BONOS DEL ESTADO

1. ¿Qué son bonos del Estado?

Los bonos del Estado son instrumentos de deuda emitidos por un gobierno para
financiar sus necesidades de gasto. Al adquirir un bono, el inversor presta dinero al
Estado a cambio de recibir, en el futuro, el principal invertido más unos intereses
periódicos (cupón). Se consideran instrumentos de renta fija, ya que ofrecen una
rentabilidad conocida (o preestablecida) en función de las condiciones del bono.

2. ¿Cómo se puede invertir en bonos del Estado?

Existen varias maneras de invertir en estos instrumentos:

 Compra directa en subastas: Algunos gobiernos ofrecen la posibilidad de

participar en subastas primarias, donde se emiten nuevos bonos.
 Mercado secundario: Los bonos del Estado se negocian en mercados
secundarios a través de plataformas bursátiles, donde puedes comprarlos y
venderlos a otros inversores.
 Fondos de inversión y ETFs: Otra opción es invertir en fondos de renta fija o
ETFs que agrupen bonos del Estado, lo que facilita la diversificación y la
gestión profesional.
 Bancos y corredores de bolsa: Puedes acceder a estos instrumentos a través de
entidades financieras o brokers, que ofrecen plataformas para la negociación de
bonos.

3. Parámetros y conceptos vitales para invertir en bonos del Estado

Antes de invertir, es fundamental comprender algunos términos clave:

 Cupón: Es el interés periódico que paga el bono, generalmente expresado como

porcentaje del valor nominal.
 Valor nominal: Es el importe que se devolverá al vencimiento del bono.
 Plazo o vencimiento: Es el tiempo que transcurre hasta que el bono se redime y
se devuelve el principal.
 Rendimiento (Yield): Se refiere a la rentabilidad efectiva que obtendrás,
teniendo en cuenta tanto el cupón como la evolución del precio del bono.
 Precio: Puede cotizar por encima o por debajo del valor nominal dependiendo
de factores como los cambios en las tasas de interés.
 Duración: Mide la sensibilidad del precio del bono a las variaciones en las tasas
de interés; a mayor duración, mayor sensibilidad.
 Riesgo de crédito: Aunque los bonos del Estado suelen ser considerados de
bajo riesgo, es importante tener en cuenta la solvencia del emisor (calificación
crediticia).
4. ¿Cómo se tributan los bonos del Estado?

La tributación de los bonos del Estado varía según la legislación fiscal de cada país. En
términos generales:

 Intereses (cupones): Se consideran rendimientos del capital mobiliario y

tributan en el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF) o en el
régimen fiscal correspondiente, con unos tipos impositivos que pueden variar
según la cuantía obtenida (por ejemplo, en España se aplican escalas que van
desde el 19% al 26%).
 Ganancias o pérdidas patrimoniales: Al vender el bono en el mercado
secundario, la diferencia entre el precio de venta y el de compra se considera
ganancia o pérdida patrimonial, que también tributa en la base del ahorro.
 Retenciones: En muchos casos, se aplican retenciones a cuenta de los impuestos
que se regularizan en la declaración anual.

Es aconsejable consultar con un asesor fiscal para conocer la tributación exacta según tu
situación y el país de residencia.

5. ¿Cómo se comparan los diferentes bonos?

Para comparar bonos, se pueden considerar varios factores:

 Rentabilidad efectiva: Comparar el rendimiento anual o yield ajustado a la

inversión.
 Plazo y duración: Evaluar el horizonte temporal del bono y su sensibilidad a las
tasas de interés.
 Precio actual vs. valor nominal: Esto ayuda a entender si el bono cotiza con
prima o descuento.
 Calificación crediticia: Refleja la solvencia del emisor y el riesgo de impago.
 Liquidez: La facilidad con la que se puede comprar o vender el bono en el
mercado secundario.
 Características adicionales: Por ejemplo, si el bono es indexado a la inflación
o tiene otras condiciones especiales.

