EL ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN CONTABLE.

ANÁLISIS FINANCIERO Y ECONÓMICO DE LA

EMPRESA.
Contenido
EL ESTUDIO DE LOS ESTADOS CONTABLES ....................................................................................................................... 2
EL ANÁLISIS PATRIMONIAL ............................................................................................................................................... 3
EL ANÁLISIS FINANCIERO .................................................................................................................................................. 4
FONDO DE MANIOBRA.................................................................................................................................................. 4
LAS SITUACIONES PATRIMONIALES Y EL CONCURSO DE ACREEDORES........................................................................ 6
CONCURSO DE ACREEDORES .................................................................................................................................... 6
LOS RATIOS FINANCIEROS............................................................................................................................................. 7
ANÁLISIS ECONÓMICO ...................................................................................................................................................... 9
Apalancamiento financiero ..................................................................................................................................... 12
PERIODO MEDIO MADURACIÓN ..................................................................................................................................... 14
EL ESTUDIO DE LOS ESTADOS CONTABLES
Los estados financieros son documentos, en donde se recogen de una forma ordenada un conjunto de datos
patrimoniales, económicos y financieros sobre la empresa, con el fin de facilitar el conocimiento de la actividad
empresarial. Estos datos se derivan de la información recogida por la contabilidad de la empresa. Los estados
financieros más importantes son el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias. Aunque los estados financieros por
sí mismos proporcionan mucha información sobre la empresa, se necesita un examen más elaborado de los datos
que aportan para emitir un juicio cualitativo sobre si la empresa presenta una buena o mala situación o si está
actuando adecuadamente. Este estudio se lleva a cabo con el objetivo de conseguir una información que tiene
utilidad para los diferentes agentes económicos relacionados con la empresa:
• Los propietarios de la empresa, que desean conocer el estado de sus inversiones y los resultados, así como la
futura evolución.
• Los administradores o gestores de la empresa, para proponer correcciones en la dirección de la empresa.
• Los inversores potencias, que desearán conocer si la inversión será provechosa.
• Los acreedores de la empresa (especialmente los bancos) que desean conocer si la empresa tiene capacidad
para atender sus deudas y sus obligaciones
• Y en general auditores, sindicatos, administración tributaria, etc.

EL ANÁLISIS CONTABLE son el conjunto de técnicas que permiten analizar el balance de situación y la cuenta de
pérdidas y ganancias principalmente, para poder interpretar los datos y conocer la situación patrimonial, económica
y financiera de la empresa.
Existen principalmente tres tipos de análisis que la empresa lleva con regularidad:
I. Análisis patrimonial: tiene por finalidad estudiar la estructura y la composición del activo (estructura
económica) y del pasivo (estructura financiera), y la relación entre las distintas masas patrimoniales.
II. Análisis financiero: pretende conocer la solvencia y liquidez de sus inversiones, es decir, la capacidad de la
empresa para atender sus obligaciones a corto y a largo plazo.
III. Análisis económico: estudia los resultados de la empresa a partir de la cuenta de pérdidas y ganancias
para obtener una visión conjunta de la rentabilidad, la productividad, el crecimiento de la empresa y sus
expectativas de futuro.
EL ANÁLISIS PATRIMONIAL
El análisis patrimonial tiene como finalidad estudiar la estructura y la composición
del activo (estructura económica) y del pasivo (estructura financiera) y las
relaciones entre las diferentes masas patrimoniales; para ello se toma la
información aportada por el Balance de situación. Recordemos que el balance se
divide en dos partes: la estructura económica formada por el activo, y la estructura
financiera formada por el patrimonio neto y el pasivo. Por tanto, el análisis
patrimonial va a estudiar la estructura económica y financiera de la empresa.

EL ANÁLISIS PATRIMONIAL estudia la estructura del patrimonio que viene reflejado en el balance de la empresa y
la evolución de cada una de las masas patrimoniales.

Este análisis puede ser:

• Análisis estático: estudia la estructura del patrimonio en un momento dado.

• Análisis dinámico: estudia la evolución de las masas patrimoniales a lo largo de diferentes años.

Y se utilizan las siguientes técnicas.

• Porcentajes. Permiten medir la importancia de cada masa patrimonial respecto al total del activo, pasivo o
patrimonio neto (es un análisis vertical)
• Variaciones absolutas y relativas. Miden cuanto varía cada masa patrimonial respecto al año anterior
(análisis horizontal).
• Representación gráfica. Nos permite ver a simple vista la composición del balance.
EL ANÁLISIS FINANCIERO
El análisis financiero estudia la capacidad que va a tener la empresa para devolver sus deudas a largo plazo
(solvencia) y a corto plazo (liquidez), es decir, estudia el equilibrio financiero a corto plazo y largo plazo. Se centra en
el estudio del fondo de maniobra y de las situaciones financieras y en el análisis de ratios financieros.

Los equilibrios patrimoniales o financieros surgen al comparar las masas patrimoniales que forman la Estructura
Financiera (Pasivo) y la estructura Económica (Activo) de la empresa y concretamente al analizar la posición que
ocupan los elementos que forman el patrimonio. Para el desarrollo estable de la empresa es necesario que ésta
ofrezca un equilibrio entre su estructura económica (activo) y su estructura financiera (neto + pasivo).

