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Argentina

Municipalidad de La Plata Informe Integral

Calificaciones
Largo Plazo A-(arg)
Corto Plazo A2(arg)

Perspectiva
p/ calificaciones de Largo Plazo Estable
Factores Relevantes de la Calificación
Asignación de calificación: FIX asignó la calificación de largo plazo ‘A-(arg)’ y de corto plazo Resumen Financiero
‘A2(arg)’ a la Municipalidad de La Plata (MLP o Municipalidad) sobre la base de una buena Municipalidad de La Plata – APNF*
generación de márgenes operativos que se espera se consoliden en el tiempo, buenos niveles 31 Dic 2024 31 Dic 2023
de liquidez, inexistente nivel de endeudamiento consolidado y niveles de inversión pública en
Ingresos Operativos
recuperación, teniendo como limitante la menor flexibilidad financiera con la que cuentan los ($mill)
250.141 79.060

municipios con relación a las provincias. La perspectiva de la calificación de largo plazo es Deuda Consolidada
9,5 11,1
($mill)
‘Estable’. La Calificadora destaca el grado de resiliencia financiera estructural que presenta la
Balance Operativo/
Municipalidad al haber atravesado favorablemente desafiantes coyunturas económicas, bajo Ingresos Operativos (%)
19,7 8,3

una elevada incertidumbre. Servicio de Deuda/

0,0 2,3
Ingresos Corrientes (%)
Muy buen desempeño operativo con cierta variación: la MLP presentó buenos márgenes Deuda consolidada/
0,0 0,0
operativos consolidados de la Administración Pública No Financiera (APNF), aunque con Balance Corriente (x)
cierta variación en los últimos cinco años, marcando un pico de 19,7% en 2024 frente a un Balance Operativo/
80.110 317
Intereses Pagados (x)
8,3% en 2023. La mejora responde a que la actual gestión (asumió a fines del 2023) llevó a
Gto de Capital/
cabo una significativa recomposición de la planta de personal municipal, reduciendo cerca del Gto Total (%)
6,0 13,4
50% por anteriores contrataciones poco transparentes. Esta disminución en la masa salarial *Administración Pública No Financiera
permitió otorgar mejores paritarias en 2024. En concomitancia, el ejecutivo municipal llevó
adelante una readecuación de alícuotas que se encontraban desactualizadas, en conjunto con Criterios Relacionados
otras reformas que permitieron mejorar la eficiencia recaudatoria. En dic-24 la MLP cerró un Metodología de Calificación de Finanzas
convenio con la Provincia de Buenos Aires (PBA) saldando pasivos que la Provincia mantenía Públicas registrado ante la CNV, mayo 2024
con el municipio desde hace más de una década por la tasa de capitalidad.
Al 2T-2025, el municipio platense registró un margen operativo de 21,3% (-15 p.p. interanual) Informes Relacionados
producto de que los gastos operativos crecieron 42,3 p.p. por encima de los ingresos Informe de Estadísticas Comparativas:
operativos. Este comportamiento responde principalmente al efecto base, con mayor Finanzas Públicas, Argentina – febrero 2025

magnitud en las erogaciones del primer semestre del 2024 debido al fuerte recorte en la Finanzas Públicas Argentina – Evolución
Reciente y Perspectivas 2025
masa salarial. Para el cierre del 2025, FIX espera que el margen operativo se ubique en torno
al 16,4%, con una moderada recomposición salarial, pero sin ampliación en la planta de
personal. Analistas
Buena posición de liquidez: en los últimos cinco años, la MLP presentó una buena y estable Analista Principal
posición de liquidez, promediando el 16,1% de los ingresos totales del período 2020-2024. asdasría
Renzo Crosa
En 2024 las disponibilidades se incrementaron al 27,0% del ingreso total (+15,7 p.p. anual), DirectorLuisa
María Duarte
Asociado
[Link]@[Link]
explicado por la importante generación de ahorro operativo en el ejercicio fiscal. Al 2T-2025
Director
+54 11 5235 8129
el ratio de liquidez fue del 20,5% (-2,7 p.p. interanual) y para el cierre del 2025, en base a las
estimaciones del margen operativo, a un amplio plan de ejecución de obra pública, el perfil de (+54 Defranceschi
Cintia 11) 5235 8112
vencimientos vigente, y la maduración de inversiones financieras, FIX espera que la posición Directora
[Link]@[Link]
[Link]@[Link]
de liquidez se reduzca a niveles adecuados similares al promedio del último lustro. +54 11 5235 8143
La Municipalidad utiliza habitualmente la deuda flotante como mecanismo de financiación de Responsable del Sector
corto plazo y la misma ha evolucionado de manera estable en los últimos años, promediando Mauro Chiarini
el 10% de los ingresos operativos. Al comparar con la liquidez, las disponibilidades cubrieron Senior Director
[Link]@[Link]
3,0x (veces) en 2024, indicador que se presenta robusto, con relación a una cobertura
+54 11 5235 8140
promedio de 1,6x para el período 2020-2023 y FIX espera que al cierre del año se ubique en
1,3x.
Adecuada autonomía fiscal: estructuralmente, los ingresos propios de la Municipalidad han
promediado cerca del 50% de los ingresos corrientes, marcando un incremento al 52,6% en
2024 (+5,4 p.p. anual) producto de la readecuación de alícuotas y de la eficiencia
recaudatoria. Al comparar con los pares que califica FIX, la autonomía operativa de la

Informe de Calificación | 25 agosto 2025 [Link] 1

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municipalidad platense se encuentra alineada con la media. No obstante, la Calificadora

proyecta que en 2025 este ratio se ubique en 58,6%, producto de las mejoras implementadas
en 2024 y un deterioro esperado de los recursos coparticipables por el debilitamiento del
consumo privado a nivel macroeconómico.
Inexistente nivel de endeudamiento consolidado: desde el 2023 a la fecha, el nivel de
apalancamiento respecto de los ingresos corrientes es insignificante, y se espera que
continue de esta manera para el 2025. El único pasivo consolidado del municipio es con la
Tesorería de la PBA por un crédito que al 2T-2025 contabilizó en $ 8,8 millones. En caso, de
querer incursionar en nuevos instrumentos financieros para financiar el plan de obra pública,
FIX considera que la MLP tiene margen para hacerlo siempre y cuando los términos y
condiciones sean acordes al nivel de calificación.

