Recopilación preparada por Ernst & Young de las NIIF adoptadas por la Unión Europea

NORMA INTERNACIONAL DE INFORMACIÓN FINANCIERA Nº 2

(NIIF 2)
Pagos basados en acciones

SUMARIO Párrafos

OBJETIVO 1
ALCANCE 2-6
RECONOCIMIENTO 7-9
TRANSACCIONES CON PAGOS BASADOS EN ACCIONES, LIQUIDADAS
MEDIANTE INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 10-29
Aspectos generales 10-13
Transacciones en las que se reciben servicios 14-15
Transacciones valoradas por referencia al valor razonable de los instrumentos de
patrimonio concedidos 16-25
Determinación del valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos 16-18
Tratamiento de las condiciones para la irrevocabilidad de la concesión 19-21
Tratamiento de un componente de renovación 22
Después de la fecha en que la concesión es irrevocable 23
Si el valor razonable de los instrumentos de patrimonio no puede estimarse con fiabilidad 24-25
Modificaciones en los plazos y condiciones de concesión de los instrumentos de
patrimonio, incluyendo las cancelaciones y las liquidaciones 26-29
TRANSACCIONES CON PAGOS BASADOS EN ACCIONES LIQUIDADOS
EN EFECTIVO 30-33
TRANSACCIONES CON PAGOS BASADOS EN ACCIONES, QUE DAN
ALTERNATIVAS DE LIQUIDACIÓN EN EFECTIVO 34-43
Transacciones con pagos basados en acciones en las que los términos del acuerdo
proporcionan a la contraparte la elección del medio de liquidación 35-40
Transacciones con pagos basados en acciones en las que las condiciones del acuerdo
proporcionan a la entidad la opción de elegir el medio de liquidación 41-43
INFORMACIÓN A REVELAR 44-52
DISPOSICIONES TRANSITORIAS 53-59
FECHA DE VIGENCIA 60

OBJETIVO
1. El objetivo de esta NIIF consiste en especificar la información financiera que ha de incluir una entidad
cuando lleve a cabo una transacción con pagos basados en acciones. En concreto, requiere que la
entidad refleje en el resultado del ejercicio y en su posición financiera, los efectos de las transacciones
con pagos basados en acciones, incluyendo los gastos asociados a las transacciones en las que se
conceden opciones sobre acciones a los empleados.

1 NIIF 2
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ALCANCE
2. La entidad aplicará esta NIIF en la contabilización de todas las transacciones con pagos basados en
acciones, incluyendo:
a) transacciones con pagos basados en acciones liquidados mediante instrumentos de patrimonio, en
las que la entidad reciba bienes o servicios a cambio de instrumentos de patrimonio de la misma
(incluyendo acciones u opciones sobre acciones),
b) transacciones con pagos basados en acciones liquidados en efectivo, en las que la entidad
adquiera bienes o servicios, incurriendo en pasivos con el proveedor de esos bienes o servicios
por importes que se basen en el precio (o en el valor) de las acciones de la entidad o de otros
instrumentos de patrimonio de la misma, y
c) transacciones en las que la entidad reciba o adquiera bienes o servicios, y los términos del
acuerdo proporcionen a la entidad o al proveedor de dichos bienes o servicios, la opción de
liquidar la transacción en efectivo (o con otros activos) o mediante la emisión de instrumentos de
patrimonio.
A excepción de lo establecido en los párrafos 5 y 6.
3. A los efectos de esta NIIF, las transferencias de los instrumentos de patrimonio de una entidad
realizadas por sus accionistas a terceros que hayan suministrado bienes o prestado servicios a la
entidad (incluyendo sus empleados) son transacciones con pagos basados en acciones, a menos que la
transferencia tenga claramente un propósito distinto del pago de los bienes o servicios suministrados a
la entidad. Esto también se aplicará a transferencias con instrumentos de patrimonio de la dominante de
la entidad, o con instrumentos de patrimonio de otra entidad perteneciente al mismo grupo, realizadas
con sujetos que hayan suministrado bienes o servicios a la entidad.
4. A los efectos de esta NIIF, una transacción con un empleado (o un tercero), en su condición de tenedor
de instrumentos de patrimonio de la entidad, no será una transacción con pagos basados en acciones.
Por ejemplo, si una entidad concede a todos los tenedores de una determinada clase de sus
instrumentos de patrimonio, el derecho a adquirir instrumentos de patrimonio adicionales de la misma
a un precio inferior al valor razonable de esos instrumentos, y un empleado recibe tal derecho por ser
tenedor de un instrumento de patrimonio de esa clase particular, la concesión o el ejercicio de ese
derecho no estará sujeto a lo exigido por esta NIIF.
5. Como se indicó en el párrafo 2, esta NIIF se aplicará a las transacciones con pagos basados en
acciones, en las que una entidad adquiera o reciba bienes o servicios. Entre esos bienes se incluyen
existencias, consumibles, inmovilizado material, activos intangibles y otros activos no financieros. Sin
embargo, la entidad no aplicará esta NIIF a transacciones en las que adquiera bienes que formen parte
de los activos netos adquiridos en una combinación de negocios a la que resulte de aplicación la NIIF 3
Combinaciones de negocios. Por lo tanto, los instrumentos de patrimonio emitidos en una combinación
de negocios, a cambio del control de la entidad adquirida, no están dentro del alcance de esta NIIF. En
cambio, los instrumentos de patrimonio ofrecidos a los empleados de la adquirida por su condición de
empleados (por ejemplo, a cambio de continuar prestando sus servicios) sí entrarán dentro del alcance
de esta NIIF. De forma similar, la cancelación, sustitución u otra modificación de acuerdos de pagos
basados en acciones, a consecuencia de una combinación de negocios o de alguna otra reestructuración
del patrimonio neto, se contabilizarán de acuerdo con esta NIIF.
6. Esta NIIF no se aplicará a las transacciones con pagos basados en acciones en las que la entidad reciba
o adquiera bienes o servicios, según un contrato que esté dentro del alcance de los párrafos 8 a 10 de la
NIC 32 Instrumentos financieros: Presentación e información a revelar (revisada en 2003) o de los
párrafos 5 a 7 de la NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y valoración (revisada en 2003).

2 NIIF 2
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RECONOCIMIENTO
7. La entidad reconocerá los bienes o servicios recibidos o adquiridos en una transacción con pagos
basados en acciones, en el momento de la obtención de dichos bienes o cuando dichos servicios
sean recibidos. La entidad reconocerá el correspondiente incremento en el patrimonio neto, si los
bienes o servicios hubiesen sido recibidos en una transacción con pagos basados en acciones que
se liquide en instrumentos de patrimonio, o reconocerá un pasivo si los bienes o servicios
hubieran sido adquiridos en una transacción con pagos basados en acciones que se liquiden en
efectivo.
8. Cuando los bienes o servicios recibidos o adquiridos en una transacción con pagos basados en
acciones no reúnan las condiciones para su reconocimiento como activos, se reconocerán como
gastos.
9. Normalmente, surgirá un gasto por el consumo de bienes o servicios. Por ejemplo, los servicios se
consumen, normalmente, de forma inmediata, en cuyo caso se reconocerá un gasto cuando la
contraparte preste el servicio. Los bienes pueden ser consumidos a lo largo de un periodo de tiempo o,
en el caso de las existencias, vendidos en un momento posterior, en cuyo caso se reconocerá un gasto
cuando los bienes sean consumidos o vendidos. Sin embargo, a veces es necesario reconocer el gasto
antes de que los bienes o servicios sean consumidos o vendidos, porque no cumplen los requisitos para
su reconocimiento como activos. Por ejemplo, la entidad podría adquirir bienes como parte de la fase
de investigación de un proyecto para desarrollar un nuevo producto. Aunque tales bienes no hayan sido
consumidos, podrían no reconocerse como activos, según las NIIF aplicables.

TRANSACCIONES CON PAGOS BASADOS EN ACCIONES,

LIQUIDADAS MEDIANTE INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO

Aspectos generales
10. En las transacciones con pagos basados en acciones liquidadas mediante instrumentos de
patrimonio la entidad valorará los bienes o servicios recibidos, así como el correspondiente
incremento en el patrimonio neto, directamente al valor razonable de los bienes o servicios
recibidos, a menos que dicho valor razonable no pueda ser estimado con fiabilidad. Si la entidad
no pudiera estimar con fiabilidad el valor razonable de los bienes o servicios recibidos, la entidad
determinará su valor, así como el correspondiente incremento de patrimonio neto,
indirectamente, por referencia∗ al valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos.
11. Para aplicar lo dispuesto en el párrafo 10 a transacciones con empleados y terceros que suministren
servicios similares **, la entidad determinará el valor razonable de los servicios recibidos por referencia
al valor razonable de los instrumentos de patrimonio ofrecidos, porque habitualmente no será posible
estimar de manera fiable el valor razonable de los servicios recibidos, como se expone en el párrafo 12.
El valor razonable de esos instrumentos de patrimonio se determinará en la fecha de concesión.
12. Normalmente, las acciones, las opciones sobre acciones u otros instrumentos de patrimonio se
conceden a los empleados como parte de su remuneración, junto con un sueldo en efectivo y otras
prestaciones para los mismos. Habitualmente, no será posible valorar directamente los servicios
recibidos por cada componente concreto que forme parte del conjunto de remuneraciones a los
empleados. Igualmente, podría no ser posible determinar el valor razonable del paquete completo de la
remuneración del empleado independientemente, sin medir de forma directa el valor razonable de los
instrumentos de patrimonio concedidos. Además, las acciones o las opciones sobre acciones se

∗
En esta NIIF se utilizan las frases «por referencia a» o en lugar de «al», puesto que la transacción se valora, en última instancia,
multiplicando el valor razonable de los instrumentos de patrimonio, medido en la fecha especificada en los párrafos 11 ó 13 (según
cuál de los dos sea aplicable), por el número de instrumentos de patrimonio que se consolidan o son irrevocables, como se explica
en el párrafo 19.
**
En el resto de la NIIF, todas las referencias a los empleados se entenderán realizadas también a los terceros que suministren
servicios similares.

