NORMATIVA MERCANTIL Y FISCAL DE

INSTRUMENTOS FINANCIEROS
INTERMEDIAR FINANCIEROS Y AGENTES ECONOMICOS.
DEFINICION Y PAPEL
Se denominan intermediarios financieros a las
instituciones que efectúan labores de mediación y los
prestatarios últimos. La principal característica de esta
institución es que crean dinero y actúan concediendo créditos,
frente a la actuación de mediadores que actúan en los
distintos mercados sin crear dinero, sin posibilidad de
conceder créditos.
En el caso de intermediario financieros, realizan la
transformación de activo. Se trata por lo tanto de empresas
que reciben unos imputs (dinero y activos), lo transforman
y lo convierten en output (dinero y activos financieros),
aumentando el valor de estos.
La actuación de mercados financieros es por tanto la
canalización de los imputs que reciben, generalmente en
pequeños volúmenes, con vencimiento a corto plazo o incluso
a la vista y proporcionan a estos mismos clientes o bien a otros
distintos los output de dinero y activos financieros con un
volumen mayor y con vencimiento a medio y largo plazo.
CLASIFICACION SEGÚN LAS DIRECTRICES DE LA C.E.E.
Una clasificación tradicional:
 Instituciones de depósito, tales como Bancos, cajas de
ahorro, asociaciones de carácter mutualista.
 Instituciones de carácter contractual, tales como
compañías de seguros, fondos de pensiones e incluso la
seguridad social.
 Instituciones de inversión colectiva, tales como las
sociedades y fondos de inversión, Bancos hipotecarios o
bien fondos mutuos.

Los agentes económicos que actúan en los mercados

financieros pueden ser de dos tipos:
1. Unidades económicas de gasto que presenta déficit en
su gestión (U.G.D)
 2. Unidades económicas de gasto que presentan
superávit en su gestión (U.G.S)
En el primer caso necesitan financiación y lo tanto emiten
pasivos que son adquiridos por la U.G.S. y que para estos
agentes suponen activos (Forma de mantener riqueza)

BANCO DE ESPAÑA
Esta institución es el órgano que regula y formula la política
monetaria en España, aunque nuestra incorporación a la
unión economía y monetaria ha supuesto una redefinición en
sus funciones.
Su importancia radica en ser el órgano supervisor tanto de
sus principales empresas, de las entidades de crédito y de
otras entidades financieras, como de su mercado secundario.
Dada las competencias, no es el único supervisor de
entidades de crédito, sino que existe la posibilidad de
cooperación.
El Banco d España no es un organismo totalmente autónomo,
sino que sus actos y sanciones son susceptibles de recurso
ante el Ministerio de economía.
Las funciones que desempeña el Banco de España son:
 Promover el buen funcionamiento y estabilidad del
sistema financiero y de los sistemas de pagos nacionales.
 Poner en circulación la moneda metálica y desempeñar,
por cuenta del Estado, las demás funciones que se le
encomiendes respecto a ella.
 Prestar los servicios de tesorería y agente financiero de la
Deuda Pública, con arreglo a lo establecido en la Ley
de Autonomía del Banco de España.
 Asesorar al Gobierno, así como realizar los informes y
estudios que resulten procedentes.
 Asesorar al Gobierno, así como realizar los informes y
estudios que resulten precedentes.
 Elaborar y publicar las estadísticas relacionadas con sus
funciones y asistir al Banco Central Europeo en la
recopilación de la información estadística necesaria para
 el cumplimiento de las funciones del Sistema Europeo de
Bancos Centrales.
 Ejercer de las demás competencias que la legislación le
atribuya.

LAS CAJAS DE AHORRO

Regulación
La Ley que las regula, de 2 de agosto de 1985, pretende
alcanzar tres objetivos simultáneamente:
 Que sus órganos de gobierno sean más democráticos.
 Que su gestión sea más profesional en lo financiero.
 Que se adapte su organización al mapa autonómico.
La fuente territorial de las cajas de ahorro hace que sean
objeto de regulación a un doble nivel, Estado y Comunidad
Autónoma:
 El estado regula las normas básicas de las cajas de
ahorro, como entidades de crédito y en lo que se
refiere a su estructura y organización internas.
 Las Comunidades Autónomas aplican y desarrollan las
citadas normas básicas, las cuales serán más
vinculantes en el campo crediticio que en el
organismo.

Órganos rectores de las cajas de ahorro

Los órganos rectores de las cajas son los siguientes:
 Como máximo órgano de gobierno de cada entidad,
existe una Asamblea General, en el que participan
representantes de los siguientes colectivos:

Los impositores (ahorradores).

Las Corporaciones Municipales (Ayuntamientos).
El Órgano Fundador (Iglesia, Diputaciones).
Los Empleados (Sindicatos).
 Por su parte, se constituye como órgano de
dirección, encargado de la gestión diaria de la
entidad, el Consejo de Administración, que está
formado por vocales miembros de la Asamblea
 General y por el presidente y director general de la
entidad.