Para que una empresa tenga una buena situación financiera debe:

• Disponer de la financiación oportuna de las inversiones para

permitir el funcionamiento óptimo de la actividad.
LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
• Pero, al tiempo, debe tener una situación de solvencia y
liquidez que le evite problemas como la suspensión de pagos o La liquidez indica la capacidad de la empresa de
la quiebra. Por liquidez entendemos la capacidad que tiene la convertir sus activos en dinero para así poder
empresa para convertir sus inversiones (activo) en medios de hacer frente al pago de sus deudas más a corto
pago totalmente líquidos (caja o bancos). De esta forma se plazo.

puede comprobar si es posible asegurar el pago de las deudas La solvencia indica la capacidad de la empresa
de forma diligente. Cuanto más líquido sea un activo, más para hacer pago a todas sus deudas. Para ello es
fácilmente se podrá convertir en dinero para pagar las deudas. necesario que el valor del activo (inversiones) sea
superior al pasivo (deudas).
La solvencia es la capacidad que tiene la empresa para pagar
sus deudas con la garantía de sus inversiones (activo).

Por tanto, la empresa debe buscar un equilibrio entre financiación

sin acudir a agentes externos a la empresa (es decir, con capital o reservas) que no genera endeudamiento (por lo
tanto, hay liquidez y solvencia) y financiación ajena, ya que cierto grado de endeudamiento permite disponer de más
recursos financieros para las inversiones, en cambio, la financiación exigible implica el endeudamiento de la
empresa, con unos costes, y con la posibilidad de que existan problemas de liquidez y solvencia.

Por tanto, una empresa tiene equilibrio financiero, cuando es capaz de financiarse para llevar inversiones
rentables y a su vez afrontar el pago de las deudas en su plazo. Es decir, tiene liquidez y solvencia.

Para conseguir este equilibrio financiero es importante cumplir el principio de prudencia financiera. En la empresa
debe existir una relación entre el plazo de permanencia del activo y el plazo en el que deben ser devueltos los fondos
utilizados para financiar su adquisición, para evitar el riesgo de que la empresa se vea en la necesidad de suspender
sus pagos durante un plazo más o menos largo. Podríamos decir entonces que, teniendo en cuenta el vencimiento
de cada una de las masas patrimoniales que tenemos, el activo no corriente (a largo plazo) debe estar financiado por
recursos a largo plazo (patrimonio neto y pasivo no corriente), y el activo corriente por el pasivo corriente. Aunque
parece razonable, no es suficiente. Pero para evitar un riesgo de un desfase entre el ritmo de cobros generados por
el activo corriente y el ritmo de pagos derivado de la exigibilidad del pasivo corriente, es necesario disponer de un
fondo. El objetivo es tener un margen de seguridad en el corto plazo y por ello es necesario que parte del activo
corriente (a corto plazo) esté financiado por recursos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente).

Esta parte del activo corriente que se financia con capitales permanentes se llama FONDO DE ROTACIÓN o FONDO
DE MANIOBRA o CAPITAL CIRCULANTE.

FONDO DE MANIOBRA
EL FONDO DE MANIOBRA es aquella parte del activo corriente que está financiada con pasivos a largo plazo y
patrimonio neto, es decir, con fondos permanentes.

Si los activos a corto plazo de la empresa fueran iguales a sus pasivos a corto plazo la empresa tendría la liquidez
justa (a través de sus cobros) para hacer frente a sus deudas más cercanas. Esto sería un riesgo ya que ante cualquier
imprevisto no podríamos pagar las deudas. Necesitamos un cierto colchón, es decir, fondos a largo plazo que
financien parte de estos activos a más corto plazo. Es un fondo de seguridad que permite hacer frente a los posibles
desajustes entre la corriente de cobros y la de pagos. Con el cálculo del fondo de maniobra, por tanto, tenemos
información sobre el grado de adecuación de la estructura financiera (pasivo + neto) a las inversiones (activo no
corriente + activo corriente). En cierta medida, esta técnica permite realizar un estudio de la liquidez que presenta la
empresa e informa de las posibilidades que esta tiene de poder hacer frente a las deudas a corto plazo.

El Fondo de Maniobra puede calcularse de dos formas:

FM= ACTIVO CORRIEN TE -PASIVO CORRIENTE

FM= (NETO+PASIVO N O CORRIENTE) -ACTIVO NO CORRIENTE

Obviamente, el fondo de maniobra puede ser positivo, negativo o cero.

Fondo de maniobra positivo (FM> 0; AC-PC >0; AC > PC). Cuando el fondo de maniobra es positivo, se cumple que el
activo corriente es mayor que el pasivo corriente, y esto supone que parte del activo circulante está siendo
financiado con recursos permanentes (propios y ajenos a largo plazo), lo que indica que la empresa mantiene un
correcto equilibrio financiero, y no debería tener problemas para hacer frente al pago de sus deudas a corto plazo.

Así, la empresa podrá pagar todas sus deudas a corto plazo con su activo corriente y todavía le quedarán un margen
para maniobrar ante posibles imprevistos. Existe equilibrio financiero entre inversiones y financiación y la empresa
puede desarrollar su actividad con normalidad incluso, aunque haya retrasos en los cobros.

Un FM excesivamente alto tampoco es bueno para la empresa. Tendría recursos ociosos y podría suponer una
menor rentabilidad.

Fondo de maniobra negativo (FM<0; AC - PC < 0; AC < PC). Cuando el fondo de maniobra es negativo el pasivo
corriente será mayor que el activo corriente. Eso significa que parte de los activos más a largo plazo están
financiados con deudas a corto plazo, lo cual señala un desequilibrio financiero, lo que podría llevar a tener
problemas para hacer frente al pago de sus deudas a corto plazo. Tan sólo determinadas empresa, como las grandes
superficies, en donde los plazos de cobro resultan más pequeños que los plazos de pagos, pueden mantener estas
posiciones sin provocar tensiones de liquidez.

