PENSAR
ARGENTINA
un informe de PensarLab
Dr.
Jekyll
y
Mr. Hyde
JULIO 2025
UNA ARGENTINA DUAL:
GANADORES Y
PERDEDORES DEL
CAMBIO DE MILEI
A un año y medio del gobierno de La
Libertad Avanza, este informe de Pensar
describe un balance entre los ganadores y
perdedores del programa económico.
Sin dudas, todos los argentinos sin
i m p o r t a r d e q u é p r ov i n c i a , s e c t o r
económico o clase social, ganamos con
menos in ación y más estabilidad. Ahora
bien, no podemos negar que esto debe ser
María Eugenia un piso. Un piso sólido sobre el que
Vidal caminan todos los países de la región hace
Presidenta Pensar décadas, salvo Venezuela.
La pregunta es cómo seguimos.
Ya no nos preocupa de cuánto va a ser la próxima compra del
supermercado, lo sabemos. Pero también sabemos que
trabajando más nos alcanza para cada vez menos. Y acá es
cuando las diferencias salen a la luz. Lo que debiera ser motivo de
preocupación es que entre los perdedores están las actividades
que más generan empleo en nuestro país, como la industria y la
construcción. No es sorpresa que el desempleo haya subido al
7,9% en el primer trimestre de 2025, ni que la tasa de
informalidad haya vuelto a aumentar hasta alcanzar el 42%, o que
el consumo masivo siga a la baja.
El programa económico del gobierno, que apoyamos en el
Congreso porque era necesario, tiene costos. El salario real cayó
6% en términos reales y 12,6% si consideramos lo que le queda a
una persona después de pagar sus gastos jos (servicios,
expensas, transporte, etc). Todos somos un poco más pobres. Y
algunos quedaron peor parados. Los jubilados, por ejemplo, cuyo
ingreso acumula una caída de 4,7% desde diciembre de 2023,
momento en que ya estaban deprimidos. Y aunque se duplicó en
términos reales el monto de la Asignación Universal por Hijos, los
más pobres también vieron sus ingresos caer.
Una conocida máxima reza que el líder no es el que está
siempre adelante, sino el que va atrás del último. En este
contexto, en que con un enorme esfuerzo de todos los argentinos
logramos poner orden en la economía y estabilizar una situación
que parecía imposible, es importante encontrar la manera de que
nadie se quede en el camino. Y eso no se resuelve ni con magia
ni con equilibrios espontáneos: se resuelve con gestión, llevando
el presupuesto al Congreso para discutir prioridades de gasto y
cómo se nancian con seriedad. Pero la realidad es otra, hace dos
años que este debate no se da en Argentina.
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Podemos entender que por la emergencia, en el primer año de
gobierno, no se haya tratado. Pero ya no hay excusas para que
respetando el equilibrio scal se trate el presupuesto. El
problema de asignar recursos escasos se resuelve con el
presupuesto, no con parches. Por algo es conocido como la ley de
leyes. Además, los argentinos sabemos bien que la improvisación
da lugar a la discrecionalidad que siempre termina en con icto
de intereses, donde se mezclan especulaciones electorales y
defensas genuinas de quienes ya no pueden seguir perdiendo y
esperando.
Asumamos que los sacri cios que se hicieron fueron necesarios
para estabilizar la economía. Pero entendamos que hay
situaciones que resultan insostenibles en el tiempo y necesitan
respuestas. Esas respuestas son posibles si logramos salir de los
dilemas imposibles que a veces vemos planteados. Entre
hipotecar el futuro de los argentinos dándole a la máquina de
imprimir billetes sin parar y dejar que los ingresos de los jubilados
se sigan depreciando mes a mes hay un abanico de alternativas a
considerar, respetuosas del equilibrio scal que tanto costó
alcanzar. Abrámonos a un debate honesto y démosle respuesta
a los argentinos que hoy la necesitan y la están esperando.