 Para supervisar la gestión esta la Comisión de

control, en la que participan miembro del Concejo y
de la Asamblea.
Según quien fue su fundador se pueden clasificar las cajas de
ahorro en dos grupos.
 Por una parte, las llamadas cajas corporativas, fundadas
por una Administración Pública, en general local o
provincial, y que dependen de dicho órgano; pertenecen a
este grupo la Caja de ahorros municipal de Pamplona, o la
Provincial de Pontevedra.
 Y por otra las que surgen por iniciativa de alguna
institución privada con fines benéficos o sociales, como por
ejemplo la del Círculo Católico de Obreros de Burgos.

La ausencia de propietarios en las cajas de ahorros implica la

posibilidad de realizar ampliaciones de capital, lo que supone
que estas entidades, solo dispondrían, en principio y a
diferencia de los Bancos, de la vía de la dotación a reservas
para fortaleces sus propios recursos.
BANCOS CAJAS DE AHORRO

Son sociedades mercantiles Son entidades de carácter

funcional

Órganos Rectores: Órganos Rectores:

- Junta General - Asamblea General
- Consejo de Administración - Consejo de Administración
- Comisión de Control
Su orientación es hacia el Su orientación es social
capital
La competencia reguladora la La competencia reguladora la
tiene el estado tienen el Estado y las Comunidades
Autónomas
El beneficio se distribuye en El beneficio se destina a Obra
forma de dividendos Social
Posibilidad de ampliación de Imposibilidad de ampliaciones de
capital capital
Representados por los Representados por:
accionistas - Corporaciones Locales
 - Impositores
- Entidades fundadoras
- Empleados

Como forma de equilibrar la situación, la Ley 26/1988

introdujo las llamadas CUOTAS PARTICIPATIVAS, que son
valores nominativos carentes de todo derecho político,
representativos de aportaciones dinerarias de duración
indefinida que pueden ser utilizados para la compensación
de pérdidas y cuya regulación establece en el Real Decreto
664/1990 de 25 de mayo.
Las cuotas participativas no podrán emitirse por un valor
inferior a su nominal, y cotizarán en mercados secundarios
organizados. Ninguna persona, natural o jurídica o grupo
económico, podrá ostentar, directa o indirectamente, cuotas
participativas por importe superior al 5% de las cuotas
totales vigentes.
Principales diferencias entre los bancos y las cajas de
ahorro

LAS CAJAS RURALES Y LAS COOPERATIVAS DE CREDITO

Comparten una doble naturaleza especial por ser de una
parte cooperativas y de otras entidades financieras.
Es decir, son organizaciones en las que el principio de
funcionamiento es democrático y no capitalista, con la
aplicación del principio una persona un voto, Y por otra parte
entidades financieras sujetas a la especial regulación y
disciplina de estas.

Se clasifican en dos grupos:

 Las que tienen su origen y operan principalmente en el
medio rural, como pueden ser la de la Caja Rural de
Almería o la de Teruel. Aunque cada vez más adoptan
formas y funcionamiento urbano.
  Las que fundaron y operan con carácter industrial o
gremial. Por ejemplo, la mayor de todas las cooperativas
de crédito que es la Caja Laboral, dependiente del grupo
empresarial Mondragón Corporación Cooperativa, o las
cajas constituidas por algunos colegios profesionales.
El funcionamiento de los bancos, cajas de ahorro y
cooperativas de crédito es muy similar, se ve sujeto a las
mismas restricciones legales y a las mismas medidas de
supervisión, y todas ellas operan con productos muy similares.

FONDO DE GARANTIA DE DEPOSITOS

Las entidades de depósito españolas tienen asociadas unas
instituciones denominadas fondos de garantía de depósitos.
Fue creado en 1.977 con el objetivo inicial de garantizar que
los clientes de las entidades recibieran una cantidad máximo
por deposito y depositante en caso de situaciones de quiebra,
suspensión de pagos o crisis análogas. Se fijo en 3.005,06
euros y en la actualidad está fijada en 20.000 euros por
depositante, con independencia del número y clase de
depósitos. Los depósitos por debajo de esa cuantía quedan
garantizados por su importe total.
El fondo ha ido ampliando sus funciones y en la actualidad
incorpora la de resolver cualquier situación patrimonial
conflictiva de los bancos que entran en crisis. Para poder
realizar mejor sus funciones, tiene la personalidad jurídica
propia y plena capacidad para el desarrollo de sus fines en
régimen de Derecho Privado.
El Fondo de Garantía de Depósitos en Entidades de Crédito,
se nutre de las aportaciones de sus miembros por importe
del 2 por mil de los depósitos cubiertos por la garantía,
aunque en la actualidad ha sido reducido al 1 por mil por
considerarse suficiente de dotación al alcanzar el 1% de los
depósitos bancarios.
 Aunque los Fondos de Garantía de Depósitos son entidades
públicas, en su financiación participa tanto el sector público a
través del Banco de España, como el privado, mediante las
aportaciones de las entidades del sector correspondiente al
ámbito de actuación del fondo.
Está dirigido por una comisión de ocho personas, nombradas
por el Ministerio de Economía, y que pertenecen de forma
paritaria a las entidades financieras y al Banco de España,
cuatro a cada uno.
Destacadas actuaciones del Fondo han sido el caso
Banesto, que tuvo lugar en 1993, que supuso además la
actuación y el compromiso conjunto inicial de toda la banca; y
el más reciente caso Gescartera, Agencia de Valores que dejo
un agujero calculado en algo más de 108millones de euros.
En caso de que se produjera la liquidación de una entidad, el
Fondo garantiza en su totalidad de depósitos hasta la cuantía
de 20.000euros por depositante, y a partir de ese importe se
prorratea si hay fondos resultantes de la liquidación, y si no los
hay se conformaran sus titulares con el importe garantizado.
Hay entidades en concreto la mayoría de las cajas rurales.
Asociadas con el Banco Cooperativo Español. Que tienen
garantizados por sus medios la totalidad de los depósitos de
sus clientes.

