Políticas económicas: resumen
TEMA 1: EL PROCESO DE MERCADO
1. Significado del proceso de mercado.
El proceso de mercado es un proceso dinámico de aprendizaje y desequilibrio.
2. Flujo circular de la renta y aprendizaje empresarial.
El proceso económico se visualiza a través del flujo circular de la renta. Las
empresas aprenden y se adaptan a través de:
• Mejoras internas: Analizan sus propios procesos y resultados para ser más
competitivas.
• Aprendizaje de las mejores prácticas: Observan a otros agentes del mercado
para adoptar nuevas estrategias o tecnologías.
• Retroalimentación de la demanda: Ajustan sus productos y servicios según las
preferencias y expectativas de los consumidores.
3. Conocimiento disperso y fragmentado.
En sociedad el conocimiento no está concentrado o integrado, más bien, se
encuentra fragmentado en cada individuo. Y por supuesto, hay muchos tipos de
conocimientos: estar familiarizado, recordar, entender, ejecutar, etcétera.
Dado que este conocimiento está fragmentado, existe la figura del emprendedor,
siendo aquel que busca integrar esa información con fines prácticos o comerciales.
Se puede decir que el emprendedor posee una capacidad estratégica si la
actividad que realiza es: valiosa, rara, difícil de imitar y sustituir. Dicha capacidad
estratégica otorga una posición de monopolio temporal en los mercados, con sus
respectivos beneficios extraordinarios, los cuales se irán reduciendo cuando la
imitación y perfeccionamiento (competencia) entre en su mercado.
4. Imagen del proceso de mercado.
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5. Disrupción y destrucción creativa.
La disrupción ocurre cuando una nueva tecnología o modelo de negocio transforma
radicalmente el mercado existente. Por tanto, se produce una destrucción creativa
de aquellos productores que no sepan adaptarse al cambio.
TEMA 2: PROCESO DE APRENDIZAJE DE LAS ORGANIZACIONES
1. La cadena de valor.
Analizar la cadena de valor implica preguntarse “¿quién hace qué?”. Desde esta
perspectiva, un modelo de negocio define cómo una empresa crea, entrega y
captura valor, y ser innovador a menudo significa encontrar nuevas formas de
configurar actividades y capacidades.
2. Tipos de actividades y capacidades.
Actividades similares: aquellas que requieren el mismo tipo de capacidad o
conocimiento. Ejemplo: de fabricar camisetas a fabricar manteles.
Actividades complementarias: actividades que pueden estar relacionadas en el
proceso productivo, pero requieren distintas capacidades. Ejemplo: fabricar cable
eléctrico y fabricar recubrimiento de cable eléctrico.
3. Rutina e inercia en los negocios.
Las empresas suelen operar en “piloto automático”, es decir, están acostumbradas
a resolver una serie de problemas de manera automatizada, pero no están
preparadas para novedades o cambios extremos.
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A raíz de esto, es crucial distinguir entre dos tipos de capacidades:
• Capacidades ordinarias (técnicas): aquellas que se centran en la
eficiencia de las operaciones diarias (hacer las cosas bien).
• Capacidades dinámicas: aquellas que ayudan a renovar las capacidades
de la empresa ante cambios en el entorno (hacer las cosas correctas en el
momento correcto).
4. Divergencia con la visión neoclásica,
La teoría neoclásica asume que los agentes pueden reasignar capital y trabajo con
relativa facilidad ante cambios en oferta y demanda. Sin embargo, la realidad
muestra que la adaptación está limitada por la estructura de capacidades,
generando períodos de fricción.
TEMA 3: EL CAMPO DE LA POLÍTICA ECONÓMICA
1. Concepto de política económica.
La política económica se refiere a las acciones del gobierno que afectan a la
asignación de recursos. Implica definir objetivos, seleccionar instrumentos,
gestionar conflictos, analizar resultados y realizar evaluaciones.
2. Modelos económicos.
• Modelo neoclásico: asume racionalidad, información perfecta y un precio
único. Su principal implicación es identificar fallos de mercado que podrían
justificar intervención.
• Modelo keynesiano: se centra en el concepto de desequilibrio. La
implicación es que pueden existir desajustes entre oferta y demanda
durante periodos de recesión, requiriendo intervención para estimular la
demanda.
• Modelo IS-LM: analiza los efectos en cascada de las políticas a través del
mercado de bienes y monetario. Su implicación sería señalar los efectos no
intencionados de las políticas.
• Modelo austriaco: pone énfasis en el papel del empresario como agente
coordinador. Su principal implicación se relaciona con el problema de la
información dispersa y los desafíos de la coordinación.
• Modelo de coste de transacción: se pregunta por qué existen las empresas
y analiza los costes de realizar transacciones. Implica reflexionar sobre
nuestro lugar en la cadena de valor.
• Modelo evolutivo: considera la economía como un sistema de evolución,
donde la variedad y mecanismos de retención selectiva son cruciales.
