Proyección de Estados Financieros
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Estados nancieros proyectados
(proforma)
Las proyecciones financieras son un instrumento que
permite a las empresas analizar el desempeño histórico y
presente para planificar el futuro que tendrá en términos
de los gastos, ingresos e inversiones. Esto permite saber
hacia dónde puede dirigirse la organización y qué ajustes
deben realizarse para mantenerse en crecimiento.
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Estados nancieros proyectados
(proforma)
El proceso de planeación financiera comienza con los
pronósticos de los estados financieros para determinar las
necesidades futuras de financiamiento e inversión de la
empresa. Una vez que se han elaborado los estados
financieros pronosticados del caso base, los gerentes desean
conocer:
1. Qué tan realistas son los resultados,
2. Cómo alcanzar dichos resultados y
3. Qué efecto tendrán en las operaciones los cambios en los
pronósticos.
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Sistema de control gerencial
• Fuerzas Competitivas (Porter)
• Cadena de Valor (Porter)
• Océano Azul (Chan)
• Disruptiva (Innovación) • Liderazgo en Costos
• Coopetencia (Intregración) • Diferenciación
FODA
MISIÓN Análisis Formular
VISIÓN Diagnóstico Estratégico Estrategia
VALORES
Formular
Planes Adaptar
Funcionales Estrategia
Definir KPI Ejecutar
Planes Evaluar
Desempeño
• Adm. Presupuestaria (Performance)
• Gestión de Costos
• Adm. por Objetivos Gestionar
Procesos de Control de
• Desarrollo Organizacional Gestión
• ISO 9000/TQM/Six Sigma Negocios
• Performance Management
• Cuadro Mando Integral
Business Intelligence
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Ejemplo: Proyección Simplificada
Si en el año 3 las ventas aumentan 10% con respecto a las del
año 2, y no cambia el margen sobre ventas ni la rotación
operativa, la ganancia operativa y el activo operativo neto
aumentan 10%. Se considera que el pasivo financiero no
cambia, y tampoco el costo del pasivo financiero. En el año 2
se han distribuido $ 400 como dividendos en efectivo. Si en el
año 3 se distribuye la misma proporción de la ganancia.
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Proyección Simplificada
Observado Proyectado
Miles de $ Año 1 Año 2 Año 3
Activo operativo neto 10.000 11.000 12.100
Pasivo financiero 2.750 3.000 3.000
Patrimonio neto 7.250 8.000 8.841
Ventas 11.000 12.000 13.200
Ganancia operativa 1.300 1.400 1.540
Costo pasivo financiero -220 -250 -250
Ganancia ordinaria 1.080 1.150 1.290
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Modelo de Regresión Lineal
(una o dos variables independientes)
Este modelo permite proyectar el mercado a base de datos
cuantitativos históricos.
Considera como supuesto que el valor de variable dependiente,
depende del valor asumido por la variable independiente.
y = a +bx
Donde,
y = variable dependiente
x = variable independiente
b = pendiente
a = intercepto (valor que asume y, cuando x = 0)
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Regresión ajuste
mínimos cuadrados
4.000
3.000
2.000
Demanda
Y estimado
1.000
-0
(1.000)
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Regresión de los Mínimos
Cuadrados
A través de este modelo se obtiene la línea de regresión que reduzca
al mínimo la suma de las desviaciones entre los valores reales y
estimados de la variable dependiente.
a=∑y/n
b = ∑ xy / (∑ x ²
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Ciclo de Crecimiento
Aumento de las
Crecimiento
ventas
Aumento de
Aumento de
Necesidades de
Activos
Financiamiento
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Método de Porcentaje
sobre las ventas
Consiste en determinar las necesidades de financiamiento
de la compañía a partir del efecto que tiene el cambio
porcentual de las ventas sobre algunos activos y pasivos de
la compañía.
Por ejemplo:
Activos Corrientes: Caja, Clientes, etc.
Pasivos Corrientes: Proveedores, Sueldos por pagar, etc.
