C A P Í T U L O 12

UNR VI SI ÓN GLOBAL: Lfl Mfl CROECONOMÍ fl

otros. ¿Qué debe hacer un país para aumentar su tasa

I NTRODUCCI ÓN de crecimiento económico? El crecimiento del poten­
cial productivo de un país es el factor determinante del
Todos estamos habituados a percibir el entorno en ei
crecimiento de sus salarios y, en general, de su nivel de
que nos movemos como algo que puede afectar nuestro
vida. Por ello, todos estamos interesados en conocer por
bienestar particular. Así, cuando hace calor nos gusta
qué las elevadas tasas de ahorro y de inversión normal­
realizar determinadas actividades, como bañarnos en el
mente fomentan el crecimiento económico.
mar o tomar un helado. También apreciamos aspectos
En consecuencia, aunque la Macroeconomía se ocu­
generales de nuestro entorno cuando viajamos a una ciu­
pe del análisis de grandes agregados, tiene un indudable
dad o estamos en algún lugar disfrutando de un rato de
interés para todos los individuos, ya que las cuestiones
ocio. Cuando ese entorno nos resulta agradable o favo­
macroeconómicas fundamentales tratan, en definitiva,
rable, decimos que tiene un buen cíima o que hay buen
de incidir en el bienestar de ía sociedad en la que todos
ambiente. No es algo concreto ío que determina ese cli­
estamos inmersos.
ma agradable. Aunque lo midamos por la temperatura,
En este capítulo vamos a ofrecer una visión general
es una apreciación global y general.
de los grandes temas de la Macroeconomía, así como
También en Economía existe un marco o entorno ge­
una descripción de las variables económicas más rele­
neral que suele medirse por variables concretas —como
vantes. Se presenta, también, el modelo monoeconómi-
la producción global o la evolución de los precios- y que
co más simple: el de la oferta y demanda agregadas.
denominamos de forma genérica Macroeconomía.
Aunque los temas fundamentales de la Macroecono­
mía se refieran a un grupo reducido de variables agrega­ 12.1 De la Microeconomía
das, ía realidad es que su interés e incidencia sobre los
individuos es notable. Así, todos estamos interesados
a la Macroeconomía
en conocer la respuesta a los siguientes interrogantes: La Macroeconomía presenta una visión simplificada
¿Cuáles son las causas p o r las que a veces se redu­ de la realidad para poder explicar la conducta de los
cen la producción y el empleo? Prácticamente todas las agentes y la evolución de las variables. Con ese fin, se
economías muestran un perfil, a lo largo del tiempo, de elaboran modelos que pretenden ilustrar el funciona­
expansiones y contracciones de la actividad económica miento de la economía en su conjunto, lo que requie­
que tienen importantes consecuencias sobre el empleo re introducir supuestos simplificadores. Así, si bien la
y el bienestar de los individuos. ¿P or qué en ocasiones M icroeconom ía estudia la producción y los precios de
la inflación de precios es muy intensa?, ¿cómo puede mercados específicos (como el de los automóviles o el
controlarse? La inflación tiene efectos perniciosos so­ petróleo), en M acroeconom ía se agregan los distintos
bre las economías, propicia la ineñciencia económica y, bienes y mercados hasta reducirlos a un solo bien gené­
además, genera distorsiones en la distribución del ingre­ rico. Este bien genérico representa el conjunto de todos
so debido a que unos sectores se ven más afectados que los bienes y servicios que se producen y se intercambian
2 5 2 - CIÍPIIULD 12 - UNH VISIÓN OLOBflL: LH HIlCftOECOlfOHÍfi

