Módulo 3.

Introducción a
las criptomonedas
3.1 Introducción a las criptomonedas
Introducción

En este módulo abordaremos los conceptos más importantes sobre las

criptomonedas para comenzar a entender de qué se trata esta nueva tecnología y
cuáles son sus usos más habituales.

También empezaremos a comprender cómo se divide en diversas industrias dentro

del mercado y tomaremos dimensión de lo rápido que crece esta naciente
tecnología a lo largo de todos los rubros cotidianos.

3.1.1 ¿Qué son las criptomonedas?

Para entender qué son las criptomonedas es necesario repasar antes el concepto
de moneda tradicional, y su función en la sociedad.

El dinero forma parte de la vida humana desde hace, al menos, 3.000 años (antes
existía el trueque). El primer objeto que se asemeja a la moneda moderna
apareció en algún momento alrededor de 770 a. de C. en China.

Se utilizaban metales como la plata, el cobre y el oro para los intercambios, con
predominio de la primera.

En el siglo XVI los bancos comenzaron a usar billetes de papel porque se

empezaron a realizar préstamos y depósitos. Era más cómodo para que los
clientes se lo llevaran como una especie de recibo. Luego, se cambiaban por su
valor nominal en monedas de metal.

Se operaba de manera muy similar a como lo hace la moneda hoy, pero los
papeles eran emitidos por bancos e instituciones privadas, no por el gobierno. Las

0
personas, además, comenzaron a transferir los certificados cuando necesitaban
hacer pagos, para mayor comodidad. Así, nacía la moneda fiat o fiduciaria.

Al ser privada la emisión de moneda, se vivieron muchas crisis bancarias, hasta

que se propuso centralizar la emisión monetaria en un único organismo en el siglo
XIX. En 1844, el Banco de Inglaterra comenzó con el monopolio.

[En 1848, siguió Francia, y] en 1913, lo mismo hizo Estados Unidos con la

creación de la Reserva Federal, [hoy conocida como la FED].

...

Al finalizar la Segunda Guerra Mundial, los delegados de 44

países se entregaron en la Conferencia de Bretton Woods para diseñar un

nuevo sistema monetario [para la era de la posguerra. Acordaron que

para lograr estabilidad] todas las monedas tendrían un tipo de cambio fijo

. . . contra el oro . . .

[Hasta que 3 décadas después,] en 1971, Richard Nixon canceló la

convertibilidad del dólar por el oro. [Desde ese momento, la moneda] no

tiene más respaldo que la creencia, en ‘la fe y el crédito’ del gobierno de

Estados Unidos . . .

Tras la ruptura del patrón oro, la Reserva Federal abusó de esta

confianza y Estados Unidos [sufrió] altas tasas de inflación. [Lo mismo pasa

con varios países de Latinoamérica, como Argentina. Con una impresión de

billetes constante y desenfrenada, sin respaldo alguno]. (Ast, 2019,

https://bit.ly/3Sf7zlg)

1
Entonces, volvamos al concepto de dinero. Es una relación de confianza. Una
moneda debe cumplir 3 principales roles en una sociedad.

- Reserva de valor: el dinero permite mantener nuestro poder adquisitivo a

largo plazo.

- Unidad de cuenta: permite asignar un valor a diferentes bienes sin tener

que compararlos. Entonces, en lugar de decir que un auto vale 6 vacas,
puedes decir que cuesta USD 3.000.

- Medio de intercambio: una manera fácil y eficiente para el intercambio de

bienes y servicios.

Las criptomonedas no tienen menos respaldo que los dólares, los euros o los bienes
que se usaban como moneda. “Solo falta que una cantidad suficiente de gente
empiece a creer en [ellas] como el nuevo capítulo de esta historia” (Ast, 2019,
https://bit.ly/3Sf7zlg) del dinero.

¿Qué son las criptomonedas?

Una criptomoneda es una moneda digital o virtual que está protegida por

criptografía, lo que hace que sea casi imposible falsificarla o [gastarla dos

veces] . . . Son redes descentralizadas basadas en la tecnología blockchain

...

[Una característica que diferencia a las criptomonedas de las

monedas fiduciarias o tradicionales, es que generalmente] no son emitidas

por ninguna autoridad central, lo que las hace teóricamente inmunes a la

interferencia o manipulación del gobierno.

[Facilitan, además, la transferencia de fondos entre dos partes sin

intermediarios, es decir,] sin la necesidad de un tercero confiable como un

banco o una compañía de tarjetas de crédito. (Alfonso, 2021,

https://bit.ly/3fm9SVn)

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¿Cómo sería una transferencia sin intermediarios? En el siguiente ejemplo
utilizaremos a Bitcoin como representación general de las criptomonedas para
simplificar.

Chimi es propietario de una billetera virtual en la red de bitcoin, con una dirección
‘1’ única (clave pública), representada por un largo conjunto de dígitos. Esta
billetera es como tener una cuenta bancaria que acepta solo bitcoins, y si tienes
acceso a la clave privada, podrías realizar transacciones con los fondos de esa
dirección. La clave (también llamada llave) privada es el equivalente a su
contraseña de cuenta bancaria.

Churri es el que recibirá bitcoins, resultado de una transacción con Chimi, y es

propietario de otra dirección ‘2’ en la red bitcoin, que también conlleva un largo
conjunto de letras y números.

Una vez que ambos se pusieron de acuerdo con el monto de transacción por,
quizás, la compra de un producto, Chimi anuncia a la red que transferirá 1 bitcoin
(se pueden mandar también fracciones de bitcoin) desde la billetera 1 a la 2.

Los nodos consultan en la base de datos compartida si hay suficientes fondos en la

cuenta 1. Cada billetera es pública, y cualquiera tiene acceso a ver el historial de
transacciones de cada una, y su saldo. En caso de que haya la cantidad suficiente,
se transfiere 1 bitcoin a la cuenta ‘2’. Todas las computadoras actualizan el
registro, hay un bitcoin menos en la cuenta ‘1’ y hay un bitcoin más en la cuenta ‘2’.

