FACULTAD DE DERECHO Y HUMANIDADES

ESCUELA PROFESIONAL DE DERECHO

REQUISITOS DE LOS TÍTULOS VALORES

GRUPO 1:
Angulo Germán, Giuliana Jackeline
León Pérez, María Claudia
Mejía Ato, Evelyn
Ramos Cedano, Mónica

Ríos Valera, Zaira Valeria

Sandoval Valdiviezo, Mario Alejandro

DOCENTE:

Mgtr. Edgar Vilela Adanaqué

PIURA – PERÚ
2025
 INDICE
I. Introducción. ....................................................................................................... 2
II. Naturaleza Jurídica ............................................................................................ 5
II.1. Concepto de Título Valor ............................................................................ 6
III. Principios fundamentales que rigen los títulos valores. ..................................... 7
III.1. Principio de Literalidad ................................................................................ 7
III.2. Principio de Autonomía ............................................................................... 8
III.3. Principio de Incorporación ........................................................................... 8
III.4. Principio de Circulación ............................................................................... 9
III.5. Principio de Legitimación ............................................................................ 9
IV. Elementos esenciales según la doctrina. ........................................................ 10
V. Requisitos formales y requisitos sustanciales de los Títulos Valores. .............. 12
V.1. Requisitos formales: .................................................................................. 12
V.2. Requisitos sustanciales: ............................................................................ 14
V.3. Diferencias de los requisitos formales y requisitos sustanciales de los títulos
valores. ............................................................................................................. 15
VI. TÍTULOS VALORES DESNATURALIZADOS. ELECTRÓNICOS Y DIGITALES.
............................................................................................................................. 16
VI.1. Elementos de la Desmaterialización: ........................................................ 16
VII. TÍTULOS VALORES EN EL DERECHO COMPARADO .................................. 1
VIII. ANÁLISIS DE LA JURISPRUDENCIA. ........................................................... 3
IX. Conclusiones. ................................................................................................... 2
X. Bibliografía......................................................................................................... 3
XI. ANEXOS........................................................................................................... 4
XI.1. Jurisprudencia ............................................................................................ 4
I. Introducción.

En la actualidad, en la circulación comercial, es común observar la circulación de

documentos que representan o incorporan derechos patrimoniales, los mismos
que deben cumplir con requisitos esenciales y formales instituidos por ley, de
acuerdo a su naturaleza. Estos documentos son los llamados títulos valores.
Entonces, se puede definir al título valor como el instrumento privado que sostiene
la manifestación de voluntad de una o más personas naturales o jurídicas, donde
obligatoriamente se debe cumplir con los requisitos que exige la ley afín de que
tenga validez el derecho literal, autónomo y de carácter patrimonial contenido. Si
no se cumplen con los requisitos señalados en la ley, dicho documento no puede
ser considerado como título valor.

Los títulos valores nacen a través de una manifestación hecha en una hoja de
papel, donde se detallan las características propias del título valor requerido, en
función a su naturaleza y las formalidades requeridas en la normatividad para que
el documento circule como un título propio de una obligación del declarante.

La formalidad para los títulos valores en el Perú se encuentran esquematizados

con la finalidad de asegurar su legitimidad, además de la seguridad y facilidad de
la circulación de estas herramientas financieras. Los requisitos vienen a ser
fundamentales para la protección de los intereses de los intervinientes activos y
motivar la parte comercial.

El uso de estos mecanismos financieros debe estar garantizado que sean

auténticos y válidos, de tal forma que el tenedor legítimo se sienta protegido de la
falsificación y del fraude; debe facilitar su transmisión y negociación, para su
impulso en el mercado financiero; debe brindar la seguridad al tenedor que pueda
ejercer pleno derecho sobre el título valor; el tenedor debe tener la seguridad de
que los derechos y obligaciones descritos en el título valor, sean claros,
específicos y de fácil identificación; como parte requisito esencial, el título valor de
estar plasmado en un documento físico o electrónico; debe estar diseñado para
ser transferido entre diversas personas. En síntesis, los requisitos de los títulos
valores en Perú son cruciales para su funcionamiento y utilidad en el mercado
financiero. Estos requisitos, establecidos por la Ley de Títulos Valores, buscan
garantizar la seguridad, legitimidad y facilidad de circulación de estos
instrumentos, protegiendo los intereses de todos los involucrados.

La relevancia jurídica en el mercado de títulos valores viene justificada por su

central función en el sistema financiero y económico: son documentos que
incorporan derechos de crédito, facilitando la circulación de capital y el intercambio
comercial. Esta función requiere un marco jurídico sólido para asegurar su validez,
garantizar la seguridad jurídica en las transacciones y permitir la ejecución de los
derechos incorporados.

Los títulos valores son instrumentos clave para el funcionamiento del mercado,
permitiendo la circulación de créditos y la financiación de actividades económicas.

El marco jurídico regula la emisión, circulación y ejercicio de los derechos

incorporados en los títulos, creando confianza en las transacciones y evitando
controversias.

