INTRODUCCIÓN AL COMERCIO INTERNACIONAL

Lectura 1

Diferencia entre Comercio Exterior y Comercio

Internacional
●​ Comercio exterior: Intercambio de bienes y servicios entre un país y el resto del
mundo. Se enfoca en la actividad económica de un país específico y queda
registrada en su balanza comercial.​
​
Ejemplo: una empresa argentina exportando vinos a China.​
​

●​ Comercio internacional: Flujo general de bienes, servicios y capitales entre

diferentes países. Se estudia como un fenómeno global, sin centrarse en un país
determinado.​

Ejemplo: intercambio comercial entre bloques como la Unión Europea y América

Latina.​

Caso práctico: China y el nuevo mercantilismo

China ha crecido aceleradamente debido a:
●​ Mano de obra barata (salarios bajos y gran masa laboral).
●​ Políticas estatales: devaluación del yuan, subsidios, incentivos fiscales.
●​ Balanza comercial positiva (exporta mucho más de lo que importa).
●​ Inversión extranjera.
●​ Alta producción industrial (televisores, autos, alimentos, etc.).​

Esto genera dependencia del mundo hacia sus productos y conflictos como el déficit
comercial de [Link]. con China.
Conclusión: China es ejemplo actual de neomercantilismo, con fuerte intervención estatal y
protección de su industria nacional.

TEORÍAS DEL COMERCIO INTERNACIONAL: ESCUELAS

Teorías clásicas y neoclásicas:

Fomentaban la libre circulación de las mercancías basadas en ventajas absolutas,
comparativas recíprocas (de Adam Smith, David Ricardo y Stuart Mill) etc

Librecambismo: Plena libertad de comercio.

Teorías proteccionistas:
Indagaban a favor de la protección del mercado interno, frenando y privándose de
importaciones para que productos del exterior no compitan con los productos nacionales.
¿Cómo se “protege” un mercado interno de las importaciones?
●​ Aranceles
●​ Cuotas de importación

Evolución histórica del comercio internacional

Siglo XV–XVIII:

●​ Mercantilismo dominante.
●​ Europa buscaba acumular metales preciosos.
●​ Comercio impulsado por descubrimientos y colonias.​

Siglo XIX:

●​ Revolución Industrial y aparición del patrón oro.

●​ Disminución de costos de transporte (vapor).
●​ Expansión del librecambio y del comercio mundial.​

Debido a esto, la producción individual se diluyó, pasando a producciones mecanizadas.

Sistema del patrón oro

●​ Cada moneda tenía un valor en oro.
●​ Cuando un país tenía déficit comercial, perdía oro → bajaban precios y aumentaban
exportaciones → se corregía el desequilibrio.​

●​ Ventaja: ajuste automático de la balanza de pagos.

●​ Desventaja: generaba recesiones en países deficitarios.​

Sistema de Bretton Woods (1944)

Post Segunda Guerra Mundial se crea un nuevo sistema monetario internacional:

●​ Objetivo: fomentar el crecimiento económico y estabilidad mundial.​

 ●​ Instituciones:​

○​ FMI: asistencia a países con problemas de balanza de pagos.

○​ Banco Mundial: financiamiento de desarrollo.
○​ GATT: reducción de barreras al comercio internacional.​

●​ Se estableció el patrón oro-dólar hasta su caída en 1971.​

●​ Se crean los Derechos Especiales de Giro (DEG) como nueva unidad de reserva.

Como aspectos negativos, podemos ver que:

●​ Los países industrializados en desequilibrio fundamental se oponían a modificar el
valor de sus monedas.
●​ Los países en vías de desarrollo devaluaban con demasiada frecuencia”

Debido a esto, el FMI modificó su forma de funcionar:

●​ Ampliación en la capacidad de préstamos
●​ Mayor flexibilidad en modificación de tipos de cambio
●​ Creación de reservas mundiales

LOS MERCANTILISTAS (SIGLO XVII)

Mercantilismo: Énfasis puesto en el intercambio como fuente de riqueza y ganancia, en
donde el Estado intervenía en el comercio extranjero. (Corriente proteccionista) Su
riqueza era el oro y la plata que poseían(metales preciosos); y responden a los propios
intereses mercantes; la vinculación entre:
●​ Estado económicamente rico
●​ Estado políticamente poderoso

Eran también conocidos como arbitristas. (quienes proponían al rey formas de allegar
dinero que dependían de su arbitrio, es decir, que no necesitaban que las Cortes las
aprobaran; o quienes proponían toda clase de soluciones voluntaristas para toda clase de
problemas económicos o sociales.)

“Esta visión contiene la definición de una política comercial restrictiva con respecto a las
importaciones, al cerrar la posibilidad a la salida de oro mediante la aplicación de barreras
proteccionistas.”

El mercantilismo se basa en tres características o ideas fundamentales:

1.​ LA ACUMULACIÓN DE RIQUEZA (principalmente metales preciosos) es esencial
para el desarrollo económico de un país. A mayor acumulación de riqueza, mayor
prosperidad y poder político.
a.​ ANSIA DE METALES PRECIOSOS: “Prohibición de la exportación de
metales preciosos y devaluación de la moneda local. Estas políticas
buscaban evitar la fuga de metales preciosos y fortalecer la economía de
 Castilla, pero generaron efectos indeseados, como inflación, escasez de
moneda circulante y el aumento del contrabando.”
2.​ ESTADO ACTIVO: El Estado tiene el rol de utilizar e imponer todos los mecanismos
que sean necesarios para lograr el objetivo de acumulación de riqueza (controles,
restricciones, subsidios, etc.) Su intervención tendrá un carácter proteccionista,
incentivando la producción local al mismo tiempo que la protege de la competencia
de productores extranjeros.
a.​ DEFENSA DEL TRABAJO NACIONAL: “Debía impedirse la exportación de
materias primas y otros bienes sin elaborar a cambio de productos
elaborados” (Era necesario transformar la materia prima para exportarla con
un valor añadido)
b.​ INDUSTRIALIZACIÓN FORZADA: “Podian sustituirse los bienes importados
de fuera por productos locales, que saldrían más baratos si se atraían
artesanos y se establecían fábricas”
3.​ CONTROL DEL COMERCIO EXTERIOR: El comercio a nivel global es inalterable.
Para que el comercio ayude a la acumulación de riqueza se deben controlar los
flujos de entrada y salida de modo de mantener una balanza de pagos positiva
(exportaciones superan a las importaciones). (Balanza de pagos positiva)
a.​ POTENCIACIÓN DE LOS INGRESOS FISCALES DEL COMERCIO
EXTERIOR: “Sustitución de impuestos internos por impuestos sobre las
exportaciones e importaciones, que se cobren en la frontera”

“El common law (Consideraba la libertad comercial como el sistema natural) favorecía un
entorno más abierto para la actividad comercial y empresarial, lo que impulsó el crecimiento
económico en países como Inglaterra. En contraste, Francia tenía un sistema más regulado,
lo que restringía la libertad de los comerciantes. (Intervención del estado en el desarrollo de
fábricas y prohibiendo productos con valor agregado)”

“Saldo positivo en las exportaciones”

Los economistas clásicos (1750-1870) confiaban en la autorregulación del mercado y

veían al capitalismo como un sistema estable y eficiente a largo plazo, donde el Estado
debía intervenir lo menos posible. Se centraban en producciones tangibles, los costos
reales y la demanda, dejando de lado los factores monetarios como precios y salarios, ya
que creían que el verdadero motor de la economía era la producción y no la cantidad de
dinero en circulación.

