Economic Value Added
Navarrete, J. (2020). Economic Value Added.
Apunte docente. Universidad Andrés Bello.
Economic Value Added
1. ECONOMIC VALUE ADDED
El valor económico agregado (EVA: Economic Value Added) es una herramienta que permite
calcular y evaluar la riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo
con que opera.
El EVA es lo que queda una vez que se han satisfecho todos los gastos, incluidos el pago
de impuestos y el costo de oportunidad de los accionistas.
Se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada supera la tasa mínima
aceptable de rendimiento de los accionistas.
Cuando el EVA es positivo, significa que se está obteniendo una rentabilidad mayor al costo
de oportunidad del accionista.
Dos principios fundamentales
de las Finanzas
1 2
El valor de una empresa
Objetivo de la depende de las expectativas
maximización de la de que las unidades
riqueza de sus devengadas por la empresa
propietarios. excedan su costo de
oportunidad.
Figura 1: principales fundamentos de las finanzas. Fuente: elaboración propia.
Economic Value Added
1.1. EVA Y SU RELACIÓN CON LAS DISTINTAS ÁREAS DE UNA EMPRESA
La relación del EVA con las distintas áreas de una empresa se puede resumir de la siguiente
forma:
INVERSIÓN
Búsqueda de oportunidades
de aplicación de capital
en proyectos que agregan
valor.
ESTRATEGIAS
FINANCIERAS
Vinculados al objetivo
de agregar valor
OPERATIVAS
FINANCIACIÓN
Precio.
Elección de la mejor Escala.
estructura de capital. Distribución y Logística.
Calidad.
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Figura 2: relación del EVA con las diferentes áreas. Fuente: elaboración propia.
1.2. MÉTODO DE CÁLCULO DEL EVA
El método para calcular el EVA se resume de la siguiente forma:
NOPAT
CAPITAL EVA = NOPAT – CAPITAL * WACC
WACC
Donde:
NOPAT = Net Operating Profit After Taxes (utilidad operacional neta después de impuestos).
CAPITAL = Capitales Invertidos.
WACC = tasa de costo de capital de la empresa.
Economic Value Added
1.3. ¿CÓMO AUMENTAR EL EVA?
Vendiendo lo mismo con menor inversión en activos.
Reduciendo la carga fiscal mediante una adecuada planificación fiscal (métodos de
depreciación, valoración de inventarios, entre otros).
Reduciendo el costo ponderado de capital mediante una adecuada combinación de fuentes
de financiamiento.
El aumento de las ventas debe ser mayor al incremento de los activos.
1.4. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL EVA
Ventajas Desventajas
Los directivos no solo se preocupan por la La mezcla de valores contables de los activos 3
generación de utilidades, sino también por la con valores de mercado del pasivo y patrimonio.
utilización de los activos. Los incentivos para los
directivos pueden depender del EVA obtenido, La utilidad neta operativa puede ser objeto de
lo que incidirá en un mejor desempeño. Puede manipulaciones.
también aplicarse por unidades de negocio o
centros de responsabilidad. Ciertos activos intangibles, como reputación de
marca, no están incluidos en el balance general,
por lo que el cálculo del EVA puede ser
incompleto.
Si se utiliza el EVA para el último período, se
convierte en un indicador estático, ya que no
toma en cuenta las expectativas futuras de la
empresa, por lo que se recomienda realizar
proyecciones de los EVA futuros y actualizarlos.
Por lo tanto, el EVA debe ser utilizado en una
perspectiva de largo plazo.
Economic Value Added
REFERENCIAS
Young, S. D., O'byrne, S. F., Young, D. S., Young, S., y O'Byrne, S. (2000). EVA and
value-based management. McGraw-Hill Professional Publishing.
