INFORME DE
COYUNTURA
mayo 2025
MA E
mirador de la actualidad
del trabajo y la economía
MA E
mirador de la
actualidad del
trabajo y la
economía
investigadores
Diego Kofman
Lavih Abraham
Marco Kofman
Natalia Pérez Barreda
Sergio Arelovich
contacto:
[email protected]
341-5904144
www.mateconomia.com.ar
mateconomia
LA ESTABILIZACIÓN DE
PRECIOS QUE NO
APARECE
INFLACIÓN MENSUAL
(fuente INDEC)
4,6%
4,2% 4,0% 4,2%
3,7%
3,5%
2,7% 2,7% 2,8%
2,4% 2,4%
2,2%
ene-25
feb-25
mar-25
abr-25
may-24
jun-24
jul-24
ago-24
sep-24
oct-24
nov-24
dic-24
INDEC registró una variación de
precios de 2,8% para abril, un valor
menor al de marzo, pero todavía en
un nivel demasiado elevado como
para hablar estabilidad.
En los primeros 4 meses de 2025 el
IPC marcó un incremento de
11,6%. Este dato, al anualizarse,
equivale a una inflación de 40% en
12 meses.
mateconomia
LA INFLACIÓN DE LA
CANASTA DE LAS Y LOS
TRABAJADORES (ICT)
mensual interanual
INDEC ICT INDEC ICT
abr-24 8,8% 11,9% 289% 300%
may-24 4,2% 4,3% 276% 286%
jun-24 4,6% 5,6% 272% 283%
jul-24 4,0% 4,2% 263% 275%
ago-24 4,2% 4,5% 237% 252%
sep-24 3,5% 3,8% 209% 226%
oct-24 2,7% 2,9% 193% 210%
nov-24 2,4% 2,7% 166% 184%
dic-24 2,7% 3,0% 118% 137%
ene-25 2,2% 2,2% 85% 101%
feb-25 2,4% 2,5% 67% 79%
mar-25 3,7% 3,8% 56% 65%
abr-25 2,8% 2,7% 47% 51%
La ICT, diseñada para captar la
variación de precios de la canasta de
bienes y servicios requeridos para
satisfacer las necesidades de una
familia trabajadora, fue un poco
menor a la inflación de INDEC para
el último mes, aunque sigue siendo 4
puntos mayor en la medición
interanual.
mateconomia
EL SALARIO PRIVADO
SIGUE EN CAÍDA
SALARIO REAL SECTOR PRIVADO REGISTRADO
noviembre 2023=100
(fuente INDEC)
100
$2.118.693
94 94 94 94 94
92 93 93 92
90 89 89 89 90
87 87
n d e f m a m j j a s o n d e f m
2023 2024 2025
El salario en el sector privado está 8
puntos por detrás del nivel dejado
por el gobierno anterior.
La recuperación de la segunda
mitad de 2024 sólo fue parcial.
Desde que gobierna Milei cada
trabajador registrado en el sector
privado perdió, en promedio, más
de dos millones de pesos.
mateconomia
UN TECHO MÁS BAJO
PARA EL SALARIO
ESTATAL
SALARIO REAL SECTOR PÚBLICO
noviembre 2023=100
(fuente INDEC)
100
$6.502.105
85
79 80 78 80 80 79 79 79
78 79 79 79 78
77
75
n d e f m a m j j a s o n d e f m
2023 2024 2025
El salario real en el sector público,
en cambio, luego de derrumbarse
más de 20%, se estancó y no
recupero, en ningún momento,
nada de lo perdido.
En términos acumulados, cada
estatal perdió 6 millones y medio
de pesos desde que gobierna Milei.
mateconomia
LA TRANSFERENCIA DE
INGRESOS DEL TRABAJO
AL CAPITAL
TRANSFERENCIA ACUMULADA DE INGRESOS
diciembre 2023 - marzo 2025, en pesos constantes
(fuentes SIPA, INDEC-ICT, AFIP)
-37,2 billones
bolsillo de los asalariados
-3,7
-13,2 billones billones
obras sociales
recaudación seguridad social
sindicatos
Desde que comenzó el gobierno de
Milei el costo salarial de toda la
economía se redujo en 54,9
billones de pesos.
37,2 billones perdió el bolsillo de
los asalariados. 13,2 billones dejó
de percibir el Estado por aportes y
contribuciones, las obras sociales
perdieron 3,7 billones y los
sindicatos, 824.000 millones.
mateconomia
LAS JUBILACIONES
SIGUEN EN CAÍDA
EVOLUCIÓN REAL DE LAS JUBILACIONES
sep-nov 2023=100
(fuente INDEC y ANSES)
100
$ 3.392.186
88
72 71 70 70 71 72 72 73 73 73 73 72
68
63 61 64
s-n d e f m a m j j a s o n d e f m a
2023 2024 2025
Las jubilaciones, en promedio,
perdieron el 28% de su poder de
compra desde que gobierna Milei y
cada jubilado perdió 3,4 millones
de pesos desde entonces.
Quienes cobran la mínima son los
más afectados: ¡perdieron el
equivalente a casi 7 jubilaciones
mensuales completas cada uno!
mateconomia
LA LIBERTAD AVANZA
SOBRE LOS
INGRESOS
$ 6.502.105
pérdida promedio acumulada por
trabajador/a del sector público
en el primer año de Milei
$ 2.118.693
pérdida promedio acumulada por
trabajador/a del sector privado
en el primer año de Milei
$ 3.392.186
pérdida promedio acumulada por
jubilado/a
en el primer año de Milei
Desde que Milei asumió al frente
del ejecutivo todos los trabajadores
activos y pasivos sufrieron una
enorme pérdida de ingresos.
mateconomia
LA LIBERTAD AVANZA
SOBRE LOS
EMPLEOS
VARIACIÓN DEL EMPLEO REGISTRADO
feb 25 vs nov 23 en cantidad de personas
(fuente SIPA)
-89.459
Sector privado
-124.623
Sector público*
*(se toma variación vs. dic 23)
-17.337
Casas particulares
Durante el gobierno de Milei se
perdieron más de 230.000 empleos
formales en el país.