Sensibilidad de las calificaciones

Riesgo político en el desempeño operativo: los auspiciosos balances operativos
superavitarios están supeditados en gran medida a la capacidad de la gestión gubernamental
en administrar el gasto corriente, con una buena autonomía presupuestaria de recursos
propios. Por lo que estas métricas podrían revertirse ante un potencial cambio de
administración en el poder ejecutivo municipal. Una reforma institucional que permita acotar
los grados de libertad para el gasto corriente brindaría cierta previsibilidad en los flujos
operativos y disminuiría el riesgo político, lo que permitiría revisar la calificación al alza,
aunque siempre teniendo como limitante la menor flexibilidad financiera con la que cuentan
los municipios con relación a las provincias.
Administración de la liquidez: históricamente, la posición de liquidez de la MLP es acorde a la
calificación definida de corto plazo. FIX entiende que el resultado excepcional de liquidez del
2024 es coyuntural y respondió a cuestiones puntuales de reorganización interna, pero que
es difícil de sostener en el tiempo. Sin embargo, la sostenibilidad a mediano plazo de los
ratios de cobertura de las disponibilidades en niveles como los actuales, ameritaría a revisar
las calificaciones de corto plazo al alza.

Municipalidad de La Plata
Informe de Calificación │ 25 agosto 2025 [Link] 2
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Principales Factores de Calificación

Resumen: Fortalezas y Debilidades
Marco Deuda y Desempeño Gestión y
Economía
Institucional Liquidez Presupuestal Administración
Estatus Débil Fortaleza Fortaleza Fortaleza Debilidad

Tendencia Estable Estable Estable Estable Estable

Nota: conceptos analizados en el contexto Nacional y Regional

Fuente: FIX

Fortalezas
• Muy buena generación de márgenes operativos, aunque se espera una menor volatilidad.
• Inexistente nivel de endeudamiento.
• Confortable posición de liquidez, pero FIX espera una moderada reducción por la política
de inversión pública que llevan a cabo a mediano plazo.
• Beneficios directos por concentrar la Administración Pública Provincial y Municipal.

Debilidades
• Elevada concentración del gasto, principalmente con ESUR SA.
• Marco institucional que establezca una política de administración de la liquidez.
• Falta de experiencia en el mercado de capitales en la historia reciente.

Marco institucional
Contexto Nacional-Provincial
La Argentina tiene un sistema democrático, representativo, republicano federal, por lo cual
las provincias cuentan con autonomía política y económica. En las últimas décadas se produjo
una importante descentralización de las responsabilidades del gasto en los gobiernos
provinciales con un aumento de la centralización de la Nación en cuanto a la recaudación de
los ingresos. Esto impactó en mayor dependencia de las provincias de los recursos de origen
nacional, tanto para el financiamiento de gastos corrientes como de capital. La falta de una
reforma de la Ley de Coparticipación y la necesidad de resolver problemas coyunturales
provocaron sucesivas reformas adicionales a la Ley de Coparticipación que determinaron un
sistema cada vez más complejo de distribución de recursos Nación-Provincia.
El marco regulatorio en donde operan las Provincias y Nación es muy frágil y volátil ante la
gran cantidad de cambios que ha sufrido en los últimos años. Esto marca un contexto de
incertidumbre y falta de previsibilidad para la toma de decisiones y proyección de políticas
económicas de los entes subnacionales. Los importantes desafíos macro-fiscales y financieros
del soberano impusieron desde el 2024 una reducción de las transferencias no automáticas.
Estas transferencias abarcaron tanto las de carácter discrecional como aquellas definidas por
partidas presupuestarias hacia las provincias bajo convenios o legislación específica
principalmente las destinadas a la obra pública y financiamiento de las Cajas de Jubilaciones
no transferidas-, lo que evidenció la vulnerabilidad de las cuentas públicas de gran parte de
los subsoberanos. En este contexto se evidencia el desequilibrio estructural de las provincias
en cuanto a la asimetría de la distribución de los recursos y las responsabilidades del gasto.
Las provincias que no transfirieron sus Cajas de Seguridad Social a la Nación dejaron de
percibir los anticipos para financiar parte del déficit, que, si bien no estaban actualizados con
la inflación de los últimos años dado que los últimos Convenios Bilaterales firmados fueron
en el 2019, amortiguaban en cierto nivel el peso sobre las cuentas fiscales. Durante los meses
transcurridos del 2025, algunas provincias, como es el caso de la Provincia de Córdoba (PC),
logró cierto acuerdo sobre el flujo, pero en forma bilateral y sin resolver la deuda pendiente y
sin una resolución en el consolidado provincial.

Municipalidad de La Plata
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Desde el 2024 el Fondo Fiduciario para el Desarrollo Provincial (FFDP) quedó desactivado y
cierta financiación o refinanciación de pasivos hacia los subsoberanos fue asumida por el
Banco de la Nación Argentina (BNA).
El Congreso Nacional aprobó la Ley N°27.742 denominada “Ley Bases y Punto de Partida
para la Libertad de los Argentinos” (Ley Bases), y la Ley N°27.743 definida como la “Ley de
Medidas Fiscales Paliativas y Relevantes” (paquete fiscal) junto a los decretos de
promulgación 592/2024 y 593/2024, respectivamente. Con estas medidas, la Administración
Nacional intentó motorizar la economía y alcanzar equilibrio presupuestario, aunque en la
actualidad hay muchos desafíos a nivel macroeconómico que pueden impactar en el
desarrollo de las economías regionales. FIX asume que en el 2025 no existirá ningún tipo de
asistencia o transferencia corriente o de capital superior al nivel casi inexistente del 2024. Se
monitorearán las principales variables macroeconómicas, en cuanto a la evolución de la
actividad, inflación, tipo de cambio y refinanciación de la deuda del Gobierno Nacional como
el acceso a financiamiento que le permitan sostener un cierto equilibrio de la economía. Gran
parte de los subsoberanos están condicionados a los principales desafíos con los que se
enfrenta el Gobierno Nacional.
El Poder Ejecutivo Nacional mediante el Decreto 969/2024 creó el Régimen de Extinción de
Obligaciones Recíprocas con la finalidad de unificar y saldar deudas entre la Nación con las
provincias y CABA. Al cierre del 2024, Catamarca, Tucumán, La Pampa, Chaco y Entre Ríos
fueron las primeras en acceder efectivamente, y Neuquén, Corrientes, Chubut, Jujuy,
Misiones, Salta, y Santa Cruz manifestaron la voluntad de ingresar al Régimen.

