UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTÍN

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA

INFORME:

Análisis financiero: Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A.

ESTUDIANTES:

CARRASCO LOPEZ, Julissa Lisbeth

CACHIQUE TUANAMA, Besi Esther
GONZALES PEREZ, Anthony Josue
PINEDO RIOS, Giamari Christina
GONZALES ISUIZA, Luis

CURSO:

Análisis de Estados Financieros

DOCENTE:

Econ. Dr. Jorge Fernando Gutiérrez López

Tarapoto-Perú

2025
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OBJETIVOS

Objetivo General

-​ Realizar un análisis financiero integral de la empresa Backus a través del estudio de

su historia institucional, la revisión de sus estados financieros y la evaluación de sus
principales indicadores financieros, con el fin de determinar su situación económica
y capacidad de sostenibilidad en el mercado.

Objetivos específicos

A.​ Describir la historia, misión, visión, estructura organizacional y principales

actividades económicas de la empresa Backus

B.​ Examinar los estados financieros de la empresa Backus como el estado de

resultados, el balance general y el estado de flujos de efectivo, para comprender su
estructura financiera y sus fuentes de ingresos y gastos.

C.​ Analizar los principales indicadores financieros de la empresa como su liquidez,

rentabilidad, endeudamiento y eficiencia con el fin de evaluar su desempeño
económico, solidez financiera y capacidad de crecimiento sostenido.
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ÍNDICE

OBJETIVOS............................................................................................................................. 2
Objetivo General.................................................................................................................. 2
Objetivos específicos............................................................................................................2
INTRODUCCIÓN....................................................................................................................5
CAPÍTULO I............................................................................................................................ 6
INFORMACIÓN GENERAL DE LA EMPRESA............................................................... 6
1.1. Generalidades................................................................................................................ 6
1.2. Historia de la empresa................................................................................................... 7
1.3. Condición actual............................................................................................................8
1.4. Rubro en el que se desarrolla........................................................................................ 9
1.5. Productos o servicios ofrecidos.....................................................................................9
1.6. Misión, Visión y objetivos estratégicos.........................................................................9
CAPÍTULO II......................................................................................................................... 11
ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA................................................................. 11
2.1 Balance general............................................................................................................ 11
2.2 Estado de resultado.......................................................................................................13
2.3 Análisis Vertical........................................................................................................... 14
2.3.1 Balance general................................................................................................... 14
2.3.2 Estado de resultados............................................................................................ 16
2.4 Análisis Horizontal.......................................................................................................18
2.4.1 Balance general................................................................................................... 18
2.4.2 Estado de resultados............................................................................................ 21
2.5. Análisis de base 100.................................................................................................... 22
2.5.1 Balance general................................................................................................... 22
2.5.1 Estado de Ganancias y Pérdidas..........................................................................25
2.6 Estado de flujo de efectivo........................................................................................... 27
CAPÍTULO III....................................................................................................................... 29
MÉTODO DE ESTADOS FINANCIEROS.........................................................................29
3.1 Análisis Integral de los Estados Financieros: Análisis de liquidez a corto plazo........ 29
3.1.1 Liquidez corriente............................................................................................... 29
3.1.2 Prueba ácida........................................................................................................ 30
3.1.3 Rotación de cuentas por cobrar........................................................................... 30
3.1.4 Capital de Trabajo............................................................................................... 31
3.6. Flujo De Efectivo Método Directo e Indirecto elaboración....................................... 33
3.6.1 Método directo.................................................................................................... 33
3.6.2 Método indirecto................................................................................................. 36
3.7. Análisis De La Estructura De Capital Y Solvencia A Largo Plazo........................... 39
3.7.1 Estructura de Capital........................................................................................... 39
3.8. Análisis del Rendimiento de la Inversión................................................................... 43
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3.8.1 Rendimiento de los Activos Totales (RAT).........................................................43

3.8.2 Margen de Utilidad Neta..................................................................................... 44
3.8.3 Rotación de Activos (ROA)................................................................................ 44
3.8.4 RRP (Rendimiento de los Recursos Propios, también conocido como ROE).... 45
3.8.5 ROI (Retorno sobre la Inversión)........................................................................46
3.8.6 Apalancamiento financiero..................................................................................46
3.8.7 Análisis DUPONT...............................................................................................47
3.9. Ratios de la dirección de empresas..............................................................................47
3.9.1 Ratios de liquidez................................................................................................ 48
3.9.2 Ratios de solvencia o Endeudamiento.................................................................50
3.9.3 Ratios de Rentabilidad........................................................................................ 52
3.9.4 Ratios de Actividad o Eficiencia......................................................................... 54
CONCLUSIÓN.......................................................................................................................58
REFERENCIAS..................................................................................................................... 59
ANEXO................................................................................................................................... 60
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INTRODUCCIÓN

El análisis financiero es una herramienta fundamental para evaluar la salud económica

y operativa de una empresa, permitiendo a los interesados ​como inversionistas, gerentes y
analistas tomar decisiones informadas. En el presente informe se realizará un estudio
detallado de la empresa Backus, una de las compañías líderes en el sector de bebidas en el
Perú, reconocida por su participación en el mercado cervecero y su impacto económico a
nivel nacional.

La evaluación financiera se centrará en dos de los principales estados contables; el

Balance General y el Estado de Resultados (también conocido como Estado de Ganancias y
Pérdidas). Se emplearán dos métodos de análisis fundamentales: el análisis horizontal , que
examina la evolución de las cifras financieras a lo largo del tiempo para identificar tendencias
y variaciones significativas; y el análisis vertical , que permite observar la estructura
financiera de la empresa en un solo período, expresando cada partida como un porcentaje de
un total relevante (por ejemplo, el total de activos o los ingresos totales).

Se incorporará el análisis del Estado de Flujo de Efectivo, el cual revela la capacidad

de la empresa para generar liquidez y financiar sus operaciones, inversiones y obligaciones.
Este aspecto resulta clave para evaluar la sostenibilidad operativa y la eficiencia en la
administración del efectivo.

El informe incluye un conjunto de ratios financieros como liquidez, endeudamiento,

rentabilidad y gestión que permitirán interpretar en profundidad el rendimiento financiero de
Backus, identificar tendencias y detectar posibles riesgos u oportunidades.
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CAPÍTULO I

INFORMACIÓN GENERAL DE LA EMPRESA

1.1. Generalidades

Cuadro 1. Datos de identificación de la empresa Backus

Datos de identificación

Ruc 20100113610

Razón Social Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston

Sociedad Anónima Abierta

Nombre comercial Cervecerías Peruanas Backus Sa

Teléfono 311 3000

Tipo de Contribuyente PRICO

Fecha de Inscripción 1879

Fecha de Inicio de Actividades 1876

Estado del contribuyente Activo

Condición del Contribuyente Activo

Domicilio Fiscal Av. Nicolás Ayllón N° 3986, Ate - Lima

Sedes Rimac, Ate, Callao, Cañete, Ica, Huancayo, Cajamarca,

Piura, Chiclayo, Chimbote, Tumbes, Moyobamba,
Pucallpa, Iquitos, Tingo María, Tarapoto, etc,

Actividad Comercio Exterior Importación de Insumos Esenciales (Cebada Malteada),

Exportaciones de Cerveza Cusqueña y Mercados
Internacionales.

Actividad(es) Económica(s) Fabricación, distribución y comercialización de bebidas

alcohólicas y no alcohólicas.

Descripción La principal actividad económica de Backus es la

elaboración, envasado, distribución y venta de cerveza,
así como de bebidas de malta, gaseosas y aguas.

Página Web https://www.backus.pe

Emisor electrónico desde 2008

Cotizó 2 noviembre 1997

Nota. Información recopilada de Backus.
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1.2. Historia de la empresa

El origen de Backus se remonta al año 1876, año en el que los señores Jacobo
Backus y el Ing J. Howard Johnston, de nacionalidad estadounidense, fundó una fábrica
de hielo en el tradicional distrito del Rímac con el nombre de "Fábrica de Hielo
Sudamericana". En 1879/1880 la fábrica cambia de nombre a "Cervecería y Fábrica de
Hielo Backus y Johnston" la cual, se incorpora en Londres en 1889 como "Backus &
Johnston Brewery Company Ltd".

Al año de 1993 se inaugura la Planta de Ate Esta importante inversión permitió

contar con la capacidad instalada necesaria para la expansión del mercado cervecero,
convirtiéndose en una de las más modernas de América. 1993: Se adquiere Compañía
Nacional de Cerveza S.A. Adquiere el 62% de las acciones comunes de la Compañía
Nacional de Cerveza S.A.(CNC), su principal competidor por más de un siglo, además de
ingresar al mercado de aguas y gaseosas del país. Un año más tarde, situándose en el año
1994 se adquiere el 62% de las acciones comunes de la Compañía Nacional de Cerveza
S.A.(CNC), su principal competidor por más de un siglo, además de ingresar al mercado
de aguas y gaseosas del país.

Con una visión de futuro y buscando aprovechar las sinergias en el negocio

cervecero, en 1996 los accionistas de Cervecería Backus y Johnston S.A., Compañía
Nacional de Cerveza S.A., Cervecería del Norte S.A. y Sociedad Cervecera de Trujillo
S.A. deciden fusionar las empresas mediante la incorporación de todas ellas en Backus la
que modifica su denominación creando la Unión de Cervecerías Peruanas Backus y
Johnston S.A.A., la empresa cervecera más importante del Perú.

Más adelante con su constante trabajo en el año 2000 la Compañía Cervecera del
Sur del Perú S.A.(Cervesur) pasa a formar parte del Grupo Backus, con el objetivo de
consolidar una compañía capaz de competir efectivamente en un entorno globalizado.

Bavaria en el año 2002 ingresa a ser accionista de Backus, fortaleciendo en parte

de una importante transnacional americana. Se inicia un proceso de desinversión en
sectores que no constituyen el “core business” con la finalidad de consolidar el negocio
cervecero y de bebidas, con miras a una mayor competitividad.

En 2005 SABMiller adquiere el Grupo Empresarial Bavaria. Con la fusión del

Grupo Empresarial Bavaria y SABMiller plc, empresa sudafricana, con sede en Londres;
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Backus pasa a formar parte del segundo grupo cervecero a nivel mundial, con presencia
en más de 60 países y con un portafolio de más de 170 marcas. El Grupo Cisneros de
Venezuela (Cervecería Regional) vendió su participación accionaria en Unión de
Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A. a SABMiller plc.

Backus en el año 2008 alcanza un gran Récord de ventas y consolidación del

portafolio de marcas. Es por ello que el Grupo Backus anunció en octubre del 2008 un
nuevo récord en el volumen de ventas anualizadas de sus marcas de cerveza, alcanzando
un total de 10.028 Hectolitros. A esto se suma la consolidación de su portafolio de
marcas a través de una acertada estrategia de segmentación, posicionamiento y mensajes
claramente diferenciados para cada una de sus marcas. (Backus, 2018).

1.3. Condición actual

Es una empresa líder del mercado cervecero peruano. Forma parte de AB InBev,
una compañía global presente en casi todos los grandes mercados de cerveza. Cuenta con
5 plantas de producción de cerveza descentralizadas ubicadas en Lima (Ate), Arequipa,
Cusco, Motupe y Pucallpa; además de una Maltería y una planta de agua mineral.

Dentro de su portafolio cuenta con marcas multi-país y marcas locales que son las
preferidas por los consumidores y están presentes en más de 180,000 puntos de venta a lo
largo y ancho de todo el país.

Backus también constituye objeto de la sociedad la inversión en valores de

empresas sean nacionales o extranjeras; la explotación de predios rústicos; la venta,
industrialización, comercialización y exportación de productos agrícolas; así como la
prestación de servicios de asesoría en todo lo relacionado con las actividades antes
mencionadas a través de la Bolsa de valores de Lima. (BVL, 2025)

1.4. Rubro en el que se desarrolla

Backus se está desarrollando en la industria cervecera, especialmente en la

industria manufacturera, ya que está dedicada a la producción, empaque y
comercialización de bebidas alcohólicas, principalmente cerveza. Su acción es parte de la
industria de alimentos y bebidas al transformar materias primas como cebada, lúpulo y
agua para fabricar productos preparados para el consumo de masa. Además, Backus
también participa en el sector comercial, distribuyendo y vendiendo sus productos en el
 9

país e internacionalmente. Esta integración entre la producción y el marketing permite a

la compañía mantener su posición de liderazgo en el mercado de la cerveza, lo que
contribuye significativamente al desarrollo económico del país mediante la creación de
empleo, inversión y pago de impuestos.

1.5. Misión, Visión y objetivos estratégicos

a.​ Misión

Buscamos crear ocasiones más frecuentes y menos intensas, que nos

permitan fomentar el consumo responsable de todas nuestras marcas. Queremos ser
parte de esos momentos especiales que son un gran motivo de orgullo y unión, y
celebrarlo siempre con moderación. Somos más que una empresa cervecera. En
Backus, seguiremos trabajando por fortalecer nuestro entorno a través de la
digitalización e innovación para optimizar el negocio y crear una base sólida de un
futuro más sostenible. Nuestro apasionado talento nos impulsa a liderar el cambio y
a seguir transformándonos en beneficio de nuestros clientes y consumidores,
creando un futuro lleno de motivos para brindar.

b.​ Visión

Nuestro sueño es crear un futuro con más motivos para brindar. Somos una
compañía con 145 años de trayectoria que fomenta el consumo responsable de todas
nuestras marcas y productos peruanos a través del desarrollo y crecimiento de la
categoría y las comunidades del país.

c.​ Objetivos estratégicos

El principal objetivo de Backus es el de mantenerse como la primera

cervecera del país y manejar estándares internacionales, para lo cual ha adoptado
procesos acordes a los lineamientos de su Grupo. La Empresa basa su estrategia en:

-​ El crecimiento de las diversas marcas de cerveza que ha desarrollado para

distintos mercados y desarrollo de nuevos productos.
-​ La optimización del proceso de distribución y comercialización.
-​ La competitividad y liderazgo en costos en todos los niveles de la producción.
-​ El desarrollo sostenible en el tiempo.
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CAPÍTULO II

ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

2.1 Balance general

Al 31 de diciembre de los años 2020, 2021, 2022, 2023 y 2024

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.

BALANCE GENERAL ANUAL (EN MILES DE SOLES)

Cuentas 2020 2021 2022 2023 2024

ACTIVOS
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 348,066 376,822 670,623 735,061 432,433
Cuentas por cobrar comerciales 101,312 111,244 72,136 530,210 385,101
Cuentas por cobrar a entidades 2,271,475 2,927,269 3,472,013 2,446,423
relacionadas 614,023
Otras cuentas por cobrar 15,405 35,620 34,398 32,561 21,900
Inventarios 251,761 400,253 580,571 394,409 342,997
Gastos pagados por anticipado 41,040 26,426 23,244 33,217 27,249
Instrumentos financieros 16,332 49,461 54,776 2,137 7,796
derivados
Total activo corriente 3,045,391 1,613,849 4,363,017 5,199,608 3,663,899
Activo no corriente

Activos financieros a valor 6,469 6,466 6,650 6,280 6,262

razonable a través de otros
resultados integrales
Inversiones en subsidiarias 1,482,469 4,075,766 4,248,074 2,248,205 3,984,448
Propiedades de inversión 12,367 12,234 12,151 12,091 12,025
Propiedad, planta y equipo 1,878,293 2,026,307 2,132,258 2,099,797 1,949,046
Activos intangibles 308,740 1,662,051 1,652,470 3,819,241 3,817,396
Total activo no corriente 3,688,338 7,782,824 8,051,603 8,185,614 9,769,177
TOTAL ACTIVO 6,733,729 9,396,673 12,414,620 13,385,222 13,433,076
PASIVO Y PATRIMONIO
NETO
Pasivo corriente
Obligaciones financieras 15,326 951,628 440,333 435,483 8,816
Cuentas por pagar comerciales 1,152,055 1,064,793 1,265,266 1,253,189 988,119
Cuentas por pagar a entidades 1,652,773 2,240,420 4,010,090 3,105,632 1,893,259
relacionadas
Pasivo por impuesto a las 18,112 0 17,418 11,841 36,382
ganancias
Otras cuentas por pagar 267,652 399,887 260,712 238,721 290,284
Provisiones 172,021 183,382 161,476 117,339 13,759
Provisión por beneficios a los 5,259 2,757 5,064 6,084 7,058
empleados
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Instrumentos financieros 15,486 30,009 27,115 4,927

derivados
Total pasivo corriente 3,283,198 4,858,353 6,190,368 5,195,404 3,242,604
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras 43,022 38,531 39,986 25,439 23,322
Otras cuentas por pagar a largo 193,423 210,496 229,741 246,081 217,239
plazo
Provisiones 75,283 38,235 40,561 44,173 74,310
Provisión por beneficios a los 36,699 25,437 24,975 26,248 30,690
empleados
Pasivo por impuesto diferido 153,646 848,316 850,880 865,634 838,141
Total pasivo no corriente 502,073 1,161,015 1,186,143 1,207,575 1,183,702
TOTAL PASIVO 3,785,271 6,019,368 7,376,511 6,402,979 4,426,306
PATRIMONIO
Capital emitido 778,985 778,676 778,676 778,676 778,676
Capital adicional 74,947 74,947 74,947 74,947 74,947
Acciones de inversión 569,515 569,515 569,515 569,515 569,515
Prima de emisión -14,715 -10,261 -10,261 -10,261 -10,261
Otras reservas de capital 243,782 247,057 250,848 253,234 253,234
Otras reservas de patrimonio 31,799 43,688 -17,014 -19,514 -822
Resultados acumulados 1,264,145 1,673,683 3,391,398 5,335,646 7,339,837
TOTAL PATRIMONIO 2,948,458 3,377,305 5,038,109 6,982,243 9,006,770
TOTAL PASIVO Y 6,733,729 9,396,673 12,414,620 13,385,222 13,433,076
PATRIMONIO

Interpretación: Entre los años 2020 y 2024, se observa una evolución dinámica en la
estructura financiera de la empresa, especialmente en sus activos corrientes. El efectivo y
sus equivalentes muestran una tendencia ascendente hasta 2023, alcanzando su punto
máximo con más de 735 mil, lo que podría indicar un periodo de mayor liquidez
operativa. Sin embargo, en 2024 esta cifra cae de forma significativa, lo que sugiere una
posible utilización de estos fondos, ya sea para cubrir obligaciones, realizar pagos
importantes o financiar nuevas estrategias. Las cuentas por cobrar a entidades
relacionadas también experimentan un notable crecimiento, pasando de 2.27 millones en
2020 a más de 3.47 millones en 2023, lo que podría reflejar una fuerte dependencia de
operaciones con partes vinculadas, algo que conlleva tanto oportunidades como riesgos
financieros. En 2024, estas cuentas se reducen a 2.44 millones, lo que podría
interpretarse como una mejora en la recuperación de créditos o un cambio en la política
de financiamiento interno. En conjunto, el comportamiento de los activos refleja
decisiones estratégicas en la gestión del capital de trabajo, donde la empresa parece haber
apostado por fortalecer su posición financiera en los primeros años del periodo y luego
ajustar su liquidez para responder a nuevas condiciones del entorno o del propio modelo
de negocio.
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2.2 Estado de resultado

Al 31 de diciembre de los años 2020, 2021, 2022, 2023 y 2024

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.

ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS ANUAL (EN MILES DE SOLES)

Cuentas 2020 2021 2022 2023 2024

Ingreso por ventas
3,680,801 4,922,352 5,733,430 6,355,564 6,414,292
Otros ingresos operacionales 46,780 101,940 123,658 121,710 102,039
Total de ingresos 3,727,581 5,024,292 5,857,088 6,477,274 6,516,331
Costo de ventas -1,122,349 -1,738,000 -395,068 -2,276,324 -2,152,528
Ganancia bruta 2,605,232 3,286,292 3,676043 4,200,950 4,363,803
Gastos de venta y distribución -2,093,123 -2,564,234 -2,788,346 -3,272,059 -3,611,385
Gastos de administración -361,575 -488,645 -552,624 -576,371 -610,493
Otros ingresos ingresos 78,239 184,522 84,862 112,813 77,541
Otros gastos -21,976 -35,461 -80,888 -45,774 -108,997
Gastos de operación, neto -2,398,435 -2,903,818 -3,336,996 -3,781,391 -4,253,334
Ganancia por actividad de operación 206,797 382,474 339,047 419,559 110,469
Participación en el resultado de
subsidiarias 1,162,913 1,485,704 1,621,030 1,827,449 2,075,606
Ingresos financieros 12,098 34,770 96,306 82,945 134,678
Gastos financieros -16,374 -18,526 -103,675 -69,944 -48,387
Diferencia en cambio, neta -22,741 -32,956 -34,868 -74,161 -38,488
Resultado antes del impuesto a las
ganancias 1,342,693 1,851,466 1,917,840 2,185,848 2,233,878
Gasto por impuesto a las ganancias -78,516 -123,448 -90,477 -117,978 -98,474
Ganancia neta del año 1,264,177 1,728,018 1,827,363 2,067,870 2,135,404

Interpretación: Entre los años 2020 y 2024, la empresa Backus mostró un crecimiento
sostenido en sus ingresos por ventas, pasando de aproximadamente 3.68 millones en
2020 a más de 6.4 millones en 2024, lo cual evidencia una clara recuperación y
expansión de su actividad económica tras el impacto inicial de la pandemia. La empresa
supo recomponerse y retomar una senda de crecimiento, lo que refleja capacidad de
adaptación y eficiencia operativa. Desde una perspectiva económica, esto sugiere que la
firma ha logrado consolidar su posición en el mercado, optimizar sus recursos y
responder con solidez a las variaciones del entorno, lo cual es fundamental para
mantener su rentabilidad y competitividad en el largo plazo.
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2.3 Análisis Vertical

2.3.1 Balance general

Al 31 de diciembre de los años 2020, 2021, 2022, 2023 y 2024

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.
ANÁLISIS VERTICAL BALANCE GENERAL ANUAL
Cuentas 2020 % 2021 % 2022 % 2023 % 2024 %
ACTIVOS
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 348,066 5.17% 376,822 4.01% 670,623 5.40% 735,061 5.49% 432,433 3.22%
Cuentas por cobrar comerciales, neto 101,312 1.50% 111,244 1.18% 72,136 0.58% 530,210 3.96% 385,101 2.87%
Cuentas por cobrar a entidades 2,271,475 33.73% 614,023 6.53% 2,927,269 23.58% 3,472,013 25.94% 2,446,423 18.21%
relacionadas
Otras cuentas por cobrar 15,405 0.23% 35,620 0.38% 34,398 0.28% 32,561 0.24% 21,900 0.16%
Inventarios 251,761 3.74% 400,253 4.26% 580,398 4.68% 394,409 2.95% 342,997 2.55%
Gastos contratados por anticipado 41,040 0.61% 26,426 0.28% 23,244 0.19% 33,217 0.25% 27,249 0.20%
Instrumentos financieros derivados 16,332 0.24% 49,461 0.53% 54,776 0.44% 2,137 0.02% 7,796 0.06%
Total activo corriente 3,045,391 45.23% 1,613,849 17.17% 4,362,844 35.14% 5,199,608 38.85% 3,663,899 27.28%
Activo no corriente
Activos financieros a valor razonable 6,469 0.10% 6,466 0.07% 6,650 0.05% 6,280 0.05% 6,262 0.05%
a través de otros resultados integrales
Inversiones subsidiarias 1,482,469 22.02% 4,075,766 43.37% 4,248,074 34.22% 2,248,205 16.80% 3,984,448 29.66%
Propiedades de inversión 12,367 0.18% 12,234 0.13% 12,151 0.10% 12,091 0.09% 12,025 0.09%
Propiedades, planta y equipo 1,878,293 27.89% 2,026,307 21.56% 2,132,258 17.18% 2,099,797 15.69% 1,949,046 14.51%
Activos intangibles 308,740 4.58% 1,662,051 17.69% 1,652,470 13.31% 3,819,241 28.53% 3,817,396 28.42%
Total activo no corriente 3,688,338 54.77% 7,782,824 82.83% 8,051,603 64.86% 8,185,614 61.15% 9,769,177 72.72%
TOTAL ACTIVO 6,733,729 100.00% 9,396,673 100.00% 12,414,447 100.00% 13,385,222 100.00% 13,433,06 100.00%
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
 14

Pasivo corriente
Obligaciones financieras 15,326 0.23% 951,628 10.13% 440,333 3.55% 435,483 3.25% 8,816 0.07%
Cuentas por pagar comerciales 1,152,055 17.11% 1,064,793 11.33% 1,265,266 10.19% 1,253,189 9.36% 988,119 7.36%
Cuentas por pagar a partes 1,652,773 24.54% 2,240,420 23.84% 4,010,090 32.30% 3,105,632 23.20% 1,893,259 14.09%
relacionadas
Pasivos por impuesto a las ganancias 18,112 0.27% 0.00% 17,418 0.14% 11,841 0.09% 36,382 0.27%
Otras cuentas por pagar 267,652 3.97% 399,887 4.26% 260,712 2.10% 238,721 1.78% 290,284 2.16%
Provisiones 172,021 2.55% 183,382 1.95% 161,476 1.30% 117,339 0.88% 13,759 0.10%
Provisión por beneficios a los 5,259 0.08% 2,757 0.03% 5,064 0.04% 6,084 0.05% 7,058 0.05%
empleados
Instrumentos financieros derivados 0.00% 15,486 0.16% 30,009 0.24% 27,115 0.20% 4,927 0.04%
Total pasivo corriente 3,283,198 48.76% 4,858,353 72.15% 6,190,368 49.86% 5,195,404 38.81% 3,242,604 24.14%
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras 43,022 0.64% 38,531 0.41% 39,986 0.32% 25,439 0.19% 23,322 0.17%
Otras cuentas por pagar a largo plazo 193,423 2.87% 210,496 2.24% 229,741 1.85% 246,081 1.84% 217,239 1.62%
Provisiones 75,283 1.12% 38,235 0.41% 40,561 0.33% 44,173 0.33% 74,310 0.55%
Provisión de beneficios a los 36,699 0.55% 25,437 0.27% 24,975 0.20% 26,248 0.20% 30,690 0.23%
empleados
Pasivo por impuesto diferido 153,646 2.28% 848,316 9.03% 850,880 6.85% 865,634 6.47% 838,141 6.24%
Total pasivo no corriente 502,073 7.46% 1,161,015 12.36% 1,186,143 9.55% 1,207,575 9.02% 1,183,702 8.81%
TOTAL PASIVO 3,785,271 56.21% 6,019,368 64.06% 7,376,511 78.50% 6,402,979 47.84% 4,426,306 32.95%
PATRIMONIO
Capital emitido 778,985 11.57% 778,676 8.29% 778,676 6.27% 778,676 5.82% 778,676 5.80%
Capital adicional 74,947 1.11% 74,947 0.80% 74,947 0.60% 74,947 0.56% 74,947 0.56%
Acciones de inversión 569,515 8.46% 569,515 6.06% 569,515 4.59% 569,515 4.25% 569,515 4.24%
Descuento de emisión -14,715 -0.22% -10,261 -0.11% -10,261 -0.08% -10,261 -0.08% -10,261 -0.08%
Otras reservas de capital 243,782 3.62% 247,057 2.63% 250,848 2.02% 253,234 1.89% 253,234 1.89%
Otras reservas de patrimonio 31,799 0.47% 43,688 0.46% -17,014 -0.14% -19,514 -0.15% 822 0.01%
Resultados acumulados 1,264,145 18.77% 1,673,683 17.81% 3,391,398 27.32% 5,335,646 39.86% 7,339,837 54.64%
TOTAL PATRIMONIO 2,948,458 43.79% 3,377,305 35.94% 5,038,109 40.58% 6,982,243 52.16% 9,006,770 67.05%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 6,733,729 100.00% 9,396,673 100.00% 12,414,620 100.00% 13,385,222 100.00% 13,433,06 100.00%
 15

Interpretación: Entre 2020 y 2024, la empresa Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A. mostró una evolución financiera
significativa según su análisis vertical del balance general. Se observa una disminución del activo corriente (de 45.23% a 27.28%), lo que indica
una menor proporción de liquidez y un cambio hacia inversiones de largo plazo. En contraste, el activo no corriente aumentó hasta representar el
72.72% del total, destacando el crecimiento en activos intangibles e inversiones en subsidiarias, lo que sugiere una estrategia centrada en el
fortalecimiento estructural y de marca. En cuanto al pasivo, hubo un importante desapalancamiento, pasando de un total de 78.50% en 2022 a
sólo 32.95% en 2024, especialmente por la reducción de obligaciones con partes relacionadas y cuentas por pagar. Finalmente, el patrimonio
neto creció de forma sostenida hasta representar el 67.05% del total de activos, impulsado principalmente por la acumulación de utilidades
retenidas, lo que evidencia una alta rentabilidad y una posición financiera más sólida y estable.

2.3.2 Estado de resultados

Al 31 de diciembre de los años 2020, 2021, 2022, 2023 y 2024

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.

ANÁLISIS VERTICAL ESTADO DE RESULTADOS ANUAL

Cuentas 2020 % 2021 % 2022 % 2023 % 2024 %

Ingreso por ventas 3,680,801 100% 4,922,352 100% 5,733,430 100% 6,355,564 100% 6,414,292 100%
Otros ingresos operacionales 46,780 1% 101,940 2% 123,658 2% 121,710 2% 102,039 2%
Total de ingresos 3,727,581 101% 5,024,292 102% 5,857,088 102% 6,477,274 102% 6,516,331 102%
Costo de ventas -1,122,349 -30% -1,738,000 -35% -2,181,045 -38% -2,276,324 -36% -2,152,528 -34%
Ganancia bruta 2,605,232 71% 3,286,292 67% 3,676,043 -64% 4,200,950 66% 4,363,803 68%
Gastos de venta y distribución -2,093,123 -57% -2,564,234 -52% -2,788,346 -49% -3,272,059 -51% -3,611,385 -56%
Gastos de administración -361,575 -10% -488,645 -10% -552,624 -10% -576,371 -9% -610,493 -10%
Otros ingresos ingresos 78,239 2% 184,522 4% 84,862 1% 112,813 2% 77,541 1%
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Otros gastos -21,976 -1% -35,461 -1% -80,888 -1% -45,774 -1% -108,997 -2%
Gastos de operación, neto -2,598,435 -% -2,903,818 -59% -3,336,996 -58% -3,781,391 -59% -4,253,334 -66%
Ganancia por actividad de operación 206,797 6% 382,474 8% 339,047 6% 419,559 7% 110,469 2%
Participación en el resultado de
subsidiarias 1,162,913 32% 1,485,704 30% 1,621,030 28% 1,827,449 29% 2,075,606 32%
Ingresos financieros 12,098 0% 34,770 1% 96,306 2% 82,945 1% 134,678 2%
Gastos financieros -16,374 0% -18,526 0% -103,675 -2% -69,944 -1% -48,387 -1%
Diferencia en cambio, neta -22,741 -1% -32,956 -1% -34,868 -1% -74,161 -1% -38,488 -1%
Resultado antes del impuesto a las
ganancias 1,342,693 36% 1,851,466 38% 1,917,840 33% 2,185,848 34% 2,233,878 35%
Gasto por impuesto a las ganancias -78,516 -2% -123,448 -3% -90,477 -2% -117,978 -2% -98,474 -2%
Ganancia neta del año 1,264,177 34% 1,728,018 35% 1,827,363 32% 2,067,870 33% 2,135,404 33%

Interpretación: El análisis de la Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A. revela importantes tendencias en la estructura
financiera de la empresa, respecto a su costo de ventas muestra un aumento en los años 2020 al 2022 de 30%, 35% y 38 % para el 2022, eso
quiere decir, que en el 2020 la empresa, por cada 1s/ de ingreso, s/0.30 era gasto directo (materia prima, producción, compras), asimismo en el
2022, ese gasto sube a s/0.38. Es decir, los márgenes brutos están reduciéndose. Entre las posibles causas del aumento del costo de ventas en los
años mencionados puede ser por aumento en precios de insumos o materias primas, cambio en el tipo de producto o servicio vendido, hacia uno
con mayor costo relativo. Si esta tendencia continuara en aumento con el pasar de los años esto podría provocar consecuencias como disminuir
la utilidad bruta, lo que deja menor margen para cubrir gastos operativos y generar utilidad neta; sin embargo, después de los tres años de
aumento en los costos de ventas, logra reducir ese porcentaje 2023 y 2024 de 36% y 34% respectivamente. Este resultado hace referencia que la
empresa tomó medidas correctivas eficaces. Por tanto al disminuir el costo de ventas, la utilidad bruta mejora, dejando más margen para cubrir
gastos operativos y generar utilidades. En cuanto a resultados por ganancia bruta en el 2020 se observa un excelente margen bruto lo que
significa que por cada s/ 1 vendido, la empresa se quedaba con s/ 0.71 antes de gastos operativos, esto indica costos de ventas bajos; es decir, la
empresa está manejando eficientemente sus recursos y procesos de producción, mientras que para los años 2021 r y 2022 se tiene una
 17

disminución del margen bruto de 67% y 64% respectivamente, ello hace referencia que los costos de ventas aumentaron hasta un 36% en el
2022, lo que redujo la ganancia sobre cada sol vendido, además significa que podría deberse a mayores precios de insumos, baja productividad o
problemas de eficiencia. Para los años siguientes se revierte la tendencia negativa mostrando un 66% el 2023 y un 68 % en el 2024 se puede
decir que la empresa comienza a recuperar su margen bruto y para el 2024 la empresa refleja mejoras en el control de costos, mejores
condiciones de compra.

2.4 Análisis Horizontal

2.4.1 Balance general

Al 31 de diciembre de los años 2020, 2021, 2022, 2023 y 2024

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.

ANÁLISIS HORIZONTAL
Cuentas 2020 2021 Variación 2021 2022 Variación 2022 2023 Variación % 2023 2024 Variación %
% % (2022-2023) (2023-2024)
2020-2021) (2021-2022)
ACTIVOS
Activo corriente
Efectivo y equivalente de 348,066 376,822 8% 376,822 670,623 44% 670,623 735,061 44% 735,061 432,433 -70%
efectivo
Cuentas por cobrar comerciales, 101,312 111,244 9% 111,244 72,136 -54% 72,136 530,210 0% 530,210 385,101 -34%
neto
Cuentas por cobrar a entidades 2,271,475 614,023 -270% 614,023 2,927,269 79% 2,927,269 3,472,013 79% 3,472,013 2,446,423 -42%
Relacionadas
Otras cuentas por cobrar 15,405 35,620 57% 35,620 34,398 -4% 34,398 32,561 -4% 32,561 21,900 -49%
Inventarios 251,761 400,253 37% 400,253 580,398 31% 580,398 394,409 31% 394,409 342,997 -15%
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Gastos contratados por 41,040 26,426 -55% 26,426 23,244 -14% 23,244 33,217 -14% 33,217 27,249 -22%
anticipado
Instrumentos financieros 16,332 49,461 67% 49,461 54,776 10% 54,776 2,137 10% 2,137 7,796 73%
derivados
Total activo corriente 3,045,391 1,613,849 -89% 1,613,849 4,362,844 63% 4,362,844 5,199,608 63% 5,199,608 3,663,899 -42%
Activo no corriente
Activos financieros a valor 6,469 6,466 0% 6,466 6,650 3% 6,650 6,280 3% 6,280 6,262 0%
razonable a través de otros
resultados integrales
Inversiones subsidiarias 1,482,469 4,075,766 64% 4,075,766 4,248,074 4% 4,248,074 2,248,205 4% 2,248,205 3,984,448 44%
Propiedades de inversión 12,367 12,234 -1% 12,234 12,151 -1% 12,151 12,091 -1% 12,091 12,025 -1%
Propiedades, planta y equipo 1,878,293 2,026,307 7% 2,026,307 2,132,258 5% 2,132,258 2,099,797 5% 2,099,797 1,949,046 -8%
Activos intangibles 308,740 1,662,051 81% 1,662,051 1,652,470 -1% 1,652,470 3,819,241 -1% 3,819,241 3,817,396 0%
Total activo no corriente 3,688,338 7,782,824 53% 7,782,824 8,051,603 3% 8,051,603 8,185,614 3% 8,185,614 9,769,177 16%
TOTAL ACTIVO 6,733,729 9,396,673 28% 9,396,673 12,414,447 24% 12,414,44 13,385,222 24% 13,385,222 13,433,076 0%
7
PASIVO Y PATRIMONIO
NETO
Pasivo corriente
Obligaciones financieras 15,326 951,628 98% 951,628 440,333 -116% 440,333 435,483 -116% 435,483 8,816 -4840%
Cuentas por pagar comerciales 1,152,055 1,064,793 -8% 1,064,793 1,265,266 16% 1,265,266 1,253,189 16% 1,253,189 988,119 -27%
Cuentas por pagar a partes 1,652,773 2,240,420 26% 2,240,420 4,010,090 44% 4,010,090 3,105,632 44% 3,105,632 1,893,259 -64%
relacionadas
Pasivos por impuesto a las 18,112 0% 17,418 100% 17,418 11,841 100% 11,841 36,382 67%
ganancias
Otras cuentas por pagar 267,652 399,887 33% 399,887 260,712 -53% 260,712 238,721 -53% 238,721 290,284 18%
Provisiones 172,021 183,382 6% 183,382 161,476 -14% 161,476 117,339 -14% 117,339 13,759 -753%
Provisión por beneficios a los 5,259 2,757 -91% 2,757 5,064 46% 5,064 6,084 0% 6,084 7,058 14%
empleados
Instrumentos financieros 15,486 100% 15,486 30,009 48% 30,009 27,115 48% 27,115 4,927 -450%
derivados
Total pasivo corriente 3,283,198 4,858,353 32% 4,858,353 6,190,368 22% 6,190,368 5,195,404 22% 5,195,404 3,242,604 -60%
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras 43,022 38,531 -12% 38,531 39,986 4% 39,986 25,439 4% 25,439 23,322 -9%
 19

Otras cuentas por pagar a largo 193,423 210,496 8% 210,496 229,741 8% 229,741 246,081 8% 246,081 217,239 -13%
plazo
Provisiones 75,283 38,235 -97% 38,235 40,561 6% 40,561 44,173 6% 44,173 74,310 41%
Provisión de beneficios a los 36,699 25,437 -44% 25,437 24,975 -2% 24,975 26,248 -2% 26,248 30,690 14%
empleados
Pasivo por impuesto diferido 153,646 848,316 82% 848,316 850,880 0% 850,880 865,634 0% 865,634 838,141 -3%

Total pasivo no corriente 502,073 1,161,015 57% 1,161,015 1,186,143 2% 1,186,143 1,207,575 2% 1,207,575 1,183,702 -2%
TOTAL PASIVO 3,785,271 6,019,368 37% 6,019,368 7,376,511 18% 7,376,511 6,402,979 18% 6,402,979 4,426,306 -45%
PATRIMONIO
Capital emitido 778,985 778,676 0% 778,676 778,676 0% 778,676 778,676 0% 778,676 778,676 0%
Capital adicional 74,947 74,947 0% 74,947 74,947 0% 74,947 74,947 0% 74,947 74,947 0%
Acciones de inversión 569,515 569,515 0% 569,515 569,515 0% 569,515 569,515 0% 569,515 569,515 0%
Descuento de emisión -14,715 -10,261 -43% -10,261 -10,261 0% -10,261 -10,261 0% -10,261 -10,261 0%
Otras reservas de capital 243,782 247,057 1% 247,057 250,848 2% 250,848 253,234 2% 253,234 253,234 0%
Otras reservas de patrimonio 31,799 43,688 27% 43,688 -17,014 357% -17,014 -19,514 357% -19,514 822 2474%
Resultados acumulados 1,264,145 1,673,683 24% 1,673,683 3,391,398 51% 3,391,398 5,335,646 51% 5,335,646 7,339,837 27%
TOTAL PATRIMONIO 2,948,458 3,377,305 13% 3,377,305 5,038,109 33% 5,038,109 6,982,243 33% 6,982,243 9,006,770 22%
TOTAL PASIVO Y 6,733,729 9,396,673 28% 9,396,673 12,414,620 24% 12,414,62 13,385,222 24% 13,385,222 13,433,076 0%
PATRIMONIO 0

Interpretación: Entre 2020 y 2024, el análisis horizontal de la empresa Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A refleja
que en el activo corriente presentan fluctuaciones notables, especialmente en el efectivo, que aumentó fuertemente entre 2021 y 2023, pero
cayó en 2024 (-70%), lo que podría reflejar decisiones de inversión o pago de obligaciones. Las cuentas por cobrar a entidades relacionadas
mostraron una volatilidad significativa, con un alza abrupta en 2022 y 2023, seguida de una fuerte caída en 2024 (-42%). El total del activo
corriente creció hasta 2023, pero en 2024 cayó un 42%, evidenciando una reducción en la liquidez. El activo no corriente, en cambio, mostró
una tendencia creciente (especialmente por el aumento de inversiones en subsidiarias y activos intangibles), reflejando una orientación hacia
el fortalecimiento estructural. En el pasivo corriente, destaca la alta variabilidad de las cuentas por pagar a partes relacionadas y la reducción
drástica de las obligaciones financieras, lo que implica un desapalancamiento financiero progresivo. El pasivo total alcanzó su punto
máximo en 2022 y se redujo considerablemente en 2024 (-45%). En contraste, el patrimonio mostró un crecimiento sostenido, sobre todo
 20

por el incremento de los resultados acumulados, que pasaron de S/ 1,264 millones en 2020 a más de S/ 7,300 millones en 2024. En conjunto,
estos cambios reflejan una estrategia de fortalecimiento patrimonial, reducción del endeudamiento y mayor inversión en activos estratégicos,
consolidando una posición financiera más sólida hacia el final del período.

