Introducción a la

Macroeconomía
Unidad 4-Sesión 11

1
Unidad 4: Mediano plazo: Modelo OA-DA

Contenido

A. Oferta Agregada
B. Demanda Agregada
C. Equilibrio a Corto y Mediano Plazo
D. Análisis de variaciones

2
Referencias
• “Macroeconomía”, Blanchard (2012)
Capítulo 8

• “Macroeconomía”, Mankiw (2014)

Capítulos 14 y 15

• Glosario de términos económicos (BCRP)

3
Mate previa (1)
Dada la función:
𝐹(𝑥, 𝑦) = 2𝑥 0.5 𝑦 0.8

Las derivadas parciales son:

𝜕𝐹(𝑥, 𝑦)
= 𝑥 −0.5 𝑦 0.8
𝜕𝑥

𝜕𝐹(𝑥, 𝑦)
= 1.6𝑥 0.5 𝑦 −0.2
𝜕𝑦

4
Mate previa (2)
Dada la función:
𝐹(𝑥, 𝑦) = 𝐴𝑥 𝛼 𝑦 𝛽

Las derivadas parciales son:

𝜕𝐹(𝑥,𝑦) 𝛼−1 𝛽 ∝ 𝛼 𝛽
=∝ 𝐴𝑥 𝑦 = 𝐴𝑥 𝑦 = PMg (x)
𝜕𝑥 𝑥

𝜕𝐹(𝑥,𝑦) 𝛽 𝛼 𝛽
𝜕𝑦
= 𝑦
𝐴𝑥 𝑦 = PMG(y)

5
Los supuestos del mediano/largo plazo
• Hasta ahora hemos asumido que únicamente nos importaban fluctuaciones de
corto plazo, simplificando el trabajo bajo el supuesto de rigidez de precios.

• En la vida real sin embargo, los precios cambian tarde o temprano, y conforme
más tarde sea, mayor será el ajuste de todos los precios.

• De esta forma, vamos a evaluar un rol explícito para la inflación y como, en

conjunto con factores de demanda, esta se determina a través de la oferta.

• Para facilitar el análisis, vamos a regresar al supuesto de economía cerrada.

6
Algunos conceptos (1)
• A pesar de cambiar el enfoque de corto a mediano/largo plazo, la identidad
producción igual a componentes de la demanda va a seguir siendo necesaria.

𝒐𝒇𝒆𝒓𝒕𝒂, 𝑌 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺, 𝒅𝒆𝒎𝒂𝒏𝒅𝒂.

• La diferencia respecto al corto plazo, es que ahora vamos a enfocarnos en los

factores que determinan el PBI por el lado de la oferta.

• Vamos a asumir también que en el largo plazo el equilibrio está determinado

únicamente por variables reales, por lo cual las variables nominales únicamente
se ajustarán al equilibrio real (tarde o temprano).
• Y (PBI) en el LP está dado (Y)
7
Algunos conceptos (2)
• Tomemos por ejemplo la identidad ahorro igual a inversión.

𝑌 =𝐶+𝐼+𝐺
𝑌−𝐶−𝐺 =𝐼
𝑌−𝑇−𝐶 + 𝑇−𝐺 =𝐼
𝑆𝑝𝑟𝑖𝑣 + 𝑆𝑝𝑢𝑏 = 𝐼
𝒂𝒉𝒐𝒓𝒓𝒐, 𝑆 = 𝐼, 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒔𝒊ó𝒏

• Bajo el modelo IS-LM (de corto plazo) asumíamos que el banco central podía
reducir la tasa de interés nominal (equivalente a la real) y con ello expandir la
inversión y por tanto el producto, incrementando el ahorro.
• En el largo plazo cualquier movimiento en la tasa de interés nominal será
contrarrestado por un incremento de la inflación, tal que la tasa de interés real se
mantenga fija. Recuerde que 𝑟 ≈ 𝑖 − 𝜋 8
Algunos conceptos (2)
• En el largo plazo cualquier movimiento en la tasa de interés nominal será
contrarrestado por un incremento de la inflación, tal que la tasa de interés real se
mantenga fija. Recuerde que
• Incremento de la Oferta Monetaria (más dinero en la economía) -> expansión LM

𝑟 ≈ 𝑖 (𝑟𝑒𝑑𝑢𝑎𝑧𝑐𝑎) − 𝜋(𝑎𝑢𝑚𝑒𝑛𝑡𝑒)

9
Algunos conceptos (3)
• La pregunta es entonces, ¿qué implica que la tasa de interés real se mantenga
fija? Para ello volvamos a la identidad ahorro inversión y supongamos que la
inversión se determina por la tasa de interés real (por ahora digamos que el
ahorro es “fijo”).

