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Proyecto De Inversión
Luisa Yared Urrego Valencia
Sandra Yulieth Villa Sánchez
William Felipe Pedraza Castañeda
David Alexander Niño Miranda
Martha Yaneth Peñuela Simbaqueba
Institución Universitaria Politécnico Grancolombiano
Facultad De Negocios, Gestión y Sostenibilidad
Evaluación de Proyectos
Magister Mariluz Rubio Santana
Bogotá D.C., Colombia
Mayo 2 de 2023
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Contenido
Tabla de Ilustraciones......................................................................................................................3
Resumen............................................................................................................................................4
Introducción.....................................................................................................................................5
Marco Teórico..................................................................................................................................6
Investigación Sector Últimos Años..................................................................................................9
Perspectivas del Sector...................................................................................................................11
Entrega Final. Discusión de Resultados........................................................................................14
Conclusiones...................................................................................................................................17
Sustentación....................................................................................................................................19
Bibliografía.....................................................................................................................................19
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Tabla de Ilustraciones
Ilustración 1. Fórmula para calcular el WACC..................................................................................6
Ilustración 2. Costo de capital..........................................................................................................14
Ilustración 3. Métodos de Decisión Financiera................................................................................15
Ilustración 4. Escenarios..................................................................................................................15
Ilustración 5. VAN...........................................................................................................................16
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Resumen
Durante las tres entregas que se vinieron trabajando el principal objetivo fue el análisis de
sensibilidad financiero, y de cómo cada variable y escenario puede cambiar la viabilidad de
un proyecto, en este caso se trabajó con la empresa ABC , el primer paso fue investigar
sobre todo lo que involucra las variables financieras como el Wacc, flujo de caja, VPN,
RBC, TIR y PRI Ya teniendo claro sus conceptos y para qué sirven cada uno el siguiente
paso fue conocer el histórico financiero de la compañía durante 5 años desde el 2019 hasta
el 2023,después de estudiados y analizados los estado de resultados de la compañía ABC
las variables antes mencionadas se someterán a cálculos financieros sus resultados darán
una significancia importante ya que serán quienes nos darán respuesta de los escenarios
pesimista, probable y optimista. Estos escenarios nos mostraran unos resultados positivos o
negativos de la variable VPN que nos indicara la evaluación y la proyección de inversión a
largo plazo y si cumple con el objetivo de maximizarla y nos dará la posibilidad de tomar
mejores decisiones para que el proyecto sea viable o probable ya que siempre se busca que
con el pasar del tiempo que la inversión inicial sea recuperada y se logren grandes
ganancias que al menos no se generen perdidas.
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Introducción
En el siguiente trabajo final de Evaluación de Proyectos se trabajara como podemos
aplicar los métodos de tomas de decisiones financieras mediante los análisis de sensibilidad
de las variables de una empresa Ya que Los desafíos a los que se enfrentan actualmente
las empresas van más allá de temas operativos, tecnológicos, financieros o de
comercialización, actualmente existe un reto importante relacionado con la incertidumbre
sobre el futuro y la implementación de estrategias adecuadas que permitan la perdurabilidad
de las organizaciones.
Identificar los costos y beneficios en un periodo de tiempo estipulado por la
organización permite determinar la viabilidad de proyectos, evaluar los rendimientos
esperados y tomar decisiones que favorezcan los cambios dentro de la empresa.
En el desarrollo del presente documento se realizará un texto expositivo enfocado
en la evaluación de un proyecto de inversión de la empresa ABC, a través de cálculos de los
métodos de decisión financiera, para finalmente realizar un análisis de sensibilidad y
determinar la viabilidad del proyecto y mitigación de riesgos, presentando tres escenarios
que nos indicaran que tan favorable puede ser un proyecto si lo traemos a valor presente
Neto y como será su comportamiento en el futuro con las variables que la empresa tiene
poder como lo son sus ventas-demanda, costos fijos y variables, gastos, tasas de riesgo e
inversión.
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Marco Teórico
WACC
El WACC es el costo promedio ponderado de capital, lo que quiere decir que el
WACC es el valor de lo que le cuesta a la empresa operar, desde el punto de vista de la
empresa se le conoce como costo, pero desde el punto de vista de los accionistas,
proveedores de fondos y acreedores para ellos el WACC es un rendimiento. El valor del
WACC nos permite medir y analizar las tomas de decisiones para saber si la empresa o el
negocio es rentable a corto o largo plazo y si la empresa se está financiando más con su
patrimonio o con recursos de terceros. (Alfonso, 2021)
El WACC nos permite conocer el valor de la empresa por lo tanto a mayor valor del
WACC – menor valor de la empresa y a menor valor del WACC – mayor será el valor de la
empresa.
