FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

Carrera de Economía y Finanzas

DETERMINANTES DE LAS EXPORTACIONES DE

PRODUCTOS NO TRADICIONALES EN EL PERÚ
DURANTE EL PERIODO 2004 AL 2018

Trabajo de investigación para optar el Grado Académico de

Bachiller en Economía y Finanzas

YESSENIA LIDIANA MERCADO FLORIDA

Lima- Perú
2020
“Determinantes de las Exportaciones de Productos No Tradicionales en
el Perú durante el periodo 2004 al 2018”

Fecha de Sustentación y Aprobación: Viernes 13 de noviembre del 2020.

Miembros del Comité Evaluador:

Dr. Larios Meoño, Fernando

Mg. Bazán Navarro, Ciro
Mg. Mougenot, Benoit

2
 RESUMEN

La presente investigación estudia las determinantes de las exportaciones de productos no

tradicionales en el Perú, a través de variables macroeconómicas empleando un análisis de
mínimos cuadrados ordinarios con datos trimestrales durante el periodo 2004 al 2018. Las
variables que determinan de manera más precisa dichas exportaciones son: el tipo de cambio
real bilateral, crecimiento económico e inflación de Estados Unidos. El estudio concluyó que,
el crecimiento económico de Estados Unidos guarda una relación directa y presenta un efecto
marginal positivo sobre las exportaciones no tradicionales de 0.0180. Sin embargo, la inflación
y el tipo de cambio real bilateral de Estados Unidos presentan en el largo plazo una relación
inversa con efecto marginal de 0.1758 y 0.0318 respectivamente.

Palabras clave: Exportaciones no tradicionales, Crecimiento económico, MCO.

3
 ABSTRACT

This research studys the determinants of exports of non-traditional products in Peru, through
macroeconomic variables using an analysis of ordinary least squares with quarterly data
during the period 2004 to 2018. The variables that accurately determine these exports are:
the bilateral real exchange rate, economic growth and inflation of the United States. The study
concluded that, the economic growth of the United States is directly related and has a positive
marginal effect on non-traditional exports of 0.0180. However, inflation and bilateral real
exchange rate of the United States present a long-term inverse relate with a marginal effect
of 0.1758 and 0.0318 respectively.

Keywords: Non-traditional exports, Economic growth, OLS.

4
 ÍNDICE
I. Introducción ................................................................................................................................ 8
II. Problema de investigación ...................................................................................................... 9
2.1. Planteamiento del problema ........................................................................ 9
2.2. Formulación del problema ......................................................................... 11
2.3. Justificación de la investigación ............................................................... 11
III. Marco referencial ................................................................................................................. 12
3.1. Antecedentes .............................................................................................. 12
3.2. Marco teórico ........................................................................................................................ 15
3.3. Marco conceptual................................................................................................................. 22
IV. Objetivos e hipótesis .......................................................................................................... 24
4.1. Objetivos ..................................................................................................... 24
4.3. Hipótesis ..................................................................................................... 24
V. Método ........................................................................................................................................ 25
5.1. Tipo y diseño de investigación .................................................................. 25
5.1.1. Tipo de investigación .............................................................................................. 25
5.1.2. Diseño de investigación ......................................................................................... 25
5.2. Variables...................................................................................................... 26
5.2.1. Exportaciones de productos no tradicionales ................................................. 26
5.2.2. Tipo de cambio real bilateral ................................................................................. 26
5.2.3. Crecimiento económico de Estados Unidos .................................................... 26
5.2.4. Inflación de Estados Unidos ................................................................................. 26
5.3. Muestra ........................................................................................................ 27
5.3.1. Definición y estructura de la muestra................................................................. 27
5.3.2. Variable dependiente .............................................................................................. 27
5.3.3. Variables independientes ...................................................................................... 27
5.4. Instrumentos de investigación .................................................................. 27
5.5. Procedimiento de la recolección de datos ................................................ 28
5.6. Plan de análisis ........................................................................................... 29
VI. Resultados ............................................................................................................................. 30
6.1. Presentación de resultados ....................................................................... 30
6.2. Discusión .................................................................................................... 34
6.2.1. Discusión respecto a los antecedentes ............................................................. 34
6.2.2. Discusión respecto al marco teórico .................................................................. 35
6.2.3. Discusión respecto a las hipótesis ..................................................................... 35
VII. Conclusiones y recomendaciones .................................................................................. 36
7.1. Conclusiones .............................................................................................. 36

5
 7.2. Recomendaciones ...................................................................................... 37
VIII. Referencias ............................................................................................................................ 38
IX. Anexos .................................................................................................................................... 40
9.1. Matriz de Consistencia ............................................................................... 40
9.2. Estadísticos descriptivos ........................................................................... 41
9.3. Gráfico de LXNT .......................................................................................... 41
9.4. Gráfico de PBIUSA...................................................................................... 41
9.5. Gráfico de IPCUSA...................................................................................... 42
9.6. Gráfico de TCB ............................................................................................ 42
9.7. Test ADF - Estacionariedad de LXNT ........................................................ 43
9.8. Test ADF - Estacionariedad de PBIUSA .................................................... 43
9.9. Test ADF - Estacionariedad de IPCUSA .................................................... 44
9.10. Test ADF - Estacionariedad de TCB ....................................................... 45
9.11. Causalidad de Granger- Rezago 4.......................................................... 45
9.12. Causalidad de Granger- Rezago 5.......................................................... 45
9.13. Causalidad de Granger- Rezago 18........................................................ 46
9.14. Estimación de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO) ......................... 46
9.15. Test de Breusch Godfrey – Rezago 1..................................................... 46
9.16. Test de Breusch Godfrey – Rezago 2..................................................... 47
9.17. Test de Jarque Bera ................................................................................ 48
9.18. Test de ARCH – Rezago 1 ....................................................................... 49
9.19. Test de ARCH – Rezago 2 ....................................................................... 49
9.20. Test de WHITE – Rezago 14 .................................................................... 50
9.21. Test de Ramsey – Rezago 1.................................................................... 50
9.22. Test de Ramsey – Rezago 2.................................................................... 51

6
 Índice de tablas
Tabla 1. Principales destinos de exportaciones no tradicionales ......................................... 17
Tabla 2. Principales productos de exportaciones no tradicionales....................................... 18
Tabla 3: Ficha de instrumentos de investigación ................................................................. 28
Tabla 4: Recolección de datos – Variables ......................................................................... 28
Tabla 5: Estadísticos descriptivos ....................................................................................... 30
Tabla 6. Análisis de estacionariedad de Dickey Fuller Aumentado...................................... 30
Tabla 7. Análisis de causalidad ........................................................................................... 31
Tabla 8: Estimación de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO-Corregido).......................... 32
Tabla 9: Test de Breusch Godfrey....................................................................................... 32
Tabla 10: Test de Jarque Bera de los errores del modelo ................................................... 33
Tabla 11: Test de ARCH ..................................................................................................... 33
Tabla 12: Test de Ramsey .................................................................................................. 34

Índice de gráficos
Gráfico 1 Exportaciones no tradicionales .............................................................................. 9
Gráfico 2 Crecimiento económicode Estados Unidos .......................................................... 10
Gráfico 3: Exportaciones totales 2004 al 2018 .................................................................... 16
Gráfico 4 Exportaciones no tradicionales por sectores 2004 al 2018 .................................. 16

7
 I. Introducción

El objetivo de la investigación es interpretar el comportamiento de las exportaciones

no tradicionales del Perú afectas al comportamiento de los factores externos, específicamente
del tipo de cambio real bilateral, el crecimiento económico e inflación de Estados Unidos,
durante el periodo 2004 al 2018, dado que, estos factores causan fluctuaciones significativas
en las exportaciones, de tal manera, se estimará un modelo de regresión lineal múltiple
aplicando el método de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO) para la presentación de los
resultados.

Mediante un tipo de investigación cuantitativa y un diseño no experimental

longitudinal, se busca comprobar el incremento de las exportaciones de productos no
tradicionales, las cuales han retomado de manera positiva en los últimos años debido a su
crecimiento consecutivo desde el año 2016, una variación positiva de 12.6% en las
exportaciones respecto al año anterior y cerró el 2018 con US$13.219 millones, una cifra
histórica dentro de la economía peruana (Mincetur, 2018).

El alcance teórico del presente estudio toma como base el modelo de crecimiento
orientado a la exportación (ELG) simple de Melo, J., & Robinson, S. (1992), debido a su
vínculo con las exportaciones. Además, utilizando teorías sobre la economía abierta y el
comercio internacional de autores como Marshall (1879), Krugman (2006), Smith (1776) entre
otros se sustentó el uso de las variables macroeconómicas aplicadas en el presente análisis;
adicionalmente, se tomaron como pautas investigaciones nacionales e internacionales sobre
temas similares, de tal forma que se puedan realizar comparaciones entre los resultados.

Finalmente, la estructura de la investigación está conformada por cinco capítulos. El

primer capítulo consta de la introducción al tema, el planteamiento y justificación del problema
en base a conceptos y hechos factibles para el problema expuesto. El capítulo dos se
conforma por el marco de referencia donde se presentan diferentes investigaciones que se
utilizaron de base, además de los objetivos y las hipótesis que se demostraran al final de
estudio. En el tercer capítulo se encuentra el sustento de la metodología, definición de diseño
e instrumentos usados. El capítulo cuatro abarca el análisis de los resultados obtenidos. Y
por último el capítulo cinco contiene las conclusiones y recomendaciones para explotar las
exportaciones de productos no tradicionales de una manera más eficiente.