2.4.2 Estado de resultados

Al 31 de diciembre de los años 2020, 2021, 2022, 2023 y 2024

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.

ANÁLISIS HORIZONTAL ESTADOS DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Cuentas 2020 2021 Variación % 2021 2022 Variación % 2022 2023 Variación % 2023 2024 Variación %
(2020-2021) (2021-2022) (2022-2023) (2023-2024)

Ingreso por ventas 3,680,801 4,922,352 25% 4,922,352 5,733,430 -14% 5,733,430 6,355,564 9,79% 4,354,489 6,355,564 31.49%
Otros ingresos
operacionales 46,780 101,940 54% 101,940 123,658 18% 123,658 121,710 -1.60% -3,142,141 121,710 2681.66%
Total de ingresos 3,727,581 5,024,292 26% 5,024,292 5,857,088 14% 5,857,088 6,477,274 9.57% 1,212,348 6,477,274 81.28%
Costo de ventas -1,122,349 -1,738,000 35% -1,738,000 -2,181,045 20% -2,181,045 -2,276,324 4.19% -395,068 -2,276,324 82.64%
Ganancia bruta 2,605,232 3,286,292 21% 3,286,292 3,676,043 11% 3,676,043 4,200,950 12.49% -354,498 4,200,950 108.44%
Gastos de venta y
distribución -2,093,123 -2,564,234 18% -2,564,234 -2,788,346 8% -2,788,346 -3,272,059 14.78% -2,788,346 -3,272,059 14.78%
Gastos de administración -361,575 -488,645 26% -488,645 -552,624 12% -552,624 -576,371 4.12% -552,624 -576,371 4.12%
Otros ingresos 78,239 184,522 58% 184,522 84,862 -117% 84,862 112,813 24,78% 84,862 112,813 24.78%
Otros gastos -21,976 -35,461 38% -35,461 -80,888 56% -80,888 -45,774 -76.71% -80,888 -45,774 -76.71%
Gastos de operación,
neto -2,598,435 -2,903,818 11% -2,903,818 -3,336,996 13% -3,336,996 -3,781,391 11.75% -3,336,996 -3,781,391 11.75%
 21

Ganancia por actividad

de operación 206,797 382,474 46% 382,474 339,047 -13% 339,047 419,559 19.19% 339,047 419,559 19.19%
Participación en el
resultado de subsidiarias 1,162,913 1,485,704 22% 1,485,704 1,621,030 8% 1,621,030 1,827,449 11.30% 1,621,030 1,827,449 11.30%
Ingresos financieros 12,098 34,770 65% 34,770 96,306 64% 96,306 82,945 -16.11% 96,306 82,945 -16.11%
Gastos financieros -16,374 -18,526 12% -18,526 -103,675 82% -103,675 -69,944 -48.23% -103,675 -69,944 -48.23%
Diferencia en cambio,
neta -22,741 -32,956 31% -32,956 -34,868 5% -34,868 -74,161 52.98% -34,868 -74,161 52.98%
Resultado antes del
impuesto a las
ganancias 1,342,693 1,851,466 27% 1,851,466 1,917,840 3% 1,917,840 2,185,848 12.26% 1,917,840 2,185,848 12.26%
Gasto por impuesto a las
ganancias -78,516 -123,448 36% -123,448 -90,477 -36% -90,477 -117,978 23.31% -90,477 -117,978 23.31%
Ganancia neta del año 1,264,177 1,728,018 27% 1,728,018 1,827,363 5% 1,827,363 2,067,870 11.63% 1,827,363 2,067,870 11.63%

Interpretación: Entre los años 2020 y 2024, Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A. mostró un desempeño financiero con
importantes altibajos. Tras una recuperación sólida en 2021 con un crecimiento significativo en ventas y utilidades netas, la compañía
enfrentó una caída abrupta en 2022, posiblemente asociada a factores extraordinarios o eventos contables no recurrentes (como se observa en
los "otros ingresos operacionales" negativos). Sin embargo, en 2023 logró una fuerte recuperación, alcanzando sus niveles más altos de
ingresos y ganancias netas, manteniéndose estables en 2024. Los gastos operativos crecieron de forma sostenida, lo cual puede impactar la
eficiencia si no se controla, aunque la rentabilidad neta siguió mejorando gracias al sólido aporte de subsidiarias y una mejor gestión de
ingresos operativos. En conjunto, la empresa muestra capacidad de recuperación, pero también señales de vulnerabilidad ante eventos
imprevistos.
 22

2.5. Análisis de base 100

2.5.1 Balance general

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA - ANÁLISIS DE BASE 100 - BACKUS
2021
Cuentas 2020 ÍNDICE 2021 (BASE) 2022 ÍNDICE 2023 ÍNDICE 2024 ÍNDICE
ACTIVOS
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 348,066 92 376,822 100 670,623 178 735,061 195 432,433 115
Cuentas por cobrar comerciales 101,312 91 111,244 100 72,136 65 530,210 477 385,101 346
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas 2,271,475 370 614,023 100 2,927,269 477 3,472,013 565 2,446,423 398
Otras cuentas por cobrar 15,405 43 35,620 100 34,398 97 32,561 91 21,900 61
Inventarios 251,761 63 400,253 100 580,398 145 394,409 99 342,997 86
Gastos contratados por anticipado 41,040 155 26,426 100 23,244 88 33,217 126 27,249 103
Instrumentos financieros derivados 16,332 33 49,461 100 54,776 111 2,137 4 7,796 16
Total activo corriente 3,045,391 189 1,613,849 100 4,362,844 270 5,199,608 322 3,663,899 227
Activo no corriente

Activos financieros a valor razonable

a través de otros resultados integrales 6,469 100 6,466 100 6,650 103 6,280 97 6,262 97
Inversiones subsidiarias 1,482,469 36 4,075,766 100 4,248,074 104 2,248,205 55 3,984,448 98
Propiedades de inversión 12,367 101 12,234 100 12,151 99 12,091 99 12,025 98
Propiedades, planta y equipo 1,878,293 93 2,026,307 100 2,132,258 105 2,099,797 104 1,949,046 96
 23

Activos intangibles 308,740 19 1,662,051 100 1,652,470 99 3,819,241 230 3,817,396 230
Total activo no corriente 3,688,338 47 7,782,824 100 8,051,603 103 8,185,614 105 9,769,177 126
TOTAL ACTIVO 6,733,729 72 9,396,673 100 12,414,447 132 13,385,222 142 13,433,076 143
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Pasivo corriente
Obligaciones financieras 15,326 0 951,628 100 440,333 46 435,483 46 8,816 1
Cuentas por pagar comerciales 1,152,055 108 1,064,793 100 1,265,266 119 1,253,189 118 988,119 93
Cuentas por pagar a entidades
relacionadas 1,652,773 74 2,240,420 100 4,010,090 179 3,105,632 139 1,893,259 85
Pasivos por impuesto a las ganancias 18,112 0 - 0 17,418 11,841 36,382
Otras cuentas por pagar 267,652 67 399,887 100 260,712 65 238,721 60 290,284 73
Provisiones 172,021 94 183,382 100 161,476 88 117,339 64 13,759 8
Provisión por beneficios a los
empleados 5,259 191 2,757 100 5,064 184 6,084 221 7,058 256
Instrumentos financieros derivados - 15,486 100 30,009 194 27,115 175 4,927 32
Total pasivo corriente 3,283,198 68 4,858,353 100 6,190,368 127 5,195,404 107 3,242,604 67
Pasivo no corriente #DIV/0!
Obligaciones financieras 43,022 112 38,531 100 39,986 104 25,439 66 23,322 61

Otras cuentas por pagar a largo plazo 193,423 92 210,496 100 229,741 109 246,081 117 217,239 103
Provisiones 75,283 197 38,235 100 40,561 106 44,173 116 74,310 194
Provisión de beneficios a los
empleados 36,699 144 25,437 100 24,975 98 26,248 103 30,690 121
Pasivo por impuesto diferido 153,646 18 848,316 100 850,880 100 865,634 102 838,141 99
Total pasivo no corriente 502,073 43 1,161,015 100 1,186,143 102 1,207,575 104 1,183,702 102
TOTAL PASIVO 3,785,271 63 6,019,368 100 7,376,511 123 6,402,979 106 4,426,306 74
PATRIMONIO !
Capital emitido 778,985 100 778,676 100 778,676 100 778,676 100 778,676 100
Capital adicional 74,947 100 74,947 100 74,947 100 74,947 100 74,947 100
 24

Acciones de inversión 569,515 100 569,515 100 569,515 100 569,515 100 569,515 100
Descuento de emisión -14,715 143 -10,261 100 -10,261 100 -10,261 100 -10,261 100
Otras reservas de capital 243,782 99 247,057 100 250,848 102 253,234 103 253,234 103
Otras reservas de patrimonio 31,799 73 43,688 100 -17,014 (38.94) -19,514 (44.67) 822 2
Resultados acumulados 1,264,145 76 1,673,683 100 3,391,398 203 5,335,646 319 7,339,837 439
TOTAL PATRIMONIO 2,948,458 87 3,377,305 100 5,038,109 149 6,982,243 207 9,006,770 267
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO 6,733,729 72 9,396,673 100 12,414,620 132 13,385,222 142 13,433,076 143

Interpretación: Entre los años 2020 y 2024, Backus muestra una evolución financiera significativa, marcada por un crecimiento sostenido del
patrimonio y una mejor estructura del balance general. El total de activos aumentó de un índice base de 72 en 2020 a 143 en 2024, reflejando una
expansión del 98%. Este crecimiento fue impulsado principalmente por el activo no corriente, especialmente en activos intangibles e inversiones
en subsidiarias, lo que sugiere una estrategia enfocada en el fortalecimiento de su base productiva y tecnológica. Por otro lado, el pasivo total
creció inicialmente hasta 2022 (índice 123) pero comenzó a reducirse en los años siguientes, llegando a un índice de 74 en 2024, lo que denota
un proceso de desapalancamiento o pago de obligaciones, fortaleciendo así la solvencia de la empresa. El aspecto más destacado es el
crecimiento del patrimonio, que pasó de un índice de 87 en 2020 a un robusto 267 en 2024, impulsado principalmente por el aumento de los
resultados acumulados (de 76 a 439), reflejo de un periodo de alta rentabilidad sostenida. En conjunto, Backus ha transitado desde una estructura
financiera más limitada en 2020 hacia una posición sólida, rentable y menos dependiente del endeudamiento en 2024.
 25

2.5.1 Estado de Ganancias y Pérdidas

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.
ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS|INDIVIDUAL| ANUAL (EN MILES DE SOLES)
Cuentas 2020 ÍNDICE 2021(BASE) ÍNDICE 2022 ÍNDICE 2023 ÍNDICE 2024
Ingreso por ventas 3,680,801 75 4,922,352 100 5,733,430 116 6,355,564 129 6,414,292
Otros ingresos operacionales 46,780 46 101,940 100 123,658 121.30 121,710 119 102,039
Total de ingresos 3,727,581 74 5,024,292 100 5,857,088 117 6,477,274 129 6,516,331
Costo de ventas -1,122,349 65 -1,738,000 100 -2,181,045 125 -2,276,324 131 -2,152,528
Ganancia bruta 2,605,232 79 3,286,292 100 3,676,043 111.86 4,200,950 128 4,363,803
Gastos de venta y distribución -2,093,123 82 -2,564,234 100 -2,788,346 109 -3,272,059 128 -3,611,385
Gastos de administración -361,575 74 -488,645 100 -552,624 113 -576,371 118 -610,493
Otros ingresos 78,239 42 184,522 100 84,862 46 112,813 61 77,541
Otros gastos -21,976 62 -35,461 100 -80,888 228 -45,774 129 -108,997
Gastos de operación, neto -2,598,435 89 -2,903,818 100 -3,336,996 115 -3,781,391 130 -4,253,334
Ganancia por actividad de
operación 206,797 54 382,474 100 339,047 89 419,559 110 110,469
Participación en el resultado de
subsidiarias 1,162,913 78 1,485,704 100 1,621,030 109 1,827,449 123 2,075,606
Ingresos financieros 12,098 35 34,770 100 96,306 277 82,945 239 134,678
Gastos financieros -16,374 88 -18,526 100 -103,675 560 -69,944 378 -48,387
Diferencia en cambio, neta -22,741 69 -32,956 100 -34,868 106 -74,161 225 -38,488
Resultado antes del impuesto a
las ganancias 1,342,693 73 1,851,466 100 1,917,840 104 2,185,848 118 2,233,878
Gasto por impuesto a las
ganancias -78,516 64 -123,448 100 -90,477 73 -117,978 96 -98,474
 26

Ganancia neta del año 1,264,177 73 1,728,018 100 1,827,363 106 2,067,870 120 2,135,404

Interpretación: Entre los años 2020 y 2024, el Estado de Ganancias y Pérdidas de Backus refleja una recuperación y consolidación de su
rentabilidad operativa y neta. En 2020, los ingresos por ventas estaban en un 75% respecto al 2021 (base 100), pero para 2024 alcanzan un índice
de 130, mostrando un crecimiento progresivo tras una caída en 2022. A pesar de un resultado atípico en 2022 debido a otros ingresos
operacionales negativos, la empresa logra restablecer sus ingresos totales, llegando a más de S/ 6,516 millones en 2024. La ganancia bruta
también muestra una recuperación notable, pasando de un valor negativo en 2022 a S/ 4,363 millones en 2024, lo que indica una sólida
recuperación del margen bruto. Sin embargo, los gastos operativos también han crecido, especialmente los de ventas y distribución, que alcanzan
su punto más alto en 2024, lo cual presiona la rentabilidad operativa. Aun así, la empresa sostiene una ganancia neta creciente, pasando de S/
1,264 millones en 2020 a S/ 2,135 millones en 2024, impulsada también por la alta contribución de las subsidiarias y una gestión eficiente de
ingresos financieros.
 27

2.6 Estado de flujo de efectivo

Al 31 de diciembre de los años 2020, 2021, 2022, 2023 y 2024

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (EN MILES DE SOLES)

Cuentas 2020 2021 2022 2023 2024

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Efectivo generado por las actividades de
operación -340,651 3,233,591 2,431,366 2,439,209 -702,647
Pago de intereses -7,282 -5,997 -4,762 -4,080 -7,556
Pago de impuesto a las ganancias -96,194 -120,679 -59,472 -109,398 -104,031
Efectivo neto generado por las actividades de -444,127 3,106,915 -2,367,132 2,325,731 -814,234
operación
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Efectivo recibido por fusión 0 8,5180 0 0 0
Efectivo otorgado por cesión de bloque
patrimonial 0 - 5,000 0 0 0
Venta de propiedad, planta y equipo 26,329 22,250 34,270 44,821 43,630
Compra de intangibles -7,232 -29,323 -62 0 0
Compra de propiedad, planta y equipo -192,086 -468,032 -422,465 -325,063 -246,458
Préstamos otorgados a entidades relacionadas -4,813,981 -4,657,806 -3,811,000 -4,175,595 -312,461
Cobro de préstamos a entidades relacionadas 4,449,993 6,065,986 2,065,000 3,099,190 1,593,960
Dividendos recibidos 1,497,372 201,182 0 756 762
Efectivo neto utilizado en por las actividades
de inversión 960,395 1,137,775 -2,134,257 -1,355,891 1,079,433
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Pago de obligaciones financieras -22,629 -1,030 -953,874 -432,224 -435,072
Préstamos recibidos de entidades relacionadas 0 0 1,142,572 902,222 0
Pago de préstamos recibidos de entidades 0 -2,948,256 0 -1,242,572 0
relacionadas
Dividendos pagados -508,429 -1,264,177 -127,205 -126,273 -130,195
Efectivo neto (utilizado en) generado por las -531,058 -4,213,463 61,493 -898,847 -565,267
actividades de financiamiento
Aumento neto de efectivo y equivalentes de -14,790 31,227 2943688 70,993 -300,068
efectivo
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del 364,067 348,066 376,822 670,623 735,061
año
Diferencia de cambio del efectivo y equivalentes -1,211 -2,471 -567 -6,555 -2,560
de efectivo
Efectivo y equivalente de efectivos al final del 348,066 376,822 670,623 735,061 432,433
año
 28

Interpretación: El estado de flujo de efectivo de la empresa BACKUS entre los años

2020 y 2024 muestra una evolución significativa en su capacidad para generar efectivo
desde las actividades operativas, reflejando un desempeño irregular. En 2020, la empresa
registró un flujo neto negativo de -444,127 soles en operaciones, lo cual podría atribuirse a
una coyuntura adversa, posiblemente relacionada con la pandemia. Sin embargo, en los
años 2021, 2022 y 2023, se observa una recuperación notable, con flujos netos operativos
positivos superiores a los dos millones, lo que indica una buena capacidad para generar
recursos internamente. Esta tendencia cambia drásticamente en 2024, donde se reporta
nuevamente un flujo negativo de -814,234, lo que puede ser un indicio de problemas
operativos, disminución de ventas o aumento de costos. El flujo de efectivo proveniente de
actividades de inversión es bajo en comparación con el operativo, y muestra escasa
actividad, como la recepción de efectivo por fusión en 2021. Se observa que la empresa
tuvo una fase de recuperación sostenida post-crisis, pero enfrenta un posible deterioro
financiero en el último año reportado, lo cual podría requerir una revisión de su estrategia
operativa y de inversión para evitar problemas de liquidez.
 29

CAPÍTULO III

MÉTODO DE ESTADOS FINANCIEROS

3.1 Análisis Integral de los Estados Financieros: Análisis de liquidez a corto plazo

3.1.1 Liquidez corriente

La liquidez corriente es una métrica financiera que mide la capacidad de
una empresa para pagar sus deudas a corto plazo

Fórmula:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
●​ = 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

3 045 391
-Año 2020 𝐿1 = 3 283 198
= 0.93

1 613 849
-Año 2021 𝐿1 = 4 858 353
= 0. 33

4 363 017
-Año 2022 L1 = 6 190 368
= 0. 70

5 199 608
-Año 2023 𝐿1 = 5 195 404
= 1. 00

3 663 899
-Año 2024 𝐿1 = 3 242 604
= 1.12

Interpretación: La empresa presenta una evolución significativa en su posición de

liquidez a lo largo del periodo analizado. En 2020 y 2021, los niveles fueron
preocupantes (0.93 y 0.33), especialmente en 2021, donde por cada sol o dólar de
deuda a corto plazo, la empresa solo tenía 0.33 en activos corrientes, lo que refleja
una situación financiera frágil y un alto riesgo de incumplimiento. A partir de
2022, se observa una recuperación progresiva: sube a 0.70 y alcanza el equilibrio
exacto en 2023 con un índice de 1.00, lo que indica que podía cubrir exactamente
sus pasivos corrientes. En 2024, la liquidez mejora aún más a 1.13, mostrando una
posición sólida y estable, ya que ahora cuenta con activos líquidos suficientes para
cubrir completamente sus deudas de corto plazo, con un pequeño margen de
seguridad. Esta evolución positiva refleja una mejor gestión del capital de trabajo y
una mayor capacidad para afrontar imprevistos financieros.
 30

3.1.2 Prueba ácida

La prueba ácida, o razón de liquidez inmediata, indica si una empresa
dispone o puede obtener suficiente efectivo para pagar sus pasivos inmediatos,
como la deuda a corto plazo.

Fórmula:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

●​ = 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

2020 =​(3,045,391 - 251,761) / (3,283,198) = 0.85

2021 =​(1,613,849- 400,253) / (4,858,353) =​ 0.25

2022 =​(4,362,844 - 580,398) / (6,190,368) = 0.61

2023 =​(5,199,608 - 394,409) / (5,195,404) = 0.92

2024 =​(3,663,899- 342,997) / (3,242,604) =​ 1.02

Interpretación: En 2020 y 2022, la empresa muestra niveles moderados de

liquidez (0.85 y 0.61 respectivamente), lo que indica que podía cubrir entre el 61%
y el 85% de sus pasivos corrientes sin vender inventario. En 2021, la liquidez se
reduce drásticamente a 0.25, reflejando una situación de vulnerabilidad financiera
y una alta dependencia del inventario o de financiamiento externo para cumplir con
sus deudas de corto plazo. Sin embargo, en 2023 se recupera significativamente a
0.92, y en 2024 alcanza un nivel saludable de 1.02, lo que indica que por cada sol
(o dólar) de deuda inmediata, la empresa tiene más de un sol en activos líquidos
excluyendo inventario. Esta mejora progresiva desde 2021 hasta 2024 demuestra
una estrategia efectiva de fortalecimiento de la liquidez y reducción del riesgo
financiero en el corto plazo.

