MODULO:

INTRODUCCIÓN

1. Introducción a las finanzas

2. Función y objetivo financiero de la empresa
Empresa

Es una actividad económica organizada para para la

transformación, circulación, prestación de servicios,
administración y custodia de los bienes con el
propósito último de obtener utilidades.

Art. 25 del C. de Co
Áreas fundamentales de la empresa

El éxito de una Empresa depende en gran medida de que en las mencionadas

áreas funcionales se alcancen unos objetivos básicos y complementarios,
por lo que sus directores deben responder y para cuyo cumplimiento toman
decisiones apoyadas en una serie de herramientas y técnicas propias de
cada área.
MERCADEO
Objetivo básico: “Satisfacción de las necesidades de
los consumidores”
Complementarios: “Metas de Ventas, Canales de
Distribución, posicionamiento en el mercado”. etc.
Herramientas: Técnicas de Ventas, Sistemas de
distribución y promoción, Publicidad, e Investigación de
Mercados entre otras.
Usuario final: los consumidores.
PRODUCCION
Objetivo básico: “Elaborar la cantidad optima de
unidades al menor costo, con la mejor calidad y en el
momento oportuno. ”
Complementarios: “ Logro nivel de eficiencia tanto de
personas como de maquinas, Niveles mínimos de
desperdicio.” etc.
Herramientas: Estudios de tiempos y movimientos,
Programación lineal, Diseño y desarrollo de productos,
Estadísticas, Indicadores de gestión etc.
Usuario final: los consumidores.
PERSONAL ([Link].)
Objetivo básico: “Satisfacción necesidades de los
trabajadores. ”
Complementarios: “Capacitación, Recreación, Bienestar
social.” etc.
Herramientas: Técnicas de motivación, Estudios de
salarios, Círculos de Calidad. etc.
Usuario final: los trabajadores, el Recurso Humano.
FINANCIERA –
Objetivo Básico.-
Maximizar el valor de la empresa como consecuencia de
estrategias planificadas.
planificada
Complementarios:
Liquidez vs. Rentabilidad
(Dilema en el Corto Plazo)

Usuario final: Propietario de la empresa.

Las principales funciones que se identifican en la
empresa se interrelacionan unas con otras para
obtener los objetivos organizacionales.

Si bien cada función tiene unos objetivos propios,

están deben buscar un fin común a la organización,
el cual debe definirse en función de los clientes
(internos y externos)
Tipos de decisiones financieras
Se clasifican en 3 grandes categorías:

1) Decisiones de Inversión.

2) Decisiones de Financiación (debemos recurrir a deudas ? En qué % ?)

3) Decisiones de Reparto de Utilidades o de Dividendos

HERRAMIENTAS DE MANEJO FINANCIERO
(se mencionan a continuación las más importantes).

Estados Financieros Básicos y Contabilidad

Administrativa.

Indicadores Financieros.-

Estado de Fuentes y Aplicación de Fondos.- Permite

evaluar la calidad de las decisiones gerenciales, en la
medida en que confronta la utilización que se ha dado a
los recursos de la empresa, con la forma en que estos
fueron proveídos.
HERRAMIENTAS DE MANEJO FINANCIERO
(se mencionan a continuación las más importantes).

Matemáticas Financieras.- Facilitan el manejo de un

concepto que está presente en la mayoría de las
decisiones que toma: La Tasa de interés.
Costos y Presupuestos.- Su utilización ayuda a
determinar por anticipado el efecto que los planes
propuestos tendrán sobre la liquidez y rentabilidad de la
empresa. También permiten el control de todas las
operaciones y la evaluación de la gestión administrativa.
Técnicas de Administración del Activo Corriente y el
Pasivo Corriente (Capital de Trabajo).-
HERRAMIENTAS DE MANEJO FINANCIERO
(se mencionan a continuación las más importantes).

Evaluación de Proyectos.- herramienta que combina los

conceptos de matemáticas financieras, presupuestos y
entorno empresarial con el fin de permitir la selección de
las alternativas de inversión que mejor contribuyan con el
alcance del objetivo básico financiero.
Valor económico agregado EVA.- es un indicador que
permite determinar si una empresa esta creando o por el
contrario destruyendo su valor económico a través del
tiempo.
Costeo basado en actividades (ABC).- (por sus iniciales en
ingles Activity Based Costing), ayuda a los gerentes a
identificar oportunidades de reducción de costos mediante
el suministro de información más precisa
Objetivo Básico Financiero – OBF-

El objetivo Básico Financiero es maximizar el valor de

la empresa, que equivale a decir, maximizar la
riqueza de los propietarios.

No es correcto definir el objetivo

básico financiero únicamente
como la maximización de las
utilidades.
Supóngase el caso de un negocio que consiste en explotar una vaca lechera.