• Modelo de la elección pública: los políticos también buscan maximizar sus
objetivos. Cuestiona los efectos de los objetivos personales de los
políticos en la política llevada a cabo.
3. Elaboración de una política económica.
Un proceso efectivo de elaboración de políticas debería incluir:
• Diagnóstico en lugar de política presuntuosa: entender el problema para
evitar soluciones genéricas.
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• Identificación del punto de partida: centrarse en cuellos de botella, no en
síntomas.
• Definir objetivos claros: encauzar la conducta de los agentes.
• Considerar varios instrumentos: no ser dogmático y elegir con
fundamento.
• Fomento de la experimentación: para aprender qué funciona.
• Evaluación rigurosa: analizar resultados de las políticas.
4. Presunción vs. Diagnosis (RODRIK).
El economista distingue que las estrategias presuntivas son aquellas “recetas
universales” que complementan un plan de acción, como por ejemplo una
reducción de impuestos o una subvención.
Pero él enfatiza en las estrategias de diagnóstico, dado que son aquellas que
reconocen no saber qué funcionará y se dedican a investigar los cuellos de botella
para cada contexto, con el objetivo de incluir innovaciones en la propia política
económica.
Es importante identificar los cuellos de botella porque ante un mismo problema,
por ejemplo, el bajo crecimiento económico, podemos tener distintos problemas
detrás: poca oferta de crédito, malas instituciones, poca producción agrícola…
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TEMA 4: OBJETIVOS DE EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
Los principales objetivos de la política económica son: controla la inflación, reducir
el desempleo y mantener equilibrada la balanza de pagos.
• Inflación: es un aumento sostenido en el tiempo del nivel general de precios
y se mide mediante el IPC o el deflactor del PIB, entre otros. Puede ser
causada por desajustes entre S y D, cambios en salarios, etcétera.
Ecuación Cuantitativa del Dinero: relaciona precios (p), producción (Y),
masa monetaria (M) y velocidad de circulación del dinero (v).
• Desempleo: se refiere al desempleo involuntario. Este puede ser cíclico,
friccional o estructural, además, se mide a través de datos de EPA.
• Balanza de pagos: La balanza de pagos registra toda la actividad económica
y financiera entre residentes y no residentes de un país, reflejando
intercambios reales y financieros. Su elaboración se basa principalmente en
datos del Banco de España, encuestas y la Contabilidad Nacional. Los
desequilibrios que pueda presentar suelen explicarse por diferencias en
precios entre mercados nacionales e internacionales o por variaciones
estructurales en la capacidad productiva del país.
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1. Componentes de la balanza de pagos.
• Balanza de bienes/comercial: registra compraventa de bienes.
• Balanza de servicios.
• Balanza de rentas: recoge rentas primarias.
• Balanza de transferencias corrientes: recoge rentas secundarias o
transacciones gratuitas sin contrapartida.
• Balanza de capital: transferencias destinadas a financiar activos no
financieros.
• Balanza financiera: flujos de adquisición, venta y amortización de
instrumentos financieros entre residentes y no residentes.
Movimiento de reservas (MRE): refleja superávit o déficit total de la balanza de
pagos. Las reservas son activos financieros, como divisas y oro, que ayudan a
mantener el equilibrio contable.
BP = BCC + BK + BF +/- MRE = 0
El MRE tiene signo contrario para cuadrar la balanza (positivo si disminuyen
reservas por déficit, negativo si aumentan por superávit).
2. Políticas de estabilización.
Las políticas no deben ser tomadas a la ligera, por los efectos que pueden tener a
futuro, por ejemplo:
Por tanto, la política económica debe considerar todos los problemas de una
economía en su conjunto y valorar si existen intereses contrapuestos entre los
objetivos de esta.
En las siguientes imágenes vamos a ver la representación gráfica de una recesión y
expansión económica con respecto a su nivel de producción de pleno empleo (YI):
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Ambas situaciones formarían un grupo que valorar antes de elegir una política
económica, pero no sería el único, debemos incluir el sector exterior, donde la recta
diagonal que representa X=M representa el equilibrio en la balanza de pagos. A la
derecha de la diagonal estaríamos ante un déficit, porque importamos (M) más de
exportamos, mientras que a la izquierda sería un superávit porque exportamos (X)
más de lo que importamos.
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Una vez valorado este otro grupo ¿qué pasaría si los analizamos a la vez? Pues que
la política se encuentra en un terreno no tan fácil de caminar. La fusión del nivel de
producción en pleno empleo (YI) y el equilibrio en balanza de pagos (X=M) le darían
a la política cuatro escenarios en los que situarse:
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TEMA 5: CRECIMIENTO Y DISTRIBUCIÓN DE RENTA
1. Crecimiento económico.
El crecimiento económico se refiere al aumento en el volumen o valor de mercado
de bienes y servicios producidos en una economía. En esta definición se encuentra
una diferencia en tipos de crecimiento, como puede ser el extensivo o el intensivo.
