TEMA 3: ESPAÑA EN LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA

1. INTRODUCCIÓN
La primera de las fases para alcanzar una Unión Económica y Monetaria es la
preferencia aduanera: conjunto de dos o más países que acuerda una reducción
de los aranceles. Las ventajas es que ambos se benefician (Portugal se beneficia
de la producción de aceite de España). El resultado es el fomento del comercio
internacional.
La siguiente de las fases es la creación de una zona de libre comercio: se eliminan
los aranceles entre los miembros y ponen un arancel exterior a los no miembros.
Después de la zona de libre circulación pasa al mercado común: zona de libre
comercio, pero donde los factores productivos circulan libremente.
Y por último al mercado único: mercado común perfecto (esa libre circulación es
efectiva en todos los países del mercado). Al menos la libre circulación está
garantizada, aunque existan barreras.
La UE es un mercado único digital: todos los oferentes y demandantes de este
mercado, pueden comprar y vender bienes y servicios en línea desde cualquier país
de la UE. Si esta oferta se realiza de forma estandarizada este mercado se
encuentra en condiciones de perfección. Fomenta el comercio dentro de estos
países pero se genera un efecto de la expulsión del comercio de productos de fuera
de la zona.
Los antecedentes históricos de España en la Unión Europea son los siguientes.
Tenemos en cuenta que la la integración en Europa era una aspiración secular,
desde 1898 los españoles queríamos ser Europeos, significaba ser un país
avanzado.
Evolución de España en la UE:
- Años 60: la dictadura quería entrar en la CEE pero no fue aceptada
- 1970: se firma Acuerdo Preferencial (otorga ventajas comerciales y comienzas
las reformas en nuestra economía para poder acceder a la solicitud de entrada).
- 1977: solicitud formal de entrada
- 1985: firma y 1986 entrada en la CEE
- 1989: entrada en el Sistema Monetario Europeo
- 1993: Mercado Único y tratados UE
- 1998: entrada en la UEM y formamos parte de la zona Euro
Década de los 90:
Desde 1990 España entra en la cultura de la estabilidad con criterios nominales de
estabilidad macro. EL pacto de Estabilidad y Crecimiento. (Establece que como máximo
se pueda tener un 60% de deuda y un 3% de Déficit).
España cumple estos criterios y logra entrar en la Eurozona desde su creación.
Programa de liberalización y privatización de empresas públicas.
Década de los 2000
Se produjo un fuerte crecimiento del PIB en paridad de poder adquisitivo (PPA) entre
1998 y 2008.

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El empleo se incrementó de 15 a 20 millones de ocupados.
Creamos un tercio del empleo del área euro
Y al fin se convergió con los países de la zona euro.
Sin embargo, también se produjeron algunos desequilibrios en el periodo 1998-2007:
El problema de las decisiones por encima del poder nacional es que pueden afectar de
forma asimétrica. Una vez que cedemos la competencia no es fácil deshacer la
integración. Cuando un país sufre un choque asimétrico y no tiene poder para recupéralo
se dice que está en una situación de estado cautivo.
Los principales desequilibrios fueron:
- Deterior del saldo de balanza por cuenta corriente (hasta 10% del PIB)
- Endeudamiento de familias, bancos y empresas en euros, con bajos tipos de
interés y bajo riesgo-país.
- Creación de burbuja inmobiliaria
- Se minusvaloraron los riesgos de estos desequilibrios
- No había riesgo de cambio, riesgo país mmínimo
- La perdida de instrumentos de política económica hizo muy difícil enfrentarse a
la crisis
- Se perdieron instrumentos básicos de la política monetaria (tipo de interess y
cantidad de dinero)
- Se perdió el tipo de cambio.
GRAFÍCO 1: Prima de riesgo frente al bono alemán

Se observa el periodo de crecimiento, del 2000 al 2007, en el que todas las economías
convergen.
España se aleja cuando comienza la crisis, nuestra prima de riesgo es muy alta.
Deberíamos haber reestructurado la economía tras la caída del sector inmobiliario y de
la construcción para solucionar los problemas.
Problema: mucha inversión en capital humano, pero no se pueden quedar fuera.

