CAPITULO 8

CAPITAL INTERESES Y UTILIDADES

INTRODUCCION.
Este capítulo se dedica al estudio del capital. Inicia con la revisión de los
conceptos básicos en la teoría del capital. Esto incluye la noción de “ciclos
periódicos” y diferentes medidas de la tasa de rendimiento sobre la inversión.
Después regresa a la cuestión crucial de suministro y demanda de capital. Este
repaso permite un mejor entendimiento de algunas de las características
principales de una economía de mercado privado.

A) CONCEPTOS BASICOS DE INTERES Y CAPITAL

¿QUÉ ES CAPITAL?
Capital es la cantidad de recursos, bienes y valores disponibles para satisfacer
una necesidad o llevar a cabo una actividad definida y generar un beneficio
económico o ganancia particular.

El capital consiste en artículos durables a un año o más, se utilizan como insumos

productivos para la producción de otros bienes. El capital comprende tanto activos
tangibles como intangibles.

Hay tres categorías principales de bienes de capital:

1. estructuras (como edificios y casas)

2. equipos (bienes durables de consumo como automóviles y equipo de
producción durable como máquinas herramienta y camiones).
3. inventarios (los automóviles en el lote de un comerciante).
Hoy, el capital intangible adquiere cada vez más relevancia. Los ejemplos
incluyen.

 software (como sistemas operativos de computadora).

 patentes (como las que usan los microprocesadores).
 marcas (como Coca Cola).
Y el cada vez más importante “capital intelectual”.

PRECIOS Y RENTAS SOBRE INVERSIONES:

El capital se compra y vende en mercados de capital. Por ejemplo, Boeing vende
aviones a las líneas aéreas; las líneas aéreas entonces usan software, mano de
obra capacitada, tierra y otros insumos para producir y vender viajes en el aire
(producción de servicios de vuelos)
La mayor parte del capital lo poseen empresas que lo usan. Sin embargo, una
parte es rentada por sus propietarios, por ejemplo Un departamento puede
rentarse por un año a un estudiante con un pago mensual de 800 dólares, esta
constituye una renta. Se distingue entre la renta de factores fijos como la tierra, y
la renta de factores como el capital. Los pagos por el uso temporal de bienes de
capital se denominan rentas.

CAPITAL CONTRA ACTIVOS FINANCIEROS:

Activo financiero, Titulo-valor o derecho un bien fácilmente convertible en dinero.
Por ejemplo (capital social de una sociedad).

Los individuos y los negocios poseen una mezcla de diferentes clases de activos.
Artículos como computadoras, automóviles, y casas que se usan para producir
otros bienes y servicios. Pero hay que distinguir estos activos tangibles de los
activos financieros.

Los activos financieros son esencialmente pedazos de papel o registros

electrónicos. De forma más precisa, los activos financieros son demandas
monetarias que una parte hace a otra. Un ejemplo importante son las hipotecas, la
cual es una demanda contra los propietarios de una casa por pagos de interés y
principal; estos pagos cubrirán el préstamo original que ayudó a financiar la
adquisición de la casa.

En otros casos, como los préstamos de estudiantes, un activo financiero puede

derivar su valor de una promesa de pago basado en el poder de ganancia futuro
de un individuo.

Es claro que los activos tangibles son una parte esencial de la economía porque
pueden aumentar la productividad de los factores.

¿QUÉ FUNCIÓN TIENEN LOS ACTIVOS FINANCIEROS?

Estos activos son determinantes para el desarrollo o solución entre ahorradores e
inversionistas.

Por ejemplo.

Los estudiantes necesitan dinero para pagar la universidad, pero no tienen

actualmente las ganancias o los ahorros necesarios para pagar las cuentas.

Sin este sistema financiero no sería posible que las empresas hicieran la gran
inversión que se requiere para desarrollar nuevos productos, para que las
personas compren casas antes de ahorrar la totalidad del valor de la vivienda, o
para que los estudiantes vayan a la universidad sin que tengan que ahorrar la gran
cantidad que se requiere.

LA TASA DEL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION

Suponga que tiene cierto efectivo y lo presta a un banco o a un negocio pequeño.
O tal vez quiera obtener una hipoteca para comprar una casa. Naturalmente
querrá saber cuánto debe pagar para pedir prestado o cuánto ganará si presta.