3 NIIF 2
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concederán a menudo como parte de un acuerdo de bonificación, no como parte de la retribución

básica; por ejemplo, es habitual encontrarlas como un incentivo a los empleados para que continúen
prestando sus servicios a la entidad o para recompensarles por los esfuerzos realizados en la mejora del
rendimiento de la empresa. Con la concesión de acciones o de opciones sobre acciones, además del
resto de la retribución, la entidad paga una remuneración adicional para obtener ciertos beneficios
económicos adicionales. La estimación del valor razonable de dichos beneficios adicionales es
probable que sea una tarea difícil. Dada la dificultad para determinar directamente el valor razonable
de los servicios recibidos, la entidad determinará el valor razonable de los mismos por referencia al
valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos.
13. Para aplicar los requerimientos del párrafo 10 a las transacciones con terceros distintos de los
empleados, existirá una presunción iuris tantum (es decir, que admite prueba en contrario) de que el
valor razonable de los bienes o servicios recibidos puede estimarse con fiabilidad. Dicho valor
razonable se medirá en la fecha en que la entidad obtenga los bienes o la otra parte preste los servicios.
En los raros casos en que la entidad refute esta presunción, porque no pueda estimar con fiabilidad el
valor razonable de los bienes o servicios recibidos, valorará los bienes o servicios recibidos, y el
incremento correspondiente en el patrimonio neto, indirectamente por referencia al valor razonable de
los instrumentos de patrimonio concedidos, valorados en la fecha en que la entidad obtenga los bienes
o la otra parte preste los servicios.

Transacciones en las que se reciben servicios

14. Si los instrumentos de patrimonio concedidos se convierten en irrevocables inmediatamente, la
contraparte no estará obligada a completar un determinado periodo de servicios antes de que adquiera
incondicionalmente el derecho a esos instrumentos de patrimonio. A falta de evidencia en contrario, la
entidad presumirá que se han recibido los servicios a prestar por la otra parte, como contrapartida de
los instrumentos de patrimonio concedidos. En este caso, la entidad reconocerá íntegramente, en la
fecha de concesión, los servicios recibidos con el correspondiente aumento del patrimonio neto.
15. Si los instrumentos de patrimonio concedidos no se convierten inmediatamente en irrevocables, y lo
hacen cuando la otra parte complete un determinado periodo de servicios, la entidad presumirá que los
servicios se van a prestar por la otra parte, como contrapartida de esos instrumentos de patrimonio que
recibirá en el futuro, durante el periodo para la irrevocabilidad (o consolidación) de la concesión a lo
largo del cual esos derechos se convierten en irrevocables. La entidad contabilizará esos servicios a
medida que sean prestados por la otra parte, durante el periodo en que se convierten en irrevocables,
junto con el correspondiente aumento en el patrimonio neto. Por ejemplo:
a) Si a un empleado se le conceden opciones sobre acciones, condicionadas a completar tres años de
servicio, entonces la entidad presumirá que los servicios que va a prestar el empleado, como
contrapartida de las opciones sobre acciones, se recibirán en el futuro, a lo largo de esos tres años
del periodo de consolidación del derecho.
b) Si a un empleado se le conceden opciones sobre acciones, condicionadas a alcanzar un
determinado nivel de rendimiento y a permanecer en la entidad hasta que dicho nivel de
rendimiento se haya alcanzado, y la duración del periodo de consolidación de las opciones varía
dependiendo de cuándo se alcance ese nivel de rendimiento, la entidad presumirá que los
servicios a prestar por el trabajador, como contrapartida de las opciones sobre acciones, se
recibirán en el futuro, a lo largo del periodo esperado de consolidación del derecho. La entidad
estimará la duración de ese periodo de consolidación en la fecha de concesión de las opciones
sobre acciones, basándose en el desenlace más probable de la condición de rendimiento impuesta.
Si el rendimiento se midiese sobre una condición relativa al mercado, la estimación de la
duración del periodo esperado será coherente con las hipótesis empleadas para estimar el valor
razonable de las opciones emitidas, y no se revisará posteriormente. Si la condición de
rendimiento no fuese una condición relativa al mercado, la entidad revisará su estimación acerca
de la duración del periodo de consolidación de los derechos, si fuera necesario, siempre que la
información posterior indicara que la duración del periodo de cumplimiento de la condición
difiere de la estimada previamente.

4 NIIF 2
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Transacciones valoradas por referencia al valor razonable de los

instrumentos de patrimonio concedidos

Determinación del valor razonable de los instrumentos de patrimonio

concedidos
16. Para las transacciones valoradas por referencia al valor razonable de los instrumentos de patrimonio
concedidos, la entidad determinará el valor razonable de esos instrumentos en la fecha de valoración,
basándose en los precios de mercado si estuvieran disponibles, teniendo en cuenta los plazos y
condiciones sobre los que esos instrumentos de patrimonio fueron concedidos (considerando los
requerimientos de los párrafos 19 a 22).
17. Si los precios de mercado no estuvieran disponibles, la entidad estimará el valor razonable de los
instrumentos de patrimonio concedidos utilizando una técnica de valoración para estimar cuál habría
sido el precio de esos instrumentos de patrimonio en una transacción en condiciones de independencia
mutua, realizada entre partes interesadas y debidamente informadas. La técnica de valoración será
coherente con los métodos de valoración generalmente aceptados para la fijación de precios de los
instrumentos financieros, e incorporará todos los factores e hipótesis que sean conocidas, y que
considerarían los partícipes en el mercado a la hora de fijar el precio (teniendo en cuenta los
requerimientos de los párrafos 19 a 22).
18. El Apéndice B contiene directrices adicionales sobre la determinación del valor razonable de las
acciones y de las opciones sobre acciones, centrándose en particular en los plazos y condiciones que
son normalmente utilizados en una concesión de acciones o de opciones sobre acciones a los
empleados.

Tratamiento de las condiciones para la irrevocabilidad de la concesión

19. La concesión de instrumentos de patrimonio podría estar condicionada al cumplimiento de
determinadas condiciones para la irrevocabilidad (o consolidación) de la concesión. Por ejemplo, la
concesión de acciones o de opciones sobre acciones a un empleado habitualmente está condicionada a
que el empleado siga prestando sus servicios, en la entidad, a lo largo de un determinado periodo de
tiempo. También podrían existir condiciones relativas al rendimiento a conseguir, tales como que la
entidad alcanzara un crecimiento específico en sus beneficios o un determinado incremento en el
precio de sus acciones. Las condiciones para la irrevocabilidad (o consolidación), distintas de las
condiciones referidas al mercado, no serán tenidas en cuenta al estimar el valor razonable de las
acciones o de las opciones sobre acciones en la fecha de valoración. En cambio, las condiciones para la
irrevocabilidad (o consolidación) se tendrán en cuenta, ajustando el número de instrumentos de
patrimonio incluidos en la determinación del importe de la transacción, de forma que, en última
instancia, el importe reconocido por los bienes o servicios recibidos como contrapartida de los
instrumentos de patrimonio concedidos, se basará en el número de instrumentos de patrimonio que
eventualmente se vayan a consolidar. Por ello, no se reconocerá ningún importe acumulado por los
bienes o servicios recibidos, si los instrumentos de patrimonio concedidos no se consolidan a
consecuencia del incumplimiento de alguna condición necesaria para la irrevocabilidad de los mismos,
por ejemplo, si la otra parte no completa un determinado periodo de prestación de servicios, o no
cumple alguna condición relativa al rendimiento, teniendo en cuenta los requerimientos del párrafo 21.
20. Para aplicar los requerimientos del párrafo 19, la entidad reconocerá un importe, por los bienes o
servicios recibidos durante el periodo para la irrevocabilidad (o consolidación), basado en la mejor
estimación disponible del número de instrumentos de patrimonio que espere vayan a consolidarse y
revisará esta estimación, si es necesario, siempre que la información posterior indique que el número
de instrumentos de patrimonio que se espere consolidar difiera de las estimaciones previas. En la fecha
de irrevocabilidad, es decir, en la fecha límite para el cumplimiento de las condiciones, la entidad
revisará la estimación para que sea igual al número de instrumentos de patrimonio que finalmente
cumplirán las condiciones para la irrevocabilidad, teniendo en cuenta los requerimientos del párrafo
21.

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21. Las condiciones referidas al mercado, como por ejemplo un precio objetivo de la acción al que esté
condicionada la consolidación de derechos (o su ejercicio), se tendrán en cuenta, al estimar el valor
razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos. Por eso, para la concesión de instrumentos de
patrimonio con condiciones referidas al mercado, la entidad reconocerá los bienes o servicios recibidos
de la otra parte que satisfagan el resto de condiciones para la irrevocabilidad (por ejemplo, los servicios
recibidos de un empleado que permanezca en activo durante el periodo requerido), independientemente
de que se cumpla la condición relativa al mercado.

Tratamiento de un componente de renovación

22. En las opciones que tengan un componente de renovación, éste no se tendrá en cuenta al estimar el
valor razonable de las opciones concedidas en la fecha de valoración. En cambio, una opción de
renovación se contabilizará como una nueva opción concedida, siempre que se conceda
posteriormente, y en ese momento.

Después de la fecha en que la concesión es irrevocable

23. Una vez que haya reconocido los bienes y servicios recibidos, de acuerdo con los párrafos 10 a 22, así
como el correspondiente incremento en el patrimonio neto, la entidad no realizará ajustes adicionales al
patrimonio neto tras la fecha de irrevocabilidad. Por ejemplo, la entidad no revertirá posteriormente el
importe reconocido por los servicios recibidos de un empleado, si los instrumentos de patrimonio
cuyos derechos ha consolidado son objeto de revocación o, en el caso de las opciones sobre acciones, si
las opciones no se llegan a ejercitar. Sin embargo, este requerimiento no impide que la entidad
reconozca una transferencia dentro del patrimonio neto, es decir, una transferencia desde un
componente de patrimonio neto a otro.

