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Diagnóstico financiero y análisis bursátil de la empresa procter & gamble P&G

Julio Cesar Carmona Becerra

Nancy Shirley Osorio Artehaga

Yesica Paola Toro Rondón

Asesora

Hasmill Teresa Jaime

Universidad Nacional Abierta y a Distancia UNAD

Escuela de Ciencias Administrativas Contables Económicas y de Negocios – ECACEN

Contaduría Pública

2023
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Agradecimientos

Primero que todo quiero agradecer a Dios por permitirme culminar una etapa importante de mi

vida, a mis hijos por el apoyo y la compresión tenida en todo este proceso, a todas las personas

que me apoyaron, a ese angelito que Dios puso en mi camino para que este sueño de ser

profesional se me hiciera realidad. igualmente agradezco a la universidad, a sus directivos,

tutores y compañeros por su trabajo y por su gestión.

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Dedicatoria

Este Diplomado de Profundización en Finanzas va dedicado principalmente a Dios, por darnos la

sabiduría, paciencia y fortaleza para terminar nuestra formación como profesionales en

Contaduría Pública, a mi familia por el apoyo que me brindó de manera incondicional, a los

tutores y compañeros de curso, por el equipo que formamos y fortaleció el trabajo en grupo,

quienes fueron parte fundamental en el proceso de enseñanza aprendizaje y sin ellos no hubiera

sido posible lograr culminar esta meta.

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Resumen

El objetivo de este diplomado de profundización en finanzas es analizar la información

financiera y bursátil de la empresa Procter & Gamble Company (P&G). Los periodos a analizar

corresponden a los años 2021, 2022, 2023 donde afianzaremos los conocimientos de los

mercados de capitales y mediante el diagnostico de indicadores financieros e inductores de valor

herramientas necesarias para evaluar las buenas practicas del manejo de los recursos y la

generación de valor de la empresa.

Procter & Gamble Company (P&G) se centra en ofrecer productos de consumo de marca

calidad y valor superiores que depende de la demanda global continua de sus marcas y productos

para mejorar las vidas de los consumidores del mundo, ahora y para las generaciones venideras.

Lograr los resultados del negocio depende, en parte, del desarrollo, introducción y

comercialización exitosos de nuevos productos y de la realización de mejoras significativas en

los equipos y procesos de fabricación.

P&G en el año fiscal 2023 cuenta con un sólido crecimiento de los ingresos en todas las

categorías y regiones, un fuerte crecimiento de las ganancias por acción frente a importantes

obstáculos en los costos y un retorno de efectivo sólido y continuo, en un entorno operativo muy

difícil, un resultado de la excelente ejecución continua de nuestras estrategias integradas. por

gente de P&G.

Cabe destacar, que las ventas netas de la compañía en el 2023 tuvieron un incremento del

2.27% frente al año 2022, pasando de US$80.187 millones a los US$82.006 millones, lo cual

genero un beneficio neto de US$1.819 siendo estos resultados una demostración del

mejoramiento de su rentabilidad.

Palabras Clave Demanda, Crecimiento, Diagnostico, Rentabilidad

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Abstract

The objective of this financial deepening diploma is to analyze the financial and stock

market information of Procter & Gamble Company (P&G). The periods to be analyzed

correspond to the years 2021, 2022, 2023, where we will strengthen our knowledge of capital

markets and, through the diagnosis of financial indicators and value drivers, the necessary tools

to evaluate the good practices of resource management and value generation of the company.

Procter & Gamble Company (P&G) focuses on offering superior quality and value

branded consumer products that depend on the continued global demand for its brands and

products to improve the lives of consumers around the world, now and for generations to come.

Achieving business results depends, in part, on the successful development, introduction, and

marketing of new products and on making significant improvements in manufacturing equipment

and processes.

In fiscal year 2023, P&G had solid revenue growth across all categories and regions,

strong earnings per share growth in the face of significant cost headwinds, and solid and

continuing cash returns, in a very difficult operating environment, a result of the excellent

execution of our integrated strategies by P&G people.

It is worth noting that the company's net sales in 2023 increased by 2.27% from the

previous year, from US$80.187 billion to US$82.006 billion, which generated a net profit of

US$1.819 billion, these results being a demonstration of the improvement of its profitability.

Keywords Demand, Growth, Diagnosis, Profitability

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Tabla de Contenido
Introducción ...................................................................................................................... 15

Caracterización de la Problemática................................................................................... 16

Descripción ................................................................................................................... 16

Delimitación .................................................................................................................. 17

Definición ..................................................................................................................... 17

Planteamiento ................................................................................................................ 18

Justificación ...................................................................................................................... 19

Objetivos ........................................................................................................................... 20

Objetivo General ........................................................................................................... 20

Objetivos Específicos.................................................................................................... 20

Marco Conceptual ............................................................................................................. 21

Activo Corriente............................................................................................................ 21

Rentabilidad .................................................................................................................. 21

Rentabilidad para Poseedores de Acciones Comunes (ROCE) .................................... 21

Roe ................................................................................................................................ 22

Eva ................................................................................................................................ 22

Análisis Vertical............................................................................................................ 26

Análisis Horizontal ....................................................................................................... 27

Análisis Vertical............................................................................................................ 29
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Análisis Horizontal ....................................................................................................... 30

Análisis del Entorno Macroeconómico ............................................................................. 33

En el Entorno Sectorial en Estados Unidos .................................................................. 34

Sector Tecnológico ................................................................................................... 34

Sector de Energía ...................................................................................................... 34

Sector Inmobiliario ................................................................................................... 34

Sector Financiero ...................................................................................................... 35

Situación del Entorno Sectorial de la Compañía Procter & Gamble P&G ................... 35

Sector de Productos de Consumo ............................................................................. 35

P&G opera en el sector de bienes de consumo, que es altamente competitivo y sensible

a cambios en la demanda del consumidor y las tendencias de mercado. .................................. 35

Tecnología e Innovación ........................................................................................... 35

Situación del Mercado de la Compañía Procter & Gamble P&G ................................. 35

Competencia ............................................................................................................. 35

Cambio en las Preferencias del Consumidor ............................................................ 35

Productos................................................................................................................... 36

Proveedores ............................................................................................................... 36

Clientes ..................................................................................................................... 36

Tecnología, Equipo Administrativo y Relaciones Laborales de la compañía Procter &

Gamble P&G ............................................................................................................................. 36

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Tecnología................................................................................................................. 36

Equipo Administrativo .............................................................................................. 36

Relaciones Laborales ................................................................................................ 36

Análisis Estratégico de la Compañía Procter & Gamble P&G ......................................... 38

Estrategia competitiva ................................................................................................... 38

Análisis de fuerza competitiva de Procter & Gamble ................................................... 38

Rivalidad entre Competidores Existentes ................................................................. 38

Amenaza de nuevos entrantes ................................................................................... 38

Amenaza de Productos o Servicios Sustitutos .......................................................... 38

Poder de Negociación de los Proveedores ................................................................ 39

Poder de Negociación Clientes ................................................................................. 39

Análisis del Tamaño de la Empresa .................................................................................. 42

Análisis posición de liquidez de la Empresa .................................................................... 45

Indicadores Financieros .................................................................................................... 48

Discusión de los Resultados del Trabajo .......................................................................... 56

Cálculo del ROCE (Rentabilidad para Poseedores de Acciones Comunes). .................... 59

Costo del Patrimonio ........................................................................................................ 66

Cálculo del Costo Promedio Ponderado de Capital .......................................................... 68

Nivel de Endeudamiento ................................................................................................... 71

Análisis del Grado de Apalancamiento ............................................................................ 74

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Conformación de la sociedad P&G e inicio de la actividad económica de la empresa .... 79

Entrada de nuevos aportantes de capital a P&G y crecimiento de sus operaciones. .... 81

Primera Salida a Bolsa de la Compañía ............................................................................ 84

Condiciones que motivaron a P&G a convertirse en una corporación: ........................ 85

Estructura financiera actual, frente a la configuración entre deuda y capital ................... 87

Principales Accionistas de la Empresa P&G y Cómo está Configurada la Estructura de

Participación Accionaria ............................................................................................................... 89

Análisis de las expectativas de generación de beneficios de la empresa P&G ................. 92

Análisis de las expectativas de generación de beneficios de la empresa P&G a corto

plazo .......................................................................................................................................... 93

Análisis de las expectativas de generación de beneficios de la empresa P&G a largo

plazo .......................................................................................................................................... 94

Analisis de la Politica de Dividendos ............................................................................... 95

Identificacion de las Variables de los Mercados Financieros Internacionales ................. 97

Divisas........................................................................................................................... 97

Commodities ................................................................................................................. 97

Tasas de interés ............................................................................................................. 97

Volatilidad del mercado ................................................................................................ 97

Forwards y Futuros ....................................................................................................... 98

Opciones ....................................................................................................................... 98
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Swaps ............................................................................................................................ 98

Hedge Funds ................................................................................................................. 98

Insurance ....................................................................................................................... 99

Conclusiones ................................................................................................................... 100

Recomendaciones ........................................................................................................... 101

Limitaciones.................................................................................................................... 103

Referencias Bibliográficas .............................................................................................. 104

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Lista de Tablas

Tabla 1 Estado de situación financiera …...…………………………………………….23

Tabla 2 Análisis vertical y horizontal .……………….………….………………………25

Tabla 3 Estado de resultado integral ..………………………………………………….28

Tabla 4 Análisis vertical y horizontal …..…….…………………………………………29

Tabla 5 Método dupont………….….………..…………………………………………. 31

Tabla 6 Fondo de maniobra ….………………………………………………………….32

Tabla 7 Análisis del Tamaño de la Empresa …….……...………………………………41

Tabla 8 Composición de Activos ………………………………………………………..42

Tabla 9 Relación Deuda Patrimonio …...…………….…………………………………42

Tabla 10 Evolución de los Gastos Financieros ……………………………...………….43

Tabla 11 Volumen y Crecimiento en Ventas ….…………………………………………43

Tabla 12 Posición de Liquidez de la Empresa …………………………………………..45

Tabla 13 Fondo de Maniobra.……………….………………………………………………… 45

Tabla 14 Razón Corriente ………………………………………………………………46

Tabla 15 Rotación de Inventario……………………………………………………………… 46

Tabla 16 Rotación de Cartera ………………….………………………………………47

Tabla 17 Rotación de Proveedores ……………………………………………………..47

Tabla 18 Liquidez ………………………………………………………………………..48

Tabla 19 Rentabilidad …………………………………………………………………...48

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Tabla 20 Endeudamiento ………………………………………………………………..49

Tabla 21 Rentabilidad Patrimonial ……………………………………………………..49

Tabla 22 Rentabilidad Sobre las Ventas ………………………………………………..50

Tabla 23 Ciclo del Efectivo ……………………………………………………………..50

Tabla 24 Roce (UODI) 2023…………………………………………………………………… 52

Tabla 25 Roí ……………………………………………………………………………..53

Tabla 26 Eva …………………………………………………………………………….54

Tabla 27 Fondo de Maniobra………...………………………………………………… 57

Tabla 28 Calculo del Roce ………………………………………………………………59

Tabla 29 Calculo para Hallar el NOA………………………………………………………… 59

Tabla 30 FLEVApalancamiento Financiero Flev=Deuda Financiera Neta Patrimonio 60

Tabla 31 Tasa de Endeudamiento Neto (NBR) ………………………………………….61

Tabla 32 Índice de Sensibilidad del 1% NBR ……….…………………………………..62

Tabla 33 Índice de Sensibilidad del 1% FLEV ………………………………………….63

Tabla 34 Índice de Sensibilidad del 1% RNOA …………………………………………64

Tabla 35 Costo patrimonio……………………………………………………………………... 66

Tabla 36 Costo de la Deuda …………………………………………………………….68

Tabla 37 Costo Promedio de Capital ……………………………………………………68

Tabla 38 Apalancamiento ……………………………………………………………………… 74

Tabla 39 Rentabilidad …………….……………………………………………………..75

 13

Tabla 40 Información P&G ……….……………………………………………………76

Tabla 41 Cuadro comparativo ………………………………………………………….78

 14

Lista de Figuras

Figura 1 Matriz de Análisis Dofa ………………………………………………………..39

Figura 2 Matriz de Estrategias ………………………………………………………….40

Figura 3 Árbol de Rentabilidad 2022 ……………………………………………………51

Figura 4 Árbol de Rentabilidad 2023 ……………………………………………………51

Figura 5 Índice de Sensibilidad del 1% NBR ……………………………………………63

Figura 6 Índice de Sensibilidad del 1% FLEV …………………………………………..64

Figura 7 Índice de Sensibilidad del 1% RNOA ………………………………………….65

Figura 8 Costo Patrimonio……………………………………………………………………... 67

Figura 9 Comparación con la Competencia…………………………………………………. 71

Figura 10 Colgate Palmolive…………………………………………………………………… 72

Figura 11 Procter & Gamble P&G ……………………………………………………...73

Figura 12 Productos de P&G………………………………………………………………….. 80

Figura 13 Principales Accionistas P&G ………………………………………………..91

Figura 14 Imagen Valor de acción de P&G …………………………………………….92

 15

Introducción

Mediante la elaboración del siguiente trabajo se dará a conocer las diferentes fuentes de

financiamiento a las que puede acudir la empresa P&G en los establecimientos de crédito y en el

mercado de capitales

La evaluación de las diferentes fuentes de apalancamiento financiero es un aspecto

fundamental en el análisis de las estrategias financieras de una empresa. El apalancamiento

financiero se refiere a la utilización de deuda para financiar las operaciones y el crecimiento de

una organización.

El apalancamiento financiero es una herramienta que permite a las empresas aumentar su

rentabilidad utilizando deuda. Al utilizar deuda, las empresas pueden generar más beneficios con

una menor inversión de capital propio.

Comprender estas fuentes es esencial para la toma de decisiones financieras sólidas y

para maximizar el valor de la empresa. A lo largo de este trabajo, examinaremos detenidamente

cómo las diferentes formas de apalancamiento financiero pueden influir en el rendimiento y la

estabilidad financiera de la empresa P&G, proporcionando así una visión integral de esta área

clave en la gestión financiera.

 16

Caracterización de la Problemática

Descripción

Procter & Gamble Company ofrece productos de consumo envasados de marca en todo

el mundo. Opera a través de cinco segmentos: Belleza; Aseo; Cuidado de la salud; Telas y

cuidado del hogar; y Cuidado del bebé, la mujer y la familia. El segmento de Belleza ofrece

acondicionadores, champús, productos para peinar y tratamientos bajo las marcas Head &

Shoulders, Herbal Essences, Pantene, antitranspirantes y desodorantes, productos de limpieza

personal y para el cuidado de la piel de las marcas Olay, Old Spice, El segmento de cuidado

personal ofrece productos y aparatos para el cuidado del afeitado bajo las marcas Braun, Gillette

y Venus. El segmento de atención médica ofrece cepillos de dientes, pastas de dientes y otros

productos para el cuidado bucal bajo las marcas Crest y Oral-B; ofrece mejoradores de telas,

aditivos para ropa y detergentes para ropa bajo las marcas Ariel, Downy, El segmento de cuidado

para bebés, mujeres y familias ofrece toallitas húmedas para bebés, pañales con cinta adhesiva y

pantalones bajo las marcas Luvs y Pampers; productos para la incontinencia de adultos y el

cuidado femenino de las marcas Always, Always Discreet y Tampax; y toallas de papel,

pañuelos y papel higiénico. La empresa vende sus productos principalmente a través de

comercializadores masivos, supermercados, comercio electrónico, tiendas de comestibles,

farmacias, grandes almacenes, distribuidores, mayoristas, tiendas especializadas en belleza y

canales profesionales, así como, así como directamente a los consumidores.

