Los conceptos y las aplicaciones prácticas del financiamiento a través del arrendamiento: el caso libanés

Por Khalil FEGHALI1)

Introducción

El arrendamiento financiero supone la venta de la posibilidad de utilizar un bien durante un período determinado.
con la opción de una transferencia de la propiedad. Se trata de un mecanismo que separa el uso de un bien
de su propiedad.

Durante todo el periodo del contrato, el arrendador de crédito sigue siendo el propietario jurídico del bien que
representa la garantía de pago del contrato. A cambio, recibe los pagos periódicos,
permitiendo así al prestatario beneficiarse del derecho de tener su uso.

Desde esta perspectiva, la originalidad del arrendamiento financiero se basa en las características relativas tanto a la
ubicación y financiación. Permite establecer una inversión productiva para el crédito
emprender sin recurrir al préstamo o al uso de sus propios medios.

Este enfoque que contribuye al desarrollo del esfuerzo de inversión de las empresas libanesas
forma parte de la gama de técnicas de financiación disponibles para las empresas que desean
de aumentar sus capacidades de producción. Se percibe en Europa como un indicador de la actividad
económico visto su correlación con la demanda y el desempleo2.

En el Líbano, esta actividad ha experimentado una reestructuración a partir del año 2000 tras la promulgación
de la ley número 160. El leasing financiero, instrumento de desarrollo de las empresas ha sido
reconocido por las instancias jurídicas y financieras libanesas. De hecho, la sociedad de arrendamiento es
sujeta al control de las autoridades de tutela.

A pesar de esta reciente reestructuración jurídica, el leasing ya es conocido en Líbano como herramienta de
financiamiento del crecimiento de las empresas: Desde hace tiempo, el operador económico ha adelantado el
marco jurídico en este ámbito.

Sin embargo, si el mundo reconoce varias formas de leasing, en Líbano la ley número 160 fechada en
27-12-1999 regula solo el financiamiento de leasing. Esta restricción nos ha llevado a analizar:
- las diferentes formas y montajes del crédito operativo;
- las características y las razones de introducción del leasing en Líbano;
- el aspecto jurídico-financiero del leasing;
- la armonización contable
- el perfil de las empresas y la tipología de los bienes, objeto del leasing.

1- Distinción entre arrendamiento financiero y alquiler operativo

En Líbano, la ley número 160, fechada el 27-12-1999, regula las operaciones de arrendamiento financiero.
financiamiento (arrendamientos financieros). Define este tipo de operación como cualquier contrato de alquiler que tenga como objetivo

1
Khalil FEGHALI Profesor Asociado en la Universidad Libanesa, Facultad de Ciencias Económicas y de Gestión, Sección
II- Achrafieh, Líbano Correo electrónico: khfeghali@[Link]
2
Federación Europea de Asociaciones de Empresas de Leasing, “Servicios financieros: Las empresas de leasing optimistas sobre los negocios
perspectivas”, Informe Europeo, 28 de febrero de 2004.

1
 a alquilar equipos, máquinas, etc.…todo mientras se le da al inquilino la opción de ser propietario
al final del contrato, a cambio del pago de una cantidad fijada en la firma del compromiso del
crédito-lease.

En este tipo de transacción, el arrendatario es percibido como el guardián responsable del bien.
funcionamiento de los bienes tomados en leasing. Es responsable frente a terceros por todo
daño causado por el bien alquilado.

En cambio, el arrendatario puede tomar todas las medidas necesarias para preservar el bien objeto del
crédit-bail como por ejemplo un contrato de seguro o de mantenimiento etc.… Del mismo modo, el artículo
El número 5 de la ley 160 otorga al prestatario la legitimidad de reemplazar al propietario por cualquier.
pursuit jurídica necesaria contra terceros.

Esta orientación jurídica se basa en la versión económica del bien alquilado que consiste según una
concepción patrimonial, de transferir de una manera sustancial los riesgos inherentes a la
propriedad del bien y privilegiar la primacía de la realidad financiera sobre la apariencia jurídica
a diferencia del espíritu de la arrendamiento-explotación.

La distinción entre el arrendamiento financiero y otras formas de alquiler reside en la

dificultad sobre todo pecuniaria para romper este tipo de contrato antes de su vencimiento. También se diferencia
por el riesgo del valor residual asumido por el arrendatario mientras que en el marco de la
la ubicación de explotación este mismo riesgo es soportado por el arrendador debido a la posibilidad de
resolución del contrato en cualquier momento.

Así la norma contable internacional número 173distingue entre el leasing financiero y el

contrato de arrendamiento de explotación. Supone que el contrato está calificado como un arrendamiento financiero.
si transfiere todos los riesgos y las remuneraciones del bien arrendado al arrendatario. Además, el contrato
debe asegurar
- El traspaso de la propiedad del bien arrendado al arrendatario al vencimiento del contrato;
- la levantamiento de la opción de compra por el tomador. En este caso, la lógica impone que el valor de
la opción es inferior al valor de mercado del bien en la fecha de levantamiento de la opción;
- la cobertura de la vida económica del bien alquilado a pesar de la ausencia de la transferencia de su
propiedad ;
- que las sumas pagadas sean superiores o iguales al valor del bien.

Además, el leasing de financiación se distingue del alquiler ordinario por el pago de un « sobre-
loyer » anticipando así el pago del precio del bien. El pago complementario reducido, pagado al momento
de la levée de la opción no representa más que la prima por el paso a la propiedad.

La norma también establece que incluso si el arrendatario no es propietario en la fecha de la

la firma, el contrato de arrendamiento financiero constituye una operación de arrendamiento financiero en la medida
donde "el arrendatario tiene derecho a los beneficios económicos provenientes del uso del bien arrendado"
durante la mayor parte de su vida útil, a cambio del compromiso de pagar por ello
derecho a un monto sensiblemente equivalente al valor venal del bien aumentado del costo de su
financiamiento

3
ACSC, "Normas internacionales de contabilidad", Sociedad Árabe de Contadores Certificados, 1999, (en árabe)

2
 El arrendamiento financiero es por lo tanto un «pago total»4Los arrendadores calculan un alquiler
permitiendo el reembolso total del valor de adquisición del bien al tiempo que genera un ingreso
destinada a remunerar los capitales invertidos.

En lo que respecta a las operaciones de arrendamiento operativo, son idénticas a las operaciones de
ubicación simple. El arrendador propietario del bien arrendado lo contabiliza en su activo. Él
proceder a su amortización ya que el contrato del arrendamiento operativo no da lugar a la transferencia de
la propiedad. El inquilino contabiliza entre sus gastos: los alquileres. En una situación así, y
a diferencia del arrendamiento financiero, los riesgos inherentes a la propiedad recaen en el crédito-
arrendador y no al inquilino. Este último solo proporciona información sobre el contrato en
anexo de su balance.

El interés de tal distinción es evitar la ambigüedad sobre la extensión de la capacidad de endeudamiento.

del tomador de crédito.

De hecho, en el marco de una operación de arrendamiento operativo, el arrendatario puede rescindir el

contrato de alquiler según los términos del contrato y no utiliza el bien toda su vida
económico pero por un tiempo limitado.

En el ámbito del alquiler de coches en Líbano, algunas empresas ofrecen contratos de

locación a largo plazo calificada como contrato de arrendamiento operativo debido a que no cumplen
no exactamente a las estipulaciones de la ley n°160, especialmente en lo que respecta al valor mínimo de la opción y el
servicio de mantenimiento ofrecido con este tipo de contrato.

Esta actividad percibida como una renta de explotación provoca, en nuestra opinión, un aumento de
la capacidad de endeudamiento teórica de los inquilinos dada la no inscripción del valor de los coches
alquiladas entre sus activos. Además, no estará sujeta a la obligación de publicación
operaciones de leasing financiero.