Visión clásica del comercio y sus evoluciones:

1.​ El mecanismo automático patrón oro y el librecambismo. (1750/1870)
2.​ La división del trabajo y el crecimiento económico.
3.​ Los costos comparativos y la ventaja relativa.
 EL MECANISMO AUTOMÁTICO PATRÓN ORO Y EL
LIBRECAMBISMO

David Hume (1711-1776), con su análisis del mecanismo de pagos en un sistema de patrón
oro, mencionaba: “Tratar al comercio interior y exterior como fenómenos idénticos, y
considera que ambos son base de la riqueza y el poder de las naciones.”
¿Cómo?:
1.​ Importar materias primas
2.​ Agregarle valor mediante manufactura local
3.​ Exportar los bienes que no se consumirían dentro del país.

Mecanismo de pagos en un sistema de patrón oro

Los países determinaban el valor de su unidad monetaria en términos de oro. Los gobiernos
garantizaban la convertibilidad de los billetes en metal. Los tipos de cambio entre diferentes
monedas reflejan simplemente la proporción entre las cantidades de oro correspondientes a
cada unidad monetaria.

“Hume sostenía que la balanza de pagos se corregía automáticamente si el flujo de

capitales era libre, sin necesidad de intervención gubernamental. Durante el patrón oro
clásico, los flujos internacionales eran relativamente libres, con Londres como centro
financiero y la libra esterlina respaldando el sistema.”

Bajo el patrón oro, la oferta monetaria de cada país dependía de la cantidad de oro en
manos de la autoridad monetaria, que actuaba como base monetaria y aseguraba el valor
del dinero. La balanza de pagos influía directamente en la cantidad de oro disponible:
●​ Un superávit en la balanza de pagos generaba entrada de oro y aumento de la oferta
monetaria.​

●​ Un déficit en la balanza de pagos provocaba salida de oro y reducción del circulante.

Proceso de ajuste a un déficit en la balanza de pagos bajo el patrón oro (Sistema de

carácter automático)
1.​ Salida de oro: Los extranjeros convierten billetes en oro, reduciendo la base
monetaria del país.​

2.​ Disminución de la oferta monetaria: Menos dinero circulante en la economía.​

3.​ Efectos económicos:​

○​ Reducción de precios internos: Menos dinero en relación con el PIB.

○​ Aumento de la tasa de interés: El dinero se vuelve más escaso y costoso.​
 4.​ Corrección de la balanza de pagos:​

○​ Mayor competitividad internacional: Exportaciones más baratas e

importaciones más caras.
○​ Aumento de exportaciones y reducción de importaciones.
○​ Ingreso de capital extranjero: Atraído por tasas de interés altas.​

5.​ Restablecimiento del equilibrio externo.​

En caso de superávit, el proceso se invierte: entrada de oro, aumento de la base monetaria,

incremento de precios, reducción de tasas de interés, etc.

Desventaja del patrón oro

●​ Para reducir los precios, era necesario disminuir la actividad económica, generando
recesión.​

●​ La recesión provocaba una caída en el nivel de vida, ya que se priorizaba eliminar el

déficit en la balanza de pagos.​

●​ En el siglo XIX, deflación (bajada de precios) era sinónimo de recesión.​

●​ La salida de oro reducía la base monetaria, causando primero recesión y luego

deflación.​

Las “reglas del juego” bajo el patrón oro

En países con déficit en la balanza de pagos:

1.​ Salida de oro: Reducción de la base monetaria.
2.​ Venta de activos internos:​

○​ El banco central debía vender instrumentos de deuda.

○​ Esto reducía aún más la base monetaria y aceleraba el ajuste.​

3.​ Aumento de tasas de interés y restricción del crédito.

4.​ Ajuste acelerado pero doloroso, causando recesión.​

En países con superávit en la balanza de pagos:

1.​ Entrada de oro: Aumento de la base monetaria.
2.​ Compra de activos internos:​

○​ Expansión del crédito y reducción de tasas de interés.

○​ Aumento de precios, reducción de exportaciones y aumento de
importaciones.​
Problemas del sistema:
●​ Los países deficitarios solían cumplir las reglas, sufriendo recesión e inestabilidad.
●​ Los países superavitarios no las respetaban, dejando el peso del ajuste en los
países deficitarios.
●​ Baja inflación, pero con frecuentes y profundas recesiones.
●​ Alto costo social debido a la subordinación de la política económica al equilibrio
externo.​

Condiciones para su funcionamiento (1865-1914):

●​ No debía haber precios controlados artificialmente.
●​ No debía haber sindicatos que impidieran la baja de salarios.
●​ No debía haber tasas de interés políticamente manipuladas.

LA DIVISIÓN DEL TRABAJO Y EL CRECIMIENTO ECONÓMICO

Principales ideas de Adam Smith sobre la economía y el comercio:

●​ Riqueza de una nación:

○​ No consiste en la acumulación de oro y plata, sino en la producción de
bienes y servicios reales.
○​ Apoya la teoría de Hume sobre la autorregulación del mercado y la movilidad
de los metales preciosos. (Mercado se regula solo, sin intervención estatal)​

●​ Factores que incrementan la producción:

○​ Mayor número de trabajadores productivos.
○​ División del trabajo: Facilita la especialización y aumenta la eficiencia.​

●​ Expansión del comercio:

○​ No solo entre campo y ciudad, sino también entre países, generando
beneficios mutuos.​
​

●​ La mano invisible:
○​ El empresario busca su propio beneficio, pero su actividad contribuye al
bienestar general.​

●​ Postura sobre la importación:

○​ Defensa nacional: Aceptaba las Leyes de Navegación inglesas para
mantener la marina lista para la guerra.
○​ Reciprocidad: Si un país protege su economía con aranceles, sus socios
comerciales harán lo mismo.​

●​ Apertura económica:​
 ○​ Debía realizarse de forma gradual, tras períodos prolongados de
proteccionismo.

Tres ideas fundamentales en la teoría de Adam Smith:

1.​ El comercio como factor de crecimiento: (La libertad de comercio era un
poderoso factor de crecimiento económico)
○​ Extensión del mercado
○​ División de trabajo
○​ Progreso económico

“FRENTE A PROLONGADOS PERÍODOS DE PROTECCIONISMO, LA APERTURA

ECONÓMICA DEBÍA SER GRADUAL”

○​ El ciclo virtuoso se basa en:​

■​ División del trabajo → Crecimiento de producción → Crecimiento de

mercado → (Retroalimentación positiva).​

○​ Exportar permite reducir el subempleo y aumentar la productividad.​

○​
2.​ La política económica debe priorizar a los consumidores:
○​ El consumo es el último fin y propósito de toda producción.
○​ Se le criticó la defensa de los consumidores frente a los productores​
​

3.​ El comercio se basa en la comparación de productividades entre países:.