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 2. LOS SUPUESTOS DE PARTIDA DE LA UEM
Los principales beneficios de pertenecer a la zona euro son:
1. Beneficios Microeconómicos:
o Disminución de costes de transacción por desaparición de monedas
o Disminución del riesgo de cambio
o Bajada de tipo de interés
2. Beneficios Macroeconómicos:
o Menor inflación, más equilivbrio macro
o Acceso más barato al crédito
o Tipos de interés muy bajos o negativos
Esta situación generó oportunidades de negoción porque la inversión era muy “barata”.
Gráfico 8: Evolución de las tasas de desempleo y de los precios de los salarios en
España

Con la crisis económica, se acentuó la tasa de desempleo, pero se relaciona con

pertenecer al euro.
Pertenecer a la zona euro no son todo beneficios también conlleva algunos costes como:
- Pérdida de instrumentos de política macroeconómica
- Perdida de política monetaria
- Emisión de dinero
- Regulación de la cantidad de dinero
- Tipo de interés+
- Pérdida del tipo de cambio
- Riesgo de choques asimétricos, si los países siguen ciclos distintos.
Una posible Solución de los costes puede ser la TEORÍA DE LAS ZONAS
MONETARIAS ÓPTIMAS:
Para minimizar los costes, la teoría de las Áreas Monetarias Óptimas dice que es menor
el riesgo de choque asimétrico si los países tienen:
1. Estructuras económicas similares
2. Intenso intercambio entre ellos

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3. Comercio intraindustrial, de los mismos bienes
4. Ciclos económicos similares
Esta teoría recomienda:
▪ Compartir política fiscal
▪ Flexibilidad suficiente en mercado de factores, bienes y servicios
▪ Introducción de competencia en actividades no transables
▪ Marco institucional flexible como para permitir la realización de “devaluaciones
internas”
Sin embargo, los criterios de Maastricht no hablaban de esto, sino de estabilidad macro.
El BCE consigue un bajo nivel de inflación y de los tipos de interés. Es un momento
global de exceso de liquidez. La evolución de las economías de la zona euro no fue
similar, las economías tuvieron comportamientos asimétricos.ç
Además, un mismo tipo de interés con diferentes tasas de inflación da lugar a tipos de
interés real diferentes y por tanto políticas monetarias dispares, más expansiva en
España que en Alemania. España hubiera necesitado un tipo de interés real más alto
para evitar la burbuja. España tuvo un crecimiento más alto al igual que Grecia y por
ello, la caída fue mayor.
La UE no es una Zona monetaria óptima:
- No hay estructuras económicas parecidas, distintos grupos.
- La libre circulación no es real.
- Diferencias culturales.

3. LOS AÑOS DE LA EXPANSIÓN Y LA ACUMULACIÓN DE DESEQUILIBRIOS.

España tuvo, además de un fuerte crecimiento, una serie de desequilibrios
macroeconómicos en el periodo 1999-2007:
- Tasa de inflación superior
- Enorme déficit de balanza por cuenta corriente
- Burbuja inmobiliaria.
El crecimiento del PIB vino empujado por un crecimiento de la demanda interna que
responde, entre otros factores, a un tipo de interés muy bajo. Incluso con tipos de interés
real negativos. EL BCE fijaba tipos de interés más bajos d ellos que necesitaba España.
EL Euro es una moneda fuerte.
Por todo esto, España pierde competitividad, suben los costes laborales unitarios. El
aumento de la productividad no compensa las subidas de salarios en los años de
expansión anteriores a la crisis. También crecen los costes laborales unitario, que se
calculan como el cociente entre los costes laborales y la productividad del trabajo.
Una política monetaria comeún produce resultados distintos en países con distintas
estructuras productivas.
Un tipo de interés real menor y un crecimiento mayor en España, respecto a Alemania
o en Francia.