Se dice que son anónimos porque nadie sabe que Churri es dueño de la billetera
‘2’, solo se ve el pago y el número de billetera. Además, las billeteras pueden
crearse sin necesidad de aportar ningún dato personal, lo que cumple con una
condición muy importante del dinero digital, el anonimato.

Ahora bien, las criptomonedas también se pueden extraer o comprar en

intercambios de criptomonedas, o sea, en empresas que se dedican a facilitar el
intercambio de estas monedas en internet. La volatilidad en el precio de las
criptomonedas las hizo populares como instrumentos de inversión para traders e
inversores de largo plazo en todo el mundo.

Otra utilidad que brindan son las transferencias transfronterizas a muy bajo costo.

Es necesario que entendamos que las criptomonedas como bitcoin son una moneda
en sí, no una plataforma de pagos como Paypal, por ejemplo. Entonces, cuando
mandamos bitcoins a alguien, no mandamos dólares, ni pesos, ni euros, sino
bitcoins. Esto quiere decir que bitcoin tiene su propio precio con base en su
cotización en mercados alrededor del mundo.

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Son monedas totalmente descentralizadas, es decir, que no utilizan ningún
servidor central para sus transacciones (como Visa o Paypal), sino una base de
datos pública que conocemos como blockchain.

¿Por qué las criptomonedas resultaron ser un éxito? Las criptomonedas lograron
una constante adopción por parte de las personas en todo el mundo,
principalmente aquellos habitantes de países con problemas económicos y
políticos, donde la confianza hacia el gobierno se comienza a perder.

Vale aclarar, que las criptomonedas tienen su propio organismo de gobernanza y

que, las que buscan instaurarse en la sociedad como reserva de valor, limitan por
protocolo su emisión. De esta forma, evitan convertirse en una moneda
inflacionaria como las monedas fiat de la mayoría de los países.

Veamos el ejemplo de bitcoin nuevamente. Bitcoin (BTC) no se puede inflar

artificialmente como otras monedas fiduciarias, ya que no se pueden producir más
de 21 millones de BTC de acuerdo con las reglas del software. Este límite hace que
esta criptomoneda sea ‘deflacionaria’, que significa que resguarda muy bien su
valor en el tiempo, considerándolo incluso una especie de oro digital.

En resumen, ¿para qué se pueden utilizar las criptomonedas? Cada

criptomoneda es diferente, y hay muchas que se crean con fines totalmente
distintos a convertirse en una ‘moneda’, con las características que vimos
anteriormente. Pero en principio, hablemos de Bitcoin.

Bitcoin puede ser utilizado para, a saber.

- Adquirir bienes o servicios: por ejemplo, inmuebles, ya que las

transacciones se pueden manejar con la dirección de billetera. Además, al
utilizar bitcoin usted podría evitar pagar ganancias y otros impuestos.

- Ahorrar a largo plazo: ya no es conveniente ahorrar en dólares desde que

desapareció el respaldo del billete en oro y comenzó la inflación en la
moneda. Bitcoin no depende de ningún estado u organización y está
exento de indicadores económicos como la inflación. Además, es más fácil
de adquirir y almacenar que el oro, y no se puede falsificar.

- Transacciones internacionales: la criptomoneda permite realizar

movimientos sin intermediarios, desde y hacia cualquier lugar del mundo.
Las comisiones que se cobran para envíos en BTC son extremadamente
baratas, ya que solo se paga por utilizar la tecnología y validar la
información. Para pensar cabe saber que mover mil millones de dólares en

4
 bitcoin en el año 2020, costó 25 centavos de dólar. Los envíos se realizan
casi de manera instantánea y pueden ser completamente anónimos.

- Invertir a corto plazo: la volatilidad que caracteriza a bitcoin puede

representar una amenaza para inversores más conservadores, pero ser a
la vez aprovechada por quienes entendemos su dinámica, ya que los
mínimos para operar en criptomonedas son realmente muy bajos y su
precio cambia constantemente.

3.1.2 Aplicaciones del blockchain en la economía real

Antes de conocer su utilidad en nuestra vida cotidiana, comprendamos un poco

qué es el blockchain, sin entrar tanto en detalles técnicos.

Blockchain es una palabra en inglés que significa ‘cadena de bloques’.

Esencialmente es un conjunto de bloques conectados a una especie de libro
contable online. ¿Libro contable? Sí. Las transacciones quedan registradas como si
un contador hiciera un libro diario para cada dirección de billetera virtual. Cada
bloque contiene un conjunto de transacciones que fueron verificadas de forma
independiente por cada miembro de la red.

Cada nuevo bloque generado es verificado por cada nodo antes de confirmarse,
esto hace que sea imposible falsificar historiales de transacciones.

Muy resumido, así funciona la tecnología blockchain. Es un registro público e

imposible de falsificar, con un esquema de incentivos económicos y seguridad
criptográfica para que una red de computadoras anónimas pudiera mantener una
única base de datos distribuida.

Algunas características comunes a los modelos de blockchain son, a saber.

- Cualquier usuario puede acceder a una copia del registro, pueden leerlo y
acceder a los datos.

- Es posible identificar y aprobar a los participantes involucrados, confirmar

los registros y facilitar el consenso al usar criptografía.

- Es posible automatizar y programar la ejecución de los procesos.

Estas funciones pueden servir a múltiples industrias, como la logística o cadena de

suministros, votación online y el crowdfunding. Pero, sobre todo, empresas que se
dedican al área de finanzas incursionan en esta nueva tecnología.

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Ciertas instituciones bancarias, como el JP Morgan, prueban su uso para minimizar
los costos de transacción, y optimizar su procesamiento de pagos.

