BONOS
1. CONCEPTO
Los bonos son valores de deuda utilizados tanto por entidades privadas
como por entidades de gobierno. El bono es una de las formas de
materializar los títulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden
ser emitidos por una institución pública (un Estado, un gobierno regional o
un municipio) o por una institución privada (empresa industrial, comercial o
de servicios). También pueden ser emitidos por una institución
supranacional (Banco Europeo de Inversiones, Corporación Andina de
Fomento, etc.), con el objetivo de obtener fondos directamente de
los mercados financieros. Son títulos normalmente colocados a nombre del
portador y que suelen ser negociados en un mercado o bolsa de valores. El
emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los
intereses.
El dinero o fondo que se obtenga se puede prestar a instituciones por un
periodo definido y a una tasa de interés fija.
2. TIPOS DE BONOS
Existen los siguientes tipos de bonos, de acuerdo a las reglas de juego que
los determinan:
Bonos simples. Aquellos que le permiten al tenedor aportar capital en
una empresa y adquirir parte de su deuda, recibiendo intereses y
cobrando el capital invertido al vencimiento.
Bonos públicos. Aquellos que emite una institución del Estado para
financiarse.
Bonos canjeables. Pueden ser canjeados por acciones ya existentes
en la empresa u organización, en lugar del capital.
Bonos convertibles. Pueden ser canjeados por acciones de nueva
emisión, a precio prefijado, aunque arrojando una rentabilidad inferior.
Bonos cupón cero. No paga intereses ningunos durante su madurez,
sino que lo paga todo al final cuando vence, acumulado. Su valor suele
ser inferior al nominal.
Bonos de caja. Emitidos por empresas para saldar necesidades de
tesorería, al vencer retornan al comprador el capital invertido.
Bonos strips. Su nombre viene del inglés Strip (“dividir”), permiten
separar el valor del bono en cada uno de los pagos que genera,
permitiendo negociar por separado el dinero de los intereses y el dinero
del capital.
Bonos de deuda perpetua. Nunca vencen, es decir, no regresan
nunca el capital invertido, sino que generan perpetuamente intereses.
Bonos basura. Títulos de alto riesgo y baja calificación, que
recompensan el riesgo con alto rendimientos.
3. VALORACIÓN DE UN BONO
El valor actual de un bono es igual a los flujos de caja que se van a recibir
en el futuro, descontados al momento actual a una tasa de interés (i), es
decir, el valor de los cupones y el valor nominal a día de hoy. En otras
palabras, tenemos que calcular el valor actual neto (VAN) del bono:
Por ejemplo, si estamos a 1 de Enero del año 20 y tenemos un bono de
dos años que reparte un cupón del 5% anual pagado semestralmente, su
valor nominal son 1000 euros que los pagará el 31 de Diciembre del año 21
y su tasa de descuento o tipo de interés es el 5,80% anual (lo que supone
un 2,859% semestral) el valor intrínseco del bono será:
Si sumamos todos los flujos de caja descontados, el resultado es de
986,6058
4. EMISIÓN DE BONOS
La emisión de bonos puede estar a cargo de una organización financiera
privada (empresas, bancos, etc.) o pública (bancos centrales, empresas
públicas, etc.), y suele interesar a los tenedores de capitales que desean
preservar sus activos frente a la inflación, o simplemente ponerlos a
producir renta.
Esto se debe en gran medida a que los bonos presentan un flujo
presumible de dinero, se puede conocer el valor que presentarán al final
del plazo. Sin embargo, los bonos no escapan a las dinámicas del mercado
bursátil, y sus reglas de funcionamiento están definidas siempre en
el contrato que se firma entre emisor y tenedor.
5. RIESGOS DE LOS BONO
Se suele decir que son una inversión segura, incluso a los bonos de deuda
pública muchas veces se les denomina activos sin riesgo. Aunque es cierto
que es una de las inversiones más seguras que podemos realizar, hay que
distinguir dos tipos de riesgo en los bonos:
Riesgo crediticio: Es la posibilidad de que el emisor del bono no
pueda hacerse cargo de la devolución del préstamo.
Riesgo de mercado: Posibilidad de que disminuya el precio del bono
ante variaciones en los tipos de interés del mercado.
6. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE INVERTIR EN BONOS
6.1. VENTAJAS
Las principales ventajas que proporciona invertir en bonos son:
Renta fija: los bonos son clasificados como inversión de renta
fija.
Rentabilidad: los bonos con mayores riesgos ofrecen una
mayor rentabilidad.
Seguridad: se trata de un producto de inversión bastante seguro
ya que se conoce de antemano los plazos para recuperar el
capital y la tasa de interés.
Adquisición: los bonos pueden ser adquiridos de forma directa
y sin intermediarios mejorando la rentabilidad de la inversión.
Negociabilidad: los bonos pueden ser negociados de forma
directa o a través de la Bolsa de Valores.
Libre negociación: los bonos son un producto financiero de
libre designación, es decir, permite recuperar parte de la
inversión en caso de necesidad.
6.2. DESVENTAJAS
Entre las principales desventajas que existen al invertir en bonos se
encuentran:
Riesgo: el riesgo de los bonos depende de la solvencia de la
entidad emisora de los Bonos para cumplir sus obligaciones.
Recuperación antes del vencimiento: al recuperar los bonos
antes de su fecha de vencimiento el inversor se arriesga a no
recuperar su dinero ya que depende de las tasas de interés a las
que se estén emitiendo los nuevos bonos.
7. EJEMPLOS DE BONO
Un par de ejemplos de financiación por bonos son:
Bonos de rentas. La ciudad norteamericana de Chicago emitió en
2011 bonos bajo el título “City of Chicago – Chicago Midway Airport –
Revenue Bonds – Series 2001A”, por un monto total de US$
222.465,00. Estos bonos tenían un valor nominal de US$ 5,00 y un
interés nominal de 5,5% en un plazo de vencimiento de 30 años. Con el
dinero recaudado de ese modo, se construyeron las nuevas terminales
del aeropuerto de Midway, y las ganancias del aeropuerto permitieron
pagar los intereses de la deuda contraída.
Bonos de obligación general. El condado de Monterrey,
perteneciente al estado de California,
[Link], emitió en 2002 una serie de bonos bajo el título Carmel Unified
School District – Monterey County—California – General Obligation
Bonds – Series 2002. Con ellos se recaudó un total de US$
9.663.455,00 con un valor nominal de US$ 5.000 y un interés nominal
de 6%, pagaderos a 30 años de plazo. Con dicho dinero se desarrolló y
renovó al conjunto de escuelas del condado, dado que las ganancias
del mismo eran altas y podían pagar sin problema los intereses del
bono.
