CAPITULO Nº 8: Capital

Capital de la
Empresa
El capital es uno de los factores de la producción y, desde el punto de vista económico, constituye para
la empresa un conjunto de bienes estáticos (capital fijo) o dinámicos (capital circulante), estable o
inestable, permanente o variable en su valor, que son indispensables para la producción.

La suma de ambos capitales (capital fijo y capital circulante) constituyen la inversión de la empresa y del
dimensionamiento adecuado de la misma podemos obtener más o menos productividad económica o
rentabilidad.

8.1- Patrimonio de la Empresa:

Las empresas necesitan un patrimonio para realizar la actividad productiva que justifica su existencia. Es
decir, requieren unos medios materiales, como edificios, mobiliario, vehículos, etc., para poder elaborar y
vender bienes y/o servicios.

? ¿Cómo podemos definir al patrimonio de la empresa?

El patrimonio empresarial, desde un punto de vista económico, se define como el conjunto de bienes,
derechos y obligaciones que posee una empresa, susceptibles de ser valorados en términos monetarios.

Los Bienes son los elementos materiales e inmateriales con que cuenta la empresa. Por ejemplo, la
maquinaria, la “llave del negocio”, el dinero que tenga en caja, las existencias de productos o los locales que
posea.

Los Derechos permiten a la empresa ejercer una facultad. Por ejemplo, son derechos, los préstamos que
tenga concedidos, o las cantidades adeudadas por sus clientes.

Las Obligaciones, por el contrario, representan responsabilidades a las que debe hacer frente la empresa.
Son ejemplos de obligaciones las deudas que la empresa haya contraído con los bancos, con sus
proveedores, con sus trabajadores, con el Estado, etc.

Denominaremos Patrimonio Neto de la empresa o Neto Patrimonial al resultado de practicar la siguiente

operación:

Patrimonio Neto = Bienes + Derechos – Obligaciones

Ejemplo: imaginemos que una empresa tiene:

- Dinero en caja y bancos $13.000
- Edificios valorados en $450.000
- Vehículos valorados en $110.000
- Le deben sus clientes $33.000
- A su vez él debe al banco un préstamo que pidió $28.000
- Y también debe a sus proveedores $17.000

- Su patrimonio NETO en este caso es de ($13.000 + $450.000 + $110.000 + $33.000) -

($28.000+$17.000) = $561.000

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Desde el punto de vista contable todos los elementos patrimoniales pueden ser agrupados en tres grandes
apartados que se denominan: Activo, Pasivo y Patrimonio Neto.

El Activo esta formado por los bienes y derechos de la empresa

El Pasivo está formado por las obligaciones
El Patrimonio Neto está formado por el Activo menos el Pasivo.

Patrimonio Neto = Activo - Pasivo

PATRIMONIO
NETO
ACTIVO
=
PASIVO

8.1.1- Activo:

? ¿A qué se llama activo?

Representa la inversión realizada por la empresa y plasmada en: derechos, bienes materiales (por
ejemplo, un edificio) o inmateriales (por ejemplo, un programa informático).

Los bienes y derechos que componen el activo pueden ser clasificados según distintos criterios en:
muebles e inmuebles, tangibles e intangibles, físicos y jurídicos, etc. En general, se divide al activo en:

a) Activo Corriente:

Conjunto de elementos cuya función es asegurar la actividad objeto de la empresa, su permanencia en el

seno de la empresa no es superior al ciclo económico.

Bienes y derechos que la empresa convertirá en dinero en un plazo inferior o igual a un año. Atendiendo a
la disponibilidad o liquidez grado de conversión en dinero que poseen los bienes activos), el Activo Corriente
se subdivide en

a.1) Disponibilidades: efectivo en caja (dinero, cheques, etc.) y depósitos bancarios disponibles.

a.2) Inversiones: colocación transitoria de dinero con el ánimo de obtener ganancias (por ejemplo,
depósitos a plazo fijo menores a un año).

a.3) Créditos: préstamos que realiza la empresa a terceros a cobrar en el corto plazo.

a.4) Bienes de Cambio: son los bienes que integran los inventarios de materias primas,
productos en proceso, mercaderías de reventa, etc. Todos ellos están destinados a la venta o
son consumidos por la producción dentro del año considerado.

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b) Activo No Corriente:

Se consideran activos no corrientes aquellos cuya realización se producirá en un plazo que excede los
doce meses a partir de la fecha de cierre del balance general. Es el activo menos líquido.

Elementos patrimoniales cuya función es asegurar la vida de la empresa, están vinculados a ésta de
forma permanente.

Bienes y derechos que la empresa convertirá en dinero en un plazo superior a un año. Atendiendo a la
naturaleza, se subdivide en:

b.1) Créditos: préstamos que realiza la empresa a terceros a cobrar en el largo plazo.

b.2) Bienes de Cambio: son los bienes destinados a la venta o al proceso de producción cuya
realización excede los doce meses.

b.3) Bienes de Uso o de Capital: son bienes físicos utilizados en la actividad de la empresa
cuya vida útil estimada es superior a un año y no están destinados a la venta.

b.4) Inversiones: colocación de dinero con el ánimo de obtener ganancias a un plazo mayor de un
año (por ejemplo, compra de acciones, títulos públicos, etc.).

b.5) Bienes Inmateriales: son bienes intangibles que representan franquicias, privilegios o
autorizaciones como así también la "llave del negocio".

8.1.2- Pasivo:

? ¿A qué se llama pasivo?

Cuando empleamos el término pasivo, nos estamos refiriendo al total de compromisos que debe cumplir la
empresa en el corto y el largo plazo. Son deudas que tiene la empresa con terceros.

En general, se divide al pasivo en:

a) Pasivo Corriente:

Conjunto de obligaciones y deudas a las que ha de hacer frente la empresa a corto plazo (vencimiento
inferior o igual al año).

Por ejemplo: Deudas con entidades de crédito a CP, Acreedores comerciales (proveedores, anticipos
recibidos por pedidos, etc.)
Otras deudas a CP no comerciales (Deudas con el Gobierno por impuestos, Seguridad Social, etc.)

b) Pasivo No Corriente:

Es el conjunto de obligaciones o deudas que van a ser exigibles en un plazo superior a un año.

Ejemplos: deudas a largo plazo con entidades de crédito y proveedores.

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8.1.3- Patrimonio Neto:
¿Cómo se encuentra compuesto este patrimonio?
?
Aportes de los
Capital
Propietarios
PATRIMONIO
NETO (PN)
Resultados - Reservas
Acumulados - Resultados

El patrimonio neto se encuentra integrado por el Capital, las Reservas y los Resultados.

Primer Ejercicio (año de actividad) Segundo Ejercicio

Formación de la Antes de la Distribución Después de la Antes de la Distribución
Sociedad de Ganancias Distribución de de Ganancias
Ganancias

DEUDAS
DEUDAS DEUDAS DEUDAS
ACTIVO
ACTIVO ACTIVO ACTIVO
CAPITAL PN CAPITAL
CAPITAL CAPITAL
PN PN Reservas
Resultad. Reservas PN
Positivos Resultad.
Positivos

[Link]- El Capital:

El capital es el conjunto de productos empleados directamente en la obtención de nueva riqueza, ya

sea como materia o como instrumentos para lograr el nuevo producto.

El capital económico es el activo o sea el conjunto de bienes que la empresa posee o acredita que
tiene como finalidad crear.

Ese capital económico tiene dos fuentes:

a) Surge del aporte que los terceros hacen a la empresa. Constituye el capital ajeno, de los
acreedores (pasivo propiamente dicho).

b) El capital jurídico o sea el capital legal, aquel que está suscripto y nos expresa el aporte de capital
que los socios han efectuado a la empresa. La cuenta de capital recoge la obligación que la empresa
mantiene con sus dueños, socios o accionistas, por las aportaciones que estos han realizado o se
han comprometido a realizar a la misma.

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Un concepto amplio del vocablo Capital sería el Patrimonio Neto (PN), dado que en definitiva el capital de la
empresa está constituido por la diferencia entre el activo y el pasivo y comprende al Capital, Reservas y
Resultados.

En otros términos el capital lo forman, el aporte realizado por los socios a la empresa, las Utilidades
Retenidas que están formadas por las reservas de utilidades y los resultados no distribuidos.

[Link]- Las Reservas:

Las reservas son utilidades no distribuidas que se conservan en la empresa para fines específicos.

Las reservas son beneficios generados y retenidos por la empresa en el desarrollo de su actividad y no
distribuidos en forma de dividendos a los socios, permanecen en la empresa como fuente de
autofinanciación

Son las ganancias retenidas en el ente por explícita voluntad social o por disposiciones legales o del
estatuto (Que fija las normas de funcionamientos de la S.A.)

a) Reserva Legal (Dispuesta por la ley de Sociedades Comerciales)

b) Reserva Estatutaria (Fijada por el estatuto de la S.A.)

c) Reserva Facultativa (Decidida por la Asamblea de accionistas de la S.A. o Socios de la S.R.L.)

Fines: los objetivos de las reservas se pueden expresar de la siguiente manera:

a) Aumentar los medios de acción de la empresa (por ejemplo, fondo de reposición de bienes de capital)

b) Preveer posibles pérdidas o gastos (por ejemplo, absorver depreciaciones eventuales de bienes de
capital)

c) Mantener fondos para su futura distribución entre los socios.

d) Adecuar el valor de los bienes activos a sus costos de reposición o reproducción presentes.

Podemos clasificar a las reservas en:

a) Generales: son las que no tiene prefijado destino para su eventual aplicación, constituyendo
simplemente ampliaciones del capital nominal (reserva legal) o expectativas ante resultados adversos
cuando voluntariamente los propietarios disponen su creación.

b) Especiales: la crean voluntariamente los propietarios con un destino específico (por ejemplo, reserva
para reposición de bienes de capital).

[Link]- Los Resultados:

Resultados No Asignados

Son ganancias o pérdidas acumuladas sin asignación específica. Los propietarios deben decidir la
distribución según los diferentes destinos
- Aumento de Capital
- Retiro en efectivo (denominado "dividendo" en la S.A.")
- Retención en la empresa como ganancia reservada

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- Puede continuar pendiente de asignación

Se diferencian
Resultados Anteriores
Resultados del Período (Surgen del estado de resultados)

Los resultados provienen, en general, de la venta del producto que elabora la empresa dentro del
periodo de tiempo considerado. Son la diferencia entre los ingresos y los costos totales y, por lo tanto,
pueden ser positivos (beneficios, ganancias o utilidades) o negativos (pérdidas o quebrantos).

Contablemente se reflejan en el Cuadro o Estado de Resultados.

Cuadro o Estado de Resultados

Ventas (cantidades vendidas x precio de venta)

- Costo de Ventas (cantidades vendidas x costo unitario)

Costo de Fabricación (Materia Prima, Materiales, Mano de Obra, Costos Indirectos)
Costo de Administración
Costo de Comercialización
Costo de Financiación

Resultado Operativo (Utilidades o Pérdidas)

Estado de Situación Patrimonial o Balance General

Pasivo

Activo

Pat. Neto

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8.2- Composición del Capital o Inversión de la Empresa:
El capital que posee una empresa puede ser dividido de la siguiente manera:

8.2.1- Capital Fijo (K):

También llamado Inversión Fija, Capital Físico o Inmóvil:

El capital fijo o activo fijo, se encuentra compuesto por todos los bienes de capital o de uso de
propiedad de la empresa que están destinados a formar parte de ella de forma permanente y duradera (por
esta razón también se denominan inmóviles).

[Link]- Definición y Características Básicas:

Los bienes de capital o de uso son aquellos bienes tangibles que se utilizan en la actividad de la
empresa, que tengan una vida útil estimada superior a un año y no esté destinados a la venta.

Es la parte del capital productivo de una empresa que se encuentra representado por inversiones en:
edificios, herramientas, equipos, instalaciones, rodados, etc.

De la definición presentada puede extraerse las características básicas de estos bienes:

a) Se utilizan en la actividad de la actividad de la empresa, pero no se consumen ni se transforman.

b) Tienen una vida útil estimada superior a un año. Un bien de uso podría tener una vida inferior a un año,
tal como sucede con ciertos moldes y matrices que a menudo se rompen durante el proceso productivo,
pero, la inmensa mayoría de los bienes de uso tienen una duración física que responde a esta
característica.

c) No están destinados a la venta, hasta tanto se resuelva discontinuar su uso.

d) Son bienes tangibles.

Característica esencial: transfieren su valor al producto en partes, durante períodos, a medida que
se van desgastando. Se consume en varios ciclos de producción. La parte que se transfiere a los
productos durante un año está representada por la depreciación.

[Link]- Clasificación:
a) No sujetos a desgaste ni agotamiento, como los terrenos utilizados en explotaciones comerciales o
industriales.

b) Sujetos a desgaste, por su uso, como los edificios, máquinas, muebles y útiles, herramientas, etc.

c) Sujetos a agotamiento, como los bienes destinados a explotaciones de carácter extractivo (minas,
canteras, pozos de petróleo, bosques, etc.).

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[Link]- Depreciación:
La mayoría de los bienes de capital sufren procesos de desgaste o agotamiento, por lo que esa pérdida de
valor debe distribuirse entre los sucesivos periodos y ejercicios económicos beneficiados con el uso de esos
bienes. Esto permite a la empresa constituir una reserva para reemplazar los bienes de capital que ya no
sean útiles.

La depreciación es el reflejo contable de la disminución de valor a que se encuentran sometidos ciertos

activos como consecuencia de la acción de ciertos factores:

a) Desgaste: que se produce en virtud del uso o utilización normal del bien (tal como sucede con los
bienes usados por las personas físicas).

b) Deterioro: como consecuencia de situaciones especiales: incendio, inundaciones, u otros siniestros.

c) Agotamiento: que se produce en el caso de los bienes aprovechados en industrias extractivas (minas,
canteras, etc.).

d) Obsolescencia: sobreviene de los avances de la técnica que quitan utilidad relativa a bienes que antes
la tenían (innovaciones tecnológicas).

Métodos de Depreciación: al costo total del bien se le resta el valor neto de realización (venta) que se
estima recuperar a la finalización de su vida útil, obteniendo así el valor depreciable.

a) Basados en la producción total del bien:

a.1) Sobre unidades de producto
a.2) Sobre horas de trabajo

b) Basados en el total de vida útil del bien:

b.1) En línea recta (depreciación constante)

Depreciación = P – S P: Monto original de la inversión o del activo

n S: valor residual al término de la vida útil del activo
n: años de vida útil

b.2) Creciente
b.3) Decreciente

[Link]- Costo de los Bienes de Capital:

Para poder determinar el monto original de la inversión o del activo es necesario conocer su costo.

El costo de un bien de capital es el sacrificio económico que demanda su adquisición o construcción,

incluyendo los importes erogados hasta que el bien se encuentre en condiciones de comenzar a prestar
sus servicios.

Se consideran integrantes del costo de bienes de uso adquiridos, entre otros:

a) el precio de compra facturado por el proveedor, neto de bonificaciones comerciales (como por ejemplo,
los descuentos que algunas fábricas de automotores otorgan a quienes compran flotillas de varias
unidades),

b) los ajustes al precio de compra que se hubieran pactado (por ejemplo, descuento por pronto pago),

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c) los costos de transporte del bien (fletes y seguros) hasta la planta, oficina o dependencia que
corresponda,

d) los costos de carga y descarga del bien,

e) los costos de montaje e instalación,

f) los costos de prueba y puesta a punto del bien,

g) los impuestos a la transferencia de bienes que deban ser absorbidos por el comprador,

h) en el caso de bienes importados, los derechos aduaneros, recargos cambiarios y partidas similares. Las
compras a acreedores del exterior se registran al tipo de cambio vigente en el momento en que se
produce la transferencia de la propiedad del bien.

8.2.2- Capital Circulante (G):

También llamado Inversión Circulante, Capital de Trabajo o Móvil:

Es parte del activo corriente, compuesto por bienes o derechos ligados a la empresa de forma
temporal. Se trata de elementos sometidos a un continuo proceso de renovación.

[Link]- Definición y Característica:

El capital circulante es la parte del capital productivo de una empresa que se encuentra representado
por las materias primas utilizadas para la producción de los bienes, el efectivo o los derechos de cobro
frente a los clientes.

Es el invertido en elementos que se transformarán en el curso de la producción; y cambia

sucesivamente de forma, siendo materias primas, productos elaborados, créditos, fuerza de trabajo, etc.
Se consumen en cada producción de bienes y deben ser repuestos constantemente.

Característica: transfieren íntegramente su valor al producto final en un ciclo productivo.

[Link]- Bienes de Cambio:

Constituyen bienes de cambio los adquiridos o producidos para su posterior comercialización, los
bienes o servicios en proceso de producción y los elementos a ser consumidos en futuros procesos, en
tanto correspondan a las actividades comerciales habituales de la empresa.

También podemos decir que son el conjunto de bienes tangibles que el ente posee con la intención de
su comercialización en el curso de su actividad. Incluye:
- los bienes adquiridos para su reventa como los producidos por la propia empresa,
- los que serán vendidos en el estado en que se encuentran y
- los que serán transformados en el proceso de producción;
- los productos terminados en ese proceso y
- los que se encuentran en etapas intermedias de producción;
- aquellos que se encuentran radicados en diferentes localizaciones (fábrica, depósito) o en tránsito.

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Estos bienes pueden ser:

a) Adquiridos para su venta en el mismo estado. Es el caso de:

a.1) las mercaderías de reventa en las empresas comerciales.
a.2) los títulos y acciones en los fondos comunes de inversión y algunas empresas financieras.
a.3) los inmuebles en las empresas inmobiliarias

b) Extraídos de la naturaleza (por ejemplo, minerales)

c) Producidos por la propia empresa, en cuyo caso ésta compra materias primas, materiales de
producción y partes semielaboradas y transformadas primero en productos en proceso y luego en
productos terminados. Por ello, en las empresas industriales, los bienes de cambio incluyen a las
existencias de:

c.1) materias primas

c.2) materiales a ser consumidos en el proceso productivo (por ejemplo, combustibles a ser
empleados para producir energía en una caldera)

c.3) partes semielaboradas (por ejemplo, piezas que deban ensamblarse con otras producidas por
la misma empresa para armar nuevos conjuntos)

c.4) producción en proceso

c.5) productos terminados

d) Obtenidos por crecimiento natural (por ejemplo, la madera resultante de actividades de

forestación)

e) Obtenidos mediante la explotación de recursos agropecuarios (hacienda, cosechas, etc.)

[Link]- Clasificación:
Según su etapa de producción podemos clasificar a los bienes de cambio en:

a) Productos Listos para Comercializar:

* productos de reventa o producción propia
* elementos utilizados como producto final o destinados a integrarse en el proceso productivo de
la misma u otra empresa
* productos que se usaran como repuesto o accesorios en empresas de servicios
* envases para la venta de los bienes

b) Productos en Proceso de Elaboración:

* integrando un proceso de transformación de materias primas
* en etapa del proceso de montaje
* cualquiera sea el grado de avance en que esta el proceso

c) Materias Primas, Materiales y/o Partes Componentes: bienes adquiridos para el proceso
productivo
* transformándose durante el proceso
* consumiéndose durante el proceso
* incorporándose en el estado en que están

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[Link]- Costo de los Bienes de Cambio:

El costo es el sacrificio económico que demanda la adquisición de un bien.

Debemos diferenciar entre el costo de los bienes adquiridos y el costo de los bienes producidos:

a) Costo de los Bienes Adquiridos: el valor por el que los productos adquiridos ingresan las
existencias es:

a.1) el precio según factura deducidos los descuentos comerciales

a.2) los gastos necesarios (incluso seguros y derechos aduaneros) hasta poner la mercadería en
los depósitos del comprador

b) Costo de los Bienes Producidos o Transformados: en el caso de estos bienes, es evidente que
el sacrificio económico que demanda su adquisición no se limita al costo de las mercadería transformada
sino que alcanza al de los otros insumos necesarios para su transformación. Estos costos suelen ser
clasificados como fijos o variables.

En general, se reconocen como elementos integrantes del costo de un bien producido:

b.1) la materia prima consumida,

b.2) los materiales consumidos en el proceso de producción,

b.3) la mano de obra, es decir el trabajo de las personas que intervienen en el proceso productivo,

b.4) los restantes costos necesarios para el funcionamiento de la fábrica o planta productiva
(conocidos como gastos generales o costos indirectos).

8.3- Racionalización del Capital Circulante:

¿Qué significa racionalizar el circulante
?
Racionalizar el capital circulante implica determinar su correcta magnitud para la realidad de la empresa
en ese momento de su actividad.

Por lo tanto, es una actividad que debe realizarse con frecuencia, adaptándose a cada realidad que marque
la evolución económica de la empresa.

Cuando una empresa lleva varios años desarrollando una determinada actividad, suelen producirse
desfasajes en las condiciones que permitieron en un principio, después de un adecuado estudio económico,
ejercer dicha actividad con un beneficio para todos los factores intervinientes en el proceso productivo.

Las causas que motivan este alejamiento de las condiciones ideales de funcionamiento pueden ser varias,
entre ellas podemos citar: variación de las condiciones de la demanda, actualización de las técnicas de
producción, cesación de la producción de determinados bienes, recesión económica, etc.

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8.3.1- Necesidad del Almacenaje, Stock o Inventario
¿A qué se llama stock?:
?
El stock de una empresa puede definirse como el conjunto de materiales y artículos que la empresa
almacena en espera de su utilización o venta posterior.

Casi la totalidad de las empresas tienen que mantener un inventario o stock de distintos tipos de bienes.

¿Es necesario contar con inventarios de materias primas o materiales directos?

?
Todas las empresas, independientemente de su negocio, cuentan con un cierto número de productos
almacenados. Estos productos suponen una inversión y un costo, ya que ocupan espacio, se necesita
personal y equipos para su manipulación y conservación etcétera. Por este motivo, la tendencia actual es
disminuir el nivel de stock lo máximo posible.

Aun así, las empresas siempre tendrán que contar con un número mínimo de productos almacenados. Las
razones de ello dependen del tipo de negocio en el que se mueven.

Recordar que las empresas comerciales venden las mercaderías en el mismo estado en que las
compraron (compran para revender) y las empresas industriales compran materia prima y materiales y los
emplean para obtener productos para vender.

a) En las empresas industriales: en este tipo de empresas existen dos tipos fundamentales de
almacenes.

1. El almacén de materias primas y otros aprovisionamientos tiene como misión evitar una
parada del proceso productivo como consecuencia de una falta materias primas por cualquier
problema de suministro.

2. El segundo de ellos, es el almacén de productos terminados. Su función principal es hacer

frente a cambios imprevistos de demanda, además de albergar temporalmente los productos hasta
que sean enviados al cliente.

Además de estos dos, en las empresas industriales suelen existir almacenes para los recambios
necesarios para no interrumpir la producción por averías o falta de mantenimiento de la maquinaria.

b) En las empresas comerciales: en estas empresas existen almacenes de mercaderías

para hacer frente a los posibles retrasos de los proveedores, así como para evitar rupturas de stocks
debidas a aumentos imprevistos en la demanda de sus productos.

Éstas son las razones principales de que el almacenaje sea una función necesaria en las empresas, pero
también existen otras, como por ejemplo:

1. Hacer pedidos grandes a un proveedor y aprovechar los ahorros de costos derivados de ello. Este
ahorro procede de los descuentos por volumen de compra que realizan los proveedores, así como
porque el transporte suele resultar más económico.

2. Aprovechar precios bajos. Por ejemplo, si se piensa que por algún motivo el preció de un producto
va a subir en un futuro próximo (por un desastre natural, una sequía, una guerra o conflicto social...),
muchas empresas se aprovisionan dicho producto por encima de su nivel habitual.

¿Qué clases de stock podemos diferenciar?

?
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Los stocks de las empresas se pueden clasificar de múltiples formas.

(1) Según su función:

Según la función que tienen dentro de la empresa, los stocks se pueden clasificar en:

a) Stock normal o de ciclo.

Es el stock necesario para atender la demanda normal de la empresa desde que recibimos un
pedido hasta que recibimos el siguiente (tiempo de reaprovisionamiento).

b) Stock de seguridad o protección.

Es el volumen de existencias que tenemos almacenadas por encima del necesario (stock de ciclo)
para atender la demanda habitual de los clientes. Este stock tiene como finalidad evitar las rupturas
de stock en caso de que se produzcan:

• Retrasos de los proveedores. Los proveedores tienen un plazo de entrega (desde que hacemos el
pedido hasta que lo recibimos en el almacén) determinado. Si este plazo es sobrepasado, nos
quedaremos sin existencias para atender la demanda.

• Fluctuaciones de la demanda. La demanda de los clientes no suele ser constante, sino que sufre
oscilaciones imprevistas. Si la demanda es más alta de lo previsto, no tendremos suficientes
existencias para atender esta demanda.

c) Stock de especulación y anticipación.

En ocasiones las empresas compran y almacenan más de lo habitual para aprovechar precios
bajos, cuando se piensa que estos precios no se mantendrán en el futuro.

También sería el caso del stock que se constituye para atender la demanda de productos de venta
estacional (productos de temporada), tales como los bañadores o el turrón.

d) Stock máximo.
El stock máximo de un artículo suele alcanzarse en el momento en que un nuevo pedido llega al
almacén. En este momento, el stock será lo que queda en el almacén (normalmente el stock de
seguridad), más el lote de pedido que acaba de llegar.

Cantidad de Piezas

Consumo Consumo

Stock
Normal

Stock Máximo

Stock de Seguridad
o mínimo

Punto de Pedido Ingreso Tiempo

Tiempo de entrega

(2) Según su naturaleza física

a) Según su vida útil.

• Artículos perecederos. Son aquellos que se deterioran con el paso del tiempo. Normalmente son

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 productos de alimentación, pero también entrarían aquí otros tales como los periódicos (el periódico
de hoy no tiene valor mañana) en los que el factor tiempo es fundamental en su gestión.

• Artículos no perecederos. Casi todos los productos sufren con el paso del tiempo. Se consideran no
perecederos aquellos productos en los que el tiempo de almacenaje no es una variable primordial.

• Artículos con fecha de caducidad. Son aquellos que no se pueden vender tras una fecha
determinada.

b) Según la actividad de la empresa.

En empresas comerciales encontramos stocks de:

• Mercaderías. Artículos que suponen la venta normal de la empresa.

• Artículos complementarios. Son aquellos que aun no siendo esenciales, sí son necesarios para
proporcionar una mejor atención al cliente. Dentro de estos artículos incluiríamos las bolsas de
plástico, el papel de regalo etc.

• Artículos obsoletos, defectuosos y deteriorados. Son aquellos que proceden de períodos de venta
anteriores, y aquellos que han sufrido alguna ruptura o defecto de fábrica.

En empresas industriales, los productos en stocks son:

• Materias primas y otros aprovisionamientos.

• Productos semiterminados.

• Repuestos: piezas necesarias para reparar averías. Su carencia puede detener el proceso
productivo. De ahí su importancia.

• Suministros industriales: productos necesarios para mantener la maquinaria a punto, tales como
lubricantes.

8.3.2- Rentabilidad o Productividad Económica:

Para que una empresa pueda mantenerse en actividad debe brindar una rentabilidad acorde con las
expectativas de los inversores y, ante una baja de la misma debe arbitrar los medios necesarios para
mejorarla.

Definimos la rentabilidad económica como la utilidad que produce cada unidad de capital invertido en
la realización de la actividad económica.