Además, las criptomonedas en general, son famosas por su generoso retorno al

invertir en ellas, por lo que inversores sofisticados como los hedge funds (fondos de
cobertura), empezaron a analizarlos para sus clientes. En 2019, PwC y Elwood
monitorizaban más de 100 hedge funds que invierten en criptoactivos.

En septiembre de 2022, la capitalización del mercado global de criptomonedas

alcanza los $978.53 mil millones de dólares, según CoinMarketCap.com (2022). Y
una gran parte de este capital se encuentra en fondos con estrategias de Venture
Capital o empresas del sector como A16Z Crypto, Union Square Ventures,
Coinbase Ventures, Consensys Ventures o Drapper Associates, y otros.

Además, podemos notar a proveedores de servicios de intermediación, o

‘exchanges’ de los que hablaremos más adelante. Los principales solicitan licencias
en todo el mundo para establecerse dentro del marco de la regulación aplicable
en materia de servicios financieros.

Ahora bien, esta tecnología no solamente es importante en la industria financiera,

sino que genera disrupciones en el mundo del derecho internacional y de la
logística.

El blockchain puede mejorar la trazabilidad de los productos, permitir entregas de

productos más rápidas y baratas, “mejorar la coordinación entre socios y facilitar
el acceso a la financiación” (Gaur, s.f., https://bit.ly/3xTRPMt). ¿Ya lo convencí de
que esta tecnología puede llegar a ser la disrupción del siglo?

Cuando se utiliza el mantenimiento de registros de blockchain, los activos

como unidades de inventario, pedidos, préstamos y conocimientos de

embarque reciben identificadores únicos, que sirven como tokens digitales

(similares a bitcoins). Además, los participantes en la [blockchain] reciben

identificadores únicos, o firmas digitales, que utilizan para firmar los

bloques que [se] agregan. . . Cada paso de la transacción se registra . . .

como una transferencia del token correspondiente de un participante a

otro. (Gaur, s.f., https://bit.ly/3xTRPMt)

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Además, con la aparición de la red ethereum muchas funciones de logística se
pueden automatizar a través de contratos inteligentes. Estos “se pueden
programar para evaluar el estado de una transacción y tomar acciones
automáticamente como liberar un pago, registrar los asientos del libro mayor y
marcar excepciones que necesitan intervención manual” (Gaur, s.f.,
https://bit.ly/3xTRPMt).

3.1.3 Stablecoins o monedas estables

Las monedas estables son criptomonedas diseñadas para que su precio sea
estable, como lo indica su nombre. Se crearon para utilizarse como medio de
intercambio y unidad de cuenta como alternativa a las monedas tradicionales.

Dicho con otras palabras, debería servir para realizar pagos como el dólar
estadounidense, pero también tener las características de una criptomoneda, como
la descentralización, seguridad y resistencia a la censura.

¿Por qué son tan importantes para la adopción de criptomonedas? Supongamos

que las monedas ‘fiat’ o fiduciarias son un continente, y que las criptomonedas son
una pequeña isla frente a la costa donde, en este momento, la única forma de
llegar es en barco. Por el momento, solo tendríamos capacidad para llevar a
pocas personas y necesitamos acelerar el proceso. La solución fue crear un puente
con las criptoestables, al mejorar la infraestructura y permitir a mucha gente
entrar cuando ellos deseen.

Se buscó la manera en que se puedan realizar pagos y transacciones en precios

que todas las personas y empresas entienden, el dólar u otra moneda fiat. Esto
logró que se puedan realizar transacciones diarias, pagar sueldos e, incluso,
enviar remesas, sin enfrentarse a activos que aún no muchos entienden.

Además, bitcoin y otras criptomonedas nacen con la idea de sustituir al dinero

tradicional, pero su precio varía constantemente, por lo que es muy difícil decidirse
a realizar un pago en una moneda cuyo ‘valor’ puede modificarse un 30% o más
en un solo día.

“Las stablecoins solucionan problemas de volatilidad y son capaces de mantener el

valor de nuestros activos en países con dinero fiduciario inflacionario” (Caballero,
2019, https://bit.ly/3C9CTMM) (como Argentina con más de 70% de inflación
anual).

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Hay 3 tipos de stablecoins, que se diferencian según la garantía que las respalda.
La taxonomía de las monedas estables incluye tres familias: monedas con garantía
fiduciaria, monedas con garantía criptográfica y monedas sin garantía.
Analizaremos cada uno a su vez.

o Monedas estables con garantía fiduciaria: Tether es un ejemplo de

este tipo, aunque en realidad cuenta con una reserva fraccionaria. Es
similar a depositar dólares en una cuenta bancaria y emitir monedas
estables 1 a 1 contra esos dólares. Cuando un usuario quiere liquidar sus
monedas estables de nuevo en USD, las vende y se le transfiere USD.
Puede soportar cualquier volatilidad de las criptomonedas, porque toda la
garantía se mantiene en reservas fiduciarias y permanecerá intacta en
caso de un colapso de las criptomonedas. Si bien este concepto funciona
bastante bien para los grandes bancos comerciales que están sujetos a una
estricta regulación financiera, la industria de las criptomonedas no se
encuentra regulada. Por este motivo, los inversores deben asegurarse de
que el emisor de una moneda estable esté legalmente obligado a
respaldar las monedas con activos reales como el dólar estadounidense en
una base 1 a 1.
o Monedas estables con garantía criptográfica: DAI de MakerDAO
es considerada la moneda estable con garantía criptográfica más
prometedora, garantizada por ethereum. Si nos alejamos de la moneda
fiduciaria, también podemos eliminar la centralización de la moneda
estable. Este caso es parecido al anterior, pero en lugar de USD
respaldamos la moneda con reservas de otra criptomoneda. De esa forma,
todo puede estar sobre la blockchain. Para realizar esto, se
sobregarantiza la moneda estable para que pueda absorber las
fluctuaciones de precios en la garantía.
Por ejemplo, depositamos USD 100 en ETH (Ethereum) y luego emitimos 50
monedas estables de USD 1 en su contra, garantizadas al 200%. Esto
significa que, si el precio de ETH cae 25%, nuestras monedas estables aún
estarán garantizadas de manera segura por USD 75 de ETH, lo que
continúa con su valor de USD 1 cada una.
Como desventaja decimos que son más vulnerables a la inestabilidad de
precios y que pueden destruirse espontáneamente en una caída repentina
de la criptomoneda en garantía.
o Monedas estables sin garantía: Estados Unidos pudo salir del
patrón oro y ya no está respaldado por ningún activo subyacente. Quizás
esto signifique que la garantía es innecesaria y una moneda estable
podría adoptar el mismo modelo.