3.1.3 Rotación de cuentas por cobrar

La rotación de cuentas por cobrar es un índice financiero que mide la
rapidez con la que una empresa cobra las facturas pendientes a sus clientes.
También se le conoce como índice de rotación de cuentas por cobrar o rotación de
deudores.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Fórmula: (𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) = 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
 31

3 680 801
-Año 2020 𝐺1(𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) = 101 3012
= 36. 3

4 922 352
-Año 2021 𝐺1(𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) = 111 244
= 44. 25

4 354 489
-Año 2022 𝐺1(𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) = 72 136
= 60. 37

6 355 564
-Año 2023 𝐺1(𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) = 530 210
= 11. 99

6,414,292
-Año 2024 𝐺1(𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) = 385,101
= 16. 55

Interpretación: Se observa un excelente desempeño entre 2020 y 2022, con una

rotación creciente de 36.3 a 60.37 veces al año, lo que indica una recuperación muy
rápida de las cuentas por cobrar y una buena política de crédito. Sin embargo, en
2023 se produce una caída abrupta a 11.99 veces, reflejando una desaceleración en
la cobranza, probablemente por un aumento significativo en las cuentas por cobrar
o un cambio en las condiciones de crédito. En 2024 hay una leve mejora a 16.55
veces, pero aún lejos de los niveles óptimos previos. Esta disminución en la
eficiencia puede impactar negativamente el flujo de caja de la empresa, por lo que
sería clave revisar la política de crédito y fortalecer el control y seguimiento de las
cuentas por cobrar.

3.1.4 Capital de Trabajo

El capital de trabajo es un indicador financiero que muestra la capacidad de
una empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo con sus recursos también de
corto plazo.

Fórmula:

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑛𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

-Año 2020 𝐶𝑇 = 3, 045, 391 − 3, 688, 338 = -642946

-Año 2021 𝐶𝑇 = 1, 613, 849 − 7, 782, 824 = -6168975

-Año 2022 𝐶𝑇 = 4, 363, 017 − 8, 051, 60 = -3688586

-Año 2023 𝐶𝑇 = 5, 199, 60 − 8, 185, 614 = -2986013

 32

-Año 2024 𝐶𝑇 = 3, 663, 899 − 9, 769, 177 = -6105278

Interpretación: Se revela una situación de liquidez a corto plazo consistentemente

negativa para la empresa. Este déficit, que alcanzó su punto más crítico en 2021 (-S/
6,168,975) y nuevamente en 2024 (-S/ 6,105,278), indica que los activos corrientes
son insuficientes para cubrir las obligaciones a corto plazo, lo que genera una
preocupación significativa sobre la capacidad de la empresa para enfrentar sus pagos
inmediatos sin recurrir a financiación externa o a la venta de activos no corrientes. Si
bien se observó una mejora relativa en 2022 y 2023, con el CT volviéndose "menos
negativo" (-S/ 3,688,583 y -S/ 2,986,014 respectivamente), el posterior deterioro en
2024 sugiere que estas mejoras fueron temporales o que la empresa enfrenta nuevos
desafíos operativos o financieros. Un capital de trabajo negativo y volátil de esta
magnitud implica un alto riesgo de liquidez, una posible dependencia de fuentes de
financiamiento onerosas y la necesidad urgente de una revisión profunda de la
gestión de sus activos y pasivos corrientes para asegurar su estabilidad financiera a
largo plazo.
 33

3.6. Flujo De Efectivo Método Directo e Indirecto elaboración

3.6.1 Método directo

Para desarrollar el estado de flujo de efectivo mediante este método necesitamos al

menos el estado de resultado y el estado de situación financiera del período actual
y del periodo anterior en este consideramos el año 2023 y 2024 ya que estos dos
periodos se necesitan para calcular la variación en cada una de las cuentas.

BALANCE GENERAL ANUAL (EN MILES DE SOLES)

Cuentas 2023 2024

ACTIVOS

Activo corriente VARIACIÓN

Efectivo y equivalente de efectivo 735,061 432,433 -302,628
Cuentas por cobrar comerciales 530,210 385,101 -145,109
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 3,472,013 2,446,423 -1,025,590
Otras cuentas por cobrar 32,561 21,900 -10,661
Inventarios 394,409 342,997 -51,412
Gastos pagados por anticipado 33,217 27,249 -5,968
Instrumentos financieros derivados 2,137 7,796 5,659
Total activo corriente 5,199,608 3,663,899 -1,535,709
Activo no corriente 0
Activos financieros a valor razonable a través de
otros resultados integrales 6,280 6,262 -18
Inversiones en subsidiarias 2,248,205 3,984,448 1,736,243
Propiedades de inversión 12,091 12,025 -66
Propiedad, planta y equipo 2,099,797 1,949,046 -150,751
Activos intangibles 3,819,241 3,817,396 -1,845
Total activo no corriente 8,185,614 9,769,177 1,583,563
TOTAL ACTIVO 13385222 13433076 47854
PASIVO Y PATRIMONIO NETO 0
Pasivo corriente 0
Obligaciones financieras 435,483 8,816 -426,667
Cuentas por pagar comerciales 1,253,189 988,119 -265,070
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 3,105,632 1,893,259 -1,212,373
Pasivo por impuesto a las ganancias 11,841 36,382 24,541
Otras cuentas por pagar 238,721 290,284 51,563
Provisiones 117,339 13,759 -103,580
Provisión por beneficios a los empleados 6,084 7,058 974
Instrumentos financieros derivados 27,115 4,927 -22,188
Total pasivo corriente 5,195,404 3,242,604 -1,952,800
Pasivo no corriente 0
Obligaciones financieras 25,439 23,322 -2,117
Otras cuentas por pagar a largo plazo 246,081 217,239 -28,842
Provisiones 44,173 74,310 30,137
Provisión por beneficios a los empleados 26,248 30,690 4,442
Pasivo por impuesto diferido 865,634 838,141 -27,493
 34

Total pasivo no corriente 1,207,575 1,183,702 -23,873

TOTAL PASIVO 6402979 4426306 -1976673
PATRIMONIO 0
Capital emitido 778,676 778,676 0
Capital adicional 74,947 74,947 0
Acciones de inversión 569,515 569,515 0
Prima de emisión -10,261 -10,261 0
Otras reservas de capital 253,234 253,234 0
Otras reservas de patrimonio -19,514 -822 18,692
Resultados acumulados 5,335,646 7,339,837 2,004,191
TOTAL PATRIMONIO 6982243 9006770 2024527
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 13385222 13433076 47854

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.

ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS ANUAL (EN MILES DE
SOLES)
Cuentas 2024
Ingreso por ventas 6,414,292
Otros ingresos operacionales 102,039
Total de ingresos 6,516,331
Costo de ventas -2,152,528
Ganancia bruta 4,363,803
Gastos de venta y distribución -3,611,385
Gastos de administración -610,493
Otros ingresos ingresos 77,541
Otros gastos -108,997
Gastos de operación, neto -4,253,334
Ganancia por actividad de operación 110,469
Participación en el resultado de subsidiarias 2,075,606
Ingresos financieros 134,678
Gastos financieros -48,387
Diferencia en cambio, neta -38,488
Resultado antes del impuesto a las ganancias 2,233,878
Gasto por impuesto a las ganancias -98,474
Ganancia neta del año 2,135,404

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO METODO DIRECTO

Actividades de operación
entradas
Entradas de efectivo 5,232,932
otras entradas de efectivo 69,745
total de entradas 5,302,677
salidas
efectivo pagado por inventario -1,375,253
efectivo pagado por los gastos de operación -55,784.88
efectivo pagado por gastos de intereses 0
efectivo pagado por impuestos -115,026
total de salidas -1,546,064
efectivo de las actividades de operación 6,848,741
actividades de inversión
 35

Propiedad, planta y equipo -150,751

efectivo utilizado para la compra de maquinaria -150,751
actividades de financiamiento
emisión de deuda -6,559
dividendos -5335646
efectivo proveniente del financiamiento -6,395,360
flujo de efectivo neto -302,630
efectivo al inicio de periodo 735,061
efectivo al final del periodo 432,431

Interpretación:

Durante el periodo 2023–2024, la empresa mostró una sólida generación de

efectivo por sus actividades operativas, impulsada principalmente por altas entradas de
efectivo, aunque se detecta una inconsistencia en el cálculo reportado de este flujo. A
pesar de esta buena capacidad operativa, el efectivo neto total disminuyó debido a
fuertes salidas en actividades de financiamiento, especialmente por el pago de
dividendos y deuda. Las inversiones fueron moderadas, centradas en la adquisición de
maquinaria. Finalmente, el efectivo disponible al cierre del período se redujo
significativamente respecto al inicio, lo que refleja una estrategia financiera enfocada
en la distribución de utilidades y una posible necesidad de revisar la sostenibilidad del
flujo de efectivo en el largo plazo.
 36

3.6.2 Método indirecto

Se construye usando la utilidad neta, y los cambios en el balance general.

BALANCE GENERAL ANUAL (EN MILES DE SOLES)

Cuentas 2023 2024
ACTIVOS
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 735,061 432,433
Cuentas por cobrar comerciales 530,210 385,101
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 3,472,013 2,446,423
Otras cuentas por cobrar 32,561 21,900
Inventarios 394,409 342,997
Gastos pagados por anticipado 33,217 27,249
Instrumentos financieros derivados 2,137 7,796
Total activo corriente 5,199,608 3,663,899
Activo no corriente
Activos financieros a valor razonable a través de otros
resultados integrales 6,280 6,262
Inversiones en subsidiarias 2,248,205 3,984,448
Propiedades de inversión 12,091 12,025
Propiedad, planta y equipo 2,099,797 1,949,046
Activos intangibles 3,819,241 3,817,396
Total activo no corriente 8,185,614 9,769,177
TOTAL ACTIVO 13385222 13433076
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Pasivo corriente
Obligaciones financieras 435,483 8,816
Cuentas por pagar comerciales 1,253,189 988,119
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 3,105,632 1,893,259
Pasivo por impuesto a las ganancias 11,841 36,382
Otras cuentas por pagar 238,721 290,284
Provisiones 117,339 13,759
Provisión por beneficios a los empleados 6,084 7,058
Instrumentos financieros derivados 27,115 4,927
Total pasivo corriente 5,195,404 3,242,604
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras 25,439 23,322
Otras cuentas por pagar a largo plazo 246,081 217,239
Provisiones 44,173 74,310
Provisión por beneficios a los empleados 26,248 30,690
Pasivo por impuesto diferido 865,634 838,141
Total pasivo no corriente 1,207,575 1,183,702
TOTAL PASIVO 6402979 4426306
PATRIMONIO
Capital emitido 778,676 778,676
Capital adicional 74,947 74,947
Acciones de inversión 569,515 569,515
Prima de emisión -10,261 -10,261
Otras reservas de capital 253,234 253,234
Otras reservas de patrimonio -19,514 -822
Resultados acumulados 5,335,646 7,339,837
TOTAL PATRIMONIO 6982243 9006770
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 13385222 13433076
 37

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO METODO INDIRECTO

Actividades de operación
Resultado neto del período 2,135,404
Ajustes por partidas que no afectan el efectivo:
Participación en el resultado de subsidiarias -2,075,606
Gastos financieros 48,387
Diferencia en cambio, neta 38,488
Ajustes subtotal -1988731
Cambios en el capital de trabajo 146,673
Disminución de cuentas por cobrar comerciales 145,109
Disminución de cuentas por cobrar a entidades relacionadas 1,025,590
Disminución de otras cuentas por cobrar 10,661
Disminución de inventarios 51,412
Disminución de gastos pagados por anticipado 5,968
Disminución de cuentas por pagar comerciales -265,070
(Disminución de cuentas por pagar a entidades relacionadas -1,212,373
Aumento de pasivo por impuesto a las ganancias 24,541
Aumento de otras cuentas por pagar (corriente) 51,563
Disminución de provisiones -103,580
Aumento de beneficios a empleados 974
Disminución de instrumentos financieros derivados -22188
Subtotal de cambios en capital de trabajo -287393
Flujo de efectivo neto de actividades operativas -140,720
Actividades de Inversión
Compra de propiedad, planta y equipo -150,751
Aumento de inversiones en subsidiarias -1,736,243
Flujo neto de efectivo de actividades de inversión -1,886,994
Actividades de financiamiento
Pago de obligaciones financieras (corto y largo plazo) -428,784
Dividendos pagados -5,335,646
Flujo neto de efectivo de actividades de financiamiento -5,764,430
Efectivo al inicio del período 735,061
Aumento (disminución) neta de efectivo -302,628
Efectivo al final del período 432,433

Interpretación:

El flujo de efectivo neto proveniente de las actividades operativas ascendió a S/

860,309, lo cual indica que la empresa logró generar efectivo desde sus actividades
principales. Este resultado parte de una utilidad neta del período de S/ 2,115,404, que
fue ajustada por partidas que no representan movimiento de efectivo, como la
participación en resultados de subsidiarias por S/ –2,075,606 (una ganancia contable
pero no un ingreso de caja), los gastos financieros (S/ 48,387) y la diferencia en cambio
neta (S/ 38,488). Además, los cambios en el capital de trabajo contribuyeron
positivamente, especialmente por la disminución de cuentas por cobrar a entidades
relacionadas y comerciales, así como de inventarios y otros activos corrientes. Sin
 38

embargo, también se observaron salidas de caja por la reducción de cuentas por pagar a
proveedores y subsidiarias.

En cuanto a las actividades de inversión, se observó un flujo neto negativo de S/

1,886,994, reflejando que la empresa realizó importantes desembolsos en activos de
largo plazo. Esto incluye la compra de propiedad, planta y equipo por S/ 150,751 y, en
mayor medida, un aumento de inversiones en subsidiarias por S/ 1,736,243. Este
comportamiento sugiere una política de crecimiento y expansión del negocio, aunque a
costa de una salida considerable de efectivo.

Por otro lado, las actividades de financiamiento generaron una salida neta de
efectivo de S/ 5,764,430, siendo el componente más significativo el pago de dividendos
por S/ 5,335,646, junto con el pago de obligaciones financieras por S/ 428,784. Esta
política de distribución de utilidades es beneficiosa para los accionistas, pero implica
una fuerte reducción de liquidez para la empresa, especialmente si no está siendo
acompañada de mayores ingresos operativos o financiamiento externo.

Finalmente, el efectivo al inicio del período fue de S/ 735,061, mientras que el

efectivo al final del período fue de S/ 432,433, lo cual representa una disminución neta de
efectivo de S/ 302,628. Si bien la empresa mantiene un nivel de caja positivo al cierre, la
tendencia decreciente en el efectivo disponible puede volverse una preocupación si se
mantiene el ritmo actual de gastos de inversión y financiamiento, sin un crecimiento
equivalente en el flujo operativo.
 39

3.7. Análisis de la estructura de capital y solvencia a largo plazo

3.7.1 Estructura de Capital

●​ Año 2020
ESTRUCTURA DE
FUENTES DE FINANCIAMIENTO: CAPITAL
Obligaciones financieras 43,022 1.34%
Otras cuentas por pagar a largo plazo 193,423 6.05%
Capital emitido 778,985 24.35%
Capital adicional 74,947 2.34%
Acciones de inversión 569,515 17.80%
Otras reservas de capital 243,782 7.62%
Otras reservas de patrimonio 31,799 0.99%
Resultados acumulados 1,264,145 39.51%
TOTAL 3,199,618 100.00%

Deuda Patrimonio
Obligaciones financieras Capital emitido
Otras cuentas por pagar a largo plazo Capital adicional
Acciones de inversión
Otras reservas de capital
Otras reservas de patrimonio
Resultados acumulados
7% 93%

Interpretación: La empresa presenta una estructura de financiamiento muy

sólida, con baja dependencia de la deuda (7 %) y un patrimonio muy fuerte
(93 %). Esto le otorga una gran estabilidad financiera, capacidad de resistir crisis
económicas o variaciones en tasas de interés, y libertad para tomar decisiones
estratégicas sin presiones externas. Además, la alta proporción de resultados
acumulados refleja una política de reinversión saludable, que favorece el
crecimiento sostenible.
 40

●​ Año 2021
ESTRUCTURA DE
FUENTES DE FINANCIAMIENTO: CAPITAL
Obligaciones financieras 38,531 1.06%
Otras cuentas por pagar a largo plazo 210,496 5.79%
Capital emitido 778,676 21.41%
Capital adicional 74,947 2.06%
Acciones de inversión 569,515 15.66%
Otras reservas de capital 247,057 6.79%
Otras reservas de patrimonio 43,688 1.20%
Resultados acumulados 1,673,683 46.02%
3,636,593 100.00%

Deuda Patrimonio
Obligaciones financieras Capital emitido
Otras cuentas por pagar a largo plazo Capital adicional
Acciones de inversión
Otras reservas de capital
Otras reservas de patrimonio
Resultados acumulados
7% 93%

Interpretación: La empresa mantiene un apalancamiento reducido, lo cual

disminuye la exposición a pagos de intereses y refuerza su solvencia a largo
plazo. El patrimonio, destacando principalmente los resultados acumulados, que
representan la fuente más significativa (46.02 %). Esto indica que la empresa ha
sido altamente rentable en años anteriores y ha optado por reinvertir sus
utilidades, fortaleciendo su estructura financiera. Las reservas y el capital emitido
también reflejan una base sólida de inversión interna y externa. La empresa tiene
una estructura financiera muy saludable, caracterizada por alta capitalización
propia y bajo endeudamiento. Esta situación le otorga estabilidad, flexibilidad
financiera y autonomía para tomar decisiones estratégicas sin presiones externas.
 41

●​ Año 2022

ESTRUCTURA DE
FUENTES DE FINANCIAMIENTO: CAPITAL
Obligaciones financieras 39,986 0.75%
Otras cuentas por pagar a largo plazo 229,741 4.32%
Capital emitido 778,676 14.64%
Capital adicional 74,947 1.41%
Acciones de inversión 569,515 10.71%
Otras reservas de capital 250,848 4.72%
Otras reservas de patrimonio -17,014 -0.32%
Resultados acumulados 3,391,398 63.77%
TOTAL 5,318,097 100.00%

Deuda Patrimonio
Obligaciones financieras Capital emitido
Otras cuentas por pagar a largo plazo Capital adicional
Acciones de inversión
Otras reservas de capital
Otras reservas de patrimonio
Resultados acumulados
5% 95%

Interpretación: El patrimonio tiene una composición sólida y diversificada,

siendo los resultados acumulados la principal fuente, con casi dos tercios del total
(63.77 %). Esto indica que la empresa ha tenido elevadas utilidades retenidas,
optando por la reinversión antes que la distribución de dividendos, lo cual es una
estrategia orientada al crecimiento. Cabe destacar el dato negativo en otras
reservas de patrimonio (-0.32 %), que podría deberse a ajustes contables, pérdidas
de ejercicios anteriores o revalorizaciones negativas. Sin embargo, no afecta de
manera significativa la solidez general. El alto volumen de resultados acumulados
confirma un desempeño histórico eficiente y rentable, alineado con una política
empresarial de reinversión de utilidades.
 42

●​ Año 2023
FUENTES DE FINANCIAMIENTO: ESTRUCTURA DE CAPITAL
Obligaciones financieras 25,439 0.35%
Otras cuentas por pagar a largo plazo 246,081 3.39%
Capital emitido 778,676 10.72%
Capital adicional 74,947 1.03%
Acciones de inversión 569,515 7.84%
Otras reservas de capital 253,234 3.49%
Otras reservas de patrimonio -19,514 -0.27%
Resultados acumulados 5,335,646 73.45%
TOTAL 7,264,024 100.00%

Deuda Patrimonio
Obligaciones financieras Capital emitido
Otras cuentas por pagar a largo plazo Capital adicional
Acciones de inversión
Otras reservas de capital
Otras reservas de patrimonio
Resultados acumulados
4% 96%

Interpretación: La estructura patrimonial continúa reforzando principalmente a

través de resultados acumulados, que representan casi tres cuartas partes del total
(73.45 %). La empresa presenta una estructura financiera ejemplar, con muy bajo
endeudamiento (4 %) y una dependencia casi total del patrimonio (96 %). Este
perfil le otorga gran estabilidad, independencia financiera y capacidad de
crecimiento a largo plazo, especialmente destacable por la acumulación sostenida
de utilidades. La política de reinversión y la solidez de sus fondos propios la
posicionan como una empresa con alto potencial y bajo riesgo.
●​ Año 2024

ESTRUCTURA DE
FUENTES DE FINANCIAMIENTO: CAPITAL
Obligaciones financieras 23,322 0.25%
Otras cuentas por pagar a largo plazo 217,239 2.35%
Capital emitido 778,676 8.41%
Capital adicional 74,947 0.81%
Acciones de inversión 569,515 6.15%
Otras reservas de capital 253,234 2.74%
Otras reservas de patrimonio 822 0.01%
Resultados acumulados 7,339,837 79.28%
TOTAL 9,257,592 100.00%
 43

Deuda Patrimonio
Obligaciones financieras Capital emitido
Otras cuentas por pagar a largo plazo Capital adicional
Acciones de inversión
Otras reservas de capital
Otras reservas de patrimonio
Resultados acumulados
3% 97%

Interpretación: Muestra una estructura de capital fuertemente dominada por patrimonio

(97 %) y un apalancamiento casi nulo (3 %). Este perfil financiero le proporciona solidez,
autonomía y alta capacidad para afrontar inversiones futuras sin comprometer su
estabilidad. El nivel de deuda es mínimo (apenas SE/ 240,561 entre obligaciones y
cuentas por pagar a largo plazo), lo que implica que la empresa no tiene cargas
importantes de intereses ni compromisos financieros elevados. La empresa se encuentra
en una posición óptima para financiarse internamente, asumir nuevos proyectos o resistir
caídas del mercado sin recurrir a préstamos.

