CALCULO FINANCIERO

2° PARCIAL

RESOLUCIÓN

1. Se desea adquirir maquinaria cuyo costo es de $ 700.000 y se propone abonarla en

16 cuotas mensuales, vencidas y crecientes en un 75% respecto de la primer
cuota, pero sin superar en ningún caso 3,5 veces la primera cuota, siendo la tasa de
interés del 12% TNA con capitalización mensual (año 360). Determine: a.- Valor de
la primera cuota; b.- Número de cuotas variables que compondrán la renta si los
depósitos se incrementasen en un 25% con respecto a la cuota anterior.

a)

1º Paso) Determino cantidad de cuotas que pueden variar sin superar la Restricción (número
de cuotas variables):

𝐶𝑡 = 𝐶 + (𝑡 − 1)𝑅

𝐶 + (𝑡 − 1)𝑅 ≤ 3,5𝐶 ⟹ RESTRICCIÓN

𝐶 + (𝑡 − 1)0,75𝐶 ≤ 3,5𝐶

(𝑡 − 1) ≤ 3,33

𝒕 ≤ 𝟒, 𝟑𝟑

ENTONCES SON 4 CUOTAS VARIABLES EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA Y 12 CUOTAS

CONSTANTES E IGUALES A 3,5 VECES EL VALOR DE LA PRIMER CUOTA:

𝑅 (1 + 𝑖)4 − 1 𝑅 1 − (1 + 𝑖)−12
700000 = [(𝐶 + ) . − 4] (1 + 𝑖)−4 + 3,5𝐶. . (1 + 𝑖)−4
𝑖 𝑖 𝑖 𝑖
 0,75𝐶 (1,01)4 − 1 0,75𝐶 1 − (1,01)−12
700000 = [(𝐶 + ). − 4] . (1,01)−4 + 3,5𝐶. (1,01)−4
0,01 0,01 0,01 0,01

700000 = [76𝐶 . 4,060401 − 300𝐶]. 0,9609803445 + 37,8556787968𝐶

700000 = 8,2552785859 𝐶 + 37,8556787968𝐶

700000 = 46,1109573827 𝐶

𝑪 = 𝟏𝟓𝟏𝟖𝟎, 𝟕𝟕

b)

Determino cantidad de cuotas que pueden variar sin superar la Restricción (número de cuotas
variables):

𝐶𝑡 = 𝐶. 𝑞 𝑡−1

𝐶. 𝑞 𝑡−1 ≤ 3,5𝐶 ⟹ RESTRICCIÓN

1,25𝑡−1 ≤ 3,5

(𝑡 − 1). ln 1,25 ≤ ln 3,5

𝒕 ≤ 𝟔, 𝟔𝟏

ENTONCES SON 6 CUOTAS VARIABLES EN PROGRESIÓN GEOMÉTRICA (LAS

CUOTAS RESTANTES -10 CUOTAS- SERÁN CONSTANTES E IGUALES A 3,5
VECES EL VALOR DE LA PRIMER CUOTA).
 2. Obtenga el Valor Presente de la siguiente renta, compuesta por 10 mensualidades,
cuya primera cuota vence dentro de 3 meses. La tasa aplicada es del 12% TNA, con
capitalización mensual (año 360):

Mes 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Cuota 1º 2º 3º 4º 5º 6º 7º 8º 9º 10º
Valor 1500 3500 1200 2800 960 2100 768 1400 614,4 700

EXPLICACIÓN: SE TRATA DE 2 RENTAS VARIABLES BIMESTRALES: UNA RENTA VARIABLE EN

PROGRESIÓN GEOMÉTRICA CON RAZÓN 𝒒 = 𝟎, 𝟖𝟎 PARA LOS MESES IMPARES (meses 3, 5, 7,
9 y 11) Y UNA RENTA VARIABLE EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA CON RAZÓN 𝑹 = −𝟕𝟎𝟎 PARA
LOS MESES PARES (meses 4, 6, 8, 10 y 12). COMO LA PERIODICIDAD DE LAS CUOTAS -DE
AMBAS RENTAS- ES BIMESTRAL TENEMOS QUE APLICAR, EN CONSECUENCIA, UNA TASA
EFECTIVA BIMESTRAL (TENEMOS COMO DATO UNA TNA CON CAPITALIZACIÓN MENSUAL POR
LO QUE, EN PRIMER LUGAR, TENEMOS QUE OBTENER LA TASA EFECTIVA MENSUAL POR
PROPORCIONALIDAD Y LUEGO, POR EQUIVALENCIA, LA TASA EFECTIVA BIMESTRAL):