FONDOS DE PENSIONES
Con los productos de previsión las entidades financieras
ofrecen a sus clientes la posibilidad de hacer frente a
contingencias futuras a cambio de pequeñas aportaciones
periódicas de cada momento del tiempo. Cada vez que van
teniendo más importancia y crece día a día el número de
personas que los suscriben, las entidades que los ofrecen y el
volumen de recursos que manejan.
A su notable expansión los últimos tiempos han contribuido,
entre otras, las siguientes circunstancias:
 La convicción de los sistemas públicos de previsión
se va a ir viendo progresivamente deteriorados en
sus prestaciones. Casa vez hay menos aportantes
 más prestaciones a pagar durante periodos cada vez
más largos. Se extienden las pensiones y sus
cuantías y los recursos públicos destinados al efecto
no pueden seguir creciendo indefinidamente. Para
compensar el hecho, cada vez más personas son
titulares de un producto de previsión gestionado por
una entidad financiera o una “Entidad Gestora”
dependiente de ella.
 Han recibido y reciben un trato fiscal ventajoso en el
momento en que se suscriben. De hecho, unas de
las pocas opciones para deducir impuestos en la
declaración anual, para los particulares; y también
tienen ventajas para las empresas.
 Al ser mecanismos que canalizan la inversión hacia
instrumentos colectivos, disminuyen el riego y
mejoran los rendimientos al estar encomendada su
gestión a entidades especializadas que obtienen
excelentes resultados de rentabilidad que no podrían
alcanzar inversores por pequeñas cuantías.
 se han ido convirtiendo en alternativas a productor
de ahorro que llevan un tiempo perdiendo atractivo
como son las imposiciones a plazo fijo y otros
productos similares.
 Son muy habituales y están muy extendidos en el
resto de los países europeos y aquí han tenido una
buena acogida.
 Ha aumentado considerablemente en la sociedad
española el conocimiento en técnicas y cálculos
financieros.
En general el funcionamiento de estos productos se basa en
pequeñas aportaciones periódicas, mensuales en casi
todos los casos, por unas cuantías determinadas, que los
partícipes se comprometen a aportar y que son invertidas de
forma conjunta por la Gestora para obtener una alta
rentabilidad que se materializara en una cuantía determinada
al finalizar la duración de este o en uso pagos también
periódicos que constituirán una renta vitalicia.

Los planes y fondos de pensiones son una modalidad de

ahorro también llamada de previsión y tienen la característica
de inmovilizar recursos actuales a cambio de la expectativa
de disfrutar de prestaciones futuras más elevadas.
 Los planes y fondos de pensiones combinan el ahorro y la
capitalización de forma que van acumulando las cantidades
que se aportan los intereses en general.

Son diferentes a los planes de jubilación y productos

similares, que son productos de ahorro en los que se
acumulan intereses y rendimientos de todo tipo a las
aportaciones que se realizan, con o sin el añadido de un
seguro de vida, que no tienen ninguna bonificación fiscal, y
con total libertad de disposición sobre las cantidades
aportadas; que los fondos de pensiones, con atractivos
aspectos fiscales de doble deducción fiscal actual (aunque
sea a costa de tributar por ello cuando llega el momento de
percibir los rendimientos) y la limitación de que solo se
pueden rescatar, es decir percibir lo aportado y sus
rendimientos, cuando llega la fecha de la jubilación, en caso
de paro de larga duración o si se produce la desgracia del
fallecimientos o la invalides del titular.

FONDOS DE INVERSION (FIM Y FIAMM)

la evolución de los fondos de inversión en España ha sido uno
de los fenómenos más relevantes de la evolución del sistema
financiero desde 1990, aumentando cada vez más el
patrimonio invertido en fondos de inversión.

Tratan de obtener las ventajas que tienen los grandes capitales

a la hora de invertir, y están formados por pequeñas
aportaciones de un colectivo de inversores. Se gestionando de
forma profesional por entidades especializadas (sociedades
gestoras de instituciones de inversión colectiva) y permiten,
con cantidades relativamente modestas, obtener rendimientos.

Entre las numerosas publicaciones publicitarias existentes en

el mercado siempre tratan de dar respuesta a estas cuatro
preguntas:
 ¿Economías de escala?: un particular no tiene medios
para acceder a un número elevado de valores, diversificar
entre distintos tipos de activos o invertir en mercados
internacionales. Por otra parte, la posible rentabilidad que
pudiera obtener un particular se vería mermada e incluso
anulada en gran parte por los costes de transacción
  ¿Seguridad?: la gestión de un fondo de inversión es
auditada por profesionales independientes y supervisada
por la Comisión Nacional de Mercado de Valores.
Existe un control mutuo entre gestora y depositario.
 ¿Inversión? Cumplimiento por parte de la gestora de unos
límites de inversión máximos y mínimos, establecidos en
la ley, que garantizan una gestión prudente del dinero.
 ¿Gestión profesional?: La inversión en fondos permite
acceder a los especialistas en gestión de carteras el todo
el mundo.
Los activos de un fonde de inversión son custodiados
por una entidad depositaria, bajo la vigilancia, el control y
la supervisión de la Comisión Nacional del Mercado de
Valores y la Dirección General del Tesoro y Política
Financiera.

