FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
Y SOCIALES
ANALISIS DE TENDENCIA DE LA EMPRESA “NVIDIA”
Integrantes: Choque Gonzales Oscar
Escobar Rocha Alejandro
Peñaloza Avilés Sebastián Rafael
Docente:
Tejada Moscoso Inés
Materia:
Análisis de información financiera III
04 de septiembre de 2023
Cochabamba – Bolivia
1 Introducción
El presente informe tiene como objetivo estudiar y aplicar el modelo Capital Asset
Pricing Model “CAPM”, también conocido en castellano como el modelo de Valoración del
Precio de los Activos Financieros, tanto en lo que respecta a sus parámetros como en sus
aplicaciones.
De igual forma se presentará una descripción general del modelo, incluyendo los
supuestos , composición y ámbito de aplicación. Así mismo se enfatizará en el análisis de los
elementos que conforman el modelo CAPM, betas y primas de mercado; donde se establecerá
una breve descripción de las formulas necesarias para su obtención.
Posteriormente se hará énfasis en el análisis y calculo de los coeficientes betas
del modelo CAPM
Finalmente se realizará un resumen del trabajo donde se
2 Objetivos
2.1 Objetivos General
Estimar la rentabilidad de cada activo en función de su riesgo para
determinar un indicador adecuado que nos permita conseguir un estimador
eficiente del riesgo sistémico.
2.2 Objetivos Específicos
Realizar un análisis efectivo sobre el modelo CAPM, definiendo los elementos
que lo componen.
Efectuar una breve introducción hacia valoración de empresas, de tal forma para
establecer su relación con el modelo CAPM
Exponer la forma y calculo correspondiente para los coeficientes beta, así mismo,
como llevar a cabo el análisis de cada uno de ellos.
Explicar y detallar los supuestos establecidos para el cálculo del modelo, y lo que
conlleva a la utilización de la prima de riesgo del mercado.
3 Teoría de carteras: Modelos teóricos de análisis
El modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) es un modelo de valoración de activos
financieros desarrollado por William Sharpe que permite estimar su rentabilidad esperada en
función del riesgo sistemático.
Su desarrollo está basado en diversas formulaciones de Harry Markowitz sobre la
diversificación y la teoría moderna de Portfolio. En su introducción, también formaron parte Jack
L. Traynor, John Litner y Jan Mossin.
Se trata de un modelo teórico basado en el equilibrio del mercado. Es decir, se presume
que la oferta de activos financieros iguala a la demanda (O=D). La situación del mercado es de
competencia perfecta y, por tanto, la interacción de oferta y demanda determinará el precio de
los activos.
Además, existe una relación directa entre la rentabilidad del activo y el riesgo asumido. A
mayor riesgo mayor rentabilidad de tal modo que si pudiésemos medir y otorgar valores al nivel
de riesgo asumido, podríamos conocer el porcentaje exacto de rentabilidad potencial de los
distintos activos. (Juste, 2020)
3.1 Criticas
Supuestos: El modelo CAPM se basa en una serie de supuestos que pueden no ser válidos
en la práctica. Por ejemplo, el modelo supone que los inversores son personas adversas al riesgo,
que los inversores tienen acceso a la misma información y que el mercado de capitales está en
equilibrio.
Validez empírica: Los resultados de las investigaciones empíricas sobre el modelo
CAPM son mixtos. Algunos estudios han encontrado que el modelo es un modelo útil para
predecir la tasa de retorno esperada de los activos financieros, mientras que otros estudios han
encontrado que el modelo tiene limitaciones.
Sensibilidad: Los resultados del modelo CAPM son sensibles a los parámetros del
modelo. Por ejemplo, si la beta de un activo financiero se estima incorrectamente, el modelo
puede producir una estimación incorrecta de la tasa de retorno esperada del activo financiero.
3.2 Modelos alternativos
Se analizará modelos alternativos a modo de contar con una mayor posibilidad a la hora
de maximizar el beneficio esperado con este trabajo.
3.2.1 Modelo de fijación de precios de activos de arbitraje
El modelo de fijación de precios por arbitraje plantea que el retorno esperado de un
activo financiero puede ser modelado como una función lineal de varios factores
correlacionados, habitualmente macroeconómicos, donde la sensibilidad a cambios en cada
componente es representada por un factor específico. (Esandi, 2015)
3.2.2 Modelo de tres factores de Fama – French
El modelo de tres factores de Fama-French es una extensión del modelo de fijación de
precios de activos de capital (CAPM). El modelo de Fama-French tiene como objetivo describir
la rentabilidad de las acciones a través de tres factores: (1) riesgo de mercado, (2) el rendimiento
superior de las empresas de pequeña capitalización en relación con las empresas de gran
capitalización y (3) el rendimiento superior de la alta tasa de mercado empresas de valor frente a
empresas de bajo valor contable a mercado. El fundamento del modelo es que las empresas de
pequeña capitalización y de alto valor tienden a superar regularmente al mercado en general.