Si el valor razonable de los instrumentos de patrimonio no puede estimarse con

fiabilidad
24. Los requerimientos contenidos en los párrafos 16 a 23 se aplicarán cuando la entidad esté obligada a
valorar una transacción con pagos basados en acciones, por referencia al valor razonable de los
instrumentos de patrimonio concedidos. En raras ocasiones, la entidad podría ser incapaz de estimar
con fiabilidad el valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos en la fecha de
valoración, de acuerdo con los requerimientos de los párrafos 16 a 22. Sólo en estas ocasiones, la
entidad:
a) Valorará inicialmente los instrumentos de patrimonio por su valor intrínseco, en la fecha en la
que la entidad obtenga los bienes o la otra parte preste los servicios, y posteriormente, en cada
fecha en la que se presente información y en la fecha de la liquidación definitiva, reconociendo
los cambios de dicho valor intrínseco en el resultado del ejercicio. En una concesión de opciones
sobre acciones, el acuerdo de pago basado en acciones se liquidará finalmente cuando se ejerciten
las opciones, se pierdan (por ejemplo por producirse la baja en el empleo) o caduquen (por
ejemplo al término de la vida de la opción).
b) Reconocerá los bienes o servicios recibidos basándose en el número de instrumentos de
patrimonio que finalmente se consoliden o (cuando sea aplicable) sean finalmente ejercitados.
Para aplicar este requerimiento a las opciones sobre acciones, por ejemplo, la entidad reconocerá
los bienes o servicios recibidos durante el eventual periodo para la irrevocabilidad (o
consolidación), de acuerdo con los párrafos 14 y 15, excepto los requerimientos contenidos en el
apartado b) del párrafo 15 relativos a las condiciones referidas al mercado, que no serán de
aplicación. El importe reconocido de los bienes y servicios recibidos durante el periodo para la
irrevocabilidad se basará en el número de opciones sobre acciones que se espera sean
consolidadas. La entidad revisará esa estimación, si fuera necesario, si las informaciones
posteriores indicasen que el número de opciones sobre acciones que se espera que consoliden,
difiera de las estimaciones previas. En la fecha de irrevocabilidad, esto es, la fecha de
vencimiento del plazo para consolidar, la entidad revisará la estimación para que sea igual al

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número de instrumentos de patrimonio que finalmente queden consolidados. Tras la fecha de

vencimiento del plazo para consolidar, la entidad revertirá el importe reconocido de bienes o de
servicios recibidos si las opciones sobre acciones son posteriormente anuladas, o caducan al
término de su vida.
25. Si la entidad aplica el párrafo 24, no será necesario que aplique los párrafos 26 a 29, puesto que
cualquier modificación de los plazos y condiciones, sobre los que los instrumentos de patrimonio
fueron concedidos, será tenida en cuenta al aplicar el método del valor intrínseco establecido en el
párrafo 24. Sin embargo, si la entidad liquidase una concesión de instrumentos de patrimonio a los que
se ha aplicado el párrafo 24:
a) Si la liquidación tuviese lugar durante el periodo para la irrevocabilidad (o consolidación), la
entidad contabilizará la liquidación como una aceleración de la consolidación de los derechos, y
por ello, reconocerá inmediatamente el importe que, en otro caso, se hubiera reconocido por los
servicios recibidos a lo largo del periodo que reste para conseguir la irrevocabilidad.
b) Cualquier pago realizado en la liquidación se contabilizará como una recompra de instrumentos
de patrimonio, es decir, como una deducción del patrimonio neto, salvo, y en la medida en que, el
pago exceda del valor intrínseco de los instrumentos de patrimonio, valorados en la fecha de
recompra. Cualquier exceso se reconocerá como un gasto.

Modificaciones en los plazos y condiciones de concesión de los instrumentos

de patrimonio, incluyendo las cancelaciones y las liquidaciones
26. La entidad podría modificar los plazos y condiciones en las que los instrumentos de patrimonio fueron
concedidos. Por ejemplo, podría reducir el precio de ejercicio de opciones concedidas a los empleados
(es decir, volver a determinar el precio de las opciones), lo que aumentará el valor razonable de dichas
opciones. Los requerimientos de los párrafos 27 a 29, para contabilizar los efectos de las
modificaciones, se refieren al contexto de las transacciones con pagos basados en acciones con los
empleados. No obstante, esos requerimientos serán también de aplicación a transacciones con pagos
basados en acciones con sujetos distintos de los empleados, que se valoren por referencia al valor
razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos. En este último caso, las referencias que
figuran en los párrafos 27 a 29 relativas a la fecha de concesión, se considerarán efectuadas, en su
lugar, a la fecha en la que la entidad obtenga los bienes o la otra parte preste los servicios.
27. La entidad reconocerá, como mínimo, los servicios recibidos medidos por su valor razonable en la
fecha de concesión de los instrumentos de patrimonio otorgados, a menos que tales instrumentos de
patrimonio no queden consolidados por no cumplir alguna condición necesaria para su irrevocabilidad
(distinta de una condición relativa al mercado) que fuera impuesta en la fecha de concesión. Esto se
aplicará independientemente de cualquier modificación de los plazos y condiciones en que los
instrumentos de patrimonio fueron otorgados, o de una cancelación o liquidación referentes a esa
concesión de instrumentos de patrimonio. Además, la entidad reconocerá los efectos de las
modificaciones que aumenten el total del valor razonable de los acuerdos de pago basado en acciones o
bien sean, de alguna otra forma, beneficiosos para el empleado. En el Apéndice B se dan directrices
sobre la aplicación de esta exigencia.
28. Si la entidad cancelase o liquidase una concesión de instrumentos de patrimonio durante el periodo de
consolidación (por causa distinta de una anulación derivada de la falta de cumplimiento de las
condiciones para la irrevocabilidad):
a) La entidad contabilizará la cancelación o la liquidación como una aceleración de la consolidación
de los derechos, y por ello reconocerá inmediatamente el importe que, en otro caso, habría
reconocido por los servicios recibidos a lo largo del periodo restante de cumplimiento de las
condiciones.
b) Cualquier pago hecho al empleado para la cancelación o liquidación de la concesión se
contabilizará como la recompra de una participación en el patrimonio neto, es decir como una
deducción del patrimonio neto, salvo, y en la medida en que, los pagos excedan al valor razonable

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de los instrumentos concedidos, valorado en la fecha de recompra. Cualquier exceso sobre dicho
valor razonable, se reconocerá cómo un gasto.
c) Si se concediesen nuevos instrumentos de patrimonio a los empleados y, en la fecha de su
concesión, la entidad identificase los nuevos instrumentos de patrimonio concedidos como
instrumentos de patrimonio sustitutivos de los instrumentos de patrimonio cancelados, la entidad
contabilizará la modificación de acuerdo con el párrafo 27 y las directrices del Apéndice B. El
incremento en el valor razonable concedido será la diferencia entre el valor razonable de los
instrumentos de patrimonio sustituidos y el valor razonable neto de los instrumentos de
patrimonio cancelados, en la fecha en la que se conceda la sustitución. El valor razonable neto de
los instrumentos de patrimonio cancelados será su valor razonable, inmediatamente antes de la
cancelación, menos el importe de cualquier pago realizado a los empleados en el momento de la
cancelación de dichos instrumentos, que se contabilizará como una deducción del patrimonio
neto, de acuerdo con el apartado b) anterior. Si la entidad no identificase los nuevos instrumentos
de patrimonio concedidos como instrumentos de patrimonio sustitutivos de los instrumentos de
patrimonio cancelados, contabilizará esos nuevos instrumentos de patrimonio como una nueva
concesión.
29. Si la entidad recomprase instrumentos de patrimonio irrevocables (o consolidados), el pago realizado a
los empleados se contabilizará como una deducción del patrimonio neto, salvo, y en la medida en que,
el pago exceda del valor razonable de los instrumentos de patrimonio recomprados, valorado en la
fecha de recompra. Cualquier exceso sobre dicho valor razonable se reconocerá como un gasto.

TRANSACCIONES CON PAGOS BASADOS EN ACCIONES LIQUIDADOS

EN EFECTIVO
30. Para las transacciones con pagos basados en acciones liquidadas en efectivo, la entidad valorará
los bienes o servicios adquiridos y el pasivo en el que haya incurrido, por el valor razonable del
pasivo. Hasta que el pasivo sea liquidado, la entidad recalculará el valor razonable del pasivo en
cada fecha en la que presente información, así como en la fecha de liquidación, llevando
cualquier cambio en el valor reconocido al resultado del ejercicio.
31. Por ejemplo, la entidad podría conceder a los empleados derechos sobre la revalorización de las
acciones como parte de su remuneración, por lo cual los empleados adquirirán el derecho a un pago
futuro de efectivo (más que el derecho a un instrumento de patrimonio), que se basará en el incremento
del precio de la acción de la entidad a partir de un determinado nivel, a lo largo de un periodo de
tiempo determinado. O bien, la entidad podría conceder a sus empleados el derecho a recibir un pago
de efectivo futuro, concediéndoles un derecho sobre acciones (incluyendo acciones a emitir según el
ejercicio de opciones sobre acciones) que sean canjeables por efectivo, ya sea de manera obligatoria
(por ejemplo por cese del empleo) o a elección del empleado.
32. La entidad reconocerá los servicios recibidos, y el pasivo a pagar por tales servicios, a medida que los
empleados presten el servicio. Por ejemplo, algunos derechos sobre la revalorización de acciones se
convierten en irrevocables inmediatamente y por ello, los empleados no están obligados a completar un
determinado periodo de servicio para tener derecho al pago en efectivo. A falta de evidencia en
contrario, la entidad presumirá que ha recibido, de los empleados, los servicios que les conceden
derechos sobre la revalorización de las acciones. Así, la entidad reconocerá inmediatamente, tanto los
servicios recibidos, como el pasivo derivado de su obligación de pago. Si los derechos sobre la
revalorización de acciones no fuesen irrevocables hasta que los empleados hayan completado un
determinado periodo de servicio, la entidad reconocerá los servicios recibidos, y el pasivo derivado de
la obligación de pago, a medida que los empleados presten su servicio durante el periodo de tiempo
correspondiente.
33. El pasivo se valorará, tanto inicialmente como en cada fecha en la que se presente información hasta su
liquidación, al valor razonable de los derechos sobre la revalorización de las acciones, mediante la
aplicación de un modelo de valoración de opciones, teniendo en cuenta los plazos y condiciones de
concesión de los citados derechos, y en la medida en que los empleados hayan prestado sus servicios

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hasta la fecha.

TRANSACCIONES CON PAGOS BASADOS EN ACCIONES, QUE DAN

ALTERNATIVAS DE LIQUIDACIÓN EN EFECTIVO
34. En las transacciones con pagos basados en acciones en las que los términos del acuerdo
proporcionen a la entidad o a la otra parte la opción de que la entidad liquide la transacción en
efectivo (u otros activos) o mediante la emisión de instrumentos de patrimonio, la entidad
contabilizará esa transacción, o sus componentes, como una transacción con pagos basados en
acciones que se va a liquidar en efectivo si, y en la medida en que, la entidad hubiese incurrido en
un pasivo para liquidar en efectivo u otros activos, o como una transacción con pagos basados en
acciones que se va a liquidar con instrumentos de patrimonio neto si, y en la medida en que, no
haya incurrido en ese pasivo.