Tasa del rendimiento sobre la inversión. En el caso especial del rendimiento sobre
intereses fijos de activos financieros, estas ganancias se llaman tasa de interés.
Desde el punto de vista económico, las tasas de interés o rendimiento sobre la
inversión son el precio por prestar o pedir dinero prestado. Los rendimientos
cambiarán dependiendo del vencimiento, riesgo, estatus del impuesto y otros
atributos de la inversión que se calculan mediante unidades porcentuales anuales.

TASAS DE RENDIMIENTO Y TASAS DE INTERES

TASA DE RENDIMIENTO DE LOS BIENES DE CAPITAL

La tasa de rendimiento sobre la inversión es el rendimiento anual neto (rentas

menos gastos) por dólar de capital invertido. Es un número puro, esto es, un
porcentaje por año.

A continuación se presentan algunos ejemplos de tasas de rendimiento sobre

inversiones:

 Usted compra una parcela de tierra por 100 000 dólares y al año la vende
en 110 000 dólares. Si no hay más gastos, la tasa de rendimiento sobre
esta inversión es de 10 000 dólares por año/100 000 dólares, o 10% al año.

 Usted planta un pino con un costo laboral de 100 dólares. Después de 25

años, lo vende en 430 dólares. El rendimiento sobre este proyecto de
capital es, entonces, de 330% por un cuarto de siglo, lo que, con una
calculadora se verá que es equivalente a 6% por año. Es decir, $100
(1.06)25 $430.
ACTIVOS FINANCIEROS Y TASAS DE INTERES

Para el caso de activos financieros se mide la tasa de rendimiento. Cuando

compra una fianza o pone dinero en su cuenta de ahorro, la utilidad financiera
sobre esta inversión se denomina tasa de interés. Por ejemplo, si compró una
fianza por un año en 2008, usted habría ganado una utilidad de alrededor de 3%
por año. Esto significa que si usted compró una fianza de 1 000 dólares el 1 de
enero de 2008, tendrá 1 030 dólares el 1 de enero de 2009.
VALOR PRESENTE DE UN ACTIVO
El valor presente es el valor actual en dólares de un flujo de ingresos a lo largo del
tiempo. Se mide calculando cuánto dinero invertido hoy se necesitaría, a la tasa de
interés actual, para generar el flujo futuro de ingresos del activo.

Ejemplo muy simple. Imagine que alguien ofrece venderle una botella de vino que
madurará exactamente en un año y que entonces se puede vender en 11 dólares.
Suponiendo que la tasa de interés de mercado es de 10% por año, ¿cuál es el
valor presente del vino, es decir, cuánto pagaría hoy por el vino? Pague
exactamente 10 dólares porque 10 dólares invertidos hoy a la tasa de interés de
mercado, que es de 10%, tendrán un valor de 11 dólares en un año. De esta
manera, el valor presente del vino de 11 dólares el próximo año es hoy de 10
dólares.

VALOR PRESENTE DE PERPETUIDADES

V=N/ i

DondeV = valor presente de la tierra ($)

$N = ingreso anual a perpetuidad ($ por año)

I= tasa de interés en términos decimales (por ejemplo 0.05 o 5⁄100 por año)

FÓRMULA GENERAL PARA CALCULAR EL VALOR PRESENTE

La fórmula exacta para calcular el valor presente (V) es la siguiente:

TEORIA BASICA DEL CAPITAL

Producción Indirecta
Implica sacrificar el consumo presente para aumentar el consumo futuro, si se
sacrifican parte de un consumos presente y se crea bienes de capital en la
actualidad, las sociedades pueden incrementar su consumo a un futuro.

Rendimientos decrecientes y demanda de capital

A medida que el capital se acumula, empiezan a disminuir los rendimientos y la
tasa de rendimientos sobre la inversiones tiene que caer, pero en la actualidad
esta tasa se mantiene pesar que ha crecido la acumulación de capital, esto debido
a las innovaciones tecnológicas, creando nuevas y rentables oportunidades.
Determinación del interés y del rendimiento sobre el capital
La cantidad de capital y la tasa de rendimiento sobre el capital están determinadas
por la interacción de:
Impaciencia de a gente de consumir hoy en lugar de acumular bienes de capital
para un futuro
Oportunidades de Inversión para rendimientos altos y bajos del capital
acumulado

En una economía cerrada y sin inflación, una empresa que maximiza sus
beneficios comprar siempre fonos prestados con tasa de rendimiento sobre el
capital. La tasa de interés cumple dos funciones asigna la oferta de capital a las
actividades de altos rendimientos e induce a la personas a consumir para
aumentar su capital.

