FUSIÓN y
ADQUISICIÓN
“ 2
Una adquisición se origina cuando una
empresa compra las acciones y/o
activos de una compañía suficiente para
tener control sobre la misma, con el
objetivo de incrementar su valor y luego
venderla a un precio superior.
Es la reunión de dos o más compañías independientes en una
CONCEPTO sola, es decir, es la reunión de dos o más sociedades
FUSIÓN preexistentes
Es "una operación usada para unificar inversiones y criterios
comerciales de dos compañías de una misma rama o de objetivos
compatibles".
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○ Las empresas realizan las
adquisiciones con la finalidad de
¿Razones? ganar una ventaja competitiva en
los mercados, tener control sobre
un proveedor, consolidación de la
capacidad excedente, crecimiento
de la empresa, o bien disminuir
sus riesgos.
Formas básicas en que se
desarrollan las
Adquisiciones
1.- Fusión o Consolidación.
Una fusión ocurre cuando una
empresa absorbe por completo a
otra. La firma adquiriente, que
conserva su nombre e identidad,
obtiene todos los activos y
pasivos de la compañía
adquirida. Después de la fusión,
esta última deja de existir como
una entidad mercantil
independiente.
Una consolidación e lo mismo que
una fusión pero se diferencia de
esta en que se crea una empresa
por completo nueva. Las dos firmas
terminan su anterior existencia
jurídica y se constituye una nueva
compañía.
Aspectos importantes de las fusiones
A) Una fusión es sencilla
en términos jurídicos y no
cuesta tanto como otras
formas de adquisición. Evita
la necesidad de transferir la
propiedad de cada uno de los
activos de la empresa
adquirida a la compañía
adquiriente.
B) Los accionistas de cada firma deben aprobar la fusión. En general se requieren los votos
aprobatorios de los propietarios de las dos terceras partes de las acciones.
2.- Adquisición de Acciones
En la adquisición por acciones el
comprador obtiene las acciones pagando
con efectivo, acciones u algún otro título a
valor.
Una adquisición estratégica ocurre cuando una compañía adquiere otra como parte de su
estrategia empresarial general.
El resultado deseado puede ser lograr una ventaja de costo. Ejemplo, una compañía
que requiere capacidad adicional adquiera a otra que sufre debido a su capacidad
exagerada; o quizá la empresa de interés pueda ayudar a incrementar los ingresos
mediante la ampliación de productos o el dominio de mercado.
3.- Compra de Activos
Es la compra de los activos del vendedor,
efectuándose el pago directamente a la
empresa vendedora, y puede ser en efectivo,
acciones del comprador o algún otro título, la
transferencia de los activos conlleva otros
gastos administrativos y legales normalmente,
que deben incluirse en el análisis financiero de
la adquisición.
“
Alianza Estratégica: Unión de dos o mas empresas que por ese solo hecho resulta de alta
importancia para la operación futura de las partes.
Propósitos Fundamentales de las Alianzas Estratégicas:
Aprovechar oportunidades conjuntas.
Aprovechar las fortalezas individuales.
Corregir debilidades corporativas.
Mejorar los niveles de eficiencia y efectividad.
Mejorar los márgenes de productividad y rentabilidad.
Atenuar riesgos corporativos.
“
Existe una alternativa para llevar a cabo estos planes, la formalización de alianzas estratégicas sobre todo
en su modalidad de Fusión y Adquisición, el empleo de estas figuras se refleja en:
Un mejor perfil financiero.
Un mayor fortalecimiento corporativo.
Una mayor capacidad competitiva.
Una menor sensibilidad a eventos adversos.
Una mayor productividad institucional.
“
○Si la empresa resultante
creará una renta
económica mayor a la
que tienen las dos
empresas por separado,
entonces existe:
Acoplamiento estratégico
entre la empresa
adquirida y la compradora
Incremento
de la renta se
le conoce
como:
SINERGIA
“
Crecimiento
Externo
Crecimiento
logrado con
fusiones y
adquisiciones
se le llama:
La única razón para que una empresa
compre otra es:
Que los Accionistas se benefician en la
empresa fusionada con:
Rentas adicionales a la suma de las
rentas de las dos empresas cuando
operan de manera separada.
“
La empresa compradora
Precio de compra
Menos un
El precio de compra
rendimiento sobre la
debe ser menor al Más las sinergias
inversión que cubra
valor presente de la generadas por la
también el riesgo
renta económica de fusión
incurrido en la
la empresa adquirida
compra
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TIPO DE FUSIÓN
La fusión puede ser de dos tipos:
1. Fusión Pura: Dos o más compañías se
unen para constituir una nueva. Estas se
disuelven pero no se liquidan.
