Asignatura Datos del alumno Fecha
Mercados e Apellidos:
Instrumentos Financieros
Internacionales Nombre:
Actividad individual: Top Top, gestión de los
riesgos de tipos de cambio
Objetivos
Con esta actividad aprenderá a:
▸ Identificar las partidas contables de los estados financieros de una empresa que
puedan verse afectadas por las variaciones de los tipos de cambio.
▸ Analizar una variedad de diferentes instrumentos de cobertura sobre divisas para
la gestión del riesgo de tipos de cambio en las empresas.
▸ Conocer el coste de algunos instrumentos de cobertura de tipos de cambio.
▸ Identificar el tipo de cambio que deberá aplicar la empresa en caso de haber
contratado un instrumento de cobertura al vencimiento.
Descripción del caso
La empresa Top Top es una empresa de carácter familiar, dedicada al diseño y la
fabricación de muebles de diseño, y procedente de Ciudad de Lima - Perú.
La política mantenida hasta la fecha por parte de la familia es que, salvo en algún
ejercicio esporádico al inicio de la actividad, no repartir dividendos, reinvirtiendo
todos los beneficios en la empresa, aunque tampoco proceder a ampliar el capital.
Actividades
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En términos generales, la empresa vende la práctica total de su producción, el 70 %
en el entorno del país de origen y el resto, un 30 %, tras un acuerdo con una
empresa de distribución especializada en EE. UU., realizándose los cobros en USD.
Los proveedores son, fundamentalmente, de ventas de madera, pero existen
algunos componentes que se compran a proveedores asiáticos, por lo que la divisa
de pago es en USD. Dichos componentes suponen el 4 % de las compras de
materiales de la compañía.
En el Consejo de Administración, consideran que con un tipo de cambio del USD en
niveles en torno a 1USD = S/. 3,70 (precio presupuestado), les permitiría, en caso de
sostenerse a lo largo del próximo ejercicio, garantizar un margen bruto comercial
del 50 %. Esto resulta significativo para sostener los gastos fijos del grupo y
conseguir la rentabilidad económica esperada.
Con estas premisas, se solicita al alumno que responda a las siguientes preguntas:
El director financiero de la empresa se está planteando qué tipos de alternativas e
instrumentos de cobertura podrían ser contratados por Top Top para la gestión del
riesgo. Tanto de carácter natural como de instrumentos financieros.
Al llamar a una entidad financiera, les facilitan los precios de los siguientes
instrumentos de cobertura para un cobro de USD previsto a recibir a los
vencimientos programados de cobro de dicha divisa, USD:
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Tipo de cambio de contado (spot): 3,80 Nuevo Sol/USD:
▸ Forward o seguro de cambio de exportación al tipo de cambio de 1USD = S/.4,00.
▸ Opción put al tipo de cambio de 1USD = S/.4,00 (prima a pagar Nuevo Sol/USD
0,10).
Con base en todo ello, responde a las siguientes cuestiones:
▸ ¿Qué ocurriría si contratase el forward y al vencimiento el tipo de cambio se
encuentra en niveles de 1USD = S/. 4,50 ¿A qué tipo de cambio realizaría la
venta de los USD la empresa? Justifique la respuesta.
▸ ¿Qué ocurriría si contratase la opción put y al vencimiento el tipo de cambio se
encuentra en niveles de 1USD = S/. 4,50? ¿A qué tipo de cambio realiza la venta
de los USD la empresa al vencimiento? Justifique la respuesta
▸ ¿Qué medidas de reducción del riesgo podría realizar con los pagos en USD que la
empresa tiene que efectuar a lo largo del año por la compra de componentes?
▸ ¿Qué estrategia de coberturas realizaría usted sobre las posiciones de riesgo en
materias de cambio con el fin de garantizar el tipo de cambio presupuestado de
S/. 3,70 (Nuevo sol/US$), sin que se tengan que asumir costes elevados por la
contratación de los instrumentos de cobertura?
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ESCALA DESCRIPCIÓN
[E] Excelente El criterio evaluado cumple a cabalidad lo esperado
[A] Aceptable El criterio evaluado cumple parcialmente lo esperado
[D] Deficiente El criterio evaluado no cumple lo esperado
[N] No desarrollado El criterio no fue presentado
CRITERIOS E A D N
1. Pregunta 1 5 4 3 0
2. Pregunta 2 5 4 3 0
3. Pregunta 3 5 4 2 0
4. Pregunta 4 5 3 2 0
Puntajes 20 15 10 0
Puntaje final
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