UNIDAD N° 2: EQUILIBRIO MACROECONÓMICO A CORTO PLAZO EN UNA ECONOMÍA CERRADA.

FLUCTUACIONES DE CORTO PLAZO

Se denomina fluctuaciones económicas a un periodo de tiempo en el que lo realmente producido (producto real) difiere
de la capacidad máxima que dicha economía puede producir (producto potencial). Estas fluctuaciones son parte de un
ciclo económico en el cual el producto real se comporta oscilante en torno a su tendencia de largo plazo, y estos cambios
en el producto vienen acompañados por cambios en el nivel de empleo de los recursos económicos.
La diferencia entre el corto y largo plazo es explicada por la flexibilidad o inflexibilidad de los precios.
En el corto plazo gran parte de los precios son rígidos y no cambian ante variaciones de oferta o demanda, por el
contrario, en el largo plazo si responden a esas variaciones.
El origen de las fluctuaciones económicas puede explicarse en los siguientes modelos: (síntesis neoclásica)

DETERMINACIÓN DE LA PRODUCCIÓN DE UNA ECONOMÍA

El modelo IS-LM es una herramienta de análisis planteada para un país genérico sin comercio exterior y finanzas
internacionales, es decir, para una economía cerrada a los flujos reales y financieros con el resto del mundo.
En un momento particular del tiempo existe un gasto planeado y un gasto efectivo. El gasto planeado se refiere al gasto
que las familias, las empresas y el Estado planean realizar para asegurar su tránsito temporal, es decir, representa el
conjunto de bienes que los agentes económicos demandan a la economía. Por otro lado, el gasto efectivo hace
referencia al gasto que efectivamente realizan los agentes económicos.
Si el gasto planeado es diferente del gasto efectivo, puede ocurrir que:
● Gasto Planeado < Gasto Efectivo las empresas experimentan disminución en el nivel de existencias dado que no
previeron tal situación
● Gasto Planeado > Gasto Efectivo lo cual produce acumulación de existencias no deseadas producto del menor
nivel de ventas
Para una economía cerrada a los flujos reales y financieros con el resto del mundo, el gasto planeado o demanda
agregada (DA) representa el conjunto de bienes que los agentes económicos demandan a la economía y es considerado
como la suma del consumo (C), inversión (I) y el gasto público (G).
𝐷𝐴 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺

En el caso del consumo, es posible expresarlo como una función dependiente de la renta o ingreso disponible de un
agente económico, es decir, el salario neto que percibe dicho agente por la actividad que realiza una vez deducidas las
obligaciones impositivas (Y – t ). Por cada peso que este agente percibe, sufre una deducción t correspondiente a su tipo
impositivo. El monto porcentual que se deduce por cada peso en concepto de impuestos se representa con la variable t
y es mayor a cero pero menor a uno.
𝐶 = 𝑐. (1 − 𝑡). 𝑌

No todo el ingreso disponible se consume, una parte se ahorra. La parte del ingreso que no se ahorra, se consume; la
variable c se denomina Propensión Marginal a consumir (PMC ), la cual asume un valor mayor que cero pero menor a
uno e indica la parte del ingreso que se consume, por ende, 1 – c indica la parte que se ahorra. La inversión, el gasto
público y los impuestos son variables exógenas, es decir, su nivel está determinado fuera del modelo y permanecen fijas.
Así, la demanda agregada queda determinada como una función del ingreso y del nivel exógeno de la inversión planeada,
el gasto público realizado por el Estado y los impuestos que recauda el mismo (ecuación lineal o de primer grado).
𝐷𝐴 = 𝑐. (1 − 𝑡). 𝑌 + 𝐼 + 𝐺
 Gasto planeado o demanda agregada