En el funcionamiento de los fondos de inversión o se suelen

establecer cuantías mínimas de las aportaciones o son
limitaciones de carácter técnico (por ejemplo 60,10euros). El
derecho de propiedad de los inversores representa mediante
certificados de participación. Las participaciones de un mismo
fonde de inversión tienen las mismas características y sueles
ser negociables solo ante la entidad gestora. Además, tienen
liquidez inmediata.

Las principales funciones de la entidad gestora son:

- La administración y la gestión de los recursos, cobrando

por este servicio una comisión de gestión, que se suele
devengar diariamente como un gasto de la cuenta de
resultados del fondo y que está calculado en función del
porcentaje de fondo.
- La realización del reglamento de gestión del fondo de
inversión, en el que se determina la política de
inversiones del fondo y el tipo de instrumentos en los que
se va a materializar el patrimonio del fondo.
- La determinación del valor liquidativo diario de las
participaciones del fondo; valor liquidativo que es el
precio al cual se pueden comprar o vender
participaciones.
En cuanto a las características de liquides, rentabilidad y
riesgo de este tipo de inversiones, se puede decir que son
muy líquidos porque se puede disponer del dinero al día
siguiente en la mayoría de ellos, bastante rentables y muy
seguros; dependiendo estos dos ultimo atributos de la calidad
de la Gestora, que suele estar vinculada a un banco.
Tal y como hemos comentado, los fondos de inversión
calculan su valor liquidativo diario que es el que sirve para
fijar el precio de cada participación y que se aplica a las
operaciones de compra y venta que se hacen cada día. Para
ellos basta con dividir dicho valor liquidativo entre el número
de participaciones.
Han proliferado fondos de inversión de todo tipo; conviene
distinguir entre aquellos que no pueden ver reducido su valor,
y el resto que están sujetos a las variaciones del mercado.

Los FIAMM (Fondos de Inversión en Activos del Mercado

Monetario) solo invierten en activos de renta fija a corto
plazo, y por tanto sus valores liquidativos no experimentan
variación, aunque lo hagan los tipos de interés, a salvo que
seas de gran dimensión, al mediar muy poco tiempo entre la
valoración y el vencimiento de los títulos en los que el fondo
invierte. Invierte en Letras del
Tesoro con vencimiento máximo a 18 meses, y pagarés de
empresa autorizados por la CNMV. No disminuye el valor de la
inversión, aunque la rentabilidad positiva tampoco es muy
grande.

Se considera que un valor de renta fija cumple el requisito de

elevada liquidez cuando simultáneamente cumple:
- Este admitido y negociado en un mercado secundario
organizado, sea oficial o no.
- Sea rápidamente realizable.
- Tenga un plazo de amortización inferior a 18 meses.

Los reembolsos deben hacerse efectivos en un plazo máximo

de 24 horas.

Los FIM (fondos de inversión mobiliaria) son todos los demás.

La principal diferencia con los FIAMM es que su valor
liquidativo sí que puede ser menor un día que el del día
anterior. Es decir, con ellos se puede perder dinero, aunque
solo inviertan en renta fija.

Los FIM inviertes sin limitación de vencimiento, En general, la

política de inversión de los FIM se orienta en activos con
vencimiento a largo plazo.

Los FIM deben invertir un mínimo de su patrimonio en valores

de renta fija o variable admitidos a negociación en una Bolsa
de Valores u otros mercados organizados y de funcionamiento
regular. Los FIMM pueden invertir en:
- Valores que son admitidos a negociación en una Bolsa de
Valores española.
- Valores negociados en el mercado de Deudo Publica en
anotaciones de cuenta.
- Otros valores, como los del mercado hipotecario, o los
pagarés de empresa, siempre que seas negociados en un
mercado organizado y público.
- Aquello valores que tengan solicitada la admisión a
negociación en alguno de los mercados organizados.

Es más fácil entender la variabilidad a la que están sometidos

los fondos que inviertes en valores de una renta variable o en
divisas. Todos hemos visto las oscilaciones que se dan los
precios de las acciones según los más variados motivos, y que
entendemos que se trasladen a los fondos constituidos con
ellas. El valor de una acción de Telefónica no es el mismo ayer
que hoy; y el cambio del yen o del dólar varia de una hora a
otra. Tampoco será igual al valor de los fondos que inviertan en
ellas.
Actualmente se ofrecen fondos de inversión muy
variados: Fondos F.I.A.M.M, Fondos F.I.M. de renta fija a
corto, Fondos F.I.M. de renta fija a medio y/o largo plazo,
Fondos de renta fija internacional, Fondos mixtos, Fondos
de renta variable, Fondos sectoriales…

Cabe destacar, por la pujanza que ha experimentado en los

mercados, la existencia de los fondos de inversión
garantizados daba la incertidumbre por la inestabilidad de
los mercados.
Son fondos de inversión mobiliaria en donde el capital inicial
invertido y una rentabilidad mínima están garantizados. Son
fondos que requieren la permanencia de los partícipes
durante un periodo estable para que alcance la garantía
prometida y para que sea efectiva la cobertura.