Provincia de Buenos Aires – Municipalidad de La Plata

Por Constitución Provincial de Buenos Aires, la administración del gobierno provincial es
responsabilidad del Poder Ejecutivo, cuyos titulares son el Gobernador y Vicegobernador,
elegidos directamente por el voto popular. El mandato de gobierno dura cuatro años con la
posibilidad de una reelección. El gobernador designa a los ministros y secretarios de
gobierno. El actual gobernador Axel Kicillof fue elegido por segunda vez consecutiva en
octubre de 2023 con el 44,8% del total de los votantes representando al frente Unión por la
Patria.
El Poder Legislativo provincial está compuesto por dos cuerpos, la Cámara de Senadores con
46 miembros y la Cámara de Diputados, integrado por 92 miembros. Los integrantes de
ambas cámaras se eligen por voto popular por un período de cuatro años, con una renovación
parcial cada dos años. Ambas cámaras dictan leyes provinciales que deben ser promulgadas
por el Poder Ejecutivo. Los legisladores se eligen por secciones electorales (8 en total), que
agrupan los 135 municipios de la provincia. Actualmente, el frente Fuerza Patria tiene 21
bancas en el Senado sobre un total de 46, y 38 en Diputados, sobre un total de 92. A nivel
nacional, la Provincia cuenta con 3 Senadores Nacionales y 70 Diputados Nacionales.
Por su parte, el Poder Judicial está compuesto en primer lugar por la Corte Suprema
Provincial de Justicia (constituida por siete jueces designados por el gobernador con acuerdo
del Senado Provincial), seguido de los Tribunales Inferiores, organizados por fueros y
departamentos judiciales, que tienen competencia en cuestiones civiles, comerciales,
administrativas, laborales, de familia y penales dentro del territorio de la Provincia. Además,
completan la estructura del Poder Judicial el Ministerio Público -junto a sus Fiscalías,
Departamentos Oficiales y Asesorías de Incapaces-, y el Consejo de la Magistratura
Provincial.
A su vez, la Provincia está subdividida en 135 municipios, constitucionalmente definidos
como partidos, cuyas autoridades (Intendente y Honorable Concejo Deliberante) son elegidas
por voto popular y tienen como principales responsabilidades la provisión de servicios locales
básicos: alumbrado público, limpieza, pavimentación, entre otros vinculados directa e
indirectamente.
Los municipios participan de un esquema de redistribución de los recursos provinciales y
nacionales con la Provincia, definido como Coparticipación Secundaria. La masa
coparticipable está constituida por el Impuesto a los Ingresos Brutos, Inmobiliario,
Automotores, Sellos, Tasas Retributivas de Servicios y Coparticipación Federal de Impuestos,
de los cuales el 16,14% se redistribuye entre los 135 partidos. El porcentaje que se transfiere

Municipalidad de La Plata
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a cada municipio se basa en distintos criterios, tales como la población del municipio,
superficie, capacidad tributaria, eficiencia recaudatoria, cantidad y tipo de establecimientos
de salud municipal, servicios sociales y programa de asistencia municipal, e infraestructura
social. El Ministerio de Hacienda y Finanzas de la Provincia determina mediante una
Resolución el porcentaje general de fondos transferidos a los municipios cuyo Coeficiente
Único de Distribución (CUD) puede mostrar cambios leves anualmente. Este sistema se
encuentra regulado por la Ley 10.559 y sus modificatorias.
Adicionalmente, la MLP cuenta con un recurso tributario denominado Tasa de Capitalidad
que le corresponde por la contraprestación de diversos servicios que brinda al ser la Capital
de la Provincia. La PBA estaba en deuda y en diciembre de 2024, el municipio alcanzó un
convenio bilateral con la Provincia para regularizar este concepto.
El gobierno municipal de La Plata se compone de un Departamento Ejecutivo a cargo del
Intendente, y un Concejo Municipal. El Poder Ejecutivo Municipal está a cargo de Julio Alak,
perteneciente al partido Unión por la Patria. El Poder Legislativo Municipal lo constituye el
Honorable Concejo Deliberante, integrado por 24 concejales con mandato por 4 años, con
renovación parcial cada dos años. Su funcionamiento se rige por la Ley Orgánica de las
Municipalidades y por su propio reglamento interno.
Gráfico 1

Deuda, liquidez y contingencias Deuda Directa

En millones de pesos corrientes
Deuda 350 3,0%

En los últimos cinco años, la Municipalidad presentó un ínfimo nivel de endeudamiento 300 2,5%
promediando el 0,9% de los ingresos corrientes del período 2020-2024, marcando una
tendencia descendente. En 2023, la Municipalidad canceló un crédito con el Banco Provincia 250
2,0%
garantizado por recursos coparticipables por $ 187 millones ($ 167 millones en concepto de 200
capital y $ 20 millones de intereses). Adicionalmente, también se canceló anticipadamente 1,5%
otro pasivo con el CEAMSE por $ 49,4 millones. 150
1,0%
Al cierre del 2024, el stock de deuda consolidada contabilizó $ 9,5 millones representando un 100

ratio de apalancamiento insignificante. El único pasivo que presenta la MLP es por un 50 0,5%
préstamo con la PBA. En la historia reciente, el municipio platense no ha realizado emisiones
de deuda en el mercado local ni internacional, lo que evidencia falta de experiencia en los 0 0,0%
2020

2021

2022

2023

2024

2025e
mercados voluntarios de crédito y que, de acuerdo con las autoridades del ejecutivo
municipal, no se planean realizar endeudamientos en el corto plazo. Para el cierre del ejercicio
Deuda Directa
2025, FIX espera que el stock de deuda consolidada en términos de los ingresos corrientes se
Deuda Directa / Ingresos Corrientes (Eje der.)
ubique en niveles similares al 2024 (ver Gráfico 1). En caso, de querer incursionar en nuevos
Fuente: M. de La Plata y cálculos de FIX
instrumentos financieros para financiar el plan de obra pública, FIX considera que la MLP e-estimado
tiene margen para hacerlo siempre y cuando los términos y condiciones sean acordes al nivel
de calificación.

En lo que refiere a la sostenibilidad de deuda, los servicios promediaron un bajo 3,1% de los Gráfico 2
ingresos corrientes del 2020 al 2023. En 2024 dicho ratio fue insignificante y se espera que Sostenibilidad de la deuda
se mantenga en ese nivel para 2025. En términos del ahorro operativo, los servicios de deuda 60%
se redujeron desde el 56,5% en 2020 al 28,3% en 2023. En 2024 el indicador tendió a cero y
para el corriente año, se espera que se sostenga en esa línea, concluyendo que no existe 50%
riesgo de refinanciación alguno de las obligaciones financieras del municipio (ver Gráfico 2).
40%
Los indicadores de apalancamiento y sostenibilidad de la deuda ubican al municipio
bonaerense como la jurisdicción con mejores guarismos en términos de deuda al compararse
30%
con el resto de los gobiernos locales que califica FIX, encontrándose acorde al rango de
calificación estructural de largo plazo.
20%

Liquidez
10%
En el último lustro, la MLP presentó una buena posición de liquidez, que promedió el 13,4%
de los ingresos totales del período 2020-2023, mientras que, en 2024 el ratio se ubicó en un 0%
27% producto del auspicioso ahorro operativo generado en el ejercicio, en gran medida, por
2020