La sutileza de la distinción entre el arrendamiento financiero y el alquiler operativo nos lleva a

profundizar el estudio de los diferentes montajes del arrendamiento financiero.

2- Diferentes tipos de leasing

El desarrollo de la ingeniería financiera ha dado lugar a varios esquemas que giran en torno a la
técnica del leasing. Esta diversidad de operaciones tiene como objetivo la satisfacción de todos los intervinientes
todas las categorías combinadas: proveedores, arrendadores y tomadores de crédito.

a- La garantía de re-comercialización o el « contrato de arrendamiento del vendedor »

La garantía de re-comercialización se basa en la aseguración otorgada por el proveedor al crédito.

arrendador de recuperar el bien dado en arrendamiento a un precio fijado de antemano en caso de que el tomador haga
defecto. Este tipo de arrendamiento financiero a menudo se llama «arrendamiento financiero con recurso» o «arrendamiento financiero con
garantía de recompra.

4
Christiane Dosse, “El leasing (crédito -alquiler) en Estados Unidos”, Revue Banque, n˚349, 1976.

3
Este montaje facilita el desarrollo de la negociación de los equipos objeto de los contratos a raíz de
la cesación del pago de los alquileres por el arrendatario.

Actúa como un estimulador de las actividades de los arrendadores y proveedores. Limita los riesgos.
especialmente si el arrendador financiero ha podido obtener del proveedor un compromiso de reembolso o de la
venta del bien.

Minimiza el costo de re-comercialización del crédito-arrendador y presenta la ventaja de aportar a

créditos - tomadores una solución global a sus necesidades (el bien en sí y su financiación). El resultado
obtenido de nuestra encuesta realizada a las cuatro empresas de leasing autorizadas en Líbano sobre
la existencia de una garantía de recuperación del bien por parte del proveedor en caso de que el arrendatario no lo levante
la opción nos da el siguiente resultado:

Tabla n˚1 posibilidad de recuperación del bien por el proveedor

Población Frecuencia
Sí 4 100%
No -
Otros -
Total 4 100%

Se supone una cooperación basada en un simple acuerdo de asociación sin ningún vínculo de participación o
de parentesco entre el arrendador y el proveedor.

Es cierto que este tipo de asociación afecta a veces la situación financiera del proveedor debido a
el aumento de sus necesidades de capital de trabajo como resultado de la acumulación de un stock de ocasión.
Además, la falta de dominio de este tipo de operaciones puede suscitar compromisos fuera de balance.
provocando así la disminución de la solvencia del proveedor mientras altera su situación financiera.

Se trata de una técnica bastante reciente que aún no ha permitido la creación de 'leasing cautivo'.
empresa5permitiendo así, la creación de sociedades de participación entre los créditos -arrendadores y los
Los proveedores. El carácter familiar de las empresas libanesas constituye un obstáculo para tal cooperación.
maximalista « emancipado ».

Solo el « liderazgo » del proveedor libanés y la importancia de su cuota de mercado facilitan la implementación en
lugar de un procedimiento tal destinado a la comercialización del bien alquilado en leasing y, por consecuencia, la
reducción del riesgo.

Con el fin de hacerlo aún más operativo, los intervinientes también se orientan hacia el arrendamiento financiero.
adossé.

b- El arrendamiento financiero asociado

El leasing asociado consiste en subarrendar el bien por el arrendatario. Esta técnica establece
dos tipos de contratos: en primer lugar, el contrato asociado sin recurso donde el arrendador asume todo el
riesgo. El incumplimiento del cliente no supone ningún compromiso por parte del proveedor.
5
Empresa de leasing cautivo: Se trata de una sociedad de arrendamiento financiero filial de una empresa comercial o industrial.

4
Por otro lado, el contrato de arrendamiento financiero con recurso obliga al proveedor a reemplazar al inquilino.
deficiente en el pago del monto restante adeudado al arrendador.

De hecho, este contrato tripartito supone la presencia de un proveedor, un arrendatario y una tercera parte.
persona (sociedad de arrendamiento) que proporciona la financiación. En este caso, el proveedor se desvincula de
la gestión de la operación salvo en caso de una cláusula de recurso.

Cabe destacar que este procedimiento es utilizado en Líbano por las empresas de alquiler de coches en el marco de
de alquiler de larga duración con opción a compra. La compañía de alquiler financia el coche a través de la compañía
del leasing que posteriormente la pone a su disposición según un contrato. Estas empresas de alquiler
consideradas como arrendatarias subarriendan a sus propios clientes el coche objeto del contrato de
crédit-bail. El crédito arrendatario está vinculado por lo tanto con su cliente mediante un contrato de arrendamiento a largo plazo. Él
desarrolla su actividad de alquiler de coches sin gastar dinero. Se apoya en el contrato firmado por
son cliente del contrato de arrendamiento. El alquiler cobrado del cliente se utiliza para el reembolso del pago
de arrendamiento financiero

c- La cesión de arrendamiento o « lease back »

La cesión de arrendamiento consiste en permitir al propietario original conservar el uso del bien cedido con el
posibilidad de su reacquisición posterior. En el marco de este contrato, el propietario vende su bien por
Luego volver a alquilar todo o una parte. El precio de la venta y los pagos del alquiler son interdependientes.
Están negociados a la firma.

Este montaje tiene el interés de financiar el crédito del tomador por el arrendador que mantiene el bien como
garantía. Es percibido por algunos6como una operación de financiamiento destinada a mantener el valor del
bien cedido.

Desde esta perspectiva, la contabilización de las plusvalías obtenidas en este tipo de operaciones puede
influye fictivamente en el resultado del prestatario. Por eso, la norma contable internacional
n˚17 se nie a considerar la plusvalía generada como un ingreso. Exige su distribución en
toda la duración del contrato.

Sin embargo, este método de financiación encierra ventajas capaces de orientar a ciertas empresas.
fuertemente inmovilizadas hacia este tipo de operaciones, a saber:
- ella genera liquidez que es cobrada por el propietario a raíz de la venta para ser
reinvierte en la financiación de otros proyectos. Provoca la entrada inmediata de dinero
representando el valor de mercado del bien reembolsable a largo plazo con el fin de recuperar el derecho de
propiedad al ejercer la opción;
- permite la neutralización del impuesto sobre la plusvalía en la medida en que el vendedor-
el prestatario ha acumulado pérdidas
- ella autoriza al arrendatario a contabilizar las amortizaciones del bien arrendado en función
de su valor venal que se utilizó para la firma del nuevo contrato de arrendamiento financiero y no
según su valor histórico, lo que desarrolla el monto de las amortizaciones deducidas del resultado
fiscal. En Líbano, la distorsión fiscal, (la tasa de impuesto sobre la plusvalía del 10% y la tasa

6
Cauvin, Angleys, Saint Pierre, Deloitte Touche Tohmatsu, Ernst y Young, Mazars y Guerard, « Los establecimientos de
créditos », Edición CPC, París 1995

5
 del impuesto sobre sociedades de capitales 15%), permite a las sociedades beneficiarias ahorrar
5% de impuesto sobre la diferencia entre la plusvalía y la deducibilidad fiscal de
amortizaciones.

Hemos constatado en nuestra encuesta que el 75% de las empresas de leasing en Líbano practica este tipo
de transacción como lo muestra la siguiente tabla:

Tabla n˚2 La práctica de la cesión-baremo

Población Frecuencia
Sí 3 75%
No 1 25%
Otros - -
Total 4 100%

d- Crédit-bail avec effet de levier (Leases avec effet de levier)

La financiación de la ubicación con efecto de apalancamiento supone la intervención de uno o varios prestamistas que financian
todo o parte del bien arrendado sin poder recurrir al arrendador financiero. Este último no registra
en sus libros, la parte de la financiación soportada por él, incluidos los productos financieros relacionados con
son en curso de inversión monetaria neta.