Transacciones con pagos basados en acciones en las que los términos del
acuerdo proporcionan a la contraparte la elección del medio de liquidación
35. Si la entidad ha concedido a la otra parte el derecho a elegir si una transacción con pagos basados en
acciones va a ser liquidada en efectivo * o mediante la emisión de instrumentos de patrimonio, entonces
la entidad habrá concedido un instrumento financiero compuesto, que incluye un componente de deuda
(esto es, el derecho de la otra parte a exigir el pago en efectivo) y un componente de patrimonio neto
(es decir, el derecho de la otra parte para solicitar que la liquidación se realice mediante instrumentos
de patrimonio en lugar de hacerlo en efectivo). En las transacciones con terceros distintos de los
empleados, en las que el valor razonable de los bienes o servicios recibidos se determine directamente,
la entidad valorará el componente de patrimonio neto del instrumento financiero compuesto, como la
diferencia entre el valor razonable de los bienes o servicios recibidos y el valor razonable del
componente de deuda, en la fecha en la que los bienes o servicios se reciban.
36. En otras transacciones, incluyendo las transacciones con los empleados, la entidad determinará el valor
razonable del instrumento financiero compuesto en la fecha de valoración, teniendo en cuenta los
plazos y condiciones en los que fueran concedidos los derechos a recibir efectivo o instrumentos de
patrimonio.
37. Para aplicar el párrafo 36, la entidad determinará primero el valor razonable del componente de deuda,
y posteriormente, determinará el valor razonable del componente de patrimonio neto — teniendo en
cuenta que la otra parte debe anular el derecho a recibir efectivo para recibir el instrumento de
patrimonio. El valor razonable del instrumento financiero compuesto es la suma de los valores
razonables de los dos componentes. En cambio, las transacciones con pagos basados en acciones, en
las que la otra parte tiene la opción de elegir el medio de liquidación, se estructuran a menudo de forma
que el valor razonable de una alternativa de liquidación sea el mismo que el de la otra. Por ejemplo, la
otra parte podría tener la opción de recibir opciones sobre acciones o derechos sobre la revalorización
de acciones, liquidables en efectivo. En esos casos, el valor razonable del componente de patrimonio
neto será nulo, y por tanto, el valor razonable del instrumento financiero compuesto será el valor
razonable del componente de deuda. Por el contrario, si los valores razonables de las alternativas de
liquidación difieren, el valor razonable del componente de patrimonio neto habitualmente será mayor
que cero, en cuyo caso el valor razonable del instrumento financiero compuesto será mayor que el
valor razonable del componente de deuda.
38. La entidad contabilizará independientemente los bienes o servicios recibidos o adquiridos con relación
a cada componente del instrumento financiero compuesto. Para el componente de deuda, la entidad
reconocerá los bienes o servicios adquiridos, y un pasivo por la obligación de pagar dichos bienes o
servicios, a medida que la otra parte suministra bienes o presta servicios, de acuerdo con los
requerimientos que se aplican a las transacciones con pagos basados en acciones liquidadas en efectivo
(párrafos 30 a 33). Para el componente de patrimonio (si existiera), la entidad reconocerá los bienes o

*
En los párrafos 35 a 43, todas las referencias al «efectivo», incluyen también a otros activos de la entidad

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servicios recibidos, y un aumento en el patrimonio, a medida que la otra parte suministre los bienes o
servicios, de acuerdo con los requerimientos aplicables a las transacciones con pagos basados en
acciones que se liquidan en instrumentos de patrimonio (párrafos 10 a 29).
39. En la fecha de liquidación, la entidad volverá a calcular el pasivo por su valor razonable. Si la entidad
emitiese instrumentos de patrimonio para la liquidación, en lugar de hacerla en efectivo, el pasivo se
transferirá directamente al patrimonio neto, como contrapartida por los instrumentos de patrimonio
emitidos.
40. Si la entidad liquidase la transacción en efectivo, en lugar de emitir instrumentos de patrimonio, dicho
pago se aplicará a liquidar el pasivo en su totalidad. Cualquier componente de patrimonio neto
reconocido previamente, permanecerá dentro del mismo. Al elegir recibir efectivo para liquidar la
transacción, la contraparte anula su derecho a recibir instrumentos de patrimonio. En cambio, este
requerimiento no impide a la entidad reconocer una transferencia dentro del patrimonio neto, esto es
una transferencia de un componente del patrimonio a otro.

Transacciones con pagos basados en acciones en las que las condiciones del
acuerdo proporcionan a la entidad la opción de elegir el medio de liquidación
41. En una transacción con pagos basados en acciones en la que los términos del acuerdo proporcionan a la
entidad la posibilidad de elegir si se cancela en efectivo o mediante la emisión de instrumentos de
patrimonio, la entidad determinará si tiene una obligación presente de liquidar en efectivo y
contabilizará en consecuencia. La entidad tiene una obligación presente para liquidar en efectivo
cuando la decisión de liquidar en instrumentos de patrimonio no tuviera carácter comercial (por
ejemplo, porque la entidad tenga legalmente prohibida la emisión de acciones), o la entidad tuviera una
práctica pasada o una política establecida de liquidar en efectivo, o generalmente liquide en efectivo
cuando la contraparte lo solicite.
42. Si la entidad tuviera una obligación presente de liquidar en efectivo, contabilizará la transacción de
acuerdo con los requerimientos aplicables a las transacciones con pagos basados en acciones que se
liquidan en efectivo, que figuran en los párrafos 30 a 33.
43. Si no existiese esta obligación, la entidad contabilizará la transacción de acuerdo con los
requerimientos aplicables a las transacciones con pagos basados en acciones liquidadas en
instrumentos de patrimonio, que figuran en los párrafos 10 a 29. En el momento de la liquidación:
a) Si la entidad eligiese liquidar en efectivo, el pago en efectivo se registrará como una recompra de
una participación en el patrimonio neto, es decir, como una deducción del importe del patrimonio
neto, excepto por lo señalado en el párrafo c) siguiente.
b) Si la entidad eligiese liquidar mediante la emisión de instrumentos de patrimonio, no se requieren
otras contabilizaciones (distintas de la transferencia de un componente a otro de patrimonio neto,
si fuera necesario), excepto por lo señalado en el párrafo c) siguiente.
c) Si la entidad eligiese la alternativa de liquidación por el mayor valor razonable, en la fecha de
liquidación, la entidad reconocerá un gasto adicional por el exceso de valor entregado, esto es la
diferencia entre el efectivo pagado y el valor razonable de los instrumentos de patrimonio que
hubiera tenido que emitir, o la diferencia entre el valor razonable de los instrumentos de
patrimonio emitidos y el importe de efectivo que en otro caso habría tenido que pagar, según lo
que resulte aplicable.

INFORMACIÓN A REVELAR
44. La entidad revelará la información que permita a los usuarios de los estados financieros
comprender la naturaleza y alcance de los acuerdos de pagos basados en acciones que se hayan
producido a lo largo del ejercicio.
45. Para hacer efectivo el objetivo contenido en el párrafo 44, la entidad revelará al menos lo siguiente:
a) Una descripción de cada tipo de acuerdo de pagos basados en acciones que haya existido a lo

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largo del ejercicio, incluyendo los plazos y condiciones generales de cada acuerdo, tales como
requerimientos para la irrevocabilidad (o consolidación) de los derechos, el plazo máximo de las
opciones emitidas y el método de liquidación (por ejemplo en efectivo o en instrumentos de
patrimonio). Una entidad cuyos tipos de acuerdos de pagos basados en acciones sean básicamente
similares, puede agregar esta información, a menos que fuera necesario presentar información
independiente de cada uno de los acuerdos para cumplir el principio establecido en el párrafo 44.
b) El número y la media ponderada de los precios de ejercicio de las opciones sobre acciones, para
cada uno de los siguientes grupos de opciones:
i. existentes al comienzo del ejercicio;
ii. concedidas durante el ejercicio;
iii. anuladas durante el ejercicio;
iv. ejercitadas durante el ejercicio;
v. que hayan caducado a lo largo del ejercicio;
vi. existentes al final del ejercicio; y
vii. ejercitables al final del ejercicio.
c) Para las opciones sobre acciones ejercitadas durante el ejercicio, el precio medio ponderado de las
acciones en la fecha de ejercicio. Si las opciones hubieran sido ejercitadas de manera regular a lo
largo del ejercicio, entonces la entidad podría revelar el precio medio ponderado de la acción
durante el ejercicio.
d) Para las opciones existentes al final del ejercicio, el rango de precios de ejercicio y la vida
contractual media ponderada restante. Si el rango total de los precios de ejercicio fuera amplio,
las opciones existentes se dividirán en rangos que sean significativos para valorar el número de
acciones y los momentos en los que las acciones adicionales podrían ser emitidas, así como el
efectivo que podría ser recibido como consecuencia del ejercicio de esas opciones.
46. La entidad revelará la información que permita a los usuarios de los estados financieros
comprender cómo se ha determinado durante el ejercicio el valor razonable de los bienes o
servicios recibidos o el valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos.
47. Si la entidad ha determinado de forma indirecta el valor razonable de los bienes o servicios recibidos
como contrapartida de los instrumentos de patrimonio de la entidad, por referencia al valor razonable
de los instrumentos de patrimonio concedidos, para cumplir con el contenido del párrafo 46, la entidad
revelará al menos la siguiente información:
a) Para las opciones sobre acciones concedidas durante el ejercicio, el valor razonable medio
ponderado de estas opciones en la fecha de valoración, así como información sobre cómo se ha
determinado el valor razonable, incluyendo:
i. el modelo de valoración de opciones usado y las variables utilizadas en dicho modelo,
incluyendo el precio medio ponderado de la acción, el precio de ejercicio, la volatilidad
esperada, la vida de la opción, los dividendos esperados, el tipo de interés libre de riesgo y
otras variables del modelo, donde se incluirá el método empleado y las hipótesis hechas
para incorporar los posibles efectos del ejercicio anticipado de las opciones;
ii. cómo se ha determinado la volatilidad esperada, incluyendo una explicación de la medida
en que la volatilidad se basa en la volatilidad histórica; y
iii. cómo se han incorporado, en su caso, otras características de la opción concedida en la
determinación del valor razonable, tales como algunas condiciones referidas al mercado.
b) Para otros instrumentos de patrimonio concedidos durante el ejercicio (esto es, los que sean
distintos de opciones sobre acciones), el número y valor razonable medio ponderado de esos
instrumentos en la fecha de valoración, así como información acerca de cómo se ha determinado
este valor razonable, incluyendo:

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i. si el valor razonable no se hubiese determinado sobre la base de un precio de mercado

observable, la forma concreta de calcularlo;
ii. si se han incorporado, y cómo, en su caso, los dividendos esperados al proceder a la
determinación del valor razonable; y
iii. si se ha incorporado, y cómo, en su caso, cualquier otra característica de los instrumentos de
patrimonio concedidos que se incluyera en la determinación del valor razonable.
c) Para los acuerdos de pagos basados en acciones que se modificaron a lo largo del ejercicio:
i. una explicación de esas modificaciones;
ii. el valor razonable incremental concedido (como resultado de esas modificaciones); e
iii. información sobre cómo se determinó el valor razonable incremental concedido, de manera
uniforme con los requerimientos establecidos en los apartados (a) y (b) anteriores, cuando
ello sea aplicable.
48. Si la entidad hubiera determinado directamente el valor razonable de los bienes o servicios recibidos
durante el ejercicio, revelará cómo se ha calculado ese valor razonable, por ejemplo si el valor
razonable se hubiera determinado utilizando el precio de mercado para esos bienes o servicios.
49. Si la entidad hubiese refutado la presunción contenida en el párrafo 13, revelará ese hecho, y dará una
explicación de por qué dicha presunción fue refutada.
50. La entidad revelará información que permita a los usuarios de los estados financieros
comprender el efecto de las transacciones con pagos basados en acciones sobre el resultado de la
entidad durante el ejercicio, así como sobre su posición financiera.
51. Para que tenga efecto el contenido del párrafo 50, la entidad revelará al menos lo siguiente:
a) el gasto total reconocido durante el ejercicio procedente de transacciones con pagos basados en
acciones en las que los bienes o servicios recibidos no cumplían las condiciones para su
reconocimiento como activos y, por tanto, fueron reconocidos inmediatamente como un gasto,
incluyendo información por separado de la porción del total de los gastos procedentes de
transacciones que se han contabilizado como transacciones con pagos basados en acciones que se
liquidan en instrumentos de patrimonio;
b) para los pasivos procedentes de transacciones con pagos basados en acciones:
i. el importe total en libros al final del ejercicio; y
ii. el valor intrínseco total de los pasivos al final del ejercicio para los que los derechos de la
otra parte a recibir efectivo u otros activos se han generado al final del ejercicio (por
ejemplo derechos consolidados sobre la revalorización de acciones).
52. Si la información a revelar requerida por la NIIF no cumpliera los principios contenidos en los párrafos
44, 46 y 50, la entidad revelará tanta información adicional como sea necesaria para cumplir con ellos.