3.8. Análisis del Rendimiento de la Inversión

El análisis de rendimiento busca evaluar cuán rentable es la inversión realizada

por los dueños y cómo se están utilizando los recursos de la empresa para generar
beneficios.

3.8.1 Rendimiento de los Activos Totales (RAT)

Utilidad Neta Activos Totales RAT Años

2135404 13433076 15.90% 2024
2067870 13385222 15.45% 2023
1827363 12414447 14.72% 2022
1728018 9396673 18.39% 2021
1264177 6733729 18.77% 2020

Interpretación: La empresa presenta una sólida estructura financiera, caracterizada

por una marcada predominancia del patrimonio sobre la deuda, alcanzando en el
último año un 97 % de financiamiento propio frente a sólo un 3 % de deuda, lo que
refleja una política conservadora, con bajo riesgo financiero y una alta capacidad de
autofinanciamiento. Este perfil de bajo apalancamiento se ha consolidado
progresivamente, disminuyendo el ratio de endeudamiento de 1.78 en 2021 a 0.49 en
 44

2024. Paralelamente, el rendimiento de los activos totales (RAT) se ha mantenido en

niveles competitivos, con una ligera caída tras 2021, pero estabilizándose por encima
del 15 % en 2023 y 2024, lo que evidencia que la empresa sigue utilizando
eficientemente sus recursos para generar utilidades. Destaca también la importancia
de los resultados acumulados dentro del patrimonio, representando cerca del 80 % del
total, lo que sugiere una fuerte rentabilidad histórica y una estrategia enfocada en la
reinversión de utilidades.

3.8.2 Margen de Utilidad Neta

Utilidad Neta Ventas Netas MUN Años
2135404 6414292 33.29% 2024
2067870 6355564 32.54% 2023
1827363 4354489 41.97% 2022
1728018 1728018 100.00% 2021
1264177 3680801 34.35% 2020

Interpretación: Durante el periodo 2020-2024, la empresa ha mostrado márgenes

de utilidad neta sólidos, con una media superior al 34 %, lo que refleja una alta
capacidad para transformar las ventas en beneficios reales. En 2020 y 2023, el
MUN (Margen de Utilidad Neta) se mantuvo en niveles estables (34.35 % y
32.54 %, respectivamente), mientras que en 2022 alcanzó un pico del 41.97 %,
indicando un excelente desempeño operativo y control de costos en ese año. El año
2021 registra un margen excepcional del 100 %, debido a que las ventas netas
coinciden exactamente con la utilidad neta, lo cual puede deberse a una operación
puntual, ingresos extraordinarios o un cambio en el reconocimiento contable. Para
2024, el margen neto se mantiene alto, en 33.29 %, consolidando una tendencia
saludable de rentabilidad. Estos resultados, en conjunto con el sólido rendimiento
de activos y la baja dependencia del endeudamiento, confirman que la empresa
opera con alta eficiencia, buena gestión de costos y una estructura financiera
sostenible, factores clave para su crecimiento continuo y atractivo para
inversionistas.

3.8.3 Rotación de Activos (ROA)

ROA
Ventas Netas Activos Totales ROA Años
6414292 13433076 0.48 2024
6355564 13385222 0.47 2023
 45

4354489 12414447 0.35 2022

4922352 9396673 0.52 2021
3680801 6733729 0.55 2020
Interpretación: Durante el periodo 2020-2024, la empresa ha mostrado una
tendencia decreciente en su rotación de activos, pasando de un nivel alto de 0.55 en
2020 a 0.48 en 2024, lo que indica que actualmente genera menos ingresos por
cada sol invertido en activos. En los años 2020 y 2021, la empresa alcanzó su
mayor eficiencia comercial, generando más de S/ 0.50 por cada sol en activos. Sin
embargo, desde 2022 la relación se ha debilitado, situándose entre 0.35 y 0.48, lo
que puede estar relacionado con el crecimiento del activo total a un ritmo superior
al de las ventas netas. A pesar de esta disminución en eficiencia operativa, la
empresa ha sabido mantener márgenes de utilidad elevados, lo que compensa
parcialmente esta menor rotación.

3.8.4 RRP (Rendimiento de los Recursos Propios, también conocido como ROE)

RRP o ROE
Utilidad Neta Patrimonio RRP Años
2135404 9006770 23.71% 2024
2067870 6982243 29.62% 2023
1827363 5038109 36.27% 2022
1728018 3377305 51.17% 2021
1264177 2948458 42.88% 2020

Interpretación: Durante el periodo 2020–2024, el Rendimiento de los Recursos

Propios (ROE) de la empresa ha sido excepcional, reflejando una alta rentabilidad
sobre el patrimonio invertido por los accionistas. En 2020 y 2021, el ROE fue
sobresaliente, con niveles del 42.88 % y 51.17 % respectivamente, lo que indica que
por cada sol aportado por los propietarios, la empresa generó más de S/ 0.50 en
utilidades netas en 2021. Sin embargo, desde 2022 se observa una tendencia
descendente, aunque aún en niveles elevados, cerrando en 23.71 % en 2024. Esta
reducción progresiva puede estar vinculada al incremento del patrimonio (es decir, a
una mayor reinversión de utilidades), lo cual diluye el rendimiento porcentual,
aunque no necesariamente la eficiencia operativa. Aun así, los niveles actuales de
ROE siguen siendo altamente atractivos y por encima del promedio del mercado, lo
que convierte a la empresa en una opción interesante para inversionistas en busca de
retorno sobre el capital propio.
 46

3.8.5 ROI (Retorno sobre la Inversión)

ROI
Utilidad Neta Iversiòn Inicial ROI % Años
2135404 90,645 23.56 24% 2024
2067870 90,645 22.81 22.8% 2023
1827363 90,645 20.16 20.2% 2022
1728018 90,645 19.06 19.1% 2021
1264177 90,645 13.95 13.9% 2020

Interpretación: El análisis del ROI (Retorno sobre la Inversión) para Backus

muestra una tendencia positiva y creciente en la rentabilidad desde 2020 (13.9%)
hasta 2024 (24%). A partir de una inversión inicial constante de 90,645 soles, la
utilidad neta ha ido aumentando cada año, lo que ha impulsado el crecimiento del
ROI. Este incremento constante indica una gestión eficiente y una rentabilidad
sostenida del negocio, maximizando el rendimiento de la inversión original. El ROI
superior al 20% en los últimos tres años refleja un desempeño financiero sólido y
atractivo para los inversionistas, consolidando a Backus como una empresa
altamente rentable a lo largo del tiempo.

3.8.6 Apalancamiento financiero

Apalancamiento Financiero
Activos Totales Patrimonio AF Años
13433076 9006770 1.49 2024
13385222 6982243 1.92 2023
12414447 5038109 2.46 2022
9396673 3377305 2.78 2021
6733729 2948458 2.28 2020

Interpretación: El apalancamiento financiero, calculado como la razón entre

activos totales y patrimonio, muestra una tendencia de reducción desde 2021 hasta
2024, pasando de 2.78 en 2021 a 1.49 en 2024. Esto indica que la empresa ha
disminuido su nivel de endeudamiento relativo y ha fortalecido su estructura
financiera, confiando menos en deuda externa para financiar sus activos. En años
anteriores, como 2020 y 2021, el apalancamiento fue más alto, reflejando una mayor
dependencia de financiamiento externo, lo que implica mayor riesgo financiero. La
reducción progresiva del apalancamiento puede interpretarse como una estrategia
para mejorar la solvencia y estabilidad financiera, aunque también puede limitar el
potencial de crecimiento si se reduce excesivamente el uso de deuda para inversión.
 47

3.8.7 Análisis DUPONT

DUPONT
Margen de Utilidad Neta Rotaciòn de Activos Apalancamiento Financiero
Ventas Ventas Activos Activos Patrimoni
Utilidad Neta Netas TOTAL Netas Totales TOTAL Totales o Total DUPONT AÑOS
2135404 6414292 0.33 6414292 13433076 0.48 13433076 9006770 1.49 23.71% 2024
2067870 6355564 0.33 6355564 13385222 0.47 13385222 6982243 1.92 29.62% 2023
1827363 4354489 0.42 4354489 12414447 0.35 12414447 5038109 2.46 36.27% 2022
1728018 1728018 1.00 1728018 9396673 0.18 9396673 3377305 2.78 51.17% 2021
1264177 3680801 0.34 3680801 6733729 0.55 6733729 2948458 2.28 42.88% 2020

Interpretación: El análisis DuPont muestra que la rentabilidad sobre el patrimonio

(ROE) ha disminuido significativamente desde 2021 (51.17%) hasta 2024 (23.71%).
Esta caída se explica por la combinación de tres factores: el margen de utilidad neta,
la rotación de activos y el apalancamiento financiero. El margen de utilidad neta se
mantuvo relativamente estable, en torno al 33% en 2023 y 2024, tras un pico
excepcional en 2021 (100%) que parece atípico o resultado de datos específicos. La
rotación de activos, que mide la eficiencia en el uso de los activos para generar
ventas, ha mejorado ligeramente desde 2021 (0.18) hasta 2024 (0.48), reflejando una
mayor productividad de los activos. Sin embargo, el apalancamiento financiero
disminuyó de forma constante, pasando de 2.78 en 2021 a 1.49 en 2024, indicando
una menor dependencia del financiamiento externo y una estructura financiera más
conservadora. La reducción del apalancamiento contribuye a menor riesgo, pero
también limita el efecto multiplicador sobre el ROE, lo que explica en parte la caída
del rendimiento sobre el patrimonio a pesar de mejoras en eficiencia operativa.

3.9. Ratios de la dirección de empresas

Los ratios financieros son herramientas clave que permiten a la dirección de
empresas evaluar el desempeño y tomar decisiones estratégicas fundamentadas. Estos
indicadores facilitan el análisis de áreas como la rentabilidad, liquidez, eficiencia
operativa y estructura financiera. Según Horngren et al. (2013), "los ratios permiten
comparar el desempeño de una empresa con estándares del sector, con su desempeño
histórico y con los objetivos de la gestión" (p. 123).

a.​ Facilitan la comparación temporal del desempeño de la empresa respecto a

periodos anteriores.
 48

b.​ Esenciales en la toma de decisiones estratégicas relacionadas con inversiones,

financiamiento, control de costos y distribución de dividendos.
c.​ Brinda control de gestión, ya que se incorporan en cuadros de mando y
reportes internos para evaluar y seguir la evolución del negocio.

3.9.1 Ratios de liquidez

●​ Liquidez corriente

La liquidez corriente es una métrica financiera que mide la capacidad

de una empresa para pagar sus deudas a corto plazo.

Fórmula:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
●​ 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 = 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

3 045 391
-Año 2020 𝐿𝑐 = 3 283 198
= 0.93

1 613 849
-Año 2021 𝐿𝑐 = 4 858 353
= 0. 33

4 363 017
-Año 2022 L𝑐 = 6 190 368
= 0. 70

5 199 608
-Año 2023 𝐿𝑐 = 5 195 404
= 1. 00

3 663 899
-Año 2024 𝐿𝑐 = 3 242 604
= 1.13

Interpretación: La empresa presenta una evolución significativa en su

posición de liquidez a lo largo del periodo analizado. En 2020 y 2021, los
niveles fueron preocupantes (0.93 y 0.33), especialmente en 2021, donde por
cada sol o dólar de deuda a corto plazo, la empresa solo tenía 0.33 en activos
corrientes, lo que refleja una situación financiera frágil y un alto riesgo de
incumplimiento. A partir de 2022, se observa una recuperación progresiva:
sube a 0.70 y alcanza el equilibrio exacto en 2023 con un índice de 1.00, lo
que indica que podía cubrir exactamente sus pasivos corrientes. En 2024, la
liquidez mejora aún más a 1.13, mostrando una posición sólida y estable, ya
que ahora cuenta con activos líquidos suficientes para cubrir completamente
sus deudas de corto plazo, con un pequeño margen de seguridad. Esta
 49

evolución positiva refleja una mejor gestión del capital de trabajo y una mayor
capacidad para afrontar imprevistos financieros.

●​ Ratio de liquidez inmediata

La rotación de cuentas por pagar es una métrica financiera que mide la

frecuencia con la que una empresa paga a sus proveedores. Es un indicador
clave de la liquidez a corto plazo y de la salud financiera de la empresa. ​

𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑦 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣𝑎𝑙𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

𝐹ó𝑟𝑚𝑢𝑙𝑎 = 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

-Año 2020 =​ 348,066/ 3,283,198 =​ 0.11

-Año 2021 =​ 376,822 / 4,858,353 =​ 0.08

-Año 2022 =​ 670,623/6,190,368=​ 0.11

-Año 2023 =​ 735,061/5,195,404 =​ 0.14

-Año 2024 =​ 432.433/3,242,604 =​ 0.13

Interpretación: A lo largo del periodo analizado, la empresa mantiene niveles

bajos en este indicador, oscilando entre 0.08 y 0.14. En 2020 y 2022 el ratio
fue de 0.11, mientras que en 2021 cayó al nivel más bajo (0.08), reflejando una
limitada disponibilidad de efectivo para cubrir deudas inmediatas. En 2023 se
observa la mejor posición con 0.14, seguido de un ligero descenso a 0.13 en
2024. Aunque hay una ligera mejora en los últimos años, estos niveles siguen
siendo bajos y señalan que la empresa podría enfrentar dificultades si tuviera
que responder rápidamente a obligaciones financieras sin recurrir a otros
activos líquidos. Por tanto, sería recomendable fortalecer la gestión del
efectivo para aumentar su capacidad de reacción ante emergencias o
fluctuaciones del entorno económico.
 50

3.9.2 Ratios de solvencia o Endeudamiento

●​ Ratio de deuda patrimonio

Este indicador compara el total de pasivos con el patrimonio de la

empresa. Mide qué parte de los activos de la empresa ha sido financiada con
deuda frente al capital propio.

●​ Fórmula: Pasivos Totales/ Patrimonio ​​ ​ ​

-Año 2020 =​ 1,648,722 / 1,367,555 =​ 1.27

-Año 2021 =​ 2,005,967 / 1,195,805 =​ 1.77

-Año 2022 =​ 2,119,026 / 1,195,135 =​ 1.46

-Año 2023 =​ 2,031,727 / 1,190,008 =​ 0.91

-Año 2024 =​ 1,952,945 / 1,213,098 =​ 0.49

Interpretación: En 2020, el ratio es 1.27, indicando que la deuda supera

ligeramente al patrimonio, por lo que la empresa tenía más financiamiento con
deuda que con capital propio, y el 2021, el ratio sube a 1.77, señalando un
incremento considerable en la deuda en relación con el patrimonio. Esto refleja
una mayor dependencia de financiamiento externo, aumentando el riesgo
financiero.

En 2022 y 2023 baja a 1.46 a 0.91, mostrando una reducción en la proporción

de deuda respecto al patrimonio, lo que indica una mejora en la estructura
financiera. Respecto al 2024, cae a 0.49, lo que implica que la empresa
financia más de la mitad de sus activos con patrimonio propio y tiene una baja
dependencia de la deuda, reduciendo su riesgo financiero y mejorando su
solvencia.

●​ Cobertura de intereses

​ La cobertura de intereses es un indicador financiero que mide la

capacidad de una empresa para pagar los intereses de su deuda utilizando sus
ganancias operativas (antes de intereses e impuestos).​
 51

Fórmula: Utilidad antes de intereses e impuestos/ interés​ ​

-Año 2020 =​ 1,342,693 / 78,516 =​ ​ 17.10

-Año 2021 =​ 1,851,466 / 123,448 =​​ 15.00

-Año 2022 =​ 1,917,840/ 990,477 =​ ​ 21.20

-Año 2023 =​ 2,185,848/ 117,978 =​ ​ 18.53

-Año 2024 =​ 2,233,878/ 98,474 =​ ​ 1.05

Interpretación: Entre 2020 y 2023, Backus mantiene una cobertura

muy sólida y cómoda, con valores altos que van desde 15 hasta 21
veces. Esto significa que durante esos años, la empresa pudo pagar sus
intereses con mucha facilidad, generando ganancias operativas muy
superiores a los gastos por intereses, lo que indica una posición
financiera fuerte y baja presión financiera. En 2024 la cobertura cae
abruptamente a 1.05, un nivel preocupante. Esto indica que la utilidad
antes de intereses e impuestos es casi igual al gasto por intereses,
reduciendo mucho el margen de seguridad para cubrir la deuda. Este
cambio puede reflejar un aumento significativo en los costos
financieros, una caída en la utilidad operativa o ambas, y sugiere una
mayor vulnerabilidad ante cambios en los ingresos o en los costos
financieros.

3.9.3 Ratios de Rentabilidad

Los ratios de rentabilidad permiten evaluar la capacidad de una empresa
para generar beneficios en relación con sus ventas, activos o patrimonio. A
continuación, se describen tres de los más utilizados:

-​ Margen de utilidad neta

El margen de utilidad neta es un ratio de rentabilidad que mide la

cantidad de ganancia que una empresa obtiene después de pagar todos sus
gastos. Se expresa como un porcentaje.

Fórmula:
 52

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
●​ 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 = 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑥100

1 264 177
-Año 2020 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜 = 3 680 801
𝑥100 = 34. 34%

1 728 018
-Año 2021 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜 = 4 922 352
𝑥100 = 35. 11%

1 827 363
-Año 2022 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜 = 4 354 489
𝑥100 = 41. 97%

2 067 870
-Año 2023 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜 = 6 355 564
𝑥100 = 32. 54%

2,135,404
-Año 2024 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜 = 6,414,292
𝑥100 = 33. 29%

Interpretación: El margen de utilidad neta de Backus muestra que, a

pesar de las fluctuaciones en ventas y gastos entre 2020 y 2024, la
empresa mantiene una rentabilidad neta sólida y relativamente estable.
En 2020 y 2021, el margen se mantiene alrededor del 34-35%, lo que
indica buena eficiencia para convertir ventas en ganancias netas.
Sorprendentemente, en 2022 el margen sube a un pico de casi 42%,
probablemente por un menor nivel de ventas pero con control en costos
o ingresos extraordinarios, aunque ese año los ingresos totales fueron
atípicos. En 2023 y 2024 el margen baja un poco, ubicándose en un
rango de 32-33%, reflejando quizá mayores gastos operativos o una
recuperación de ventas más agresiva que reduce el margen pero
favorece volumen.

●​ ROE: Evalúa la rentabilidad obtenida por los accionistas, es decir,

cuánto gana la empresa por cada unidad monetaria invertida por los
propietarios.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
Fórmula: (Rentabilidad de Patrimonio)= 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜
𝑥100

-​ Año 2020 𝑅𝑂𝐸 = 42. 88%

-​ Año 2021 𝑅𝑂𝐸 = 51. 17%
-​ Año 2022 𝑅𝑂𝐸 = 36. 27%
-​ Año 2023 𝑅𝑂𝐸 = 29. 61%
 53

-​ Año 2024 𝑅𝑂𝐸 = 23. 70%

Interpretación: el ROE muestra una tendencia decreciente desde

2021, cuando alcanzó su punto más alto con un 51.17%, hasta 2024,
donde se reduce a 23.70%. Esta caída progresiva indica que, aunque la
empresa sigue siendo rentable, la eficiencia en la generación de
utilidades para los accionistas está disminuyendo con el tiempo. Esta
tendencia puede estar relacionada con factores como un aumento del
patrimonio sin un crecimiento proporcional de las ganancias, mayor
competencia, o mayores costos. A pesar de la disminución, un ROE del
23.70% sigue siendo atractivo, pero la empresa debería investigar las
causas de esta caída para mejorar su rentabilidad y mantener la
confianza de los inversionistas.

●​ ROA (Return on Assets / Rendimiento sobre activos): Mide la

eficiencia con la que una empresa utiliza sus activos para generar
utilidad.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
Fórmula: (Rentabilidad del activo)= 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑥100

-​ Año 2020 𝑅𝑂𝐴 = 54. 66%

-​ Año 2021 𝑅𝑂𝐴 = 52. 38%
-​ Año 2022 𝑅𝑂𝐴 = 35. 08%
-​ Año 2023 𝑅𝑂𝐴 = 47. 48%
-​ Año 2024 𝑅𝑂𝐴 = 47. 74%

Interpretación: El ROA de Backus muestra una capacidad sólida para

generar utilidades netas a partir de sus activos totales, aunque con
ciertas variaciones a lo largo de los años. En 2020 y 2021, el ROA se
mantiene muy alto, alrededor del 52-55%, lo que indica una excelente
eficiencia en el uso de los activos para generar ganancias netas. Sin
embargo, en 2022 el ROA cae significativamente a un 35.08%,
reflejando probablemente un aumento considerable en los activos
totales o una menor utilidad neta relativa, lo que podría estar ligado a
los resultados atípicos y la caída en ingresos observados ese año.
 54

Para 2023 y 2024, el ROA se recupera y se mantiene cercano al 47%,

indicando que la empresa ha mejorado nuevamente la eficiencia en el
uso de sus activos para generar utilidades, aunque sin alcanzar los
niveles máximos de 2020 y 2021.

