MODELO IS - LM

Lic. Diego Sánchez

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 LA CURVA IS
 Cada punto de la curva IS representa las distintas combinaciones entre el ingreso
y la tasa de interés que hacen que la oferta agregada y la demanda agregada en el
mercado de producto se igualen (se vacíen).
Para deducir su fórmula apelamos a la definición de equilibrio en el mercado que
establece que la oferta de bienes Y debe ser igual a la cantidad total demanda. En
este caso a nivel macroeconómico la demanda de bienes esta conformada por el
consumo (función creciente del ingreso), la Inversión (relación negativa con la tasa
de interés), el Gasto del Gobierno y la diferencia entre exportaciones e
importaciones.

Algebraicamente lo dicho anteriormente se puede escribir así:

Y=C+I+G+X−M
Siendo:
 C = C + c (1-t)Y
Co= Consumo Autónomo,
c= la propensión marginal a consumir,

 T= (1-t)Y

tY= la fracción de cada $ que le queda al individuo luego de haber pagado los impuestos

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La curva de demanda de inversión (I): hasta ahora, I era considerada una
variable exógena. Ahora ampliaremos el modelo y consideraremos que I es
una variable endógena
I = I – b*i b>0
I= inversión autónoma
bi= la inversión es menor cuanto mas alto es la tasa de interés (i) , ya
que se destina una fracción mayor de las ganancias a el pago de intereses. b
mide la respuesta de la inversión ante variaciones en el tipo de interés (PMgI,
la sensibilidad, la pendiente).

b (+ sensibilidad) una i provocará un gran de la I. La curva IS será casi plana

b (- sensibilidad) una i provocará un gran de la I. La curva IS será casi

vertical, con más pendiente.
i

Gasto de inversión

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 M = importaciones autónomas
 X= exportaciones autónomas
 G= Gasto autónomo del gobierno

Y= C + c *(1-t)*Y+I-bi+X-M+G
Y=C+cY-ctY+I-bi+X+xY-M-mY+G
Siendo A= C+I+X-M+G

Y=A+cY-ctY-bi
Y-cY+ctY= A-bi
Y(1-c+ct) = A-bi
Siendo  = 1/ [1- c*(1-t)] es el multiplicador

Y = * (A– b*i) CURVA IS

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 DA DA = Y Ao+ c*(1-t)*Y – b*i2

E2 Ao+ c*(1-t)*Y – b*i1

E1 La curva IS tiene pendiente

Ao- b*i2
negativa: DA  cuando i 
Ao- b*i1
Y
Y1 Y2
i

i1
E1

i2 E2
Curva IS
Y
Y1 Y2

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Tiene pendiente negativa porque, como la inversión depende
inversamente del tipo de interés, una disminución (aumento) del tipo de
interés hace aumentar (disminuir) la inversión, lo que conlleva un
aumento (descenso) de producción.

La pendiente de la curva IS depende de b y :

-Cuanto mayor es la sensibilidad de I a i (b alto) más plana es la
curva IS
-Cuanto mayor es el multiplicador, más plana es la curva IS

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 Cuanto mayor es el multiplicador, más plana es la curva IS.
La DA tiene mayor multiplicador que DA.

DA
DA
D
A

DA´

Y
i

IS

Y
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  La posición de la curva IS depende del gasto autónomo.
 Un traslado de la DA a DA` genera el traslado de la IS a IS´

DA DA´

DA

Y
i

IS´

IS

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 LA CURVA LM

La curva LM muestra las combinaciones (Y, i) con

los que el mercado de dinero se encuentra en
equilibrio (oferta de dinero = demanda de dinero).

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La demanda de dinero:

Depende de:

- nivel de renta: los individuos mantienen $ para financiar así sus gastos

- i: cuanto es mayor i es mas costoso mantener dinero.