Procter & Gamble Company Tiene su sede en la ciudad de Cincinnati en Ohio, Estados

Unidos. Fue fundada por William Procter y James Gamble en 1837.

En 2014 P&G registró un ingreso en ventas de 81.100 millones de dólares. En agosto de

2016, anunció una reorganización de su estructura en la que se eliminarían 100 marcas dejando
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80, que producían el 95% de los ingresos de la compañía, en las que centraría su actividad con la

intención de que la compañía fuera mucho más simple y menos compleja.

A lo largo de su historia, P&G ha experimentado un crecimiento constante y ha operado

en diversos mercados y segmentos de la industria de bienes de consumo.

Delimitación

Tenemos la problemática específica que enfrenta P&G centrándose en su adaptación a un

entorno empresarial en constante cambio, caracterizado por la rápida evolución de las

preferencias del consumidor, la competencia global, las demandas regulatorias cambiantes y la

necesidad de adoptar tecnologías emergentes para mantener su posición en el mercado.

En abril de 2011, P&G fue multada 211 millones de Euros por la Comisión Europea por

establecer un cártel de fijación de precios en Europa junto con Unilever, que fue multado con

104 millones de euros, y Henkel (no se impuso una multa). Aunque la multa se fija más alto en

un primer momento, se descontó un 10% después de que P & G y Unilever admitieran que

ejecutaron el cartel.

Definición

La problemática clave que enfrenta P&G se relaciona con su capacidad para mantener la

relevancia y la competitividad en un mercado altamente dinámico. Esto implica desafíos como la

innovación constante de productos, la gestión de la cadena de suministro global, la sostenibilidad

ambiental y la adaptación a las tendencias de consumo en constante cambio.

El 30 de junio de 1999, P&G anunció que limitaría sus prácticas de pruebas sobre

animales en sus alimentos y medicamentos, productos que representan aproximadamente el 80%

de su cartera de productos. La compañía invirtió más de $ 275 millones en el desarrollo de

ensayos alternativos.
 18

Planteamiento

¿Cómo puede Procter & Gamble (P&G) seguir siendo una empresa líder en el mercado

de bienes de consumo en un entorno empresarial caracterizado por la volatilidad, la competencia

global, las expectativas de los consumidores cambiantes y la necesidad de abrazar nuevas

tecnologías y prácticas sostenibles?

Dejaremos como formulación final lo siguiente: ¿Cuáles son las estrategias clave que

P&G debe implementar para obtener rentabilidad financiera y mantener su posición en el

mercado?

Esta formulación plantea la pregunta fundamental que P&G debe abordar para enfrentar

su problemática actual y asegurar su éxito continuo en un entorno empresarial en constante

evolución.
 19

Justificación

El desarrollo de la investigación responde al interés profesional como futuros analistas

empresariales, a conocer de manera específica como Procter & Gamble P&G puede seguir

siendo una compañía líder en el mercado de consumo en un entorno empresarial caracterizado

por la volatilidad, la competencia global, las expectativas de los consumidores cambiantes y la

necesidad de abrazar nuevas tecnologías y prácticas sostenibles.

Es por eso, por lo que es pertinente llevar a cabo un diagnóstico financiero que nos

permita evidenciar las estrategias clave que P&G debe implementar para obtener rentabilidad

financiera y mantener su posición en el mercado.

Al querer incrementar la rentabilidad de la compañía Procter y Gamble P&G para lograr

obtener solvencia presentes y futuras emplearemos algunos indicadores financieros que nos

permita medir la capacidad de generar utilidad, en relación a las ventas, el activo o el capital,

queriendo lograr con esto liquidez que al mismo tiempo genere valor a la compañía.

Al tener los conocimientos previos para la realización de un buen diagnóstico financiero

nos permite como futuros analista del área contable y financiera, contar con herramientas que

nos orienten a dar una buena interpretación de los análisis y como contribuir a través de unos

buenos indicadores financieros a tomar las mejores decisiones de inversión y crédito con el

propósito de asegurar su rentabilidad y recuperación.

No obstante, se plantea una serie de alternativas de solución que pueda generar un

impacto a la compañía Procter & Gamble P&G que permita lograr implementar cambios que

mejore la situación financiera de la compañía y alcanzar mayor rentabilidad, que le permita

seguir siendo productiva en los próximos años.

 20

Objetivos

Objetivo General

Elaborar un diagnóstico Financiero a la empresa Procter y Gamble para diseñar

alternativas de rentabilidad que pueda implementar la compañía para mantener su posición en el

mercado y continuar siendo productiva en los próximos años.

Objetivos Específicos

Analizar la información presentada en los estados financieros comparativos de los años

2021, 2022 y 2023.

Establecer la situación financiera de la empresa por medio de la aplicación de indicadores

financieros.

Implementar alternativas de solución para generar mayor rentabilidad que contribuya a la

recuperación financiera de la compañía.

 21

Marco Conceptual

Somoza López, define diferentes herramientas para el análisis financiero en diferentes

grupos de sociedades, señala que existen diferentes técnicas para realizar análisis
financieros las cuales con el tiempo no se han definido si son las correctas, por esto
pretende analizar alternativas nuevas para realizar un correcto análisis financiero en
diferentes grupos Somoza López, A. (2018)
Para la realización de este trabajo es muy importante conocer lo que señala Lavalle
Burguete, el cual considera que un análisis financiero ayuda a estudiar todos y cada uno
de los resultados obtenidos por la empresa estos resultados contribuyen a dar solución a
las problemáticas planteadas ya que se puede distinguir las causas del problema Lavalle
Burguete, A. C. (2017)
Para realizar una valoración acertada a la entidad es necesario conocer los siguientes

conceptos.

Activo Corriente

Los activos corrientes, también conocidos como activos corrientes o líquidos, son activos

comerciales que se pueden liquidar (convertir en efectivo) en menos de doce meses. Por ejemplo,

dinero bancario, acciones e inversiones financieras. (Lizano Espin, 2011)

Rentabilidad

La rentabilidad financiera es una medida relativa de las utilidades que evalúa el

rendimiento de la empresa y mide la capacidad de remunerar a los accionistas, se calcula
dividiendo la utilidad después de impuestos entre los fondos propios. Valora la utilidad
que tiene un ente económico para retribuir a los accionistas (Janampa 2016)
Rentabilidad para Poseedores de Acciones Comunes (ROCE)

Corresponde a aquellos activos adquiridos con el aporte de diferentes inversiones que

serán administrados con determinados objetivos de rentabilidad y riesgo (Jiménez 2014)

 22

Roe

ROE (retorno sobre el capital) o rentabilidad financiera es un indicador que mide el

retorno de la inversión. Específicamente, mide el rendimiento que obtiene una empresa de su

propio dinero. (ROE, s/f)

Eva

El “Valor Económico Agregado”, también conocido como EVA (o Valor Económico

Agregado, en inglés), es un indicador financiero que muestra el monto restante luego de
deducir costos, impuestos y gastos. La cuenta del inversor, es decir, nos muestra los
ingresos reales después de los gastos y pagos. (Echeverry, 2006)
 23

Tabla 1

Estado de situación financiera

Corte Al 30 De Junio De 2023 2021 2022 2023

Activos
Activos Circulantes
Efectivo y Equivalentes De Efectivo $ 10.288 $ 7.214 $ 8.246
Cuentas Por Cobrar 4.725 5.143 5.471
Inventarios
Materiales y Suministros 1.645 2.168 1.863
Trabajo En Proceso 719 856 956
Productos Terminados 3.619 3.900 4.254
Inventarios Totales 5.983 6.924 7.073
Gastos Prepagos y Otros Activos Actuales 2.095 2.372 1.858
Total De Activos Corrientes 23.091 21.653 22.648
Propiedad, Planta Y Equipo, Neto 21.686 21.195 21.909
Buena Voluntad 40.924 39.700 40.659
Marcas Registradas y Otros Activos Intangibles, Neto 23.642 23.679 23.783
Otros Activos No Corrientes 9.964 10.981 11.830
Activos No Corrientes 96.216 95.555 98.181
Los Activos Totales $ 119.307 $ 117.208 $ 120.829
Pasivos y Capital De Los Accionistas
Pasivo Circulante
Cuentas Por Pagar $ 13.720 $ 14.882 $ 14.598
Pasivos Acumulados y Otros 10.523 9.554 10.929
Deuda Adeudada Dentro De Un Año 8.889 8.645 10.229
Total Pasivos Corrientes 33.132 33.081 35.756
Deuda A Largo Plazo 23.099 22.848 24.378
Impuestos Sobre La Renta Diferido 6.153 6.809 6.478
Otros Pasivos No Corrientes 10.269 7.616 7.152
Pasivos No Corrientes 39.521 37.273 38.008
Responsabilidad Total Pasivos 72.653 70.354 73.764
Accionistas
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Acciones Preferidas De Clase a Convertible, Valor Establecido $ 1

Por Acción (600 Acciones Autorizadas) 870 843 819
Acciones Preferidas De Clase B Sin Voto, Valor Establecido $ 1 Por
Acción (200 Acciones Autorizadas) — — —
Acciones Comunes, Valor Declarado $ 1 Por Acción (10,000
Acciones Autorizadas; Acciones Emitidas: 2023 - 4,009.2, 2022 -
4,009.2) 4.009 4.009 4.009
Pago Adicional En Capital 64.848 65.795 66.556
Reserve Para La Jubilación De La Deuda De Esop (1.006) (916) (821)
Acumuló Otra Pérdida Integral (13.744) (12.189) (12.220)
Acciones Del Tesoro (Acciones Mantenidas: 2023 - 1,647.1; 2022 -
1,615.4) (114.973) (123.382) (129.736)
Ganancias Retenidas 106.374 112.429 118.170
Interés No Controlado 276 265 288
Total, Patrimonio 46.654 46.854 47.065
Responsabilidad Total Y Patrimonio Neto $ 119.307 $ 117.208 $ 120.829
Fuente. Elaboración propia
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Tabla 2

Análisis vertical y horizontal

2022 - 2021 2023 -2022

2021 2022 2023
VR ABS VR REL VR ABS VR REL

8,62% 6,15% 6,82% $ (3.074) -29,88% $ 1.032 14,31%

3,96% 4,39% 4,53% $ 418 8,85% $ 328 6,38%

1,38% 1,85% 1,54% $ 523 31,79% $ (305) -14,07%

0,60% 0,73% 0,79% $ 137 19,05% $ 100 11,68%
3,03% 3,33% 3,52% $ 281 7,76% $ 354 9,08%
5,01% 5,91% 5,85% $ 941 15,73% $ 149 2,15%
1,76% 2,02% 1,54% $ 277 13,22% $ (514) -21,67%
19,35% 18,47% 18,74% $ (1.438) -6,23% $ 995 4,60%
18,18% 18,08% 18,13% $ (491) -2,26% $ 714 3,37%
34,30% 33,87% 33,65% $ (1.224) -2,99% $ 959 2,42%
19,82% 20,20% 19,68% $ 37 0,16% $ 104 0,44%
8,35% 9,37% 9,79% $ 1.017 10,21% $ 849 7,73%
80,65% 81,53% 81,26%
100,00% 100,00% 100,00% $ (2.099) -1,76% $ 3.621 3,09%
0

18,88% 21,15% 19,79% $ 1.162 8,47% $ (284) -1,91%

14,48% 13,58% 14,82% $ (969) -9,21% $ 1.375 14,39%
12,23% 12,29% 13,87% $ (244) -2,74% $ 1.584 18,32%
45,60% 47,02% 48,47% $ (51) -0,15% $ 2.675 8,09%
31,79% 32,48% 33,05% $ (251) -1,09% $ 1.530 6,70%
8,47% 9,68% 8,78% $ 656 10,66% $ (331) -4,86%
14,13% 10,83% 9,70% $ (2.653) -25,84% $ (464) -6,09%

100,00% 100,00% 100,00% $ (2.299) -3,16% $ 3.410 4,85%

0

1,86% 1,80% 1,74% $ (27) -3,10% $ (24) -2,85%

0,00% 0,00% 0,00% $ — 0,00% $ — 0,00%

 26

8,59% 8,56% 8,52% $ — 0,00% $ — 0,00%

139,00% 140,43% 141,41% $ 947 1,46% $ 761 1,16%
-2,16% -1,96% -1,74% $ 90 -8,95% $ 95 -10,37%
-29,46% -26,01% -25,96% $ 1.555 -11,31% $ (31) 0,25%

-246,44% -263,33% -275,65% $ (8.409) 7,31% $ (6.354) 5,15%

228,01% 239,96% 251,08% $ 6.055 5,69% $ 5.741 5,11%
0,59% 0,57% 0,61% $ (11) -3,99% $ 23 8,68%
100,00% 100,00% 100,00% $ 200 0,43% $ 211 0,45%
Fuente. Elaboración propia

Análisis Vertical

En el análisis vertical podemos observar que en el año 2021 el efectivo el equivalente en

efectivo tuvo un aumento mayor que los otros dos años con un porcentaje del 8,62% a

comparación del año 2022 y el año 2023, Contando una mayor participación en sus activos

corrientes. Cómo se puede evidenciar la empresa P&G tiene concentrado una buena parte en los

inventarios totales obtenido un mayor porcentaje en el año 2022 con el 5,91% ya qué sus costos

en materiales y suministros fueron mayores en ese año a comparación de los otros años.

También podemos qué en el beneficio futuro de buena voluntad en el año fueron

superiores a los demás o teniendo un porcentaje del 34,30% esto Gracias a la capacidad que tuvo

la empresa para obtener una tasa de rendimiento superior a sus activos netos registrados.

En sus pasivos circulante las cuentas por pagar fueron más altas en el año 2022 a

comparación de los otros dos años con un 21,15% aunque en sus pasivos corrientes totales

fueron más altos en cada año a comparación de los activos corrientes totales, se puede evidenciar

que en el año 2023 sus pasivos corrientes fueron mucho más altos con un porcentaje del 48,47%

a comparación de los otros dos años, evidenciando que sus deudas a corto plazo son mucho más
 27

altas, ya que no se cuenta con el dinero suficiente para poder pagar sus obligaciones, de igual

forma podemos ver que las deudas a largo plazo en el año 2023 son mucho más superiores a los

años anteriores contando con un porcentaje del 33,05% lo que se nota que no se cuenta con el

dinero suficiente para solventar las deudas a corto plazo.

En el patrimonio podemos observar en la cuenta de pago adicional en capital un aumento

significativamente en cada año lo cual en el año 2023 se obtuvo un aumento 141,41% a

comparación de los otros dos años, en la cuenta acciones del tesoro mantenidas se observa un

grado sobresaliente en porcentaje negativo en el año 2023 con el 275,65% lo cual disminuye el

valor patrimonial de la empresa, en las ganancias retenidas se observa un aumento significativo

del 251,65% lo cual permite ayudar a capitalizar la empresa permitiendo obtener mejores

resultados para el logro de sus objetivos.