Rentabilidad = Utilidad/ Capital o Inversión

o, lo que es lo mismo:

Rentabilidad = Utilidad/ (K + G)

El resultado de esta ecuación nos indica entonces cuanto se obtiene de utilidad por cada peso invertido.

La suma de K + G constituye la inversión y según la dimensión de ésta podemos obtener más o menos
productividad económica.

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La dimensión óptima (en la etapa de constitución de la empresa) es aquel punto en que los rendimientos de
rentabilidad son los más altos para una determinada inversión. Es importante poner especial énfasis en
mantener esa dimensión óptima inicial o restaurarla según las situaciones por las que atraviese la empresa.

Es muy común que durante el desarrollo de sus actividades las empresas, ya sea por momentos de euforia
o situaciones especiales, distorsionen esa dimensión óptima inicial, generalmente en el capital circulante,
perdiéndose la rentabilidad prefijada.

En consecuencia, si queremos mejorar la rentabilidad tendríamos que:

a) Incrementar la utilidad:

Sabemos que la utilidad total o beneficio total de una empresa proviene de la diferencia entre IT y CT.
También puede obtenerse como cantidad vendida multiplicada por la utilidad unitaria.

Para empresas que desempeñan su actividad en mercados de competencia perfecta, como ya hemos
visto en el capítulo 7, es prácticamente imposible modificar el precio al que venden su producto, ya que
son precio-aceptantes, siendo el mercado el que fija el precio de venta para todas las empresas que
integran el mismo.

Dado entonces que:

Precio de venta = costos unitarios + beneficios unitarios

la única forma de mejorar el beneficio o utilidad es disminuir el costo unitario, lo que es bastante difícil de
lograr en el corto plazo.

b) Disminuir la inversión:

Como hemos visto, la inversión o capital de la empresa está integrado por:

Inversión = Capital Fijo (K) + Capital Circulante (G)

Disminuir K en el corto plazo es muy difícil, ya que habría que vender máquinas, equipos, herramientas,
etc., lo cual haría que disminuyeran las posibilidades de producción de la empresa.

Debemos entonces atacar el problema disminuyendo el capital empleado en la actividad, o sea, G. La

empresa debe desprenderse de lo que le sobra de este capital y quedarse únicamente con lo que
"racionalmente" le conviene para evolucionar correctamente, manteniendo sus utilidades y recuperando
capital que puede ser traspasado a otras actividades, que indirectamente incrementarán las utilidades de
los inversores.

En consecuencia, haremos un análisis operativo, económico y financiero del capital circulante o G en las
diferentes etapas que lo componen, para que, en el conocimiento de los factores que intervienen en cada
una de ella, fijemos políticas u objetivos tendientes a mantener una rentabilidad adecuada a la inversión

8.3.3- Desarrollo:
A los efectos de ordenar la actividad a desarrollar, iniciaremos nuestro trabajo localizando los sectores o
áreas donde tenemos capital circulante, ya sea en estado estático o dinámico.

Los sectores donde encontramos capital circulante, en la generalidad de las empresas, son los siguientes:

a) Area de Materias Primas y Materiales

b) Area de Producción en Proceso
c) Area de Productos Terminados
d) Area de Comercialización

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A continuación enunciaremos algunas acciones posibles en las distintas áreas de actividad:

Figura 1

G: Capital Circulante

G’: Capital Circulante utilizado en cada etapa que retorna a la G”

empresa en el momento de las ventas.

G”: Capital Circulante que queda inmovilizado en cada una

de las etapas (ya sea como stock o como parte de las
ventas aun no cobradas).

G
G’

G’ G’ G’ G’

Materia Producción Producción Comercialización

Prima en proceso terminada

G”1 G”2 G”3 G”4

G’ + U + R
Fuente: Ing Luís E. Sosa – Apunte de Economía

[Link]- Area de Materias Primas y Materiales:

¿Qué son las materias primas y los materiales directos?
?
Materia Prima y Material Directo: son el elemento físico que se incorpora a un proceso de
producción, y que luego de sufrir modificaciones o adaptaciones y/o combinado con otros elementos,
se transforma en un artículo terminado o insumos, o prestación de un servicio. Por ejemplo: madera
en una carpintería, tela en una fábrica de ropa, combustible para un servicio de taxis, etc.

¿Cómo se da la inversión en G en esta etapa?

?
a) Las necesidades diarias de materia prima (MP) en el flujo de producción
b) La acumulación de stock de materia prima para asegurar la continuidad de la producción

La suma de a) + b) determina:
- la necesidad de materia prima en almacenamiento y, en consecuencia,
- la necesidad de G para satisfacer esta etapa

El tiempo que la materia prima deberá quedar almacenada estará determinado por:
- la relación de la cantidad de materia prima como stock
- la velocidad de producción diaria establecida como flujo instalado

20
 Por ejemplo:
- Capacidad instalada = producción 300 autos por día
- Cantidad de materia prima necesaria = 1 tn por unidad
- Stock prefijado = 3.000 tn

- Tiempo que la materia prima quedará almacenada = 3.000 tn/300 tn por día = 10 días

Es evidente, y más en una industria como la mencionada, que es difícil mantener un stock permanente, lo
que realmente sucede es que el mismo fluctúa entre un máximo y un mínimo y que este último siempre
quedará inmovilizado en la empresa, es decir, será parte del circulante que quedará sin movilidad, sin
retorno.

Para reducir G en esta etapa; deben seguirse los siguientes pasos:

a) Inventario General:

Deberá realizarse un inventario de todas las existencias, en todos los almacenes de materias primas y
materiales, especificando los últimos movimientos efectuados, tanto de entrada como de salida de almacén,
tratando de separar lo que es material de producción de lo utilizado para mantenimiento, ya que reciben un
trato totalmente distinto.

Es frecuente que en los almacenes se encuentren materiales o insumos utilizados para la realización de
producciones cesadas, repuestos de máquinas dadas de baja, herramientas obsoletas, etc. Mediante este
inventario general, deberán ponerse en evidencia todas estas situaciones, a fin de retirarlos del stock y
ponerlos a la venta o utilización alternativa.

Una vez finalizado el inventario general, es conveniente emitir un listado de todas las existencias,
ordenadas por valor total almacenado, en orden decreciente, con los últimos movimientos realizados, a fin
de efectuar un mejor análisis, dedicándole mayor tiempo a los de mayor valor económico.

Realizar un inventario supone contar todos los artículos de un almacén, aunque también pueden hacerse
recuentos parciales de un sector o sección. Es una tarea laboriosa en la que se procede de la siguiente
forma:

1- Elección del momento del inventario. Para hacer recuentos, cuantas menos operaciones se
realicen en el almacén mejor. Se deben elegir fechas con poca actividad, ya que se reducirá el número
de unidades a contar.

En cuanto a la hora, deben elegirse los momentos en los que no haya nadie trabajando. Los almacenes
de los hipermercados y supermercados suelen elegir las noches para realizar los recuentos. En un
almacén con turnos de tarde, mañana y noche, la elección del momento adecuado es más complicada.

2- Organización del inventario. En esta fase, se debe seleccionar el personal y los recursos con que
se realizará el inventario. El personal puede ser de la propia empresa, o acudir a la subcontratación de
trabajadores a través de Empresas de Trabajo Temporal.

En cuanto a los medios materiales, se pueden emplear varios medios para registrar las unidades que se
van contando.
Impresos de inventario en los que se van anotando las referencias y unidades que se vayan contando.

Lectores de códigos de barras. En este caso, se lee el código de barras del artículo con el escáner, y se
teclea la cantidad de cada referencia que se ha contado.

3- Preparación del almacén. Una vez seleccionados el personal y los medios materiales, se procederá
a colocar el almacén. El fin de esta tarea es facilitar la labor del personal, y reducir el nivel de errores.

21
 4- Recuento físico. Antes de comenzar el recuento, es preciso organizar al personal. Se suelen asignar
zonas del almacén a cada trabajador.

También se debe instruir al personal en la tarea que le corresponda, antes de comenzar a contar.

El recuento físico consiste en ir anotando en las hojas de inventario, o a través de los lectores de
códigos de barras, todas las unidades que se encuentran en el almacén. Cuando es preciso elevar al
personal para acceder a las existencias, puede hacerse mediante carretillas elevadoras (siempre y
cuando estén dotadas de la jaula le seguridad correspondiente).

5- Toma de muestras. Esta tarea la realizan los auditores internos de la empresa, o bien los
responsables del almacén. Consiste en seleccionar una serie de referencias representativas del surtido
del almacén, y en proceder a contar el número le existencias hay de cada una. Este recuento de la
muestra debe ser minucioso, pues con estas muestras se decide si el inventario se ha realizado
correctamente o no.

6- Volcado del inventario en el ordenador. Una vez contadas todas las existencias del almacén, se
procederá a juntar toda la información recogida en las hojas de inventario o en los lectores de códigos de
barras. Las hojas de inventario habrá que introducirlas en el ordenador, mientras que en el caso de los
lectores, la información se volcará de forma automática.

7- Análisis de las muestras. En esta fase se imprime el listado de referencias y se comprueban las
muestras que se tomaron durante el inventario. Para que el inventario sea dado por bueno, deben
coincidir al menos el 90% de las muestras. En caso de que no coincidan deben analizarse los posibles
errores que se hayan producido, tales como:

* Se cuentan como referencias iguales productos distintos.

* Se producen errores al introducir los códigos de las referencias. Los lectores de códigos de barras
reducen errores. En especial, si están provistos de un programa que invalida los códigos erróneos que
no están dados de alta.

* Se producen errores al contar las existencias de cada referencia.

* Algunos artículos no son contados. Puede deberse a que no son visibles en el almacén, o están en
lugares de difícil acceso.

* Algunos artículos se cuentan dos veces. Puede deberse a una mala planificación del inventario, o a un
error del encargado del recuento en la zona.

8. Actualización del stock registrado. Una vez el inventario ha sido validado y dado por bueno, se
sustituye el stock registrado en los ordenadores por el nuevo inventario según el recuento realizado.
Hay que tener mucho cuidado con registrar operaciones que se producen entre la realización del
inventario y el alta del mismo pues pueden descuadrar el stock.

9. Seguimiento de las desviaciones. Si hay mucha variación entre el stock registrado antes del
volcado y el stock que se ha contado, habrá que ver por qué el sistema registro no está funcionando
correctamente y tomar medidas en consecuencia. Los errores más comunes que pueden producir estas
discrepancias son los siguientes:
* No se registran todas las entradas, salidas y devoluciones. * Se producen robos frecuentes.
* No se dan de baja en el stock registrado las mercancías defectuosas que ha desechadas.
* Se producen errores al registrar las operaciones.

b) Codificación y Estandarización:

A los efectos de lograr una correcta identificación y localización de las materias primas y los materiales,
como así también evitar una duplicidad de stock, deberá adoptarse un sistema de codificación adecuado y
una normalización que nos permita unificar materiales.

¿Qué significa codificar?

?
22
 Codificar las materias primas o materiales, significa asignarles un número, una letra o una
combinación de ambos para poder distinguirlas del resto y ubicarlas dentro del almacén
correspondiente.

En la gestión de stock, y más cuando se trabaja con muchos y variados materiales, es necesario codificarlos
mediante su identificación por afinidad o características para su posterior agrupamiento por familias de
productos.

Entre los métodos más usuales de codificación encontramos los siguientes:

a) Numérico Continuo: se colocan los números comenzando por uno y así en orden correlativo
ascendente.

b) Numérico por Tramos: se agrupan líneas de productos o sectores físicos por decenas o centenas.

c) Alfanumérico: una letra inicial identifica al producto, lo sigue un número que puede representar las
características principales del producto, luego otro número que identifique la ubicación, etc.

d) Decimal: combinaciones numéricas donde cada dígito indica una característica que identifica al
producto.

c) Análisis A.B.C:

Consiste en agrupar los materiales de almacén según su demanda anual valorizada, en orden decreciente,
comenzando por aquél cuyo valor de demanda anual sea mayor, no por cantidad sino por su valor total
expresado en moneda corriente. Esto nos permite analizar elevados volúmenes económicos, con el estudio
de unos pocos productos. En general, podemos decir que un 15% de items gobiernan un 85% de la
evolución económica de los almacenes.

Con el análisis A.B.C. dividimos nuestro stock en tres áreas:

Los A, de pocos ítems (10 al 20% de las unidades físicas) pero gran significación económica (80 al 90% en
cuanto al valor total del stock): Se les debe prestar especial atención por su incidencia en los costos,
planificando muy bien su compra y su ingreso, manteniendo un stock reducido a fin de disminuir los
intereses pasivos originados por su almacenamiento, programando las necesidades para cada día de
producción.

Los B de mediana cantidad de ítems (20 a 30%) y cierto peso económico (10 a 15%): Bastará con un buen
control de stock, estableciéndose correctamente el stock máximo, el mínimo y el punto de pedido.

Los C de elevado número de ítems (50 a 60%) pero muy baja importancia económica (5 a 10%): Por su
poca incidencia, generalmente se compran por unidades económicas (Kg., Tn., bulto de "xx" unidades, etc.).
Integran este grupo, por ejemplo, clavos, tachuelas, arandelas pequeñas, pasadores, etc.

Análisis A.B.C. del Inventario de Materiales

Paso 1: Multiplique el consumo promedio por el precio unitario para obtener el costo total
Artículo Consumo Promedio Precio Unitario Costo Total del
Consumo
H20 10.000 $10 $100.000
H21 1.000 0,05 50
H22 10.000 0,02 200
H23 11.000 1 11.000
H24 110.000 0,10 11.000

23
 Paso 2: Agrupe los artículos anteriores por orden descendente del costo total del
consumo y divídalo después en tres clases:
Artículos Pesos
Clase Número de Por Ciento del Costo Total Por Ciento del
Artículos Total Total
A 5.000 10% $14.400.000 72%
B 10.000 20% 3.800.000 19%
C 35.000 70% 1.800.000 9%
Total 50.000 100% $20.000.000 100%

d) Control de Stock:

A fin de que los stocks de almacén no crezcan en forma caprichosa, según la predisposición del
responsable de turno, o disminuyan de tal manera que hagan peligrar la continuidad de la producción,
deberá implementarse un sistema de control de stock. Esto responde a la pregunta de ¿Cuándo Pedir?
Deberán establecerse algunos puntos importantes tales como:

- Stock Mínimo o de Seguridad: que deberá representar, en número de unidades, los días de producción
necesarios para realizar una compra de emergencia y su ingreso a planta, ante el incumplimiento de un
proveedor habitual.

- Stock Máximo: este se obtiene sumándole un lote económico de compras (concepto que se verá
después) al stock mínimo.

- Punto de Pedido: que representa los días necesarios, en cantidad de piezas, para realizar la gestión de
compras y abastecimiento, de tal manera que el material así adquirido ingrese cuando el stock alcanza el
valor del stock mínimo (stock de seguridad + demanda durante el plazo de entrega).

Cantidad de Piezas

Stock Máximo

Consumo Consumo

Lote de
pedido
Punto de Pedido

Stock Mínimo
Stock de Seguridad

Punto de Pedido Ingreso Tiempo

Plazo de entrega

24
Como se puede apreciar en el gráfico, el stock presenta un movimiento en forma de dientes de sierra:
• Cuando llega un pedido al almacén, el nivel de stock del artículo llega a su nivel máximo. Este máximo
será igual al stock de seguridad más el lote de pedido. A partir de ahí, el stock irá descendiendo a
medida que los clientes van haciendo pedidos y los vamos sirviendo. Este descenso se ha representado
como si fuera algo continuo, pero en realidad sería un descenso irregular y en forma de escalones, pues
los clientes no siempre piden las mismas cantidades y en la misma frecuencia.

• Cuando el stock llega al punto de pedido haríamos un nuevo pedido al proveedor. Este pedido no llega
automáticamente, sino que tarda un tiempo al que llamamos plazo de entrega. En el momento de llegar
el pedido, sólo quedará en el almacén el stock que dejamos para cubrir posibles contingencias (stock de
seguridad), y pasaremos de tener este stock de seguridad al stock máximo, y el ciclo de aprovisiona-
miento volverá a repetirse.

En el gráfico hemos representado un movimiento del stock "ideal". En la vida real pueden suceder muchas
eventualidades que pueden hacer variar este grafico.

e) Análisis de Gestión de Compras:

Al encarar la racionalización del circulante debemos analizar correctamente la gestión de compras y

abastecimiento, determinar si la misma tiene el dinamismo necesario, si no se producen demoras indebidas
dado que las mismas inciden directamente en la determinación del stock mínimo y del punto de pedido,
elementos estos que pueden hacer crecer los stocks inmovilizados en forma directa.

Además, deberá tratarse de acortar los plazos obtenidos como óptimos, aprovechando especialmente las
épocas críticas y el interés de vender de los proveedores, transfiriéndole a ellos la responsabilidad de
mantener sus propios stocks.

En todos los casos debe realizarse un estudio del Lote Económico de Compra (ver anexo I parte 1)

f) Eliminación de Stocks Inmovilizados y Sobrestocks:

Una vez establecidos los sistemas de control de stocks y analizados los mismos, por medio de un sistema
A.B.C., se debe disponer el destino que deberá darse a los materiales en exceso, los que generalmente son
tres:

1) Si el excedente no es considerable o el producto es de poco valor y como consecuencia incide poco en

el monto inmovilizado, puede dejarse para el consumo ya que en breve tiempo quedará normalizada su
situación, por el desarrollo normal de la producción.

2) Si el material puede reemplazar a otro, aunque exista una pequeña diferencia de costo, será
conveniente trasladar este sobrestock para efectuar el reemplazo, fundamentalmente si se trata de un
stock inmovilizado, dado que siempre será más provechoso que revenderlo, ya que esto último
implicaría una pérdida.

3) Si no es factible alguna de las alternativas anteriores, deberá disponerse para la venta y tratar de
obtener la máxima recuperación del capital.

25
[Link]- Area de Producción en Proceso:
En esta etapa, la materia prima y los materiales sufren el proceso de transformación en productos
terminados o elaborados.

La inversión en G en esta etapa está dada por:

a) La mano de obra necesaria para realizar la producción.

b) Los gastos generales o costos indirectos de fabricación fundamentales para que la producción pueda
efectuarse (por ejemplo: gas, electricidad, sueldo del gerente de personal, sueldo de las secretarias,
depreciaciones, etc.).

¿Qué se entiende por mano de obra?

?
El trabajo es uno de los factores de la producción y consiste en la actividad física o intelectual del
hombre o una combinación de ambas.

Es el esfuerzo humano que se incorpora a un proceso fabril cuya misión, ayudado por la tecnología,
es transformar la materia prima en una pieza, parte o producto final.

? ¿Qué se entiende por costos indirectos de fabricación?

Los costos indirectos de fabricación, también llamados gastos generales, son aquellos que no
pueden ser efectivamente correlacionados a un producto específico.

Por ejemplo: mano de obra indirecta, teléfono, energía eléctrica, impuesto inmobiliario, elementos de
limpieza y desinfección, combustibles y lubricantes, sueldo de los empleados administrativos, alquiler de la
planta, seguros, generales, etc. Son aquellos que no pueden verse con facilidad como formando parte del
producto terminado.

a) MO + b) CIF determinarán el tiempo como parte del ciclo de producción.

Por ejemplo, si la producción en proceso necesaria para mantener una producción diaria de
100 vehículos es de 1.000 vehículos, la inmovilización de circulante corresponderá al valor agregado de
procesamiento en estos 1.000 vehículos por mano de obra y gastos generales y el tiempo del ciclo será
igual a 10 días. Por supuesto, este tiempo dependerá del tipo de empresa, del tipo de producto, de la
complejidad de sus partes y de los distintos tiempos de fabricación de cada una de ellas.

Para reducir G en esta etapa; deben seguirse los siguientes pasos:

a) Eliminación o Reducción de Stocks Intermedios:

En el área de producción es frecuente que, con el tiempo, se vayan distorsionando los stocks de materias
primas y materiales en proceso, ya sea porque las necesidades unitarias no están perfectamente
determinadas o porque varió la forma o dimensiones en el aprovisionamiento.

Aparecen, entonces, verdaderos almacenes intermedios en las distintas etapas de la producción que
comienzan a crecer descontroladamente. Allí es donde el personal recurre para abastecerse a fin de realizar
trabajos autorizados o no, dado que sobre los mismos no existe un control eficáz.

26
Por ello es importante realizar un inventario de las existencias de estos almacenes intermedios, restituyendo
a los almacenes generales todo el material que no esté debidamente justificado por la producción en curso.

b) Dinamizar el Proceso:

En esta etapa, la Ingeniería Industrial es la que debe arbitrar los medios para reducir el ciclo de los distintos
procesos que se realizan en la planta, con el fin de disminuir la cantidad de materia prima y materiales en
evolución; de esta manera estamos reduciendo el circulante en el área de producción en curso.

Deberán revisarse también los métodos y tiempos en cada etapa, adecuándolos al contexto general, para
evitar los famosos cuellos de botella, que frenan la producción, creando verdaderos depósitos de material a
procesar en las zonas aledañas.

c) Establecer el Lote Económico de Fabricación:

Así como en el área de materia prima y materiales se estableció un lote económico de compras, de la
misma forma debemos establecer un Lote Económico de Fabricación con el fin de que la producción
interna sea realizada al menor costo unitario (ver Anexo I parte 2).

[Link]- Area de Producción Terminada:

Representa la producción elaborada y en condiciones de ser comercializada.

En empresas de producción seriada o masiva, con demandas estacionales, necesariamente debe

disponerse de cierto stock de productos terminados para satisfacer las variaciones de la demanda.

En empresas que trabajan con producción a pedido, se daría el caso opuesto al anterior. Este tipo de
empresas tienen su producción concretada como venta antes de iniciar la misma. Para estos casos, el stock
puede ser reducido a cero.

Para reducir G en esta etapa;

El objetivo principal es la reducción de los stocks inmovilizados, en espera de posibles ventas, porque esta
inmovilización genera intereses pasivos que absorben las utilidades, llegando en algunos casos a dar
pérdidas.

En consecuencia, debe analizarse cuidadosamente la demanda actual y proyectar la demanda futura, con el
objeto de establecer programas de producción que se ajusten a la realidad, manteniendo los stocks dentro
de los límites compatibles con las necesidades del mercado.
Por ello, deberán realizarse reuniones periódicas con el área de comercialización para coordinar
adecuadamente los programas de producción.

[Link]- Area de Comercialización:

La inversión en G en esta etapa está dada por:

a) Conocimiento del Producto: gastos que realiza la empresa para publicitar y promocionar su
producto.

b) Concreción de las Ventas: gastos representados por sueldos de corredores, vendedores,

comisiones, viáticos, etc., del grupo de ventas propiamente dicho.

c) Distribución del Producto: gastos en sueldos, transporte, fletes, etc., para hacer llegar el producto
hasta los clientes.

27
d) Cobro por Ventas: esta fase de la comercialización es una de las más delicadas de la empresa ya que
ella representa el retorno de parte de la inversión del circulante hacia la empresa. Si la producción ha sido
vendida con pagos diferidos, durante ese periodo la empresa pierde el control de la inversión de
circulante (es decir, éste ha salido de la empresa), y cuanto mayor sea el plazo de financiación por ventas
mayor serán las necesidades de circulante.

Las necesidades de inversión circulante estarán dadas por las sumatorias de las necesidades parciales o
sea a) + b) + c) + d).

Para reducir G en esta etapa; deben seguirse los siguientes pasos:

a) Reducir el Crédito y la Liberalidad de los Mismos:

Es frecuente que algunas empresas, en su afán de incrementar ventas, aumenten el otorgamiento de

créditos, comprobando que mientras más liberales son en la concesión de los mismos, más se incrementan
sus ventas. Pero también, a más facilidad de otorgamiento del crédito tanto más difícil resulta la cobranza
de los mismos. Es decir, el crédito es un arma de doble filo que si no se utiliza adecuadamente se vuelve en
contra del otorgante, produciéndole un severo quebranto.

b) Derivar Financiamiento Propio a la Banca Comercial:

Es sabido que las instituciones financieras están preparadas para actuar debidamente a fin de requerir las
garantías necesarias para los créditos que otorgan, tanto como para efectivizar las amortizaciones
pactadas. Además cuentan con un adecuado departamento legal, que se encarga de las cobranzas difíciles.

c) Otorgar Bonificaciones por Pronto Pago:

Las bonificaciones por pronto pago estimulan la compra al contado o el pago anticipado, dependiendo de
los descuentos que se ofrezcan.

Posibles Acciones a Seguir:

- Inventario General
- Codificación - Standarización
Area de Materia - Análisis A.B.C. – Control de Stock
Prima y Materiles Control de Gestión
- Control de Gestión de Compras – Lote Económico
- Eliminación de Sobrestocks y Stocks Intermedios

- Eliminación Stock Intermedio

Area de Racionalizar
- Dinamizar el Proceso
Producción en Material en
- Lote Económico de Fabricación
Proceso Proceso

- Analizar demanda actual

Area de Reducir Stocks
- Estimar demanda futura
Producción Inmovilizados
- Coordinar programas de producción
Terminada

- Reducir y controlar el crédito

Area de - Reducir financiación propia
Comercialización Control de Gestión
- Otorgar bonificaciones por pago contado

28
8.3.4- Plan de Acción:
Una vez localizadas las distintas áreas de existencia de capital circulante, se procederá a evaluarlas
siguiendo los siguientes pasos:

1) Se relevará la situación actual y se determinará la rentabilidad vigente.

2) Se deben preparar Propuestas de Modificaciones a la Situación Actual. En las mismas se deberán indicar
con claridad la recuperación del activo circulante y el tiempo que demandará dicha recuperación.

3) Basándose en estas propuestas, se debe confeccionar una Programa de Recuperación del Capital
Circulante.

4) Se deben estimar los resultados y la rentabilidad para cada etapa y su variación con respecto a la original
(la que se determinó en 1).

5) Evaluar el plan y tomar la decisión de ejecutarlo o no.

6) En caso afirmativo, durante la ejecución del plan, verificar los resultados parciales, conducentes al logro
de los objetivos finales, efectuando las correcciones necesarias ante cualquier desviación.

8.4- Retorno del Capital Circulante:

? ¿Qué se entiende por retorno de G?

Analizando el punto anterior vemos que G se consume totalmente en la elaboración del producto terminado
y esto se realiza en cierto tiempo (dado por la suma de los tiempos parciales que insumen realizar cada uno
de los procesos hasta obtener un producto final).

Decimos que se ha cumplido un acto de producción porque se ha consumido íntegramente G, en un

período n.

n: ciclo productivo - período de evolución del producto (tiempo que tarda en obtenerse el producto
terminado – desde que entra como materia prima hasta que sale como producto terminado, en
condiciones de ser vendido).

Ciclos Empresarios: el ciclo dinero-mercadería-dinero

Entre las operaciones que realizan las empresas comerciales (venta de mercaderías en el mismo estado en
que se compraron) y las industriales (fabricación de productos para vender), existen diferencias
estructurales que recoge el sistema de información.

En las empresas comerciales se cumplen tres etapas:

Comprar Vender Financiar

¿Qué es lo que compran, venden y financian?:

Productos adquiridos a un proveedor y que se comercializan o venden sin mayores agregados, es decir, en
el mismo estado en que se adquieren, siendo entonces su ciclo (se llama así porque se repite):

29
 Disponibilidades
cobrar comprar

Créditos Mercaderías

vender

Con el dinero que cuentan (ya sea de aportes de los socios, préstamos de los proveedores o de los bancos,
dinero de las ventas) compran mercaderías o bienes de cambio (por ejemplo en un supermercado: carne,
lácteos, artículos de limpieza, verduras, etc.) que venden a sus clientes (ya sea al contado o a crédito). Con
el dinero en efectivo y la cobranza de las ventas a crédito (disponibilidades) comienzan el ciclo nuevamente
(o sea, compran mercaderías, las venden a sus cliente, cobran y se repite).