Se puede expresar: la demanda de saldos reales disminuye con i y

aumenta con Y:

L = k*Y – h*i k, h > 0 k, h: sensibilidad de la

demanda de dinero a Y, i respectivamente

L1 L2

L 10
 Ms = Md  M/P = k*Y – h*i

i = (1/h)*(k*Y – M/P) CURVA LM

La pendiente de la curva LM depende de k y h:

Cuanto mayor es k y menor h, LM más vertical es la curva LM (un

determinado Y produce un efecto mayor en i)

LM es casi vertical cuando L es insensible al tipo de interés (h=0 es cercano

a cero)

LM es casi horizontal cuando L es muy sensible al tipo de interés, h=es muy

grande

 La posición de la curva LM depende de Ms

-Un aumento de la Ms conlleva una reducción de i para que aumente
la Md y se vuelva al equilibrio en el mercado de dinero
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i i
E3 E2
EOM
L2(Y2)

EDM E1 E4

LM
L1(Y1)

Y M/P L
Los puntos situados encima y al izquierda de la curva LM corresponden a
un exceso de oferta de saldos reales (EOM) y los puntos situados debajo y
a la derecha en EDM. Si patimos del punto E1 del panel izquierdo un
incremento del ingreso a Y2 nos lleva a E4, en el panel derecho hay un
exceso de demanda de dinero por lo que en E4 del panel izquierdo hay un
EDM

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EL EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS DE
BIENES Y DE DINERO

Para que el mercado de bienes y el de dinero se encuentren en equilibrio

simultáneamente, los tipos de interés y la renta deben ser tales que ambos
mercados se encuentren en equilibrio  punto E

En el punto E los tipos de interés y los niveles de renta son tales que el
público tiene la cantidad existente de dinero, y el gasto planeado es igual a
la producción

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i

• El equilibrio en el
LM
mercado de bienes implica
que un i   Y
E
i0 • El equilibrio en el
mercado de dinero implica
que un  Y  i
IS • E: único punto de
equilibrio en los 2
mercados
Y0 Y

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 El equilibrio varía cuando se producen variaciones en las curvas IS y LM:
Por ejemplo, si I0   A0  desplazamiento de la curva IS a la dcha. 
Y, i
-Un I0 desplaza a la curva IS en la cantidad ΔI0
-El aumento de la renta es sólo ΔY0 el incremento de la renta es menor debido a que la
suba en el tipo de interés amortigua axial el gasto de la inversión

i LM • El A0  Y
E´ ΔI0 • un Y  Ld
i1
E
i0
• como la oferta monetaria
es fija, tiene que i para
equilibrar el mercado de
IS dinero
´
IS • un i  I
ΔY0
Y0 Y1 Y

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 Politica Monetaria:El BCRA compra bonos, el P de los bonos aumenta
(eleva la oferta) y el tipo de interés disminuye (el rendimiento)
Esto genera un aumento
en la cantidad de dinero
que existe en la
i LM economía trasladando la
LM´ curva LM hacia abajo. El
E nivel de renta de
i0 equilibrio aumenta
E´
i1 porque la compra en el
mercado abierto reduce
E1 el tipo de interés y
IS aumenta así el gasto de
inversión
Y0 Y1 Y

De demostrar que cuanto menor sea h mayor será la variación de la renta. Si

la D de dinero es muy sensible al tipo de interés bastará una pequeña
variación de este para que los mercados de activos absorban una variación
dada de la cantidad de dinero. Si la D de dinero no es muy sensible al tipo de
interés, una variación del tipo de interés producirá un efecto considerable
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La política Fiscal:
Las variaciones de la política fiscal desplazan la curva IS, la curva que
muestra el equilibrio en el mercado de bienes
Y = (A0 – b*i)
G0  componente de A0
t  componente del multiplicador
Tanto G0 como t afectan a la curva IS
Un aumento de G0:
-Una expansión fiscal aumenta la renta y el tipo de interés de equilibrio
Un incremento del gasto público aumenta la DA, para satisfacer la mayor
demanda de bienes la producción debe aumentar. Se traslada la IS a IS´, en el
punto E hay un EDB, la producción aumenta con ello los tipos de interés, el
nuevo equilibrio es el punto E´.
La dinámica de ajuste: el mercado monetario se vacía rápidamente y
continuamente, mientras que la producción solo se ajusta lentamente. El EDM
aumenta los tipos de interés, aumentan los tipos de interés y aumenta la
producción.

Si el tipo de interés se mantuviese constante, ante un aumento de G0 el nuevo

equilibrio sería E´´. Pero E´´ no es un equilibrio en el mercado de dinero.

