Universitat Autònoma de Barcelona

Curso 2020-21
Macroeconomia I

Lista de Problemas 4
I. Preguntas multirespuesta
1. a 6. a 11. a 16. b
2. d 7. d 12. a 17. a
3. b 8. c 13 d 18. a
4. d 9. d 14 b 19. a
5. a 10. c 15. b 20. b

II. Ejercicios
86 Answers to Textbook Questions and Problems
1. Respuestas:

Proba)lem
Enslaand AKeynesiana
aspa pplicationlas función de gasto planificado es E = C (Y − T ) + I + G.
1. a. The
La Keynesian
condición de cross graphs
equilibrio an economy’s
señala planned
que el gasto expenditure
efectivo debe ser function, E = real
igual al gasto
C(Y – T) + I + G, and the equilibrium condition that actual expenditure equals
Yplanned
= E, tal como muestra
expenditure, Y = E,la
asFigura 10–6.
shown in Figure 10–6.

Y=E
Figure 10–6
E

E2 = C(Y – T) + I + G2
Plannedexpenditure
expediture

B E1 = C(Y – T) + I + G1
Planned

∆G A

45˚

Y1 Y2 Y
Income, output

UnAn incremento
increase in government purchases
en el gasto público defrom
G1 aGG 1 to G2 shifts la
2 desplaza
thefunción
planneddeexpendi-
gasto plani-
ture function upward. The new equilibrium is at point B. The change in Y equals
ficado hacia arriba.
the product El nuevo equilibrio semultiplier
of the government-purchases encuentra enthe
and changeB.
el punto in El cambio en
govern-
Yment spending:
se obtiene ∆Y = [1/(1 –el MPC)]∆G.
multiplicando cambio enBecause
el gastowe know por
público thatelthe marginal del
multiplicador
propensity to consume MPC is less than one, this expression tells us that a one-
dollar increase in G leads to an increase in Y that is greater than one dollar.
b. An increase in taxes ∆T reduces disposable income Y – T by ∆T and, therefore,
reduces consumption by MPC × ∆T. For any given level of income Y, planned
1
expenditure falls. In the Keynesian cross, the tax increase shifts the planned-
expenditure function down by MPC × ∆T, as in Figure 10–7.
 45˚

Y1 Y2 Y
Income, output
gasto público: 4Y = [1/ (1 − P M C)] 4G. Dado que sabemos que la propensión
marginal al consumo (PMC) es menor que uno, esta expresión nos dice que un
An increase in government purchases from G1 to G2 shifts the planned expendi-
incremento de unupward.
ture function G new
euro enThe conlleva un aumento
equilibrium de [Link]
is at point que un
The change in euro.
Y equals
the product of the government-purchases multiplier and the change in govern-
b) Un ment
incremento de los
spending: ∆Yimpuestos 4T reduceBecause
= [1/(1 – MPC)]∆G. la rentawedisponible
know thatY− the en 4T , por
T marginal
propensity
lo tanto, to consume
el consumo MPC isen
se reduce less
PM than
C ×one,
4Tthis expression
. Para tellsnivel
cualquier us that
de arenta
one- Y ,
dollar increase in G leads to an increase in Y that is greater than one dollar.
[Link] gasto planificado
An increase cae.∆TEnreduces
in taxes la aspa keynesiana,
disposable un Yincremento
income – T by ∆T de lostherefore,
and, impuestos
reduces
desplaza la consumption by MPC
función de gasto × ∆T. Foren
planificado anyPM given
C ×level
4T ofhacia
income Y, planned
abajo, tal como
expenditure falls. In the Keynesian cross, the tax increase shifts the planned-
indica la Figurafunction
expenditure 10–7. down by MPC × ∆T, as in Figure 10–7.

E
Figure 10–7
Y=E
Planned expenditure

MPC × ∆ T
E = C(Y – T ) + I + G
A

45˚
Y2 Y1 Y

– MPC
∆T
1 – MPC
Income,
Income, output
output

La cuantía del decremento de Y viene dada por el producto entre el multiplicador

de los impuestos y el cambio en los impuestos: 4Y = [−P M C/ (1 − P M C)] 4T .
c) Podemos calcular el efecto de la misma subida en impuestos y gasto público su-
mando los dos efectos multiplicadores que hemos calculado en el apartado (a) y
(b):
4Y = [(1/ (1 − P M C)) 4G] − [(P M C/ (1 − P M C)) 4T ]
Multiplicador Gasto Multiplicador Impuestos
Público
Dado que los impuestos y el gasto público aumentan en la misma cuantía, sabemos
que 4G = 4T . Entonces, podemos volver a escribir la ecuación anterior como:

4Y = [(1/ (1 − P M C)) − (P M C/ (1 − P M C))] 4G = 4G

2
 Because government purchases and taxes increase by the same amount, we know
that ∆G = ∆T. Therefore, we can rewrite the above equation as:
∆Y = [(1/(1 – MPC)) – (MPC/(1 – MPC))]∆G
= ∆G.
This expression
Esta expresión tellsque
nos dice us that
un an equal increase
aumento in government
del gasto purchases
público y los and taxes
impuestos de la
increases Y by the amount that G increases. That is, the balanced-budget
misma cuantía generará un aumento de Y de la misma magnitud que el incremento multi-
plier is exactly 1.
en G. Total
2. a.
Es decir, este multiplicador “sin déficit público” es exactamente uno.
planned expenditure is

E = C(Y – T) + I + G.
2. Respuestas:
Plugging in the consumption function and the values for investment I, govern-
ment purchases G, and taxes T given in the question, total planned expenditure E
is total planificado es E = C (Y − T ) + I + G. Si sustituimos la función de
a) El gasto
consumo y los valores para laEinversión I, el –gasto
= 200 + 0.75(Y público
100) + G, y los impuestos T ,
100 + 100
obtenemos que el gasto planificado = 0.75Y = 200 + 0,75 (Y − 100) + 100 + 100 =
es +E325.
0,75Y This equation
+ 325. is graphedesinla
Esta ecuación Figure 10–[Link] la Figura 10–8.
dibujada