ANALISIS GEOGRAFICO DEL REDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL

Equilibrio en el corto plazo
En el punto de equilibrio entre la oferta y la demanda por ejemplo al 10 % anual
las empresas están dispuestas a comprar bines de capital y por su parte los
prestamistas también están satisfechos en recibir este porcentaje por su oferta de
capital , cualquier tasa de interés alta implicara que las empresas no estén
dispuestas a tomar ese préstamo, si la tasa de interés es baja las empresas
desearan optar por este préstamo, el equilibrio mencionado solo se mantiene en
un corto plazo, la gente acumula riquesas cuando la tasa de interés es alta es
decir sigue ahorrando creciendo su capital. Por la ley decreciente la tasa de
interés y rendimiento baja hacia abajo cuando el capital crece.
Explicar grafica

Equilibrio en el Largo Plazo

El equilibrio en el largo plazo del capital se presenta a la tasa de interés real donde
el valor de los activos de la gente desea poseer corresponde exactamente a la
cantidad que las empresas desean para la producción.
Explicar grafica

UTILIDADES COMO EL RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL

Estadísticas sobre utilidades reportadas
Para empezar es necesario saber qué utilidad es la diferencia entre los ingresos
totales y los costos totales, para su análisis es importante distinguir las utilidades
contables que son ingresos residuales que los contadores miden en los estados
financieros y la utilidad económica son ganancias que se dan después de deducir
los costos tanto de dinero como los costos de oportunidad implícitos.

DETERMINANTES DE LA UTILIDADES
Utilidades como rendimientos implícitos
Muchas de las utilidades que se reportan son el rendimiento de los dueños de las
empresas por los factores trabajo y tierra, es así que ordinariamente que la utilidad
no es otra cosa que ingresos implícitos, renta implícita, salarios implícitos que son
las ganancias sobre los factores que la empresa posee.

Utilidades como un premio a la innovación

Una economía en crecimiento produce nuevos bienes y servicios producto de la
investigación, desarrollo y mercadotecnia, la persona o empresa que trae este
nuevo producto o servicio se le llama innovador o emprendedor, esta acción
resulta ser exitosa creando un temporal monopolio pero esto dura hasta que
aparezca otra innovación
 CAPITULO 9
Falta de oscar. Su informe

LOS BANCOS Y LA OFERTA DE DINERO

Aunque el dinero constituye una fracción relativamente pequeña de todos los

activos financieros, la interacción entre el banco central y los bancos comercial
desempeña una función vital en la determinación de las tasas de interés y también
influye en la macroeconomía

Los bancos generalmente son empresas organizadas para generar utilidades a

sus propietarios, lo cual ofrece ciertos servicios a los clientes, a cambio de los
cuales reciben cambios de los cuales recibe pagos

Un balance es el resumen de la posición financiera de una empresa. Lista los

activos (posiciones de la empresa) y los pasivos (deudas del empresa), hay una
de las características q son diferentes de un balance bancario es reserva.

Las reservas son iguales al dinero en poder del banco (efectivo en la caja fuerte)
que sirven para cumplir con los requerimientos legales de la reserva

EL DESARROLLO DE LOS BANCOS A PARTIR DE LOS TALLERES DE

ORFEBRERÍA
La banca comercial comenzó en Inglaterra con los orfebres que desarrollaban la
práctica de guardar el oro y algunos artículos de valor para su seguridad. Los
depositantes dejaban su oro en resguardo, porque se les entregaba un recibo.
Después presentaban sus recibos, pagan una cuota y recuperaban su oro.

Los depósitos a la vista en el banco de los orfebres (Gold Smith Bank) serían parte
de la oferta de dinero (dinero bancario) lo cual compensa la cantidad de dinero
ordinario (oro o monedas).

BANCOS CON RESERVAS PARCIALES

Este es un paso más para avanzar en el sistema bancario actual donde se
introduce la banca con una porción de los activos en reservas.