DISPOSICIONES TRANSITORIAS
53. En las transacciones con pagos basados en acciones liquidadas en instrumentos de patrimonio, la
entidad aplicará esta NIIF a las concesiones de acciones, opciones sobre acciones u otros instrumentos
de patrimonio que fueran concedidos con posterioridad al 7 de noviembre de 2002, y todavía no
hubieran consolidado los derechos correspondientes en la fecha de entrada en vigor de esta NIIF.
54. Se aconseja, pero no se obliga, a la entidad, a aplicar esta NIIF a otras concesiones de instrumentos de
patrimonio si la entidad ha revelado públicamente el valor razonable de dichos instrumentos de
patrimonio, determinado en su fecha de valoración.
55. Para todas las concesiones de instrumentos de patrimonio a las se aplique esta NIIF, la entidad
reexpresará la información comparativa y, cuando sea aplicable, ajustará el saldo inicial de las reservas
por ganancias acumuladas del periodo más antiguo para el que se presente información.

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56. Para todas las concesiones de instrumentos de patrimonio a las que la NIIF no haya sido aplicada (por
ejemplo, instrumentos de patrimonio concedidos en o antes del 7 de noviembre de 2002), la entidad
deberá, en todo caso, presentar la información requerida en los párrafos 44 y 45.
57. Si, después de que la NIIF entre en vigor, la entidad modificase los plazos o condiciones de una
concesión de instrumentos de patrimonio a la que no se ha aplicado esta NIIF, deberá, en todo caso,
aplicar los párrafos 26 a 29 para contabilizar cualquier modificación.
58. Para los pasivos surgidos de transacciones con pagos basados en acciones, existentes en la fecha de la
entrada en vigor de esta NIIF, la entidad aplicará la NIIF retroactivamente. Para estos pasivos, la
entidad reexpresará la información comparativa, incluyendo el ajuste en el saldo inicial de las reservas
por ganancias acumuladas del periodo más antiguo para el que se presente información, en el cual la
información haya sido reexpresada, excepto cuando la entidad no venga obligada a reexpresar la
información comparativa, lo que sucederá en la medida que la información esté relacionada con un
ejercicio o una fecha que sea anterior al 7 de noviembre de 2002.
59. Se aconseja, pero no se obliga a la entidad, a aplicar de forma retroactiva la NIIF a otros pasivos
surgidos de transacciones con pagos basados en acciones, por ejemplo, a los pasivos que fueran
liquidados durante un ejercicio para el que se presente información comparativa.

FECHA DE VIGENCIA
60. La entidad aplicará esta NIIF en los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2005. Se
aconseja su aplicación anticipada. Si la entidad aplicase la NIIF para ejercicios que comiencen con
anterioridad al 1 de enero de 2005, revelará este hecho.

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APÉNDICE A
DEFINICIONES DE TÉRMINOS
Este Apéndice forma parte integrante de la NIIF.
Transacción con pagos basados en Una transacción con pagos basados en acciones en la que la
acciones liquidada en efectivo entidad adquiere bienes o servicios incurriendo en un pasivo
para transferir efectivo u otros activos al suministrador de esos
bienes o servicios, por importes que están basados en el precio
(o valor) de las acciones de la entidad u otros instrumentos de
patrimonio de la entidad.

Empleados y terceros que prestan Individuos que prestan servicios personales a la entidad en una
servicios similares de las siguientes situaciones (a) los individuos tienen la
consideración de empleados a efectos legales o fiscales, (b) los
individuos trabajan para la entidad bajo su dirección, de la
misma forma que quienes tienen la consideración de empleados
a efectos legales o fiscales, o (c) los servicios prestados son
similares a los que prestan los empleados. El término incluye,
por ejemplo, al personal de la dirección, es decir las personas
que tienen autoridad y responsabilidad en tareas de
planificación, dirección y control de las actividades de la
entidad, incluyendo los miembros no ejecutivos del órgano de
administración.

Instrumento de patrimonio Un contrato que pone de manifiesto una participación residual

en los activos de la entidad tras deducir todos sus pasivos*.

Instrumento de patrimonio concedido El derecho (condicional o incondicional) a un instrumento de

patrimonio de la entidad, que ésta ha conferido a un tercero, en
virtud de un acuerdo de pagos basados en acciones.

Transacción con pagos basados en Una transacción con pagos basados en acciones en la que la
acciones liquidada mediante entidad recibe bienes o servicios como contrapartida de
instrumentos de patrimonio instrumentos de patrimonio de la entidad (incluyendo
acciones u opciones sobre acciones).

Valor razonable El importe por el que un activo podría ser intercambiado, un

pasivo liquidado, o un instrumento de patrimonio concedido
podría ser intercambiado, entre partes interesadas y
debidamente informadas, en una transacción realizada en
condiciones de independencia mutua.

Fecha de concesión La fecha en la que la entidad y un tercero (incluyendo a los

empleados) alcanzan un acuerdo de pagos basados en
acciones, que se produce cuando la entidad y la otra parte llegan
a un entendimiento compartido sobre los plazos y condiciones
del acuerdo. En la fecha de concesión, la entidad confiere a la
otra parte el derecho a recibir efectivo, otros activos, o
instrumentos de patrimonio de la misma, sujeto al

*
El Marco Conceptual define un pasivo como una obligación presente de la entidad surgida de sucesos pasados, para cuya
liquidación se espera que se produzca una salida de la entidad de recursos que incorporan beneficios económicos (por ejemplo una
salida de efectivo u otros activos de la entidad).

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cumplimiento, en su caso, de determinadas condiciones para la

irrevocabilidad (o consolidación). Si ese acuerdo está sujeto a
un proceso de aprobación (por ejemplo, por los accionistas) la
fecha de concesión es aquélla en la que se obtiene la
aprobación.

Valor intrínseco La diferencia entre el valor razonable de las acciones que la

otra parte tiene derecho (condicional o incondicional) a
suscribir, o que tiene derecho a recibir y el precio (si existiese)
que la otra parte está (o estará) obligada a pagar por esas
acciones. Por ejemplo, una opción sobre acciones con un
precio de ejercicio de 15 u.m.**, sobre una acción con un valor
razonable de 20 u.m., tiene un valor intrínseco de 5 u.m.

Condición referida al mercado Una condición de la que depende el precio de ejercicio, la

irrevocabilidad o la ejercitabilidad de un instrumento de
patrimonio, que está relacionada con el precio de mercado de
los instrumentos de patrimonio de la entidad, por ejemplo,
que se alcance un determinado precio de la acción o un
determinado importe de valor intrínseco de una opción sobre
acciones, o que se consiga un determinado objetivo basado en
el precio de mercado de los instrumentos de patrimonio de la
entidad en relación a un índice de precios de mercado de
instrumentos de patrimonio de otras entidades.

Fecha de valoración La fecha en la que se determina, a efectos de esta NIIF, el valor

razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos.
Para transacciones con los empleados y terceros que prestan
servicios similares, la fecha de valoración es la fecha de
concesión. Para las transacciones con sujetos distintos de los
empleados (y terceros que prestan servicios similares) la fecha
de valoración es aquélla en la que la entidad obtiene los bienes,
o la otra parte presta los servicios.

Componente de renovación Una cualidad que da lugar a una concesión automática de

opciones sobre acciones adicionales, cuando el tenedor de la
opción ejercita las opciones previamente concedidas utilizando
las acciones de la entidad, en lugar de efectivo, para satisfacer el
precio de ejercicio.

Opción de renovación Una nueva opción sobre acciones, concedida cuando se utiliza
una acción para satisfacer el precio de ejercicio de una opción
sobre acciones previa.

Acuerdo de pagos basados en Un acuerdo entre la entidad y un tercero (que puede ser un
acciones empleado) para establecer una transacción con pagos basados
en acciones, que otorga el derecho a la otra parte a recibir
efectivo u otros activos de la entidad, por importes que se basan
en el precio de las acciones de la entidad o en otros
instrumentos de patrimonio de la misma, o a recibir
instrumentos de patrimonio de la entidad, bajo el supuesto de
que si existen condiciones para la irrevocabilidad (o
consolidación), éstas se cumplen.

**
En esta Guía, los importes monetarios se denominan «unidades monetarias» (u.m.).

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Transacción con pagos basados en Una transacción en la que la entidad recibe bienes o servicios
acciones como contrapartida de los instrumentos de patrimonio de la
misma entidad (incluyendo acciones u opciones sobre
acciones), o adquiere bienes y servicios incurriendo en pasivos
con el proveedor de esos bienes o servicios, por importes que se
basan en el precio de las acciones de la entidad o de otros
instrumentos de patrimonio de la misma.

Opción sobre acciones Un contrato que da al tenedor el derecho, pero no la obligación,

de suscribir las acciones de la entidad a un precio fijo o
determinable, durante un periodo específico de tiempo.

Irrevocabilidad (o consolidación) Consecución del derecho. En un acuerdo de pagos basados en

acciones, el derecho de la otra parte a recibir efectivo, otros
activos, o instrumentos de patrimonio de la entidad es
irrevocable (o se consolida) si se cumplen unas determinadas
condiciones de concesión.