E Y=E Figure 10–8

Planned expenditure

E = 0.75 Y + 325

325

45

Y * = 1,300 Y
Income, output

b. To find the equilibrium level of income, combine the planned-expenditure equa-

b) Para encontrar
tion derivedlainrenta dewith
part (a) equilibrio, basta con
the equilibrium combinar
condition Y = E:la expresión para el
gasto planificado que hemos encontrado en +(a)
Y = 0.75Y con la condición de equilibrio
325
Y = 1,300.
∗
The equilibrium E ⇐⇒
Y =level Y =is0,75Y
of income 1,300,+as325 =⇒ Yin
indicated = 130010–8.
Figure
c. If government purchases increase to 125, then planned expenditure changes to
E = 0.75Y + 350. Equilibrium income increases to Y = 1,400. Therefore, an
El nivel de renta de equilibrio es 1.300, tal como indica la Figura 10–8.
c) Si el gasto público aumenta hasta 125, el gasto planificado cambia a E = 0,75+350.
La renta de equilibrio aumentará hasta Y = 1400. Por lo tanto, un aumento del
gasto público de 25 (i.e., 125 – 100 = 25), generar un incremento de la renta de
100. Este no debería ser un resultado sorprendente, dado que el multiplicador del
gasto público es 1/ (1 − P M C) y dado que el PMC es 0,75, el multiplicador del
gasto público es 4.
d ) Un nivel de renta de 1.600 representa un incremento de 300 respecto al nivel inicial.
El multiplicador del gasto público es 1/ (1 − P M C). En este ejemplo, el PMC es

3
 0,75, es decir, el multiplicador del gasto público es 4. Esto significa que el gasto
público debe aumentar en 75 (a un nivel de 175) para que la renta aumente en
300.

3. Respuestas:

a) Cuando los impuestos no dependen de la renta, un incremento de la renta de

un euro se traduce en un incremento de la renta disponible de también un euro.
Incremento del consumo viene dado por la propensión marginal a consumir (PMC).
Cuando los impuestos sí dependen de la renta, un incremento de la renta de un
euro se traduce en un incremento de la renta disponible de tan sólo (1 − t) euros.
El aumento del consumo viene dado por el producto entre el PMC y el aumento
en la renta disponible, es decir, (1 − t) P M C. Esta cantidad es menor que PMC.
La idea clave es que la renta disponible cambia en menor proporción que la renta
total, lo que conlleva un efecto menor en el consumo.
b) Cuando los impuesto son fijos, sabemos que 4Y /4G = 1/ (1 − P M C). Para
encontrar esta expresión uno debe considerar un incremento en el gasto público de
4G. El efecto inicial de esta cambio es aumentar la renta en 4G. Este aumento,
a su vez, incrementa el consumo en un cantidad igual a la propensión marginal a
consumir multiplicada por el cambio en la renta, P M C × 4G. Este aumento del
consumo incrementa el gasto planificado y la renta aún más. El proceso continua
de manera indefinida, hasta que derivamos el multiplicador. Cuando los impuestos
dependen de la renta, sabemos que un incremento de 4G aumenta la renta total
en 4G. Sin embargo, la renta disponible aumenta solo en (1 − t) 4G. Por tanto,
el consumo aumenta en (1 − t) P M C × 4G. El gasto planificado aumenta en
esta cantidad, lo que genera un incremento aún mayor del consumo. El proceso
continua, de forma que podemos escribir el cambio en la renta como:

4Y =4G 1 + (1 − t) P M C + [(1 − t) P M C]2 + [(1 − t) P M C]3 + . . .



=4G [1/ (1 − (1 − t) P M C)]

Por lo tanto, podemos escribir el multiplicador del gasto público como 1/ (1 − (1 − t) P M C),
en lugar de 1/ (1 − P M C). Esto significa que el multiplicador es mucho menor. Por
ejemplo, si la propensión marginal al consumo (PMC) es 3/4 y t es 1/3, entonces
el multiplicador será 1/ (1 − (1 − 1/3) (3/4)) = 2 en lugar de 1/ (1 − 3/4) = 4.
c) Para determinar como este sistema impositivo altera la curva IS, podemos derivar
la curva IS para el caso en que los impuestos dependen de la renta. Empezamos

4
 considerando la identidad de la contabilidad nacional sobre la renta: Y = C +I +G.
La función de consumo es C = a + b (Y − T − tY ). Note que en esta función
de consumo los impuestos son una función de la renta. La función de inversión
I = c − dr. Sustituyendo la función de consumo e inversión el la identidad de la
renta obtenemos: Y = [a + b (Y − T − tY )] + c − dr + G. Resolviendo por Y :

1

Y = a + c + G − bT̄ -dr
1 − b (1 − t)

Sabemos que t es menor que 1, por lo tanto, concluimos que la curva IS tiene una
C h aimpuestos
pendiente más pronunciada que cuando los pter 10 Aggregate Demandde
no dependen 89
I la renta.

4. Respuestas:
This IS equation is analogous to the one derived in the text except that each term
is divided by 1 – b(1 – t) rather than by (1 – b). We know that t is a tax rate, which
a) Si is
la less
sociedad
than [Link],
conviertewemás austera
conclude (i.e.
that para
this cualquier
IS curve nivelthan
is steeper de renta la in
the one gente
which taxes are a fixed amount.
ahorra más y consume menos), entonces la función de gasto planeado se desplaza
4. a. If society becomes more thrifty—meaning that for any given level of income people
hacia abajo, como en la Figura 10–9 (fijase que C̄2 < C̄1 ). La renta de equilibrio
save more and consume less—then the planned-expenditure function shifts down-
caeward,
de Yas
1 ainYFigure
2. 10–9 (note that C2 < C1). Equilibrium income falls from Y1 to Y2.

