RAMONA LOREDANA MARSAVELA

FINANCIACIÓN INTERNACIONAL
UD.6 SEGUROS DE CRÉDITO A LA EXPORTACIÓN

INFORME CESCE

INDICE
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A. LA SITUACIÓN RIESGO PAÍS…………………………………pág. 3

1. SITUACIÓN POLÍTICA………………………………………….pág. 4
2. RELACIONES EXTERIORES…………………………………...pág. 4
3. ECONOMÍA………………………………………………………pág. 5
a) INTERNA……………………………………………………….pág. 5
b) EXTERNA………………………………………………………pág. 6

B. MAPA POLITICA DE COBERTURA……………………………pág. 8

C. QUÉ TIPO DE COBERTURA OFRECERÍA CESCE…………..pág. 8

A. LA SITUACIÓN RIESGO PAÍS

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(Actualizado: Madrid, 12 marzo 2025)

1. SITUACIÓN POLÍTICA:
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 La rotunda victoria de Javier Milei en las elecciones de 2023 fue resultado del
desgaste del peronismo y la crisis económica crónica. Su discurso antisistema, la
promesa de erradicar a "la casta" y propuestas radicales como la dolarización
lograron un respaldo masivo, especialmente entre los jóvenes y las clases medias
empobrecidas.
 A pesar de su amplio triunfo, su escasa representación legislativa le obliga a
negociar para avanzar con sus reformas. La aprobación de la Ley de Bases
reflejó su pragmatismo, pero las elecciones de 2025 serán decisivas para
consolidar su control político.
 Su Gobierno ha priorizado la desregulación y la reducción del Estado,
enmarcadas en una defensa radical de la libertad individual. Hasta ahora, la
resistencia social ha sido limitada por la fragmentación de la oposición, el
desgaste sindical, la esperanza del cambio, la mejora de ciertos indicadores
económicos y el apoyo empresarial, pero su continuidad dependerá de si logra
traducir su proyecto en mejoras reales en la vida de la población.
 El futuro político del país después de esta legislatura sigue siendo una incógnita.

2. RELACIONES EXTERIORES:
 La política exterior de Javier Milei representa un cambio radical respecto a la
tradición diplomática argentina, que históricamente se ha caracterizado por el
multilateralismo y la neutralidad. Su estrategia prioriza los acuerdos bilaterales y
se distancia de los organismos internacionales y las políticas globales, que
considera intervencionista.
 Fortalecimiento de la relación con EE.UU. a través de inversiones en sectores
clave. La relación con Estados Unidos es uno de los pilares centrales de su
política exterior Con China mantiene los lazos comerciales sin promover nuevas
alianzas estratégicas.
 En el ámbito regional, la estrategia del presidente ha generado distancia con
algunos gobiernos y acercamiento con otros más afines. Promueve una mayor
apertura comercial, defiende la flexibilización del Mercosur, el acuerdo
Mercosur-UE, y apuesta por acuerdos internacionales para potenciar las
exportaciones argentinas.

3. ECONOMÍA:
a) INTERNA
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Situación general

 Economía rica en recursos naturales, relativamente diversificada y con población

instruida. La inestabilidad política y la deficiente gestión han causado una larga
decadencia que ha llevado a Argentina desde el grupo de países más ricos del
mundo a posiciones intermedias.
 La agricultura (6% del PIB) cuenta con cultivos muy competitivos (soja, maíz,
sorgo). Cuarto productor mundial de litio. Sector energético en niveles récord en
2024 gracias a la producción de hidrocarburos de Vaca Muerta. Relevancia de la
industria manufacturera (20% del PIB), con sectores potentes, como el
automotriz, el químico y el agroindustrial. Entre los servicios (50% del PIB)
sobresale el turismo, el comercio y los servicios inmobiliarios y financieros.
 Productividad lastrada de manera crónica por problemas como la inseguridad
jurídica, la falta de competencia, el proteccionismo y la hostilidad hacia el
capital extranjero.
 Economía al borde del colapso a finales de 2023: inflación de tres dígitos,
estancamiento productivo desde hacía una década, enorme brecha cambiaria y
reservas negativas.
 Ajuste de choque en 2024: cambiario (devaluación del 100%), fiscal (recorte del
gasto y eliminación de subsidios) y monetario (fin de los precios regulados).
Fuerte impacto inflacionario inicial, que ocasionó, en contrapartida, la
“licuación” de los pasivos del Estado y el banco central (caída del gasto y del
peso de la deuda en términos reales), lo que permitió alcanzar un superávit fiscal
primario, aunque con un fuerte impacto inicial sobre el consumo y el empleo. En
una segunda fase, se ha reducido la inflación, estabilizado el tipo de cambio,
acumulado reservas y se han generado las condiciones para la recuperación
económica.
 Para 2025 se espera un crecimiento del 5%, impulsado por la expansión de la
agricultura, energía y minería y la desaceleración de la inflación.
 Asignaturas pendientes: eliminación total del cepo cambiario, para normalizar el
sector exterior y atraer inversiones, y lograr un acuerdo con el FMI, para
garantizar la sostenibilidad de la deuda y respaldar la recuperación.