𝟎, 𝟏𝟐
= 𝟎, 𝟎𝟏 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝑬𝒇𝒗𝒂. 𝑴𝒆𝒏𝒔𝒖𝒂𝒍
𝟑𝟔𝟎
𝟑𝟎

𝟔𝟎
(𝟏, 𝟎𝟏)𝟑𝟎 − 𝟏 = 𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝑬𝒇𝒗𝒂. 𝑩𝒊𝒎𝒆𝒔𝒕𝒓𝒂𝒍

𝑽𝑷𝑻 = 𝑽𝑷𝟏 (𝑮𝒆𝒐𝒎é𝒕𝒓𝒊𝒄𝒂) + 𝑽𝑷𝟐 (𝑨𝒓𝒊𝒕𝒎é𝒕𝒊𝒄𝒂)

(𝟏, 𝟎𝟐𝟎𝟏)𝟓 − (𝟎, 𝟖)𝟓

𝑽𝑷𝟏 (𝑮𝒆𝒐𝒎é𝒕𝒓𝒊𝒄𝒂) = 𝟏𝟓𝟎𝟎. . (𝟏, 𝟎𝟐𝟎𝟏)−𝟓 . (𝟏, 𝟎𝟏)−𝟏 = 𝟒𝟕𝟒𝟓, 𝟗𝟕
𝟏, 𝟎𝟐𝟎𝟏 − 𝟎, 𝟖

O también:

(𝟏, 𝟎𝟐𝟎𝟏)𝟓 − (𝟎, 𝟖)𝟓 𝟏

𝑽𝑷𝟏 (𝑮𝒆𝒐𝒎é𝒕𝒓𝒊𝒄𝒂) = 𝟏𝟓𝟎𝟎. . (𝟏, 𝟎𝟐𝟎𝟏)−𝟓 . (𝟏, 𝟎𝟐𝟎𝟏)− ⁄𝟐 = 𝟒𝟕𝟒𝟓, 𝟗𝟕
𝟏, 𝟎𝟐𝟎𝟏 − 𝟎, 𝟖
 𝟕𝟎𝟎 (𝟏, 𝟎𝟐𝟎𝟏)𝟓 − 𝟏 𝟕𝟎𝟎
𝑽𝑷𝟐 (𝑨𝒓𝒊𝒕𝒎é𝒕𝒊𝒄𝒂) = [(𝟑𝟓𝟎𝟎 − ). + . 𝟓] . (𝟏, 𝟎𝟐𝟎𝟏)−𝟓 . (𝟏, 𝟎𝟏)−𝟐 = 𝟗𝟖𝟐𝟗, 𝟎𝟗
𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏 𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏 𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏

O también:

𝟕𝟎𝟎 (𝟏, 𝟎𝟐𝟎𝟏)𝟓 − 𝟏 𝟕𝟎𝟎

𝑽𝑷𝟐 (𝑨𝒓𝒊𝒕𝒎é𝒕𝒊𝒄𝒂) = [(𝟑𝟓𝟎𝟎 − ). + . 𝟓] . (𝟏, 𝟎𝟐𝟎𝟏)−𝟓 . (𝟏, 𝟎𝟐𝟎𝟏)−𝟏 = 𝟗𝟖𝟐𝟗, 𝟎𝟗
𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏 𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏 𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟏

ACLARACIONES:

- COMO LA 1º CUOTA DE LA RENTA GEOMÉTRICA SE ABONA EN EL MES 3 Y EL VP LA

DEJA VALUADA UN PERÍODO ANTES (UN PERÍODO BIMESTRAL ANTES, ES DECIR, EN 1)
TENEMOS QUE ACTUALIZARLA 1 MES PARA LLEVARLA DE 1 A 0 (RECUERDEN QUE
PODEMOS ACTUALIZARLA APLICANDO LA TASA MENSUAL –UN PERÍODO- O LA TASA
BIMESTRAL –MEDIO PERÍODO-).