2021

2022

2023

2024

2025e

el cambio estructural del gasto corriente. Al segundo trimestre del 2025, la liquidez
representó el 20,5% de los ingresos totales anualizados, incluyendo las inversiones Servicio de deuda / Ahorro operativo
Servicios de deuda / Ing. Corriente
Fuente: M. de La Plata y estimación de FIX

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financieras transitorias. Estas se encuentran colocadas en instrumentos con diferentes

perfiles de duration, y en su mayoría de gran liquidez.
El municipio está llevando adelante un ambicioso plan de inversión en infraestructura, el cual Gráfico 3
se está financiando parcialmente con el propio flujo generado del ejercicio y desahorros del Liquidez
resultado financiero 2024. De acuerdo con esta planificación del ejecutivo municipal y las 30% 3,5
proyecciones de FIX respecto al flujo operativo, el perfil de vencimientos vigente, y el
balance de capital, se espera que al cierre del 2025 la posición de liquidez se ubique en torno 25% 3,0
del 11,6%, alcanzando un adecuado ratio acorde a la calificación de corto plazo.
2,5
La deuda flotante es un mecanismo habitual de financiación de corto plazo utilizado por la 20%
Municipalidad. La misma evolucionó de manera adecuada y estable en el lustro 2020-2024, 2,0
en torno del 10% en relación con los ingresos operativos y representó 39 días del gasto 15%
1,5
primario (ver gráfico 4). Al primer semestre 2025, los pasivos corrientes representaron el 4,1%
(-0,1 p.p. interanual), y equivalente a 15 días del gasto primario (-8 días interanual), y la 10%
1,0
Calificadora estima que cierren el año en 9,9% y 34 días, respectivamente, comparando
favorablemente con otras jurisdicciones homólogas calificadas por FIX que cuentan con 5% 0,5
niveles de calificación inferior. El municipio no utiliza el Fondo Unificado de Cuentas Oficiales
(FUCO). 0% 0,0

2020

2021

2022

2023

2024

2025e
Al comparar el nivel de disponibilidades con la deuda flotante, el ratio de cobertura
evolucionó relativamente estable entorno al 1,9x en los últimos cinco años y se espera que se
Disponibilidades / Ingrersos Totales
ubique en 1,3x para el cierre del 2025, a pesar de la cobertura excepcional de 3x del 2024. La Deuda flotante / Ingresos Operativos
MLP no cuenta con fondo anticíclico. Disponibilidades / Deuda Flotante (Eje der.)
Fuente: M. de La Plata y estimación de FIX

Contingencias
Generalmente, en los gobiernos municipales la principal contingencia proviene del contrato
con la empresa de limpieza y recolección de residuos, dado que representa usualmente más
del 50% del gasto corriente. En el caso de la MLP, el contrato con ESUR se está cumpliendo
en tiempo y forma, cuya finalización es en julio de 2028. La empresa ganó el proceso de
licitación pública N°22/2018 (expediente 4061-1068512), adjudicada mediante el Decreto
N°2564 – folio 3102/3103. En el mismo se definen los mecanismos para actualizar los
precios, utilizándose el salario del personal -que representa un 69% de los costos- y se indexa
en base al convenio colectivo de trabajo 40/89, mientras que el 31% restante se ajusta por el
Índice de precios básicos mayorista del INDEC.
Asimismo, la municipalidad platense no presenta contingencias intrínsecas desde organismos
y/o entidades públicas dependientes de la Administración Central Municipal. No obstante,
dado el nivel de dependencia de recursos de origen nacional y provincial, la principal
vulnerabilidad del municipio radica en el marco normativo y el impacto de las condiciones
macroeconómicas ante un contexto de reordenamiento de variables nominales y los acuerdos
políticos entre el gobierno nacional y las provincias.

Desempeño presupuestario
La Administración Pública No Financiera Municipal de La Plata consiste en la Administración
Central definida por un Departamento Ejecutivo, el Consejo Municipal y el Tribunal de
Cuentas. En los Anexos II y III se exponen los datos de manera consolidada. Se analizaron los
ejercicios fiscales para el período 2020-2024, el segundo trimestre 2025 en comparación al
mismo período 2024, el Presupuesto 2025 y las proyecciones propias de la calificadora.
Tabla 1: Ingresos Operativos
Ingresos operativos (millones de pesos corrientes)

Los ingresos operativos de la municipalidad platense en 2024 fueron de $ 250.141 millones, 2024 2023
lo que representó un aumento del 216,4% respecto 2023, cuando la inflación interanual a Tributos de origen municipal 13.657 3.655
dic-24 fue de 117,8% y 220% contemplando el promedio anual (ver gráfico 4). Al segundo Ingresos no tributarios 112.481 32.926
trimestre del 2025, los recursos operativos crecieron un 79% interanual, explicado Venta de Bienes y Servicios 85 59
principalmente por el impulso de los ingresos propios (+121% a/a), que compensó el menor Recursos de origen provincial 45.150 17.483
ingreso de recursos provinciales y nacionales (+65%). Recursos de origen nacional 78.769 24.937
De acuerdo con el escenario macroeconómico esperado por FIX para el 2025, los ingresos Ingresos operativos a 250.141 79.060
a-no incluye intereses pagados.
operativos crecerán nominalmente 88% anual, liderado por los recursos de origen municipal, Fuente: Municipalidad de La Plata
tanto tributarios como no tributarios, producto de una mayor eficiencia en la recaudación

Municipalidad de La Plata
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propia que compensaría parcialmente los menores ingresos coparticipables por la

ralentización en el consumo privado y el menor impuesto inflacionario. El incremento de los
recursos propios serán los que lideren el alza de los ingresos, principalmente por Tasas y
Derechos dentro de los ingresos tributarios, que se encuentran favorecidos por la
readecuación de las alícuotas en 2024.
Por otro lado, en abril de 2024 el Municipio llevó adelante la reubicación de vendedores
informales en espacio público, lo que permitió una mayor demanda del comercio minorista
formal que se reflejó en una mejora en la recaudación propia.
Como se mencionó anteriormente, en diciembre de 2024, el municipio alcanzó un convenio
bilateral con la PBA para regularizar la deuda que la Provincia mantenía con la Ciudad en
concepto de la Tasa de Capitalidad. La MLP se encontraba en juicio por la deuda acumulada Gráfico 4
desde el período 2014-2022, y con reclamos administrativos para los años 2023/24. En el Ingresos Operativos
acuerdo se resolvió derogar los litigios iniciados por la Municipalidad y se acordó el En millones de pesos constantes de 2020*
desembolso de $ 11.435 millones a partir del 2025 para saldar el stock adeudado, lo que
20.000
representaría el 3% de los ingresos operativos del corriente año proyectados por FIX. Estos
fondos se encontrarían afectados a obras, cuyos desembolsos fueron acordados un 30% al 18.000
momento de la firma del convenio, un 60% a medida que se finalizan las obras, y un 10% 16.000
remanente al cierre de la última obra. A la fecha se encuentra desembolsado el 90% de este
14.000
monto.
12.000
Adicionalmente, se acordó regularizar el flujo de esta contribución de la PBA con el pago de $
10.000
1.000 millones en concepto de anticipo de la Tasa de Capitalidad que se devengue en los
ejercicios fiscales siguientes. De acuerdo con lo informado por las autoridades municipales, se 8.000
espera que se dicte una nueva norma en la cual se establezca el alcance de esta Contribución 6.000
a futuro. 4.000
En cuanto a la estructura de los ingresos, la municipalidad platense evidencia cierta 2.000
estabilidad en su autonomía fiscal, dado que los ingresos propios han promediado una 0
participación relativa entorno al 50% de los ingresos corrientes, mostrando un repunte en el