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 ¿Qué pasa si modela un contrato inteligente como un banco central? La
política monetaria del contrato inteligente tendría solo un mandato: emitir
una moneda que cotiza a USD 1. Ya que, al tener este poder, puede
controlar la oferta monetaria.
Por ejemplo, si la moneda se cotiza a USD 2, significa que el precio es
demasiado alto o, dicho de otra manera, la oferta es demasiado baja.
Para contrarrestar esto, el contrato inteligente puede acuñar nuevas
monedas y luego subastarlas en el mercado abierto, con aumento de la
oferta hasta que el precio vuelva a USD 1.
Una moneda sin garantía es independiente de todas las demás monedas.
Incluso si el dólar estadounidense y ethereum colapsan, una moneda no
garantizada podría sobrevivirlos como un depósito estable de valor.
De todas formas, este sistema es muy criticado, ya que se asemeja a un
esquema piramidal. Los bajos precios de las monedas se refuerzan
mediante la emisión de promesas de crecimiento futuro. Ese crecimiento
debe ser subvencionado por nuevos participantes que compren el plan.
Esto significa que si el sistema, finalmente, no crece, no podrá mantener su
paridad.

3.1.4 Industrias dentro del mundo cripto

Es importante conocer las diferentes industrias dentro del mercado para

diversificar de manera correcta nuestro portafolio.

La diversificación es una estrategia de gestión de riesgos que combina

una amplia variedad de inversiones dentro de una cartera. . .

Una cartera diversificada contiene una combinación de diferentes

tipos de activos y vehículos de inversión en un intento de limitar la

exposición a un único activo o riesgo. (Praiz, 2021,

https://bit.ly/3UD9DoT)

La razón de ser de esta técnica es que una cartera formada por diferentes tipos
de activos generará, en promedio, “rendimientos más altos a largo plazo y

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reducirá el riesgo de cualquier tenencia o valor individual” (Praiz, 2021,
https://bit.ly/3UD9DoT).

Es verdad que las criptomonedas están muy correlacionadas entre sí, es decir, que
cuando el precio de alguna de las principales disminuye, el resto tiende a copiar
el movimiento. Y viceversa.

Pero para disminuir el riesgo en una inversión en criptomonedas, es importante

separar nuestro capital en varias industrias. ¿Por qué? En este mercado cada
sector tiene su etapa de gloria, donde la mayoría de las criptomonedas de esa
industria pasan por el mismo ‘verano’. Por ejemplo, en el 2020 fue el turno de las
plataformas de finanzas descentralizadas mientras que, en el 2021, los NFTs (Non
Fungible Token) tomaron protagonismo.

Existen 6 sectores dentro del mercado de criptomonedas. Veamos, brevemente, las

principales criptomonedas que abarcan cada uno de ellos, para luego elegir
dónde queremos invertir al armar nuestra cartera de inversión.

- Monedas/divisas

Son aquellas criptomonedas que fueron creadas con el fin de actuar como
moneda, con las características que vimos anteriormente. Las principales son:
bitcoin, ethereum, XRP, dogecoin, ethereum classic, litecoin, monero, stellar.

- Plataformas de contratos inteligentes

Las plataformas de contratos inteligentes facilitan, verifican y hacen cumplir los

contratos inteligentes. Proporcionan la base de blockchain para los contratos
inteligentes, ofrecen servicios de prueba y programación, y albergan la
implementación y ejecución de contratos inteligentes. Además, ofrecen seguridad y
soporte. Algunas plataformas ofrecen kits de desarrollo de software (SDK) y
plantillas para ayudar a los desarrolladores de contratos inteligentes. Ejemplos:
Ethereum, Binance Coin, Cardano, Solana, Polkadot, Avalanche, Tron.

- Monedas estables

Las stablecoins son tokens diseñados para mantener un valor fijo. Generalmente,
mantienen la relación 1:1 con el dólar estadounidense. Ejemplos: Tether, USD Coin,
Binance USD, DAI, FRAX.

- DeFi

10
Estas plataformas ofrecen instrumentos financieros sin depender de intermediarios
como el broker en la bolsa de valores, casas de cambio o bancos mediante el uso
de contratos inteligentes en una blockchain.

Las plataformas DeFi permiten a las personas prestar o tomar prestados fondos
de otros, especular sobre oscilaciones en precios de los activos al utilizar
derivados, intercambiar cripto, aseguración contra riesgos y ganar intereses de
manera similar a un plazo fijo en el banco. Ejemplos: Uniswap, Aave, Maker,
Synthetix, PancakeSwap.

- Web 3

Web3 se utiliza para indicar la última generación de innovaciones digitales y sus

aplicaciones en Internet. Web3 a menudo se conoce como una fase de Internet.

“El término "Web3" fue acuñado por el fundador de Polkadot y cofundador de

Ethereum, Gavin Wood, en 2014” (Montezuma Panez, 2022,
https://bit.ly/3DTfgcs), y hace referencia a un "ecosistema en línea
descentralizado basado en blockchain". En 2021, la idea de Web 3 ganó
popularidad. Ejemplos: Chainlink, Filecoin, Theta Network, The Graph, Helium.