Además, la maximización del efecto de apalancamiento también pasa por la cesión de contratos por los créditos-
arrendadores iniciales a otros créditos - arrendadores. En este tipo de transacción, el cedente está obligado a
respetar las obligaciones del cedente. Está obligado a aceptar el levantamiento de la opción por el arrendatario.
Este método de movilización de créditos mediante la cesión de los contratos de leasing facilita la liquidez.

Nuestra investigación mostró que ningún arrendador financiero libanés ha llevado a cabo la cesión de ninguno de sus
contratos. El resultado es el siguiente:

Tabla n˚3 Cesión de los contratos de arrendamiento financiero

Población Frecuencia
Sí - -
No 4 100%
Otros - -
Total 4 100%

Esta política puede deberse a la sobreliquidez de las sociedades de leasing así como al alto costo de
movilización de créditos que representa el principal obstáculo para el desarrollo de una actividad así.

De todos modos, a pesar de su debilidad, el leasing presenta características propias que lo distinguen.
de otros productos de financiamiento.

3- Las características del arrendamiento financiero

6
Los beneficios del leasing financiero se centran en la rapidez, la flexibilidad y la posibilidad de la
modulación de los alquileres en función de la situación financiera del prestatario. Del mismo modo, puede ser
utilizado como una técnica de marketing.

a- La rapidez en la implementación del contrato

Las empresas pueden recurrir a las sociedades de leasing para realizar sus inversiones en
en lugar de dirigirse al banco. En principio, las sociedades de leasing deben presentar
ventajas en comparación con el método tradicional de financiación representado por el crédito bancario.
Están caracterizadas por la rapidez y la facilidad de aprobación de los contratos de arrendamiento.
exoneran al prestatario del adelanto de pago, al mismo tiempo que le ofrecen flexibilidad de
reembolso. Incluso financian proyectos recientes a diferencia de los bancos que exigen
a menudo se requieren pruebas de éxito antes de dar la autorización de un crédito.

En Líbano, la cultura bancaria de la mayoría de las sociedades de leasing pone en tela de juicio la ventaja de
la rapidez en la implementación del contrato de leasing.

Nuestra encuesta realizada entre las 4 compañías de leasing en Líbano muestra lo siguiente:

Tabla n.º 4 La rapidez en la implementación del contrato de arrendamiento frente a los bancos
Población Frecuencia
Sí 1 25%
No 3 75%
Otros - -
Total 4 100%

Este resultado muestra que tres de cada cuatro empresas consideran el tiempo necesario para el estudio del expediente.
semejante al de los bancos. Cabe señalar que estas tres empresas son filiales de grupos bancarios.
la única sociedad no filial de un grupo bancario muestra una rapidez y una flexibilidad superiores a las de
bancos.

b- La flexibilidad en la financiación

La flexibilidad del leasing permite al arrendatario adaptar los pagos a su medida. Ella
presenta la ventaja de desarrollar la actividad económica porque es más fácil para un cliente distribuir los
pagos en un período amplio en lugar de pagar su compra rápidamente.

También se manifiesta a través de la posibilidad que se deja al prestatario de elegir libremente a su proveedor y
el material deseado. La empresa de leasing solo responde al deseo del arrendatario en la
selección del bien deseado.

Además, las garantías ofrecidas por el proveedor se transfieren en beneficio del prestatario. Este último
precisa las características técnicas, el modelo, el tipo de equipo así como las condiciones de
venta, la duración del alquiler, el valor del pago periódico así como el precio de la opción al final del
contrato, que una vez liquidado induce la transferencia de la propiedad jurídica al arrendatario que ya posee
la propiedad económica.

7
De igual manera, el arrendatario puede al vencimiento final ejercer la opción de compra, o solicitar un nuevo
contrato de leasing para el uso de un nuevo modelo del bien.

La flexibilidad también aparece durante la negociación o la renuncia al contrato. Las empresas del
El leasing en Líbano permite al arrendatario poner fin a su contrato si está en condiciones de
pagar el valor original del bien con los intereses devengados a la fecha de la renuncia negociada. Este
la flexibilidad de tratamiento facilita el ajuste de los pagos según la rentabilidad de los bienes arrendados.

c- Ajuste de los pagos en función de la rentabilidad del bien alquilado

El uso adecuado del bien, objeto del contrato de leasing, permite generar recursos
capaces de ajustar los pagos periódicos. De hecho, el recurso del arrendatario a este tipo de
contrato supone un estudio previo de rentabilidad que demuestre que la explotación del bien provoca el
generación de un « flujo de caja » suficiente para el reembolso. Está claro que el disfrute del bien
debería mejorar el excedente de tesorería del prestatario.

Pero a veces los estudios de previsión llevan al prestatario a solicitar la adaptación del
reembolso en función de sus capacidades. El pago también puede alinearse con la variación
periódico de la tesorería (temporada baja o no).

Con el fin de minimizar la tasa periódica y evitar la modulación de los pagos en curso, el contrato
el leasing propone el pago de un primer alquiler importante o mantener un último pago
superior al pago mensual (globo).

En el mismo espíritu, la bonificación de los intereses del leasing según la decisión del Banco del Líbano
n˚7743 fechada el 2 de enero de 2001 supone una cierta adaptación de los pagos debido a que la
legislación relativa al apoyo por parte del Estado de las cargas financieras impone un pago máximo del 15%
de el valor del contrato durante los dos primeros años.

Además, la periodicidad de los pagos varía de un contrato a otro. Puede ser mensual o
trimestral.

Nuestra investigación muestra que la totalidad de las empresas de arrendamiento instaladas en Líbano (4/4) proceden a unos
negociaciones de reestructuración debido a las dificultades de pago de los prestatarios. Ellas
a menudo intentan adaptar los pagos a la nueva situación financiera del prestatario para que lo
apoyar.

d- El leasing como una técnica de marketing destinada a desarrollar la cifra de negocios

El leasing es un mecanismo que facilita la promoción de ventas. Garantiza al arrendatario la

posibilidad de usar un bien como si fuera propietario mientras se asegura la solución de un alquiler
asociada con la opción de pasar a la propiedad.

Constituye una técnica de financiación capaz de atraer clientes potenciales en dificultades de

financiamiento ofreciendo a estos nuevos clientes facilidades de pago.

8
En Líbano, algunas empresas de alquiler de coches han implementado una fórmula de alquiler a largo plazo.
duración con opción de compra destinada a desarrollar sus cifras de ventas. Ofrecen al inquilino de
Numerosas facilidades en su automóvil de alquiler. El precio del servicio postventa se integrará en el contrato.
De hecho, el inquilino puede beneficiarse de:
- el mantenimiento y la conservación del coche;
el seguro del coche.

Este sistema de «programa de proveedores»7vise

à développer les ventes d’un fournisseur grâce à un
programa de financiación elaborado de manera autónoma o con la cooperación de una empresa de
crédito-lease.

Nuestra investigación mostró que la empresa Arab Leasing S.A.L. practica este tipo de leasing para el
compte des fournisseurs de matériels informatiques et de voitures. Elle commercialise implicitement
una marca determinada ofreciendo su programa de financiación.

Por su parte, la sociedad SOGELEASE adopta la misma política al financiar los alquileres a largo plazo.
duración de la empresa Avis (alquiler de coches).

Este tipo de operaciones minimiza el costo del contrato dado el volumen de las transacciones. Las condiciones a menudo
las concedidas por las sociedades de crédito arrendamiento a las operaciones individuales aisladas son menos ventajosas
que celles negociadas en grandes por el proveedor para toda su clientela. El acto de venta y el
el programa de su financiación está integrado.

