UNIDAD 6 TIPO DE CAMBIO.

Resumen sobre Tipos de Cambio y Sistemas Cambiarios

1. El Sistema Cambiario y su Implicancia en las Economías

Nacionales
La política cambiaria, una parte crucial de la política económica, maneja el tipo de cambio y
afecta significativamente a la economía. Las variaciones en el tipo de cambio influyen en los
precios de bienes, servicios, activos y deudas entre países. En un mundo globalizado, las
economías deben integrarse al mercado mundial y acceder a financiamiento internacional,
lo que requiere monedas estables y regímenes cambiarios confiables. Aunque se debate
sobre el mejor sistema cambiario, no hay una respuesta definitiva.

2. Concepto y Regímenes del Tipo de Cambio

2.1. Concepto del Tipo de Cambio
El tipo de cambio es el valor de una moneda extranjera en términos de la moneda nacional.
Este valor puede ser controlado por la autoridad cambiaria o determinado libremente por el
mercado. Refleja el poder económico de una nación y afecta todas las transacciones
internacionales y la balanza de pagos.

2.2. Regímenes Cambiarios

El régimen cambiario de un país define cómo se comporta su tipo de cambio. Hay dos tipos
principales:
 Cambio Fijo: El valor de la moneda se fija respecto a otra moneda o una canasta de
monedas, proporcionando estabilidad, pero limitando la política monetaria.
 Cambio Flotante o Flexible: El valor de la moneda se ajusta según la oferta y
demanda del mercado, ofreciendo más flexibilidad, pero con mayor volatilidad.

3. Determinación del Sistema de Tipo de Cambio

El Banco Central puede elegir entre sistemas de tipo de cambio fijo o flotante. En un cambio
fijo, el Banco Central fija el valor de la moneda y mantiene reservas de divisas suficientes
para cumplir con las transacciones internacionales. En un cambio flotante, el valor de la
moneda se determina por el mercado.

Consideraciones Finales
El FMI aconseja a los países sobre las repercusiones de los regímenes cambiarios,
respetando la decisión de cada nación. En el sistema actual, las principales monedas
fluctúan según las fuerzas del mercado, y muchos países adoptan regímenes más flexibles
para facilitar el comercio internacional.

Carta Orgánica del Banco Central del Paraguay y Tipos de Cambio

1. Régimen Cambiario del Paraguay

La Carta Orgánica del Banco Central del Paraguay (BCP) establece un régimen cambiario
libre y fluctuante. La función del BCP en el mercado de divisas es asegurar su
funcionamiento normal y equilibrado, respetando las tendencias de oferta y demanda.
Además, el BCP interviene en la compra-venta de moneda extranjera para atenuar
fluctuaciones estacionales y contrarrestar movimientos especulativos.

2. Tipos de Cambio Fijos vs. Flexibles

Ventajas del Tipo de Cambio Fijo:
 Estabilidad a corto plazo.
 Mantiene la inflación y los tipos de interés estables.
 Proporciona certeza a las transacciones comerciales y financieras.
Inconvenientes del Tipo de Cambio Fijo:
 Fuga de capital hacia economías con mayores tipos de interés.
 Dificulta el uso del tipo de cambio como herramienta comercial.
Ventajas del Tipo de Cambio Flexible:
 Mayor autonomía en políticas nacionales.
 No depende de compromisos exteriores.
Inconvenientes del Tipo de Cambio Flexible:
 Introduce incertidumbre en transacciones internacionales.
 Puede llevar a costos adicionales para cubrir riesgos cambiarios.

3. Factores en la Determinación del Valor de una Moneda

1. Corto Plazo: Comercio internacional, inversión extranjera, tasas de interés, y riesgo
de insolvencia y estabilidad económica y política.
2. Largo Plazo: Productividad del país y velocidad de crecimiento de precios en
comparación con sus socios comerciales.

4. Casos Especiales en la Determinación del Tipo de Cambio

 Bandas Cambiarias: Límite máximo y mínimo para la tasa de cambio, con
intervención del Banco Central para mantener la tasa dentro de esos límites.
Ejemplos: Brasil, Colombia, y Chile.
 Adopción de Moneda Extranjera: Un país adopta una divisa extranjera, como
Ecuador con el dólar estadounidense, cediendo su independencia monetaria.
 Sistema Cambiario de Venezuela: Dos bandas de precios para la divisa, con una
tasa preferencial para elementos esenciales y otra fijada por subasta para otras
actividades no esenciales.

3.4. El Caso Europeo

Europa abandonó las monedas nacionales para crear una moneda común, el euro, que
garantice estabilidad y fortaleza en las negociaciones internacionales. El Banco Central
Europeo (BCE) maneja la política monetaria para los países de la zona euro. La creación
del euro en lugar de adoptar una moneda preexistente, como el dólar, fue una decisión
basada en la necesidad de evitar conflictos políticos y sociales. El euro fue introducido el 1
de enero de 1999 en once países de la Unión Europea, sustituyendo diez monedas
nacionales.

4. Fuente de Financiamiento y Principales Divisas/Monedas

4.1. Fuente de Financiamiento
Un país obtiene divisas vendiendo bienes y servicios a otros países. Para financiar un
consumo mayor que la producción, un país debe aumentar sus pasivos o disminuir sus
activos con el exterior.