Para salir de una situación con un fondo de maniobra negativo se podría renegociar las deudas con el banco y
convertir deuda a corto plazo en deuda a largo plazo, o intentar incrementar sus fondos propios reteniendo
próximos beneficios, también puedes vender parte del activo fijo (inmovilizado) para obtener liquidez, subir precios
o reducir costes, …..

Fondo de maniobra nulo (FM=0). En este caso el AC=PC y el Activo No Corriente está financiado íntegramente por
capitales permanentes y el Activo corriente se financia en su totalidad por Pasivo Corriente.

Esta situación que parece de equilibrio patrimonial, sin embargo, a largo plazo puede desembocar en una situación
de desequilibrio patrimonial, ya que puede ocurrir que algunos activos no se realicen en el plazo convenido o que
otros no completen el ciclo. Por ejemplo: existencias que no se venden en el plazo exigido, insolvencia de cliente, ...,
mientras tanto, las deudas inmediatas y a corto plazo no (Pasivo Corriente) no perdonan el plazo.
LAS SITUACIONES PATRIMONIALES Y EL CONCURSO DE ACREEDORES
Se pueden dar los siguientes equilibrios o desequilibrios financieros:

EQUILIBRIO FINANCIERO TOTAL (máxima estabilidad). Cuando el Activo No

Corriente y el Activo Corriente están totalmente financiados por los recursos
propios o neto patrimonial. No existe endeudamiento (PASIVO = 0); todo el
activo está siendo financiado por recursos propios (Activo=Neto). Esta
situación suele darse al constituirse una empresa. La estabilidad financiera es
máxima, puesto que no hay obligación de pagar.

EQUILIBRIO FINANCIERO NORMAL o ESTABILIDAD FINANCIERA. (FM>0)

Cuando todo el Activo No Corriente y parte del Activo Corriente están
financiados por recursos propios y por recursos ajenos a L/P, es decir, los
recursos permanentes financian el activo no corriente y parte del activo
corriente y, por tanto, tenemos un fondo de maniobra es positivo y se
garantiza el equilibrio financiero de la empresa.

DESEQUILIBRIO FINANCIERO A C/P (suspensión de pagos) (FM<0). Cuando

una parte del activo no corriente está siendo financiado con recursos ajenos
a c/p (pasivo corriente) además de financiar al Activo Corriente. En esta
situación el FM es negativo. La empresa podría desembocar en un concurso
de acreedores (suspensión de pagos), pues cuando tengamos que hacer
frente al pago de las deudas a c/p no tenemos liquidez suficiente para
atenderlas, tendremos problemas de liquidez. Para mejorar esta situación se
puede renegociar el plazo de pago a los proveedores o mejorar la gestión de
tesorería.

DESEQUILIBRIO TOTAL (PN<0). SITUACIÓN DE QUIEBRA TÉCNICA O DE

INSOLVENCIA DEFINITIVA. En esta situación las deudas (pasivo exigible) son
mayores que el activo. La empresa se encuentra descapitalizada, ya que ha
acumulado unas pérdidas que absorben todo su neto, siendo sus fondos
propios negativos. Si la empresa se liquida en estos momentos, los
acreedores no van a poder cobrar la totalidad de sus créditos. La empresa se
encontrará en una situación de concurso de acreedores necesarios (quiebra
técnica)

CONCURSO DE ACREEDORES
Como hemos visto, un fondo de maniobra negativo supone una disfunción financiera a corto plazo, es decir, una imposibilidad de
hacer frente a los pagos (deudas) a corto plazo por parte de la empresa, a menos que pueda vender activo no corriente (bienes
muebles, bienes inmuebles…) a pesar de que esta última no sea una buena acción empresarial. El fondo de maniobra implica una
financiación del activo no corriente con pasivo corriente. De persistir en el tiempo, y ante la imposibilidad de pagos a corto plazo,
la empresa puede verse obligada a un concurso de acreedores (antigua
suspensión de pagos o quiebra). Se trata de un procedimiento que pretende
reorganizar la gestión de una empresa insolvente de modo que pueda volver a ser
viable y que los acreedores recuperen sus deudas. Es una situación especial que
debe solicitarse al juez, quien, a la vista de la documentación presentada,
declarará o no el concurso de acreedores.

Si la solicitud la presenta la empresa insolvente, se denominará concurso

voluntario y debe hacerse dentro de los dos meses siguientes a la fecha en que se
detecta el problema. La empresa debe entregar al juez sus documentos
contables, la relación de acreedores, la memoria de causas que han motivado la
insolvencia y la relación de bienes y derechos que la empresa posee, junto a una propuesta sobre su viabilidad. Se denominará
concurso necesario si la solicitud la presenta un acreedor; este caso debe fundamentarse en hechos que demuestren el
incumplimiento generalizado de obligaciones por parte de la empresa.

Una vez declarado el concurso, su principal efecto es que se suspenden todos los pagos y no corren los intereses de las deudas. El
juez toma las riendas de la empresa y delega en unos administradores (un abogado, un auditor o economista y un representante
de los acreedores), y puede inhabilitar al empresario en el ejercicio de su actividad, sustituyéndolo por los administradores
(concurso necesario), o simplemente limitar sus facultades, interviniendo y vigilando su actividad a través de los administradores.