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Ejercicio
BALANCE AL 31/12/2024:
ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO
CAJA 200.000 PROVEEDORES 800.000
CLIENTES 900.000 SUELDOS POR PAGAR 500.000
EXISTENCIAS 500.000 DEUDA DE LARGO PLAZO 100.000
ACTIVOS FIJOS (NETOS) 2.000.000 CAPITAL 1.200.000
UTILIDADES RETENIDAS 1.000.000
TOTAL 3.600.000TOTAL 3.600.000
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Ejercicio
Las ventas del año 2024 alcanzaron a $8.000.000, lo que
implicó alcanzar la capacidad máxima de producción. El
Margen de utilidad neta fue de 6%. Durante el año 2024
pago dividendos por $240.000 correspondiente al 50% de la
utilidades. Espera mantener dicho porcentaje durante el año
2025.
Utilizando el método del porcentaje sobre las ventas
determine la Necesidades de Financiamiento Externo para el
año 2025, sabiendo que las ventas proyectadas para dicho año
alcanzarán los $10.000.000 y que la compañía deberá realizar
una inversion en activo fijo por $1.000.000.
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Estados Financieros Proyectados
(Proforma)
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Paso 1: Pronosticar el estado de
resultados
El método del balance general proyectado (proforma)
comienza con un pronóstico de ventas. Luego, se
pronostica el estado de resultados durante el siguiente año
para obtener una estimación inicial del monto de
utilidades retenidas (financiamiento de capital de
accionistas interno) que la empresa espera generar durante
el año. el objetivo de esta parte del análisis es determinar
cuánta utilidad obtendrá y luego retendrá la empresa para
reinvertirla durante el año que abarca el pronóstico.
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Ejemplo
Año 2024
Ventas netas $1.500
Costo de los bienes vendidos -$1.230
Utilidad bruta $270
Gastos de operación fijos, ex cepto la depreciación -$90
Depreciación -$50
Utilidad antes de interes e impuestos $130
Menos: intereses -$40
Utilidad antes de impuestos (EBT) $90
Impuestos (40%) -$36
Utilidad neta $54
Dividendos comunes -$29
Adición a las utilidades retenidas $25
Utilidad por acción $2,16
Dividendos por acción $1,16
Número acciones comunes(millones) 25
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Ejemplo
Año 2025
Ventas netas $1.650
Costo de los bienes vendidos -$1.353
Utilidad bruta $297
Gastos de operación fijos, excepto la depreciación -$99
Depreciación -$55
Utilidad antes de interes e impuestos $143
Menos: intereses -$40
Utilidad antes de impuestos (EBT) $103
Impuestos (40%) -$41,2
Utilidad neta $61,8
Dividendos comunes -$29
Adición a las utilidades retenidas $32,8
Utilidad por acción $2,47
Dividendos por acción $1,16
Número acciones comunes(millones) 25
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Paso 2: Pronosticar el balance
general
Si aumenta el activo, su pasivo y capital contable o de
accionistas también deben hacerlo, porque los activos
adicionales deben financiarse de alguna manera.
Algunos pasivos se incrementarán de manera espontánea
debido a las relaciones normales de negocios. En general, el
pasivo circulante que cambia de modo natural (espontáneo) con
los cambios en las ventas proporciona fondos generados de
manera espontánea que tienden a cambiar al mismo ritmo que
las ventas.
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Paso 2: Pronosticar el balance
general
Por otro lado, los documentos por pagar, los bonos a largo
plazo y las acciones comunes u ordinarias no cambiarán de
manera espontánea junto con las ventas.dependen de
decisiones conscientes de financiamiento que se tomarán una
vez que se determine cuánto financiamiento externo se
requiere para respaldar las operaciones proyectadas.
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Balance 2024 y Proyectado 2025
Año 2024 Año 2025
Efectivo $15,00 × 1,10 $16,50
Cuentas por cobrar $180,00 × 1,10 $198,00
Inventario $270,00 × 1,10 $297,00
Total de activo circulante $465,00 $511,50
Planta y equipo neto $380,00 × 1,10 $418,00
Activo Total $845,00 $929,50
Cuentas por pagar $30,00 × 1,10 $33,00
Gastos devengados $60,00 × 1,10 $66,00
Documentos por pagar $40,00 $40,00
Total pasivos circulantes $130,00 $139,00
Bonos a largo plazo $300,00 $300
Pasivo Total $430,00 $439,00
Acciones comunes $130,00 $130,00
Utilidades retenidas $285,00 $317,80
Total capital accionistas $415,00 $447,80
Total pasivos y Capital Contable $845,00 $886,80
Fondos Adficionales Necesarios (AFN) $42,70
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Paso 3: Captar los fondos
adicionales necesarios
La decisión de recaudar los AFN afectará los pronósticos
iniciales tanto del estado de resultados como del balance
general. Si se asume deuda nueva, los gastos por concepto de
intereses se incrementarán; si se venden acciones ordinarias
adicionales, aumentará el total del pago de dividendos,
suponiendo que se paga a todos los accionistas ordinarios el
mismo dividendo por acción.