(Cala, 2021)
3.2.3 Modelo de factores multiactivos
El modelo de factores multiactivos es una extensión del modelo CAPM, que solo
considera un factor, el riesgo de mercado. El modelo de factores multiactivos permite considerar
otros factores que pueden afectar a la tasa de retorno de un activo financiero, como el tamaño de
la empresa, la relación precio-beneficio o la volatilidad.
Los factores utilizados en el modelo de factores multiactivos se pueden seleccionar de
forma ad hoc o mediante un proceso de análisis estadístico. Los factores más utilizados son:
Factores macroeconómicos: Estos factores incluyen indicadores económicos como el
crecimiento del PIB, la inflación o las tasas de interés.
Factores financieros: Estos factores incluyen indicadores financieros como la volatilidad
del mercado o la rentabilidad del mercado.
Factores específicos de la empresa: Estos factores incluyen indicadores específicos de la
empresa como el tamaño de la empresa, la relación precio-beneficio o la rentabilidad de la
empresa.
La estimación de los parámetros del modelo de factores multiactivos se puede realizar
utilizando métodos estadísticos como el análisis de regresión múltiple. (Nieto, 2001)
4 Índice de Cotización
Para este trabajo se piensa operar en la bolsa de Nueva York (NASDAQ) y en la cual se
eligió el índice realizado por la calificadora de riesgo Standard & Poor's, el índice es el S&P 500
que dentro de este indicador están las 500 empresas de mayor cotización en la bolsa de valores
en todo Estados Unidos.
Se decidió usar este índice ya que es muy versátil para poder diversificar y conseguir una
correlación lo más pequeña posible.
Hoy en día el índice se encuentra un decrecimiento debido a las diversas circunstancias
del mercado estadounidense, pero cuenta con una volatilidad en sus precios bastante estables y
con la opción de hacer crecer de manera significativa el capital a invertir.
Dentro de este índice se decidió invertir en las siguientes 6 empresas ya que a criterio
pudimos observar una baja correlación entre ellos, las empresas son:
Coca-Cola Company.
Pfizer
Nike
Johnson & Johnson
Nvidia
Visa Inc.
5 Portafolio
Como instrumento a invertir se tomaron activos financieros en la bolsa de valores de
Nueva York mediante la compra de acciones, no se busco utilizar ningún otro instrumento
debido a la falta de experiencia del equipo y por la necesidad de maximizar el beneficio con un
riesgo controlado.
Se ahondará en las empresas de una en una explicando el rubro, cotización y oportunidad
de crecimiento de cada una.
5.1 Coca-Cola Company
Esta empresa se fundó en el año 1892 y es una de las pioneras en el mercado bursátil al
igual de ser una de las más grandes a nivel mundial.
Su rubro más que todo es de producción de bebidas a nivel global, actualmente cuenta
con ingresos anuales de 43 MMD, su cotización en bolsa es de 56.49USD y su sigla es KO.
5.2 Pfizer
Es el laboratorio líder a nivel global en el sector farmacéutico, cuenta con su central de
operaciones en Nueva York y opera desde el año 1849.
Sus ingresos anuales son multimillonarios y cuenta con una cotización en bolsa actual de
30.56USD por acción y su sigla es PFE.
5.3 Nike
Nike, Inc. es una empresa multinacional estadounidense dedicada al diseño, desarrollo,
fabricación y comercialización de equipamiento deportivo de todo tipo.
Fue fundada en el año 1964, su cotización hoy en el mercado es de 102.77USD por
acción y sus siglas son NKE.
5.4 Johnson & Johnson
Johnson & Johnson es una empresa multinacional estadounidense, fabricante de
dispositivos médicos, productos farmacéuticos, de cuidado personal, perfumes y artículos para
bebés fundada en 1886.
Su cotización a día de hoy en el mercado es de 148.34 USD por acción y sus siglas son
JNJ
5.5 Nvidia
Nvidia Corporation es una empresa de software y fabless que diseña unidades de
procesamiento de gráficos, interfaz de programación de aplicaciones para ciencia de datos y
computación de alto rendimiento, así como unidades de sistema en chip para la computación
móvil y el mercado automotriz.
Fue fundada en el año 1993 y a pesar de ser la empresa más joven de todas las elegidas es
la que más promete en actualmente debido a su alto crecimiento con a la innovación tecnológica
que llevan adelante.
Su cotización en el mercado hoy en día es de 407.80USD por acción y sus siglas son
NVDA
5.6 Visa Inc.
Visa Inc. es una multinacional de servicios financieros fundada en 1958, es líder en la
intermediación de pagos a nivel global.
Cuenta con una cotización actual de 235.10USD por acción y su sigla en el mercado de
valores es V.