6. ¿Cuántos tipos de bonos hay?

Existen diversas clasificaciones, pero a grandes rasgos se pueden distinguir:

 Según el plazo:
o Corto plazo: Generalmente menos de 5 años.
o Medio plazo: Entre 5 y 10 años.
o Largo plazo: Más de 10 años.
 Según el tipo de interés:
o Bonos a tipo fijo: Pagan un cupón fijo durante la vida del bono.
 o Bonos a tipo variable: El cupón se ajusta en función de un índice o
referencia (por ejemplo, Euríbor).
o Bonos indexados a la inflación: Su rentabilidad se ajusta en función de
la evolución de los precios, protegiendo al inversor de la pérdida de
poder adquisitivo.
 Según el emisor:
o Bonos soberanos: Emitidos por el Estado.
o Bonos municipales: Emitidos por entidades locales o regionales.
o Bonos corporativos: Emitidos por empresas (aunque no son bonos del
Estado, se comparan en cuanto a riesgo y rentabilidad).

En el caso específico de los bonos del Estado, en algunos países se distinguen, por
ejemplo, en España, en:

 Letras del Tesoro: Instrumentos a corto plazo (normalmente menor a un año)

sin pago de cupón, se compran a descuento y se redimen al valor nominal.
 Bonos del Estado: Suelen tener un vencimiento a medio plazo (entre 2 y 5
años) y pagan cupón.
 Obligaciones del Estado: Con vencimientos a largo plazo (más de 5 años) y, en
ocasiones, mayor rentabilidad.

El tipo de interés emitido por los bancos centrales pueden afectar el interés en los bonos, el
tipo de interés es el dinero que pagan los bancos centrales por pedir dinero (o el dinero que
ganan quienes prestan dinero), los bancos tomas estas acciones para incentivar la economía
cuando sea necesario, las consecuencias esperables durante una subida de tipos de interés
son:

 Estimular el crecimiento de la economía (tenemos acceso a dinero más barato)

 Crédito más barato
 Mayor consumo
 Moneda más débil = mejora las exportaciones

Ante una subida del tipo de interés considerar:

 Los bonos antiguos pierden interés porque los nuevos bonos pagan más
 El mercado Forex atrae más inversores

Por lo tanto, la inversión en bonos del Estado debe ajustarse a los ciclos económicos, ya que
su rentabilidad y atractivo varían según el contexto macroeconómico. El precio de los bonos
está influenciado por las tasas de interés, la inflación y la percepción de riesgo, factores que
cambian en cada fase del ciclo económico.

Fases del Ciclo Económico y su Impacto en los Bonos del Estado

1️⃣ Expansión (Crecimiento económico fuerte)

✅ Características:
  Aumento del PIB, mayor empleo y consumo.
 Subida de la inflación debido a la mayor demanda.
 Los bancos centrales suben las tasas de interés para evitar sobrecalentamiento.

🚨 Impacto en los bonos:

 Los precios de los bonos caen, porque los inversores prefieren activos más rentables
como acciones.
 Los rendimientos de los bonos suben porque el mercado exige una mayor
compensación por mantener renta fija.

🟢 Estrategia recomendada:

 Evitar bonos de larga duración, ya que su precio caerá cuando suban los tipos de
interés.
 Considerar bonos a corto plazo, que sufren menos el impacto de la subida de tasas.

2️⃣ Pico o Auge (Máximo crecimiento antes de la desaceleración)

✅ Características:

 Crecimiento en su punto más alto.

 Inflación elevada.
 Los bancos centrales siguen elevando tasas para frenar la inflación.

🚨 Impacto en los bonos:

 Los bonos de largo plazo son los más castigados, ya que la subida de tasas reduce su
valor.
 Se acentúa el desplazamiento hacia inversiones de mayor rentabilidad como acciones
y materias primas.

🟢 Estrategia recomendada:

 Priorizar bonos ligados a la inflación (TIPS en [Link]., bonos indexados en Europa).