Condiciones para la irrevocabilidad Las condiciones que debe cumplir la otra parte para conseguir el
(o consolidación) de la concesión derecho irrevocable a recibir efectivo, otros activos o
instrumentos de patrimonio de la entidad, según un acuerdo
de pagos basados en acciones. Entre las condiciones para
lograr la irrevocabilidad (o consolidación) del derecho se
incluyen algunas sobre prestación de servicios, que requieren de
la otra parte que complete un determinado periodo de prestación
de servicios, y algunas condiciones de rendimiento, que
requieren alcanzar determinados objetivos de rendimiento (tales
como un determinado aumento en el beneficio de la entidad a lo
largo de un determinado periodo de tiempo).

Periodo para la irrevocabilidad (o El periodo a lo largo del cual tienen que ser satisfechas todas las
consolidación) de la concesión condiciones para la irrevocabilidad (o consolidación) de la
concesión en un acuerdo de pagos basados en acciones.

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APÉNDICE B

Guía de Aplicación
Este Apéndice es parte integrante de la NIIF.

Estimación del valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos

B1. En los párrafos B2 a B41 de este Apéndice se abordan la determinación del valor razonable de las
acciones y las opciones sobre acciones concedidas, centrándose en los específicos plazos y condiciones
que son características comunes de una concesión de acciones o de opciones sobre acciones a los
empleados. Por tanto, no es una enumeración exhaustiva. Además, como las cuestiones valorativas
abordadas a continuación se centran en acciones y opciones sobre acciones concedidas a los
empleados, se asume que el valor razonable de las acciones o de las opciones sobre acciones se
determina en la fecha de concesión. Sin embargo, muchas de las cuestiones valorativas tratadas a
continuación (por ejemplo, la determinación de la volatilidad esperada) también se aplicarán en el
contexto de la estimación del valor razonable de las acciones o de las opciones sobre acciones
concedidas a terceros distintos de los empleados, en la fecha en la que la entidad obtenga los bienes o
la otra parte preste los servicios.

Acciones
B2. Para las acciones concedidas a los empleados, el valor razonable se determinará por el precio de
mercado de las acciones de la entidad (o a un precio de mercado estimado, si las acciones de la entidad
no cotizasen en un mercado público) ajustadas para tener en cuenta los plazos y condiciones en los que
dichas acciones hayan sido concedidas (excepto las condiciones para la irrevocabilidad o
consolidación, que se excluyen de la determinación del valor razonable, de acuerdo con los párrafos 19
a 21).
B3. Por ejemplo, si el empleado no tuviese derecho a recibir dividendos durante el periodo de
consolidación, este factor se tendrá en cuenta en la estimación del valor razonable de las acciones
concedidas. De forma parecida, si las acciones están sujetas a restricciones que afectan a su
transmisibilidad, con posterioridad a la fecha límite de consolidación, ese hecho será tenido en cuenta,
pero sólo en la medida en que las restricciones posteriores al periodo de consolidación del derecho
afecten al precio que pagaría un sujeto independiente y bien informado. Por ejemplo, si las acciones
cotizan activamente en un mercado líquido y profundo, las restricciones posteriores al periodo de
consolidación del derecho pueden tener escaso o ningún efecto en el precio que el sujeto independiente
e informado pagaría por esas acciones. Las restricciones a la transferencia, u otras restricciones que
existan durante el periodo de consolidación del derecho, no se tendrán en cuenta al estimar el valor
razonable en la fecha de concesión de las acciones, porque esas restricciones se derivan de la existencia
de condiciones para la consolidación de los derechos, que se contabilizarán de acuerdo con lo
establecido en los párrafos 19 a 21.

Opciones sobre acciones

B4. En muchos casos, no están disponibles los precios de mercado para las opciones sobre acciones
concedidas a los empleados, ya que dichas opciones están sujetas a plazos y condiciones que no se
aplican a las opciones cotizadas. Si no existieran opciones cotizadas con plazos y condiciones
parecidos, el valor razonable de las opciones concedidas se estimará aplicando un modelo de
valoración de opciones.
B5. La entidad tendrá en cuenta, a la hora de seleccionar el modelo de valoración de opciones aplicable, los
factores que considerarían los partícipes en el mercado que estuvieran interesados y debidamente
informados. Por ejemplo, muchas opciones para los empleados tienen vidas largas, son habitualmente
ejercitables durante el periodo que media entre la fecha de irrevocabilidad (o consolidación) y el
término de la vida de las opciones, y son a menudo ejercitadas en cuanto existe la posibilidad de

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hacerlo. Estos factores deberían ser considerados al estimar el valor razonable, en la fecha de concesión
de las opciones. Para muchas entidades, esto podría suponer la exclusión del uso de la fórmula de
Black- Scholes-Merton, que no permite la posibilidad de ejercitar antes del término de la vida de la
opción y puede no reflejar adecuadamente los efectos de un ejercicio anterior al esperado. Tampoco
ofrece la posibilidad de que la volatilidad esperada y otras variables del modelo puedan variar a lo
largo de la vida de la opción. Sin embargo, para las opciones sobre acciones con vidas contractuales
relativamente cortas, o que deban ser ejercitadas en un periodo corto de tiempo tras la fecha de
cumplimiento de las condiciones, los factores y problemas identificados más arriba podrían no resultar
aplicables. En estos casos, la fórmula de Black-Scholes-Merton puede dar lugar a un valor que es
esencialmente el mismo que se deriva de un modelo de valoración de opciones más flexible.
B6. Todos los modelos de valoración de opciones tienen en cuenta, como mínimo, los siguientes factores:
a) el precio de ejercicio de la opción;
b) la vida de la opción;
c) el precio actual de las acciones subyacentes;
d) la volatilidad esperada del precio de la acción;
e) los dividendos esperados sobre las acciones (si es adecuado); y
f) el tipo de interés libre de riesgo para la vida de la opción.
B7. Si existen otros factores que un sujeto interesado y debidamente informado consideraría al establecer el
precio, también serán tenidos en cuenta (excepto por lo que se refiere a las condiciones para la
irrevocabilidad y los componentes de renovación, que se excluyen de la determinación del valor
razonable de acuerdo con los párrafos 19 a 22).
B8. Por ejemplo, es normal que una opción sobre acciones concedida a un empleado no pueda ser
ejercitada durante determinados periodos (por ejemplo durante el periodo para la irrevocabilidad o
durante determinados periodos especificados por el regulador del mercado financiero). Este factor será
tenido en cuenta si, en el modelo de valoración de opciones aplicado, se asumiría en otro caso que la
opción podría ser ejercitada en cualquier momento durante su vida. Sin embargo, si la entidad emplea
un modelo de valoración de opciones donde evalúa opciones que pueden ejercitarse sólo al término de
la vida de las mismas, no será necesario realizar ajustes a consecuencia de la incapacidad de ejercitarlas
durante el periodo para la irrevocabilidad o consolidación del derecho (u otros periodos durante la vida
de las opciones), puesto que el modelo asume que las opciones no pueden ser ejercitadas durante esos
periodos.
B9. De forma parecida, otra característica común a las opciones sobre acciones de los empleados es la
posibilidad de ejercitar anticipadamente la opción antes de que termine el periodo de tiempo en el que
pueda hacerse, por ejemplo, porque la opción no es libremente transferible, o porque el empleado debe
ejercitar todas las opciones concedidas que haya consolidado cuando cesa en su empleo. Los efectos
del ejercicio anticipado esperado serán tenidos en cuenta según lo establecido en los párrafos B16 a
B21.
B10. Los factores que un participante en el mercado, interesado y debidamente informado, no consideraría
al establecer el precio de una opción sobre acciones (u otro instrumento de patrimonio), no se tendrán
en cuenta al estimar al valor razonable de las opciones sobre acciones (u otros instrumentos de
patrimonio) que se hayan concedido. Por ejemplo, para opciones sobre acciones concedidas a los
empleados, los factores que afectan el valor de la opción sólo desde la perspectiva individual del
empleado son irrelevantes para la estimación del precio que establecería un participante en el mercado
interesado y debidamente informado.

Variables de los modelos de valoración de opciones

B11. Al estimar la volatilidad esperada y los dividendos de las acciones subyacentes, el objetivo es
aproximarse a las expectativas que se reflejarían en un mercado real o en el precio negociado de
intercambio de la opción. De forma similar, al estimar los efectos del ejercicio anticipado de las

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opciones sobre acciones por parte del empleado, el objetivo es aproximarse a las expectativas que un
tercero ajeno, con acceso a información detallada acerca del comportamiento de los empleados al
ejercitar las opciones, desarrollaría a partir de la información disponible en la fecha de concesión.
B12. A menudo, es probable que haya un rango de expectativas razonables acerca de la volatilidad futura,
los dividendos y el comportamiento respecto al ejercicio de las opciones. Si es así, debería calcularse
un valor esperado, ponderando cada importe dentro del rango por su probabilidad asociada de
ocurrencia.
B13. Las expectativas acerca del futuro se basan generalmente en la experiencia, debidamente modificada
si se espera razonablemente que el futuro difiera del pasado. En determinadas circunstancias, algunos
factores identificables pueden indicar que la experiencia histórica sin ajustar predice de manera
relativamente pobre la experiencia futura. Por ejemplo, si una entidad con dos líneas de negocio
marcadamente diferentes, se desprende de la que es significativamente menos arriesgada, la volatilidad
histórica puede no ser la mejor información sobre la que basar las expectativas razonables acerca del
futuro.
B14. En otros casos, la información histórica puede no estar disponible. Por ejemplo, una entidad que
cotiza por primera vez tendrá poca, o ninguna, información histórica sobre la volatilidad del precio de
sus acciones. Las entidades no cotizadas o que cotizan por primera vez se abordan más adelante.
B15. En resumen, la entidad no debería simplemente basar las estimaciones de volatilidad, del
comportamiento respecto al ejercicio de las opciones y de los dividendos en la información histórica,
sin considerar la medida en la que se espera que la experiencia pasada sea razonablemente predictiva
de las expectativas sobre el futuro.