Ilustración 1. Fórmula para calcular el WACC
(Financlick, 2020)
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Flujos de Caja
Los flujos de caja son uno de los indicadores más importantes de las empresas ya
que esta lleva una trazabilidad de los ingresos y egresos de efectivo realizados en la
empresa, por lo tanto, los flujos de caja registran la entrada y salida de recursos lo cual nos
puede arrojar después de analizados y contabilizados que tanta rentabilidad está generando
dicha empresa.
Existen varios tipos de flujos de caja a continuación los definiremos:
Flujo de Caja Operativo
Este flujo de caja nos indica y contabiliza el efectivo que está directamente
relacionado con la actividad económica que opera la compañía por lo tanto solo se tiene en
cuenta a la hora de calcular sus valores, los ingresos y salidas de efectivos sin incluir los
costos de financiación.
Flujo de Caja de Inversión
Como su nombre lo indica este flujo de caja solo entra contabilizar el dinero de
inversión que ingresa a la empresa y que luego es gastado ya sea en compra de bienes,
inmuebles etc.
Flujo de Caja Financiero
Registra los movimientos de dinero de las inversiones financieras de la empresa
relacionadas con su actividad económica, por ejemplo: el pago de los créditos o el efectivo
recibido de la emisión de acciones.
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Para calcular el valor de flujo de caja neto de una empresa debemos aplicar la
siguiente formula: Flujo de caja = Beneficios netos + Amortizaciones + Provisiones +
Cuentas por pagar – Cuentas por cobrar
Métodos de Decisión Financiera
Después de haber estudiado a fondo la situación financiera de la empresa y su
entorno interno y externo, llevando un proceso de verificación para poder llegar a donde se
quiere tomando las mejores decisiones y las más acertadas para para no caer en un grave
error que nos puede costar el detrimento de esta, llegamos a consultar como son la TIR,
VPN, RCB PRI los cuales nos ayudan a ser un mejor estudio teniendo en cuenta los
métodos mencionados con el fin de verificar si este tendrá rendimiento a futuro, es por eso
por medio de esta evaluación sabremos si el proyecto contribuirá o no a los objetivos de la
empresa. Aspectos que deben tenerse en cuenta para ello son: si la solución que permite es
parcial o total, nivel de riesgos, flexibilidad ante los cambios, nivel de certidumbre en la
solución, relación costo- beneficio y otras en función de la situación. Una decisión es una
elección ante determinadas alternativas, donde en muchos casos nos queda la duda si
tomamos o no la decisión más correcta”. (Herrera, s.f)
Se define la TIR como una tasa de retorno, es un tipo de interés al que se descuentan
los cobros y pagos previstos en una inversión o de rentabilidad que nos puede indicar el
proyecto periodo a periodo. (El Economista, s.f.)
El VPN es el valor actual presente de los flujos de recursos proyectados los cuales
se usan para las proyecciones a largo plazo es un procedimiento que nos ayudara a calcular
el valor de un determinado número de flujos de caja originados por una inversión.
(Gerencie, 2021)
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En cuanto a RCB, es la relación entre costo beneficio cuando mayor sea el beneficio
obtenido por el inversor y menor sea su coste así se hace un análisis fundamental esto coste
beneficio, lo vivimos a diario también en la vida cotidiana como dónde comprar a mejor
precio y distancia esto nos genera un beneficio. (Burguillo, 2020)
Finalmente, PRI es un indicador que mide en cuanto tiempo se recupera la inversión
inicial al valor presente y obtener la mayor precisión en años y meses. (Esan, 2017)
Análisis de Sensibilidad
El análisis de sensibilidad es una herramienta que nos permite conocer y detectar
que variables necesitan más apoyo hablando de recursos, y que otras áreas están fuertes
para la evaluación de un proyecto.