FASES DEL CONCURSO

1. Evaluación de la situación. En esta fase, los administradores determinarán, en un plazo de dos meses, el conjunto de bienes y
derechos de la empresa (masa activa) destinado a satisfacer a los acreedores (masa pasiva). Los administradores emitirán un
informe sobre la solución del problema. En cualquier momento de esta fase, la empresa insolvente puede realizar una propuesta
anticipada de convenio de acreedores que permite poner fin al concurso y a sus trámites, siempre que sea aceptada por los
acreedores y el juez.

2. La solución del proceso, con dos alternativas:

Convenio de acreedores. Se pacta un acuerdo con los acreedores para reducir el importe de la deuda (quita o perdón), y para
aplazar los pagos (espera), de tal forma que el empresario insolvente tenga más tiempo para recuperarse. Si los administradores
acreditan ante el juez, que, con el nuevo rumbo, la empresa puede ser viable, lo normal es que continúe su actividad.
La liquidación de la sociedad. La resolución por liquidación de la empresa tiene lugar cuando no es posibles un acuerdo con los
acreedores, o no se cumple el convenio pactado, o si la empresa quiere la liquidación. Como la liquidación (cierre) de la empresa,
no siempre da para todos los acreedores, la ley establece un orden de preferencia para cobrar, que protege a los acreedores m ás
débiles, como los trabajadores, y sitúa en el último lugar a los socios de la empresa y a aquellos que han tenido influencia en la
mala gestión. En la fase de liquidación, el concurso se califica de fortuito o culpable. Si hay culpabilidad, se derivarán todos los
efectos legales para el empresario (inhabilitación para administrar empresas, pago de indemnizaciones, etc.)
independientemente de las actuaciones penales que procedan por acciones constitutivas de delito.

LOS RATIOS FINANCIEROS

El estudio de la situación financiera de la empresa se puede realizar utilizando ratios (relación entre dos magnitudes
que permite realizar comparaciones). Éstas resumen información sobre la situación de la empresa. Las más
importantes son:

LIQUIDEZ (solvencia a corto plazo): mide la capacidad de la empresa para cubrir las deudas a corto plazo con su
activo corriente (complementario al fondo de maniobra).
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸 𝐸𝑋𝐼𝑆𝑇𝐸𝑁𝐶𝐼𝐴𝑆 + 𝑅𝐸𝐴𝐿𝐼𝑍𝐴𝐵𝐿𝐸 + 𝐷𝐼𝑆𝑃𝑂𝑁𝐼𝐵𝐿𝐸
=
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸
De forma general se considera que lo adecuado es una ratio entre 1,5-2.

▪ Ratio = 1,5-2. La empresa presenta una liquidez correcta y no debería tener problemas para hacer frente al pago
de sus deudas a corto plazo.
▪ Ratio < 1,5. Indica escasez de liquidez (insolvencia a corto plazo) ya que, si no vendemos algunas existencias o
hay problemas de cobro, la empresa podría tener problemas para pagar sus deudas a corto plazo. El problema se
agrava si la ratio es menor a 1 ya que habría un serio riesgo de suspensión de pagos.
▪ Ratio > 2. Hay un exceso de liquidez. La empresa podría aprovechar este exceso y realizar algunas inversiones
con las que obtener rentabilidad sino lo hace supondría recursos ociosos a los que no se les saca rentabilidad.

TESORERÍA O ACID TEST: nos indica la capacidad real que tiene la empresa para generar recursos y hacer frente a las
deudas a corto. Decimos lo de capacidad real porque hemos eliminado el factor existencias.
𝑅𝐸𝐴𝐿𝐼𝑍𝐴𝐵𝐿𝐸 + 𝐷𝐼𝑆𝑃𝑂𝑁𝐼𝐵𝐿𝐸 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸 − 𝐸𝑋𝐼𝑆𝑇𝐸𝑁𝐶𝐼𝐴𝑆
=
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸
Lo normal es que esta ratio se encuentre entre 0,75 y 1. (0,8 -1,2)

Un resultado muy alto supone tener recursos ociosos de los que puede obtener rentabilidad si lo invierte o una
infrautilización de activos sino realiza inversiones y uno muy bajo peligro de no poder afrontar los pagos.
DISPONIBILIDAD O TESORERÍA INMEDIATA: evalúa la capacidad inmediata de pago, es decir, lo que se puede cubrir
con el líquido existente en la empresa.
𝐷𝐼𝑆𝑃𝑂𝑁𝐼𝐵𝐿𝐸
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸
Un buen dato es entre 0,2- 0,3. Un resultado bajo supone escasez de liquidez ya disponible, lo que provocar
problemas para hacer frente a los pagos todavía más inmediatos. Muy elevado suponen tener recursos ociosos o la
empresa podría aprovechar este exceso y realizar algunas inversiones y obtener rentabilidad.

Si estas ratios están por debajo de su valor óptimo sería recomendable para la empresa: atrasar pagos, adelantar
cobros, renegociar deuda y convertirla a largo plazo, ampliar el capital o vender activos.

GARANTÍA o SOLVENCIA (DISTANCIA A LA QUIEBRA): mide la capacidad de los activos para hacer frente a todas las
deudas (a corto y l/p). Relaciona el Activo Total con el Exigible.
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂
Lo normal es que se encuentre entre 1,5 y 2.
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂
Por debajo de 1,5 indica escasez de solvencia y riesgo de quiebra al no poder pagar las deudas a largo plazo. El
problema se agrava si la ratio es menor a 1, ya que la empresa no puede pagar sus deudas ni vendiendo todos los
activos.