 Buscar bonos corporativos con buen rating, ya que aún pueden ofrecer mejores
rentabilidades que los bonos soberanos.

3️⃣ Recesión (Desaceleración económica)

✅ Características:

 Caída del consumo y la inversión.

 Inflación baja o negativa (deflación).
 Los bancos centrales bajan los tipos de interés para estimular la economía.
🚀 Impacto en los bonos:

 Los precios de los bonos suben, porque la caída de tasas los hace más atractivos.
 La rentabilidad baja, pero los bonos de largo plazo se vuelven más valiosos.

🟢 Estrategia recomendada:

 Invertir en bonos de largo plazo antes de que los bancos centrales recorten tasas.
 Apostar por bonos del Estado de alta calidad crediticia, ya que son considerados
refugio seguro.

4️⃣ Depresión o Valle (Punto más bajo del ciclo)

✅ Características:

 Altas tasas de desempleo, poca inversión.

 Inflación muy baja o deflación.
 Los bancos centrales mantienen tasas bajas o incluso negativas.

📈 Impacto en los bonos:

 Los bonos ofrecen los mayores beneficios, especialmente los de largo plazo.
 Los bancos centrales pueden intervenir comprando bonos (Quantitative Easing - QE),
lo que impulsa su precio.

🟢 Estrategia recomendada:

 Mantener bonos de largo plazo con tasas altas, comprados antes de la recesión.
 Buscar bonos de países sólidos con menor riesgo de impago.

📌 TIP: Los inversores profesionales siguen el ciclo de tasas de los bancos centrales para ajustar
sus carteras de bonos según el momento económico. 🚀
Clasificación AAA

La clasificación AAA es la máxima calificación crediticia que pueden recibir los emisores de
deuda (gobiernos o empresas) por parte de agencias de calificación como Moody’s, Standard
& Poor’s (S&P) y Fitch Ratings. Indica que el emisor tiene una capacidad excepcionalmente
alta de cumplir con sus obligaciones financieras y un riesgo de impago casi nulo.

¿Para qué se usa la clasificación AAA?

1️⃣ Evaluar el riesgo de impago

 Los inversores utilizan la clasificación AAA para identificar los bonos más seguros y con
menor riesgo de default.
 Gobiernos y empresas con esta calificación tienen una credibilidad financiera alta.

2️⃣ Determinar el costo del financiamiento

 Un país o empresa con calificación AAA puede emitir bonos con tasas de interés más
bajas, ya que los inversores los perciben como inversiones seguras.
 Por el contrario, los emisores con calificaciones bajas (BB o menor) deben ofrecer
rendimientos más altos para compensar el riesgo.

3️⃣ Comparar diferentes emisiones de deuda

 Permite a los inversores comparar bonos soberanos (de países) y bonos corporativos
(de empresas) y decidir cuál se ajusta mejor a su perfil de riesgo.

4️⃣ Regulación financiera

  Muchas instituciones (bancos, aseguradoras, fondos de pensiones) solo pueden
invertir en activos con una calificación mínima, y los bonos AAA suelen ser prioritarios
en sus carteras.

🌍 Ejemplos de emisores con calificación AAA

✔ Países con calificación AAA en 2024 (según S&P y Moody’s):

 Alemania 🇩🇪
 Suiza 🇨🇭
 Dinamarca 🇩🇰
 Noruega 🇳🇴
 Australia 🇦🇺
 Singapur 🇸🇬
 Países Bajos 🇳🇱
 Canadá 🇨🇦 (Fitch, pero no Moody’s ni S&P)

✔ Empresas con calificación AAA (2024):

 Microsoft
 Johnson & Johnson
 Apple (según Moody’s, pero AA+ según S&P)

📌 [Link]. perdió su calificación AAA en 2011 tras preocupaciones sobre su deuda y

déficit fiscal. Actualmente, su calificación es AA+ en S&P.

📉 ¿Puede un país o empresa perder la calificación AAA?