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España tiene un fuerte déficit de BP con el exterior, con un saldo de la balanza de cuenta
corriente que alcanza casi el 10 % del PIB en 2007:
– Una cantidad muy superior a otros déficits anteriores
– En otras ocasiones cuando el déficit por cuenta corriente superaba el 4 por 100 se
producía una devaluación, se hablaba de la “regla del 4 por 100”
Antes del euro España hubiera devaluado su moneda como en 1992-1999. Con el euro
no es posible. Por ello, se produce un fuerte endeudamiento, ese elevado salo deficitario
en la balanza por cuenta corriente significa que España se está endeudando, es un
saldo muy negativo, una parte de la inversión y el consumo en España está siendo
financiada con capital extranjero.

Continua el proceso de endeudamiento sin que su magnitud genere alarma en los

mercados. Parte de esa deuda va a los mercados inmobiliarios.
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España llega a producir tantas casas en un año como Francia, Alemania e Italia juntas
(800.000)
– Se produce una burbuja, hay un exceso de demanda de vivienda
• Extranjeros compran por inversión o turismo
• Llegan 5 millones de inmigrantes
• Familias más pequeñas (solteros, divorciados, ancianos solos,
familias con menos hijos)
• Jóvenes que se independizan
• Demanda especulativa, gente que se endeuda para revender a un precio más alto
Todo esto hizo que los precios de la vivienda se triplicaran. La crisis se produce porque
se producen unos bienes que no se pueden exportar, tiene que encontrar demanda

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dentro del territorio. La vivienda exige financiación a largo plazo pero los préstamos a
España eran de plazos más cortos.
[Link] ECONÓMICA Y CRISIS FINANCIERA
La primera gran crisis estuvo marcada por:
- El exceso de endeudamiento
- Hipotecas basura (subprime) en [Link].
- Impacta en el sistema financiero porque se hacen productos financieros
complejos que mezclaban distintos productos
- Desempleo juvenil, el mercado laboral no podía
- Perdida de credibilidad en los mercados internacionales
- Necesidad de reconvertir nuestra industria: en una crisis es donde surge la
necesidad de cambio
- Restricciones al crédito
- Además de perder poder adquisitivo la propensión marginal al consumo era
mucho menor que en el resto de los países europeos. Comienzan a distinguirse
grandes diferencias.
El peos año es 2009, luego en 2010 hay una pequeña recuperación que no se
consolida. La demanda externa es la que evitó que la crisis fuera todavía más grave.
Se produce una recaída que es mucho más grave en los países del sur de Europa
y en España.
La segunda recesión en Europa está asociada a la crisis de los países del sur, en
particular Grecia, y se ponen en marcha los mecanismos de rescate
– Fondo Europeo de Estabilidad Financiera
– Mecanismo Europeo de Estabilización Financiera
Se ponen condiciones, al estilo del FMI, se presta de manera condicionada a que el
deudor haga políticas que le permitan devolver los préstamos.
La Troika impone las condiciones y está formada por
– BCE
– Comisión Europea
– FMI
El BCE interviene dando financiación al sistema financiero para evitar la caída del
euro en el verano de 2012.
En España se junta esta situación con un fuerte endeudamiento de familias y
empresas, de los más altos del mundo
– La de las familias era en 2007 el 85% del PIB
– La de las empresas no financieras era del 137%
Comienza tras la crisis un lento proceso de desapalancamiento financiero, de
reducción de deuda, el dinero no se destina a consumo o a inversión sino que tiene
que ir al pago de la deuda.

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La crisis española fue más fuerte que la Europea, el grado de endeudamiento era mayor
y mayor fue también la caída del PIB. También mayor fue el nivel de desempleo que
alcanzó el 26 % de la población.
El sector bancario ha sido uno de los más afectados. España ha padecido una de las
mayores burbujas inmobiliarias del mundo. No se vio afectado por la crisis de [Link]. y
por eso su crisis es posterior. Pero la caída de la demanda y de la construcción deja a
los bancos con muchos activos tóxicos. Hubo mucha imprudencia en la concesión de
créditos, sobre todo en las cajas de ahorro.
Las familias se ven afectadas por el desempleo y no pueden pagar los préstamos
• Desahucios
Cae la demanda de vivienda
• Los promotores inmobiliarios no pueden pagar sus créditos
No se pueden renovar los préstamos internacionales para los créditos internos
El Banco Central Europeo inyectó grandes cantidades de dinero al sistema bancario
europeo
El BCE no puede prestar directamente a los gobiernos pero ha prestado a os bancos
que a su vez han prestado a los gobiernos. El sistema bancario español fue el que más
recibió.