Esta estrategia de venta proporciona una ventaja competitiva al proveedor, permitiéndole...

distinguirse de sus competidores al desarrollar sus ventas y atraer una nueva clientela. Refuerza
la oferta comercial y la política de marketing capaz de orientar la elección y la decisión del cliente.

4- Las razones esenciales de la introducción del leasing en Líbano

El desarrollo del leasing en Occidente como herramienta de financiamiento de las empresas ha impulsado a los
intervinientes públicos y privados en Líbano para fomentar el uso de esta técnica con el fin de favorecer
la inversión productiva e incluso la satisfacción financiera de las empresas.

a- Favorecer la inversión productiva

Las posibilidades de inversión han surgido para apoyar la estrategia de crecimiento de la empresa
preneuse o con el objetivo de satisfacer sus necesidades.

El arrendamiento financiero constituye, por lo tanto, una alternativa de financiación para la adquisición de bienes.
necesarias para mantener un nivel de crecimiento de la empresa gracias al desarrollo de las ventas.
Participa en el fortalecimiento de la actividad económica. Presenta una solución al problema de sub
inversión durante períodos de alta demanda. Facilita la captura de oportunidades
de inversión incluso en caso de dificultad de tesorería. La opción de compra se establece a un precio fijado en
El anticipo no debe superar según la legislación libanesa el 10% del valor del contrato en el espíritu de
favorecer la transferencia de la propiedad del bien arrendado al arrendatario.

7
Pascal philippossian, “El crédito-bancario y el leasing, herramientas de financiación de arrendamiento”, SEFI, Montreal, 1998

9
Su utilidad radica en su capacidad para mejorar los medios de producción del prestatario. Este último ha
la elección de conservar el equipamiento más allá de la duración del contrato para maximizar su productividad y
por consiguiente su riqueza.

De hecho, algunas empresas innovadoras se enfrentan al problema de la renovación permanente de su

la inmovilización se orienta hacia el financiamiento de leasing como un remedio útil para esta necesidad.
El uso de medios internos a menudo no disponibles corre el riesgo de molestar a los accionistas que buscan
un dividendo sustancial.

Además, la mutación tecnológica impulsa el desarrollo del leasing ante la rápida obsolescencia del
material y su envejecimiento. En una posición así, algunas empresas prefieren ser arrendatarias que
propietarios para poder reemplazar rápidamente el bien alquilado.

Por otro lado, el leasing es capaz de apoyar nuevos proyectos de inversión. Es tan...
interesante en la medida en que permite la extensión de los pagos y el beneficio inmediato del total
capacidad de producción necesaria para la realización de economías de escala. En esta perspectiva
Lease, Mc Connell y Schallheim8estiman que el arrendamiento financiero sigue siendo una alternativa viable para
la adquisición de la posibilidad de uso de un activo.

En Líbano, la guerra ha limitado las inversiones al provocar una falta de competitividad. Los
los industriales libaneses de la posguerra se encuentran en una posición de debilidad frente a la globalización del
El alquiler financiero contribuye al esfuerzo de renovación de los equipos de
la industria libanesa muy afectada durante la guerra por la ausencia de una política de inversión y el
retraso en la adquisición de la nueva tecnología necesaria para competir tanto con los países
fuertemente industrializados y aquellos emergentes con bajos costos salariales de los cuales el Líbano ya no forma parte.

El leasing aparece, por lo tanto, como un recurso para satisfacer a las empresas en necesidad.
inversiones.

b- Satisfacer a las empresas

Los banqueros a menudo son muy rígidos en la concesión de créditos a las empresas. La creación de
Las sociedades de arrendamiento financiero tenían como objetivo apoyar a las empresas en la financiación de sus
inversiones gracias a una financiación total, rápida y más accesible. Otorga a las empresas
la posibilidad de tener cualquier bien sin tener que pagarlo inmediatamente.

Sin embargo, los estudios occidentales9muestran que las pequeñas empresas que son más arriesgadas y poseen
una baja liquidez (caso de la mayoría de las empresas libanesas) se orientan más hacia el
leasing

Esta técnica que crea oportunidades de financiamiento para las empresas, desarrolla sus
actividades otorgando los medios necesarios para financiar sus necesidades.

8
Ronald C. Lease, John J. Mc Connell y James S. Schallheim, “Retornos realizados y la morosidad y
experiencia de prepago de contratos de arrendamiento financiero”, Gestión Financiera, vol. 28, n˚2, verano de 1990.
9
Marie Christine Filareto, « Decisión de arrendamiento - préstamo bancario y riesgo moral: estudio de las interacciones oferta y
demanda de financiación », Tesis de doctorado, Universidad de derecho y de la salud – Lille II, noviembre 2001.

10
La disminución o la desaparición de las operaciones de leasing puede llevar a un aumento del costo de los créditos
et la baisse du choix des moyens de financement. Il demeure pour les entreprises mal connues à
baja capacidad de endeudamiento o poseedores de medios internos insuficientes, una herramienta esencial de
financiamiento de inversiones.

4- La distinción entre derecho de propiedad y derecho de uso

La teoría del leasing radica en la distinción entre la propiedad de un bien que se conserva por el
crédit-bailleur (arrendador) y su uso dedicado a un crédito- tomador usuario (arrendatario) gracias a un contrato
que ofrece de manera irrevocable el disfrute del bien durante un período convencional. Este
el último puede al final del contrato ejercer la opción comprando definitivamente el bien en cuestión. El
el arrendador aparece, por lo tanto, como un propietario temporal y el arrendatario como un
propietario potencial.

Así, el leasing consiste en una operación de financiamiento de las necesidades de inversión.

permitiendo al arrendador financiero mantener la propiedad jurídica del bien como garantía mientras que
confiriendo al prestatario la propiedad económica. Se trata, por tanto, de una duplicación ocasional
de la propiedad en una propiedad jurídica y una propiedad económica. La transferencia de la propiedad a
el usuario no se realiza en el momento del pago al proveedor sino durante el reembolso integral
del valor del crédito.

De hecho, el principio de la preeminencia de la realidad financiera sobre la apariencia jurídica explica una
telle separación vista que la realidad asimila el leasing a una adquisición a plazo que tolera la
disfrute del bien en espera de la levantamiento de la opción y la obtención de la propiedad total.

Mientras tanto, el arrendatario no es propietario en el sentido jurídico del término. No puede vender
ni dar el bien objeto del contrato en garantía. Este bien no debe figurar en la base del
nantissement concedido a otro acreedor.

Ciertos contratos de leasing incluso estipulan restricciones sobre el desistimiento o incluso el

transferencia de material alquilado sin la aprobación escrita del arrendador. También notamos
que este último tiene como objetivo mostrar su propiedad jurídica al instalar placas en los bienes alquilados
informar a los terceros de su estado. Este derecho de la propiedad limita al arrendador las consecuencias
de la quiebra del arrendatario. Los costos de recuperación de un bien por parte del arrendador son
inferiores a los costos de la recuperación del mismo bien adquirido por un financiamiento bancario.

En principio, el arrendador - propietario puede reclamar la restitución rápida de su bien en caso de que
el prestatario no cumple con sus compromisos contractuales. El banco prestamista, incluso con
garantía real, debe esperar el final del procedimiento judicial que decida sobre el destino de su cliente para
recuperar lo que le corresponde, mientras que el arrendador de crédito no debe esperar la decisión de quiebra para
recuperar su propiedad. La cesación de pagos es suficiente para una restitución inmediata del bien que
podría ser revendido o realquilado.