en una economía, con una única curva de demanda, la La Macroeconomía, para analizar el funcionamiento
demanda agregada, y una única curva de oferta, la ofer­ de la economía, se centra en el estudio de una serie de
ta agregada. variables clave que le permiten establecer objetivos con­
cretos y diseñar la política macroeconómica.
| La M icroeconom ía estudia cómo los hogares y
¡ las empresas toman sus decisiones e interactúan
Las variables macroeconómicas
¡ en los mercados.
Muchas de las variables que se emplean en M acroeco­
La diferencia fundamental entre este mercado glo­ nomía son la agregación o suma de magnitudes utiliza­
bal de la oferta y demanda agregadas y los mercados das en Microeconomía. Por ello, si medimos el empleo
particulares de los bienes y servicios que estudiamos en número de trabajadores, este será igual a la suma de
en la Microeconomía radica en que en estos últimos los las dotaciones del factor trabajo de todas las empresas
factores de producción podían desplazarse de un mer­ de una economía. Además, las magnitudes se pueden
cado a otro. Por lo tanto, si en el mercado dei papel los definir - o n o- con relación a un período de tiempo.
precios indicaban que existía un exceso de oferta, mien­ En Macroeconomía se distinguen tres tipos de varia­
tras que en el mercado de componentes de computado­ bles: flujo, stock y precios. Las variables flu jo son las
ras se presentaban carencias por el continuo aumento definidas con arreglo a un período. Así, la suma de to­
de la demanda, determinadas empresas cambiarían su das las producciones efectuadas por todas las empresas
producción y dedicarían sus recursos productivos a los de una economía durante un período determinado reci­
mercados donde las señales de los precios indicaran me­ be el nombre de ingreso real. Otra importante variable
jores oportunidades. Sin embargo, en el mercado global flujo es la inversión, que se define como la acumulación
de la oferta y la demanda agregadas -a l ser un único del factor productivo capital efectuada por todas las em­
mercado-, no se produce la sustitución y el desplaza­ presas de una economía en un período determinado.
miento de los factores de producción. Las variables stock son las que se definen con rela­
ción a una fecha, pero no a un período de tiempo. T ie ­
9
| La M acroeconom ía estudia el funcionamiento nen un sentido de acumulación desde siempre hasta el
| de la economía en su conjunto. Su propósito es momento presente. Recurriendo a un símil, podríamos
| obtener una visión simplificada de la economía, decir que el agua acumulada en una piscina, en un mo­
| pero que al mismo tiempo permita conocer y mento determinado, es una variable stock, mientras que
I actuar sobre el nivel de la actividad económica de la cantidad de agua por minuto que sale de la canilla para
| un país determinado o de un conjunto de países. llenarla sería una variable flujo. Así, el stock de capital
al inicio del período t o al final de! período t - I (alter­
La Macroeconomía estudia las variables económicas nativamente) se define como la acumulación de capital
agregadas, como la producción de la economía en su con­ efectuada en la economía durante todos los períodos an­
junto, denominada producción agregada, o el precio pro­ teriores. Otros ejemplos de variables stock son la rique­
medio de todos los bienes, denominado nivel de precios. za o la cantidad de oro y divisas que están depositadas
El enfoque macroeconómico se centra en el estudio en un momento dado en el Banco Central.
de la economía en su conjunto, integrada por una serie Existe otro tipo de variables que no tienen el carácter
de mercados en los que supondremos que existe compe­ de flujo ni de stock, que son los precios de los bienes y
tencia perfecta, menos en el mercado de trabajo (véase de los factores de producción. En la vida real todos los
Capítulo 20). precios de los bienes y de los factores de producción se
miden en cantidades de dinero, excepto en el caso del
I La política macroeeonómica está integrada por el propio dinero, que, como no se puede medir en cantida­
| conjunto de medidas gubernamentales destinadas des del propio bien -pues siempre valdría la unidad-, se
| a influir sobre la marcha de la economía en mide por el costo de oportunidad de mantenerlo líquido
i su conjunto. Los objetivos clave de la política y no como activo rentable. A este precio se lo denomina
I económica suelen ser la producción, el empleo y tasa de interés (véanse Capítulos 9 y 15). Así, pues, la
¡ la estabilidad de los precios. tasa de interés se puede definir como el precio del crédito
 - EEO H ütlÍH . PRJHC1PIDS V flPLICHCIOHES - 2S 3

C u a d r o 12.1 - I n d i c a d o r e s m a c r o e c o n ó m i c js q e s í r u: Ural es
Indicadores macroeconómicos y estructurales Argentina América América Brasil Chile México
Latina y el Latina
Caribe
PlB per cáptta (dólares a precios constantes de 4044,1
2000) 8130,8 4055,5 3573,7 5729,2 5993,2