En cambio una industria, además de las operaciones indicadas, fabrica transformando los elementos del
costo (materiales, materia prima, mano de obra, costos indirectos) en un producto terminado (esto es lo que
dio origen a la contabilidad de costos: agrega o añade valor).
Para este tipo de empresas, las etapas son:

Comprar Fabricar Vender Financiar

Siendo entonces su ciclo:

Disponibilidades
cobranza abastecimiento

Créditos Materia Prima

Materiales
Mano de Obra
Costos Indirectos

venta procesos

Productos

Con el dinero de que disponen (disponibilidades) compran materias primas, materiales, pagan a los
trabajadores y los costos indirectos (teléfono, gas, electricidad, impuestos, etc); mediante un proceso
productivo transforman todos esos recursos e insumos en productos terminados (por ejemplo, automóviles,
muebles, ropa, etc.) que venden a sus clientes, ya sea al contado o a crédito. Con el dinero obtenido
comienzan nuevamente el ciclo (compran materia prima, mano de obra, etc., lo transforman en producto
terminado, lo venden, cobran y se repite).

Cuando comienzan a efectuarse las ventas parte de G:

30
a) Retorna a la empresa: G'

a.1) Por las ventas al contado,

a.2) Por las ventas a plazo (parte que se cobra)

b) Queda Inmovilizado: G''

b.1) Fuera de la empresa: por la parte de las ventas a plazo o crédito no cobradas
b.2) Dentro de la empresa: por la producción terminada y no vendida

En consecuencia, el retorno del capital circulante está dado por:

Retorno = G' + U + R

Siendo:

G': es la parte real de la inversión del circulante que retorna, o sea el gasto efectuado en el acto de
producción que ha sido recuperado en el retorno.

U: utilidades o ganancias concretadas en la producción vendida y cobrada. No son parte de la inversión

sino que representan en parte el beneficio esperado a la inversión realizada.

R: reservas constituidas. Son las utilidades no distribuidas entre los socios o dueños de la empresa, que
se utilizan para:
- Fondo de Reposición (depreciación acumulada)
- Reserva Legal (establecida por la Ley de Sociedades Comerciales)
- Otras reservas, por ejemplo: por despido, por incobrables, seguros, etc.
No forman parte de la inversión en circulante sino que han sido originadas en el proceso del mismo
con diferentes fines.

Esto se ve reflejado en el Estado o Cuadro de Resultados de toda empresa (el que se confecciona
cuando finaliza el ejercicio económico junto con el Balance General) que tiene, en general, la siguiente
forma:

Ventas (cantidades vendidas x precio de venta) G' + U + R

- Costo de Ventas (cantidades vendidas x costo unitario)

Costo de Fabricación
Costo de Administración G'
Costo de Comercialización
Costo de Financiación

Resultado Operativo U+R

? ¿Qué se entiende por número de giros del circulante?

El número de giros del circulante (N) o la velocidad de rotación del mismo estará dado por la relación:

N = T/n

31
Siendo:

T: ejercicio económico de una empresa (doce meses que pueden coincidir o no con el año calendario).

n: período de evolución del circulante.

Para una empresa con constancia de inversión, su rentabilidad será mayor cuanto menor sea n o
G y/o cuanto más rápida sea la velocidad de circulación o sea N.

32
 Anexo I
1) Lote Económico de Compra:

? ¿Qué es el Lote Económico de Compra?

Es la cantidad que conviene comprar para minimizar los costos de adquisición y tenencia que genera la
administración de inventarios.

? ¿Qué son los costos de adquisición y de tenencia?

El costo de adquisición o de colocar pedidos: es el que se incurre al formalizar cada pedido, e

incluye todos los del proceso administrativo-contable (emitir solicitud, comprar, recibir, registrar,
pagar, etc.), y su comportamiento con relación a las cantidades es variable decreciente. A medida
que se incrementan las cantidades de cada pedido, el número de veces a comprar disminuye, por lo
que su incidencia en este costo resulta menor, dado que la mayoría de sus componentes son de tipo
fijos.

Costos derivados de hacer un pedido al proveedor.

Por ejemplo: una empresa tiene una demanda anual de 6.000 mts. de un producto. Si el
costo de emitir un pedido es de $50,00 y se piden al proveedor 200 unidades cada vez, el costo anual
de emisión de pedidos sería el siguiente:

* En caso de adquirirse 200 mts. por pedido, habrá que comprar 30 veces en el periodo, así el costo de
adquisición es:

30 pedidos a $50,00 c/u = $1.500,00

* Pero si se adquieren 600 mts. cada vez que se compra, deberán efectuarse sólo 10 pedidos,
entonces, el costo de adquisición será:

10 pedidos a $50,00 c/u = $500,00

Entonces, el costo anual de adquisición de un determinado material o materia prima será:

Costo de adquisición = Q/q . P

Siendo:
Q = demanda total anual de ese producto
q = número de unidades que se solicitan en cada pedido
Q/q = número de compras
P = costo de emitir un pedido de este producto

33
Gráficamente:

Costo

2.000

1.600

1.200

800

Costo de Adquisición

400

100 200 300 400 500 600 700 800 900 1.000
Cantidades

En cambio, el hecho de tener inventarios significa ocupar espacios físicos (almacenes), requiere
servicios de seguridad, limpieza, etc., por lo que a mayor cantidad de existencias, la incidencia de los
costos de mantenimiento se incrementa ya que su comportamiento es variable creciente.

Costos de mantenimiento: Costos en que incurre la empresa por el hecho de mantener existencias en
el almacén.

Dentro de este coste de almacenaje, hay que incluir los siguientes:

1. Amortizaciones. El costo por amortizaciones se refiere a la pérdida de valor que sufren las
inversiones que ha realizado la empresa para adquirir el local, las estanterías, etc. Si, por ejemplo,
compramos hoy una grúa elevadora por U$S12.000, transcurrido un año ya no la podré vender por
esos U$S12.000, puesto que ya es un equipo que se ha utilizado.

2. Financiación. Para adquirir los locales, maquinaria, sistemas de almacenaje, etc. las empresas
deben obtener financiación. Esta financiación son los préstamos o el capital que se necesitan para
comprar estos equipos.
Los costes de esta financiación son los intereses que se deben pagar para obtenerla.

3. Alquileres. Cuando se opta por alquilar los equipos e instalaciones en lugar de adquirirlos, los
costos de derivados de éstos serían los alquileres que se pagan por ellos. En este caso, no habría
costos de amortización ni de financiación, pues la empresa no tiene la propiedad de los mismos.

4. Costo del Personal. En este apartado incluiríamos todos los costos derivados del personal, tanto los
salarios que perciben, como la seguridad social que se debe pagar por los trabajadores.

34
5. Costo de Posesión del stock. Tener dinero invertido en stock supone que se está renunciando a
dar a ese capital usos alternativos, los cuales tendrían una rentabilidad. Por este motivo, debemos
tener en cuenta el costo de posesión del stock.

Costos

Costo de Tenencia

Cantidades

Este costo de tenencia generalmente se lo calcula en términos de tasa y mediante el siguiente

cociente:

Costos de Tenencia / Costo de la Materia Prima a almacenar

Por ejemplo: para la tenencia de sus inventarios una empresa necesita depósitos con
capacidad para almacenar materias primas por valor de $500.000, siendo los costos operativos
mensuales para su mantenimiento en actividad:

Concepto Importe

Alquiler $4.000
Seguros $3.000
Limpieza $2.000
Depreciación $4.000

Costos mensuales $13.000

Aplicando la fórmula, indicada la tasa de costo de tenencia ([Link].) es:

C. Ten. = $13.000/$500.000 = 0,026 = 2,6%

? ¿Qué significa esta tasa?:

Por cada peso de materiales en existencia el costo de tenencia es de 0,026. Por ejemplo, si de chapas
galvanizadas contamos con un stock promedio de $120.000, el

C. Ten. = $120.000 x 0,026 = $3.120

35
Entonces, el costo anual de tenencia de un determinado material o materia prima será:

Costo de Tenencia = q/2 . c . i

Siendo:
q = número de unidades que se solicitan en cada pedido
q/2 = stock promedio
c = costo unitario de la pieza o unidad
i = costo de tenencia (calculado en forma de tasa)

? ¿Cómo calculamos, entonces, el Lote Económico de Compra?

Para su cálculo utilizamos la siguiente fórmula:

2.Q.P
q= c.i

Siendo:

q = lote económico Q = consumo del periodo

P = costo de adquisición c = costo unitario de la pieza o unidad
i = costo de tenencia (calculado en forma de tasa)

Dicha fórmula se deduce de sumar los costos que demanda la gestión de stock que hemos
desarrollado, de manera tal que:

Costo de Tenencia = q/2 . c . i siendo q/2 = stock promedio

Costo de adquisición = Q/q . P siendo Q/q = número de compras

Graficando estas funciones por separado y luego sumando a ambos se obtiene la curva del costo total.

Costos

Costo Total

Costo de
Tenencia

Costo de
adquisición

Cantidades
LE

36
 ¿En qué nivel hace su punto mínimo la curva de costo total?:
?
En donde se opera la siguiente igualdad:

costo de tenencia = costo de adquisición

Que si los reemplazamos por sus expresiones algebraicas, dicha igualdad quedaría:

q/2 . c . i = Q/q . P

Despejando q obtenemos la fórmula final:

2.Q.P
q= c.i

Cuando ya se conoce la magnitud del lote económico (q) también podemos calcular, entre otros:

Número de compras: Nº = Consumo del periodo/ lote económico = Q/q

Frecuencia de compras: Fr = Días trabajados/ número de compras

Por ejemplo: para uno de sus rubros de venta una fábrica de ropa consume por año 55.000
metros de tela, cuyo costo unitario es de $10 el metro. Los costos de adquisición ascienden a $45 por
pedido y los de tenencia se estiman en un 0,05 o 5%.

En base a lo expuesto determine:

a) lote económico (q) = 2 . 55.000 . 45

10 . 0,05

= 3.146,43 mts.

b) número de compras = Q/q = 55.000/ 3.146,43 = 17,48 veces

Es decir que se deben efectuar 17 pedidos al año

c) frecuencia de las compras = 365/ 17 = 20,88

Se debería comprar cada 21 días (en este caso se consideran 365 días debido a que se trata de una
empresa de producción continua

d) nivel de inventario en el cual emitir la orden de compra, supuesta una demora del proveedor en su
entrega de pedidos de 5 días.

Consumo diario = 3.146,43/ 20,88 = 150,69 metros de tela

Nivel de inventario = 150,69 x 5 (demora del proveedor) = 753,45 mts.

37
2) Lote Económico de Fabricación:
Así como en el área de materia prima y materiales se estableció un lote económico de compras, de la
misma forma debemos establecer un Lote Económico de Fabricación con el fin de que la producción
interna sea realizada al menor costo unitario.

Costos relevantes que afectan a las decisiones sobre fabricación: en la mayoría de los casos, los
costos totales a considerar son:

a) Costo de Preparación: incluye el planeamiento, la confección de ordenes de trabajo, compra y

movimiento de material, la preparación y puesta a punto de todo el equipo productivo (máquinas,
dispositivos, etc.). Es constante e independiente del volumen a producir. En consecuencia, su
incidencia unitaria por pieza será menor a medida que el lote de pieza a producir sea mayor.

b) Costo de Almacenaje: alquiler del espacio, seguros, interés a la inversión (rentabilidad), mano de
obra de almacén. Son crecientes con el volumen almacenado, es decir que la incidencia unitaria será
menor cuanto menor sea el lote a producir.

c) Costos Operativos: por pieza, material, mano de obra y gastos generales. Su valor es constante
cualquiera sea el número de piezas a fabricar dentro del lote.

Se aplica una fórmula similar a la desarrollada para el Lote Económico de Compras.

38
 Anexo II
1- JUST IN TIME
1.1- Concepto:

? ¿Qué se entiende por JIT?

Herramienta que encargada de proveer la cantidad de materiales en cada fase del proceso productivo y
una vez terminado, al cliente, en las cantidades requeridas y en el momento solicitado. Filosofía
industrial de eliminación de todo desperdicio del proceso productivo. Incluye el proceso que va desde
las compras hasta la distribución. Existen muchas formas de reducir el desperdicio, pero el Justo a
Tiempo se apoya en el control físico del material para ubicar el desperdicio y, finalmente, forzar su
eliminación.

1.2- Objetivos:
• Atacar problemas fundamentales.
• Eliminación de desperdicio, o todo aquello que no agregue valor al producto.
• Búsqueda de la simplicidad.
• Diseño permanente de sistemas de identificación de problemas.

1.3- Beneficios:
• Elimina los desperdicios.
• Disminuye el tiempo de espera en cada fase de producción.
• Reduce los espacios destinados a los inventarios.
• Aumenta la productividad de las operaciones directas e indirectas.
• Coloca a la empresa en una mejor posición en el mercado.
• Reduce los inventarios excesivos.

1.4- Funcionamiento:
Para disminuir inventarios y producir el artículo adecuado en el tiempo y cantidad precisos, es necesario
contar con toda la información acerca del tiempo y el volumen de los requerimientos de producción de
todas las etapas.

Dentro de la línea de producción se controlan en forma estricta no sólo los niveles totales de inventario,
sino también el nivel de inventario entre las células de trabajo. La producción dentro de la célula, así
como la entrega de material a la misma, se ven impulsadas sólo cuando un stock (inventario) se
encuentra debajo de cierto límite como resultado de su consumo en la operación subsecuente.

Además, el material no se puede entregar a la línea de producción o la célula de trabajo a menos que
se deje en la línea una cantidad igual. Esta señal que impulsa la acción puede ser un contenedor vacío
o una tarjeta Kanban, o cualquier otra señal visible de reabastecimiento, todas las cuales indican que se
han consumido un artículo y se necesita reabastecerlo.

Es un cambio de orientación, de la tradicional conocida como push (impulsar) hacia una de pulí (atraer),
misma en que los informes de producción provienen del centro de trabajo precedente; se inicia al final

39
 de la cadena de ensamble y se va hacia atrás, a todo lo largo de la cadena productiva, inclusive hasta
los proveedores y los vendedores. Una orden se origina por el requerimiento de una estación de trabajo
posterior y así se evita que los artículos sean innecesariamente producidos.

Se debe contar con un estricto control de calidad para un resultado exitoso en el empleo de esta
herramienta, además de un programa adecuado de mantenimiento preventivo para disminuir las fallas y
el deterioro de la maquinaria y así maximizar los efectos positivos del JIT en las organizaciones.

Además de las ventajas antes mencionadas, se reducen costos por mantenimiento, obsolescencia,
deterioro en los inventarios de materiales, producción en proceso y producto terminado, y elimina
espacios físicos innecesarios.

Problemas y soluciones JIT vs. Sistema Tradicional:

PROBLEMA SOLUCIÓN TRADICIONAL SOLUCIÓN JIT

* Máquina poco fiable * Stock de seguridad grande * Cero inventarios.

* Zonas con cuellos de * Producción por lotes. * Producción pieza a pieza.
botella * Sistema de empujar "Push" * Sistema de halar "Pulí"
* Tamaños de lote grandes * Operarios especializados. * Mejorar la fiabilidad
* Plazos de fabricación * Control de calidad por * Aumentar la capacidad y la
largos muestreo. polivalencia de los operarios
* Calidad deficiente. * Programación mejor y más y maquinas.
compleja. * Control de calidad en la
* Almacenar. fuente.
* Acelerar algunos pedidos en * Reducir el tiempo de
base a prioridades. * Preparación.
* Aumentar los controles. * Reducir esperas, etc.,
* Alta distribución de planta. mediante sistema de
* Departamentalización. Arrastre.
* Mejorar los procesos y/o
proveedores.
* Baja distribución de planta.

* Celdas de fabricación

La figura ilustra la diferencia entre el enfoque tradicional y el enfoque JIT.

ENFOQUE TRADICIONAL

Máquina poco Stock de Máquina

fiable seguridad grande posterior

Flujo de
Material

ENFOQUE JIT

Máquina Máquina
fiable posterior

Flujo de
Material

40
1.5- Fases:
1. Puesta en marcha del sistema: Se requiere la comprensión básica del JIT, un análisis de costos
y beneficios, un compromiso total de la organización, preparación de un equipo de proyecto para el
JIT y la elección de una planta piloto o de prueba.

2. Educación y formación: Etapa decisiva pues requiere educar a todo el personal involucrado en el
proyecto JIT de tal manera que se pueda apreciar los cambios requeridos.

3. Mejora de los procesos: Existen a lo menos tres formas de cambio en los procesos para
conseguir resultados adecuados: reducción del tiempo de preparación de las máquinas,
mantenimiento preventivo, cambio en líneas de flujo

4. Mejoras en el control: Para niveles de procesos en curso, plazos de fabricación y niveles de

servicio al cliente

5. Relación Proveedor / Cliente: Se amplía el alcance de la reducción de costos y otorga mayor

impulso a la mejora de la calidad.

1.6- Los 7 pilares de Justo a Tiempo

1. Igualar la oferta y la demanda

No importa de qué color o sabor lo pida el cliente, aprenderemos a producirlo como se requiera, con un
tiempo de entrega cercano a cero, es decir:

TEC = TET

TEC: Tiempo de Entrega Cliente TET: Tiempo de Entrega Total = TEM + TEA
TEM: Tiempo de Entrega Manufactura TEA: Tiempo de Entrega Agregado
Si el TET es mayor al TEC, será necesario empujar las materias primas o componentes, reduciendo el
TEM y el TEA.

2. El peor enemigo: el desperdicio

Eliminar los desperdicios desde la causa raíz realizando un análisis de la célula de trabajo. Algunas de
las causas de desperdicios son:
* Desbalanceo entre trabajadores-proceso
* Problemas de calidad
* Mantenimiento preventivo Insuficiente
* Retrabajos, reprocesos
* Sobreproducción, sobrecompras
* Gente de más, gente de menos
* Etc.

Desperdicio Forma de eliminarlos

Sobreproducci Reducir los tiempos de preparación, sincronizando cantidades y
ón tiempos entre procesos, haciendo sólo lo necesario
Espera Sincronizar flujos Balancear cargas de trabajo Trabajador flexible
Transporte Distribuir las localizaciones para hacer innecesario el manejo /
transporte
Racionalizar aquellos que no se pueden eliminar

41
 Proceso Analizar si todas las operaciones deben de realizarse o pueden
eliminarse algunas sin afectar la calidad el producto / servicio
Inventarios Acortar los tiempos de preparación, de respuesta y sincronizarlos
Movimiento Estudiar los movimientos para buscar economía y conciencia. Primero mejorar
y luego automatizar
Productos Desarrollar el proyecto para prevenir defectos, en cada proceso ni hace
defectuosos ni aceptar defectos
Hacer los procesos a prueba de tontos

3. El proceso debe ser continuo no por lotes

Esto significa que se debe producir solo las unidades necesarias en las cantidades necesarias, en el
tiempo necesario. Para lograrlo se tiene dos tácticas:

a) Tener los tiempos de entrega muy cortos

Es decir, que la velocidad de producción sea igual a la velocidad de consumo y que se tenga
flexibilidad en la línea de producción para cambiar de un modelo a otro rápidamente.

b) Eliminar los inventarios innecesarios.

Para eliminar los inventarios se requiere reducirlos poco a poco.

Tipo de inventario Forma de reducción

Trabajo en proceso Reducir el tamaño del lote Eliminar las colas

Materias primas Recibos directos, pequeños y frecuentes al lugar de trabajo

Producto terminado Producir lo que vende
Embarcar frecuentemente y en cantidades menores

A la función De ciclo: Disminuir el tiempo de preparación

De seguridad: Reducir la incertidumbre sobre la calidad y
Cantidad de material
Buffer: Eliminar colas, dar fluidez
En tránsito: Programar, coordinar, anticipar
Anticipación: Programación nivelada

4. Mejora Continua

La búsqueda de la mejora debe ser constante, tenaz y perseverante paso a paso para así lograr las
metas propuestas

5. Es primero el ser humano

La gente es el activo más importante. Justo a Tiempo considera que el hombre es la persona que está
con los equipos, por lo que son claves sus decisiones y logran llevar a cabo los objetivos de la empresa.
Algunas de las actividades a realizar para cumplir con este punto son:
■ Reducir el miedo a la productividad, practicando la apertura y confianza
■ Tener gente multifuncional
■ Tener empleos estables
■ Tener mayor soporte del personal al piso

6. La sobreproducción = ineficiencia

Eliminar el "por si acaso" utilizando otros principios como son la Calidad Total, involucramiento de la
gente, organización del lugar de trabajo, Mantenimiento Productivo Total (TPM), Cambio rápido de
modelo (SMED), simplificar comunicaciones, etc.

42
7. No vender el futuro

Las metas actuales tienden a ser a corto plazo, hay que reevaluar los sistemas de medición, de
desempeño, etc. Para realizar estas evaluaciones se tiene que tomar en cuenta el Sistema de
Planeación Justo a Tiempo, el cual consiste en un modelo pentagonal, en el cual cada una de las
aristas representa un elemento del sistema:

Distribución Física:
Formado por celdas y tecnología de grupos, nos dice cómo manejar y distribuir los recursos físicos con
que contamos. En vez de contar con departamentos especializados en una operación, se busca trabajar
con todas las operaciones en un solo lugar, formando mini-fabriquitas completas y controlables.

Ventaja de la Gente:
El trabajo en equipo para solucionar problemas, así como la cercanía de las diversas máquinas en una
celda propiciando la multifuncionalidad de la gente.

Flujo Continuo:
Se requiere de alta calidad para evitar los paros por defectos, y mantenimiento preventivo para evitar
paros no programados de equipo.

Operación Lineal:
La forma de desplazar el producto será de uno en uno, ya que de otra manera los tiempos de entrega
son altos (hay que esperar en cada paso a que se termine con todo un lote para pasarlo adelante) y los
desperdicios se ocultarían en el inventario del bulto.

Demanda y Suministro de Confiables:

Una de las causas de los problemas con los suministros, es la inestabilidad: nadie sabe cuándo le van a
comprar ni cuánto porque todo el mundo cambia a cada rato de proveedor buscando mejores precios.
Justo a Tiempo visualiza la cooperación y confianza mutua.

Sistema de Planeación Justo a Tiempo

Flujos
El sistema JIT se orienta a la eficiencia de los procesos productivos y a su flexibilización frente

43
 El sistema JIT se orienta a la eficiencia de los procesos productivos y a su flexibilización frente a
demandas cambiantes de los consumidores. Así, la empresa evita demoras en el tiempo de entrega de
los productos y reduce el almacenamiento al mínimo.

2- KANBAN
2.1- Concepto:

? ¿Qué se entiende por KANBAN?

Kanban es una herramienta basada en la manera de funcionar de los supermercados. Se define

como "Un sistema de producción altamente efectivo y eficiente". Kanban significa en japonés:
"etiqueta de instrucción". Su principal función es ser una orden de trabajo, es decir, un dispositivo de
dirección automático que nos da información acerca de que se va ha producir, en que cantidad,
mediante que medios y como transportarlo.

Generalmente se le asocia al JIT pero no es exactamente lo mismo

En la actualidad, si una empresa no es lo suficientemente flexible para adaptarse a los cambios del
mercado se podría decir que esa empresa estará fuera de competencia en muy poco tiempo.

¿Que es ser flexible?,

?
Aplicado a manufactura se traduciría, "que se acomoda a las necesidades y demanda del cliente", tanto
de diseño, calidad y entrega.

Una de las problemáticas mas comunes en lo que respecta a la planeación de la producción es producir
lo "necesario en el tiempo necesario, sin sobrantes ni faltantes. Para lograr esto se necesita un plan
flexible, que se pueda modificar rápidamente.

Un plan de producción es influenciado tanto externamente como internamente. Las condiciones del
mercado cambian constantemente. Para responder a estos cambios, se deben dar instrucciones
constantemente al área de trabajo. Ya que queremos producir en un sistema Justo a Tiempo, las
instrucciones de trabajo deben ser dadas de manera constante en intervalos de tiempo variados.

Ya que no es conveniente hacer órdenes de producción muy grandes, lo más conveniente es hacer
órdenes de lotes pequeños, este es el concepto fundamental.

Es muy importante también que los trabajadores sepan qué están produciendo, qué características
lleva, así como qué van a producir después y que características tendrá.

Muchas compañías manufactureras japonesas visualizaron el ensamble de un producto como continua

desde el Diseño-Manufactura-Distribución de Ventas-Servicio al Cliente. Para muchas compañías del
Japón el corazón de este proceso antes mencionado es el Kanban, que directa o indirectamente
maneja mucho de la organización manufacturera. Fue originalmente desarrollado por Toyota en la
década de los 50's como una manera de manejo del flujo de materiales en una línea de ensamble.

Es muy común la asociación de Kanban = JITo Kanban=Control De Inventarios, esto no es cierto,

pero si esta relacionado con estos términos, Kanban funcionara efectivamente en combinación con
otros elementos de JIT, tales como calendarización de producción mediante etiquetas, buena
organización del área de trabajo y flujo de la producción.

44
2.2- Funciones del KANBAN:
Son dos las funciones principales de Kanban: Control de la producción y mejora de los procesos.

• Control de la producción: se entiende la integración de los diferentes procesos y el desarrollo de

un sistema JIT (justo a tiempo) en el cual los materiales llegan en el tiempo y cantidad requerida en
las diferentes etapas de la fabrica y si es posible incluyendo a los proveedores.

• Mejora de procesos: se hace mediante técnicas de ingeniería: eliminación de desperdicio,

organización del área de trabajo, reducción de set-up, utilización de maquinaria vs. utilización en
base a demanda, manejo de multiprocesos, mecanismos a prueba de error, mantenimiento
preventivo, reducción de los niveles de inventario, etc.

Básicamente KANBAN servirá para lo siguiente:

• Poder empezar cualquier operación estándar en cualquier momento.
• Dar instrucciones basados en las condiciones actuales del área de trabajo.
• Prevenir que se agregue trabajo innecesario a aquellas órdenes ya empezadas y prevenir el exceso
de papeleo innecesario.

Otras funciones del KANBAN, vinculadas al movimiento de material, son:

• Eliminación de la sobreproducción.
• Prioridad en la producción, el Kanban con mas importancia se pone primero que los demás.
• Se facilita el control del material.

Antes de implementar Kanban es necesario desarrollar una producción "labeled/mixed production

schedule" para suavizar el flujo de material (ésta deberá ser practicada en la línea de ensamble final).
No funcionará si existe una fluctuación muy grande entre la integración de los procesos.

2.3- Fases de implementación del KANBAN:

Es importante que el personal encargado de producción, control de producción y compras comprenda
como un sistema Kanban (JIT), va a facilitar su trabajo y mejorar su eficiencia mediante la reducción de
la supervisión directa.

Es necesario recordar también que los sistemas Kanban pueden aplicarse solamente en fábricas que
impliquen producción repetitiva.

Antes de implementar Kanban es necesario desarrollar una producción con algunas de sus
características, por ejemplo programada, con personal acostumbrado al uso de etiquetas en los lotes y
con cierto grado de sincronización entre secciones.