Sí. Si un país o empresa enfrenta crisis económicas, aumento de deuda o

inestabilidad política, las agencias pueden rebajar su calificación.

📌 Ejemplo:

 Reino Unido perdió su calificación AAA en 2016 tras el Brexit.

 Francia pasó de AAA a AA en 2013 debido al aumento de su deuda.
La subida de las tasas de interés provoca una caída en el precio del bono, porque los nuevos
bonos emiten pagos más altos, haciendo que los bonos antiguos sean menos atractivos y su
precio baje en el mercado secundario

Explicación:

1. Cuando las tasas de interés suben, los bonos nuevos ofrecen cupones más altos.
2. Los bonos antiguos, con cupones más bajos, se vuelven menos atractivos para
los inversionistas.
3. Para que los bonos antiguos sean competitivos, su precio de mercado baja
hasta que su rendimiento se alinee con las nuevas tasas de interés.

Ejemplo simplificado:

 Un bono antiguo paga 5% anual sobre un precio de 1.000€.

 Si las tasas suben y los nuevos bonos ofrecen 7%, nadie querrá pagar 1.000€ por
un bono que paga solo 5%.
 Para compensar, el precio del bono viejo baja hasta que su rendimiento sea
similar al 7%.

Por eso, precio del bono y tasas de interés tienen una relación inversa:
📈 Suben las tasas → baja el precio del bono
📉 Bajan las tasas → sube el precio del bono
El tipo de interés puede subir como consecuencia de una medida del banco central para tratar
de controlar la inflación. Si invertimos en el pico por bonos antígüos podemos mejorar el
rendimiento de esos bonos.

Puedes invertir en los bonos de EEUU a través del banco santander, pero debes pagar
comisiones de compra, custodia, cada vez que paguen intereses, y cuando vendas ☹.
Necesitarás una cuenta en dólares, la fluctuación del euro dólar te puede afectar tanto para
bien como para mal.

PREGUNTAS DE LA LECTURA DE BONOS DEL ESTADO

¿QUÉ SON INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA? ¿CUÁLES SON?

Los instrumentos de renta fija son activos financieros emitidos por entidades como
gobiernos, organismos públicos o empresas privadas, en los cuales el emisor se
compromete a pagar intereses periódicos y a devolver el capital invertido en una fecha
determinada. Estos instrumentos se denominan "de renta fija" porque ofrecen retornos
en forma de pagos de intereses regulares y la devolución del principal al vencimiento.

[Link]

Algunos ejemplos de instrumentos de renta fija incluyen:

 Bonos del Estado: Deuda emitida por gobiernos nacionales.

 Obligaciones corporativas: Bonos emitidos por empresas privadas.
 Letras del Tesoro: Títulos a corto plazo emitidos por el gobierno.
 Pagarés de empresa: Deuda a corto plazo emitida por corporaciones.
 Cédulas hipotecarias: Bonos respaldados por hipotecas.

¿DÓNDE ENCUENTRO LAS SUBASTAS PRIMARIAS DE LOS BONOS DEL ESTADO?

Las subastas primarias de bonos del Estado son organizadas por el Tesoro Público de
cada país. En el caso de España, el Tesoro Público publica el calendario de subastas en
su sitio web oficial. Puedes consultar las fechas y condiciones de las próximas subastas
en la sección correspondiente de su página.
[Link]
¿QUÉ PLATAFORMAS BURSÁTILES EXISTEN?

Las plataformas bursátiles son mercados organizados donde se negocian valores

financieros como acciones, bonos y otros instrumentos. Algunas de las más reconocidas
a nivel mundial incluyen:

 Bolsa de Nueva York (NYSE): Una de las bolsas más grandes y conocidas del
mundo.
 Nasdaq: Famosa por concentrar empresas tecnológicas.
 Bolsa de Londres (LSE): Principal mercado de valores del Reino Unido.
 Bolsa de Tokio (TSE): La mayor bolsa de valores de Japón.
 Euronext: Una bolsa paneuropea con presencia en países como Francia, Países
Bajos y Portugal.
En España, la principal plataforma es Bolsas y Mercados Españoles (BME), que
gestiona la Bolsa de Madrid, entre otras.

