Administración de Empresas.
BC14-26 FINANZAS II 2-2025 G 5 -D
TRABAJO DE INVESTIGACIÓN N°1 -
Módulo 3
Profesor Gustavo Alvarado Carvajal
Estudiante Kevin Rodriguez Boza
20/07/2025
Introducción.
El objetivo principal es llevar acabo un ejemplo real en donde podamos poner en práctica
este método de financiamiento (apalancamiento) que permite dar un respiro al flujo de caja
de una compañía por decirlo así. También dar a conocer la importancia de poder llevar a
cabo el control y ejecución del punto de equilibro que permita determinar o dar tranquilidad
a la rentabilidad que tiene nuestro negocio.
En el presente trabajo se estará explicando la importancia del adecuado uso del
apalancamiento, así como del punto de equilibrio. Se dividirá en dos secciones a explicar.
Punto de equilibrio
Apalancamiento
La determinación del punto de equilibrio es uno de los elementos centrales en cualquier
tipo de negocio pues nos permite determinar el nivel de ventas necesario para cubrir los
costes totales o, en otras palabras, el nivel de ingresos que cubre los costes fijos y los costes
variables.
Este punto de equilibrio (o de apalancamiento cero), es una herramienta estratégica clave a
la hora de determinar la solvencia de un negocio y su nivel de rentabilidad. Vamos a
explicarlo en detalle a continuación.
Algunos aspectos básicos. Por coste fijo, todos aquellos costes que son independientes a la
operación o marcha del negocio. Aquellos costes en los que se debe incurrir
independientemente de que el negocio funcione, por ejemplo, alquileres, gastos fijos en
agua, energía y telefonía; secretaria, vendedores, etc. Exista o no exista venta, hay siempre
un coste asociado.
Por costes variables, denotaremos todo aquello que implica el funcionamiento vivo del
negocio, por ejemplo, la mercadería o las materias primas. A diferencia de los costes fijos,
los costes variables cambian en proporción directa con los volúmenes de producción y
ventas. Para que el negocio tenga sentido, el precio de venta debe ser mayor que el precio
de compra. Esta diferencia es lo que se conoce como margen de contribución.
Como muestra la gráfica, los costos fijos (CF) tienen un importe constante en el tiempo
(línea horizontal) dado que los factores involucrados en este ítem se han fijado por contrato:
alquileres, salarios, depreciaciones, amortizaciones, etc. El costo variable (CV), se
incrementa de acuerdo a la actividad del negocio (parte desde el origen y tiene pendiente
positiva). La suma de ambos costos (CF + CV) corresponde a los costos totales (CT).
Es de interés hacer esta distinción porque una vez iniciada la operación del negocio
comienza la carrera por cubrir los costes fijos primero (alquileres, salarios) y luego los
costes variables (mercancía, materias primas).
Cuando los ingresos alcanzan el punto en que se cubren todos los costes (fijos y variables)
se dice que se está en el punto de equilibrio.
Punto de equilibrio
Este punto también se conoce como punto de quiebre, dado que al cruzarlo abandonamos el
área deficitaria y pasamos al área de beneficios (área verde). Para obtener el Punto de
Equilibrio o punto de quiebre podemos emplear las siguientes fórmulas.
En el primer caso, obtenemos el punto de equilibrio en Valor (eje vertical), mientras que en
el segundo obtenemos el Punto de Equilibrio en Volumen de ventas. Nótese que esta
segunda ecuación presenta en el denominador el Margen de Contribución (la diferencia
entre el Precio de Venta y el Costo del producto). Esta segunda ecuación nos ofrece una
forma sencilla de conocer el punto de equilibrio para toda empresa o negocio que aplica un
margen de contribución estandarizado. Aquí la fórmula se reduce a PE=CF/Mg, donde Mg
es el margen de contribución.