Análisis Horizontal

En el año 2022 se observa un déficit en el efectivo en un -29,88%, en las cuentas por

cobrar un aumento del 8,85% en la cuenta de inventario el aumento de materiales y suministros

fue significativo en un 31,79%; queriendo decir que la empresa está enfocada en la fabricación

de sus productos para aumentar la rentabilidad futura de la empresa P & G como se evidencia

en el año 2023 que su efectivo aumentó un 14,31% disminuyendo un 2,15% en los inventarios

totales aumentando sus cuentas por cobrar en un 6,38% logrando asi un aumento en sus activos

corrientes permitiendo que sus cuentas por pagar disminuyan en menos -1,91% en el año 2023

pero notándose un incremento de un 6,70% en sus deudas a largo plazo para cubrir las

obligaciones a corto plazo. Lo cual podemos concluir que sus obligaciones son mayores con un

porcentaje del 4,85% al de su patrimonio ya que este cuenta con un porcentaje del 0, 45%.
 28

Tabla 3

Estado de resultado integral

Corte Al 30 De Junio De 2023 2021 2022 2023

Ingresos Totales $ 76.118 $ 80.187 $ 82.006

Costo De Productos Vendidos 37.108 42.157 42.760
Gastos Generales Administrativos 21.024 20.217 21.112
Ingresos De Explotación 17.986 17.813 18.134
Gastos Financieros Por Intereses 502 439 756
Ingresos Por Intereses 45 51 307
Otros Ingresos No Operativos, Neto 86 570 668
Ganancias Antes De Los Impuestos Sobre La Renta 17.615 17.995 18.353
Impuestos Sobre La Renta 3.263 3.202 3.615
Utilidad Neta 14.352 14.793 14.738
Menos: Ganancias Netas Atribuibles A Intereses No Controladores 46 51 85
Ganancias Netas Atribuibles a Procter & Gamble $ 14.306 $ 14.742 $ 14.653

Ganancias Netas Por Acción Común (1)

Básico $ 5,69 $ 6,00 $ 6,07
Diluido $ 5,50 $ 5,81 $ 5,90
Fuente. Elaboración propia
 29

Tabla 4

Análisis vertical y horizontal

2022 - 2021 2023 -2022

2.021 2.022 2.023
VR ABS VR REL VR ABS VR REL
100% 100% 100% $ 4.069 5,35% $ 1.819 2,27%
48,75% 52,57% 52,14% $ 5.049 13,61% $ 603 1,43%
27,62% 25,21% 25,74% $ (807) -3,84% $ 895 4,43%
23,63% 22,21% 22,11% $ (173) -0,96% $ 321 1,80%
0,66% 0,55% 0,92% $ (63) -12,55% $ 317 72,21%
0,06% 0,06% 0,37% $ 6 13,33% $ 256 501,96%
0,11% 0,71% 0,81% $ 484 562,79% $ 98 17,19%
23,14% 22,44% 22,38% $ 380 2,16% $ 358 1,99%
4,29% 3,99% 4,41% $ (61) -1,87% $ 413 12,90%
18,85% 18,45% 17,97% $ 441 3,07% $ (55) -0,37%
0,06% 0,06% 0,10% $ 5 10,87% $ 34 66,67%
18,79% 18,38% 17,87% $ 436 3,05% $ (89) -0,60%
Fuente. Elaboración propia

Análisis Vertical

En el análisis vertical podemos observar que las ventas netas aumentaron

significativamente cada año siendo el año 2023 más alto en sus ingresos, aunque sus costos en

sus productos fueron más altos en el año 2022 con un 52,57% a comparación de los otros dos

años, en sus gastos generales y administrativos en el año 2021 fueron más altos a comparación

de los años posteriores con un porcentaje del 27,62% lo cual se pudo evidenciar una planeación

estratégica para administrar estos gastos de manera eficaz logrando una reducción en los años

posteriores al 2021. en los gastos por intereses se observa un porcentaje negativo superior en el

año 2023 de un -0,92% logrando que la empresa no incurra en elevados costos de

financiamiento, las ganancias netas fueron mayores en el año 2021 con un 18,85% a
 30

comparación de los otros dos años, mostrando una buena rentabilidad en la empresa P&G en

términos porcentuales.

Análisis Horizontal

Las ventas netas aumentaron en el año 2022 un 5,35% al igual que sus costos de

producción aumentando un 13,61% en los otros ingresos no operativos netos aumentaron

significativamente en un 562,79% a comparación del año 2021

Para el año 2023 se evidencia un crecimiento en las ventas netas de un 2,27% comparable

al año anterior en los gastos por intereses se visualiza un déficit del -12,55%, esto por la falta de

liquidez para cubrir sus deudas a corto plazo, en los ingresos por intereses aumentaron en el año

2022 un 13,33% derivado de las inversiones realizadas por la empresa también observamos un

aumento en menos las ganancias netas atribuibles a intereses en un 66,67% en el año 2023
 31

Tabla 5

Método dupont

ROE = Utilidad Neta x Ventas x Activos Total ROE

Ventas Activo Total Patrimonio

AÑO 2021 14.352,00 18,85% 76.118,00 63,80% 119.307,00 255,73% 30,76%

76.118,00 119.307,00 46.654,00

AÑO 2022 14.793,00 18,45% 80.187,00 68,41% 117.208,00 250,16% 31,57%

80.187,00 117.208,00 46.854,00

AÑO 2023 14.738,00 17,97% 82.006,00 67,87% 120.829,00 256,73% 31,31%

82.006,00 120.829,00 47.065,00

AÑO
1. Margen Neto de Utilidad: 2021 Utilidad Neta = 14.352 18,85%
Ventas 76.118

AÑO
2022 Utilidad Neta = 14.793 18,45%
Ventas 80.187

AÑO
2023 Utilidad Neta = 14.738 17,97%
Ventas 82.006

2. Rotación de activos AÑO

Totales: 2021 Ventas = 76.118 0,64
Activo Total 119.307

AÑO
2022 Ventas = 80.187 0,68
Activo Total 117.208

AÑO
2023 Ventas = 82.006 0,68
Activo Total 120.829
 32

AÑO
3 apalancamiento Financiero: 2021 Activos Total = 119.307 2,56
Patrimonio 46.654

AÑO
2022 Activos Total = 117.208 2,50
Patrimonio 46.854

AÑO
2023 Activos Total = 120.829 2,57
Patrimonio 47.065

Rentabilidad de Patrimonio
AÑO
2021 Utilidad Neta = 14.306 30,66%
Patrimonio 46.654

AÑO
2022 Utilidad Neta = 14.742 31,46%
Patrimonio 46.854

AÑO
2023 Utilidad Neta = 14.653 31,13%
Patrimonio 47.065
Fuente. Elaboración propia

Tabla 6

Fondo de maniobra

Formula: Activos Corrientes - Pasivos Corrientes

Fondo Fondo de
Maniobra: AÑO 2021 $ 23.091 - $ 33.132 $(10.041) maniobra $(10.041)

Fondo de
AÑO 2022 $ 21.653 - $ 33.081 $(11.428) maniobra $(11.428)

Fondo de
AÑO 2023 $ 22.648 - $ 35.756 $(13.108) maniobra $(13.108)
Fuente. Elaboración propia
 33

Análisis del Entorno Macroeconómico

La compañía Procter &Gamble P&G desarrolla su actividad económica en el País de

Estados Unidos principalmente en la ciudad de Cincinnati en Ohio, la economía de Estados

Unidos se ha visto afectado estos últimos años tras la pandemia del COVID 19 la cual se

esperaba que el PIB aumentará significativamente pronosticando para el año 2021 un aumento

del 6 o 7 % y para el año 2022 un 4 o 5%; aunque su deterioro se vio reflejado en el primer

trimestre del año 2022 con una caída del PIB del 1,5% al igual que su Segundo periodo,

mostrando una caída en su actividad económica, una debilidad fuerte en los indicadores y un

crecimiento muy lento en los siguientes meses; el estancamiento de la recuperación de la

economía corresponde a los continuos intervalos en la cadena de suministro, así mismo los

conflictos a nivel mundial como el de Ucrania.

Como estímulo fiscal el gobierno de Estados Unidos ha implementado incentivos para

impulsar el crecimiento y la recuperación económica del país, gracias a ayudas que benefician a

la población en general algunos de estos incentivos fueron pagos de bienestar a los ciudadanos,

seguros de desempleo, fondos para las pequeñas empresas y programas de infraestructuras, que

han permitido mantener el consumo y la inversión del país.

La inflación también juega un papel importante en el estancamiento de la recuperación de

la economía ya que su alza desde 2021 se consideró que este era un fenómeno temporal por

efectos del lado de la oferta, que se normalizaría con el aumento de la demanda, regulación de

las cadenas de suministro y la baja en los precios de materia prima, lamentablemente para el

2022 esto no se ha dado ya que el aumento de la inflación en estos últimos años ha sido evidente,

lo cual ha hecho que el banco de la reserva federal aumente las tasas que permita disminuir el

alza de la inflación aunque no ha sido así, lo cual está también ha ido en aumento, dando como
 34

referencia del mercado la continuidad en los próximos meses, restringiendo con estas medidas

aún más la demanda agregada por lo cual el banco federal sube las tasas de interés evidenciando

una política monetaria restrictiva, aumentado el riesgo de los niveles de endeudamiento entre

Estados Unidos como en muchos países más, no solo en las empresas y del sector privado, sino

también del gobierno debido a las políticas fiscales expansivas utilizadas para tratar de

contrarrestar los efectos de la pandemia COVID 19, lo cual el endeudamiento y el

apalancamiento del país sean elevados; aunque es probable que el gobierno reduzca la cantidad

de estímulo fiscal a medida que se recupera la economía.

En el Entorno Sectorial en Estados Unidos

Sector Tecnológico

Este país se ha considerado como líder mundial en la tecnología, lo cual se espera que

dicho sector sea impulsador del crecimiento económico en los años 2021, 2022 y 2023; gracias a

la demanda e inversión de productos y servicios relacionados con la tecnología se espera que se

mantenga fuerte debido al incremento del teletrabajo, el comercio en línea y la ciberseguridad.

Sector de Energía

Si bien se sabe Estados Unidos es un influyente productor de petróleo y gas, se espera

que este sector se recupere gradualmente mediante que aumente la demanda de combustibles

fósiles, al igual que el aumento en aumento creciente sobre las energías renovables, permitiendo

impulsar el crecimiento en los sectores de energía solar y la eólica.

Sector Inmobiliario

Este sector a mostrado tener resistencia en Estados Unidos a pesar de la pandemia del

COVID 19 lo cual se espera que dicho factor permanezca solido en la venta de vivienda a pesar

de la falta de oferta y el aumento en los precios de venta.

 35

Sector Financiero

Este sector se ha visto afecto por la crisis de la pandemia enfrentándose a desafíos

económicos, se espera que este sector se recupere gradualmente a medida que aumente los

servicios financieros, a parte que se espera que este sector se beneficie de las políticas de

estímulo fiscal y monetaria que ayude a la actividad económica de Estados Unidos.

Situación del Entorno Sectorial de la Compañía Procter & Gamble P&G

Sector de Productos de Consumo

P&G opera en el sector de bienes de consumo, que es altamente competitivo y sensible a

cambios en la demanda del consumidor y las tendencias de mercado.

Tecnología e Innovación

La innovación en productos y procesos es esencial en la industria de bienes de consumo.

P&G debe estar atenta a las últimas tendencias en tecnología, incluyendo la digitalización y la

sostenibilidad.

Situación del Mercado de la Compañía Procter & Gamble P&G

Competencia

P&G compite con otras grandes empresas de bienes de consumo, como Unilever,

Kimberly-Clark y Colgate-Palmolive. La competencia es intensa, y las estrategias de marketing y

desarrollo de productos son cruciales.

Cambio en las Preferencias del Consumidor

Los consumidores están cada vez más preocupados por la sostenibilidad, la seguridad y la

salud. P&G debe adaptarse a estas preferencias cambiantes.

 36

Productos

P&G fabrica una amplia gama de productos, desde productos para el cuidado del hogar

hasta productos de cuidado personal y de salud. La diversidad de su cartera puede ser una

fortaleza.

Proveedores

La empresa depende de una cadena de suministro global para obtener materias primas y

componentes. Las interrupciones en la cadena de suministro pueden ser un riesgo.

Clientes

P&G tiene una base de clientes masiva y diversa en todo el mundo, lo que brinda

estabilidad, pero también requiere una gestión efectiva de las relaciones con los minoristas.

Tecnología, Equipo Administrativo y Relaciones Laborales de la compañía Procter &

Gamble P&G

Tecnología

La empresa debe mantenerse al día con las últimas tecnologías en producción,

distribución y marketing.

Equipo Administrativo

La gestión efectiva y la toma de decisiones estratégicas son esenciales. El liderazgo

sólido es clave para el éxito.

Relaciones Laborales

Mantener relaciones laborales positivas es importante para la estabilidad operativa y la

reputación de la empresa.

Podemos decir, que la compañía Procter & Gamble P&G opera en un entorno

macroeconómico y sectorial altamente competitivo y en constante evolución en Estados Unidos.

 37

La empresa debe adaptarse a las tendencias del mercado, las preferencias del consumidor y los

cambios en las políticas económicas para mantener su posición en la industria de bienes de

consumo. Además, la gestión efectiva de la cadena de suministro y las relaciones con los clientes

y empleados son factores clave para su éxito continuo de la compañía.

 38

Análisis Estratégico de la Compañía Procter & Gamble P&G

La plataforma estratégica de la compañía Procter & Gamble P&G hoy se centra en ser

líder mundial en productos de consumo. Su misión es proporcionar productos de alta qué mejora

de las personas en todo el mundo. Teniendo como visión de una empresa innovadora y sostenible

que satisface las necesidades de los consumidores.

Estrategia competitiva

la compañía Procter & Gamble P&G sigue una estrategia de diferenciación la cual se

esfuerza ofrecer productos de alta calidad y alto valor añadido en diversas categorías, como

cuidado del hogar, cuidado personal cuidado de la salud. Además, busca la innovación constante

y la sostenibilidad en sus operaciones.

Análisis de fuerza competitiva de Procter & Gamble

Rivalidad entre Competidores Existentes

la compañía Procter & Gamble P&G enfrenta una competencia intensa en la industria de

bienes de consumo, con competidores como Unilever, Kimberly-Clark y Colgate-palmolive. La

rivalidad se centra en la innovación, en el precio y la calidad del producto.

Amenaza de nuevos entrantes

la amenaza de nuevos competidores es relativa baja debido a las barreras de entrada en la

industria, como la inversión en investigación y desarrollo, la cadena de suministro global y la

lealtad del cliente.

Amenaza de Productos o Servicios Sustitutos

existe la amenaza de productos o servicios sustitutos, especialmente en el área de la

digitación, la compañía Procter & Gamble P&G debe mantenerse al día con las tendencias y

necesidades cambiantes del consumidor.

 39

Poder de Negociación de los Proveedores

la compañía Procter & Gamble P&G es grande y tiene un poder de negociación

significativo con sus proveedores, lo que le permite garantizar materias primas de alta calidad y

mantener costos competitivos.

Poder de Negociación Clientes

la compañía Procter & Gamble P&G tiene una base de clientes diversificada, pero

algunos minoristas pueden tener un poder de negociación significativo debido a su tamaño, sin

embargo, la lealtad del cliente a las marcas de P&G es un factor importante para el crecimiento

de la compañía.