6 Supuestos del Modelo
El modelo por utilizar esta netamente basado en CAPM y apoyado con modelación
matemática por software. Dentro de este somos inversores aversos al riesgo y estamos utilizando
la información del mercado que es de libre acceso para contar con una competencia sana y
correcta. El mercado de capitales se encuentra en equilibrio a fin de llevar a cabo los cálculos sin
mayor complicación.
Se tomará 100.000USD como el capital a invertir en este caso ficticio a modo de poder
usar las ponderaciones con valores reales.
7 Temporalidad
Para la extracción de los históricos de cada empresa se utilizaron sus precios de cierre
diarios por los últimos 5 años y en bonos a fin de minimizar la variación de la tasa libre de riesgo
se utilizaron los valores de los últimos 10 años.
8 Cálculo del modelo CAPM
8.1 Cálculo de la rentabilidad de cada activo
Rendimiento=Promedio(rendimientos diarios)
RENDIMIENTO
INDIVIDUAL
0,0
KO 21%
PF -
E 0,007%
NK 0,0
E 50%
JN 0,0
J 16%
NV 0,2
DA 29%
V 0,0
60%
8.2 Calculo de la Beta. Por otro lado, encontrar betas con la segunda formula
Beta individual =(O20)^2/($I$27)^2
B 0,052
1 93833
B 0,120
2 87744
B 0,286
3 07066
B 0,043
4 83455
B 1,931
5 65192
B 0,166
6 47727
Beta Promedio individual tomando en cuenta los vectores =PENDIENTE(EMPRESAS!
P5:P1260;ÍNDICE!F4:F1259)
c. Rentabilidad esperada según el modelo CAPM. Con el calculo de ambas formas de
Beta.
CAPM TOMANDO EN CUENTA TODO DATO COMO VECTOR EXCEPTO
BETA=BONO!G3:G1259+Hoja3!I28*(ÍNDICE!F4:F1259-BONO!G3:G1259)
CAMP
PORT
CAPM PENDIENTE TOMANDO EN CUENTA TODO DATO COMO VECTOR
EXCEPTO BETA=BONO!G3:G1259+Hoja3!N28*(ÍNDICE!F4:F1259-BONO!G3:G1259)
CAMPP PORT
9 Análisis de los resultados
Tomando en cuenta las betas calculadas podemos concluir que en el modelo CAPM la
oportunidad de mayor crecimiento se encuentra en Nvidia como se puede apreciar en la gráfica a
continuación.
El punto extremo derecho es la beta de Nvidia y es la que nos demuestra un mayor
rendimiento a costa de una mayor sensibilidad en el mercado pero esta está acompañada de una
justificación inversamente proporcional a la tendencia del mercado actual como se puede
apreciar en la gráfica a continuación
La beta sale negativa y por ende la tendencia bajista del mercado actualmente no afecta
del todo a Nvidia por la beta inversa a la tendencia del mercado.
Es por esto por lo que centramos la mayor cantidad de atención en esta acción y para
contrastar los pesos lo modelamos matemáticamente de la siguiente forma
9.1 Contrate con Modelación
En este supuesto tomamos rendimiento esperado con una proporción igualitaria entre las
6 acciones por lo que este es de 16.6%, lo cual nos brinda un valor de 0.0614% diario, esto lo
contrastamos con un riesgo intermedio entre el mayor y el menor de las acciones de 1.7%, todo
esto al ser metido en el software de modelación, que en este caso es Solver, se puso como celda
objetivo este rendimiento a costa de un riesgo del 1.7%.
De este modo pusimos las siguientes restricciones que los pesos sean menor o iguales a 1
y mayores o iguales a 0 y estos busquen sumar el 100%.
De este modo nos brinda los siguientes pesos.
Y así concluimos que la empresa en la que debemos invertir en su mayoría en este caso
es Nvidia a modo de maximizar el beneficio, reduciendo el riesgo a 1.7% como es buscado
En dinero se aprecia de la siguiente forma.
10 Conclusiones
Pudiendo apreciar que la inversión más cuantiosa es Nvidia mediante la modelación
matemática y la corroboración de la volatilidad de la misma por la beta superior al resto pero con
una tendencia alcista nos permitió maximizar los beneficios minimizando el riesgo a tan solo
1.7% lo cual es bastante reducido.
11 Bibliografía
Unir, V. (2022, 18 julio). El modelo CAPM: ¿Cómo calcular la tasa de retorno de
un activo financiero? UNIR. [Link]
capm/#:~:text=El%20modelo%20CAPM%20(siglas%20de,en%20funci
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Rossini, J. (s. f.). Como optimizar el gerenciamiento de portafolio de proyectos.
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jorge-rossini/?originalSubdomain=es
Alfonso. (2023, 23 mayo). Beta de un activo financiero. Economipedia.
[Link]