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Un año y medio de Milei
4
PENSAR Un año y medio del plan
económico de Milei:
ARGENTINA
JULIO 2025
luces y sombras
1 LAS CUENTAS, EN ORDEN
Resultado scal nanciero
% PBI | MECON | Enero - Mayo
0,3%
0.3%
0.2%
0.2% 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% 0.1%
0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
-0.1% -0.1%
-0.3%
-0.3%
-0.4%
ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY
Resultado primario Gasto primario
% PBI | MECON | Enero - Mayo MECON | Enero - Mayo | Var. real interanual
0,8% 5,6%
Recaudación Ingresos totales
MECON | Enero - Mayo | Var. real interanual MECON | Enero - Mayo | Var. real interanual
1,3% -2,3%
Si bien el superávit se mantiene en línea con los valores de 2024, el gasto
acumula este año una expansión y los ingresos totales una contracción
2 LA INFLACIÓN, EN BUEN CAMINO
In ación
INDEC | Junio
1,6%
30%
25.5%
25%
20.6%
20%
15% 12.4%12.7% 12.8% 13.2%
11.0%
10% 7.4%7.0% 7.7%8.4%7.8% 8.3% 8.8%
6.2%6.3% 6.0%6.6% 6.0%6.3%
5.3% 4.9% 5.1% 4.2%4.6%4.0%4.2%3.5%
5% 2.7%2.4%2.7%2.2%2.4%
3.7%2.8%
1.5% 1.6%
0%
JUN'22 SEP'22 DIC'22 MAR'23 JUN'23 SEP'23 DIC'23 MAR'24 JUN'24 SEP'24 DIC'24 MAR'25 JUN'25
5
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JULIO 2025
Canasta básica total In ación por sector
INDEC | Mayo INDEC | Junio
0,1% Educación
Servicios
3,7%
3,4%
Salud 2,2%
Transporte 1,6%
Canasta alimentaria Alimentos 0,6%
INDEC | Mayo Indumentaria 0,5%
-0,4%
“La in ación está
bajando”
Precios mayoristas Casa Tres | Junio
41%
INDEC | Mayo
-0,3%
La in ación está mostrando un claro camino a la baja - el dato de contracción
de los precios mayoristas y la canasta alimentaria dan pruebas de ello
3 LA ACTIVIDAD, CON GANADORES Y PERDEDORES
Actividad Índice Líder
EMAE, INDEC | Abril (v.i.) UTDT | Mayo (v.i.)
7,7% 4,9%
Los grandes ganadores Los grandes perdedores
Agricultura Hoteles y
y ganadería
EMAE, INDEC
158% restaurantes
EMAE, INDEC
-29%
Abr. 25 vs Nov. 23 Abr. 25 vs Nov. 23
Pesca Industria
EMAE, INDEC
Abr. 25 vs Nov. 23
156% manufact.
EMAE, INDEC
-11%
Abr. 25 vs Nov. 23
Intermed. Construcción
nanciera
EMAE, INDEC
22% EMAE, INDEC
Abr. 25 vs Nov. 23
-10%
Abr. 25 vs Nov. 23
Explotación Electricidad,
de minas
EMAE, INDEC
10% gas y agua
EMAE, INDEC
-9%
Abr. 25 vs Nov. 23 Abr. 25 vs Nov. 23
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ARGENTINA
Los del medio
JULIO 2025
Transporte Enseñanza
y comunic.
EMAE, INDEC
6% EMAE, INDEC
Abr. 25 vs Nov. 23
0%
Abr. 25 vs Nov. 23
Actividades Administración
inmobiliarias
EMAE, INDEC
4% pública
EMAE, INDEC
-3%
Abr. 25 vs Nov. 23 Abr. 25 vs Nov. 23
Comercio
EMAE, INDEC
Abr. 25 vs Nov. 23
2%
Exportaciones
INDEC
Mayo (v.i.)
-8% “La economía mejorará”
Casa Tres | Junio
Es el primer resultado negativo de
41%
la gestión. El saldo comercial
continua favorable (USD 608 M)
4 EL EMPLEO, AÚN ESTANCADO
Empleo
EIL, MECON | Abril (v.i.)
