Tema 5.

Área de financiación e inversión

Empresa y modelos de negocio. 2º Bach.
IES Los Olmos. Curso 2024/25

TEMA 5: ÁREA DE FINANCIACIÓN E INVERSIÓN

¿De dónde obtenemos dinero? ¿Dónde lo destinamos?

LAS FUENTES DE INVERSIÓN

FINANCIACIÓN 1: Comprar
un local para
alquilarlo INVERSIÓN 2:
Comprar nueva
INVERSIÓN 3:
maquinaria para
la empresa o Inversión en
TEMAS: agrandar el local productos
Introducción: Clasificación de las fuentes de financiación. financieros
1. Recursos financieros: financiación interna y externa. (bolsa, etc.)
2. Fuentes alternativas de financiación.

CONCEPTOS:
1. El concepto de inversión bajo el punto de vista económico y financiero.
2. La función financiera.
3. Valor Actual Neto.
4. Tasa interna de retorno.

EJERCICIOS MATEMÁTICOS:
1. Cuadro de amortización de préstamos.
2. Métodos de valoración y selección de inversiones: Pay Back, VAN, TIR (Obligatorio)
3. El periodo medio de maduración.

Introducción. CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN.

Cuando se habla de fuentes de financiación nos referimos al origen de los fondos, es decir, de
dónde viene el dinero que obtiene la empresa.
Las fuentes de financiación se pueden clasificar atendiendo a dos criterios:
1. Según la titularidad (propiedad) de los recursos:
- Recursos (fondos) propios: Aquellos que son propiedad de la empresa y no han de
devolverse. Por ejemplo, las aportaciones de los socios a la sociedad (Capital social) y las
reservas (beneficios que no se reparten a los socios, sino que se ahorran)

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- Recursos (fondos) ajenos: Es dinero que no pertenece a la empresa y tiene que devolver. Se
incluyen los que provienen de las distintas formas de endeudamiento, es decir, el dinero que
proviene de préstamos.
2. Según la procedencia (origen) de los fondos:
- Financiación interna o autofinanciación (Recursos internos): Viene generada por las propias
posibilidades de la empresa, es decir, de la retención de beneficios. Por ejemplo, las reservas.
- Financiación externa: Fondos captados fuera de la empresa. Ejemplos: Las aportaciones de
los socios (capital) y las distintas formas de endeudamiento, es decir, todo tipo de préstamos.

Notas: Las distintas formas de endeudamiento (Ej. Préstamos) se consideran financiación ajena
y externa. De la financiación externa, sólo las aportaciones de los socios son recursos propios, el resto
(las formas de endeudamiento) es financiación ajena.

TEMA 1 . RECURSOS FINANCIEROS: FINANCIACIÓN INTERNA Y EXTERNA.

Según la procedencia (origen) de los fondos, se puede distinguir dos tipos de
financiación:
A)- Financiación interna o autofinanciación: Recursos internos.
B)- Financiación externa: Fondos captados fuera de la empresa.
Veamos las opciones disponibles para cada una de ellas:

A) La autofinanciación de una empresa es originada dentro de la misma derivada de su

actividad (producir, vender, etc.). Incluye los beneficios que obtiene la empresa y los ahorra,
es decir, no los reparte a los socios. Según sea el destino de dichos beneficios
retenidos(ahorrados), se distinguen dos tipos de financiación interna o autofinanciación:

1. Autofinanciación de mantenimiento: Los beneficios retenidos se destinan a

mantener la capacidad económica de la empresa. Está formada por las
amortizaciones y las provisiones.
Las amortizaciones son una parte del beneficio que la empresa va guardando para
reponer (sustituir) los elementos del inmovilizado como bienes de equipo, mobiliario, etc.,
cuando se hayan depreciado (desgastado por su uso o quedado obsoletos a causa de los
cambios tecnológicos que se producen) y sea preciso sustituirlos por otros.
Hay diferentes criterios para calcular la amortización (valor de la depreciación del
elemento) correspondiente a cada año.
A medida que pasan los años, el fondo de amortización va aumentando, de forma que,
al final de la vida económica de éstos, la empresa podrá sustituirlos haciendo uso del dinero
acumulado en este fondo.
Además, hasta que llegue el momento de utilizar esos fondos para la reposición de los
activos (inmovilizado), la empresa los utiliza como fuente de financiación, para hacer
inversiones que den una rentabilidad superior a la que obtendría por ese dinero si estuviese
guardado en la caja fuerte de la empresa.

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Las provisiones son también una parte del resultado (beneficio) de la empresa, cuya
función es crear un fondo para hacer frente a ciertas pérdidas que aún no se han producido,
o bien a futuros gastos. Por ejemplo, pérdida del valor de un paquete de acciones, fondos para
indemnizaciones, pago de impuestos, posibles pérdidas porque se espere que un cliente no
pague, etc.
2. Autofinanciación de enriquecimiento: Es la formada por las reservas, es decir, los
beneficios retenidos para acometer nuevas inversiones y que la empresa crezca.
Las reservas pueden ser de diferentes tipos:
- ______________, cuando su cantidad está fijada por la ley.
- ______________, cuando están fijadas por los estatutos de la empresa.
- ______________, cuando están determinadas por la obtención de beneficios
extraordinarios.
- Reservas procedentes de subvenciones estatales y privadas.

B.1. LA FINANCIACIÓN EXTERNA A LARGO PLAZO DE LA EMPRESA.( El vencimiento de la

deuda es superior a un año)
1. Préstamos a largo plazo. Un préstamo es un acuerdo entre el prestamista, generalmente
una entidad financiera, y el prestatario, por el cual el prestamista entrega al prestatario una
cantidad de dinero con la condición de que éste se lo devuelva en el tiempo señalado y de que
pague el interés pactado. Su vencimiento es superior a un año, por ejemplo, el préstamo para
una casa o un coche.

2. Empréstitos. Son un tipo de préstamo que se divide en múltiples partes llamadas

obligaciones. La empresa acude a ellos cuando se necesita una gran cantidad de dinero.
La empresa que necesita el dinero, como es una cantidad muy grande, en vez de
pedirla a sólo un banco, divide el préstamo en partes, que se denominan obligaciones, y las
pone a la venta. Las personas que compran obligaciones se convierten en prestamistas de la
empresa, cuantas más obligaciones compren, más dinero están prestando. Por ser
prestamistas, tendrán derecho a la devolución de su dinero en el plazo pactado y a unos
intereses. Sólo las grandes empresas pueden acudir a este tipo de financiación.