- COMO LA 1º CUOTA DE LA RENTA ARITMÉTICA SE ABONA EN EL MES 4 Y EL VP LA DEJA

VALUADA UN PERÍODO ANTES (UN PERÍODO BIMESTRAL ANTES, ES DECIR, EN 2)
TENEMOS QUE ACTUALIZARLA 2 MESES PARA LLEVARLA DE 2 A 0 (RECUERDEN QUE
PODEMOS ACTUALIZARLA APLICANDO LA TASA MENSUAL –DOS PERÍODOS- O LA TASA
BIMESTRAL –UN PERÍODO-).

𝑽𝑷𝑻 = 𝟒𝟕𝟒𝟓, 𝟗𝟕 + 𝟗𝟖𝟐𝟗, 𝟎𝟗

𝑽𝑷𝑻 = 𝟏𝟒𝟓𝟕𝟓, 𝟎𝟔

3. Se contrata un préstamo de $ 90.000 pagadero en 60 cuotas mensuales a una tasa

efectiva mensual del 4,5% bajo sistema francés. Si exactamente después de
abonar la cuota 10 la tasa de interés se incrementa en un punto se pide: a.-
Determinar el número de cuotas que se deberían pagar para que no se modifique el
importe de la cuota. Justifique su respuesta; b.-Determinar el número de cuotas
que se deberían abonar si el incremento de la tasa es de medio punto. Interprete
conceptualmente el resultado; c.-Si conjuntamente con la cuota 10 se paga una
amortización extraordinaria de $ 50.000 y el saldo impago se propone devolverlo en
30 cuotas mensuales bajo el sistema alemán y a la misma tasa (4,5% inicialmente
pactado), ¿Cuál es el valor de la primer y última cuota de este sistema?
En primer lugar y, aunque no me lo soliciten, determinamos la cuota de pago original o primitiva:

1 − (1,045)−60
90000 = 𝐶.
0,045

𝐶 = 4360,88

a) 1º calculo saldo de deuda al momento de cambio de las condiciones contractuales:

1 − (1,045)−50
𝑉10 = 4360,88.
0,045

𝑉10 = 86179,74 → 𝑉0 𝑛𝑢𝑒𝑣𝑜 𝑆𝑖𝑠𝑡𝑒𝑚𝑎

1 − (1,055)−𝑛
86179,74 = 4360,88.
0,055

𝒏∄→ 𝑵𝒐 𝑨𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒛𝒂 𝑵𝒖𝒏𝒄𝒂 𝒚𝒂 𝒒𝒖𝒆 𝑰𝒑 > 𝑪𝒑

𝟖𝟔𝟏𝟕𝟗, 𝟕𝟒 . 𝟎, 𝟎𝟓𝟓 > 𝟒𝟑𝟔𝟎, 𝟖𝟖

𝟒𝟕𝟑𝟗, 𝟖𝟖 > 𝟒𝟑𝟔𝟎, 𝟖𝟖

b)
1 − (1,05)−𝑛
86179,74 = 4360,88.
0,05

ln 0,0118996625 = −𝑛 . ln 1,05

𝒏 = 𝟗𝟎, 𝟖𝟐 → 𝒔𝒐𝒏 𝟗𝟎 𝒄𝒖𝒐𝒕𝒂𝒔 𝒄𝒐𝒎𝒑𝒍𝒆𝒕𝒂𝒔 + 𝒖𝒏 𝒑𝒂𝒈𝒐 𝒂𝒅𝒊𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍

 c) Como con la 10º cuota se abona una amortización extraordinaria (recuerden que
conceptualmente una amortización extraordinaria es un pago anticipado de capital y
que el efecto que produce es una reducción del saldo de deuda) al calcular –como
primer paso- el saldo de deuda al momento del traspaso tenemos que restarle dicha
amortización al saldo adeudado al momento 10, es decir, el saldo adeudado al
momento del traspaso va a ser 𝑉10 − 𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐸𝑥𝑡𝑟𝑎𝑜𝑟𝑑𝑖𝑛𝑎𝑟𝑖𝑎 (al saldo
adeudado al momento 10 le restamos la amortización extraordinaria –de $ 50.000- y
el valor resultante constituye el Vo del nuevo sistema):

𝑉10 − 𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐸𝑥𝑡𝑟𝑎𝑜𝑟𝑑𝑖𝑛𝑎𝑟𝑖𝑎 = 𝑉0 𝑆𝑖𝑠𝑡𝑒𝑚𝑎 𝐴𝑙𝑒𝑚á𝑛