Ejemplo práctico
Si el margen de contribución del producto es el 30% de su valor (se compra a 70 dólares y
se vende a 100 dólares), y los costos fijos son de 5.000 dólares, el punto de equilibrio se
obtiene de esta sencilla manera: PE=5.000/0,3: es decir, cuando se alcanza la venta de
16.667 dólares (o 167 unidades), se ha llegado al Punto de Equilibrio.
De acuerdo con este ejemplo, y a como consideremos la información, podemos calcular el
punto de equilibrio en volumen de ventas, o el punto de equilibrio en términos de valor, o el
punto de equilibrio para proyectos de largo plazo. Sin embargo, más allá de estas
consideraciones, hay un aspecto que, como en toda actividad económica, tiene particular
relevancia: el factor tiempo. Si en el eje de las abscisas (Volumen de ventas) consideramos
el factor Tiempo, podemos ver que la realidad de un negocio es muy diferente dependiendo
del momento en que llegue al punto de equilibrio.
En el caso del ejemplo, este punto se alcanza cuando se venden 167 unidades. El elemento
que hay que tener en cuenta es ¿en qué momento se alcanza el punto de equilibrio? Este
dato nos permite conocer la solvencia del negocio: si el negocio alcanza el punto de
equilibrio a mediados de mes (vendiendo, según el ejemplo, a razón de 12 unidades
diarias), obtendrá utilidades bastante mayores que si lo alcanza en los últimos días del mes.
Puede también darse el caso que termine el mes y que no alcance a cubrir plenamente los
costos totales. En este caso, deberá recurrir al crédito para financiarse y no enfrentar
dificultades de liquidez.
La determinación del punto de equilibrio permite comprobar la viabilidad del negocio. Si
hay constancia en el ritmo de los ingresos también lo habrá en el rango o momento en que
se alcanzará el punto de equilibrio. Si la actividad económica se desestabiliza y se hace más
volátil, también el punto de equilibrio tendrá volatilidad, desplazándose hacia fuera del
rango habitual y provocando problemas de liquidez que obligarán a postergar o refinanciar
los créditos o los pagos de materias primas. Todas estas señales de comportamiento son
posibles de determinar con el análisis del punto de equilibrio.
Para terminar, el punto de equilibrio le permite conocer el nivel de beneficios. En el caso
del ejemplo, una vez alcanzado el punto de equilibrio, no todo lo que se venda es utilidad
neta. De cada nueva unidad vendida (desde la unidad número 168 en adelante, siguiendo
con el ejemplo) la utilidad neta es solo el margen de contribución, el 30% que ya está
determinado. Este margen de contribución se llama así porque contribuye al financiamiento
de los costos fijos. Una vez cubiertos los costes fijos, este margen de contribución se
convierte en utilidad neta. Es decir que, si se venden 100 unidades adicionales al mes, la
utilidad neta es de 3.000 dólares.
En el campo de las materias primas hay un concepto similar de punto de equilibrio, pero lo
hacemos para cada operación que hacemos. Siempre es importante saber el punto de
equilibrio para saber el riesgo al que estamos expuestos y si podemos estar cómodos con tal
riesgo. Supongo que funciona igual con el punto de equilibrio de las empresas que tienen
inventario.
Apalancamiento.
El financiamiento de una empresa es importante para el crecimiento de la misma, sin
embargo, dicho financiamiento se debe hacer bajo una estrategia operativa adecuada,
armando una estructura de flujo de efectivo que garantice la solvencia de posibles deudas
surgidas por el apalancamiento a través de terceros, y, para esto, se deberá tener una mente
estratégica y sensata. A continuación, abordaremos un poco del apalancamiento financiero
y operativo que se puede llevar a cabo en una empresa.