- Intercambios centralizados

Para comenzar a comprar y vender criptomonedas y otros activos digitales, la

forma más común es realizar transacciones con Crypto Exchanges centralizados.

Los intercambios de criptomonedas centralizados actúan como intermediarios y

ganan dinero a través de comisiones y tarifas de transacción. Puede imaginar que
un CEX sea similar a una bolsa de valores, pero para activos digitales. Ejemplos:
FTX Token, OKB, KuCoin, Huobi Token, AscendEX.

- Intercambios descentralizados

Un intercambio descentralizado es otro tipo de intercambio que permite

transacciones entre pares directamente desde su billetera digital sin pasar por un
intermediario. Ejemplos: Uniswap, PancakeSwap, Curve, 1inch, 0x, Balancer,
SushiSwap.

- Privacidad

Este tipo de plataformas ofrecen características u opciones de seguridad

mejoradas que ayudan a mantener ocultas las identidades y actividades de los
usuarios. Ejemplos: Monero, Zcash, Decred, Harmony, Secret Network.

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Debemos tener en cuenta que estas industrias dentro del mercado de
criptomonedas son incipientes. No sabemos todavía cuál quedará como innovación
dentro de los tipos de uso dentro de la tecnología blockchain.

Si bien muchos partidarios creen que las monedas digitales podrían

convertirse en parte de la vida diaria, el mercado de criptomonedas está

actualmente dominado por el comercio especulativo. Los estudios de la

actividad de la [blockchain] muestran que las operaciones [a corto plazo y

con préstamo de dinero, que en finanzas se llama “apalancarse”,] siguen

siendo el uso más frecuente de las criptomonedas y representan mucha

más actividad económica que las operaciones y compras ordinarias. Los

escépticos de las criptomonedas, incluidos Warren Buffett, Bill Gates . . .

han advertido sobre una posible [burbuja criptográfica]. . .

[También es cierto que, aunque hay muchas razones para no creer

en el futuro de la tecnología blockchain, esta] se describe con frecuencia

como una industria transformadora, con el potencial de alterar el mundo

de la misma manera que lo hizo internet en la década de 1990. (Más

money, 2022, https://bit.ly/3DO0hRg)

Hay pocas dudas de que las monedas digitales experimentaron un crecimiento

notable. Ello, estimulado por el increíble crecimiento de bitcoin (BTC) y ethereum
(ETH), el campo de las criptomonedas solo siguió expandiéndose.

12
3.2 Finanzas descentralizadas
3.2.1 Tecnología Ethereum

La red de bitcoin no permite el desarrollo de contratos inteligentes, mientras que

“ethereum permite que la implementación de contratos inteligentes y aplicaciones
descentralizadas [dapps] se construyan y ejecuten sin tiempo de inactividad,
fraude, control o interferencia de un tercero” (Frers Allan, 2021,
https://bit.ly/3LJAxHF).

¿Qué son los contratos inteligentes?

Son una forma de contratos automatizados que utilizan reglas predefinidas

para facilitar el intercambio de casi cualquier bien o servicio. El principio

general es aumentar la transparencia de la transacción, [reducir las tarifas

y mitigar] el potencial de conflicto por incumplimiento. Sin embargo, a

diferencia de los contratos tradicionales, estos contratos no tienen lugar de

interpretación porque todos los términos están predeterminados y

automáticamente ejecutados por el propio contrato. (Krypton Solid, s.f.a,

https://bit.ly/3dFpyCq)

Una analogía simple para entender el propósito sería la entrega de pizza. En este
ejemplo, una pizzería promete la entrega de una pizza en 30 minutos o la
devolución del dinero está garantizada. Luego, la pizzería crearía un contrato
inteligente con un cliente que pediría una pizza. El cliente puede poner los fondos
en depósito en garantía y, si la pizza se entrega en 30 minutos, los fondos se
liberan del depósito en garantía a la pizzería. Si la pizzería no entrega a tiempo,
el dinero retenido en garantía se devuelve al cliente. Si bien está
sobregeneralizado, este ejemplo ilustra fácilmente cómo los contratos inteligentes
se pueden aplicar en casi cualquier actividad que requiera algún tipo de contrato
para establecer la confianza y la seguridad entre las partes.

13
 Los contratos inteligentes fueron propuestos por primera vez en 1994 por

Nick Szabo, un informático estadounidense que inventó una moneda virtual

llamada "Bit Gold" en 1998, diez años antes de la invención de bitcoin. De

hecho, a menudo se rumorea que Szabo es el verdadero Satoshi

Nakamoto, el inventor anónimo de bitcoin, lo que ha negado. (Montaner,

2021, https://bit.ly/3UBsqB1)

BTC y ETH son criptomonedas, pero el propósito principal de ethereum no es

establecerse como un sistema monetario alternativo, como bitcoin, “sino más bien
facilitar y monetizar el funcionamiento del contrato inteligente Ethereum y la
plataforma de aplicaciones descentralizadas (dapp)” (Frers Allan, 2021,
https://bit.ly/3LJAxHF).

¿Qué es Ethereum?

En esencia, Ethereum es una plataforma de software global

descentralizada impulsada por tecnología blockchain. Es más conocido por

su criptomoneda nativa, ether o ETH. Ethereum puede ser utilizado por

cualquier persona para crear cualquier tecnología digital segura… Tiene

un token diseñado para su uso en la red blockchain, pero también puede

ser utilizado por los participantes como método para pagar el trabajo

realizado en la cadena de bloques.

Ethereum está diseñado para ser escalable, programable, seguro y

descentralizado. Es la cadena de bloques elegida por desarrolladores y

empresas que están creando tecnología basada en ella para cambiar la

forma en que operan muchas industrias y [cómo llevamos a cabo] nuestra

vida diaria. (Minar bitcoin, 2022, https://bit.ly/3xRpjeq)

14
En la figura 1 veremos cómo se amplía constantemente el ecosistema de la red
Ethereum. Desde Exchanges, herramientas de gestión de activos, infraestructura,
servicios y monedas estables.