2020

2021

2022

2023

2024

2025e
2024 al 52,6% del 47,1% del 2023. Este comportamiento se explicó por las readecuaciones
en las alícuotas que se encontraban muy rezagadas en relación con la dinámica de la De origen nacional De origen provincial
nominalidad de los últimos años. Para el 2025 esperamos que esta dinámica continúe en alza No tributarios Tributarios municipales
y alcance a representar entorno al 59%. Fuente: M. de La Plata y estimación de FIX
*Se utilliza como deflactor la inflación promedio anual
En cuanto a los recursos provenientes de terceros, existe una cierta dependencia tanto de e-estimado

aquellos de origen provincial como los nacionales. En el último lustro, los recursos de origen
nacional promediaron un 30% de los ingresos corrientes, el cual corresponde a
Coparticipación Ley 10.599, al tiempo que los de origen provincial representaron el 20% y en
gran medida se debe a las transferencias corrientes para asistencia alimenticia a comedores y
escuelas. FIX pondera que los fondos coparticipables son recursos de distribución automática
y determinados por ley provincial de coparticipación de impuestos, pudiendo ser utilizados
como garantía en caso de que la Municipalidad requiera asistencia financiera mediante
adelantos de coparticipación o ante potenciales emisiones de deuda garantizadas.

Gastos operativos
Tabla 2: Gastos Operativos
Históricamente, las erogaciones operativas reales de la MLP mantienen un sendero (millones de pesos corrientes)
decreciente desde el 2021, acumulando una baja de -18,0% al 2024 (ver gráfico 5). Esta caída 2024 2023
real se explicó en gran medida por la presión que ejerce la aceleración inflacionaria sobre la – Personal 50.945 18.259
masa salarial y demás gastos corrientes pero que se da con cierto rezago. Sin embargo, en el – Servicios y Bs de consumo 148.683 53.425
caso de la MLP, debe destacarse que en 2024 la nueva gestión municipal llevó a cabo una –Transferencias corrientes 807 1.126
profunda reforma en la planta de personal reduciéndola en cerca del 50% del personal Total gastos operativos a 200.754 72.491
contratado dado que, en gran mayoría respondían a modalidades de contratación a-no incluye intereses pagados.
fraudulentas y poco transparentes heredadas de la administración anterior. En este sentido, Fuente: Municipalidad de La Plata

la planta de personal (permanente, temporarios) pasó de 12.000 a 6.300 empleados. Esta

significativa reducción de la masa salarial en cantidades permitió la posibilidad de dar una
mejora en los salarios reales ante la desafiante coyuntura del 2024. De acuerdo con las
autoridades del ejecutivo, no prevén ampliar la contratación de personal, y planean tercerizar
algunos sectores como el de servicios de salud para reducir la exposición de personal en
relación de dependencia directo.

Municipalidad de La Plata
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De acuerdo con el Decreto-Ley 6769/1958, conocido como la Ley Orgánica de las

Municipalidades, la PBA les otorga a los municipios un marco de autonomía administrativa,
incluyendo el manejo de la contratación de personal municipal. En este sentido, la
administración del personal queda supeditada al Departamento Ejecutivo Municipal.
Adicionalmente, en diciembre de 2004 se sancionó la Ley de Responsabilidad Fiscal
Municipal (Ley N°13.295) que, junto a las posteriores modificatorias, define a los gobiernos
municipales cierto contexto institucional para gestión de la planta de personal.
Con datos observados al 30.06.2025, los gastos operativos consolidados de la APNF Gráfico 5
totalizaron $ 138.968 millones, equivalente a un aumento nominal del 122% a/a, explicado Gastos Operativos
principalmente por el incremento de 163% en la masa salarial y 104% por erogaciones En millones de pesos constantes de 2020*
relativas a bienes y servicios, en el que prima el contrato con ESUR SA. Como se explicó
16.000
anteriormente, el crecimiento en la masa salarial responde principalmente al efecto base de
comparación, dado que en el primer semestre del 2024 la masa salarial cayó 14.000
significativamente por la reducción en la planta de personal.
12.000
Para el cierre del año fiscal 2025, FIX estima que los gastos operativos reales en la MLP
crezcan, producto de la búsqueda de un salario real moderadamente positivo. En la mayoría 10.000

de los gobiernos subsoberanos, FIX espera que exista una contracción real de las erogaciones 8.000
operativas, principalmente por el efecto estadístico que surge al comparar paritarias que
evolucionarían en línea con la desinflación gradual minorista, deflactado con el promedio 6.000
anual que ajusta con rezago.
4.000
En las Municipalidades, el principal gasto corriente corresponde al servicio de limpieza y
2.000
recolección de residuos. En el caso del municipio platense, en 2019 se firmó un contrato con
la empresa ESUR SA por una vigencia hasta 2028 y cuyo mecanismo de actualización de 0
precios fue contemplado en las proyecciones de FIX a la hora de evaluar la dinámica del

2023
2020

2021

2022

2024

2025e
gasto.
Transferencias Corrientes Bienes y Servicios Personal
Ahorro operativo e inversión pública Fuente: M. de La Plata y estimación de FIX
*Se utilliza como deflactor la inflación promedio anual
Estructuralmente, en los últimos cinco años los márgenes operativos de la APNF fueron e-estimado
superavitarios, con buenos niveles promediando el 12,2%, aunque presentaron cierta
variación. Estos guarismos son superiores a la gran mayoría de las jurisdicciones homólogas
que califica FIX y se espera que ganen estabilidad para una mayor previsibilidad sobre la
evolución de las cuentas públicas municipales. Los buenos balances operativos están
supeditados al buen caudal de recursos propios por sobre el gasto corriente natural. En 2024
con nueva gestión mediante, se eficientizó la estructura de erogaciones al reducir el 50% la
planta de personal, al tiempo que se ajustaron alícuotas que se encontraban desactualizadas.
Esto redundó en un formidable margen operativo del 19,7%, permitiendo acumular una
buena posición de liquidez.
El municipio mostró buenos resultados financieros, que rondaron el 7,5% de los ingresos