Figura 1

Matriz de Análisis Dofa

Fuente. Elaboración propia (página us.pg.com)

 40

Figura 2

Matriz de Estrategias

Fuente. Elaboración propia (página us.pg.com)

Con este análisis llegamos a la conclusión, que la compañía Procter & Gamble P&G es

líder en la industria de bienes de consumo con una estrategia de diferenciación. Su éxito radica

en su capacidad de innovación, su presencia global y su compromiso con la sostenibilidad, sin

embargo, enfrenta una competencia feroz donde debe adaptarse constantemente a los cambiantes

de las condiciones del mercado y las preferencias del consumidor para mantener su ventaja

competitiva.
 41

Tabla 7

Análisis del Tamaño de la Empresa

PROCTER & GAMBLE P&G 2023 2022 2021

ACTIVOS CORRIENTES $ 22.648 $ 21.653 $ 23.091
ACTIVOS NO CORRIENTES $ 98.181 $ 95.555 $ 96.216
TOTAL ACTIVOS $ 120.829 $ 117.208 $ 119.307

PASIVO CORRIENTES $ 35.756 $ 33.081 $ 33.132

PASIVO NO CORRIENTES $ 38.008 $ 37.273 $ 39.521
TOTAL PASIVOS $ 73.764 $ 70.354 $ 72.653

PATRIMONIO
Acciones preferidas de Clase A $ 819 $ 843 $ 870
Acciones comunes, valor declarado $ 1 por
acción $ 4.009 $ 4.009 $ 4.009
Pago adicional en capital $ 66.556 $ 65.795 $ 64.848
Reserve para la jubilación de la deuda de ESOP $ (821) $ (916) $ (1.006)
Acumuló otra pérdida integral $ (12.220) $ (12.189) $ (13.744)
$ $
Acciones del Tesoro (acciones mantenidas) (129.736) $(123.382) (114.973)
Ganancias retenidas $ 118.170 $ 112.429 $ 106.374
Interés no controlado $ 288 $ 265 $ 276
TOTAL PATRIMONIO $ 47.065 $ 46.854 $ 46.654
Fuente. Elaboración propia
 42

Análisis del Tamaño de la Empresa

Tabla 8

Composición de Activos

ACTIVOS 2023 2022 2021

ACTIVOS CORRIENTES $ 22.648 $ 21.653 $ 23.091
ACTIVOS NO CORRIENTES $ 98.181 $ 95.555 $ 96.216
TOTAL ACTIVOS $ 120.829 $ 117.208 $ 119.307
Fuente. Elaboración propia

Los activos tuvieron incremento del 3.9% en el año 2023 con respecto al año 2022 el

cambio no fue tan notable debido a que, gracias a la estabilización financiera de la empresa, en el

año 2023 continúo con un crecimiento proporcional a su productividad, confirmando una vez

más la estabilidad financiera de la compañía.

Tabla 9

Relación Deuda Patrimonio

DEUDA PATRIMONIO 2023 2022 2021

TOTAL ACTIVOS $ 120.829 $ 117.208 $ 119.307
TOTAL PASIVOS $ 73.764 $ 70.354 $ 72.653
TOTAL PATRIMONIO $ 47.065 $ 46.854 $ 46.654
Fuente. Elaboración propia

Debido a la baja producción que hubo en el año 2021, debido al impacto de la pandemia

por COVID-19 la empresa no tuvo que incurrir en el endeudamiento con proveedores ni en

pasivos de otra índole, sin embargo, como se puede observar, la empresa se encuentra con

obligaciones excesivas frente a su patrimonio, lo cual, no debería reflejarse con este resultado ya
 43

que esta compañía es una empresa ampliamente consolidada por lo que requiere de un nivel bajo

de endeudamiento e inversión.

Tabla 10

Evolución de los Gastos Financieros

EVOLUCION DE LOS GASTOS

FINANCIEROS 2023 2022 2021
Gastos Financieros $ 756 $ 439 $ 502

PERIODOS COMPARATIVOS 2023-2022 2023-2021 2022-2021

$ 317 $ 254 $ (63)
Fuente. Elaboración propia

Los gastos financieros surgen en consecuencia a la adquisición de obligaciones bancarias

o por el manejo de cuentas en los mismos, los cuales son deducibles de la actividad económica.

El gasto por intereses fue de $756 millones, un aumento de $317 millones respecto al año

anterior debido a tasas de interés más altas y un aumento en la deuda a corto plazo en el año

actual.

Tabla 11

Volumen y Crecimiento en Ventas

VOLUMEN Y CRECIMIENTO 2023 2022 2021

Ingresos Totales $ 82.006 $ 80.187 $ 76.118

PERIODOS COMPARATIVOS 2023-2022 2023-2021 2022-2021

$ 1.819 $ 5.888 $ 4.069
Fuente. Elaboración propia
 44

Se puede observar que la compañía cuenta con un buen volumen y crecimiento en las

ventas de los diferentes productos que comercializa, esto le permite a la empresa tener mayores

posibilidades de rendimientos en la utilidad, por ende, aportan más al desarrollo económico y

social del país, lo que además hace que sea una de las empresas con mayor generación de

empleos.

Las ventas netas aumentaron un 2% a $82.0 mil millones de dólares en comparación con

el año anterior. El crecimiento de las ventas netas fue impulsado por una cifra de medio dígito

aumento en Atención Médica, aumentos bajos de un solo dígito en Cuidado de Telas y Hogar,

Cuidado del Bebé, Cuidado Femenino y Familiar y Belleza, parcialmente compensados por una

disminución baja de un solo dígito en Aseo. Las ventas orgánicas, que excluyen el impacto de

adquisiciones y desinversiones y el tipo de cambio, aumentaron un 7%. Las ventas orgánicas

aumentaron en un dígito alto en Cuidado de la Salud y Cuidado de Telas y Hogar y en un dígito

medio en Cuidado del Bebé, Femenino y Familiar, Belleza y Aseo.

El aumento en las ventas netas fue impulsado por un aumento de precios del 9 % y una

combinación favorable del 1 %, parcialmente compensado por un tipo de cambio desfavorable

del 5 % y una disminución del 3 % en el volumen unitario. versus el año anterior

 45

Análisis posición de liquidez de la Empresa

Tabla 12

Posición de Liquidez de la Empresa

LIQUIDEZ 2023 2022 2021

ACTIVO CORRIENTE $ 22.648 $ 21.653 $ 23.091
PASIVO CORRIENTE $ 35.756 $ 33.081 $ 33.132
Fuente. Elaboración propia

Tabla 13

Fondo de Maniobra

FONDO DE MANIOBRA 2023 2022 2021

ACTIVO CORRIENTE $ 22.648 $ 21.653 $ 23.091
PASIVO CORRIENTE $ 35.756 $ 33.081 $ 33.132
FONDO DE MANIOBRA -$ 13.108 -$ 11.428 -$ 10.041
Fuente. Elaboración propia

Los resultaos negativos, del fondo de maniobra en los tres periodos nos indica que la

empresa podría enfrentar dificultades para cumplir con sus obligaciones a corto plazo con sus

activos corrientes disponibles. Esta situación es una señal de advertencia y requiere una atención

inmediata para evitar problemas financieros más graves, cabe resaltar que para el año 2022 este

valor aumento significativamente con respecto a los periodos anteriores. se puede considerar la

posibilidad de obtener financiamiento adicional, como préstamos a corto plazo o líneas de

crédito, para cubrir las obligaciones a corto plazo y estabilizar la situación financiera. Desarrollar

un plan de flujo de efectivo detallado y un presupuesto que le ayude a gestionar mejor sus

recursos financieros a corto plazo.

 46

Tabla 14

Razón Corriente

RAZÒN CORRIENTE 2023 2022 2021

ACTIVO CORRIENTE $ 22.648 $ 21.653 $ 23.091

PASIVO CORRIENTE $ 35.756 $ 33.081 $ 33.132
RAZÒN CORRIENTE 0,633 0,655 0,697
Fuente. Elaboración propia

En este indicador al igual que el anterior refleja que, la empresa P&G para los tres

periodos, no ha tenido la capacidad de cumplir con sus obligaciones a corto plazo, sus pasivos

corrientes son mayores que sus activos corrientes.

Tabla 15

Rotación de Inventario

ROTACION DE INVENTARIO (DIAS) Inventarios*360/costo de ventas

2023 2022 2021
COSTO DE VENTA $ 42.760 $ 42.157 $ 37.108
INVENTARIO $ 7.073 $ 6.924 $ 5.983
ROTACION DE INVENTARIO (DIAS) 60 59 58
Fuente. Elaboración propia

Este indicador nos refleja que los inventarios de la empresa P&G se tardan cerca de 60

días en promedio para convertirse en efectivo.

 47

Tabla 16

Rotación de Cartera

ROTACION DE CARTERA (DIAS) Clientes*360/ventas

2023 2022 2021
CUENTAS POR COBRAR $ 5.471 $ 5.143 $ 4.725
VENTAS $ 82.006 $ 80.187 $ 76.118
ROTACION DE CARTERA (DIAS) 24 23 22
Fuente. Elaboración propia

La rotación de cartera las Cuentas Por Cobrar de la empresa P&G tienen un buen proceso

de recaudo ya que este indicador nos muestra que en menos de 30 días ya han cancelado los

créditos que le adeudan.

Tabla 17

Rotación de Proveedores

ROTACIÒN DE PROVEEDORES (DIAS) Proveedores*360/costo de ventas

2023 2022 2021
PROVEEDORES $ 14.598 $ 14.882 $ 13.720
COSTO DE VENTAS $ 42.760 $ 42.157 $ 37.108
ROTACIÒN DE PROVEEDORES (DIAS) 123 127 133
Fuente. Elaboración propia

Según este indicador la empresa P&G se demora un promedio de 125 días en cancelar sus

obligaciones con, los proveedores, es un plazo bastante amplio, esto no es bueno para la empresa

ya que puede incurrir en gastos de intereses de mora aplicados por algunas empresas.
 48

Indicadores Financieros

Tabla 18

Liquidez

Liquidez 2023 2022 2021

Capital de Trabajo (Activo corriente-Pasivo corriente) -$ 13.108 -$ 11.428 -$ 10.041
Razón corriente (Activo corriente/Pasivo corriente) 0,63 0,65 0,70
Fuente. Elaboración propia

Los cálculos obtenidos nos muestran que la situación actual de Procter & Gamble es

negativa y la empresa está usando sus recursos de manera deficiente, su fondo de maniobra no es

muy positivo, lo que genera desequilibrio para el desarrollo de las actividades, esto aplica para

los periodos analizados, ya que los pasivos Corrientes han sido superiores a los activos

corrientes. Indica que ha hecho muy pocas acciones para mejorar sus obligaciones financieras en

lo largo del tiempo.

Tabla 19

Rentabilidad

Rentabilidad 2023 2022 2021

Margen Neto de utilidad (Utilidad neta/Ventas) 17,97% 18,45% 18,85%
ROA (Utilidad neta/ Activo Total) 12,2% 12,6% 12,0%
ROE (Utilidad neta/ Patrimonio Total) 31,3% 31,6% 30,8%
Apalancamiento Financiero (Valor de la inversión/Recursos
Propios Invertidos) 1: 0,76 0,71 0,71
Fuente. Elaboración propia

El apalancamiento financiero es la relación que hay entre el capital de la empresa y las

deudas o pasivos que esta tiene, entre lo que se invierte y la deuda adquirida para invertir. El

apalancamiento financiero hace referencia al nivel de endeudamiento la que ha recurrido una

 49

empresa para operar o financiarse, (Gerencie.com, 2021). Es decir que, por cada peso de capital

invertido por los socios, el banco puso entre 0,71 para 2021, 0,71 2022 y 0,76 para 2023, lo que

índice un comportamiento favorable.

El rendimiento sobre los activos ROA y el rendimiento sobre el patrimonio ROE dejan

claro que su situación de liquidez es favorable, ya que viene aumentando con el tiempo, lo que

nos muestra las acciones tomadas a tiempo para la utilización adecuada de sus activos y la

gestión de sus recursos.

El EBITDA es un indicador financiero que hace referencia a las ganancias de la

compañía antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Se puede entender,
pues, que el EBITDA es el beneficio bruto de explotación calculado antes de la deducibilidad de
los gastos financieros. Su nombre proviene de las siglas en inglés de "Beneficios antes de
intereses, impuestos, depreciación y amortización" (Earnings before Interest, Taxes,
Depreciation and Amortization). (Rankia, 2021).

Tabla 20

Endeudamiento

Endeudamiento 2023 2022 2021

Nivel de Endeudamiento (Pasivo total/Activo Total) 61,0% 60,0% 61%
Cobertura de intereses (Utilidad operativa/Gastos
financieros) 27,15 31,25 209,14
Fuente. Elaboración propia

Tabla 21

Rentabilidad Patrimonial

RENTABILIDAD PATRIMONIO 2023 2022 2021

Utilidad neta $ 14.738 $ 14.793 $ 14.352
Patrimonio $ 47.065 $ 46.854 $ 46.654
Rentabilidad sobre el Patrimonio 31% 32% 31%
Fuente. Elaboración propia
 50

Tabla 22

Rentabilidad Sobre las Ventas

RENTABILIDAD SOBRE LAS VENTAS 2023 2022 2021

Utilidad Neta $ 14.738 $ 14.793 $ 14.352
Ventas $ 82.006 $ 80.187 $ 76.118
Rentabilidad sobre las ventas 18% 18% 19%
Fuente. Elaboración propia

Tabla 23

Ciclo del Efectivo

Actividad 2023 2022 2021

Rotación de Cartera= (ventas/cuentas por cobrar) 1,94 1,95 1,82
Días de cartera = 360/ rotación de cartera 185,65 184,17 197,49
Rotación de Inventarios= (Costo de venta/Inventario) 1,77 1,80 1,56
Días de inventario = 360/ rotación de inventario 203,45 200,18 231,49
Rotación de Cuentas por pagar= (Ventas/Cuentas por pagar) 4,59 4,85 4,59
Días de cuentas por pagar = 360/ rotación de cuentas por pagar 78,48 74,26 78,35

CICLO DE EFECTIVO (días de cartera+dias de inventario-días de

cuentas por pagar) 310,62 310,09 350,63
Fuente. Elaboración propia
 51

Figura 3

Árbol de Rentabilidad 2022

Fuente. Elaboración propia

Figura 4

Árbol de Rentabilidad 2023

Fuente. Elaboración propia

 52

Tabla 24

Roce (UODI) 2023

= Utilidad
Utilidad Bruta $82.006,00 Operacional $ 19.109,00
$ + Gasto de $
- Gastos operacionales 21.112,00 Impuestos 3.615,00
$ + Gastos $
Utilidad Operativa o EBIT 60.894,00 Intereses 756,00
Utilidad Neta $ 14.738,00
ROCE = Return Over
Capital Employed
Total Activo (TA) $120.829
Pasivo Corriente (PC) $ 35.756
Aum. 20% Aum. UODI y Dism.
UODI Dism. 20% CE CE 20%
$ $ $ $
Utilidad Operativa 60.894,00 73.072,80 60.894,00 73.072,80
Capital Empleado = TA –
PC $85.073,00 $ 85.073,00 $ 68.058,40 $ 68.058,40
ROCE (UODI / Capital
Empleado) 71,58% 85,89% 89,47% 107,37%
Variación 14,32% 17,89% 35,79%
% Var.
ROCE 20% 25% 50%
Total Patrimonio (TP) $47.065
Deuda o Pasivo Total $ 73.764
Fuente. Elaboración propia
 53

Tabla 25

Roí

ROIC = Return Over

Invested Capital
$
Utilidad Operativa o EBIT 60.894,00
Tasa impositiva % 30%
Aum. 20% Aum. UODI y
BND Dism. 20% CI Dism. CE 20%
Utilidad Operativa Después $ $ $ $
Impuestos 42.625,80 51.150,96 42.625,80 51.150,96
Capital Invertido (CI) = TP + $ $ $ $
Deuda 120.829,00 120.829,00 96.663,20 96.663,20

ROIC (UODI / CI) 35,28% 42,33% 44,10% 52,92%

Variación 7,06% 8,82% 17,64%

% Var.
ROIC 20,00% 25,00% 50,00%

WACC o Costo Promedio

Ponderado de Capital 7%

ROIC - WACC = Rend.