Los bancos pronto entendieron que no era necesario mantener 100% de su oro o
plata como su reserva para cubrir sus pagares y dispositivos. Un banco podría
estar operando con seguridad si mantenía solo una fracción de sus activos en
reserva para respaldar sus pagares y depósitos

EQUILIBRIO FINAL DEL SISTEMA

En este proceso, el depósito del dinero es el monto total de la reserva. Bajo el
supuesto de que Gold Smith que es el único banco que se trata de un sistema
bancario consolidado. El punto es que una vez que los bancos requieren solo
mantener una fracción de sus activos en reservas, la oferta total del dinero es el
múltiplo de estas y que puede visualizarse instintivamente.

Cuando los bancos conservan reservas parciales contra sus depósitos en realidad
crean dinero. El dinero bancario total suele ser iguala las reservas totales
multiplicadas por el inverso de la razón de reservas:

Dinero bancario = reserva totales X ( 1 / razón de reservas)

UN SISTEMA BANCARIO MODERNO

En este proceso recién descrito se ajusta exactamente el sistema bancario actual.
Aquí tenemos elementos del sistema bancario moderno:

 Los bancos debe mantener por los menos 10 % de sus depósitos a la vista
como reservas.
 Las reserva federal de compra y vende reservas a una tasa de interés
objetivo fijado por la FED.
 El componente de los depósitos y cuentas de cheque está determinado con
la cantidad de reservas.
Este hecho puede complicar la tarea de las autoridades reguladoras, pero no
modifica la oportunidad básica de la política monetaria

EL MERCADO DE VALORES
Es un lugar en que se compran y venden las acciones de las empresas que se
negocian entre el público, siendo una acción un derecho sobre la propiedad de las
empresas. Todo gran centro financiero tiene un mercado de valores, los más
importantes por ejemplo: Tokio, Nueva York.

EL RIESGO EL RENDIMIENTO EN DIFERENTES ACTIVOS

Son los principales componentes del análisis de un mercado de valores, es
necesario introducir algunos conceptos básicos de economía financiera.

Los diferentes activos tienen diversas características que son la tasa de

rendimiento y el riesgo.

La tasa de rendimiento es la ganancia total en dólares de un título (medido como

porcentaje de su precio al principio del periodo, el rendimiento combina un ingreso
(como dividendos) con una ganancia o pérdida de capital, que representa el
incremento o disminución del valor del activo entre dos periodos. la tasa de
rendimiento se utilizan cifras del mercado accionario. (Para este ejemplo se omiten
impuestos y comisiones.)

El riesgo se refiere a la variabilidad de los rendimientos de una inversión, En

general, los individuos prefieren mayores rendimientos, pero también prefieren un
menor riesgo porque son adversos al riesgo.

Burbujas y colapsos son inversionistas se dividen entre los que invierten sobre
bases firmes y aquellos que tratan de adivinar la psicología del mercado. Una
burbuja especulativa ocurre cuando los precios suben porque la gente cree que
van a seguir subiendo en el futuro. cumple su propia profecía por un tiempo. Si la
gente compra porque piensa que las acciones subirán, su acto de comprar en sí

LOS MERCADOS EFICIENTES Y EL PASEO ALEATORIO

Los mercados de valores son extremadamente eficientes para absorber

información sobre las acciones individuales y sobre el mercado de valores como
un todo. Cuando llega nueva información, las noticias se incorporan con rapidez al
precio de las acciones, los sistemas que tratan de pronosticar los precios con base
en el pasado o en elementos fundamentales, no pueden producir rendimientos
mayores de los que podrían obtenerse conservando una cartera seleccionada al
azar de acciones individuales de riesgo comparable

Un paseo aleatorio. El punto de vista del mercado eficiente provee de un método

importante para el análisis de los movimientos de precios en los mercados
organizados. Bajo este enfoque, los movimientos de precios de las acciones
deben parecer muy erráticos, como un paseo aleatorio, cuando se grafican
durante cierto tiempo.

Un mercado financiero eficiente es un mercado en que todos sus participantes

entienden rápidamente toda la nueva información que se asimila de inmediato en
los precios del mercado

Justificación del punto de vista del mercado eficiente

La teoría de los mercados eficientes sostiene que los precios del mercado
contienen toda la información disponible. No es posible obtener utilidades
basándose en una información anterior o en los patrones de cambio previos de
precios. Los rendimientos de las acciones estarán determinados principalmente
por su riesgo en relación con el mercado, explica por qué los movimientos en el
precio de las acciones parecen ser tan erráticos. Los precios responden a las
noticias, al factor sorpresa. Pero las sorpresas son hechos impredecibles —como
el lanzamiento de una moneda o el aguacero del mes próximo— y se pueden
mover en cualquier dirección. Como los precios de las acciones responden a
hechos erráticos, los precios de las acciones en sí mismos se mueven también de
forma errática, como un paseo aleatorio.