Tasa de empleo (en porcentaje) 76,0 68,5 s/d 71,2 76.8 76,1
Empleo femenino (porcentaje) 49,7 s/d s/d 57,2 44,6 47,5
Empleo de trabajadores de más edad (60) 28,1 s/d s/d 25,3 26 34,5
población analfabeta de 15 y más años de edad,
2,8 9,5 s/d 11,1 3,5 7,4
por sexo
Tasa neta de matrícula en el primer nivel de
98,8 94,9 s/d 92,9 89,4 97,8
enseñanza
Tasa neta de matrícula en el segundo nivel de
79,1 66,6 s/d 75,7 58,3 63,8
enseñanza
Tasa bruta de matrícula en el tercer nive! de
63,9 28,1 s/d 22,3 43 23,4
enseñanza
índices anuales de precios nivel general {año
179,4 s/d s/d 157,8 117,5 131,8
base 2000 = 100)
Personas en situación de pobreza e indigencia en
26 s/d 34,1 32.8 18,5 28,5
áreas urbanas y aírales
Tasa de desempleo 10,4 8,7 s/d 10,1 7,9 4,6
Emisiones de C 0 2 per cápiía (toneladas métricas,
17,2 s/d s/d 9.5 18,2 18,7
vaiores acumulados cada 5 años) *
Intensidad energética del producto interno bruto 1,07 1,85 s/d 1,91 1,67 1,93
Tráfico aéreo: toneladas-kilómetros de carga 132, G 4.566,70 s/d 1.530,70 1.053,80 390,40
(*) Por consumo y quema de combustibles fósiles.
Fuente: CEPAL, Anuario estadístico de América Latina y el Caribe. 2006

que habría que pedir para poder realizar la acumulación mo en lo referente a los ciclos económicos. Es un hecho
de capital, es decir, para invertir. que las escuelas de pensamiento macroeconómico ofre­
cen explicaciones enfrentadas sobre los ciclos, así como
Del corto al largo plazo: sobre las medidas adecuadas para evitar a corto plazo el
eí crecimiento económico desempleo y la inflación (véanse Capítulos 20 a 23).
De lo señalado se desprende que el factor tiempo
La Macroeconomía no solo se ocupa de la evolución a tiene gran importancia en el análisis macroeconómico.
corto plazo de la producción, del empleo y de los pre­ En primer lugar, porque ciertos problemas deben enfo­
cios, esto es, los ciclos económicos, sino también de las carse de una forma distinta según estemos en el corto o
tendencias a largo plazo de la producción y del nivel de en el largo plazo. Como veremos más adelante, los ins­
vida, es decir, del crecim iento económico. Compren­ trumentos que deben utilizarse para tratar de paliar los
der las fuerzas que subyacen tras los ciclos económicos efectos del ciclo económico, como, por ejemplo, sacar a
y eí crecimiento económico es fundamental para enten­ una economía de una depresión, no deben ser los mis­
der la Macroeconomía. mos que los que se empleen para lograr un crecimiento
Aunque a lo largo de los últimos años han tenido sostenido a largo plazo.
lugar considerables progresos en el desarrollo de la Ma­ Debe destacarse, además, el distinto comportamien­
croeconomía, hay que admitir que el grado de consenso to de las variables a corto y a largo plazo. Así, en el
alcanzado entre los estudiosos es muy dispar. Así, mien­ muy corto plazo, si una economía -tal como se ha se­
tras que los economistas están prácticamente de acuer­ ñalado- está sumida en una gran depresión, una estrate­
do sobre las fuerzas y elementos básicos que explican el gia adecuada puede consistir en estimular el consumo a
crecimiento económico a largo plazo, no ocurre lo mis­ costa de redu cir el ahorro.
2 5 4 - C n P l í l i l f l U - IINH yiSIDH G L08HL: Lfl flllCflDECOHDHÍfl