𝑆 = 𝐼(𝑟)
¿Qué pasa cuando el ahorro excede a la inversión? Como existe un exceso relativo de
fondos prestables (que no puede perdurar), la retribución al ahorro debe disminuir,
bajando la tasa de interés real y aumentando la inversión.
¿Qué pasa cuando el ahorro es escaso respecto a la inversión? Como existe escasez
relativa de fondos prestables (que no puede perdurar), la retribución al ahorro debe
aumentar, subiendo la tasa de interés real y reduciendo la inversión.

• En este caso, la tasa de interés real será la variable de ajuste para equilibrar el
ahorro y la inversión. Recordemos que ahora el producto (Y) ya está dado. 10
 Algunos conceptos (4)
• Gráficamente:
r
S
Nótese que en este caso, de largo plazo, el banco central no puede
determinar la tasa de interés de forma discrecional. El banco central
solo podrá determinar la tasa de interés nominal (i).

Dado “r” y decidido “i” por parte del banco central, la inflación (pi)
𝒓 se determinará por residuo.
de equilibrio de largo
plazo
𝑟𝑙𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 = 𝑖𝑏𝑎𝑛𝑐𝑜 𝑐𝑒𝑛𝑡𝑟𝑎𝑙 − 𝜋𝑟𝑒𝑠𝑖𝑑𝑢𝑜
I
S,I
¿Cómo se relaciona esto en el mercado monetario?.

11
El mercado de trabajo (1)
• Hemos visto que la PEA se divide en empleados y desempleados. La tasa de
desempleo se mide como el total de desempleados entre la PEA. ¿Si queremos
medir el nivel de producción por el lado de la oferta, deberíamos utilizar toda la
PEA? Y = F (K, L)

• La determinación de salarios puede darse de muchas formas: negociación

colectiva (en el ámbito de la empresa, sectorial o nacional), negociación
individual, predeterminados por el empleador, entre otros.

• El poder de negociación de un trabajador depende de 2 factores: los costos que

generaría la sustitución del trabajador y la facilidad del trabajador para
encontrar otro trabajo. Mientras más caro sea la sustitución y más fácil sea para
el trabajador encontrar otro trabajo, mayor poder de negociación tendrá.
12
El mercado de trabajo (2)
• El poder de negociación depende de la situación del mercado de trabajo:

Si la tasa de desempleo es baja, es más difícil para las empresas encontrar nuevos
trabajadores, por lo que los trabajadores actuales pueden negociar mejores sueldos.

Si la tasa de desempleo es alta, hay una mayor oferta de trabajo, por lo que los
trabajadores actuales pierden poder de negociación y pueden verse obligados a
aceptar sueldos más bajos.

Empleados

Desempleo

13
El trabajo como factor de producción (1)
• Hemos dicho que en el largo plazo importan más los factores de oferta que los
de demanda.
• Para ilustrar el punto previo supongamos que toda la producción se puede
resumir en una sola función, y supongamos el ejemplo típico Cobb-Douglas.

𝑌 = 𝐴𝐹 𝑁, 𝐾 = 𝐴𝑁1−𝛼 𝐾 𝛼

• Así, toda la producción de la economía dependerá, de la cantidad de personas

trabajando (N) y el stock de capital (K), ponderados por un factor ( 𝛼 ),
multiplicados por la productividad agregada (A).
¿No parece microeconomía?