El mercado demandante de productos y servicios de cualquier índole, son muy exigentes
con respecto a sus preferencias, asimismo, la competencia empresarial, puede ser muy
agresiva “En términos comercial”; por ello, es importante que una empresa se posicione
firmemente, para surgir frente a estas exigencias, entonces, es crucial el financiamiento que
la empresa tenga, para abastecer, tanto, el inventario de productos o servicios, como, la
inversión en valor agregado para las preferencias de los clientes, por lo que será necesario
manejar una buena estructura de financiamiento, para el crecimiento y posicionamiento
empresarial, ya sea por apalancamiento financiero u operativo.
Cuando hablamos de financiamiento de una empresa, podemos referirnos al financiamiento
por endeudamiento (Apalancamiento financiero) o al financiamiento por costos operativos
fijos (Apalancamiento operativo). La pregunta es, ¿Realmente el financiamiento, ya sea por
endeudamiento u operativo, conviene a la empresa?, pues, la respuesta más acertada será
que sí, pero, bajo una buena estructura de financiamiento; es decir, el endeudarse a través
de préstamos monetario, o, a través de operativos fijos, como, alquiler de un mejor
ambiente para brindar una mejor experiencia en los servicios, está bien, siendo una ventaja
para poder tomar mayores riesgos de inversión, pero, se debe considerar la capacidad de
pago, el flujo de efectivo y la posible disminución de dividendos en activos de la empresa,
debido a la solvencia de pasivos corrientes y no corrientes. De esto podemos apreciar, que,
como desventaja, tendríamos la disminución de dividendos, sin embargo, esto debería ser
temporal, hasta el crecimiento continuo de la empresa que ofrecerá el apalancamiento
previo.
El financiamiento por apalancamiento en una empresa es realmente muy importante, pero
dependerá también de la aversión al riesgo que se tenga, ya que, el apalancamiento, implica
tomar mayores riesgos, considerando el flujo de efectivo, como se mencionó antes, para
garantizar la solvencia financiera. Sin embargo, se debe tener en cuenta que, al tener mayor
financiamiento, se puede realizar mayores inversiones, y, bajo un buen manejo, esto
brindará un crecimiento empresarial de manera exponencial.
Claves para un uso adecuado del apalancamiento financiero
Una de las principales misiones de un equipo financiero es definir una estrategia sostenible
de apalancamiento financiero que apoye los objetivos estratégicos corporativos. Para este
ejercicio, balancear el binomio riesgo rentabilidad cobra incluso mayor importancia.
“Dame un punto de apoyo y moveré el mundo”. Con esta frase atribuida al científico de la
antigua Grecia, Arquímedes (287-212 a.C), quedaba demostrada la ley de la palanca, un
utensilio mecánico ya utilizado en la prehistoria que, al usar la fuerza sobre un objeto para
aumentar su movimiento, tiene un efecto multiplicador.
Trasladado al mundo financiero, ya en la época moderna, el conocido empresario por sus
propuestas para alcanzar la libertad financiera, Robert Kiyosaki, profundiza sobre el
apalancamiento en “Padre rico, padre pobre” y en “El juego del dinero” para explicar cómo
optimizar el uso de los recursos monetarios a través de una adecuada gestión de
financiación externa.
El apalancamiento financiero como estrategia de optimización de la rentabilidad
corporativa.
Podríamos definir el apalancamiento financiero corporativo como la utilización de capital
externo (con obligaciones de devolución pactadas en el futuro) como palanca para aumentar
la rentabilidad obtenida sobre activos empresariales y, por lo tanto, incremento de esa ratio
tan apreciada por los accionistas, el ROE (Return on Equity). Una palanca que tiene,
además, un atractivo tributario, pues supone un escudo fiscal al ser deducibles los intereses
de la deuda.
Sin duda, el uso del apalancamiento financiero cobra mayor valor cuando los activos en los
que se invierten a través de este aportan mayores réditos que el coste de la deuda empleada
para su financiación.