86179,74 − 500000 = 𝟑𝟔𝟏𝟕𝟗, 𝟕𝟒 → 𝑽𝟎 𝑺𝒊𝒔𝒕𝒆𝒎𝒂 𝑨𝒍𝒆𝒎á𝒏

𝐶1 = 𝑉 1
0 . ( +𝑖)
𝑛

1
𝐶1 = 36179,74 . ( + 0,045)
30

𝑪𝟏 = 𝟐𝟖𝟑𝟒, 𝟎𝟖

𝑽𝟎
𝑪𝒑 = . [𝟏 + 𝒊. (𝒏 − 𝒑 + 𝟏)]
𝒏

𝟑𝟔𝟏𝟕𝟗, 𝟕𝟒
𝑪𝟑𝟎 = . [𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒𝟓. (𝟑𝟎 − 𝟑𝟎 + 𝟏)]
𝟑𝟎

𝑪𝟑𝟎 = 𝟏𝟐𝟔𝟎, 𝟐𝟔
 4. Se solicitó un préstamo a devolver en cuotas bimestrales bajo el sistema de cuotas
de capital constantes. Se pactó una tasa nominal anual con capitalización bimestral
del 24% (año 360). Luego de abonada la cuota 20, cuyo valor asciende a $ 3680,
se produce la amortización del 50% del préstamo y se decide cancelar el saldo
adeudado mediante 20 cuotas bimestrales bajo el sistema progresivo sobre
saldos y a la misma tasa. Determine: a.- Valor de la 10ª cuota (sistema inicial); b.-
Valor de la cuota del sistema progresivo sobre saldos; c.- Número de cuotas a abonar
por el sistema progresivo sobre saldos si el saldo impago se propone cancelarlo
mediante cuotas bimestrales vencidas de $ 1600 y a la misma tasa.

𝑽𝟎
a) 𝑪𝒑 = . [𝟏 + 𝒊. (𝒏 − 𝒑 + 𝟏)]
𝒏

𝑽𝟎
𝑪𝟏𝟎 = . [𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒. (𝒏 − 𝟏𝟎 + 𝟏)]
𝒏

Tengan en cuenta que el enunciado no nos suministra como dato ni el valor del préstamo
ni el plazo originalmente acordado. No obstante y, como el período medio de reembolso
en el Sistema Alemán (recuerden que sistema de cuotas de capital constantes es
sinónimo de Sistema Alemán) se produce a la mitad del plazo y sabemos que con las 20
primeras cuotas se amortiza el 50% del préstamo, podemos deducir entonces que el
número de cuotas originalmente pactadas bajo el sistema alemán es 40 y
despejar el valor del préstamo, luego, descomponiendo el valor de la cuota 20:

𝑽𝟎
𝑪𝟐𝟎 = . [𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒. (𝟒𝟎 − 𝟐𝟎 + 𝟏)]
𝟒𝟎

𝑽𝟎
𝟑𝟔𝟖𝟎 = . [𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒. (𝟒𝟎 − 𝟐𝟎 + 𝟏)]
𝟒𝟎

𝑽𝟎 = 𝟖𝟎𝟎𝟎𝟎

Ahora sí ya estamos en condiciones de despejar el valor de la 10º cuota:

𝟖𝟎𝟎𝟎𝟎
𝑪𝟏𝟎 = . [𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒. (𝟒𝟎 − 𝟏𝟎 + 𝟏)]
𝟒𝟎
 𝑪𝟏𝟎 = 𝟒𝟒𝟖𝟎

b) Cómo las 20 primeras cuotas amortizan el 50% del préstamo sabemos que
el saldo adeudado al momento del traspaso (𝑉20) es de $ 40000. En
consecuencia:

𝑉20 = 40000 → 𝑉0 𝑆𝑖𝑠𝑡𝑒𝑚𝑎 𝐹𝑟𝑎𝑛𝑐é𝑠 𝑜 𝑃𝑟𝑜𝑔𝑟𝑒𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜𝑠

1 − (1,04)−20
40000 = 𝐶.
0,04

𝑪 = 𝟐𝟗𝟒𝟑, 𝟐𝟕

c)