Gráfico 6
Desempeño Presupuestario
En porcentaje de los ingresos totales
25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%
2020 2021 2022 2023 2024 2025e

Balance Operativo Balance Financiero Margen Operativo

Fuente: Municipalidad de La Plata y cálculos de FIX

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totales, producto del superavitario balance de capital, lo que evidencia una baja inversión
pública excepto en el 2023, bajo un contexto electoral en el cual el déficit de capital absorbió
el 9,6% del resultado económico, mostrando un déficit financiero de -4,7% en términos de los
ingresos totales (ver gráfico 6).
Al segundo trimestre del 2025, la MLP mostró un muy buen superávit operativo de 21,2%, Gráfico 7
reduciéndose de un alto 36,4% en el 2T-2024, principalmente por el efecto base Ahorro e Inversión
comparación que se detalló anteriormente, que se observó con mayor magnitud en las En millones de pesos constantes de 2020
erogaciones. Para el cierre 2025, la Calificadora estima que el margen operativo cierre en 4.000
torno del 16,4%, lo que evidenciaría un moderado deterioro de 3,3 p.p. respecto del 2024, y 3.500
se ubicaría en niveles ampliamente por encima de la mayoría de las jurisdicciones
3.000
comparables que califica FIX. Esta visión prospectiva de las finanzas del municipio sustenta la
calidad de la gestión financiera de la MLP acorde al rango de calificaciones definidas. 2.500

FIX define a la inversión pública como la Inversión real directa, y en la MLP representa casi la 2.000
totalidad del gasto de capital. En los últimos años, la inversión pública de la municipalidad 1.500
platense fue relativamente baja promediando el 3,5% de los ingresos totales, excluyendo el
1.000
2023 cuando subió al 13,9% en sintonía con el comportamiento característico en años
electorales (ver gráfico 7). La falta de inversión pública redunda en un deterioro de la 500
infraestructura instalada, y en mayores costos de eficiencia tanto para el sector público como
0
privado. Según las autoridades del ejecutivo municipal, la ambiciosa planificación de obras

2020

2021

2022

2023

2024

2025e
impulsada en 2025 será financiada parcialmente con el ahorro generado en 2024 y con la
generación propia del ejercicio actual. En este contexto, la Calificadora espera un cierto
Balance Operativo + Ing. de Capital
deterioro natural en la posición de liquidez a mediano plazo, pero que, dada la sólida
Invesión Pública
capacidad en la generación de flujo operativo, las disponibilidades se podrán mantener en Fuente: M. de La Plata y cálculos de FIX
buenos niveles, pero inferiores a los observados en 2024, acorde al rango de calificación e-estimado
definida.

Gestión y administración
El actual Intendente es el Dr. Julio Alak, ganó las elecciones en octubre de 2023 con el 38,3%
de los votos, representando el partido de Unión por la Patria. El Honorable Concejo
Deliberante está constituido por 24 concejales, de los cuales el oficialismo cuenta con 10
bancas, siendo la principal minoría. La gestión se caracteriza por una fuerte reconstrucción
administrativa, el impulso de la inversión pública y la mejora en la transparencia institucional.
Respecto a la gestión administrativa, se destacó la implementación del sistema GDEBA
(Gestión Documental Electrónica) para digitalizar trámites y eliminar el uso de papel, en línea
con el avance en la PBA. En cuanto a la inversión en infraestructura, se lanzó un plan de
2.000 cuadras de pavimentación, 200 escuelas y edificios públicos, y en la renovación del
alumbrado público, infraestructura vial e hidráulica, y la recuperación de espacios verdes. En
cuanto a la transparencia institucional, se llevaron a cabo acciones legales contra la gestión
anterior por fraude, malversación y abuso de autoridad, al tiempo que se avanzó en los
mecanismos de control, licitación y contratación pública.
FIX destaca la transparencia en la exposición de la información de la actual gestión, dado que
se considera un factor relevante en la calificación reflejado como fortaleza en la gobernanza
del emisor.

Perfil socioeconómico
El partido de La Plata es la ciudad capital de la PBA y el tercero más poblado de la Provincia.
Se encuentra ubicada en la zona noreste de la Provincia, y con su aglomerado urbano,
denominado Región Capital (incluyendo las municipalidades de Berisso y Ensenada), alcanza
una población total de 933.474 habitantes. Su superficie es de 942 km². La actividad
económica está vinculada principalmente al comercio y la industria de servicios.
Población
De acuerdo con los datos del Censo 2022, el partido de La Plata presenta una población de
768.547 individuos y agrupa el 4,4% de la población de la PBA, siendo la segunda ciudad de
mayor población de la Provincia luego de La Matanza (10,5%). Comparado con el Censo
2010, la población creció 17,5%, cuando la Provincia creció 12,2% en el mismo período.

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Economía
La dinámica de la actividad económica en el Municipio se encuentra fuertemente
correlacionada con la evolución de esta a nivel provincial y nacional.
La MLP representa el 3,4% del PBG, es la 3ra jurisdicción de mayor peso detrás de La
Matanza (7,4%) y Gral. Pueyrredón (3,9%). Estructuralmente, el 16% de la matriz productiva
se centra en el sector primario, un 15% en el secundario, y un 67% en el terciario,
destacándose Comercio (16%). Asimismo, al ser capital de la Provincia goza de los beneficios
directos de la concentración del sector público tanto del segmento provincial como
municipal.
Desempleo y pobreza
De acuerdo con los datos semestrales que proporciona el INDEC, la población bajo la línea de
pobreza en el Gran La Plata representó el 37,3% al segundo semestre del 2024 (contra un
total de los 31 aglomerados urbanos que registra un 38,1%), al tiempo que la tasa de
indigencia se ubicó en el 7,3%, por debajo del 8,2% del agregado de 31 aglomerados.
En cuanto a los indicadores laborales al primer trimestre del 2025, se encontraron en sintonía
con la evolución a nivel nacional, pero mostrando mejoras relativas respecto al consolidado
de 31 aglomeraciones urbanas. Así, en el Gran La Plata la tasa de actividad laboral, de empleo,
y desocupación se ubicaron en 48,5%, 44,3%, y 8,7% respectivamente, al tiempo que, a nivel
agregado en los 31 aglomerados urbanos, dichos guarismos fueron de 48,2%, 44,4% y 7,9%,
respectivamente.