Figura 1: Ecosistema de Ethereum

Fuente: McCracken, s.f., https://bit.ly/3BJRzRo.

Más adelante aprenderemos sobre los servicios que ofrecen estos tipos de redes y
cómo invertir en ellos. Además, veremos una forma de entender a Ethereum como
un activo más, con el flujo de fondos que recibe la red al cobrar comisiones en
cada transacción, y otros.

Recordemos que cada una de estas aplicaciones debe verse como una empresa y
analizarse como tal. La gran mayoría posee su propio token, por lo que podemos
sacar provecho económico de ellas en el mercado de las criptomonedas.

La adopción de Ethereum continúa, incluso por parte de empresas de alto

perfil. En 2020, el fabricante de chips Advanced Micro Devices (AMD)

anunció una empresa conjunta con ConsenSys para crear una red de

centros de datos basados ​en la plataforma Ethereum. Desde 2015,

Microsoft se asoció con ConsenSys para desarrollar la tecnología Ethereum

15
 Blockchain as a Service (EBaaS) en la plataforma de nube Azure de

Microsoft. (Krypton Solid, s.f.b, https://bit.ly/3r7F7G1)

Desde una perspectiva de inversión, en el caso de ETH, la criptomoneda de la red

Ethereum, hubo inversores que ganaron dinero y que perdieron. Aquellos que
entraron temprano literalmente ganaron millones, como se muestra en la figura 2.

Pero Ethereum mostró movimientos de precios aún más volátiles que bitcoin, con
aumentos de hasta 9.900 % en 2017, seguido de una pérdida de 82 % en 2018.

Al igual que otras criptomonedas, ether también estuvo sujeto a cambios extremos,
y grandes oscilaciones de precios en los últimos meses. En la tercera semana de
mayo 2021, por ejemplo, el precio del ETH cayó alrededor de un 38%.

Figura 2: Crecimiento del precio de Ethereum hasta el 2021

Fuente: Arnott, 2021, https://bit.ly/3LPi4JS.

3.2.2 Exchanges y wallets

16
La descentralización es una de las palabras utilizadas en mayor frecuencia en la
economía cripto. A menudo incluso se considera como la razón de ser de un
blockchain.

Cuando comparamos sistemas centralizados y descentralizados, debemos

considerarlos dinámicamente, como procesos, en lugar de estáticamente,

como productos rígidos. Los sistemas centralizados frecuentemente

arrancan completamente cocinados, pero solo mejoran en la medida que

los empleados y la empresa los mejoran. Los sistemas descentralizados

arrancan a medio cocinar. Pero, bajo las condiciones adecuadas, crecen

exponencialmente a medida que atraen a nuevos participantes.

En el caso de las cripto redes, hay múltiples interacciones positivas

que involucran a desarrolladores del protocolo núcleo, desarrolladores de

cripto redes complementarias, desarrolladores de aplicaciones de terceras

partes, y proveedores de servicios que operan bajo la red.

Esas interacciones son amplificadas por los incentivos [económicos

de la criptomoneda de la red]. (Ast, 2018, https://bit.ly/3SfMR4X)

Además, “los sistemas descentralizados son más costosos de atacar, destruir o

manipular, porque no tienen puntos centrales sensibles que puedan ser atacados”
(Ast, 2017, https://bit.ly/3xRj9Ln).

Y ¿por qué comparamos la descentralización y centralización? Aunque sea una de

las características principales de la tecnología blockchain, la descentralización no
es algo fácilmente escalable.

Para lograr una adopción masiva en el mundo de las criptomonedas, es necesario

que existan interfaces amigables con el usuario, atención al cliente que responda
dudas comunes de ingresar a un nuevo mercado, brindar educación responsable
para inversores, entre tantas otras actividades.

17
Los exchanges (cumplen la misma función que un broker en la compra de acciones)
y apps centralizadas cumplen esta función.

“Para la mayoría de los inversores en moneda digital, el intercambio de

criptomonedas centralizado es uno de los vehículos . . . más importantes” (Krypton
Solid, s.f.c, https://bit.ly/3BK12rP) para realizar transacciones. “Son los medios
más comunes que utilizan los inversores para comprar y vender activos en
criptomonedas” (Frers, 2021, https://bit.ly/3Rf6f0x).

Podríamos dar como ejemplo la plataforma de intercambio Binance, una de las

plataformas más grandes del mundo en compraventa de criptomonedas y cambio
de criptomonedas por moneda fiduciaria o tradicional.

La configuración psicológica de los usuarios del concepto de banco tradicional,

que ofrece seguridad y monitoreo de nuestro dinero e inversiones, hace que no
tengamos la suficiente confianza en nosotros mismos para resguardar nuestro
capital.

En el caso de las criptomonedas, que a menudo se almacenan en billeteras

digitales, una persona puede perder cientos o miles de dólares en

tenencias de moneda digital simplemente olvidando la clave de una

billetera. Un exchange no permitirá que esto suceda, ya que protege las

tenencias en lugar del inversor individual. (Frers, 2021,

https://bit.ly/3Rf6f0x)

Elegir la mejor plataforma y la mejor forma de enviar dinero y comprar cripto

dependerá, en gran medida, de las preferencias personales, pero también del
país en el que estemos, ya que, en Argentina, por ejemplo, existen muchas
restricciones.

Sin embargo, “las cripto redes son una forma poderosa de desarrollar redes
orientadas a la comunidad y de proveer un terreno de juego equilibrado para
desarrolladores de terceras partes, creadores y negocios” (Ast, 2018,
https://bit.ly/3SfMR4X).

Por esta razón, se crearon formas de mandar o recibir cripto de manera

descentralizada, para inversores más avanzados. Se realiza a través de una

18
billetera virtual. La que veremos en la figura 3 es un ejemplo de una billetera de
la app Metamask.