Expectativas sobre el ejercicio anticipado de las opciones

B16. A menudo, los empleados ejercitan las opciones sobre acciones anticipadamente, por diversas
razones. Por ejemplo, las opciones sobre acciones para los empleados no son habitualmente
transmisibles. Esto a menudo da lugar a que los empleados ejerciten sus opciones sobre acciones
anticipadamente, porque es el único modo que tienen para liquidar su posición. Asimismo, los
empleados que cesan en la prestación de sus servicios a la entidad son, con frecuencia, obligados a
ejercitar las opciones que han consolidado en un periodo corto de tiempo, puesto que en otro caso
pueden quedar anuladas. Este factor también causa el ejercicio anticipado de las opciones sobre
acciones de los empleados. Otros factores que dan lugar al ejercicio anticipado son la aversión al riesgo
y la falta de diversificación de las inversiones de los empleados.
B17. Los medios para tener en cuenta los efectos del ejercicio anticipado esperado, dependen del tipo de
modelo de valoración de opciones que se aplique. Por ejemplo, el ejercicio anticipado esperado puede
tenerse en cuenta empleando una estimación de la vida esperada de la opción (lo que, para una opción
sobre acciones de un empleado, es el periodo de tiempo desde la fecha de concesión hasta la fecha en
la que se espera que la opción sea ejercitada) como una variable del modelo de valoración de opciones
(por ejemplo, la fórmula de Black-Scholes-Merton). Alternativamente, el ejercicio anticipado esperado
podría ser modelizado a través de un modelo de valoración de opciones binomial o similar, que emplea
la vida contractual como una variable más.
B18. Entre los factores a considerar en la estimación del ejercicio anticipado de las opciones se incluye:
a) La duración del periodo necesario para la irrevocabilidad del derecho, porque las opciones sobre
acciones habitualmente no pueden ser ejercitadas hasta el término del periodo de generación del
derecho. Además, la determinación de las implicaciones de valoración del ejercicio anticipado
esperado se basa en la asunción de que las opciones se concederán. Las implicaciones de las
condiciones de cumplimiento se abordan en los párrafos 19 a 21.
b) La duración media de opciones similares, que hayan estado en circulación en el pasado.
c) El precio de las acciones subyacentes. La experiencia puede indicar que los empleados tienden a
ejercitar las opciones cuando el precio de las acciones alcanza un determinado nivel por encima
del precio de ejercicio.

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d) El nivel del empleado dentro de la organización. Por ejemplo, la experiencia puede indicar que
los empleados de niveles superiores tienden a ejercitar las opciones más tarde que los empleados
de niveles inferiores (extremo que se discute más extensamente en el párrafo B21).
e) La volatilidad esperada de las acciones subyacentes. Por término medio, los empleados podrían
tender a ejercitar opciones sobre acciones muy volátiles antes que las opciones sobre acciones con
poca volatilidad.
B19. Según se indicó en el párrafo B17, los efectos del ejercicio anticipado podrían ser tenidos en cuenta
utilizando la estimación de la vida esperada de la opción como una variable dentro del modelo de
valoración de opciones. Al estimar la vida esperada de las opciones sobre acciones concedidas a un
grupo de empleados, la entidad podría basar esta estimación en la vida media ponderada esperada por
todo el grupo de empleados, o en una vida media ponderada según los subgrupos de empleados
pertenecientes al grupo, basándose en datos más detallados acerca del comportamiento del ejercicio
por parte de los empleados (extremo que se discute más adelante).
B20. Es muy probable que se obtenga mayor relevancia dividiendo la concesión de opciones en grupos de
empleados con un comportamiento de ejercicio relativamente homogéneo. El valor de la opción no es
una función lineal del plazo de la opción, ya que dicho valor aumenta a una tasa decreciente a medida
que el plazo se alarga. Por ejemplo, si todas las demás hipótesis son iguales, aunque una opción con
un periodo de dos años valga más que una opción con un periodo de ejercicio de un año, no llega a
valer el doble. Esto significa que calcular el valor estimado de la opción sobre la base de una única
vida media ponderada, que incluya vidas individuales significativamente diferentes, podría
sobreestimar el valor razonable total de las opciones sobre acciones concedidas. Si se dividen las
opciones concedidas en varios grupos, cada uno de ellos con un rango relativamente estrecho de vidas
incluidas en su vida media ponderada, se reducirá esa posibilidad de sobrestimación.
B21. Consideraciones parecidas se aplican cuando se emplea un modelo binomial u otro similar. Por
ejemplo, la experiencia de una entidad que concede opciones de forma general a todos los niveles de
empleados, podría indicar que los directivos de nivel superior tienden a mantener sus opciones más
tiempo que los mandos intermedios, y que los empleados de niveles inferiores tienden a ejercitar sus
opciones antes que cualquier otro grupo. Además, los empleados a los que se aconseja o se obliga a
mantener un importe mínimo de instrumentos de patrimonio de sus empleadores, incluyendo
opciones, podrían por término medio ejercitar opciones más tarde que los empleados que no están
sujetos a esa restricción. En esas situaciones, separar las opciones por grupos de receptores con
comportamientos respecto al ejercicio relativamente homogéneos dará lugar a una estimación más
precisa del valor razonable total de las opciones sobre acciones concedidas.

Volatilidad esperada
B22. La volatilidad esperada es una medida del importe que se espera que fluctúe el precio a lo largo de un
determinado periodo. La medida de la volatilidad usada en los modelos de valoración de opciones es
la desviación típica anualizada de las tasas de rendimiento sobre las acciones a lo largo de un periodo
de tiempo, calculadas utilizando capitalización continua. La volatilidad habitualmente se expresa en
términos anualizados, que son comparables independientemente del periodo de tiempo que cubra la
serie empleada para su cálculo, por ejemplo, precios diarios, semanales o mensuales.
B23. La tasa de rendimiento (que puede ser positiva o negativa) sobre una acción, para un determinado
periodo, mide los beneficios económicos percibidos por un accionista, ya sea por dividendos o por la
apreciación (o depreciación) del precio de la acción.
B24. La volatilidad anualizada esperada de una acción es el rango dentro del cual se espera que esté la tasa
anual de rendimiento, calculada utilizando capitalización continua, con una probabilidad aproximada
de dos tercios. Por ejemplo, suponiendo que una acción con una tasa de rendimiento, capitalizada de
forma continua, del 12 por ciento tenga una volatilidad del 30 por ciento, esto significa que la
probabilidad de que la tasa de rendimiento anual de la acción esté entre - 18 por ciento (12 % - 30 %)
y 42 por ciento (12 % + 30 %) es aproximadamente de dos tercios. Si el precio de la acción es 100 al
comienzo del año y no se pagan dividendos, puede esperarse que el precio de la acción al término del

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año estuviese entre 83,53 (100 × e- 0,18) y 152,20 (100 × e0,42) con una probabilidad aproximada de dos
tercios.
B25. Entre los factores a considerar en la estimación de la volatilidad esperada se incluyen:
a) La volatilidad implícita de las opciones sobre acciones de la entidad que tengan cotización, u
otros instrumentos cotizados de la entidad que contengan características de las opciones (tales
como deuda convertible), si existen.
b) La volatilidad histórica del precio de la acción en el periodo más reciente, que generalmente será
proporcional al plazo esperado de la opción (teniendo en cuenta la vida contractual restante de la
opción y los efectos del eventual ejercicio anticipado esperado).
c) La extensión temporal del periodo durante el que las acciones de la entidad han cotizado. Una
entidad cotizada recientemente podría tener una volatilidad histórica elevada, en comparación con
entidades similares que han tenido cotización durante más tiempo. Más adelante se proporcionan
directrices adicionales para entidades cotizadas recientemente.
d) La tendencia de la volatilidad a revertir a su media, es decir, a su nivel medio a largo plazo, y
otros factores que indiquen que la volatilidad esperada futura podría diferir de la volatilidad
pasada. Por ejemplo, si el precio de la acción de la entidad era extraordinariamente volátil, en
algún periodo determinado de tiempo a consecuencia de una oferta pública de compra de acciones
fallida o debido a una reestructuración, ese periodo podría ser descartado a la hora de computar la
volatilidad media histórica anual.
e) El uso de intervalos regulares y adecuados para las observaciones de los precios. Las
observaciones del precio deberán ser uniformes de un periodo a otro. Por ejemplo, la entidad
podría usar el precio de cierre semanal o el precio más alto de la semana, pero no debe utilizar el
precio de cierre para algunas semanas y el precio más alto para otras. Además, las observaciones
del precio deberán expresarse en la misma moneda que el precio de ejercicio.

Entidades cotizadas recientemente

B26. Según se indicó en el párrafo B25, la entidad deberá considerar la volatilidad histórica del precio de la
acción a lo largo del periodo más reciente, que sea comparable en sentido amplio con el plazo
esperado de la opción. Si una entidad cotizada recientemente no tiene suficiente información sobre la
volatilidad histórica, deberá no obstante computar la volatilidad histórica para el periodo más largo
para el que las cotizaciones de mercado estén disponibles. También podría considerar la volatilidad
histórica de entidades similares siguiendo un periodo comparable de sus vidas. Por ejemplo, la
entidad que sólo ha cotizado durante un año y concede opciones con una vida esperada media de
cinco años podría considerar el patrón y nivel de volatilidad histórica de entidades pertenecientes al
mismo sector, durante los seis primeros años en los que cotizaron las acciones de dichas entidades.

Entidades no cotizadas
B27. La entidad no cotizada no dispondrá de información histórica para considerar cómo estimar la
volatilidad esperada. Se recogen a continuación algunas consideraciones adicionales sobre los
factores a tener en cuenta.
B28. En algunos casos, una entidad no cotizada que regularmente emita opciones o acciones para sus
empleados (o para terceros) podría haber establecido un mercado interno para sus acciones. La
volatilidad del precio de esas acciones podría ser considerada al estimar la volatilidad esperada.
B29. Alternativamente, la entidad podría considerar la volatilidad histórica o implícita de entidades
similares cotizadas, para las que haya información disponible acerca del precio de la acción o del
precio de la opción, con el fin de usarla en la estimación de la volatilidad esperada. Esto podría ser
adecuado si la entidad ha referenciado el valor de sus acciones a los precios de las acciones de
entidades similares cotizadas.

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B30. Si la entidad no hubiera basado su estimación del valor de sus acciones, en los precios de acciones de
entidades similares cotizadas, y en cambio hubiera empleado otra metodología para valorar sus
acciones, podría realizar una estimación de la volatilidad esperada que fuera uniforme con esa
metodología de valoración. Por ejemplo, la entidad podría valorar sus acciones sobre la base de los
activos netos o de las ganancias. También podría considerar la volatilidad esperada de esos valores
basados en los activos netos o en las ganancias.