Salvedades al punto de vista del mercado eficiente.

. Aquí están algunas de las salvedades:

 Algunos investigadores han descubierto muchas “anomalías” en los

movimientos de precios de las acciones, que llevan a alguna posibilidad de
predicción.
 Los economistas que estudian los registros históricos se preguntan si es
factible que los movimientos radicales en el precio de las acciones pudieran
realmente reflejar nueva información
 Por último, el punto de vista del mercado eficiente se aplica a las acciones
individuales, pero no necesariamente al mercado como un todo; hay
pruebas convincentes de oscilaciones largas que se revierten en el precio
de las acciones
POLÍTICA MONETARIA Y ECONOMÍA cap 10

LA BANCA CENTRAL Y EL SISTEMA DE LA RESERVA FEDERAL

Un banco central es una agencia gubernamental que tiene la responsabilidad

fundamental de manejar los asuntos monetarios de un país.

Metas de los bancos centrales

 Objetivos múltiples. Muchos bancos centrales tienen metas generales,

como mantener la estabilidad económica.

 Entre los objetivos específicos más comunes se encuentran el logro de una

inflación moderada y estable, un bajo nivel de desempleo, un rápido
crecimiento económico, una estrecha coordinación con la política fiscal y un
tipo de cambio estable.

 Meta de inflación. En años recientes, muchos países han adoptado metas

explicitas de inflación. En esta óptica, las políticas del banco central se
dirigen a asegurar que la inflación se mantenga.

Funciones de la Reserva Federal

La Reserva Federal tiene cuatro grandes funciones:

● Conducir la política monetaria mediante la determinación de las tasas de

interés de corto plazo.
● Mantener la estabilidad Del sistema financiero y contener el riesgo
sistémico como prestamista de última instancia.
● Supervisar y regular a las instituciones bancarias.
● Proporcionar servicios financieros a los bancos y al gobierno.
CÓMO DETERMINA EL BANCO CENTRAL LAS TASAS DE INTERÉS DE
CORTO PLAZO

Los bancos centrales se hallan en el centro del escenario de la macroeconomía,

porque básicamente determinan las tasas de interés de corto plazo. Se profundiza
ahora en esta funcion del banco central.

EL MECANISMO DE TRANSMISIÓN MONETARIA

Mecanismo de transmisión monetaria, ruta por la cual la política monetaria afecta
al producto, al empleo, a los precios y a la inflación.

Mecanismo:
 El banco central eleva la meta de tasa de interés
 El banco central emprende operaciones de mercado abierto.
el banco central realiza diariamente operaciones en el mercado abierto para
alcanzar su objetivo.
 La inversión y otros gastos reaccionan a los cambios en las tasas de
interés.
 La política monetaria afectará, en última instancia, al producto y a la
inflación de los precios.

Cambios en la inversión y en el producto.

La política monetaria utiliza operaciones de mercado abierto y otros instrumentos
para afectar a las tasas de interés de corto plazo. Estas tasas de interés
interactúan posteriormente con otras influencias económicas para influir a su vez
otras tasas de interés y el precio de los activos. Al afectar al gasto que es sensible
a la tasa de interés, como la inversión empresarial y la inversión residencial, la
política monetaria ayuda a controlar el producto, el empleo y la inflación de
precios.

La expansión monetaria reduce la tasa de interés e incrementa el producto

Este incremento desplaza hacia arriba a la curva de demanda agregada C + I +G

del gasto total, y el producto se incrementa de Q* a Q**. Esto completa el
mecanismo de transmisión monetaria.
El reto de la trampa de la liquidez
Cuando las tasas de interés de corto plazo libres de riesgo son cero, los valores
seguros de corto plazo son equivalentes al dinero.
Fin de arnol

La política monetaria en el marco OA-DA

abdon
Las figuras 10-5, 10-6 y 10-7 ilustran la forma en que un cambio en la política
monetaria podria llevar a un incremento en la demanda agregada. Ahora puede
verse el efecto de dicho incremento sobre el equilibrio macroeconómico general,
utilizando las curvas de la oferta y la demanda agregadas.