Si existiera una fluctuación muy grande en la integración de los procesos, Kanban no funcionara y se
creara desorden. Además deberán implementarse otros procedimientos, como reducciones en los
tiempos de puesta a punto de máquinas, producción de lotes pequeños, control visual, mantenimiento
preventivo, etc. Estos elementos son prerequisitos para la introducción Kanban .

También se deberán tomar en cuenta las siguientes consideraciones antes de implementar Kanban:
1. Elaborar calendarios de producción de los ensambles finales, para desarrollar un sistema de
producción mixto y etiquetado de todas las partes del proceso.

2. Establecer una ruta de Kanban que refleje el flujo de materiales, esto implica designar lugares para
que no haya confusión en el manejo de materiales, se deberá hacer obvio cuando el material esta
fuera de su lugar.

3. Se debe tomar en cuenta que aquellos artículos de valor especial deberán ser tratados diferentes.

4. Buena comunicación desde el departamento de ventas a producción para aquellos artículos cíclicos a
temporada que requieren mucha producción, de manera que se avise con bastante anticipo.

45
 5. El sistema Kanban deberá ser actualizado constantemente y mejorado continuamente.

KANBAN se implementa en cuatro fases:

Fase 1: Entrenar a todo el personal en los principios de Kanban, y los beneficios de usarlo.

Fase 2: Implementar Kanban en aquellos componentes con más problemas para facilitar su
manufactura y para resaltar los problemas escondidos. El entrenamiento con el personal continua en la
línea de producción.

Fase 3: Implementar Kanban en el resto de los componentes, esto no debe ser problema ya que para
esto los operadores ya han visto las ventajas de Kanban, se deben tomar en cuenta todas las opiniones
de los operadores ya que ellos son los que mejor conocen el sistema. Es importante informarles cuando
se va estar trabajando en su área.

Fase 4: Esta fase consiste de la revisión del sistema Kanban, los puntos de reorden y los niveles de
reorden, es importante tomar en cuenta las siguientes recomendaciones para le funcionamiento correcto
de Kanban:

a) Ningún trabajo debe ser hecho fuera de secuencia.

b) Si se encuentra algún problema notificar al supervisor inmediatamente. REGLAS DE KANBAN:

2.4- Algunas reglas del KANBAN:

Regla 1: NO SE DEBE MANDAR PRODUCTO DEFECTUOSO A LOS PROCESOS SUBSECUENTES

La producción de productos defectuosos implica costos tales como la inversión en materiales, equipo y
mano de obra que no va a poder ser vendida. Este es el mayor desperdicio de todos. Si se encuentra un
defecto, se deben tomar medidas antes que todo, para prevenir que este no vuelva a ocurrir.
Observaciones para la primera regla:
• El proceso que ha producido un producto defectuoso, lo puede descubrir inmediatamente.
• El problema descubierto se debe divulgar a todo el personal implicado, no se debe permitir la
recurrencia.

Regla 2; LOS PROCESOS SUBSECUENTES REQUERIRÁN SOLO LO QUE ES NECESARIO.

Esto significa que el proceso subsecuente pedirá el material que necesita al procesos anterior, en la
cantidad necesaria y en el momento adecuado. Se crea una perdida si el proceso anterior suple de
partes y materiales al proceso subsecuente en el momento que este no los necesita o en una cantidad
mayor a la que este necesita. La perdida puede ser muy variada, incluyendo perdida por el exceso de
tiempo extra, perdida en el exceso de inventario, y la perdida en la inversión de nuevas plantas sin
saber que la existente cuenta con la capacidad suficiente. La peor perdida ocurre cuando los procesos
no pueden producir lo que es necesario cuando estos esta produciendo lo que no es necesario.

Para eliminar este tipo de errores se usa esta segunda regla. Si suponemos que el proceso anterior no
va a suplir con productos defectuosos al proceso subsecuente, y que este proceso va a tener la
capacidad para encontrar sus propios errores, entonces no hay necesidad de obtener esta información
de otras fuentes, el procesos puede suplir buenos materiales. Sin embargo el proceso no tendrá la
capacidad para determinar la cantidad necesaria y el momento adecuado en el que los procesos
subsecuentes necesitaran de material, entonces esta información tendrá que ser obtenida de otra
fuente. De tal manera que cambiaremos la forma de pensar en la que "se suplirá a los procesos
subsecuente" a "los procesos subsecuente pedirán a los procesos anteriores la cantidad necesaria y en
el momento adecuado"

Este mecanismo deberá ser utilizado desde el ultimo proceso hasta el inicial, en otras palabras desde el
ultimo proceso hasta el inicial.

46
 Existen una serie de pasos que aseguran que los procesos subsecuentes no jalaran o requerirán
arbitrariamente del proceso anterior:
1. No se debe requerir material sin una tarjeta Kanban.
2. Los artículos que sean requeridos no deben exceder el número de Kanban admitidos.
3. Una etiqueta de Kanban debe siempre acompañar a cada artículo.

Regla 3. PRODUCIR SOLAMENTE LA CANTIDAD EXACTA REQUERIDA POR EL PROCESO

SUBSECUENTE.

Esta regla fue hecha con la condición de que el mismo proceso debe restringir su inventario al mínimo,
para esto se deben tomar en cuanta las siguientes observaciones:
1. No producir más que el numero de Kanbanes.
2. Producir en la secuencia en la que los Kanbanes son recibidos.

Regla 4. BALANCEAR LA PRODUCCIÓN

De manera en que podamos producir solamente la cantidad necesaria requerida por los procesos
subsecuentes, se hace necesario para todos los procesos mantener al equipo y a los trabajadores de tal
manera que puedan producir materiales en el momento necesario y en la cantidad necesaria. En este
caso si el proceso subsecuente pide material de una manera incontinua con respecto al tiempo y a la
cantidad, el proceso anterior requerirá personal y maquinas en exceso para satisfacer esa necesidad.
En este punto es el que hace énfasis la cuarta regla, la producción debe estar balanceada o suavizada
(Smooth, equalized).

Regla 5. KANBAN ES UN MEDIO PARA EVITAR ESPECULACIONES

De manera que para los trabajadores, Kanban, se convierte en su fuente de información para
producción y transportación y ya que los trabajadores dependerán de Kanban para llevar a cabo su
trabajo, el balance del sistema de producción se convierte en gran importancia.

No se vale especular sobre si el proceso subsecuente va a necesitar mas material la siguiente vez,
tampoco, el proceso subsecuente puede preguntarle al proceso anterior si podría empezar el siguiente
lote un poco mas temprano, ninguno de los dos puede mandar información al otro, solamente la que
esta contenida en las tarjetas Kanban. Es muy importante que este bien balanceada la producción.

Regla 6. ESTABILIZAR Y RACIONALIZAR EL PROCESO.

El trabajo defectuoso existe si el trabajo no esta estandarizado y racionalizado, si esto no es tomado en
cuenta seguirán existiendo partes defectuosas.

2.5- Recomendaciones para un adecuado funcionamiento del

KANBAN:
a) Ningún trabajo debe ser hecho fuera de secuencia.

b) Si se detecta algún problema notificar inmediatamente al supervisor.

2.6- Contenido de la etiqueta del KANBAN:

La información en la etiqueta Kanban debe ser tal, que debe satisfacer tanto las necesidades de
manufactura como las de proveedor de material. La información necesaria en Kanban seria la siguiente:

47
 1. Número de parte del componente y su descripción.
2. Nombre / Número del producto.
3. Cantidad requerida.
4. Tipo de manejo de material requerido.
5. Donde debe ser almacenado cuando sea terminado.
6. Punto de re-orden.
7. Secuencia de ensamble / producción del producto.

2.7- Tipos de KANBAN y sus Usos:

Estos varían de acuerdo a su necesidad:

KANBAN DE PRODUCCIÓN:
Este tipo de Kanban es utilizado en líneas de ensamble y otras áreas donde el tiempo de set-up es
cercano a cero. Cuando las etiquetas no pueden ser pegadas al material por ejemplo, si el material esta
siendo tratado bajo calor estas deberán ser colgadas cerca del lugar de tratamiento de acuerdo a la
secuencia dentro del proceso.

KANBAN SEÑALADOR/KANBAN DE MATERIAL:

Este tipo de etiquetas es utilizado en áreas tales como prensas, moldeo por inyección y estampado (die
casting). Se coloca la etiqueta Kanban señalador en ciertas posiciones en las áreas de almacenaje, y
especificando la producción del lote, la etiqueta señalador Kanban funcionara de la misma manera que
un Kanban de producción.

2.8- Como Circulan los KANBANES (caso TOYOTA)

1. Cuando las piezas necesarias en la línea de montaje se van a utilizar primero, se recoge un Kanban
de transporte y se coloca en una posición especifica.

2. Un trabajador lleva este Kanban hasta el proceso previo para obtener piezas procesadas. Retira un
Kanban de producción de un palet de piezas procesadas y lo coloca en una posición prefijada. El
Kanban de transporte se coloca en el palet y el palet se transporta a la línea.

3. El Kanban de trabajo en proceso o Kanban de producción retirado del palet en el proceso previo,
sirve como tarjeta de orden e instrucción de trabajo que promueve el procesamiento de piezas
sémiprocesadas aprovisionadas desde el proceso previo.

4. Cuando ocurre esto, la tarjeta de producción correspondiente el proceso anterior al previo se retira de
un palet de piezas sémiproducidas y se reemplaza por un Kanban de transporte.

Con este sistema, solamente se necesitan indicar los cambios de planes al final de la línea de montaje.
Este sistema tiene el beneficio añadido de simplificar la burocracia, cuando la producción se ejecuta
pasando instrucciones a cada proceso, algunos de estos pueden retrasarse, o la producción
especulativa puede generar inventarios innecesarios. El sistema Kanban previene este despilfarro.

El sistema de producción intenta minimizar los inventarios de trabajos en proceso así como los stocks
de productos acabados. Por esta razón, requiere una producción en pequeños lotes, con numerosas
entregas y transportes frecuentes. No se utilizan las tarjetas de instrucción de trabajo y transferencia de
los procesos convencionales de control. En vez de ello, los tiempos y los lugares de las entregas se
especifican en detalle.

El sistema se establece como sigue:

• Las entregas se realizan varias veces al día.
• Los puntos de entrega física se especifican en detalle para evitar colocar piezas en almacén y tener
después que retirarlas para transferirlas a la línea.

48
 • El espacio disponible para la colocación de piezas se limita para hacer imposible acumular excesos
de stocks.

El movimiento de los Kabanes regula el movimiento de los productos. Al mismo tiempo, el numero de
Kabanes restringe el numero de productos en circulación. El Kaban debe moverse siempre con los
productos.

2.9- Ventajas del Uso de Sistemas JIT y KANBAN

1. Reducción en los niveles de inventario.
2. Reducción en WIP (Work in Process).
3. Reducción de tiempos caídos.
4. Flexibilidad en la calendarización de la producción y la producción en sí.
5. El rompimiento de las barreras administrativas (BAB) son archivadas por Kanban.
6. Trabajo en equipo, Círculos de Calidad y Autonomación (Decisión del trabajador de detener la línea)
7. Limpieza y Mantenimiento (Housekeeping)
8. Provee información rápida y precisa
9. Evita sobreproducción
10. Minimiza Desperdicios

Un sistema KANBAN promueve mejoras en dos aspectos:

• El Kanban hace patentes las situaciones anormales cuando se provocan por averías de maquinas y
defectos del producto.

• Una reducción gradual en el numero de Kabanes conduce a reducciones en el STOCK, lo que termina
con el rol de STOCK como amortiguador frente a las inestabilidades de la producción. Esto pone al
descubierto los procesos infracapacitados y a los que generan anomalías y simplifica el descubierto de
los puntos que requieren mejora. La eficiencia global se incrementa concentrándose en los elementos
débiles (Teoría de Restricciones).

Una de las funciones de Kanban es la de transmitir la información al proceso anterior para saber cuales
son las necesidades del proceso actual. Si hay muchos Kanbanes, la información deja de ser tan
efectiva, si hay muchos Kanbanes no se sabe cuales partes son realmente necesitadas en ese
momento.

Si se reduce el número de Kanbanes se reduce el número de SET-UPS. Mientras menos Kanbanes

existan es mejor la sensibilidad del sistema.

49
CAPITULO Nº 9: Elementos de Costos
Toda empresa productora de bienes y/o servicios tiene como objetivo principal obtener un beneficio de
la inversión que realiza. En consecuencia deberá conocer los costos de su producción a efectos de fijar
una utilidad acorde con los requerimientos de los propietarios y finalmente fijar un precio de venta a sus
productos que sea competitivo y le permita sobrevivir en el mercado donde desarrolla sus actividades.

9.1- Concepto de Costo:

? ¿Cómo podemos definir costo?

Los costos, son un tema muy importante, ya que, de la adecuada determinación de los mismos
depende que una empresa sea rentable o no, o sea que tenga utilidades o pérdidas como resultado de
su operatoria normal.

Los costos representan el valor económico de los factores que la empresa consume en el
desempeño de sus actividades.
Costo es el sacrificio, el esfuerzo económico que debe realizarse para alcanzar un objetivo.

? ¿Cuál objetivo?:

Aquellos operativos tales como: adquirir materia prima, fabricar un producto y venderlo, prestar un
servicio, obtener fondos para financiarlos, administrar la empresa, capacitar al personal, etc.

? ¿Cuál es el concepto clave en la definición de costos?:

La existencia de un consumo de determinados elementos valorables económicamente (materia prima,

mano de obra, etc.), realizado para lograr un objetivo, también económico.

? ¿Cuál es la diferencia entre costo y pérdida?:

Dado que el propósito del costo es conseguir un objetivo, cuando ese esfuerzo económico que hemos
realizado no obtiene el objetivo perseguido, decimos que tenemos una pérdida.

Recordar: IT = CT + BT BT = IT – CT si IT>CT = ganancias

si IT<CT = pérdidas

9.2- Clasificación de los Costos:

9.2.1- Según el Comportamiento en Relación a las
Fluctuaciones de la Actividad:
a) Costos Fijos:

Son aquellos que no dependen del nivel de actividad de la empresa, sino que son una cantidad
determinada, independiente del volumen del negocio.

50
 Ejemplo: el alquiler de las oficinas. La empresa tendrá que pagar todos los meses el mismo alquiler
con independencia del comportamiento de sus ventas. Otros: el sueldo de la secretaria del presidente,
el costo de financiación de los equipos informáticos, la minuta anual del abogado, la retribución del
asesor fiscal, etc.

Los costos fijos no son permanentemente fijos, sino que llegado a ciertos niveles de actividad pueden
variar.

Ejemplo: los gastos de alquiles. Si la actividad de la empresa se incrementa mucho, ésta se puede ver
obligada a contratar más personal y, por lo tanto, puede que tenga que alquilar espacio adicional de
oficinas. De la misma manera, si su actividad cae mucho, la empresa puede comenzar a disminuir su
dotación de personal, con lo que el espacio actual de sus oficinas puede quedar grande y decida
trasladarse a otras oficinas más pequeñas.

Un costo fijo es fijo sólo en relación a un periodo de tiempo dado y a un determinado rango de
actividad.

Costo

60.000
Costo Fijo
50.000

40.000

30.000

20.000

10.000

0
100 200 300 400 500 600 700 800 900 1.000 PT

Rango de actividad

b) Costos Variables:

Son aquellos que evolucionan en paralelo con el volumen de actividad de la empresa. De

hecho, si la actividad fuera nula estos costos serían prácticamente cero.

Ejemplo: en un bar el costo de las bebidas depende del número de bebidas servidas. En una empresa
constructora, el costo de los ladrillos depende del volumen de la obra.

Toda empresa tendrá una serie de costos fijos y de costos variables. Incluso algunos costos que son
fijos para una empresa pueden ser variables para otra y viceversa.

Por ejemplo: si un hotel subcontrata el servicio de desayuno a una empresa de catering, este costo
es variable (depende de la ocupación del hotel). Por el contrario, si tiene su propia cafetería que se
encarga de los desayunos, este costo es fijo (le cuesta prácticamente lo mismo con independencia
de los desayunos servidos).

Dentro de cada actividad, la empresa puede tener cierta flexibilidad para elegir el tipo de costo en el
que quiere incurrir, fijo o variable.

51
 Ejemplo: una imprenta puede establecer su propio servicio de reparto, adquiriendo varias furgonetas
(costo fijo), o subcontratar este servicio a una agencia de mensajería (costo variable). Una empresa
puede tener en su dotación de personal sus propios técnicos informáticos (costo fijo) o contratar a
una empresa especializada (costo variable). Una empresa puede tener su propio servicio de
vigilancia (costo fijo) o contratar este servicio a una empresa de seguridad (costo variable).

El elegir entre costos fijos o costos variables tiene sus ventajas y desventajas:

Costo Fijo: el costo no varía, por lo que si la empresa incrementa su actividad el costo es el mismo y
la empresa se beneficia de las economías de escala (el costo fijo unitario va disminuyendo). Sin
embargo, la empresa incurrirá en este costo aunque su actividad sea muy reducida, lo que puede
convertirse en una carga considerable que le lleve a dar pérdidas.

Costo Variable: su ventaja es que varía con el nivel de actividad, por lo que si la actividad es
reducida el costo es, asimismo, reducido, lo que evita que la empresa entre en pérdidas. Sin
embargo, si la actividad se incrementa el costo también subirá, con lo que la empresa no se beneficia
de economía de escala.

9.2.2- Según el Grado de Prorrateo Utilizado:

a) Costo Total:

Compuesto por la sumatoria de todos los costos en que tiene que incurrir una empresa para
poder desarrollar su actividad específica, dentro de un determinado período de tiempo

CT = CFT + CVT

Siendo: CT: costo total CFT: costo fijo total CVT: costo variable total

Costo Fijo Total (CFT): son aquellos que la empresa soporta independientemente de cuál sea el
nivel de producción. Es decir, son aquellos que no varían con el nivel de producción. Incluso
aunque la empresa no produzca nada, debe pagarlos.

Representa el gasto monetario total en que se incurre aunque no se produzca nada; no resulta
afectado por las variaciones de la cantidad de producción.

Dentro de esta categoría podemos encontrar: alquiler del edificio, depreciación del capital,
impuesto inmobiliario, sueldos del personal, seguros, etc.

Todos estos costos dependen tamaño o escala de la planta o equipo, no del volumen de
producción. Sólo pueden eliminarse cerrando la planta.

CFT = CF1 + CF2 + .... + CFn

52
 Costo Variable Total (CVT): son aquellos que se modifican con el nivel de producción.

Representa los gastos monetarios que varían con el nivel de producción y comprende todos los
costos que no son fijos.

A medida que el productor desea incrementar la cantidad producida, tendrá que emplear más
cantidad de determinados factores, tales como materia prima, materiales, energía, etc.

Todos estos costos dependen del volumen de producción. Se eliminan dejando de producir.

CVT = CV1 + CV2 + ... + CVn

Presentación Gráfica:

CT
CVT
CFT

40 CT

35

30 CVT

25

20

15

CFT
10

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 PT

b) Costo Unitario:

Es el costo por unidad producida, también denominado costo medio o costo promedio.

Los costos unitarios son:

Costo Fijo Medio (CFMe): es el costo fijo por unidad producida.

CFMe = CFT/PT

53
 Costo Variable Medio (CVMe): es el costo variable por unidad producida.

CVMe = CVT/PT

Costo Marginal (Cmg): indica en cuanto se incrementa el costo total como consecuencia de
producir una unidad adicional.

Los costos marginales fijos no varían con la producción, son siempre nulos. Por lo tanto, los
costos marginales son siempre variables.

Cmg = CT n+1 – CTn = ∆CT/ ∆PT = ∆CVT/ ∆PT

Presentación Gráfica:

Cu

5
CMe

CVMe

2 CFMe

Cmg

0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 PT

El hecho de que un costo sea fijo o variable depende del período de tiempo que consideremos.
Por ejemplo, a corto plazo, el número de aviones que tienen las líneas aéreas es un costo fijo.
Pero a largo plazo, éstas pueden controlar claramente el tamaño de su flota comprando o
vendiendo aviones. De hecho, existe un activo mercado de aviones usados, por lo que es
relativamente fácil deshacerse de los que no se quieren. Normalmente, a corto plazo
consideramos que el capital es un costo fijo y el trabajo un costo variable. No siempre es cierto,
pero generalmente el trabajo puede ajustarse más fácilmente que el capital.

54
9.2.3- Según la Capacidad de ser Correlacionado con su
Objeto:
a) Costo Directo:

.Aquellos que pueden ser atribuidos específicamente a un producto terminado.

Aquellos cuya identificación en el producto final es física y económicamente posible. Por

ejemplo, la chapa de un automóvil, la madera de un escritorio, el plástico del gabinete de un
televisor, el papel de un libro, la harina en el pan, la tela de una prenda de vestir, etc

Por ejemplo: materia prima, materiales directos, mano de obra directa, etc. Son aquellos que se ven
formando parte del producto terminado.

b) Costo Indirecto:

También llamados gastos generales, son aquellos que no pueden ser efectivamente
correlacionados a un producto específico.

Su identificación en el producto final no es física o económicamente posible. Ejemplo:

lubricantes para el mantenimiento de maquinarias, lijas para pulidos, paños para limpiar el
gabinete del televisor, pegamentos para un mueble, etc.

Por ejemplo: mano de obra indirecta, teléfono, energía eléctrica, impuesto inmobiliario, elementos
de limpieza y desinfección, combustibles y lubricantes, sueldo de los empleados administrativos,
alquiler de la planta, seguros, generales, etc. Son aquellos que no pueden verse con facilidad como
formando parte del producto terminado.

¿A qué nos referimos con "su identificación debe ser posible"?: a que sea admisible desde dos
? puntos de vista:

* Físicamente: cuando precisamente cumple dicha exigencia, es decir que en el producto final se
puede constatar la presencia del mismo. Ejemplo: la madera de la mesa, la tela de un traje, el gabinete
de una heladera, etc.

* Económicamente: satisface el requisito físico pero por su baja significatividad o costo no resulta
conveniente verificar su identificación. Ejemplo: los clavos de una silla, hilo de costura de un pantalón,
arandelas de la heladera, etc.

9.2.4- Según las Funciones Administrativas con que se

Relacionan:
a) Costo de Fabricación:

Sumatoria de valores agregados desde la materia prima hasta el producto terminado en

condiciones de venderse.

Por ejemplo: materia prima, materiales directos, mano de obra directa, etc.

55
b) Costo de Comercialización:

Suma de gastos y reservas para: 1) hacer conocer el producto; 2) venderlo; 3) distribuirlo y 4)

concretar el retorno de cobro por ventas.

Por ejemplo: gastos en promoción y publicidad, sueldos de los vendedores, comisiones, sueldos a
los viajantes, etc.

c) Costo de Administración:

Gastos de superestructura tales como: 1) gastos en personal administrativo: sueldos y jornales,

bonificaciones y aportes; 2) otros: alquileres, comunicaciones, conservación de edificios,
limpieza y desinfección; 3) previsiones y reservas.

d) Costo Financiero:

Proviene de deudas contraídas y se concretan en: préstamos otorgados por bancos y

proveedores (amortización e intereses).

Precio de Venta del Producto (a nivel unitario) = costo de fabricación + costo de

comercialización + costo de administración + costo financiero + utilidad o beneficio

Estos costos se reflejan en el Cuadro de Resultados de una empresa de la siguiente manera:

Ventas
menos
Costo de Ventas (Costo de Fabricación)

Resultado Bruto de Ventas

menos
Costo de Administración
Costo de Comercialización
Costo de Financiación

Resultado Operativo
menos
Otros Egresos
más
Otros Ingresos

Resultado Ordinario antes del Impuesto a las Ganancias

menos
Impuesto a las Ganancias

Resultado Ordinario

56
 No siempre encontramos en nuestras empresas los cuatro costos enunciados pues generalmente
en las pequeñas empresas habrá ausencia de costos administrativos y también de comercialización
por cuanto, este último, no obstante que su función es realizada, está incluido dentro del costo de
fabricación, ya sea porque su incidencia sobre este último es pequeña o porque las personas que lo
realizan hacen simultáneamente función de producción.

Tal hecho podrá tener justificación en este tipo de empresas, pero podemos afirmar que en la
grande y mediana empresa, es casi una necesidad llevar los costos en la forma antes vista, ya que
de su conocimiento individual podrá tenerse una idea de su relación y darle una magnitud óptima y
competitiva a cada una de las estructuras que componen las empresas.

La Estructura de los Costos de la Empresa

La composición de !a estructura de costos de la empresa también puede contemplarse desde un punto

de vista funcional. Adoptando una perspectiva funcional, podemos considerar los distintos tipos de
costos en la empresa. Esta estructura se refleja en la siguiente figura:

Costos de
administrac.

Resultado
financiero
(+ o -)
Costo de la
Costo de empresa
Costo de las explotación
ventas

+/- Variación
de existencias
terminados
Costo
+/- Variación Industrial de Costo
existencias los productos comercial
semitermina vendidos en
dos el periodo
Costos de los
Costos productos
Indirectos o terminados en
Gastos el periodo
Generales

Mano de Obra Costos

Materias Directos
Primas

Los costos directamente atribuibles a la elaboración de los productos son la mano de obra directa y las
materias primas.

Si a estos costos directos se les añaden los gastos generales de fabricación, que no son imputables
de modo directo a un producto concreto y la variación de existencias de productos semiterminados (que
se calculan restándole al stock final del periodo el stock inicial del mismo periodo, por lo que su
resultado podrá ser positivo, negativo o nulo), el resultado obtenido es el costo de los productos
terminados.

Computando además la variación de existencias de productos terminados (de igual forma que las
anteriores se calculan restándole al stock final del periodo el stock inicial del mismo periodo, por lo que
su resultado podrá ser positivo, negativo o nulo) se puede calcular el costo de los productos vendidos
durante el período.

57
 Si se suma a esto el costo en que incurre la sección de comercialización de la empresa para realizar las
ventas, el resultado se denomina costo comercial.

Añadiendo el resultado financiero (que actuará con signo positivo o negativo dependiendo de si son
pérdidas o ganancias), obtendremos el costo de explotación. Una vez sumados a esto los costos
administrativos de la empresa, el valor resultante es el total de costos en que incurre la empresa en
su actividad durante el periodo considerado.

9.3- Elementos Básicos del Costo de Fabricación:

¿Cuáles elementos integran el costo de fabricación?
?
La fabricación es un proceso de transformación que demanda un conjunto de insumos y prestaciones,
denominadas elementos, o partes con que se elabora un producto o un servicio y que son:

- Materia Prima y Materiales Directos

- Mano de Obra Directa

- Costos Indirectos de Fabricación

a) Materia Prima y Material Directo:

Es el valor de todas las materias primas y los materiales que físicamente pueden ser observados
como formando parte integrante del producto terminado y que su cantidad en el producto puede ser
determinada mediante una forma que sea factible económicamente.

El valor de las materias primas, que sufren transformación, debe ser tomado en su estado bruto, es
decir, deben incluirse desperdicios, pérdidas, despuntes, etc. Por ejemplo: láminas de acero para una
compañía productora de autos.

Por materiales directos se entienden aquellos que generalmente no sufren transformación, son
partes terminadas que se adicionan al producto. Se toma su valor de compra. Ejemplo de estos
materiales son las autopartes.

Las materias primas y materiales secundarios tales como pegantes o pernos comúnmente no se
incluyen dentro de esta categoría, pues los costos de determinar la cantidad exacta que de los
mismos tiene el producto terminado, para así calcular más exactamente el costo del producto, no se
justifican en términos de los beneficios a obtenerse. Estos artículos son entonces considerados
suministros o material indirecto.

b) Mano de Obra Directa:

El trabajo es uno de los factores de la producción y consiste en la actividad física o intelectual del
hombre o una combinación de ambas.

