ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN
DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Rosa María del Consuelo Arias Anaya
EDITORIAL
TRILLAS
México, Argentina, España,
Colombia, Puerto Rico, Venezuela
Análisis financieros
en las empresas
GENERALIDADES SOBRE Por un momento imaginemos que nos sentimos mal y vamos con el
EL médico, nos pesa, nos toma la presión, el pulso y nos pregunta qué síntomas
ANÁLISIS hemos tenido y desde cuándo se presentaron. Si es necesario, nos manda
realizar un análisis, por ejemplo, de sangre, y después interpreta los
resultados para darnos un diagnóstico y, con base en éste, un tratamiento para
restablecer nuestra salud.
Cuando una empresa está "enferma", al igual que el médico, queremos
descubrir cuáles son sus síntomas, desde cuándo se presentaron, por qué
ocurrieron, con el fin de dar un diagnóstico y proponer diferentes opciones
viables para mejorar su salud.
El primer paso para conseguirlo es el análisis de los estados financieros
de la compañía. Por medio de éste se reúne información de los hechos
históricos de la empresa. Para ello se utiliza un método de análisis
seleccionado, se detectan posibles problemas, se analizan y se plantean
diferentes cursos de acción con base en los resultados obtenidos, luego se
selecciona el que mejor se adapte a las necesidades y a los objetivos
establecidos, teniendo siempre en cuenta que Io primordial en toda empresa
es la maximización de la utilidad.
También se debe considerar qué áreas están bien para reforzarlas lo más
posible y saber cuáles son sus debilidades para atacarlas, todo encaminado a
la consecución de las metas proyectadas. Al final "todo análisis debe concluir
con uno o varios hechos con un conocimiento de la razón del porqué de
ANÁLISIS FINANCIERO ellos". l
El análisis financiero es una herramienta para obtener indicadores
confiables acerca de la situación de las diferentes áreas que integran una
empresa, los cuales,
mediante una adecuada interpretación, repercuten en una toma de
decisiones óptima. Si dichos indicadores son de un solo periodo contable,
facultan para detectar cómo se encuentra la empresa en ese periodo y, con
base en ello, optar por las acciones más apropiadas. Si se analizan varios
periodos, la historia escrita de la compañía permite observar cómo ha
avanzado, si se están logrando las metas planeadas y si las acciones han sido
las más convenientes o se pueden optimizar. En el caso de que fuera factible
la comparación con cifras de otras empresas del ramo, es
Joaquín A. Morcno Fernández, Las finanzas en la empresa, Sa. ed., Instituto Mexicano de Contadores
Públicos, A. C., México, 1994, p. 347.
11
12 Cap. i. Análisisfinancieros en las empresas
posible conocer el grado de avance o retroceso en el mercado. El análisis
financiero es utilizado por.
' Los propietarios de la empresa para decidir cómo van a conseguir los
recursos necesarios para trabajar dentro de la misma; si éstos van a
provenir de préstamos a corto o largo plazo, a través de una nueva
aportación de capital, de la venta de acciones, de la venta de deuda, o si
es conveniente el retiro de acciones que ya estén en circulación.
• La gerencia de la empresa los emplea antes de tomar decisiones como
principio de planeación para determinar las estrategias financieras más
adecuadas.
• Los acreedores de la compañía, empresas bancarias, prestamistas y
proveedores de capital en general, los utilizan para conocer el grado de
riesgo de incumplimiento antes de conceder cualquier crédito y decidir si
es conveniente otorgarlo o no, así como para decidir si les conviene
invertir en la empresa.
Aun cuando es evidente la utilidad de los estados financieros, tenemos que
resaltar también algunas de sus debilidades:
• Si las empresas analizadas no son del mismo tamaño, ramo o situación
gráfica, el análisis no proporciona información adecuada. Por
ejemplo, es inútil querer comparar una tienda de abarrotes con una
fábrica de aviones. Los análisis financieros se basan en datos históricos
y como las condiciones de los mercados, de la economía, de la sociedad
y de la misma compañía en general están en continua evolución, los
resultados podrían variar con respecto a lo planeado.
• Los estados financieros analizados deberán ser de un periodo similar a
fin de poder realizar una comparación efectiva, sobre todo cuando se trata
de negocios estacionales, como en el caso de los juguetes, cuyas ventas
se incrementan en diciembre y enero, y disminuyen durante el resto del
año.
• Si las empresas comparadas no utilizan los mismos procedimientos y
criterios en sus registros, el análisis puede arrojar resultados que no
correspondan a la realidad.