E
Y=E Figure 10–9

E 1 = C1 + c (Y – T ) + I + G
Planned expenditure

E 2 = C2 + c (Y – T ) + I + G
B

Y2 Y1 Y
Income, output

b. Equilibrium saving remains unchanged. The national accounts identity tells us

that
b) El ahorro saving equals investment,
de equilibrio no [Link] S = I. In thede
identidad Keynesian-cross
la contabilidadmodel, we nos
nacional
assumed that desired investment is fixed. This assumption implies that invest-
dice queislathe
ment inversión
same in estheigual al ahorro S as
new equilibrium = [Link]
En in
el the
modelo de can
old. We la aspa Keynesiana,
conclude that
saving is exactly the same in both equilibria.
asumimos que la inversión deseada es fija. Este supuesto implica que la inversión es
c. The paradox of thrift is that even though thriftiness increases, saving is unaffect-
la ed.
misma en el nuevo
Increased equilibrio
thriftiness quetoena el
leads only fallanterior. PorFor
in income. lo an
tanto, podemos
individual, concluir
we usu-
queally considertambién
el ahorro thriftiness
seráa el
virtue.
[Link] the perspective of the Keynesian cross,
however, thriftiness is a vice.
c)d. LaIn the classical
paradoja de lamodel of Chapter
austeridad es que3, aún
the paradox
que hayaof más
thriftausteridad,
does not arise. In that
el ahorro no se
model, output is fixed by the factors of production and the production technology,
ve and
afectado. El aumento de la austeridad solo conlleva un descenso de la renta. A
the interest rate adjusts to equilibrate saving and investment, where invest-
ment
nivel depends solemos
individual on the interest rate. la
considerar Anausteridad
increase inunathriftiness
[Link] consump-
Sin embargo, desde el
tion and increases saving for any level of output; since output is fixed, the saving
punto de vista de la aspa Keynesiana, la austeridad conlleva efectos no deseados.
schedule shifts to the right, as in Figure 10–10. At the new equilibrium, the inter-
est rate is lower, and investment and saving are higher.
r S1 S2
5
Figure 10–10
t rate
 b. Equilibrium saving remains unchanged. The national accounts identity tells us
that saving equals investment, or S = I. In the Keynesian-cross model, we
assumed that desired investment is fixed. This assumption implies that invest-
ment is the same in the new equilibrium as it was in the old. We can conclude that
saving is exactly the same in both equilibria.
c. The
d ) En el modelo paradox of la
clásico, thrift is that de
paradoja evenla though thriftiness
austeridad increases,En
no se produce. saving is unaffect-
ese modelo, el
ed. Increased thriftiness leads only to a fall in income. For an individual, we usu-
output ally
estáconsider
determinado por los
thriftiness factoresFrom
a virtue. de producción y la tecnología,
the perspective y el tipo
of the Keynesian de
cross,
interés however,
se ajustathriftiness is a vice.
para equilibrar ahorro e inversión, ya que la inversión depende del
d. In the classical model of Chapter 3, the paradox of thrift does not arise. In that
tipo demodel,
interés. Un aumento
output is fixed by dethela austeridad reduciríaand
factors of production el consumo e incrementaría
the production technology,
and the interest rate adjusts to equilibrate saving and investment,
el ahorro para cualquier nivel de renta. Ya que el output se mantendría fijo, where invest-el
ment depends on the interest rate. An increase in thriftiness decreases consump-
ahorro tion
se desplazaría
and increaseshaciasaving la for
derecha,
any levelcomo en lasince
of output; Figura 10–10.
output En the
is fixed, el nuevo
saving
schedule shifts to the right, as in Figure Chapter 11
10–10. At the new Aggregate Demand
equilibrium, theII inter-93
equilibrio, el tipo de interés es menor, y la inversión y el ahorro mayores.
est rate is lower, and investment and saving are higher.
1
r S S
2
4. Falling prices can either increase or decrease equilibrium income. There are two ways
in which falling prices can increase income. First, an increase in real money balances
Figure 10–10
shifts the LM curve downward, thereby increasing income. Second, the IS curve shifts
to the right because of the Pigou effect: real money balances are part of household
Real interest rate

wealth, so an increase in real money balances makes consumers feel wealthier and buy
more. This shifts the IS curve to the right, also increasing income.
r1 A
There are two ways in which falling prices can reduce income. The first is the
debt-deflation theory. An unexpected decrease in the price level redistributes wealth
from debtors to creditors. If debtors have a higher propensity to consume than credi-
r2 this redistribution causesB debtors to decrease their spending by more than
tors, then
creditors increase theirs. As a result, aggregateI(r)
consumption falls, shifting the IS curve
to the left and reducing income. The second way in which falling prices can reduce
income is through the effects of expected deflation. I, S Recall that the real interest rate r
equals the nominal interest rate
Investment, i minus the expected inflation rate πe: r = i – πe. If
Saving
everyone expects the price level to fall in the future (i.e., πe is negative), then for any
given nominal
Thus, in theinterest
classicalrate, thethe
model, real interestofrate
paradox is does
thrift higher.
not Aexist.
higher real interest rate
depresses investment
En conclusión, and shifts
en el modelo clásicothelaISparadoja
curve to the left,
de la reducing income.
austeridad no existe.