Por encima de 2 hay exceso de solvencia, la empresa podría permitirse aumentar sus deudas y así hacer inversiones
con las que ganar más rentabilidad.

ENDEUDAMIENTO: analiza la relación entre las deudas y los recursos propios. Mide la proporción que existe entre la
financiación ajena y sus recursos propios, de forma que podremos saber si el montante de las deudas es el adecuado
para la cuantía de los fondos propios que posee. Es decir, mide el nivel de endeudamiento.
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 (𝐹𝐼𝑁𝐴𝑁𝐶𝐼𝐴𝐶𝐼Ó𝑁 𝐴𝐽𝐸𝑁𝐴)
𝑁𝐸𝑇𝑂+𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂
Valor óptimo (0,4 – 0,6)

De forma general es recomendable que el Pasivo represente entre un 40% y un 60%del total de la financiación de la
empresa (0,4 – 0,6). Valores por encima indican elevado endeudamiento y por debajo poco endeudamiento.

Otra manera de ver el endeudamiento

𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 (𝐹𝐼𝑁𝐴𝑁𝐶𝐼𝐴𝐶𝐼Ó𝑁 𝐴𝐽𝐸𝑁𝐴)

Valor óptimo en torno a 1.
𝑁𝐸𝑇𝑂 (𝐹𝐼𝑁𝐴𝑁𝐶𝐼𝐴𝐶𝐼Ó𝑁 𝑃𝑅𝑂𝑃𝐼𝐴)

CALIDAD DE LA DEUDA: relación entre deudas a c/p y exigible total. total. Nos muestra, por tanto, el porcentaje de
nuestras deudas que son a pagar a corto plazo.
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸
Valor óptimo (0,2 – 0,5)
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂

Cuanto más pequeño mejor. Muy buena calidad de la deuda. La empresa tiene pocas deudas a corto plazo y si hay
buena situación de liquidez y solvencia, podría endeudarse a largo plazo para hacer inversiones rentables.

Superior a 0,5. Mala calidad de la deuda. La empresa tiene mucha deuda a pagar en menos de un año lo que podría
dar problemas para pagarla.

AUTONOMÍA: representa el cociente entre el Neto y el exigible total.

𝑁𝐸𝑇𝑂 (𝐹𝐼𝑁𝐴𝑁𝐶𝐼𝐴𝐶𝐼Ó𝑁 𝑃𝑅𝑂𝑃𝐼𝐴)

𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 (𝐹𝐼𝑁𝐴𝑁𝐶𝐼𝐴𝐶𝐼Ó𝑁 𝐴𝐽𝐸𝑁𝐴)

Cuanto más elevado más autonomía.

ANÁLISIS ECONÓMICO
EL ANÁLISIS ECONÓMICO de la empresa se basa en el análisis de la cuenta
de pérdidas y ganancias de la empresa y la capacidad que tiene la
empresa para obtener beneficios y de generar rentabilidad.

La cuenta de pérdidas y ganancias nos da el beneficio de la empresa, es

decir la diferencia entre los ingresos y los gastos de la empresa. Sin
embargo, la rentabilidad nos relaciona estos beneficios con la inversión
que ha realizado una empresa.

Desde un punto de vista económico, la empresa pretende conseguir la

máxima rentabilidad de los capitales invertidos en ella. La rentabilidad es
un objetivo fundamental para ésta. No se trata de maximizar los
beneficios absolutos, sino de la relación existente entre los beneficios
obtenidos y los capitales invertidos. Según esto, en el cálculo de la
rentabilidad intervienen siempre dos elementos: una medida del beneficio
y una medida de la inversión. La relación entre ambas está representada
por la siguiente expresión:
𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂𝑆 𝑂𝐵𝑇𝐸𝑁𝐼𝐷𝑂𝑆
𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 = x 100
𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿𝐸𝑆 𝐼𝑁𝑉𝐸𝑅𝑇𝐼𝐷𝑂𝑆
Esta relación indica el beneficio obtenido por cada unidad monetaria invertida, y suele expresarse en tantos por
ciento (multiplicando por cien la expresión anterior).

El análisis económico se centra en el estudio de la rentabilidad y tiene como base de estudio la cuenta de pérdidas y
ganancias de la empresa. Destaca como instrumento de análisis económico de la empresa la rentabilidad económica
y la rentabilidad financiera.

La Rentabilidad económica o rentabilidad del activo (RE) mide el grado de aprovechamiento de los activos, y la
eficiencia en el desarrollo de las funciones de producción y comercialización. Si partimos de considerar Beneficio
Económico (también llamado Beneficio operativo o Beneficio de explotación) al generado por los activos de la
empresa, es decir, por sus inversiones. La rentabilidad económica de la empresa vendría expresada por la relación
entre los beneficios generados por los activos (Beneficio de explotación –BAII) y la totalidad del activo. Su expresión
sería:
𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂 𝐷𝐸 𝐸𝑋𝑃𝐿𝑂𝑇𝐴𝐶𝐼Ó𝑁 (𝐵𝐴𝐼𝐼)
𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝐸𝐶𝑂𝑁Ó𝑀𝐼𝐶𝐴 (𝑅𝐸) = 𝑋 100
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿
El resultado nos indicaría cuantos euros obtiene la empresa de resultado de explotación (beneficio antes de
intereses e impuestos) por cada 100 euros invertido en la actividad. Es decir, es la tasa a la que los activos son
remunerados.