Estas ventajas teóricas son relevantes en Líbano dada la lentitud judicial del enfoque clásico de
crédito, son atenuados por el escaso conocimiento de la técnica jurídica del arrendamiento financiero. Las empresas
El arrendamiento financiero imputa sus restricciones recientes al nivel de aprobación de los financiamientos a

11
 problemas encontrados con los tribunales libaneses. Ellos estiman10que algunos jueces aplican la
preeminencia de la propiedad económica sobre la jurídica en materia de arrendamiento financiero y no admite el
retirada de bienes antes de la decisión de quiebra. Esta situación, a nuestro juicio, aumenta el costo debido a
de la obsolescencia del bien superado por el progreso técnico una vez inmovilizado en la espera de una
decisión muy lenta de justicia. Esta orientación desfigura el arrendamiento financiero de su naturaleza y de su flexibilidad.
Una flexibilidad judicial en este nivel estimula a las sociedades de leasing a ser más tolerantes en el
cálculo del riesgo que contribuye de manera más eficaz al apoyo de los diferentes sectores económicos.

Esta percepción del leasing por parte de los jueces se debe a nuestra opinión sobre la negligencia de los arrendadores.
de inscribir los contratos de arrendamiento financiero en los registros llevados por los secretarios de los tribunales de
comercio en las Mohafazats.

Solo 2 empresas de 4 realizan ocasionalmente este tipo de publicaciones previstas para

garantizar la propiedad jurídica: seleccionan los créditos -deudores en dificultad de pago y
ahorran el impuesto de registro para los otros casos (3 por mil del valor del contrato). La
la minimización buscada por los créditos - los donantes desarrollan así un costo adicional surgido de la
pérdida del privilegio de reembolso materializado por el derecho de propiedad y la ausencia de la
recuperación rápida del bien.

La entrevista directiva realizada con las cuatro empresas de leasing que operan en Líbano nos ha
permis de vérifier si la conservation de la propriété juridique pousse ces sociétés à prendre un risque
más importante. El resultado obtenido muestra lo siguiente:

Tabla n˚5 La conservación de la propiedad lleva a asumir un riesgo mayor

Población Frecuencia
Sí 1 25%
No 3 75%
Otros - -
Total 4 100%

Siempre constatamos una ruptura entre la cultura de los créditos - arrendadores filiales de grupos
bancarias y la otra sociedad de arrendamiento que siempre hace « caballero solo ». Para la mayoría de estos
las sociedades la propiedad jurídica no es una garantía suficiente.

10
Entrevista con el señor Georges Khoury - P.D.G. de Crédit Lease S.A.L.

12
5- La transferencia de los beneficios y los riesgos inherentes a la propiedad del bien

Un contrato de arrendamiento financiero consiste en « transferir sustancialmente al arrendatario los beneficios y los
riesgos inherentes a la propiedad de un bien11Este tipo de contrato no es, en principio, rescindible. Supone el
recuperación por el arrendador de la totalidad de las sumas (capital más remuneración). Se considera por
Chantal Bruneau12como « un préstamo garantizado por un derecho de propiedad ».

Sus ventajas inherentes a la propiedad provienen de:

- la rentabilidad obtenida de la explotación del bien;
- la plusvalía constatada en relación con el valor residual del contrato.

Mientras que los riesgos provienen de:

- la disminución de la rentabilidad causada por el cambio de tendencia económica;
- la pérdida y la minusvalía sufrida durante una subutilización.

Su adaptabilidad por las legislaciones libanesas ha supuesto el respeto de las siguientes condiciones:
- la ausencia de una cláusula en el contrato que autorice su rescisión;
- la posibilidad concedida al arrendador financiero de recuperar su capital invertido al que se añade una
remuneración convencional.

Es por eso que el artículo 9 de la ley n.º 160, fechada el 27 de diciembre de 1999, enfatiza la transferencia por crédito.
–prestamista al crédito –tomador de riesgos y ventajas inherentes a la propiedad del bien considerando el contrato del
crédit-bail financiación como un contrato de adquisición para el arrendatario y un contrato de financiación para
el crédito – arrendador en uno de los siguientes casos:
- el traslado cierto e incontestable de la propiedad del bien a favor del prestatario al final del
contrato
- el valor de la opción no debe exceder el 10% del monto que se utilizó para el cálculo de los pagos
periódicos. Este valor debe, en principio, ser inferior al valor del bien al término del contrato;
- la duración del contrato debe ser al menos igual a ¾ de la duración de la vida económica del bien estimada a la
fecha de la firma del contrato. Esta obligación tiene como objetivo cubrir el riesgo de obsolescencia del bien;
- el valor actual de la totalidad de los pagos durante el contrato debe ser al menos igual al 90% de la
valor de mercado del bien alquilado en la fecha de la firma del contrato. La tasa de descuento corresponde a
príncipe al tipo soportado por el crédito -tomador si hubiera tenido que pedir prestado para adquirir el bien arrendado.

Después de tal actualización, el monto más bajo entre el valor actual neto y el valor venal del
El bien adquirido en arrendamiento debe figurar entre los activos del arrendatario.

En el respeto de la transferencia de los beneficios y los riesgos inherentes a la propiedad dado el no efecto del leasing sobre
los flujos de explotación como decisión de financiamiento, el arrendador procede al financiamiento de
la operación. Él subroga al prestatario en sus derechos contra el proveedor y se exonera de todas las obligaciones de
garantía y fiabilidad del bien alquilado.

Norma contable internacional n˚17, “La contabilización de los contratos de arrendamiento”.

11

12
Chantal Bruneau, “El crédito arrendatario de bienes muebles, el alquiler a largo plazo y el alquiler con opción de compra”, Banco editor, noviembre
1999.

13
Prácticamente, el prestatario elige al proveedor y libera al arrendador de la obligación de garantía, el
reduciéndose a un simple papel de financiero.

En este caso, el prestatario no puede invocar la obstrucción a la explotación, el incumplimiento o la mala calidad del
bien alquilado para dejar de pagar los alquileres. Debe asumir los riesgos inherentes a la propiedad como siendo
propietario a plazo.

Desde esta perspectiva, la lectura de un contrato de arrendamiento financiero13deja aparecer una cláusula
exonerante de no recurso que impide poner en juego la responsabilidad del arrendador en caso de
defectuosidad del bien. El prestatario insatisfecho ejerce su derecho para dirigirse al proveedor y no a
hacia el arrendador para solicitar reparación.

La única responsabilidad del arrendador financiero reside en la entrega del bien elegido por el arrendatario en el
cuadro de su obligación de entrega. La no entrega anula el contrato de arrendamiento financiero.

La obligación de publicación impuesta por la ley garantiza la legitimidad de la transferencia de los beneficios y los riesgos.
inherentes a la propiedad del crédito - arrendador al crédito - arrendatario.

7- La obligación de la publicación legal de los contratos de arrendamiento financiero

El riesgo de conflicto entre la propiedad y el uso ha llevado al legislador a imponer la llevanza de registros
alfabéticos para publicar esta propiedad abstracta.

Al término de la ley n˚160, las operaciones de leasing financiero deben registrarse en uno de los dos registros.
alfabéticos a saber :
- el primer registro se encuentra en el registro del tribunal de comercio de cada «Mohafazat» sobre
serán registradas, a solicitud del arrendador, las operaciones de arrendamiento realizadas con
los comerciantes que figuran en el registro mercantil. Sus expedientes mantenidos por la secretaria del tribunal
deben llevar una mención que muestre el recurso a este tipo de operaciones;
-
el segundo registro es llevado por el secretario del tribunal civil de Beirut en el que se inscribirán,
siempre a solicitud del arrendador financiero, todas las operaciones de arrendamiento financiero realizadas
con no comerciantes.
Las informaciones contenidas en cada registro se refieren a:
- la identidad de las partes ;
-el contenido del contrato;
la naturaleza y el monto del bien arrendado;
la fecha y la duración del contrato;
- el nombre y los montos de los pagos;
el valor de la opción de compra;
las modificaciones relativas al contrato de arrendamiento financiero.