14
El trabajo como factor de producción (2)
• En esta clase centrémonos únicamente en el factor trabajo. Para ello,
supongamos que 𝛼 = 0 y que A=1, tal que:

𝑌=𝑁

• De los cursos de microeconomía sabemos que la productividad marginal del

trabajo debería determinar el salario, representando una demanda por trabajo.
PMg (N) = CMg
𝑑𝑌
=𝑊
𝑑𝑁
W = Salario

15
El trabajo como factor de producción (3)
• Definida la retribución al único factor de producción, ¿Qué precio cobrará la
“economía” por la producción? Supongamos lo siguiente

𝑃 = 1+𝑚 𝑊

• El precio a cobrar será igual a 1 más el “mark-up” de la economía (que representa

algún tipo de poder de mercado). Bajo competencia perfecta por ejemplo, m=0 y
con ello el precio se iguala a los salarios y el beneficio se hace cero.

• Con esto podemos de paso definir el salario real.

𝑊 1
=
𝑃 1+𝑚
16
El trabajo como factor de producción (4)
• Corresponde ahora determinar una oferta de trabajo. Para ello, supongamos la
siguiente ecuación de comportamiento.

𝑊 = 𝑃𝑒 𝐹 𝑢, 𝑧

• El salario nominal demandando por los trabajadores dependerá positivamente

del nivel de precios esperado (𝑃𝑒 ), negativamente de la tasa de desempleo (𝒖) y
de otros factores resumidos en (𝑧).

• De forma alternativa (como siempre para simplificar el análisis) podemos

reemplazar la dependencia del nivel de precios esperado por el observado (P).
𝑊
𝑊 = 𝑃𝐹 𝑢, 𝑧 → = 𝐹 (𝑢, 𝑧)
𝑃 17
El trabajo como factor de producción (5)
• En equilibrio entonces, igualando oferta y demanda por trabajo en términos
reales.
𝑊 1 𝑊
𝒅𝒆𝒎𝒂𝒏𝒅𝒂, = = 𝐹 𝑢, 𝑧 = , 𝒐𝒇𝒆𝒓𝒕𝒂
𝑃 1+𝑚 𝑃
𝑊
• Gráficamente
𝑃

𝑊 1 Determinación de precios de las firmas

= (ecuación de precios)
𝑃 1+𝑚
Oferta de trabajo de las familias
(ecuación de salarios)
u
𝑛 18
𝑢 : tasa de desempleo natural  N  Y (PBI LP)
El trabajo como factor de producción (6)
• Incremento del seguro de desempleo (z ):

𝑊
• El incremento en el seguro de
𝑃
desempleo ocasiona que los
trabajadores estén más dispuestos
a esperar un trabajo con salarios
acorde a sus expectativas,
1 manteniéndose como
1+𝑚 desempleados hasta entonces.
Oferta de trabajo de las familias
(ecuación de salarios)
u
𝑢𝑛 𝑢𝑛′

19
El trabajo como factor de producción (7)
• Incremento del mark-up (m ):

𝑊
• Una menor regulación que permita que
𝑃
las empresas coludan para fijar precios
podría incrementar el margen de
Determinación de precios de las firmas ganancia (m), encareciendo los precios
1 (ecuación de precios) y reduciendo el salario real. Ante ello,
1+𝑚 es necesario un incremento del
1 desempleo (natural) para que las
1 + 𝑚′
personas estén dispuestas a trabajar
con este nuevo salario.
u
𝑢𝑛 𝑢𝑛′

20
Conectado el corto/mediano/largo plazo (1)
• Del equilibrio en el mercado de trabajo podemos rescatar las siguientes
ecuaciones
𝑊 = 𝑃𝑒 𝐹 𝑢, 𝑧
𝑃 = 1+𝑚 𝑊
• Y eliminar W, tal que
𝑃 = 𝑃𝑒 1 + 𝑚 𝐹 𝑢, 𝑧
• Dándole forma a 𝐹 𝑢, 𝑧
𝑃 = 𝑃𝑒 1 + 𝑚 1 − 𝛼𝑢 + 𝑧
• Podemos interpretar la determinación de precios como dependiente
positivamente del nivel de precios esperado, el “mark-up” y los otros factores
agrupados en “z”. Respecto a la tasa de desempleo, la relación será negativa.