La ley establece las reglas para la ejecución de los derechos contenidos en los
títulos, garantizando la protección de los tenedores legítimos y facilitando la
recuperación de los créditos.

Los títulos valores permiten la movilización de capital de forma rápida y eficiente,

impulsando el crecimiento económico y el desarrollo de los mercados de capital.

La ley establece mecanismos de protección para ambos, como la legitimación

activa y pasiva, que regulan la responsabilidad en la transferencia y pago de los
títulos.

La ley permite a las partes establecer cláusulas especiales para adaptar los títulos
a sus necesidades específicas y proteger sus intereses.

Los principios de incorporación, literalidad, autonomía, legitimación y buena fe

aseguran la validez y la seguridad de los títulos, según la Revista PUCP.
En resumen, la relevancia jurídica de los títulos valores se basa en su capacidad
para facilitar el comercio, garantizar la seguridad jurídica, proteger los derechos de
las partes y promover la eficiencia del sistema financiero.

Luego de la revisión de la amplia bibliografía sobre el tema, se propone la siguiente

interrogante ¿Desde el punto de vista doctrinal en el Perú, los requisitos
sustanciales de los títulos valores en relación a la validez, le dan la seguridad
jurídica al tenedor de un título valor?

Este trabajo de investigación se justifica por su valor de importancia jurídica, pues

se trata de establecer la importancia y real valía que tienen los requisitos de los
títulos valores instaurados en nuestra legislación para el tenedor del mismo.

Se pretende como propósito u objetivo principal, el de analizar a profundidad la

interrogante planteada, a fin de dilucidar una respuesta, para lo cual nos
apoyaremos en lo emanado en el marco normativo, el derecho comparado y las
opiniones de diversos autores estudiosos de esta materia, y; a manera de
complemento, el conocer las implicaciones prácticas que resulta del uso de los
títulos valores, sean físicos o electrónicos, en la circulación de capital y el
intercambio comercial, refiriendo las variaciones de sus requisitos con respecto a
los títulos valores físicos.
II. Naturaleza Jurídica

Álvaro Zegarra Mulánovich, en su artículo titulado "Títulos Valores y Derecho

Mercantil”, aborda la naturaleza jurídica de los títulos valores haciendo una
distinción muy clara sobre si estos pertenecen al derecho civil o al derecho
mercantil. Según su análisis sostiene que tienen naturaleza jurídica mercantil,
considerando que, los títulos valores se caracterizan por ser instrumentos que
representan derechos económicos que circulan dentro del tráfico mercantil, lo cual
los sitúa claramente en el ámbito del derecho mercantil. Por tal razón, no pueden
ser considerados de naturaleza jurídica civil por varias razones fundamentales:

Porque tienen un origen histórico y una finalidad claramente mercantil. Su función

principal es facilitar la circulación de riqueza y crédito en el comercio, lo cual es
inherente al ámbito mercantil más que al civil.

Así mismo, poseen características específicas que los diferencian de los contratos
civiles tradicionales. Por ejemplo, la incorporación del derecho autónomo y literal, la
negociabilidad y la legitimación, que son pilares del derecho mercantil para una
mayor seguridad y eficiencia en dicho acto jurídico.

De igual modo, están regulados en el marco del Derecho Comercial o Mercantil,

esta regulación especializada refleja su naturaleza y propósito en el ámbito
económico y comercial.

Desde una perspectiva económica, los títulos valores se utilizan principalmente para
movilizar capitales y recursos financieros en el mercado. Esta función económica
refuerza su carácter mercantil, donde la agilidad y seguridad en las transacciones
son fundamentales.

Los argumentos presentados por Zegarra Mulánovich en su artículo sostienen que

los títulos valores no pueden ser considerados de naturaleza civil debido a su origen,
características específicas, regulación legal y función económica dentro del
comercio. Estos elementos fundamentan de manera sólida por qué los títulos
valores se encuadran claramente en la rama del Derecho Mercantil.
II.1. Concepto de Título Valor

A nivel doctrinario

Los títulos valores son instrumentos jurídicos fundamentales en el ámbito comercial,

cuya principal finalidad es facilitar y dinamizar el tráfico patrimonial mediante su
circulación formal. Según Torres Carrasco (2016), estos se concretan en
documentos que contienen derechos patrimoniales y cuya existencia jurídica
depende de su formalización conforme a lo establecido por ley. Su diseño legal está
orientado a permitir su transferencia entre sujetos mediante mecanismos como el
endoso, la entrega o la cesión, dependiendo de su naturaleza (al portador, a la orden
o nominativo), posibilitando así que los derechos incorporados se transmitan
conjuntamente con el documento.

Asimismo, Andrade Otaiza (2018) señala que estos documentos cumplen la función
de activar la circulación de derechos, usualmente de carácter crediticio, mediante
su incorporación literal y autónoma. La literalidad implica que los derechos están
expresamente determinados en el contenido del título, mientras que la autonomía
garantiza que el derecho puede ejercerse con independencia de la relación jurídica
subyacente. Esto otorga eficacia al título valor como vehículo de movilización de
obligaciones sin necesidad de discutir la causa subyacente de su emisión,
asegurando agilidad en el tráfico mercantil.