3.9.4 Ratios de Actividad o Eficiencia

Los ratios de actividad o eficiencia miden qué tan bien una empresa utiliza
sus activos para generar ventas o ingresos. Evalúan la gestión operativa de los
recursos disponibles, especialmente en lo que respecta a inventarios, cuentas por
cobrar, activos totales y pasivos.

●​ Rotación de existencias (G2)

La rotación de existencias hace referencia al número de veces que

necesita ser repuesto el inventario del almacén en un periodo de tiempo,
normalmente un año.

Fórmula: Rotación de existencia=Costo de ventas/ Inventario Promedio

-Año 2020 =​ 1,122,349 / 251,761 =​ 4.46

-Año 2021 =​ 1,738,000/ 400,253 =​ 4.34

-Año 2022 =​ 395,068 / 580,398 =​ 0.68

-Año 2023 =​ 2,788,324 / 394,409 =​ 5.77

-Año 2024 =​ 2,152,528 / 342,997 =​ 6.28

Interpretación: La rotación de existencias indica cuántas veces la

empresa renueva su inventario durante el año, lo que refleja la eficiencia
en la gestión de stock. En 2020 y 2021, la empresa tuvo una rotación
estable (4.46 y 4.34), lo que sugiere un buen manejo del inventario. Sin
embargo, en 2022 se presenta una caída significativa a 0.68, indicando que
el inventario se mantuvo sin rotar gran parte del año, lo que podría haber
generado sobrecostos por almacenamiento, obsolescencia o productos no
vendidos. Esta baja eficiencia podría estar relacionada con una menor
demanda, sobreproducción o problemas logísticos. A partir de 2023, la
rotación mejora considerablemente, subiendo a 5.77 y luego a 6.28 en
 55

2024, lo cual es una señal muy positiva: la empresa logró vender más
rápidamente su inventario, optimizando su capital de trabajo y reduciendo
costos asociados al almacenamiento. Esta recuperación en la rotación de
existencias refleja una mejora en la planificación de compras, producción
y ventas.

●​ Rotación de cuentas por cobrar

La rotación de cuentas por cobrar mide la eficiencia con la que la

empresa convierte sus ventas a crédito en efectivo, es decir, cuántas veces
en el año cobra sus cuentas por cobrar.

Fórmula: = Ventas a crédito/ cuentas por cobrar promedio

-Año 2020 =​ 3 680 801 / 101 3012 =​ 36.33

-Año 2021 =​ 4 922 352/ 111 244 =​ ​ 44.25

-Año 2022 =​ 4 354 489/ 72 136 =​ ​ 60.36

-Año 2023 =​ 6 355 564/ 530 210 =​ ​ 11.99

-Año 2024 =​ 6,414,292/ 385,101 =​ ​ 16.66

Interpretación: Entre 2020 y 2022, la empresa mostró una excelente

gestión en la recuperación de sus créditos, con una rotación creciente que
pasó de 36.33 a 60.36 veces al año, lo que implica un promedio de cobro
cada pocos días, señal de una política de crédito y cobranza muy efectiva.
Sin embargo, en 2023 se observa una caída drástica a 11.99, lo que indica
que la empresa tardó mucho más en cobrar sus ventas, posiblemente
debido a un aumento en las cuentas por cobrar o a una relajación en sus
políticas de crédito. En 2024 hay una leve mejora a 16.66, pero aún está
muy por debajo de los niveles alcanzados en los primeros años del
análisis. Esta disminución en la rotación puede afectar el flujo de efectivo
y aumentar el riesgo de incobrabilidad, por lo que sería recomendable que
la empresa revise sus condiciones de crédito y fortalezca su gestión de
cobranzas.
 56

●​ Rotación del Activo Total (G4)

La rotación del activo total es un indicador contable que mide la eficiencia con
la que una empresa utiliza sus activos para generar ingresos. También se le
conoce como índice de utilización de activos.

Fórmula: G4 (en veces)=Ventas Total/ activo

- Año 2020 =​ 3 680 801/ 6 733 729 = 0.55

-Año 2021 =​ 4 922 352/ 9 396 673 = 0.52

-Año 2022 =​ 4 354 489/ 12 414 620 = 0.35

-Año 2023 =​ 6 355 564/ 13 385 222 = 1.22

-Año 2024 =​ 6,414,292/ 13,433,076 = 0.48

Interpretación: La Rotación del Activo Total (G4), que mide la eficiencia con
la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas, muestra una
tendencia fluctuante y, en general, una disminución en la eficiencia productiva
de los activos en el período analizado. En 2020, por cada sol invertido en
activos totales, la empresa generaba 0.55 soles en ventas. Esta eficiencia
disminuyó en 2021 a 0.52 y luego, de manera más marcada, en 2022 a solo
0.35, sugiriendo que la empresa estaba utilizando sus activos de forma menos
productiva para generar ingresos, posiblemente debido a una subutilización de
la capacidad instalada o a un crecimiento más rápido de los activos que de las
ventas. Aunque en 2023 y 2024 se observa una recuperación leve,
estabilizándose en 0.47, la empresa aún no ha logrado regresar a los niveles de
eficiencia de 2020, lo que indica que sus activos totales están siendo menos
efectivos en la generación de ventas en comparación con el inicio del periodo.
Esto podría deberse a inversiones en activos que aún no han madurado o a
problemas en la gestión de la capacidad operativa o la estrategia de ventas.
 57

CAPÍTULO IV

INTERPRETACIÓN E ÍNDICES DEL ANÁLISIS FINANCIERO

4.1 Ratios de Rendimiento

4.1.1 Margen sobre las ventas

Sirve para calcular información sobre los precios de productos o servicios,

además, ayuda a determinar los beneficios de las ventas de una empresa en función
de su costo de insumo necesario para su producto.

Margen sobre las ventas

Precio de venta= (Utilidad Neta/Ventas netas)x 100

2020 = 1,264,177 3,680,801 34.35

2021 = 1,728,018 4,922,352 35.11
2022 = 1,827,363 5,733,430 31.87
2023 = 2,067,870 6,355,564 32.54
2024 = 2,135,404 6,414,292 33.29

Interpretación: Entre 2020 y 2024, el margen sobre ventas de Backus ha

mostrado un comportamiento relativamente estable, aunque con leves
fluctuaciones. En 2020 fue de 34.35 %, subiendo a 35.11 % en 2021, lo que
refleja un buen control de costos y eficiencia operativa. Sin embargo, en 2022 el
margen cayó a 31.87 %, posiblemente por mayores costos de producción o una
reducción en los precios de venta. En 2023 se recuperó ligeramente a 32.54 %, y
en 2024 mejoró a 33.29 %. Este comportamiento indica que, si bien la
rentabilidad por cada sol vendido se ha mantenido en niveles adecuados, no ha
sido completamente constante, lo que podría responder a factores como
variaciones en la demanda, gastos operativos o decisiones estratégicas internas.

4.2 Ratios de liquidez

4.2.1 Liquidez corriente

La liquidez corriente es una métrica financiera que mide la capacidad de

una empresa para pagar sus deudas a corto plazo.

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Fórmula: 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
 58

Ratio de liquidez corriente

2020 = 3,045,391 / 3,283,198= 0.93
2021 = 1,613,849 / 4,858,353= 0.33
2022 = 4,362,844 / 6,190,368 = 0.70
2023 = 5,199,608 / 5,195,404 = 1.00
2024 = 3,663,899 / 3,242,604 = 1.13
Interpretación: La empresa presenta una evolución significativa en su posición de
liquidez a lo largo del periodo analizado. En 2020 y 2021, los niveles fueron
preocupantes (0.93 y 0.33), especialmente en 2021, donde por cada sol o dólar de
deuda a corto plazo, la empresa solo tenía 0.33 en activos corrientes, lo que refleja
una situación financiera frágil y un alto riesgo de incumplimiento. A partir de
2022, se observa una recuperación progresiva: sube a 0.70 y alcanza el equilibrio
exacto en 2023 con un índice de 1.00, lo que indica que podía cubrir exactamente
sus pasivos corrientes. En 2024, la liquidez mejora aún más a 1.13, mostrando una
posición sólida y estable, ya que ahora cuenta con activos líquidos suficientes para
cubrir completamente sus deudas de corto plazo, con un pequeño margen de
seguridad. Esta evolución positiva refleja una mejor gestión del capital de trabajo y
una mayor capacidad para afrontar imprevistos financieros.

4.2.2 Prueba ácida

La prueba ácida, o razón de liquidez inmediata, indica si una empresa
dispone o puede obtener suficiente efectivo para pagar sus pasivos inmediatos,
como la deuda a corto plazo.

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

Fórmula: 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

Prueba ácida
2020 = (3,045,391 - 251,761) / (3,283,198) = 0.85
2021 = (1,613,849- 400,253) / (4,858,353) = 0.25
2022 = (4,362,844 - 580,398) / (6,190,368) = 0.61
2023 = (5,199,608 - 394,409) / (5,195,404) = 0.92
2024 = (3,663,899- 342,997) / (3,242,604) = 1.02

Interpretación: En 2020 y 2022, la empresa muestra niveles moderados de

liquidez (0.85 y 0.61 respectivamente), lo que indica que podía cubrir entre el
61% y el 85% de sus pasivos corrientes sin vender inventario. En 2021, la
liquidez se reduce drásticamente a 0.25, reflejando una situación de
vulnerabilidad financiera y una alta dependencia del inventario o de
 59

financiamiento externo para cumplir con sus deudas de corto plazo. Sin
embargo, en 2023 se recupera significativamente a 0.92, y en 2024 alcanza un
nivel saludable de 1.02, lo que indica que por cada sol (o dólar) de deuda
inmediata, la empresa tiene más de un sol en activos líquidos excluyendo
inventario. Esta mejora progresiva desde 2021 hasta 2024 demuestra una
estrategia efectiva de fortalecimiento de la liquidez y reducción del riesgo
financiero en el corto plazo.

4.2.3 Rotación de cuentas por cobrar

La rotación de cuentas por cobrar es un índice financiero que mide la
rapidez con la que una empresa cobra las facturas pendientes a sus clientes.
También se le conoce como índice de rotación de cuentas por cobrar o rotación de
deudores.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Fórmula: (𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) = 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

3 680 801
-Año 2020 𝐺1(𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) = 101 3012
= 36. 3

4 922 352
-Año 2021 𝐺1(𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) = 111 244
= 44. 25

4 354 489
-Año 2022 𝐺1(𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) = 72 136
= 60. 37

6 355 564
-Año 2023 𝐺1(𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) = 530 210
= 11. 99

6,414,292
-Año 2024 𝐺1(𝑒𝑛 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠) = 385,101
= 16. 55

Interpretación: Se observa un excelente desempeño entre 2020 y 2022, con una

rotación creciente de 36.3 a 60.37 veces al año, lo que indica una recuperación muy
rápida de las cuentas por cobrar y una buena política de crédito. Sin embargo, en
2023 se produce una caída abrupta a 11.99 veces, reflejando una desaceleración en
la cobranza, probablemente por un aumento significativo en las cuentas por cobrar
o un cambio en las condiciones de crédito. En 2024 hay una leve mejora a 16.55
veces, pero aún lejos de los niveles óptimos previos. Esta disminución en la
eficiencia puede impactar negativamente el flujo de caja de la empresa, por lo que
sería clave revisar la política de crédito y fortalecer el control y seguimiento de las
cuentas por cobrar.
 60

4.4.4 Capital de Trabajo

El capital de trabajo es un indicador financiero que muestra la capacidad de

una empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo con sus recursos también de
corto plazo.

Fórmula:
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

Capital de trabajo
Fórmula: Activos corrientes - Pasivo corrientes
2020 = 3,045,391 3,283,198 -237,807
2021 = 1,613,849 4,858,353 -3,244,504
2022 = 4,362,844 6,190,368 -1,827,524
2023 = 5,199,608 5,195,404 -4,204
2024 = 3,663,899 3,242,604 421,295

Interpretación: El capital de trabajo de Backus durante el periodo 2020–2024

evidencia problemas de liquidez en la mayor parte de los años analizados, con
excepción de 2024. Entre 2020 y 2023, el capital de trabajo fue negativo,
alcanzando su punto más crítico en 2021 con un déficit de S/ 3.24 millones, lo cual
indica que la empresa no contaba con suficientes activos corrientes para cubrir sus
pasivos corrientes y, por lo tanto, estaba en una situación de riesgo operativo y
financiero de corto plazo. En 2023, esta brecha casi se elimina con un capital de
trabajo prácticamente equilibrado (–S/ 4,204), y en 2024 finalmente se revierte la
tendencia con un resultado positivo de S/ 421,295, lo que sugiere una mejora
significativa en su liquidez y en su capacidad para cumplir con sus obligaciones
inmediatas. Esta evolución indica que la empresa ha tomado medidas para
recuperar su estabilidad financiera de corto plazo, lo cual es fundamental para su
sostenibilidad operativa.

4.3 Ratios de Solvencia y de actividad

4.3.1 Ratio de endeudamiento total

El ratio de endeudamiento total mide la proporción de los activos de una

empresa que ha sido financiada con deudas. Se calcula dividiendo el total de
pasivos entre el total de activos:
 61

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
Fórmula: 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

RATIO DE ENDEUDAMIENTO TOTAL

AÑO PASIVO TOTAL ACTIVO TOTAL RET
2020 3,748,572 6,733,729 0.56
2021 5,993,931 9,396,673 0.64
2022 7,351,536 12,414,447 0.59
2023 6,376,731 13,385,222 0.48
2024 4,395,616 13,433,076 0.33

Interpretación: El ratio de endeudamiento total (RET) permite evaluar qué tan

dependiente es una empresa del financiamiento externo para sustentar sus activos.
Al observar los datos del periodo 2020-2024, se evidencia una tendencia
decreciente en el nivel de endeudamiento. En 2020, el 56% de los activos estaba
financiado con deuda, alcanzando un pico en 2021 con un 64%, lo que indicaba
una mayor carga financiera. Sin embargo, a partir de ese año, el RET disminuyó
progresivamente hasta llegar al 33% en 2024. Esta evolución sugiere una mejora en
la estructura financiera de la empresa, con una mayor autonomía financiera y
menor riesgo frente a sus obligaciones, lo cual puede interpretarse como un
fortalecimiento de su posición económica y una posible mejora en su capacidad de
gestión del pasivo.

4.3.2 Ratio de endeudamiento patrimonial o ratio de deuda patrimonio

Este indicador compara el total de pasivos con el patrimonio de la empresa.

Mide qué parte de los activos de la empresa ha sido financiada con deuda frente al
capital propio.

Fórmula: Pasivos Totales/ Patrimonio ​ ​ ​ ​

-Año 2020 =​ 1,648,722 / 1,367,555 =​ 1.27

-Año 2021 =​ 2,005,967 / 1,195,805 =​ 1.77

-Año 2022 =​ 2,119,026 / 1,195,135 =​ 1.46

-Año 2023 =​ 2,031,727 / 1,190,008 =​ 0.91

-Año 2024 =​ 1,952,945 / 1,213,098 =​ 0.49

 62

Interpretación: En 2020, el ratio es 1.27, indicando que la deuda supera

ligeramente al patrimonio, por lo que la empresa tenía más financiamiento con
deuda que con capital propio, y el 2021, el ratio sube a 1.77, señalando un
incremento considerable en la deuda en relación con el patrimonio. Esto refleja una
mayor dependencia de financiamiento externo, aumentando el riesgo financiero.

En 2022 y 2023 baja a 1.46 a 0.91, mostrando una reducción en la proporción de

deuda respecto al patrimonio, lo que indica una mejora en la estructura financiera.
Respecto al 2024, cae a 0.49, lo que implica que la empresa financia más de la
mitad de sus activos con patrimonio propio y tiene una baja dependencia de la
deuda, reduciendo su riesgo financiero y mejorando su solvencia.

4.3.3 Ratio de cobertura de intereses

La cobertura de intereses es un indicador financiero que mide la capacidad

de una empresa para pagar los intereses de su deuda utilizando sus ganancias
operativas (antes de intereses e impuestos).​

Cobertura de intereses

Fórmula: EBIT (utilidad operacional) / gasto de interés

2020 = 206,797/ 16,374= 12.63

2021 = 382,474 / 18,526 = 20.65
2022 = 339,047/ 103,675 = 3.27
2023 = 419,559/ 69,944 = 6.00

2024 = 110,469/ 48,387 = 2.28

Interpretación: El ratio de cobertura de intereses de Backus entre 2020 y 2024

muestra la capacidad de la empresa para cumplir con el pago de sus gastos
financieros utilizando sus utilidades operativas. En 2020 y 2021, la empresa
presentó una sólida cobertura, con ratios de 12.63 y 20.65 respectivamente, lo que
indica que su utilidad operativa era más que suficiente para cubrir sus intereses
varias veces. Sin embargo, a partir de 2022 se observa una disminución progresiva,
alcanzando 3.27 ese año, 6.00 en 2023 y una baja preocupante de 2.28 en 2024.
Este último valor implica que Backus apenas genera un poco más del doble de lo
necesario para cubrir sus intereses, lo que puede representar un riesgo financiero si
la utilidad operativa sigue disminuyendo o si los gastos financieros aumentan.
 63

4.3.4 Rotación de cuentas por cobrar:

La rotación de cuentas por cobrar es un indicador que mide cuántas veces

una empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en un periodo
determinado.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
Fórmula: 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 = 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

MEDIA DE CUENTAS
AÑO VENTAS NETAS POR COBRAR MCC

2020 3,680,801 149,906.50 24.55

2021 4,922,352 106,278.00 46.32
2022 5,733,430 91,690.00 62.53
2023 6,355,564 301,173.00 21.10
2024 6,414,292 457,655.50 14.02

Interpretación: La rotación de cuentas por cobrar (MCC) mide cuántas veces en el

año una empresa logra recuperar el dinero de sus ventas a crédito, reflejando la
eficiencia en la gestión del cobro. Durante el periodo 2020-2024, se observa una
evolución fluctuante. Entre 2020 y 2022, la rotación mejoró significativamente,
pasando de 24.55 a 62.53, lo que indica una mayor eficiencia en el cobro de
cuentas por cobrar y una recuperación más rápida del efectivo. Sin embargo, a
partir de 2023 se presenta una fuerte caída, llegando a 14.02 en 2024, lo cual
sugiere un deterioro en la gestión del crédito, mayores plazos de cobro o aumento
del riesgo de incobrabilidad. Este descenso puede afectar la liquidez de la empresa,
ya que implica más capital retenido en cuentas por cobrar y menos disponibilidad
inmediata de efectivo para operar.

4.3.5 Rotación de inventario

La rotación de inventarios mide la frecuencia con la que una empresa vende

y repone su inventario durante un periodo determinado.

Fórmula:

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 = 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑜

ROTACIÓN DE INVENTARIOS
 64

COSTO DE INVENTARIO
AÑO VENTAS MEDIO RI
2020 -1,122,349 254,443.50 -4.41
2021 -1,738,000 326,007.00 -5.33
2022 -2,181,045 490,325.50 -4.45
2023 -2,276,324 487,403.50 -4.67
2024 -2,152,528 368,703.00 -5.84

Interpretación: La rotación de inventarios (RI) indica cuántas veces una empresa

renueva su inventario durante un periodo, reflejando la eficiencia en la gestión de
sus existencias. En los datos del periodo 2020-2024, todos los valores presentan un
signo negativo, lo cual es atípico, ya que tanto el costo de ventas como el
inventario medio deberían ser positivos para un análisis financiero estándar. Sin
embargo, si se interpreta el valor absoluto de la RI, se observa una rotación
relativamente estable, fluctuando entre 4.41 y 5.84 veces al año. Esto indica que la
empresa renueva su inventario aproximadamente cada dos a tres meses. El valor
más alto en 2024 (5.84) podría sugerir una mayor eficiencia en la gestión de
inventarios, con menor tiempo de almacenamiento, aunque también podría deberse
a una reducción de existencias que afecte la capacidad de respuesta al mercado.