3. El leasing o arrendamiento financiero. Es un sistema de financiación mediante el cual una

empresa puede incorporar, en régimen de alquiler, un bien de capital a cambio de una cuota
periódica de arrendamiento. En este proceso intervienen tres agentes económicos: la
empresa cliente, que necesita un determinado bien; la empresa que fabrica o posee el bien; y
la empresa de leasing. La empresa de leasing en una institución financiera que costea la
adquisición del bien y lo entrega a la empresa cliente a cambio de un alquiler. La duración de
la operación de leasing coincide generalmente con la vida útil del bien de capital en cuestión.
Cuando termina el periodo de alquiler se puede devolver el bien a la empresa de leasing, o
bien comprarlo según el precio fijado en el contrato.

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4. Ampliaciones de capital. Consiste en emitir y vender nuevas acciones. Los compradores se

convierten en socios, con los derechos y obligaciones que esto supone. Esta es la única
financiación propia de las citadas.

B.2. LA FINANCIACIÓN EXTERNA A CORTO PLAZO DE LA EMPRESA. .( El vencimiento de la

deuda es inferior a un año)

1. Préstamos a corto plazo.

2. La cuenta de crédito. Esta modalidad consiste en que la empresa firma un contrato con una
entidad financiera y esta pone a su disposición una cuenta corriente con un límite de dinero.
La empresa podrá usar lo que desee y pagará intereses en función de la parte utilizada. Esta
forma de financiación se utiliza cuando la empresa necesita liquidez pero no sabe
exactamente qué cantidad precisará.

3. Crédito comercial. Este tipo de financiación se refiere al caso en que la empresa realiza
compras y, en vez de pagarlas al contado, realiza un pago aplazado a sus proveedores.

4. El descuento comercial o descuento de efectos . Consiste en recibir por adelantado (antes

del vencimiento), el importe de letras de cambio que tenga una empresa. Las letras de cambio
son documentos que muestran que alguien te debe dinero porque te ha comprado y, en vez
de pagarte al contado, te va a realizar un pago aplazado). Por tanto, si tu empresa ha vendido
hoy por valor de 1.000 € y has acordado con el comprador firmar una letra de cambio para
que te pague en 60 días, podrías ir al banco a los 30días para que te adelante ese dinero. Es
un el banco quien adelanta el dinero de facturas pendientes de cobrar y en las que se ha
firmado una letra de cambio. A cambio, el banco te cobrará unas comisiones e intereses por
ese adelanto.

5. El factoring. Forma de financiación que utiliza la empresa cuando necesita liquidez, es decir,
dinero efectivo. Consiste en vender los derechos de cobro sobre clientes (facturas pendientes
de cobro y letras de cambio) a una empresa denominada factor, y ésta le adelanta el dinero
antes del vencimiento. La empresa factor se encarga de cobrarlas y le evita el problema de los
impagos y morosos. El inconveniente de esta modalidad es el elevado coste por el interés y
comisión a pagar.

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TEMA 2. FUENTES ALTERNATIVAS DE FINANCIACIÓN.

1. Confirming. Contrato en el que una entidad financiera hace de avalista, de manera que
gestiona y garantiza los pagos de su cliente, a sus proveedores a cambio de unos intereses.

2. Crowfounding. Por medio de una plataforma online, las empresas consiguen recursos de
particulares (donaciones), y pueden ofrecer alguna recompensa como descuentos,
promociones, muestras de productos, etc.

3. Crowlending. Préstamos entre particulares que se realizan desde una plataforma online.

4. Crowdfactoring. Los inversores prestan dinero a las empresas de manera online, con la
garantía de los derechos de cobro de facturas que estas emiten a sus clientes.

5. Business angels. Son inversores privados que ayudan a impulsar nuevos proyectos en las
etapas iniciales.

4. Incubadoras de startups o aceleradoras. Las incubadoras ayudan a las empresas en su

etapa inicial para establecer el modelo de negocio, captar financiación, clientes, etc. Las
aceleradoras tienen como objetivo ayudar y acelerar el crecimiento de las startups en
momentos posteriores a su creación.

5. Fondos de capital riesgo. Son sociedades anónimas que invierten en startups y negocios
innovadores que necesitan financiación para crecer y expandirse.

6. Bootstrapping. Esta modalidad requiere invertir todos los recursos en conseguir ingresos,
pues serán junto con los propios ahorros de los socios de la empresa la manera de financiarse
y no depender de la financiación ajena que implica la deuda.

7. Bartering. Opción que ayuda a reducir costes fijos porque consiste en establecer acuerdos
comerciales con otras empresas, sin intercambio monetario. En la modalidad directa, son solo
dos partes las que intercambian servicios, en el caso del bartering indirecto son más de dos.
El gran riesgo es que alguna de las partes no cumpla en contrato.

8. Subvenciones y ayudas.

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CONCEPTOS:

1. La función financiera: Obtención (tipo de financiación) y aplicación razonable de los

recursos necesarios (decisiones de inversión) para el logro de los objetivos de la empresa

2. El concepto de inversión bajo el punto de vista económico y financiero: Sacrificio de algo

inmediato, a lo que se renuncia, a cambio de una esperanza, que se adquiere, y de la que es
soporte el bien o derecho en el que se invierte. Por tanto, al invertir se destinar un dinero a
algo con el objetivo de obtener un beneficio futuro. Cuando se habla de inversión económica
o real, nos referimos a la compra de bienes de producción con el fin de producir otros bienes
y la inversión financiera se refiere a la compra de títulos-valor como acciones y obligaciones
con la finalidad de obtener una renta en el futuro.

3. Valor Actual Neto (VAN)*: Método que se utiliza para estudiar los beneficios esperados
que generan diferentes inversiones y ayuda a elegir la más conveniente, es decir, la que genere
más beneficios. El valor actual neto de una inversión se calcula con esta fórmula:

VAN de una inversión: Suma de los beneficios (rendimientos) esperados en los sucesivos
años (actualizando el valor de los mismos al momento actual con una operación de
matemáticas financieras) - Desembolso inicial de la inversión (salida de dinero). Si el VAN
es superior a cero, la inversión es rentable, ya que las entradas de dinero superan a las
salidas.

