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FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

Gerencia de Evaluación Financiera

Sección 43028

Trabajo de Investigación (TI)

GRUPO 22

Cerván Prado, Yuly

U23317033 Rojas Astete,

Luzmila U23235595

DOCENTE

VIZCARRA ZORRILLA, Gonzalo Miguel

LIMA-PERÚ

2025
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Evaluación Financiera y Viabilidad del Proyecto de Inversión de la

Empresa Central Azucarera Chucarapi-Pampa Blanca S.A.

1. Introducción

El presente informe tiene como objetivo evaluar la viabilidad financiera del

proyecto de inversión propuesto por la empresa Central Azucarera Chucarapi-
Pampa Blanca S.A., para el periodo 2024–2029. Esta empresa, ubicada en la
región sur del Perú, se dedica principalmente al cultivo de caña de azúcar y a la
producción y comercialización de azúcar rubia y sus subproductos. En un
contexto de desafíos operativos, conflictos laborales y disminución de la
productividad, la empresa ha planteado una inversión en activos fijos tangibles
orientada a mejorar su infraestructura, maquinaria y capacidad productiva.

Para ello, se ha elaborado un análisis integral que incluye la proyección

del flujo de caja económico y financiero a cinco años, así como el cálculo de
indicadores clave como el Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno
(TIR), el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC), el EVA (Valor Económico
Agregado) y el EBITDA. Estos instrumentos permiten medir la rentabilidad,
eficiencia operativa y creación de valor del proyecto propuesto. Además, se toma
en cuenta la estructura de financiamiento planteada, que combina recursos
propios y endeudamiento bancario.

Asimismo, el informe reconoce el contexto operativo actual de la empresa,

incluyendo su exposición a factores internos como la antigüedad de los equipos,
y externos como los conflictos sociales en la región, las condiciones del mercado
azucarero y las recientes controversias que han afectado su imagen institucional.

El presente documento busca ofrecer un sustento técnico y económico

para la toma de decisiones estratégicas en torno a esta inversión. A partir de los
resultados obtenidos, se plantearán conclusiones y recomendaciones dirigidas al
comité de inversión, con el fin de orientar de manera efectiva el rumbo
financiero de la empresa en el mediano y largo plazo.
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1.1. Generalidades de la empresa

 Breve descripción de la empresa

La empresa Central Azucarera Chucarapi-Pampa Blanca S.A. es una de las

principales productoras de azúcar del sur del Perú, ubicada en el distrito de La
Joya, provincia de Arequipa. Fundada hace más de un siglo, ha sido una pieza
clave en la economía agroindustrial de la región, generando empleo para cientos
de familias y dinamizando la actividad agrícola a través del cultivo y
procesamiento de caña de azúcar.

Sin embargo, en los últimos años, Chucarapi ha atravesado una profunda

crisis productiva, laboral y financiera. Según reportes recientes, la producción de
azúcar ha caído en más del 80%, pasando de procesar cerca de 3 mil toneladas
de caña diarias a solo 500 toneladas. Esta drástica caída se debe a una
combinación de factores como la falta de mantenimiento de la infraestructura,
problemas financieros, y conflictos laborales persistentes.

Además, la empresa ha sido señalada por organizaciones como COLSIBA

por presuntas vulneraciones de derechos laborales, incluyendo despidos
arbitrarios, persecución sindical y malas condiciones de trabajo. Las tensiones
entre los trabajadores y la administración han derivado en paros, protestas y
constantes reclamos por beneficios impagos como la Compensación por Tiempo
de Servicios (CTS). No obstante, en julio de 2024, se logró un compromiso de la
empresa para atender el pago progresivo de estas deudas.

Actualmente, la Central Azucarera Chucarapi se enfrenta al reto de

reestructurar su modelo de gestión, recuperar su capacidad operativa y
restablecer relaciones laborales justas y sostenibles con su personal, en un
entorno económico y social cada vez más exigente.

 Reseña histórica

La Central Azucarera Chucarapi-Pampa Blanca S.A. tiene sus orígenes en

las antiguas haciendas Chucarapi y Pampa Blanca, activas desde inicios del siglo
XX en el Valle de Tambo (Arequipa), donde se desarrolló una importante
actividad agrícola centrada en el cultivo de caña de azúcar. Tras la reforma
agraria de los años 70, las tierras pasaron por diversas administraciones hasta
que, el 17 de mayo de 1993, se constituyó formalmente como sociedad anónima
privada.

En 1996, la empresa fue inscrita en la Bolsa de Valores de Lima, lo que

impulsó su crecimiento financiero e institucional. Desde entonces, ha mantenido
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como eje principal la

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producción de azúcar, melaza y alcohol, integrando procesos industriales

modernos y articulándose con agricultores locales. Además, cuenta con una filial,
Industrial Chucarapi Pampa Blanca S.A., dedicada a la destilación de alcohol
etílico.