La Rentabilidad financiera o rentabilidad de los recursos propios (RF) mide el rendimiento obtenido en la empresa
por los recursos propios. Teniendo en cuenta que llamamos Beneficio antes de impuestos al beneficio que queda
para los propietarios de la empresa una vez deducidos del beneficio económico los intereses de las deudas, la
rentabilidad financiera quedaría expresada como:
𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂 𝑁𝐸𝑇𝑂
𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝐹𝐼𝑁𝐴𝑁𝐶𝐼𝐸𝑅𝐴 (𝑅𝐹) = 𝑋 100
𝑁𝐸𝑇𝑂
El resultado nos indicaría cuantos euros obtiene la empresa de beneficio neto por cada 100 euros de patrimonio
neto. Es decir, es la rentabilidad de los accionistas.
EJERCICIO RESUELTO
Supongamos una empresa que presenta las siguientes cuentas a fecha 31 de diciembre:

Cuentas de balance Cuentas de pérdidas y ganancias

Terrenos y construcciones 220.000 Ventas de mercaderías 3 35.470
Maquinaria 40.310 Ingresos por prestaciones de 15.345
Equipos para procesos de información 6.450 servicios
Amortización acumulada de inmovilizado material 68.950 Compras de mercaderías 18.125
Mercaderías 15.500 Salarios y Seguridad Social 14.330
Clientes 4.300 Suministros luz y agua 5.200
Bancos 1.820 Amortización de inmovilizado 5.230
Capital social 60.000 material
Reserva legal 2.790 Intereses pagados 2.340
Deudas con entidades de crédito a largo plazo 111.000 Intereses cobrados 1.450
Deudas con entidades de crédito a corto plazo 32.000
Proveedores 8.360

Elabore el balance de situación y la cuenta de pérdidas y ganancias, calculando previamente el resultado

del ejercicio.
SOLUCIÓN

Determine la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera.

SOLUCIÓN
¿Cómo aumentar la rentabilidad económica?

La rentabilidad económica se puede desagregar en la siguiente.

𝐵𝐴𝐼𝑇 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝐸𝐶𝑂𝑁Ó𝑀𝐼𝐶𝐴 (𝑅𝐸) = 𝑋 100
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿

MARGEN ROTACIÓN

𝐵𝐴𝐼𝑇
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
Margen: nos indica los beneficios por unidad vendida. Es decir, podríamos aumentar la rentabilidad
económica si aumentamos los precios. (Esta táctica podría ser interesante para productos caros). Otra opción es
mantener el precio, pero disminuir los costes unitarios, algo que también aumenta el margen.

𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿
Rotación: relación entre las ventas y el activo. Por tanto, podríamos aumentar la rentabilidad
económica si conseguimos aumentar nuestras ventas. con el mismo activo. Para ello hay que aprovechar mejor la
capacidad productiva. Esta táctica suele hacerse para productos de compra más habitual y con elevada competencia,
ya que las empresas operan con márgenes muy reducidos que ya no pueden modificarse. Por ejemplo, un
restaurante con mucha competencia no podrá modificar precios ni costes y por tanto mantendrá el margen. En esa
situación la única posibilidad de mejorar la RE será aumentando su rotación, es decir aprovechando mejor su activo
para conseguir vender a más clientes con las mismas mesas.
Por tanto, podemos aumentar la RE si aumenta el margen o la rotación.
• Aumentando el margen económico sobre las ventas (% de ganancia por cada euro facturado), esto se puede
conseguir, disminuyendo los costes o aumentando el precio de venta
• Aumentando la rotación de las ventas (nivel de facturación conseguido por cada euro invertido en el activo)

¿Cómo se puede aumentar la rentabilidad financiera?

La rentabilidad financiera se puede desagregar en la siguiente.
𝐵𝑁 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂
𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝐹𝐼𝑁𝐴𝑁𝐶𝐼𝐸𝑅𝐴 (𝑅𝐹) = 𝑋 𝑋 100
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑁𝐸𝑇𝑂
MARGEN ROTACIÓN APALANCAMIENTO

• Aumentando el margen de beneficio neto (disminuyendo los costes, aumentando el precio de venta o
disminuyendo los costes financieros)
• Aumentando la rotación (las ventas)
• Aumentando el apalancamiento (para que el efecto apalancamiento aumente la rentabilidad financiera, la
rentabilidad económica debe ser superior al interés que se paga por las deudas)

EJERCICIO RESUELTO
La empresa PAN, S.A. presenta los siguientes datos: Acreedores 1.000, Deudores 4.000, Existencias 2.000, Ingresos
financieros 500, Inmovilizado material 15.000, Pasivo no corriente 6.000, Proveedores 2.000, Resultado del ejercicio
(ganancias) 1.500, Tesorería 1.000, Ventas 10.000.
SE PIDE:
Calcular la cifra de capital y las ratios de rentabilidad financiera, margen sobre ventas, rotación y apalancamiento.
 Solución

Empezamos elaborando el balance para

calcular la cifra de capital

Para calcular la cifra de capital social

tenemos que partir de la ecuación
fundamental de la contabilidad

ACTIVO = PATRIMONIO NETO + PASIVO

22.000 = CAPITAL + 10.500
CAPITAL = 22.000 – 10.500 = 11.500

RENTABILIDAD FINANCIERA

La rentabilidad financiera nos dice el

beneficio neto que hemos obtenido por cada
100 euros de fondos propios. Por tanto, puede ser una buena medida para saber la remuneración de los accionistas.