Estos registros tienen como función confirmar la propiedad del arrendador sobre los bienes alquilados frente a terceros.
En otras palabras, estos bienes no deben contarse en caso de la posible quiebra del prestatario.

13
Contrat general de arrendamiento, Lebanese Leasing Company S.A.L., artículo n˚2

14
A nuestro juicio, la publicación en el registro del tribunal es beneficiosa a pesar de su alto costo del 3 por mil. Informa
al menos los terceros sobre la superficie y los compromisos financieros del prestatario. Esta dejadez a nivel de la
publicación a contraer la Banque du Liban a imponer la declaración de los compromisos del arrendamiento a la central
de riesgos.

Nuestra encuesta entre las empresas de leasing ha encontrado un descrédito hacia la publicación por parte de los
sociedades de leasing. Ellas estiman que esta publicidad no tiene un importante poder de seguridad en Líbano. Ella
no constituye una garantía sólida de recuperación del bien. La reivindicación del derecho de propiedad no es
adquirió. Esta percepción llevó a dos de las cuatro sociedades de leasing que operan en Líbano a abstenerse de
declaran sus contratos en los registros de los tribunales. Una tercera empresa declara in extremis los contratos con unos
créditos - emprendedores en dificultad.

En cambio, las sociedades de leasing apuestan por la penalización de renuncia impuesta al arrendatario para
maximizar su seguridad.

8- La rigidez ante los desinversiones y la penalización disuasoria

El financiamiento por leasing supone la prohibición de cualquier desinversión sin la autorización previa del
crédit –bailleur. Esta prohibición que minimiza los costos de agencia relacionados con la posibilidad de sustitución de activo
Durante un crédito bancario disminuye la flexibilidad hacia el prestatario.

El arbitraje entre leasing y préstamo bancario en ausencia de una política de racionamiento de créditos depende
las ventajas y los costos de cada medio de financiamiento. La rigidez provocada por el leasing a menudo pesa
sobre la decisión.

Esta rigidez se manifiesta cuando se necesita romper el contrato donde el alquiler de un bien resulta ser más caro que el costo
de su adquisición a crédito. En este caso, el contrato de arrendamiento financiero en Líbano se parece a un crédito bancario donde
El prestatario ya no puede renunciar al bien adquirido. Por lo tanto, el arrendador minimiza el riesgo desde la firma
ruptura del contrato, de sustitución de activo y los costos que de ello derivan.

La falta de flexibilidad operativa y estratégica impide al tomador de crédito deshacerse de un material

liado a una actividad en declive, y le obliga a presentar al término del contrato las medidas necesarias para la suspensión de
la actividad, lo que desarrolla el estado de estrés financiero del prestatario.

El estudio realizado entre las sociedades de arrendamiento financiero indicó la posibilidad de renunciar al contrato de crédito.
bail como muestra la siguiente tabla:

Tabla n˚6 Posibilidad de renuncia al contrato de arrendamiento financiero

Población Frecuencia
Sí 4 100%
No - -
Otros - -
Total 4 100%

Cabe señalar que dos empresas de cuatro imponen penalizaciones por cancelaciones, sea cual sea la causa. Las dos
otros aceptan la rescisión del contrato de arrendamiento sin penalización y sin tener en cuenta la especificidad del

15
material. En todos los casos, el prestatario debe reembolsar el valor del contrato. De hecho, esta posibilidad de
la renuncia o transferencia del contrato atenúa la pérdida de flexibilidad.

En cuanto a la transferencia del contrato, las empresas de leasing en Líbano admiten esta posibilidad tras la aceptación del
dossier del nuevo prestatario. A veces exigen la garantía del antiguo prestatario para garantizar
el cumplimiento de las obligaciones contractuales del nuevo prestatario.

De todas maneras, la compatibilidad entre las legislaciones francesa y libanesa nos lleva a referirnos a la
jurisdicción francesa donde la corte de casación14ha decidido que el prestatario sigue siendo deudor, con respecto a la
crédito - arrendador, de la penalización por ruptura incluso en caso de cancelación del contrato por incompatibilidad del bien. Esta
la penalización no exime al prestatario del crédito del riesgo del valor residual. El pago del valor del bien es
total al que se añade la penalización.

9- La alineación de la posición libanesa con vistas a una armonización contable internacional en materia
del arrendamiento financiero

En contabilidad, se enfrentan dos tipos de razonamientos; el razonamiento anglosajón que retiene la visión
financiero de la operación de leasing y el razonamiento francés que privilegia la realidad jurídica de la propiedad
y impone la noción del alquiler puro y simple en el marco del leasing gracias a pagos de cánones
imputados a los gastos del ejercicio.

Si el Líbano siempre ha adoptado los principios y normas franceses en materia jurídica, la dominancia estadounidense
en materia contable y financiera se inclinó la balanza hacia un cambio que provocó la aplicación de la
norma contable internacional n˚17. Cabe destacar que los franceses a veces también se orientan hacia el método
anglosajona del tratamiento contable del leasing (durante la consolidación de cuentas). Ella presenta
la ventaja de dar una imagen fiel de la situación financiera del prestatario.

Esta norma contable internacional n° 17 tiene como objetivo transferir sustancialmente al prestatario los beneficios y
los riesgos inherentes a la propiedad del bien incluso antes de la transferencia de la propiedad al permitirle contabilizar
y a amortizar este mismo bien como si fuera propietario.

a- Contabilización del bien alquilado

La contabilización de los activos fijos adquiridos mediante un contrato de arrendamiento financiero supone en Líbano según los términos
de la ley n˚160 la aplicación de la norma contable internacional n˚17 que exige el respeto del principio de la
preeminencia de la realidad financiera sobre la apariencia jurídica y la contabilización de los bienes adquiridos a crédito
el arrendamiento como activos inmovilizados financiados por un crédito normal. Esta presentación de las cuentas muestra
una imagen fiel de la situación financiera del prestatario. Responde a las exigencias de los proveedores de
fondos que siempre solicitan información fiable y exhaustiva capaz de determinar la capacidad
de endeudamiento así como el fondo de maniobra.

Esta armonización de la contabilización facilita el trabajo de los analistas financieros porque muestra la
realidad económica de la operación donde el prestatario se comporta como el propietario en el uso
bien alquilado. El pago de los alquileres se percibe como el reembolso de un préstamo. Los gastos son

14
Eric Garrido, “El marco económico y regulatorio del leasing”, Tomo 1, Revue Banque Edición, París, noviembre de 2002.

16
 representadas no solo por el alquiler en sí, sino por los costos financieros de la operación y los
amortizaciones aplicadas sobre el bien.

El plan contable libanés ha previsto según el método francés la cuenta n˚625 para la contabilización de
alquileres de contratos de arrendamiento financiero15Pero la promulgación de la ley n˚160 y la decisión del ministerio de
las finanzas n˚6258/1 ha cuestionado este método y adopta las reglas de contabilización de los contratos del
leasing impuestos por la norma contable internacional n˚17 (I.A.S.17).

Este nuevo método de registro contable del arrendamiento financiero orientado hacia una visión patrimonial del
el balance mejora la sinceridad y la fidelidad de las cuentas. El monto total de las deudas así como el verdadero valor
Las inmovilizaciones que forman parte del patrimonio figuran en el balance. Provoca la deterioración de los ratios.
relativos a la independencia financiera. De hecho, el bien arrendado se inscribirá entre los activos del crédito -
prendre pour avoir comme contrepartie une dette au passif du bilan. Les versements périodiques des loyers
minimisent el saldo de los compromisos. Se parecen a un reembolso de un préstamo que se divide en
dos partes: el pago del capital y los cargos financieros. Estas operaciones reguladas en Líbano son
llamados arrendamientos financieros (arrendamientos financieros o de capital).