Los factores que determinan el crecimiento económico pueden ser varios, pero
los más destacados serían sin duda la productividad, la acumulación de capital, la
tecnología y los flujos de capital y conocimiento.
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La distribución de renta es un concepto que hace referencia a como se reparten
los ingresos dentro de una sociedad. La Ley de Pareto o principio del 80/20 describe
la concentración de riqueza en pocas manos.
La pobreza se mide a través del PIB per cápita o la línea de pobreza, mientras que
la desigualdad no se centra en la pobreza absoluta, los indicadores más relevantes
son la curva de Lorenz (cuanto más cerca de la diagonal esté la curva más
igualdad) y el coeficiente de Gini (0 significa igualdad total y 1 significa desigualdad
máxima).
TEMA 6: INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA: TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio representa el valor de una moneda en términos de otra. Esto
puede expresarse de manera directa, es decir, número de unidades de moneda
nacional por unidad de divisa (ej.: euros por dólar) o se puede expresar de manera
inversa, es decir, número de unidades de divisa por unidad de moneda nacional
(ej.: dólares por euro).
Según el mercado en el que se negocien, se diferencian:
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• Tipo de cambio al contado: es el precio acordado para intercambiar divisas
con plazo inferior a dos días.
• Tipo de cambio a futuro (o a plazo): es el precio acordado para intercambiar
divisas en fechas futuras determinadas, superior a dos días.
En el mercado a futuro, definimos el premio o descuento de una moneda como:
Donde p es el premio o descuento esperado de la moneda, tcf es el tipo de cambio
futuro (precio esperado de la moneda extranjera) y tcm es el tipo de cambio al
contado (precio actual de la moneda extranjera).
• Si p > 0 el tipo de cambio futuro es mayor que el actual (tcf > tcm). Esto
indica que el euro se deprecia frente al dólar.
• Por el contrario, si p < 0 el tipo de cambio actual es mayor que el futuro (tcf
< tcm). Esto indica que el euro se aprecia frente al dólar.
1. Determinantes del tipo de cambio.
• Balanza de pagos: la oferta de divisas proviene de las exportaciones de
bienes y servicios y de las importaciones de capital. A su vez, la demanda de
divisas proviene de las importaciones de bienes y servicios y de las
exportaciones de capital.
• Teoría de la Paridad de Poder Adquisitivo (PPA): sugiere que el tipo de
cambio debería ajustarse para igualar el poder adquisitivo de diferentes
monedas. Si un país tiene una inflación mayor que otro (p-p*>0), su moneda
tiende a depreciarse para equilibrar esa diferencia.
• Diferencial de intereses: la diferencia entre los tipos de interés de dos
países influye en los flujos de capital. Si el interés extranjero es mayor que el
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nacional (i*>i), hay salidas de capital, aumentando la demanda de divisa
extranjera y depreciando la moneda nacional.
• Opciones en el mercado de futuros: el arbitraje sería aprovechar los tipos
de cambio actuales para ganar dinero con la compraventa, no se asumen
riesgos. Por otro lado, la especulación sí implica riesgo, porque se busca
obtener el máximo beneficio de la evolución futura del tipo de cambio. Por
último, la cobertura es un contrato para eliminar el efecto del tipo de
cambio.
• Intervenciones del Banco Central: el BC puede influir con distintos
regímenes de tipo de cambio, ya sea con tipo de cambio fijo, tipo de
cambio flexible o fijo pero ajustable como el patrón oro.
2. Sistemas de fijación del tipo de cambio.
Existen diferentes sistemas para determinar el tipo de cambio:
• Tipo de cambio libre o flexible: el tipo de cambio se determina por la oferta
y demanda del mercado (balanza de pagos). Idealmente el BC no
interviene, las ventajas radican en que la corrección de la BP es
automática, pero la desventaja es dejar a exportadores e importadores a
merced de la volatilidad.
En el siguiente gráfico se observa como un aumento de la demanda de divisa
extranjera genera un exceso de demanda, que se traslada en un déficit en la
balanza de pagos:
La flotación limpia, sería ese sistema ideal donde el BC no interviene, pero
cuando sí interviene se llama flotación sucia. En este sistema el BC realiza
intervenciones en el tipo de cambio como: suavizar la evolución de su
tendencia, retrasar la tendencia o evitar la tendencia.
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• Tipo de cambio fijo pero ajustable: el tipo de cambio se fija respecto a otro
activo como el oro, donde se permitirían fluctuaciones dentro de bandas
preestablecidas. El BC interviene comprando o vendiendo divisas para
mantener el tipo de cambio entre las franjas, pero si el desequilibrio en BP
es permanente, se realiza una devaluación o revaluación.
En el gráfico de la izquierda se aprecia que, ante un déficit en la balanza de
pagos, se vende dólares para aumentar la oferta, lo que genera
desplazamientos en las curvas de oferta y demanda y ajusta el tipo de
cambio hacia un nuevo equilibrio.