8
 II. Problema de investigación

2.1. Planteamiento del problema

Las exportaciones de un país se conforman por productos tradicionales y no

tradicionales, en el caso peruano se encuentran centralizadas con 70% de participación en
las exportaciones tradicionales y los no tradicionales conforman solo el 30% (Mincetur, 2018),
dicha distribución se mantiene desde años atrás, en ese sentido el promover y estimular la
producción de productos con valor agregado se vuelve un factor sustancial para la economía
peruana, debido al crecimiento económico que puede generar basados en su comportamiento
positivo durante los últimos años.

4000
3500
3000
2500
2000
Gráfico
1500 1: Exportaciones no tradicionales en millones US$ - Anexo 9.3
1000
500
0
2008Q1

2018Q1
2004Q1
2004Q3
2005Q1
2005Q3
2006Q1
2006Q3
2007Q1
2007Q3

2008Q3
2009Q1
2009Q3
2010Q1
2010Q3
2011Q1
2011Q3
2012Q1
2012Q3
2013Q1
2013Q3
2014Q1
2014Q3
2015Q1
2015Q3
2016Q1
2016Q3
2017Q1
2017Q3

2018Q3
XNT_D11

Gráfico 1 Exportaciones no tradicionales

Fuente: Elaboración Propia

Además, el incremento de productos no tradicionales impulsa a la creación de nuevas

empresas y nuevos productores, lo cual promueve el incremento del nivel de empleo de forma
directa e indirecta ya que consta de procesos de alto valor agregado, favoreciendo a la
población peruana; por tanto, es fundamental fomentar las exportaciones no tradicionales, de
esta forma soportar los quiebres que sufren las exportaciones tradicionales y desarrollar
positivamente la calidad de vida peruana.

Sin embargo, a pesar de los programas preparados por el sector público, en especial
MINCETUR1, para incentivar a las empresas, primordialmente a las MIPYMES2, en participar
en las producciones y exportaciones de productos no tradicionales, no se le brinda la

1
MINCETUR: Ministerio de Comercio Exterior y Turismo.
2
MIPYMES: Micros, pequeñas y medianas empresas.

9
suficiente importancia que acredita, a causa del contexto económico y político que atraviesa
Perú actualmente, dicha crisis política interfiere en la concentración de los objetivos
principales dentro de la balanza comercial.

Por lo tanto, es importante analizar del crecimiento económico de los países con los
que se mantiene un activo intercambio comercial, especialmente Estados Unidos, ya que
representa más del 30% de las exportaciones. Durante el periodo del 2004 al 2018 se puede
observar en el gráfico 2 el efecto de la burbuja financiera del 2008 en la caída de los ingresos
del consumidor estadounidense.

0
2007Q1
2004Q1
2004Q3
2005Q1
2005Q3
2006Q1
2006Q3

2007Q3
2008Q1
2008Q3
2009Q1
2009Q3
2010Q1
2010Q3
2011Q1
2011Q3
2012Q1
2012Q3
2013Q1
2013Q3
2014Q1
2014Q3
2015Q1
2015Q3
2016Q1
2016Q3
2017Q1
2017Q3
2018Q1
2018Q3
-2

-4

-6

-8

-10

PBIUSA

Gráfico 2 Crecimiento económicode Estados Unidos

Fuente: Elaboración Propia

Considerando los problemas que enfrenta Perú, se convierte en una necesidad

realizar un estudio que permita analizar las variables que determinen las fluctuaciones de
dichas exportaciones no tradicionales, para mejorarlas y explotarlas de manera eficaz
llevándolas a integrar una mayor participación dentro del PBI peruano. Las variables a
estudiar son macroeconómicas, para su selección se revisaron trabajos de investigaciones
similares nacionales y extranjeras para comparar los casos y tener diferentes puntos de
objetividad. De la falta de análisis económico y econométrico en el ámbito peruano de la
actualidad se plantea la interrogante para la investigación, las determinantes de las
variaciones de las exportaciones no tradicionales se estudian para poder reconocer las
políticas y mejoras necesarias a implementar.

10
 2.2. Formulación del problema

Problema general
 ¿Cómo afectó en el largo plazo los factores macroeconómicos de la demanda externa
de Estados Unidos en el crecimiento de las exportaciones no tradicionales del Perú
durante el 2004 al 2018?

Problemas específicos
 ¿De qué manera la inflación de Estados Unidos afectó a las exportaciones no
tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018?

 ¿Cómo el crecimiento económico de Estados Unidos ha impactado en las

exportaciones no tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018?

 ¿Existe una correlación positiva del tipo de cambio real bilateral en las exportaciones
no tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018?

2.3. Justificación de la investigación

Una de las principales razones para realizar la presente investigación es la tendencia

positiva que las exportaciones de productos no tradicionales han mostrado en los últimos
años, con dichas evidencias resulta atractivo investigar los factores que determinan las
exportaciones no tradicionales, debido a que son de suma relevancia por el valor agregado
que poseen. Además, existen pocas investigaciones enfocadas en los factores que
determinen su variabilidad, basado en ello, la presente investigación tiene como objetivo
principal determinar las variables para distintos análisis sobre el comercio internacional entre
otros, además de impulsar futuros estudios que utilicen un enfoque similar considerando el
entorno y las variables que conciernen en su actualidad, ya sea de una misma perspectiva
macroeconomía o microeconómica.

Otro aspecto importante que considerar es el soporte que brindará para considerar
posibles implementos de políticas económicas por parte del gobierno, de esta forma promover
las exportaciones de productos no tradicionales en especial la del sector agropecuario el cual
muestra mayor participación en el mercado internacional. Adicionalmente, impulsar la

11
inversión extranjera directa, como también la inversión pública enfocada en el sector de las
exportaciones.

En relación a ello, determinar los factores que causan la variabilidad de dichas

exportaciones permitirá ejercer mayor eficacia en el manejo y explotación del comercio
internacional; como la investigación se basa en que el principal importador de los productos
peruanos es [Link]. se utiliza el tipo de cambio real bilateral, crecimiento económico e
inflación de dicho país, se medirá la presión que tienen en la demanda de los productos
peruanos con valor agregado.

Finalmente, la investigación brinda un análisis de las exportaciones no tradicionales

del Perú, de tal manera, que futuras investigaciones puedan utilizar la información recaudada
que expresa la tendencia positiva que dichas exportaciones presentan durante el periodo de
estudio.

III. Marco referencial

3.1. Antecedentes

Nacional

Basado en la investigación de Romaní, R. (2015) “Determinantes de las exportaciones

no tradicionales en el Perú 2002 – 2015”, donde se estudia y examina la posible existencia
de una relación directa a largo plazo entre las exportaciones no tradicionales, la demanda
interna, la demanda externa, el nivel de empleo y el tipo de cambio real bilateral y multilateral,
a partir de la estimación de una función de demanda para dichas exportaciones a través de
un vector de cointegración. La investigación muestra resultados donde se observa que la
demanda exterior es la variable más relevante en la determinación de las exportaciones no
tradicionales, al igual que el tipo de cambio real que afecta significativamente a dichas
exportaciones, además en la demanda interna se expresa una relación inversa pues al
incrementarse en 1% las exportaciones decrecen en 27%.

Chirinos, R. (2007) en su estudio “Comercio y crecimiento: Una revisión de la

hipótesis: Aprendizaje por las exportaciones”, examina la relación existente entre el comercio
y el crecimiento mediante el mecanismo de aprendizaje por las exportaciones (learning by
exporting), ello a través de un esquema de Ramsey-CassKoopmans a modo de canal de
transmisión desde la tecnología hasta las exportaciones per cápita. Los resultados revelaron
que el nivel de ingreso fue significativo dentro de todos los modelos realizados, al contrario
de la dummy mediterraneidad y el gasto público, además si la tasa población aumenta en 1%
la tasa de crecimiento de un país se reduce en 0.5%.

12
Internacional

En la investigación de Misas, M., Ramírez, M. y Silva, L. (2001) “Exportaciones no

tradicionales en Colombia y sus determinantes”, se evalúa la volatilidad del tipo de cambio
real y la relación entre las exportaciones, los precios relativos y la demanda externa en un
largo plazo, mediante el planteamiento de una función de demanda de productos no
tradicionales en La República de Colombia utilizando un análisis multivariado de
cointegración. Los resultados muestran que, si existe una relación entre las exportaciones,
los precios relativos y la demanda externa en un largo plazo excluyendo al tipo de cambio
real, debido a que un crecimiento del 1% en los precios relativos o en el PBI de [Link].
incrementa las exportaciones reales no tradicionales a dicho país en 2.1% y 3.8%
respectivamente, en el caso de las exportaciones reales no tradicionales globales con el
mismo incremento en las variables anteriormente mencionadas se registra un ascenso en
las exportaciones de 1.5% y 4.4% respectivamente.