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ANEXO I
ESG
El crecimiento de las finanzas sostenibles se ha acelerado notablemente en los últimos años,
reflejando un creciente interés y compromiso global con la inversión responsable y el
desarrollo sostenible.
En línea con el contexto actual, en el eventual caso de que se evalúen los Sub Soberanos bajo
los factores Ambientales, Sociales y de Gobierno Corporativo (ESG) es importante incorporar
el análisis de eventos climáticos: desarrollo de infraestructura básica de servicios que puedan
hacer frente a estos eventos (riesgos físicos) y derive en impactos en los costos e ingresos del
municipio y/o provincia. Por otro lado, se considerarán las iniciativas y proyectos para
garantizar la calidad de los servicios públicos (tales como acceso a servicios de salud,
educación, vivienda asequible y servicios básicos) e infraestructura, cuidado de la
biodiversidad y la no contaminación que contribuyan al desarrollo de las entidades. Dentro de
la gestión sustentable, el tratamiento de residuos con la creación de políticas y programas
que impulsen la disminución en su generación, reciclaje y sistema de disposición final de los
mismos, será un punto para analizar. Al igual que la gestión del agua, principalmente en zonas
con stress hídrico. Será tenido en cuenta, el aprovechamiento de recursos de la
provincia/municipio para el impulso de determinadas actividades con potencial como las
energías renovables que surgen como una oportunidad local.
En el factor Social, se evaluará la adecuada comunicación con las comunidades, como así
también, la existencia de políticas que contemplen acciones relacionadas a temas de
diversidad, igualdad de género e inclusión, lanzamiento de programas de generación de
empleo e inclusión, etc.
En lo que respecta a la Gobernanza, se evaluarán sus estrategias y objetivos en término de
buenas prácticas sustentables, gestión de impuestos, manejo de presupuesto, política de
compras y licitaciones. Asimismo, se considerará la gestión de los recursos, la estrategia, la
transparencia en la gestión a lo largo de los distintos cambios de administración, teniendo en
cuenta la exposición a los riesgos de incremento de gastos corrientes en años eleccionarios.

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ANEXO II
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Administración Pública No Financiera

$ Millones 2020 2021 2022 2023 2024 2T-2024 2T-2025

Impuestos (incluye Coparticipación de Impuestos) 3.841,4 6.217,9 11.581,3 25.402,1 80.595,7 32.272,1 52.386,8
Transferencias corrientes recibidas 2.365,7 4.005,1 8.409,7 17.018,1 43.323,6 16.877,0 28.520,6
Tasas, derechos y otros ingresos operativos 6.220,8 10.223,3 17.628,4 36.580,6 126.137,3 49.392,3 95.713,7
Ingresos Operativos 12.427,9 20.446,3 37.619,4 79.000,8 250.056,6 98.541,3 176.621,1

Gastos operativos -11.457,3 -18.941,9 -30.973,4 -72.491,2 -200.753,6 -62.736,0 -138.968,3

Balance Operativo 970,7 1.504,5 6.646,0 6.509,6 49.303,0 35.805,3 37.652,7

Intereses cobrados 0,0 48,3 717,4 1.189,6 11.123,3 2.397,5 18.957,2

Intereses pagados -69,3 -47,1 -23,4 -20,7 -0,6 -0,3 -0,1

Balance Corriente 901,4 1.505,6 7.339,9 7.678,5 60.425,6 38.202,5 56.609,7

Ingresos de capital 54,1 297,7 140,1 348,8 61,0 14,6 28,9

Gasto de capital -37,5 -857,1 -1.888,4 -11.264,0 -12.773,5 -1.187,8 -38.220,9

Balance de capital 16,5 -559,4 -1.748,3 -10.915,2 -12.712,5 -1.173,2 -38.192,0

Balance financiero 834,3 825,7 5.336,5 -3.859,7 46.174,1 36.471,4 16.383,5

Balance Financiero
Nueva deuda 601,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Amortización de deuda -480,5 -545,0 -1.098,8 -1.835,7 -1,2 -0,4 -0,8

Endeudamiento neto: aumento, (disminución) 121,2 -545,0 -1.098,8 -1.835,7 -1,2 -0,4 -0,8

Resultado Final 955,5 280,6 4.237,7 -5.695,5 46.172,9 36.471,0 16.382,7

DEUDA
Corto Plazo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Largo Plazo 315,3 262,2 229,0 11,1 9,5 10,3 8,8
Deuda Directa 315,3 262,2 229,0 11,1 9,5 10,3 8,8
+ Deuda cuasi directa 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Riesgo Directo 315,3 262,2 229,0 11,1 9,5 10,3 8,8
- Liquideza 977,6 2.526,2 8.563,4 9.070,3 70.469,1 46.845,6 80.319,7
Riesgo Directo Neto -662,3 -2.264,0 -8.334,3 -9.059,2 -70.459,6 -46.835,3 -80.310,9
Garantías y otras deudas contingentes 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Deuda neta indirecta (entes públicos exc. garantías) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Riesgo Final Neto -662,3 -2.264,0 -8.334,3 -9.059,2 -70.459,6 -46.835,3 -80.310,9

% moneda extranjera 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

% no bancaria 47,0% 36,8% 27,1% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
% tasa de interés fija 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
a
se reprocesaron los datos de la serie, asumiendo disponibilidades sin incluir los fondos de terceros más inversiones a corto plazo.
* Se incluyen los fondos fiduciarios en la Administración Pública No Financiera
Fuente: Elaboración FIX sobre la base de la información proporcionada por la Municipalidad de La Plata.

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ANEXO III
Municipalidad de La Plata
Administración Pública No Financiera

2020 2021 2022 2023 2024 2T-2024 2T-2025

Ratios de Desempeño Presupuestario
Balance operativo/Ingresos operativos (%) 7,8 7,4 17,7 8,2 19,7 36,3 21,3
Balance corriente/Ingresos Corrientes (%) 7,3 7,3 19,1 9,6 23,1 37,8 28,9
Balance financiero/Ingresos totales (%) 6,7 4,0 13,9 -4,8 17,7 36,1 8,4
Resultado final/Ingresos totales (%) 7,7 1,3 11,0 -7,1 17,7 36,1 8,4
Balance Financiero/PBG (%) n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
Crecimiento de ingresos operativos (variación % anual) n.a. 64,5 84,1 110,0 216,4 n.a. 79,2
Crecimiento de gasto operativo (variación % anual) n.a. 65,3 63,5 134,0 177,0 n.a. 121,7
Crecimiento de balance corriente (variación % anual) n.a. 67,0 387,5 4,6 686,9 n.a. 48,2