Ahora bien, el apalancamiento financiero puede convertirse en un arma de doble filo, ya
que, por una parte, ayuda a optimizar los recursos propios generando una rentabilidad
corporativa, pero, por otra, implica un mayor riesgo de crédito. Por lo que un uso excesivo
de este instrumento de financiación puede poner en un brete la solvencia de una empresa.
financiación en el plano corporativo, ya sea a corto o largo plazo. Sin embargo, en función
del tamaño y sector empresarial de cada empresa, existen vías de financiación alternativas
que también deben ser consideradas a la hora de definir la estrategia de financiación. Este
es el caso del revenue-based financing para empresas con ingresos recurrentes, financiación
de circulante y/o inventario (con y sin recurso), para empresas con alto consumo de capital
circulante o acceso a fondos privados de deuda o para empresas con alta capacidad de
apalancamiento vía instrumentos subordinados.
Lo cierto es que el periodo prolongado de tipos de interés deprimidos ha permitido a
empresas de todos los tamaños incrementar sus ratios de apalancamiento significativamente
sin sufrir grandes reducciones en la generación de flujo de caja. Sin embargo, a la hora de
definir una ratio de apalancamiento sostenible para cada negocio, es necesario analizar el
impacto de las obligaciones de repago e intereses en el flujo de caja en entornos de tipos
más normalizados.
En este sentido, hay dos aspectos relevantes que los equipos financieros deben tener en
cuenta a la hora de utilizar estos instrumentos de financiación en su estructura de capital. El
primero, que las obligaciones o compromisos de deuda no comprometan sus posibilidades
de generar caja a futuro y se cuente con capacidad de devolución; el segundo, analizar los
niveles de apalancamiento históricos y del sector en cuestión, teniendo en cuenta tanto
aquellos productos con recurso como la financiación sin recurso (esta última, muy utilizada
para financiación de inventario o circulante).
En cuanto a la capacidad de apalancamiento, volvemos a observar muchas diferencias entre
compañías de diversos sectores y tamaños. Sin embargo, un patrón marcado son aquellas
empresas con flujo de caja recurrente y con alta visibilidad, que en consecuencia tienen un
perfil más atractivo para los inversores de deuda, en comparación con negocios con mayor
incertidumbre o más volátiles.
A nivel de crecimiento, compañías con crecimiento rápido suelen depender más de la
financiación externa ya que tienden a necesitar más inyecciones de capital para financiar su
expansión. Sin embargo, dichas empresas también presentan un perfil más atractivo para
los proveedores de dicha financiación (entidades bancarias o inversores alternativos). Al
mismo tiempo, empresas con mayor carga impositiva suelen utilizar este mecanismo para
aprovechar el mencionado escudo fiscal.
Por tanto, es crítico definir bien la estructura de capital a corto y largo plazo antes de tomar
decisiones de financiación externa, más aún en un entorno de tipos de interés al alza. No
solo porque la financiación tradicional se encarece, sino también porque la capacidad de
emitir deuda a un nivel atractivo se reduce.
¿Cómo se calcula el apalancamiento financiero?
El grado de apalancamiento financiero que obtiene una empresa puede variar, todo depende
de la relación entre el capital disponible y el capital que se obtiene por deuda. Esta relación
se ve claramente a través de la fórmula del apalancamiento financiero que, además, es muy
sencilla de aprender y de aplicar.
Lo más común es ver el apalancamiento financiero en una expresión de unidades
fraccionadas. Por ejemplo, un apalancamiento de 1:2, significa que por cada dólar invertido
del capital propio, se está invirtiendo un dólar de deuda.
Hacer el cálculo de esta relación es muy sencillo, solo se tiene que utilizar la siguiente
fórmula de apalancamiento financiero:
Para calcular el grado de apalancamiento financiero solo hace falta reemplazar los valores
con los datos del valor de la inversión y el monto de los recursos propios invertidos. Para
que lo entiendas de una forma más sencilla, digamos que hiciste una inversión de 10.000
dólares en un activo financiero, y de ese total solo tenías 1.000 dólares disponibles como
recursos propios.