21
Conectado el corto/mediano/largo plazo (2)
• Podemos linealizar la relación y simplificar el análisis
𝑃 = 𝑃𝑒 1 + 𝑚 1 − 𝛼𝑢 + 𝑧
𝜋 = 𝜋 𝑒 + 𝑚 + 𝑧 − 𝛼𝑢
• Tomando las expectativas como dadas tendremos una expresión para la curva de
Phillips 𝜋:
inflación 𝜋 = 𝜋ത + 𝑚 + 𝑧 − 𝛼𝑢

Curva de Phillips
𝑢: tasa de desempleo 22
Conectado el corto/mediano/largo plazo (3)
• Trabajemos un poco más la curva de Phillips y démosle “dinámica” al modelo
(𝜋𝑡 −𝜋𝑡𝑒 ) = 𝑚 + 𝑧 − 𝛼𝑢𝑡

• Recordemos que para derivar la tasa natural de desempleo teníamos que igualar
el nivel de precios con el nivel de precios esperado. Aplicaremos el mismo
principio con las inflaciones y eliminaremos la “dinámica”.
𝒏
𝒎+𝒛
0 = 𝑚 + 𝑧 − 𝛼𝑢𝑡 → 𝑢𝑡 = 𝒖 =
𝜶
• Con esto podemos reexpresar la curva de Phillips en términos de la tasa natural
de desempleo
𝑒
𝛼
𝜋𝑡 − 𝜋𝑡 = 𝑚 + 𝑧 − 𝛼𝑢𝑡 = −𝛼 𝑢𝑡 − 𝑢𝑛
𝛼 23
Conectado el corto/mediano/largo plazo (4)
• Finalmente, tendremos lo siguiente:
ത
𝜋𝑡 − 𝜋𝑡𝑒 = −𝛼 𝑢𝑡 − 𝑢𝑛 → (𝑌𝑡 − 𝑌)
(𝑢𝑡 > 𝑢𝑛 ) → (𝑌𝑡 − 𝑌ത ) < 0
(𝑢𝑡 < 𝑢𝑛 ) → (𝑌𝑡 − 𝑌ത ) > 0
• La desviación de la inflación (antes inexistente en el análisis) respecto a su valor
esperado dependerá de la tasa de desempleo natural (determinada por factores
de largo plazo) además de la tasa de desempleo observada (que puede ser
afectada por factores de corto plazo).

• En el largo plazo, la inflación será equivalente a su valor esperado (¿constante?),

siempre que la tasa de desempleo sea igual a su valor natural.

¿Cómo se conecta esto con la producción (observada y potencial)? 24

Tópico adicional: ¿Cómo se determinan las
expectativas de inflación? (1)
• A pesar que a lo largo del curso hemos tomado las expectativas como
predeterminadas, es importante entender como es que los agentes pueden
formar sus expectativas en cada periodo “t”.

𝜋𝑡𝑒 =? ? ?
• La alternativa que hemos asumido hasta ahora es que las expectativas están
“dadas”. Por ejemplo, si un banco central se compromete a mantener una tasa de
inflación estable y esta promesa es creíble, la expectativa de inflación será
constante.

𝜋𝑡𝑒 = 𝜋ത = 2%

¿Se puede lograr este nivel de credibilidad de forma permanente?

25
Tópico adicional: ¿Cómo se determinan las
expectativas de inflación? (2)
• Otra alternativa puede ser asumir que nuestra mejor predicción es el último dato
observado. Esto se conoce como también como “paseo aleatorio”.

𝜋𝑡𝑒 = 𝜋𝑡−1
• Una expectativa que combina tanto un nivel “dado” como parte del ultimo dato
disponible podría estar dado por la siguiente función.

𝜋𝑡𝑒 = 𝜆𝜋𝑡−1 + 1 − 𝜆 𝜋ത
• En la vida real (y en sus próximos cursos) los agentes deberían ser “racionales” tal
que forman sus expectativas aprovechando la totalidad de la información
disponible.
𝜋𝑡𝑒 = 𝐸 𝜋𝑡 | 𝑖𝑛𝑓𝑜𝑟𝑚𝑎𝑐𝑖ó𝑛 ℎ𝑎𝑠𝑡𝑎 "𝑡" = 𝑓(𝜋𝑡−1 , 𝜋, ത …)

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