Para llevar a cabo un análisis de sensibilidad se necesitan datos certeros de la
compañía tales como sus estados financieros, estados de resultados, el análisis se realiza a
la hora de evaluar si un proyecto o negocio a realizar en una empresa será viable o no. En el
análisis de sensibilidad empezamos a realizar cambios que creemos que serían buenos para
la empresa, pero teniendo en cuenta que un solo cambio en una variable también afectara
directa o indirectamente a otro, por lo tanto, se debe entrar a evaluar que tan viable es el
modo de apalancamiento de la empresa, las compras de contado, tipos de préstamos con los
bancos, etc. (Estrategias de Inversión, s.f.)
Investigación Sector Últimos Años
Podemos establecer, conforma el suministro de información, que la empresa ABC
se sitúa, según la Clasificación Internacional Industrial Uniforme (en adelante CIIU) como
comercio al por menor en establecimientos no especializados.
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Por medio de la oficina de estudios económicos del Ministerio de Comercio
Industria y Turismo (CIT), se ha dado a conocer un crecimiento en el comercio del 26.9%
en julio del año 2021, comparado con el mismo mes del año 2019 que fue de un 11.4%.
Este crecimiento se presentó principalmente en las regiones de Cundinamarca, Antioquia,
Santander, Bogotá, Atlántico y Valle del Cauca, según información evaluada por el
Departamento Nacional de Estadística. (MinCIT, 2021)
Para el año 2021 se registró este incremento gracias a las medidas adoptadas por el
Gobierno Nacional, relacionadas con la reapertura económica a nivel nacional, teniendo en
cuenta que para el año 2020, el mundo se vio enfrentado a una pandemia la cuál provoco el
cierre de muchos comercios a nivel general.
En cuanto a comercio al por menor, se registró un aumento el índice de confianza
comercial medido por Fedesarrollo, el cual se ubicó en un 35.8% para julio del año 2021.
Varios de los sectores que reportaron incrementos en el comercio fueron:
Sector vehículos con un aumento en sus ventas del 57%
Sector motocicletas con un incremento del 35.9% (Infobae, 2022)
Actividades tales como la comercialización de combustible, repuestos para autos,
prendas de vestir y ferretería por nombrar algunas, también presentar un incremento
importante durante ese mismo periodo.
Por otro lado, para comienzos del año 2022 según estudios realizados por el
(MinCIT), el incremento en las ventas fue superior al 20% en comparación con el periodo
anterior. Según este informe, se reportó incremento en cada uno de los sectores analizados.
(MinCIT, 2021)
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A pesar de las cifras tan alentadoras para este periodo, un factor como lo es la
inflación genera gran preocupación. Estadísticas del DANE, en su informe del índice de
precios al consumidor (IPC), del mes de febrero de 2022, se presentó una variación mes a
mes del 1.63%. Los detalles entregados dentro del informe indicaron que las variaciones
más representativas para el comercio al por menor se presentaron en sectores educación con
un incremento de 4.48% y alimentos y bebidas no alcohólicas con un porcentaje del 3.26%.
(DANE, 2022)
En cuanto a la naturaleza de la empresa ABC, podemos establecer que el inicio de la
temporada escolar es particularmente favorable para el sector, puesto que el incremento de
ventas de forma anualizada, se sitúa aproximadamente en un 40% (CCB, 2019), aunque,
como se menciona anteriormente, la inflación ha golpeado duramente a los comerciantes,
pues como lo indica una encuesta realizada por Fenalco, solo un 28% reportaron
incrementos en sus ventas para el año 2023, mientras que para el 72% las ventas fueron
iguales en el mismo periodo del año inmediatamente anterior. (El Colombiano, 2023)
Perspectivas del Sector
Teniendo en cuenta que la prospectiva nos va a permitir hacer una visualización a
futuro de la economía y en especial del comercio al por menor, podemos diferir que en la
actualidad si el promedio de los colombianos adquieren o consumen el producto interno
bruto este tendrá una tendencia de crecimiento, siendo el mercado de la venta al por menor
un negocio que se encuentra en ascenso, aún con grandes competidores de la industrial que
ofrecen gran cantidad de productos, para ello siempre es importante el previo estudio del
sector en el que se va a incurrir y sus respectivas características.
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Una vez identificado el nivel social de aceptación y el impacto que este proyecto
tendrá en la sociedad, se puede establecer como elementos básicos que en su gran mayoría
tienen una oferta y demanda bastante amplia y la que permite una fácil comercialización,
esto toma aún fuerza más en el momento que se puede establecer el negocio en cercanías de
colegios y/o universidades, que por lo general el consumo no tiende a ser mayor y que su
minoría marca una parte importante en el flujo de caja, permitiendo que el comercio tenga
una mayor fluidez.