○​ Sin embargo, Smith no consideró:
■​ Costos de transporte.
■​ Economías de escala.
■​ Comparaba solo dos países.​

Conceptos clave en la teoría del comercio internacional

●​ Ventaja absoluta:​
 ○​ “Ventaja de una nación o región sobre otra en los costos de producción de un
artículo en términos de los recursos usados.”​

○​ Un país se especializa en lo que produce a menor costo unitario.​

●​ Ventaja natural:​

○​ “Teoría económica que señala que un país tiene una ventaja competitiva en
la fabricación de ciertos productos debido a sus condiciones de acceso a
recursos naturales, de transportación y clima.”​

“La ventaja absoluta se refiere a la eficiencia general en la producción de bienes. La ventaja

natural tiene que ver con los recursos o condiciones del entorno que favorecen la
producción de ciertos productos.”

Ventaja Absoluta: Puede ser más determinante en industrias que dependen de tecnología,
innovación o productividad, ya que permite producir más con menos recursos.​

Ventaja Natural: Es clave en industrias primarias como la agricultura, minería o producción

de energía (petróleo, gas, etc.), donde los recursos naturales marcan la diferencia.​

En el comercio internacional: Un país con ventaja natural puede especializarse en ciertos

productos (ejemplo: café en Colombia o petróleo en Arabia Saudita) y exportarlos a países
con ventaja absoluta en manufactura o tecnología (ejemplo: Alemania en autos o Japón en
electrónica).

El comercio internacional según Smith y Ricardo:

●​ Ejemplo clásico (Ricardo):​

○​ Inglaterra y Portugal producen ropa y vino.

○​ Si un país es más eficiente en un bien y menos en otro, existe una base para
el comercio internacional.​

●​ Clave del comercio internacional: Diferencias tecnológicas que afectan los costos
comparativos de producción.

Ventajas comparativas

David Ricardo (1172 – 1823) extendió las teorías de Hume y Smith mediante 3 corolarios
(Schwartz, 2001).
1.​ Un país ‘atrasado’ con productividad menor que otro adelantado, no por eso está
impedido de exportar algún bien.
2.​ El salario y el nivel de vida en el país menos productivo serán más bajos que en el
país más productivo.
3.​ El nivel de precios monetarios del país más adelantado será superior.
 “El comercio internacional es generado en la diferencia de la tecnología de la producción,
expresada en costos unitarios de la misma”

Resumen de la Teoría Ricardiana

●​ Condición necesaria del comercio internacional: debe existir una diferencia en
los costos comparativos entre los países.​

●​ Definición de costos comparativos:

○​ Ratio entre los costos unitarios de dos bienes dentro de un mismo país.
○​ Ratio entre los costos unitarios de un mismo bien en dos países diferentes.
○​ Ambas formas de medición son equivalentes matemáticamente.​

●​ Condición suficiente para el comercio: los términos de intercambio deben situarse

entre los costos comparativos de los países sin ser iguales a ellos.​

●​ Especialización: si ambas condiciones se cumplen, cada país debe especializarse

en el bien en el que tenga ventaja comparativa, maximizando así los beneficios del
comercio.

Ventaja Absoluta vs. Ventaja Relativa

●​ Ventaja absoluta: Un país tiene ventaja absoluta en la producción de un bien sí
puede producirlo con menor costo absoluto que otros países.​

●​ Ventaja relativa (o comparativa): Un país se especializa en el bien en el que su

ventaja en costos es mayor en relación con otros bienes.​

●​ Especialización en el comercio internacional:​

○​ No se elige producir lo más barato en términos absolutos, sino lo que genera

mayor ganancia relativa.
○​ Incluso si un país es más productivo en todo, se especializará en el bien
donde su ventaja comparativa sea más pronunciada.
 Concepto Definición

Ventaja absoluta Producción más eficiente en términos absolutos. Un país produce un

bien usando menos recursos que otro.

Ventaja Producción más eficiente en términos relativos o de costo de

comparativa oportunidad. Un país se especializa en lo que sacrifica menos al
producir.

Mercantilismo Teoría proteccionista que asocia la riqueza con la acumulación de

metales preciosos y fomenta la intervención del Estado en el
comercio.

Librecambismo Doctrina que promueve el libre comercio entre países, sin trabas ni
intervención estatal.

Arbitrista Persona que proponía medidas económicas al Rey durante los siglos
XVI–XVII, muchas veces empíricas o improvisadas.

Balanza Diferencia entre el valor de las exportaciones y el de las

comercial importaciones de bienes de un país.

Patrón oro Sistema monetario donde la cantidad de dinero en circulación está

respaldada por oro.

GATT Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (1947).

Buscaba reducir aranceles y promover el libre comercio. Antecesor
de la OMC. Todos los países debían tratarse de la misma manera.
Nación más favorecida e igualdad de trato.

GATS Acuerdo General sobre el Comercio de Servicios. Regula y liberaliza

el comercio internacional de servicios.

CCI Cámara de Comercio Internacional. Organización que promueve el

comercio global y fija reglas comerciales como los Incoterms.

ONU Organización de las Naciones Unidas. Busca la cooperación

internacional en paz, seguridad, desarrollo y derechos humanos.

FMI Fondo Monetario Internacional. Organismo creado en 1944 que

asiste a países con problemas financieros y promueve la estabilidad
macroeconómica global.
 Lectura 2

TEORÍAS MODERNAS DEL COMERCIO INTERNACIONAL

Modelo de Heckscher-Ohlin/Samuelson – Resumen con explicaciones

Autores: Heckscher y Ohlin (economistas suecos), con aportes posteriores de Paul

Samuelson.

Idea central del modelo H-O:

El comercio internacional surge porque los países tienen diferentes dotaciones relativas
de factores productivos (trabajo, capital, tierra).​
Cada país tenderá a especializarse en la producción y exportación de bienes que utilizan
intensivamente su factor más abundante, ya que el costo de producirlos será menor.​
Ejemplo teórico: si un país tiene mucho capital y poco trabajo, le resultará más eficiente
producir bienes que requieran mucho capital y poco trabajo.

Supuestos básicos del modelo:

●​ Dos países, dos bienes, dos factores de producción (modelo 2x2x2).

●​ Dotación de factores distinta en cada país (ej. uno con más tierra, otro con más
capital).
●​ Cada bien requiere en distinta proporción los factores (intensidad factorial).
●​ Misma tecnología en ambos países: así se asegura que las diferencias en costos se
deban solo a las dotaciones factoriales, no a diferencias técnicas.
●​ Misma estructura de preferencias: evita que la demanda condicione la
especialización y permite enfocarse en la oferta.​

Importancia teórica: Estos supuestos simplifican el análisis y permiten aislar el efecto de la

dotación de factores como única causa del comercio.

Ejemplo práctico: Argentina y Japón

●​ Japón es abundante en capital → produce más eficientemente bienes como

automóviles (intensivos en capital).
●​ Argentina es abundante en tierra → produce más eficientemente bienes como el
maíz (intensivo en tierra).
 ●​ Resultado: Japón exporta autos; Argentina, maíz.​

Justificación económica: Al ser el factor abundante más barato, el país puede vender
internacionalmente el bien correspondiente a un precio competitivo.

Mecanismo de ajuste tras la apertura comercial:

●​ La apertura genera una reorientación de los recursos hacia los sectores con ventaja
comparativa.
●​ Los empresarios responden a los nuevos precios relativos, aumentando la
producción del bien que se volvió más rentable.
●​ Esto produce movilidad interna de factores: capital y trabajo se reubican según las
nuevas oportunidades.​

Fundamento económico: Los factores se asignan hacia donde tienen mayor productividad
marginal, maximizando la eficiencia.

