Descuento
REPASEMOS
El objetivo básico de la matemática financiera es estudiar la variación de las sumas de dinero a
través del tiempo. Como ya vimos en clases anteriores, dicha variación puede ser hacia adelante o
hacia atrás en el tiempo. Hoy vamos a ver un caso específico de actualización, donde vamos a partir
de un valor futuro para calcular un valor presente.
Si se tiene un documento de crédito (cheque o pagaré) de cierto monto, firmado por un tercero que
vence dentro de n períodos, y resulta que se quiere disponer de ese monto futuro ANTES del
vencimiento, dicho documento se tiene que DESCONTAR.
Descuento es la diferencia entre el valor escrito en el documento llamado VALOR NOMINAL y el
valor recibido por haberlo descontado antes de su vencimiento se llama VALOR ACTUAL.
Si llamamos N o VN al valor nominal del documento, exigible sólo el día de vencimiento, y
llamamos V o VA al valor actual, su diferencia es el descuento D.
D = VN - VA
El VN es un valor futuro, mientras que el VA, es el valor que toma el documento en el momento en
que se lo descuenta. Por lo tanto, esta operación trata de determinar el valor actual de una suma
futura y por lo tanto se deduce que estamos en el mismo caso en el que se debe determinar el VA de
una inversión de la cual se conocía su valor final o monto.
Por lo tanto, para determinar el valor actual de un documento de crédito, debe actualizarse su valor
nominal por la cantidad de tiempo que falta para su vencimiento.
Co Cn
VA VN
En la actualización, como en la capitalización, los intereses que se cobran por el descuento del
documento pueden ser, según la forma de cálculo, simples o compuestos.
Descuento
Simple Compuesto
Comercial
Matemático
1
DESCUENTO SIMPLE
El descuento simple es el interés simple que se calcula sobre el valor nominal (VN )(descuento comercial) o
sobre el valor actual (VA) (descuento racional o matemático).
Descuento comercial
Se define como descuento comercial al interés simple del valor nominal.
𝐷 = 𝑉𝑁. 𝑖. 𝑛
Ejemplo
Calcular el descuento que sufre un documento de $10.000 que se descontó 6 meses antes de vencer
al 5% trimestral.
D=? D= VN. i . n
VN=10.000 D= 10.000 . 0,05 . 2
i=0,05 trimestral D= 1.000
n= 6 meses = 2 trimestres
Fórmulas derivadas
Partiendo de la fórmula hallada más arriba, despejamos según sea la fórmula que estemos buscando.
𝐷
➢ Valor nominal 𝑉𝑁 = 𝑖.𝑛
𝐷
➢ Tasa de interés 𝑖=
𝑉𝑁.𝑛
𝐷
➢ Tiempo 𝑛=
𝑉𝑁.𝑖
➢ Valor actual 𝑉𝐴 = 𝑉𝑁 (1 − 𝑖. 𝑛)
Esta última fórmula se obtiene de la siguiente manera:
Al comenzar la clase definimos al descuento como la diferencia entre el valor nominal (valor escrito en el
documento exigible sólo el día de su vencimiento) y el valor actual (valor recibido por descontar el
documento n períodos antes de vencer). Es decir:
D=VN-VA, por lo tanto
VA = VN – D
Reemplazando a D:
VA= VN – VN. i. n, sacando factor común VN obtenemos la
fórmula indicada más arriba.
𝑉𝐴
➢ Valor nominal en término de VA: 𝑉𝑁 =
1−𝑖.𝑛
𝑉𝑁−𝑉𝐴
➢ Tiempo en términos de VN y VA 𝑛=
𝑖.𝑉𝑁
2
𝑉𝑁−𝑉𝐴
➢ Tasa en términos de VN y VA 𝑖=
𝑉𝑁.𝑛
Descuento racional o matemático
Se define como el interés simple del valor actual, del valor que recibo hoy.
𝐷 = 𝑉𝐴. 𝑖. 𝑛
Y como el descuento es la diferencia entre el valor nominal y el valor actual, resulta que:
D= VN – VA
VN-VA= VA. i. n, sacando factor común:
➢ Valor nominal con descuento racional 𝑉𝑁 = 𝑉𝐴. (1 + 𝑖. 𝑛)
𝑉𝑁
➢ Valor actual con descuento racional 𝑉𝐴 =
1 + 𝑖.𝑛
Ejemplo:
Calcular el valor nominal de un documento que descontado al 6% trimestral, 15 meses antes de vencer, tenía
un valor actual con descuento racional de $60.000.