La empresa obtiene 11 euros de beneficio neto por cada 100

euros aportados por los accionistas.

La fórmula de la rentabilidad financiera se puede dividir en margen por ventas, rotación y apalancamiento.

Apalancamiento financiero

Pero, ¿Cómo podemos aumentar la rentabilidad si aumentamos las deudas? Para ello tenemos que entender el
efecto apalancamiento.

Apalancamiento financiero. A través de este concepto se intenta medir de una forma sencilla el efecto que provoca
la utilización del endeudamiento sobre la rentabilidad financiera de la empresa. En principio la empresa acude a la
deuda en lugar del capital propio por dos motivos:

• El coste de la deuda es fijo (o dentro de unos márgenes controlables)

• Los gastos financieros derivados de la deuda son fiscalmente deducibles, lo que no ocurre con los dividendos
que remuneran al capital propio (que no son considerados gasto sino aplicación de beneficios).

Sin embargo, un exceso de endeudamiento provoca un incremento de riesgo financiero y una carga financiera que
limita la competitividad de la empresa. Efectivamente no podemos obtener la falsa conclusión de que siempre que
se aumente el nivel de endeudamiento aumentará la rentabilidad financiera; ello dependerá del tipo de interés de la
deuda.
El efecto de apalancamiento financiero es aquel efecto causado en la rentabilidad financiera debido al empleo de la
deuda. El estudio del apalancamiento financiero pone de manifiesto si el nivel de endeudamiento de la empresa
perjudica o favorece la rentabilidad financiera, de tal forma que el apalancamiento financiero es positivo o favorable,
neutro o negativo según el cociente sea mayor, igual o menor que uno.
• Positivo: Si causa un aumento la rentabilidad financiera. El apalancamiento Financiero Positivo RE>k. Ocurre
cuando la rentabilidad o rendimiento económico obtenido de los activos, es superior al coste de la deuda.
• Neutro: Si no causa variación alguna en la rentabilidad financiera. El apalancamiento Financiero Neutro
RE=k. Ocurre cuando la rentabilidad o rendimiento económico obtenido de los activos, es igual al interés que
se paga por los fondos de la deuda, de esta manera el empleo o aumento del endeudamiento no provoca
variación alguna en rentabilidad financiera y se dice que la obtención de la deuda es indiferente para la
rentabilidad financiera.
• Negativo: Si causa una disminución en la rentabilidad financiera. El apalancamiento Financiero Negativo
RE<k. Es el que ocurre cuando la rentabilidad o rendimiento económico obtenido, es inferior al interés que
se paga por los fondos de la deuda, de tal manera el empleo o aumento del endeudamiento empeora la
rentabilidad financiera y en este caso se dice que la deuda es improductiva o negativa.
En conclusión, si el tipo de interés que se paga por la deuda es superior a la rentabilidad económica que la empresa
es capaz de obtener con la aplicación de esos fondos a su actividad productiva, no le convendrá endeudarse, ya que,
de hacerlo, disminuirá su rentabilidad financiera. A la empresa sólo le interesa endeudarse cuando el interés de la
deuda sea inferior a la rentabilidad económica. Pero, además, para saber si le interesa endeudarse, la empresa
debería tener en cuenta su nivel de endeudamiento analizando la ratio correspondiente.

EJERCICIO RESUELTO
Una empresa presenta un BAII de 600. Presenta tres situaciones de financiación:

▪ A1: Todo su activo está financiado con fondos propios.

▪ A2: Su activo está financiado en un 50% con fondos propios.
▪ A3: Su activo está financiado en un 80% con fondos propios.

El coste de la financiación ajena es del 5% y el tipo impositivo del 30%.

Calcula la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera para las tres situaciones.

Nota: ROI (rentabilidad económica) y ROE (rentabilidad financiera)

PERIODO MEDIO MADURACIÓN
LOS CICLOS DE LA EMPRESA

Un ciclo es una sucesión de hechos que se repite cada cierto tiempo.

La empresa realiza constantemente inversiones. La actividad empresarial comienza con la aportación por parte de
uno o más socios de una cantidad de dinero con la cual se realizan diferentes inversiones. La empresa adquiere, por
una parte, elementos de inmovilizado: instalaciones, maquinaria, muebles, etc. Y, por otra, elementos de circulante:
materias primas y otros aprovisionamientos. Con estas inversiones y la contratación de mano de obra, la empresa
comienza su actividad. Gracias a las funciones de producción y marketing que lleva a término, consigue fabricar y
vender un producto. Cuando la empresa cobra el importe de las ventas, recupera el dinero. Con ese dinero, las
empresas pagan a sus proveedores, etc. En este ciclo los ingresos obtenidos por la venta de productos deben ser >
costes.

Este proceso se repite de manera continuada durante toda la vida de la empresa, lo cual da lugar a dos ciclos: el ciclo
largo y el ciclo corto.

EL CICLO LARGO

El ciclo largo de la empresa comienza con la captación de recursos dinerarios y su inmovilización en bienes de activo
fijo: edificios, instalaciones, maquinaria, etc. Todos estos bienes se van desgastando con el paso del tiempo por el
uso, la obsolescencia, etc.

La amortización anual se incorpora al coste del producto, lo que permite recuperar cada año una parte de la
inversión. Cuando los bienes están totalmente amortizados, el fondo de amortización se utiliza para renovarlos, y
esto da lugar a otro ciclo.

