Capítulo II.
Definición y características del Sistema Privado de Pensiones
1. Definición
El SPP fue creado con la finalidad de contribuir al desarrollo y fortalecimiento del sistema
previsional en el país. Este sistema surge como una opción para que el trabajador tenga una mejor
protección de sus derechos previsionales para la vejez. Asimismo, el SPP es un régimen de
capitalización individual, en el que los aportes que realiza el trabajador se registran en su cuenta
personal denominada Cuenta Individual de Capitalización (CIC), la misma que se incrementa mes a
mes con los nuevos aportes y la rentabilidad generada por las inversiones del fondo acumulado.
Este sistema previsional se sustenta en la libertad y la responsabilidad individual; sus características
principales son las siguientes: libertad de elección, la participación activa del trabajador, la
transparencia en la información, la libre competencia y la fiscalización, las cuales se explican a
continuación.
2. Características principales
Capitalización individual: El afiliado a lo largo de su vida laboral aporta los recursos que
servirán directamente para el pago de su pensión, los cuales siempre permanecen en una
cuenta personal para cada trabajador.
Pensión: La pensión en el SPP depende principalmente del monto de los aportes, de la
regularidad en sus pagos y número de años de aportación a lo largo de su vida laboral, y de
la rentabilidad del fondo de pensiones.
Libertad: El afiliado es libre de escoger si desea afiliarse al sistema, escoger la AFP que
desea que administre sus fondos, traspasarse de una AFP a otra y elegir la forma de percibir
las prestaciones.
Participación activa: El trabajador está en condiciones de verificar que sus aportes se
realicen adecuadamente, con el fin de conocer el estado de su situación previsional.
Transparencia: El afiliado recibe información permanente y oportuna del destino de sus
aportes y el rendimiento que obtienen, así como del costo de la administración por parte de
la AFP y de la prima del seguro previsional.
Competencia: La búsqueda de eficiencia por parte de las AFP les permite mejorar la calidad
del servicio ofrecido a sus afiliados, así como del nivel de rentabilidad obtenido por sus
inversiones.
Fiscalización: La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) supervisa su correcto
funcionamiento y regula su operatividad.
3. Aportes
Los aportes de los afiliados constituyen parte del fondo de pensiones, el cual es un patrimonio que se
mantiene independiente al patrimonio de la AFP como empresa. Por ello, ante problemas
económico-financieros de la AFP, el fondo de pensiones no se ve afectado.
3.1 Tipos de aporte
Aporte obligatorio: Está constituido por el aporte de 10% de la remuneración asegurable; la
prima de seguro que da derecho a recibir las prestaciones de invalidez, sobrevivencia y
gastos de sepelio; y la Comisión de Administración que debe pagar el afiliado a la AFP por
administrar su CIC. Esta última es establecida por cada AFP y se calcula como flujo (un
porcentaje de su remuneración máxima asegurable).
Aporte voluntario con fin previsional: Es un aporte adicional al obligatorio y tiene como fin
incrementar su CIC y procurar un mayor monto de pensión de jubilación.
Aporte voluntario sin fin previsional: También, es un aporte adicional al obligatorio y su fin
no es necesariamente procurar un mayor monto en su pensión de jubilación.
4. Fondo de Pensiones
Las AFP realizan inversiones con los aportes de los afiliados, con el fin de obtener una rentabilidad
que le permita incrementar el valor de las prestaciones que brinda a los afiliados. Las inversiones de
los fondos de pensiones solo se pueden realizar en instrumentos financieros autorizados por el
marco normativo vigente, tales como acciones, bonos, certificados de depósitos, entre otros. Entre
los principales mecanismos que existen para resguardar la inversión de los fondos, se encuentran los
siguientes:
Control diario por parte de la SBS.
Establecimiento de límites de inversión por tipo de instrumento, emisor y grupo económico.
Establecimiento y seguimiento del nivel de riesgo de los instrumentos que se adquieren con
los recursos de los fondos de pensiones.
Exigencia de que las AFP mantengan un nivel de encaje en función a la clasificación de
riesgo de los instrumentos financieros en los cuales se invierten los recursos y al valor de
las inversiones realizadas. Cabe indicar que el monto del encaje debe ser cubierto por la
AFP con recursos propios.
5. Tipos de Fondos
Los afiliados pueden escoger uno de los tres tipos de administración de fondos de pensiones que
ofrece una misma AFP. De esta manera, un afiliado podrá canalizar los recursos de su cuenta
individual al fondo que cumpla con su situación y expectativas de rentabilidad y de preferencia por
el riesgo. Existen tres tipos de fondos para los aportes obligatorios:
Fondo de pensiones Tipo 1 o Preservación de Capital: Está diseñado para afiliados mayores de
los 60 años, próximos a jubilarse o que perciben una pensión por la modalidad de retiro
programado o renta temporal. En este caso, el fondo sería adecuado para un afiliado con un
horizonte de inversión de corto plazo, dado que se busca un crecimiento de los fondos
estable y con baja volatilidad.
Fondo de pensiones Tipo 2 o Fondo mixto: Es equivalente al fondo único previo a la
introducción de los multifondos. Busca un crecimiento moderado con volatilidad
(riesgo) media y está dirigido básicamente a afiliados en edades intermedias,
aproximadamente entre 45 y 60 años de edad.
Fondo de pensiones Tipo 3 o Fondo de apreciación de capital: Es un fondo más
agresivo. Tiene como finalidad buscar rendimiento a largo plazo por encima del
promedio, pero está expuesto a una volatilidad (riesgo) más alta. Está diseñado para
afiliados jóvenes cuyo horizonte de retiro es muy lejano, y que pueden asumir riesgos
de mayores fluctuaciones en la rentabilidad.
6. Instrumentos de inversión en las AFP
En la actualidad, se ha flexibilizado el proceso de inversiones con el fin de que las AFP
puedan diversificar las inversiones, y construir portafolios de inversión más eficientes de
acuerdo con el tipo de fondo. Para ello, la ley ha establecido cuatro categorías de
instrumentos de inversión:
Instrumentos de renta variable, por ejemplo, acciones que se cotizan en la Bolsa
Instrumentos de renta fija con plazos de vencimiento mayores a un año, como los
bonos de empresas corporativas
Instrumentos derivados para cobertura, como los forward
Instrumentos de corto plazo o activos en efectivo, como los depósitos bancarios