4. Tasa interna de retorno (TIR)*: También llamada tasa interna de rentabilidad de una
inversión. Esta TIR se calcula para ver qué inversión es más rentable, es decir, qué inversión
genera más dinero a partir de un dinero invertido y así pode escoger entre varias. La TIR
muestra la ganancia obtenida por cada euro invertido en un proyecto. Se obtiene calculando
el tipo de actualización que hace que el VAN sea igual a cero. Según este criterio de valoración
de inversiones, para que la inversión sea rentable, la TIR debe ser superior al tipo de interés
de mercado (también llamado “coste del dinero

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 EJERCICIO 1: “EL CUADRO DE AMORTIZACIÓN”

El cuadro de amortización es un resumen de todos los pagos que tiene que

realizar el prestatario (la persona que disfruta del préstamo) durante la vida del
préstamo. Por ejemplo, en el cuadro estará cuánto tendremos que pagar de intereses,
de devolución del principal y cuál es la deuda pendiente en cada periodo.
Componentes del cuadro. El cuadro de amortización suele estar formado por cinco
columnas:

• Periodo: Suele encontrarse en la primera columna. Es decir, cada uno de los periodos se
refiere al momento en el que se tiene que realizar el pago.
• Cuota a pagar: Está en la segunda columna. Se trata de la suma de los intereses y la
amortización. Si la cuota se paga mensualmente se le llama también “mensualidad” y si
la cuota es anual, “anualidad”. Nosotros vamos a hacer ejercicios con “anualidades”.
• Intereses: Está en la tercera columna. Aquí se indican los intereses que el prestatario
paga al prestamista en cada periodo. Se calcula multiplicando el tipo de interés pactado
por el capital pendiente (que como veremos es la quinta columna). El interés puede ser
fijo o variable. Nosotros vamos a utilizar un tipo de interés fijo en los ejercicios.
• Cuota de amortización del capital: Suele estar en la cuarta columna. La amortización
consiste en la devolución del préstamo, sin contar los intereses. Es decir, es lo que se
descuenta cada periodo del capital pendiente.
• Capital del préstamo pendiente de amortizar o capital
vivo: Se encuentra en la quinta columna. Para calcularlo se resta en cada periodo el
capital pendiente del periodo anterior y la amortización del periodo actual.
• Total amortizado: Cantidad total de dinero devuelta del dinero que nos han prestado.

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EJERCICIO. Elabore el cuadro de amortización por el método francés con los siguientes
datos: Pedimos un préstamo de 50.000 € a devolver en 4 años. El tipo de interés anual
es de un 5,75%.

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9
EJERCICIOS:

1. Calcule la anualidad constante que amortiza un préstamo de 40.000 euros, en 4 años, por
el sistema francés, al 4% de interés anual. Confeccione el cuadro de amortización. Haga
las operaciones de cálculo de la anualidad con al menos seis decimales.

2. ¿Qué intereses pagará cada año una empresa al amortizar un préstamo de 50.000 euros,
por el sistema francés de anualidades constantes, en 3 años, y al tipo de interés anual del
3,75%? Confeccione el cuadro de amortización. Haga las operaciones de cálculo de la
anualidad con al menos seis decimales.

3. Calcule la anualidad constante que amortiza un préstamo de 120.000 €, en 3 años por el

sistema clásico o francés, al 2,5 % de interés real y confeccione el cuadro de amortización
dejando indicadas en su primera fila, las fórmulas generales utilizadas para obtener los
distintos resultados. Haga las operaciones de cálculo con al menos 6 decimales, aunque el
resultado que ponga en el cuadro de amortización sea sólo con dos decimales.

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 EJERCICIO 2: “MÉTODOS DE ANÁLISIS Y SELECCIÓN DE INVERSIONES”

Para valorar la conveniencia de llevar a cabo una inversión, los economistas han
ideado una serie de criterios que nos ayudan en esta decisión. Estos criterios se clasifican en
dinámicos o estáticos, según se tenga en cuenta o no el factor tiempo.
Los criterios estáticos de selección de inversiones no tienen en cuenta los efectos del
tiempo sobre la inversión, es decir, ignoran los cambios del valor del dinero como
consecuencia del paso del tiempo y, por ello, se conocen como criterios no financieros. Por
su parte, los criterios dinámicos o financieros sí incluyen el tiempo como una variable, es
decir, tienen en cuenta que los cobros y pagos de la inversión se producen en momentos
distintos.

1) Criterio estático de selección de inversiones: PLAZO DE RECUPERACIÓN O PAY-BACK.

Es el periodo de tiempo que tarda la empresa en recuperar la cantidad invertida. Se
calcula sumando los sucesivos rendimientos o flujos netos de caja hasta llegar a igualar el
desembolso inicial. Los rendimientos son los movimientos de dinero, si están en positivo,
significa que cobros>pagos en ese año y es un beneficio; si están con signo negativo significa
que los cobros han sido menores que los pagos en ese año y obtiene pérdidas.
Ejercicio: De los tres proyectos de inversión siguientes, se pide que analice cuál es preferible
según el criterio del plazo de recuperación o pay-back:
Desembolso Rendimiento Rendimiento Rendimiento Rendimiento Rendimiento
inicial de la o flujo neto o flujo neto o flujo neto o flujo neto o flujo neto
inversión de caja del de caja del de caja del de caja del de caja del
(Do) año 1 (R1) año 2 (R2) año 3 (R3) año 4 (R4) año 5 (R5)
Proyecto A -100.000 50.000 35.000 20.000 5.000 1.000
Proyecto B -110.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000
Proyecto C -100.000 10.000 20.000 40.000 60.000 80.000

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2) Criterios dinámicos de selección de inversiones: VAN y TIR.

Valor Actual Neto (VAN)*: Método que se utiliza para estudiar los beneficios esperados que
que generan diferentes inversiones y ayuda a elegir la más conveniente, es decir, la que
genere más beneficios. El valor actual neto de una inversión se calcula con esta fórmula:
VAN de una inversión: Suma de los beneficios (rendimientos) esperados en los sucesivos
años (actualizando el valor de los mismos al momento actual con una operación de
matemáticas financieras) - Desembolso inicial de la inversión (salida de dinero). Si el VAN es
superior a cero, la inversión es rentable, ya que las entradas de dinero superan a las salidas.