Efectos distributivos (efecto magnificación):

●​ La apertura comercial afecta la distribución del ingreso entre los factores.

●​ El factor abundante gana (sube su remuneración), el factor escaso pierde (baja su
remuneración).
●​ El efecto no es proporcional: los cambios en los precios de los bienes amplifican
los efectos sobre los ingresos de los factores.​

Ejemplo: si sube el precio del maíz, sube aún más la retribución a la tierra que lo produce.
Esto se llama "efecto de magnificación".

Implicancia: El comercio tiene efectos reales (no solo nominales) en la economía

doméstica, generando ganadores y perdedores.

El comercio como sustituto del movimiento de factores:

●​ Aunque el capital y el trabajo no se muevan entre países, lo hacen

“indirectamente” a través de los bienes.
●​ Al importar autos (que incorporan capital), Argentina “importa” capital.
●​ Se genera así una tendencia a la igualación internacional de los precios de los
factores.​
Teoría implicada: Esta es la base del Teorema de Samuelson, que dice que, si hay
comercio libre y tecnología homogénea, el comercio tiende a igualar los ingresos de los
factores entre países.

Teoremas principales:

1.​ Teorema de Heckscher-Ohlin:​

Un país exportará el bien que utiliza más intensamente el factor de producción que
posee en mayor abundancia relativa.​
Explica la dirección del comercio internacional.​

2.​ Teorema de Lerner-Samuelson:​

Si las técnicas productivas son iguales entre países, el comercio internacional
tenderá a igualar la remuneración de los factores (salarios, intereses).​
Explica los efectos del comercio sobre el ingreso de los factores.

Autarquía es un término económico que se refiere a una situación en la que un país no

participa del comercio internacional y produce todo lo que consume, es decir, está
aislado del resto del mundo en términos económicos.

En otras palabras:

●​ Autarquía = autosuficiencia económica.

●​ No hay importaciones ni exportaciones.
●​ El país consume solo lo que puede producir internamente.​

En el contexto del modelo Heckscher-Ohlin:

Se usa para comparar qué pasaría si un país no comerciara con otros (autarquía) frente
a qué sucede cuando sí comercia (apertura).​
Esto permite ver cómo cambian los precios, la producción y la distribución del
ingreso cuando se pasa de un sistema cerrado (autárquico) a uno abierto al comercio
internacional.

RELACIONES ENTRE COMERCIO EXTERIOR Y AMBIENTE

El comercio internacional y el ambiente mantienen una relación estrecha y compleja. A
medida que crecen los intercambios globales, también lo hacen los impactos ambientales,
especialmente en contextos donde las regulaciones son laxas.
1. Dumping ecológico y ventajas competitivas desleales

Según Arese (2015), la diferencia en los estándares ambientales entre países genera
desigualdades. Aquellos con menores exigencias enfrentan menores costos de producción,
obteniendo ventajas competitivas que se consideran injustas. Esto ha derivado en
argumentos para aplicar barreras comerciales como forma de protección ambiental.

2. Compromisos internacionales: Informes BUR

Desde 2014, los países en desarrollo deben presentar los Informes Bienales de
Actualización (BUR), que incluyen inventarios de emisiones, políticas de mitigación y
apoyos recibidos. Este mecanismo busca garantizar el cumplimiento de los compromisos
ambientales asumidos internacionalmente.

3. Inventario Nacional de Gases de Efecto Invernadero (GEI)

El informe elaborado por el Ministerio de Ambiente (2019) muestra que, en 2016, las
principales fuentes de GEI en Argentina fueron:

●​ Electricidad: 30 %
●​ Transporte: 13 %
●​ Agricultura: 13 %
●​ Manufactura y construcción: 13 %
●​ Ganadería: alta participación sostenida en el tiempo​

El gráfico refleja la evolución porcentual de las emisiones por subsectores desde 1990 hasta
2016.

4. Comercio y sustentabilidad

La apertura comercial puede agravar problemas ambientales si no se acompaña de una

adecuada política regulatoria. Por ello, es fundamental integrar objetivos de desarrollo
económico con criterios de sostenibilidad ambiental.

APARICIÓN DE LOS SERVICIOS EN EL COMERCIO

INTERNACIONAL

1. Crecimiento del sector servicios

En las últimas décadas, el comercio internacional de servicios ha mostrado un crecimiento

acelerado, superando en ritmo al de mercancías. Este dinamismo se dio tanto en países
desarrollados como en desarrollo, especialmente en rubros como turismo, viajes y servicios
digitales.
2. Marco regulatorio: AGCS (GATS)

Desde 1996, el comercio internacional de servicios está regulado por el Acuerdo General
sobre el Comercio de Servicios (AGCS) en el marco de la OMC. Este acuerdo busca:

●​ Promover la liberalización progresiva del sector.

●​ Garantizar transparencia y previsibilidad normativa.
●​ Facilitar la integración de los países en desarrollo en el comercio global.​

El AGCS se basa en principios del GATT, como la cláusula de Nación Más Favorecida
(NMF) y el Trato Nacional, prohibiendo la discriminación entre miembros de la OMC.

3. Modalidades de comercio de servicios (según GATS)

El acuerdo establece cuatro formas de prestación de servicios internacionales:

●​ Suministro transfronterizo: el servicio cruza fronteras sin movimiento de personas

(ej. servicios digitales).
●​ Consumo en el extranjero: el consumidor se traslada al país del proveedor (ej.
turismo).
●​ Presencia comercial: el proveedor se instala en otro país (ej. sucursales
bancarias).
●​ Presencia de personas físicas: el prestador viaja para brindar el servicio (ej.
consultores o técnicos).​

4. Clasificación de servicios

La OMC clasifica los servicios en 12 sectores (ej. financieros, transporte, enseñanza,

medioambiente). El FMI, en cambio, agrupa el comercio de servicios en tres categorías
principales: transporte, viajes y otros servicios privados.

5. Argentina y estadísticas

Argentina se destaca entre los países en desarrollo por contar con estadísticas detalladas
sobre su comercio de servicios, aunque aún enfrenta limitaciones para desagregar datos
que permitan detectar ventajas comparativas en cada modalidad.

La ventaja competitiva de las escuelas empresarias

La teoría de la ventaja competitiva busca explicar cómo los países desarrollan

capacidades para competir en el comercio internacional, a partir de la generación de
ventajas comparativas. La pregunta central es: ¿qué tiene una nación que le permite
generar condiciones de competitividad empresarial? (Arese, 2015).
Según Porter (1992), los atributos nacionales impulsan la competitividad de las industrias.
Estos atributos se relacionan con el entorno económico, institucional y social del país, que
permite a las empresas desarrollar ventajas frente a sus competidores.