Según la investigación de Selaive, J., Cabezas, M. y Becerra, G. (2004)

“Determinantes de las exportaciones no minerales: Una perspectiva regional” que estudia y
analiza el rol en conjunto de la actividad externa y el tipo de cambio real excluyendo las
canastas exportadas regionales, a través del uso de técnicas de cointegración por el cual se
llega al resultado de un impacto diferenciado entre la actividad externa y el tipo de cambio
real en el quantum exportado dentro de un segmento de zona económica; además, se
observa que en el largo plazo la elasticidad difiere entre 0.2% y 0.8% respecto al tipo de
cambio real para Estados Unidos, Asia y Europa, mientras que mostró ser no significativa
para Aladi3. Adicionalmente, un estudio panel sostiene la importancia de la actividad externa
y la menor transcendencia del tipo de cambio real para las exportaciones no minerales.

En el trabajo de Rodríguez, D. y Venegas, F. (2011) “Efectos de las exportaciones en

el crecimiento económico de México: Un análisis de cointegración, 1929-2004”, se encuentra
una investigación que estudia la hipótesis conocida como “Export Led Growth” para conocer
el alcance de la influencia positiva de las exportaciones sobre crecimiento económico
mexicano, mediante el uso de análisis econométricos multivariados en series de tiempo como
son el análisis de causalidad de Granger y la cointegración de Johansen. Los resultados
evidenciaron una relación positiva de largo plazo entre el PBI mexicano y las exportaciones,
expresando que las exportaciones causan el crecimiento del PBI de México.

El estudio de Musonda, A. (2008) “Exchange Rate Volatility and NonTraditional

Exports Performance: Zambia, 1965–1999” analiza y estima un modelo de corrección para

3 ALADI: Asociación Latinoamericana de Integración

13
errores generados por el impacto de las fluctuaciones del tipo de cambio real, para ello se
utiliza heterocedasticidad condicional autorregresiva que es una medida generalizada para
las constantes fluctuaciones del tipo de cambio real, demostrando en los resultados que dicha
volatilidad afecta a las exportaciones negativamente en el corto y largo plazo, es decir, que
una variación del 1% en la volatilidad del tipo de cambio lleva a un descenso del 3% de las
exportaciones no tradicionales. Además, muestra que las variables macroeconómicas
impulsan la mejora y el desarrollo de las exportaciones de productos no tradicionales en
Zambia.

Buitrago, J., Urrego, D., & Zapata, C. (2007) “Tipo de cambio real: Determinantes y
efectos sobre la cuenta corriente. Exportaciones no tradicionales”, estudian el
comportamiento del tipo de cambio real como la determinación y medición de su equilibrio,
las variables utilizadas son la tasa de interés, el gasto público, el tipo de cambio real externo
(EE. UU.), el tipo de cambio real interno y los activos externos netos, para ello se desagregó
el sistema bancario y se utilizaron modelos econométricos que arrojaron existencia de
multicolinealidad, el cual al solucionar reduce el valor explicativo del mismo, además las
exportaciones no tradicionales se comportaron de manera ascendente con su principal
determinante que es el tipo de cambio real, y si la inflación del importador asciende
mínimamente las exportaciones no tradicionales colombianas tienen un comportamiento
positivo.

En el trabajo de Reyes, G. (2002) “Exportaciones y crecimiento económico en América

Latina: La evidencia empírica”, estudia el impacto de las exportaciones dentro de la economía
de un país latinoamericano durante un periodo en el que suscitaron diferentes hechos
importantes, cuyos efectos fueron muy relevantes para las economías. Además, busca
demostrar que la integración es una parte muy esencial para el proceso de globalización en
el aspecto de las exportaciones, mediante el uso del modelo Gershon Feder cuyo último paso
incluye a las variables dummy, se observa que el coeficiente intercepción cuenta con un valor
estadísticamente significativo, mientras que las variables independientes que fueron usadas
explican el 40% el ascenso económico de los países, a pesar de que se detectó colinealidad
y que el grado de causalidad de dichas variables presenten un error menos del 1%.

De acuerdo con la investigación de Aparicio, M. (2014) “Términos de intercambio y

exportaciones no tradicionales: Un análisis microeconométrico”, donde se estudia el efecto
causal que tienen los términos de intercambio sobre las exportaciones no tradicionales, una
de las variables principales es la inflación conjuntamente con el PBI per cápita, depreciación,
apertura comercial, formación de capital y las exportaciones no tradicionales. Estos factores

14
se analizan a través de 4 diferentes técnicas microeconométricas: control sintético, diferencia
en las diferencias, emparejamiento del puntaje de propensión Kernel y diferencia en las
diferencias a través del emparejamiento del puntaje de propensión Kernel, para la mejora del
resultado contrafactual. Los resultados son estadísticamente significativos, evidenciando que
tienen una relación inversa, es decir, que las exportaciones no tradicionales tienen tendencia
al crecimiento cuando los términos de intercambio descienden.

3.2. Marco teórico

Fundamento teórico

Según Marshall, A. (1879) “The Pure Theory of Foreign Trade”, señala que los países
del mundo pueden beneficiarse de las diferentes especializaciones internacionales y del libre
comercio, tomando de base la ley de la ventaja comparativa, es decir, son factores reales en
oposición a los factores monetarios en un largo plazo, y de la división internacional
conjuntamente con la especialización como mecanismos, de esta forma utilizando diferentes
recursos se llega a satisfacer grandes diversidades de gustos, llegando a un bienestar global.
Para explicar correctamente el comercio internacional se usa un enfoque en el equilibrio
general, es decir, usar los tres factores importantes (dotaciones de factores, condiciones de
la demanda y la tecnología).

Tomando en cuenta a Marshall, se puede decir que las exportaciones son una parte
esencial en la economía de un país, además que la comercialización internacional se apoya
en los TLC4, y en la actualidad el Perú cuenta con 21 acuerdos vigentes, facilitando las
exportaciones globales especialmente con el plus de la ventaja comparativa.

Contexto aplicativo en la exportación peruana

Es así como a través de los años las exportaciones de productos no tradicionales del
Perú van dominando mayor mercado internacional, a pesar de contribuir a la balanza
comercial con tan solo 30% del total, estas son las exportaciones más confiables debido a
que las exportaciones tradicionales son muy volátiles respecto a los factores externos.

4
TLC: Tratado de Libre Comercio.

15
 Exportaciones Totales
90
80
70
60
Tradicionales
50
No Tradicionales
40
Lineal (Tradicionales)
30
Lineal (No Tradicionales)
20
10
0

Gráfico 3: Exportaciones totales 2004 al 2018

Gráfico 3: Exportaciones totales 2004 al 2018
Fuente: BCRP / Elaboración Propia

Las exportaciones no tradicionales cuentan con sectores que crecen poco a poco y
van ganando mayor mercado, gracias a la ventaja comparativa que es el valor agregado que
cada producto obtiene durante el proceso de producción, especialmente el sector
agropecuario que explica el 45% del total las exportaciones no tradicionales. En el siguiente
gráfico se puede observar los tipos de sectores que corresponden a la clasificación estadística
del Arancel de Aduana 2017 promulgado en el D.S. 342-2016-EF, y la evolución de estos en
los últimos 15 años.

Exportaciones productos no tradicionales

7000
Agropecuarios
6000
Pesqueros

5000 Textiles

4000 Maderas y Papeles,

y sus Manufacturas
3000 Químicos

2000 Minerales no
Metálicos
1000 Sidero-Metalúrgicos
y Joyería
Metal-Mecánicos
0
Otros

Gráfico 4 Exportaciones no tradicionales por sectores 2004 al 2018

Fuente: BCRP / Elaboración Propia

16
 Basados en la información brindada por Mincetur (2018), al finalizar el año 2018
participaron 7,980 empresas en las exportaciones totales, de las cuales 7,518 se dedicaron
a exportar específicamente productos no tradicionales, y el 97% de ellos pertenecen a las
MIPYMES. Además, el 89% de las exportaciones realizadas fueron a países con los que se
tienen acuerdos comerciales vigentes. Adicionalmente, las regiones que contribuyeron
significativamente a las exportaciones no tradicionales fueron Piura, Ica, Arequipa,
Lambayaque y La Libertad con destino a los clientes más importantes que de acuerdo a
Mincetur (2018) son:

Tabla 1. Principales destinos de exportaciones no tradicionales

Año 2018
Millones de US$ %
Producto
Enero (a) Diciembre Enero (a) Diciembre
Estados
387 410 34.28% 33.20%
Unidos
Países Bajos 101 96 8.95% 7.77%
Colombia 47 45 4.16% 3.64%
Ecuador 57 58 5.05% 4.70%
Chile 49 70 4.34% 5.67%
China 26 34 2.30% 2.75%
Bolivia 40 52 3.54% 4.21%
Hong Kong 33 30 2.92% 2.43%
España 42 52 3.72% 4.21%
Brasil 31 29 2.75% 2.35%
México 27 34 2.39% 2.75%
Corea del Sur 24 18 2.13% 1.46%
Resto 265 307 23.47% 24.86%
TOTAL 1129 1235 100.00% 100.00%
Fuente: SUNAT / Elaboración Propia