Ejercicio: Una empresa debe elegir entre: 1. Ampliar el negocio en 200.000 euros, y obtener
así 90.000 euros anuales cada uno de los próximos tres años. 2. Adquirir un nuevo negocio
por 225.000 €, no obtener nada el primer año y obtener 150.000 en cada uno de los dos años
siguientes. 3. Comprar un terreno por 200.000 € y venderlo tres años después por 240.000€.
Si el tipo de interés es del 5%, calcula el VAN de estas inversiones y clasifícalas por orden de
preferencia.
Nota: El tipo de interés será el tipo de actualización o descuento que se aplicará en
cada inversión para calcular el valor actualizado de los rendimientos esperados para poder
hacer comparaciones.

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Tasa interna de retorno (TIR)*: También llamada tasa interna de rentabilidad de una
inversión. Esta TIR se calcula para ver qué inversión es más rentable, es decir, qué inversión
genera más dinero a partir de un dinero invertido y así pode escoger entre varias. La TIR
muestra la ganancia obtenida por cada euro invertido en un proyecto. Se obtiene calculando
el tipo de actualización que hace que el VAN sea igual a cero. Según este criterio de
valoración de inversiones, para que la inversión sea rentable, la TIR debe ser superior al tipo
de interés de mercado (también llamado “coste del dinero”)

Ejercicio: Un empresario puede invertir en uno de estos proyectos: a) Comprar un barco en

construcción con una inversión de 100.000 € y venderlo dos años después por un valor de
130.000 €; b) Montar una tienda de ropa con una inversión de 54.000 € y unos flujos de caja
de 30.000 y 40.000 €, durante el primero y segundo año, respectivamente. ¿En qué proyecto
debería invertir el empresario y por qué?

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PROBLEMAS EVAU – SELECCIÓN DE INVERSIONES.
1. Una empresa debe valorar el siguiente proyecto de inversión: - Desembolso inicial de
850.000 € - Duración del proyecto: 3 años - Flujos de caja esperados de 200.000 € en el
primer año, 300.000 € en el segundo año y 400.000 € en el tercer año. - Coste del capital o
tipo de interés del capital del 5% anual. Se pide: a) Calcule el plazo de recuperación o pay-
back de dicha inversión. b) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) de dicha inversión. c) Razone
si el proyecto debe llevarse a cabo teniendo en cuenta ambos criterios. d) Opte por un
criterio de los dos y razone la respuesta.

2. Una empresa tiene la posibilidad de invertir en dos proyectos diferentes que desea valorar
con el criterio de la Tasa Interna de Retorno (TIR). El proyecto A exige un desembolso inicial
de 80.000 € y generaría a los tres años un flujo de caja esperado de 104.000 €. El proyecto B
exige un desembolso inicial de 90.000 € y los flujos de caja esperado son de 60.000 € el
primer año y de 40.000 € el segundo año. Se pide:
a) Calcular la Tasa Interna de Retorno (TIR) de cada proyecto.
b) Justificar razonadamente cuál de las dos inversiones debe emprender la empresa.
c) Comentar si el proyecto B sería rentable si se hace con un préstamo al tipo de interés del
capital del 8% anual.

3. A una empresa se le presenta una decisión de inversión que supone un desembolso inicial
de 200.000 €, genera un flujo de caja esperado el primer año de 125.000 € y un flujo
esperado en el segundo año de 93.000 €. Se sabe que el tipo de interés del capital o coste
del capital es del 5%. Se pide:
a) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) de la inversión.
b) Explique si la inversión es aceptable según el criterio del VAN.
c) Explique si la inversión es aceptable según el criterio del TIR.

4. Una empresa dispone de 150.000 euros para invertir en uno de estos dos proyectos:
el proyecto A, sobre el que se estiman unos rendimientos netos anuales de 50.000,
45.000, 40.000 y 35.000 euros en cada uno de los próximos cuatro años; y el Proyecto
B, del que se esperan obtener 42.500 euros netos anuales en cada uno de los próximos
cuatro años. El tipo de interés anual o tasa de descuento es del 5%. Se pide: a) Calcular
el VAN de los proyectos A y B. b) Elegir el proyecto que más interesa a la empresa según
el criterio de selección de VAN, razonando la respuesta.

5. A una empresa se le presenta una decisión de inversión que supone un desembolso

inicial de 60.000 euros, genera un flujo de caja esperado el primer año de 37.000 euros
y un flujo de caja esperado en el segundo año de 28.000 euros. Se sabe que el tipo de
interés del capital o coste del capital es del 7%. Se pide: a) Calcule el Valor Actual Neto
(VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) de la inversión. b) Explique si la inversión es aceptable
según el criterio del VAN. c) Explique si la inversión es aceptable según el criterio del TIR.

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 EJERCICIO 3. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN DE LA EMPRESA: Periodo medio de
maduración económico y periodo medio de maduración financiero.
Si observamos el funcionamiento de cualquier empresa, comprobamos que cíclicamente se
producen una y otra vez las mismas operaciones: adquisición y pago de materias primas,
transformación de estas en productos y venta y cobro de los mismos. Se trata de un conjunto
de actividades que se repiten periódicamente y que constituyen el ciclo de explotación de la
empresa.

La duración del ciclo de explotación es el periodo de maduración. Es decir, el ciclo de

explotación se repite “x” veces al año, la pregunta es ¿cuánto tiempo dura 1 vez? Esto es lo
que vamos a calcular.

Definición. El periodo medio de maduración económico (PMME) es el tiempo que dura

una vez ciclo de explotación de una empresa (por término medio) , es decir, el tiempo medio
que la empresa tarda en recuperar su inversión en materias primas, mercaderías, etc. Por tanto,
es el tiempo que va desde que la empresa compra materias primas o mercaderías hasta que
las vende y las cobra.

Para calcular el PMME, vamos a calcular el tiempo que tarda la empresa en cada una de las
fases del ciclo de explotación. Este ciclo es diferente para una empresa industrial que
comercial.

Una empresa industrial es aquella que fabrica y una empresa comercial es aquella que no
tiene proceso de fabricación, es decir, que compra para luego revender su mercancía.

Por tanto, el ciclo de explotación de una empresa industrial tiene más fases que el ciclo de
explotación de una empresa comercial. Y, por tanto, el PMME de una empresa industrial va a
ser más largo que el de una empresa comercial. Esto lo veremos detenidamente un poco más
adelante.

CASO DE UNA EMPRESA COMERCIAL.