5. Respuestas:
Problems and Applications
a) Si el banco central incrementa la oferta monetaria, la curva LM se desplaza hacia
1. a. If the central bank increases the money supply, then the LM curve shifts down-
abajo, como
ward,muestra
as shownla in
Figura
Figure11–4.
11–[Link] rentaincreases
Income aumentaandy elthe
tipo de interés
interest [Link]
rate falls.
increase in disposable income causes consumption to rise; the fall
El aumento en la renta disponible genera un incremento del consumo, mientras in the interest
el
rate causes investment to rise as well.
descenso del tipo de interés conlleva un aumento de la inversión.

r Figure 11–4
LM1

LM2
Interest rate

r1
A

r2 B

IS
Y1 Y2 Y
Income, output

6
94 Answers to Textbook Questions and Problems
94 Answers to Textbook Questions and Problems
b) Si el gasto público aumenta, el multiplicador del gasto público nos dice que la curva
IS [Link] desplazará
If governmenta lapurchases
derecha enincrease, then the igual
una cantidad government-purchases
a [1/ (1 − P M C)] multiplier
4G, comotells
b. usgovernment
If that the ISpurchases
curve shifts to the then
increase, rightthe
by government-purchases
an amount equal to [1/(1 – MPC)]∆G.
multiplier tells
puede verse
This enshown
is la Figura 11–5. Tanto
in Figure 11–5. la rentaand
Income como
theelinterest
tipo derate
interés aumentan. El
us that the IS curve shifts to the right by an amount equal toboth
[1/(1increase. The
– MPC)]∆G.
increase
This
incremento is in renta
enshown
la disposable income
in disponible
Figure 11–5. causes
Income
lleva consumption
and the a
el consumo to rise,
interest
crecer, while
rate boththe
mientras elincrease
increase.
aumento in
The
the interest
increase rate causesincome
in disposable investment to fall.
causes consumption to rise, while the increase in
del tipo de interés reduce la inversión.
the interest rate causes investment to fall.
r Figure 11–5
r ∆G Figure 11–5
LM
1 – MPC
∆G LM
1 – MPC

r2
rate rate

B
r2
Interest

B
r1 A
Interest

r1 A

IS2
IS1 IS2
IS1
Y1 Y2 Y
Income,
Y output
Y Y
1 2
Income, output

c) Si aumenta los impuestos, el multiplicado de los impuestos nos dice que la curva
c. If the government increases taxes, then the tax multiplier tells us that the IS
IS [Link] desplazará
curve
If the shiftsa latoizquierda
government enan
the increases
left by una cantidad
amount
taxes, then igual
equal
the tax –[−P M C/tells
to [amultiplier
MPC/(1 −us
–(1MPC)]∆T.
PM C)]
that 4TIS
This
the ,
is
shownshifts
curve
como muestra inlaFigure
to the
Figura 11–6.
left Income
11–6. byTanto and
an amount the equal
la renta interest
comoto rate bothdefall.
[ –tipo
el MPC/(1 – Disposable
MPC)]∆T.
interés income
This
bajarán. Lais
falls because
shown income
in Figure 11–[Link] lower
Incomeandandtaxes
the are higher;
interest ratethis causes
both [Link] to fall.
Disposable income
renta disponible
The fall
falls seincome
in the
because reduce
interestisdebido a lataxes
rate causes
lower and bajada
investmentde tolarise.
are higher; renta y el incremento
this causes consumption de los
to fall.
The fall
impuestos, in the
lo que interest
genera un rate causes
descenso delinvestment
[Link] rise.
reducción del tipo de interés
conlleva un incremento de la inversión.
r
Figure 11–6
r – MPC
1 – MPC ∆ T Figure 11–6
– MPC LM
1 – MPC ∆ T
LM

r1
rate rate

A
r1 A
Interest

r2 B
Interest

r2 B

IS1
IS2 IS1
IS2
Y2 Y1 Y
Income,
Y2 output
Y1 Y
Income, output

d ) Podemos establecer en cuánto la curva IS va a moverse en respuesta a un incre-

7
 mento equivalente del gasto público y los impuestos sumando el efecto de los dos
multiplicadores usados en los apartados (b) yC (c): hapter 11
4Y = [(1/ (1 − P M C)) 4G] 95
Aggregate Demand II
−
[(P M C/ (1 − P M C)) 4T ]. Dado que tanto el gasto público como los impuestos
d. We canen
incrementan figure out how
la misma much thesabemos
cantidad, IS curve que
shifts
4G in response to an equal
= 4T . Entonces increase
podemos
in government purchases and taxes by adding together the two multiplier effects
volver athat
escribir la ecuación anterior como:
we used in parts (b) and (c):
∆Y = [(1/(1 – MPC))]∆G] – [(MPC/(1 – MPC))∆T]
4Y = [(1/ (1 − P M C)) − (P M C/ (1 − P M C))] 4G
Because government purchases and taxes increase by the same amount, we know
that ∆G 4Y
= ∆T.=4G
Therefore, we can rewrite the above equation as:
∆Y = [(1/(1 – MPC)) – (MPC/(1 – MPC))]∆G
Esta expresión nos dice como cambia la renta, manteniendo el tipo de interés cons-
∆Y = ∆G.
This expression
tante. Dice tells us how
que un incremento output changes,
equivalente holding
en gasto the interest
público rate constant.
y impuestos desplazaIt
says that an equal increase in government purchases and taxes shifts
la curva IS a la derecha en la misma magnitud en que aumenta G, tal comoISmues- the curve
to the right by the amount that G increases.
This
tra la Figura shiftLais renta
11–7. shownaumenta,
in Figure pero
11–[Link]
Output
menorincreases,
medida butque by
el less than the
aumento en
G y T , lo que lleva a una caída de la renta disponible Y − T y una bajada dela
amount that G and T increase; this means that disposable income Y – T falls. As
result, consumption also falls. The interest rate rises, causing investment to fall.
consumo. El tipo de interés aumenta, causando una reducción de la inversión.

r Figure 11–7
LM
∆G

r2
Interest rate

r1 A

IS2
IS1

Y1 Y2 Y
Income, output

6. Respuestas:

a) La invención de un chip de alta velocidad incrementa la demanda de inversión,

lo que desplaza la curva IS hacia afuera. Es decir, para cada nivel de tipo de
interés, las empresas quieren invertir más. El aumento de la demanda de bienes
de inversión desplaza la curva IS hacia afuera, aumentando la renta y el empleo,
como muestra la Figura 11–8.