Capital Inv. Neto 28,28% 35,33% 37,10% 45,92%
Fuente. Elaboración propia
 54

Tabla 26

Eva

UTILIDAD NETA AJUSTADA = UTILIDAD NETA DESPUES DE EIMPUESTOS +

GASTOS FINANCIEROS
2023 2022 2021
UTILIDAD NETA DESPUES DE
IMPUESTOS 14738 14793 14352
MAS GASTOS FINANCIEROS 756 439 502
UTILIDAD NETA AJUSTADA 15494 15232 14854

CAPITAL TOTAL = PATRIMONIO + TOTAL PASIVOS FINANCIADOS

2023 2022 2021
PATRIMONIO 47065 46854 46654
TOTAL PASIVOS FINANCIADOS 59166 55472 58933
CAPITAL TOTAL 106231 102326 105587

COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL 2023

TASA
EA PARTICIPACIO PONDERACIO
TOTAL PASIVOS FINANCIADOS 24,0% 56% 13,4%
PATRIMONIO 28,0% 44% 12,4%
COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL 25,8%

COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL 2022

TASA
EA PARTICIPACIO PONDERACIO
TOTAL PASIVOS FINANCIADOS 24,0% 54% 13,0%
PATRIMONIO 28,0% 46% 12,8%
COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL 25,8%

COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL 2021

TASA
EA PARTICIPACIO PONDERACIO
TOTAL PASIVOS FINANCIADOS 24,0% 56% 13,4%
PATRIMONIO 28,0% 44% 12,4%
COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL 25,8%

EVA = UTILIDAD NETA AJUSTADA- (CAPITAL TOTAL x COSTO PROME DEL

CAPITAL)
2023 2022 2021
$
EVA (11.884) $ (11.200) $ (12.353)
Fuente. Elaboración propia
 55

Los resultados negativos del EVA nos indica que la empresa no está generando suficiente

rendimiento, para cubrir los costos de su capital, significa que está destruyendo valor en lugar de

crearlo. Esto puede ser una señal preocupante para los inversores y los propietarios de la

empresa, ya que indica que la empresa no está siendo eficiente en la utilización de sus recursos y

que no está generando un rendimiento adecuado sobre su inversión.

Para mejorar este EVA negativo, la empresa P&G puede tomar medidas como reducir

costos, aumentar la eficiencia operativa, mejorar la gestión de activos o buscar oportunidades de

crecimiento que generen un rendimiento superior al costo de capital. También puede ser

necesario revisar la estructura de capital de la empresa y su estrategia financiera para mejorar su

rentabilidad y generar valor económico positivo.

 56

Discusión de los Resultados del Trabajo

Procter & Gamble Company (P&G) se centra en ofrecer productos de marca de calidad y

valor superiores para mejorar las vidas de los consumidores del mundo, ahora y para las

generaciones venideras. La Compañía se constituyó en Ohio en 1905, se estableció por primera

vez como una corporación de Nueva Jersey en 1890 y se construyó a partir de una empresa

fundada en Cincinnati en 1837 por William Procter y James Gamble.

El modelo de negocio de P&G está diseñado para ofrecer un crecimiento equilibrado de

los ingresos y los resultados y la creación de valor. Confiamos en el crecimiento continuo y el

éxito de las marcas y productos existentes, así como en la creación de nuevos productos y marcas

innovadores. P&G ofrece productos en mercados y segmentos industriales altamente

competitivos. Los productos se venden en aproximadamente 180 países y territorios a través de

numerosos canales, así como directamente al consumidor. La estrategia de crecimiento es ofrecer

una superioridad significativa y notable en cinco vectores clave de nuestra propuesta al

consumidor: rendimiento del producto, empaque, comunicación de marca, ejecución minorista y

valor para el consumidor y el cliente. Utilizamos nuestra investigación, desarrollo y los

conocimientos de los consumidores para ofrecer productos y envases superiores. P&G utiliza el

marketing y presencia en línea para ofrecer mensajes de marca superiores a sus consumidores.

P&G es una empresa de productos de consumo que depende de la demanda global

continua de sus marcas y productos. Lograr los resultados del negocio depende, en parte, del

desarrollo, introducción y comercialización exitosos de nuevos productos y de la realización de

mejoras significativas en los equipos y procesos de fabricación. El éxito de dicha innovación

depende de la capacidad para anticipar correctamente la aceptación y las tendencias de los

clientes y consumidores, obtener, mantener y hacer cumplir las protecciones de propiedad

 57

intelectual necesarias y evitar infringir los derechos de propiedad intelectual de otros y continuar

brindando marketing eficiente y efectivo en todo el mundo. Medios y plataformas móviles en

evolución con requisitos de privacidad dinámicos y cada vez más restrictivos. También deben

responder con éxito a los avances tecnológicos realizados por competidores, clientes y

proveedores y a los derechos de propiedad intelectual otorgados a ellos. No innovar, mejorar y

responder continuamente a los movimientos competitivos, la evolución de la plataforma y los

hábitos cambiantes de los consumidores podría comprometer la posición competitiva e impactar

negativamente la condición financiera, resultados de operaciones o flujos de efectivo.

Cabe destacar, que las ventas netas de la compañía en el 2023 tuvieron un incremento del

2.27% frente al año 2022, pasando de US$80.187 millones a los US$82.006 millones, lo cual

genero un beneficio neto de US$1.819 siendo estos resultados una demostración del

mejoramiento de su rentabilidad.

Tabla 27

Tabla 28 Fondo de Maniobra

FONDO DE MANIOBRA

2023 2022 2021

ACTIVO CORRIENTE $ 22.648 $ 21.653 $ 23.091
PASIVO CORRIENTE $ 35.756 $ 33.081 $ 33.132
-$ -$ -$
FONDO DE MANIOBRA 13.108 11.428 10.041
Fuente. Elaboración propia

Este indicador del fondo de maniobra muestra que la empresa P&G tiene más pasivos

corrientes que activos corrientes. La empresa no tiene capacidad para cubrir sus obligaciones a

corto plazo esto se considera grave ya que significa que la empresa no puede pagar todas sus
 58

obligaciones corrientes utilizando sus activos más líquidos, mostrando una posible insuficiencia

de liquidez de fondos para cubrir las obligaciones a corto plazo, lo que podría ser una señal de

preocupación para los inversores y prestamistas.

A pesar de que la empresa P&G no tiene liquidez ya que sus pasivos corrientes son

mayores a sus activos corrientes, la empresa cuenta con unos activos totales y con un capital

propio mayor para respaldar los pasivos totales. La empresa tiene una muy buena posición

financiera. La empresa tiene una cantidad muy pequeña de deuda a corto y a largo plazo, lo que

significa que no tiene un exceso de deuda que pueda aumentar su riesgo financiero. Esto es un

indicador positivo de la salud financiera de la empresa.

Por último, teniendo en cuenta el mejoramiento de los resultados obtenidos de la

compañía durante los últimos tres años se evidencia la probabilidad de apertura o posibilidad de

realizar nuevas inversiones, ya que el nivel de endeudamiento le puede permitir acceder a nuevos

recursos por la vía de préstamos con entidades financieras para realizar diferentes tipos

inversión, que le permitan la optimización de los recursos propios e inversión en proyectos que

conduzcan al sostenimiento y mejoramiento de los buenos resultados ya obtenidos.

 59

Cálculo del ROCE (Rentabilidad para Poseedores de Acciones Comunes).

Tabla 29

Calculo del Roce

OUDI 2023 2022 2021

Utilidad operativa después de impuestos 14.738,00 14.793,00 17.986,00

NOA: Activos Operativos - Pasivos Operativos

2023 2022 2021
Activos Operativos $ 44.557 $ 42.848 $ 44.777
4,0% -4,3%
2023 2022 2021
Pasivos Operativos $ 21.076 $ 21.691 $ 21.076
-2,8% 2,9%
Fuente. Elaboración propia

Tabla 30

Calculo para Hallar el NOA

CALCULO 2023 2022 2021

Activos Operativos $ 44.557 $ 42.848 $ 44.777

Pasivos Operativos $ 21.076 $ 21.691 $ 21.076

NOA $ 23.481 $ 21.157 $ 23.701

11% -11%

Calculo para hallar el porcentaje del RNOA

2023 2022 2021

Utilidad después de impuestos $ 14.738 $ 14.793 $ 17.986
NOA $ 23.481 $ 21.157 $ 23.701

RNOA 62,77% 69,92% 75,89%

-10,23% -7,86%
Fuente. Elaboración propia
 60

El RNOA, o retorno sobre los activos operativos netos, es una medida de rentabilidad que

mide la cantidad de ganancias que una empresa genera por unidad de activos operativos netos. Se

calcula dividiendo el beneficio operativo neto por los activos operativos netos.

Para el año 2023 la empresa P&G tuvo un RNOA de 62.77% el cual tuvo una

disminución del 10.23% en comparación con el año 2022.

Un RNOA de 62.77% es un resultado muy alto. Indica que una empresa está utilizando

sus activos operativos de manera muy eficiente para generar ganancias.

Un RNOA alto puede indicar que una empresa tiene una ventaja competitiva

significativa. Por ejemplo, una empresa con una tecnología patentada o una marca reconocida

puede generar ganancias más altas que sus competidores.

Tabla 31

FLEV: Apalancamiento Financiero Flev=Deuda Financiera Neta / Patrimonio

FLEV 2023 2022 2021

Deuda Financiera Total $ 34.607 $ 31.493 $ 31.988
Patrimonio $ 47.065 $ 46.854 $ 46.654

FLEV 73,53% 67,22% 68,56%

9,40% -1,97%
Fuente. Elaboración propia

FLEV, o apalancamiento financiero, es una medida de la cantidad de deuda que una

empresa utiliza para financiar sus operaciones. Se calcula dividiendo la deuda financiera neta por

el patrimonio común. Para el año 2023 el FLEV de P&G es del 73.53% un 9.4% más alto que el

año 2022. Un FLEV del 73.53% es un resultado muy alto. Indica que una empresa está muy
 61

apalancada. Esto significa que la empresa tiene una gran cantidad de deuda que debe pagar, lo

que puede aumentar su riesgo financiero.

Tabla 32

Tasa de Endeudamiento Neto (NBR)

2023 2022 2021

Gastos financieros por intereses $ 756 $ 439 $ 502
Ingresos por Intereses $ 307 $ 51 $ 45
Gastos financieros Netos $ 449 $ 388 $ 457

Deuda adeudada dentro de un año $ 10.229 $ 8.645 $ 8.889

DEUDA A LARGO PLAZO $ 24.378 $ 22.848 $ 23.099
Pasivos acumulados y otros $ 10.929 $ 9.554 $ 10.523
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA DIFERIDO $ 6.478 $ 6.809 $ 6.153
Otros pasivos no corrientes $ 7.152 $ 7.616 $ 10.269
Efectivo y equivalentes de efectivo -$ 8.246 -$ 7.214 -$ 10.288
Deuda Financiera Neta $ 50.920 $ 48.258 $ 48.645
NBR 4,39% 4,49% 5,14%

ROCE = RNOA + FLEV (RNOA -NBR)

2023 2022 2021
RNOA 62,77% 69,92% 75,89%
FLEV 73,53% 67,22% 68,56%
NBR 4,39% 4,49% 5,14%
ROCE 105,69% 113,90% 124,39%

ROCE = RNOA + FLEV (RNOA - NBR)

2023 2022 2021
ROCE 105,69% 113,90% 124,39%
Fuente. Elaboración propia
 62

El ROCE es una herramienta importante para los inversores, ya que les ayuda a evaluar el

rendimiento de una empresa. Un ROCE alto indica que una empresa está generando una gran

cantidad de beneficios con la inversión que ha realizado.

El ROCE también puede ser útil para los gestores empresariales, ya que les ayuda a

evaluar la eficiencia de sus operaciones. Un ROCE alto indica que la empresa está generando

una gran cantidad de beneficios con los activos que tiene a su disposición.

Para el año 2023 P&G obtuvo Un ROCE de 105.69% es un resultado muy alto. Indica

que la empresa está generando una gran cantidad de beneficios con la inversión que ha realizado.

Tabla 33

Índice de Sensibilidad del 1% NBR

Efectos en ROCE causados ↑ y ↓ del 1% en NBR o Tasa de Endeudamiento Neto

NNEP 2023 2022 2021
-1% 3,39% 3,49% 4,14%
0% 4,39% 4,49% 5,14%
1% 5,39% 5,49% 6,14%
CONCEPTO 2023 2022 2021
ROCE con -1% NBR 106,43% 114,57% 125,08%
ROCE SIN VARIACION 105,69% 113,90% 124,39%
ROCE con +1% NBR 104,95% 113,23% 123,71%
Fuente. Elaboración propia
 63

Figura 5

Índice de Sensibilidad del 1% NBR

130,00%
125,08% 124,39% 123,71%
125,00%
120,00%
114,57% 113,90%
115,00% 113,23%

110,00% 106,43% 105,69% 104,95%

105,00%
100,00%
95,00%
90,00%
ROCE con -1% NBR ROCE 2022
2023 SIN VARIACION
2021 ROCE con +1% NBR

Fuente. Elaboración propia

Tabla 34

Índice de Sensibilidad del 1% FLEV

Efectos en ROCE causados ↑ y ↓ del 1% en Apalancamiento Financiero (FLEV)

FLEV 2023 2022 2021
-1% 72,53% 66,22% 67,56%
0% 73,53% 67,22% 68,56%
1% 74,53% 68,22% 69,56%
2023 2022 2021
ROCE con -1% FLEV 105,11% 113,25% 123,69%
ROCE SIN VARIACION FLEV 105,69% 113,90% 124,39%
ROCE con +1% FLEV 106,27% 114,55% 125,10%
Fuente. Elaboración propia
 64

Figura 6

Índice de Sensibilidad del 1% FLEV

130,00%
124,39% 125,10%
123,69%
125,00%
120,00%
113,25% 113,90% 114,55%
115,00%
110,00% 106,27%
105,11% 105,69%
105,00%
100,00%
95,00%
ROCE con -1% FLEV ROCE SIN VARIACION FLEV ROCE con +1% FLEV

2023 2022 2021

Fuente. Elaboración propia

Tabla 35

Índice de Sensibilidad del 1% RNOA

Efectos en ROCE causados ↑ y ↓ del 1% en Return on Operating Assts (RNOA)

RNOA 2023 2022 2021
-1% 61,77% 68,92% 74,89%
0% 62,77% 69,92% 75,89%
1% 63,77% 70,92% 76,89%
2023 2022 2021
ROCE con -1% FLEV 26,06% 29,85% 35,81%
ROCE SIN VARIACION FLEV 26,94% 30,75% 36,81%
ROCE con +1% FLEV 27,84% 31,67% 37,82%
Fuente. Elaboración propia
 65

Figura 7

Índice de Sensibilidad del 1% RNOA

40,00% 36,81% 37,82%

35,81%
35,00% 31,67%
29,85% 30,75%
30,00% 26,94% 27,84%
26,06%
25,00%

20,00%

15,00%

10,00%

5,00%

0,00%
ROCE con -1% FLEV ROCE SIN VARIACION FLEV ROCE con +1% FLEV

2023 2022 2021

Fuente. Elaboración propia

 66

Costo del Patrimonio

Se calculan nuevamente el Costo del Patrimonio, pero esta vez considerando el nivel de

apalancamiento de la empresa sujeta a análisis. Pueden tener en cuenta la beta correspondiente

de la base de datos y aplicar la siguiente expresión: 𝑘𝑒=𝑟𝑓+𝛽(𝑟𝑚−𝑟𝑓)

La prima de riesgo de mercado puede obtenerse de la base de datos del profesor

Damodaran. Considere la prima de riesgo sobre los TBonds de los últimos diez (10) años.