El ciclo de explotación de una empresa comercial sólo tiene dos fases:
1. Fase de almacenamiento y venta.
2. Fase de cobro.
Estas fases se repiten varias veces en un año. Lo que nosotros calculamos es lo que dura
la suma de estas fases, una sola vez. Este será el PMM económico.
Por lo tanto, para calcular su periodo medio de maduración económico (PMME), vamos
a sumar el tiempo que tarda en cada una de estas fases: fase de venta y fase de cobroà
PMME= periodo medio de venta (PMV) + periodo medio de cobro a clientes (PMC)

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1. PERIODO MEDIO DE VENTA (PMv): Es el número de días que tarda la empresa en vender sus
!"#
mercaderías. Se calcula así: PMv=
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ 0+,-&*+,í&2

NOTAS IMPORTANTES:
- En el numerador se pone los días al año que trabaja la empresa. Por lo tanto, vas a poner
365 ó 360 días según te diga el enunciado. Si no te dice nada, puede poner el que
quieras.
- En el denominador, siempre va a ir un ratio de rotación. Este ratio de rotación se mide en
veces. En este caso, el ratio de rotación de mercaderías mide el número de veces que se
renuevan las mercaderías en el almacén al año. Es decir, el número de veces que la empresa
compra mercaderías al año.
- Las mercaderías son la mercancía que compra la empresa para luego revenderla, sin
transformarla ya que no es una empresa que fabrica.

Cálculo del ratio de rotación de mercaderías (Rr mercaderías):

3)04,& *+ 0+,-&*+,í&2 &5 &ñ) (+/ €)
Rr mercaderías= = veces al año que la empresa
:')-; 0+*() *+ 0+,-&*+,í&2 (+/ €)
compra mercaderías.
Notas del ratio:
- Las compras de mercaderías se refiere al dinero que la empresa invierte al comprar las
mercaderías que va a vender, es decir, al valor de las compras anuales.
- Otra manera de denominar al stock medio de mercaderías es nivel medio de mercaderías y se
refiere a la cantidad de mercancías que la empresa mantiene en el almacén, valoradas en €. Es
decir, se supone que este valor se ha sacado multiplicando la cantidad de mercancías por su
precio.

2. PERIODO MEDIO DE COBRO (PMc): Es el número de días que tarda la empresa en cobrar las
!"#
mercaderías que vende. Se calcula así: PMc=
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ -5(+/'+2
NOTAS IMPORTANTES:
- En el numerador se pone los días al año que trabaja la empresa. Por lo tanto, vas a poner
365 ó 360 días según te diga el enunciado. Si no te dice nada, puede poner el que
quieras.
- En el denominador, siempre va a ir un ratio de rotación. Este ratio de rotación se mide en
veces. En este caso, el ratio de rotación de “clientes” mide el número de veces que la
empresa cobra el pago aplazado a sus clientes, al año.

Cálculo de ratio de rotación de clientes (Rr clientes):

<+/'&2, & 4,+-() *+ >+/'&, *+ 0+,-&*+,í&2 &5 &ñ) (+/ €)
Rr clientes= = veces al año que
:&5*) 0+*() *+ -5(+/'+2 (+/ €)
la empresa deja a deber a sus compradores cuando compran.

Notas del ratio:

- En este caso, las ventas incluyen en el precio final de venta, incluido el margen de beneficios
que se lleva la empresa. Recuerda que la empresa compra su mercancía a un precio, y luego

16
 la vende a un precio más alto. De ahí, que no sea lo mismo el valor de lo que compra que el
precio de lo que vende. Por tanto, este valor incluye el el precio final de venta que va a cobrar
la empresa a sus clientes.
- La palabra “saldo medio de clientes” es un concepto de contabilidad que muestra el dinero
que deben los clientes a la empresa porque han comprado a crédito, es decir, no pagan al
contado sino a plazo. Por tanto, representa un derecho de cobro para la empresa que vende.

CÁLCULO DEL PMM FINANCIERO (PMMF) DE UNA EMPRESA COMERCIAL:

PMMF= PMME – Periodo medio de pago a proveedores (PMp)

3. PERIODO MEDIO DE PAGO A PROVEEDORES (PMp): Es el número de días que tarda la

empresa en pagar las mercaderías que ha comprado y no ha pagado (ya que compró a crédito).
!"#
Se calcula así: PMp=
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ 4,)>++*),+2
NOTAS IMPORTANTES:
- En el numerador se pone los días al año que trabaja la empresa. Por lo tanto, vas a poner
365 ó 360 días según te diga el enunciado. Si no te dice nada, puede poner el que
quieras.
- En el denominador, siempre va a ir un ratio de rotación. Este ratio de rotación se mide en
veces. En este caso, el ratio de rotación de “proveedores” mide el número de veces que la
empresa compra con pago aplazado a sus proveedores, al año.

Cálculo de ratio de rotación de proveedores (Rr proveedores):

3)04,& *+ 0+,-&*+,í&2 &5 &ñ) (+/ €)
Rr proveedores= = veces, al año, que la empresa
:&5*) 0+*() *+ 4,)>++*),+2 (+/ €)
adquiere mercancía con pago aplazado.
Notas del ratio:
- Las compras de mercaderías ya las hemos utilizado para calcular el periodo medio de ventas.
Aquí, se vuelve a utilizar este valor.
- La palabra “saldo medio de proveedores” es un concepto de contabilidad que muestra el
dinero que la empresa debe a sus proveedores porque ha comprado y no les ha pagado al
contado (compra a crédito). Por tanto, representa un deuda para la empresa que compra.
- El PM pago aparece porque la empresa compra a crédito, es decir, compra con pago
aplazado. Si comprar al contado, no habría PMM financiero y no habría que calcular el PM
pago.

OTRAS REFLEXIONES PARA COMPRENDER EL PMM FINANCIERO:

- El período medio de maduración financiero, y a diferencia del período medio de
maduración económica, empieza su ciclo desde la fecha de pago a los proveedores.-->
PMM financiera= PMM económico - días de pago, es decir, es el tiempo que va desde
que se paga a proveedores hasta que se cobra a clientes.

- El plazo de pago, es el plazo que los proveedores financian nuestras operaciones cuando
nos conceden crédito, este tipo de financiación "sin coste" fruto de las operaciones de
la empresa es conocida como financiación espontánea.

