Emisión interés Vencimiento
Segunda Emisión Serie A S/ 100’000,000 30/04/2013 30 años 5.350% 30/04/2043 Vigente
Quinta Emisión Serie A S/ 78’445,000 30/01/2015 5 años 5.650% 30/01/2020 Cancelada
Décima Emisión Serie A S/ 150’000,000 06/10/2016 10 años 6.875% 06/10/2026 Vigente
Décima Emisión Serie B S/ 50’000,000 28/10/2016 10 años 6.675% 28/10/2026 Vigente
Undécima Emisión Serie A S/ 300’000,000 20/12/2016 30 años 7.84375% 20/12/2046 Vigente

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 20

 Denominación: Quinto Programa de Instrumentos Representativos de Deuda de COFIDE
Emisor: Corporación Financiera de Desarrollo S.A.
Tipo de Instrumento: Valores Mobiliarios de contenido crediticio
Tipo de Oferta: Oferta pública o privada
Monto Máximo del Programa: Hasta por un importe total en circulación equivalente a US$ 500’000,000.
Plazo del Programa: Seis años contados a partir de la fecha de inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores
de la SMV (Abril del 2019).
Mercado Secundario: Los Valores emitidos en el marco del presente Programa podrán ser negociados en Rueda de Bolsa
de la Bolsa de Valores de Lima o en cualquier otro mecanismo centralizado de negociación, según se
establezca en el respectivo Prospecto Complementario. El registro de los mismos en Rueda de Bolsa
se realizará por cuenta y costo del Emisor.
Moneda del Programa: Soles.
Precio de Colocación: A la par, sobre la par o bajo la par, de acuerdo a las condiciones del mercado en el momento de la
colocación, de conformidad con lo que se establezca en el Prospecto Complementario
correspondiente.
Valor Nominal: Será el establecido en el correspondiente Acto y Prospecto complementario.
Clase: Valores Mobiliarios de contenido crediticio nominativo, indivisible, libremente negociable y
representado por anotaciones en cuenta en Cavali.
Tasa de Interés: La tasa de interés de los instrumentos a emitirse bajo el marco del presente Programa, podrá ser: (i)
fija, (ii) variable, (iii) sujeta a la evolución de un indicador, o (iv) podrá ser cero (cupón cero), en función
a las condiciones de mercado.
Opción de Rescate: El emisor podrá rescatar las obligaciones emitidas o parte de ellas, en cualquiera de los casos
contemplados en el Artículo 330º de LGS, y siempre que se cumpla lo previsto en el Artículo 89° de la
Ley de Mercado de Valores.
Destino de los Recursos: (i) Financiamiento o refinanciamiento de operaciones propias del negocio de COFIDE, incluyéndose
en ellas operaciones de financiamiento de proyectos ambientales (producción de energía renovable
(eólica, fotovoltaica y pequeñas centrales hidroeléctricas), tecnologías de la información y
comunicación, manejo forestal sostenible, transporte limpio, acuicultura sostenible, agricultura
sostenible, saneamiento (tratamiento de aguas residuales), entre otros; en menor medida, (ii)
cancelación de obligaciones vigentes con la finalidad de aumentar la eficiencia en el manejo de los
pasivos de COFIDE; y (iii) la optimización del resultado financiero mediante el financiamiento de
inversiones negociables en el mercado de capitales.
Garantías: Todas las Emisiones del Programa, estarán respaldados genéricamente por el patrimonio del Emisor.
Agente Estructurador: Corporación Financiera de Desarrollo S.A.
Agente Colocador: Corporación Financiera de Desarrollo S.A. y/o cualquier otra entidad que se designe.
Representante de los Banco de Crédito del Perú S.A. – BCP
Obligacionistas:|
Lugar y Agente de Pago: CAVALI ICLV S.A.
Ventajas Tributarias: De conformidad con la Ley del Impuesto a la Renta (D.S. 179-2004-EF y sus modificatorias), los
intereses y ganancias de capital provenientes de instrumentos emitidos hasta el 10 de marzo del 2007,
están inafectos al impuesto a la renta. Los intereses y las ganancias de capital provenientes de bonos
y papeles comerciales emitidos a partir del 11 de marzo del 2007, están gravados con el Impuesto a
la Renta a partir del 1 de enero del 2010. La tasa de impuesto a la renta a aplicar varía dependiendo
de la condición del contribuyente (persona natural o persona jurídica), y si está domiciliada o no en el
país.
Monto Fecha de Tasa de Fecha de
Instrumentos Plazo Estado
Colocado Emisión interés Vencimiento
Primera Emisión Bono Verde Serie A S/ 100’000,000 26/04/2019 3 años 5.125% 26/04/2022 Vigente
Segunda Emisión Serie A S/ 100’000,000 19/07/2019 10 años VAC + 3.0% 19/07/2029 Vigente
Tercera Emisión Bono Sostenible S/ 100’000,000 25/10/2019 3 años 3.78125% 25/10/2022 Vigente
Serie A
Cuarta Emisión Bono Covid Serie A S/ 100’000,000 28/01/2021 3 años 1.84375% 28/01/2024 Vigente

INSTITUCIONES FINANCIERAS COFIDE – Diciembre 2020 21

 SIMBOLOGIA

Fortaleza Financiera

A: Corresponde a instituciones con una sólida fortaleza financiera. Esta categoría agrupa a las principales instituciones del sistema
financiero y del sistema de seguros, que cuentan con un sólido reconocimiento en el mercado, solidez en sus principales
indicadores financieros y un entorno muy estable para el desarrollo de su negocio.

Instrumentos de Deuda de Corto Plazo

CLA-1: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos
y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la
economía..

Instrumentos de Deuda de Largo Plazo

Categoría AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los
términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a
que pertenece o en la economía.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo indicadas, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura
(+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa.

PRINCIPALES FUENTES DE INFORMACION

- Corporación Financiera de Desarrollo S.A. – COFIDE

- Ministerio de Economía y Finanzas - MEF.
- Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado FONAFE
- Superintendencia de Banca, Seguros y AFP - SBS
- Superintendencia del Mercado de Valores – SMV
- Banco Central de Reserva del Perú – BCRP
- Instituto Nacional de Estadística e Informática - INEI

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago
de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener
el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido
influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.class.pe),
donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, las metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones
vigentes.

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