En el gráfico de la derecha se aprecia que, ante un superávit en la balanza
de pagos, el banco central compra dólares, reduciendo la oferta y
aumentando la demanda, lo que provoca un aumento inicial en el tipo de
cambio, seguido de un ajuste hacia el equilibrio.
Para concluir, como ventajas encontramos la clara eliminación de la
volatilidad, facilitando transacciones internacionales y dar credibilidad a la
política antiinflacionista. Pero como desventaja, encontramos la nula
independencia de la política monetaria, que queda supeditada a los
intereses de los gobernantes.
3. Interrelación del TC con otros instrumentos para influir en la RENTA.
• Tipos fijos con libre movimiento de capitales: en este caso, una política
monetaria expansiva es poco eficaz. Al aumentar M la gente gasta más,
esto generado un déficit en BP (más importaciones y salidas de capital), por
tanto, para mantener el tc se debe reducir M, anulando el efecto inicial.
Por otro lado, una política fiscal expansiva funciona mejor. Si
aumentamos G o reducimos T, se genera superávit en BP (más
exportaciones y entradas de capitales). Por tanto, aumenta M pero sin verse
tan afectado el tipo de cambio porque efectivamente se produce más en el
país.
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• Tipos flexibles con libre movimiento de capitales:
4. Incompatibilidades entre objetivos monetarios.
Existe una trinidad imposible en política monetaria: es imposible tener
simultáneamente un tipo de cambio estable, libertad de movimiento de capitales y
autonomía de política monetaria. Solo se pueden lograr dos de los tres.
TEMA 7: POLÍTICA MONETARIA DE LA ZONA EURO.
1. Conceptos básicos.
La demanda de dinero hace referencia a la cantidad de dinero que los agentes
económicos desean mantener. Sus determinantes son el nivel de precios y la renta,
por tanto, los motivos son por transacción, precaución o especulación.
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Políticas económicas: resumen
La oferta de dinero comprende el dinero legal (billetes) y el dinero bancario
(cuentas corrientes). Se puede distinguir varias definiciones de agregados
monetarios:
• M1 (Oferta monetaria): efectivo en manos del público (EMP) + Depósitos a
la vista (DvP).
• M2 (Oferta monetaria ampliada): M1 + Depósitos a plazo hasta 2 años
(DcP) + Depósitos disponibles con preaviso de hasta 3 meses.
• M3 (Disponibilidades líquidas): M2 + Cesiones temporales +
Participaciones en fondos del mercado monetario + Valores distintos de
acciones hasta 2 años.
La condición de equilibrio en este mercado, representado por la curva LM, vendría
dado por:
2. ¿Quién hace la política monetaria de la UME?
La política monetaria en la UME la dirige el Sistema Europeo de Bancos Centrales
(SEBC), que incluye el Banco Central Europeo (BCE) y los Bancos Centrales
Nacionales (BCN) de todos los países de la Unión Europea.
Mientras haya países de la UE fuera de la UME, la autoridad efectiva recae en el
Eurosistema, formado por el BCE y los BCN de los países de la Zona euro.
3. Objetivos de la política monetaria de la UME.
El objetivo principal de la política monetaria en la Zona euro es mantener la
estabilidad de precios, definida como una inflación cercana al 2% a medio plazo,
ya que esto favorece una asignación eficiente de recursos, reduce costos fiscales y
primas de inflación, evita desigualdades arbitrarias en la distribución de la renta y
contribuye al pleno empleo y a la actividad económica.
Además, de manera secundaria, la política monetaria debe apoyar las políticas
económicas generales de la Unión Europea, como el empleo, el crecimiento
sostenible, la competitividad y la convergencia entre países.
4. Estrategias de política monetaria.
La estrategia de política monetaria explica cómo se toman las decisiones para
controlar la economía y lograr los objetivos, como mantener la inflación cerca del
2%. Puede basarse en controlar el tipo de cambio, los tipos de interés, la cantidad
de dinero o los precios directamente. Lo importante es que la estrategia sea eficaz
y creíble, con transparencia y claridad.
El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) usa dos pilares: controlar el
crecimiento del dinero (especialmente el M3) y seguir muy de cerca la evolución de
los precios y otros indicadores económicos para asegurar la estabilidad.
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Políticas económicas: resumen
5. Instrumentos de política monetaria de la UME.
Facilidades Permanentes
Los bancos pueden pedir prestado dinero al banco central por un día con un interés
alto (facilidad marginal de crédito) o depositar dinero con un interés bajo (facilidad
marginal de depósito). Estas facilidades ayudan a que los bancos manejen su
dinero diario sin problemas.
Coeficiente de Caja (Reservas Mínimas)
Los bancos están obligados a guardar un porcentaje mínimo de sus depósitos en el
banco central (ahora es 1%). Esto ayuda a mantener estables los tipos de interés y
controlar la cantidad de dinero que circula en la economía.