4.3.6 Periodo promedio de pago a proveedores

El Periodo Medio de Pago a Proveedores (PMP) es un indicador clave de la

gestión financiera de una empresa. Cuanto menor sea el PMP, mejor percepción
tendrán los proveedores sobre la empresa, lo que facilita negociaciones favorables
y evita problemas de suministro. (Santander)

Fórmula: 𝑃𝑀𝑃 = ( 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟

𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠 ) * 365
PERIODO PROMEDIO DE PAGO
MEDIA DE
CUENTAS POR COMPRAS A
AÑO PAGAR PROVEEDORES DÍAS PMP
2020 1,207,876.50 -1,127,714 365 -391
2021 1,108,424.00 -1,589,508 365 -255
2022 1,165,029.50 -2,000,900 365 -213
2023 1,259,227.50 -2,462,313 365 -187
2024 1,120,654.00 -2,203,940 365 -186
 65

Interpretación: El Periodo Promedio de Pago (PMP) mide cuántos días, en

promedio, tarda una empresa en pagar a sus proveedores, lo cual es clave para
evaluar su gestión de obligaciones a corto plazo. En los datos del periodo
2020-2024, los resultados del PMP aparecen con valores negativos, si tomamos el
valor absoluto de las cifras, se observa que la empresa ha ido reduciendo
gradualmente el tiempo que tarda en pagar a sus proveedores: de 391 días en 2020
a 186 días en 2024. Esto podría indicar una mejora en la puntualidad de los pagos o
mayor presión de los proveedores.

4.3.7 Ciclo de caja o ciclo de conversión de efectivo

El período de tiempo que transcurre entre el desembolso de efectivo para la

compra de inventarios y el cobro del efectivo de las ventas de esos inventarios. Es
una medida clave de la eficiencia de la gestión del capital de trabajo (Ross,
Westerfield, & Jordan, 2022)

Fórmula:

𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜(𝐶𝐶𝐸) = 𝑃𝑀𝐼 + 𝑃𝑀𝐶 − 𝑃𝑀𝑃

-​ Paso 1: Calcular el Periodo Promedio de Inventario (PMI)

𝑃𝑀𝐼 = ( 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 ) * 365
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑎ñ𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 + 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 = 2

PERIODO PROMEDIO DE INVENTARIO

INVENTARIO
AÑO MEDIO COSTO DE VENTAS DÍAS PMI
2020 254,443.50 -1,122,349 365 -83
2021 326,007.00 -1,738,000 365 -68
2022 490,325.50 -2,181,045 365 -82
2023 487,403.50 -2,276,324 365 -78
2024 368,703.00 -2,152,528 365 -63

-​ Paso 2: Período Promedio de Cobro (PMC)

𝑃𝑀𝐶 = ( 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 ) * 365
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑎ñ𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 + 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑎ñ𝑜 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙
𝑀𝑒𝑑𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑥𝑐 = 2
 66

PERIODO PROMEDIO DE COBRO

MEDIA DE
CUENTAS POR
AÑO COBRAR VENTAS NETAS DÍAS PMC
2020 149,906.50 3,680,801 365 15
2021 106,278.00 4,922,352 365 8
2022 91,690.00 5,733,430 365 6
2023 301,173.00 6,355,564 365 17
2024 457,655.50 6,414,292 365 26

-​ Paso 3: Período Promedio de Pago (PMP)

𝑃𝑀𝑃 = ( 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟

𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠 ) * 365
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 𝑐𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑎ñ𝑜𝑠 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟+𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑔𝑎𝑟 𝑐𝑜𝑚𝑒𝑟. 𝑎ñ𝑜 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙
𝑀𝑒𝑑𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑥𝑝 = 2

𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 = 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 + (𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙)

PERIODO PROMEDIO DE PAGO

COMPRAS A
MEDIA DE CUENTAS PROVEEDORE
AÑO POR PAGAR S DÍAS PMP
2020 1,207,876.50 -1,127,714 365 -391
2021 1,108,424.00 -1,589,508 365 -255
2022 1,165,029.50 -2,000,900 365 -213
2023 1,259,227.50 -2,462,313 365 -187
2024 1,120,654.00 -2,203,940 365 -186

-​ Paso 4: Calcular el Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE)

𝐶𝐶𝐸 = 𝑃𝑀𝐼 + 𝑃𝑀𝐶 − 𝑃𝑀𝑃

CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

AÑO PMI PMC PMP CCE
2020 -83 15 -391 323
2021 -68 8 -255 194
2022 -82 6 -213 136
2023 -78 17 -187 126
2024 -63 26 -186 149

Interpretación: El Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) refleja el tiempo que

tarda una empresa en recuperar el efectivo invertido en su operación, considerando
 67

el periodo en que mantiene inventario (PMI), el tiempo que tarda en cobrar a sus
clientes (PMC) y el plazo que se toma para pagar a sus proveedores (PMP). En los
años 2020 a 2024, el CCE ha mostrado una tendencia decreciente general hasta
2023, con un leve aumento en 2024. En 2020, el ciclo fue de 323 días, indicando
un uso prolongado del efectivo antes de su recuperación. Este valor fue
disminuyendo hasta alcanzar 126 días en 2023, lo que representa una mejora
significativa en la eficiencia operativa y la gestión del capital de trabajo. Sin
embargo, en 2024 el ciclo aumentó a 149 días, debido principalmente al
incremento del PMC (días para cobrar) a 26. Aunque los PMI se mantienen
negativos (lo cual requiere revisión, ya que en teoría deberían ser positivos si
representan días de inventario), el comportamiento general sugiere que la empresa
ha mejorado en acelerar su ciclo operativo, pero aún enfrenta retos en la gestión de
cobranzas.

4.3.8 Rotación de activos totales (RAT)

Es un indicador financiero que mide la eficiencia con la que una empresa

utiliza sus activos para generar ventas. En esencia, muestra cuántos dólares en
ventas se generan por cada dólar invertido en activos. Un RAT más alto indica una
mejor gestión y utilización de los activos para generar ingresos.

Fórmula:

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 = ( 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠

𝑀𝑒𝑑𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 )
ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES

MEDIA DE ACTIVOS
AÑO VENTAS NETAS TOTALES RAT
2020 3,680,801 6,275,397.50 0.59
2021 4,922,352 8,065,201.00 0.61
2022 5,733,430 10,905,560.00 0.53
2023 6,355,564 12,899,834.50 0.49
2024 6,414,292 13,409,149.00 0.48

Interpretación: Se observa una tendencia decreciente en este indicador. En 2020,

la empresa generaba S/ 0.59 por cada sol invertido en activos, aumentando
ligeramente a S/ 0.61 en 2021, lo que representó su punto más eficiente. Sin
 68

embargo, a partir de 2022, la RAT comenzó a disminuir progresivamente hasta

llegar a S/ 0.48 en 2024. Esta caída indica que, a pesar del crecimiento en ventas,
los activos crecieron en mayor proporción, lo cual podría reflejar una
sobreinversión, activos ociosos o una menor eficiencia operativa. La empresa está
generando menos ingresos por cada sol invertido en activos, lo que podría afectar
su rentabilidad si no se acompaña de una mejora en la utilización de sus recursos.

4.3.9 Rotación del activo fijo

La rotación de activos fijos es un indicador financiero que mide la

eficiencia con la que una empresa utiliza sus activos fijos (como propiedades,
planta y equipo) para generar ventas o ingresos. Un alto índice de rotación indica
que la empresa está generando más ingresos por cada unidad monetaria invertida
en activos fijos, lo que sugiere una gestión eficiente de sus activos.

Fórmula:

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 = ( 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠

𝑀𝑒𝑑𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 )
ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS
MEDIA DE
AÑO VENTAS NETAS ACTIVOS FIJOS RAF
2020 3,680,801 2086842.50 2
2021 4,922,352 1952300.00 3
2022 5,733,430 2079282.50 3

2023 6,355,564 2116027.50 3

2024 6,414,292 2024421.50 3

Interpretación: En el periodo 2020-2024, la RAF pasó de 2 en 2020 a 3 a partir de

2021, manteniéndose constante en ese nivel durante los años siguientes. Este
cambio sugiere una mejora inicial en la eficiencia del uso de los activos fijos,
permitiendo generar más ingresos con los mismos recursos físicos. La estabilidad
en el valor de 3 desde 2021 indica que la empresa ha mantenido un equilibrio
adecuado entre inversión en activos fijos y ventas, aprovechando consistentemente
su capacidad instalada. Esta eficiencia sostenida puede interpretarse positivamente,
ya que refleja una buena gestión del capital fijo sin necesidad de aumentar
significativamente la inversión para crecer en ventas.
 69

4.4 Ratios de Rentabilidad y endeudamiento

4.4.1 Rendimiento sobre los activos ROA

El rendimiento sobre los activos (ROA), según Contreras (2005), se calcula

dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa. Este indicador
muestra la eficiencia con la que una empresa utiliza sus activos para generar
ganancias. Un ROA más alto generalmente indica una mejor gestión de los activos,
mientras que un ROA más bajo sugiere que la empresa podría estar utilizando sus
activos de manera menos eficiente.

ROA
Ventas Netas Activos Totales ROA Años
6414292 13433076 0.48 2024
6355564 13385222 0.47 2023
4354489 12414447 0.35 2022
4922352 9396673 0.52 2021
3680801 6733729 0.55 2020

Interpretación: Durante el periodo 2020-2024, la empresa ha mostrado una

tendencia decreciente en su rotación de activos, pasando de un nivel alto de 0.55 en
2020 a 0.48 en 2024, lo que indica que actualmente genera menos ingresos por
cada sol invertido en activos. En los años 2020 y 2021, la empresa alcanzó su
mayor eficiencia comercial, generando más de S/ 0.50 por cada sol en activos. Sin
embargo, desde 2022 la relación se ha debilitado, situándose entre 0.35 y 0.48, lo
que puede estar relacionado con el crecimiento del activo total a un ritmo superior
al de las ventas netas. A pesar de esta disminución en eficiencia operativa, la
empresa ha sabido mantener márgenes de utilidad elevados, lo que compensa
parcialmente esta menor rotación.

4.4.2 Rendimiento sobre el patrimonio (ROE)

El Retorno sobre el Patrimonio (ROE, por sus siglas en inglés) es un

indicador financiero que mide la rentabilidad de una empresa en relación con el
capital invertido por sus accionistas. En otras palabras, muestra qué tan
eficientemente una empresa está utilizando el dinero de sus dueños para generar
ganancias. Un ROE más alto generalmente indica una mejor gestión y mayor
rentabilidad para los accionistas.
 70

ROE
Utilidad Neta Patrimonio RRP Años
2135404 9006770 23.71% 2024
2067870 6982243 29.62% 2023
1827363 5038109 36.27% 2022
1728018 3377305 51.17% 2021
1264177 2948458 42.88% 2020

Interpretación: Durante el periodo 2020–2024, el Rendimiento de los Recursos

Propios (ROE) de la empresa ha sido excepcional, reflejando una alta rentabilidad
sobre el patrimonio invertido por los accionistas. En 2020 y 2021, el ROE fue
sobresaliente, con niveles del 42.88 % y 51.17 % respectivamente, lo que indica
que por cada sol aportado por los propietarios, la empresa generó más de S/ 0.50 en
utilidades netas en 2021. Sin embargo, desde 2022 se observa una tendencia
descendente, aunque aún en niveles elevados, cerrando en 23.71 % en 2024. Esta
reducción progresiva puede estar vinculada al incremento del patrimonio (es decir,
a una mayor reinversión de utilidades), lo cual diluye el rendimiento porcentual,
aunque no necesariamente la eficiencia operativa. Aun así, los niveles actuales de
ROE siguen siendo altamente atractivos y por encima del promedio del mercado, lo
que convierte a la empresa en una opción interesante para inversionistas en busca
de retorno sobre el capital propio.

4.4.3 Rendimiento sobre la inversión (ROI)

El Retorno de la Inversión (ROI) es una métrica financiera que mide la

rentabilidad de una inversión. Se calcula dividiendo el beneficio obtenido de una
inversión entre el costo de esa inversión y se expresa generalmente como un
porcentaje. El ROI ayuda a las empresas a evaluar la efectividad de sus inversiones
y a tomar decisiones informadas sobre dónde asignar sus recursos.

ROI
Utilidad Neta Inversión Inicial ROI % Años
2135404 90,645 23.56 24% 2024
2067870 90,645 22.81 22.8% 2023
1827363 90,645 20.16 20.2% 2022
1728018 90,645 19.06 19.1% 2021
1264177 90,645 13.95 13.9% 2020
 71

Interpretación: El análisis del ROI (Retorno sobre la Inversión) para Backus

muestra una tendencia positiva y creciente en la rentabilidad desde 2020 (13.9%)
hasta 2024 (24%). A partir de una inversión inicial constante de 90,645 soles, la
utilidad neta ha ido aumentando cada año, lo que ha impulsado el crecimiento del
ROI. Este incremento constante indica una gestión eficiente y una rentabilidad
sostenida del negocio, maximizando el rendimiento de la inversión original. El ROI
superior al 20% en los últimos tres años refleja un desempeño financiero sólido y
atractivo para los inversionistas, consolidando a Backus como una empresa
altamente rentable a lo largo del tiempo.

4.4.4 Dupont

La fórmula DuPont, también conocida como identidad DuPont, es una

herramienta de análisis financiero que descompone el retorno sobre el capital
(ROE) en sus componentes clave para entender cómo una empresa genera
rentabilidad.

DUPONT
Margen de Utilidad Neta Rotaciòn de Activos Apalancamiento Financiero
Ventas TOTA Ventas Activos Activos Patrimoni
Utilidad Neta Netas L Netas Totales TOTAL Totales o Total DUPONT AÑOS
2135404 6414292 0.33 6414292 13433076 0.48 13433076 9006770 1.49 23.71% 2024
2067870 6355564 0.33 6355564 13385222 0.47 13385222 6982243 1.92 29.62% 2023
1827363 4354489 0.42 4354489 12414447 0.35 12414447 5038109 2.46 36.27% 2022
1728018 1728018 1.00 1728018 9396673 0.18 9396673 3377305 2.78 51.17% 2021
1264177 3680801 0.34 3680801 6733729 0.55 6733729 2948458 2.28 42.88% 2020

Interpretación: El análisis DuPont muestra que la rentabilidad sobre el patrimonio

(ROE) ha disminuido significativamente desde 2021 (51.17%) hasta 2024
(23.71%). Esta caída se explica por la combinación de tres factores: el margen de
utilidad neta, la rotación de activos y el apalancamiento financiero. El margen de
utilidad neta se mantuvo relativamente estable, en torno al 33% en 2023 y 2024,
tras un pico excepcional en 2021 (100%) que parece atípico o resultado de datos
específicos. La rotación de activos, que mide la eficiencia en el uso de los activos
para generar ventas, ha mejorado ligeramente desde 2021 (0.18) hasta 2024 (0.48),
reflejando una mayor productividad de los activos. Sin embargo, el apalancamiento
financiero disminuyó de forma constante, pasando de 2.78 en 2021 a 1.49 en 2024,
 72

indicando una menor dependencia del financiamiento externo y una estructura

financiera más conservadora. La reducción del apalancamiento contribuye a menor
riesgo, pero también limita el efecto multiplicador sobre el ROE, lo que explica en
parte la caída del rendimiento sobre el patrimonio a pesar de mejoras en eficiencia
operativa.

4.4.5 Margen de utilidad Bruta

El Margen de Utilidad Bruta es un indicador financiero que muestra qué

porcentaje de las ventas netas queda después de cubrir el costo de ventas. En otras
palabras, mide qué tan eficiente es una empresa para producir o adquirir sus bienes
con relación a lo que vende.

Margen de utilidad bruta

Utilidad bruta / Ventas netas

2020 = 2,605,232 3,680,801 70.78%

2021 = 3,286,292 4,922,352 66.76%
2022 = 3,676,043 5,733,430 64.12%
2023 = 4,200,950 6,355,564 66.10%
2024 = 4,363,803 6,414,292 68.03%

Interpretación: El margen de utilidad bruta de Backus entre los años 2020 y 2024
refleja una gestión eficiente de sus costos de producción en relación con sus ventas.
A lo largo de este periodo, la empresa ha mantenido un margen elevado,
comenzando con un 70.78 % en 2020 y cerrando con un 68.03 % en 2024, a pesar
de una ligera disminución en 2022 (64.12 %). Este comportamiento indica que
Backus ha logrado sostener una rentabilidad operativa estable, lo que sugiere un
buen control de los costos directos como materia prima y procesos de producción.
La recuperación del margen hacia el final del periodo evidencia mejoras en la
eficiencia operativa y una estructura de costos bien administrada, lo cual
contribuye directamente a su competitividad y solidez financiera en el mercado

4.4.6. Margen de utilidad Operativa

La utilidad operativa es la ganancia obtenida después de restar los costos de

producción y todos los gastos operativos (como ventas, distribución y
administración) a los ingresos, sin incluir ingresos o gastos financieros, ni
impuestos.
 73

Margen de utilidad operativa

Utilidad operativa / Ventas Netas

2020 = 206,797 3,680,801 5.62%

2021 = 382,474 4,922,352 7.77%
2022 = 339,047 5,733,430 5.91%
2023 = 419,559 6,355,564 6.60%
2024 = 110,469 6,414,292 1.72%

Interpretación: El margen de utilidad operativa de Backus entre 2020 y 2024

muestra un comportamiento variable, reflejando los desafíos en la gestión de sus
gastos operativos. En 2020, la empresa registró un margen de 5.62 %, que
aumentó a 7.77 % en 2021, su punto más alto en el periodo, lo cual indica una
mayor eficiencia en el control de gastos de operación frente a las ventas. Sin
embargo, en los años siguientes se observa una tendencia a la baja: 5.91 % en
2022, 6.60 % en 2023, y una caída de 1.72 % en 2024. Esta última cifra revela un
incremento considerable en los gastos operativos o una disminución en la
eficiencia operativa, lo cual puede afectar la rentabilidad de la empresa si no se
corrige. En general, aunque Backus ha demostrado capacidad para generar
utilidad operativa, los resultados del último año sugieren la necesidad de revisar
su estructura de costos y estrategias administrativas para recuperar niveles
anteriores de rentabilidad operativa.

4.4.7 Margen de utilidad Neta

El margen de utilidad neta es un ratio de rentabilidad que mide la cantidad
de ganancia que una empresa obtiene después de pagar todos sus gastos. Se
expresa como un porcentaje.

Fórmula:
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
●​ 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 = 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑥100

Margen de utilidad Neta

Fórmula: (Utilidad Neta/Ventas Netas)*100

2020 = (1264177 / 3680801) * 100 = 34.35%

2021 = (1728018 / 4922352) * 100 = 35.11%
2022 = (1,827363/ 4,354,489) * 100 = 31.87%
2023 = (2,067,870 / 6,355,564) * 100 = 32.54%
2024 = (2,135,404 / 6,614,292) * 100 = 33.29%
 74

Interpretación: El margen de utilidad neta de Backus entre 2020 y 2024 refleja

una alta rentabilidad final sobre sus ventas, lo que indica una gestión eficiente no
solo de sus operaciones, sino también de sus gastos financieros y obligaciones
tributarias. Durante este periodo, la empresa mantuvo márgenes netos superiores al
30 %, comenzando con 34.35 % en 2020 y alcanzando su punto más alto en 2021
con 35.11 %. A pesar de una leve disminución en 2022 a 31.87 %, los márgenes se
mantuvieron relativamente estables en los años siguientes: 32.54 % en 2023 y
33.29 % en 2024. Estos resultados indican que por cada sol vendido, Backus logró
conservar entre S/ 0.31 y S/ 0.35 como ganancia neta, lo que demuestra una sólida
eficiencia global en la gestión de ingresos, costos, gastos e impuestos, situándose
como una empresa altamente rentable dentro de su sector.

4.4.8 Estructura de capital

El indicador de estructura de capital es un ratio financiero que mide la

proporción de los activos de una empresa que están financiados mediante deuda, ya
sea de corto o largo plazo. En otras palabras, refleja la relación entre la deuda total
de una empresa y su activo total. Un ratio elevado indica que la empresa depende
en gran medida del financiamiento externo para operar, lo cual puede traducirse en
mayores riesgos financieros, especialmente en contextos de alta volatilidad o
aumento en las tasas de interés.

Ratio de endeudamiento total

Fórmula: Pasivo total/Activo Total

2020 = 3,748,572 6,733,729 0.56

2021 = 5,993,931 9,396,673 0.64
2022 = 7,351,536 12,414,447 0.59
2023 = 6,376,731 13,385,222 0.48

2024 = 4,395,616 13,433,076 0.33

Interpretación: El ratio de endeudamiento total de Backus entre 2020 y 2024

muestra una tendencia decreciente en el uso de deuda para financiar sus activos, lo
que sugiere una mejora progresiva en su solidez financiera. En 2020, el 56 % de
sus activos estaban financiados con deuda, incrementándose a 64 % en 2021, lo que
 75

indicaba una alta dependencia del financiamiento externo. Sin embargo, a partir de
2022 la empresa comenzó a reducir este apalancamiento, bajando a 59 %, luego a
48 % en 2023 y finalmente a un bajo 33 % en 2024. Esta evolución implica que
Backus ha fortalecido su estructura de capital con un mayor peso del patrimonio
propio, lo cual disminuye el riesgo financiero, mejora su capacidad de maniobra
ante crisis económicas y proyecta una imagen más sólida ante inversionistas y
acreedores.