Las figuras 10-5, 10-6 y 10-7 ilustran la forma en que un cambio en la política
monetaria podria llevar a un incremento en la demanda agregada. Ahora puede
verse el efecto de dicho incremento sobre el equilibrio macroeconómico general,
utilizando las curvas de la oferta y la demanda agregadas.
La secuencia completa de impactos de una politica monetaria expansionista es,
por tanto, como sigue:
FIGURA 10-8. Una política monetaria expansiva desplaza hacia la derecha a
la curva DA, incrementando el producto y los precios.

Las figuras 10-5 a 10-7 ilustran la manera en que una expansión monetaria llevaria
a un incremento en la inversion, y con ello a un incremento multiplicado en el
producto. Esto resulta en un desplazamiento de la curva DA hacia la derecha.
En la region keynesiana donde la curva OA es relativamente plana, una expansion
monetaria tiene su efecto primario en el producto real, con solo un pequeno efecto
en los precios. En una economia en que se utilizan totalmente los recursos, la
curva OA es casi vertical (mostrada como el punto E_), y una expansion monetaria
elevara básicamente los precios y el PIB nominal, con poco efecto en el PIB real.

La política monetaria en el largo plazo

Por tanto, en el largo plazo, la expansión monetaria afecta principalmente al nivel

de precios con poco o ningún impacto en el producto real, los cambios monetarios
afectaran la demanda agregada y el PIB real en el corto plazo, cuando hay
recursos no utilizados en la economía y la curva OA es relativamente plana.
Sin embargo, en el análisis de la oferta agregada de los siguientes capítulos, se
verá que la curva OA tiende a ser vertical o casi vertical en el largo plazo,
conforme salarios y precios se ajustan.
En virtud de estos ajustes precios-salarios y de una curva OA casi vertical, los
efectos del desplazamiento de DA sobre el producto se reducirán en el largo plazo
y los efectos sobre los precios tenderán a dominar. Esto significa que, conforme
precios y salarios se hacen más flexibles en el largo plazo, los cambios en la
política monetaria tienden
a tener un impacto relativamente menor en el producto y un impacto relativamente
mayor en los precios.

C. APLICACIONES DE LA ECONOMÍA MONETARIA

EL MONETARISMO Y LA TEORÍA CUANTITATIVA DEL DINERO Y LOS

PRECIOS

Los sistemas monetario y financiero no se manejan por si mismos. El gobierno,

incluido el banco central, debe tomar decisiones fundamentales sobre los
regimenes
monetarios, la oferta de dinero y el acceso al dinero y al credito.

Las raíces del monetarismo

El monetarismo sostiene que la oferta de dinero es el determinante primario,
tanto de los movimientos de corto plazo en el PIB nominal, como de los
movimientos de largo plazo de los precios.
La ecuación de intercambio y la velocidad del dinero
Algunas veces el dinero se mueve con mucha lentitud; puede quedarse oculto bajo
un colchon o en una cuenta bancaria por largos periodos entre transacciones. En
otros casos, en particular durante periodos de fuerte inflacion, el dinero circula
rapidamente de mano en mano.

El concepto de velocidad se introdujo formalmente en la ecuación de

intercambio. Esta ecuacion dice:

donde M es la oferta de dinero, V es la velocidad de circulación del dinero, P es el

nivel general de precios, y Q es el producto total real. Esto se puede volver a
expresar como la definición de la velocidad del dinero dividiendo ambos lados
entre M:

Por lo general se mide PQ como el ingreso o producto total (PIB nominal); el

oncepto asociado de velocidad es el de velocidad de circulación del dinero en
relación con el Ingreso.
La velocidad es la tasa a la cual el dinero circula en la economia. La velocidad de
circulación del dinero en relación con el ingreso se mide como la razon del PIB
nominal a la existencia de dinero.E

La teoría cuantitativa de los precios

Despues de definir una interesante variable llamada velocidad, ahora se describe

la forma en que los primeros economistas monetarios usaron la velocidad para
explicar los movimientos en el nivel general de precios. La supuesta clave aqui es
que la velocidad del dinero es estable y predecible.

la teoría cuantitativa del dinero y de los precios, replantea la definición de la

velocidad como sigue:

Esta ecuación se obtiene de la anterior definición de velocidad al sustituir la

variable k como abreviatura de V/Q y despejando para P. La ecuación se escribe
de este modo porque muchos economistas clásicos creían que si los patrones de
intercambio eran estables, k seria constante o estable. Además, solían suponer
pleno empleo, lo que significa que el producto real crecería de manera uniforme.
Al unir ambos supuestos, k ≈ (V/Q) sería casi constante en el corto plazo, y
declinaría sin cambios bruscos en el largo plazo.