Zegarra Mulánovich (2021), por su parte, enfatiza que el título valor incorpora uno o
más derechos patrimoniales privados, siendo necesario el control material del
documento para el ejercicio de dichos derechos. Esta característica resalta la
importancia de la posesión del título como condición esencial para su eficacia
jurídica, reforzando su función como instrumento confiable en las transacciones
mercantiles. El control exclusivo del documento por parte de su titular legitima su
ejercicio, protegiendo así la seguridad jurídica de quienes intervienen en su
circulación.

Cabe precisar que el carácter circulatorio del título valor no solo facilita la
transferencia de derechos patrimoniales, sino que también otorga seguridad jurídica
a los intervinientes en la relación cambiaria, en tanto se sustenta en principios como
la legitimación, la literalidad y la autonomía. La legitimación implica que quien posee
el título se presume titular del derecho contenido en él, lo que otorga certeza en el
tráfico jurídico. Asimismo, estos instrumentos actúan como mecanismos de
garantía, pues el tenedor legítimo puede exigir el cumplimiento de la obligación sin
necesidad de probar relaciones contractuales previas. De esta forma, los títulos
valores representan una manifestación concreta de la abstracción y formalidad
propias del Derecho Mercantil, configurándose como herramientas esenciales para
la eficiencia y transparencia del sistema financiero y comercial moderno.

Concepto Jurídico

El artículo 1.1 de la Ley N° 27287 establece que todo valor materializado que
representen o incorporen derechos patrimoniales adquirirá la calidad de título valor
si está destinado a circular y cumple con los requisitos formales exigidos según su
tipo. Esta disposición legal sustenta que el valor jurídico de estos documentos
depende tanto de su formalidad como de su capacidad para ser transferidos
válidamente entre sujetos, reforzando la seguridad jurídica en las relaciones
económicas y comerciales.

III. Principios fundamentales que rigen los títulos valores.

El régimen jurídico de los títulos valores está estructurado sobre principios

fundamentales que le otorgan eficacia, seguridad y funcionalidad dentro del tráfico
mercantil. Estos principios, recogidos doctrinaria y normativamente, tienen como
finalidad garantizar que los derechos incorporados en estos documentos circulen de
forma legítima, segura y autónoma entre distintos sujetos, constituyéndose así en
pilares esenciales del Derecho Cambiario.

III.1. Principio de Literalidad

El principio de literalidad establece que el contenido del título valor, así como los
derechos que en él se incorporan, están estrictamente delimitados por lo que está
expresamente escrito en el documento. En consecuencia, el tenedor solo podrá
exigir aquello que figure de manera literal en el título, sin que puedan ser
considerados acuerdos verbales, pactos colaterales u otras circunstancias ajenas
al texto documental (Torres Carrasco, 2016). Esta literalidad otorga certeza jurídica,
evitando ambigüedades interpretativas y facilitando la circulación del título como
instrumento autónomo y autosuficiente.

Desde el punto de vista práctico, la utilidad de este principio radica en la

previsibilidad del contenido obligacional y en la reducción de controversias jurídicas.
Su inobservancia podría conllevar a la nulidad de la pretensión del tenedor si se
basa en derechos no consignados en el documento, lo que pone en riesgo la
estabilidad del tráfico jurídico.

III.2. Principio de Autonomía

Por su parte, el principio de autonomía implica que cada nuevo tenedor de buena fe
adquiere un derecho propio e independiente de la relación jurídica que originó el
título valor. Este principio es esencial para la confianza en el uso de los títulos
valores en el comercio, ya que protege al adquirente frente a vicios o defectos en
relaciones anteriores, salvo en casos de adquisición ilegítima como el hurto o
falsificación, donde no opera dicha protección (Andrade Otaiza, 2018).

La autonomía brinda agilidad a las transacciones, permitiendo que el título se

negocie libremente sin depender del historial previo de posesión. Su
desconocimiento generaría inseguridad jurídica, ya que haría que cada tenedor
deba probar la validez de todos los endosos anteriores, lo cual paralizaría la
funcionalidad del instrumento en el mercado.

III.3. Principio de Incorporación

El principio de incorporación señala que el derecho patrimonial está

indisolublemente unido al documento: quien no posee el título no puede ejercer el
derecho. El documento y el derecho están fusionados en un mismo soporte, lo que
implica que la presentación del título es requisito indispensable para su ejecución
(Zegarra Mulánovich, 2021).
Este principio tiene una función probatoria y operativa fundamental, al asegurar que
solo quien ostenta físicamente el documento puede exigir el cumplimiento de la
obligación. En caso de inobservancia, como la exigencia del derecho sin el
documento, la pretensión carecería de fundamento legal, pues el título valor
perdería su esencia de ser un bien jurídico representativo.