8
 shifts the IS curve out. That is, at every interest rate, firms want to invest more.
The increase in the demand for investment goods shifts the IS curve out, raising
income and employment. Figure 11–8 shows the effect graphically.

r Figure 11–8
LM

B
r2
Interest rate

A IS2
r1

IS1

Y1 Y2 Y
Income, output

El aumento de lain renta

The increase por
income fromla the
mayor demanda
higher de inversión
investment demand also también
raisesincrementa
interest
rates. This happens because the higher income raises demand
el tipo de interés. Esto ocurre porque una renta mayor aumenta la demanda for money; since the de
supply of money does not change, the interest rate must rise in order to restore
dinero, ya que lainoferta
equilibrium de dinero
the money no cambia,
market. The rise elin tipo de interés
interest debe aumentar
rates partially para
offsets the
increase in investment demand, so that output does not rise by
mantener el equilibrio en el mercado de dinero. El aumento del tipo de interés the full amount of
the rightward shift in the IS curve.
contrarresta parcialmente
Overall, el incremento
income, interest en la demanda
rates, consumption, de inversión,
and investment all [Link] decir, la
[Link]
The increased demand for cash shifts the LM curve up.
no aumenta en la misma cantidad en que la curva IS se desplaza This happens becausehacia
at
any given level of income and money supply, the interest rate necessary to equili-
la derecha.
brate theEn
moneyconjunto,
marketlais renta,
[Link]
tipo 11–9
de interés, el consumo
shows the y laLM
effect of this inversión
shift
graphically.
aumentan.
b) El incremento
r en la demanda de efectivo desplaza la curva LM hacia arriba. Esto
LM2 Figure 11–9
ocurre porque para cualquier nivel de renta y oferta de dinero, el tipo de interés
necesario para equilibrar el mercado de LM
dinero
1
es mayor, como muestra la Figura
Interest rate

11–9. A
r2

B
r1

IS

Y2 Y1 Y
Income, output

9
 b. The increased demand for cash shifts the LM curve up. This happens because at
any given level of income and money supply, the interest rate necessary to equili-
brate the money market is higher. Figure 11–9 shows the effect of this LM shift
graphically.

r
LM2 Figure 11–9

LM1

Interest rate
A
r2

B
r1

IS

Y2 Y1 Y
Income, output

Chapter 11 Aggregate Demand II 97

El desplazamiento hacia arriba de la curva LM disminuye la renta e incrementa
el tipo de interés. El consumo baja debido a la caída de la renta, y la inversión se
The upward shift in the LM curve lowers income and raises the interest rate.
reduce por el incremento en el tipo de interés.
Consumption falls because income falls, and investment falls because the interest
c) Pararate rises.
cualquier nivel de renta, ahora los consumidores quieren ahorrar más y con-
c. At any given level of income, consumers now wish to save more and consume less.
Because
sumir [Link]
this downward shift in the consumption
a este desplazamiento haca abajo function, the IS curve
de la función shifts
de consumo,
inward. Figure 11–10 shows the effect of this IS shift graphically.
la curva IS se desplaza hacia adentro, como muestra la Figura 11–10.

r
LM Figure 11–10

B
r2
Interest rate

A IS2
r1

IS1

Y1 Y2 Y
Income, output

La renta,
Income,el interest
tipo de rates,
interésand
y elconsumption
consumo caen, mientras
all fall, la inversión
while investment aumenta.
rises. IncomeLa
rentafalls
caebecause
porqueatpara
every level of the
cualquier interest
nivel de tiporate,
de planned
interés, expenditure falls. The es
el gasto planificado
interest rate falls because the fall in income reduces demand for money; since the
menor. El tipo
supply de interés
of money se reduce
is unchanged, theporque
interestla caída
rate must enfall
la to
renta reduce
restore la demanda
money-market
equilibrium. Consumption falls both because of the shift in the consumption func-
tion and because income falls. Investment rises because of the lower interest rates
and partially offsets the effect on 10
output of the fall in consumption.
 de dinero, dado que la oferta de dinero no se altera, el tipo de interés debe caer
para equilibrar el mercado de dinero. El consumo decrece tanto por la reducción
de la renta como por el desplazamiento de la función de consumo. La inversión
aumenta debido al menor tipo de interés y contrarresta parcialmente el efecto de
la caída del consumo sobre la renta de equilibrio.

7. Respuestas:

98a) LaAnswers
curvatoISTextbook
viene Questions
dada por:and Problems

Y = C (Y − T ) + I (r) + G
3. a. The IS curve is given by:

= C(Y – T)e +inversión

Podemos sustituir las funciones de Yconsumo I(r) + G. y los valores de G y T
We can plug in the consumption and investment functions and values for G and T
dados en la pregunta y volver a escribir la expresión para la curva IS en esta
as given in the question and then rearrange to solve for the IS curve for this econ-
omy:
economía:
Y = 200 + 0.75(Y – 100) + 200 – 25r + 100
Y =200 + 0,75 (Y − 100) + 200 − 25r + 100
Y – 0.75Y = 425 – 25r
(1 − 0,75) Y (1 – 0.75)Y
=425 = 425 – 25r
− 25r
Y = (1/0.25) (425 – 25r)
Y =1700 − 100r
Y = 1,700 – 100r.
This IS equation is graphed in Figure 11–11 for r ranging from 0 to 8.
Esta es la curva IS en la Figura 11–11 para r desde 0 hasta 8.