Figura 3: Billetera en Metamask

Fuente: captura de pantalla de billetera personal desde Metamask (MetaMask,

https://bit.ly/3UKlQIo.

Una wallet, o billetera virtual, es una interfaz en la red blockchain que permite a
los usuarios recibir, almacenar y enviar sus criptomonedas. Permite gestionar las
claves privadas, que son las llaves para entrar a la ‘caja fuerte’ de las
criptomonedas.

De la misma manera que guardamos el efectivo o las tarjetas en una billetera

física, las criptomonedas también se pueden almacenar en una billetera, pero
digital, que puede estar basada en hardware o en la web. Además, podemos
encontrar otros formatos como en un dispositivo móvil, en nuestra computadora, o
mantenerla segura mediante la impresión de las claves privadas y las direcciones
utilizadas para el acceso en papel.

En cada billetera puedes observar distintos elementos, a saber.

19
 - Frase semilla o seed: es una clave privada para acceder a la wallet. El
propietario de las criptomonedas no puede acceder de ninguna forma sin
esta clave, por lo que, si se pierde por alguna razón, el inversor jamás las
volverá a ver.

- Dirección: es un conjunto de letras y números que no es definido por

nosotros sino por nuestro monedero, y generalmente viene junto a un
código QR para abreviar. Se genera una dirección única cada vez que el
usuario realiza una solicitud. Y el proceso de envío y recepción es similar al
envío o recepción de fondos a través de Mercado Pago, pero en su lugar
utiliza criptomonedas.

- Transacciones: todas son públicas y se ordenan de manera cronológica.

- Tenencia: cuántas criptomonedas tiene.

Pero, ¿qué tan seguras son estas billeteras digitales? Cuando se prescinde de un
tercero, la desventaja es la responsabilidad que esto conlleva. Entonces depende
de cómo cada usuario administre su billetera.

Lo que más falla en la seguridad es la responsabilidad del usuario, ya que debe

cuidarse de no perder o que no le roben su clave privada. Sin esta clave, el
usuario nunca volverá a ver sus cripto.

Cabe aclarar que existen soluciones de custodia, plataformas de intercambio o

brokers “donde uno puede almacenar sus bitcoins. Estos no son monederos, porque
la posesión de los bitcoins no está en uno mismo, sino que es tercerizada, con los
riesgos que esto implica (quiebra, downtime, negligencia con los fondos,
confiscación judicial, robo)” (Cripto 247, 2022, https://bit.ly/3LO43w2).

Sigamos con el ejemplo anterior. Binance es un exchange, no una wallet. Entonces, si

la empresa quiebra o sufre un robo, se pueden ver perjudicadas nuestras
criptomonedas. Tampoco tenemos acceso a las claves privadas de las billeteras de
Binance.

Hay que tener cuidado con las plataformas que no son conocidas o que no tienen
buenas opiniones de sus usuarios, porque pueden ser fácilmente estafas para
quedarse con las criptomonedas de inversores.

Uso de las wallets para finanzas descentralizadas

Las wallets son muy importantes porque nos permiten interactuar con aplicaciones
descentralizadas de diversos tipos. Las más comunes son para realizar

20
operaciones financieras, pero también existen los tokens no fungibles (o NFT), que
sirven para tokenizar activos y venderlos, como arte digital, y hasta inmuebles.

También están los juegos, como el famoso Axie Infinity, denominados ‘play to earn’
que en español sería jugar para ganar. Son juegos de estrategia que te permiten
ganar dinero por jugar. Este tema es más avanzado, por lo que nos enfocaremos,
primero, en utilizar nuestras wallets para aplicaciones de finanzas
descentralizadas.

DeFi o finanzas descentralizadas se convirtió en una oportunidad para cualquier

persona que quiera generar ingresos pasivos, sin que le ocupe tanto tiempo y
solamente desde una computadora conectada a internet.

Al depositar criptos y aportar liquidez en protocolos descentralizados (como

Uniswap, Aave o PancakeSwap) se brinda la posibilidad de obtener una tasa de
rentabilidades anuales muy altas, convirtiéndose en un reemplazo al plazo fijo u
otras operaciones del mercado tradicional y bancos.

3.2.3 ¿Cómo consigo criptomonedas con DeFi?

A continuación, veremos cuatro formas de conseguir criptomonedas gracias al

mundo DeFi.

● Préstamo: es una de las actividades más conocidas en este mundo, ya que

es la más intuitiva. Presto mis criptoactivos a través de una plataforma que
los bloquea con contratos inteligentes a cambio de una tasa, mientras que
aquellos que necesitan tomar prestado pueden acceder a estos fondos en
forma de préstamos mediante el pago del interés correspondiente y dejan
activos en tenencia como garantía. Son fáciles de usar y tienen una tasa
muy atractiva en comparación con los intereses tradicionales que
acostumbramos. Otro beneficio es su bajo riesgo debido a las garantías
que se le exigen a los deudores.
● Staking: el sinónimo de esta operación en el mercado tradicional es el de
la caja de ahorros del banco. En cripto se utiliza en aquellos activos
basados en el protocolo proof of stake para asegurar la red con la
validación según el suministro total de token que cada red posee. Mientras
más cripto stakee, más importante es su voto en el funcionamiento de la
red.
● Proveedor de liquidez: otro tipo de protocolo es el de creador de mercado
automatizado (AAM), para no depender de que haya una contraparte

21
 cuando alguien quiera comprar o vender sus cripto. Para funcionar
depende de un pool de liquidez, en el que cualquiera puede participar.
Como proveedor de liquidez, se obtiene una ganancia proporcional a la
participación en el pool.
● Agricultura de rendimiento o farming: cuando nos convertimos en un
proveedor de liquidez, tenemos la opción de obtener ganancias extras si
ponemos nuestros tokens en estas ‘granjas’. Podríamos verlo como un
staking, pero solo para aquellos que proveen liquidez.