Es el esfuerzo humano que se incorpora a un proceso fabril cuya misión, ayudado por la tecnología,
es transformar la materia prima en una pieza, parte o producto final.

Es toda la mano de obra que físicamente pueda correlacionarse con el producto terminado en una
forma plausible económicamente.

58
 Ejemplos son el trabajo de los operarios de las máquinas y de los ensambladores. Mucho trabajo
como el de los manipuladores de materiales, el de los capataces y el del personal de seguridad de
planta, se consideran como mano de obra indirecta a causa de la imposibilidad o la impracticabilidad
económica de identificar la parte correspondiente a tales actividades con cada producto mediante la
sola observación directa.

c) Gastos Generales o Costos Indirectos Fabricación:

Son todos los costos de fabricación diferentes a los detallados en los puntos a) y b) (los cuales están
asociados con el proceso de fabricación).

Los dos elementos del costo desarrollados precedentemente (MP y MOD) presentan la característica
de que se pueden identificar o asignar correctamente a alguna unidad de costos: centros, actividades
o productos.

En cambio los CIF son costos indirectos por lo que sus partidas no pueden ubicarse claramente como
los elementos citados en el párrafo precedente, sino que deben aplicarse en función a ciertas bases y
prorrateos, en razón de que son comunes a varios procesos.

Esta particularidad los constituye en el elemento más complejo por la dificultad para su distribución
equitativa entre las unidades de costeo, es por ello que se han transformado en el núcleo de las
investigaciones y avances doctrinarios con nuevos métodos o propuestas.

Entonces, este elemento es el más complicado de los tres y en general incluye todos los costos
comunes o indirectos necesarios para el funcionamiento de una estructura fabril, o que no pueden
asignarse directamente a la producción y se diferencia por:

* la cantidad de rubros que lo integran,

* la heterogeneidad por la distinta naturaleza de las partidas que incluye,

* el disímil comportamiento con relación al volumen de actividad de ciertos conceptos,

* la falta o no conveniencia de su identificación con el producto,

* la necesidad de su asignación mediante bases de distribución y prorrateos.

Algunos autores lo caracterizan por exclusión, conceptualizándolos como: todos los insumos que
demanda la elaboración de un producto y que no sean materiales ni mano de obra directa.

Por lo expuesto incluyen a:

* Materiales y Suministros Indirectos: herramientas perecederas, material para embalaje,

combustibles y lubricantes, equipos y uniformes, suministro de energía eléctrica, agua, calefacción,
vapor, aire acondicionado, elementos de limpieza y desinfección, etc.

* Mano de Obra Indirecta: jefes de taller, inspectores, capataces, jefes de equipos, servicios
auxiliares, aprendices, personal del departamento de administrativo, etc.,

* Otros Costos de Producción Indirectos: alquileres, servicios de comedor, sanidad, seguros contra
incendio, depreciación de los bienes de uso, etc.

Podemos clasificarlos en:

c.1) Gastos Generales de Fabricación Variables: los ejemplos principales son los insumos y la
mayor parte de la mano de obra indirecta. Si el costo de una sub-categoría de mano de obra
indirecta es variable o fijo depende del patrón de comportamiento de la empresa en cuestión.

59
 c.2) Gastos Generales de Fabricación Fijos: ejemplos son: el alquiler, los seguros, el impuesto a
la propiedad, los gastos de depreciación y los salarios de los supervisores.

9.4- Sistemas de Asignación de Costos:

¿Qué sistemas podemos utilizar para atribuir correctamente los costos a cada uno de los
? productos que elabora la empresa?

Orígenes.

Desde el advenimiento de la industrialización y sus variadas inversiones en equipos y otras áreas, sólo se
conocían dos costos de importancia: los de material y los de mano de obra directa, llamados costos
primos, que eran los únicos que se inventariaban. Una vez que las inversiones se ampliaron y se
desarrollaron las organizaciones, surgió el concepto de costos indirectos de fabricación.

A principios del siglo XX, el método de costeo utilizado era el costeo por absorción. Este hecho se debía
a que el tratamiento contable tradicional se dedicaba a salvaguardar los activos utilizados, los cuales se
controlaban a través del estado de resultados, prestando poca atención a los problemas específicos de
información para la toma de decisiones administrativas.

Al elevarse el nivel de complejidad de las organizaciones, se hizo hincapié en la preparación de informes

que proveyeran y facilitaran la información para la toma de decisiones y la planeación a largo plazo.

En los años 30 del siglo pasado surgió una alternativa, el costeo variable, impropiamente llamado
costeo directo. Por definición, no es directo ya que costo directo es el que se identifica con el producto,
departamento o función.

Cada uno de los métodos de costeo tiene una función especial que cumplir: el costeo variable ayuda a la
administración en su tarea, el costeo absorbente informa a los usuarios externos.

En la mayoría de las empresas el costo principal es el costo de ventas. Es aquí en donde el contador de
costos juega un importante papel en la determinación de la utilidad, contribuyendo a la elaboración de los
estados contables, estableciendo y manteniendo sistemas que provean información acerca del costo del
producto. Tanto en el estado de resultados como en el de situación financiera (ver capítulo 8 punto
[Link]-), se refleja directamente el tipo de costeo que se utiliza y, en una forma más indirecta, afecta al
capital neto de trabajo (G).

La contabilidad de costos nos ofrece, entre otras, las siguientes opciones:

* Costeo por Absorción

* Costeo Directo

9.4.1- Sistema de Costos por Absorción:

El costeo por absorción es el sistema de costeo más utilizado para fines externos e incluso para la
toma de decisiones, trata de incluir dentro del costo del producto todos los costos de la función
productiva, independientemente de su comportamiento fijo o variable.

El argumento en que se basa dicha inclusión es que para llevar a cabo la actividad de producir se
requiere de ambos. Los que proponen este método argumentan que ambos tipos de costos
contribuyeron para la producción y, por lo tanto, deben incluirse los dos, sin olvidar que los ingresos
deben cubrir los costos variables y los fijos, para reemplazar los activos en el futuro.

Es por ello que los costos en este sistema se dividen (no importando si son fijos o variables) en:

60
 a) Costos Directos b) Costos Indirectos

La determinación del costo directo, como hemos visto, puede hacerse con exactitud, aun cuando la
empresa considerada elabore diferentes productos, ya que tanto la materia prima y los materiales
directos, como el número de horas de inversión en mano de obra directa por producto y en forma
unitaria está perfectamente establecida.

La asignación de los costos indirectos o gastos generales unitariamente y por producto es mucho
menos exacta por cuanto aquellos representan un valor que no es específico a ninguno de los
productos y que es de uso común para todos.

En consecuencia, lo que se trata con este sistema es que la totalidad de los gastos generales o
costos indirectos sean absorbidos y prorrateados en alguna forma por la totalidad de los productos
elaborados por la empresa durante el período en que se incurre en esos gastos generales.

¿Cómo se realiza el prorrateo o distribución de los costos indirectos sobre todos

? los productos fabricados por una empresa?:

Para realizar el prorrateo suele utilizarse diferentes coeficientes de distribución, entre los cuales
podemos a citar:

Método Fórmula Aplicación

La mano de obra es el elemento
a) De la MOD en $ $G.G. = % de G.G. por $ de MOD productivo principal, hay diferencias
$MOD importantes en los jornales pagados.

La mano de obra es el elemento

b) De la MOD en horas $G.G. = Costo por hora de MOD productivo principal. No hay diferencias
[Link] en los jornales pagados.

Las máquinas son el elemento

c) Hora-Máquina $G.G. = costo por hora máq. productivo principal. No existe relación
Hs.Máquina entre el tiempo máquina y el tiempo
hombre.
Producción en masa de un producto, o
d) Unidad de Producto $G.G. = costo G.G. por unidad de de unos cuantos productos de gran
PT producto uniformidad que pueden relacionarse
por el peso u otra característica.

e) Costo de Materiales $G.G. = % G.G. por $ Productos con materiales uniformes.

Costo Mat. Directo $ de Mat. dir. Tratamientos especiales de materiales.

f) Del Costo Primo $G.G. = % G.G. por $ costo Situaciones muy especiales.
($MOD+$Mat.) primo

Estos coeficientes no son los únicos, ya que pueden utilizarse también: las superficies ocupadas, el
valor de mercado del producto, las energías consumidas o potencias instaladas, el número de
operarios, el valor de la maquinaria, etc.

¿Cómo se calcula el costo unitario según este método?:

?
El costo unitario, es igual a:

61
 Cu = CMe = CT/PT

¿Cómo se confecciona el Cuadro de Resultados según este método?:

?
Ventas (cantidades vendidas x precio de venta)
menos Costo Fijo de Ventas (cant. vendidas
x costo fijo unitario)
Costo de Ventas (cantidades vendidas x costo unitario)
+
igual Costo Variable de Ventas (cant.
Resultado (ganancias o pérdidas) vendidas x costo variable unitario)

Stock = (cantidades producidas – cantidades vendidas) x costo unitario

¿Cómo se consideran los costos fijos según este método?:

?
Para este sistema, los costos fijos forman parte del costo del producto(*), una parte se resta de las
ventas con el costo de ventas (costo fijo de ventas) y otra parte pasa al stock (formando parte del costo
unitario del producto).
(*) Los costos del producto son aquellos que pueden
identificarse con y anexarse a los productos fabricados.

Ejemplo de aplicación: Supongamos la empresa "M" que presenta la siguiente

situación:
Concepto Producto "A" Producto "B" Producto "C" Total
MP y Mat. Dir. ($) 750.000 500.000 250.000 1.500.000
MOD ($) 80.000 160.000 80.000 320.000
G. G. ($) 800.000
Costo Total ($) 2.620.000
PT (u) 300.000 200.000 250.000 750.000
Horas Hombre 600 1.100 700 2.400
Horas Máquina 450 200 350 1.000

A) Calcular: B) Los cálculos anteriores para los coeficientes:

A.1) Distribución de los G. G. por producto B.1) $MOD
A.2) CT por producto B.2) MOD en horas
A.3) Cu por producto B.3) Horas máquina
B.4) Costo Primo

C) Cuadro de Resultados para el producto "C" por coeficiente $MOD y Stock (suponiendo que vende
200.000 unidades). Precio de venta = $5.

Solución:

$MOD: Coeficiente = $G.G./ $MOD = $800.000/ $320.000 = 2,5 (% de G.G. por $MOD)

Concepto Producto "A" Producto "B" Producto "C" Total

MP y Mat. Dir. ($) 750.000 500.000 250.000 1.500.000
MOD ($) 80.000 160.000 80.000 320.000
G. G. ($) 200.000 400.000 200.000 800.000
Costo Total ($) 1.030.000 1.060.000 530.000 2.620.000
PT (u) 300.000 200.000 250.000 750.000
Horas Hombre 600 1.100 700 2.400
Horas Máquina 450 200 350 1.000
Costo unitario ($) 3,43 5,30 2,12

62
 Horas MOD: Coeficiente = $G.G./ [Link] = $800.000/ 2.400 hs.= $333,33 (por hora MOD)

Concepto Producto "A" Producto "B" Producto "C" Total

MP y Mat. Dir. ($) 750.000 500.000 250.000 1.500.000
MOD ($) 80.000 160.000 80.000 320.000
G. G. ($) 200.000 366.667 233.333 800.000
Costo Total ($) 1.030.000 1.026.667 563.333 2.620.000
PT (u) 300.000 200.000 250.000 750.000
Horas Hombre 600 1.100 700 2.400
Horas Máquina 450 200 350 1.000
Costo unitario ($) 3,43 5,13 2,25

Costo Primo: MP + Mat + MOD

Coeficiente = $G.G./ Costo Primo = $800.000/ $1.820.000 = 0,43986 (% G.G. por $ costo primo)

Concepto Producto "A" Producto "B" Producto "C" Total

MP y Mat. Dir. ($) 750.000 500.000 250.000 1.500.000
MOD ($) 80.000 160.000 80.000 320.000
G. G. ($) 364.835 290.110 145.055 800.000
Costo Total ($) 1.194.835 950.110 475.055 2.620.000
PT (u) 300.000 200.000 250.000 750.000
Horas Hombre 600 1.100 700 2.400
Horas Máquina 450 200 350 1.000
Costo unitario ($) 3,98 4,75 1,90

Horas Máquina: Coeficiente = $G.G./ [Link]. = $800.000/ 1.000 hs.= $800 (por hora Maq.)

Concepto Producto "A" Producto "B" Producto "C" Total

MP y Mat. Dir. ($) 750.000 500.000 250.000 1.500.000
MOD ($) 80.000 160.000 80.000 320.000
G. G. ($) 360.000 160.000 280.000 800.000
Costo Total ($) 1.190.000 820.000 610.000 2.620.000
PT (u) 300.000 200.000 250.000 750.000
Horas Hombre 600 1.100 700 2.400
Horas Máquina 450 200 350 1.000
Costo unitario ($) 3,97 4,10 2,44

Comparación de los costos unitarios obtenidos:

Coeficiente Producto "A" Producto "B" Producto "C"

$MOD $3,43 $5,30 $2,12
Horas MOD $3,43 $5,13 $2,25
Costo Primo $3,98 $4,75 $1,90
Horas Máquina $3,97 $4,10 $2,44

Cuadro de Resultados para el Producto "C" (coeficiente $MOD):

Ventas (200.000 u x $5) $1.000.000 Cu = CT/PT = $530.000/ 250.000 u

Costo de Ventas (200.000 u x $2,12) ($ 424.000) = $2,12
Resultado (Ganancia) $ 576.000

Stock = (Cantidades Producidas – Cantidades Vendidas) x Cu = (250.000 u – 200.000 u) x $2,12 =

= $106.000

63
 Representación Gráfica:
Costo
Ventas
Ventas

1.300.000

1.200.000

1.100.000

1.000.000

900.000

800.000

700.000 BT = $576.000

Costo Total
600.000

500.000
G.G.

400.000

MOD
300.000

200.000

MP y
Mat.
100.000

0
120.000 200.000 250.000 PT
Q Vendidas Q Producidas
Stock

? ¿Cuáles son los inconvenientes de este método?:

a) Variedad de coeficientes: hace que su aplicación pueda conducir a resultados de costos

diferentes para un mismo producto y, en muchos casos, puede ocurrir que se asigne un costo bajo a
un producto en detrimento de otro, sacando a este fuera de competencia.

b) La utilidad depende del volumen de producción y no del volumen de ventas: este

método supone que incrementa las ganancias aumentando la producción (error, producir más no
implica necesariamente vender más).

El hecho de que el volumen de utilidad sea dependiente del volumen de producción hace que este
método sea defectuoso por cuanto el resultado final mejorará ampliando la producción. Es decir,
obtendremos resultados buenos por el hecho de producir mucho, aun vendiendo poco, pero a costa

64
 de incrementar los inventarios de almacén (stocks de productos terminados); esto no es
recomendable ya que financieramente quita liquidez a la empresa (por tener capital inmovilizado
que podría utilizarse para otra cosa).

c) Ya que los gastos generales son variables año a año, nos encontraremos que, si quedan
existencias de stock en el período, en el próximo ejercicio ingresarán a almacén los mismos
productos con diferentes costos de fabricación (ya que provienen de distintos años). Es decir
que habrá mezclas del mismo con diferentes costos, lo cual hace bastante complejo a este sistema
en este aspecto, ya que podrá haber recuperación simultánea de gastos generales de distintos
periodos.

d) Supone que siempre hay utilidad si hay ventas e independientemente de las cantidades que se
vendan (ver gráfico, siempre IT>CT).

9.4.2- Sistema de Costeo Directo:

Los que proponen el método del costo variable o directo afirman que los costos fijos de producción se
relacionan con la capacidad instalada pero jamás con el volumen de producción.

El hecho de contar con una determinada capacidad instalada genera costos fijos que,
independientemente del volumen que se produzca, permanecen constantes en un periodo determinado.

De ahí que para costear bajo este método se incluyan únicamente los costos variables, los costos fijos
de producción deben llevarse al periodo, es decir, enfrentarse a los ingresos del año de que se trate, lo
que trae aparejado que no se asigne ninguna parte de ellos al costo de las unidades producidas.

Entonces, los elementos del costo se agrupan en este sistema en:

a) Costos Fijos b) Costos Variables

¿Cómo se calcula el costo unitario según este método?:

?
En el caso del costeo directo el costo unitario no incluye los costos fijos. Se calcula de la siguiente
manera:

Cu = CVMe = CVT/PT

? ¿Cómo se confecciona el Cuadro de Resultados según este método?:

Ventas (cantidades vendidas x precio de venta)

menos
Costo Variable de Ventas (cantidades vendidas x costo unitario)
igual
Contribución Marginal Total (cantidades vendidas x contribución marginal unitaria)
menos
Costo Fijo Total (cantidades producidas x costo fijo unitario)
igual
Resultado (ganancias, pérdidas o nulo)

Stock = (cantidades producidas – cantidades vendidas) x costo unitario

65
 ¿Qué es la Contribución Marginal?:
?
La contribución marginal se define como el exceso de ventas sobre los costos variables:

Contribución Marginal Total = Ventas – Costo Variable de Ventas

A nivel unitario:

Contribución Marginal Unitaria = Precio de Venta – Costo Variable Unitario

se define como el excedente del precio de venta, una vez cubiertos los costos variables de producción y
que tiene que alcanzar para cubrir los costos fijos y las utilidades esperadas (ambos a nivel unitario).

¿Cómo se consideran los costos fijos según este método?:

?
Para este sistema, los costos fijos forman parte del costo del período(*). Son totalmente absorbidos
en el año porque son costos de estructura o periódicos, no se trasladan al inventario (no pasan al stock)
para no causar distorsiones el próximo año.
(*) Los costos del período son los que no pueden asociarse con los
productos y se cancelan durante el período en el cual se incurren.

Ejemplo de aplicación: Tomemos el Producto "C" presentado en el ejemplo del costeo

anterior:
Concepto Producto "C"
MP y Mat. Dir. ($) 250.000
MOD ($) 80.000
G. G. ($) 200.000
Costo Total ($) 530.000
PT (u) 250.000

A) Suponiendo que: materia prima y materiales directos y el 60% de los gastos generales son costos
variables y mano de obra directa y el 40% de los gastos generales son costos fijos; se pide:
A.1) CT por producto
A.2) Cu por producto

B) Cuadro de Resultados para el producto "C" y Stock (suponiendo que vende 200.000 unidades).
Precio de venta = $5.

Solución:

A) Costo Variable Total: MP y Mat. Dir = $250.000 Costo Variable Unitario: $370.000
G.G. (60%) = $120.000 250.000 u
$370.000 : $1,48

Costo Fijo Total: MOD = $80.000

G.G. (40%) = $80.000
$160.000

Costo Total: CFT = $370.000

CVT = $160.000
$530.000
66
Cuadro de Resultados para el Producto "C":

Ventas (200.000 u x $5) $1.000.000

Costo Variable de Ventas (200.000 u x $1,48) ($ 296.000)
Contribución Marginal (200.000 u x 3,52) $ 704.000
Costo Fijo Total ($ 160.000)
Resultado $ 544.000

Stock = (Cantidades Producidas – Cantidades Vendidas) x Cu = (250.000 u – 200.000 u) x $1,48 =

= $74.000

Representación Gráfica:
Costo
Ventas Ventas

1.300.000

1.200.000

1.100.000

1.000.000

900.000

800.000

BT = $544.000
700.000

600.000
Costo Total

500.000
CFT
Punto de
400.000 Equilibrio Costo Variable
Total

300.000
CT

200.000 CVT

Costo Fijo Total

100.000

0
Q Eq. 120.000 200.000 250.000 PT
Q Vendidas Q Producidas
Stock

67
 ? ¿A qué se llama "Punto de Equilibrio" en este método?:

Por punto de equilibrio se entiende el nivel de ventas mínimo que haría que una empresa terminara un
año de operaciones sin pérdidas ni ganancias. Teóricamente se logra cuando se vende un número de
unidades cuyo margen de contribución iguala a los costos fijos.

El punto de equilibrio, punto muerto o umbral de la rentabilidad se define como el nivel de

producción para el que los costos totales de la empresa se igualan con los ingresos que ésta obtiene
con la venta de sus productos.

En definitiva, el punto de equilibrio debe ser considerado como la cantidad de productos que una
empresa debe producir y vender para que la misma abandone la situación de pérdidas y se encuentre
en equilibrio. Cualquier aumento posterior en las ventas provocará un incremento del beneficio.

Según puede verse en el gráfico:

IT
CT
IT Ganancias

CT

P Eq

Pérdidas

CFT

Cantidades Cantidades
de equilibrio producidas

- En el punto de equilibrio, IT (ingreso total derivado de las ventas) = CT, por lo tanto, BT (beneficio
total que es igual a IT - CT) = 0.

- A la izquierda del punto de equilibrio, IT < CT, entonces, BT es negativo (pérdidas).

- A la derecha del punto de equilibrio, IT > CT, por lo tanto, BT es positivo (ganancias).

En este método, la utilidad está directamente referida al volumen de ventas, pudiendo ser positiva,
negativa o cero según el volumen esté a la derecha, a la izquierda o coincida con el punto de equilibrio.

La utilidad no tiene relación con el volumen de producción (como en el Costeo por Absorción) sino con
el de ventas. La empresa conoce en el corto plazo cuál es el volumen de ventas que debe realizar para
entrar en el umbral de la rentabilidad (Peq.) y tener todos los costos periódicos absorvidos.

68
El análisis del punto de equilibrio pone de relieve el hecho de que, a medida que se incrementa el
volumen de producción, desciende el costo unitario de los productos. Esta circunstancia se debe a que
existen una serie de costos fijos que no se incrementan al crecer el nivel de producción.

Estos costos fijos deben ser imputados a los productos que elabora la empresa independientemente de
su volumen de producción. Por lo tanto, en la medida en que se fabrican más productos, los costos fijos
de los mismos se reparten entre un número mayor de unidades.

¿Cómo se calcula el "Punto de Equilibrio" en este método?:

?
Siendo:

Contribución Marginal Unitaria = Precio de Venta – Costo Variable Unitario

La fórmula general que se aplica para el cálculo del mismo es la siguiente:

Peq. = Costo Fijo Total/ Contribución Marginal Unitaria

Ya que el numerador está expresado en $/año y el denominador en $/unidad, la cifra resultante indicará
unidades/año.

El resultado que se obtiene de la ecuación del punto de equilibrio (Peq.) nos dice cuántas unidades
una empresa tiene que producir y vender para cubrir sus costos totales, o sea, para no tener ni
pérdidas ni ganancias.

En el ejemplo dado:

Peq. = $160.000/ ($5 - $1,48) = $160.000/ $3,52 = 45.454,54 unidades

Comprobación:

Ventas (45.454,54 unidades x $5) $227.272,7

Costo Variable de Ventas (45.454,54 x $1,48) ($ 67.272,7)
Contribución Marginal (45.454,54 x $3,52) $160.000
Costo Fijo Total ($160.000)
Resultado $ 0

El punto de equilibrio varía de año a año si los costos fijos no permanecen constantes:

A medida que los CFT sean mayores, el Peq. es más elevado, la empresa necesita un mayor
volumen de negocio para cubrir sus costos, como puede observarse en el gráfico siguiente:

69
 Ventas Ventas
Costos
Costo Total 2
Peq.2

Costo Total1

Costo Fijo2

Peq.1

Costo Fijo1

Q1 Q2 Q

Ejemplo: Dos empresas se dedican a la fabricación de pequeñas embarcaciones deportivas:

- Empresa "M": CFT = $500.000; CVu: $2.000; Precio: $7.000

- Empresa "P": CFT = $300.000; CVu: $3.000; Precio: $7.000

a) Punto de Equilibrio:

Peq.(M) = $500.000/ ($7.000 - $2.000) = 100 u (CFT más alto implica Peq. mayor)
Peq.(P) = $300.000/ ($7.000 - $3.000) = 75 u

b) Calcular el nivel de producción que iguala los resultados de ambas empresas:

Precio = para ambas ($500.000) + ($2.000 x X) = $300.000 + ($3.000 x X)

X = 200 u

c) Para niveles inferiores a 200 u:

B(M) = Ventas – CVT – CFT = ($7.000 x 150 u) – ($2.000 x 150 u) - $500.000 = $250.000
B(P) = ($7.000 x 150 u) – ($2.000 x 150 u) - $300.000 = $300.000

La empresa "P" tiene menores CFT por lo que debe dedicar un porcentaje inferior de sus
ventas a cubrirlos, lo que le permite obtener un beneficio mayor.

d) Para niveles superiores a 200 u:

B(M) = ($7.000 x 250 u) – ($2.000 x 250 u) - $500.000 = $750.000

B(P) = ($7.000 x 250 u) – ($3.000 x 250 u) - $300.000 = $700.000

La empresa "M" tiene mayores CFT, pero también tiene mayor margen por producto vendido,
lo que le permite, a partir de cierto nivel de producción (200 u), obtener un beneficio mayor.

? ¿Cuáles son los inconvenientes de este método?:

a) Puede llevar a que se fijen precios demasiado bajos (ya que el costo unitario solo tiene
componentes variables).

b) Los inventarios deben llevar un componente de costos fijos, debido a que tanto los costos fijos como
los costos variables son necesarios para producir los productos terminados, ambos costos deberían
ser inventariables, independientemente de las diferencias en sus patrones de comportamiento.
70
 c) Aunque los costos directos son importantes en las decisiones de fijar precios a corto plazo, este
método crea una tendencia a dejar de lado la necesidad de recuperar los costos fijos mediante el
precio del producto, ya que la continuidad a largo plazo depende de la reposición de los activos.

9.4.3- Diferencias Principales entre los Métodos:

a) En cuanto a la Utilidad:
- En el Costeo por Absorción, la utilidad depende del volumen de producción.
- En el Costeo Directo la utilidad depende del volumen de ventas.

b) En relación al Costo Unitario:

- En el Costeo por Absorción, el costo unitario se calcula como el costo medio (CT/PT).
- En el Costeo Directo, el costo unitario se calcula como el costo variable medio (CVT/PT).

c) Si comparamos los Estados de Resultados y el Stock, pueden darse tres casos:

c.1) Si cantidades vendidas = cantidades producidas:

- La utilidad es igual en ambos costeos.
- El stock es cero para ambos costeos.

c.2) Si cantidades vendidas > cantidades producidas (lo que significa que existe stock de
periodos anteriores:
- La utilidad en el Costeo Directo es mayor que en el Costeo por Absorción.
- El stock (en pesos) es mayor en el Costeo por Absorción.

c.3) Si cantidades vendidas < cantidades producidas:

- La utilidad es mayor en el Costeo por Absorción (posterga parte de los gastos fijos en
stock).
- El stock (en pesos) es mayor en el Costeo por Absorción.

d) En cuanto a los Costos Fijos:

- Bajo Absorción, los costos de producción fijos son aplicados al producto (costos del producto)
para ser posteriormente descargados como gasto formando parte del costo de la mercadería
vendida.
- Bajo Directo, los costos de producción fijos son considerados como costos del periodo y son
descargados inmediatamente como gasto junto con los gastos de administración y ventas.