Operaciones de Mercado Abierto
Las Operaciones de Mercado Abierto son la herramienta principal para controlar la
liquidez y los tipos de interés. Consisten en comprar o vender activos a corto plazo,
generalmente con acuerdo de recompra (repos). Entre sus funciones están las
Operaciones Principales de Financiación (OPF), que son inyecciones regulares de
liquidez con vencimientos cortos y marcan la referencia de tipos; las Operaciones
de Financiación a Más Largo Plazo (OFMLP), que ofrecen financiamiento adicional
con plazos más largos (de 3 a 12 meses); las Operaciones Temporales de Ajuste
(fine-tuning), usadas para suavizar fluctuaciones inesperadas de liquidez; y las
Operaciones Estructurales, que ajustan la liquidez estructural del sistema
financiero.
Medidas No Convencionales de Política Monetaria
En situaciones especiales, el BCE utiliza medidas flexibles, como inyectar liquidez
a tipo fijo sin límite, aceptar más tipos de garantías para préstamos, ofrecer créditos
a largo plazo, comprar activos específicos y comunicar con anticipación sus planes
para dar seguridad al mercado.
6. Ejecución de la política monetaria.
La ejecución de la política monetaria a través de operaciones de mercado abierto
se realiza principalmente mediante subastas. Existen dos tipos principales:
subastas a tipo de interés fijo, donde el BCE fija el tipo de interés y las entidades
compiten por la cantidad deseada; y subastas a tipo de interés variable, en las que
las entidades pujan tanto por la cantidad como por el tipo de interés. Estas últimas
pueden ser subastas americanas (cada ganador paga el tipo que ofertó) o subastas
holandesas (todos pagan el mismo tipo, el más bajo aceptado).
Respecto a la modalidad, las subastas pueden ser estándar, con un plazo de
anuncio y ejecución de unas 24 horas, usada para operaciones principales y a más
largo plazo, o rápidas, con ejecución en aproximadamente una hora, para
operaciones de ajuste. Además, el BCE puede negociar directamente con una o
varias entidades en procedimientos bilaterales para operaciones específicas de
ajuste o estructurales.
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Políticas económicas: resumen
7. Política monetaria ante la crisis.
Ante crisis financieras y económicas, el BCE ha complementado sus herramientas
habituales con medidas no convencionales, debido a varias limitaciones: su
mandato principal es controlar la inflación, la política fiscal está en manos de los
estados, no puede financiar directamente al sector público, no actúa como
prestamista de última instancia en sentido tradicional y necesita garantías para
inyectar liquidez.
Durante las crisis, aplicó medidas convencionales como reducir los tipos de interés
oficiales casi a cero, bajar el coeficiente de caja y ajustar las operaciones de
financiación, por ejemplo, con plazos más largos y adjudicación plena.
En cuanto a las medidas no convencionales, el objetivo principal es aumentar la
liquidez, asegurar el buen funcionamiento de los mercados y mejorar la transmisión
de la política monetaria. Entre ellas destaca el Forward Guidance, que consiste en
que el BCE comunica anticipadamente su política futura para reducir
incertidumbre y guiar expectativas. También están los programas de adquisición de
activos como el CBPP, SMP, el Quantitative Easing (compra masiva de bonos para
facilitar crédito) y el PEPP (compra de activos durante la pandemia de COVID-19 con
gran flexibilidad).
Finalmente, el BCE ha ampliado los plazos de financiación y los tipos de activos que
acepta como garantía para mantener la estabilidad financiera en situaciones
excepcionales.
8. Cambio de rumbo y nuevas estrategias.
El BCE está retirando gradualmente las medidas no convencionales, un proceso
sencillo porque muchas fueron temporales o ampliaciones del marco existente, y
que avanza a medida que las condiciones financieras se normalizan.
El cambio reciente se centra en volver a situar la inflación en el objetivo del 2%, para
lo cual se han decidido subir los tipos de interés, mantenerlos altos a medio plazo
y no reinvertir los vencimientos de los programas de compra de activos, reduciendo
así el balance del BCE.
Ante las limitaciones de la política monetaria con tipos de interés cercanos a cero,
se debate implementar nuevas estrategias, como mantener o refinar el Quantitative
Easing y el Forward Guidance; aumentar el objetivo de inflación al 4%; sustituir el
objetivo de inflación por uno de renta nominal (crecimiento del PIB nominal); o
cambiar a un objetivo de nivel de precios que compense desviaciones pasadas, lo
que requeriría intervenciones monetarias más intensas.
TEMA 8: LA POLÍTICA FISCAL
1. ¿Qué es la política fiscal?
La política fiscal consiste en usar instrumentos presupuestarios, como impuestos,
gastos y deuda públicos, para influir en la economía. Puede ser activa, cuando se
aplica con objetivos específicos para estimular o frenar la economía (visión
keynesiana), o pasiva, cuando se reconoce su influencia, pero se intenta minimizar
la intervención estatal (visión liberal). Su objetivo principal es afectar la demanda
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Políticas económicas: resumen
agregada, y en menor medida, la oferta agregada, para controlar el nivel de
actividad económica.