Política Económica
 Déficit público estructural a causa de los elevados gastos asistenciales y en
pensiones, los generosos subsidios energéticos y la pesada carga del empleo
público, financiado con emisión monetaria y deuda.
 Ajuste presupuestario sin precedentes, con un recorte del gasto en términos
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reales del 35% a través de la eliminación de subsidios, la reducción de las

transferencias a las provincias y la paralización de la obra pública, lo que ha
permitido cerrar 2024 con superávit primario del 1,7% del PIB y un equilibrio
financiero total.
 El FMI considera la deuda pública sostenible, si bien persisten riesgos por su
alto
componente de corto plazo y el ajustado calendario de amortizaciones. Mejora
en la calificación crediticia y reducción de la prima de riesgo. El reto ahora es
sostener la disciplina fiscal sin frenar la recuperación económica.
 Histórica reducción de la inflación, pasando del 211,4% en 2023 al 139,7% en
2024,
gracias a un ajuste fiscal severo, la eliminación de subsidios y el recorte de
emisión monetaria.

b) EXTERNA
Balanza de Pagos
 Escasa diversificación exportadora y alta dependencia de los precios
internacionales. Baja apertura comercial (32% del PIB), que sumada a barreras
arancelarias y proteccionistas, ha limitado la competitividad y la integración
global de su industria.
 Las exportaciones de bienes (77.000 mill.$ en 2024) son en un 60% productos
agrícolas y derivados. El resto son productos industriales (vehículos, productos
químicos y maquinaria). Como destinos destaca Brasil, China y la UE.
 En las importaciones (58.000 mill.$ en 2024) predominan los productos
manufacturados (productos químicos, vehículos, productos minerales y textiles).
Los mayores proveedores son Brasil, China y la UE.
 Déficits por cuenta corriente recurrentes debido a la combinación de una balanza
comercial ajustada y déficits significativos en la balanza de servicios y rentas La
inversión extranjera directa ha sido históricamente insuficiente para financiarlos,
por lo que se ha recurrido a endeudamiento público y privado.
 Eliminación gradual del cepo cambiario y otras trabas al comercio en 2024.
Todavía persisten restricciones en el mercado cambiario y la necesidad de
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fortalecer las reservas (a finales de 2024 cubrían 3,3 meses de importaciones), lo

que complica la apertura total del mercado de divisas.

Deuda Exterior
 La deuda externa ha caído en términos relativos a niveles moderados (46% del
PIB), pero representa una gran carga por el elevado servicio (24% de los
ingresos corrientes) y el ajustado calendario de pagos.
 Historial de pagos desfavorable, con numerosos impagos y renegociaciones en
el Club de París, el último en 2022.
 La sostenibilidad financiera depende de que se alcance un nuevo acuerdo con el
FMI y de la capacidad de atraer inversión extranjera para reducir la dependencia
del endeudamiento.

B. MAPA POLITICA DE COBERTURA

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C. QUÉ TIPO DE COBERTURA OFRECERÍA CESCE

CRÉDITO SUMINISTRADOR

1. ¿Qué tipo de seguro es?

La Póliza de Crédito Suministrador te asegura frente a los principales riesgos derivados
de tu contrato de exportación. Cubre al exportador frente al riesgo de impago del
contrato y también, opcionalmente, frente al riesgo de resolución de contrato por parte
del cliente. El Asegurado bajo la póliza es la empresa exportadora que firma el contrato
comercial.
2. ¿Qué riesgos cubre?

a) Riesgo de resolución de contrato

 De carácter comercial: resolución unilateral e injustificada del contrato por
parte del Importador, imposibilidad de desarrollar el contrato debido al
incumplimiento de las obligaciones del mismo; o negativa del importador a
recepcionar bienes o servicios realizados.
 De carácter político y extraordinario: todos los supuestos anteriores cuando el
Importador tenga el carácter de entidad pública. También aquellos casos en los
que no se pueda desarrollar el contrato comercial, tanto si el importador es
entidad pública, o privada, como consecuencia de situaciones de violencia
política (guerra civil o internacional, revolución, revuelta…), sucesos
catastróficos, dificultades económicas graves en el extranjero, expropiación,
nacionalización de los bienes o materiales objeto del Contrato Comercial o
hechos de esta naturaleza que impidan la recepción por parte del importador,
medidas adoptadas por el gobierno español o por un gobierno extranjero, etc.
b) Riesgos de crédito:
 De carácter comercial: impago total o parcial del crédito cuando el importador
es una empresa privada, por un plazo superior a tres meses desde el vencimiento,
siempre y cuando no exista incumplimiento previo por parte del Exportador o
estén incursos en una discusión comercial.