VN=? 𝑉𝑁 = 𝑉𝐴. (1 + 𝑖. 𝑛)
i= 0,06 trimestral 𝑉𝑁 = 60.000. (1 + 0,06.5)
n= 15 meses = 5 trimestres 𝑉𝑁 = 78.000
VA= 60.000
¿De cuánto fue el valor de descuento? D= VN-VA →D= 78.000 – 60.000 = 18.000
• El valor actual con descuento comercial es menor que el valor actual con descuento racional, por
consiguiente, el descuento comercial es mayor que el descuento racional.
• El descuento comercial es una operación no reversible, es decir, que si se coloca a interés simple el
valor actual (que se obtuvo con el descuento comercial) durante el mismo tiempo por el cual se
descontó el documento y a la misma tasa de interés, no se obtiene el valor nominal.
• En cambio, si se coloca a interés simple el valor actual obtenido con el descuento racional, se obtiene
el valor nominal del mismo. El descuento racional es una operación reversible.
• En el descuento comercial los intereses se calculan sobre un valor que no es equitativo (valor
nominal) ya que lo que en realidad recibe la persona que descuenta el documento, es el valor actual,
por lo tanto los intereses deberían calcularse sobre el valor recibido y no sobre un valor teórico
futuro.
• La diferencia entre el descuento racional y el comercial, es el importe cobrado de más por quien
recibe un documento en descuento. Dc-Dr= Dr. i.n →Es el interés simple del descuento racional.
• En la práctica se utiliza el descuento comercial pero para operaciones realizadas a corto plazo y con
intereses no muy altos, porque de lo contrario puede darse el caso de obtener un valor actual nulo o
negativo, lo que sería un absurdo. “No recibiría ningún $ o tendría que pagarle a la institución por
descontar el documento”. Para descuentos de largo plazo se utiliza el descuento compuesto.
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TASA ADELANTADA CON RÉGIMEN SIMPLE
Hasta ahora nos hemos referido a cómo se modifica el valor de una inversión a través del tiempo mediante la
aplicación de factores de transformación que llevan ese valor de la inversión hacia el futuro o bien lo
actualizan. Para ello, hemos usado la tasa de interés “i” que representa el rendimiento del inversor.
Si nos ubicamos exclusivamente en un proceso de actualización y suponemos que necesitamos hoy una suma
de dinero y pedimos un préstamo de $10.000 por restituir dentro de un año, pagando un interés anual del
20%, podría suceder lo siguiente:
a) Que el acreedor nos diga: “bueno, yo le presto 10 mil y ud dentro de un año me restituye 12 mil, ya
que al valor del préstamo le adicionamos el 20% anual convenido”.
b) Que el acreedor nos diga: “bueno, yo le presto hoy los 10 mil, pero le cobro el interés anual en este
momento; en consecuencia, le entregaré 8 mil y ud reintegrará los 10 mil dentro de un año.
Si bien se comprende que ambas posibilidades plantean un interés anual del 20%, intuitivamente se percibe
que estamos frente a dos situaciones diferentes. ¿Nuestro costo financiero es 20% anual o no lo es?
Analicemos la situación:
SITUACIÓN A)
12.000= 10.000. (1+i.1)
C0=10.000 1,20=1+i
Cn=12.000 i= 1,20-1 = 0,20 anual
n=1 año
i=x
El costo financiero es del 20% anual y si depositamos el dinero que recibimos al 20% durante un año, vamos
a poder retirar un monto de $12.000 que es equivalente al importe de la deuda que debemos cancelar.
SITUACIÓN B)
10.000= 8.000. (1+i.1)
C0=8.000 10.000/8.000=1+i
Cn=10.000 i= 1,25-1 = 0,25 anual
n=1 año
i=x
En este caso, el costo financiero del préstamo es del 25% anual y no del 20%. Si reinvertimos los 8 mil que
recibimos al 20% anual, no alcanzaríamos a formar un monto para pagar los 10 mil, deberíamos invertirlos al
25% anual.