Téngase en cuenta que, en el contexto del modelo

keynesiano (especialmente adecuado en eí muy corto
plazo), alteraciones en la tasa de intere's determinan va­
riaciones en la inversión y, por consiguiente, en el aho­
rro. Este tipo de relación entre el ahorro y la inversión
no es válida en el largo plazo.
A largo plazo, sin embargo, la tasa de ahorro es clave
para generar inversión e incrementar el stock de capital
de la economía y alcanzar un mayor crecimiento. En
otras palabras, para lograr que una economía crezca,
hay que ahorrar, aunque puede ser que muy circunstan­
cialmente una economía concreta esté sumida en una
“ trampa de la liquidez” 1 y su reactivación aconseje re­
ducir el ahorro. (Véanse apartados 15.2 y 16.3).
La función de producción de una economía con un stock de
capital de 100 (ÁTu'100) permite alcanzar unos niveles de pro­
La función de producción, el ahorro ducción significativamente superiores a los de una economía
con un stock de capital de 10 (ATivlO). El paso de la posición A
y el crecimiento de la producción
a la B se puede realizar en el corto plazo, mientras que desde
la posición B :i la C solo se puede llevar a cabo en el largo
Como vimos en el Capítulo 5, las posibilidades de pro­
plazo.
ducción de una empresa se reflejan en su función de
producción. Por ello, no puede extrañamos que la capa­
cidad productiva de la economía se plasme en su función Esta figura también permite ilustrar la importancia
de producción agregada. La Función de producción de del factor tiempo en el análisis macroeconómico. En el
la economía (o función de producción agregada) es el corto plazo, el análisis se centra en alteraciones de la
resultado de agregar las funciones de producción de las cantidad de producto como consecuencia de cambias
empresas que la integran. Analíticamente: en la cantidad de trabajo empleado en la producción,
permaneciendo constante el stock de capital. Es decir,
y=f(L,K) en el corto plazo nos centramos en movimientos a lo
donde y es el producto total de la economía, L el trabajo, largo de una función de producción, como, por ejemplo,
K el stock de capital y / denota el estado de la tecnología desde el punto A hasta el B. A largo plazo, sin embargo,
disponible (Figura 12.1). como consecuencia de cambios en el stock de capital,
El simple análisis de la función de producción permi­ fruto del aumento de la tasa de ahorro y, por lo tanto,
te ilustrar el papel clave que cumple el ahorro para de­ de la inversión o del progreso tecnológico, tienen lugar
terminar la capacidad de crecimiento de una economía. desplazamientos de la función de producción desde el
El ahorro es la otra cara de la inversión, y la inversión punto A hasta el C.
es la que determina el stock de capital y, por lo tanto, la
productividad del trabajo. Solo a largo plazo, debido a cambios en la
Como se observa en la Figura 12.1, dadas dos econo­ tecnología o en el stock de capital, tienen lugar
mías con una misma cantidad y “ calidad" de factor tra­ desplazamientos de la función de producción
bajo, aquella que tenga un mayor stock de capital, fruto agregada.
de un mayor ahorro y una mayor inversión, es la que
logrará alcanzar una mayor cantidad de producto total.
El entorno macroeconómico como incentivador
de los agentes económicos privados
Si la economía está en una recesión y las tasas de interés son muy
bajas, es de esperar que aumenten en el Futuro; cuando esto ocurra, Además de lo señalado anteriormente, la situación eco­
los precios de los bonos descenderán, ocasionando a sus tenedores nómica general actúa como un mecanismo incentiva­
una pérdida de capital. En estas condiciones, una poiittca monetaria
expansiva no lograda reducir aún más las tasas ni reactivar la eco­
dor de la mayoría de los agentes económicos privados,
nomía, por lo que habría que estimular el consumo. consumidores y empresas. Un entorno macroeconómico
 - ECDK Dflín. PRIHCIPIOS V RPLJCRCIDHES - 2SS