Los productos peruanos tienen un mercado óptimo en el comercio internacional,

debido al incremento de participaciones por parte de las MIPYMES, que van introduciéndose
al mundo de las exportaciones a causa de motivaciones e incentivos que realiza MINCETUR,
especialmente enfocadas en las participaciones en Ferias Internacionales para poder dar a
conocer al mundo los productos peruanos con valor agregado, de esta manera se expande
el conocimiento del uso y las propiedades y/o utilidades de dichos productos. Según Mincetur
(2018) los sectores agropecuarios (+14.8) y pesqueros (+25.8%) fueron los que destacaron
en la cifra récord de exportaciones, siendo los principales productos demandados por los
países extranjeros los siguientes:

17
 Tabla 2. Principales productos de exportaciones no tradicionales

Año 2018
Millones de US$ %
Producto
Enero (a) Diciembre Enero (a) Diciembre
Uvas 214 272 41.63% 46.26%
Mangos 72 45 14.01% 7.65%
Arándanos 29 70 5.64% 11.90%
Espárragos 53 59 10.31% 10.03%
Productos de zinc 30 26 5.84% 4.42%
Alimento para camarones 18 18 3.50% 3.06%
Pota 17 13 3.31% 2.21%
Fosfato de calcio 21 23 4.09% 3.91%
Alambrón de cobre 17 14 3.31% 2.38%
Banano orgánico 16 13 3.11% 2.21%
Tops de alpaca 6 4 1.17% 0.68%
Joyería de metales preciosos 7 9 1.36% 1.53%
Barras de hierro para
5 10 0.97% 1.70%
construcción
Quinua 9 12 1.75% 2.04%
TOTAL 514 588 100.00% 100.00%
Fuente: SUNAT / Elaboración Propia

Teoría del crecimiento orientado a la exportación

Para poder explicar el comercio internacional y su relación con las exportaciones se

utilizan diferentes modelos y teorías económicas, como se muestra en el paper de Balassa,
B. (1978) “Exports and Economic Growth: Further Evidence”, donde menciona los efectos
positivos que brindan las exportaciones al crecimiento económico de un país que tiene una
base industrial ya establecida, lo cual justifica que las políticas evidencien mayor eficiencia
en el crecimiento económico cuando se encuentran enfocadas en las exportaciones a
comparación de la sustitución de importaciones, ello ocurre debido a que las políticas
utilizadas se concentran en la ventaja comparativa que posee el país para el uso eficiente de
los recursos, explotan economías a escala, invierten en tecnología e incrementan el nivel de
empleo.

Las diferencias en las políticas comerciales que emplean los países se distinguen en
las diferentes tasas de crecimiento de las exportaciones, indicando así, si es crecimiento
orientado a la exportación (ELG) o sustitución por importaciones (ISI). Según de Melo, J. y
Robinson, S. (1992) “Productivity and Externalities Models of Export-Led Growth”, el análisis
de una posible correlación entre el crecimiento del PNB neto de las exportaciones y el
crecimiento de las exportaciones es de mayor interés, debido a los efectos indirectos que
estos manifiestan a través de los costos e ingresos, y una correlación entre el crecimiento del

18
PNB de las exportaciones y el crecimiento de las exportaciones señalan los efectos totales
(indirectos más directos) en el crecimiento económico por parte de las exportaciones.

Los países industrializados emplearon la estrategia ELG, logrando altos índices de

crecimiento, mayor participación comercial en el PBI y cambio estructural, dicho cambio
estructural se demuestra en algunas principales características como son: mayor empleo de
insumos intermedios y crecimiento en la demanda de bienes comerciales de manera
desequilibrada.

También explica que la industrialización ELG cuenta con fases de transformación, el

primero consta de fabricar productos ligeramente, desarrollar sectores intermedios y bienes
capital, el segundo se conforma por una tasa de crecimiento económico acelerado respecto
a la industrialización, lo cual muestra una correlación positiva entre la PTF5 y el crecimiento
agregado; en la tercera fase donde el crecimiento de la PTF y la acumulación de capital por
parte de los países que implementan la estrategia ELG son más altas que el resto; y por
último, la cuarta fase consta de una correlación positiva a nivel sectorial entre el crecimiento
de la PTF y el crecimiento de las exportaciones, lo cual conlleva a la afirmación de que el
desarrollo de la PTF se sustenta por la expansión de las exportaciones mediante el uso de
economías de escala, mayor incentivos competitivos o transferencia de tecnología.

El gobierno participa activamente en las estrategias ELG a través de subsidios

directos, políticas desvinculadas a los precios, objetivos de exportación y Organizaciones
Promotoras del Comercio (OPC).

El presente estudio tomará como base el modelo ELG simple de Melo, J., & Robinson,
S. (1992), el cual posee una externalidad vinculada a la exportación; además, toman como
supuesto a un país pequeño con lugar a precios globales fijos en el mercado exterior.

𝑬/𝑫𝑺 = 𝒈𝟐 (𝑷𝒆 , 𝑷𝒅 ; 𝛀) → Ecuación de oferta de exportación

A = 𝑨 (𝐄 / 𝑬𝟎 )−ᵑ (E > 𝑬𝟎 , ᵑ > 0, A = A =𝑨. Si E< 𝑬𝟎 ) → Exportar externalidad

𝐃𝐃 − 𝐃𝐒 = 𝟎 → Demanda interna = Oferta

Variables:

E: Exportaciones

DD , DS : Demanda y oferta del bien interno

5
PTF: Productividad Total de Factores

19
Parámetros:

Ip: Parámetro de externalidad

La cantidad de producción nacional (compuesta) se encuentra establecida en la

ecuación de la externalidad de las exportaciones anteriormente mencionada, la cual es una
función ascendente de las exportaciones más allá de una cantidad simple de exportaciones,
Eo. Debido a que la primera ecuación de primer orden mostrada no toma en cuenta la
ecuación de la externalidad. Por ello, los productores no internalizan la ecuación de
importancia, pues no perciben los beneficios más allá del nivel que determinó la competencia.

Teoría del comercio internacional

El comercio internacional sucede entre países que manifiestan intereses similares

según Krugman, P. (2006) “Economía internacional. Teoría y Política”, el generar comercio
entre países proviene del intercambio de bienes, son países que buscan satisfacer sus
necesidades comerciando con otros países que buscan lo mismo. La competencia imperfecta
y las economías de escala son factores importantes dentro del comercio internacional;
además, a través de las economías de escala es que se genera el comercio intraindustrial, el
cual es la acción de exportar e importar el mismo tipo de bien, ello ocurre debido a los costos
competitivos de estos lo cual incrementa los niveles de productividad del país.

En la actualidad los mercados se basan en una competencia imperfecta, lo cual

conlleva a la competitividad de los precios de las exportaciones generando mayores ingresos;
adicionalmente, el nivel de precios es afectado por factores externos como las políticas
económicas y la calidad de tecnología de un país, además de las fallas de mercado que
puedan presentar.

Ley de Thirlwall

Thirlwall (1979) sustenta que la escasez de la demanda es el factor principal que frena
el avance del índice de crecimiento económico de un país, es decir, una restricción externa
de la balanza de pagos, de tal manera que, el autor propone una solución temporal a ello que
sería la depreciación nominal de la moneda nacional, basándose en la suposición en el largo
plazo de un coeficiente de traspaso unitario, esto consecuente a la ley de un solo precio.

Esta ley se formula sobre la base de las funciones de demanda que determinan el comercio
internacional:

𝑥 = 𝜂(𝑝𝑑 − 𝑝𝑓 − 𝑒) + 𝜀𝑧 ; 𝑚 = 𝜓(𝑝𝑓 + 𝑒 − 𝑝𝑑 ) + 𝜋𝑦

20
Donde:

η< 0, ψ < 0, ε > 0, π > 0

z: Elasticidad precio de la demanda de exportaciones, elasticidad ingreso de la demanda de

exportaciones y tasa de crecimiento del ingreso nacional.

y: Elasticidad precio de la demanda de importaciones, elasticidad ingreso de la demanda de

importaciones y tasa de crecimiento del ingreso internacional.

Thirlwall logra obtener la condición de equilibrio de la balanza comercial:

𝑝𝑑 + 𝑥 = 𝑝𝑟 + 𝑚 + 𝑒

Donde:

x: Tasa de crecimiento del volumen de exportaciones

m: Tasa del volumen de importaciones

e: tipo de cambio

𝑝𝑑 : Precio interno

𝑝𝑓 : Precio internacional

Con el supuesto de los precios relativos se mantienen constantes, (𝑝𝑑 − 𝑝𝑓 − 𝑒) = 0,

se llega a expresiones que determinan la tasa de crecimiento congruente con el equilibrio
de la Balanza de Pagos dentro de una economía abierta:

𝑦𝐵 = 𝜀𝑧⁄𝜋

𝑦𝐵 = 𝑥 ⁄𝜋

El autor menciona que la tasa de crecimiento observada (𝑦𝑡 ) es proporcional a la

tasa de crecimiento congruente con el equilibrio de la Balanza de Pagos (𝑦𝐵 ):

𝑦𝐵 = 𝑦𝑡 = (𝜀/𝜋)𝑧 = (1/𝜋)𝑥

De esta manera, se llega a la conclusión de que (𝑦𝑡 = 𝑦𝐵 ) es el punto donde coinciden

los países, y su capacidad de producción se utiliza en diferentes grados. Las diferencias
macrodinámicas individuales (𝑦𝑡 ≠ 𝑦𝐵 ) se adaptan mediante las variaciones de la producción
y empleo; por ende, llamamos crecimiento diferencial a la constelación heterogénea de tasas
de crecimiento del PIB per cápita dentro de la economía mundial. Según Thirlwall (1979),

21
partiendo del modelo de la Balanza de Pagos Corriente, el sector externo es el factor para
incrementar la tasa de expansión de largo plazo, debido a que las exportaciones es la única
variable autónoma real de la demanda agregada, y se toma en cuenta que existe un límite
insuperable a la capacidad de un país para cubrir el déficit de la Balanza de Pagos causados
por la expansión de la demanda.