III.4. Principio de Circulación

El título valor, por naturaleza, está destinado a la circulación. Este principio

establece que el documento puede transmitirse mediante mecanismos específicos
como el endoso, la entrega o la cesión, según su modalidad (a la orden, al portador
o nominativo). Esta característica permite que los títulos valores se utilicen como
instrumentos de pago o de garantía, dinamizando las relaciones comerciales.

Su utilidad radica en que permite una movilidad patrimonial eficiente, fomentando el

crédito y el comercio. La violación de este principio, como la imposición de
restricciones no previstas legalmente para su circulación, podría desnaturalizar su
función económica y afectar la confianza en su valor como medio de intercambio o
garantía crediticia.

III.5. Principio de Legitimación

Finalmente, el principio de legitimación otorga presunción de veracidad a quien

ostenta el título, facultándolo para ejercer los derechos contenidos sin necesidad de
acreditar una cadena previa de titularidad. Este principio protege la fe pública y
contribuye a la seguridad jurídica del tráfico comercial, al permitir que se confíe en
la apariencia legítima del portador del título.

La utilidad de este principio reside en que reduce la carga probatoria para el tenedor
y protege la estabilidad del sistema de títulos valores. Si se prescinde de este
principio, el ejercicio de derechos sería incierto, lo que restaría eficacia al
instrumento y afectaría negativamente la dinámica del crédito en la economía.
IV. Elementos esenciales según la doctrina.

Como ya antes mencionado la Ley N.º 27287 – Ley de Títulos Valores,

promulgada en el año 2000, establece los principios, requisitos y características
que deben reunir estos documentos para ser válidos y ejecutables.

De acuerdo con esta ley, los títulos valores son instrumentos que incorporan
derechos de contenido patrimonial, los cuales solo pueden hacerse valer
mediante la presentación del documento, lo que refleja su naturaleza formal y
autónoma (Congreso de la República del Perú, 2000). Esta incorporación del
derecho dentro del documento se manifiesta a través de una serie de elementos
esenciales, sin los cuales el documento no tendría la calidad ni los efectos propios
de un título valor.

Uno de los primeros elementos esenciales que menciona la Ley de Títulos

Valores es la expresión del derecho que se incorpora en el título. Esta
exigencia no es una formalidad vacía, sino una garantía de claridad jurídica para
el emisor, el beneficiario y terceros adquirentes. Tal como señala Bonilla (2007),
el derecho no es simplemente mencionado, sino que queda vinculado de forma
inseparable al documento. En este sentido, la persona que tiene el documento
en su poder no solo lo posee físicamente, sino que detenta también el derecho
mismo, lo que se conoce como el principio de incorporación.

Además, esta característica implica que el ejercicio del derecho sólo puede
realizarse presentando el documento original, lo cual refuerza la seguridad en las
operaciones comerciales, al evitar reclamaciones paralelas por parte de terceros
ajenos al título.

Otro de los elementos indispensables es la firma del creador o emisor del

título. Esta firma representa el consentimiento y la voluntad expresa de asumir
la obligación contenida en el documento. De acuerdo con León Barandiarán
(2011), la firma es el acto jurídico esencial que da vida al título valor, ya que sin
ella no puede generarse ninguna obligación válida. No se trata, por tanto, de una
mera rúbrica decorativa, sino de una manifestación concreta de la voluntad
negocial del emisor.

En la legislación peruana, se establece que la ausencia de firma invalida

completamente el título, dejando sin efecto cualquier intención que se haya
querido plasmar en el mismo (Congreso de la República del Perú, 2000, art. 5,
inc. 3).

La fecha y el lugar de emisión también forman parte del contenido esencial del
título valor. Estos datos permiten situar el título en un contexto legal y temporal
determinado, facilitando el cálculo de plazos para su vencimiento, la ejecución de
la obligación o la aplicación de normas internacionales, como las relacionadas
con el tipo de cambio.

Para Salinas Siccha (2016), la indicación de estos datos no solo cumple una
función formal, sino que permite identificar el momento exacto en que nació la
obligación y el territorio bajo cuya jurisdicción se encuentra. Además, en caso de
controversia o ejecución judicial, la información del lugar puede determinar la
competencia territorial del órgano jurisdiccional.

La identificación del sujeto legitimado para ejercer el derecho contenido en el

título es también un elemento esencial. Puede tratarse de una persona
determinada (título nominativo), alguien designado de forma abierta pero
transferible (título a la orden) o de quien tenga la posesión material del documento
(título al portador).

De la Maza Gazmuri (2012) explica que esta característica está vinculada al

principio de literalidad, que implica que los derechos contenidos en el título deben
ejercerse exactamente en los términos que en él aparecen. Así, la persona
indicada como beneficiaria es la única que puede ejercer el derecho, salvo que
el título sea transferido válidamente conforme a su naturaleza.

Finalmente, la circulación del título valor es un rasgo esencial que distingue

estos documentos de otros instrumentos jurídicos. Su capacidad de ser
 transferido a otras personas mediante mecanismos específicos, como el endoso,
la cesión o la simple entrega, permite que estos documentos tengan gran utilidad
en el tráfico comercial.