favorable, en el que la apreciación subjetiva de los con­ duce un país durante un año. El PIB puede expresarse
sumidores los induzca a pensar que la situación econó­ en términos reales o nominales. El PIB nominal se mide
mica general es la adecuada y que puede mejorar, los a precios corrientes de mercado, y el PIB real se calcula
llevará a adoptar decisiones de consumo o de ahorro a precios constantes. El PIB real es un índice de volu­
acordes con esa perspectiva optimista. También las em­ men o cantidad de bienes y servicios producidos2. Como
presas adaptarán su comportamiento a las condiciones veremos más adelante, si dividimos el PIB nominal por
generales que perciban en la economfa, incrementando el PIB real, obtenemos el deflactor del PIB, que es un
su inversión cuando sus previsiones sean optimistas o indicador del nivel general de precios.
efectuando recortes cuando sean pesimistas. Aunque la evolución del PIB presenta fluctuaciones
Estos incentivos del entorno macroeconómico hacia a lo largo del tiempo, lo normal en las economías avan­
eí comportamiento de los agentes privados de la econo­ zadas es que éstas se produzcan en torno a una tenden­
mía son más generales que los que determinan las ac­ cia creciente. Este crecimiento sostenido a largo plazo
tuaciones de la política económica (véase apartado 12.3) del PIB real - y la consiguiente mejora de los niveles de
y han tenido consecuencias importantes en la historia vida- se conoce como crecimiento económico (véase
económica. Así, pues, en momentos de marcado pesi­ Capítulo 22).
mismo (como ha ocurrido en determinadas crisis econó­ El máximo nivel de PIB que puede mantenerse
micas), los agentes económicos han actuado al margen con una tecnología y un volumen de población dados,
de las recomendaciones de la política económica, consi­ sin acelerar la inflación, es eí P IB potencial. Este se
derando que ías previsiones de las autoridades carecían considera equivalente ai nivel de producción corres­
de credibiíidad por no ajustarse a la realidad que ellos pondiente a la menor tasa sostenible de desempleo o
percibían. tasa de desempleo natural.
Para que los agentes actúen de acuerdo con los in­
centivos de la política económica y no con incentivos
| El P IB potencial es el máximo nivel de
externos, es necesario que las autoridades económicas
! producción que puede alcanzar la economía
realicen análisis realistas y los transmitan adecuada­
j manteniendo estables los precios.
mente a la población. Además, es fundamental que los
ciudadanos comprendan la información económica y,
para ello, es necesario que cuenten con cierto nivel de El producto potencial depende de la capacidad pro­
conocimientos sobre Economía. ductiva de ía economía, que está determinada, a su vez,
por ios factores productivos existentes y por la tecno­
logía disponible. Ei PIB potencial suele presentar un
12.2 Los obieMvos de la Macroeconomía crecimiento moderado y sostenido a lo largo del tiem­
po, en razón de los aumentos en la productividad del
Los economistas evalúan el funcionamiento de una eco­
trabajo y del capital y a los cambios en la tecnología.
nomía según el cumplimiento de una serie de objetivos,
El PIB efectivo, sin embargo, experimenta continuas y
de los cuales los tres más relevantes son: 1 ) alcanzar un
a veces bruscas fluctuaciones cíclicas, debido en buena
elevado nivel y un rápido crecimiento de la producción
medida a alteraciones en los patrones de gasto. Sobre
y del consumo; 2 ) lograr una tasa de desempleo baja y
la evolución del PIB efectivo se puede incidir de forma
un elevado nivel de empleo, y 3) alcanzar la estabilidad
bastante rápida mediante alteraciones en la cantidad de
del nivel de precios.
dinero (política monetaria) o en el gasto público o en los
impuestos (política fiscal). N o obstante, estas medidas
1) Alcanzar un elevado nivel y un rápido de política económica influyen muy lentamente en las
crecimiento de la producción y del consumo tendencias de la producción potencial.
Contar con una abundante cantidad de bienes y servi­
cios es algo que todos los países desean. El indicador
más amplio de la producción total de una economía es
2 El PIB rea! se mide multiplicando las cantidades de bienes y servi­
el producto interno bruto (PIB), que mide eí valor de cios par un conjunto fijo de precios constantes, mientras que el PIB
mercado de todos los bienes y servicios finales que pro­ nominal se calcula utilizando precios corrientes.
2 5 6 - CAPÍTULO 12 - UNO Y ISlfiH GLOBRL: LR MliCIIOECONBMÍn

2) Lograr una tasa de desempleo baja y un nivel fuertes crecimientos de precios distorsionan las deci­
de empleo elevado siones económicas de las empresas y de los individuos
Probablemente la variable macroeconómica que más di­ y, por lo tanto, impiden una asignación eficiente de los
rectamente afecte a los individuos sea el empleo. Cuan­ recursos.
do finaliza el periodo de formación, todas las personas El indicador más frecuente del índice general de
desean encontrar rápidamente un buen empleo, es decir, precios es el índice de precios al consum idor (IP C ),
aquel que ofrezca un salario elevado, buenas condiciones que mide el costo de una canasta fíja de bienes ge­
laborales, seguridad en el puesto de trabajo y atractivas neralmente adquiridos por el consumidor medio. Las
compensaciones extrasalariales. Si estas condiciones se variaciones del nivel de precios se conocen como tasa
cumplen para la mayoría de las personas que pueden tra­ de inflación, que refleja la tasa de crecimiento o el
bajar, la economía tendrá un elevado nivel de empleo. descenso del nivel de precios de un año con respecto a
La D tra cara de la moneda es el desempleo. General­ otro 3 (véase Capítulo 13).
mente se mide mediante la tasa de desempleo, que es el El dilema que se plantea con la inflación radica en que,
porcentaje de la población activa que está desempleada. si bien cuando esta es elevada sus efectos son muy per­
Como señalamos en el Capítulo 10, la población activa judiciales, las medidas que hay que tomar para reducirla
está formada por todas Jas personas ocupadas y todos generalmente implican contraer la actividad económica y
los desempleados que están buscando trabajo. aumentar el desempleo. Por ello, a menudo las autorida­
des económicas procuran buscar un cierto compromiso
„ , , , Cantidad de desocupados entre inflación y desempleo (véase Capítulo 19).
Tasa de desempleo -------------------------- -------- 100
Población activa
Así como la diferencia entre el PIB efectivo y el Otros objetivos de la política macroeconómica
PIB potencial es un indicador de la actividad econó­
Además de los tres objetivos comentados, los respon­
mica, la tasa de desempleo tiende a reflejar la situa­
sables de la política económica suelen prestar especial
ción del ciclo económico: cuando la producción está
atención a la evolución del déficit público, déficit exte­
creciendo, la demanda de trabajo aumenta y la tasa de
rio r y tipo de cambio.
desempleo se reduce.

