CASO BASE PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Una empresa nacional quiere construir un proyecto el año cero y para ello desea evaluar el mismo a tres
años más. El primer año de operación se trabajará al 70%, el siguiente al 80% y el restante al 100%. El
tamaño nominal del proyecto no mse conoces. Las inversiones iniciales están distribuidas:

Descripción Monto Vida Útil

Terreno 30000
Obra Civil 50000 40
Maq & Eq 45000 10
Gastos Prev 3000 5
Estudio 1000 5
El capital de trabajo, será deducido de los costos variables totales; para su cálculo se debe tomar como
días de cobertura: 15 días para efectivo, 30 días para inventarios, 20 días para cuentas por cobrar y
20 días para cuentas por pagar. El costo variable unitario es de 50 unidades monetarias por unidad;
los costos fijos son del orden de 35000 unidades monetarias al año. El precio unitario del producto es de
120 unidades monetarias; el impuesto a lasutilidades es del 25% sobre los beneficios brutos. Si se financia
el proyecto, se considerará un 75% de crédito y un 25% de aporte propio; la deuda será pagada en el sistema
PRICE hasta los 3 años de vida del proyecto, sin gracia y con un costo de capital del 12%. El costo de
oportunidad del capital propio es de 20%.

a) Realizar la preparación de la información financiera del proyecto

b) Determinar el tamaño mínimo del proyecto
c) Realizar la evaluación completa del proyecto con un tamaño nominal de 1500 unidades
d) Realizar una análisis de parámetros mínimos y sensibilidad del proyecto

Tasa de Impuestos (IUE): 25% Precio= 120.0

Costo de oportunidad: 20% CVU= 50.0
% aporte Propio: 75% CF= 35,000
Costo del Crédito: 12% Tamaño= 1,500.0

1. Presupuesto de Costos e Ingresos

Año 0 1 2 3
Programa 0% 70% 80% 100%
Tamaño 1,050 1,200 1,500
Precio 120 120 120
=Ingresos 126,000 144,000 180,000
Costos Fijos 35,000 35,000 35,000
Costo Var Unit 50 50 50
Costo Var Total 52,500 60,000 75,000
=Costos totales 87,500 95,000 110,000
=Punto Equilibrio X* 500 500 500
=Punto equilibrio $* 60,000 60,000 60,000
=Punto de Equilibrio %* 47.62% 41.67% 33.33%
2. Análisis de Inversiones
Inversiones fijas Inversiones diferidas
Maquinaria Terreno: Estudio:
: 24% 25%
36%

GKP:
75%
Obra Civil:
40%

Inversiones Fija Inversiones Diferidas

Terreno: 30,000 GKP: 3,000
Obra Civil: 50,000 Estudio: 1,000
Maquinaria: 45,000 ID= 4,000
IF= 125,000
KF=IF+ID 129,000

2.1. Cálculo del Capital de Trabajo [Método Contable]

Año Dias desfase Coef. Renov. 1 2 3
Programa X Y=360/X 70% 80% 100%
+ACTIVOS CORRIENTES 9,479 10,833 13,542
Efectivo en caja 15 24 2,188 2,500 3,125
Inventarios 30 12 4,375 5,000 6,250
Cuentas por cobrar 20 18 2,917 3,333 4,167
-PASIVOS CORRIENTES 2,917 3,333 4,167
Cuentas por pagar 20 18 2,917 3,333 4,167
=CAPITAL DE TRABAJO 6,563 7,500 9,375
=AUMENTO CAP: TRAB. 6,563 938 1,875
=RECUPERACIÓN KT 9,375 *

2.2. Balance General de apertura

Inversión Total Activos Totales Pasivos Totales
135,563 138,479 135,563
Inversión fija [IF] Activos fijos [AF] Pasivo 25.0%
125,000 125,000 Social [PS] 33,891
Pasivo 75.0%
Inversión diferida-S/E [ID] Activos diferidos [AD] Préstamo [PP] 101,672
4,000 4,000
Capital de trabajo [KT] Activos Corrientes [AC]
6,563 9,479

Pasivo Corriente [PC]

2,917
3. Costos Financieros
Sistema SAC y PRICE
Años 0 1 2 3 Años= 3
Saldo 101,672 67,781 33,891 0 Tasa= 12%
Amortización 33,891 33,891 33,891
Interés 12,201 8,134 4,067
Prestación 46,091 42,024 37,958
Saldo 101,672 71,542 37,796 0
Amortización 30,130 33,746 37,796
Interés 12,201 8,585 4,535
Prestación 42,331 42,331 42,331

4. Presupuesto de depreciaciones
Componente Monto 1 2 3 [Link]. Vida Útil
Terreno 30,000
Obras Civiles 50,000 1,250 1,250 1,250 46,250 40
Maquinaria & Equipo 45,000 4,500 4,500 4,500 31,500 10
Gastos Previos 3,000 600 600 600 1,200 5
Estudio 1,000 200 200 200 400 5
Totales 129,000 6,550 6,550 6,550 79,350

5. Estado de resultados
5.1. Sin financiamiento
Año 0 1 2 3
Programa 0.0% 70.0% 80.0% 100.0%
+Ingresos 126,000 144,000 180,000
-Costos Fijos 35,000 35,000 35,000
-Costos variables 52,500 60,000 75,000
-Depreciación 6,550 6,550 6,550
=Utilidad Bruta 31,950 42,450 63,450
-Impuestos (25%) 7,988 10,613 15,863
=Utilidad Neta 23,963 31,838 47,588
Escudo Fiscal depreciación 1,638 1,638 1,638