Al ser un fondo garantizado, el producto ofrece la posibilidad

de suscribir participaciones del fondo mediante un prestamos
concedido a tal efecto.

Otro grupo especial de fondos de inversión son los

llamados Fondtesoros, que no es más que un fondo de
inversión constituido en régimen de capitalización, cuyo
patrimonio esta invertido en un 95% en Deuda del estado.
El Fondtesoro puede ser FIM o FIAMM según vencimiento de la
Deuda Pública. Otra característica de estos fondos es que
están exentos del cobro de comisiones de suscripción, así que
las sociedades gestoras podrán aplicar una comisión por el
reembolso, o incluso no cobrarlas.

La creación de los Fondtesoros por parte del Tesoro Público

tenía como objetico potenciar la difusión y colocación de la
Deuda Pública entre los inversores, reduciendo su coste al
aumentar su demanda, y alargando la vida media de Deuda
Pública.
El rápido desarrollo de los fondos de inversión ha tenido
efectos relevantes en el sistema financiero español. Por su
elevada liquides, los fondos de inversión compiten con los
depósitos bancarios en la captación de recursos.

COMPAÑÍA DE SEGUROS
La actividad aseguradora está tomando cada vez más fuerza
dentro de las actividades que desarrollan las entidades
financieras; esto es debido a la reducción de los márgenes
financieros en otro tipo de actividades que empujan a los
Bancos y Cajas a diversificar y ampliar su cartera de
actividades.

En los últimos tiempos las entidades financieras han

desarrollado por sí mismas (corredurías) o a través de
convenios con entidades aseguradoras todo tipo de productos
aseguradores que van desde productos típicos como son los de
previsión personal (seguro de vida, accidentes…), hasta
diversos (auto, hogar).

Por ello, y debido a la importancia que tiene este tema en

el ámbito financiero, se tendrá que alcanzar un alto nivel
de conocimiento de los elementos jurídicos formales del
contrato de seguro, como eje fundamental, para pasar al
estudio de las diferentes características que tienen los
distintos tipos de seguros que se pueden contratar.

Originalmente el contrato de seguro estuvo regulado en

el Código de Comercio y el Código Civil. Ambos textos
tenían una serie de disposiciones generales sobre el
mismo, pero que resultaron de escasa aplicación, lo cual
hizo necesario realizar una regulación completa de dicho
contrato.

Actualmente está regulado por la Ley 50/1980, de 8 de

octubre, del Contrato de seguro (que deroga los
preceptos contenidos en el código de Comercio y el
Código Civil) y la ley 30/1995, de 8 de noviembre, de
Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados.

El artículo 1 de la Ley 50/1980 (en adelante LCS) define

este contrato como aquel por el que el asegurador se
obliga, mediante el cobro de una prima y para el caso de
que se produzca el evento cuyo riego es objeto de
cobertura a indemnizar, dentro de los limites pactados, el
daño producido al asegurado o a satisfacer un capital,
una renta u otras prestaciones convenidas.
El objetivo básico de esta parte es tener un claro
conocimiento de los elementos formales que existen en el
contrato de seguro. Su conocimiento habrá de hacerse a
través de los siguientes puntos.

- Contrato de seguro: concepto, legislación y clasificación.

- Elementos contractuales del seguro: personales, formales
y reales.
- Diferencias entre “toma de efecto” y perfeccionamiento”
del contrato de seguro.
- Contenido mínimo contractual.
- Duración del contrato de seguro.

CARACTERISTICAS Y FINALIDAD DE LOS INSTRUMENTOS

FINANCIEROS AL SERVICIO DE LA EMPRESA.

EL CONTRATO DE CUENTA CORRIENTE.

Empezamos esta descripción por los productos financieros
que tienen mayor liquidez, es decir, aquellos que más
fácilmente pueden convertirse en dinero o utilizarse como
medio de pago sin pérdida de su valor y con una razonable
seguridad en su conversión. Las cuentas corrientes y libretas
de ahorro representan la posibilidad para sus titulares de
combinar la seguridad del depósito en una entidad financiera,
con su capacidad de hacerse efectivas las cantidades en ellas
depositadas de forma automática a petición del titular.

En el contrato de cuenta corriente la entidad financiera

acepta las cantidades entregadas por el cliente por cualquier
medio (efectivo, cheques, letras, pagares o cualquier otro
medio de pago del que sea titular) y le permite disponer de
los mismo a través de cheques contra la misma, retiradas de
efectivo o cualquier otro medio.

Se trata de definitiva de un ágil instrumento de cobros y

pagos que ofrece a la entidad la posibilidad de tener recursos
captados a bajo coste mientras que permite al cliente dar
mayor seguridad de sus movimientos de dinero y la solvencia
de la entidad.
 También permite la utilización de medios de pago
electrónicos como las transferencias a través de
teleproceso, la utilización de tarjetas de débito y de crédito y
una larga lista de servicios que las entidades comercializan
con profusión por representar para ellas un medio
inmejorable de captación de recursos.