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 De carácter político y extraordinario: impago total o parcial del crédito

cuando se dé en el caso de que el importador sea una entidad pública, o,
tratándose de una entidad privada, cuando la causa del impago se deba a alguna
de las siguientes situaciones: falta de transferencia o convertibilidad, situaciones
de violencia política, sucesos catastróficos, dificultades económicas graves en el
extranjero, expropiación, nacionalización del deudor o garantes, medidas
adoptadas por el gobierno español o por un gobierno extranjero, etc.
3. ¿Cuál es el importe máximo cubierto?
Porcentaje de cobertura máxima del 99%, tanto de riesgos comerciales
como políticos
a) Operaciones con plazo de pago igual o superior a dos años
 El comprador debe realizar un pago anticipado de al menos un 15% del Valor de
lo Exportado (Consenso OCDE).
 El Gasto Local no puede exceder del 50% [40% en países de Categoría I] del
Valor lo Exportado (Consenso OCDE).
 El contenido nacional incluido dentro del contrato deberá suponer al menos un
30% del crédito cubierto por Cesce en operaciones en países de grupos de 0 a 4,
un 40% en países grupos 5 a 7 y un mínimo del 20% en operaciones verdes o
con exportadores PYMES (Norma de contenido nacional).
b) Operaciones con plazo de pago inferior a dos años
 A estas operaciones no les es de aplicación el Consenso de la OCDE ni, por
tanto, las reglas de pago anticipado o Gasto Local. En estas operaciones aplica
únicamente el requisito mínimo de contenido nacional descrito más arriba.
*Tanto para la cobertura del riesgo de crédito, como de resolución de contrato, el
Asegurado puede solicitar la cobertura para una punta máxima de riesgo en función del
cronograma de pagos del contrato. En estos casos la suma asegurada máxima será el
resultado de aplicar el porcentaje de cobertura sobre el mencionado límite máximo de
riesgo, que representa la responsabilidad máxima indemnizatoria del Asegurador.
4. ¿Cuál es el proceso para contratar un siniestro?

1. Enviar una solicitud a CESCE que van a estudiar.

2. Tras la recepción de una solicitud, CESCE analiza el riesgo para el que se
solicita cobertura, sobre la base de la información proporcionada por el
Asegurado. Analizado el riesgo, la Compañía eleva una propuesta al órgano de
decisión – Comisión de Riesgos por Cuenta del Estado -.
3. En caso de aprobación, CESCE emitirá una Oferta de condiciones. Si el
Asegurado acepta la Oferta, las partes formalizan la cobertura mediante la firma
de la Póliza de Seguro y el pago de la prima por el Asegurado.
*El análisis de riesgo se centra en la solvencia del Importador. Se estudia asimismo el
riesgo país, la coherencia del contrato, la capacidad del exportador para ejecutar el
contrato, el posible impacto medioambiental, comprobando en todo momento que la
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operación es elegible para recibir cobertura por cuenta del Estado conforme a la
normativa vigente.

5. ¿Qué hay que hacer en caso de un siniestro? ¿Cuál es el periodo que

tengo para reclamar?
 El Asegurado deberá informar al Asegurador del acaecimiento de alguno de los
riesgos incluidos en la cobertura dentro de los veinte (20) días siguientes a la
fecha en la que hayan tenido lugar.
 El Asegurado deberá presentar la documentación que justifique su derecho a
indemnización dentro de los treinta (30) días de ser ésta requerida por el
Asegurador.
 El Asegurado, tan pronto conozca el acaecimiento de alguno de los riesgos
incluidos en la cobertura, deberá adoptar cuantas medidas sean necesarias para
impedir que sus derechos se perjudiquen.

*El incumplimiento de las anteriores obligaciones podrá dar lugar a la pérdida

del derecho a la indemnización.

6. Qué hubiera ocurrido si no cobráis vuestra exportación y no tenéis un

seguro de crédito contratado? ¿Qué repercusiones supondría para vuestra
empresa?
Si una empresa no tiene un seguro de crédito a la exportación y no cobra una
exportación, podría sufrir pérdidas importantes. No cobrar una exportación puede tener
repercusiones económicas para una empresa, como: Pérdida de ingresos, Pérdida de
cuota de mercado, Dificultad para obtener pagos, Daño a la reputación.

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