El acreedor no está cobrando el 20% pero sobre un valor futuro, el cual no recibimos hoy en mano. Al
descontar anticipadamente los intereses recibimos 8 mil pesos en lugar de 10 mil. No es lógico pagar
intereses por dinero que no se recibe. Estaríamos pagando intereses por $2000 que no recibimos.
Resumiendo, una tasa de interés del 25% anual representa lo mismo que una tasa de descuento del 20%
anual. Obviamente, la tasa de descuento es una tasa de interés adelantada, pues el interés se cobra
anticipadamente descontándolo de la suma futura pactada por restituir. En cambio, la tasa de interés i es una
tasa vencida de interés, pues se calcula sobre la suma efectivamente percibida y a ella se le agrega el importe
calculado de intereses para así obtener el valor final por restituir. Esta tasa refleja el verdadero costo
financiero.
En consecuencia, cuando se aplica el cálculo de intereses adelantados, restándolos de la suma por entregar,
están encubriendo una sobretasa en el descuento efectuado. Y ello es así porque no es correcto pagar una
parte de intereses sobre una suma de dinero que no se percibe.
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Fórmulas de descuento con tasa adelantada
Estas tasas son iguales a las comentadas al inicio del apunte, pero como no habíamos incorporado el
concepto de tasa adelantada, se las expresó con tasa de interés.
Descuento comercial con tasa d;
𝐷𝑐 = 𝑉𝑁. 𝑑. 𝑛
El VA se puede calcular con la fórmula o por diferencia siguiendo la definición de descuento.
𝐷𝑐 = 𝑉𝑁 − 𝑉𝐴 → 𝑉𝐴 = 𝑉𝑁 − 𝐷𝑐
𝑉𝐴 = 𝑉𝑁. (1 − 𝑑. 𝑛)
DESCUENTO COMPUESTO
En las operaciones a largo plazo los descuentos suelen hacerse aplicando el régimen de interés compuesto.
• Valor nominal (valor escrito en el documento)
• Valor actual (valor que recibe la persona que descuenta el documento)
• Descuento es la diferencia entre estos dos valores y representa el interés que se paga por el dinero
que se recibe antes que el documento venza.
• Ese valor actual es el que, capitalizado a interés compuesto a la tasa i durante el tiempo que falta
para el vencimiento, produce un monto igual al valor nominal de dicho documento.
𝑉𝑁 = 𝑉𝐴. (1 + 𝑖)𝑛
𝑉𝑁
𝑉𝐴 =
(1 + 𝑖)𝑛
Fórmulas derivadas
Partiendo de la fórmula hallada más arriba, despejamos según sea la fórmula que estemos buscando.
log 𝑉𝑁−log 𝑉𝐴
➢ Tiempo: aplicando log y sus propiedades: 𝑛 =
log(1+𝑖)
log 𝑉𝑁−log 𝑉𝐴 𝑛
➢ Tasa de interés i= 𝑎𝑛𝑡𝑖𝑙𝑜𝑔 ( ) − 1 o 𝑖 = √𝑉𝑁/𝑉𝐴 − 1
𝑛
Tasa de descuento o tasa de interés adelantada (d)
Fórmulas con d en régimen compuesto
𝑉𝐴’ = 𝑉𝑁. (1 − 𝑑)𝑛
Donde VA’ es el valor actual que debe pagarse dentro de n períodos a la tasa de descuento d.
• Si se toma un valor de i igual a un valor de d, los valores actuales difieren entre sí. El valor actual
con tasa de descuento menor que el correspondiente con tasa de interés debido a que la tasa se aplica
sobre una suma mayor por ser un valor futuro.
• Si se desea que el valor actual con tasa de interés sea igual al valor actual con tasa de descuento,
entonces deberá ser i diferente de d. Ambas tasas están relacionadas a través de la siguiente
expresión:
5
Si i=d →V≠V’; para que el valor actual con tasa de interés sea igual al valor actual con tasa de descuento,
tiene que ser:
𝑉𝑁
= 𝑉𝑁 (1 − 𝑑)𝑛
(1 + 𝑖)𝑛
Para que eso sea cierto, i≠d y suponemos n=1 y VN=$1.