Para la disposición de fondos, y en general para todo tipo de

operaciones a través de cuentas corrientes y libretas de
ahorro, que se pueden establecer en dos tipos de
condiciones:

En las cuentas solidarias o indistintas se puede disponer

cualquiera de los titulares con s firma, mientras que en las
mancomunadas o conjuntas es necesario que firmen todos los
titulares para poder disponer de los fondos.
La forma más normal de comunicarse la entidad financiera con
sus clientes es a través del correo, remitiéndoles los llamados
extractos de cuenta o de movimientos en los que informa de
las operaciones de pago y cobro que se han producido a través
de esta y de la situación o saldo de la cuenta. En el caso de las
cuentas ahorro se suele materializar la información en las
populares “libretas” Que van recogiendo los movimientos y
saldos.

Los intereses que las entidades ofrecen por los depósitos en

cuentas corrientes y libretas de ahorro han sido históricamente
muy bajos, incluso del 0% en algunos casos. A principitos de la
década de los 90 se desato en España la llamada” guerra del
pasivo” provocada por la iniciativa del Banco Santander que
comercializar una “superpuesta” que con todos los atributos
de la cuenta corriente ofrecía intereses para que el cliente que
llegaron a ser del 11% o del 12%, aunque hay que explicar
para entender la situación que entonces se podían adquirir
letras del Tesoro con pacto de compra hasta el 14%.
La posterior bajada de los tipos de interés hasta niveles del 4%
o menos se produce de forma automática al estar vinculados
los tipos de interés de dichas cuentas a los
valores de algún índice de referencia como puede ser el MIBOR
(Madrid Inter-Bank Offered Rate) que el tipo de interés que las
entidades intercambian el dinero entre ella en el mercado de
Madrid.
Aunque proliferaron este tipo de cuentas y libretas a principios
de los 90, con unas exigencias de saldos relativamente
pequeños y tipos muy altos, a finales de la década los tipos
eran mucho más bajos y con la condición de mantener saldos
mucho más altos para alcanzar remuneraciones cercanas el
MIBOR.

En este ámbito europeo el MIBOR ha sido sustituido por el

EURIBOR, que es el tipo al que las entidades financieras se
presan entre sí en el mercado interbancario del Euro.

Es la media aritmética simple de los valores diarios de los

días con mercado de cada mes del tipo de interés publicado
por la Federación Bancaria Europea para las operaciones de
depósito en euros a plazo de un año. En la práctica, se calcula
partiendo de los precios de la oferta de los préstamos que se
hacer entre si los 60 principales Bancos Europeos.

En cuanto a intereses que el banco o caja cobra a sus

clientes por las disposiciones autorizadas sin tener fondos, se
encuentran limitados a un máximo de 2,5 veces el tipo de
intervención del Banco de España, al que se puede añadir una
comisión que no exceda el 0,5% del mayor saldo descubierto.

Por ejemplo, para un descubierto o exceso de disposición

durante un mes de 6.10,12 euros; si el tipo de intervención
del Banco de España ha sido del 7,75% el resultado sería:

Por intereses: 6.010,12 · 1/12 (2,5·0,0775) = 97,04 euros

Por comisión: 6.010,12 · 0,005 = 30,05 euros
Total, cargo por descubierto: 127,09 euros

De todas formas, hay que tener en cuenta que todas las

entidades están obligadas a tener expuestas sus tarifas y
precios entre los que se encontraras los citados, tanto de
remuneración de cuentas corrientes y libretas de ahorro como
de coste por descubiertos y excedidos en cuentas corrientes y
de crédito.

Los instrumentos más utilizados para disponer de los fondos

depositados en libretas de ahorro y cuentas corrientes son los
cheques y pagares, que son documentos entregados a los
titulares por las entidades y que son aceptados como medios
de pago contra la cuenta a la que pertenecen. Estos los
veremos más adelante con más detalle.

OPERACIONES DE PRESTAMO

Los préstamos y créditos suponen la otra parte de la moneda

de las operaciones bancarias. Si en las operaciones de
pasivo, o financiación para la entidad, que hemos visto hasta
ahora, el cliente llevaba su dinero al banco o caja, y esta le
remuneraba por él; en las operaciones de activo, o de
inversión, sucede lo contrario: la entidad entrega dinero al
cliente a cambio de su devolución añadiendo un interés y
durante un plazo determinado.

Normalmente será intervenido por un fedatario público, ya sea

corredor de comercio o notario, aunque se están extendiendo
las operaciones no intervenidas para evitar unos costes que en
algunas operaciones son realmente cuantiosos.

Los prestamos son los productos más habituales en el activo

de las entidades, la mayor parte de sus inversiones se
materializan en ellos.

Iremos estudiando sucesivamente las distintas modalidades de

operaciones de activo, aunque no tenemos la pretensión de
abarcarlas todas porque la variedad es casi infinita.

Para las entidades, una operación de préstamos

se estudia analizando su rentabilidad y riesgo, tanto por el
tipo de interés que se pacte, como por la capacidad que se
deduzca que pueda tener el prestatario para devolverlo. Y para
las entidades será mucho más importante el factor de riesgo,
es decir, la posibilidad de no recuperar su inversión, que la
rentabilidad.