Dividendos esperados
B31. Tener o no en cuenta los dividendos esperados, al determinar el valor razonable de las acciones o de
las opciones, dependerá de si la otra parte tiene derecho a recibir dividendos o retribuciones
equivalentes a los dividendos.
B32. Por ejemplo, si se han concedido a los empleados opciones y tienen derecho a percibir dividendos
sobre las acciones subyacentes u otros dividendos equivalentes (que podrían ser pagados en efectivo o
aplicados a reducir el precio de ejercicio), entre la fecha de concesión y la fecha de ejercicio, las
opciones concedidas deberán valorarse como si no se fuesen a pagar dividendos sobre las acciones
subyacentes; es decir el valor de la variable representativa de los dividendos debería ser cero.
B33. De forma parecida, cuando se estima el valor razonable a la fecha de concesión de acciones
concedidas a los empleados, no se requiere ajuste alguno para los dividendos esperados si el
empleado tiene derecho a recibir los dividendos que se paguen durante el periodo para la
irrevocabilidad (o consolidación) de la concesión.
B34. Por el contrario, si los empleados no tienen derecho a recibir dividendos o equivalentes de dividendos
durante el periodo de generación del derecho (o antes de su ejercicio, en el caso de una opción), la
valoración en la fecha de concesión de los derechos sobre acciones o sobre opciones deberá tener en
cuenta los dividendos esperados. Es decir, al estimar el valor razonable de una concesión de opciones,
los dividendos estimados deberán ser incluidos en la aplicación del modelo de valoración de
opciones. Cuando se estime el valor razonable de una concesión de acciones, se reducirá la valoración
por el valor actual de los dividendos esperados que se vayan a pagar durante el periodo para la
irrevocabilidad (o consolidación) de la concesión.
B35. Los modelos de valoración de opciones exigen generalmente la utilización de una tasa de rentabilidad
esperada por dividendos. Sin embargo, los modelos pueden ser modificados para usar un importe de
dividendo esperado en lugar de una tasa de rentabilidad. La entidad puede utilizar, o bien la
rentabilidad esperada o bien el importe de los pagos esperados. Si la entidad utiliza este último dato,
deberá considerar su patrón histórico de incremento de los dividendos. Por ejemplo, si la política de la
entidad ha sido habitualmente aumentar los dividendos aproximadamente un 3 por ciento cada año, el
valor estimado de la opción no deberá asumir un importe fijo de dividendo a lo largo de la vida de la
opción, a menos que exista evidencia para apoyar esa hipótesis.
B36. Por lo general, la hipótesis acerca de los dividendos esperados deberá basarse en información pública
disponible. Una entidad que no pague dividendos ni tenga intención de hacerlo, deberá suponer una
rentabilidad esperada por dividendos nula. Sin embargo, una entidad emergente, que no tenga
historial de pago de dividendos, podría tener como expectativa comenzar a pagar dividendos a lo
largo de las vidas esperadas de las opciones sobre acciones que haya concedido a sus empleados. Esas
entidades podrían utilizar una media entre sus rentabilidades pasadas por dividendos (cero) y la
rentabilidad media por dividendos de un grupo similar comparable.

Tipo de interés libre de riesgo

B37. Normalmente, el tipo de interés libre de riesgo es la rentabilidad implícita, actualmente disponible,
para las emisiones cupón cero de los organismos públicos de aquellos países en cuya moneda se
expresa el precio de ejercicio, con un plazo restante igual al plazo esperado de la opción que va a ser
valorada (basado en la vida contractual restante de la vida de la opción y teniendo en cuenta los
efectos de un eventual ejercicio anticipado esperado). Podría ser necesario emplear un sustituto
adecuado, si no existieran esas emisiones de organismos públicos, o si las circunstancias indican que

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la rentabilidad implícita sobre las emisiones cupón cero de los organismos públicos no es
representativa del tipo de interés libre de riesgo (por ejemplo, en economías con elevada inflación).
También deberá utilizarse un sustituto adecuado si los partícipes en el mercado normalmente
determinarían el tipo de interés libre de riesgo usando ese sustituto, en lugar de la rentabilidad
implícita de las emisiones cupón cero de los organismos públicos, al estimar el valor razonable de una
opción con una vida igual al periodo esperado de la opción que se está valorando.

Efectos de la estructura de capital

B38. En ocasiones otros sujetos, distintos de la entidad, emiten opciones sobre acciones cotizadas de la
entidad y las negocian. Cuando se ejercitan estas opciones sobre acciones, el emisor entrega acciones
al tenedor de la opción. Esas acciones se adquieren, por lo general, a los accionistas existentes.
Además el ejercicio de opciones sobre acciones cotizadas no tiene efecto dilusivo.
B39. En contraste, si las opciones sobre acciones son emitidas por la propia entidad, cuando éstas se
ejerciten, se emitirán nuevas acciones (que o bien son realmente emitidas o bien son emitidas en
esencia, si se utilizan acciones que se han adquirido previamente y se han mantenido en la propia
cartera por parte de la entidad). Suponiendo que las acciones van a ser emitidas al precio de ejercicio,
en lugar de al precio actual de mercado en la fecha de ejercicio, esta dilución real o potencial podría
reducir el precio de la acción, de forma que el tenedor de la opción no obtenga una ganancia tan
grande al ejercitarla como si ejercitara otra opción cotizada similar que no diluyese el precio de la
acción.
B40. El que esto tenga un efecto significativo en el valor de las opciones sobre acciones concedidas,
depende de varios factores, tales como el número de nuevas acciones que se emitirán al ejercitar las
opciones en comparación con el número de acciones ya emitidas. Por otra parte, si el mercado espera
que tenga lugar la concesión de las opciones, puede ya haber considerado la potencial dilución en el
precio de la acción en la fecha de la concesión.
B41. Sin embargo, la entidad deberá considerar si el posible efecto dilusivo del futuro ejercicio de las
opciones sobre acciones concedidas, podría repercutir sobre su valor razonable estimado en la fecha
de concesión. Los modelos de valoración de opciones pueden ser adaptados para tener en cuenta este
efecto dilusivo potencial.

Modificaciones de los acuerdos de pago basados en acciones liquidados

mediante instrumentos de patrimonio
B42. El párrafo 27 requiere que, independientemente de cualquier modificación en los plazos y
condiciones sobre los que fueron concedidos los instrumentos de patrimonio, o de la existencia de una
cancelación o liquidación de esa concesión de instrumentos de patrimonio, la entidad reconozca,
como mínimo, los servicios recibidos valorados por su valor razonable en la fecha de concesión de los
instrumentos de patrimonio concedidos, a menos que esos instrumentos de patrimonio no se
conviertan en irrevocables a consecuencia del incumplimiento de alguna condición necesaria para su
consolidación (distinta de una condición relativa al mercado), de las que fueron establecidas en la
fecha de concesión. Además, la entidad reconocerá los efectos de las modificaciones que aumenten el
valor razonable total de los acuerdos sobre pagos basados en acciones o que, en otro caso, sean
beneficiosos para los empleados.
B43. Para aplicar los requerimientos del párrafo 27:
a) Si la modificación aumenta el valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos (por
ejemplo, reduciendo el precio de ejercicio), determinado inmediatamente antes y después de la
modificación, la entidad incluirá el valor razonable incremental concedido en la medición del
importe reconocido por los servicios como contrapartida de los instrumentos de patrimonio
concedidos. El valor razonable incremental concedido es la diferencia entre el valor razonable del
instrumento de patrimonio modificado y el del instrumento de patrimonio original, ambos
estimados en la fecha de la modificación. Si la modificación tiene lugar durante el periodo para la
irrevocabilidad de los derechos, el valor razonable incremental concedido se incluirá en la

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determinación del importe reconocido por los servicios recibidos, a lo largo del periodo que va
desde la fecha de modificación hasta la fecha en la que los instrumentos de patrimonio se
convierten en irrevocables, en adición al importe basado en el valor razonable en la fecha de
concesión de los instrumentos de patrimonio originales, que son reconocidos a lo largo del
periodo restante original para conseguir la irrevocabilidad de los derechos. Si la modificación
tiene lugar tras la fecha de irrevocabilidad (o consolidación) de los derechos, el valor razonable
incremental concedido se reconocerá inmediatamente, o a lo largo del periodo de obtención de los
derechos si el empleado está obligado a prestar un periodo de servicio adicional antes de obtener
incondicionalmente el derecho a esos instrumentos de patrimonio modificados.
b) De forma parecida, si la modificación aumenta el número de instrumentos de patrimonio
concedidos, la entidad incluirá el valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos
adicionales, valorados en la fecha de la modificación, en la medición del importe reconocido por
los servicios recibidos como contrapartida por los instrumentos de patrimonio concedidos, de
forma uniforme con los requerimientos establecidos en el apartado (a) anterior. Por ejemplo, si la
modificación tiene lugar durante el periodo para la irrevocabilidad de los derechos, el valor
razonable de los instrumentos de patrimonio adicionales concedidos se incluirá en la
determinación del importe reconocido por los servicios recibidos a lo largo del periodo que se
extiende desde la fecha de la modificación hasta la fecha en la que se obtiene el derecho
irrevocable a los instrumentos de patrimonio adicionales, en adición el importe basado en el valor
razonable en la fecha de concesión de los instrumentos de patrimonio originalmente concedidos,
que son reconocidos a lo largo del periodo original restante para conseguir la irrevocabilidad (o
consolidación) de los derechos.
c) Si la entidad modifica las condiciones para conseguir la irrevocabilidad de los derechos, de una
forma que sea beneficiosa para el empleado, por ejemplo, reduciendo el periodo de obtención de
los derechos o modificando o eliminando una condición de rendimiento [distinta de una
condición relativa al mercado, cuyos cambios se contabilizarán de acuerdo con lo establecido en
el apartado a) anterior], la entidad tomará en cuenta las condiciones modificadas para la
irrevocabilidad de los derechos al aplicar los requerimientos de los párrafos 19 a 21.
B44. Además, si la entidad modifica los plazos y condiciones de los instrumentos de patrimonio
concedidos de forma que reduzca el valor razonable del acuerdo de pago basado en acciones, o en
cualquier otro caso la modificación no resulta beneficiosa para el empleado, la entidad continuará, no
obstante, contabilizando los servicios recibidos como contrapartida por los instrumentos de
patrimonio concedidos, como si esa modificación no hubiera ocurrido (siempre que se trate de una
modificación distinta de la cancelación de algunos o de la totalidad de los instrumentos concedidos,
que se contabilizará de acuerdo con lo establecido en el párrafo 28). Por ejemplo:
a) Si la modificación reduce el valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos, según
valoraciones realizadas inmediatamente antes y después de la modificación, la entidad no tendrá
en cuenta esa disminución en el valor razonable y procederá a determinar el importe reconocido
por los servicios recibidos como contrapartida por los instrumentos de patrimonio basándose en el
valor razonable de la fecha de concesión de los instrumentos de patrimonio concedidos.
b) Si la modificación reduce el número de instrumentos de patrimonio concedidos a un empleado,
esa reducción será contabilizada como una cancelación de esa parte de la concesión, de acuerdo
con los requerimientos del párrafo 28.
c) Si la entidad modifica las condiciones de obtención de los derechos de forma que no resulte
beneficioso para el empleado, por ejemplo, incrementando el periodo para la irrevocabilidad del
derecho o bien modificando o añadiendo una condición sobre el rendimiento [que sea distinta de
una condición relativa al mercado, cuyo cambio se contabilizará de acuerdo con el apartado (a)
anterior], la entidad no tendrá en cuenta las condiciones para la irrevocabilidad de los derechos al
aplicar los requerimientos de los párrafos 19 a 21.

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