- La diferencia entre el resultado del Directo y el resultado del Absorción es igual a la diferencia
entre el stock del Directo y el stock del Absorción. La diferencia en la utilidades netas entre los
sistemas se debe solamente a la diferencia en la forma de contabilizar los costos de fabricación
fijos en lo que se refiere a la valorización de inventarios.

e) En el Directo, el margen de contribución (el exceso de ventas sobre todos los costos variables) es
una característica del estado de resultados.
En el Absorción, la diferencia entre costos fijos y costos variables en el estado de resultados
solamente ayuda a su comparación.

f) El Directo permite una mayor liquidez (menor capital inmovilizado) y una idea más clara y rápida de
la situación de la empresa ante la competencia, permitiendo establecer políticas de precios en razón
del volumen de producción y de ventas.

g) El Directo puede llevar a que se fijen precios demasiado bajos. Los costos de fabricación son una
mejor guía para la toma de decisiones debido a que no ignoran los gastos generales de fabricación
y por lo tanto llevará a unas decisiones mejores sobre precios en el largo plazo.

h) El Costeo Directo es más adecuado para uso interno y el Costeo por Absorción para fines externos,
71
 utilizándoselo también internamente, aunque con menos eficacia que el primero.

9.4.4- Ejemplo Práctico de Comparación entre los Métodos:

Concepto Producto "A" Producto "B" Total
MP y Mat. Dir. ($) 76.000 56.000 132.000
MOD ($) 17.000 19.000 36.000
G. G. ($) 42.500 47.500 90.000
Costo Total ($) 135.500 122.500 258.000
Costo unitario ($) 20,85 24,50
Cantidades Producidas 6.500 5.000 11.500
Cantidades Vendidas 6.000 3.500
Horas Hombre 150 180 330
Horas Máquina 100 110 210
Precio ($) 40 50

a) Calcular la distribución de los costos indirectos o gastos generales por el coeficiente $MOD, el costo
total y el costo unitario (Costeo por Absorción).

Coeficiente = $90.000/ $36.000 = 2,5

b) Confeccionar el Cuadro de Resultados y calcular el Stock Final para el producto "B" para ambos
costeos (MP y Mat. Dir. y 30% G.G. son costos variables; MOD y 70% de G.G. son costos fijos):

Costos Variables = MP y Mat. Dir = $56.000 CVu = $70.250/ 5.000 u = $14,05

30% G.G. = $14.250
$70.250

Costos Fijos = MOD = $19.000 CFu = $52.250/ 5.000 u = $10,45

70% G.G. = $33.250
$52.250

Costo Total = CFT + CVT = $52.250 + $70.250 = $122.500

Absorción Directo
Ventas (3.500 u x $50) $175.000 Ventas (3.500 u x $50) $175.000
CVVentas (3.500 u x $14,05) $49.175 CVVentas (3.500 u x $14,05) $49.175
$125.825 Contribución Marginal $125.825
CFVentas (3.500 u x $10,45) $36.575 CFT (5.000 u x $10,45) $52.250
Resultados $89.250 Resultado $73.575

Diferencia = $89.250 - $73.575 = $15.675

Absorción Directo

Stock = (5.000 u – 3.500 u) x $24,50 = $36.750 Stock = (5.000 u – 3.500 u) x $14,05 = $21.075

Diferencia = $36.750 - $21.075 = $15.675

La diferencia se encuentra en los costos fijos:

(Cantidades Producidas – Cantidades Vendidas) x CFu =

72
(5.000 u – 3.500 u) x $10,45 = $15.675 En Absorción pasa al stock, no se restan de las
utilidades. En Directo se resta del resultado y no
pasan a stock.

73
 CAPITULO Nº 10: Proyecto de
Inversión de Capital

Conocemos generalmente como proyecto al pensamiento de ejecutar algo o también el plan para la
ejecución de una obra u operación.

Sin embargo, en economía, la expresión tiene una acepción más amplia, entendiéndose como tal a toda
gama de actividades que van desde la intensión o pensamiento de ejecutar algo hasta el término de su
ejecución y puesta en marcha.

Cada decisión de inversión de capital involucra la consideración de tres variables que deben ser tenidas
muy en cuenta: los beneficios esperados, el tiempo en que se obtendrán y el riesgo involucrado en el
proceso de su recuperación.

Esto nos indica que la decisión de invertir debe ser precedida de un análisis completo de alternativas a
fin de evitar un fracaso.

80
10.1- Definición de Proyecto:
¿Qué es un proyecto de inversión de capital?
?
En general, puede decirse que proyecto es el pensamiento de ejecutar algo o también el plan para la
ejecución de una obra u operación.

En economía la palabra proyecto tiene una acepción más amplia: toda gama de actividades que va
desde la intención o pensamiento de ejecutar algo hasta el término de su ejecución y puesta en marcha.

Según la Comisión Económica de las Naciones Unidas, proyecto es la realización del uso o
consumo inmediato o a corto plazo de recursos escasos o al menos limitados (ahorro, divisas,
talento, mano de obra especializada, etc.), aun sacrificando beneficios actuales y asegurados
(ejemplo: depósitos), en la esperanza de obtener, en un periodo de tiempo mayor, beneficios
superiores a los que se obtienen con el empleo actual de dichos recursos, sean estos: nuevos
beneficios, financieros, económicos o sociales.

Proyecto implica: el empleo de recursos actuales (monetarios, mano de obra, dejar de realizar un
trabajo remunerado para hacer el proyecto), sacrificando la satisfacción de su utilización, en la
perspectiva de mayores beneficios en el futuro.

10.2- Generalidades sobre Proyectos de Inversión

de Capital:
En los sistemas económicos, se entiende por proyecto de inversión a la actividad que consiste en
asignar los recursos económicos con fines productivos, mediante la formación bruta de capital fijo, con
el propósito de recuperar con creces los recursos asignados. Sacrificando el consumo presente,
ahorrando e invirtiendo, en aras de una expectativa de un mayor consumo futuro.

Proyecto de inversión se entiende que es una propuesta documentada y analizada técnica y

económicamente, destinada a una futura unidad productiva, que prevé la obtención organizada de
bienes o servicios para satisfacer necesidades físicas, psicosociales de una comunidad, en un tiempo y
espacio definidos.

Cada decisión de invertir en capital implica la consideración de, como mínimo, tres variables:

a) Beneficios esperados
b) Tiempo en que se obtendrán
c) Riesgo involucrado en el proceso de recuperación

En consecuencia, la decisión de invertir debe ir precedida de un análisis completo de alternativas a fin

de evitar un fracaso.

10.3- Categorías de Proyectos:

? ¿Qué diferentes tipos de proyectos podemos distinguir?

81
 Dentro de los más importantes citamos:

a) Proyectos de Carácter Social: son aquellos que están a cargo del Estado (Nacional, Provincial,
Municipal o Comunal) y traen beneficios para toda la comunidad (ejemplo: construcción de carreteras,
puentes, escuelas, hospitales, etc.).

b) Proyectos Privados No Lucrativos: son los que implican gastos que surgen de requerimientos
legislativos, tales como la aplicación de la Ley de Higiene y Seguridad en el Trabajo (Ley nº 19.587 –
Decreto nº 351/79). Generalmente son de carácter obligatorio para las empresas y no traen
aparejados beneficios de tipo económico. Otro ejemplo sería lo previsto en el artículo nº 75 de la Ley
de Contrato de Trabajo que impone al empleador el deber de brindar seguridad y condiciones dignas
al trabajador. En estos casos la empresa no tiene necesidad de establecer criterios de evaluación.

c) Proyectos de Utilidad No Conmensurable: son inversiones cuyo objetivo es incrementar la

utilidad que genera la actividad de la empresa, pero su monto no puede medirse con precisión. Por
ejemplo: publicidad de un producto (es muy probable que sí un producto se publicita obtenga
mayores ventas, pero es muy difícil determinar con exactitud que cantidad de las mismas se debieron
a la publicidad y que cantidad a otros factores), investigación y desarrollo de nuevos productos, etc.

d) Proyectos de Reposición de Activos Existentes: son los destinados a la compra de máquinas

y equipos nuevos para reemplazar a los existentes debido a que los mismos se han vuelto obsoletos
o su mantenimiento se ha tornado demasiado costoso.

e) Proyectos de Expansión:

e.1) Integración Horizontal: incrementar la capacidad productiva. Ejemplo: una fábrica de lana que
incorpora más maquinaria para aumentar la cantidad de lana elaborada.

e.2) Integración Vertical: añadir al proceso productivo otros que lo completen. Ejemplo: una fábrica
de lana que instala maquinarias que le permiten confeccionar prendas con la misma lana.

f) Proyecto Nuevo: implica la instalación de una nueva planta productiva.

Para las inversiones de capital destinadas a llevar adelante los proyectos descriptos en los puntos e) y
f) (que serán los tipos de proyectos de los que nos ocuparemos en el presente capítulo) es necesario
estimar las variables establecidas en el punto 10.2-

10.4- Como Pasar de un Activo Financiero a un

Activo Productivo:
La decisión de realizar una inversión de capital implica la transformación de activos financieros en
activos productivos.

Los activos financieros son activos reales, de poco riesgo y con rendimientos siempre positivos, tales
como: efectivo, acciones, divisas, etc. y siempre líquidos, es decir, que se pueden transformar
rápidamente en efectivo.

Los activos productivos, a diferencia de los anteriores, están representados por materiales, terrenos,
edificios, máquinas, etc., que para generar utilidad deben evolucionar productivamente.

82
 ¿Cómo pasar de un activo financiero a un activo productivo?:
?
En principio se debe realizar un correcto estudio del proyecto de inversión minimizando el riesgo a
través de la verificación de diferentes viabilidades o factibilidades:

a) Viabilidad Comercial: implica que el producto a elaborar pueda ser colocado o vendido
realmente en el mercado seleccionado.

b) Factibilidad Técnica: que el producto a elaborar pueda fabricarse y a un precio no

excesivamente alto.

c) Factibilidad Económica: que sea un proyecto rentable, o sea, que efectivamente de ganancias
o utilidades.

d) Factibilidad Financiera: que se tenga (ya sea que se cuente con capital propio o
autofinanciación) o se pueda obtener (pedidos de préstamos de diverso origen: bancarios, privados,
oficiales, de proveedores, etc.) el dinero necesario para llevar adelante el proyecto de inversión.

Si un proyecto cumple con estos requisitos podemos considerar que el mismo tiene una elevada
posibilidad de éxito.

10.5- Etapas de Desarrollo de un Proyecto de

Inversión de Capital:
La realización de un proyecto de inversión, desde la idea inicial que le da origen hasta la puesta en
marcha del mismo, implica un proceso continuo en el cual se combinan constantemente
consideraciones de orden técnico y económico. Además, este proceso se realiza en un marco de
factores sociales, políticos y económicos que se pueden traducir en reglas de tipo nacional e
internacional y situaciones contingentes de todo orden que influyen sobre las características técnicas de
los proyectos y sus factibilidades económicas y financieras.

Un proyecto de inversión es un trabajo multidisciplinario de administradores, contadores, economistas,

ingenieros, psicólogos, etc., en un intento de explicar y proyectar lo complejo de la realidad en donde se
pretende introducir una nueva iniciativa de inversión.

Tiene el objeto de elevar sus probabilidades de éxito. La intención natural de investigación y análisis de
estos profesionales, es detectar la posibilidad y definir el proceso de inversión en un sector, región o
país.

Hacer un proyecto de inversión tiene sus ciclos, es decir, etapas sucesivas que abarcan el nacimiento,
desarrollo y extinción de un proyecto de inversión.

1) Identificación de la Idea: define el objetivo del proyecto. Implica detectar necesidades y

productos con los cuales satisfacerlas. Primer análisis de la idea para establecer en forma preliminar
las viabilidades técnicas y económicas.

2) Preparación de un Proyecto Preliminar: se estudia la idea con suficiente profundidad para

conformar su factibilidad técnica y su interés económico o social según la naturaleza del proyecto.

3) Preparación del Proyecto Definitivo: consta de diez subetapas:

3.1) Estudio de Mercado

3.2) Tamaño de la Inversión
3.3) Localización de la Planta
83
 3.4) Ingeniería del Proyecto
3.5) Presupuesto de Explotación
3.6) Programa de Trabajos
3.7) Calendario de Inversiones
3.8) Organización
3.9) Financiamiento
3.10) Evaluación

4) Diseño Final de Ingeniería: preparación del proyecto final y definitivo con los ajustes de
ingeniería finales al punto 3).

5) Ejecución del Proyecto y Puesta en Marcha del Mismo:

10.6- Preparación del Proyecto Definitivo:

De acuerdo a lo establecido en el punto anterior, la preparación del proyecto definitivo consta de diez
subetapas:

10.6.1- Primera Subetapa: Estudio de Mercado:

? ¿Qué se determina en esta subetapa?

En esta etapa se determina la viabilidad comercial del proyecto, o sea, la posibilidad cierta de
colocar o vender el producto en el mercado elegido.

Los aspectos fundamentales que debe incluir el estudio de mercado de un proyecto de inversión
son los siguientes:

El objetivo del estudio de mercado es el de caracterizar el mercado de un bien o servicio, así como
determinar su capacidad y perspectiva para un período de tiempo denominado horizonte de planeación.
En consecuencia, es necesario que quien lo realice considere por lo menos las siguientes actividades
como parte medular de dicho estudio:

a) Caracterización del bien o servicio para el cual se hará el estudio de mercado y

comercialización.

b) Determinación de la extensión del mercado: determinación del segmento de mercado o área

de cobertura que tendrá el producto; es decir, si será regional, provincial, nacional o internacional.
También es importante establecer a que franja de la población se dirigirá el producto (edad, sexo,
ingresos, etc.) ya que esto determinará la confección del producto en sí mismo, la publicidad y
promoción que requerirá, etc.

b) Determinación del grado de penetración que puede lograrse en el mercado

seleccionado: para lo cual deberá tenerse en cuenta:

b.1) De proyectarse la elaboración de un producto ya existente en el mercado, deberá estudiarse

la demanda y oferta actuales del mismo:

84
 b.1.1) Demanda > Oferta: en este caso nos encontramos con lo que se llama mercado
insatisfecho, por lo que se puede llegar a competir. Se debe estudiar que porcentaje de
la demanda no se cubre.

b.1.2) Demanda < o = Oferta: definimos este caso como mercado saturado. Si se desea
competir en este mercado, se deberá intentar mejorar la calidad del producto ya
existente (en su contenido, presentación, etc.). De no poder superarse la misma, se
tratará de ofrecer el producto a un menor precio.

b.2) De proyectarse la elaboración de un producto nuevo, deberá estudiarse si el mismo tiene

aceptación en el mercado seleccionado (a través de, por ejemplo, encuestas de opiniones).

c) Proyección de la Demanda: Implica tratar de determinar cómo reaccionará la demanda en el

futuro. Esto se realiza estudiando el comportamiento observado en años anteriores, datos históricos
provenientes de estudios realizados por empresas oficiales o privadas. En el caso de un producto
nuevo, la proyección podrá realizarse tomando como base los datos recopilados en las encuestas,
muestras, etc. Basados en dichos estudios, según el grado de crecimiento en el tiempo esperado,
podrán preverse posibles ampliaciones de la planta productiva. Se realiza principalmente en un
mercado de demanda insatisfecha.

d) Determinación o establecimiento de los canales de distribución que se emplearán en

hacer llegar, eficaz y eficientemente, el producto a los clientes, usuarios o consumidores que
constituyan el segmento seleccionado del mercado.

Esta subetapa consta principalmente de:

1) Recopilación de antecedentes: representa la base del estudio a partir del cual surgirán las
posibilidades de continuar o suspender el mismo. Ver Cuadro I.

2) Elaboración y análisis de los datos recopilados: desechar los datos no relevantes. Análisis
de los datos obtenidos y planteamiento concreto del problema utilizando un grupo de preguntas
básicas (ver Cuadro II) para volcarlo a un análisis general (ver Cuadro III).

3) Elaboración del Informe Final del estudio de mercado: referido a las conclusiones del
análisis y procesamiento del punto 2) (ver Cuadro IV).

85
 Cuadro I:
Información mínima a reunir sobre la situación presente, concerniente a:
El Uso La Distribución La Producción

1) Usuarios: nombre de los 1) Abastecimiento: nombre de 1) Plantas Productoras: nombre

consumidores, usuarios del los principales. específico de cada planta.
producto. Ubicación del tamo
de ingreso, para bienes de 2) Localización: por áreas y 2) Localización: dónde están las
consumo. líneas de influencia. plantas, nacionales o fuera del
país.
2) Localización: dónde están 3) Clientes: grupos de
los consumidores. consumidores a los que 3) Especificaciones del
atiende cada abastecedor. Producto: según lo fabrica
3) Especificaciones del cada planta.
Producto Usado: normas de 4) Método de Distribución:
calidad y tipificaciones. transporte y demás procesos 4) Métodos de Producción:
relativos al desplazamiento empleados en cada planta.
4) Utilización del Producto: en físico.
qué y por qué se lo usa. 5) Coproductos y
5) Precios: condiciones y Subproductos: en cada
5) Método de Uso: cómo se procesos vinculados a la planta.
emplea el producto. compra y venta del producto.
6) Costo de Producción:
6) Precio: pagado por los 6) Cantidades Vendidas: por estimable para cada planta,
consumidores, tendencias cada abastecedor; tendencias por sus principales
pasadas y perspectivas. y perspectivas. componentes.

7) Cantidades Usadas: 7) Capacidad de Producción:

incluyendo tendencias utilizada y disponible para
pasadas y perspectivas. cada planta.

8) Volumen de Pesos: idem. 8) Valor de la Inversión:

estimado para cada planta.

9) Cantidad Producida:
incluyendo tendencias y
perspectivas para cada planta.

10) Volumen en Pesos:

producidos por cada planta,
tendencias y perspectivas.

Cuadro II:

Preguntas para la Investigación del Mercado:

Dónde

Cuándo
Vendidos Bienes Propios
Por qué
son Usados o o de la
Por quién
Comprados Servicios Competencia
Qué cantidad

Cómo

86
 Cuadro III:
Planteamiento del Problema:

1) Análisis general del problema del mercado en relación con el producto en cuestión.
2) Características del mercado, aspectos cuantitativos y cualitativos.
3) Análisis de la distribución y características de los consumidores.
4) Análisis del mercado servido actualmente y sus tendencias en un periodo no inferior a diez años.
5) Análisis de la posición competitiva en un periodo no inferior a diez años.

Cuadro VI:
Informe Final del Estudio:

1) Planteamiento General del Problema: 4.2- Oferta:

4.2.1- Composición de la Oferta
1.1- El Producto: usos y especificaciones 4.2.2- Participación de Cada Productor en
1.2- Las Materias Primas el Mercado Total
1.3- Fuentes de Abastecimiento 4.2.3- Distribución y Estratificación de la
1.4- Breve Historia del Producto y de la Oferta Según Factores
Industria. Geográficos

2) Dimensión de la Demanda: 5) Estructura y Métodos de Distribución:

2.1- Dimensión de la Producción Nacional 5.1- Transporte

2.2- Dimensión de la Importación 5.2- Almacenamiento
2.3- Dimensión de la Demanda 5.3- Presentación del Producto

3) Factores de la Demanda: 6) Estructura y Métodos de Comercialización:

3.1- Económicos: 6.1- Precios y Costos

3.1.1- Producto e Ingreso Nacional 6.2- Etapas de la Comercialización
3.1.2- Producción Industrial 6.3- Modalidades de la Comercialización:
3.1.3- Importaciones términos de entrega, condiciones de
3.1.4- Otros venta, etc.

3.2- Político-Económicos: 7) Proyección de la Demanda:

3.2.1- Tarifas, Impuestos, Subsidios
3.2.2- Políticas y Programas de 7.1- Factores de la Evolución de la Demanda
Desarrollo 7.2- Pronóstico a corto y largo plazo
3.2.3- Otros
8) Proyección de la Oferta:
4) Características del Mercado:
8.1- Posibilidades Técnico-Económicas de
4.1- Demanda: Expandir la Producción
4.1.1- Composición de la Demanda 8.2- Pronóstico de la Futura Distribución del
4.1.2- Participación de Cada Sector en la Mercado entre los Distintos Productos.
Demanda Total
4.1.3- Distribución y Estratificación del
Mercado según Distribución
Geográfica y Distribución
Geográfica por Sector Consumidor

87
10.6.2- Segunda Subetapa: Tamaño de la Inversión:

? ¿Qué se determina en esta subetapa?

En esta etapa debemos definir la capacidad instalada o capacidad de producción de la planta, o

sea, el número de unidades físicas a producir en un determinado periodo de tiempo (anual,
mensual, diario, etc.).

El tamaño se mide en función económica, es decir, cuánto del mercado definido en la primera
subetapa se abarcará.

La determinación del mercado, en general, se efectúa por comparación. Debemos definir:

1) Tamaño Mínimo: surge del proceso o técnica de producción a utilizar, que fija una escala mínima
de producción, por debajo de la cual los costos son antieconómicos. La información la brindan los
fabricantes de las máquinas y equipos proyectados.

La primera comparación es entre el tamaño mínimo (determina cuánto es lo mínimo que conviene
producir sin generar pérdidas) y el mercado (la demanda que surge del estudio de mercado – primera
subetapa – dice cuánto es lo máximo que conviene fabricar en función de cuánto es lo máximo que se
podrá vender en el mercado seleccionado). De esta comparación surgen tres conclusiones:

a) Demanda > Tamaño Mínimo: sin limitaciones

b) Demanda = Tamaño Mínimo: compatible
c) Demanda < Tamaño Mínimo: imposible

Si el tamaño mínimo es menor o igual que la demanda, debemos determinar:

2) Tamaño Optimo: aquel que nos dará mayores ventajas económicas (o sea, el que maximiza la
relación costo-beneficio). Para ello se establecen dos pasos:

a) Análisis de Relaciones: que permitirá eliminar alternativas posibles de tamaño:

a.1) Tamaño-Mercado: se compara cuanto cuesta producir unitariamente con cada tamaño de
planta y a cuanto asciende el precio de mercado. Determinado el tamaño óptimo (el de mayor
beneficio), se lo compara con la demanda actual y la futura.

a.2) Tamaño-Localización-Distribución Geográfica de la Planta: diferentes posibilidades para

aprovechar las economías de escala:
- una sola planta para todo el mercado
- una planta central con plantas satélites menores complementarias
- varias plantas similares del mismo tamaño

Las alternativas que satisfacen este paso pasan a:

b) Aplicación de una Serie de Coeficientes: sobre las alternativas que hayan satisfecho el paso a)
a fin de establecer cuál es el tamaño más conveniente económicamente.

Analizaremos sólo el coeficiente de rentabilidad porque es el que más le interesa al inversor

privado:

Rentabilidad = Beneficio Neto (después de impuestos)/ Inversión Total (o sea K+G)

88
 Se determina la rentabilidad (en base a este cociente) para las distintas alternativas de tamaño
analizadas.

Para cada tamaño corresponderá un monto total de inversión y un monto de utilidad o beneficio,
lo que generará diferentes rentabilidades para cada caso. Es posible que a mayor inversión
corresponda una mayor rentabilidad en valores absolutos, pero lo que interesa conocer es como
se suceden los incrementos relativos de la rentabilidad ante aumentos absolutos de inversión, es
decir, de tamaño.

¿Qué interesa?: que el aumento de rentabilidad frente al aumento de inversión sea mayor. Esto
nos define la Propensión Marginal a la Rentabilidad.

Pmg Rentabilidad = ∆ Rentabilidad/ ∆Inversión

La rentabilidad de mayor rendimiento será la que defina el tamaño óptimo.

Rentabilidad

(3)

∆R

∆R ∆I

∆I

∆R

∆I

Inversión

10.6.3- Tercera Subetapa: Localización:

? ¿Qué se determina en esta subetapa?

En esta etapa debemos definir la ubicación geográfica de la planta productiva.

La determinación de la localización de un proyecto de inversión es muy importante dado que, una vez
elegida y efectuada la compra del terreno y/o las construcciones necesarias, es prácticamente imposible
revertir la situación.

La superficie a elegir surge del proyecto técnico previamente estimado. Estas medidas y superficies son
ideales; más bien se tendrá que adaptar en definitiva a la oferta de terrenos vigentes en la zona
seleccionada.

La determinación de la localización de la planta es un tema de vital importancia en el éxito del proyecto.

No solo se debe considerar la ubicación de la planta, se deberá analizar la conveniencia de una o más
plantas, temas impositivos y de estrategia con respecto al mercado, etc.

89
Cada opción constituye un subproyecto que debe evaluarse con el detalle que lo requiera el nivel en
que se hace el estudio de viabilidad.

Si bien el objetivo final de la evaluación sobre la localización es medir la conveniencia económica de

una posibilidad frente a otra, un análisis integral incluye como mínimo los factores técnicos, legales,
sociales e institucionales. La ubicación podría ser conveniente en el corto plazo pero la proyección se
debe realizar a largo plazo.

¿Cuáles son los principales factores que influyen en la decisión de definir la

? localización?:

1) Distancia a las fuentes de abastecimiento de materias primas, materiales; canales de distribución,

costo del transporte, etc.

2) Distancia de la zona de consumo; existencia de vías de comunicación, costos de comercialización,

etc.

3) Disponibilidad y confiabilidad en los suministros de energía, comunicaciones, etc..

4) Disponibilidad y calidad de mano de obra; posibilidad cierta de conseguirla en la zona elegida en la

cantidad y la calidad requerida para el proyecto.

5) Influencia de los beneficios a obtener por la localización; es importante en la medida que incidan en
los costos (de producción, de comercialización y financieros). Deberá verificarse que los beneficios a
obtener por la radicación en determinado lugar, tales como: mayor facilidad de créditos, menor carga
impositiva, etc., no sean inferiores a los costos (transporte, comercialización, etc.).

6) Caminos, rutas de acceso y su efecto sobre los costos de transporte.

7) Condiciones sociales, culturales y de aceptación de la comunidad hacia la nueva empresa.

8) Consideraciones legales, políticas y sobre contaminación.

9) Topografía del suelo y costo del terreno.

Evaluación de las alternativas de localización:

La localización elegida será aquella que reúna la mayor parte de las condiciones necesarias y, en
conjunto, sea la que mejor se adapte a los fines propuestos. La óptima sería aquella que reúna todas las
condiciones requeridas, y esto es casi imposible de lograr.

La mejor localización estará dada en función de:

a) El tipo de industria.
b) Los objetivos que se persiguen en cada caso en particular.

? De todas las alternativas de localización posible, ¿cuál es la más conveniente?:

Para resolver el problema se confeccionan dos listas:

1) De alternativas posibles (las diferentes posibilidades de localización que se encuentren en la

zona seleccionada).

2) De factores que interesa para la localización en orden de importancia.

2.1) Factores de producción: distancia al abastecimiento de materias primas y materiales,

disponibilidad de mano de obra, suministro de servicios, etc.

90
 2.2) Factores económicos-sociales: infraestructura educativa y sanitaria, características
sociológicas de la población, beneficios impositivos y crediticios, factores climatológicos, etc.

2.3) Factores administrativos y comerciales: accesos y medios de comunicación disponibles,

distancia a centros de consumo, etc.

Determinación de la importancia de cada factor con relación a los demás factores dentro de una
misma alternativa:

Procedimiento a seguir:

1) Se listan los factores que se consideran que influyen en la localización.

2) Se establece un orden de prioridades en importancia.

3) Se le da a cada factor una puntuación o calificación (lo establece el que realiza el proyecto, por
ejemplo de 0 a 30) conforme a la importancia que se considere con respecto a los demás.

4) Esa puntuación se transforma en puntuación porcentual con una sencilla relación:

%Fi = Puntos de Fi x 100

Total de Puntos

Siendo Fi un factor cualquiera.