El tipo de préstamos más normales entre los particulares es

el de los hipotecarios destinados a la adquisición de la
vivienda. Y también son muy frecuentes los llamados
préstamos de consumo, que se solicitan para financiar la
adquisición de viene o servicios de mucho valor y que es más
cómodo ir pagando en plazos que no todo de vez.
Cada día tienen más importancia los créditos incorporados al
uso de tarjetas de todo tipo, pero en ese caso la operación de
crédito entre el cliente y la entidad emisora de la tarjeta sin
que intervenga para nada la entidad financiera que se limita a
gestionar los pagos y cobros.

La garantía real o hipotecaria es aquella en la que el bien

hipotecado, que ha de ser inmueble o bien mueble
perfectamente identificado y que no cambie fácilmente de
valor, es el que responde en última instancia de la devolución
del préstamo. No es la única garantía que existe, ya que
también se pueden ofrecer como garantía otros muchos
bienes que si son aceptados por las entidades servirán para
que se realice la operación,
La garantía personal en cambio consiste en que el titular o
titulares de la operación responden de su devolución con todo
su patrimonio presente y futuro, sin que haya bienes
concretos que se vean afectados por la deuda que se
garantiza.

EL PRESTAMO HIPOTECARIO
Dedicamos un espacia concreto al prestamos hipotecario,
porque es el más importante y complejo de los que se
realizan en las entidades financieras y además es el más
conocido y utilizado por empresas particulares, ya que con
frecuencia es el que permite acceder a la propiedad de una
vivienda o inmueble. Por otro lado, tiene mucha repercusión
en la economía porque si las condiciones son buenas, hay
más personas dispuestas a comprar pisos y si se compran
más pisos, se construyen más, lo que permite dinamizar el
sector de la construcción que es uno de los que más “tiran”
del resto de la Economía.

Algunas entidades de crédito, como todo el sector de las cajas

de ahorro, tienen su Balance en gran medida ocupado por
préstamos hipotecarios. Tradicionalmente los bancos
comerciales no le habían prestado demasiada atención, pero
 en los años se ha desatado una feroz guerra por la captación
de clientes a través de préstamos hipotecarios, por el
convencimiento de que son fieles durante un largo tiempo y
además se les pueden vender otros muchos productos que
mejoran espectacularmente la rentabilidad de la operación
para el banco. (seguros de vida, de hogar, etc.)

Puesto que reúnen unas condiciones especiales, y que se ven

afectados no solo el banco y el cliente sino también el
inmueble que se va a hipotecar, vamos a explicar en detalle
los aspectos más significativos de esto topo de
operaciones a través de todo el proceso que sigue:

- En primer lugar, la persona que desea adquirir un inmueble

lo busca entre los que cree que reúnen las características
que desea y se ajuste su precio.

- A continuación, se interesa por las fórmulas de financiación,

incluyendo las que ofrece el constructor o promotor del
inmueble, que normalmente son más favorables por evitar
algunos trámites, como por ejemplo el de la tasación. Si esta
opción es la que más le convence, el trámite se simplifica y
normalmente la entidad, tras un somero estudio, aprueba la
operación que se firma ante notario, y se preocupa de las
correspondientes inscripciones registrales.

- Si tiene que hacer toda la tramitación ante un banco o caja

de ahorro distinta, los pasos a dar y la documentación a
presentar van a ser más largos y costosos. Supongamos que
es una persona en pos de su primera vivienda. Iniciará su
periplo reuniendo toda la documentación sobre la casa, tal
como escrituras o contratos, notas de inscripción registral,
etc.

- Necesitará después una tasación de la vivienda realizada

según lo previsto en la legislación vigente por personal
técnico competente y de acuerdo con normas de general
aplicación.

- La entidad estudiara si concede o no el préstamo en función

del valor de la tasación de la vivienda, como de la capacidad
de devolución de su titular.
- Si la operación es aprobada se firmará ante notario, suelen
ser las entidades las que los eligen, y se producirá el
devengo de todos los gastos e impuestos correspondientes:
las minutas del notario y posteriormente del registrador de la
propiedad, el impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y
Actos Jurídicos Documentados, o el IVA si es el caso, y el
impuesto sobre el Incremento del Valor de los Terrenos que
se liquida antes el Ayuntamiento.

- En la escritura de préstamo deben figurar, entre otros, los

datos correspondientes al inmueble que se hipoteca, el
importe del prestamos, el plazo de devolución, el tipo de
interés tanto nominal como efectivo, la periodicidad los
pagos y su cuantía, las cláusulas de revisión de tipos de
interés si es el caso.
- Una vez firmado el préstamo se produce la entrega del dinero
al prestatario que prácticamente en el mismo acto lo entrega
al anterior dueño.

Aunque son operaciones más costosas que otras, tanto en

términos de tiempo como económicos, la larga duración para
la que se hacen y los tipos de interés más bajos que suelen
tener respecto a préstamos al consumo o similares,
compensas el esfuerzo inicial y diluyen entre muchos años el
coste inicialmente más alto.

Actualmente se ha facilitado bastante la llamada subrogación

de préstamos hipotecarios, que ha movilizado al sector
financiero porque ha permitido que los clientes pasasen de
una entidad a otra sin tener que soportar unos costes
excesivos. Las entidades más agresivas han conseguido
ampliar notablemente su cuota de mercado y han obligado a
las más grandes y conservadoras a modificar las condiciones
a sus clientes.