-0,3%
1.5%
1.0%
0.4%
-0.1%
-0.7%
-1.2%
-1.8%
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023
“Tiene miedo a “Evalúa contratar
perder el empleo” personal”
Casa Tres | Junio MECON | Abril
41% El dato mejoró 18pp
respecto a enero 3,7%
7
PENSAR
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5 LOS SALARIOS, TAMBIÉN REZAGADOS
JULIO 2025
Salarios. Si bien los salarios llevan varios meses ganándole a la in ación, aún
no alcanzaron el nivel de noviembre 2023
Salario registrado
INDEC | Marzo ’25 vs Noviembre ‘23
-6,0%
Salario privado Salario público
INDEC | Marzo ’25 vs Noviembre ‘23 INDEC | Marzo ’25 vs Noviembre ‘23
-0,9% -15,1%
Ingreso disponible. Aún mayor es la caída del ingreso disponible, es decir,
lo que les queda a los hogares luego de haber cumplido con sus
obligaciones jas (gas, luz, agua, transporte y expensas)
Ingreso disponible
Elaboración propia | Marzo ’25 vs Noviembre ‘23
-12,6%
Ingreso decil 8-10 Ingreso decil 1-4
Elaboración propia | Marzo ’25 vs Noviembre ‘23 Elaboración propia | Marzo ’25 vs Noviembre ‘23
-8,6% -17,7%
Jubilaciones y programas sociales. Mientras la AUH se duplicó en términos
reales durante la era Milei, las jubilaciones aún no logran recuperarse.
Jubilaciones AUH
MECON | Mayo ’25 vs Noviembre ‘23 ANSES | Mayo ’25 vs Noviembre ‘23
-4,7% 101%
La opinión pública acompaña los datos.
62% entre 50 y 65 años
No le alcanza el sueldo 53% entre mujeres
Casa Tres | Junio
48% en el AMBA
50% 34% entre 16 y 29 años
24% entre NSE alto
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6 EL CONSUMO, RECUPERANDO LA CAÍDA DE 2024
JULIO 2025
Con anza consumidor
UTDT | Junio (v.i.)
Pymes
CAME | Junio (v.i.) -1%
22% Supermercados
INDEC | Abril (v.i.) 9%
65
55
45
Shoppings
67%
35
25
2001 2004 2007 2010 2013 2017 2020 2023 INDEC | Abril (v.i.)
65% ocio en general
¿Resignó consumos? 55% menos compra de indumentaria
54% consumo segundas marcas
Casa Tres | Junio 43% vacaciones
62%
33% plataformas de contenidos
25% menos uso del vehículo particular
14% de baja en prepaga
9% cambio a colegio público
“No llegas a ahorrar”
Casa Tres | Junio
76%
7 LA POBREZA, CON UNA LEVE BAJA
Pobreza
INDEC | 2do semestre 2024 vs 2do semestre 2023
-3,6%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022
Indigencia
INDEC | 2do semestre 2024 vs 2do semestre 2023
-3,7%
9
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8 LA SOCIEDAD BANCA, AÚN FRAGMENTADA
JULIO 2025
“Siente esperanza” Estado de ánimo
Casa Tres | Junio negativo
41%
Casa Tres | Junio
Entre los jóvenes: 51%
53%
Entre los votantes de Massa: 3% 17% siente bronca o enojo
La peor medida del gobierno
Casa Tres | Junio
La irascibilidad social se deteriora lentamente
Índice de Irascibilidad Índice de Con anza
Casa Tres | Junio
en el Gobierno
+1 pts
UTDT | Junio (v.i.)
-5,1%
15
11
4
0
-1
0
-3
-4 -4
-4 -6 -5 -5
-6
-7
-8 -9 -9
-10 -10
-11 “El nivel de con anza actual es 2,6% mayor al de
-11 -13 la medición de junio 2017, durante el gobierno
de Mauricio Macri, y 37,1% mayor al de la
-15 medición de junio 2021, durante la gestión de
Marzo Junio Septiembre Diciembre Marzo Junio
Alberto Fernández.”
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PENSAR
ARGENTINA
JULIO 2025
Casa Tres | Abril
Aprobación de la
gestión “El gobierno está
Casa Tres | Junio
resolviendo los
problemas"
48% 14%
Entre los votantes de Milei: 87%
Entre los votantes de Massa: 5%
Entre las mujeres: 41%
Entre los jóvenes: 62% “El gobierno sabe
Entre los de NSE bajo: 44% cómo resolverlos pero
necesita tiempo"
Casa Tres | Junio
35%
“¿Cómo cree que estará
la situación económica “El gobierno no tiene
el próximo año?” la capacidad para
solucionarlos"
Mejor
41% 48%
Igual
12% ¿La situación
económica es culpa de
Massa o Milei?