El dueño, como es lógico, obtiene su utilidad de la leche que ésta produce.

Pero, ¿es el objetivo financiero principal lograr solamente la máxima
producción de leche? Si se analiza esta situación desde el punto de vista
del largo plazo puede observarse que si la vaca produce crías se dará un
fenómeno que no es propiamente un aumento de las utilidades sino más
bien un medio para que éstas se incrementen en el tiempo y cuyo
beneficiario, desde el punto de vista financiero, es el dueño. Dicho
fenómeno se llama “aumento de la riqueza”, que el propietario logra aún
a costa de sacrificar utilidades en el corto plazo pues el nacimiento de una
cría conlleva la disminución temporal de la producción de leche y por lo
tanto de ingresos.
 Concepto Clave 1.

El OBF de la empresa es el incremento del patrimonio

de los accionistas en armonía con los objetivos
asociados con clientes, trabajadores y demás
grupos de interés.
 Concepto Clave 2.

El Objetivo Básico Financiero consiste en incrementar

el valor de la empresa en mayor proporción que lo
que se haya invertido para ello, lo cual implica, a su
vez, que hay valor agregado para los accionistas.
Una hipótesis clave es que esto se da en armonía
con los objetivos asociados con clientes,
trabajadores y demás grupos de interés
Que prefieres:

Supongamos que hoy es 01 de Enero de 2.011. ¿Qué

prefieres?
¿Tener $1.000.000 hoy, o tener $1.100.000 el 31 de Diciembre
de 2.011?
 Recuerda: OBF

Para una compañía con buena salud financiera es

más fácil remunerar bien a sus empleados, ser
responsable con la sociedad, y generar riqueza
para sus accionistas.
 Dualidad de intereses

Ganar $
Ganarlo
Rápido

Con seguridad!
 Dualidad de intereses

Rentabilidad
Liquidez

Riesgo
ENTONCES:
Las empresas deben buscar con su crecimiento:
Rentabilidad y Flujo de Caja
Una empresa tiene valor por ser una empresa en
funcionamiento.
El valor de las compañias depende de la tasa de
oportunidad tanto del que vende como el que
compra.
No basta con que una empresa sea rentable. Se
requiere, además, que dicha rentabilidad se
traduzca en flujo de caja, no solamente para darle
la oportunidad a los accionistas de disfrutar de
esas utilidades vía dividendos, sino también para
disponer de los recursos que se requieren para
llevar a cabo nuevas inversiones en crecimiento.
Existe la errónea percepción en el sentido
de considerar que basta con que la
operación sea rentable, para garantizar
el éxito de la empresa.
ENTONCES:
Las empresas deben buscar con su crecimiento:
Rentabilidad y Flujo de Caja
Una empresa tiene valor por ser una empresa en
funcionamiento.
El valor de las compañias depende de la tasa de
oportunidad tanto del que vende como el que
compra.
Flujo de Caja
Son los flujos de entradas y salidas de caja o
efectivo, en un período dado.

El Flujo de Caja de una empresa tiene cuatro destinos:

1. Reposición de Capital de Trabajo (KT).
2. Atención del Servicio a la Deuda.
3. Reposición de activos fijos.
4. Reparto de utilidades
Una empresa puede considerarse como un buen negocio y por lo tanto
afirmarse que está cumpliendo su Objetivo Básico Financiero si genera
una corriente de efectivo que cubra estos 4 destinos.
 ¿Y que hacen los
propietarios con esta plata?

1. Repartirse utilidades.
2. Crecimiento de la capacidad instalada,
3. Diversificación en otros negocios
4. Inversiones financieras, inversiones en propiedad raíz, etc.
Flujo de Caja Libre
¿Quiénes son los beneficiarios de los resultados de
una empresa?

Los acreedores financieros y

los socios
Flujo de Caja Libre (FCL)
Es el flujo de caja que queda disponible para los
acreedores financieros y los socios. A los acreedores
financieros se le atiende con Servicio a la Deuda
(capital más intereses), y a los propietarios con la
suma restante, con la cual ellos toman decisiones, una
de las cuales es la determinación de la cantidad a
repartir como dividendos.
Estructura FCL
CAPITAL DE TRABAJO
Una primera definición de Capital de Trabajo Neto se define
como:
Activo Corriente - Pasivo Corriente

Definición que es muy limitada pues una diferencia que sea

igual a cero daría a pensar que la Empresa no tiene Capital
de Trabajo y por lo tanto no podría operar en condiciones
normales.?
Esta definición es de carácter contable y lo que puede indicar
es que la empresa corre un alto grado de iliquidez.
 EL CONCEPTO CAPITAL DE TRABAJO

¿Cuánto necesitas para vivir tranquilamente a

diario?
 EL CONCEPTO CAPITAL DE TRABAJO

Capital de Trabajo (KT), son los recursos que una empresa

requiere para llevar a cabo sus operaciones sin contratiempo
alguno.