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 Como la renta ha
aumentado, la cantidad
demandada de dinero
es mayor  exceso de
demanda de saldos
reales  aumento del
tipo de interés y
reducción de la
i LM demanda agregada
ΔG0
E´ El punto E´ es el
i1 único en el que se
i0 E E´´ vacían tanto el
mercado de bienes
como el de dinero
IS
IS
´ El efecto de los tipos
de interés sobre la
Y0 Y1 Y2 Y demanda agregada
amortigua el efecto
expansivo del G0

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¿Cuáles son los factores que determinan la cuantía en los ajustes del
tipo de interés?
Depende de las pendientes de las curvas IS-LM.

-La renta aumenta más y los tipos de interés aumentan menos cuanto más
plana es la curva LM.

-La renta aumenta menos y los tipos de interés aumentan menos cuanto mayor
es b, cuanto mas vertical (más pendiente) de la curva IS

-La renta y los tipo de interés aumentan mas cuanto mayor es el multiplicador
y por lo tanto mayor sea el traslado de la curva IS

El efecto desplazamiento:
El efecto desplazamiento es la combinación de políticas monetarias y fiscal.
Cuando la IS o LM no es ni vertical ni horizontal, y al producirse una expansión
fiscal , el efecto desplazamiento no será pleno. El incremento de la DA eleva la
renta y el nivel de ahorro. Esta expansión del S a su vez permite financiar
presupuestario mayor sin desplazar completamente los prestamos al sector
privado ni la I privada.

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Una expansión fiscal traslada la curva de IS a IS´ y desplaza el equilibrio
a E´´. Como la elevación del nivel de renta ha aumentado la cantidad de
dinero el tipo de interés a i´desplazando por ello al gasto de I.
Pero el BCRA puede acomodarse a una expansión fiscal, creando más
dinero y trasladando la curva LM a LM´ lográndose el equilibrio de la
economía a E´, el interés continúa en el nivel i y la renta aumenta a Y´.

i´ E´´ LM

Interes
i E
E´ LM´ Renta de de
Equilibrio equilibrio
IS´
Expansión
Monetaria + -
IS
Expansión
Y Y´´ Y´ Fiscal + +

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 La combinación de las políticas:

Una economía con una producción Tipo de

Interés C I PNB
Y inferior al pleno empleo Y´, existe
la opción de producir una expansión
fiscal y monetaria, de esta manera Reducción del
impuesto
se aumenta la renta y el interés. sobre la renta + + - +

LM Aumento del
Gasto Público + + - +
i
Subsidio a la
LM´ Inversión + + + +

IS´
IS
Y´ Y

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 El ajuste hacia el equilibrio:
Si estamos en el punto E y nos trasladamos hacia otro punto en que no es
ese, el ajuste producirá una variación en i y en el nivel de renta.
La producción (Y):
 aumenta cuando hay un EDB: de esta manera hay una desacumulación
de existencias.
 disminuye cuando hay un EOB, hay en este caso una acumulación de
existencias.
El tipo de interés (i):
 Disminuye cuando hay un EDM, los ciudadanos quieren más dinero, por
lo cual venden los bonos que poseen, disminuye el precio de los bonos
aumenta el rendimiento de los mismos.
 Aumenta el BCRA compra bonos, el precio de los bonos aumenta y
disminuye el rendimiento de los bonos.

EOM
EOB
(I)

EDB EOB
EOM EDM
(II) EDB (IV)
EOM

(II)

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 MERCADO DE BS MERCADO DE ACTIVOS

DESEQ. Y AJUSTE Deseq Ajuste pcción Deseq Ajuste interes

REGION I EOB EOM

REGION II EDB EOM

REGION III EDB EDM

REGION IV EOB EDM

Existe un efecto expulsión cuando una política fiscal expansiva

provoca un aumento del tipo de interés y una reducción del gasto
privado, especialmente de la inversión
El efecto expulsión es mayor cuanto mayor sea el aumento de i ante un
aumento de GASTO
Existe un efecto expulsión total cuando la curva LM es vertical. En este
caso, una expansión fiscal desplazaría la curva IS hacia fuera, pero no la
renta.
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