Cada uno de estos cambios, afectará la cantidad de utilidades
retenidas adicionales que originalmente se pronosticaron
anteriormente, lo que a su vez afectará la cantidad de AFN.
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Paso 4: Considerar las
reacciones por el nanciamiento
Si se recauda los AFN mediante la emisión de deuda
nueva y acciones ordinarias nuevas, encontrará que tanto
el gasto por concepto de intereses como el total de los
pagos de dividendos son mayores que las cantidades que
contienen los estados de resultados pronosticados. En
consecuencia, después de ajustar los intereses y el pago de
dividendos mayores, la adición pronosticada a las
utilidades retenidas será menor que el pronóstico inicial.
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Paso 4: Considerar las
reacciones por el nanciamiento
Como las utilidades retenidas serán menores de lo
proyectado, existirá un faltante de financiamiento, aun
después de considerar los AFN originales. Por lo tanto, se
debe recaudar más para considerar las reacciones por el
financiamiento que afectan la cantidad esperada de
financiamiento interno que se generará a través del
incremento de las operaciones.
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Paso 4: Considerar las
reacciones por el nanciamiento
Para determinar la cantidad de financiamiento externo
que se requiere, se deben ajustar los pronósticos iniciales
tanto del estado de resultados como del balance general
para reflejar el efecto de recaudar el financiamiento
externo adicional. Este proceso se debe repetir hasta que
AFN = 0
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Análisis del pronóstico
Se deben analizar los estados financieros proyectados para
determinar si el pronóstico cumple con los objetivos
financieros de la empresa.
Si los estados financieros no cumplen los objetivos,
entonces se deben modificar los elementos del pronóstico.
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Análisis del pronóstico
Si se planea emprender iniciativas para mejorar la
situación financiera de la compañía. Como por ejemplo,
eliminar ciertas operaciones, modificar la política de
crédito para reducir el periodo de cobro de las cuentas
por cobrar y administrar mejor los inventarios, de modo
que los productos roten con mayor frecuencia. Estos
cambios operativos propuestos afectarán tanto el estado
de resultados como el balance general, de manera que el
pronóstico preliminar tendrá que revisarse de nuevo
para reflejar el efecto de tales cambios. Cuando este
proceso esté completo, se tendrá el pronóstico final.
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Objetivos de los Estados
Financieros Proyectados
• ·Poder brindar información contable sobre el ente, que se
refiera al futuro y que sea confiable.
• Analizar los posibles escenarios futuros donde deberá
desenvolverse la empresa y planificar la conducta de la
empresa en cada uno de ellos.
• Proyectar el desarrollo futuro del ente como una empresa en
marcha.
• Acotar los parámetros para la determinación del valor
recuperable de los activos.
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Objetivos de los Estados
Financieros Proyectados
• Brindar información confiable a directivos, síndicos y terceros
que les permita conocer el manejo financiero previsto para la
empresa y el nivel de las inmovilizaciones de capital.
• Analizar los resultados y la evolución de la empresa con
parámetros similares a los utilizados para planificar y evaluar el
proyecto de inversión.
• Reducir la incertidumbre y planificar acciones, anticipando
conductas futuras
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Proyección del Estado de
Resultado
1. Ingreso por ventas
a) Ventas promedio (Análisis horizontal)
2. Costo de ventas
a) Costo de ventas promedio (Análisis vertical)
3. Gastos administrativos
a) Gastos administrativos promedios (Análisis horizontal)
4. Gastos de ventas
a) Gastos de ventas promedio (Análisis vertical)
5. Gastos por intereses
a) Interés sobre Deuda CP más Deuda LP
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Proyección del Balance General
1. Activos Corrientes
a) Periodo Promedio de Cobro
b) Periodo de Inventario
c) Ajuste Cuenta Caja
d) Inversiones Activo jo.
2. Pasivos Corrientes
3. Pasivos No Corrintes
4. Patrimonio.
a) Capital
b) Resultado acumulado.
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