Vivante (2000) sostiene que los títulos valores fueron concebidos justamente
para facilitar el comercio, ya que otorgan seguridad, rapidez y autonomía en la
transferencia de derechos. El nuevo tenedor del título adquiere el derecho de
forma independiente a las relaciones anteriores, lo que se conoce como el
principio de autonomía.

En la legislación peruana, este principio se reconoce al señalar que los títulos

valores están destinados a circular conforme a su naturaleza y que pueden ser
transferidos válidamente (Congreso de la República del Perú, 2000, art. 11).

V. Requisitos formales y requisitos sustanciales de los Títulos Valores.

Los requisitos formales y sustanciales de los títulos valores son esenciales para
su validez y eficacia. Se trata de condiciones que deben cumplirse para que un
documento sea reconocido como un título valor válido y pueda ser utilizado para
el ejercicio de los derechos que representa.

V.1. Requisitos formales:

Son los aspectos externos del título valor, relacionados con su forma y presentación,
son externos al contenido del título valor ya que no hace referencia a la obligación
que representa, sino a la forma en que se expresa. Su cumplimiento asegura la
validez formal del documento, permitiendo su circulación y reconocimiento legal. Su
finalidad es garantizar la autenticidad y la seguridad jurídica del título. La falta de
cumplimiento puede invalidar el título o dificultar su negociación.

● Denominación: Identifica claramente el tipo de título valor (letra de cambio,

pagaré, cheque, bono, acción).

Es fundamental para determinar su régimen jurídico específico. Esto permite

aplicar las normas correctas a cada caso, evitando confusiones y litigios. Si
 no se cumple, se genera incertidumbre sobre la naturaleza jurídica del
documento, dificultando su negociación y ejecución. El tratamiento legal
dependerá de la correcta identificación.

Ejemplo: Un pagaré que no se identifica como tal puede generar confusión

sobre su naturaleza jurídica y su tratamiento legal.

● Emisión: El título debe estar firmado por el emisor (o su representante

legalmente autorizado) es la prueba de su responsabilidad por la obligación
contenida en el título. Es la manifestación inequívoca de su voluntad de
asumir la deuda o el compromiso. Sin la firma, el título carece de validez, ya
que no se puede identificar al deudor y no existe prueba de su compromiso.

Ejemplo: Un cheque sin la firma del librador es inválido y no puede ser

cobrado.

● Fecha: La fecha de emisión es crucial para determinar la vigencia del título,

los plazos de vencimiento, el cálculo de intereses (si los hubiera) y, en
general, la temporalidad de la obligación. Una fecha errónea o ausente
puede generar controversias sobre los plazos, afectando los derechos y
obligaciones de las partes.

Ejemplo: Una letra de cambio sin fecha de emisión puede generar problemas
para determinar el plazo de vencimiento y el cálculo de intereses.

● Lugar: Indica el lugar de emisión del título, puede ser importante para
determinar la jurisdicción competente en caso de litigio. Si existe una
controversia, el lugar de emisión puede marcar la diferencia en cuanto a qué
tribunal tendrá jurisdicción para resolver el conflicto. Su omisión no invalida
necesariamente el título, pero puede generar complicaciones procesales.

Ejemplo: En el caso de pagarés, el lugar de emisión puede ser relevante

para determinar la jurisdicción competente en caso de litigio.

● Valor: Indica el valor nominal del derecho u obligación es esencial para

determinar el monto a pagar o recibir. Sin esta información, el título carece
de significado económico y contractual. Un bono sin valor nominal no tiene
 valor económico ni puede ser negociado. La omisión o error en el valor
nominal genera incertidumbre sobre el monto de la obligación y podría
invalidar el título.

Ejemplo: Un bono sin indicar su valor nominal carece de significado

económico y contractual.

V.2. Requisitos sustanciales:

Los requisitos sustanciales se relacionan con la esencia del derecho u obligación

que representa. Su cumplimiento asegura la funcionalidad y eficacia del título,
garantizando que cumpla su propósito. Su incumplimiento puede afectar la
validez del título o generar controversias sobre su interpretación.

● Claridad: La obligación debe expresarse de manera clara y precisa para

evitar ambigüedades o interpretaciones contradictorias. La claridad es
fundamental para que todas las partes involucradas comprendan perfectamente
sus derechos y obligaciones.

Ejemplo: Una obligación ambigua o confusa puede dar lugar a

interpretaciones contradictorias y dificultar su ejecución.

● Determinación: El objeto del derecho u obligación debe estar claramente

definido. Esto significa que debe especificarse con precisión qué se debe pagar,
entregar o hacer. La falta de determinación precisa del objeto puede invalidar el
título o generar problemas en su ejecución, ya que no queda claro qué se debe
cumplir.

Ejemplo: Un título que no especifica el monto a pagar o la fecha de

vencimiento es ineficaz.

● Circunstancias: Se deben indicar las circunstancias relevantes del derecho

u obligación, como la fecha de vencimiento, el lugar de pago, la tasa de interés
(si aplica), etc. Estas circunstancias son esenciales para determinar el alcance y
la ejecución de la obligación. La omisión de circunstancias relevantes puede
 generar incertidumbre sobre la forma de cumplimiento de la obligación o sobre el
momento en que se debe cumplir.