La recta presenta una pendiente positiva pero menor a uno, lo que indica que los aumentos en los niveles de ingreso o
renta expanden el nivel de gasto planeado a través del consumo en la magnitud determinada por la PMC (luego del
pago de los impuestos).Si el ingreso disponible aumenta en $1, el consumo va a aumentar en menor medida ya que una
parte se ahorra, por ende el gasto planeado o demanda agregada crece. La ordenada al origen de la recta es igual a la
suma de I y G.
En una economía en equilibrio el gasto planeado coincide con el gasto efectivo, y a su vez, este gasto debe ser igual al
nivel de producción de la economía (Y) ya que no se puede consumir más de lo que se produce, por lo que:
𝑌 = 𝐷𝐴

Esta situación(cualquier nivel de producción estuviera acompañado por igual nivel de gasto) se ve reflejada en una recta
de 45° e implica en términos económicos que no hay restricciones productivas, por ende, cualquier nivel de gasto
planeado permite ser cubierto en términos de producción y la demanda será la que determine el nivel de producción.
Cada uno de los puntos que forma la recta representa un punto en cual el gasto planeado es igual al nivel de producción
(esto implica que cualquier coordenada tendrá una abscisa equivalente esto quiere decir que como no hay límites para
producir bienes, porque estamos en el corto plazo, la demanda determinará cuál es el nivel de producción ). El equilibrio
macroeconómico se da cuando el nivel de producción y el nivel de gasto planeado se igualan en la intersección de
ambas rectas, y dicho punto refleja que todos los mercados están en equilibrio.

Si nos encontramos a la derecha del punto de equilibrio el gasto planeado es inferior que la producción de manera que
las empresas acumulan existencias producto del menor nivel de ventas y esto lleva a requerir menores cantidades de
factores productivos para reducir el nivel de producción hasta alcanzar el equilibrio. (aumentos de stock)
Por otro lado, si nos encontramos a la izquierda, el gasto planeado es superior a la producción por lo que las empresas
ven reducirse sus niveles de existencias producto del mayor nivel de ventas y por ende deben aumentar su producción
hasta alcanzar el nivel de equilibrio.
El papel del multiplicador del gasto
Las variables T, G e I son exógenas al modelo. El gasto público y los impuestos representan para el Estado instrumentos
con los que puede actuar sobre la economía al llevar a cabo una política fiscal. La inversión queda en manos de agentes
inversores y es externa a los instrumentos del Estado.
El gasto que realiza el estado es un componente del gasto planeado. Cuando el Estado aumenta su nivel de gasto
desplaza hacia arriba la curva de demanda agregada (gasto planeado) ya que aumenta su ordenada al origen. Esto
desplaza la economía hacia un nuevo equilibrio que posee un mayor nivel de ingreso o renta, y dicha expansión es
superior a la expansión inicial del gasto. Esto se da porque la expansión del gasto aumenta la renta, y esta a su vez
aumenta el consumo, el cual también impacta en forma positiva en los niveles de producción aumentando aún más la
renta. El cociente entre ∆𝑌/∆𝐺 se denomina multiplicador del gasto, el cual es siempre mayor que uno e indica cuánto
cambia la renta ante un cambio unitario del gasto.
∆𝑌/∆𝐺 = 1/(1 − 𝑃𝑀𝐶)

La PMC asume valores entre 0 y 1, mientras el multiplicador es siempre mayor a 1. El proceso expansivo de la renta
es mayor al aumento inicial del gasto porque la expansión del gasto aumenta la renta, la cual a su vez aumenta el
consumo por ser un componente de éste. El mayor consumo impacta de forma positiva en los niveles de
producción aún más la renta.