Las cinco fuerzas de Porter

Son una herramienta para analizar la estructura de un sector y su rentabilidad. Las cinco
fuerzas que dan forma a la competencia son:

1.​ Amenaza de nuevos entrantes

○​ Los nuevos competidores presionan sobre precios y costos.
○​ Si la amenaza es alta, las empresas existentes deben invertir más o bajar
precios para mantener su posición.​

2.​ Poder de los proveedores

○​ Los proveedores fuertes pueden imponer precios altos, reducir calidad o
trasladar costos.​

○​ Tienen más poder si:

■​ Son pocos o dominan el mercado.
■​ No dependen del sector al que venden.
■​ Ofrecen productos únicos o diferenciados.
■​ Cambiar de proveedor implica un costo para la empresa.​

3.​ Poder de los compradores

○​ Los clientes pueden exigir precios más bajos o mejor calidad.
○​ Tienen más poder si:
■​ Son pocos y compran en grandes volúmenes.
■​ Los productos son estandarizados.
■​ Pueden cambiar de proveedor con facilidad.​
Pueden producir ellos mismos lo que compran.​

○​ Son sensibles al precio si el producto representa una gran parte de sus

costos o si su rentabilidad es baja.​

4.​ Amenaza de productos sustitutos

○​ Son productos que cumplen la misma función de manera diferente.
○​ La amenaza aumenta si:
■​ Son más baratos o eficientes.
■​ Cambiar al sustituto es fácil y de bajo costo para el cliente.​

5.​ Rivalidad entre competidores existentes​

○​ Se manifiesta en descuentos, nuevos productos, publicidad o mejoras de

servicio.
○​ Es más intensa cuando:
 ■​ Hay muchos competidores de tamaño similar.
■​ El mercado crece poco.
■​ Hay barreras de salida altas.
■​ Las empresas tienen metas más allá de lo económico.
■​ No se entienden entre ellas (por estilos distintos o falta de
información).​

○​ La rivalidad basada en precios es la más perjudicial, y es más común

cuando:
■​ Los productos son muy similares.
■​ Los costos fijos son altos y los costos marginales bajos.
■​ El producto es perecedero o requiere producir en grandes cantidades
para ser eficiente.​

○​ Sin embargo, si las empresas compiten en base a segmentación o

diferenciación, la rivalidad puede generar valor.​

La sexta fuerza: los complementadores

El modelo de Porter no considera a los complementadores, definidos por Brandenburger

y Nalebuff (1996) y Allen y Gorgeon (2008). Un complementador es una empresa que
ofrece un producto o servicio que aumenta el valor del producto de otra empresa.

Ejemplo: un sistema operativo que mejora la experiencia de uso de una computadora.

Los complementadores:

●​ Crean valor para el sector.

●​ También pueden tener poder de negociación.
●​ Introducen la cooperación entre empresas, a diferencia del enfoque puramente
competitivo de Porter.​

Estrategias competitivas empresariales

Según el contexto del mercado, una empresa puede optar por diferentes estrategias:

1.​ Liderazgo en costos

○​ Es recomendable cuando:
■​ El consumidor es sensible al precio.
■​ Hay pocas diferencias posibles entre productos.
■​ Los compradores no valoran las marcas.
■​ Hay muchos compradores con poder de negociación.​

2.​ Diferenciación
○​ Se aplica cuando:
 ■​ Se ofrecen características únicas que distinguen el producto o
servicio del resto.​

3.​ Enfoque o segmentación

○​ Es adecuada cuando:
■​ Se atienden mercados muy específicos o pequeños, donde la
competencia masiva no llega.​

Resumen: El ciclo de vida internacional del producto y la tecnología

La teoría del ciclo de vida del producto, desarrollada por Raymond Vernon (1966),
explica cómo la innovación, el desarrollo tecnológico y la circulación de la información
influyen en la estructura del comercio internacional. Esta teoría sostiene que los países
tienen diferentes niveles de desarrollo tecnológico y que la producción de bienes se traslada
geográficamente a lo largo del tiempo en función de su grado de madurez.

Etapas del ciclo de vida del producto:

1.​ Introducción:
○​ Los productos son creados e introducidos en países desarrollados, donde se
concentra la innovación.
○​ En esta fase, las empresas exportan (x) a países en vías de desarrollo, que
los importan (m).
○​ La producción se mantiene local debido a la necesidad de control tecnológico
y proximidad al mercado innovador.​

2.​ Crecimiento:
○​ Aumenta la demanda internacional y se generan joint ventures en países con
costos intermedios.
○​ Comienza la difusión de la tecnología hacia economías emergentes.
○​ Algunas industrias ya se relocalizan para aprovechar menores costos.​

3.​ Estandarización:​

○​ El producto se vuelve común y su producción se traslada a países en vías de

desarrollo con mano de obra más barata.
○​ El país que inicialmente exportaba puede volverse importador del mismo
producto, fabricado a menor costo en el extranjero.​

Aportes adicionales:

●​ De la Hoz Correa (2014) destaca que las empresas buscan ventajas competitivas
temporales a través de la innovación, pero estas se erosionan cuando la tecnología
se difunde internacionalmente.
 ●​ En la última etapa, la producción se estandariza, se masifica y se relocaliza a países
con salarios bajos y menor calificación laboral.​

Influencia de la velocidad de la información:

Según Arese (2015), el desarrollo de tecnologías como Internet y la mejora de los

transportes aceleran la difusión de innovaciones, lo que acorta las etapas del ciclo y
anticipa la relocalización de la producción. Esta dinámica genera un "gap" (brecha) donde
las empresas deben amortizar rápidamente los costos de I+D antes de perder su ventaja
competitiva.

División internacional del trabajo:

Este proceso transforma la división internacional del trabajo:

●​ Países desarrollados: Se especializan en bienes innovadores y de alta tecnología.

●​ Países en vías de desarrollo: Se enfocan en la producción estandarizada y a bajo
costo.

la producción de un bien desde los países desarrollados hacia los países en desarrollo, y
cómo la velocidad de la información modifica esa transición, acortando las etapas y
desafiando la sostenibilidad de la innovación.
 Lectura 3
LA GLOBALIZACIÓN
Proceso de integración que tiende a crear un solo mercado mundial en el que se comercien:
●​ Productos idénticos
●​ Producidos por empresas cuyo origen es difícil de determinar
●​ Con operaciones distribuidas en diferentes países

La globalización, aunque vista por algunos como inevitable, es un proceso complejo con
implicaciones impredecibles. La dinámica de sistemas permite visualizar y analizar cómo
las retroalimentaciones (positivas y negativas) influyen en el desarrollo de la globalización.
Las retroalimentaciones positivas refuerzan el proceso, mientras que las negativas actúan
como equilibradoras, limitando el crecimiento. Aunque las fuerzas a favor de la globalización
son más fuertes a largo plazo, su futuro sigue siendo incierto.

Críticas a la globalización:

1.​ Volatilidad de precios: La excesiva volatilidad dificulta la planificación económica.

La solución sería desarrollar mercados financieros más robustos y mejorar la gestión
del riesgo.​

2.​ Efecto contagio: Crisis en un país emergente pueden afectar a otros debido a la
fuga de capitales. La solución está en mejorar la confianza a través de sistemas
financieros sólidos y políticas confiables.​

3.​ Tendencia hacia la deflación: La sobreproducción para reducir costos disminuye el

poder adquisitivo de los consumidores, generando crisis económicas. La
coordinación de políticas macroeconómicas globales podría ayudar a mitigar este
problema.​

4.​ Desigualdad distributiva: La globalización genera tanto ganadores como

perdedores, ampliando la brecha de desigualdad. Para combatir esto, es necesario
acelerar el crecimiento económico e invertir en ayuda a los pobres y en el capital
humano.​

5.​ Exacerbación de conflictos: La competencia por mercados y recursos naturales

aumenta los conflictos, lo que podría derivar en guerras comerciales o militares.
Para evitar esto, se requiere mayor cooperación internacional y una mentalidad de
"ganar-ganar".