Ejemplo: Un pagaré sin indicar la fecha de vencimiento no permite

determinar el plazo para su pago.

V.3. Diferencias de los requisitos formales y requisitos sustanciales de los

títulos valores.

V.4. Semejanzas de los requisitos formales y requisitos sustanciales de los

títulos valores.
VI. TÍTULOS VALORES DESNATURALIZADOS. ELECTRÓNICOS Y DIGITALES.

Entendemos por desmaterialización de los títulos Valores al fenómeno por el

cual se prescinde del documento como soporte material del derecho,
conservando este carácter autónomo y transmitiendo en base a información
contenida en registros informáticos, mediante anotaciones en cuenta, según la
revista RIU.

Entendemos entonces, que la desmaterialización de títulos valores es el

proceso por el cual se elimina el soporte físico (papel) de un título valor,
representado en forma electrónica a través de registros contables en un sistema
centralizado. Esto mantiene la validez legal del título y sus derechos asociados,
pero sin la necesidad de un documento físico. La titularidad se registra en
cuentas nominales administradas por un intermediario financiero autorizado
(depositario central de valores).

Las razones que generaron la desmaterialización, se deben al avance de la

informática y la globalización de mercados financieros.

VI.1. Elementos de la Desmaterialización:

● Practicidad:
El manejo y la emisión de lo Títulos valores sustentados en documentos se
ha visto superado por la tecnología, debido que es mucho más práctico hacer
una emisión de bonos o una emisión pagarés para una empresa, cotizante
en el mercado de valores a través de anotaciones en cuenta y de forma
desmaterializada prescindiendo del soporte en papel. Además de la mayor
eficiencia en la emisión y gestión, la desmaterialización reduce costos de
impresión, almacenamiento, transporte y custodia física de los títulos.
Facilita la negociación y el intercambio de valores, aumentando la liquidez
del mercado.

● Costos:
Los menores costos incluyen no solo la reducción de gastos de impresión y
 manipulación física, sino también la disminución de riesgos asociados con el
manejo de documentos físicos (pérdida, robo, deterioro). Además, se reduce
el costo de los procesos administrativos relacionados con la emisión y
transferencia de títulos físicos.
● Seguridad:
La desmaterialización reduce significativamente el riesgo de pérdida, robo o
destrucción física de los títulos. El registro electrónico, junto con sistemas de
control y auditoría robustos, proporciona mayor seguridad y trazabilidad de
las transacciones. Sin embargo, se deben considerar los riesgos cibernéticos
y la necesidad de robustos sistemas de seguridad informática para proteger
la integridad de los registros electrónicos.
● Eficiencia: La desmaterialización automatiza los procesos de emisión,
transferencia y liquidación de los títulos valores, lo que aumenta la eficiencia
y velocidad de las transacciones. Esto es crucial en mercados financieros
globales altamente competitivos.
● Transparencia: Los sistemas de registro electrónico proporcionan mayor
transparencia en la propiedad y circulación de los títulos valores, lo que
facilita la supervisión regulatoria y reduce la posibilidad de fraudes.

● Integración: La desmaterialización se integra con otros sistemas

tecnológicos del mercado financiero, como plataformas de negociación
electrónica, sistemas de pago y liquidación, facilitando la interoperabilidad y
la automatización de los procesos.
 VII. TÍTULOS VALORES EN EL DERECHO COMPARADO

País Bolivia Colombia Chile

Regulación Código de Comercio, Título II, Art. 491. Código de Comercio, arts. 619, 624, 626, Ley 18.092, Ley 18.045, Código de Comercio.
Establece el concepto de los títulos valores: 627
“Título-valor es el documento necesario para Debido a esta forma especial de ser de este En la legislación chilena, los requisitos de los títulos valores,
legitimar el ejercicio del derecho literal y mueble y a la necesidad de que como tal como la letra de cambio y el pagaré, se establecen en la Ley
autónomo consignado en el mismo. Pueden ser circule, pueda ser transado o negociado, sin 18.092 y la Ley 18.045. En general, estos títulos deben contener
de contenido crediticio, de participación o trabas provenientes de la desconfianza que información clave como la indicación de ser un título valor, lugar
representativos de mercaderías pueda suscitar un bien de esa clase, la ley y fecha de emisión, el nombre del beneficiario y la cantidad a
Los documentos y los actos indicados en este lo tuvo que revestir de ciertos atributos, pagar.
Título sólo producirán los efectos previstos estos atributos son, la literalidad, la
cuando contengan las menciones y llenen los necesidad y la autonomía. Para que un instrumento sea considerado legalmente como título
requisitos señalados por el presente Código, de crédito debe reunir ciertos elementos:
salvo que por la misma ley estén implícitos. La
omisión de tales menciones y requisitos no
-Debe ser un documento materialmente, es decir físicamente
afecta a la validez del negocio jurídico que dio
existente; (de ello resulta que se le considere un bien mueble)
origen al título-valor.”. los actos indicados en
-Debe contener una obligación que por él se represente, la cual
este Título sólo producirán los efectos previstos
constituye su contenido económico.
cuando contengan las menciones y llenen los
requisitos señalados por el presente Código,
salvo que por la misma ley estén implícitos. La
omisión de tales menciones y requisitos no
afecta a la validez del negocio jurídico que dio
origen al título-valor.”