La política fiscal está constituida por dos instrumentos: el gasto público y los impuestos. El gobierno puede hacer una
política fiscal expansiva al reducir los impuestos o contractiva al aumentarlos.
Si el Gobierno decide
● Reducir el nivel de impuestos: dicha reducción aumentará la renta disponible en una proporción igual a la
variación de los impuestos y a su vez esto genera una expansión del consumo igual a 𝑃𝑀𝐶 * ∆𝑇. de esta manera
la demanda agregada se desplaza hacia arriba y la economía se traslada a un nivel superior de producción, cuya
expansión es superior a la reducción inicial de los impuestos. El efecto multiplicador de los impuestos queda
determinado de la siguiente manera:
∆𝑌/∇𝑇 =− 𝑃𝑀𝐶/(1 − 𝑃𝑀𝐶)

CURVA IS
La inversión no es determinada por el Estado, si no que los empresarios deciden sus inversiones tomando en cuenta la
tasa de interés, que es la opción de inversión alternativa cuando se deposita el monto por invertir en un activo financiero
de renta fija. De esta manera podemos suponer que la inversión planeada depende de la tasa de interés y de un
componente autónomo determinado fuera del modelo. Esto implica que ya no consideramos más a la inversión como un
componente exógeno, si no que la misma depende ahora de la tasa de interés (r), componente que se determina fuera
del modelo. El parámetro b es positivo y mayor a cero, y muestra la sensibilidad o respuesta de la inversión ante una
variación en la tasa de interés.
𝐼 = 𝐼 − 𝑏. 𝑟

La relación entre ambas variables es negativa, un aumento de la tasa de interés reduce la inversión planeada debido a
 1. Que la tasa de interés es el costo de oportunidad de la inversión. Si dicho costo aumenta puede resultar más
rentable invertir menos en los planes de inversión que se estaban contemplando y asignar la diferencia a
aquellos proyectos que rinden dicha tasa.
2. Por otro lado, si los empresarios pensaban apalancarse en financiamiento externo, una mayor tasa los dificulta o
encarece.
Las variaciones en las tasas de interés afectan a la inversión, y al ser esta un componente de la demanda agregada,
afectan de la misma forma a los niveles de producción. En conclusión, un tipo de interés más alto reduce el nivel de
producción de la economía, y si vinculamos las diferentes tasas de interés con los diferentes niveles de producción de
equilibrio el resultado es la Curva IS (Inversión - Ahorro), la cual nos muestra el equilibrio en el mercado de bienes. La
función de inversión muestra una pendiente negativa. Un aumento en el tipo de interés reduce el nivel de inversión,
trasladando la curva del gasto planeado hacia abajo. Al ser la inversión un componente de la DA, esta se reduce en el
mismo nivel en que se contrae la inversión provocando una reducción en el nivel de producción.
Cada punto de la curva IS se obtiene como resultado de una situación de equilibrio en modelo de aspa keynesiana. La
curva IS muestra el equilibrio en el mercado de bienes.