𝑉20 = 40000 → 𝑉0 𝑆𝑖𝑠𝑡𝑒𝑚𝑎 𝐹𝑟𝑎𝑛𝑐é𝑠 𝑜 𝑃𝑟𝑜𝑔𝑟𝑒𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜𝑠

1 − (1,04)−𝑛
40000 = 1600.
0,04

𝒏∄→ 𝑵𝒐 𝑨𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒛𝒂 𝑵𝒖𝒏𝒄𝒂 𝒚𝒂 𝒒𝒖𝒆 𝑰𝒑 = 𝑪𝒑

𝟒𝟎𝟎𝟎𝟎 . 𝟎, 𝟎𝟒 ↔ 𝟏𝟔𝟎𝟎

𝟏𝟔𝟎𝟎 = 𝟏𝟔𝟎𝟎

5. Se sabe que una deuda se cancelará de la siguiente manera:

Mes 2 4 6 9 12 15 18 19 20 21
Cuota 1º 2º 3º 4º 5º 6º 7º 8º 9º 10º
Valor 980 686 480,2 600 600 600 600 1050 900 750
 Si el interés concertado es del 24% TNA con capitalización mensual (año 360) se
pide determinar el valor adeudado.

Analizando los valores de las cuotas podemos identificar la existencia de 3 Rentas:

De la cuota 1 (mes 2) a la cuota 3 (mes 6) tenemos una Renta Variable en Progresión

Geométrica con razón q=0,70 y periodicidad bimestral;

De la cuota 4 (mes 9) a la cuota 7 (mes 18) tenemos una Renta Constante compuesta
por cuotas de $ 600 y periodicidad trimestral;

De la cuota 8 (mes 19) a la cuota 10 (mes 21) tenemos una Renta Variable en Progresión
Aritmética con razón R= - 150 y periodicidad mensual.

En consecuencia podemos considerar que el VP solicitado (el valor de la deuda requerido

por el enunciado del ejercicio conforma el VP de la Renta) está formado por los VP de 3
Rentas:

𝐕𝐏𝐓 = 𝐕𝐏𝟏(𝐆𝐞𝐨𝐦é𝐭𝐫𝐢𝐜𝐚) + 𝐕𝐏𝟐(𝐂𝐨𝐧𝐬𝐭𝐚𝐧𝐭𝐞) + 𝐕𝐏𝟑(𝐀𝐫𝐢𝐭𝐦é𝐭𝐢𝐜𝐚)

ACLARACIÓN 1: COMO LA PERIODICIDAD DE LAS CUOTAS DE LA RENTA VARIABLE EN

PROGRESIÓN GEOMÉTRICA ES BIMESTRAL TENEMOS QUE APLICAR, EN
CONSECUENCIA, UNA TASA EFECTIVA BIMESTRAL Y COMO LA TASA SUMINISTRADA
POR EL ENUNCIADO DEL EJERCICIO ES UNA TNA CON CAPITALIZACIÓN MENSUAL
TENEMOS QUE, EN PRIMER LUGAR, OBTENER LA TASA EFECTIVA MENSUAL POR
PROPORCIONALIDAD Y LUEGO, POR EQUIVALENCIA, CALCULAR LA TASA EFECTIVA
BIMESTRAL DE APLICACIÓN:

0,24
= 0,02 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑀𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
360
30

60
(1,02)30 − 1 = 0,0404 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐵𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 (𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑎𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑅𝑡𝑎. 𝐺𝑒𝑜𝑚é𝑡𝑟𝑖𝑐𝑎)

ACLARACIÓN 2: COMO LA PERIODICIDAD DE LAS CUOTAS DE LA RENTA CONSTANTE

ES TRIMESTRAL TENEMOS QUE APLICAR, EN CONSECUENCIA, UNA TASA EFECTIVA
TRIMESTRAL Y COMO LA TASA SUMINISTRADA POR EL ENUNCIADO DEL EJERCICIO ES
UNA TNA CON CAPITALIZACIÓN MENSUAL TENEMOS QUE, EN PRIMER LUGAR,
OBTENER LA TASA EFECTIVA MENSUAL POR PROPORCIONALIDAD Y LUEGO, POR
EQUIVALENCIA, CALCULAR LA TASA EFECTIVA TRIMESTRAL DE APLICACIÓN:

0,24
= 0,02 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑀𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
360
30
90
(1,02)30 − 1 = 0,061208 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑇𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 (𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑎𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑅𝑡𝑎. 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒)

ACLARACIÓN 3: COMO LA PERIODICIDAD DE LAS CUOTAS DE LA RENTA VARIABLE EN

PROGRESIÓN ARITMÉTICA ES MENSUAL TENEMOS QUE APLICAR, EN CONSECUENCIA,
UNA TASA EFECTIVA MENSUAL QUE LA CALCULAMOS POR PROPORCIONALIDAD A
PARTIR DE LA TNA CON CAPITALIZACIÓN MENSUAL SUMINISTRADA POR EL
ENUNCIADO DEL EJERCICIO:

0,24
= 0,02 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑀𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 (𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑎𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑅𝑡𝑎. 𝐴𝑟𝑖𝑡𝑚é𝑡𝑖𝑐𝑎)
360
30

En consecuencia planteamos:

(𝟏, 𝟎𝟒𝟎𝟒)𝟑 − (𝟎, 𝟕𝟎)𝟑

𝐕𝐏𝟏(𝐆𝐞𝐨𝐦é𝐭𝐫𝐢𝐜𝐚) = 𝟗𝟖𝟎. . (𝟏, 𝟎𝟒𝟎𝟒)−𝟑 = 𝟐𝟎𝟎𝟐, 𝟏𝟏
(𝟏, 𝟎𝟒𝟎𝟒) − (𝟎, 𝟕𝟎)

COMO LA 1º CUOTA DE ESTA RENTA SE ABONA EN EL MES 2 Y EL VP LA DEJA

VALUADA UN PERÍODO ANTES (UN PERÍODO BIMESTRAL ANTES –YA QUE ESTÁ
COMPUESTA POR CUOTAS BIMESTRALES-, ES DECIR, EN 0) NO TENEMOS QUE
COREGIRLA.
 𝟏 − (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟔𝟏𝟐𝟎𝟖)−𝟒
𝐕𝐏𝟐(𝐂𝐨𝐧𝐬𝐭𝐚𝐧𝐭𝐞) = 𝟔𝟎𝟎. . (𝟏, 𝟎𝟐)−𝟔 = 𝟏𝟖𝟒𝟏, 𝟎𝟓
𝟎, 𝟎𝟔𝟏𝟐𝟎𝟖

O también:

𝟏 − (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟔𝟏𝟐𝟎𝟖)−𝟒
𝐕𝐏𝟐(𝐂𝐨𝐧𝐬𝐭𝐚𝐧𝐭𝐞) = 𝟔𝟎𝟎. . (𝟏, 𝟎𝟔𝟏𝟐𝟎𝟖)−𝟐 = 𝟏𝟖𝟒𝟏, 𝟎𝟓
𝟎, 𝟎𝟔𝟏𝟐𝟎𝟖

COMO LA 1º CUOTA DE ESTA RENTA SE ABONA EN EL MES 9 Y EL VP LA DEJA

VALUADA UN PERÍODO ANTES (UN PERÍODO TRIMESTRAL ANTES –YA QUE
ESTÁ COMPUESTA POR CUOTAS TRIMESTRALES-, ES DECIR, EN EL MES 6)
TENEMOS QUE ACTUALIZARLA, EN CONSECUENCIA, 6 MESES PARA
LLEVARLA AL MOMENTO 0 (la corrección puede hacerse con la tasa efectiva
mensual, con la tasa efectiva trimestral o con cualquier otra tasa efectiva).-

𝟏𝟓𝟎 (𝟏, 𝟎𝟐)𝟑 − 𝟏 𝟏𝟓𝟎

𝐕𝐏𝟑(𝐀𝐫𝐢𝐭𝐦é𝐭𝐢𝐜𝐚) = [(𝟏𝟎𝟓𝟎 − ). + . 𝟑] . (𝟏, 𝟎𝟐)−𝟑 (𝟏, 𝟎𝟐)−𝟏𝟖
𝟎, 𝟎𝟐 𝟎, 𝟎𝟐 𝟎, 𝟎𝟐

= 𝟏𝟖𝟐𝟏. 𝟐𝟔

COMO LA 1º CUOTA DE ESTA RENTA SE ABONA EN EL MES 19 Y EL VP LA DEJA

VALUADA UN PERÍODO ANTES (UN PERÍODO MENSUAL ANTES –YA QUE ESTÁ
COMPUESTA POR CUOTAS MENSUALES-, ES DECIR, EN EL MES 18) TENEMOS
QUE ACTUALIZARLA, EN CONSECUENCIA, 18 MESES PARA LLEVARLA AL
MOMENTO 0.-