[Link]

¿QUÉ SON LOS FONDOS DE RENTA FIJA?

Los fondos de renta fija son vehículos de inversión colectiva que agrupan el capital de
múltiples inversores para invertir en una cartera diversificada de instrumentos de deuda
o renta fija. Estos fondos buscan generar ingresos periódicos a través de los intereses
obtenidos por los activos en los que invierten. La gestión de estos fondos puede variar
en función de la duración, calidad crediticia y tipo de instrumentos seleccionados.
[Link]
¿DÓNDE PUEDO ACCEDER A ASESORES FISCALES BARATOS O GRATUITOS EN BARCELONA?

En Barcelona, existen diversas opciones para obtener asesoramiento fiscal a bajo costo
o gratuito:

 Colegios profesionales: El Col·legi d'Economistes de Catalunya ofrece

servicios de asesoramiento y, en ocasiones, consultas gratuitas o a precios
reducidos para ciudadanos.
 Oficinas de atención al ciudadano: El Ajuntament de Barcelona dispone de
oficinas donde se brinda información y asesoramiento en materia fiscal y
financiera.
 Universidades y escuelas de negocios: Algunas instituciones académicas
ofrecen clínicas fiscales o servicios de asesoramiento proporcionados por
estudiantes supervisados por profesionales.
 Organizaciones sin ánimo de lucro: Entidades como Caritas o Cruz Roja
pueden ofrecer orientación fiscal básica a personas con recursos limitados.

¿EXISTEN ESCALAS QUE COMPAREN LOS DIFERENTES BONOS ENTRE SÍ? (escalas que reflejen:
rentabilidad efectiva, plazo y duración, precio actual vs valor nominal, calificación crediticia
del emisor, liquidez y características adicionales como: si el bono en indexado a la inflación,
etc.)

 Rentabilidad efectiva (Yield): Indica el rendimiento anualizado del bono,

considerando el precio de compra y los pagos de intereses.
 Plazo y duración: El plazo es el tiempo hasta el vencimiento del bono; la duración
mide la sensibilidad del precio del bono a cambios en los tipos de interés.
 Precio actual vs. valor nominal: Compara el precio de mercado del bono con su
valor nominal o de emisión.
 Calificación crediticia del emisor: Evaluaciones realizadas por agencias como
Moody's, S&P o Fitch que indican la solvencia del emisor.
 Liquidez: Facilidad con la que el bono puede comprarse o venderse en el mercado
secundario.
 Características adicionales: Por ejemplo, si el bono está indexado a la inflación, lo
que significa que sus pagos se ajustan según el índice de precios al consumidor para
proteger al inversor de la inflación.
Sí, lo que buscas es un índice o métrica compuesta que sintetice en un solo
número todas las características clave de un bono. Aunque no existe un
estándar universal, hay algunos enfoques que se han desarrollado en la
industria financiera para evaluar bonos de manera holística:

1. Índice de Riesgo-Rentabilidad de Bonos (Yield-to-Risk Score)

Una posible métrica compuesta podría combinar:

 Rentabilidad efectiva (Yield-to-Maturity - YTM)

 Duración modificada (sensibilidad a tasas de interés)
 Calificación crediticia del emisor
 Liquidez (volumen negociado en mercado secundario)
 Indexación a inflación (si aplica)

Una fórmula simplificada podría ser:

Donde:

 Rentabilidad efectiva = rendimiento esperado anualizado

 Duración modificada = sensibilidad del precio del bono a cambios en tasas de
interés
 Riesgo de crédito = puntaje basado en calificaciones crediticias (Moody’s,
S&P, Fitch)
 Liquidez = porcentaje de negociación diaria en relación con el volumen total

Este índice permite comparar bonos entre sí considerando tanto su rentabilidad como su
riesgo en un solo número.