La internacionalización de las empresas se refiere a la expansión de sus operaciones más

allá de las fronteras nacionales. Las empresas realizan exportaciones e importaciones, las
cuales se registran en la balanza de pagos de su país. La razón principal para
internacionalizarse suele ser la búsqueda de lucro, aunque también influyen factores como
la reducción de costos, economías de escala y la acumulación de experiencia.

Tipos de empresas según su grado de internacionalización:

 1.​ Empresa internacional: Se involucra en exportaciones o importaciones, pero no
necesariamente traslada operaciones a otros países.​

2.​ Empresa multinacional: Traslada una parte de sus operaciones (producción,

investigación, etc.) a otro país, manteniendo una clara distinción entre matriz y
filiales.​

3.​ Empresa transnacional: Sus operaciones forman una red tan compleja que resulta
difícil identificar su país de origen. Ejemplos incluyen Nestlé y Unilever.​

Ventajas de la globalización para las multinacionales:

●​ Economías de escala: Mayor tamaño de mercado reduce costos.​

●​ Diversificación: Los desfases en los ciclos económicos de diferentes países

reducen el riesgo.​

●​ Acceso a financiamiento: Mejores fuentes de financiamiento a menor costo.​

●​ Mayor conocimiento: Estar en varios mercados permite acumular experiencia y

adaptarse más rápidamente.​

Clasificación de empresas según su alcance internacional:

●​ Empresa nacional: Solo opera en su mercado local.​

●​ Empresa multilocal: Opera en mercados internacionales, pero sin adaptaciones

significativas.​

●​ Empresa multinacional residente: Tiene filiales en otros países y adapta su

estrategia a cada mercado.​

●​ Empresa multinacional no residente: No necesariamente tiene presencia en los

mercados donde actúa.​

●​ Empresa global: Opera con la misma estrategia en todo el mundo.​

Teorías de la internacionalización:

1.​ Teoría de la internalización: Las empresas internacionalizan para superar fallos de

mercado y aprovechar ventajas de localización y eficiencia.​

2.​ Teoría ecléctica (Dunning): Explica por qué las empresas realizan inversiones
extranjeras directas y cómo se distribuyen entre los países. Integración de teorías
previas para explicar la expansión internacional de manera más completa.
1. Formas de Salir al Exterior, Penetración y Distribución

●​ Formas de Salir al Exterior: Son las alternativas que tiene la empresa para llevar
sus productos a mercados internacionales. Incluye acciones como la exportación,
licencias, franquicias, entre otras.​

●​ Formas de Penetración a Mercados Externos: Se refiere a la decisión estratégica

de cómo la empresa entra a un mercado internacional, ya sea de forma directa o a
través de intermediarios.​

●​ Distribución Física Internacional (DFI): Es la logística necesaria para la

distribución de productos en mercados internacionales, que incluye transporte y
servicios portuarios entre el país de origen y el destino.​

●​ Distribución en el Mercado Exterior: Una vez que los productos han llegado al
mercado, la empresa debe decidir cómo serán distribuidos, ya sea mediante redes
locales o distribuidoras en ese país.​

2. Estrategia Internacional Efectiva

Una estrategia internacional efectiva debe considerar tres aspectos clave:

●​ Bienestar de la Empresa: Las actividades internacionales deben generar valor para

la empresa, como introducir productos o activos en mercados extranjeros o explotar
recursos de su mercado doméstico.​

●​ Control de la Propiedad: La empresa debe asegurarse de que sus activos, marcas

y procesos estén protegidos en los mercados internacionales, utilizando contratos,
licencias o acuerdos de inversión.​

●​ Ventaja Competitiva: La empresa debe mantener su ventaja competitiva,

desarrollando capacidades o recursos que le permitan diferenciarse en los mercados
internacionales.​

3. Modalidades de Ingreso a Mercados Internacionales

Existen diversas estrategias para que una empresa ingrese a mercados internacionales:

●​ Exportación: Permite a la empresa generar altos ingresos y diversificar sus riesgos,

con la ventaja adicional de economías de escala. Puede ser directa o indirecta.​

●​ Licencias: La empresa otorga a una firma extranjera derechos sobre patentes,

marcas o tecnologías. Es atractiva por no requerir grandes inversiones iniciales.​
 ●​ Franquicia: Una forma de licencia en la que el franquiciante ofrece un paquete
estándar de productos y sistemas de gestión, mientras que el franquiciado
proporciona el capital y conocimientos del mercado local.​

●​ Inversión Extranjera Directa (IED): Implica invertir directamente en un mercado

extranjero, ya sea comprando una empresa local o creando una nueva empresa.
Esto puede ser beneficioso para aprovechar costos bajos o recursos locales.​

●​ Joint Ventures: Dos o más empresas se asocian para crear una nueva entidad en
otro país. Se comparten los recursos y riesgos, y pueden superar barreras culturales
y legales.​

●​ Alianzas Estratégicas Internacionales (AEI): Las empresas se asocian sin crear

una nueva entidad, compartiendo recursos y capacidades para expandirse
rápidamente y acceder a nuevas tecnologías.​

4. Características de la Internacionalización

La internacionalización de una empresa se caracteriza por cuatro elementos:

1.​ Grado de Compromiso: Implica cuánto está dispuesta la empresa a invertir y

comprometerse con el mercado internacional.​

2.​ Ámbito Geográfico: Refleja la expansión de la empresa fuera de su mercado

nacional.​

3.​ Proceso de Cambio: La internacionalización es un proceso continuo que requiere

adaptaciones y transformaciones internas de la empresa.​

4.​ Análisis de Estrategia: Involucra una constante evaluación de las estrategias de

internacionalización de la empresa para ajustarse a las condiciones del mercado
global.​

FINANZAS INTERNACIONALES: Estudio de los flujos en efectivo a través de las fronteras

nacionales

Economía internacional
Finanzas corporativas

Administración financiera internacional:

●​ Es el proceso de toma de decisiones acerca de los flujos de efectivo que se
presentan en el contexto de las empresas multinacionales.
●​ Desde la perspectiva de un economista las Finanzas Internacionales describen los
aspectos monetarios en la economía internacional
●​ Es la parte macroeconómica de la economía internacional.
 ●​ El punto central de análisis es la balanza de pagos y los procesos de ajuste a los
desequilibrios en dicha balanza
●​ La variable fundamental es el tipo de cambio.

El conocimiento de las finanzas internacionales permite al empresario:

●​ Ver como los acontecimientos internacionales pueden afectar a su empresa
●​ Anticipar los hechos y tomar decisiones a tiempo

Lectura 4

1. Balanza de pagos y posicionamiento internacional

●​ Registra todas las transacciones económicas de un país con el exterior.