r IS LM Figure 11–11

6
Interest rate

0
500 1,100 1,700 Y
Income, output

b.
b) La curva The
LMLM securve is determined
determina by equating
igualando theydemand
la oferta for andreal
la demanda supply
de of real money
dinero. La
balances. The supply of real balances is 1,000/2 = 500. Setting this equal to money
oferta real de dinero
demand, es 1000/2 = 500. Igualando esta ecuación con la demanda
we find:
real de dinero, obtenemos: Y = 500 + 100r. 500 =Esta curva LM es la que se representa
Y – 100r.
en la Figura 11–11 para r desde 0 hastaY 8. = 500 + 100r.
This LM curve is graphed in Figure 11–11 for r ranging from 0 to 8.
c. If we take the price level as given, then the IS and the LM equations give us two
equations in two unknowns, Y and r. We found the following equations in parts (a)
and (b): 11
IS: Y = 1,700 – 100r.
LM: Y = 500 + 100r.
c) Si tomamos el nivel de precios como dado, entonces la curva IS y LM se convierten
en un sistema de dos ecuaciones con dos incógnitas, Y y r. Hemos hallado estas
ecuaciones en los apartados (a) y (b):

IS: Y =1700 − 100r

LM: Y =500 + 100r

Igualando estas dos ecuaciones podemos encontrar r:

1700 − 100r =500 + 100r

r =6
Chapter 11 Aggregate Demand II 99
Ahora que conocemos r, podemos encontrar Y sustituyendo en la curva IS o LM.
Obtenemos que Y = 1100. Por lo tanto, el tipo de interés de equilibrio es 6 % y el
d. deIfrenta
nivel government purchases
de equilibrio es increase from 100
1.100, como to 150, then
se muestra the
en la IS equation
Figura 11–[Link]:
Y = 200 + 0.75(Y – 100) + 200 – 25r + 150.
d ) Si el gasto público aumenta de 100 a 150, entonces la ecuación IS se convierte
Simplifying, we find:
en: Y = 200 + 0,75 (Y − 100) + 200 − 25r + 150. Simplificando, obtenemos: Y =
Y = 1,900 – 100r.
1900 − This
[Link] curva IS está dibujada en 11–12.
curve is graphed as IS2 in Figure la Figura
We 11–12
see thatcomo IScurve
the IS 2 . Podemos
shifts to
ver quethe
la right
curvabyIS200.
se ha desplazado a la derecha en 200.

r LM Figure 11–12
IS1 IS2

7
Interest rate

200

0
500 1,100 1,200 1,700 1,900 Y
Income, output

. Igualando la nueva curva IS con la curva LM que hemos encontrado en el apartado

(b), podemosByencontrar
equating the new IStipo
el nuevo curve
dewith the LM curve derived in part (b), we can
interés:
solve for the new equilibrium interest rate:

1900 1,900
− 100r– 100r
=500= 500 + 100r
+ 100r
1,400 = 200r
r =7
7 = r.
We can now substitute r into either the IS or the LM equation to find the new
level of output. We find
Y = 1,200.
12
Therefore, the increase in government purchases causes the equilibrium interest
rate to rise from 6 percent to 7 percent, while output increases from 1,100 to
1,200. This is depicted in Figure 11–12.
100 Ahora
Answerspodemos usar
to Textbook r para
Questions Problems el nivel de renta. Obtenemos Y = 1200. Por
andencontrar
lo tanto, el incremento del gasto público conlleva un aumento del tipo de interés
del e.6 % al 7 %, mientras la renta crece de 1.100 a 1.200, tal como muestra la Figura
If the money supply increases from 1,000 to 1,200, then the LM equation becomes:
11–12. (1,200/2) = Y – 100r,
or de dinero aumenta de 1.000 a 1.2000, la curva LM se convierte en:
e) Si la oferta
Y = 600 + 100r. Esta es la curva LMY dibujada= 600 + 100r.
en la Figura 11–13 como LM 2 .
ThislaLM
Vemos que curve
curva LMis se
graphed as hacia
desplaza LM2 inlaFigure 11–13.
derecha Wedebido
en 100 see that
al the LM curve
aumento en
shifts to the right by 100 because of the increase in real money balances.
la cantidad real de dinero.
r
Figure 11–13
IS LM1 LM2

6.0
Interest rate

5.5

100

0
500 600 1,100 1,150 1,700 Y
Income, output

Para determinar el nuevo tipo

To determine de interés
the new y nivel
equilibrium de renta,
interest rateigualamos la output,
and level of nueva curva
equate
LM conthe IS curve
la curva ISfrom
que part
hemos(a) encontrado
with the newen
LMelcurve derived
apartado above:
(a):
1,700 – 100r = 600 + 100r
1700 − 100r1,100
=600= +200r
100r
5.5 = r.
r =5,5
Substituting this into either the IS or the LM equation, we find

Con el tipo de interés, encontramos que la Y =nueva

1,[Link] de equilibrio es Y = 1150.
Therefore, the increase in the money supply causes the interest rate to fall from 6
El aumento en la oferta de dinero genera una caída de tipo de interés del 6 % al
percent to 5.5 percent, while output increases from 1,100 to 1,150. This is depicted
in Figurela11–13.
5,5&, mientras renta aumenta de 1.100 a 1.150, como muestra la Figura 11–13.
f. If the price level rises from 2 to 4, then real money balances fall from 500 to
1,000/4
f ) Si el nivel = 250. The
de precios LM equation
aumenta de 2 abecomes:
4, la cantidad real de dinero cae de 500 a
250. La ecuación LM se convierte en: YY= = 250 + 100r.
250 + 100r. Como muestra la Figura
11–14, la curva LM se desplaza a la izquierda en 250 ya que el aumento de los
precios reduce la cantidad real de dinero.