2. Bond Rating Composite Score (Índice de Clasificación de Bonos)

Algunas instituciones combinan diferentes calificaciones crediticias (Moody’s, S&P,

Fitch) y otras métricas para dar una puntuación única a los bonos. Por ejemplo:

Donde los coeficientes (α,β,γ,δ\alpha, \beta, \gamma, \deltaα,β,γ,δ) pueden ajustarse

según el tipo de bono y mercado.

Algunas plataformas que utilizan métricas similares:

 Bloomberg Barclays Bond Indices

 JP Morgan EMBI (Emerging Markets Bond Index)
 ICE BofA Bond Indices
3. Índice de Eficiencia de Bonos

Otro enfoque es el Índice de Sharpe para Bonos, que mide el rendimiento ajustado por
riesgo:

Este índice es útil para comparar bonos con diferentes niveles de riesgo y rentabilidad.

Si bien no existe un único índice universal que combine todos los factores en un solo
número, los analistas e inversores utilizan métricas como:

1. Yield-to-Risk Score (para evaluar rentabilidad vs riesgo).

2. Bond Rating Composite Score (para sintetizar características crediticias).
3. Índice de Sharpe para Bonos (para comparar rentabilidad ajustada por riesgo).

Para ver este tipo de índices en acción, puedes revisar plataformas como Bloomberg,
Morningstar o los índices de JP Morgan y Barclays.

¿QUÉ SIGNIFICA QUE UN BONO SEA INDEXADO A LA INFLACIÓN?

Un bono indexado a la inflación es aquel cuyo principal y/o pagos de intereses se

ajustan en función de un índice de precios, como el Índice de Precios al Consumidor
(IPC). Esto significa que los pagos que recibe el inversor aumentan con la inflación,
protegiendo así el poder adquisitivo de la inversión. En España, por ejemplo, se han
emitido Obligaciones del Estado indexadas a la inflación.
[Link]

¿TOP 10 MEJORES BONOS DE LOS ÚLTIMOS AÑOS?

1. Bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años

 Descripción: Considerados un refugio seguro, estos bonos han ofrecido

rendimientos atractivos en un entorno de tasas de interés en aumento.
 Rentabilidad: A finales de 2024, la rentabilidad se situaba en torno al 4,5%.
[Link]

2. Bonos Verdes

 Descripción: Instrumentos destinados a financiar proyectos sostenibles y

ecológicos.
 Crecimiento: Han ganado popularidad debido al creciente interés en inversiones
responsables. [Link]
3. Bonos Corporativos de Deutsche Telekom

 Descripción: La empresa ha emitido bonos que han sido bien recibidos por el
mercado.
 Perspectiva: Analistas de Citi y UBS los consideran inversiones sólidas en el
sector de telecomunicaciones europeo. [Link]

4. Bonos Corporativos de Telenor

 Descripción: Otra empresa del sector telecomunicaciones con emisiones de

bonos atractivas.
 Recomendación: Destacada por analistas como una opción favorable para
inversores. [Link]

5. Bonos de Beyond Meat sin cupón (vencimiento en 2027)

 Descripción: Bonos corporativos de una empresa innovadora en el sector

alimentario.
 Rendimiento: Han mostrado un notable aumento en su valor desde su emisión.
[Link]

6. Bonos del Tesoro de Estados Unidos Serie I

 Descripción: Bonos de ahorro que protegen contra la inflación.

 Características: Ofrecen una tasa de interés compuesta por una parte fija y otra
ajustada según la inflación. [Link]

7. Bonos Corporativos de MercadoLibre

 Descripción: Emisiones de deuda de la principal plataforma de comercio

electrónico en América Latina.
 Preferencia: Considerados entre los favoritos por bancos de inversión como
UBS. [Link]

8. Bonos del Tesoro de Estados Unidos Serie EE

 Descripción: Bonos de ahorro con una tasa de interés fija.