LINEAS DE CREDITO

Aunque se parece a la operación de préstamos porque

supone que el banco es el acreedor y el cliente el deudor, el
 crédito se diferencia del prestamos en que se dispone del
dinero con la flexibilidad que el cliente quiere, por lo que los
intereses que paga se corresponden únicamente con los del
dinero que usa.

En realidad, lo que la entidad hace es poner a disposición del

cliente una cuenta en la que acepta cargos hasta un importe
determinado, admitiéndose en ella movimientos tanto de
cargo como de abono.

Además de las comisiones de apertura y estudio, que son

frecuentes en el resto de las operaciones de activo, en las
cuentas de crédito se suele dar también la comisión por falta
de disponibilidad que penaliza la no-utilización del crédito una
vez concedido.

Tiene todas las características de una cuenta corriente y

admite domiciliaciones y pagos de recibos. Tiene talonario de
cheques y todas las facilidades de las que disponen las
cuentas corrientes.
Normalmente los bancos suelen conceder estas operaciones a
un plazo de un año o a los sumo dos, aunque los llamados
créditos revolventes que permiten disponer durante periodos
mucho más largos de un límite muy alto con garantía
hipotecaria han revolucionado el mercado en este sentido.

Es un tipo de operación muy adecuada para financiar campañas

o para resolver necesidades puntuales de tesorería. No deben
ser recomendados como instrumento de financiación a largo
plazo porque al no tener obligatoriedad de devolver nada del
principal, crean la falsa ilusión de que la deuda no existe.

Al tener que renovarse todos los años, tampoco son

recomendables para financiar operaciones de forma
permanente, ya que los costes son más altos. Por ser
operaciones a las que se da mucha importancia porque
interviene el dinero, y para que en caso de conflictos todas las
partes puedan tener perfectamente documentados sus
derechos y obligaciones, las operaciones, las operaciones de
préstamo y crédito se suelen formalizar ante notario o corredor
de comercio que dan fe del acto y de que han sido realizadas
con asentimiento de las partes y en su presencia. Estos
formalismos facilitan la resolución de posibles conflictos
posteriores.

Es habitual que en las operaciones con garantía personal se

exija por parte de las entidades que terceras personas se
comprometan como fiadores o como avalistas de la operación
con el fin de mejorar las garantías.

Aunque hemos dado por supuesto que las operaciones de

activo de las entidades se realizabas en euros, nada impide que
sean en cualquier otra divisa. En estos casos se añade a la
tramitación de la operación financiera propiamente dicha, la de
la operación de cambio de divisa.

En cuanto a los tipos de interés a los que se realizan las

operaciones, hasta hace relativamente poco tiempo se hacían a
tipo fijo, salvo las de importes muy grandes o las de los grandes
clientes de las entidades. Sin embargo, de unos años a esta
parte se han generalizado las operaciones a tipo variable en las
cuales, después de haber fijado el tipo inicial, se produce su
revisión al cabo de un periodo determinado añadiendo a un
índice de referencia un margen previamente pactado.

Por ejemplo, un préstamo de 15 años de duración, a un tipo de

salida del 4,5% el primer año y resto EURIBOR (anual) + 2 con
revisión semestral, supone que durante el primer año de vida
del mismo el interés será del 4,5% y si el EURIBOR en el
momento de la revisión es del 5,6%, a partir de este momento y
hasta el próximo semestre la revisión será al 7,6%.

En los créditos los bancos y cajas cobran todo tipo de

comisiones, siendo las mas importantes las de apertura, solo
por el hecho de hacer la operación, la de estudio, fácilmente
negociable y en la mayoría de los casos no cobrada por las
entidades, la de no-disponibilidad, que penaliza la no-utilización
de las operaciones de crédito hasta su límite; y en general
todas aquellas que se les van ocurriendo a las entidades y
consiguen hacer aceptar a los clientes. Algunas de ellas poco
comprensibles para la mayoría de las personas como es el caso
de la comisión de amortización o cancelación anticipada del
prestamos que se justifica según las entidades por los
rendimientos que dejan de obtener al producirse el final
anticipado de la operación.

Las comisiones se suelen expresar en términos absolutos o

relativos. Por ejemplo, es habitual que la de estudio se fije en
una cantidad a tanto alzado de 90,15, 150,25 o 300,51 euros,
mientras que la de apertura se un porcentaje del 0,5%, 1% o
1,5% del nominal del préstamo fijando la entidad unos mínimos
que en algunos casos son de elevadas cuantías (hasta 601,01
euros) para operaciones de pequeño importe.

También está en relación al porcentaje de la comisión de

apertura, por ejemplo, con el importe del prestamos y tiene su
lógica porque una comisión de apertura del 0,1% sobre el
prestamos de 90 millones de euros, 90,000 euros, y remunera
el esfuerzo de la entidad por hacer esa operación, mientras que
un esfuerzo parecido supone la apertura de un préstamo al
consumo de 3.005,06 euros al que se aplica un mínimo de
90,15 euros que supone el 3%. Es mas exagerada la carga de la
apertura para el préstamo más grande, aunque el porcentaje
sobre su nominal sea mas pequeño que al contrario