5.2. Con financiamiento

Año 0 1 2 3
Programa 0.0% 70.0% 80.0% 100.0%
+Ingresos 126,000 144,000 180,000
-Costos Fijos 35,000 35,000 35,000
-Costos variables 52,500 60,000 75,000
-Depreciación 6,550 6,550 6,550
-Interés 12,201 8,585 4,535
=Utilidad Bruta 19,749 33,865 58,915
-Impuestos (25%) 4,937 8,466 14,729
=Utilidad Neta 14,812 25,399 44,186
Escudo fiscal intereses 3,050 2,146 1,134
6. Evaluación del proyecto
6.1. Punto de Vista del Proyecto [Evaluación Económica]
Año 0 1 2 3
Programa 0.0% 70.0% 80.0% 100.0%
=Utilidad Neta 0 23,963 31,838 47,588
+Depreciación 6,550 6,550 6,550
-Inversión fija 125,000
-Inversión Diferida 4,000
-Aumento Cap. Trabajo 6,563 938 1,875
+Recuperación cap. Trab. 9,375
+Valor Residual 79,350
=Flujo Neto económico -135,563 29,575 36,513 142,863

Costo de Oportunidad 20% 1 2 3

Factor 1/(1+i)n 1.000 0.833 0.694 0.579
Flujo Actualizado -135,563 24,646 25,356 82,675
Flujo Recuperado -135,563 -110,917 -85,561 -2,886
Valor actual de los costos 135,563
or actual de los beneficios 132,677
Valor Actual Neto -2,886
Relación B/C 0.98
Tasa Interna Retorno 18.95%
Periodo de Recuperación 3.035 0.419 12.566
3 0 13
años meses días

6.2. Punto de Vista del Banquero [Evaluación Financiera]

Costo de oportunidad 20.0%
Costo del Crédito 9.0%
Porcentaje Aporte Propio 25.0%
Porcentaje de crédito 75.0%
Tasa de Corte Ponderada 11.8%
Factor 1/ (1+i)n 1.00 1.00 1.00 1.00
Flujo Actualizado -135,563 29,575 36,513 142,863
Flujo Recuperado -135,563 -105,988 -69,475 73,388
Valor actual de los costos 135,563
or actual de los beneficios 208,950
Valor Actual Neto 73,388
Relación B/C 1.54
tasa Interna de Retorno 18.95%
Periodo de Recuperación 2.486 5.836 25.070
2 5 25
años meses días
6.3. Punto de Vista del Inversionista [Evaluación del Inversionista]
Año 0 1 2 3
Programa 0.0% 70.0% 80.0% 100.0%
=Utilidad Neta 14,812 25,399 44,186
+Depreciación 6,550 6,550 6,550
-Inversión fija 125,000
-Inversión Diferida 4,000
-Aumento Cap. Trabajo 6,563 938 1,875
+Recuperación cap. Trab. 9,375
+Valor Residual 79,350
+Préstamo 101,672
-Amortizaciones 30,130 33,746 37,796
=Flujo Neto -33,891 -9,706 -3,672 101,665
Costo de Oportunidad 20.0%
Factor 1/(1+i)n 1.00 1.00 1.00 1.00
Flujo Actualizado -33,891 -9,706 -3,672 101,665
Flujo Recuperado -33,891 -43,596 -47,269 54,397
Valor actual de los costos 33,891
or actual de los beneficios 88,287
Valor Actual Neto 54,397
Relación B/C 2.61
Tasa Interna Retorno 32.9%
Periodo de Recuperación 2.465 5.579 17.380
2 5 17
años meses días

6.4 Cuadro Comparativo

Parámetro de Evaluación Proyecto Banquero Inversionista
Valor Actual de Costos 135,563 135,563 33,891
valor Actual Beneficios 132,677 208,950 88,287
Valor Actual Neto -2,886 73,388 54,397
Relación Beneficio/Costo 0.98 1.54 2.61
Tasa Interna de Retorno 18.95% 18.95% 32.94%
Periodo de Recuperación 3.035 2.486 2.465
Evaluación TIR 1-TIR
Económico-Financiera 18.95% 81.05%
Inversionista 32.94% 67.06%

8. Fuentes y Usos - Liquidez

8.1. Punto de vista del Proyecto
Año 0 1 2 3
Programa 0.0% 70.0% 80.0% 100.0%
FUENTES 135,563 23,962 144,000 259,350
Capital Social 135,563
 Ingresos 6,550 144,000 180,000
Valor Residual 79,350
USOS 135,563 96,425 107,488 125,863
Inversión fija 125,000
Inversión diferida 4,000
Aumento Capìtal de Trab 6,563 938 1,875
Costos de Operación 87,500 95,000 110,000
Impuestos 7,988 10,613 15,863
FLUJO NETO DE LIQUIDEZ 0 -72,463 36,513 133,488

8.2. Punto de Vista Inversionista

Año 0 1 2 3
Programa 0.0% 70.0% 80.0% 100.0%
FUENTES 135,563 6,550 144,000 259,350
Capital Social 33,891
Préstamo 101,672
Ingresos 6,550 144,000 180,000
Valor Residual 79,350
USOS 135,563 135,706 147,672 167,060
Inversión fija 125,000
Inversión diferida 4,000
Aumento Capital de Trab 6,563 938 1,875
Costos de Operación 87,500 95,000 110,000
Impuestos 4,937 8,466 14,729
Intereses 12,201 8,585 4,535
Amortizaciones 30,130 33,746 37,796
FLUJO NETO DE LIQUIDEZ 0 -129,156 -3,672 92,290