Peor Casa Tres | Junio
45% 48% 45%
Milei Massa
Casa Tres | Junio
Casa Tres | Junio
“El gobierno es mejor,
igual o peor de lo que “Lo peor…”
esperaba” Ya pasó
Mejor
30%
35%
Está pasando
Igual
29%
19%
Va a pasar
Peor
38%
45%
11
Nuestra voz
12
LA PALABRA DE LA OPINIÓN PÚBLICA 1/2
LA GRIETA EMOCIONAL
La efectivización de la condena a
Cristina Fernández de Kirchner no
sacudió el humor social argentino.
L e j o s d e g e n e ra r u n a r e a cc i ó n
uni cada, el país volvió a mostrar su
división estructural. La frase de la
expresidenta —“vamos a tener que
discutir en serio la historia argentina
Mora Jozami para que no nos sigan dividiendo
Directora, Casa Tres inútilmente”— revela una paradoja: lo
que hoy divide a los argentinos no es
solo el pasado, sino asdfasdf
el presente emocional que articula sus
posicionamientos. Y el kirchnerismo sigue siendo el eje de
esa fractura.
Según el Índice de Irascibilidad Social (IDI), junio marcó el
cuarto mes consecutivo de estabilidad. Pero esta aparente
calma esconde una verdad incómoda: no hay un
termómetro nacional, sino dos temperaturas diferenciadas.
La segmentación sociodemográ ca es clara: los jóvenes (16
a 29) muestran un IDI positivo; los mayores de 66, uno
negativo. En género, los hombres exhiben mejor humor
social; las mujeres, mayor crispación.
También el nivel socioeconómico divide: los sectores altos
son más optimistas; los bajos, más frustrados y fatigados.
Dos per les sintetizan esta polarización: los entusiasmados
(jóvenes, varones, NSE alto) respaldan al gobierno y creen
que lo peor pasó; las relegadas (mujeres, mayores de 50,
NSE bajo) sienten decepción y priorizan el empleo por
sobre cualquier ajuste.
La grieta política no solo persiste: se profundiza. Entre
quienes votaron a Massa y a Milei en el balotaje hay 126
puntos de diferencia en el IDI, re ejo de emociones
contrapuestas sobre el país y el futuro.
La era Milei no solo mantiene la polarización: también
recon gura patrones sociodemográ cos que quienes
estudiábamos la opinión pública dabamos por sentados..
Durante años, la variable edad funcionó como un proxy del
nivel socioeconómico: lo que ocurría entre los jóvenes se
re ejaba también en los sectores bajos. Hoy, eso ya no
sucede. Se ha roto aquella asociación entre edad y clase, y
ahora opera, en muchos casos, en sentido inverso.
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LA PALABRA DE LA OPINIÓN PÚBLICA 2/2
A este quiebre se suma otro igualmente revelador.
Mientras que, hasta hace poco, los hombres y los niveles
educativos bajos tendían a apoyar al peronismo, y las
mujeres de sectores medios-altos a Cambiemos, hoy esas
asociaciones también se han alterado. El actual gobierno
libertario, autoproclamado anticasta en general, pero
antikirchnerista en particular, encuentra en los hombres
instruidos su núcleo de apoyo más el *.
Lo que emerge es un nuevo mapa emocional. Las viejas
correspondencias entre edad, clase o ideología se
desdibujan, mientras nuevas a nidades se organizan
alrededor del malestar o la esperanza.
El kirchnerismo sigue siendo frontera simbólica y
emocional. No solo divide: estructura sentidos, miedos y
alineamientos. La era Milei no borró la grieta. La
recon guró.
Y el termómetro del humor social argentino no mide una
temperatura. Mide una fractura
*Un analisis de Carlos Gervasoni y Agostina de Leo sobre el
comportamiento del Índice de Con anza en el Gobierno
(ICG) de la Universidad Torcuato Di Tella durante el periodo
2001-2024 concluye en similar sentido.
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LA PALABRA LEGISLATIVA 1/4
Emergencia en
discapacidad:
una propuesta
responsable y sostenible
Recientemente, la Cámara de
Diputados dio media sanción a un
proyecto que declara la emergencia
en discapacidad. Un proyecto que
parece loable, pero esconde medidas
irresponsables, improvisadas, sin
respaldo técnico ni previsión
presupuestaria.