El gobierno tuvo que acudir en junio de 2012 al FEEF, una línea de crédito para
entidades con dificultades, de 100.000 millones de euros. La troika impone condiciones
sobre la política económica española.
Las cajas de ahorro hacen un proceso de reestructuración.
En primer momento tiene una actuación más keynesiana, como en GB o [Link].
Comienza con un endeudamiento muy bajo de 36 % del PIB y un superávit en 2007. Su
situación financiera se comienza a deteriorar muy rápidamente e incumple todos los
criterios de estabilidad de la UE. Comienzan los recortes ya en 2011 con Zapatero.

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Hubo un problema de confianza respecto a España y creció mucho el riesgo país y
alcanzó un máximo en 2012 de 600 puntos básicos que hacía insotenible la situación.
La intervención del BEC hizo que se recondujera la situación.
El BCE financiaba a los bancos y los bancos financiaban al gobierno. El riesgo-país cayó
desde 2012 y España entró en la senda de la recuperación.
Rajoy en febrero de 2014 dio por terminada la crisis en términos de recuperación del
crecimiento. El gobierno español está siendo capaz de conseguir recursos en el
mercado con costes bajos, incluso con tipos negativos. Ocurrió lo mismo en otros países
desarrollados.
España tiene un reto en la competitividad de sus empresas y en su capacidad de
exportación para poder generar el superávit que necesita para pagar sus deudas.
El proceso de desapalancamiento va a ser largo, España ha vivido/está viviendo una
década perdida puesto que no superamos el PIB per cápita de 2007 hasta 2017 y el
empleo tardará más en recuperarse.
[Link] SALIDA DE LA CRISIS Y EL FUTURO DE LA UEM
La manera de recuperar competitividad es una devaluación interna: implica una
disminución de los costes de producción, una caída de los salarios y de los precios
internos que hagan más competitivos los productos españoles. España acumul´una
pérdida de competitividad importante que ahora ha tenido que recuperar pero con costes
de ajuste muy fuertes.
La producción en España no cayó tant, pero sí cayó mucho el empleo, que es una forma
de reducir costes salariales, no con rebaja de los salarios sino de la cantidad de trabajo.
Se hizo mediante cierre de actividades de baja productividad y alto contenido de empleo.
Se juntó una economía endeudada, que tenía que dedicar mucho dinero a pagar la
deuda y no tanto a consumir o invertir, con una alta tasa de paro.
Los costes de la crisis se reparten de manera desigual, los más afectados son los que
han perdido su trabajo y los jóvenes que no encuentran opciones con una tasa de paro
del 50 por 100.
Se hacen reformas para facilitar la flexibilidad de la economía. Reforma laboral, facilita
el despido, con la crisis está permitiendo una bajada de los salarios
Reforma del sector bancario: Con la creación de un banco malo que ha absorbido los
activos tóxicos. La banca tiene todavía una alta morosidad. Concede pocos préstamos.
Mayores exigencias de solvencia.
La crisis tiene que ver con el diseño inicial que no estaba preparado para enfrentar estos
retos. Europa busca la manera de encontrar mecanismos para enfrentarse a estas crisis:
– Autoridad Bancaria Europea
– Política fiscal común
– Mecanismo Europeo de Estabilidad