1
=1−d
1+𝑖
𝑖
➢ Tasa de descuento 𝑑= ; (d es la tasa i actualizada)
1+𝑖
𝑑
➢ Tasa de interés 𝑖= ; (i=d. (1+i), tasa i es la tasa d capitalizada)
1−𝑑
Esas fórmulas expresan el valor de la tasa de descuento (interés) en función del valor de la tasa de interés
(descuento), siendo i>d. Es decir, que los valores actuales van a ser iguales si ambas tasas guardan esa
relación que obtuvimos.
Ello se debe a que, al aplicar la d sobre un valor futuro, dicho valor queda modificado y transformado en un
valor presente o actual. Inversamente al aplicar i sobre un valor actual, dicho valor queda modificado y
transformado a un valor futuro.
Ejemplo
1) Calcular la tasa de descuento que corresponde al 5% de interés.
𝑖 0,05
𝑑= = = 0,047619 = 4,76%
1+𝑖 1 + 0,05
2) Calcular el valor actual de un documento que vence dentro de 3 años, de valor nominal $100.000 y que se
descuenta al 8% semestral (tanto i como d).
Con tasa de interés
𝑉𝑁
VN=100.000 𝑉𝐴 = 𝑛
(1+𝑖)
100.000
n=3 años =6 semestres 𝑉𝐴 = (1+0,08)6 = 63.016,90
i=0,08 semestral
Con tasa de descuento
VN=100.000 𝑉𝐴′ = 𝑉𝑁 . (1 − 𝑑)𝑛
n=3 años =6 semestres 𝑉𝐴′ = 100.000 (1 − 0,08)6 = 60.636
d=0,08 semestral
Con igual tasa de interés y descuento, los valores actuales son distintos. A medida que disminuye el valor de
la tasa de descuento, aumenta el valor actual con d. Por lo tanto habrá un valor de dicha tasa que hará que los
valores actuales sean iguales. Ese valor puede hallarse con la relación que vimos recién entre ambas tasas.
Fórmulas con d e i para calcular el Descuento compuesto
Recordemos que:
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D=VN-VA
Si se desea conocer el valor del descuento compuesto pero no se posee el dato del valor nominal (valor
actual), la fórmula que vimos al principio de la clase no se puede utilizar. Entonces vamos a utilizar el mismo
recurso que venimos aplicando: utilizando la fórmula principal, reemplazamos el valor que desconocemos y
despejamos.
• Descuento en función del valor actual
o Con tasa de interés
𝐷 = 𝑉𝐴. [(1 + 𝑖)𝑛 − 1]
o Con tasa de descuento
1
𝐷 = 𝑉𝐴. [ − 1]
(1 − 𝑑)𝑛
• Descuento en función del valor nominal
o Con tasa de interés
1
𝐷 = 𝑉𝑁. [1 − ]
(1 + 𝑖)𝑛
o Con tasa de descuento
𝐷 = 𝑉𝑁. [1 − (1 − 𝑑)𝑛 ]
EQUIVALENCIA DE DOCUMENTOS
Se dice que dos o más documentos comerciales son equivalentes cuando, siendo los valores nominales
distintos, y venciendo en fechas diferentes, para tasas de interés iguales, tienen en un momento dado el
mismo valor actual.
Ejemplo
Si se tiene un documento cuyo valor nominal es 80.000 pesos y se descuenta 10 meses antes de vencer, el
mismo es equivalente a otro documento que siendo de $9.089,47 vence dentro de 17 meses, ambos con un
interés compuesto del 2% mensual.
Valor actual del Doc1
8000
𝑉𝐴 =
(1 + 0,02)10
𝑉𝐴 = 6.562,78
Valor actual del Doc 2
9.089,47
𝑉𝐴 =
(1 + 0,02)17
𝑉𝐴 = 6.562,78
Este concepto es muy importante porque permite reemplazar documentos entre sí. Esta acción es de uso
frecuente porque:
• Se consolidan deudas. Es decir, los sucesivos pagos de una deuda se pueden reunir en uno solo.
• Al nuevo documento que se firma puede ponérsele una fecha de vencimiento más conveniente para
el deudor.