2. Fusión por absorción: una sociedad
absorbe a otra u otras sociedades que
también se disuelven pero no se liquidan.
TIPO DE FUSIÓN
“
Fusión Horizontal: dos sociedades que compiten en la misma rama del
21
comercio. Las empresas ocupan la misma línea de negocios y se fusionan porque
las economías de escala son su objetivo natural o por mayor concentración en la
industria.
Fusión Vertical: una de las compañías es cliente de la otra. El comprador se
expande hacia la fuente de materia primas, o hacia delante, hacia el consumidor.
Conglomerado: estas compañías ni compiten, ni existe ninguna relación de
negocios entre las mismas. Estas fusiones se hacen con el fin de compartir
servicios como administración, contabilidad, control financiero y dirección
general.
FUSIONES Y ADQUISICIONES - Características
¿Por qué comprar un negocio?
Aspectos
Para iniciar Otros aspectos
estratégicos
•Beneficios
•Aumentar la
•Interés en un impositivos
participación en el
negocio particular
mercado •Mayor
rendimiento para el
•Evitar tiempos de
•Poner barreras de accionista
instalación
entrada •Ingreso a nuevos
•Eliminar riesgos mercados
iniciales • Diversificación -
• Integraciones
Integración
• Adquisición de
management
FUSIONES Y ADQUISICIONES - Características
¿Por qué vender un negocio?
Para finalizar Aspectos
Otros aspectos
estratégicos
• Desinterés por • Reducción de
•Concentrarse
ciertos costos
en el negocio
negocios
principal
•Imposibilidad
•Interés de de continuar
•Productos que con el proyecto
realizar ciertos
no generan
“valores” del
valor agregado
negocio •Aspectos
financieros
•Aumentar la
•Problemas de
especialización
empresa en •Problemas
marcha financieros
FUSIONES Y ADQUISICIONES - Características
¿Qué se compra y/o vende?
Paquete accionario
Participación un grupo (minoritaria - mayoritaria)
Fondos de comercio o Good Will
Activos (tangibles o intangibles)
Líneas de negocio
Participación en el gerenciamiento
¿POR QUÉ SE PRODUCEN? Economías Ventajas
de escala
Aprovechamiento de sinergias fiscales
•Liderazgos
•Aumento de la competitividad SINERGIAS –
ELIMINACIÓN DE
•Beneficios impositivos INEFICIENCIAS
•Mejoramiento del rendimiento Economías de Para uso de
para el accionista Integración Fondos
Vertical excedentes
•Ingreso a nuevos mercados
•Integración vertical y horizontal
Estratégico Financiero
Busca Retorno de la
participación en el inversión inicial
mercado
Maximización de
Aprovechamiento resultados
de sinergias
Combinaciones
Posicionamiento financieras
Generar barreras Reestructuración
de entrada de negocios
Horizontales Verticales Conglomerados
Es aquella en la
Es aquella que que el comprador
tiene lugar entre se expande hacia
dos empresas de Afecta a
atrás en la
una misma línea empresas sin
cadena de valor,
de negocio. ninguna relación
hacia la fuente de
Fueron las en líneas de
materia prima o
primeras negocios
hacia delante en
fusiones que se dirección al
observaron. consumidor
Absorción Incorporación
A A
+ +
B B
A=A+B C=A+B
REESTRUCTURACIÓN CORPORATIVA
Es un término usado para describir los principales cambios dentro de una empresa.
Estos cambios suelen afectar a las prácticas comerciales básicas.
Es el conjunto de acciones dirigidas a transformar la estructura productiva de las
empresas, modificando la participación de los factores de producción en el proceso.
FORMAS DE REESTRUCTURACIÓN CORPORATIVA
Reestructuración interna: se produce sobre la base
de las necesidades de la empresa cuando se necesita
mayor eficiencia. Una empresa puede necesitar
reestructuración de funciones o en asignación de sus
recursos. No todos los motivos de reestructuración
son negativos, muchos empleados y ejecutivos de la
empresa se benefician de estos cambios.
FORMAS DE REESTRUCTURACIÓN CORPORATIVA
Reestructuración financiera: se
ocupa de los cambios en los
negocios que hacen a sus deudas y
patrimonio neto, incluyendo las
fusiones, adquisiciones y
operaciones conjuntas.
FORMAS DE REESTRUCTURACIÓN CORPORATIVA
Reestructuración tecnológica: ocurre cuando una nueva tecnología ha sido
desarrollada y cambia la forma en que la industria opera. Afecta a los empleados, da
lugar a nuevas iniciativas de formación, junto con despidos a fin de mejorar la eficiencia.
Implica alianzas con terceros que tienen mayores conocimientos técnicos o mejores
recursos.