En ese caso, reemplazando los valores, la fórmula de apalancamiento financiero se vería de
la siguiente manera:
El resultado es de 1:10. Eso quiere decir que, por cada dólar invertido del capital propio, se
invirtieron 10 dólares provenientes de la deuda. La fórmula es muy sencilla de entender y
de aplicar, solo debes tener claro cuáles son los valores que vas a utilizar y hacer una
operación matemática simple.
Ejemplo.
La compañía brinda servicios de asesoramiento en la adquisición de materias primas y
productos terminados farmacéuticos, sus operaciones son fueran del país, dirigidas a todo
Centroamérica, el caribe y parte de sur América, adquiere las materias primas con créditos
otorgados por los proveedores en origen, en este caso india y china, y a su vez otorga
créditos a sus clientes finales por la adquisición de estas materias primas, esta operación es
considerada de alto riesgo financiero, ya los créditos a los clientes son altos y créditos bajos
recibidos por proveedores, a pesar de esto se compran materias primas al contado lo cual
provoca un golpe al flujo de caja de la compañía, actualmente no se utiliza una fuente de
financiamiento bancaria por medio de un préstamo sobre una operación bancaria, sino más
bien se utiliza 2 terceros externos específicos de la compañía (proveedores) los cuales son
muy flexibles en los cobros de sus cuentas por cobrar, lo cual permite a la compañía
apalancarse en este punto, para poder financiar estas operaciones al contado y algunos
clientes que cuentan con algunos atrasos en el pago de sus obligaciones. Bastante riesgoso
para mi gusto ya que en el momento que estos 2 externos cambien sus políticas de cobro y
empiecen a ser más críticos, la compañía tendrá que buscar otras fuentes externas si quiere
seguir creciendo y mantener sus cuentas al día o con una mora razonable.
Conclusiones
En conclusión, la importancia del punto de equilibrio radica en que puedes lograr
identificar cuántas unidades necesitas vender para que tu empresa sea sostenible y así
mantener una constante en cuanto al ritmo de producción y ventas.
También, la determinación del punto de equilibrio es uno de los elementos centrales en
cualquier tipo de empresa puesto que nos permite determinar el nivel de ingresos que
cubre los costos fijos y variables, además es una herramienta estratégica clave a la hora
de determinar la solvencia de un negocio y su nivel de rentabilidad.
Aunque el apalancamiento financiero generalmente es conveniente, se debe considerar
la capacidad que la empresa tenga para cubrir el endeudamiento, es decir, no conviene
un apalancamiento financiero a través de terceros, si la empresa no tiene la seguridad de
un flujo de efectivo permanente, ya que, una mala estructura financiera, sería causante
de la quiebra de una empresa, entonces, no se debe tomar a la ligera este aspecto; se
deberá tener un gerente financiero con amplia experiencia, sin aversión al riesgo, claro
está, pero con mucha sensatez para tomar las mejores decisiones frente a los tipos de
financiamiento.
Definitivamente el estudio de los apalancamientos permite que la empresa tenga entre
sus manos una poderosa herramienta de análisis y apoyo en la toma de decisiones
estructurales de la misma. Entender la potenciación de la utilidad operativa que
promueve un alto apalancamiento operativo, o la posibilidad de ampliar más que
proporcionalmente la utilidad neta con un alto apalancamiento financiero es tan
necesario como apreciar lo que estos altos apalancamientos significan.
Igualmente, una posición de bajos apalancamientos, representada en un bajo
apalancamiento combinado, redunda en una real pérdida de valor agregado para la
empresa, dadas las oportunidades que ésta desperdicia, tanto en el mercado de
productos como en el mercado de capitales.
Corresponde entonces a la gerencia la responsabilidad de manejar el adecuado nivel de
apalancamientos, de tal forma que sus decisiones consulten el compromiso entre la
rentabilidad y el riesgo para su empresa.
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Portal USAM
https://usanmarcos.instructure.com/courses/19135/assignments/221429