• Los análisis financieros son tan fidedignos y confiables como los
procedimientos que los originaron.
• Los resultados obtenidos en los análisis financieros proporcionan
información acerca de las áreas que deben mejorarse; sin embargo, se
requiere de una investigación posterior a fin de poder llegar a la raíz del
problema para luego solucionarlo.
• No es necesario realizar todos los métodos de análisis en la misma
empresa al mismo tiempo, la elección de un método dependerá del tipo
de compañía de que se trate, de sus necesidades y preferencias. En
ocasiones, utilizar dos o más métodos corrobora cuáles son las áreas que
hay que mejorar, o amplía la visión global de la situación en la que se
encuentra la empresa.
• Un solo índice no dice nada, hay que tomar en cuenta varios de ellos
para que el resultado refleje realmente la posición de la empresa. Los
índices obtenidos por medio de las relaciones entre los principales
estados financieros son ilimitados, se pueden utilizar siempre y cuando
tengan un significado. Sin una adecuada interpretación de las cifras, el
resultado del análisis no tiene validez, es importante poder precisar con
exactitud qué es lo que realmente reflejan éstas.
Importancia de! análisis de tos estados financieros 13
ANÁLISIS INTERNO Y Interno. Lo realizan quienes tienen acceso a la información detallada de los
EXTERNO registros dentro de la empresa; también quienes están relacionados
estrechamente con la organización, como los auditores o despachos contables.
El principal propósito de este análisis es la planeación y el control efectivo, que
generalmente es realizado por los administradores. 2
Externo. "Principalmente para establecer el crédito y evaluar una
inversión, se hace por aquellos que no tienen acceso a los registros detallados de
la compañía. Este grupo debe depender por entero de los estados financieros
IMPORTANCIA publicados; incluye a los inversionistas, las agencias de crédito, sindicatos, y
DEL aquellas agencias gubernamentales que regulan un negocio de una manera
ANÁLISIS DE LOS nominal. "3
ESTADOS
FINANCIEROS La toma de decisiones en cualquier empresa se ve afectada por la parte
económica; el recurso monetario normalmente es escaso y POE ello se convierte
en el rector principal para lograr el objetivo primordial. En consecuencia, los
encargados de la administración deberán poseer los conocimientos necesarios
para poder solventar este aspecto. Los pasos que hay que seguir para la
obtención de recursos son (fig. 1.1):
Figura 1.1. Procesos para la obtención de recursos.
En la figura 1.2 se muestran algunas de las principales fuentes de
financiamiento:
Proveedores
Acreedores
A corto plazoPréstamos bancarios impuestos
por pagar
Fuentes de financiamiento
Préscamos a largo plazo
Utilidades retenidas
A largo plazo
Acciones preferentes Acciones
comunes
Figura 1.2. Principales fuentes de financiamiento,
La elección acerca de dónde conseguir dinero para invertir en la empresa
dependerá de varios factores: costo de los recursos, ya que generalmente a largo
plazo éste es mayor; facilidad para conseguirlos; riesgo que implica cuando los
vencimientos son muy cercanos; preferencia de los dueños en relación con el
grado de endeudamiento, etcétera.
Z
Ralph Dale Kennedy y Stewart Yarwood Mc Mullen, Estados financieros: forma, análisis e
interpretación. UTEHA, 1978, p. 27. Idem.
14 • Conocer el Olfgen y características de sus recursos, para estimar la
capacidad financiera de crecimiento.
OBJETIVOS DE LOS • Formarse un juicio sobre los resultados financieros de la administración en
ESTADOS cuanto a la rentabilidad, solvencia, generación de fondos y capacidad de
crecimiento. '
FINANCIEROS
PRINCIPALES
Los índices son los resultados obtenidos al utilizar las razones financieras. A
la relación entre dos o más elementos de la información financiera del negocio se le
conoce como razón y al resultado obtenido de la división se le denomina índice.