2. Objetivos de la política fiscal.
Los objetivos de la política fiscal se dividen en tres tipos principales:
• Coyunturales: buscan estabilizar la economía, controlando crecimiento,
empleo e inflación.
• Estructurales: buscan flexibilizar la oferta productiva para mejorar el
crecimiento a largo plazo.
• Política social: se enfocan en redistribuir la renta y mejorar la calidad de
vida.
En la Unión Económica y Monetaria (UME), el objetivo principal es controlar las
finanzas públicas conforme al Pacto de Estabilidad y Crecimiento, que establece
límites para el déficit público (<3% del PIB) y la deuda pública (<60% del PIB). Estas
reglas han sido modificadas y suspendidas en ocasiones, pero se mantienen como
referencia para la estabilidad fiscal.
3. Instrumentos de política fiscal.
Los instrumentos de política fiscal se dividen en gastos e ingresos, que a su vez se
clasifican en corrientes y de capital.
Entre los gastos corrientes están el consumo público, que incluye gastos de
personal y la compra de bienes y servicios; las transferencias, que comprenden
prestaciones sociales y transferencias entre administraciones públicas; y los
intereses de la deuda pública. Por otro lado, los gastos de capital incluyen
inversiones civiles y de defensa, así como transferencias de capital.
En cuanto a los ingresos, los ingresos corrientes provienen principalmente de
impuestos directos, que gravan la renta de personas y empresas; impuestos
indirectos, como el IVA y otros impuestos especiales; y cotizaciones sociales. Los
ingresos de capital completan la estructura de financiación pública.
La diferencia entre ingresos y gastos determina si el presupuesto tiene superávit o
déficit.
4. Indicadores de superávit o déficit.
Saldo Presupuestario (criterio contable):
Es la diferencia básica entre todo el dinero que ingresa (menos lo financiero) y todo
lo que se gasta (también sin contar temas financieros). Si hay más ingresos que
gastos, hay superávit; si no, déficit.
Déficit de Caja:
Mide cuánto efectivo realmente entra y sale, es decir, la diferencia entre pagos
realizados y dinero recibido efectivamente. Esto puede diferir un poco del saldo
contable porque no siempre coinciden los pagos y los ingresos.
Capacidad/Necesidad de Financiación (Contabilidad Nacional):
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Políticas económicas: resumen
Es la diferencia entre lo que el gobierno tiene derecho a cobrar y lo que debe pagar,
según la contabilidad oficial. Se usa para comparar la salud financiera de los países
dentro de la Unión Europea.
Déficit Primario:
Es el saldo del presupuesto sin contar lo que se paga en intereses de la deuda
pública. Es importante porque muestra si el gobierno está gastando más de lo que
ingresa sin contar el coste de la deuda.
Saldo Estructural (o de Plena Ocupación):
Este indicador ajusta el saldo presupuestario para eliminar los efectos temporales
causados por la economía en auge o recesión. Así muestra cómo estaría el
presupuesto si la economía estuviera en su nivel “normal” o potencial.
Saldo Cíclico:
Es la parte del saldo que varía automáticamente con la economía, por ejemplo,
cuando hay menos impuestos y más gasto social en una recesión. Este saldo ayuda
a estabilizar la economía, actuando como un “amortiguador” automático.
5. Componentes del déficit.
Déficit Estructural:
Es la parte del déficit que persiste incluso cuando la economía está funcionando
bien. Ejemplo: Un país tiene un déficit fiscal constante porque sus gastos
permanentes (pensiones, salarios públicos) son mayores que sus ingresos fiscales,
aunque la economía crezca al máximo.
Déficit Cíclico:
Es el déficit que aparece por causas temporales vinculadas al ciclo económico.
Ejemplo: Durante una recesión, el gobierno gasta más en subsidios y cobra menos
impuestos, lo que aumenta el déficit. Cuando la economía se recupera, este déficit
desaparece. El déficit total es la suma de estos dos componentes.
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Políticas económicas: resumen
6. Déficit cíclico y estabilizadores automáticos.
Los estabilizadores automáticos son partidas del presupuesto, como impuestos
y ayudas por desempleo, que cambian automáticamente en dirección opuesta al
ciclo económico para suavizar sus efectos.
Durante una recesión, aumentan las ayudas por desempleo y disminuyen los
impuestos porque la gente gana menos. Esto ayuda a mantener la demanda y a
evitar una caída muy brusca de la economía.
En una expansión, sucede lo contrario: disminuyen las ayudas y aumentan los
impuestos, lo que ayuda a enfriar la economía y prevenir un sobrecalentamiento.
7. Orientación de la política fiscal.
Existen varias formas de orientar la política fiscal según diferentes objetivos. El
equilibrio presupuestario anual busca que el presupuesto esté equilibrado cada
año, aunque puede ser flexible para ajustarse al ciclo económico.