3.3. Marco conceptual

Las exportaciones en general se ven afectadas por diferentes factores como son: el
aumento de la renta extranjera, el cual supone que todas las demás variables se mantienen
constantes, impacta positivamente a la balanza comercial debido a que aumenta el poder
adquisitivo de las personas incrementándose la demanda agregada del país. La depreciación
de la moneda local también impacta de manera positiva, ya que afecta a los productos
disminuyendo sus precios resultando atractivo para la moneda extranjera, lo cual incrementa
la demanda agregada. Y, por último, el aumento de renta del país produce un mayor gasto
en el consumo nacional incrementando las importaciones afectando de manera negativa a la
balanza comercial.

Para entender rigurosamente las exportaciones, se necesita comprender sobre el

comercio internacional y la balanza comercial, para ello se revisan algunas teorías que se
muestran a continuación:

De acuerdo con la teoría de ventaja absoluta de Smith, A. (1776), el cual es una de

las bases del comercio internacional, se menciona la capacidad de producción que mantiene
un país utilizando menores procesos y/o factores de producción para así ofrecer al mercado
bienes de mejor calidad con el menor coste de estos; sin embargo, para que ello suceda el
país necesita contar con tecnología, capital entre otros factores para poder producir los bienes
con mayor eficiencia diferenciándose de manera notoria de los demás países, lo cual se
conoce como ventaja absoluta. Además, las ventas de los productos exportados cubren la
compra de los productos importados que el país necesita, de esta forma se estabiliza de
manera eficiente la balanza comercial y, la competitividad que caracteriza a los productos
exportados promueve el crecimiento económico.

Sin embargo; la teoría de ventaja comparativa de Ricardo, D. (1817) refuta el

cumplimiento estricto de la ventaja absoluta, ya que sostiene que la decisión de
especialización de un país en producir algún producto no se basa en los costes absolutos,
sino en los relativos de este, es decir, el no tener una ventaja absoluta sobre la producción
de un producto no impide potenciarse en el comercio internacional con dicho bien, puede
especializarse a través de una ventaja comparativa dentro del sector más productivo en su

22
economía, de esta forma se utiliza la distinción de menores costes comparativos, el cual
proviene del costo de oportunidad.

Otra teoría revisada es la teoría de Heckscher-Ohlin, (1991) o teoría de la dotación de

factores de los economistas Eli Heckscher y Bertil Ohlin, quienes indican el funcionamiento
del comercio internacional que refiere de la teoría de la ventaja comparativa anteriormente
mencionada, destacando la abundancia relativa de los factores que posee un país para la
producción de bienes, ya sea trabajo o capital, el cual resalta la ventaja competitiva y
comparativa de las exportaciones de los bienes que necesiten dichos factores. Normalmente
los países en desarrollo son intensivos con el uso del factor trabajo (L), mientras que los
países desarrollados son intensivos con el factor capital (K). Además, cuenta con varios
supuestos como economías a escala, especialización, mismas preferencias, comercio
internacional entre ambos países equilibrado, etc. Adicionalmente, se sabe que presenta dos
teoremas como son: el teorema de igualación de precios donde el comercio internacional
indica igualdad en las absolutas y relativas remuneraciones de los factores homogéneos
dentro de las naciones, y el teorema H-O que señala la exportación de los bienes que utilice
de forma intensiva para su producción el factor relativamente abundante y barato en el país
de origen.

El modelo Mundell-Fleming de Robert Mundell y Marcus Fleming (1962) es una nueva

versión del modelo IS-LM basado en una economía abierta a través de la balanza de pagos.
La balanza de pagos posee información acerca de las operaciones comerciales con el
exterior, es decir, es un indicador macroeconómico sobre la situación económica de un país
a través de registros del comercio internacional que realiza, está constituida por cuatro
cuentas principales siendo la más importante la balanza por cuenta corriente donde se ubica
la balanza comercial, la cual está compuesta por las exportaciones e importaciones.

Una economía abierta posee mucha fluidez en el ámbito del comercio internacional, su
función base es:

DA = DI + DE → DA = C + I + G + X – M

Donde:

C: Consumo privado
I: Inversión
G: Gasto público
X: Exportaciones
M: Importaciones

23
IV. Objetivos e hipótesis

4.1. Objetivos

Objetivo general

 Determinar el efecto en el largo plazo de los factores macroeconómicos de la

demanda externa de Estados Unidos en el crecimiento de las exportaciones no
tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.

Objetivos específicos

 Medir de qué manera el comportamiento de la inflación de Estados Unidos afectó las

exportaciones no tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.

 Calcular como el crecimiento económico de Estados Unidos ha impactado en las

exportaciones no tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.

 Comprobar si existe una correlación positiva del tipo de cambio real bilateral en las
exportaciones no tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.

4.3. Hipótesis

Hipótesis general

 H.0: No existe un efecto en el largo plazo de los factores macroeconómicos de la

demanda externa de Estados Unidos en el crecimiento de las exportaciones no
tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.
 H.1: Existe un efecto en el largo plazo de los factores macroeconómicos de la
demanda externa de Estados Unidos en el crecimiento de las exportaciones no
tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.

Hipótesis específicas

1. Inflación de Estados Unidos

 H.0: No existe un efecto positivo de la inflación de Estados Unidos sobre las
exportaciones no tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.

24
  H.1: Existe un efecto positivo de la inflación de Estados Unidos sobre las
exportaciones no tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.

2. Crecimiento económico de Estados Unidos

 H.0: No existe un impacto positivo por parte del crecimiento económico de Estados
Unidos en las exportaciones no tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.
 H.1: Existe un impacto positivo por parte del crecimiento económico de Estados
Unidos en las exportaciones no tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.

3. Tipo de cambio real bilateral

 H.0: No existe una correlación positiva del tipo de cambio real bilateral en las
exportaciones no tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.
 H.1: Existe una correlación positiva del tipo de cambio real bilateral en las
exportaciones no tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.

V. Método

5.1. Tipo y diseño de investigación

5.1.1. Tipo de investigación

En este estudio se utiliza la metodología de series de tiempo, y la data fue extraída

del periodo 2004 al 2018 de forma trimestral. Además, la investigación cuenta con las
características de ser deductivo para lograr corroborar las hipótesis planteadas
anteriormente, verificando así la correlación directa o inversa entre las variables estudiadas,
es decir, interpretar la relación dinámica entre el tipo de cambio real bilateral, crecimiento
económico e inflación de Estados Unidos con respecto a las exportaciones no tradicionales,
para así conocer el impacto cuantitativo de las variaciones de las variables regresoras
respecto a la variable regresando.

5.1.2. Diseño de investigación

La presente investigación se basa en series de tiempo definiéndose el uso del diseño

no experimental además de ser longitudinal. Este diseño realiza una evaluación dinámica de
las variables estudiadas y analiza las fluctuaciones de las exportaciones de productos no
tradicionales trimestralmente en los últimos 15 años con respecto a dichas variables, ello
muestra un modelo preciso que evidenciará los resultados esperados.

25
 5.2. Variables

Se analizan la data de cuatro variables extraídas de fuentes secundarias, las variables

poseen un rango de 60 datos por cada una.

5.2.1. Exportaciones de productos no tradicionales

Los productos no tradicionales implican un proceso de producción con alto valor

agregado, es decir, requieren mayor inversión, insumos, proceso logístico y mano de obra,
generando empleo de manera directa e indirecta, lo cual es favorable para la población.
Además, cuenta con factores a favor por el CAT6 y, fortalece las relaciones internacionales
gracias al comercio que se ejerce con diferentes países posicionando de manera positiva al
país frente a los ciudadanos extranjeros debido a la calidad, innovación y diversificación de
los productos exportados.

5.2.2. Tipo de cambio real bilateral

El tipo de cambio real bilateral es un indicador que se concreta midiendo el precio

relativo de los productos con relación a la moneda de otro país, en este caso, se mide con
respecto al dólar americano, analizando el poder de adquisición que tiene uno frente al otro.

5.2.3. Crecimiento económico de Estados Unidos

Se refiere a la variación porcentual del valor total que posee un país debido a la
producción de bienes y servicios generados ya sea por nacionales o extranjeros residentes
de dicho país durante un lapso de tiempo determinado.

5.2.4. Inflación de Estados Unidos

Se define como una variación constante del nivel general de los precios en una
economía, generando una pérdida del valor adquisitivo de una moneda; es decir, que la
variación del índice del precio del consumidor es un reflejo de la inflación.