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La recuperación: ¿hasta dónde se ha recuperado la economía española?
EVOLUCIÓN DEL PIB POR EL LADO DE LA DEMANDA
El nivel de exportaciones ha superado con mucho el nivel anterior. El gasto público
también está por encima del nivel previo a la crisis. El consumo de los hogares está
todavía algo por debajo del nivel de antes de la crisis. La inversión está 30 puntos por
debajo del nivel que tenía antes de la crisis.
EVOLUCIÓN DEL PIB POR PARTE DE LA OFERTA:
El sector servicios está por encima del nivel de antes de la crisis y dentro de él
También la agricultura y la industria están por encima de su nivel de antes de la
Crisis. Aunque la industria todavía no ha recuperado todo el empleo que tenía antes de
la crisis. Produce lo mismo que antes con menos empleo.
La construcción es el sector que sigue muy por debajo, su valor añadido está 60 puntos
por debajo de su máximo de 2007. También el sector financiero está 30 puntos por
debajo de su nivel de 2008
SITUACIÓN ACTUAL
Recuperación incompleta con fuertes retos
• Economía más abierta: existen fuertes riesgos globales que hacen que peligre
todo esto pues somo mucho más dependientes que antes.
• Desaceleración suave
• Limitaciones de política económica
• Incertidumbre política
• Falta de proyecto-país
– Desempleo: Faltan 0,7 millones de puestos de trabajo
– Construcción y sector financiero
– Inversión
– Endeudamiento del gobierno en 98% del PIB
– Proceso de envejecimiento de la población y aumento del gasto en pensiones.
Aumento del número de pensionistas y mayores pensiones de los que se jubilan ahora.

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Económicamente fue positivo o negativo que España entrara en la Unión Europea
en el año 86
Como en todos los procesos de integración económica existen consecuencias negativas
y positivas derivadas del proceso. En mi opinión la entrada de España en la Unión
europea fue un hecho positivo para la economía española por diferentes razones:
La adhesión a la Comunidad Europea en el año 86 fue la culminación del proceso de
apertura iniciado décadas antes. En términos de flujos comerciales, la balanza
comercial antes de la adhesión representaba un 35.9% del PIB y en los años 2000 se
incrementó hasta un 62.2%. También implicó un incremento de la inversión extranjera
directa en nuestro país. Además, nos hicimos un país más competitivo.
PUNTOS A FAVOR:
- Libre circulación en mercado
- Aperturismo económico
- Aumenta nuestro peso en el plano internacional.
- Mayor solidaridad entre los países.
- Nos afectó menos la crisis el 73
- Moneda única que facilita el comercio entre los países europeos
- España hoy se ha beneficiado más de los fondos europeos.
PUNTOS EN CONTRA:
- Demasiadas exigencias en sectores como la agricultura la pesca
- Mayor control a los políticos
- Soporte jurídico exterior y superior, que nos asegura derechos
- Perdemos soberanía (decide Europa) se imponen algunas decisiones.
- Hubo que adaptarse a normativas europeas que nos limitó el crecimiento.
- Al adoptar el euro la población pierde poder adquisitivo.

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La economía española estaba preparada.
No estaba preparada para adherirse en 1986 pues estábamos muy lejos del
resto de economías europeas. Al firmar el tratado de adhesión, se estableció un
periodo muy corto para que la economía española convergiera con el resto de
las economías, el periodo fue de 7 años. Esto provoco que la economía se
forzara y debilitara, hasta que en 1992-1993 hubo una recesión económica y
para hacer frente a ella se devaluó la peseta 4 veces.
Por una parte, sí estábamos preparadas por que cumplimos los criterios de
convergencia: déficit público no puede exceder del 3% del PIB, y la deuda
pública no puede exceder el 60% sobre el PIB. LA UNIÓN EUROPEA es un caso
paradigmático de integración económica.

En todo el tiempo que hemos estado en la unión, nos ha ido mejor o no. La que
nos ha permitido crecer?????
Yo creo que, sí que nos ha permitido crecer, aunque haya habido periodos de
recesión. España por si sola no habría sido capaz de incrementar su balanza
comercial como ocurrió con la entrada además sin el respaldo de la Unión quizás
el resto de los países del mundo no habrían confiado en nosotros para invertir
pues veníamos de una época convulsa en nuestra historia.
Desarrollo regional
Política y democracia
Aspectos negativos en la actualidad HOY
Las crisis se transmiten de forma más rápida
Las políticas comunitarias no se ajustan a las características de cada país y
ciertas medidas nos perjudican más que nos benefician.
Exceso de burocracia, que hace que la solución de problemas sea más lenta.
Hay dos formas en las que se puede decidir si un país es contribuyente o recibe a la
UE:
- 2% PNB Y 2% IVA de cada país va a la UE
- ¿Cuánto va a recibir el país de la UE?
Fondos Next Generation dificultades, no hay recursos humanos para ejecutar los
fondos, faltan medios.

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