Otros autores denominan índices también a la reducción de los estados financieros a
porcentajes. El propósito de la utilización de los índices es evaluar el desempeño
financiero de la empresa para la adecuación y oportuna toma de decisiones. Dentro
de la comparación de índices es importante que las empresas pertenezcan al mismo
ramo, giro o tengan la misma magnitud y no haya mayor variación en cuanto a la
situación geográfica; el resultado de la comparación, por ejemplo, entre una tienda
de abarrotes y una cadena de supermercados no es equitativo,
Los índices financieros muestran diferentes resultados para cada una de las
partes interesadas, por tanto, el analista debe considerar los diferentes puntos de
vista para determinar, por ejemplo:
UTILIDAD DE LOS
íNDlCES 1. Grado de liquidez que se desea mantener. Depende en gran parte de las
FINANCIEROS preferencias de los propietarios hacia el riesgo. Pueden entonces solicitar
En general, los estados préstamos a corto plazo, mantener un menor nivel de inventario o disminuir
financieros principales el otorgamiento de crédito a los clientes; los prestamistas están interesados
revelan los recursos y en este aspecto para determinar si la empresa es capaz de liquidar los
obligaciones de la empresa, préstamos en el plazo fijado.
los ingresos y gastos, las 2. Si se ha logrado una adecuada y efectiva administración de los activos al
operaciones de inversión y de ser fácilmente convertibles en ventas o en efectivo, o si se requieren
financiamiento, etc. Los acciones para conseguirlo.
objetivos de los estados Se puede detectar también si ya se cuenta con suficiente inversión en
financieros son: alguna cuenta, en particular del activo, si está por encima de lo requerido o
si hay insuficiencia de recursos en la misma.
' "Tomar decisiones de A los acreedores les interesa el periodo promedio de pago.
inversión y crédito, lo 3. Qué tan rentable es la empresa y qué tanto puede serlo. Quienes deseen
que requiere conocer invertir observarán con mayor detenimiento estos indicadores para
la estructura constatar la capacidad de la empresa para generar utilidad.
financiera, la 4, Si la empresa puede soportar mayor cantidad de deudas o si ya se encuentra
capacidad de en una posición riesgosa por estar en "manos de los acreedores". Este
crecimiento de la aspecto interesa especialmente a los proveedores de dinero, ya que
empresa, su requieren saber si podrán recuperar su inversión, o si pueden otorgar más
estabilidad y crédito sin riesgo de rembolso.
redituabilidad. Para los propietarios también es importante para no perder el control de la
' Evaluar la solvencia y organización.
liquidez de la
empresa, así como su 4
Joaquín A. Moreno Fernández, Las finanzas en la empresa, 4a. ed. Instituto Mexicano de Contadores
capacidad para Públicos,
generar fondos.
Métodos de análisis 15
S. Si las acciones tuvieron utilidad y por qué cantidad. El resultado influirá en los
inversionistas que ya las poseen y en los que deseen adquirirlas.
6. Rumbo que debe seguirse y toma de decisiones. Es de gran interés para los
directivos de la empresa conocer los resultados obtenidos para determinar si el
camino trazado para cada una de las áreas es el correcto.
Una vez obtenidos los índices, se requiere de un estudio posterior acerca de las
causas que originaron el problema. Por ejemplo, si la rotación del inventario es muy poca,
habría que determinar si la ineficiencia en el área de compras provocó un exceso del
mismo, si la falla es por falta de ventas o si el departamento de crédito se vio obligado a
cancelar algún pedido porque el cliente debía demasiado, etcétera.
MÉTODOS DE ANÁLISIS Según el tiempo considerado, los métodos de análisis de los estados financieros pueden
clasificarse en dos grandes grupos:
1. Métodos verticales. "Se analizan cifras de un solo ejercicio fiscal o periodo
contable. "5 Incluyen razones simples, estándar, Dupont y reducción a
porcentajes (fig. 1.3).
Escándãr Razones de
proporcióninternos
Externos
Verticales
Parciales
Porcentajes
Totales
Figura 1.3. Métodos verticales.
2. Métodos horizontales. "Se analiza la información financiera de varios ejercicios
fiscales o periodos contables. "6 Los métodos horizontales evalúan el desempeño
en relación con el tiempo para ver el avance en el desempeño de la organización
y planear a futuro en el corto, mediano y largo plazos. Dentro de éstos tenemos
aumentos y disminuciones, tendencias, históricos y de índices (fig. 1.4).
Aumentos y disminuciones
Tendencias Horizontales
Histórico
De indices
Figura 1.4. Métodos horizontales,
Para poder explicar los diferentes métodos de análisis de los estados financieros,
utilizaremos el balance general (tabla 1.1) y el estado de resultados (tabla 1.2).
s
Alberto García Mendoza, Análtsls e interpretación de la inforntación financiera reexpresada, Za. ed., CECSA,
1997, p. 265.
6
Pérez Harris, Los estados financieros: su anátisis e interpretación, ECASA, 1985, p. 76.