 Garantía: Se asegura que el valor invertido se duplicará en 20 años. [Link]
9. Bonos Corporativos de Energéticas Europeas

 Descripción: Empresas del sector energético han emitido bonos con condiciones
atractivas.
 Oportunidad: Analistas de MFS Investment Management han identificado
oportunidades en este sector. [Link]

10. Bonos Emitidos por la Comisión Europea

 Descripción: Bonos destinados a financiar proyectos en los países miembros de

la UE.
 Calificación: Aunque cuentan con una calificación AAA, aún no alcanzan el
estatus de los bonos alemanes en términos de percepción de riesgo.
[Link]

Ten en cuenta que la elección de bonos para inversión debe basarse en tus objetivos
financieros, horizonte temporal y tolerancia al riesgo. Es recomendable consultar con un
asesor financiero antes de tomar decisiones de inversión.

¿CUANDO SE CONSIDERA QUE LA SUBIDA DE INTERÉS ES ALTA O BAJA? (a partir de qué

valor)

La calificación de una subida de interés como "alta" o "baja" depende del contexto
económico y de las tasas de interés previas. Sin embargo, algunos criterios generales
pueden ayudarte a evaluar si una subida es significativa:

1. Comparación con la tasa anterior

 Una subida moderada suele estar en el rango de 0,25% a 0,50%.

 Una subida fuerte o agresiva suele ser de 0,75% o más.

Por ejemplo, la Reserva Federal de [Link]. y el Banco Central Europeo han hecho
subidas de 0,25% o 0,50% en ciclos normales, mientras que subidas de 0,75% o
incluso 1% en una sola reunión han sido consideradas agresivas.

2. Comparación con la inflación

 Si la inflación es alta (ej. >5%) y la subida es de solo 0,25%, puede considerarse

baja o insuficiente.
 Si la inflación es baja y se sube 1% o más, puede considerarse alta o restrictiva.
3. Contexto histórico

 En épocas de tasas cercanas a cero (como entre 2008 y 2015), incluso una
subida de 0,25% era significativa.
 En épocas de tasas más altas (ej. los 80s, cuando superaban el 10%), una subida
de 1% podía ser menos impactante.

En resumen:

 Subida baja: ≤ 0,25%.

 Subida moderada: 0,25% - 0,50%.
 Subida alta: ≥ 0,75% en una sola decisión de política monetaria.

Si lo estás analizando para inversión en el S&P 500, generalmente una subida de 0,75%
o más en un solo anuncio suele generar volatilidad y afectar a los mercados.

¿QUÉ ES LA RENTABILIDAD EFECTIVA DE UN BONO Y POR QUÉ SUBE CUANDO LA TASA DE

INTERÉS SUBE?

La rentabilidad efectiva de un bono (o rendimiento al vencimiento, YTM - Yield to

Maturity) es la tasa de retorno anualizada que un inversionista obtendrá si compra un
bono al precio actual del mercado y lo mantiene hasta su vencimiento.

¿Por qué sube la rentabilidad efectiva cuando sube la tasa de interés?

Los bonos tienen una relación inversa con las tasas de interés. Si las tasas de interés
suben:

1. Los bonos existentes con tasas más bajas pierden atractivo, ya que los nuevos bonos
ofrecen mejores rendimientos.
2. El precio del bono en el mercado secundario baja para que su rentabilidad se ajuste a
la nueva tasa de interés.
3. Como resultado, un inversionista que compre ese bono más barato ahora obtiene un
mayor rendimiento en relación con su inversión.

Ejemplo:

 Un bono paga 100€ anuales y tiene un precio de 1.000€ → su rendimiento es 10%.

 Si las tasas suben y los nuevos bonos pagan 12%, el bono de 10% es menos atractivo,
así que su precio baja (ejemplo, a 833€).
 Si alguien compra el bono a 833€, seguirá cobrando los 100€ anuales, pero ahora su
rendimiento efectivo es 100€/833€ = 12%, alineándose con la nueva tasa de mercado.