6
CAT: Certificados de Abono Tributario

26
 5.3. Muestra

5.3.1. Definición y estructura de la muestra

La muestra se encuentra definida longitudinalmente con datos trimestrales del periodo

2004 al 2018, dichos datos corresponden a variables macroeconómicas como son las
exportaciones peruanas no tradicionales, el tipo de cambio real bilateral, crecimiento
económico e inflación de Estados Unidos en valores FOB de millones de dólares y valores
porcentuales que fueron extraído de fuentes secundarias. El periodo consta de 15 años
siendo 60 trimestres de estudio, conjuntamente a las cuatro variables a analizar se llega al
total de 240 observaciones.

5.3.2. Variable dependiente

La variable dependiente del estudio son las exportaciones de productos no

tradicionales (Y) estudiada trimestralmente durante el periodo 2004 al 2018.

5.3.3. Variables independientes

 Tipo de cambio real bilateral

 Crecimiento económico de Estados Unidos

 Inflación de Estados Unidos

5.4. Instrumentos de investigación

La base de datos utilizada fue extraída de manera histórica de fuentes secundarias

como el Banco Central de Reserva del Perú y datos macro, por lo cual no fue necesario usar
instrumentos de investigación, además dichas páginas no indican los instrumentos que
utilizaron para la recolección de la información debido a su confidencialidad. El programa
EXCEL se utilizará para almacenar y ordenar la base de datos extraída, mientras que el
software EVIEWS 10 para desarrollar el análisis econométrico.

27
Tabla 3: Ficha de instrumentos de investigación

Ficha de investigación

Crecimiento orientado a la Exportación (Melo, J. y Robinson, S. 1992)

Fuente de información
Teoría de Paul Krugman, Ley de Thirlwall, BCRP y datos macro.

Series de Tiempo.
Observaciones Muestra de 240 observaciones correspondientes a los trimestres del periodo 2004
al 2018.

Exportaciones de productos no tradicionales

Tipo de cambio real bilateral
Variables
Crecimiento económico de Estados Unidos
Inflación de Estados Unidos

Elaboración Propia

5.5. Procedimiento de la recolección de datos

La base de datos a utilizar es de las siguientes variables: XNT, IPCUSA, PBIUSA y

TCB. El estudio a realizar será un análisis de series de tiempo para obtener las relaciones
cuantitativamente de las variables independientes con respecto a la dependiente.

Tabla 4: Recolección de datos – Variables

Grado de Frecuencia
Variable Codificación Unidad Tipo Fuente
Integración

Exportación de Valores FOB

Productos no XNT I(1) – año base Trimestral Dependiente BCRP
Tradicionales 2004

Variación
Crecimiento porcentual – Datos
PBIUSA I(0) Trimestral Independiente
Económico año base macro
2004

Porcentaje –
Inflación IPCUSA I(0) año base Trimestral Independiente BCRP
2004

Tipo de Cambio índice – año

TCB I(1) Trimestral Independiente BCRP
Real Bilateral base 2004
Elaboración Propia

28
 5.6. Plan de análisis

El presente trabajo utilizó a dos países para el análisis: el país doméstico que es Perú
y el país extranjero que es Estados Unidos. En la investigación de Reinhart (1995), la
demanda nacional de las exportaciones no tradicionales puede ser derivado desde la
perspectiva de un país extranjero, como es Estados Unidos en este caso, debido a que dicho
país consume productos producidos en su país (N) y productos importados, es decir,
exportaciones peruanas (XNT).

De tal manera, que la investigación aplicó un modelo de regresión lineal múltiple

usando el método de Mínimos Cuadrados Ordinarios:

𝐿𝑜𝑔𝑋𝑁𝑇𝑖 = 𝛽1 + 𝛽2 𝑃𝐵𝐼𝑈𝑆𝐴𝑖 ± 𝛽3 𝐼𝑃𝐶𝑈𝑆𝐴𝑖 ± 𝛽4 𝑇𝐶𝐵𝑖 + 𝑢𝑖

Donde:

𝐿𝑜𝑔𝑋𝑁𝑇𝑖 : Logaritmo de las exportaciones no tradicionales del Perú

𝑃𝐵𝐼𝑈𝑆𝐴𝑖 : Crecimiento económico de Estados Unidos (Var. %)

𝐼𝑃𝐶𝑈𝑆𝐴𝑖 : Inflación de Estados Unidos (%)

𝑇𝐶𝑅𝑖 : índice del tipo de cambio real bilateral

Por ende, se tuvo que examinar en primer lugar el análisis descriptivo de las series,
usando el test de Jarque Bera de Normalidad, el test raíz unitaria de Dickey Fuller Aumentado
y la causalidad de Granger.

Posteriormente, se estimó el modelo según Mínimos Cuadrados Ordinarios,

empleando los test de significancia individual, test de significancia global, la bondad de ajuste
del modelo y el estadístico de Durbin Watson, además, se desarrolló el análisis de los
supuestos del modelo, es decir, Test de normalidad de Jarque Bera, Test de auto correlación
de Breusch Godfrey, Test de Heterocedasticidad de ARCH y finalmente, test de linealidad de
Ramsey.

29
 VI. Resultados

En presente capitulo se estimarán los resultados de la investigación aplicando las

pautas del libro de investigación aplicada en economía y negocios (Larios, Gonzales y
Álvarez, 2016).

6.1. Presentación de resultados

Tabla 5: Estadísticos descriptivos

XNT LXNT PBIUSA IPCUSA TCB

Std. Dev. 781.5573 0.413321 2.329361 0.337982 9.281124

Skewness -0.2146 -0.697021 -1.848328 -1.329437 0.31126

Kurtosis 1.795661 2.357145 8.527832 7.67781 2.099277

Jarque-Bera 4.086613 5.891545 110.5555 72.3788 2.997084

Probability 0.129599 0.052561 0 0 0.223456

Observations 60 60 60 60 60
Elaboración Propia

De acuerdo a la desviación estándar de las variables estimadas se puede observar

que, XNT presenta una desviación elevada, de tal forma, aplicando logaritmo se reduce dicho
sesgo. Por otro lado, las variables PBI e IPC de Estados Unidos presentan un sesgo elevado
dado a sus resultados en los estadísticos de Kurtosis y Skewness.

Según la prueba de hipótesis de Jarque Bera, el LXNT y TCB siguen una distribución
normal al presentar una probabilidad mayor al nivel de significancia del 5%. Sin embargo, las
variables de PBI e IPC de Estados Unidos presentaron probabilidades menores al nivel de
significancia del 5%, por ende, no siguen una distribución normal.

Tabla 6. Análisis de estacionariedad de Dickey Fuller Aumentado

Hipotesis Exogena Lag t-Statistic Prob.* Orden de Integración

∆ LXNT Ninguna 3 -2.1000 0.0354 I (1)

PBIUSA Constante 0 -4.9977 0.0001 I (0)

IPCUSA Constante 1 -8.1761 0.0000 I (0)

∆ TCB Ninguna 0 -5.7243 0.0000 I (1)

Elaboración Propia

30
 El test de Dickey Fuller Aumentado se realizó en su nivel, en primera y segunda
diferencia para comprobar si existen raíces unitarias en las series o no, además de descartar
indiferencia estadística que afecte a los resultados.

En la tabla se observa que las series LXNT, PBIUSA, IPCUSA y TCB presentan
estacionariedad en:

Exportaciones de productos no tradicionales (LXNT) – Integrada de orden 1.

Crecimiento económico de Estados Unidos (PBIUSA) – Integrada de orden 0.

Inflación de Estados Unidos (IPCUSA) – Integrada de orden 0.

Tipo de cambio real bilateral (TCB) – Integrada de orden 1.

Tabla 7. Análisis de causalidad

Hipótesis Criterior de infor. Rezago Prob. Causalidad

IPCUSA a LXNT AIC-SC-HQ 4 0.0000 Significativo

LXNT a IPCUSA AIC-SC-HQ 4 0.0004 Significativo

PBIUSA a LXNT AIC-SC-HQ 5 0.0011 Significativo

LXNT a PBIUSA AIC-SC-HQ 5 0.7200 No significativo

TCB a LXNT AIC-SC-HQ 18 0.0305 Significativo

LXNT a TCB AIC-SC-HQ 18 0.2973 No significativo

Elaboración Propia

El Test de Granger se realizó con el fin de predecir el comportamiento y el impacto

causa-efecto entre las series estudiadas a largo plazo con un lag máximo de 19 y se muestran
los rezagos óptimos para realizar la estimación del comportamiento entre las series, ello a
través del análisis del rezago con menor probabilidad respecto al estadístico F.

 IPCUSA a LXNT – Presenta causalidad de Granger en el rezago 4.

 LXNT a IPCUSA – Presenta causalidad de Granger en el rezago 4.
 PBIUSA a LXNT – Presenta causalidad de Granger en el rezago 5.
 LXNT a PBIUSA – No presenta causalidad de Granger en el rezago 5.
 TCB a LXNT – Presenta causalidad de Granger en el rezago 18.
 LXNT a TCB – No presenta causalidad de Granger en el rezago 18.

Además, respecto a la causalidad de Granger se puede comprobar que la relación

entre IPCUSA y LXNT presentan una causalidad bilateral, dado que las probabilidades fueron

31
menores al nivel de significancia del 5%. Por otro lado, las relaciones del PBIUSA y LXNT
presentaron una causalidad unilateral, al igual que la relación entre el TCB y LXNT.