Además, comparen el beta de la industria con el beta de la empresa.

Tabla 36

Costo patrimonio

RF 0,51%
RM 0,00% bono a 10 años
Beta 1,26
Rm - Rf 3,29% Prima de riesgo de mercado
Ke 4,655%
Profesor Damoradan
PRIMA DE RIESGO 2,31
BETA 1,26
Número de
Nombre de la industria empresas Beta
Productos de consumo 184 1,26

2023 2022 2021

DEUDA 24.378 22.848 23.099

PATRIMONIO $ 47.065 $ 46.854 $ 46.654
TASA DE IMPUESTO 35% 33% 32%
BU 1,26 1,26 1,26

BETA APALANCADO 1,60 1,59 1,60

Fuente. Elaboración propia
 67

Figura 8

Costo Patrimonio

KE= RF + RM-RF * BETA

KE= 0,51% -0,51% 1,60
KE= 0,51% + -0,8%
2023
KE= -0,3% COSTO DEL PATRIMONIO
EMBI-RIESGO PAIS 3,8%
KE= 3,5%

KE= RF + RM-RF * BETA

KE= 0,51% -0,51% 1,59
KE= 0,51% + -0,8%
2022
KE= -0,3% COSTO DEL PATRIMONIO
EMBI-RIESGO PAIS 3,4%
KE= 3,1%

KE= RF + RM-RF * BETA

KE= 0,51% -0,51% 1,60
KE= 0,51% + -0,8%
2021
KE= -0,3% COSTO DEL PATRIMONIO
EMBI-RIESGO PAIS 2,1%
KE= 1,8%

Fuente. Elaboración propia

Se encuentra que el Beta de la industria es de 1,26 y el beta de la empresa es de 1,60%Esta

diferencia sugiere que la empresa es muy arriesgada en comparación con otras de la misma

industria. Estas características pueden ser: que tenga alta deuda, que este dependiendo mucho de

un producto, que la estructura de costo sea ineficiente, así como también, que la empresa esté

expuesta a factores externos, como cambios en la regulación económica. En cualquier caso, esta

diferencia deja ver que los inversores deben evaluar cuidadosamente antes de tomar alguna

decisión.
 68

Cálculo del Costo Promedio Ponderado de Capital

(WACC)

Tabla 37

Costo de la Deuda

ITEM 2.021 2.022 2.023

Pasivo con costo financiero 72.653 61% 70.354 60% 73.764 61%
Patrimonio 46.654 39% 46.854 40% 47.065 39%
Deuda + Patrimonio 119.307 100% 117.208 100% 120.829 100%

Gastos financieros 502 439 756

Fuente. Elaboración propia

Tabla 38

Costo Promedio de Capital

AÑO 2021
Costo
Fuente Monto Participación financiero Impuestos WACC
Pasivo financiero 72.653 61% 13% 35% 5%
Patrimonio 46.654 39% 12%
Total de activos 119.307 100%
AÑO 2022
Costo
Fuente Monto Participación financiero Impuestos WACC
Pasivo financiero 70.354 60% 13% 35% 10%
Patrimonio 46.854 40% 12%
Total de activos 117.208 100%
AÑO 2023
Costo
Fuente Monto Participación financiero Impuestos WACC
Pasivo financiero 73.764 61% 13% 35% 10%
Patrimonio 47.065 39% 12%
Total de activos 120.829 100%
Fuente. Elaboración propia
 69

Las principales fuentes de financiamiento de la compañía Procter & Gamble P&G, esta

apalancadas principalmente mediante las ventas de sus productos de consumo masivo ya que la

compañía cuenta con una amplia gama de productos, desde productos para el cuidado del hogar

hasta productos de cuidado personal y de salud; la compañía emite acciones ordinarias y

preferentes que les ayuda con el recaudo de capital gracias a los inversores interesados en tener

participación en la propiedad de la compañía; otra fuente de financiamiento es la deuda bancaria

dado a que emite bonos y busca prestamos de entidades financieras para cumplir con sus

obligaciones de financiamiento a corto y largo plazo; al igual que también cuenta con recursos

propios para financiar sus operaciones y proyectos de inversión.

Cómo podemos evidenciar algunos de los malos resultados de la compañía acerca de su

financiamiento en los períodos analizados, se debió al aumento la deuda a corto plazo teniendo

que pagar mayores cantidades de dinero a las que la compañía tenía presupuestada, para la

ejecución e inversión de tus nuevos proyectos o de mejoramiento; causada por la baja producción

que hubo en el año 2021, debido al impacto de la pandemia por COVID-19.

Para ilustrar mejor la situación financiera de la compañía Procter Gamble podemos

analizar el aumento que ha tenido la compañía en sus ventas en dichos períodos donde su

crecimiento ha sido continuo año por año, mejorando la utilidad de la compañía. Al tener en

consideración los cálculos anteriormente realizados como el costo de la deuda, sus factores y las

fuentes requeridas de financiamiento, podemos concluir que al reducir el apalancamiento

gradualmente en las instituciones financieras y contribuir con el aumento del patrimonio de la

compañía ayuda a que la rentabilidad esperada en sus inversiones mejore aportando seguridad en

el éxito de las acciones atribuidas.

 70

Se ha considerado para esta actividad un costo porcentual del pasivo del 13% y un costo

porcentual del patrimonio del 12% con una tasa de interés de impuesto fija del 35%. Cabe

mencionar que estas variables son dadas por el entorno macroeconómico global y la difícil

situación de negocio donde se visualiza que la deuda aumenta y el patrimonio disminuye

evidenciando el crecimiento año tras año de sus ingresos demostrando buenos resultados a las

inversiones empleadas.
 71

Nivel de Endeudamiento

La compañía Procter & Gamble P&G ha sido una de las empresas más reconocidas en el

mercado de consumo, P&G compite con otras grandes empresas de bienes de consumo, como

Kimberly- Clark y Colgate-Palmolive.

En el año 2020 consiguió posicionarse en el puesto 28 de la lista de Fortune 500 de las

mayores empresas consumidoras de EE. UU, a comparación de Colgate Palmolive que ocupó el

puesto 178, Kimberly-Clark el puesto 159; posicionándose como una empresa líder en la

industria de consumo de bienes.

Actualmente la compañía Procter & Gamble P&G ha podido compensar su nivel de

endeudamiento gracias a que la empresa cuenta con unos activos totales y con un capital propio

mayor que le ayuda a respaldar los pasivos totales, logrando asi una flexibilidad financiera,

permitiendo recuperar su grado de inversión y financiamiento financieros.

Figura 9

Comparación con la Competencia

Fuente. www.googlefinance.com (2023)

 72

Para la compañía Procter & Gamble ha sido prioridad reducir su nivel de endeudamiento

producto a la pandemia que estanco notoriamente la economía en los mercados capitales; donde

P&G se vio muy afectada ya que el 50% de las ventas netas anuales de la compañía se genera

fuera del territorio estadounidense; y las fluctuaciones en el tipo de cambio de divisas afectando

negativamente tanto los resultados comerciales como su situación financiera.

Si miramos los activos y pasivos financieros de la compañía a comparación de otras

compañías como es el caso de Colgate Palmolive.

Figura 10

Colgate Palmolive

Fuente. www.googlefinance.com (2023)

 73

Figura 11

Procter & Gamble P&G

Fuente. www.googlefinance.com (2023)

Si miramos los activos y pasivos financieros de la compañía a comparación de otras

compañías como es el caso de Colgate Palmolive. Podemos evidenciar como la compañía Procter

& Gamble muestra apalancamiento mucho mayor a diferencia de su competencia dado a que sus

activos totales fueron de 120.83 mil M frente a 15.73 mil M para Colgate Palmolive y unos

pasivos totes de 73.76 mil M frente a 14.93 mil M.

Podemos concluir que la compañía a pesar de los riegos de liquidez y de tener falencias

negativas en su endeudamiento, logro mantener su rentabilidad, logrando permanecer líder en los

mercados de consumo en un entorno empresarial caracterizado por la volatilidad, la competencia

global, las expectativas de los consumidores cambiantes y la necesidad de abrazar nuevas

tecnologías y prácticas sostenibles.

 74

Análisis del Grado de Apalancamiento

El Ratio de apalancamiento es el activo total dividido entre el patrimonio, se interpreta

como la cantidad de activos que se han conseguido con el patrimonio. Es como el efecto

multiplicador de los recursos propios; indica qué porción de los activos de la compañía es

financiado con el patrimonio neto de los accionistas.

Los cálculos obtenidos nos muestran que la situación actual de P&G es positiva y la

empresa está usando sus recursos de manera eficiente, su apalancamiento es positivo, lo que

genera maniobrabilidad para el desarrollo de las actividades, esto aplica para los tres periodos

analizados, ya que los activos corrientes siempre han sido superiores a los pasivos corrientes.

Indica que ha hecho frente a sus obligaciones financieras en un corto tiempo.

Tabla 39

Apalancamiento

Activos / Patrimonio
2021 2022 2023
$ 119.307 $ 117.208 $ 120.829
$46.654 $ 46.854 $ 47.065
2,56 2,50 2,57
Fuente. Elaboración propia

El apalancamiento financiero es la relación que hay entre el capital de la empresa y las deudas o
pasivos que esta tiene, entre lo que se invierte y la deuda adquirida para invertir. El
apalancamiento financiero hace referencia al nivel de endeudamiento la que ha recurrido una
empresa para operar o financiarse, (Gerencie.com, 2021)
En este indicador, P&G presenta también un comportamiento favorable, teniendo en los

tres años consecutivos un índice positivo.

 75

Tabla 40

Rentabilidad

Rentabilidad 12/31/2021 12/31/2022 12/31/2023

Apalancamiento Financiero (Valor de la 0,71 0,71 0,76

inversión/Recursos Propios Invertidos) 1:

Fuente. Elaboración propia

Por cada peso de capital invertido el banco puso = 0,71, 0,71 y 0,76 respectivamente.

Se analiza el apalancamiento de la compañía Cemex teniendo en cuenta: GAO, GAF y GAT:

 76

Tabla 41

Información P&G

AÑO 2021 2022 2023

Ventas 76.118,00 80.187,00 82.006,00
CV 37.108,00 42.157,00 42.760,00
MC 14.306,00 14.742,00 14.653,00
CF y gastos fijos 21.024,00 20.217,00 21.112,00
UAII (6.718,00) (5.475,00) (6.459,00)
GAO (2,13) (2,69) (2,27)
Punto de equilibrio 47% 37% 44%
2021
Estado de Situación
resultados actual Punto equilibrio Duplicar
Ventas 76.118,00 111.862,49 40.373,51
CV 37.108,00 54.533,66 19.682,34
MC 14.306,00 21.024,00 7.588,00
CF 21.024,00 21.024,00 21.024,00

UAII (6.718,00) - (13.436,00)

2022
Estado de Situación
resultados actual Punto equilibrio Duplicar
Ventas 80.187,00 109.967,48 50.406,52
CV 42.157,00 57.813,60 26.500,40
MC 14.742,00 20.217,00 9.267,00
CF 20.217,00 20.217,00 20.217,00

UAII (5.475,00) - (10.950,00)

2023
Estado de Situación
resultados actual Punto equilibrio Duplicar
Ventas 82.006,00 118.154,01 45.857,99
CV 42.760,00 61.608,48 23.911,52
 77

MC 14.653,00 21.112,00 8.194,00

CF 21.112,00 21.112,00 21.112,00

UAII (6.459,00) - (12.918,00)

2021 2022 2023

UAII (6.718,00) (5.475,00) (6.459,00)

Operación (43.825,97) (47.631,82) (49.219,18)

GAF 0,15 0,11 0,13

GAT (0,33) (0,31) (0,30)

Fuente. Elaboración propia

La tabla presenta los riesgos para el desempeño financiero de la empresa asociados con

los altos niveles de endeudamiento, los altos costos de financiamiento y la deuda a corto plazo

que supera las ventas actuales, lo que indica que la empresa no cuenta con los fondos necesarios

para financiar su negocio. Un tiempo cortó. Un período de tiempo que no afecta las operaciones

de la empresa porque tiene dificultades para pagar deudas especiales.

P&G no cuenta con un buen apalancamiento financiero ya que su rentabilidad no se

encuentra en un nivel de aumento, para el año 2020 su resultado fue negativo por lo que indica

una reducción en la rentabilidad y reducción en el valor de las acciones de la compañía, para el

2021 su resultado no fue tan positivo, sigue siendo negativo indica que la compañía aún tiene

problemas de rentabilidad y para el 2022 hubo una disminución con el año 2021 indicando que

aún se tiene problemas financieros.

 78

En general, el apalancamiento total muestra el impacto general de los costos fijos en la

estructura financiera y las operaciones de P&G, lo que lleva a una pérdida del grado de

inversión.

Tabla 42

Cuadro comparativo

PROCTER & GAMBLE COLGATE-PALMOLIVE KIMBERLY CLARK

*Aumento de las ventas en *Aumentaron sus ventas en *Disminución de activos a través

sectores diferentes campos del sectores como las mezclas y de la venta de negocios no
cuidado oral, aseo personal y con soluciones urbanas. pertenecientes al negocio del
más de 60 marcas *Centraron su crecimiento en la cuidado personal
*Reducción del endeudamiento y industria más fuerte para *Disminución del pasivo corriente
apalancamiento a través de la compañía, no obstante, esto les y aumento del pasivo no corriente
venta de negocios poco rentables significó no crecer en otros durante los últimos 3 años.
y pagos a los pasivos. mercados. *Al disminuir los activos también
*Mayor inversión en tecnología *Tuvieron una menor utilidad se identificó una reducción del
para mejorar las eficiencias de la operacional como consecuencia patrimonio de la compañía.
producción. del aumento del gasto *Disminución de ventas por
*Concentración en los negocios administrativo. ingreso de nuevos competidores al
de mayor rentabilidad y margen a *Basan su crecimiento en el mercado.
nivel global. endeudamiento con bancos a
corto plazo, ya que están
disminuyendo el crédito a largo
plazo.
*Están aumentando su
patrimonio a través de la compra
de nuevas plantas y activos.
Fuente. Elaboración propia
 79

Conformación de la sociedad P&G e inicio de la actividad económica de la empresa

Procter & Gamble (P&G) se constituyó el 31 de octubre de 1837 en Cincinnati, Ohio,

Estados Unidos, sus fundadores fueron William Procter y James Gamble, dos inmigrantes

británicos que se conocieron en Cincinnati, Ohio. Procter era un fabricante de velas y jabón,

mientras que Gamble era un fabricante de jabón. Los dos hombres se asociaron para formar una

empresa llamada Procter & Gamble Company.