●​ Permite evaluar la posición económica internacional de un país.
●​ El grado de apertura refleja la importancia del comercio en la economía.
●​ Las decisiones de política económica influyen directamente en esta posición.​

2. Sistema Monetario Internacional (SMI)

●​ Organización de relaciones monetarias internacionales.​

●​ Funciones:
○​ Fijar tipos de cambio
○​ Facilitar flujos de comercio y capitales
○​ Hacer ajustes en balanzas de pagos​

●​ Requiere cooperación internacional → sacrificar soberanía por estabilidad global.​

●​ Alta volatilidad cambiaria: cambios rápidos en economía, tecnología y política

monetaria.​

3. Evolución del SMI

Patrón oro clásico (1875-1914):

●​ Monedas convertibles en oro. Londres era el centro financiero.

Entreguerras (1918-1939):

●​ Abandono del patrón oro.

●​ Devaluaciones competitivas, inflación, barreras comerciales.​

Bretton Woods (1944-1971):

 ●​ Creación del FMI, Banco Mundial y GATT.
●​ Tipo de cambio fijo con paridad al oro.
●​ El dólar se convierte en moneda mundial.
●​ Colapso por el dilema de Triffin (pérdida de confianza en el dólar).​

4. FMI después de Bretton Woods

●​ Promueve políticas fiscales/monetarias responsables

●​ Da créditos con condiciones a países en crisis.
●​ Coordina esfuerzos para perfeccionar el sistema monetario internacional.​

5. Recomendaciones para países competitivos

●​ Bajar inflación y déficit.

●​ Eliminar barreras comerciales.
●​ Autonomía del banco central.
●​ Privatizar y fomentar competencia.
●​ Invertir en infraestructura y capital humano.​

Divisa

●​ Es la moneda extranjera que es libremente convertible en el mercado cambiario.​

●​ La convertibilidad es vital para el comercio internacional: sin ella, sería necesario

hacer trueque entre países (algo ineficiente y difícil de manejar).​

Tipo de cambio

●​ Es el precio de una divisa expresado en otra moneda.

●​ Existen dos formas de cotización:​

○​ Cotización europea: cuántos pesos (moneda nacional) se necesitan para

comprar 1 USD. Ej: 142,25 ARS/USD.
○​ Cotización norteamericana: cuántos dólares se necesitan para comprar 1
peso. Ej: 0,00703 USD/ARS.​

Régimen cambiario

●​ Conjunto de reglas sobre cómo el Banco Central interviene en la determinación del

tipo de cambio.​
 ●​ El FMI clasifica los regímenes cambiarios en 8 categorías (de más fijos a más
flexibles):​

Tipos de cambio fijos o muy rígidos

1.​ Dolarización o euroización​

→ Se adopta directamente una moneda extranjera (no hay moneda propia).​

2.​ Consejo monetario (Currency Board)​

→ Tipo de cambio fijo por ley, respaldado al 100% con reservas.​

3.​ Tipo fijo con otra moneda o canasta​

→ Paridad fija con una o más monedas extranjeras (sin respaldo legal estricto).​

Tipos intermedios

4.​ Tipo fijo dentro de bandas​

→ Se fija una paridad pero se permite cierto margen de fluctuación.​

5.​ Ajuste gradual (Crawling Peg)​

→ Tipo de cambio fijo que se ajusta lentamente en el tiempo.​

6.​ Banda móvil (Crawling Band)​

→ Similar al anterior, pero dentro de una banda que también se ajusta.​

Tipos de cambio flexibles

7.​ Flotación administrada (Dirty Float)​

→ El banco central interviene ocasionalmente para estabilizar.​

8.​ Flotación libre (Clean Float)​

→ El tipo de cambio se determina solo por el mercado (sin intervención).​
​

Tipo de cambio fijo vs. flexible

●​ Fijo: El Banco Central mantiene un tipo de cambio constante, interviniendo en el

mercado.
●​ Flexible (o libre): El valor lo determina el mercado (oferta y demanda de divisas),
sin intervención.​

Ventajas y desventajas
Tipo de cambio fijo:

✅ Evita choques externos de precios.

❌ Puede generar crisis de balanza de pagos si se acaban las reservas.
●​

❌ Requiere disciplina fiscal y monetaria.

●​

❌ Devaluaciones forzadas pueden generar pánico e inflación.​

●​
●​

Tipo de cambio flexible:

✅ Ajustes automáticos y graduales.

✅ No necesita grandes reservas.
●​

✅ Evita devaluaciones bruscas.

●​

✅ Mejora eficiencia y disciplina fiscal.

●​

❌ Puede haber fluctuaciones excesivas e incertidumbre.

●​

❌ Riesgo de sobreajuste (overshooting).​

●​
●​

Variaciones en el tipo de cambio

Según el régimen:

●​ En régimen fijo:​

○​ Aumento del tipo de cambio = devaluación (decisión política).

○​ Disminución = revaluación.
●​ En régimen flexible:​

○​ Aumento = depreciación (fuerzas del mercado).

○​ Disminución = apreciación.​

Mercado de divisas

●​ Donde se compran y venden monedas extranjeras.

●​ Participantes: bancos, empresas, individuos.
●​ Funciones:​

○​ Transferir poder adquisitivo entre países.

○​ Financiar comercio e inversiones internacionales.
○​ Gestionar riesgos (coberturas, especulación, arbitraje).​

Monedas vehiculares

●​ Algunas monedas sirven como referencia para cotizar muchas otras (dólar, euro,
yen).​
Características del mercado de divisas

●​ Descentralizado: opera en muchas plazas (Londres, NY, Tokio, etc.).

●​ Continuo: opera 24/7 gracias a los husos horarios.
●​ Electrónico: se usa SWIFT (sistema de mensajería bancaria).
●​ Cotizaciones sistematizadas: por agencias como Bloomberg o Reuters.​

Segmentos del mercado cambiario

Según el plazo de entrega de la moneda:

1.​ Spot: entrega inmediata.

2.​ Forward: a plazo acordado.
3.​ Futuros: contratos estandarizados en mercados.
4.​ Opciones: derecho (no obligación) a comprar/vender moneda a cierto precio.

Segmento al contado (spot)

Es el mercado donde la entrega de la divisa se realiza inmediatamente (en la práctica: 48

horas). Se subdivide según el tamaño de la operación:

▪️ Mercado al menudeo

●​ Montos pequeños, operados en ventanilla (por personas o pymes).​

●​ Desventajas:​

○​ Alto costo de transacción (por billetes, papeleo, seguros, etc.).

○​ Monopolio: pocos oferentes → alto spread (diferencia entre compra y
venta).
○​ Riesgos: robo, billetes falsos, variaciones negativas de precio.​

●​ Alternativa: cheque de viajero (más seguro, pero poco usado por controles
fiscales).​

▪️ Mercado al mayoreo

●​ Operaciones mayores a USD 10.000.

●​ Spread más bajo (se negocia, hay más volumen).
●​ Intervienen bancos, casas de cambio, empresas → mayor seguridad.​

▪️ Mercado interbancario

●​ Montos superiores a 1 millón de dólares.

 ●​ El más grande del mundo: mueve ≈ 1,5 billones de dólares/día.
●​ Opera electrónicamente y con depósitos bancarios (plazos: 24-48 h).
●​ Costo muy bajo: una vuelta completa pierde menos de 0,1 %.​

Participantes del mercado interbancario

●​ Directo (75 %): market-makers (grandes bancos, empresas, operadores).

●​ Indirecto (25 %): a través de brókeres (intermediarios que dan anonimato, incluso a
bancos centrales).
●​ Incluye: bancos centrales, dealers, empresas, individuos, especuladores.​

Funcionamiento de una operación

●​ Se realiza por teléfono.