Ejemplo:
Factores Puntos %
a) Costo de Transporte de materias primas 30 28,9
b) Distancia al mercado consumidor 28 26,9
c) Suministro de combustible 26 25,0
d) Disponibilidad de mano de obra calificada en la zona 20 19,2
Total 104 100

Importancia de cada factor para cada alternativa seleccionada:

5) Definido el porcentaje de cada factor, comienza la evaluación de cada alternativa (para poder
comparar iguales factores dentro de cada diferente alternativa seleccionada). Se evalúa cada
alternativa, se considera cada factor de la lista y se analiza su importancia dentro de cada
alternativa mediante una nueva calificación, que podría ser de 0 a 1, relacionándola con la primera
puntuación obtendremos su número de factor para cada alternativa.

Ejemplo: supongamos que se presentan tres alternativas:

Alternativa Puntuación para % obtenido en el Parcial Total

cada factor de 0 -1 paso 4)
Alt. A)
a) 0,70 0,70 x28,9% 20,23
b) 0,50 0,50 x26,9% 14,95
c) 0,80 0,80 x25,0% 20,00
d) 0,20 0,20 x19,2% 3,84 59,02
Alt. B)
a) 0,50 0,50 x28,9% 14,45
b) 1,00 1,00 x26,9% 26,90
91
 c) 0,60 0,60 x25,0% 15,00
d) 0,90 0,90 x19,2% 17,28 73,63
Alt. C)
a) 1,00 1,00 x28,9% 28,90
b) 0,50 0,50 x26,9% 13,00
c) 0,40 0,40 x25,0% 10,00
d) 0,70 0,70 x19,2% 13,44 65,34

Se selecciona la Alternativa B) ya que reúne el mayor porcentaje.

10.6.4- Cuarta Subetapa: Ingeniería del Proyecto:

? ¿Qué se determina en esta subetapa?

En esta etapa debemos definir el capital fijo (K) y por lo tanto, la factibilidad técnica del proyecto.

Aspectos a tener en cuenta:

a) El Producto: definimos el qué producir

a.1) Debe estar correctamente definido; las piezas componentes del mismo específicamente
individualizadas mediante planos, especificaciones técnicas, tolerancias, etc.

a.2) Debe estar tipificado mediante diagramas de productos, en donde se indican sus partes
componentes, los conjuntos y subconjuntos componentes de cada producto en particular.

a.3) Deben definirse todos los componentes del conjunto que constituyen la pieza: determinado
que se va a fabricar (si se va a invertir en materia prima para producir) y que se va a comprar
(invertir en almacén).

a.4) La correcta designación de todas las partes o sea, la simbología.

b) El Proceso: definimos: cómo, quién, dónde y cuándo

Para el cómo hay varias técnicas de producción que deberemos analizar para decidir cuál es la más
conveniente. En principio, pueden establecerse dos tipos principales:
1) Con mayor demanda de mano de obra: manual
2) Con mayor demanda de maquinaria: mecánica

Costo Costos Operativos Costo

Costos Operativos

Costos de Preparación

Costos de Preparación

Manual Cantidad Mecánica Cantidad

92
 Costo Costos Oper. Manual

Punto de equilibrio
Costos Oper. Mecánica

Costos de Prep.
Mecánica
Costos de Prep.
Manual

0 q1 Cantidad

Estas dos técnicas nos definirán un punto de nivelación o de equilibrio que nos indicará cuál de
ellas, según la cantidad a producir, es la más conveniente (de 0 a q1 de producción conviene la
técnica manual, de q1 en adelante es menos costosa la técnica mecánica). Las etapas del proceso
dependerán de las técnicas elegidas.

El paso siguiente es definir las operaciones que deberán ejecutarse en el proceso seleccionado
mediante la confección de una Hoja de Ruta, que también establecerá los controles e inspecciones
necesarios. Acompaña a la pieza durante todo el proceso productivo.

Seguidamente se deberá confeccionar la Ficha de Operaciones, que indica todas las operaciones
que se le efectuarán a cada una de las piezas. Este documento especifica con precisión; cómo se
debe construir la pieza, determinando los materiales, materia prima, máquinas, herramientas,
tiempos esperados de ejecución, calidad de la mano de obra necesaria, etc.

c) Distribución de la Maquinaria: (Layout)

Esta parte corresponde al análisis de cómo se deben distribuir las maquinarias y equipos para lograr
un proceso productivo más conveniente económicamente. Se acostumbra utilizar dos formas de
distribución:
1) Agrupando las máquinas similares (por productos): cuando la producción de piezas similares es
más importante.
2) Agrupando las máquinas por líneas (por proceso): para seguir las operaciones indicadas en la
ficha correspondiente. Se utiliza en las producciones seriadas y de elevada producción.

Todos los procesos deben seguir, en lo posible, líneas rectas, sin retrocesos, contemplando el
movimiento de los materiales y, en caso de que obligatoriamente se deba retroceder en alguna
operación, esto deberá hacerse mediante traslado aéreo.

d) Instalaciones Industriales:

Definidas las necesidades de espacio para las maquinarias, se está en condiciones de proyectar las
instalaciones complementarias, tales como: fuerza motriz, vapor, aire comprimido, iluminación,
ventilación y/o aire acondicionado, servicios sanitarios, etc. Esto dependerá de cada proyecto en
particular.

e) Construcciones Civiles: (Edificios Industriales y Administrativos)

Definidas las maquinarias e instalaciones, deberá proyectarse el cerramiento físico de las mismas:
muros, cubiertas, iluminación natural, altura de los techos, desagües, etc.

93
 f) Estudio del Impacto Ambiental:

Se debe determinar como influirá en el agua, los habitantes, la flora, la fauna, los suelos, el aire,
etc., cada una de las etapas del proyecto a ejecutar y su posterior funcionamiento, proponiendo las
medidas adecuadas para solucionar los posibles problemas que puedan ocasionarse en el ambiente
en que se desarrollará el proceso productivo.

10.6.5- Quinta Subetapa: Presupuesto de Explotación:

? ¿Qué se determina en esta subetapa?

En esta etapa debemos definir el capital circulante (G) y la rentabilidad que determinan la
factibilidad económica del proyecto.

Primero debemos determinar los Gastos Generales de explotación para una producción anual (CT),
los mismos estarán constituidos por:

1) Materias Primas y Materiales: los definidos en el punto a) de la cuarta subetapa.

2) Mano de Obra Directa: definida al analizar los métodos y tiempos de producción que nos
proporcionarán las horas necesarias y la calidad de la mano de obra.

3) Gastos Generales: mano de obra indirecta, cargas sociales, depreciaciones, energía, combustible,
lubricantes, elementos de producción, es decir, todos aquellos gastos en que incurre la fábrica y que
no pueden ser asignados a un sector específico.

Todos estos gastos son necesarios para una producción "Q" que es la máxima capacidad instalada de
la planta.

Capital Circulante:

Como ya hemos visto en el capítulo 8), este es un capital que se libera rápidamente, es decir, que
vuelve a transformarse en dinero y es lo que se conoce como giro de evolución del capital circulante, es
el ciclo: dinero-mercadería-dinero.

Es decir que, luego de realizar la inversión en "G" y ocurrido un ciclo de producción (tiempo necesario
para elaborar un producto terminado) se vuelve a recuperar parte del dinero invertido en esta etapa.

Para todo lo relativo a este capital nos remitimos a lo visto en el capítulo 1).

Rentabilidad Global del Proyecto:

Al realizar el estudio de mercado se obtiene un cálculo aproximado de la rentabilidad. Ahora debe

verificarse con mayor precisión.

Se pueden dar dos alternativas:

a) El producto existe en el mercado, en consecuencia se conoce el precio del mismo.

De acuerdo a lo visto en el capítulo 1) Rentabilidad = U/ (K+G)

b) El producto no existe en el mercado, es decir, se trata de un producto nuevo, no se conoce

entonces el precio de venta.
De acuerdo a lo visto en el capítulo 1): U = Rentabilidad x (K+G)
u = U/ Q Precio = Cfu + u

94
10.6.6- Sexta Subetapa: Programa de Trabajos:

? ¿Qué se determina en esta subetapa?

En esta etapa se establece el orden con que se procederá a la instalación de la empresa y su

puesta en marcha. Se responde a la pregunta: ¿qué trabajos se deben hacer y cuándo?

Los objetivos son:

a) Prever una serie de problemas que se presentarán en la etapa de la construcción y montaje y

anticipar las soluciones.

b) Establecer una secuencia de inversiones sobre cuya base se estudiará el funcionamiento del
proyecto.

c) Establecer el plan preliminar de funcionamiento hasta llega a la capacidad normal.

El plan debe prestar especial atención a la sincronización en la llegada de máquinas, equipos e
instalaciones, materia prima para iniciar el proceso productivo. Todo esto con el objeto de no
realizar inversiones anticipadas que puedan provocar inmovilizaciones de capital no necesarias.

También debe tenerse en cuenta que, en los proyectos paralelos, en los que uno es consecuencia del
otro (por ejemplo: abastecimiento de energía para otra planta en proyecto) exigen ajustada
sincronización.

Es importante tener en cuenta la prueba y puesta en marcha de las instalaciones, dado que una
industria no comienza a funcionar tan pronto como se termine el montaje, es preciso realizar ajustes,
verificaciones, etc., lo que significa tiempo y dinero que hay que prever. También es necesario tener en
cuenta la preparación del personal calificado.

Partiendo de la Ingeniería del Proyecto (donde definimos "K"), se elaboran:

1) Programas Parciales: donde se determinan todas y cada una de las actividades independientes
necesarias para cada rubro (tales como: adquisición del terreno, construcción de la planta, compra
de las maquinarias, etc.; discriminando por ítems con indicación de la fecha de iniciación y
terminación de cada uno), monto de la inversión mensual necesaria y la total.
Cada uno se vuelca, en síntesis, en:

2) Programa General de Trabajos: se lleva a cabo por dos razones fundamentales:

a) determinar la posibilidad física de la instalación del proyecto;

b) reducir al mínimo las inversiones ociosas.

Para su realización se recurre a un gráfico de Gantt de doble entrada, de forma tal de ir volcando la
programación de las diferentes tareas establecidas en la etapa de Ingeniería del Proyecto mediante
una secuencia lógica. Se indica, el número de rubros en el orden que deben desarrollarse, el tiempo
previsto para la ejecución de cada rubro en meses y el monto total calculado para cada rubro.

3) Se prevé el tiempo y el costo de las pruebas y puesta en marcha y se agregan a 2).

4) Por último, se determina "G" (Presupuesto de Explotación): cantidad necesaria por mes en cada
período y pesos necesarios.

95
10.6.7- Séptima Subetapa: Calendario de Inversiones:
? ¿Qué se determina en esta subetapa?

En esta etapa se determinan los recursos que se necesitarán para llevar adelante el proyecto y en
la etapa de funcionamiento del mismo (mes a mes y el total). En esta subetapa determinamos
cuánto se debe invertir y cuándo.

La decisión de llevar adelante el proyecto, luego de definidas las etapas anteriores, significa asignar a
su realización una cantidad de recursos (inversiones) que se agrupan en dos tipos:

a) Las que requiere la instalación del proyecto, tales como: construcción, montaje, puesta a punto de la
planta, que constituye el capital fijo.

b) Los requeridos por la etapa de funcionamiento propiamente dicha, que constituyen lo que
denominamos capital circulante.

Consideramos a la inversión desde el punto de vista financiero, o sea, valorada a precios de mercado,
incluyendo todos los pagos, sean o no transferencias.

La cuantía de la inversión, así calculada, representa la información esencial desde el punto de vista del
desarrollo práctico y la mecánica financiera del proyecto.

El calendario de inversiones es una extensión del programa de trabajos al que se le han agregado
mes a mes y rubro por rubro los montos de dinero necesarios para la realización del proyecto. Implica el
financiamiento en forma estática.

Partiendo de los programas parciales de la subetapa anterior (en los que se determina el monto de la
inversión mensual necesaria en cada ítem y el total por rubro), se calcula la necesidad total mensual en
pesos de inversión en "K" y en "G".

10.6.8- Octava Subetapa: Organización:

La organización de un proyecto es tan importante que puede haber muchos proyectos técnica y
económicamente viables pero que por carecer de algunos de los aspectos de la organización no se
pudieron materializar, o bien su materialización fue un fracaso.

Esta etapa comienza en realidad con el inicio del proyecto, puesto que para la realización de los
trabajos antes mencionados se necesita de personal suficientemente capacitado, para ello tenemos dos
pasos dentro de la misma:

A) Organización en el desarrollo del proyecto: que constituye la parte más delicada y se

necesita para la misma contar con personal capacitado en la materia específica de que se trate.

B) Organización de la empresa en la etapa de puesta en marcha y funcionamiento: para

lo cual se deberá realizar una tarea de organización industrial. Son también fundamentales la
confección de: organigramas, manuales de organización, de funcionamiento del sistema, etc.

10.6.9- Novena Subetapa: Financiamiento:

? ¿Qué se determina en esta subetapa?

96
 En esta etapa se determina la factibilidad financiera del proyecto, los recursos crediticios a
agregar y los momentos en que deberán ser aplicados, cuando los recursos propios de la empresa
no son suficientes para la inversión proyectada.

El financiamiento total de un proyecto puede realizarse mediante:

a) Capital Propio:
- Propiedad de la empresa (aportado por los socios)
- Generados por el mismo proyecto.

b) Créditos Bancarios: provenientes de la baca oficial o privada, a largo o corto plazo, etc.

c) Créditos de Proveedores: locales o extranjeros, a corto o largo plazo.

En el calendario de inversiones definimos la necesidad de dinero en cantidad y el momento en que se

necesitaría, o sea, el financiamiento en forma estática. En el financiamiento, definiremos la inversión
en forma dinámica para lo cual recurrimos a los flujos de fondos o de caja.

? ¿A qué se denomina flujo de fondos o de caja (cash-flow)?:

Se denomina flujo de caja en un cierto período de tiempo a la diferencia entre los cobros generados
por la inversión (dinero que entra en caja) y los pagos (dinero que sale de caja) que esa inversión
requiere.

El flujo de caja desarrolla el movimiento de ingresos y egresos permitiendo el control financiero.

Podemos expresarlo a través de dos cuadros:

A) Cuadro de Origen de los Fondos o Fuentes: (de donde proviene el dinero que ingresa a la
empresa):

A.1) Saldos:
- Para las empresas ya existentes, en el primer periodo irá el saldo que la misma destine para
aplicar al proyecto.
- Para las empresas nuevas, no habrá saldo en el primer periodo, al siguiente irá el que resulte
de la aplicación de los fondos o usos (saldo al periodo siguiente, resultante de la diferencia
entre los totales "A" y "B" a definir con estos dos cuadros).

A.2) Capital Propio:

- En el primer periodo = Capital Inicial.
- En los demás periodos = a los incrementos de capital si los hubiera.
Es importante para la factibilidad financiera que este rubro cubra no menos del 50% de la
inversión.

A.3) Créditos de Bancos: locales o del exterior (se deben indicar por separado).

A.4) Créditos de Proveedores: locales o del exterior (indicar por separado).

A.5) Ventas del Ejercicio: las ventas netas que se proyectan para cada ejercicio. Tienen como
contrapartida en el cuadro de aplicación de fondos y usos el costo total de lo vendido.

A.6) Otros Ingresos: ingresos no previstos, como ser: venta de maquinaria adquirida con motivo del
proyecto y que no tiene uso, embalajes, exceso de stock (para empresas ya existentes), etc.
97
 En el cuadro se detallan verticalmente los orígenes de los fondos o fuentes para los diferentes
periodos y se obtiene el total de los mismos, al que llamaremos Total "A".

B) Cuadro de Aplicación de Fondos o Usos: (a qué se destina el dinero que ingresó a la

empresa):

B.1) Inversión en Activo Fijo ("K"): según el calendario de inversiones.

B.2) Inversión en Activo Circulante ("G"): se forma con el tiempo, de manera que se indican los
incrementos.

B.3) Intereses y Amortizaciones de Créditos: pago de los créditos solicitados.

B.4) Otras Deudas

B.5) Impuestos Directos

B.6) Distribución de Utilidades: al final del periodo de producción y luego de determinado el

resultado del mismo, pueden distribuirse las utilidades, si las hubiere.

B.7) Costo de lo Vendido: resultado de los gastos totales o de fabricación.

Se suman los saldos de cada periodo para las diferentes aplicaciones, nos define el Total "B".

Total "A" – Total "B" = Saldo

Saldo + Depreciaciones del Capital Fijo = Saldo al Periodo Siguiente

Se suman las depreciaciones para obtener el saldo al periodo siguiente porque no son erogaciones
reales, es dinero que queda dentro de la empresa.

Importancia de los cuadros:

- Determinan la factibilidad del proyecto.

- Indican posibles necesidades de capital en etapas futuras.
- Indican si el proyecto no es viable y cuales son los factores necesarios de modificar.
- Dan un diagnóstico final.
- Se utilizan para evaluar la factibilidad económica del proyecto (subetapa diez).

Desventaja: se elaboran cuando el estudio está terminado.

Ejemplo: Depreciación del capital fijo = Inversión/ años vida útil = $50.000/10 = $5.000
Concepto 1er. Año 2do. Año 3er. Año
Origen de los Fondos (ingresos)

- Saldos -- 10.000 11.000

- Aporte de Capital 50.000 0 0

- Préstamo Bancario 50.000 0 0

- Ventas -- 30.000 40.000

98
 Total Ingresos 100.000 40.000 51.000

Aplicación de Fondos (egresos)

- Inversiones en G 2.000 8.000 10.500

- Sueldos y C. Sociales 8.000 8.000 10.500
- Materiales 30.000 1.000 1.500
- Proveedores 500 500 700
- Insumos Fabricación 500 500 800
- Otros gastos fabricación 1.000 1.000 1.000
- Gastos Administrativos 3.000 5.000 2.500
- Gastos de Comercialización
50.000 0 0
- Inversiones en K
0 5.000 4.500
- Intereses bancarios
0 5.000 5.000
- Amortización préstamos

Total Egresos 95.000 34.000 37.000

Saldo 5.000 6.000 14.000
Saldo al periodo siguiente 10.000 11.000 19.000

10.6.10- Décima Subetapa: Evaluación:

? ¿Qué se determina en esta subetapa?

En esta etapa se determina la factibilidad económica del proyecto. Mediante el uso de datos
cuantitativos se determina la conveniencia de los proyectos analizados en la realización de las
inversiones.

Consideraciones previas:

1) El criterio adoptado para la selección de inversiones de capital es la maximización del Patrimonio

Neto.
Depende de:
a) El monto de los flujos de dinero que se producen como consecuencia del proyecto.
b) El tiempo o momento en que tiene lugar.
c) El riesgo que envuelve la generación de esos fondos.

2) Importante para la evaluación: el flujo de fondos (cuadros de origen y aplicación de fondos de la

novena subetapa), lo que sale o ingresa a la empresa por efecto de la inversión. Deben medirse
después de calcular los impuestos que los graven, cuyo monto representa una salida de efectivo.

3) Depreciación: que se calcula sobre el monto del proyecto cuando corresponde. Es una pérdida
deducible del balance impositivo, si bien no implica una salida real de dinero (no es una erogación).

4) Criterio Marginal: en el flujo de fondos, deben registrarse los ingresos y egresos marginales que
tenga la empresa con respecto a los ya existentes.

Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión:

? ¿Qué métodos podemos utilizar para evaluar la factibilidad económica del proyecto?

99
Métodos que NO tienen en cuenta el valor tiempo del dinero:

1) TASA DE RENDIMIENTO CONTABLE: la rentabilidad como una relación entre

los ingresos netos y el valor en libros de la inversión.

? ¿Qué es la tasa de rendimiento contable?

Cuanto se obtiene de utilidad anual por cada peso invertido. Es una tasa de rentabilidad.

Este método busca medir el rendimiento del dinero que permanece invertido en el proyecto, es decir, de
la inversión efectiva. Para computar el índice de rentabilidad por este camino es preciso estipular un
método de depreciación, ya que de él depende el valor con el cual aparecen los activos en los libros de
contabilidad, en un momento dado. Para simplificar, supongamos que el método utilizado es el de
depreciación en línea recta, con valor de salvamento nulo.

¿Cómo se calcula dicha tasa? ¿De donde se sacan los datos que se utilizan para su
? cálculo?

R = (Ingreso Neto - Depreciación) / Inversión Total = (B-D)/I

Cuadro de Resultados

Ventas
menos
Costo de Ventas

Resultado Operativo
menos
Otros Egresos
más
Otros Ingresos

Resultado Ordinario antes del Impuesto a las Ganancias

menos
Impuesto a las Ganancias

Resultado Ordinario

A veces se utiliza la inversión promedio:

R = (Ingreso Neto-Depreciación)/ (Inversión Total/ 2) = (B-D)/(I/2)

? ¿Con qué debe compararse para aceptar o no el proyecto?

Una vez calculada esta tasa, se la compara con la que los posibles inversores fijan como mínimo
aceptable: la tasa de corte "k" para determinar si la propuesta es aceptada o no.

100
 ? ¿Cuáles son sus ventajas y desventajas?

Ventajas:
- sencillez,
- hace uso rápidamente de la información contable disponible (no de los flujos de fondos, utiliza el
cuadro de resultados).

Desventajas:
- Se basa en la utilidad contable y no en el flujo de fondos.
- No tiene en cuenta el valor tiempo del dinero.
- Tiende a sobreponderar las utilidades.

Ejemplo: Proyecto: Compra de una máquina:

Costo de la máquina: $4.500; vida útil: 10 años; beneficios anuales esperados provenientes de las
operaciones: $1.000.

R = B / I = $1.000/ $4.500 = 0,2222 = 22,22% (debe compararse con k para aceptar o no).

Siendo:

Si fuera promedio:

R = E / (I/ 2) = $1.000 / ($4.500/ 2) = 44,44%

2) PERIODO DE RECUPERO O TIEMPO DE RECUPERACION:

? ¿A qué se llama período de recupero?

Es una medida del tiempo que se necesita para recuperar, en forma de efectivo, proveniente
únicamente de las operaciones, el dinero invertido originalmente en el proyecto. Entre más corto sea
el periodo, más grande será la utilidad.

? ¿Cómo se calcula el mismo?

P Recup. = I/ B

Siendo: I: suma original invertida B: beneficios derivados de la inversión

¿De donde se sacan los datos que se utilizan para su cálculo?

? Se utilizan los datos contables, es decir, el cuadro de resultados.

? ¿Con qué debe compararse para aceptar o no el proyecto?

En general, el período de recupero debe ser lo más corto posible y, por supuesto, no superar el
período de vida útil del proyecto.

101
? ¿Cuáles son sus ventajas y desventajas?

Ventajas:
- sencillez.
- hace uso rápidamente de la información contable disponible (no de los flujos de fondos, utiliza el
cuadro de resultados).

Desventajas:
- No toma en cuenta la rentabilidad. El sólo echo de que un proyecto tenga un período de
recuperación satisfactorio no quiere decir que deba ser preferido a un proyecto alterno con un
periodo de recuperación más largo.
- No se consideran los ingresos que se producen después del año de recupero.
- No tiene en cuenta el valor tiempo del dinero.

Ejemplo: utilizando los datos del ejemplo para 1.1)

P Recup. = I/ B = $4.500/ $1.000 = 4,5

? ¿Qué sucede cuando los flujos de ingresos de efectivo no son uniformes?

La fórmula de recuperación se diseñó para flujos de ingresos de efectivo uniformes (iguales cada
año). Cuando estos no son uniformes, los cálculos de la recuperación toman forma acumulativa.
Estos son, el flujo de ingresos de efectivo de cada año se acumula hasta que la inversión inicial es
recuperada.

Ejemplo: una máquina de $4.500 produce unos ahorros totales de efectivo de

$10.000 durante 10 años, pero no a la tasa de $1.000 anuales. En lugar de esto, los ingresos son:

Año Ahorro en Acumulado Año Ahorro en Acumulado

efectivo efectivo
1 $2.000 $2.000 6 $800 $8.300
2 $1.800 $3.800 7 $600 $8.900
3 $1.500 $5.300 8 $400 $9.300
4 $1.200 $6.500 9 $400 $9.700
5 $1.000 $7.500 10 $300 $10.000

El tiempo de recuperación se encuentra ligeramente más allá del segundo año = 2,47 meses 0 2
años y 5,6 meses.

Inversión $4.500 3er. año $1.500 12 meses

1er. año - $2.000 $ 700 x = $700 x 12 meses
$2.500 $1.500
2do. año - $1.800 = 5,6 meses
$ 700

Ejercicio: un gerente está estudiando 3 posibles proyectos de inversión

mutuamente excluyentes, cada uno de los cuales promete un ingreso anual de efectivo de
$20.000, con una inversión inicial de $100.000.
102
 Proyecto Años vida útil
A 5
B 6
C 7

a) Calcule el periodo de recupero para cada proyecto. Si el tiempo de recupero constituye el único
criterio para la decisión, ¿cuál proyecto es el más conveniente?

b) ¿Cuál proyecto ofrece la tasa de rentabilidad más elevada?.

Solución:

a) P. Recup.= I/B = $100.000/ $20.000 = 5 años

Los 3 proyectos son indistintos ya que se recupera la inversión en 5 años en cada uno de ellos.

b) R = $20.000/ $100.000 = 20% para los 3

3) RECIPROCO DEL PERIODO DE RECUPERO O TIEMPO DE

RECUPERACION:

? ¿A qué se llama recíproco del período de recupero?

Como su nombre lo indica, es la inversa del período de recupero. Se lo utiliza ya que es un medio útil
para estimar rápidamente la tasa real de rentabilidad.

Es de aplicación cuando la vida del proyecto es por lo menos el doble del periodo de recuperación y
los ahorros o ganancias son constantes o uniformes durante toda la vida de la inversión.

? ¿Cómo se calcula el mismo?

Recíproco = E/ I

Siendo: I: suma original invertida E: beneficios derivados de la inversión

Ejercicio: un gerente está estudiando 3 posibles proyectos de inversión

mutuamente excluyentes, cada uno de los cuales promete un ingreso anual de efectivo de
$20.000, con una inversión inicial de $100.000.

Proyecto Años vida útil

A 5
B 6
C 7

a) Calcule el periodo de recupero para cada proyecto. Si el tiempo de recupero constituye el

único criterio para la decisión, ¿cuál proyecto es el más conveniente?

103
 b) ¿Cuál proyecto ofrece la tasa de rentabilidad más elevada?.

Solución:

a) P. Recup.= I/E = $100.000/ $20.000 = 5 años

Los 3 proyectos son indistintos ya que se recupera la inversión en 5 años en cada uno de
ellos.

b) R = ($20.000 – D)/ $100.000

A – D = $100.000/ 5 = $20.000
B – D = $100.000/ 6 = $16.667
C – D = $100.000/ 7 = $14.286

A- R = 0% B- R = 3,33% C R = 5,71% (mayor rentabilidad)

Métodos que SI tienen en cuenta el valor tiempo del dinero:

La equivalencia de capitales en el tiempo: las inversiones a largo plazo generan una serie de cobros
y pagos que se producen en distintos momentos del tiempo. No habría problema si el valor del dinero
permaneciera constante en el tiempo, pero, como sabemos, con el paso del tiempo el dinero va
perdiendo valor, al menos, por los siguientes motivos:

1) La inflación hace que el dinero pierda poder adquisitivo.

2) El precio que debemos pagar por disponer de un dinero que todavía no tenemos (interés).