El saldo presupuestario neutral intenta que la política fiscal no afecte la
capacidad productiva de la economía, comparando la financiación real con la que
habría en una situación de pleno empleo.
La sostenibilidad de la deuda pública se centra en ajustar el saldo primario para
que la deuda no crezca de forma insostenible.
Por último, la política fiscal activa implica usar intencionadamente los gastos e
ingresos públicos para influir en la economía, midiendo su efecto a través de
multiplicadores fiscales.
8. Impacto de la política fiscal.
En el modelo keynesiano, los cambios en el gasto público, impuestos o
transferencias afectan la renta total (producción) de manera multiplicada.
El multiplicador del gasto público es mayor que uno y mide cuánto aumenta la
renta ante un incremento en el gasto público. Esto es porque el gasto directo
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Políticas económicas: resumen
impulsa la economía más que una reducción de impuestos o un aumento de
transferencias, que afectan la renta de forma indirecta a través del consumo.
El multiplicador de los impuestos es negativo, ya que un aumento de impuestos
reduce la renta disponible y por tanto el consumo.
El multiplicador de las transferencias es positivo, porque aumentar las
transferencias incrementa la renta disponible y el consumo, aunque su efecto es
menor que el gasto público directo.
Estos multiplicadores varían según la propensión marginal a consumir (C1), y
cambian si el aumento del gasto se financia con impuestos.
9. Nuevos modelos macroeconómicos.
La nueva macroeconomía clásica parte de supuestos como individuos con
expectativas racionales y un horizonte temporal indefinido. En este enfoque, un
aumento del gasto público puede no ser necesariamente expansivo. Si se financia
con impuestos, los agentes ajustan su comportamiento y el efecto puede ser nulo.
Si se financia con deuda pública, los agentes anticipan impuestos futuros, lo que
puede reducir el consumo y la inversión. Sin embargo, el gasto público puede ser
expansivo si los mercados no son eficientes o si mejora la productividad. La
austeridad expansiva plantea que una política fiscal restrictiva puede generar
confianza, reducir tipos de interés y fomentar la inversión privada, aunque la
evidencia empírica es discutida.
Por otro lado, los modelos neokeynesianos también asumen expectativas
racionales, pero reconocen rigideces en los mercados, como costes de menú, que
impiden una eficiencia perfecta. En estos modelos, un aumento del gasto público
puede aumentar la demanda agregada, la producción y el empleo en el corto plazo.
El multiplicador fiscal puede ser mayor que uno, especialmente en recesiones. Sin
embargo, su efectividad puede verse limitada por expectativas de futuros aumentos
de impuestos o por políticas monetarias restrictivas que contrarresten el efecto
fiscal.
10. ¿Qué determina la efectividad de la política fiscal?
La efectividad de la política fiscal depende de varios factores clave: la flexibilidad
de la oferta agregada, que influye en cómo responde la economía; el grado de
apertura de la economía, que afecta la curva LM; el comportamiento de los agentes
económicos, especialmente su confianza y consumo; el tamaño del multiplicador
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Políticas económicas: resumen
del gasto e impuestos; los retrasos en la implementación y efectos de la política; y
el impacto del efecto crowding-out, que es cuando un mayor déficit eleva los tipos
de interés y reduce la inversión privada, aunque su importancia real no está del todo
clara.
11. Limitaciones de la política presupuestaria.
La política fiscal tiene varias limitaciones importantes. Para financiar el déficit, la
creación de nuevos impuestos puede ser políticamente difícil y además puede
empeorar las recesiones. La monetización, es decir, imprimir dinero para
financiar el gasto, puede causar inflación y por eso en la Unión Europea se usa
poco o nada. La deuda pública depende de la confianza de los mercados; si esta
baja, aumenta el coste de pagar intereses y el gasto futuro, planteando dudas sobre
la sostenibilidad de la deuda. Además, existen compromisos y reglas
presupuestarias, como el Pacto de Estabilidad y Crecimiento en la UME, que limitan
la flexibilidad fiscal.
12. Política presupuestaria de España (UME).
En España no existe una política presupuestaria única a nivel nacional debido a la
descentralización hacia las Comunidades Autónomas. Además, la política fiscal
está limitada por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC), que fija límites para
el déficit (<3% del PIB) y la deuda pública (<60% del PIB), y establece un
procedimiento para déficits excesivos.
Históricamente, varios países, incluyendo Francia y Alemania, han incumplido
estas reglas, lo que llevó a reformas para flexibilizar el pacto según el ciclo
económico. Sin embargo, los incumplimientos continuaron en crisis, provocando
cambios en la gobernanza europea y la suspensión temporal de las reglas durante
la pandemia de COVID-19, seguida de la posterior reforma y vuelta a las reglas
fiscales.
13. Evolución del PEC.
El PEC se puso en marcha en 1997 tras el Tratado de Maastricht (1992) para
garantizar la estabilidad fiscal en la Unión Europea. Contaba con un brazo
preventivo, para analizar programas de estabilidad, y otro correctivo, para manejar
déficits excesivos y sanciones. Sin embargo, al principio hubo incumplimientos
sistemáticos.