Cambios en la demanda agregada sobre la curva IS

Los cambios en la demanda agregada impactan sobre la curva IS produciendo un desplazamiento hacia la derecha o
hacia la izquierda según se aplique una política fiscal expansiva o contractiva a través del gasto público y/o los impuestos.
El desplazamiento hacia arriba de la demanda agregada como consecuencia de una política fiscal expansiva eleva el
producto de la economía y como resultado la curva IS se desplaza hacia la derecha, indicando la expansión del producto.
Este mismo desplazamiento ocurriría en el caso de un aumento de la inversión. Por otro lado, si el Gobierno aplicara una
política fiscal contractiva, la curva IS se desplazaría hacia la izquierda, lo cual también ocurriría con una reducción de la
inversión. Para ambas políticas consideramos fija la tasa de interés.
La curva IS nos indica la relación entre el tipo de interés y el nivel de producción de la economía que equilibran
respectivamente el mercado de bienes. Cuanto más baja es la tasa de interés, mayor es el nivel de renta en el mercado
de bienes. Es un modelo de corto plazo porque se consideran los precios fijos.
EL ROL DEL DINERO Y LA DETERMINACIÓN DE LA TASA DE INTERÉS
La demanda de dinero es la cantidad de dinero que el público desea tener en un momento o período de tiempo
determinado.
Según Keynes, los agentes demandan dinero por tres motivos fundamentales:
∙ Motivo transacción: la demanda se encuentra relacionada a la necesidad de mantener cubiertos los desfasajes que se
producen entre los ingresos y los egresos.
∙ Motivo precaución: encuentra su fundamento en la sensación de seguridad que genera el hecho de contar con saldos
líquidos que permitan hacer frente a cualquier tipo de imprevistos o contingencias.
∙ Motivo especulación: encuentra su fundamento en la oportunidad de mantener saldos monetarios líquidos para
especular sobre rendimientos futuros o diferentes tasas de interés en relación con las actuales.
En conclusión, para Keynes, la demanda de dinero es una función de la tasa de interés y de la renta o producción de los
agentes. Además, es un factor clave para poder articular una efectiva política de variación de la cantidad de dinero
denominada política monetaria.
Teoría de la preferencia por la liquidez y el equilibrio monetario
Esta teoría permite explicar de forma simple la determinación de la tasa de interés. La oferta monetaria o de dinero es la
cantidad nominal de dinero que se dispone en un momento particular y se representa como M, mientras que el nivel
de precios de la economía se representa como P. La oferta real de dinero está determinada por M/P, la cual hace
referencia al poder real de compra del dinero cuando nos encontramos en períodos inflacionarios.
En este modelo, tomamos como supuestos que la oferta monetaria está determinada por el Banco Central, y que el nivel
de precios se mantendrá fijo. En base a dichos supuestos concluimos en que la oferta real de dinero también es fija, ya
que 𝑀/𝑃 = 𝑀/𝑃. La curva de oferta de dinero es perfectamente vertical lo que indica que el nivel de oferta es
independiente de la tasa de interés.
Por otro lado, la demanda de dinero (L) depende de la tasa de interés la cual es interpretada como el costo de
oportunidad del dinero, ya que si decidimos poseer dinero en efectivo el costo de poseerlo es la tasa de interés a la que
se está renunciando al no colocar ese dinero en un activo financiero como un plazo fijo.
La demanda de dinero también depende del nivel de ingreso, renta o producción de la economía y cuanto mayor sea
este ingreso mayor será la demanda. La curva de demanda de dinero posee pendiente negativa lo cual indica que tiene
una relación negativa con la tasa de interés por lo tanto un aumento en la misma reduce la demanda de dinero, y por
otro lado variaciones en el nivel de ingreso desplazarán la curva hacia la derecha si este aumenta o hacia la izquierda si
disminuye.
Si combinamos la curva de oferta y demanda de saldos monetarios reales encontramos el equilibrio monetario, el cual
determina el tipo de interés de la economía. En este equilibrio el mercado se vacía y no existen excesos de oferta ni de
demanda.
𝑀/𝑃 = 𝐿(𝑟, 𝑌)
Si el tipo de interés se encontrara en un
● Nivel superior al punto de equilibrio, los agentes que experimentan el exceso de oferta se desprenden de los
saldos excedentes intentando colocarlos a interés, de esta manera los bancos verían crecer sus depósitos y
reducirían la tasa hasta el nivel de equilibrio.
● Nivel inferior, se observaría un exceso de demanda y los agentes comenzarán a vender bonos o retirar sus
depósitos del banco lo cual aumentaría la tasa de interés hasta el equilibrio.
La política monetaria y su impacto sobre la tasa de interés
La autoridad monetaria de un país puede utilizar la oferta monetaria para generar cambios en el mercado monetario y,
en consecuencia, afectar al mercado de bienes.
La contracción de la oferta monetaria reduce los saldos monetarios reales y al permanecer inalterada la demanda dinero
se eleva el tipo de interés. Lo contrario sucedería con una expansión en la cantidad de dinero, situación que provocaría
una caída en la tasa de interés.
CURVA LM
A partir del equilibrio monetario podemos determinar la curva LM. El aumento de la renta (Y) implica un desplazamiento
hacia la derecha de la demanda de dinero dado el mayor gasto que ahora es factible con el nuevo nivel de ingresos,
provocando que al permanecer sin cambios la oferta real de dinero, el tipo de interés aumenta para establecer
nuevamente el equilibrio en el mercado monetario. Si se grafican las tasas de interés de equilibrio obtenidas con los
diferentes niveles de ingreso y considerando fijos los saldos monetarios reales, se obtiene la curva LM. Dicha curva nos
indica cual es el tipo de interés que equilibra el mercado monetario para diferentes niveles de ingresos. Nos muestra la
relación que se presenta entre el nivel de producción y el tipo de interés en el marco del mercado monetario.