Martín Maquieyra Entendemos que los prof undos
Diputado nacional desequilibrios heredados del
kirchnerismo y el desmanejo del
asdfasdfas
sistema no se resuelven con medidas transitorias. Los
problemas estructurales requieren soluciones
estructurales. Por eso, desde PRO propusimos un
dictamen alternativo con una hoja de ruta realista,
responsable y comprometida con los derechos de las
personas con discapacidad.
La situación de las instituciones que prestan servicios para
personas con discapacidad es crítica, producto del
des nanciamiento deliberado del gobierno de Alberto y
Cristina Fernández. Los números son claros: en 2023, con
una in ación de 211%, el aumento no llegó ni al 120%.
Si bien el gobierno actual ha actualizado las prestaciones,
aún existe un retraso que debe ser corregido. Por esto,
hemos propuesto la actualización por IPC, asegurar su
nanciamiento y agilizar los pagos.
Además, el eje central de nuestra propuesta es la inclusión
laboral, ya que sólo el 13% de las personas con
discapacidad acceden a un trabajo formal. Por ello,
propusimos más incentivos a empleadores que incorporen
a personas con discapacidad.
Aunque muchos puntos no prosperaron, seguiremos
impulsando una agenda con soluciones concretas,
duraderas y centradas en la inclusión real. Nuestro
compromiso es seguir trabajando para que el sistema sea
justo, accesible y verdaderamente inclusivo.
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LA PALABRA INTERNACIONAL 1/2
UNA DERROTA PARA EL
TERRORISMO
Esta guerra, además, responde a un
objetivo estratégico de Irán: frenar el
avance de los países sunitas hacia la
paz con Israel y con el mundo
occidental. El régimen iraní busca
desestabilizar esa tendencia porque, si
se consolida, quedaría aislado, como
una minoría sin in uencia real. Para
Waldo Wolff Irán, mantener el con icto activo es
Exvicepresidente de una forma de impedir que el equilibrio
la DAIA de poder en la región quede en
manos del bloque ASDFADSF
sunita, que ha mostrado voluntad de
integrarse al orden global.
Para entender la guerra entre Irán e Israel, hay que mirar
primero dentro del mundo musulmán. Esta no es una
reedición del con icto árabe-israelí, sino una extensión del
enfrentamiento histórico entre chiitas y sunitas. Los chiitas,
apenas el quince por ciento del islam, tienen en Irán su
principal potencia. Los sunitas, que representan el ochenta
y cinco por ciento, han sido históricamente rivales. La grieta
nace tras la muerte de Mahoma, cuando unos apoyaron a
sus compañeros y otros a su familia. De ese quiebre surge
el liderazgo de Ali, y más tarde su asesinato a manos de los
sunitas. Pero la herida más profunda llegó con la muerte
del nieto del profeta en la batalla de Karbala, hecho que
los chiitas conmemoran cada año en el día de Ashura
como símbolo de martirio y resistencia.
Este con icto regional se ha trasladado al plano militar con
milicias como Hezbolá, Hamas o los hutíes, brazos
armados del proyecto iraní. A diferencia de guerras
anteriores —cuarenta y ocho, sesenta y siete, setenta y tres—
hoy el mundo sunita no se alinea contra Israel. Al contrario:
Arabia Saudita, Egipto y Emiratos le permiten usar su
espacio aéreo y buscan avanzar en acuerdos de paz.
En Occidente, el panorama también cambió. Países de la
OTAN y gran parte de Europa entienden que un régimen
que nancia terrorismo no puede acceder a armas
nucleares. Lejos de condenar a Israel, muchos lo respaldan
diplomáticamente, incluso de manera formal.
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LA PALABRA INTERNACIONAL 2/2
Por eso, la aceptación del alto el fuego por parte de Irán no
fue un gesto de paz, sino una señal de debilidad. Aislado,
sin apoyo regional ni internacional, debió retroceder. Es un
triunfo para Israel, que no busca la guerra sino vivir en paz,
defendiendo sus fronteras frente a quienes promueven el
terror. Y es, también, una derrota para el terrorismo.
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