Ratios de Deuda
Crecimiento de deuda directa (variación % anual) n,a, -16,8 -12,6 -95,2 -13,9 n.a. -15,0
Intereses pagados/Ingresos operativos (%) 0,6 0,2 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0
Balance operativo/Intereses pagados (x) 14,0 31,9 283,6 314,3 79972,8 110136,1 265379,4
Servicios de deuda directa/Ingresos corrientes (%) 4,4 2,9 2,9 2,3 0,0 0,0 0,0
Servicios de deuda directa/Balance operativo (%) 56,6 39,4 16,9 28,5 0,0 0,0 0,0
Deuda Directa/Ingresos operativos (%) 2,5 1,3 0,6 0,0 0,0 0,0 0,0
Riesgo Directo/Ingresos corrientes (%) 2,5 1,3 0,6 0,0 0,0 0,0 0,0
Deuda directa/Balance corriente (x) 0,3 0,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Riesgo directo/Balance corrientes (x) 0,3 0,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Riesgo final neta/Ingresos corrientes (%) -5,3 -11,0 -21,7 -11,3 -27,0 -23,2 -20,5
Deuda directa/PBG (%) n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
Deuda directa per cápita ($) 410 341 298 14 12 13 11

Ratio de Ingresos
Impuestos/Ingresos operativos (%) 30,9 30,4 30,8 32,2 32,2 32,7 29,7
Impuestos locales/Ingresos operativos (%) 50,1 50,0 46,9 46,3 50,4 50,1 54,2
Transferencias corrientes/Ingresos operativos (%) 19,0 19,6 22,4 21,5 17,3 17,1 16,1
Ingresos operativos/Ingresos totalesa (%) 99,6 98,3 97,8 98,1 95,7 97,6 90,3
Ingresos totalesa per cápita ($) 16.241 27.054 50.064 104.794 339.915 262.712 509.031

Ratios de Gasto
Gasto en personal/Gasto operativo (%) 25,1 25,0 25,0 25,2 25,4 25,4 30,2
Transferencias Corrientes realizadas/Gasto operativo (%) 0,9 1,5 1,6 1,1 0,6 0,4 1,3
Gasto de capital/Gasto total (%) 0,3 4,3 5,7 13,4 6,0 1,9 21,6
Gasto de capital/PBG (%) n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
Gasto total per cápita ($) 15.672 26.532 44.219 111.394 277.834 166.352 461.104

Financiamiento de Gasto de Capital

Balance corriente/Gasto de capital (%) 2401,8 175,7 388,7 68,2 473,1 3216,2 148,1
Ingresos de capital/Gasto de capital (%) 144,0 34,7 7,4 3,1 0,5 1,2 0,1
Endeudamiento neto/Gasto de capital (%) 322,9 -63,6 -58,2 -16,3 0,0 0,0 0,0
n.a. no aplica / n.d. no disponible
a excluye nueva deuda
Fuente: Elaboración FIX sobre la base de la información proporcionada por la Municipalidad de La Plata

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Anexo V. Dictamen de calificación

El Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “Afiliada
de Fitch Ratings” - Reg. CNV N°9, reunido el día 25 de agosto de 2025, FIX asignó la
calificación de largo plazo ‘A-(arg)’ y de corto plazo ‘A2(arg)’ a la Municipalidad de La Plata
(MLP o Municipalidad) sobre la base de una buena generación de márgenes operativos que se
espera se consoliden en el tiempo, buenos niveles de liquidez, inexistente nivel de
endeudamiento consolidado y niveles de inversión pública en recuperación, teniendo como
limitante la menor flexibilidad financiera con la que cuentan los municipios con relación a las
provincias. La perspectiva de la calificación de largo plazo es ‘Estable’. La Calificadora destaca
el grado de resiliencia financiera estructural que presenta la Municipalidad al haber
atravesado favorablemente desafiantes coyunturas económicas, bajo una elevada
incertidumbre.

Calificación Perspectiva Calificación Perspectiva

Detalle
Actual Actual Anterior Anterior
Emisor Endeudamiento de Largo Plazo A-(arg) Estable N.A. N.A.
Emisor Endeudamiento de Corto Plazo A2(arg) N.A. N.A. N.A.

Categoría A(arg): “A" nacional implica una sólida calidad crediticia respecto de otros emisores
o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas
pueden afectar la capacidad de repago en tiempo y forma en un grado mayor que para
aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.
Categoría A2(arg): "A2" Indica una satisfactoria capacidad de pago en tiempo y forma de los
compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones del mismo país. Sin
embargo, el margen de seguridad no es tan elevado como en la categoría superior.
Nota: Los signos "+" o "-" son añadidos a una calificación nacional para mostrar una mayor o
menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría, y no alteran la definición
de la categoría a la cual se los añade. Una calificación se coloca bajo Rating Watch para
advertir a los inversores que existe una razonable probabilidad de cambio en la calificación
asignada y la probable dirección de ese cambio. El Rating Watch se designa como “Negativo”
en caso de una potencial baja. La Perspectiva de una calificación indica la posible dirección en
que se podría mover una calificación dentro de un período de uno a dos años. Una
perspectiva negativa o positiva no implica que un cambio de calificación sea inevitable. Del
mismo modo, una calificación con perspectiva estable puede ser cambiada antes de que la
perspectiva se modifique a positiva o negativa si existen elementos que lo justifiquen.
Fuentes de Información: las presentes calificaciones se realizaron en base a la información
cuantitativa y cualitativa suministrada por la Municipalidad de La Plata de carácter privado a
junio de 2025:
• Ejecución Presupuestaria y stock de deuda para el período 2020-2024, y al 2T-2025.
• Indicadores de liquidez y deuda flotante para el mismo período del punto anterior.
• Estadísticas sobre indicadores socioeconómicos disponibles en [Link]
Determinación de las calificaciones: Metodología de Calificación de Finanzas Públicas
registrada ante Comisión Nacional de Valores (disponible en [Link] o en
[Link]). Las calificaciones aquí tratadas fueron revisadas incluyendo los
requerimientos del artículo 38 del Título IX de las Normas de la CNV 2013 T.O.
Informes relacionados:
• Estadísticas Comparativas: Finanzas Públicas, Argentina (Feb. 06, 2025).
• Finanzas Públicas Argentina – Evolución Reciente y Perspectivas 2025 (May. 28, 2025)
Disponibles en nuestra página web: [Link]

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Informe de Calificación │ 25 agosto 2025 [Link] 14
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Las calificaciones incluidas en este informe fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y,
por lo tanto FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (Afiliada de Fitch Ratings)
–en adelante FIX SCR S.A. o la calificadora-, ha recibido honorarios correspondientes por la
prestación de sus servicios de calificación.

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR
FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: [Link]. ADEMÁS, LAS
DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO
SITIO WEB [Link]. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE
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Informe de Calificación │ 25 agosto 2025 [Link] 15