Para resolver el problema de manejar flujos de caja obtenidos en distintos momentos del tiempo
necesitamos valernos de una herramienta que haga que los mismos sean equivalentes.

Para ello vamos a basarnos en el principio de la Matemática Financiera referido al valor actual del
peso, percibido a una cierta tasa de interés, durante cierto periodo de tiempo.

Tenemos que:

Interés = Capital x Razón x Tiempo

100 x U.T.

Siendo:
Interés: precio o retribución pagada por el préstamo de una suma de dinero (suma de dinero).
Capital: pesos invertidos
Razón: tasa de interés (porcentaje)
Tiempo: número de periodos (días, meses, etc.) que el capital queda invertido
U.T.: unidad de tiempo (días, meses, etc.)
Podemos simplificar diciendo que Tiempo/UT = n

Ejemplos:

(1) Calcular el interés producido por un capital de $100.000 que estuvo colocado durante 8 meses
al 2% mensual.

C0 = $100.000 I = Co • i • n

104
 i = 0.02 mensual I = $100.000 • 0.02 • 8 meses
n= 8 meses I = $16.000
I=x

(2) Calcular el interés producido por $250.000 durante un año y 6 meses al 12% semestral.

C0 = $250000 I = Co • i • n
i = 0.12 semestral I = $250.000 • 0.12 • 3 semestres
n= 6 meses I = $90.000
I=x

Entonces:

Monto = Capital + Interés

Siendo: Monto: cantidad de pesos recibidos en determinado periodo de tiempo como consecuencia de
la inversión.

Ejemplos: Siguiendo con los ejemplos anteriores:

(1) Monto = Capital + Interés = $100.000 + $16.000 = $116.000

(2) Monto = $250.000 + $90.000 = $340.000

Consideramos que:

I = Capital x i x n I: interés; i: tasa de interés; n: tiempo

Reemplazando en la fórmula antes vista y considerando que n = 1:

Monto = Capital + (Capital x i )

Sacamos factor común:

Monto = Capital (1 + i )
2
Para 2 años Monto = Capital (1 + i) (1 + i) = Capital (1 + i)
n
Para varios periodos Monto = Capital (1 + i) (1 + i) ….. (1 + i) = Capital (1 + i)

Entonces:

Capital = Monto/ (1 + i) para 1 año,

2
Para 2 años Capital = Monto/ (1 + i)

Para varios períodos

Capital = Monto = Valor Actual

n
(1 + i)

Valor Actual: representa en pesos el valor que debemos aportar hoy para que al cabo de "n"
periodos nos rinda $1 a la tasa "i".

105
 Ejemplos:

(1) ¿Cuánto tendría que invertir hoy a una tasa del 25% anual para tener dentro de un año $1.000?

Valor Actual = $1.000/(1 + 0,25) = $800

(2) ¿Cuánto tendría que invertir hoy a una tasa del 20% anual para tener dentro de tres años $1.000?

Valor Actual = $1.000 = $1.000/1,728 = $578,70

3
(1,20)

1) VALOR ACTUAL NETO (VAN):

El VAN de un proyecto de inversión no es otra cosa que su valor medido en dinero de hoy, o expresando
esta idea de otra manera, es el equivalente en $ actuales de todos los ingresos y egresos, presentes y
futuros, que constituyen el proyecto, según lo expresado por Arturo Infante Villarreal (ver bibliografía nº 11).

Ejemplo: Juan compra un automóvil en $75.000, que le genera $20.000 de beneficio

durante cada uno de los próximos 3 años, al final de este periodo lo vende en $15.000. La tasa de corte
esperada es del 20% anal, ¿hizo un buen negocio Juan?

Para responder a esta pregunta debemos obtener en el momento cero o actual el equivalente de todos
los egresos y los ingresos que constituyen el proyecto de inversión:

1) Equivalente en cero de $75.000 que se pagan en cero = - $75.000

2) Equivalente en cero de $20.000 que se reciben en uno = $20.000/1,20 +$16.666,67
2
3) Equivalente en cero de $20.000 que se reciben en dos = $20.000/1,20 +$13.888,89
3
4) Equivalente en cero de $20.000 que se reciben en tres = $20.000/1,20 +$11.574,07
3
5) Equivalente en cero de $15.000 que se reciben en tres = $15.000/1,20 +$ 8.680,55
Valor Actual Neto = -$24.189,82

Entonces, ¿a qué se denomina VAN?

?
Es la diferencia matemática que existe entre el valor actual del flujo de ingresos netos y el valor actual de
todos los egresos necesarios para realizar el proyecto.

Comparación entre el costo de la inversión y el valor actual de los ingresos netos futuros esperados.

? ¿Cómo se calcula el mismo?

Para efectuar los cálculos correspondientes es necesario primero conocer la tasa de corte (k) que es la
mínima rentabilidad exigida por los inversionistas para aceptar el proyecto de inversión.

Método: dada una corriente o flujo de ingresos netos esperados que se denominan A1, A2, ..., An y una de
egresos calculados para varios periodos: C0, C1, C2, ..., Cn; el valor actual neto se determinará así:

Se presentan dos casos:

106
a) Erogación Unica:

2 3 n
VAN = A1/(1+k) + A2/(1+k) + A3/(1+k) + ...... + An/(1+k) - C0

Siendo:
C0= costo (inversión inicial)
A1, A2, ......., An: ingresos futuros esperados

b) Erogaciones que se producen en varios ejercicios:

2 n 2 n
VAN = A1/(1+k) + A2/(1+k) + ........ + An/(1+k) – C0 + C1/(1+k) + C2/(1+k) + ....... + Cn/(1+k)

Siendo:
C0= costo (inversión inicial)
C1, C2, ......., Cn: egresos futuros esperados
A1, A2, ......., An: ingresos futuros esperados

? ¿Con qué se debe comparar el resultado para saber si se acepta o no el proyecto?

La incógnita es el valor del VAN ($), entonces:

- Si VAN > $0, se acepta el proyecto

- Si VAN < $0, se rechaza el proyecto
- Si VAN = $0, se reestudia el proyecto o bien resulta indiferente

Analicemos un poco esto:

VAN = $0

Supongamos que tenemos un proyecto de inversión que plantea la siguiente situación: se entregan
$10.000 ahora y se reciben $12.000 dentro de un año, cifra que corresponde a la devolución de los
$10.000 que se entregaron originalmente más $2.000 por intereses.

Si calculamos el VAN de esta alternativa utilizando k = 20%, obtenemos lo siguiente:

VAN = $12.000/1,20 - $10.000 = $10.000 - $10.000 = $0

En consecuencia, podemos asegurar que cuando el VAN es igual a cero, el dinero invertido gana un
interés exactamente igual al empleado para calcular el VAN. Es decir, como el VAN = $0, la suma
entregada gana un interés (o rentabilidad) del 20% anual y como esta es la tasa de corte elegida (que
se puede ganar en otras alternativas de inversión), el proyecto en cuestión es indiferente.

VAN > $0

Veamos otro proyecto que consiste en que se entregan $10.000 ahora y al cabo de un año se reciben
$13.000 (la tasa de corte considerada sigue siendo del 20%). Calculemos el VAN correspondiente:

VAN = $13.000/1,20 - $10.000 = $10.833,33 - $10.000 = $833,33

El VAN positivo significa que el rendimiento del proyecto es superior al 20% que se utiliza para
calcularlo. Esto indica que el proyecto es atractivo ya que tiene una rentabilidad superior (30%) a la
solicitada por el inversionista (20%).

107
VAN < $0

Examinemos un tercer caso, entregamos ahora $10.000 y al cabo de un año obtenemos $11.500.

VAN = $11.500/1,20 - $10.000 = $9.583,33 - $10.000 = -$416,67

Al ser el VAN negativo indica que la rentabilidad del proyecto estudiado (15%) es inferior al 20% que
se utiliza para calcular el VAN, por lo tanto el proyecto no es aconsejable

CONCLUSION:

- El valor del VAN depende de la tasa de corte que se utilice para calcularlo.

- Si k es la tasa que se utiliza en su cálculo, entonces:

- VAN > 0 indica que el dinero invertido en el proyecto rinde más que k
- VAN = 0 señala que el dinero invertido en el proyecto rinde exactamente k
- VAN < 0 muestra que el dinero invertido rinde menos que k

- En consecuencia:

- VAN > 0 señala que el proyecto es conveniente

- VAN = 0 indica que el proyecto es indiferente
- VAN < 0 muestra que el proyecto no es atractivo
Fuente: Arturo Infante Villarreal (ver bibliografía nº 11).

¿De donde se sacan los datos que se utilizan para su cálculo?

?
Se utilizan los datos del flujo de fondos (ingresos y egresos de cada período – subetapa 9).

? ¿Cuáles son sus ventajas y desventajas?

Ventajas:
- Considera el valor tiempo del dinero.
- Utiliza los flujos de fondos del proyecto.
- Hace operativo el objetivo de la gestión financiera de la empresa, es decir la maximización del VAN
de la empresa, maximizando la riqueza de los dueños del capital. La tasa de retorno o ganancia la
fijan la empresa o los inversores.

Desventajas:
- Supone que los flujos de fondos del proyecto se reinvierten hasta el final del periodo de evaluación a
la misma tasa de corte (k) o costo del capital. Sin embargo, con un criterio conservador, es muy
probable que la empresa en el futuro pueda reinvertir a por lo menos la tasa de corte, que es la
rentabilidad mínima exigida al proyecto.

- En general, se puede decir que montos de ingresos netos muy reducidos implican el riesgo de llegar
a ser nulos si las condiciones estimadas no se dan en la realidad. Por el contrario, valores de
ingresos netos estimados altos, si bien pueden reducir en la realidad, tienen mayor posibilidad de
ser positivos.

- Valores que se generan en periodos muy alejados del momento de la evaluación tienen alto riesgo
de no producirse. Al contrario, valores próximos al momento cero son mas seguros.

- Diferentes tasas de corte (k) producirán diferentes VAN.

108
2) TASA INTERNA DE RETORNO (TIR):

? ¿A qué se denomina TIR?

Es aquel valor de "i" (tasa de interés) que permite igualar los flujos descontados de ingresos netos
futuros al "valor actual" de los costos (erogaciones) del proyecto.

Es la tasa de rentabilidad o de interés que hace que el VAN sea igual a cero.

Es la máxima tasa de interés que podría pagarse por el capital empleado durante la vida de una
inversión sin que se sufra pérdida alguna en el proyecto.

Es lo que produce en cada unidad de tiempo una unidad de capital invertido. Es la tasa interna de
rentabilidad de la inversión

Para evaluar la conveniencia de invertir se toman en consideración los ingresos esperados de la

inversión planeada y se los compara con los costos de oportunidad de los recursos necesarios para
financiarla.

? ¿En qué se diferencia con el VAN?

La diferencia fundamental entre este método y el anterior es que en el Van se utiliza la tasa de corte
(k) establecida por la empresa o los inversores, que servirá para actualizar los flujos
correspondientes. La TIR es una característica propia del proyecto, totalmente independiente de la
situación del inversionista, es decir, de la tasa de corte que percibe.

Otra diferencia la demuestran los resultados de ambos, en el método TIR el resultado es una tasa
(i), en el VAN es un monto de dinero ($) actualizada.

¿Cómo se calcula la misma?

?
Se presentan dos casos:

a) Erogación Unica:

La TIR es aquella expresión que iguala: (nuestra incógnita es la “i”)

2 3 n
C0 = A1/(1+i) + A2/(1+i) + A3/(1+i) + ...... + An/(1+i)

Siendo:
C0= costo (inversión inicial)
A1, A2, ......., An: ingresos futuros esperados

b) Erogaciones que se producen en varios ejercicios:

La TIR es aquella expresión que iguala:

2 n 2 n
C0 + C1/(1+i) + C2/(1+i) + ....... + Cn/(1+i) = A1/(1+i) + A2/(1+i) + ........ + An/(1+i)

Siendo:
C0= costo (inversión inicial)
C1, C2, ......., Cn: egresos futuros esperados
A1, A2, ......., An: ingresos futuros esperados
109
 ? ¿Con qué se debe comparar el resultado para saber si se acepta o no el proyecto?

La tasa i (TIR) obtenida se compara con la tasa de corte (k) que los inversores o la empresa
determinen como rendimiento mínimo esperado del capital a invertir. Como referencia se suele
emplear la tasa de costo del capital de la empresa o la rentabilidad económica lograda al momento de
la evaluación.

Entonces tendremos:

- Si i > k, se acepta el proyecto

- Si i < k, se rechaza el proyecto
- Si i = k, se reestudia el proyecto o bien resulta indiferente

¿De donde se sacan los datos que se utilizan para su cálculo?

?
Se utilizan los datos del flujo de fondos (ingresos y egresos de cada período) que se han obtenido en
la subetapa 9.
Periodos
Fuentes 1 2 3 4 5
Saldo del periodo anterior
C0, C1, C2, ......., Cn Capital propio
Créditos bancarios
Créditos de proveedores
Ventas del ejercicio
Otros ingresos
Total Fuentes del Periodo (Ingresos)
Usos 1 2 3 4 5
Inversión en “K”
Inversión en “G”
Interés y amortización de créditos
Otras deudas
Impuestos directos
Costo de ventas (incluye depreciaciones)
- Depreciaciones
Total Usos del Periodo (Egresos)
Total Fuentes (F.F. Ingresos)
- Total Usos (F.F. Egresos)
A1, A2, ......., An Flujo de Fondos Netos (Saldo
periodo siguiente)

? ¿Cuáles son sus ventajas y desventajas?

Ventajas:
- Considera el valor tiempo del dinero.
- Utiliza los flujos de fondos del proyecto.
- Mide el rendimiento del proyecto de una manera más real.

Desventajas:
- Supone que los flujos de fondos del proyecto se reinvierten hasta el final del periodo de evaluación a
la misma tasa "i" (por el concepto de interés compuesto). Esto es un problema cuando el proyecto
tiene una TIR muy alta porque es probable que los flujos de ingresos no se reinviertan a la misma
tasa, en consecuencia, el rendimiento será menor. Esta situación se debe analizar con mayor
detenimiento cuando la evaluación o tiempo de recupero de la inversión abarca muchos periodos.
110
- Cuando hay variación en los flujos de fondos tal que implique signos distintos. A veces, el proyecto
tiene más de una tasa de rendimiento y no es posible determinar cuál de ellas es la verdadera.

Ejemplo: un gerente está considerando comprar una máquina nueva especializada

la cual espera que tenga una vida útil de 5 años, un valor de salvamento de cero y que ahorre
$1.000 anuales en gastos de operaciones. Si la máquina cuesta $3.791 ahora, ¿cuál es la TIR de
este proyecto?:
2 3 4 5
$3.791 = $1.000/(1+i) + $1.000/(1+i) + $1.000/(1+i) + $1.000/(1+i) + $1.000/(1+i)

i = 10%

Año Inversión no Ingreso Interés al Inversión Inversión no

recuperada anual de 10% por año recuperada al recuperada al
al principio efectivo final del año final del año
del año (1) (2) (3): (1) x 10% 4: (2) – (3) (5): (1) – (4)
1 $3.791 $1.000 $379 $621 $3.170
2 $3.170 $1.000 $319 $683 $2.487
3 $2.487 $1.000 $249 $751 $1.736
4 $1.736 $1.000 $173 $827 $909
5 $909 $1.000 $91 $909 $0
Total $5.000 $1.209 $3.791

La depreciación no se deduce de los flujos de fondos porque hacerlo sería contabilizar dos veces
un costo que ha sido considerado como desembolso hecho una sola vez (costo inicial).

Ejemplo: una empresa analiza la conveniencia de incorporar a su stock un nuevo

bien de capital que cuesta $2.486 y le proporcionará $1.000 de ingresos netos al final del primer
año de vida útil, $800 al término del segundo y $686 al cabo del tercero, quedando luego en
desuso y sin valor de reventa.
2 3
$2.486 = $1.000/(1+i) + $800/(1+i) + $686/(1+i)

Es fácil darse cuenta que el rendimiento de la inversión es igual a cero, pues la empresa
recuperará al cabo de los 3 años una suma igual a la invertida. Por consiguiente, no comprará el
bien de capital ya que si tuviera que recurrir al financiamiento externo incurrirá en una pérdida
igual a los intereses que debería pagar y si los fondos fueran propios perdería el rendimiento que
podría obtener si alternativamente colocara el dinero en el mercado financiero.

111
 Ejemplo: un gerente está considerando comprar una máquina nueva especializada
la cual espera que tenga una vida útil de 3 años, un valor de salvamento de cero y que ahorre
$1.000 anuales en gastos de operaciones. La máquina cuesta $2.486.

La sumatoria de los ingresos netos de los 3 años es igual a $3.000 al término de la vida útil, lo que
representa un excedente de $514 sobre su costo ($3.000 - $2.486 = $514 de beneficio por 3
años).

a) TIR: ¿puede decirse que la inversión proporciona a la empresa una rentabilidad del 6,9%
anual? ($514/3 años = $171 por año; Rentabilidad = U/I = $171/$2.486 = 6,9% anual).

Respuesta: no, ya que no todo el capital ($2.486) estará invertido durante los 3 años. Sólo en
el primer año se colocarán los $2.486 que devengarán a su término un rendimiento de $2.486 x
i; en el segundo se reinvertirá el capital inicial más los intereses ganados menos los ingresos
que se recuperen en el mismo ($2.486 + $2.486 x i - $1.000) y en el tercer año será igual a lo
acumulado al final del segundo año menos los ingresos netos que se retiren
en este: ($2.486 + $2.486 x i - $1.000) más ($2.486 + $2.486 x i - $1.000) x i - $1.000)
2 3
$2.486 = $1.000/(1+i) + $1.000/(1+i) + $1.000/(1+i)

i = 0,10, es lo mismo que decir una rentabilidad (R) igual al 10%, es el porcentaje al que
debería colocarse un capital inicial de $2.486 para obtener ingresos netos de $1.000 en cada
uno de los 3 años de vida útil del bien.

Año Importe Rendimiento Total Suma Nueva

anual = 10% dispuesta la colocación al
final del periodo
periodo siguiente
1 $2.486 $249 $2.735 $1.000 $1.735
2 $1.735 $174 $1.909 $1.000 $909
3 $909 $91 $1.000 $1.000 $0
Total $514 $3.000

Disponemos ahora de una medida apropiada del rendimiento de la inversión planeada, que
podemos comparar con los costos de oportunidad que implica y que vienen medidos, entre
otros, por la tasa de interés del mercado.

Como un empresario racional maximizador de beneficios solo invertirá en un bien de capital en

la medida que le proporcione un rendimiento neto, o sea que el retorno de la inversión supere
su costo de oportunidad, podemos decir que la inversión sólo se llevará a cabo si la tasa de
interés que se encuentre vigente en el mercado fuera inferior al 10%.

b) VAN: la empresa invertirá en comprar la máquina en tanto el VAI (valor actual de los ingresos)
esperados supere al costo del bien de uso, ya que en tal caso, además de recuperar el valor de
la inversión obtendrá una ganancia neta,

Supondremos k = 11%.

Periodo Ingresos futuros Valor Actual Interés

ingresos futuros
1 $1.000 $901 $99
2 $1.000 $812 $89 + $99 = $188
3 $1.000 $732 $89 + $99 + $80 = $268
Total $3.000 $2.445 $99 + $188 + $268 = $555

$901 es el valor actual de los $1.000 al final del primer año, pues colocados a una k = 11%
devengarán al cabo de 1 año $99 de interés, totalizando $1.000.
112
 Lo mismo sucede con los $812, ya que si se colocaran a esa misma tasa proporcionarían un
interés de $89 al final del primer periodo ($812 + $89 = $901) que reinvertido con el capital
inicial ($812) al 11% devengarían al final del segundo año $99 totalizando $1.000 ($812 + $89 +
$99 = $1.000).

Entonces el V.A. de los $3.000 de ingresos netos futuros esperados asciende a la suma de
$2.445 suma que es inferior al costo de los bienes de uso ($2.486) que los generan, por lo que
la compra se llevará a cabo.
2 3
VAN = $1.000/ 1,11 + $1.000/ 1,11 + $1.000/ 1,11 - $2.486 = $901 + $812 + $732 - $2.486

VAN = $2.445 - $2.486 = -$41

Conclusión:

- Según el método TIR (siendo k = 11%) se rechaza el proyecto (i = 10% < que k).
- Según el método VAN, también se rechaza el proyecto ya que VAN es menor que cero (-$41).

Si los métodos dan resultados de elección diferentes, ¿con de los dos debemos
? preferir?

Cuando dos proyectos de inversión son recíprocamente excluyentes (debe optarse por uno de los
dos) los dos métodos pueden conducir a conclusiones contradictorias, por ejemplo: (k = 10%)

Año Flujo de Fondos Netos en Pesos

Proyecto A Proyecto B
0 -$23.616 -$23.616
1 $10.000 $0
2 $10.000 $5.000
3 $10.000 $10.000
4 $10.000 $32.675
2 3 4
TIR: A) $23.616 = $10.000/(1+i) + $10.000/(1+i) + $10.000/(1+i) + $10.000/(1+i)
i = 0,25 R = 25%
2 3 4
TIR: B) $23.616 = $0/(1+i) + $5.000/(1+i) + $10.000/(1+i) + $32.675/(1+i)
i = 0,22 R = 22%
2 3 4
VAN A = $10.000/(1+i) + $10.000/(1+i) + $10.000/(1+i) + $10.000/(1+i) - $23.616 = $8.083
2 3 4
VAN B = $0/(1+i) + $5.000/(1+i) + $10.000/(1+i) + $32.675/(1+i) - $23.616 = $13.743

De donde resulta que el Proyecto A sería elegible usando el método de la TIR, mientras que sería
preferible el Proyecto B si se usa el VAN.

Si hay que elegir una sola opción estamos ante un conflicto: ¿cuál es el mejor método?.

Ante elecciones de este tipo, en general, se considera el VAN teóricamente superior. Con la TIR la tasa
de reinversión es diferente para cada proyecto (i). Con el VAN, la tasa de reinversión es uniforme (k) en
todos los proyectos comparados.

Además, considerando en particular este ejemplo, con el TIR los flujos de fondos se reinvierten a 25% y
22% respectivamente, contra el 10% considerado en el VAN (obsérvese la diferencia en las tasas de
reinversión).

113
 ¿Qué se debe tener en cuenta en la comparación de proyectos?
?
Cuando se presenta la necesidad de decidir entre varias alternativas de inversión, en principio se
aceptará el o los proyectos que mejor satisfagan los requisitos y características del método empleado.

Se decidirá por proyectos con periodos de recuperación cortos, altas tasas de retorno o los que
presenten altos valores actuales netos como norma general.

Pero además existe una consideración importante a tener en cuenta que es la que se refiere a la
clasificación de los proyectos de inversión de capital:

1) Existen proyectos que se denominan independientes y son los que no tienen ninguna relación
entre si, ni técnica, ni económica, ni financiera. La decisión de aceptar o rechazar uno de ellos no
depende de la decisión tomada respecto a otro.

2) Cuando existe relación entre ellos, esta puede ser que los caracterice como:

2.1) Complementarios o Suplementarios: cuando los beneficios obtenidos de un proyecto se

incrementan por la realización de otro o los costos del primero disminuyen por efecto del
segundo.

2.2) Sustitutos: si los beneficios del primero disminuyen o sus costos aumentan por efecto de la
realización del segundo.

Otra situación que hay que considerar es si existe o no limitación de capital. Este hecho modificará las
decisiones significativamente.

114
 Ejemplo de Aplicación de Cuadro de Fuentes y Usos:

Franquicia Local de venta “Fast-Food”:

- Las inversiones e inicio de la actividad se dan en el mismo periodo.
- Existen inversiones marginales en el segundo periodo:

Análisis de Flujo de Fondos Netos o de “Cash-Flow:

Periodos
Fuentes 1 2 3 4 5
Saldo del periodo anterior 0 98.226 104.846 115.887 129.171
Capital propio 108.000
Ventas del periodo 102.415 105.486 108.652 111.911 115.266
* Ventas “Lomitos” 85.248 87.805 90.440 93.152 95.344
* Ventas “Bebidas” 17.164 17.681 18.212 18.759 19.322
Total Fuentes del Periodo 210.415 203.712 213.498 227.798 244.437
Usos 1 2 3 4 5
Inversión en “K” 16.520 2.240
* Instalaciones 5.000
* Maquinarias 6.180
* Rodados 3.840 2.240
* Publicidad 1.500
Inversión en “G” (costo de ventas) 64.438 65.180 65944 66.731 67.542
* Total Costos Variables 24.733 25.475 26.239 27.026 27.837
- Materia Prima Lomitos 13.573 13.980 14.399 14.831 15.276
- Bebidas 6.600 6.798 7.002 7.212 7.428
- Descartables 4.560 4.697 4.838 4.983 5.133
* Total Costos Fijos 39.705 39.705 39.705 39.705 39.705
- Mano de Obra 26.400 26.400 26.400 26.400 26.400
- Cargas Sociales 3.456 3.456 3.456 3.456 3.456
- Alquiler 4.200 4.200 4.200 4.200 4.200
- Mantenimiento 2.400 2.400 2.400 2.400 2.400
- Seguros 215 215 215 215 215
- Depreciaciones 1.834 1.834 1.834 1.834 1.834
Deprec. Rodados 1.216 1.216 1.216 1.216 1.216
Deprec. Maquinarias 618 618 618 618 618
- Honorarios Contador 1.200 1.200 1.200 1.200 1.200
Impuestos varios 13.776 13.776 13.776 13.776 13.776
Varios 12.120 12.120 12.120 12.120 12.120
Subtotal Bruto (1) 106.854 93.316 91.840 92.627 93.438
Franquicia 7% ventas 7.169 7.384 7.605 7.834 8.069
Subtotal Bruto (2) 114.023 100.700 99.445 100.461 101.507
- Depreciaciones 1.834 1.834 1.834 1.834 1.834
Total Usos del Periodo 112.189 98.866 97.611 98.627 99.673
Total Fuentes (F.F. Ingresos) 210.415 203.712 213.498 227.758 244.437
- Total Usos (F.F. Egresos) 112.189 98.866 97.611 98.627 99.673
Flujo de Fondos Netos 98.226 104.846 115.887 129.171 144.764
(Saldo periodo siguiente)

Evaluación por método V.A.N. (Valor Actual Neto):

- Capital a recuperar (capital invertido) = $108.000 (capital propio del cuadro de fuentes)
- Tasa de corte “k” = 20%
- Flujo de Fondos Netos
A1 = $ 98.226
A2 = $104.846
115
 A3 = $115.887
A4 = $129.171
A5 = $144.764
- Periodos a considerar = 5 años

2 3 4
VAN = $98.226/(1+0,20) + $104.846/(1+0,20) + $115.887/(1+0,20) + $129.171/(1+0,20) +
$144.764/(1+0,20)
5
- $108.000

VAN = $98.226/1,20 + $104.846/1,44 + $115.887/1,728 + $129.171/2,0736 + $144.764/2,48832 -

$108.000

VAN = $81.855 + $72.809,72 + $67.064,24 + $62.293,11 + $58.177,40 - $108.000

VAN = $342.199,47 - $108.000 = $234.199,47 > 0

Evaluación por método T.I.R. (Tasa Interna de Retorno)

2 3 4 5
$108.000 = $98.226/(1+i) + $104.846/(1+i) + $115.887/(1+i) + $129.171/(1+i) + $144.764/(1+i)

i = 0,94675 o 94,675% > k = 0,20 o 20%

116