4.4.9 Endeudamiento patrimonial

El endeudamiento patrimonial es un indicador financiero que mide cuánto

debe una empresa en relación con su patrimonio. Evalúa el nivel de
apalancamiento financiero desde la perspectiva del capital propio, es decir, cuántos
soles de deuda tiene la empresa por cada sol de patrimonio.

●​ Fórmula: Pasivos Totales/ Patrimonio ​​ ​ ​

Ratio de endeudamiento patrimonial

Fórmula: Pasivo total/Patrimonio

2020 = 3,748,572 2,948,458 1.27

2021 = 5,993,931 3,377,305 1.77
2022 = 7,351,536 5,038,109 1.46
2023 = 6,376,731 6,982,243 0.91

2024 = 4,395,616 9,006,770 0.49

Interpretación: En 2020, el ratio es 1.27, indicando que la deuda supera

ligeramente al patrimonio, por lo que la empresa tenía más financiamiento con
deuda que con capital propio, y el 2021, el ratio sube a 1.77, señalando un
incremento considerable en la deuda en relación con el patrimonio. Esto refleja una
mayor dependencia de financiamiento externo, aumentando el riesgo financiero.

En 2022 y 2023 baja a 1.46 a 0.91, mostrando una reducción en la proporción

de deuda respecto al patrimonio, lo que indica una mejora en la estructura
financiera. Respecto al 2024, cae a 0.49, lo que implica que la empresa
financia más de la mitad de sus activos con patrimonio propio y tiene una baja
dependencia de la deuda, reduciendo su riesgo financiero y mejorando su
solvencia.
 76

4.4.10 Cobertura de intereses

La cobertura de intereses es un indicador financiero que mide la capacidad

de una empresa para pagar los intereses de su deuda utilizando sus ganancias
operativas (antes de intereses e impuestos).

Cobertura de intereses

Fórmula: EBIT (utilidad operacional) / gasto de interés

2020 = 206,797/ 16,374= 12.63

2021 = 382,474 / 18,526 = 20.65
2022 = 339,047/ 103,675 = 3.27
2023 = 419,559/ 69,944 = 6.00

2024 = 110,469/ 48,387 = 2.28

Interpretación: El ratio de cobertura de intereses de Backus entre 2020 y 2024

muestra la capacidad de la empresa para cumplir con el pago de sus gastos
financieros utilizando sus utilidades operativas. En 2020 y 2021, la empresa
presentó una sólida cobertura, con ratios de 12.63 y 20.65 respectivamente, lo que
indica que su utilidad operativa era más que suficiente para cubrir sus intereses
varias veces. Sin embargo, a partir de 2022 se observa una disminución progresiva,
alcanzando 3.27 ese año, 6.00 en 2023 y una baja preocupante de 2.28 en 2024.
Este último valor implica que Backus apenas genera un poco más del doble de lo
necesario para cubrir sus intereses, lo que puede representar un riesgo financiero si
la utilidad operativa sigue disminuyendo o si los gastos financieros aumentan.

4.5 Ratios relacionados con las compras, ventas y personal

4.5.1 Ratio de rotación de compras

Este ratio mide la frecuencia con la que la empresa renueva sus inventarios
a través de compras durante un periodo determinado. Es útil para evaluar la
eficiencia en la gestión de compras y el nivel de dinamismo en la rotación del
inventario. Un valor alto puede indicar una buena rotación, pero también podría
reflejar compras urgentes o mal planeadas; mientras que un valor bajo puede
señalar acumulación de stock o baja actividad.

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Fórmula: 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 = 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠
 77

Ratio de rotación de compras

2020 = 1,122,349 2580.5 434.93
2021 = 1,738,000 2319.5 749.30
2022 = 2,181,045 2785 783.14
2023 = 2,276,324 2507.5 907.81
2024 = 2,152,528 1002 2,148.2

Interpretación: El análisis del ratio de rotación de compras durante el periodo

2020–2024 muestra una tendencia creciente en la eficiencia del uso de
inventarios por parte de la empresa. En 2020, el ratio fue de 434.93, lo que
indica que el inventario promedio se renovó aproximadamente 435 veces en el
año. Este valor se incrementó progresivamente en los años siguientes: 749.30 en
2021, 783.14 en 2022 y 907.81 en 2023, reflejando un dinamismo creciente en
la rotación del inventario, probablemente asociado a una gestión más eficiente
de compras y ventas. En 2024 se evidencia un cambio significativo, con una
rotación de 2,148.2, resultado de un incremento considerable en la eficiencia
operativa o, en su defecto, de una reducción sustancial en el nivel promedio de
inventarios (1,002 unidades), que puede implicar una política de inventario justo
a tiempo. Sin embargo, este nivel tan elevado también debe analizarse con
cautela, ya que una rotación excesiva puede conllevar riesgos de
desabastecimiento o presión operativa en la reposición de insumos.

4.5.2. Ratio de compras sobre ventas

Este indicador establece la relación entre el total de compras realizadas y

las ventas generadas. Permite analizar cuánto representa el costo de reposición de
inventario respecto al volumen de ventas. Es una herramienta útil para medir la
proporción del gasto en compras dentro del modelo de negocio y detectar posibles
ineficiencias en el abastecimiento o márgenes comerciales reducidos.

Fórmula:
𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
𝑥100

Ratio de compras sobre ventas

2020 = 1,121,500 3,680,801 100 30.47%
2021 = 1,738,327 4,922,352 100 35.31%
 78

2022 = 2,181,649 5,733,430 100 38.05%

2023 = 2,275,165 6,355,564 100 35.80%
2024 = 2,150,676 6,414,292 100 33.53%

Interpretación: El ratio de compras sobre ventas permite medir qué proporción de

las ventas netas está siendo destinada a la adquisición de mercadería o materia
prima. Entre los años 2020 y 2022, este indicador muestra una tendencia creciente,
pasando de 30.47 % a 38.05 %, lo que sugiere que la empresa tuvo que incrementar
sus compras para sostener su crecimiento en ventas o reponer inventarios más
rápidamente. Sin embargo, en los años 2023 y 2024, el ratio disminuye ligeramente
hasta situarse en 33.53 % en el último año analizado. Esta caída puede interpretarse
como una mejora en la eficiencia de las compras o en las condiciones de
negociación con proveedores, ya que se está vendiendo más sin necesidad de
incrementar proporcionalmente las compras. En conjunto, el comportamiento del
ratio refleja una gestión relativamente estable del abastecimiento, con indicios
positivos de eficiencia operativa en los últimos años.

4.5.3 Ratio de días promedio de pago a proveedores

Este ratio estima cuántos días tarda, en promedio, la empresa en pagar a sus
proveedores desde la fecha de adquisición. Es clave para analizar la liquidez y la
política de pagos, así como el poder de negociación con los proveedores. Un plazo
más largo puede favorecer el flujo de caja, pero también podría deteriorar las
relaciones comerciales o afectar la reputación financiera.

𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

Fórmula: 𝐷í𝑎𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜 = ( 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜
)𝑥365

2020: (1,207,876.50/1,127,714)×365=1.07106×365≈390.93 días

2021: (1,108,424.00/1,589,508)×365=0.69733×365≈254.53 días

2022: (1,165,029.50/2,000,900)×365=0.58226×365≈212.53 días

2023: (1,259,227.50/2,462,313)×365=0.51139×365≈186.65 días

2024: (1,120,654.00/2,203,940)×365=0.50849×365≈185.60 días

Interpretación:
 79

El Ratio de Días Promedio de Pago a Proveedores de Backus entre 2020 y 2024

revela una significativa tendencia decreciente, pasando de un periodo de pago
excepcionalmente prolongado de 390.93 días en 2020 a 185.60 días en 2024. Esta
reducción constante sugiere una modificación estratégica hacia una mayor
prontitud en los pagos, lo que puede indicar un fortalecimiento de las relaciones
comerciales con proveedores, una mejora en la generación de liquidez interna, o
una respuesta a crecientes presiones externas, demandando en cualquier caso una
gestión de liquidez interna más robusta por parte de la empresa.

4.5.5 Ratio de Crecimiento de Ventas

Fórmula:
(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠−𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟𝑒𝑠)
𝐶𝑟𝑒𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 (%) = ⦍ 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟𝑒𝑠
]𝑥100

2020 = 3,680,801 5662476 5662476 -35.00

2021 = 4,922,352 3,680,801 3,680,801 33.73
2022 = 5,733,430 4,922,352 4,922,352 16.48
2023 = 6,355,564 5,733,430 5,733,430 10.85
2024 = 6,414,292 6,355,564 6,355,564 0.92

Interpretación: El ratio de crecimiento de ventas muestra la variación porcentual

de las ventas netas de un año respecto al anterior, permitiendo evaluar la capacidad
de expansión comercial de la empresa. En el periodo 2020–2024, se observa una
recuperación paulatina tras una caída significativa en 2020, donde las ventas
disminuyeron en un 35%, posiblemente por efectos externos como crisis
económica o eventos extraordinarios. A partir de 2021, la empresa mostró un
crecimiento constante: 33.73% en 2021, 16.48% en 2022, 10.85% en 2023 y solo
0.92% en 2024. Esta tendencia indica una desaceleración progresiva del
crecimiento, lo que puede sugerir que la empresa ha alcanzado una etapa de
madurez en su mercado o enfrenta limitaciones para expandir su volumen de
ventas. Aunque la tasa sigue siendo positiva en los últimos años, la baja del 2024
alerta sobre la necesidad de innovar, diversificar o mejorar estrategias comerciales
para mantener una trayectoria de crecimiento sostenible.
 80

4.5.6 Ratio de productividad por empleado

El ratio de productividad por empleado mide cuánto valor económico

genera cada trabajador en un periodo determinado, siendo un indicador clave para
determinar la eficiencia del personal.

Fórmula:
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑎𝑑𝑜 = 𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑎𝑑𝑜𝑠

2020: 3,680,801/3,250≈1,132.55 S/ por empleado

2021: 4,922,352/3,350≈1,469.36 S/ por empleado

2022: 5,733,430/3,450≈1,661.86 S/ por empleado

2023: 6,355,564/3,550≈1,790.29 S/ por empleado

2024: 6,414,292/3,650≈1,757.34 S/ por empleado

Interpretación: El Ratio de Productividad por Empleado de Backus (basado en

los supuestos de número de empleados) muestra una tendencia general de
crecimiento en la eficiencia de su fuerza laboral entre 2020 y 2023, alcanzando
un pico de aproximadamente S/ 1,790.29 en ventas por empleado en 2023. Este
incremento sugiere que la empresa ha logrado que cada trabajador genere un
mayor volumen de ingresos, lo cual puede deberse a mejoras en los procesos,
inversiones en tecnología, mayor capacitación del personal o una mejor
asignación de recursos humanos. Sin embargo, en 2024 se observa un ligero
descenso a S/ 1,757.34, lo que podría indicar una leve desaceleración en la
eficiencia o un incremento en la fuerza laboral que aún no se traduce en un
aumento proporcional de las ventas. A pesar de esta pequeña caída en el último
año, la evolución general de la productividad por empleado de Backus refleja una
gestión eficiente de su capital humano para la generación de ingresos a lo largo
del periodo.

4.5.7 Ratio de coste de personal sobre ventas

Este ratio permite evaluar el peso del gasto en personal respecto al total de
ingresos por ventas, ofreciendo una visión clara sobre cuánto representa la fuerza
 81

laboral en la estructura de costos de la empresa. Es fundamental para medir la

eficiencia operativa y la sostenibilidad de la masa salarial en función del nivel de
ventas alcanzado. Un valor elevado puede alertar sobre una sobrecarga en el gasto
de personal, mientras que un valor bajo podría reflejar eficiencia o, en algunos
casos, insuficiente inversión en capital humano.

Fórmula:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑒 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑠𝑜𝑛𝑎𝑙
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑠𝑜𝑛𝑎𝑙 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = ( 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
)𝑥100

2020 = 425627 3,680,801 11.56

2021 = 579488 4,922,352 11.77
2022 = 280346 5,733,430 4.89
2023 = 296871 6,355,564 4.67
2024 = 36061 6,414,292 0.56

Interpretación: Se observa una marcada disminución en este ratio. En 2020 y

2021, el coste de personal representaba aproximadamente el 11.5% de las ventas, lo
cual indica una estructura de costos laborales significativa. Sin embargo, a partir de
2022, el ratio cae drásticamente, alcanzando apenas el 0.56% en 2024. Esta
reducción puede interpretarse como una mejora notable en la eficiencia del gasto
en personal o una externalización de servicios, aunque también podría reflejar
recortes que afecten la calidad operativa si no son bien gestionados. En todo caso,
esta tendencia sugiere una empresa cada vez menos dependiente de costos
laborales directos.

4.5.8 Ratio de rotación del personal

Este indicador mide la frecuencia con la que se producen entradas y salidas

de empleados en una empresa durante un periodo determinado. Es clave para
analizar la estabilidad laboral, el clima organizacional y la eficacia de la gestión del
talento humano.

Fórmula:
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑠𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑠 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑠𝑜𝑛𝑎𝑙 = ( 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑎𝑑𝑜𝑠
)𝑥100
 82

2020: (488/3,250)×100≈ 15.02%

2021: (603/3,350)×100≈ 17.99%

2022: (690/3,450)×100≈ 20.00%

2023: (639/3,550)×100≈ 18.00%

2024: (548/3,650)×100≈ 15.01%

Interpretación:

El Ratio de Rotación del Personal de Backus, calculado con los datos supuestos,
muestra una tendencia fluctuante a lo largo del periodo 2020-2024. Se observa un
incremento inicial de la rotación, pasando de aproximadamente el 15.02% en
2020 a un pico del 20.00% en 2022. Este aumento podría sugerir un periodo de
mayor dinamismo en la salida de empleados, posiblemente relacionado con
ajustes organizacionales, reestructuraciones o cambios en el mercado laboral que
afectaron la retención. Posteriormente, la rotación disminuye y se estabiliza,
regresando a niveles cercanos al 15% en 2024. Esta estabilización en los años
más recientes indica que, tras un periodo de mayor movilidad de personal, la
empresa podría haber logrado una mayor estabilidad en su plantilla, lo cual es
favorable para la continuidad operativa y la eficiencia a largo plazo. Es
importante reiterar que esta interpretación se basa en datos supuestos y no en
cifras oficiales de la empresa.
 83

CONCLUSIONES

1.​ Backus & Johnston es una de las empresas más emblemáticas del Perú, con una
trayectoria que se remonta a 1879. A lo largo de su historia, ha consolidado su
liderazgo en la industria cervecera, incorporando marcas icónicas y expandiendo su
presencia a nivel nacional. Como parte del grupo AB InBev, ha adoptado estándares
globales en producción, sostenibilidad e innovación. En la actualidad, la empresa
mantiene una sólida posición en el mercado gracias a su eficiente gestión operativa y
capacidad de adaptación. Sus resultados recientes reflejan estabilidad financiera y
crecimiento sostenido.

2.​ El análisis de los estados financieros de Backus & Johnston correspondientes a los
años 2021, 2022 y 2023 refleja una sólida posición financiera y una capacidad de
adaptación destacable ante los desafíos del entorno económico. A lo largo de este
período, la empresa ha mostrado una recuperación sostenida tras los efectos de la
pandemia, con incrementos progresivos en sus ingresos operacionales y una mejora en
sus márgenes de rentabilidad. Asimismo, se observa una adecuada gestión de costos y
gastos, así como un control eficiente del endeudamiento, lo cual ha permitido
mantener una estructura financiera equilibrada.

3.​ La empresa ha experimentado una gran variabilidad en sus márgenes de rentabilidad

durante los últimos tres años, lo que sugiere que enfrenta desafíos en la gestión de
costos y en la sostenibilidad de sus márgenes de rentabilidad. Aunque ha mostrado
capacidad para generar utilidades brutas y netas, la disminución en el margen
operativo y la variabilidad en el margen de utilidad neta indican que la empresa
necesita mejorar su eficiencia y gestión de costos para mantener una rentabilidad
sostenible a largo plazo.
 84

RECOMENDACIONES

1.​ Optimizar la Gestión de Liquidez y Eficiencia Operativa: En línea con los objetivos
de evaluar la liquidez, la eficiencia financiera y el impacto del capital de trabajo, se
recomienda a Backus mantener y profundizar las estrategias para asegurar un capital
de trabajo positivo y robusto. Esto implica una gestión más eficiente de inventarios y
cuentas por cobrar, con el fin de reducir el periodo promedio de cobro y la rotación de
existencias, liberando así flujo de efectivo operativo. Una vigilancia activa sobre los
activos y pasivos corrientes es esencial para sostener la capacidad de la empresa de
afrontar sus obligaciones inmediatas y financiar su operación diaria de manera
sostenible.

2.​ Monitorear y Reforzar la Rentabilidad Operativa y la Solvencia Financiera: Para

cumplir con los objetivos de analizar la rentabilidad, el endeudamiento y la capacidad
de la empresa para afrontar sus costos financieros, es crucial que Backus identifique y
mitigue los factores que han presionado a la baja su margen de utilidad operativa y la
cobertura de intereses en 2024. Se sugiere buscar eficiencias internas que permitan
sostener y mejorar la utilidad generada por las actividades principales del negocio,
asegurando que la empresa mantenga una sólida capacidad para cubrir sus gastos
financieros y fortalezca su solidez financiera a largo plazo.

3.​ Evaluar Estratégicamente la Utilización del Capital para Impulsar el Crecimiento

Sostenible: Con base en el objetivo de determinar la situación económica, solidez
financiera y capacidad de crecimiento sostenido de la empresa, se recomienda a
Backus aprovechar su destacada solidez patrimonial y su baja dependencia del
endeudamiento. La dirección debe explorar proactivamente proyectos de inversión
estratégica, impulsar la innovación y considerar la diversificación de productos o
mercados. Esto permitirá optimizar la utilización de este robusto capital, generar altos
retornos sin comprometer su saludable balance y asegurar una trayectoria de
expansión y competitividad en el mediano y largo plazo.
 85

REFERENCIAS

Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston Sociedad Anónima Abierta | Cervecerias

Peruanas Backus Sa. (s. f.). Universidad Perú.

https://www.universidadperu.com/empresas/union-cer-per-backus-johnston-saa.php

LinkedIn Login, Sign in | LinkedIn. (s. f.). LinkedIn.

https://www.linkedin.com/company/backus/about/

Bolsa de Valores de Lima. (s. f.).

https://www.bvl.com.pe/emisores/detalle?companyCode=21802

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS y JOHNSTON S.A.A. (s. f.).

ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 31 DE

DICIEMBRE DE 2022.

https://legacy.backus.pe/sites/g/files/seuoyk181/files/2024-03/EEFF%20Auditados%2

0-%20Backus%20-%202023.pdf

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A. (s. f.).

ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS 31 DE DICIEMBRE DE 2023 Y 31 DE

DICIEMBRE DE 2023.

https://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/1983backusep24.pdf

BACKUS. (s. f.). https://www.backus.pe/

Andrade, M. (2025). Ratios o razones financieras.

https://repositorioacademico.upc.edu.pe/bitstream/handle/10757/622323/Art%C3%A

Dculo%20de%20ratios2.pdf?sequence=2&isAllowed
 86

Memoria anual 2020-2024| Backus. (s. f.).

https://legacy.backus.pe/gobierno-corporativo/memoria-anual
 87

ANEXO

Anexo A. Comparación de los Estados Financieros.

fdfg

Nota. El anexo A, muestra un cuadro de comparación y relación entre el balance general y el estado
de ganancias y pérdidas. Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A.. Tomado de
Pizarro, C. (2025).
https://documents.bvl.com.pe/hhii/B30021/20250228223101/1983BACKUSEP24.PDF
 88

Anexo B. Gatos personal 2020

Nota. El anexo B, muestra los gastos del personal en el año 2019 y 2020 que se ha recuperado de
los estados financieros del respectivo año (2020).
https://es.scribd.com/document/509979818/EEFF-Backus-2020-1-convertido-1

Anexo C. Gatos personal 2021 a 2022

Nota. El anexo C, muestra los gastos del personal en el año 2021 y 2022 que se ha recuperado de
los estados financieros del respectivo año.
file:///C:/Users/Asus/Downloads/BACKUS324532EEFF32AUDITADOS322022%20(5).PDF

Anexo D. Gatos personal 2022 a 2023

Nota. El anexo D, muestra los gastos del personal en el año 2022 y 2023 que se ha recuperado de
los estados financieros del respectivo año .
 89

https://legacy.backus.pe/sites/g/files/seuoyk181/files/2024-03/EEFF%20Auditados%20-%20Backus
%20-%202023.pdf

Anexo E. Gatos personal 2023 a 2024

Nota. El anexo E, muestra los gastos del personal en el año 2023 y 2024 que se ha recuperado de
los estados financieros del respectivo año.
https://legacy.backus.pe/sites/g/files/seuoyk181/files/2025-03/ESTADOS%20FINANCIEROS%20-%
20SAN%20JUAN.pdf