Los trabajadores de la construcción
y los estatales encabezaron este
proceso.
mateconomia
FUERTE CAÍDA
DE LA ACTIVIDAD
EN MARZO
EMAE
variación mensual en %
(fuente INDEC)
2,7
2,3
1,2
0,8 0,9 0,9 0,8
0,6 0,50,6
0 0 0
-0,2
-0,5
-0,9
-1,5 -1,4 -1,3
-1,8 -1,8
j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m
2023 2024 2025
Luego de varios meses con signo
positivo, volvió a caer la actividad
económica según el indicador
mensual que publica INDEC.
La virtual estabilidad financiera y
cambiaria no es suficiente para
hacer marchar una economía con
salarios recortados.
mateconomia
EL CONSUMO NO
REPUNTA
FACTURACIÓN DE SUPERMERCADOS
ene 2023=100
(fuente INDEC)
106
100
91
e f m am j j a s o n d e f m am j j a s o n d e f m
2023 2024 2025
Las ventas de los supermercados
siguen deprimidas: la caída de
salarios impacta en el consumo.
Este resultado contrasta con las
celebraciones oficialistas respecto
a la bonanza económica que
estaría atravesando el país y sus
habitantes.
mateconomia
A PESAR DEL MAYOR
USO DE LA TARJERTA
DE CRÉDITO
PAGOS CON TARJETA DE CRÉDITO
en % del total de las ventas en supermercados
(fuente INDEC)
46%
35%
e f m am j j a s o n d e f m am j j a s o n d e f m
2023 2024 2025
El magro resultado de las ventas en
supermercados ocurre a pesar del
fuerte incremento de los pagos con
tarjeta de crédito.
El endeudamiento de las familias
no alcanza a compensar la pérdida
de capacidad de consumo que
sufrieron por la caída de sus
ingresos.
mateconomia
EL AJUSTE FISCAL
CONTINÚA
GASTOS PRIMARIOS VS INGRESOS TOTALES
DE LA ADMINISTRACIÓN PÚBLICA NACIONAL
en billones de $ constantes, ene-abr de cada año
(fuentes Sec. de Hacienda e INDEC )
59,9
gastos 50,7
51,1 ingresos 42,0 42,6
44.2
34,4 37,1
2015 2017 2019 2021 2023 2025
El ajuste fiscal llevado a cabo por
Milei continúa relativamente es-
table: en el primer cuatrimestre de
2025 el gasto real fue 27% menor al
de los primeros cuatro meses de
2023.
Si nos movemos una década hacia
atrás, el gasto es 38% inferior
respecto a 2015 y la recaudación
cayó 17%.
mateconomia
LOS PRINCIPALES
RECORTES FISCALES
PRINCIPALES PARTIDAS RECORTADAS
en billones de pesos constantes
Obra Jubila- Progr. Subs. a Transf. a
pública ciones sociales la energía Salarios pcias.
-4,1
- 5,5 - 5,3 billones
billones billones
- 8,5
billones
- 13,6
- 15,1 billones
billones
El Estado lleva “ahorrados” 60,1
billones de pesos desde que
comenzó el gobierno de Milei.
Las obras públicas que el Estado
dejó de realizar y el recorte a los
jubilados son los principales
componentes del ajuste fiscal.
mateconomia
EL TIPO DE CAMBIO
REAL SIGUE EN
NIVELES MÍNIMOS
TIPO DE CAMBIO REAL
en pesos constantes de abril de 2025
(fuente BCRA e INDEC)
2.059 1.997
1.148
1.244
1.109
15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
El plan de contener los precios a
través del ancla cambiaria y del
ancla salarial continua.
Por el lado salarial, el gobierno
interviene en las paritarias en favor
de las patronales y buscando
cercenar el derecho de huelga.
Por el lado cambiario, buscando
dólares con desesperación para
ganar algo más de tiempo.
mateconomia
LO QUE EXPLICA LA
EVOLUCIÓN DE LAS
RESERVAS
FUENTE DE VARIACIÓN DE RESERVAS
acumulado diciembre 2023-abril 2025
en millones de dólares
(fuentes BCRA e INDEC )
lo que sumó reservas
saldo comercial 24.200
nueva deuda pública (neta) 4.477
nueva deuda privada (neta) 6.143
encaje por nuevos depósitos en dólares 4.851
otros movimientos netos 2.907
TOTAL: 42.578
lo que restó reservas
pagos de intereses del sector público -13.018
pagos de intereses del sector privado -1.878
dolarización de excedentes privados (fuga) -10.619
inversión extranjera directa -1.610
TOTAL: -27.124
Variación de reservas: +15.454 millones de dólares
(17.415 si se considera el efecto de la revaluación de activos de reserva)
La economía sólo pudo acumular
reservas a través del
endeudamiento público y privado
y del blanqueo de dólares no
declarados.
Sin esas fuentes, los dólares
generados por el comercio exterior
se habrían perdido en su totalidad.
mateconomia
fuentes utilizadas
Todos los gráficos y datos presentados en
este informe son de elaboración propia con
información proveniente de:
Secretaría de Trabajo, Empleo y Seguridad
Social
Ministerio de Economía
Secretaría de Hacienda
INDEC y dependencias provinciales de
estadísticas y censos
BCRA
Oficina Nacional del Presupuesto
ANSES
Comisión Nacional de Valores
MA E