𝑽𝑷𝑻 = 𝟐𝟎𝟎𝟐, 𝟏𝟏 + 𝟏𝟖𝟒𝟏, 𝟎𝟓 + 𝟏𝟖𝟐𝟏, 𝟐𝟔

𝑽𝑷𝑻 = 𝟓𝟔𝟔𝟒, 𝟒𝟐
 6. Bonos: Por qué se los denomina Títulos de Renta Fija? Defina Valor Residual de un
bono. Defina Valor Técnico de un bono y como se obtiene. Qué escenarios pueden
presentarse al compararlo con su valor de mercado? Explique la relación existente
entre Bonos y Riesgo País y la relación entre Riesgo País y Probabilidad o
Riesgo de Incumplimiento.

Los Bonos se denominan Títulos de Renta Fija ya que su rentabilidad –que es el cobro de los
intereses- se pacta o establece al momento de la emisión, es decir, se cobrará indefectiblemente
en los plazos y condiciones fijados al momento de emitirse y no dependen del desempeño del
ente emisor.

Valor Residual: Es el monto de la deuda que todavía no ha sido restituído, es decir, es la

proporción del valor nominal que aún no se amortizó. En los Bonos que amortizan al vencimiento
el valor residual coincide con el valor nominal durante toda la vida del Bono. En los bonos que
admiten la amortización periódica de capital, en cambio, el valor residual disminuye en la
proporción fijada al momento de la emisión.

Valor Técnico: Es el valor de rescate del mismo a un momento determinado. Se obtiene

sumando el Valor Residual (Valor de la deuda no amortizado) y los Intereses Corridos (Intereses
devengados entre el momento actual y el último pago de intereses) al momento del rescate:

𝑽𝑻 = 𝑽𝑹 + 𝑰𝒏𝒕𝒔. 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒅𝒐𝒔

Los escenarios que pueden presentarse al compararlo con su valor de mercado son los
siguientes:

𝑽𝑴 = 𝑽𝑻 → 𝑪𝑶𝑻𝑰𝒁𝑨 𝑨 𝑳𝑨 𝑷𝑨𝑹

𝑽𝑴 > 𝑽𝑻 → 𝑪𝑶𝑻𝑰𝒁𝑨 𝑺𝑶𝑩𝑹𝑬 𝑳𝑨 𝑷𝑨𝑹

𝑽𝑴 < 𝑽𝑻 → 𝑪𝑶𝑻𝑰𝒁𝑨 𝑩𝑨𝑱𝑶 𝑳𝑨 𝑷𝑨𝑹

Relación Bonos-Riesgo País: Toda inversión implica un conjunto de riesgos que el
inversor acepta al momento de tomar la decisión y por el cuál exige un mayor
rendimiento. la compra de un bono, como cualquier inversión, tiene riesgos implícitos
siendo el principal o más importante el riesgo emisor o riego del crédito (posibilidad de
que el emisor no cumpla con los compromisos derivados del bono, es decir, que el emisor
entre en cesación de pagos o se declare en default). Para el caso de los títulos públicos
el principal indicador del riesgo emisor es el riesgo país (para conocer el riesgo emisor
tenemos que observar el riesgo país), es decir, el riego país es el principal indicador del
riesgo del crédito o riesgo emisor para el caso de los títulos o bonos públicos.

Relación Riesgo País-Probabilidad de Incumplimiento: El Riesgo País es la

sobretasa o diferencial de tasa que deben pagar los bonos de un país por sobre la tasa
de los bonos del gobierno de Estados Unidos, que se consideran libres de riesgo y, dicha
sobretasa o diferencial de tasa, representa la probabilidad o riesgo de incumplimiento
por parte del estado emisor (cuanto mayor es la probabilidad de incumplimiento mayor
será la sobretasa que deberá abonar el país emisor –podemos decir que existe una
relación directamente proporcional entre probabilidad o riesgo de incumplimiento y
sobretasa, es decir, cuanto mayor es la probabilidad de incumplimiento mayor será la
sobretasa a pagar-).