Definición Documento necesario para legitimar el ejercicio Bien mueble con características especiales. Documento negociable que permite a su tenedor obtener el pago
de Título del derecho literal y autónomo consignado en Su valor deriva del derecho incorporado, no de la obligación convenida. Bien mueble con contenido
Valor él. Puede ser de contenido crediticio, de del soporte material. económico.
participación o representativo de mercaderías.

1) Nombre del título valor de que se trate. Consideran dos requisitos generales: la 1) Indicación del título: El documento debe indicar claramente que
mención del derecho incorporado (por es una letra de cambio, pagaré o cualquier otro tipo de título valor,
2) Lugar y fecha de emisión o expedición; ejemplo, el derecho a cobrar una suma de en el mismo idioma del título.
dinero, la propiedad de una acción) y, la 2) Lugar y fecha de emisión: Se debe indicar el lugar y la fecha
3) La mención del derecho consignado en el firma de quien los crea (el título valor debe en que se emite el título.
título; estar firmado por la persona que lo crea o 3) Nombre del beneficiario: El título debe indicar a quién se debe
emite). Asimismo, se considera que, cada pagar la cantidad.
tipo de título valor (como el cheque, pagaré, 4) Cantidad a pagar: Se debe indicar la cantidad de dinero a
pagar, ya sea determinada o determinable.
Requisitos 4) Lugar y fecha para el ejercicio del derecho; y letra de cambio) tiene requisitos específicos 5) Plazo de pago: Se debe indicar la fecha o el plazo en que se
Generales para su validez: debe pagar el título.
5) Firma de quien lo emite o expide. 6) Suscripción: Los títulos valores deben ser suscritos por el
Cheque: emisor y, en algunos casos, por el aceptante.
Los actos indicados en este Título sólo Debe indicar el nombre del banco en el que
producirán los efectos previstos cuando se encuentra la cuenta del emisor, el Otros requisitos: Dependiendo del tipo de título valor, pueden
contengan las menciones y llenen los requisitos nombre del beneficiario, la suma a pagar, existir otros requisitos adicionales establecidos por la ley.
señalados por el presente Código, salvo que etc.
por la misma ley estén implícitos. La omisión de Pagaré:
tales menciones y requisitos no afecta a la Requiere la indicación de la suma a pagar,
validez del negocio jurídico que dio origen al el nombre del beneficiario, el lugar y fecha
título-valor.” de pago, etc.
Letra de Cambio:
Debe incluir la indicación del plazo de pago,
el nombre del beneficiario, el lugar de pago,
etc.
Ejemplo de un Requisito Específico
(Endoso):
El endoso es la forma de transferir un título
valor a otra persona. Para que un endoso
sea válido, debe:
a) Estar en el reverso del título valor: La
firma del endosante (quien cede el título)
debe estar en el reverso del título.
b) Contener la firma del endosante: La firma
del endosante debe ser clara y legible.
c) Indicar el nombre del endosatario: Debe
estar claramente indicado el nombre de la
persona a la que se transfiere el título.
d) Especificar la clase de endoso: Puede
ser en blanco, a la orden o nominativo, entre
otros.
e) Indicar lugar y fecha: Debe contener la
fecha y el lugar donde se realizó el endoso.
VIII. ANÁLISIS DE LA JURISPRUDENCIA.
ANÁLISIS DE EXTINCIÓN DE HIPOTECA CONSTITUIDA A FAVOR DE UNA EMPRESA DEL SISTEMA IINANCIERO
POR CADUCIDAD.
Tribunal Registral: RESOLUCIÓN N° 338-2009-SUNARP-TR-A
Partes Conflicto o Hechos Relevantes Análisis Jurídico Principios Relevantes
Procesales Pretensión
Demandante: -Julio Aldo Argumentos del Demandante: -La Sala del Tribunal Registral analizó la aplicación Principio de Legalidad: La
Julio Aldo Berolatti Berolatti Ramos -Julio Aldo Berolatti Ramos argumentó que temporal de las leyes y determinó que la Ley 26702, que resolución se basa en la aplicación
Ramos. solicitó la la hipoteca había caducado según la Ley establece la excepción a la caducidad de las hipotecas de las leyes vigentes en el
Demandado: El cancelación de 26639, ya que habían transcurrido más de constituidas a favor de empresas del sistema financiero, momento de la constitución de la
Banco Industrial una hipoteca 10 años desde la fecha de vencimiento del entró en vigencia después de que se hubiera cumplido hipoteca y su posterior
del Perú en constituida a favor plazo del crédito garantizado. el plazo de caducidad de la hipoteca en cuestión según cancelación.
liquidación del Banco -El demandante argumentó que el Banco la Ley 26639. Principio de Irretroactividad de
Industrial del Perú Industrial del Perú en liquidación era una -La Sala consideró que la Ley 26702, al establecer una las Leyes: Se reconoce que las
en liquidación, empresa del sistema financiero, y que la prohibición expresa a la extinción de las garantías leyes no tienen efecto retroactivo,
argumentando cancelación de la hipoteca procedía al reales constituidas a favor de empresas del sistema salvo excepciones, y que la Ley
que la hipoteca amparo del artículo 3 de la Ley 26639. financiero por caducidad, debía ser aplicada en este 26702 no puede aplicarse a
había caducado. Argumentos del Demandado: caso. hechos ocurridos antes de su
-El Banco -El Banco Industrial del Perú en liquidación --Se analiza si el Banco Industrial del Perú en entrada en vigencia.
Industrial del Perú argumentó que la Ley 26639 no es Liquidación sigue siendo considerado una entidad Teoría de los Hechos
en liquidación se aplicable a los gravámenes constituidos a perteneciente al sistema financiero, según la Ley 26702. Cumplidos: Se aplica la teoría de
opuso a la favor de las empresas del sistema Se argumenta que, a pesar de la disolución para su los hechos cumplidos, que
cancelación, financiero. liquidación, el banco sigue siendo parte del sistema establece que la ley se aplica a las
argumentando -El Banco Industrial del Perú en liquidación financiero y por tanto, la Ley 26702 es aplicable. situaciones jurídicas que se
que la Ley 26639 argumentó que la Ley 26702 establece -El Precedente del Segundo Pleno del Tribunal consolidan durante su vigencia.
no es aplicable en que la liberación y extinción de las Registral: Se menciona que, ante la incertidumbre de la
este caso. garantías reales constituidas a favor de las aplicación de la Ley 26639 en el periodo de transición
empresas del sistema financiero requiere entre ambas leyes, el Segundo Pleno del Tribunal
ser expresamente declarada por la Registral emitió un precedente que permitía la
empresa acreedora. cancelación de hipotecas por caducidad si el plazo se
había cumplido antes del 9 de diciembre de 1996, fecha
de vigencia de la Ley 26702.
-La Sala resolvió revocar la observación hecha al título
presentado por Julio Aldo Berolatti Ramos y dispuso su
tacha sustantiva, es decir, la eliminación de la hipoteca
del registro.
En pocas palabras el Tribunal Registral determinó que, en este caso, la Ley 26702,
al establecer una prohibición expresa a la extinción de las garantías reales
constituidas a favor de empresas del sistema financiero por caducidad, debía ser
aplicada, aunque el plazo de caducidad según la Ley 26639 se hubiera cumplido
antes de la entrada en vigencia de la Ley 26702.