Para que la equivalencia sea posible es condición indispensable que el valor actual del nuevo documento sea
igual a la suma de los valores actuales de los documentos que reemplaza. Así como también todos los
documentos deben tener igual tasa de interés. Esta condición se exige por razones de equidad, ya que es
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lógico entregar un valor equivalente al que se recibe. Es decir, entregar un nuevo documento que ahora tenga
el mismo valor que aquellos a los cuales reemplaza.
Vencimiento común y medio
El nuevo documento puede diferir de los otros sólo en el valor nominal o en el plazo de vencimiento.
Si difiere en el valor nominal, o sea, si el valor nominal del nuevo documento no coincide con la suma de los
valores nominales de los documentos dados →vencimiento común.
Si el nuevo documento tiene por valor nominal a la suma de los valores nominales de los documentos dados,
ello significa que la única incógnita es el valor del tiempo. → Vencimiento medio.
Por lo tanto:
• En el vencimiento común las incógnitas a hallar son dos: el valor nominal o el plazo del
vencimiento.
• En el vencimiento medio la incógnita sólo puede ser el valor del plazo del vencimiento.
Fórmula de descuento comercial
➢ Cálculo del valor nominal del nuevo documento
𝑉𝑁1 (1 − 𝑖. 𝑛1 ) + 𝑉𝑁2 (1 − 𝑖. 𝑛2 ) + ⋯ . +𝑉𝑁𝑛 (1 − 𝑖. 𝑛𝑛 )
𝑉𝑁 𝑛𝑢𝑒𝑣𝑜 =
1 − 𝑖. 𝑛
➢ Cálculo de la fecha de vencimiento del nuevo documento (con vencimiento común)
𝑉𝑁 − [𝑉𝑁1 (1 − 𝑖. 𝑛1 ) + 𝑉𝑁2 (1 − 𝑖. 𝑛2 ) + ⋯ . +𝑉𝑁𝑛 (1 − 𝑖. 𝑛𝑛 )]
𝑛=
𝑉𝑁. 𝑖
Con vencimiento medio
(𝑉𝑁1 + 𝑉𝑁2 + ⋯ +𝑉𝑁𝑛 ) − [𝑉𝑁1 (1 − 𝑖. 𝑛1 ) + 𝑉𝑁2 (1 − 𝑖. 𝑛2 ) + ⋯ . +𝑉𝑁𝑛 (1 − 𝑖. 𝑛𝑛 )]
𝑛=
(𝑉𝑁1 + 𝑉𝑁2 + ⋯ +𝑉𝑁𝑛 ). 𝑖
Fórmula de descuento compuesto
➢ Cálculo del valor nominal del nuevo documento
𝑉𝑁 = 𝑉𝑁1 . (1 + 𝑖)𝑛−𝑛1 + 𝑉𝑁2 . (1 + 𝑖)𝑛−𝑛2 + ⋯ + 𝑉𝑁𝑛 . (1 + 𝑖)𝑛−𝑛𝑛
➢ Cálculo de la fecha de vencimiento del nuevo documento (con vencimiento común)
𝑉𝑁1 𝑉𝑁2 𝑉𝑁𝑛
log 𝑉𝑁 − log[ + + ⋯.+ ]
(1 + 𝑖)𝑛1 (1 + 𝑖)𝑛2 (1 + 𝑖)𝑛𝑛
𝑛=
log(1 + 𝑖)
Con vencimiento medio
𝑉𝑁1 𝑉𝑁2 𝑉𝑁𝑛
log(𝑉𝑁1 + 𝑉𝑁2 + ⋯ +𝑉𝑁𝑛 ) − log[ + + ⋯.+ ]
(1 + 𝑖)𝑛1 (1 + 𝑖)𝑛2 (1 + 𝑖)𝑛𝑛
𝑛=
log(1 + 𝑖)
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En general, el valor de la fecha de vencimiento en el descuento comercial está más lejos que el de la fecha de
vencimiento del descuento compuesto. Ello implica que el descuento comercial es más conveniente para el
deudor que el descuento compuesto, ya que tendrá más tiempo para saldar la deuda.
Cuando mayores sean los plazos de vencimiento de los documentos que se reemplazan, mayor diferencia
habrá entre la fecha de vencimiento con descuento comercial y la fecha de vencimiento con descuento
compuesto.
