IDENTIFICACIÓN DE VARIABLES CLAVE EN UN ANÁLISIS
Realizar un análisis de sensibilidad requiere que identifique las variables de entrada que
afectan a la salida de su modelo financiero, que pueden ser factores internos o externos.
(Blázquez, 2024) sostiene que las variables clave son las que tienen un impacto significativo en
los resultados o pronósticos. Suelen incluir precios, costes, demanda del mercado, tasas de
interés, cambios regulatorios, etc.
Asimismo, (Morales y Morales, 2009) consideran que en los proyectos de inversión se deben
tomar decisiones acerca de su operación, considerando como factores como tamaño de la
planta, volumen de producción, tipo de productos, número de trabajadores que deberá
contener la planta, equipo de distribución, personal de ventas, recursos utilizados en la
promoción, calidad de las garantías, requisitos que la operación de la planta debe cumplir, los
cuales inciden de manera directa en el rendimiento que generará la inversión. Por lo que
concluye que las decisiones acerca de estos factores se adoptan según el desenvolvimiento del
proyecto de inversión.
TIPOS DE ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
El análisis de sensibilidad ayuda a evaluar el riesgo y la incertidumbre de sus suposiciones,
proyecciones y decisiones en el análisis financiero. Entre los tipos de análisis de sensibilidad
tenemos:
Análisis de sensibilidad unidireccional: Es también conocido como análisis univariado,
implica variar una variable de entrada a la vez mientras se mantienen constantes todas
las demás variables. Es decir, examina el impacto de cambiar una variable a la vez. Es
útil para identificar qué variable tiene el mayor impacto en los resultados del modelo.
Por ejemplo, puede cambiar la tasa de interés, la tasa de crecimiento o la tasa de
descuento y ver cómo afectan al valor presente neto (VPN) de un proyecto de
inversión.
Análisis de sensibilidad Bidireccional: Es una forma más avanzada de análisis de
sensibilidad. También denominado análisis bivariado, implica variar simultáneamente
dos variables de entrada para evaluar su impacto combinado en la salida. En otras
palabras, analiza las interacciones entre dos variables cambiándolas simultáneamente.
Esta técnica permite a los tomadores de decisiones identificar interacciones y
dependencias entre variables. Por ejemplo, una empresa manufacturera puede utilizar
un análisis de sensibilidad bidireccional para examinar la relación entre los costos de
las materias primas y el volumen de producción. Al explorar diferentes combinaciones
de estas variables, la empresa puede determinar el volumen de producción óptimo a
varios precios.
Diagrama tornado: Representa gráficamente la sensibilidad de los resultados a
cambios en diferentes variables. Muestra qué variables tienen el mayor impacto en los
resultados del modelo y se puede utilizar para identificar las variables clave que deben
controlarse para lograr el resultado deseado.
TIPOS DE ESCENARIOS
1. Escenario optimista: En este escenario se consideran los valores mínimos y máximos
de las variables de entrada más relevantes anteriormente revisadas, de tal manera que
sus valores incrementen la cuantía de las variables objetivo (VAN, TIR y B/C). Este
escenario combina todos los cambios positivos para el proyecto respecto a los
supuestos de las variables de entrada.
2. Escenario más probable: El escenario más probable corresponde a aquel que se
consideró en las cifras para la conformación del flujo de caja base. Dicho de otra
manera, los valores establecidos previos al análisis de riesgo son aquellos que
presentan mayor probabilidad.
3. Escenario pesimista: El escenario pesimista contempla valores que reducen los
beneficios del proyecto de inversión. Para esto se ha tomado los supuestos mínimos y
máximos que provocan una disminución en la cuantía de las variables objetivo. La
misión de este escenario es provocar una contabilización de los resultados en
condiciones más adversas para la toma de decisiones.
¿CÓMO SE LLEVA A CABO EL ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD?
Para llevar a cabo el análisis de sensibilidad se han de calcular los flujos de caja (hacen
referencia a los flujos de entradas y salidas de efectivo en un periodo de tiempo determinado)
y el VAN (valor actual neto, es decir, el valor presente de los flujos de caja netos como
consecuencia de una inversión), al cambiar una variable.
Así pues, para poder llevar a cabo el análisis de sensibilidad se han de comparar el VAN antiguo
y el VAN nuevo, y el resultado que arroje esta operación deberá ser multiplicado por 100. Esta
operación dará como resultado un porcentaje de cambio. La fórmula del análisis de
sensibilidad es la siguiente:
Análisis de sensibilidad = ( (VANnVANe
– VANe)
) x 100
Donde:
VANn: hace referencia al valor actual neto nuevo.
VANe: hace referencia al valor actual neto que se tenía antes de realizar el cambio en la
variable que se está midiendo.
¿CÓMO INTERPRETAR LOS RESULTADOS DE UN ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD FINANCIERA?
La interpretación de los resultados dependerá de si estos son positivos o negativos:
a) Porcentaje positivo: indica que el cambio en la variable favorece el proyecto o
inversión
b) Porcentaje negativo: muestra que el cambio en la variable afectaría negativamente al
proyecto
Dependiendo de los resultados, se pueden tomar medidas distintas para proteger al proyecto o
hacerlo crecer. Por ejemplo, si el resultado muestra que una variable específica afectaría un
plan de inversión de tu empresa, podrás tomar las acciones posibles para manejar dicha
variable. Si el resultado es positivo, podrás tener la seguridad de que el proyecto será exitoso
en esas mismas condiciones y podrás hacer lo posible para garantizarlas.
REFERENCIAS
Blázquez, A. (23 de Mayo de 2024). Novicap. Obtenido de https://novicap.com/blog/analisis-
de-sensibilidad/#:~:text=La%20gesti%C3%B3n%20del%20riesgo%20es,crecimiento
%20sostenible%20a%20largo%20plazo.
¿Cuáles son los diferentes tipos de análisis de sensibilidad en el análisis financiero? (2024, 28
febrero). https://es.linkedin.com/advice/3/what-different-types-sensitivity-analysis-
financial-hoq0f?lang=es&lang=es
Morales, A. & Morales, J. (2009). Proyectos de inversión. Evaluación y formulación. Ed.
McGraw Hill: México.
Software DELSOL. (2021, 5 abril). ▷ Análisis de sensibilidad ¿Qué es?, ¿Cómo funciona?
Software del Sol. https://www.sdelsol.com/glosario/analisis-de-sensibilidad/?
srsltid=AfmBOorzAqd5MO7HhvtQAY3vJgM6rzuT6P4ty-oy4gTLcSpyASR0ktjR
Valor del análisis de sensibilidad para la toma de decisiones. (s. f.). Xepelin.
https://xepelin.com/blog/pymes/valor-analisis-de-sensibilidad