La empresa comenzó a operar en 1838. La primera fábrica de la empresa se encontraba

en Cincinnati. La empresa comenzó a fabricar jabón de laurel, un producto que era popular en la

época En 1843, P&G lanzó su primer producto de marca, Ivory Soap fue un éxito inmediato y se

convirtió en uno de los productos más populares de la empresa.

De 1858 a 1859, las ventas alcanzaron el millón de dólares. En ese momento, alrededor

de 80 empleados trabajaban para Procter & Gamble. P&G continuó expandiéndose durante el

siglo XIX. En 1859, la empresa abrió su primera fábrica fuera de Cincinnati. Porque la demanda

de productos había superado la capacidad de las instalaciones de Cincinnati.

En 1884, P&G lanzó su primer producto de cuidado personal, Camay Soap. En 1890,

P&G lanzó su primer producto de limpieza, Tide Laundry Soap.

P&G continuó creciendo durante el siglo XX. En 1911, Los líderes de la compañía

también comenzaron a diversificar sus productos, y en 1911 la compañía comenzó a producir

Crisco, una manteca hecha de aceites vegetales en lugar de grasas animales. En 1930, P&G lanzó

su primer producto de pañales desechables, Pampers. En 1957, P&G lanzó su primer producto de

cuidado oral, Crest Toothpaste.

En la actualidad, P&G es una de las empresas de bienes de consumo más grandes del

mundo. La empresa vende una amplia gama de productos, incluyendo jabón, detergentes,
 80

productos de cuidado personal, productos de cuidado oral, alimentos para bebés y productos para

mascotas.

Figura 12

Productos de P&G

Fuente. www.procterygamble.mx

Procter & Gamble ha experimentado un crecimiento significativo a lo largo de los años y

ha expandido su presencia a nivel global. La compañía opera en más de 180 países y emplea a

miles de personas en todo el mundo. Además, Procter & Gamble ha adquirido varias marcas

populares a lo largo de su historia, lo que ha contribuido a su éxito económico y un crecimiento

significativo a nivel global.

Fechas importantes en la historia de P&G que contribuyeron a su creación y crecimiento

empresarial; con sus innumerables innovaciones que inspiraron a la industria.

 81

Entrada de nuevos aportantes de capital a P&G y crecimiento de sus operaciones.

La entrada de nuevos aportantes de capital ha sido un factor clave en el crecimiento de las

operaciones de la empresa P&G. En los últimos años, la empresa ha realizado una serie de

adquisiciones de empresas de bienes de consumo, lo que ha requerido una importante inversión

de capital.

Una de las adquisiciones más importantes de P&G fue la adquisición de Gillette en enero

de 2005, P&G anunció la adquisición de Gillette, formando la mayor compañía de bienes de

consumo y colocando a Unilever en segundo lugar. Esta adquisición le dio a P&G una cartera de

productos de aseo personal y cuidado del hogar que incluía marcas como las maquinillas de

afeitar Gillette, Duracell, Braun y Oral-B

Otras adquisiciones importantes de P&G incluyen:

Olay en 1991

Folgers en 1992

Pringles en 2001

Clairol en 2004

Wella en 2005

Tampax en 2010

Gillette Venus en 2016

Charmin en 2017

Estas adquisiciones han permitido a P&G ampliar su alcance global y aumentar su cuota

de mercado en los mercados clave. El crecimiento de las operaciones de P&G también se ha

visto impulsado por su inversión en innovación.

 82

La empresa ha desarrollado una serie de productos nuevos y mejorados que han sido bien

recibidos por los consumidores.

Algunos de los productos más innovadores de P&G incluyen:

Tide Pods en 2012

Gillette Fusion ProGlide en 2010

Olay Regenerist en 2007

Crest 3D White en 2008

Pampers Swaddlers en 2004

La combinación de la inversión en adquisiciones y la innovación ha permitido a P&G

mantener su posición como una de las empresas de bienes de consumo más grandes y exitosas

del mundo.

Específicamente, la entrada de nuevos aportantes de capital ha ayudado a P&G a:

Expandir su capacidad de producción para satisfacer la demanda de sus productos y

servicios.

Invertir en investigación y desarrollo para desarrollar nuevos productos y servicios.

Realizar adquisiciones de empresas de bienes de consumo para ampliar su cartera de

productos y servicios.

La entrada de nuevos aportantes de capital ha sido un factor clave en el éxito de P&G. La

empresa ha podido crecer y expandirse a nuevos mercados gracias a la inversión de capital de

nuevos aportantes.

La compañía Procter & Gamble P&G, está logrando altos rendimientos sobre su capital,

con un entorno sobre el capital empleado (ROCE) del 22%, qué es incluso mejor que el

promedio de la industria de productos para el hogar del 15%; la compañía ha sido capaz de
 83

aumentar la eficiencia y obtener mayores tasas de rendimiento sobre las mismas de capital lo que

ha dado lugar a un aumento del 47% en el ROCE en los últimos 5 años.

De acuerdo con el reporte anual de la compañía 2023; P&G elevó recientemente su

objetivo de retorno de capital para el 2023 a 17.9 millones de dólares incluido 8. Millones de

dólares en dividendos y unos millones de dólares en recompras de acciones. En el cuarto

semestre la compañía reporto un crecimiento de las ventas netas en el año 2023 y un crecimiento

organico de las ventas del 5% con un crecimiento del BPA diluido y basico del 8%; lo cual la

compañía espera un crecimiento organico para el año fiscal del 2024 en sus ventas de un

incremente de hasta un 4%.

 84

Primera Salida a Bolsa de la Compañía

La primera salida a bolsa de Procter & Gamble (P&G) ocurrió el 15 de julio de 1891.

Antes de su salida a bolsa, P&G era una empresa familiar fundada por William Procter y James

Gamble en Cincinnati, Ohio, en 1837. En ese momento, P&G ya era conocida por sus productos,

principalmente velas y jabones, y había experimentado un crecimiento constante a lo largo de los

años. Sin embargo, la compañía necesitaba capital adicional para expandirse y continuar su

desarrollo.

El proceso de salida a bolsa de P&G fue supervisado por el banco de inversión J.P.

Morgan. El banco se encargó de preparar la documentación necesaria para la oferta pública, así

como de comercializar las acciones de la empresa. Se llevó a cabo mediante una oferta pública

inicial (IPO) en la Bolsa de Nueva York (NYSE) el 13 de enero de 1978 1. En ese momento, la

compañía ofreció 30 millones de acciones comunes a un precio de $100 por acción 1. La oferta

fue un gran éxito, y las acciones de P&G se cotizaron a $118.75 al cierre del primer día de

negociación

P&G estaba motivada a convertirse en una corporación por varias razones. En primer

lugar, la empresa necesitaba capital para financiar su crecimiento. En segundo lugar, la empresa

quería proporcionar a sus accionistas una forma de obtener una participación en su éxito. En

tercer lugar, la empresa quería tener una estructura legal que le permitiera expandirse a nuevos

mercados. La salida a bolsa de P&G fue considerada exitosa y marcó un hito importante en la

historia de la compañía. A partir de entonces, P&G siguió creciendo y diversificando su cartera

 85

de productos, convirtiéndose en una de las empresas de bienes de consumo más grandes y

exitosas del mundo.

A lo largo de los años, P&G ha mantenido su cotización en bolsa y ha seguido siendo una

inversión atractiva para muchos accionistas. Ha experimentado diversos cambios y adquisiciones

en su estructura corporativa, pero su salida a bolsa en 1891 fue el punto de partida de su éxito

financiero y su expansión global.

Condiciones que motivaron a P&G a convertirse en una corporación:

Necesidad de capital: P&G necesitaba capital para financiar su expansión. La empresa

había crecido rápidamente durante el siglo XIX y necesitaba expandir su capacidad de

producción y distribución para satisfacer la demanda de sus productos.

Proporcionar participación a los accionistas: P&G quería proporcionar a sus accionistas

una forma de obtener una participación en su éxito. La salida a bolsa permitió a los accionistas

comprar acciones de la empresa y obtener beneficios de sus ganancias.

Estructura legal: P&G quería tener una estructura legal que le permitiera expandirse a

nuevos mercados. Como corporación, P&G podía emitir acciones y obtener capital en los

mercados públicos.

Proceso de salida a bolsa:

El proceso de salida a bolsa de P&G se llevó a cabo en los siguientes pasos:

Preparación: P&G contrató a un banco de inversión para preparar la documentación

necesaria para la oferta pública. La documentación incluía el prospecto, que proporcionaba

información sobre la empresa y sus operaciones.

Mercadotecnia: El banco de inversión se encargó de comercializar las acciones de P&G a

los inversores potenciales.

 86

Oferta pública: P&G emitió 30.000.000 de acciones a un precio de 100 dólares cada una.

Listado en bolsa: Las acciones de P&G se listaron en la Bolsa de Valores de Nueva York.

Restricciones o inconvenientes a los que se enfrentó P&G en el proceso:

Regulación gubernamental: La regulación gubernamental de las empresas de valores era

más laxa en el siglo XIX que en la actualidad. Sin embargo, P&G tuvo que cumplir con ciertos

requisitos gubernamentales para poder realizar su oferta pública.

Competencia: La competencia en el sector de los bienes de consumo era feroz en el siglo

XIX. P&G tuvo que competir con otras empresas, como Colgate-Palmolive y Unilever, por el

capital de los inversores.

En general, la salida a bolsa de P&G fue un éxito. La empresa recaudó el capital

necesario para financiar su crecimiento y se convirtió en una corporación. La salida a bolsa

también ayudó a P&G a aumentar su visibilidad y su atractivo para los inversores.

Restricciones o inconvenientes específicos:

La empresa tenía que cumplir con ciertos requisitos gubernamentales para poder realizar

su oferta pública. Estos requisitos incluían la preparación de un prospecto que proporcionara

información sobre la empresa y sus operaciones.

La empresa tenía que competir con otras empresas, como Colgate-Palmolive y Unilever,

por el capital de los inversores. Esto significaba que P&G tenía que ofrecer una atractiva

oportunidad de inversión para los inversores.

P&G superó estas restricciones e inconvenientes y realizó una exitosa salida a bolsa. La

empresa aprovechó esta oportunidad para crecer y expandirse a nuevos mercados.

 87

Estructura financiera actual, frente a la configuración entre deuda y capital

La estructura financiera de Procter & Gamble (P&G) ha evolucionado significativamente

desde sus primeros años de vida. En los primeros años, la compañía dependía en gran medida de

la financiación de la deuda para financiar sus operaciones y proyectos de inversión. Sin embargo,

en las últimas décadas, P&G ha adoptado una estrategia de financiación más equilibrada,

utilizando tanto la deuda como el capital para financiar sus operaciones y proyectos de inversión.

A medida que P&G creció, comenzó a utilizar la deuda para financiar su expansión. La

empresa emitió deuda para financiar la construcción de nuevas fábricas y la adquisición de otras

empresas.

En la actualidad, P&G tiene una estructura financiera más diversificada. Según el informe

anual de 2022 de P&G, la estructura financiera actual de la compañía se compone de

aproximadamente el 40% de deuda y el 60% de capital. La compañía ha mantenido una

calificación crediticia sólida y estable, lo que le ha permitido obtener financiación a tasas de

interés favorables.

La estructura financiera actual de Procter & Gamble se caracteriza por una combinación

de deuda y capital; la compañia Procter & Gamble ha mantenido una sólida posición financiera a

lo largo de su historia. En cuanto a la deuda, Procter & Gamble ha utilizado tanto deuda a largo

plazo como a corto plazo para financiar diferentes aspectos de su negocio. La empresa ha

emitido bonos y tomado préstamos bancarios para financiar sus inversiones y necesidades de

capital. La empresa ha mantenido un enfoque prudente en cuanto a la gestión de su deuda,

evitando niveles excesivos de apalancamiento y manteniendo un perfil crediticio sólido. En

 88

cuanto al capital, Procter & Gamble ha financiado parte de sus operaciones y proyectos a través

de la emisión de acciones y la retención de beneficios. La empresa ha utilizado el capital propio

para financiar inversiones en investigación y desarrollo, adquisiciones, expansiones geográficas

y otras iniciativas estratégicas.

La evolución de la estructura financiera de P&G se puede explicar por los siguientes

factores:

Crecimiento: P&G ha crecido rápidamente durante sus más de 180 años de historia. La

empresa ha tenido que financiar este crecimiento con capital y deuda.

Diversificación: P&G ha diversificado su cartera de productos y servicios. La empresa ha

adquirido otras empresas para expandirse a nuevos mercados y categorías de productos.

Regulación: La regulación gubernamental de las empresas de valores ha cambiado desde

la época de la fundación de P&G.

Las empresas ahora están obligadas a mantener una estructura financiera saludable. La

estructura financiera actual de P&G es adecuada para su tamaño y complejidad. La empresa tiene

un capital significativo para financiar sus operaciones, pero también tiene una deuda

considerable para financiar su crecimiento.

En conclusion podemos decir que la evolución de la estructura financiera de Procter &

Gamble ha sido influenciada por factores económicos, regulatorios estratégicos a lo largo de los

años. Lo cual la compañía ha buscado un equilibrio entre la deuda y el capital propio para

optimizar su estructura financiera y maximizar su capacidad de crecimiento y rentabilidad.

 89

Principales Accionistas de la Empresa P&G y Cómo está Configurada la Estructura

de Participación Accionaria

Los principales accionistas de Procter & Gamble (P&G) son los inversores

institucionales, que incluyen fondos de pensiones, empresas de seguros y gestores de activos.

Estas entidades poseen grandes cantidades de acciones de P&G.

La actividad principal de P&G es la fabricación y venta de una amplia gama de productos

de consumo, que incluyen productos para el cuidado del hogar, cuidado personal, cuidado de la

salud y productos de higiene. Algunas de las marcas más conocidas de P&G incluyen Pantene,

Gillette, Olay, Pampers, Duracell y Crest, entre otras. P&G tiene presencia global y opera en más

de 180 países.

Los principales accionistas de la empresa P&G son:

BlackRock, Inc.: Es una empresa de gestión de inversiones con sede en Nueva York.

BlackRock es el mayor accionista de P&G, con una participación del 7,3%.

The Vanguard Group, Inc.: Es una empresa de gestión de inversiones con sede en

Malvern, Pensilvania. The Vanguard Group es el segundo mayor accionista de P&G, con una

participación del 5,8%.

State Street Corporation: Es una empresa de servicios financieros con sede en Boston,

Massachusetts. State Street Corporation es el tercer mayor accionista de P&G, con una

participación del 4,2%.