La autoridad monetaria puede actuar en el mercado monetario desarrollando e implementando una política monetaria.
Si el Gobierno realiza una política monetaria contractiva, es decir reduce la cantidad de dinero, el primer efecto de la
medida adoptada es el desplazamiento de la oferta de dinero a la izquierda a lo que le sigue un aumento del tipo de
interés para reestablecer el equilibrio en el mercado monetario. Como el nivel de ingreso no ha variado, la nueva tasa de
interés desplaza hacia la izquierda a la curva LM. Una política monetaria expansiva provoca los efectos contrarios y
desplaza la curva hacia la derecha.
La curva LM se traza considerando fijos los saldos monetarios reales y nos muestra la relación que se presenta entre el
nivel de producción y el tipo de interés en el mercado monetario. Una política monetaria expansiva desplaza la LM
hacia la derecha. Una política monetaria contractiva desplaza la LM hacia la izquierda.

EL EQUILIBRIO PRODUCTIVO Y MONETARIO: MODELO IS – LM

El modelo IS – LM analiza las fluctuaciones de la renta a corto plazo. Uno de los supuestos más importantes del modelo
es que supone fijos los niveles de precios. En el punto de intersección de ambas curvas, la economía se encuentra en
equilibrio tanto en el mercado de bienes como en el mercado monetario, por lo tanto, dicho punto representa el
equilibrio macroeconómico de la economía.
El modelo está compuesto por variables exógenas y endógenas. Ejemplo de las primeras son la política monetaria y fiscal
y ejemplo de la segunda son la tasa de interés y el nivel de producción. El objetivo es analizar cómo, mediante la
utilización de instrumentos de política económica, es posible ejercer impacto sobre el nivel de estas últimas a corto
plazo.
A través de la política fiscal y monetaria el Estado puede actuar en el corto plazo sobre el ciclo económico y acercar la
economía a su tendencia a largo plazo.
Existen dos corrientes: la corriente keynesiana y la corriente clásica. En la keynesiana la curva LM es perfectamente
horizontal ya que se trata de una economía con alto desempleo por lo tanto la tasa de interés se mantiene fija, en este
caso es eficaz aplicar política fiscal. En la corriente clásica la curva LM es perfectamente vertical ya que se trata de una
economía en su producto potencial, en este caso al aplicar una política fiscal solo logra aumentar la tasa de interés.

Intervención de la política fiscal

La política fiscal se instrumenta fundamentalmente a través de dos variables: el gasto público y los impuestos.
Un aumento del gasto público o reducción de los impuestos es considerado una política expansiva, mientras que una
reducción del gasto o aumento de los impuestos se considera política contractiva.
Ambas variables son parte fundamental de la curva IS por lo tanto, variaciones en ellas generan desplazamientos de
dicha curva dependiendo del sentido de la política. Un aumento del gasto público o reducción de los impuestos nos
genera dado un determinado tipo de interés una expansión de la renta, y por lo tanto la curva IS se desplaza hacia la
derecha lo cual eleva el nivel de ingreso y a su vez también la tasa de interés. La expansión de la renta podría ser
mayor pero la misma se ve contenida por un efecto expulsión según el cual al subir la tasa de interés se reduce la
inversión privada. Una política contractiva genera los efectos contrarios.