Posteriormente, se formuló por el método de mínimos cuadrados ordinarios (MCO) la

estimación del modelo planteado, dando como resultado problemas de auto correlación, por
lo tanto, se estimó nuevamente el modelo aplicando el primer rezago de los residuos del
modelo, lo cual proporcionó como resultado el siguiente cuadro resumen:

Tabla 8: Estimación de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO-Corregido)

Dependent Variable: LXNT

Included observations: 58 after adjustments
Variable Coefficient t-Statistic Prob.
PBIUSA 0.0180 3.2102 0.0023
IPCUSA -0.1758 -4.4530 0.0000
TCB(-1) -0.0318 -22.5930 0.0000

C 10.8144 77.1405 0.0000

U(-1) 0.9292 16.0581 0.0000

R-squared 0.9398 F-statistic 206.6938

Adjusted R-squared 0.9352 Prob(F-statistic) 0.0000
Elaboración Propia

En la tabla 8 se puede observar que, según el test de significancia individual la

probabilidad asociada a los parámetros de cada variable independiente fue menor al nivel de
significancia de 5%, comprobando la significancia estadística de los parámetros
individualmente, Asimismo, analizando el test de significancia global se pudo comprobar
mediante la presencia de una probabilidad del estadístico F menor al nivel de significancia de
5% que, todos los parámetros dentro del modelo son estadísticamente significativos.

Por consiguiente, se determinó que PBIUSA muestra una relación directa con LXNT,
mientras que las series IPCUSA y TCB presentan una relación inversa con LXNT. A su vez,
la bondad de ajuste del modelo muestra 93.98% de precisión en la estimación de los
resultados.

A continuación, se analizará los supuestos de autocorrelación, normalidad,

heteroscedasticidad y linealidad de la estimación antes presentada:

Tabla 9: Test de Breusch Godfrey

32
 Test Rezago P-valor

Durbin Watson 1 2.1372

Breush Godfrey 1 0.5238

Breush Godfrey 2 0.8132 Elaboración Propia

La estimación brindó un valor de Durbin Watson de 2.1372, siendo comparado con los
valores en tabla DL y DU, los cuales demuestran que no existe problemas de auto correlación
de primer orden, al presentar un valor mayor al DU, pero menor a 4-DU.

En la tabla 9, de acuerdo con el test de auto correlación de Breusch Godfrey se

determinó que, en su primer y segundo rezago, no presentaría el modelo algún problema de
auto correlación, esto debido a que, la probabilidad asociada al estadístico F, en ambos casos
fue superior al nivel de significancia de 5%.

Tabla 10: Test de Jarque Bera de los errores del modelo

Test P-valor
Std. Dev. 0.0932
Skewness 0.0449
Kurtosis 2.3624
Jarque Bera 0.6060
Elaboración Propia

Por otro lado, en la tabla 10 se comprobó que los errores del modelo siguen una
distribución normal, dado que, según la prueba de hipótesis del test de Jarque Bera, la
probabilidad asociada al dicho estadístico debe ser superior al nivel de significancia de 5%
para cumplir normalidad.

Tabla 11: Test de ARCH

Test Rezago P-valor

ARCH 1 0.1482
ARCH 2 0.2398

White 14 0.8835

Elaboración Propia

En la tabla 11, se analizaron los resultados de la estimación del test de

heterocedasticidad de ARCH en su primer y segundo rezago, observando que en ambos
casos se cumple la prueba de hipótesis que indica un comportamiento homocedástico por
parte de los errores del modelo, dado que, la probabilidad asociada al estadístico F en ambos
casos fue superior al nivel de significancia de 5%.

33
Tabla 12: Test de Ramsey
Test Rezago P-valor
Ramsey 1 0.8947

Ramsey 2 0.0754
Elaboración Propia

Finalmente, para corroborar la información de los resultados se estimó el test de

linealidad de los parámetros de Ramsey, dando en su primer y segundo rezago,
probabilidades del estadístico F mayores al nivel de significancia de 5%, determinando que
el modelo está correctamente especificado, quedando expresado de la siguiente manera:

𝐿𝑋𝑁𝑇 = 10.8144 + 0.0180 ∗ 𝑃𝐵𝐼𝑈𝑆𝐴 − 0.1758 ∗ 𝐼𝑃𝐶𝑈𝑆𝐴 − 0.0318 ∗ 𝑇𝐶𝐵(−1) + 0.9292 ∗ 𝑈(−1)

6.2. Discusión

6.2.1. Discusión respecto a los antecedentes

Con respecto a la investigación de Romaní, R. (2015), el presente estudio coincide

con su resultado y confirma la existencia de una relación a largo plazo entre todas las
variables utilizadas, excepto las variables tipo de cambio real multilateral, el nivel de empleo
y la demanda interna que no se utilizaron. En la investigación de Misas, M., Ramirez, M. y
Silva, L. (2001), coinciden en la relación significativa a largo plazo de las exportaciones y la
demanda externa, más no con respecto al tipo de cambio, aclaremos que este trabajo utiliza
el tipo de cambio real bilateral mientras que el estudio de Misas, Ramirez y Silva usa el tipo
de cambio real global.

En el trabajo de Chirinos, R. (2007), la demanda interna y la demanda externa son

significativas en el largo plazo, esta última variable en ambos estudios, excepto en el corto
plazo donde, la demanda externa resultó ser significativamente negativa. En la investigación
de Selaive, J., Cabezas, M. y Becerra, G. (2004), difieren con respecto a los resultados del
tipo de cambio, puesto que este estudio indica que el tipo de cambio no es significativo paras
las exportaciones de un sector en específico, mientras coinciden sobre la demanda externa
en todos los resultados.

Con respecto a Rodríguez, D. y Venegas, F. (2011), los resultados de ambos análisis

llegan a la misma conclusión del aporte positivo por parte de las exportaciones a la economía
de un país, en el caso del trabajo que se estudió como antecedente, del crecimiento
económico de México. El estudio de Musonda, A. (2008), señala que el tipo de cambio afecta
a las exportaciones negativamente en el corto y largo plazo, coincidiendo con los resultados

34
de esta investigación al presentar una relación inversa con las exportaciones peruanas.
Reyes, G. (2002), también muestra una relación positiva entra las exportaciones y el
crecimiento del país, a pesar de pequeños problemas que presentaron sus modelos
econométricos.

6.2.2. Discusión respecto al marco teórico

El modelo de Melo, J. y Robinson, S. (1992), es el que se usó de base para esta

investigación, pues se relaciona con las exportaciones que es la variable dependiente de la
presente investigación, a partir de ese modelo se explica los análisis econométricos que se
realizaron para conocer y describir las variabilidades que muestran las variables
independientes frente a la dependiente.

En base a ese modelo económico se puede concluir que las exportaciones impulsan
el desarrollo y crecimiento económico de un país en desarrollo, para mayor determinación en
las exportaciones no tradicionales se utilizaron variables específicas que ya se habían
utilizado para otros estudios.

Además, referente a Balassa (1878), el comercio internacional mantiene una relación

estrecha con las exportaciones, por ende, se comprueba la significancia de las variables
según la ventaja comparativa, mediante parámetros estadísticos de los datos históricos,
referentes al comercio con Estados Unidos.

En relación a la teoría sobre las exportaciones, Thirlwall (1979) menciona que, la falta
de demanda es la principal restricción externa de la balanza de pagos, por tanto, se observa
en los resultados expuestos, que el crecimiento económico de Estados Unidos mantiene una
relación directa con las exportaciones no tradicionales del Perú.

6.2.3. Discusión respecto a las hipótesis

Después de haber analizado los resultados, se infiere que la hipótesis general nula no
se rechaza, pues las variables macroeconómicas utilizadas si tienen efecto en el largo plazo
con respecto al crecimiento de las exportaciones no tradicionales.

La primera hipótesis especifica nula no se rechaza, ya que la inflación de Estados

Unidos mostró una significancia negativa, es decir, una relación inversa con respecto a las
exportaciones no tradicional en el largo plazo.

35
 La segunda hipótesis especifica nula se rechaza, ya que, se determinó que la
significancia del crecimiento económico de Estados Unidos es positiva, presentando una
relación directa con las exportaciones no tradicionales en el largo plazo.

La tercera hipótesis especifica nula no se rechaza, debido a que, el tipo de cambio

real bilateral tiene un efecto negativo sobre las exportaciones no tradicionales, es decir,
guardan una relación inversa.

VII. Conclusiones y recomendaciones

7.1. Conclusiones

En base a los resultados de la investigación se pudo concluir que, existe una

significancia por parte de los indicadores económicos seleccionados, por lo tanto, se
demuestra con un nivel de precisión de los datos de 93.98% que, existe un efecto en el largo
plazo de los factores macroeconómicos de la demanda externa de Estados Unidos sobre las
exportaciones no tradicionales del Perú durante el periodo 2004 al 2018.

De tal forma, se demostró un impacto positivo por parte del crecimiento económico de
Estados Unidos (PBIUSA) en las exportaciones no tradicionales, indicando que una variación
de 1% en el crecimiento económico de Estados Unidos generar un aumento de 0.0180% en
las exportaciones no tradicionales.