17
 - Las empresas que prolongan el pago a los proveedores y/o reducen los días de cobro,
simplemente están reduciendo los días que necesitan ser financiados (PMM financiero) incluso
algunas empresas pueden permitirse tener PMM financiero negativo, tal es el caso de los
supermercados y tiendas por departamentos. Estas empresas tienen poder de negociación
frente a los proveedores, sus plazos de pago incluso superan a los días medios de venta y si a
esto le sumamos que no tienen días de cobro, puesto que sus ventas son al contado, el resultado
es un PMM financiera negativo.
- Tratar los pagos a vuestros proveedores como una oportunidad para controlar las finanzas de
vuestra empresa. Nuestro objetivo principal será aumentar contractualmente los tiempos en
los que pagamos a nuestros proveedores. Esto impactará positivamente en nuestro Flujo de
Caja (dinero efectivo) ya que aumentará nuestro Período Medio de Pago por norma y
podremos financiar parte de nuestras operaciones con el dinero que tenemos retenido de
nuestros proveedores.

EJERCICIO:
Una empresa comercial que compra y vende a crédito nos ofrece los siguientes datos
del último ejercicio económico expresados en euros:
- Compra de mercaderías, 295.750
- Ventas a precio de venta de mercaderías, 354.900 (se supone que se vendieron todas
las mercaderías compradas)
- Stock medio de mercaderías en almacén, 8.450
- Saldo medio de clientes, 23.660
- Saldo medio de proveedores, 21.125
Calcule el periodo medio de maduración financiero e indique el significado de los
resultados obtenidos. La empresa trabaja 360 días.

18
SOLUCIÓN:
1. PERIODO MEDIO DE VENTA (PMv): Es el número de días que tarda la empresa en vender sus
!"? !"?
mercaderías. PMv= = = 10,29 días
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ 0+,-&*+,í&2 !#

3)04,& *+ 0+,-&*+,í&2 &5 &ñ) (+/ €) @A#.C#?

Rr mercaderías= = = 35 veces al año, la
:')-; 0+*() *+ 0+,-&*+,í&2 (+/ €) D.E#?
empresa compra mercaderías.

2. PERIODO MEDIO DE COBRO (PMc): Es el número de días que tarda la empresa en cobrar las
!"? !"?
mercaderías que vende. Se calcula así: PMc= = = 24 días
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ -5(+/'+2 F#

<+/'&2, & 4,+-() *+ >+/'&, *+ 0+,-&*+,í&2 &5 &ñ) (+/ €) !#E.A??

Rr clientes= = = 15
:&5*) 0+*() *+ -5(+/'+2 (+/ €) @!.""?
veces al año, la empresa concede pago aplazado a sus clientes, es decir, vende a crédito.

PMME= PMv + PMc= 10,29 + 24= 34,29 días. Es el tiempo que la empresa tarda en recuperar
su inversión, es decir, desde que compra las mercaderías hasta que las vende y las cobra.
También se puede definir como el tiempo que dura su ciclo de explotación (por término
medio). En el año, se repite el ciclo de explotación varias veces, ¿cuánto dura una vez? Esto es el
PMM ec: Tiempo que tarda en dar “una vuelta” a su ciclo.

3. PERIODO MEDIO DE PAGO A PROVEEDORES (PMp): Es el número de días que tarda la

empresa en pagar las mercaderías a sus proveedores (ya que compró con pago aplazado).
!"? !"?
Se calcula así: PMp= = = 25,71 días que tarda la
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ 4,)>++*),+2 FE
empresa en pagar a sus proveedores.

3)04,& *+ 0+,-&*+,í&2 &5 &ñ) (+/ €) @A#.C#?

Rr proveedores= = = 14 veces, al año, que
:&5*) 0+*() *+ 4,)>++*),+2 (+/ €) @F.F@#
la empresa deja a deber a sus proveedores.

PMMF= PMME – PMp= 34,29 – 25,71= 8,57 días

Vemos que ahora el tiempo de recuperación de la inversión ha disminuido. El PMMF

muestra el tiempo que tarda la empresa en recuperar su inversión, teniendo en cuenta la
financiación que los proveedores dan a la empresa, es decir, teniendo en cuenta que la
empresa compra con pago aplazado a sus proveedores.

NOTA MATEMÁTICA. Vamos seguir esta regla para hacer los cálculos:
Vamos a realizar los cálculos con dos decimales. Aunque eso de decir “8 y pico” días no
tenga sentido. Para no liarnos.

19
¡AHORA TE TOCA A TI!, REALIZA LOS SIGUIENTES EJERCICIOS:
1. Una empresa comercial que compra y vende a crédito nos ofrece los siguientes datos de su
último ejercicio económico expresados en euros: stock medio de mercaderías en almacén,
6.059; saldo medio de clientes, 26.975; saldo medio de proveedores, 24.236; compra de
mercaderías, 302.950 €; ventas a precio de venta de mercaderías, 393.835 (se supone que se
vendieron todas las mercaderías compradas), Calcule el periodo medio de maduración
financiero e indique el significado de los resultados obtenidos. Se sabe que la empresa trabaja
360 días al año.

2. Una empresa comercial que compra y vende a crédito una determinada mercadería nos
ofrece los siguientes datos, expresados en euros, de su último ejercicio económico: Compra de
mercaderías: 75.000; stock medio de mercaderías en almacén: 15.000; ventas (a precio de
venta) de mercaderías: 90.000 (se supone que se vendieron todas las mercaderías compradas);
saldo medio de clientes: 12.000; y, saldo medio de proveedores: 7.500. Se pide: Calcule el
periodo medio de maduración financiero e indique el significado de los resultados obtenidos. Se
sabe que la empresa trabaja 360 días al año. (Junio, 2019)

20
2. CASO DE UNA EMPRESA INDUSTRIAL:
Una empresa industrial es aquella que fabrica y una empresa comercial es aquella que no
tiene proceso de fabricación, es decir, que compra para luego revender su mercancía.
Por tanto, el ciclo de explotación de una empresa industrial tiene más fases que el ciclo de
explotación de una empresa comercial. Y, por tanto, el PMME de una empresa industrial va a
ser más largo que el de una empresa comercial.