El monetarismo moderno
Los monetaristas rigurosos afirman que “el dinero es lo único que importa”. Esto
significa que los precios y el producto están determinados exclusivamente por
la oferta monetaria y que otros factores que afectan la demanda agregada, como
la política fiscal, no tienen efectos en el producto total o en los precios. Aun mas,
mientras que los cambios monetarios pueden afectar al producto real en el corto
plazo, en el largo plazo el producto está determinado por los factores de la oferta
de trabajo, del capital y de la tecnología.

Esta teoria predice que, en el largo plazo, el dinero es neutral. Esta proposicion
significa que en el largo plazo, despues de que se han corregido las expectativas y
que los movimientos del ciclo de negocios han disminuido: 1) el producto nominal
se mueve en proporcion a la oferta de dinero,y 2) todas las variables reales
(producto, empleo y desempleo) son independientes de la oferta monetaria.
La plataforma monetarista: el crecimiento constante del dinero

El monetarismo ejercicio una influencia significativa en la configuración de la

política macroeconómica en el periodo que siguió a la Segunda Guerra Mundial.
Los monetaristas creen que una tasa fija en el crecimiento del dinero eliminaria la
mayor fuente de inestabilidad en una economia moderna, los giros caprichosos
y poco confiables de la politica monetaria.

El experimento monetarista
Cuando la inflacion en Estados Unidos se movio a dos digitos a fines de los anos
setenta, muchos economistas y formuladores de politicas creian que la politica
monetaria era la unica esperanza para un eficaz combate a la inflacion.

LA POLÍTICA MONETARIA EN UNA ECONOMÍA ABIERTA

Los bancos centrales son particularmente importantes en las economías abiertas,

donde manejan los flujos de reservas y el tipo de cambio, y vigilan lo que sucede
en las finanzas internacionales. Conforme las economías se integran cada vez
más (proceso conocido como globalización), los bancos centrales deben aprender
a manejar los flujos externos, asi como las metas internas. Esta seccion analiza
algunos de los principales topicos relacionados con el manejo monetario de una
economía abierta.

Vínculos internacionales

Todas las economias estan vinculadas por el comercio internacional de bienes y

servicios, y por los flujos de capital y activos financieros.
Un elemento importante de los vinculos financieros internacionales entre dos
paises es el tipo de cambio.

Un sistema importante de tipos de cambio es el de tipos de cambio flotantes, en

cuyo caso el tipo de cambio de un pais esta determinado por las fuerzas del
mercado de la oferta y la demanda.

LA TRANSMISIÓN MONETARIA EN UNA ECONOMÍA ABIERTA

El mecanismo de transmisión monetaria en Estados Unidos ha evolucionado en

los pasados tres decenios, conforme la economía se ha ido abriendo mas y se han
Modificado los regímenes cambiarios.

DE LA DEMANDA AGREGADA A LA OFERTA AGREGADA

Está determinada por factores exógenos, como la inversión y las exportaciones

netas, junto con las políticas monetaria y fiscal del gobierno. En el corto plazo, los
cambios en estos factores llevan a cambios en el gasto y a cambios en el producto
y en los precios.
En el mundo globalizado y volatil de hoy, las economías están expuestas a
choques tanto del interior como del exterior de sus fronteras. Guerras,
revoluciones, colapsos en los mercados de valores, burbujas en los precios de las
viviendas, crisis financieras y de divisas, choques en el precio del petroleo y
errores de cálculo del gobierno han llevado a periodos de alta inflacion, alto
desempleo, o ambas cosas. Ningun mecanismo de mercado es un piloto
automatico que pueda eliminar las fluctuaciones macroeconomicas. Por tanto, los
gobiernos deben asumir su responsabilidad y moderar las oscilaciones de los
ciclos de negocios.