En 2005, se reformó el PEC en respuesta a la crisis de las “puntocom” y a
incumplimientos de países como Francia y Alemania. La reforma buscó aislar los
efectos del ciclo económico al evaluar las políticas gubernamentales y dio mayor
énfasis a reducir el déficit estructural, vinculando objetivos presupuestarios a
medio plazo con el coste de la deuda y el envejecimiento, además de permitir
extender plazos para corregir déficits en situaciones adversas.
La reforma de 2011, conocida como el “Six Pack”, surgió tras la crisis financiera y
los altos niveles de déficit y deuda. Se fortaleció la vigilancia presupuestaria
preventiva, se introdujo control sobre desequilibrios macroeconómicos y
sanciones más estrictas. Se estableció una reducción mínima del déficit
estructural del 0,5% anual, seguimiento más riguroso y un procedimiento de
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Políticas económicas: resumen
desequilibrio macroeconómico con alertas tempranas. También se exigieron reglas
fiscales nacionales independientes.
En 2013, con la crisis de deuda soberana en la Eurozona, se implementó el “Two
Pack” para reforzar la vigilancia económica y presupuestaria. Se intensificó la
supervisión de países con problemas financieros, se incrementó el control de la
Comisión Europea y el BCE, y se exigió mayor transparencia y control sobre los
presupuestos nacionales de los países de la zona euro.
14. Resultados PEC y nuevas normas fiscales (2023).
Las reformas anteriores del PEC nunca llegaron a activar un procedimiento por
déficit excesivo ni sanciones, aunque se reconoció que incumplir las reglas podía
afectar la inversión y complicar el crecimiento. En 2020 se activó una cláusula que
suspendió temporalmente estas normas fiscales.
Las nuevas normas fiscales aprobadas en diciembre de 2023 buscan mayor
flexibilidad y utilizan una variable de control observable llamada Gasto Primario
Neto (GPN), que es el gasto público ajustado por intereses de deuda, fondos
europeos, gasto cíclico y medidas discrecionales.
El objetivo final sigue siendo mantener el déficit por debajo del 3% del PIB y la deuda
pública por debajo del 60%. Si no se cumplen estos objetivos, se establece una
"trayectoria técnica" de ajuste adaptada a cada país, definida en un Plan fiscal
nacional Estructural con un plazo de 4 a 7 años.
Se mantiene el procedimiento para déficit excesivos y la posibilidad de sanciones.
15. Reforma del marco fiscal español.
En 2011 se modificó el artículo 135 de la Constitución Española para incluir la
estabilidad presupuestaria y la sostenibilidad financiera, estableciendo límites al
déficit estructural y la deuda, y dando prioridad al pago de la deuda pública.
La Ley de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera de 2012 estableció
la pluralidad en la planificación presupuestaria, fijó un objetivo de déficit
estructural del 0% con excepciones para situaciones extraordinarias, y estableció
límites de déficit y deuda para todas las administraciones públicas. También
introdujo una regla de gasto para controlar el crecimiento del gasto público y creó
la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) para supervisar el
cumplimiento.
TEMA 9: POLÍTICA DE INNOVACIÓN.
1. Qué es la innovación
La innovación consiste en introducir en el mercado algo nuevo o significativamente
mejorado, ya sea un producto, proceso, forma comercial u organizativa. Puede ser
radical o incremental y no es lo mismo que una invención, que aún no se ha
comercializado.
2. Visión histórica
Tradicionalmente, la innovación se veía como un proceso lineal: desde la
investigación básica hasta la producción y comercialización. Hoy se entiende como
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Políticas económicas: resumen
un proceso no lineal, interactivo, con múltiples fases que retroalimentan y
requieren apoyo público en todas ellas.
3. Información vs. conocimiento
La información es fácil de almacenar y transmitir, mientras que el conocimiento
también incluye una parte tácita, que es difícil de codificar y depende del contexto
y la experiencia.
4. Cómo medir la innovación
Se usan cuestionarios anuales a empresas basados en normas internacionales
(Manual de Oslo, OCDE), que permiten comparar países aunque con limitaciones
de disponibilidad y comparabilidad.
5. ¿Innovamos en España?
España destaca en investigación científica, pero no tanto en convertir ese
conocimiento en innovación práctica, algo común en Europa frente a EE.UU.
6. Política de innovación actual
Se centra en promover la transformación del conocimiento en innovación,
facilitando la cooperación entre universidades y empresas, eliminando barreras,
apoyando organismos intermedios y financiando spin-offs y proyectos
colaborativos.
7. Condiciones para que funcione
Es clave mantener cambios institucionales (como en gobernanza universitaria),
entender que la innovación es un medio para el desarrollo social, garantizar
continuidad política (pacto de estado) y diseñar políticas que fomenten la
innovación de forma transversal.
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