13
 As shown in Figure 11–14, the LM curve shifts to the left by 250 because the
increase in the price level reduces real money balances.

r IS LM2 LM1 Figure 11–14

7.25

6.0

Interest rate
250

0
250 600 1,100
975 1,200 1,700 Y
Income, output

Para determinar el nuevo equilibrio igualamos la curva IS encontrada en (a) con

To determine the new equilibrium interest rate, equate the IS curve from
la nuevapart
LM: (a) with the new LM curve from above:
1700 − 100r =250 + 100r
1,700 – 100r = 250 + 100r
r =7,25
1,450 = 200r
El nuevo nivel de renta es Y = 975. El7.25 = r. tipo de interés es 7,25 % y el nivel
nuevo
Substituting this interest rate into either the IS or the LM equation, we find
de renta es 975, como indica la Figura 11–14.
Y = 975.
g) La curva de demanda
Therefore, agregada
the new expresa
equilibrium la relación
interest entre
rate is 7.25, andelthe
nivel
new de precios ylevel
equilibrium el
of output is 975, as depicted in Figure 11–14.
nivel de renta. Para obtener la curva de demanda agregada, vamos a expresar las
g. The aggregate demand curve is a relationship between the price level and the
ecuaciones
levelLM y IS como
of income. función
To derive P:
thedeaggregate demand curve, we want to solve the IS
and the LM equations for Y as a function of P. That is, we want to substitute out
for the interest rate. WeIS: can100r
do this
=1700by solving
− Y the IS and the LM equations for
the interest rate:
LM: IS:100r =YY =−1,700
(M/P – 100r
)
100r = 1,700 – Y.
Combinando estas dos ecuaciones:LM: (M/P) = Y – 100r
100r = Y – (M/P).
1700 − Y =Y − (M/P )
Combining these two equations, we find
1,700 –Y=
Y =850 – (M/P)
+YM/2P
2Y = 1,700 + M/P
Dado que la oferta nominal de dinero YM= 850 + M/2P.
es igual a 1,000, Y = 850 + 500/P . Esta
Since
es la curva dethe nominal agregada
demanda money supply equals 1,000,
M Figura
de la 11–[Link] becomes
Y = 850 + 500/P.

14
 This aggregate demand equation is graphed in Figure 11–15.

P
Figure 11–15

4.0

Price level 2.0

1.0

0.5

0
975 1,100 1,350 1,850 Y
Income, output

¿Cómo afecta el cambio de política fiscal descrito en (d) a la demanda agregada?

How does the increase in fiscal policy of part (d) affect the aggregate demand
Podemos responder
curve? We canderivando
see this by la demanda
deriving agregadademand
the aggregate a partircurve
de lausing
IS de
the(d) y la
IS equa-
tion from part (d) and the LM curve from part (b):
LM de (b):
Y = 1,900
IS: =1900
IS: 100r − Y – 100r
100r = 1,900 – Y.
LM: 100r =Y − (1000/P )
LM: (1,000/P) = Y – 100r
Resolviendo para Y : Y = 950+500/P . Comparando esta nueva demanda agregada
100r = Y – (1,000/P).
Combining
con la anterior, and solving
podemos verfor Y: el incremento del gasto público en 50 unidades
que
desplaza la demanda agregada hacia 1,900 – Y = Y –en(1,000/P),
la derecha 100. ¿Cómo afecta el incremento
or
de oferta monetaria de (e) la demanda agregada? Dado que la AD es Y = 850 +
M/2P , el aumento de la oferta monetaria Y = de
9501.000
+ 500/P.
a 1.200, lleva a Y = 850+600/P .
By comparing this new aggregate demand equation to the one previously derived,
La curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha.
we can see that the increase in government purchases by 50 shifts the aggregate
demand curve to the right by 100.
8. Para aumentar laHow does the
inversión increase in the
manteniendo moneyconstante,
la renta supply of elpart (e) affectdebe
gobierno the aggregate
adoptar
demand curve? Because the AD curve is Y = 850 + M/2P, the increase in the
una política monetaria
money supplyexpansionaría
from 1,000 toy1,200
una causes
política
it fiscal contractiva, como muestra la
to become
Figura 11–20. En el nuevo equilibrio en el Y punto
= 850B, el tipo de interés es menor, lo que
+ 600/P.
genera una inversión mayor.
By comparing Lanew
this política fiscaldemand
aggregate contractiva,
curve toreduciendo gasto público
the one originally por
derived, we
see that the increase in the money supply shifts the aggregate
ejemplo, contrarresta el efecto del aumento de la inversión sobre la renta. demand curve to
the right.
4. a. The IS curve represents the relationship between the interest rate and the level of
income that arises from equilibrium in the market for goods and services. That is,
it describes the combinations of income and the interest rate that satisfy the equa-
tion

Y = C(Y – T) + I(r) + G.

15
 a loose monetary policy and a tight fiscal policy, as shown in Figure 11–20. In the
new equilibrium at point B, the interest rate is lower, so that investment is high-
er. The tight fiscal policy—reducing government purchases, for example—offsets
the effect of this increase in investment on output.

r Figure 11–20

LM1
LM2

Interest rate
r1 A

r2 B
IS1
IS2

Y1 Y
106 Answers to Textbook Questions and output
Income, Problems

The policy mix in the early 1980s did exactly the opposite. Fiscal policy was
La combinación de políticas en los inicios de los ochenta hizo exactamente lo contrario.
expansionary, while monetary policy was contractionary. Such a policy mix shifts
the
La política fiscal curve to the right
ISexpansionaría,
era and the la
mientras LM curve to
política the left, asera
monetaria in Figure 11–21. Esta
constrictiva. The real
interest rate rises and investment falls.
combinación desplaza la curva IS a la derecha y la LM a la izquierda, como muestra la
Figura 11–21. El tipo de interés aumenta y la inversión se reduce.

r Figure 11–21

LM2
LM1
Interest rate

r2 A

r1 B

IS1 IS2

Y1 Y
Income, output

6. a. An increase in the money supply shifts the LM curve to the right in the short run.
9. Respuestas: This moves the economy from point A to point B in Figure 11–22: the interest rate
falls from r1 to r2, and output rises from Y to Y2. The increase in output occurs
because the lower interest rate stimulates investment, which increases output.
a) Un aumento en la oferta de dinero desplaza la curva LM hacia la derecha en el
corto plazo. Esto mueve la economía del punto A al punto B en la Figura 11–22.
El tipo de interés baja de r1 a r2 y la renta crece de Ȳ a Y 2 . El aumento de la
r Figure 10-19
Figure 11–22
renta ocurre porque el menorY=tipo
Y
de interés estimula la inversión.
LM1