3 La tasa de inflación del año 2006, en términos del IPC, se expresa

3) Alcanzar la estabilidad del nivel de precios como sigue:
/PC,.,,. - ¡ P C ^
Lograr una baja inflación o un nivel general de precios Tasa de inflación = ---- 1----------- ‘— :< 100
estable es un objetivo macroeconómico clave, pues los ^^2005

Cuor t ra E c o n o m í a f
A r g e n t i n a : IPC e í n d i c e de p r e c i o s i m p l í c i t o s en el PIB
[ V a r i a c i ó n i r e s p e c t o al p e r í o d o a n t e r i o r ]

Fuente: Dirección Nacional de Cuentas Nacionales, INDEC.

 - ECQ NSMÍn. PHIHCIPIOS Y HPUCRCIONES - 2 5 7

C u a d r o E c o n o m í a R p l i c a d a II
Escenario m acroeconóm ico 2001-200G
Tasas anuales 2001 2002 2003 2004 [ 2005 2006
PIB -4,41 -10,89 8,84 9,03 9,18 8,46
Demanda global -5.46 -14,85 10,53 11,32 10,19 9,14
Hogares -5,74 -14,35 8,17 9,50 8,92 7,68
Consumo público -2,07 -5,08 1,46 2,72 6,12 5,18
inversión bruta interna fija -15,66 -36,45 38,17 34,43 22,68 18,73
Equipo durable de producción -25,05 -44,21 45,27 52,21 26,48 18,56
Construcción -11,60 -33,40 34,37 29,40 20,40 18,62
Exportaciones 2,74 3,09 6,00 8,11 13,50 7,41
Importaciones -13,95 -50,06 37,57 40,12 20,14 15,24
Ahorro del resto del mundo -60,60 -434,05 13,13 42,68 -21.19 s/d
Ahorro nacional bruto -1,61 -<3,91 24.44 14,71 15,80 s/d
Ahorro interno bruto -11,93 -37,59 40,19 29,61 15,18 s/d
Empleo (*) 34,50 35,30 39,10 40,40 41,30 41,80
PIB nominal -5,46 16,33 20,26 ■ 19,08 18,83 23,02
0 Para e¡ período 2001/2002 corresponden a la onda de octubre, y al cuarto trimestre de cada año para el período 2003/2006.

Fuente: Dirección Nacional de Cuentas Nacionales, INDEC.