●​ El cambista tiene solo segundos para decidir.
●​ Las conversaciones se graban como respaldo.
●​ Un dealer puede emitir hasta 4.000 transacciones diarias.
●​ El tipo de cambio puede cambiar 20 veces por minuto.
●​ Aunque es “spot”, el dinero se transfiere en 48 horas vía SWIFT.​

Unicidad del tipo de cambio

Aunque hay muchos mercados, el tipo de cambio tiende a ser el mismo en todo el mundo
debido al:

Arbitraje

●​ Comprar divisas en un lugar más barato y venderlas donde estén más caras.
●​ Esto nivela los precios entre mercados.
●​ Solo es rentable si la diferencia de precio supera el costo de transacción.
●​ Ejemplo: Ganancia de 0,38 % por arbitraje entre NY y México.
●​ Importante: el arbitrajista no asume riesgo porque compra y vende
simultáneamente, sin usar fondos propios.​

Tipos de tipo de cambio alternativos al spot

▪️ Tipo de cambio efectivo nominal (TCEN)

●​ Mide el valor promedio de la moneda de un país frente a las monedas de sus

principales socios comerciales.
 ●​ Es un índice ponderado por comercio exterior.​

▪️ Tipo de cambio real (TCR)

●​ Ajusta el tipo de cambio según los niveles de precios internos y externos.

●​ Fórmula:​

○​ e = EP/P*​

■​ E: tipo de cambio nominal.

■​ P*: índice de precios extranjero.
■​ P: índice de precios local.​

○​ Si e sube, los productos extranjeros se encarecen → mejora la

competitividad local.​

○​ Si e baja, los productos locales pierden competitividad.​

●​ Otra definición:​

○​ e = PT / PNT​

■​ PT: precios de bienes transables (comerciables).​

■​ PNT: precios de bienes no transables (servicios, etc.).​

○​ Si e sube, se incentiva la producción local y exportación.​

▪️ Tipo de cambio efectivo real (TCER)

●​ Es el TCEN pero ajustado por inflación (usa el TCR en lugar del tipo nominal).
●​ Refleja mejor la competitividad global de una economía.​

¿Cuál es el grado de apertura?

Es un indicador que mide cuánto inciden el comercio exterior (exportaciones e

importaciones) en la economía de un país.

Sirve para saber cuán abierta o cerrada está una economía al mundo.

Fórmula:
Grado de apertura=X+MPBI×100\text{Grado de apertura} = \frac{X + M}{PBI} \times
100Grado de apertura=PBIX+M​×100
 ●​ X = Exportaciones​

●​ M = Importaciones​

●​ PBI = Producto Bruto Interno​

Cuanto mayor es el resultado, más abierta es la economía.

Ejemplo práctico:

●​ PBI = 100 millones USD

●​ X = 20 millones, M = 10 millones
●​ Grado de apertura = (20 + 10) / 100 = 30 %​

¿Qué influye en este grado?

🔸 Las políticas económicas del país.

🔸 Instrumentos de control comercial:
●​ Aranceles: impuestos a la importación.​

●​ Medidas paraarancelarias: restricciones no monetarias (licencias, cuotas, normas

técnicas, etc.).​

Estas decisiones no son neutras: moldean la estructura económica y afectan la balanza

de pagos (registro de transacciones internacionales).

¿Qué es la Balanza de Pagos (BP)?

Es un registro contable de todas las transacciones económicas de un país con el resto del
mundo durante un período.

Incluye:

●​ Bienes y servicios que entran/salen

●​ Inversiones
●​ Transferencias de dinero​

Transacciones internacionales
 ●​ Pagos hacia afuera: importaciones, donaciones, inversiones hechas por residentes
locales afuera.​

●​ Pagos hacia adentro: exportaciones, donaciones recibidas, inversiones extranjeras

en el país.​

¿Para qué sirve?

●​ Ayuda al gobierno a analizar su posición externa.​

●​ Informa decisiones de política económica (monetaria, fiscal, comercial,

arancelaria).​

●​ Permite prever movimientos del tipo de cambio:​

○​ Si demanda > oferta de divisas → depreciación

○​ Si oferta > demanda de divisas → apreciación​

Partes de la Balanza de Pagos

1. Cuenta Corriente (CC)

Incluye:

●​ BC (Balanza comercial): X - M de bienes

●​ BS (Balanza de servicios):​

○​ Factoriales: pagos por uso de capital (ej: intereses)​

No factoriales: turismo, fletes, regalías, etc.​

●​ TU (Transferencias unilaterales): donaciones, ayudas sin contraprestación​

Fórmula:

CC=BC+BS+TU\text{CC} = BC + BS + TUCC=BC+BS+TU

2. Cuenta Capital (CK)

Registra:

●​ Cambios en activos y pasivos entre el país y el resto del mundo.

●​ Dos tipos de inversión:
○​ Directa: se crea capacidad productiva (fábricas, etc.)
○​ De cartera: compra de acciones, bonos, etc.​
3. Reservas Internacionales

Son activos que tiene el país en el extranjero:

●​ Monedas extranjeras​
Oro
●​ DEG (Derechos Especiales de Giro)
●​ Posición en el FMI​

Según el régimen cambiario:

●​ Flotación limpia → no necesita reservas grandes.

●​ Flotación administrada → requiere reservas para intervenir si es necesario.​

Se recomienda tener reservas por al menos 2 meses de importaciones.

Ventajas de reservas altas

●​ Defienden ante choques externos

●​ Mejoran acceso al crédito internacional
●​ Reducen riesgo país y tasas de interés​

Desventajas de reservas altas

●​ Alto costo de mantenimiento

●​ Fondos inmovilizados
●​ Posible sobrevaluación de la moneda​

¿Cómo se registra la BP?

●​ Se utiliza contabilidad por partida doble.

●​ Cada operación tiene un crédito (+) y un débito (–).
●​ El saldo general debe dar cero, o mostrar el déficit/superávit neto.​

Créditos (+)

Son ingresos de divisas:

●​ Exportaciones
●​ Inversión extranjera que entra
 ●​ Intereses/dividendos recibidos
●​ Donaciones recibidas​

Débitos (–)

Son salidas de divisas:

●​ Importaciones
●​ Inversión doméstica en el exterior
●​ Intereses/dividendos pagados
●​ Donaciones hechas al exterior​

Categorías de la BP según el FMI

1.​ Cuenta Corriente (CC)

○​ Bienes, servicios, rentas y transferencias
○​ Ej: exportaciones (+), importaciones (–)​

2.​ Inversión directa y flujos a largo plazo

○​ Activos físicos/financieros con vencimiento > 1 año​

3.​ Flujos a corto plazo

○​ Activos financieros privados con vencimiento < 1 año​

4.​ Cambios en activos de reserva

○​ Movimientos del banco central (compra/venta de divisas)​

Ejemplo práctico

Acá te organizo una de las operaciones como ejemplo con cuenta en T (las otras las podés
completar igual):

Ejemplo 1:​
Exportación por USD 6000 y depósito en cuenta corriente en el exterior:

Créditos (+) Débitos (–)

Cat. I: Exportaciones de bienes Cat. III: Aumento de activos privados ext. –6000
+6000