Este tipo de alquiler elimina del arrendador todas las posibilidades de amortización porque la inscripción del contrato
se realiza entre las deudas del arrendador. La depreciación puede ser aplicable en circunstancias
específicos de no recuperación de la deuda (cálculo de una provisión para depreciación de deudas
dudas).

Por otro lado, en los contratos de arrendamiento operativo, la obligación contable impuesta por
La I.A.S 17 estipula la contabilización de los alquileres periódicos en los gastos del ejercicio. Una información
sur ces opérations doit être mentionnée à l’annexe du bilan, car le bien ne figure pas dans le bilan du locataire
pero en el del arrendador de crédito.

Ciertas compañías de alquiler de coches han establecido contratos de alquiler a largo plazo con opción
de compra. Este tipo de contrato, incluso con opción de compra, se considera un arrendamiento operativo dada la falta de cumplimiento.
de ciertas restricciones impuestas para calificar una operación de leasing financiero. La filosofía de
la clasificación del leasing financiero y del leasing operativo deriva de la intención definitiva
de adquisición o no del bien por el prestatario.

En esta perspectiva, la I.A.S.17 estima que en el marco de los contratos de arrendamiento financiero « la naturaleza y
la realidad financiera de la operación hace que el prestatario tenga derecho a los beneficios económicos provenientes de
el uso del bien alquilado durante la mayor parte de su vida útil...

El artículo 9 de la ley n˚160 describe los principios de la norma contable internacional n˚17. Define el contrato
de la ubicación financiación por un contrato de adquisición para el arrendatario y un contrato de financiación para el
crédito - arrendador.

De todos modos, estos activos deben figurar en una categoría independiente dentro de los
inmovilizaciones en el balance. A nivel del pasivo, también es necesaria una distinción entre las deudas del crédito-
financiamiento de bail y las otras deudas diferenciando también el corto plazo del largo plazo.

15
Este cuenta n.º 625 prevista por el plan contable libanés sigue siendo válida para el arrendamiento operativo.

17
 El anexo del balance debe incluir también el monto de los activos inmovilizados adquiridos a través de arrendamiento financiero así como el
tasa y el monto acumulado de las amortizaciones.

El conjunto de estos procedimientos contables tiene como objetivo contrarrestar el incumplimiento de los principios relativos a
amortizaciones.

b- Amortizaciones del bien arrendado y gastos financieros

Cualquiera que sea el método de contabilización del arrendamiento financiero, las cuentas muestran cargos ya sea
como forma de regalía, ya sea en la depreciación y los gastos financieros.

A diferencia del método francés que imputa el alquiler del leasing financiero entre los otros gastos
externos (cargos de explotación), el método libanés adopta la enseñanza de la I.A.S.17 que prevé la
repartición del costo entre las amortizaciones (cargos de explotación) y los gastos financieros (cargos
financieras).

El uso de uno u otro método influye en el cálculo de los saldos intermedios de gestión (S.I.G.) donde los
otros gastos externos entran en el cálculo del valor añadido mientras que las amortizaciones forman parte
del resultado de explotación antes de cargas y productos financieros, mientras que los gastos financieros figuran en el
resultado corriente antes de impuestos.

Según el método inspirado en la I.A.S.17, el arrendatario contabiliza las amortizaciones del bien como si fuera
propietario. La diferencia entre el valor de mercado del bien en la fecha del contrato y el total de los pagos
constituyen gastos financieros que deben ser distribuidos a lo largo del contrato de arrendamiento a una tasa de interés constante sobre
toda la período en aplicación del principio de la independencia de los ejercicios.

En primer lugar, las amortizaciones del bien alquilado se calculan en función de la vida útil económica del
bien. Deben ser compatibles con la enseñanza de la norma contable internacional n˚4 que menciona la
comptabilización de las amortizaciones y la norma n° 16 relativa a los activos tangibles. Sin embargo la
la disminución del valor del bien tomado en arrendamiento financiero supone la aplicación de una amortización
complementario.

Los cargos financieros del ejercicio se calculan al 'prorrata temporis' durante toda la duración del contrato. Él
se trata de los gastos deducibles fiscalmente.

El conjunto de estos gastos de un período (amortizaciones y gastos financieros) puede ser diferente del alquiler de la
misma período en cuestión.

Es por eso que Brigitte Raybaud-Turillo16estime que «el monto del alquiler no da una imagen
exactas de las cargas efectivamente asumidas en virtud de la operación de alquiler financiamiento y que toda
la contabilización que se limitaría a hacer aparecer el alquiler (cargas) no correspondería a la sustancia
de la operación.

Brigitte Raybaud-Turillo, "Una nueva perspectiva para el tratamiento contable del leasing II" Revue Française de Comptabilité
16

n˚263, febrero 1995.

18
 La adopción en Líbano del método internacional era una necesidad para mejorar la transparencia en la
presentación de los estados financieros. Además, en Francia se levantan voces para adoptar las normas
internacionales a nivel de la contabilidad del arrendamiento.

Esta nueva orientación contable intenta evitar un conflicto entre la administración fiscal y el crédito.
es raro encontrar un arrendador que acepte la alineación de la duración del contrato con la duración de
vida económica del bien. La prolongación o disminución de la duración del contrato parece no tener efecto sobre la
deducción fiscal de las amortizaciones. El alquiler se considera como un reembolso de crédito,
La amortización del bien constituye el gasto deducible. La duración del contrato no depende de
la amortización lineal.

La ausencia de una relación de causa y efecto entre la duración del contrato y el período de amortización permite
de considerar contratos de arrendamiento con alquiler incrementado o disminuido o incluso con un período de gracia.
Además, la aplicación de la decisión del Banco del Líbano n° 7743 del 2 de enero de 2001 relativa a
operaciones de créditos bonificadosdiecisieteimpone que el valor de reembolso durante los dos primeros años del
El contrato de leasing no debe exceder el 15% del valor total.

También proponemos, con el fin de respetar los principios de prudencia e independencia de

ejercicios, la contabilización de una « provisión para la depreciación de los bienes alquilados en leasing ». Esta
la provisión no prevista por la norma contable internacional n˚17, tiene como objetivo mitigar la pérdida latente proveniente
de la renuncia a la levantamiento de la opción. Representa la diferencia entre la amortización contable y
la amortización financiera que sirve para el reembolso del capital del contrato de arrendamiento financiero.

Para el arrendador financiero, los pagos se consideran como el reembolso del capital invertido sobre el cual
viene a añadirse un ingreso financiero que remunera la inversión. Por lo tanto, se trata de distribuir los pagos.
periódicos entre productos financieros y reembolso del préstamo. El alquiler constante del dinero supone por lo tanto
productos financieros altos al inicio del contrato para bajar a medida que avanza.

Esta orientación internacional nos impulsa a analizar la tipología de los sectores de actividad y de los bienes tomados en
crédito-lease.

10- La tipología de los sectores de actividad que han recurrido al leasing

El recurso al leasing financiero en Líbano se extiende a todas las actividades económicas, excepto la
edificio, ya que el arrendamiento inmobiliario según los términos de la ley n°160 no está permitido. La decisión
de aprobación del expediente y fuertemente dependiente de la calidad financiera y moral del deudor y de las garantías
obtenidos por el crédito -arrendador.

La siguiente tabla muestra la distribución de las operaciones de 'leasing' en los diferentes ámbitos de actividad.
económico desde la instauración de los registros de leasing ante los registros de los tribunales a la luz de la
promulgación de la ley n˚160 hasta agosto de 2004.

Tabla n˚7 Sectores de actividades económicas de las empresas o bien tomadas en arrendamiento18

Decisión aplicable también a las operaciones de arrendamiento financiero.