Lo que busca el movimiento DeFi es democratizar el acceso a los servicios

financieros, ofrece productos y herramientas para cualquier persona en el mundo
con la posibilidad de utilizar poco capital y sin intermediarios y sus altos costos
asociados.

Otros sectores en el ecosistema DeFi son los seguros, que sirven como protección
contra las vulnerabilidades de los contratos inteligentes o a la volatilidad de los
precios, y la administración de activos, protocolos o instituciones que se dedican a
monitorear y gestionar el capital cripto.

Para conocer las plataformas que ofrecen aplicaciones DeFi puede entrar en
defipulse.com, una muy buena página para empezar a introducirse en este mundo.

3.2.4 NFTs como inversión

Las criptomonedas son tokens fungibles, idénticos entre sí. Por lo tanto, “pueden
servir como medio para transacciones comerciales” (Wall Street easy, 2022,
https://bit.ly/3r7eVeM).

En cambio, los tokens no fungibles (NFT) son activos criptográficos en una

blockchain con códigos de identificación únicos y metadatos que los distinguen
entre sí. No se pueden comercializar ni intercambiar en equivalencia.

Los NFT se pueden utilizar para varias industrias. Por ejemplo, son un vehículo ideal
para representar activos físicos digitalmente. ¿Por qué? Porque se basan en la
tecnología blockchain, y permite eliminar intermediarios, simplificar transacciones y
crear nuevos mercados. Un ejemplo de uso puede ser en bienes raíces y obras de
arte.

Los tokens no fungibles son excelentes para la gestión de identidades.

Considere el caso de los pasaportes físicos que deben presentarse en cada
punto de entrada y salida. Al transformar pasaportes individuales en NFT,

22
 cada uno con sus propias características de identificación únicas, es posible
simplificar los procesos de entrada y salida de las jurisdicciones.
Extendiendo este caso de uso, los NFT también se pueden usar para la
gestión de identidad digital. (Krypton Solid, s.f.d, https://bit.ly/3RgXumL)

Sin embargo, gran parte del mercado actual de NFT se centra en coleccionables,
como obras de arte digitales, fan tokens, tarjetas digitales, entre otros. A
continuación, veremos arte digital en forma de NFT (figura 4).

Figura 4: Parte de la descripción de un NFT en la plataforma OpenSea

Fuente: captura de pantalla Open Sea (Open Sea, https://opensea.io/es).

23
Quizás el espacio más publicitado hoy en día es la NBA Top Shot, un lugar para
recopilar momentos de la NBA tokenizados no fungibles en forma de tarjeta
digital. También se tokenizaron y vendieron tuits de famosos como Jack Dorsey, el
fundador de Twitter por más de 2,9 millones de dólares.

Algunas de las ventajas de invertir en NFT pueden ser, a saber.

- Son accesibles: la propiedad de los activos se puede tokenizar en NFTs de

manera fácil. Esto permite transferirlos de manera rápida y eficiente entre
personas que se encuentran en cualquier parte del mundo, por centavos.

- Transparencia: al utilizar tecnología blockchain, las transferencias son

fácilmente rastreables. No solo podemos ver las operaciones que se
realizaron con el NFT que queremos comprar, sino también a cuanto lo
compró cada usuario.

- Facilita la adopción masiva: es una oportunidad para aprender más sobre

la tecnología blockchain. Los inversores pueden adquirir más conocimientos
mientras diversifican sus carteras, asignándole una pequeña suma de su
capital a este tipo de activos.

- Seguridad: la propiedad de NFT está asegurada por el uso de la

tecnología blockchain, para que la propiedad de un activo por parte de un
inversor sea más segura.

Invertir en ellos también puede tener una serie de desventajas a tener en cuenta,
como todo activo de riesgo.

- No son un tipo de activo: los NFTs son una forma tecnológica de indicar la
propiedad de un activo. Esta información errónea puede llevar a precios
volátiles en activos tokenizados.

- Consumen mucha energía: la mayoría de los NFT actualmente son

compatibles con la blockchain de Ethereum, que utiliza, hasta el momento,
un protocolo operativo de uso intensivo de energía llamado Proof of Work.
Una sola transacción NFT requiere tanta electricidad como un hogar
promedio durante aproximadamente un día y medio.

- Son bastante nuevos en el mercado de las criptomonedas: eso hace que

sean inversiones arriesgadas para los inversores que recién entran a este
mundo. Es necesario estar bien informados antes de realizar cualquier

24
 transacción, y de conocer en profundidad sobre el proyecto detrás de los
NFTs.

- Riesgo de caer en estafas: los inversores principiantes pueden caer en

ciertas trampas psicológicas al ver la volatilidad en su precio. Además, es
posible confiar en alguna institución o persona para que administre
nuestros NFTs sin chequear su autenticidad, e incluso elegir aquellos
proyectos que apenas salen al mercado, realizan lo que se denomina ‘rug
pull’, es decir, cerrar el proyecto para escaparse con el capital de sus
inversores.

Los inversores que elijan explorar el espacio de la moneda digital deben ser
conscientes de que una serie de medidas de seguridad especiales son
absolutamente necesarias y que, incluso esas medidas, pueden no proteger
suficientemente sus tenencias contra los piratas informáticos que trabajan
constantemente para perfeccionar sus técnicas.

¿Cómo puedo invertir en NFT? Podría comprar activos tokenizados en NFT a

través de cualquier mercado de NFT, como OpenSea o Magic Eden, y algunos
intercambios de criptomonedas, como Binance o Coinbase. Muchos mercados
descentralizados de NFT, como OpenSea, están alojados en la plataforma
Ethereum y pueden requerir las criptomonedas Ether (ETH) o Solana (SOL) para
comprar un NFT.

25
Referencias
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finanzas internacionales. Funds Society. https://bit.ly/3rk8zso.

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