4.2. Principales Divisas/Monedas

 Dólar USA (USD): Principal moneda del mundo, emitida por la mayor economía
global, Estados Unidos.
 Euro (EUR): Moneda de la Unión Europea, segunda más importante a nivel mundial.
Adoptada por trece países de la UE y usada también en países no miembros como
El Vaticano y San Marino.
 Yen Japonés (JPY): Moneda de Japón, tercera economía mundial. Japón es un
gran exportador e importador.
 Libra Esterlina (GBP): Moneda del Reino Unido, cuarta economía global, con un
importante sector energético y financiero.
 Franco Suizo (CHF): Moneda de Suiza, conocida por su estabilidad y su sistema
bancario seguro y confidencial.

5. Tipos de Cambio Nominal y Real

 Tipo de Cambio Nominal (TCN): Precio de una unidad de moneda extranjera en
términos de la moneda local. Incluye tipo comprador y tipo vendedor, con una
diferencia conocida como "spread".
 Tipo de Cambio Real (TCR): Precio de los bienes en un país extranjero comparado
con el precio de los bienes en el mercado local, ambos en una misma moneda. El
TCR mide la competitividad-precio de las economías, influyendo en la actividad
económica interna y externa.

5.1. Tipo de Cambio Nominal

El tipo de cambio nominal es la tasa a la que una moneda de un país se puede intercambiar
por la moneda de otro país. Se define como el número de unidades de moneda nacional
necesarias para obtener una unidad de moneda extranjera o viceversa. Por ejemplo, si para
obtener un dólar se necesitan 5,000 guaraníes, el tipo de cambio nominal es 5,000 Gs.
/USD. Este tipo de cambio no considera los precios de bienes y servicios en los distintos
países y se enfoca solo en la relación entre las monedas.

5.2. Tipo de Cambio Real

El tipo de cambio real mide el precio de los bienes y servicios de un país en relación con los
de otro, ajustado por el tipo de cambio nominal y los niveles de precios en ambos países. La
fórmula comúnmente usada es:

5.3. Índice de Tipo de Cambio Real

Para comparar múltiples bienes, se utilizan índices de precios. La fórmula es:

El índice de TCR mide la competitividad de un país en el tiempo. Un aumento en el índice

implica mayor competitividad, mientras que una disminución indica una pérdida de
competitividad.

Ejemplo: Evolución en Paraguay (2012)

  Apreciación del guaraní en términos reales en 4.8% frente al real brasileño.
 Apreciación del guaraní en términos reales en 5.1% frente al peso argentino.

TCRB-AR: Tipo de Cambio Real Bilateral respecto al Peso Argentino

 Mide la competitividad de los bienes paraguayos frente a los bienes argentinos.

TCRB-BR: Tipo de Cambio Real Bilateral respecto al Real Brasileño

 Evalúa la competitividad de los bienes paraguayos frente a los bienes brasileños.

TCRB-USA: Tipo de Cambio Real Bilateral respecto al USD

 Analiza la competitividad de los bienes paraguayos frente a los bienes
estadounidenses.

TCER: Tipo de Cambio Efectivo Real

 Mide la competitividad general de los bienes de un país en el contexto internacional,
considerando un grupo de países con los que tiene flujos comerciales significativos.
En el caso de Paraguay, estos países incluyen Argentina, Brasil, Estados Unidos y
la zona Euro.

Evolución del Tipo de Cambio

 En diciembre de 2012, el guaraní se apreció en términos reales un 4.7% frente al
dólar estadounidense en comparación con el mes anterior y un 6.1% en términos
interanuales, debido a la apreciación nominal del guaraní y a la diferencia de
inflación entre Paraguay y Estados Unidos.
 El índice del Tipo de Cambio Efectivo Real (TCER) también se apreció un 4.7%
respecto al mes anterior y un 10.3% en términos interanuales.

5.5. Tipo de Cambio Efectivo Real (TCER)

 El TCER se calcula considerando un grupo de países con los que se tienen mayores
flujos comerciales. En Paraguay, se incluyen Argentina, Brasil, Estados Unidos y la
zona Euro, que representan más del 70% del comercio mundial del país.
 La importancia de cada país en el índice se ajusta según su participación en el
comercio total.

Causas de las Variaciones del TCR

 Las variaciones en el tipo de cambio real pueden deberse a cambios en el tipo de
cambio nominal, en los precios de los bienes extranjeros o en los precios de los
bienes locales.
 Apreciación real: Los bienes paraguayos se encarecen en comparación con los
bienes argentinos, resultando en una caída del tipo de cambio real.
 Depreciación real: Los bienes paraguayos se abaratan en comparación con los
bienes argentinos, resultando en un aumento del tipo de cambio real.

7. La Política Cambiaria
 El tipo de cambio refleja la oferta y demanda de divisas de un país, influidas por
exportaciones, importaciones y flujos de capital.
  Un incremento en la inflación interna en comparación con la inflación de los socios
comerciales puede hacer que el tipo de cambio se deprecie.
 En Paraguay, el tipo de cambio es libre y fluctuante, regulado por el Banco Central
del Paraguay (BCP) para asegurar un mercado de divisas normal, competitivo y
equilibrado.

Evolución en Paraguay (diciembre 2012)

 El BCP intervino en el mercado cambiario con ventas netas de USD 24.1 millones
en diciembre y USD 697 millones en total en 2012.
 La moneda doméstica se apreció un 3.4% frente al dólar americano respecto al año
anterior y un 3.8% respecto al mes anterior, con un tipo de cambio promedio de Gs.
/USD 4,289.
 El TCER se mantuvo cercano a su nivel promedio de los últimos 10 años, indicando
estabilidad monetaria.