17

Los datos cifrados provienen del censo de los registros alfabéticos llevados por los secretarios de los tribunales en cada
18

« Mohafazat ». Las estadísticas establecidas no representan la totalidad de las actividades que han hecho uso del leasing dado que algunos

19
 Actividades Registros
Tribunal Tribunal Tribunal Tribunal Tribunal Tribunaux Total %
de de de de de de
comercio civil comercio comercio comercio comercio
Beirut Beyrouth Baabda Trípoli Zahlé Saida y
Nabatieh

Imprentas 4 4 14 1 veintitrés21,9%
Hôpitaux et
actividades médicas 10 1 1 12 11,4%
Coches
particulares 1 1 2 1,91%
Camiones 6 6 5,71%
*Máquinas para la
construcción y
actividades similares 3 2 7 1 13 12,39%
Máquinas de
confitería 3 3 6 5,71%
*Máquina de
publicidad 2 2 4 3,81%
*Máquinas para
la industria del
papel y de
plástico 2 3 5 4,77%
Máquinas para
la industria
alimentario y
grandes superficies 1 1 2 5 4,77%
Dispositivos
fotográficos 1 1 2 1,91%
Máquinas para
muebles 3 3 2,86%
Máquinas
industrial 1 5 4 10 9,53%
*Máquinas para el
comercio 4 2 6 5,71%
Chaletes y
bungalós 2 2 1,91%
Otros 2 4 6 5,71%
Totales 17 40 44 3 1 - 105 100%

Este resultado es compatible con el de Ang y Peterson19que han observado que el uso del leasing
El financiamiento varía según la industria. Muestra una concentración en el nivel de las imprentas, hospitales y

créditos – los arrendadores no declaran todos o ciertos contratos a los registros de los tribunales.
19
Ang James y Pamela P. Peterson, “El acertijo del arrendamiento”, Revista de Finanzas. vol. 39, 1984

20
 de firmas de construcciones. Estas tres actividades sufren de una coyuntura difícil y de la reticencia de
bancos para financiar sus inversiones.

Una empresa de leasing ha financiado los chalets y «bangalows» sin respetar

la prohibición de financiación de los inmuebles prevista por la ley n˚160. Este crédito -arrendador interpreta estos dos
operaciones como turísticas y no como inmobiliarias.

A diferencia también de las conclusiones occidentales en materia de leasing (Smith y Wakeman 1985)20(De
Bodt et al 1996)21(Marie-Christine Filareto 2001)22Federación Europea de Asociaciones de Empresas de Leasing
2004)23que constatan el desarrollo de la actividad de arrendamiento en el ámbito de los activos móviles
mucho más que el material de producción; en Líbano, el leasing financiero no conoce el auge
escompté en el sector de transporte {(5,71%+1,71%)=7,62%}. Esta timidez se debe según nuestros
interlocutores a la competencia muy dura provocada por los bancos comerciales en este sector.

Este resultado nos incita a estudiar el perfil de las empresas arrendatarias que recurren al leasing.

11- Perfil de las empresas arrendatarias que recurren al leasing

La mediocridad de las operaciones de leasing en Líbano se debe esencialmente al tamaño modesto de las empresas y
a sus débiles necesidades de inversión. El tejido económico no es propicio para este tipo de operaciones. Los
Las empresas a menudo de pequeño tamaño son de tipo familiar.

El sector industrial en muy fuerte madurez, incluso en declive, no justifica el uso de este tipo de montaje.
orientado hacia las economías con altas capacidades de inversión.

Desde esta perspectiva, la situación en el Líbano en materia de leasing es incompatible con la de

empresas de menos de 250 empleados en Francia. "La desafección de las empresas por el leasing es
efectivo, especialmente para las empresas de menos de 250 empleados" escriben Marie-Hélène Paulin y
Elisabeth Reignier24Añaden que esta técnica de financiación atrae a las empresas con altas necesidades.
de inversión y que disponen de una capacidad de autofinanciamiento mediocre.

Esta situación explica la insuficiencia del financiamiento de arrendamiento en Líbano, donde son raras las empresas de más de
250 empleados.

El cuadro adjunto estratifica los créditos - prestatarios en función de su régimen jurídico:

Tabla n.º 8 Estratificación de las empresas según el régimen jurídico

Régimen Registros
20
Smith C.W. y Wakeman L. “Determinantes de la actividad de arrendamiento corporativo”, Journal of Finance, vol. 40, n˚3, 1985.
21
De Bodt E., Henrion E.F., Quintart A., et Van Wymeersch C., « La justificación económica del leasing financiero: un estudio
empírico del mercado belga », Centro de estudios en gestión financiera, Universidad Católica de Lovaina y CEREFIM-FUNDP Namur,
1996.
22
Marie-Christine Filareto, op. cit. n˚9.
23
Federación Europea de Asociaciones de Empresas de Leasing op. cit. n˚2.
24
Marie-Hélène Paulin y Elisabeth Reignier, "El crédito alquiler en la industria", Las 4 páginas de las estadísticas industriales, n˚108, abril
1999.

21
 Jurídico Tribunal Tribunal Tribunal Tribunal Tribunal %
de de de de de de
comercio civil comercio comercio comercio comercio
Beirut Beirut Baabda Trípoli Zahlé Saida y
Nabatieh
S.A.L 1 4 7 12 11,43%
S.A.R.L 10 1 16 27 25,71%
No colectivo 2 8 1 11 10,48%
Comandito
sencillo 1 1 2 1,91%
Individual 3 30 11 3 47 44,76%
Un pero no
lucrativo 5 1 6 5,71%
Totales 17 40 44 3 1 105 100%

El resultado obtenido muestra la predominancia de las empresas individuales libanesas25, por lo general de poca
tamaño, en el uso del leasing a diferencia de lo que sucede en Occidente. Estas firmas lo han encontrado una
método capaz de cubrir sus necesidades de financiación a pesar de la debilidad de su capacidad de endeudamiento.

De hecho, esta técnica de financiación les resulta más accesible que los créditos bancarios.

Conclusión

La teoría financiera supone que la decisión de financiamiento a través de leasing varía en función de la actividad de
empresas. La especificidad del material, el nivel de obsolescencia y del progreso técnico, la presencia de un
mercado de segunda mano, la capacidad de endeudamiento y la posibilidad de otorgar hipotecas constituyen
factores que incitan al uso del leasing.

La experiencia libanesa en materia de leasing es muy reciente. Su desarrollo supone intervenciones

iniciativas de los poderes públicos (fiscales, jurídicas, etc.), y una mejor publicidad para promover esto
técnica en dificultad en el mercado a pesar de una coyuntura propicia, características y posibilidades
inductivos.

La ausencia de una cultura en este tema no facilita la tarea al crédito - arrendador. Los libaneses no son
habituales a este modo de financiamiento que supone a la vez:
- una distinción entre el derecho de la propiedad jurídica y la propiedad económica;
- la transferencia de los beneficios y los riesgos inherentes a la propiedad
- la obligación de la publicación legal del contrato de arrendamiento financiero.

Estas obligaciones percibidas como " restricciones " han frenado las operaciones a pesar de sus intereses financieros
para las empresas con baja capacidad de endeudamiento y alto potencial de inversión.

Hemos observado una confusión en la publicación de los contratos de no-comerciantes en el registro del tribunal civil de
25

Beyrouth. Este último también incluye contratos de arrendamiento que regresan incluso a empresas comerciales. Es por eso que la
La rubrica de la empresa individual a nivel del tribunal civil concierne a artesanos como a comerciantes.

22
La alineación de la posición libanesa con las normas contables internacionales junto con la
la predominancia de una cultura bancaria provoca la confusión entre leasing y préstamo bancario. El crédito -
Le preneur comptabilise l’opération du crédit-bail comme une opération d’acquisition soumise à des
amortizaciones anuales.

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- Duval Thierry, “Normas IFRS: El tratamiento del arrendamiento y alquileres”[Link].com05-07-
2004.

23
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