En años recientes, ha enfrentado retos operativos y administrativos, pero

sigue siendo una de las azucareras más emblemáticas del sur del Perú por su
tradición y contribución al desarrollo regional.

 Evolución

La evolución de la Central Azucarera Chucarapi-Pampa Blanca S.A. refleja

la transformación del sector agroindustrial azucarero en el sur del Perú a lo largo
del siglo XX y
XXI. Sus orígenes se remontan a las haciendas Chucarapi y Pampa Blanca,
importantes unidades agrícolas del Valle de Tambo que, desde las primeras
décadas del siglo pasado, se dedicaron al cultivo y procesamiento de caña de
azúcar con métodos tradicionales.

Durante la reforma agraria de los años 70, estas haciendas fueron

expropiadas por el Estado y pasaron a ser gestionadas bajo distintos regímenes,
lo que generó inestabilidad en su operación. Con el retorno a un modelo
económico de libre mercado en los años 90, se impulsó la reactivación de
unidades agroindustriales paralizadas, y así, el 17 de mayo de 1993, se formalizó
la constitución de la Central Azucarera Chucarapi-Pampa Blanca S.A. como una
empresa privada.

En 1996, fue inscrita en la Bolsa de Valores de Lima, lo cual marcó una

etapa de apertura financiera, modernización de infraestructura y reinversión en
maquinaria para mejorar la eficiencia productiva. En esta etapa, también se creó
su filial Industrial Chucarapi Pampa Blanca S.A., orientada a la producción de
alcohol etílico, ampliando así su línea de productos derivados de la caña de
azúcar.

A lo largo de los años 2000, la empresa consolidó su posición como una de

las principales azucareras del sur del Perú, generando empleo local y
fortaleciendo su vínculo con productores cañicultores del valle. Sin embargo, en
la última década ha enfrentado serios problemas de gobernanza interna,
conflictos laborales, disminución en la producción y denuncias sobre manejo
administrativo, lo cual ha afectado su competitividad y sostenibilidad.

A pesar de estos desafíos, Chucarapi sigue siendo un actor relevante en la

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industria agroindustrial del país, y su trayectoria demuestra tanto su resiliencia

como la necesidad de reformas estructurales para garantizar su continuidad y
desarrollo a futuro.
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 Organigrama

 Misión:
Ser una empresa que mantiene los altos niveles de calidad de producto,
que nos exige el mercado; conservando el medio ambiente a partir del
aprovechamiento racional sostenibles de los recursos naturales, contribuyendo al
progreso y bienestar de sus trabajadores y la comunidad.

 Visión:
Ser líderes de la Industria Azucarera en la zona Sur del país,
incrementando su participación en el mercado azucarero peruano, reforzando
sus procesos agrícolas y fabriles desarrollando la gestión gremial, ambiental,
comunitaria, reforzando el capital humano, organización, tecnologías y de las
expectativas de nuestros clientes. Mantener una moderna política de gestión de
negocios acordes con el avance del entorno de la economía.

1.2. Supuestos macroeconómicos y consideraciones para la inversión

 Descripción del Sector
El sector agroindustrial azucarero en Perú comprende el cultivo,
transformación y comercialización de la caña de azúcar y sus derivados (azúcar
refinada, melaza, alcohol, energía, entre otros). Este sector es clave para
diversas regiones del país, tanto en términos económicos como sociales, ya que
genera empleo directo e indirecto en zonas rurales.
 Análisis del sector
Fortalezas
o Condiciones climáticas favorables en la costa peruana para el
cultivo de caña.
o Acceso a mercados nacionales y de exportación.
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o Demanda constante de productos derivados del azúcar, como

etanol y energía.
Debilidades:
o Altos costos operativos frente a competidores internacionales.
o Dependencia del régimen de lluvias y acceso a agua.
o Riesgos laborales y sociales en zonas rurales.
Oportunidades:
o Expansión hacia productos con valor agregado como etanol o
energía renovable (bagazo).
o Creciente interés por sustitutos del petróleo, donde el
etanol tiene potencial.
o Incorporación de tecnología para mejorar la productividad.
Amenazas:
o Volatilidad de precios internacionales del azúcar.
o Aumento de importaciones subsidiadas.
o Cambio climático y reducción de agua para riego.

 Análisis de la industria

Estructura

La industria azucarera en el Perú está compuesta por

aproximadamente una docena de empresas agroindustriales. Entre las
más representativas destacan: Agroindustrial Tumán, Casa Grande,
Cartavio y Chucarapi-Pampa Blanca. Estas compañías integran
verticalmente sus operaciones, desde el cultivo de caña hasta el
procesamiento y comercialización del azúcar y sus derivados.