¿QUÉ SON LOS CICLOS DE LAS TASAS DE LOS BANCOS CENTRALES? ¿PUEDEN INFLUIR EN LAS
CONDICIONES DE UN PRÉSTAMO PERSONAL POR PARTE DE UN BANCO PRIVADO?

¿Qué son los ciclos de tasas de los bancos centrales?

Los bancos centrales ajustan las tasas de interés en ciclos económicos para regular la
economía. Hay dos fases principales:
 1. Ciclo de subida de tasas (política restrictiva):
o Se implementa cuando la inflación es alta o hay riesgo de
sobrecalentamiento de la economía.
o Aumentar las tasas encarece el crédito, reduce el consumo y la inversión,
y frena la inflación.
2. Ciclo de bajada de tasas (política expansiva):
o Se aplica cuando la economía se desacelera o hay riesgo de recesión.
o Bajar las tasas abarata el crédito, incentiva el consumo y la inversión, y
estimula el crecimiento económico.

¿Pueden estos ciclos influir en los préstamos personales de bancos

privados?

Sí, los bancos privados ajustan sus tasas de préstamos en función de las decisiones
del banco central. Cuando:

 Suben las tasas del banco central, los bancos comerciales también suben sus
tasas de interés en hipotecas, préstamos personales y empresariales, ya que su
costo de financiación también aumenta.
 Bajan las tasas del banco central, los bancos privados pueden reducir las tasas
de sus préstamos, haciendo más barato endeudarse.

Por ejemplo:

 Si el BCE sube su tasa de referencia del 3% al 4%, los bancos comerciales

pueden subir la tasa de un préstamo personal del 8% al 9%.
 Si el BCE baja su tasa del 4% al 3%, los préstamos pueden volverse más
baratos, reduciéndose, por ejemplo, del 9% al 8%.

Conclusión: Los ciclos de tasas de interés de los bancos centrales afectan directamente
las condiciones del crédito en la economía, incluyendo los préstamos personales,
hipotecas y financiamiento para empresas.

NOTICIA curiosa: De aquí podríamos decir que a lo mejor conviene ver que hacen los peces
grandes y tratar de imitarlos, aunque hay que tener cuidado porque ellos pueden asumir un
riesgo que yo no, pero al mismo tiempo tienen más recursos y con ello acceso a mayor
información que yo no.

¿QUÉ ES EL RENDIMEINTO DE UN BONO?

El rendimiento de un bono es la ganancia que obtienes al invertir en él, expresada como un
porcentaje anual sobre el precio que pagaste. Es una forma de medir cuánto dinero ganarás
en relación con lo que invertiste.

Ejemplo simple

Imagina que compras un bono por 1.000 € que paga un cupón anual del 5%.

✅ Cada año recibirás 50 € en intereses (porque 5% de 1.000 € = 50 €).

✅ Si mantienes el bono hasta el vencimiento y lo compraste por 1.000 €, el rendimiento
es exactamente 5%.

📉 ¿Cómo cambia el rendimiento cuando el precio del bono varía?

El rendimiento de un bono cambia si el precio de mercado del bono sube o baja.

✅ Si el precio del bono sube, el rendimiento baja.

✅ Si el precio del bono baja, el rendimiento sube.

🔹 Ejemplo:

 Si alguien compra ese mismo bono por 900 € en el mercado secundario, sigue
recibiendo 50 € al año.
 Como pagó menos por el bono, su rendimiento es más alto: 50 € / 900 € =
5,56%.
 Si en cambio lo compra por 1.100 €, su rendimiento es más bajo: 50 € / 1.100 €
= 4,54%.

Conclusión:
✔ El rendimiento de un bono y su precio se mueven en direcciones opuestas.
✔ Si las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan y su rendimiento
sube.
✔ Si las tasas de interés bajan, los precios de los bonos suben y su rendimiento
baja.