Capital Research and Management Company: Es una empresa de gestión de inversiones

con sede en Los Ángeles, California. Capital Research and Management Company es el cuarto

mayor accionista de P&G, con una participación del 3,2%.

 90

T. Rowe Price Associates, Inc.: Es una empresa de gestión de inversiones con sede en

Baltimore, Maryland. T. Rowe Price Associates, Inc. es el quinto mayor accionista de P&G, con

una participación del 2,8%.

El resto de los accionistas de P&G están representados por inversores institucionales y

minoristas.

La estructura de participación accionaria de P&G está configurada de la siguiente

manera: Inversores institucionales: Representan aproximadamente el 60% de la participación

accionaria de P&G.

Inversores minoristas: Representan aproximadamente el 40% de la participación

accionaria de P&G.

Los inversores institucionales son empresas que gestionan inversiones para sus clientes.

Los inversores minoristas son individuos que compran acciones de P&G directamente en el

mercado bursátil.

La participación accionaria de P&G está muy dispersa. El mayor accionista individual,

BlackRock, Inc., tiene una participación del 7,3%. Esto significa que no hay un accionista que

tenga el control de la empresa.

Esta estructura de participación accionaria proporciona a P&G una mayor estabilidad y

transparencia.
 91

Figura 13

Principales Accionistas P&G

Fuente. www.finance.yahoo.com
 92

Análisis de las expectativas de generación de beneficios de la empresa P&G

El PER, también conocido como P/E ratio (Price-to-Earnings ratio), es el ratio más

utilizado en la valoración de las acciones en bolsa, un ratio que mide la relación entre el precio

en bolsa de una acción y los beneficios que logra. Un PER alto indica que los inversores están

dispuestos a pagar un alto precio por una acción, lo que puede indicar que esperan que la

empresa genere grandes ganancias en el futuro.

La fórmula del PER es muy simple: PER = Capitalización bursátil / Beneficio neto

Si se quiere aplicar el PER a cada acción, lo que se hace entonces es dividir el precio por

acción entre el beneficio neto por acción.

Figura 14

Imagen Valor de acción de P&G

Fuente https://www.google.com/finance/quote/PG:NYSE?hl=es
 93

En el caso de P&G, el PER a fecha de 20 de julio de 2023 es de 25,2. Esto significa que

los inversores están dispuestos a pagar 25,2 dólares por cada dólar de ganancia por acción que

genera la empresa.

El ratio de Precio/Beneficio a Crecimiento (PEG) es una variante del PER que incorpora

el crecimiento de las ganancias por acción. Un PEG alto indica que los inversores están

dispuestos a pagar un alto precio por una acción que está creciendo rápidamente.

En el caso de P&G, el PEG a fecha de 20 de julio de 2023 es de 1,6. Esto significa que

los inversores están dispuestos a pagar 1,6 dólares por cada dólar de ganancia por acción que

genera la empresa, teniendo en cuenta un crecimiento del 60% en las ganancias por acción. En

base a estos ratios, se puede concluir que los inversores tienen expectativas positivas sobre la

generación de beneficios de P&G en el futuro. El PER de 25,2 indica que los inversores están

dispuestos a pagar un alto precio por una acción de P&G, lo que puede indicar que esperan que

la empresa genere grandes ganancias en el futuro. El PEG de 1,6 indica que los inversores están

dispuestos a pagar un alto precio por una acción de P&G, teniendo en cuenta un crecimiento del

60% en las ganancias por acción.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que estas ratios son solo indicadores y no

garantizan que P&G genere las ganancias que los inversores esperan. Otros factores que pueden

afectar a las expectativas de generación de beneficios de la empresa incluyen la evolución de la

economía mundial, la competencia y los cambios en las preferencias de los consumidores.

Análisis de las expectativas de generación de beneficios de la empresa P&G a corto plazo

A corto plazo, las expectativas de generación de beneficios de P&G son positivas.

La empresa ha informado de un crecimiento de las ventas del 2,27% en el año fiscal

2023, y espera mantener este crecimiento en el futuro. Además, la empresa ha anunciado una
 94

serie de inversiones en nuevos productos y tecnologías, lo que podría impulsar el crecimiento de

las ganancias en el futuro.

Sin embargo, existen algunos factores que podrían poner en riesgo las expectativas de

generación de beneficios de P&G a corto plazo. Uno de estos factores es la inflación, que está

aumentando en todo el mundo. La inflación podría elevar los costos de P&G, lo que podría

reducir sus márgenes de beneficio.

Otro factor que podría poner en riesgo las expectativas de generación de beneficios de

P&G a corto plazo es la guerra en Ucrania. La guerra podría afectar a la demanda de los

productos de P&G, especialmente en Europa.

Análisis de las expectativas de generación de beneficios de la empresa P&G a largo plazo

A largo plazo, las expectativas de generación de beneficios de P&G son positivas. La

empresa tiene una cartera de marcas fuertes y diversificada, que le da una buena posición para

competir en el mercado global. Además, la empresa tiene una sólida cultura de innovación, lo

que le permite desarrollar nuevos productos y tecnologías que satisfagan las necesidades

cambiantes de los consumidores.

Sin embargo, existen algunos factores que podrían poner en riesgo las expectativas de

generación de beneficios de P&G a largo plazo. Uno de estos factores es la competencia. La

industria de bienes de consumo está cada vez más competitiva, y P&G se enfrenta a una

creciente presión de los competidores, como Unilever y Nestlé.

Otro factor que podría poner en riesgo las expectativas de generación de beneficios de

P&G a largo plazo es el cambio climático. El cambio climático podría afectar a la demanda de

los productos de P&G, especialmente en los mercados emergentes.

 95

Analisis de la Politica de Dividendos

P&G tiene una política de dividendos estable y predecible. La empresa ha aumentado sus

dividendos anuales durante 65 años consecutivos, lo que la convierte en una de las empresas con

más historial de crecimiento de dividendos en el mundo.

En los últimos cinco años, P&G ha aumentado sus dividendos anuales a una tasa media

del 6%.

En 2023, P&G pagó un dividendo por acción de $1,25, lo que representa un aumento del

6,25% con respecto al año anterior.

Implicaciones de la política de dividendos de P&G en la cotización de la acción

La política de dividendos de P&G ha tenido un impacto positivo en la cotización de su

acción. La acción de P&G se ha revalorizado un 15% en los últimos cinco años, lo que la

convierte en una de las acciones de mayor rendimiento en el índice S&P 500.

La rentabilidad por dividendo (Dividend yield) de P&G también es atractiva. La

rentabilidad por dividendo de P&G en 2023 fue del 2,7%, lo que es superior a la rentabilidad por

dividendo media del índice S&P 500, que fue del 1,4%.

La política de dividendos de P&G es una de las claves del éxito de la empresa. La

empresa ha demostrado su compromiso con el pago de dividendos a sus accionistas, y esta

política ha sido bien recibida por los inversores.

La política de dividendos de P&G ha tenido un impacto positivo en la cotización de la

acción. La acción de P&G se ha revalorizado un 15% en los últimos cinco años, y la rentabilidad

por dividendo de la empresa es atractiva.

 96

P&G es una empresa que lleva aproximadamente 131 años distribuyendo los dividendos

a sus accionistas, y se ha logrado mantener a la vanguardia en el campo siendo una de las

empresas más cotizadas en el campo de os dividendos. Los dividendos de P&G, se pagan en un

periodo trimestral.

P&G es una compañía que ha sostenido en el tercer lugar de las empresas más

importantes en el mercado de dividendos, haciendo con esto que tenga mucha participación en la

compra de acciones, y por supuesto, tenga mucha más facilidad y capacidad de financiación. El

porcentaje actual de rentabilidad de los dividendos de la empresa P&G están en 39,81%,

teniendo unas ganancias anuales con un porcentaje de 83,27%, esto hace que la empresa

mantengo su posición como una de las mejores mundialmente, ya que diariamente se esmera por

arrojar las mejores cifras en el mercado de los dividendos.

 97

Identificacion de las Variables de los Mercados Financieros Internacionales

La compañía Procter & Gamble P&G realiza operaciones internacionales gracias a que

tiene existencia en más de 180 países; lo cual también genera un riesgo eminente ya que sus

resultados están expuestos a una serie de variables de acuerdo con los mercados financieros

internacionales, en las cuales implica las siguientes variaciones:

Divisas

Siendo una compañía global cuenta con una variedad de monedas y los movimientos de

estas divisas pueden afectar en gran medida sus ingresos y gastos reduciendo su margen de

beneficio.

Commodities

La compañía utiliza estos commodities en sus productos de producción como lo es el

petróleo, gas natural, aluminio y papel. Al tener una variable en sus precios estos podrían afectar

los costos generados en la producción.

Tasas de interés

Estos también podrían versen en riesgo por el aumento de dichas tasas, afectando los

costos de financiamiento de la compañía; reduciendo así su beneficio.

Volatilidad del mercado

Al tener un mercado volátil las acciones de la compañía podrían verse afectado en su

precio lo que provocaría flatulencias de forma significativa, poniendo en riesgo la liquidez de las

acciones y a la capacidad de la empresa para recaudar capital.

La compañía Procter & Gamble P&G a manera de controlar de cierto modo la posible

variación de los tipos de cambio y al mismo tiempo minimizar la incertidumbre que esta desafía,
 98

se tiene en cuenta diversos instrumentos de cobertura, para sus operaciones en los mercados

financieros internacionales.

Forwards y Futuros

Estos contratos a plazos permiten que la compañía P&G pueda fijar el precio de las

divisas, commodities o tipos de interés en una fecha futura. Protegiendo a la empresa a los

movimientos adversos de los precios.

Opciones

Gracias a este contrato la empresa puede contar con el derecho, pero no la obligación, de

comprar o vender una divisa, commodities o tipo de interés a un precio determinado en una fecha

futura. Logrando gestionar el riesgo de forma más flexible.

Swaps

Gracias a estos acuerdos la compañía P&G puede intercambiar flujos de efectivo en el

futuro, en diferentes divisas o para intercambiar flujos de efectivo de tipos de interés fijos por

flujos de efectivo de tipos de interés variables; permitiendo que la compañía pueda obtener una

ganancia o beneficio de ello.

No obstante, la compañía Procter & Gamble P&G puede considerar otras alternativas a

parte de las mencionadas para cubrir sus riesgos en los mercados internacionales como son los:

Hedge Funds

este fondo de inversión podría ayudar a la compañía a gestionar el riesgo de divisas o

commodities, ya que este fondo cuenta con una variedad de estrategias que podrían ser útiles

para la compañía.
 99

Insurance

Estos son seguros que la compañía P&G podría contratar para protegerse contra pérdidas

financieras eliminando la volatilidad del tipo de cambio de los precios de las variables de los

mercados internacionales.

También la compañía podría explorar estrategias de cobertura más personalizadas y

específicas para sus necesidades comerciales.

 100

Conclusiones

Teniendo en cuenta los estados financieros de la empresa P&G, y los indicadores

financieros que pueden partir de los mismo, podemos concluir que esta es negativa y la empresa

está usando sus recursos de manera deficiente, ya que su fondo de maniobra no es muy positivo,

lo que genera desequilibrio para el desarrollo de las actividades, esto aplica para los periodos

analizados, ya que los pasivos corrientes han sido superiores a los activos corrientes.

Verificando la información financiera de los estados de los años 2021, 2022 y 2023,

podemos realizar un análisis se logró determinar que se debe mejorar la eficiencia de los activos

con las cuales cuenta actualmente la organización, para lograr un aumento en los activos la

empresa debe realizar un análisis para la reduciendo costos. Se determinó que la empresa P&G

puede mantener sus niveles de ventas a lo largo del tiempo ya que cuenta con grandes ventajas

competitivas con respecto a su competencia.

Por medio de los indicadores financieros podemos concluir en que la situación financiera

de la empresa P&G ha tenido claro su valor, solidaridad, fortalezas y debilidades, por tal motivo,

no solo presenta en el mercado un producto de calidad, sino que también constantemente se

encuentra trabajando e innovando para que este producto pueda sostenerse a través del tiempo,

siento así un producto que aporta al desarrollo humano y cuida el medio ambiente. el estado de

resultados, vemos claramente que en las ventas existe unas tendencias en aumento, lo cual es

positivo para compañía.

 101

Recomendaciones

De acuerdo con los resultados arrojados del diagnóstico financiero y bursátil de la

compañía Procter & Gamble P&G damos las siguientes recomendaciones para tener en cuenta

para el obtener rentabilidad financiera y mantener su posición en el mercado como una empresa

líder en el mercado de consumo:

Cabe resaltar los aspectos positivos encontrados en el análisis exhaustivo realizado a la

compañía P&G, donde podemos evidenciar que sus activos han tenido un crecimiento a

comparación de los anteriores años gracias a su productividad resaltando la estabilidad financiera

de la compañía; como también el constante crecimiento de las ventas logrando mostrar la

capacidad con que cuenta la empresa para generar mayores rendimientos en la utilidad y ser

resistente a entornos económicos cambiantes.

No obstante, se ha identificado factores y riesgos que podrían afectar la solidez de la

empresa enfrentándose a dificultades financieras significativas.

Lo cual se recomienda llevar a cabo una revisión detallada de todos los gastos de la

empresa, lo cual permitirá renegociar contratos con proveedores teniendo en cuenta alternativas

más económicas; lo que ayudará a reducir gastos innecesarios que minimice posibles problemas

financieros más serios para la compañía.

Desarrollar un plan de seguimiento a los flujos de efectivo detallado y realizar un

presupuesto de proyecciones financieras realistas, que le ayude a gestionar mejor sus recursos

financieros a corto plazo; permitiendo identificar oportunidades de reducir los periodos de cobros

y pagos y adoptar nuevas politicas para ejecutar de la mejor manera los excedentes dados en el

efectivo.
 102

En términos financieros se recomienda planificar y presentar una estrategia sólida en la

reducción de la deuda a corto plazo con proveedores y acreedores, la cual puedan acordar

términos y condiciones de pago; que les permitirá fijar acuerdos como lo son: pagos a largo

plazo, descuentos por pagos anticipados, o prorrogas de pagos, lo que mejorara la posición

financiera de la compañía Procter & Gamble y ayudara a mitigar la susceptibilidad a los cambios

en las tasas de interés.

Se considera que si la compañía Procter & Gamble P&G tiene en cuenta estas

recomendaciones dadas; la empresa estará en mejor posición para aprovechar las oportunidades

presentadas, reducir los riesgos y garantizar un crecimiento sustentable a largo plazo,

permitiendo seguir siendo una empresa líder en el mercado de bienes de consumo en un entorno

empresarial caracterizado por la volatilidad, la competencia global.

 103

Limitaciones

Este proyecto se encuentra limitado especialmente por el factor tiempo de investigación

acelerando dichos procesos para la recolección de datos de la compañía Procter & Gamble P&G;

otra limitación fue el alcance de estudio del tema abordado la cual no cuenta con el suficiente

sustento teórico, por lo tanto, gran parte de la información se basó en trabajo de técnicas y

herramientas disponibles encontradas para una mejor comprensión del problema investigado en

el campo de conocimiento de las finanzas; por lo que esta investigación solo se limitó en abarcar

tres periodos de la empresa analizada, por lo cual no se abordó información relevante que no

estuvieren relacionados en dichos periodos analizados.

 104

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