Nivel de Competencia:

La competencia en el sector es moderada, dado el número

limitado de actores. Sin embargo, estas empresas compiten
intensamente en aspectos clave como:

o Eficiencia en los costos de producción.

o Acceso a mercados.
o Tecnología y productividad agrícola.
o La ubicación geográfica también influye, pues define el acceso a
recursos hídricos y a los mercados regionales.
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Barreras de Entrada

Las barreras de entrada son altas, lo que limita el ingreso de

nuevos competidores al mercado. Esto se debe principalmente a:

o Requiere grandes inversiones iniciales en tierras, maquinaria,

plantas industriales y sistemas de riego.
o Necesidad de conocimientos técnicos específicos y mano de
obra calificada.
o Factores regulatorios y ambientales, especialmente
relacionados con el uso del agua.

Nivel Tecnológico:

Actualmente, la industria se encuentra en un proceso de

modernización progresiva. Algunas empresas han incorporado:

o Sistemas de riego tecnificado, que optimizan el uso del agua.

o Maquinaria agrícola moderna para la cosecha y transporte de la
caña.
o Automatización en plantas industriales, lo cual mejora la
eficiencia y reduce costos operativos.
Sin embargo, existen diferencias significativas entre empresas
más tecnificadas y aquellas que aún operan con tecnología
obsoleta.

Situación Actual

Pese a los desafíos financieros, logísticos y climáticos que

enfrenta el sector, muchas empresas han logrado mejorar su
rentabilidad gracias a:

o Recuperación de los precios internacionales del azúcar, tras

años de caída.
o Diversificación hacia productos alternativos, como el etanol
(usado como biocombustible) y la energía generada a partir del
bagazo de caña.
o Incremento de la demanda nacional e internacional de
productos sostenibles.
 Análisis del PBI

PBI Nacional (Proyección 2025–2026)

o Crecimiento económico estimado: entre 2.5% y 3.2% anual,

impulsado principalmente por la recuperación de sectores como
minería, agricultura y agroindustria.
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o Inflación: se mantendría controlada entre 2.0% y 2.5%, lo cual

favorece la estabilidad de precios en insumos y servicios.
o Tipo de cambio: se espera estable, entre S/ 3.70 y S/ 3.85, lo que
reduce la incertidumbre en operaciones que dependen de
importaciones o exportaciones.

PBI Agropecuario

o Crecimiento esperado: entre 3.5% y 4% anual, debido a una

mayor inversión pública y privada en irrigación, tecnificación y
asistencia técnica al campo.
o Este crecimiento beneficia directamente a empresas
agroindustriales como Chucarapi, que dependen de la
producción agrícola (caña de azúcar).

Implicancia para la inversión

El panorama macroeconómico proyectado es estable y
moderadamente favorable, lo cual incentiva la inversión en el sector
agroindustrial. Empresas consolidadas como Chucarapi-Pampa
Blanca S.A., con infraestructura ya instalada y experiencia
operativa, están mejor posicionadas para aprovechar este entorno
de crecimiento sostenido.

 Tendencias del mercado:

Diversificación de productos:

Chucarapi no solo produce azúcar, sino que ha comenzado a

diversificar su portafolio con productos como:

o Etanol (como biocombustible),

o Energía eléctrica a partir del bagazo de caña,
o Productos orgánicos, orientados a nichos de mercado con
mayor valor agregado.
Esta estrategia mejora su rentabilidad y reduce su dependencia
del precio del azúcar.

Expansión hacia mercados internacionales:

La empresa ha explorado oportunidades de exportación,

especialmente en América Latina y Asia, donde existe una creciente
demanda de azúcar cruda y refinada. Esto le permite ampliar su
mercado y competir a nivel global.
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Enfoque en sostenibilidad

Chucarapi viene adoptando prácticas más sostenibles, como:

o Uso eficiente del recurso hídrico,

o Reducción de emisiones en sus procesos,
o Manejo responsable de residuos
industriales. Estas acciones responden a las
exigencias del mercado y mejoran su imagen corporativa.

Proceso de modernización tecnológica

La empresa ha invertido en maquinaria agrícola moderna y
sistemas de automatización en molienda y refinación, lo que le
permite aumentar su productividad, reducir costos y mejorar la
calidad del producto final.
Apoyo estatal y políticas públicas favorables
El impulso del Estado al uso de biocombustibles, como el
etanol, representa una oportunidad directa para Chucarapi. Si
fortalece esta línea de producción, podría beneficiarse de incentivos
y acceso a nuevos mercados.