En estricto sentido operativo, el capital de trabajo que una

empresa requiere está constituido por el dinero que necesita
para financiar sus cuentas por cobrar y sus inventarios.
RIESGO

Probabilidad de que los resultados reales sean

diferentes a los esperados.
Principios de administración financiera, Lawrence J. Gitman,Elisa Núñez Ramos

“Todo en la vida es la administración del riesgo,

no su eliminación”
Walter Wirision
Presidente de Citicorp

“Ninguna técnica analítica por más sofisticada que sea,

podrá reemplazar a la experiencia y el buen juicio en el manejo
de los riesgos”
J.P. Morgan
Riesgo vs. Rentabilidad
Existe una relación directa entre la Rentabilidad y
el Riesgo. Mientras mayor sea el riesgo percibido
por el inversionista, mayor será la rentabilidad que
éste esperará de su inversión.
RENTABILIDAD

Rentabilidad es la medida del rendimiento

(BENEFICIO) que en un determinado periodo
de tiempo producen los capitales utilizados en
un activo.
RENTABILIDAD
Rentabilidad es la obtención de beneficios o ganancias
provenientes de una inversión o actividad económica.

A la rentabilidad se la suele expresar en porcentaje. Por

ejemplo, una rentabilidad del 50% indica que por cada peso
invertido, se obtuvieron de retorno $ 1,5. Si hablamos de una
rentabilidad del 200%, por cada peso invertido, hay 3 pesos
de retorno.

Retorno:
ANALISIS DE LA LIQUIDEZ

Razones de Liquidez.
Liquidez es la capacidad de una empresa de
generar recursos para atender compromisos
corrientes a corto plazo.
El ciclo de liquidez comprende los siguientes
procesos básicos:
Proceso de producción
Proceso de ventas
Proceso de recaudos
ANALISIS DE LA LIQUIDEZ

Es el recorrido realizado por una unidad monetaria

invertida en capital de trabajo, a fin de generar
utilidades.
De la velocidad que tenga el ciclo de liquidez
dependerá la obtención de utilidades.
Dias de Sistema de Circulación de Fondos
Días de Inventario+ Días de las cuentas de cobrar.
Ciclo de Caja
Días de Inventario+ Días de CXC-Días de CXP
 PROCESOS
REQUERIMIENTO DE RECURSOS (INVERSIONES)
COORDINACION ENTRE AREAS

COMPRAS PRODUCCION PRODUCCION VENTAS CAJA

PROVEEDORES

INVENTARIO INVENTARIO
INVENTARIO
PRODUCTO EN PRODUCTO CARTERA
MATERIA PRIMA
PROCESO TERMINADO

CAPITAL INVERTIDO EN ACTIVOS CORRIENTES

EL DILEMA ENTRE LA LIQUIDEZ Y LA
RENTABILIDAD
Desde el punto de vista financiero hay dos factores
que determinan el éxito de una empresa:

Que sea líquida y a la vez rentable.

Ambas cosas a la vez. Una empresa puede ser

rentable y fracasar por falta de liquidez y
viceversa.
 EL DILEMA ENTRE LA LIQUIDEZ Y LA
RENTABILIDAD

“Mi empresa tiene 10 mil millones de pesos en cuentas por cobrar. ¡10
mil millones de pesos! Y tiene en cuentas por pagar 6 mil millones. O
sea, estamos hechos, ya que si los clientes le pagan a la empresa
podría pagarle a los proveedores y hasta prestarle a los demás.

Pero el asunto es, de qué le sirve esto, cuando el proveedor dice:

págueme y le mando la mercancía. Yo le muestro, pues, que
tengo muy buenos resultados financieros en el papel pero en el
banco no hay con qué.”
EL DILEMA ENTRE LA LIQUIDEZ Y LA
RENTABILIDAD
Liquidez y Rentabilidad son dos objetivos
financieros complementarios por cuyo logro debe
propender el administrador financiero.

La búsqueda de estos dos objetivos representa por lo

tanto un dilema para los administradores
financieros.
Los problemas de liquidez se asocian con el corto
plazo; los de rentabilidad con el largo plazo.

En el corto plazo la liquidez y la rentabilidad son

antagónicas..
Que prefieres:

Supongamos que hoy es 01 de Enero de 2.011. ¿Qué

prefieres?
¿Tener $1.000.000 hoy, o tener $1.100.000 el 31 de Diciembre
de 2.011?

Esto depende del tomador de la decisión, es decir, de cuanto

riesgo esta dispuesto a asumir, su necesidad de liquidez y la
rentabilidad esperada.
Bibliografía
ADMINISTRACION FINANCIERA-FUNDAMENTOS Y
APLICACIONES- Oscar León García S.