LM2
Interest rate

r1 A
r2 B

16
IS

Y Y2 Y
 falls from r1 to r2, and output rises from Y to Y2. The increase in output occurs
because the lower interest rate stimulates investment, which increases output.

r Figure 10-19
Figure 11–22
Y= Y
LM1

LM2

Interest rate
r1 A
r2 B

IS

Y Y2 Y
Income, output

Since the level of output is now above its long-run level, prices begin to rise.
Dado que Aahora
risingelprice
nivellevel
de lowers
renta esta
real por encima
balances, whichde su nivel
raises theen el lagro
interest plazo,
rate. los
As indicat-
ed in Figure
precios empiezan 11–22,
a crecer. Elthe LM curvede
incremento shifts back to reduce
los precios the [Link] continue
cantidad real to
derise
until the economy returns to its original position at point A. The interest rate
dinero, lo returns
que aumenta el tipo
to r1, and de interés.
investment Como
returns to itsindica la level.
original Figura 11–22,
Thus, la curva
in the long run,
there is no impact on real variables from an increase in the
LM vuelve a la izquierda. Los precios siguen creciendo hasta que la economía money supply. (This is
what we called monetary neutrality in Chapter 4.)
vuelve a su punto inicial en A. El tipo de interés vuelve a r1 , y la inversión vuelve
a su nivel original. En conclusión, en el largoC plazo, hapter 11
el aumento en la oferta de107
Aggregate Demand II

dinero no afecta las variables reales.

b. An increase in government purchases shifts the IS curve to the right, and the
b) El aumento del gasto público desplaza la curva IS hacia la derecha, y la economía
economy moves from point A to point B, as shown in Figure 11–23. In the short
se mueve run, outputA
del punto increases
al B en from Y to Y11–23.
la Figura 2, and the
Eninterest rate
el corto increases
plazo, fromcrece
la renta r1 to rde
2.

Ȳ a Y 2 , y el tipo de interés aumenta de r1 a r2 .

Figure 11–23
r Y= Y LM2

LM1
C
r3
Interest rate

r2 B
r1
A
IS2
IS1

Y Y2 Y
Income, output

The increase in the interest rate reduces investment and “crowds out” part of the
expansionary
El aumento en el tipo deeffect of the
interés increase in parte
contrarresta government purchases.
del efecto Initially,
expansivo the LM
del incre-
curve is not affected because government spending does not enter the LM equa-
mento deltion. After
gasto the increase,
público. output is
Inicialmente, la above
curvaitsLM
long-run
no se equilibrium
ve afectadalevel, so prices
porque el
begin to rise. The rise in prices reduces real balances, which shifts
gasto público no está en la ecuación LM. Después del aumento, la renta está por the LM curve
to the left. The interest rate rises even more than in the short run. This process
continues until the long-run level of output is again reached. At the new equilibri-
um, point C, interest rates have risen to r3, and the price level is permanently
higher. Note that, like monetary
17 policy, fiscal policy cannot change the long-run
level of output. Unlike monetary policy, however, it can change the composition
of output. For example, the level of investment at point C is lower than it is at
point A.
 1

I
A
IS2
IS1

Y Y Y
encima de su nivel en el largo plazo 2 y los precios empiezan a subir. El incremento
Income, output
de los precios reduce la cantidad real de dinero, lo que mueve la LM a la izquierda.
The increase in the interest rate reduces investment and “crowds out” part of the
El tipo deexpansionary
interés aumenta aún más hasta que la renta de equilibrio se alcanza
effect of the increase in government purchases. Initially, the LM
otra vez. curve
En el is not affected
nuevo because
equilibrio, en elgovernment
punto C, elspending
tipo de does not ha
interés enter the LM
subido equa-
hasta
tion. After the increase, output is above its long-run equilibrium level, so prices
r3 y el nivel de precios será más alto de forma permanente. Como en el caso de
begin to rise. The rise in prices reduces real balances, which shifts the LM curve
la políticatomonetaria,
the left. Thelainterest
políticarate rises
fiscal noeven more
puede than in the
modificar shortde
el nivel run. Thisen
renta process
el
continues until the long-run level of output is again reached. At the new equilibri-
largo plazo. Sin embargo, si puede cambiar la composición de la renta agregada.
um, point C, interest rates have risen to r3, and the price level is permanently
En el puntohigher.
C, laNote that, like
inversión monetary
es menor quepolicy,
en el fiscal
puntopolicy
A. cannot change the long-run
level of output. Unlike monetary policy, however, it can change the composition
c) Un aumentoof output.
de los For example,
impuestos the level
reduce of investment
la renta disponible at de
point
losCconsumidores
is lower than des-
it is at
point A.
plazando la curva IS a la izquierda, como muestra la Figura 11–24. En el corto
c. An increase in taxes reduces disposable income for consumers, shifting the IS
curve to
plazo, la renta y the left, de
el tipo as shown
interésincaen
Figure
a Y11–24.
2 y r 2 In the shortlarun,
mientras output and
economía the inter-
se mueve
est rate
del punto A al B. decline to Y 2 to r2 as the economy moves from point A to point B.

r Y= Y LM1 Figure 11–24

LM2
Interest rate

r1 A
B
r2
r3 C

IS1
IS2

Y2 Y Y
Income, output

Inicialmente, la curva LM no está afectada. En el largo plazo, los precios empiezan

a bajar porque la renta está por debajo de su nivel de equilibrio y la curva LM
se desplaza hacia la derecha por el aumento de la cantidad real de dinero. El
tipo de interés baja aún más hasta r3 , se estimula la inversión y crece la renta
agregada. En el largo plazo, la economía llega al punto C. La renta vuelve a Ȳ , el
nivel de precios y el tipo de interés son menores, y la bajada del consumo ha sido
compensada por un aumento en la inversión.

18