Impacto de la política monetaria

En el caso de la política monetaria, el efecto fundamental ha de encontrarse en el mercado monetario, afectando así a la
curva LM. La instrumentación de esta política se produce a través de la oferta monetaria, en el caso de que se la
aumente la política es expansiva y si se reduce la política es contractiva.
Si el Gobierno decide expandir la oferta monetaria, dado que los precios se mantienen fijos, genera un aumento de la
oferta monetaria real lo cual desplaza la curva LM hacia la derecha provocando una reducción de la tasa de interés. Si
se reduce la oferta monetaria se generan los efectos contrarios.
Intervención conjunta de la política fiscal y monetaria
Si el Gobierno decide aumentar los impuestos y la oferta monetaria se mantiene fija ya que el Banco Central no
interviene, dicha política fiscal contractiva desplazara hacia la izquierda la curva IS mientras que la curva LM no registrara
cambios. El resultado será una contracción en el ingreso y en el tipo de interés.

Si el Gobierno decide aumentar los impuestos dicha política fiscal contractiva desplazara la curva IS hacia la izquierda.
● Si con el objetivo de mantener fija la tasa de interés el Banco Central aplica una política monetaria contractiva
reduciendo la oferta monetaria, ahora la curva LM se desplaza hacia la izquierda y el resultado final es que se
genera una gran reducción del nivel de producción.
● Si el Banco Central aplica una política monetaria expansiva aumentando la oferta monetaria con el objetivo de
mantener fijo el nivel de ingreso, ahora la curva LM se desplaza hacia la derecha y en este caso el único efecto es
una gran disminución del tipo de interés.

La eficiencia tanto de la política monetaria como la de la fiscal para generar un efecto positivo sobre el nivel de renta
dependerá de las pendientes de las curvas IS y LM. La política monetaria alcanza su máxima efectividad cuando:
 a) La curva IS tiene una pendiente poco pronunciada
b) La curva LM tiene una pendiente muy pronunciada
c) Ambas cosas a la vez
La política fiscal para que alcance su máximo nivel de eficiencia:
a) Pendiente poco pronunciada de la curva LM
b) Pendiente muy pronunciada de la curva IS
c) Ambas cosas a la vez
Si el principal objetivo del gobierno es eliminar el desempleo de los recursos productivos acercando el producto de la
economía a su nivel potencial puede recurrir a aplicar una política fiscal o una política monetaria expansivas.
Si decide aplicar una política fiscal expansiva la curva IS se desplaza hacia la derecha y si bien se alcanza el pleno
empleo, el nuevo equilibrio implica una tasa de interés más alta. Si el Gobierno decide aplicar una política monetaria
expansiva la curva LM se desplaza hacia la derecha y el pleno empleo se alcanza a una tasa de interés más baja. Por
último si el Gobierno combina la política monetaria con la fiscal se desplazan ambas curvas hacia la derecha y se
alcanzaría un punto intermedio en el cual aumenta la producción y la tasa de interés se mantiene fija. El producto
potencial es vertical porque no depende de la tasa de interés ya que la capacidad máxima de producción no cambia a
menos que amplié la cantidad de trabajo, de capital o de tecnología, por lo tanto si una vez alcanzado el potencial sigo
aplicando política fiscal o monetaria expansiva, solo logro aumentar los precios (inflación).

CRITICAS AL MODELO IS – LM
∙ No permite dar respuestas a fenómenos económicos complejos dados sus frágiles fundamentos microeconómicos.
∙ No contempla aspectos relacionados con las anticipaciones de precios y el nivel de actividad, así como los costos de
información, de transacción y de incertidumbre que evidencian las economías.
∙ Es un modelo de carácter estático que ignora los retados observados en la evidencia empírica y las expectativas en la
toma de decisiones.
∙ Existe una interdependencia entre la política fiscal y monetaria.
∙ Le da un carácter secundario a la oferta de bienes y servicios.
∙ Presenta la estructura de una economía cerrada.