El déficit público EÍ tipo de cambio

El déficit público, medido como la diferencia entre los El tipo de cambio expresa el precio en unidades moneta­
gastos públicos y los ingresos públicos, es un indicador del rias nacionales de una unidad de una moneda extranjera.
grado de equilibrio o desequilibrio de la actuación del sec­ A partir del establecimiento del régimen de converti­
tor público. Según cual sea la cuantía del déficit público, bilidad en 1991, y hasta diciembre de 2001, la Argentina
así serán las necesidades de financiación de las adminis­ tuvo un tipo de cambio fijo con relación al dólar a razón
traciones públicas. Cuando este déficit es elevado, también de un peso por un dólar. A comienzos de 2002, se pasó
lo serán las necesidades financieras del sector público, lo a un régimen de flotación sucia, esto es, la cotización se
que presionará al alza las tasas de interés e incidirá negati­ fija según la oferta y la demanda, pero el Banco Central
vamente sobre la inversión privada. Por lo tanto, el déficit interviene activamente comprando o vendiendo divisas
público es otra variable que preocupa a los responsables con el fin de morigerar las fluctuaciones.
de la política económica (véase Capítulo 14),
Conflictos entre objetivos
El desequilibrio exterior
Un problema frecuente a la hora de llevar a cabo
El desequilibrio en las transacciones con el resto del las políticas macroeconómicas son los conflictos o
mundo es otra variable clave de la política macroeconó­ disyuntivas entre los distintos objetivos. De estos di­
mica. Las relaciones de un país con el resto del mundo lemas el más conocido ~y a menudo el más difícil de
se reflejan en la balanza de pagos. Esta, al ser un do­ resolver- es la disyuntiva entre el desempleo }> la in­
cumento contable, siempre está en equilibrio, por ello fla ción . Un elevado desempleo y una elevada inflación
lo que interesa es el saldo de determinados grupos de producen perjuicios económicos y malestar político. El
transacciones. Así, un déficit en el saldo de la balanza problema radica en que, cuando la producción aumenta
de cuenta corriente -es decir, cuando las importaciones a un fuerte ritmo y el desempleo se reduce, la situación
son mayores que las exportaciones (véase Capítulo 17)™ tiende a hacer que se eleven los precios y los salarios.
implica que el país en cuestión está absorbiendo más Por otro lado, si debido al fuerte crecimiento de la ac­
recursos de los que produce y el déficit debe compensar tividad económica las autoridades se ven forzadas a
el préstamo recibido del resto del mundo. tomar medidas contractivas que frenen las tensiones
2SB - [fiPITÜLO 12 - UHif V15 10H GLOBAL: Lfl 110CAOECOHStlín

inflacionarias, el desempleo tenderá a aumentar (véase Mediante el control de la cantidad de dinero, el Ban­
Capítulo 19). co Central puede influir en las tasas de interés, en la in­
versión (y, por lo tanto, en el PIB), en el nivel general de
La disyuntiva o intercambio a corto plazo entre precios, en los tipos de cambio (por consiguiente, en las