Por tanto, para calcular el PMME vamos a calcular el tiempo que tarda en cada una de las
fases de su ciclo de explotación:

1. PERIODO MEDIO DE ALMACENAMIENTO DE MATERIAS PRIMAS (PMa): Es el número de días

que van desde que la empresa compra materias primas, hasta que las utiliza en la fabricación.
Se calcula:
!"? ó !"#
PMa=
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ 0&'+,(&2 4,(0&2

Cálculo de ratio de rotación de materias primas (Rr materias primas):

3)04,& *+ 0&'+,(&2 4,(0&2 &5 &ñ) (+/ €)
Rr materias primas= = veces al año que la
:')-; 0+*() *+ 0&'+,(&2 4,(0&2 (+/ €)
empresa compra materias primas.
Notas :
- Otra manera de denominar al stock medio de materias primas es nivel medio de materias primas
y se refiere a la cantidad de materias primas que la empresa mantiene en el almacén, valoradas en
€.
- Las materias primas son la mercancía que compra la empresa para transformarlas y elaborar sus
productos. Por ejemplo, las materias primas de una fábrica de muebles sería la madera y los
productos terminados serían los muebles.
- En el PMM Económico de una empresa comercial, se hablaba de compra de mercaderías. Ahora,
en el caso de una empresa industrial, se habla de compra de materias primas

2. PERIODO MEDIO DE FABRICACIÓN (PMf): Es el número de días que la empresa tarda en

realizar su fabricación. Se calcula así:

21
 !"? ó !"#
PMf=
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ 4,)*H-')2 +/ -H,2) *+ I&J,(-&-(ó/

Cálculo de ratio de rotación de productos en curso (Rr productos en curso):

3)2'+ *+ 5& 4,)*H--(ó/ (+/ €)
Rr productos en curso= = veces
:')-; 0+*() *+ 4,)*H-')2 +/ -H,2) *+ I&J,(-&-(ó/ (+/ €)
al año que la empresa realiza la fabricación.
Notas :
- Otra manera de denominar al stock medio de productos en curso de fabricación es hablando de
nivel medio y se refiere a la cantidad de productos en curso de fabricación que la empresa
mantiene, valoradas en euros.
- Los productos en curso de fabricación son los productos “a medio hacer”. Por ejemplo, en la fábrica
de muebles, serían las tablas que tendrán que ser ensambladas.

3. PERIODO MEDIO DE VENTA (PMv): Es el número de días que tarda la empresa en vender sus
!"? ó !"#
productos terminados. Se calcula así: PMv=
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ 4,)*H-')2 '+,0(/&*)2

Cálculo de ratio de rotación de productos terminados (Rr PT):

<+/'&2 & 4,+-() *+ -)2'+ *+ 4,)*H-')2 '+,0(/&*)2(+/ €)
Rr PT= = veces al año que la
:')-; 0+*() *+ 4,)*H-')2 '+,0(/&*)2 (+/ €)
empresa vende sus productos terminados.
Notas :
- Cuando hablamos de productos terminados hablamos de productos que ha fabricado la empresa,
mientras que cuando hablamos de mercaderías, hablamos de la mercancía que compra una
empresa comercial para luego revenderla.
-Respecto al valor de las ventas a precio de coste: Imagina que fabricas muebles, un mueble de salón
te cuesta 200 € su fabricación, y luego lo vendes por 700. Cuando hablamos de precio de coste, nos
referimos a los 200 €. Y cuando hablamos de precio de venta a los 700 €. Por tanto, si vendes 100
muebles, el valor de las ventas a precio de coste sería: 100 muebles x 200 €= 20.000 € (Total coste de
producción de las unidades vendidas)

4. PERIODO MEDIO DE COBRO (PMc): Es el número de días que tarda la empresa en cobrar los
!"? ó !"#
productos terminados que vende. Se calcula así: PMc=
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ -5(+/'+2

Cálculo de ratio de rotación de clientes (Rr clientes):

<+/'&2, & 4,+-() *+ >+/'&, *+ 4,)*H-')2 '+,0(/&*)2 &5 &ñ) (+/ €)
Rr clientes= = veces
:&5*) 0+*() *+ -5(+/'+2 (+/ €)
al año que la empresa deja a deber a sus compradores cuando compran, es decir,
número de veces que la empresa concede pago aplazado a sus clientes.
Notas:
- Para calcula el valor de las ventas, se ha utilizado el precio de venta al público y no el coste
de producción. En el caso de los muebles de salón, el valor de las ventas a precio de venta se
calcularía así: 100 muebles x 700 €= 70. 000 €.

22
 - La palabra “saldo medio de clientes” es un concepto de contabilidad que muestra el dinero
que deben los clientes a la empresa porque han comprado sus productos, y no han pagado
todavía, es decir, han comprado con pago aplazado. Por tanto, es un derecho de cobro para
la empresa que vende.

PERIODO DE MADURACIÓN ECONÓMICO(PMME)= PMa + PMf + PMv + PMc

PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN FINANCIERO (PMMF)= PMME – Periodo medio de pago a

proveedores (PMp)

5. PERIODO MEDIO DE PAGO A PROVEEDORES (PMp): Es el número de días que tarda la

empresa en pagar las materias primas que ha comprado y no ha pagado (ya que compró a
crédito).
!"? ó !"#
Se calcula así: PMp=
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ 4,)>++*),+2

3)04,& *+ 0&'+,(&2 4,(0&2 &5 &ñ) (+/ €)

è Rr proveedores= = veces, al año, que la
:&5*) 0+*() *+ 4,)>++*),+2 (+/ €)
empresa compra con pago aplazado a sus proveedores.

EJERCICIO: Una empresa industrial, que trabaja los 365 días del año, presenta los siguientes
datos en sus registros contables en un año:
- Compra anual de materias primas: 58.000 €.
- Ventas a precio de coste de productos terminados: 592.725 €.
- Stock medio de materia primas: 1.450 €.
- Coste de la producción: 534.725 €.
- Ventas a precio de venta de productos terminados: 711.270 €.
- Saldo medio de la cuenta proveedores: 4.000 €.
- Stock medio de productos terminados: 7.903 €.
- Stock medio de productos en curso de fabricación: 7.325 €.
- Saldo medio de la cuenta clientes: 35.563,50 €.
La empresa realizó todas sus compras y ventas a crédito, consumió todas las materias primas
compradas y vendió toda la producción. Calcule el periodo medio de maduración financiero.

23
SOLUCIÓN:

1. PERIODO MEDIO DE ALMACENAMIENTO DE MATERIAS PRIMAS (PMa): Es el número de días

que van desde que la empresa compra materias primas, hasta que las utiliza en la fabricación.
Se calcula así:
!"# !"#
PMa= = = 9,1 días
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ 0&'+,(&2 4,(0&2 E?