Para tener en cuenta la proyección financiera de la empresa es importante realizar
estudios previos como el económico, social y cultural, con ello se puede definir un punto
inicial de partida en el cual se enfoca la economía del sector.
Teniendo establecidos los clientes potenciales, se organiza la participación de cada
uno de ellos como por ejemplo: personal escolar, personal universitario, oficinas y artículos
en general, ya teniendo previamente identificados estos sectores, se puede adquirir una
visión futurista optimizando al máximo los recursos y minimizando los riesgos de pérdidas
económicas, aunque la gran ventaja de una papelería se genera a partir de que sus
elementos son poco perecederos, lo cual facilita su almacenaje y distribución.
Es importante tener en cuenta el enfoque de la industria en la renovación de
productos biodegradables, que cada vez buscan ofrecer a los clientes productos más
sustentables, lo cual es importante en el momento de comercialización debido al alto flujo
de productos de primera pero que contaminan y que a su vez elevan su precio, esto se
admite en una balanza económica en donde juegan varios factores entre ellos, economía,
calidad y público en general ya que se debe orientar la economía hacia los distintos sectores
priorizando el de mayor fluidez que por lo general se concentra en la población estudiantil.
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Finalmente podemos ver que al país llega uno de los más grandes fabricantes de
artículos de papelería a nivel mundial, Adj Trading firmó con el gigante asiático Deli por
US $450.000 inicialmente y prevén ventas en los primeros años por valor de US
$1.500.000. Podemos evidenciar este tratado comercial como un duro golpe a la industria
nacional, pues a pesar de tener más de 9.000 referencias en artículos de papelería, llegan
inicialmente con 120, eso sí, con el compromiso de realizar 5 lanzamientos al año de 600
nuevos artículos, generando un crecimiento anual del 30%. (El Tiempo, 2022)
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Entrega Final. Discusión de Resultados
Ilustración 2. Costo de capital.
(Propia, 2023)
Se realizaron los cálculos relacionados con VPN-TIR-RBC y PRI, luego de hallar e
identificar lo que le estaba costando a la compañía financiarse y los ingresos que estaba
obteniendo durante los años 2019 al 2023, en los cuales se observa que en el año 2023 a
comparación del año inmediatamente anterior no hubo mucha diferencia en su costo de
capital y que su inversión inicial al 2023 aumento $1.722.
Luego se calcularon las variables que nos permitieran identificar la viabilidad del
proyecto, lo cual, analizando el valor del VAN arrojó un valor negativo y el valor del RBC
arrojó un valor menor a 1, se logra identificar de entrada que no es correcto que la empresa
continue invirtiendo en este proyecto ya que el retorno de la inversión tiene un periodo de 4
años.
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Ilustración 3. Métodos de Decisión Financiera
(Propia, 2023)
Ilustración 4. Escenarios
(Propia, 2023)
En la elaboración de las hipótesis, se buscó un escenario donde el VAN diera un
resultado igual a 0, se transformó el valor del dinero para que los flujos del efectivo netos
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de la compañía fueran comparados correctamente entre los periodos a evaluar, encontrando
que el VPN (Valor Presente Neto) en los tres escenarios dio un resultado negativo, no
siempre el valor negativo nos indica perdidas sino que nos indica la cantidad de dinero
necesario para que el proyecto en este caso la rentabilidad de la compañía ABC genere
ganancias y se pueda sostener.
Ilustración 5. VAN
(Propia, 2023)
Estos valores nos indican que la compañía, analizando el flujo de caja de los últimos
cuatro años, no está generando valor. Esto ocurre porque el VPN es negativo. Además de
esto la Tasa Interna de Retorno de la inversión es de tan solo un 5,29%, por debajo del
costo del patrimonio y del WACC de la compañía ABC, lo que refiere muy baja
rentabilidad para los accionistas generando perdidas.
Por lo tanto, después de estudiado las variaciones que encaminan estos resultados
del VAN la probabilidad de que este proyecto genere pérdidas es muy alta por lo tanto no
se recomienda invertir en el proyecto el cual nos arrojan sus resultados no es viable.