! la inflación y el desempleo se denomina curva

de Phillips.
exportaciones netas; véase Capítulo 19), en los precios
de las acciones y en los precios de las viviendas.
Así, si la economía está experimentando una fuerte
Otro dilema se plantea en la instrumentación de la presión alcista sobre los precios, y se lleva a cabo una
política económica a largo plazo. El aumento de ia tasa política monetaria restrictiva, la reducción de la oferta
de crecimiento de la producción a largo plazo suele re­ monetaria hará que suban las tasas de interés, se reduzca
querir un aumento de la inversión en capital y conoci­ la inversión y disminuyan el PIB y la inflación. Por el
mientos; y para incrementar la inversión es necesario contrario, si la actividad económica ha entrado en una
ahorrar y reducir el consumo actual de bienes tales recesión4, el Banco Central puede aumentar la oferta
como ropa, actividades recreativas o viajes. monetaria y reducir las tasas de interés para reactivar
Para hacer frente a estos dilemas, no hay unanimi­ la economía.
dad entre los economistas. Así, en cuanto al enfoque L a política monetaria, a través del control de la
que debe adoptarse ante un elevado nivel de desempleo, oferta m onetaria por parte del Banco Central y su
fuertes tensiones inflacionarias o un estancamiento del capacidad de incidir sobre las tasas de interés y las
crecimiento, las opiniones suelen ser encontradas. condiciones crediticias, afecta el gasto de los secto­
res de la economía que son sensibles a las tasas de
interés, como la inversión em presarial, el consumo
12.3 Los ¡nsfrumenfos de la y las exportaciones netas. De esta form a, la política
política macroeconómica m onetaria influye tanto en el P IB efectivo como en el
A la vista de los objetivos comentados, los responsables potencial, así como en los precios.
de la política macroeconómica lógicamente estarán in­
teresados en alcanzar un fuerte y sostenido crecimien­ La política fiscal
to de la producción, en reducir la tasa de desempleo lo
La política fisca l se refiere a ia utilización del gasto pú­
máximo posible y en mantener el nivel general de pre­
blico y de los impuestos para ayudar a determinar la
cios estable. El problema es qué deben hacer las auto­
distribución de los recursos entre los bienes privados y
ridades para alcanzar dichos objetivos y cuáles son los
los públicos. Incide sobre los ingresos y el consumo de
instrumentos que pueden utilizar.
los individuos y ofrece incentivos a la inversión y otras
Un instrumento de política económica es una varia­
decisiones económicas.
ble controlada por las autoridades económicas que pue­
de influir en uno o en varios objetivos. Para analizar las
| La política fiscal se refiere a las decisiones del
características de los instrumentos, vamos a englobar­
¡ Gobierno sobre el nivel de! gasto público y los
los en dos grandes categorías: la política monetaria y
¡ impuestos.
la política fiscal. Asimismo, formularemos una serie de
comentarios sobre otras políticas que suelen utilizar las El gasto público incluye dos tipos de gasto: las com ­
autoridades económicas, tales como la política de oferta pras del Estado, esto es, el gasto en bienes y servi­
o la política comercial. cios, como, por ejemplo, la construcción de carreteras,
la compra de ferrocarriles, el pago a los funcionarios,
La política monetaria etc., y las transferencias del Estado. Éstas aumentan
Los gobiernos suelen recurrir a la política monetaria
para tratar de estabilizar la actividad económica y evi­ 4 Una recesión tiene lugar cuando la producción real disminuye
tar, o al menos paliar, los inconvenientes derivados de durante uno o dos años siempre que la diferencia entre ia producción
efectiva y potencial sea pequeña. Si ía producción disminuye durante
los ciclos económicos. Para ello controlan la evolución
un largo periodo de tiempo y existe una gran diferencia entre la pro­
de la cantidad de dinero, el crédito y, en general, el fun­ ducción efectiva y la potencial, se dice que la economía está en una
cionamiento del sistema financiero. depresión (véase Capítulo 22).
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los ingresos de determinados grupos de individuos, consumo privado y, mediante los impuestos, reduce los
como los jubilados o los desocupados. A i determinar ingresos e influye en el gasto privado y en el ahorro
la cuantía y composición del gasto público, se determi­ privado. La política fiscal, debido a su impacto sobre el
nan las dimensiones relativas del sector público y del ahorro, la inversión y los incentivos para trabajar, suele
sector privado, esto es, qué parte del PIB se consume utilizarse para incidir en el crecimiento económico.
colectivamente y no en forma privada. El gasto público
es uno de los componentes que integran el nivel global
Otras políticas macroeconómicas
de gasto de la economía y uno de los determinantes del
nivel del PIB. En párrafos anteriores, al comentar los objetivos de la
Los impuestos constituyen el otro instrumento de política macroeconómica, destacamos el equilibrio del
la política fiscal (véase apartado 1 1 .2 ) e inciden en la sector exterior y el tipo de cambio. Todos los países
economía de dos formas. En primer lugar, reducien­ están cada día más inmersos en la economía mundial
do los ingresos de los individuos, lo que influye tanto y se encuentran ligados a los otros a través del comer­
en la cantidad que estos gastan en bienes y servicios cio y de los flujos financieros. Los responsables de la
como en la cantidad de ahorro privado. De esta forma, política económica vigilan la evolución de las ventas
los impuestos, al condicionar el consumo y el ahorro de bienes y servicios al resto del mundo, esto es, las
privados, influyen en la producción y en la inversión exportaciones, como así también las compras o impor­
tanto a corto como a largo plazo. En segundo lugar, los taciones. Una variable especialmente relevante es el
impuestos inciden sobre los precios de los bienes y de saldo o diferencia entre el valor de las exportaciones
los factores de producción y, por lo tanto, afectan los y el valor de las importaciones, que se conoce como
incentivos y ia conducta de los individuos. Así, los im­ exportaciones netas. Cuando las exportaciones son
puestos sobre los ingresos de las personas físicas influ­ mayores que las importaciones, el saldo es positivo y
yen sobre los incentivos que éstas tienen para trabajar hay un superávit, mientras que si el saldo es negativo,
y para ahorrar. Lo mismo puede decirse en el caso de habrá un déficit.
las empresas: los impuestos sobre los beneficios inci­ El comercio internacional propicia la eficiencia y,
den en sus incentivos para invertir en nuevos bienes de por lo tanto, estimula el crecimiento económico. En los
capital. Esto explica por qué los gobiernos interesados últimos años, la disminución de los costos en sectores
en propiciar el crecimiento económico conceden a las como el de las telecomunicaciones y de los transportes
empresas deducciones fiscales por inversión. ha estimulado el comercio internacional, proceso que
La política fiscal, a través del gasto público, influye los países han recibido favorablemente porque se con­
en la magnitud relativa del consumo público frente al sidera un instrumento para mejorar el nivel de vida.