Cálculo de ratio de rotación de materias primas (Rr materias primas):

3)04,& *+ 0&'+,(&2 4,(0&2 &5 &ñ) (+/ €) #D.???
Rr materias primas= = = 40 veces al año
:')-; 0+*() *+ 0&'+,(&2 4,(0&2 (+/ €) F.E#?
que la empresa compra materias primas.

2. PERIODO MEDIO DE FABRICACIÓN (PMf): Es el número de días que la empresa tarda en

realizar su fabricación. Se calcula así:
!"# !"#
PMf= = = 5 días
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ 4,)*H-')2 +/ -H,2) *+ I&J,(-&-(ó/ C!

Cálculo de ratio de rotación de productos en curso (Rr productos en curso):

3)2'+ *+ 5& 4,)*H--(ó/ (+/ €)

Rr productos en curso= =
:')-; 0+*() *+ 4,)*H-')2 +/ -H,2) *+ I&J,(-&-(ó/ (+/ €)
#!E.C@#
= 73 veces al año que la empresa realiza la fabricación.
C.!@#

3. PERIODO MEDIO DE VENTA (PMv): Es el número de días que tarda la empresa en vender sus
!"#
productos terminados. Se calcula así: PMv= =
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ 4,)*H-')2 '+,0(/&*)2
!"#
= 4,87 días
C#

Cálculo de ratio de rotación de productos terminados (Rr PT):

<+/'&2 & 4,+-() *+ -)2'+ *+ 4,)*H-')2 '+,0(/&*)2(+/ €) #[email protected]@#
Rr PT= = = 75 veces al
:')-; 0+*() *+ 4,)*H-')2 '+,0(/&*)2 (+/ €) C.A?!
año que la empresa vende sus productos terminados.

4. PERIODO MEDIO DE COBRO (PMc): Es el número de días que tarda la empresa en cobrar los
!"# !"#
productos terminados que vende. Se calcula así: PMc= = =
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ -5(+/'+2 @?
18,25 días
Cálculo de ratio de rotación de clientes (Rr clientes):
<+/'&2, & 4,+-() *+ >+/'&, *+ 4,)*H-')2 '+,0(/&*)2 &5 &ñ) (+/ €)
Rr clientes= =
:&5*) 0+*() *+ -5(+/'+2 (+/ €)
CFF.@C?
= 20 veces al año que la empresa deja a deber a sus compradores cuando
!#.#"!,#?
compran.

24
PERIODO DE MADURACIÓN ECONÓMICO(PMME)= PMa + PMf + PMv + PMc= 9,1 + 5 +4,87 +
18,25= 37,22 días
5. PERIODO MEDIO DE PAGO A PROVEEDORES (PMp): Es el número de días que tarda la
empresa en pagar las materias primas que ha comprado y no ha pagado (compró a crédito).
!"# !"#
Se calcula así: PMp= = = 25,17 días
%&'() *+ ,)'&-(ó/ *+ 4,)>++*),+2 FE,#

3)04,& *+ 0&'+,(&2 4,(0&2 &5 &ñ) (+/ €) #D.???

è Rr proveedores= = = 14,5 veces,
:&5*) 0+*() *+ 4,)>++*),+2 (+/ €) E.???
al año, que la empresa compra con pago aplazado a sus proveedores.

PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN FINANCIERO (PMMF)= PMME – Periodo medio de pago a

proveedores (PMp) = 37,22 – 25,17= 12,05 díasà Tiempo que tarda la empresa en recuperar
su inversión, teniendo en cuenta la financiación concedida por los proveedores.

¡RECUERDA!

25
 REALIZA LOS SIGUIENTES EJERCICIOS:
3. Considerando que la empresa Alfa S.A. el año pasado compró y consumió en la fabricación de
un producto, materias primas por un valor de 45.000 €, y que mantuvo en el almacén unas
existencias por un valor medio de 5.000 €; que las ventas, valoradas a precio de venta, fueron
de 225.000 €, con un saldo medio de clientes de 12.500 €; que la producción tuvo un coste de
100.000 €, siendo el valor medio de los productos en curso de fabricación de 10.000 €; que las
ventas a precio de coste ascendieron a 125.000 €, teniendo las unidades terminadas del
producto en el almacén un valor medio de 6.250 €; y que el saldo medio de proveedores
ascendió a 7.500 €. Se sabe que la empresa trabaja 365 días al año. Calcule:
a) El Periodo Medio de Maduración económico y explique el significado del resultado
obtenido.
b) El Periodo Medio de Maduración financiero e indique el significado de los
resultados obtenidos.
c) Explique cuál es la diferencia entre el Periodo Medio de Maduración económico y
financiero. (JULIO, 2019)

4. Calcule el periodo medio de maduración financiero de una empresa industrial que compra y
vende a crédito. Durante el último año realizó las siguientes operaciones: compró y consumió
materias primas para la fabricación de sus productos por 12.775 € y mantuvo un stock medio de
las mismas por valor de 511 €. El coste de la producción ascendió a 32.850 € y el stock medio de
productos en curso fue de 730 €. Vendió toda la producción, y las ventas a precio de coste de
productos terminados fueron de 46.625 €. Mantuvo un stock medio de productos terminados
por valor de 500 €. La ventas, a precio de venta de productos terminados fueron de 61.320 €. El
saldo medio de clientes fue de 1.680 € y el saldo medio de proveedores de 1.022 €. Se sabe que
la empresa trabajó 360 días.

5. Una empresa comercial que compra y vende a crédito nos ofrece los siguientes datos de su
último ejercicio económico expresados en euros: compra de mercaderías, 605.900 €; ventas a
precio de venta de mercaderías, 720.875 (se supone que se vendieron todas las mercaderías
compradas), medio de clientes, 39.500; y saldo medio de proveedores, 23.300, stock medio de
mercaderías en almacén, 8.300; saldo. Calcule el periodo medio de maduración financiero e
indique el significado de los resultados obtenidos. Se sabe que la empresa trabajó 360 días.

6. Una empresa industrial nos da la siguiente información, expresada en €, de un ejercicio

económico:
- Stock medio de materias primas: 10.000
- Saldo medio de clientes: 20.000
- Stock medio de productos terminados: 10.000
- Coste de la producción: 240.000
- Stock medio de productos en curso: 12.000
- Ventas, a precio de venta, de productos terminados: 500.000
- Compras de materias primas: 60.000
- Ventas, a precio de coste, de productos terminados: 300.000
Calcular en periodo medio de maduración económico e indicar el significado del resultado
obtenido. Se sabe que la empresa trabaja 365 días al año.

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