Por otro lado, se comprobó una correlación negativa de la inflación de Estados Unidos
(IPCUSA) en las exportaciones no tradicionales del Perú durante el periodo 2004 al 2018, es
decir, un incremento en la variación del índice de la inflación de Estados Unidos genera un
impacto negativo de 0.1758%.

Otra variable estudiada que presentó una relación inversa es el tipo de cambio real
bilateral (TCB) con respecto a las exportaciones no tradicionales del Perú, por ende, si la
variación del tipo de cambio real bilateral se redujera esto generaría un aumento de 0.0318%
de crecimiento en las exportaciones no tradicionales.

Finalmente, cabe resaltar que las conclusiones fueron las esperadas de acuerdo a los
estudios previos realizados a las exportaciones no tradicionales del Perú, de modo que, se
puede indicar que el crecimiento económico de Estados Unidos es un indicador importante
para poder medir cambios dentro de dichas exportaciones. Asimismo, la inflación y el tipo de
cambio real bilateral de Estados Unidos serían unos indicadores de prevención para las
exportaciones dado su tipo de relación comprobada.

36
 7.2. Recomendaciones

Es recomendable la integración de otros factores macroeconómicos como los

términos de intercambio para poder mejorar el análisis del comportamiento de las
exportaciones no tradicionales en el Perú, así como la inversión extranjera, podría expresar
el desarrollo de la industria agropecuaria y pesquera.

Es fundamental analizar el impacto de cada variable que afecta el comercio

internacional, para así diseñar estrategias aplicativas óptimas dirigidas a los acuerdos
comerciales ya existentes, de esta manera las investigaciones enfocadas a los productos no
tradicionales generan información empírica sobre la aplicación de acuerdos comerciales para
el beneficio de la economía peruana.

Cabe resaltar que un estudio al principal producto no tradicional exportado a Estados

Unidos, proporcionaría datos más reales sobre el desarrollo de estrategias comerciales,
comprobando el impacto de los factores macroeconómicos planteados en la presente
investigación.

37
VIII. Referencias

Aparicio, R. (2014). Terms of trade and non traditional exports: a microeconometric analysis.
Investigación & Desarrollo, 2(14).

Balassa, B. (1978). Exports and economic growth: further evidence. Journal of development
Economics, 5(2), 181-189.

Buitrago, J., Urrego, D. & Zapata, C. (2007). Tipo de cambio real: Determinantes y efectos
sobre la cuenta corriente. Universidad de Tolima, Ibague. Recuperado
de [Link]

Chirinos, R. (2007). Comercio y crecimiento: Una revisión de la hipótesis “Aprendizaje por las
Exportaciones”. Serie documentos de trabajo del BCRP, 2, 4-6.

Fleming, M. (1962). Domestic financial policies under fixed and under floating exchange rates.
International Monetary Fund Staff Papers, 9, 3, 369-379

Heckscher, E. F., & Ohlin, B. G. (1991). Heckscher-Ohlin trade theory. The MIT Press.

Krugman, P. & Obstefel, M. (2006). Economía internacional. Teoría y política. Editorial

Pearson Educación, Madrid, España.

Larios-Meoño, J.F., Gonzales Taranco, C., & Álvarez Quiroz, V. J. (2016). Investigación en
economía y negocios: Metodología con aplicaciones en E-Views. Fondo Editorial
USIL.

Marshall, A. (1879). The pure theory of foreign trade. McMaster University Archive for the
History of Economic Thought

Melo, J. D., & Robinson, S. (1992). Productivity and externalities: models of export-led
growth. Journal of International Trade & Economic Development, 1(1), 41-68.

Mincetur (2018). Reporte mensual de comercio, diciembre 2018. Dirección General de

Investigación y Estudios sobre Comercio Exterior.

Misas, M., Ramirez, M. y Silva, L. (2001). Exportaciones no tradicionales en Colombia y sus

determinantes. Revista ESPE - Ensayos Sobre Política Económica, Banco de la
República – ESPE, vol. 19(39), pág. 73-114.

38
Musonda, A. (2008). Exchange rate volatility and non-traditional exports performance:
Zambia, 1965–1999. African Economic Research Consortiu. Nairobi, Kenya.

Reyes, G. (2002). Exportaciones y crecimiento económico en América Latina: la evidencia

empírica. Comercio Exterior, 51(11), 977-984.

Ricardo, D. (1817), On the principles of political economy and taxation (1 edición), London: J.
Murray.

Rodríguez Benavides, D., & Venegas-Martínez, F. (2011). Efectos de las exportaciones en el

crecimiento económico de México: Un análisis de cointegración, 1929-
2009. EconoQuantum, 7(2), 55-71.

Romaní, R. (2015). Determinantes de las exportaciones no tradicionales en el Perú 2002-

2015. Pensamiento crítico, 20(2), 053-068.
Selaive, J., Cabezas, M. & Becerra, G. (2004). Determinantes de las Exportaciones no
Minerales: Una Perspectiva Regional. Documentos de Trabajo (Banco Central de
Chile), (296), 1.

Smith, A. (1776). Investigación de la naturaleza y causa de la riqueza de las naciones.

Editorial, Brosch, Barcelona, 1993.

Thirlwall, A. (1979) “The balance of payments constraint as an explanation of international

growth rate differences”, Banca Nazionale Del Lavoro Quarterly Review, 128.

39
 IX. Anexos

9.1. Matriz de Consistencia

DETERMINANTES DE LAS EXPORTACIONES DE PRODUCTOS NO TRADICIONALES EN EL PERÚ

DURANTE EL PERÍODO 2004 AL 2018
Problema General Objetivo General Hipótesis General
H.0: No existe un efecto en el largo plazo de los
¿Cómo afectó en el largo
Determinar el efecto en el largo factores macroeconómicos de la demanda
plazo los factores
plazo de los factores externa de Estados Unidos en el crecimiento de
macroeconómicos de la
macroeconómicos de la las exportaciones no tradicionales del Perú
demanda externa de
demanda externa de Estados durante el 2004 al 2018.
Estados Unidos en el
Unidos en el crecimiento de las H.1: Existe un efecto en el largo plazo de los
crecimiento de las
exportaciones no tradicionales factores macroeconómicos de la demanda
exportaciones no
del Perú durante el 2004 al externa de Estados Unidos en el crecimiento de
tradicionales del Perú
2018. las exportaciones no tradicionales del Perú
durante el 2004 al 2018?
durante el 2004 al 2018.

Problemas Específicos Objetivos Específicos Hipótesis Específicos

¿De qué manera la Medir de qué manera el H.0: No existe un efecto positivo de la inflación de
inflación de Estados comportamiento de la inflación Estados Unidos sobre las exportaciones no
Unidos afectó a las de Estados Unidos afectó las tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.
exportaciones no exportaciones no tradicionales H.1: Existe un efecto positivo de la inflación de
tradicionales del Perú del Perú durante el 2004 al Estados Unidos sobre las exportaciones no
durante el 2004 al 2018? 2018. tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.

H.0: No existe un impacto positivo por parte del

¿Cómo el crecimiento Calcular como el crecimiento crecimiento económico de Estados Unidos en las
económico de Estados económico de Estados Unidos exportaciones no tradicionales del Perú durante el
Unidos ha impactado en ha impactado en las 2004 al 2018.
las exportaciones no exportaciones no tradicionales H.1: Existe un impacto positivo por parte del
tradicionales del Perú del Perú durante el 2004 al crecimiento económico de Estados Unidos en las
durante el 2004 al 2018? 2018. exportaciones no tradicionales del Perú durante el
2004 al 2018.

¿Existe una correlación Comprobar si existe una H.0: No existe una correlación positiva del tipo de
positiva del tipo de cambio correlación positiva del tipo de cambio real bilateral en las exportaciones no
real bilateral en las cambio real bilateral en las tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.
exportaciones no exportaciones no tradicionales H.1: Existe una correlación positiva del tipo de
tradicionales del Perú del Perú durante el 2004 al cambio real bilateral en las exportaciones no
durante el 2004 al 2018? 2018. tradicionales del Perú durante el 2004 al 2018.

Elaboración Propia

40
 9.2. Estadísticos descriptivos

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.3. Gráfico de LXNT

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.4. Gráfico de PBIUSA

41
Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.5. Gráfico de IPCUSA

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.6. Gráfico de TCB

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

42
 9.7. Test ADF - Estacionariedad de LXNT

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.8. Test ADF - Estacionariedad de PBIUSA

43
Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.9. Test ADF - Estacionariedad de IPCUSA

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

44
 9.10. Test ADF - Estacionariedad de TCB

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.11. Causalidad de Granger- Rezago 4

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.12. Causalidad de Granger- Rezago 5

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

45
 9.13. Causalidad de Granger- Rezago 18

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.14. Estimación de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO)

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.15. Test de Breusch Godfrey – Rezago 1

46
Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.16. Test de Breusch Godfrey – Rezago 2

47
Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.17. Test de Jarque Bera

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

48
 9.18. Test de ARCH – Rezago 1

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.19. Test de ARCH – Rezago 2

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

49
 9.20. Test de WHITE – Rezago 14

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

9.21. Test de Ramsey – Rezago 1

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

50
 9.22. Test de Ramsey – Rezago 2

Fuente: Elaboración propia, por Eview 10.

51