Esta resolución nos permite observar la importancia de los principios jurídicos en la

aplicación de la jurisprudencia y la interpretación de la ley garantizando la seguridad
jurídica al aplicar la ley de manera predecible y estable, evitando la aplicación
retroactiva de leyes que puedan afectar derechos adquiridos, que esta se ajuste a
la justicia del caso en concreto, aplicando la ley que correspondía al momento en
que los hechos ocurrieron.
IX. Conclusiones.

➢ Los títulos valores son instrumentos jurídicos fundamentales en la dinámica

económica, al representar de manera formal y documental un derecho literal
y autónomo de contenido patrimonial. Su principal característica reside en
la incorporación del derecho en el propio documento, lo que implica que la
posesión legítima del título permite ejercer el derecho que en él se consigna.
Esta función no solo facilita el tráfico mercantil, sino que también otorga
seguridad y certeza jurídica a las relaciones comerciales.
➢ La Ley de Títulos Valores (Ley N.º 27287) regula específicamente estos
instrumentos, estableciendo mecanismos claros para su emisión,
transmisión y ejecución. Esta normativa contribuye significativamente a la
estabilidad jurídica en las transacciones comerciales, al proporcionar un
marco legal preciso que protege tanto a los emisores como a los tenedores
de títulos valores, promoviendo así un ambiente favorable para el desarrollo
económico y la inversión.
➢ El Incumplimiento de los Requisitos Formales, puede generar la nulidad del
título valor, impidiendo su circulación y ejecución. Puede también generar
controversias sobre su validez, generando costos y retrasos en su
negociación.
➢ El Incumplimiento de los Requisitos Sustanciales, puede afectar la validez
del título, generando incertidumbre jurídica sobre la obligación
representada. Puede también dar lugar a litigios para determinar la
interpretación correcta de la obligación.
➢ La resolución concluye que la hipoteca en cuestión sí se encuentra dentro
del plazo de caducidad establecido en la Ley 26639, mientras que la Ley
26702 no es aplicable retroactivamente a este caso, ya que la caducidad se
había concretado antes de su entrada en vigencia. Por ello, se revoca la
observación de la Registradora Pública y se dispone la cancelación de la
hipoteca.
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XI. ANEXOS

XI.1. Jurisprudencia