Para que dicho proyecto sea viable se tendría que aumentar su inversión inicial, por
consiguiente, la empresa debería cuidar y aumentar su producción para obtener mayor
demanda, no sin antes también analizar y tratar de equilibrar sus gastos fijos y variables y
disminuir los costos de administración, dichos escenarios se ven casi imposible de
equilibrar, pero lo podemos lograr si se realizan aproximaciones sucesivas para ajustar Tasa
Interna de Rendimiento y con el del Tiempo de Recuperación Ajustado.
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Conclusiones
Analizando la situación financiera de la empresa ABC podemos deducir que durante
los periodos que se analizaron debido a la situación del país, sobresaliendo de una crisis
mundial que afecto a todos los sectores económicos y evidenciando que muchas de las
empresas liquidaron ya que no se estaba preparado para enfrentar momentos tan difíciles
para la economía, el cual nos ratifica que para crear o sostener cualquier tipo de negocio se
debe hacer un estudio a profundidad de cómo está la situación económica a nivel mundial
así logrando evaluar si el proyecto es factible logrando buenas proyecciones para viabilidad
de cualquier proyecto
Desde la inversión inicial se pudo ver que el valor era negativo lo cual indicaba que
la empresa no se estaba lucrando de dicha inversión, al conocer los estados de resultados de
los cinco años se pudo analizar que a la empresa le costaba un 14,73% financiarse, y al
obtener un VPN negativo esto nos señala que no debemos tomar el proyecto ya que, según
sus flujos de caja y el tiempo de la TIR, esto solo le afectara el patrimonio de la empresa y
no generara ganancias.
Partiendo de la premisa que toda empresa debe crearse para un fin, el cual, a parte
de prestar un servicio u ofrecer un producto siempre existe la constante de la ganancia
económica, entonces se deduce la importancia de un correcto análisis mediante la
herramienta principal del WACC, en donde se evalúen detalladamente los aspectos
económicos tanto interno y externos que afectan o pueden beneficiar a una empresa con el
animo de que este análisis sirva como una orientación en la toma de decisiones a los dueños
y propietarios de la empresa.
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La evaluación de proyectos debe considerarse dentro de la planeación financiera
empresarial para lograr identificar y comparar los costos y factores críticos que afectan
financieramente la organizacional a nivel micro y macro, para tomas de decisiones que
permitan alcanzar los objetivos financieros de la empresa.
La toma de decisiones para verificar la viabilidad de un proyecto va más allá de
cálculos financieros adecuados de la organización, deben tomarse aspectos tales como el
comportamiento del entorno, pues de una forma directa afecta la competitividad y
resultados esperados en el sector.
Finalmente, podemos concluir que los indicadores del proyecto y las proyecciones
financieras de la organización ABC indican que el proyecto no es viable, puesto que
identificación de costos y beneficios resultantes del ejercicio determinan que la PRI tiene
una recuperación de inversión a 4 años, cuando los expertos indican que el tiempo
promedio es e 21 meses, sumado a esto encontramos en el VPN un valor negativo,
indicando la disminución de la riqueza presentando un rendimiento de la inversión ROI por
debajo del esperado.
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Sustentación
Link del video de sustentación https://youtu.be/sCo28Olbbus
Bibliografía
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https://economipedia.com/definiciones/coste-medio-ponderado-del-capital-
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https://www.elcolombiano.com/negocios/capida-del-comercio-anticipa-la-debil-
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%20per%C3%ADodo%20de%20recuperaci%C3%B3n%20de,ser
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https://www.estrategiasdeinversion.com/herramientas/diccionario/analisis-
fundamental/analisis-de-sensibilidad-t-24
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https://economipedia.com/definiciones/coste-medio-ponderado-del-capital-
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presente-neto.html
Herrera, C. V. (s.f). Obtenido de Gestiopolis: https://www.gestiopolis.com/tecnicas-
metodos-toma-decisiones/
Infobae. (18 de Marzo de 2022). Obtenido de
https://www.infobae.com/america/colombia/2022/03/18/en-enero-crecio-el-
comercio-al-por-menor-segun-la-cartera-de-industria/#:~:text=De%20acuerdo
%20con%20un%20an%C3%A1lisis,con%20igual%20per%C3%ADodo%20de
%202021
MinCIT. (16 de Septiembre de 2021).
Propia, E. (Abril de 2023).