La duración del ciclo para cada elemento de inmovilizado es diferente, ya que no se puede prever la misma duración,
por ejemplo, para un edificio que para una furgoneta. En los dos casos, sin embargo, se habla de ciclo largo, ya que
su recuperación se produce después de varios ejercicios económicos.

La empresa recupera el dinero que ha inmovilizado en las inversiones a través de las amortizaciones. El importe de
las amortizaciones forma parte del coste del producto; en el momento en que la empresa cobra el importe de las
ventas, se produce esta recuperación.

Las inversiones en inmovilizado se pueden considerar como un input más dentro del proceso de producción, igual
que la materia prima, la energía o la mano de obra; pero a diferencia de éstos, el importe de las inversiones en activo
fijo se recupera a lo largo de varios ejercicios económicos.

EL CICLO CORTO

Al ciclo corto se le denomina también ciclo de explotación, ciclo comercial o ciclo dinero-mercadería-dinero. Este
ciclo comienza con la inmovilización de recursos en la adquisición de materias primas y otros aprovisionamientos,
continúa con la producción, comercialización y venta del producto y termina con el cobro de las facturas a clientes,
que implica la recuperación del dinero invertido en la compra de bienes de circulante. A la duración media del ciclo
de explotación se la denomina periodo medio de maduración.
PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

El periodo medio de maduración es el tiempo que generalmente tarda la empresa en recuperar el dinero que ha
invertido en el proceso productivo; es decir, el número de días en que normalmente los elementos de circulante
completan una vuelta o ciclo de explotación.

A las empresas les interesa que su período medio de maduración sea lo más corto posible.

En el cálculo del periodo medio se diferencia entre periodo medio de maduración económico y periodo medio de
maduración financiero.

Ciclo de explotación:

A la duración media del ciclo de explotación se le denomina período medio de

maduración (PMM). Podemos distinguir:

• Período Medio de Maduración Económica

𝑷𝑴𝑴𝒆 = 𝑷𝑴𝒂 + 𝑷𝑴𝒇 + 𝑷𝑴𝒗 + 𝑷𝑴𝒄
• Período Medio de Maduración Financiera
𝑷𝑴𝑴𝒇 = 𝑷𝑴𝒂 + 𝑷𝑴𝒇 + 𝑷𝑴𝒗 + 𝑷𝑴𝒄 − 𝑷𝑴𝒑 = 𝑷𝑴𝑴𝒆 − 𝑷𝑴𝒑
El período medio de maduración está formado por subperíodos que son los siguientes:

SUBPERÍODOS:
Aprovisionamiento: días que las materias 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎𝑠 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎𝑠
𝑛𝑎 =
primas permanecen en el almacén 𝑠𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎𝑠 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎𝑠
365
𝑃𝑀𝑎 =
𝑛𝑎
Fabricación: días que la empresa tarda en 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑒 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖ó𝑛
𝑛𝑓 =
fabricar los productos que venderá 𝑠𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜𝑠 𝑒𝑛 𝑝𝑟𝑜𝑐𝑒𝑠𝑜 𝑑𝑒 𝑓𝑎𝑏𝑟𝑖𝑐𝑎𝑐𝑖ó𝑛
365
𝑃𝑀𝑓 =
𝑛𝑓
Venta: días que tarda la empresa en vender 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑒
𝑛𝑣 =
sus existencias 𝑠𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜𝑠 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑖𝑛𝑎𝑑𝑜𝑠
365
𝑃𝑀𝑣 =
𝑛𝑣
Cobro: días que tarda la empresa en cobrar 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑛𝑐 =
los productos vendidos a sus clientes 𝑠𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑐𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠
365
𝑃𝑀𝑐 =
𝑛𝑐
Pago: días que tarda la empresa en pagar a 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎𝑠 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎𝑠
𝑛𝑝 =
los proveedores de materias primas 𝑠𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠
(Influye únicamente al PMM financiero) 365
𝑃𝑀𝑝 =
𝑛𝑝
Las empresas de tipo industrial, aquellas empresas que realizan la actividad de fabricación, presentan en su PPM
económico los cuatro subperiodos. Sin embargo, las empresas comerciales o de distribución presentan dos
subperiodos en su PMM económico el de de Venta o Almacenamiento: comprende el tiempo que por término medio
permanecen las mercancías en almacén a la espera de ser vendidas y el de Cobro a Clientes: este, al igual que en las
empresas industriales, comprende el tiempo que por término medio se tarda en cobrar las ventas a nuestros
Clientes.
EJERCICIO RESUELTO
(AÑO 2021. EXAMEN OFICIAL EXTRAORDINARIA JUNIO). Una empresa comercial presenta la siguiente información
contable respecto al ejercicio 2020: ventas a crédito, 1.800€; compras a crédito, 1.500€; saldo medio de
proveedores, 900€; coste de las ventas, 4.800€; saldo medio de clientes, 800€; saldo medio de existencias en
almacén, 950€. Teniendo en cuenta la información anterior, se pide:
a. Defina (0,25 puntos) y calcule el periodo medio de maduración económico (1 punto).
b. Defina (0,25 puntos) y calcule el periodo medio de maduración financiero (0,5 puntos).
Nota: Para el cálculo, puede considerar el año natural o el año comercial.

SOLUCIÓN:
a) Periodo medio de maduración económico.
El período medio de maduración económico (PMMe) es el tiempo que, por término medio, tarda la empresa en
recuperar el dinero invertido en el corto plazo, ciclo de explotación o ciclo dinero- mercancía-dinero. En otras
palabras, es el tiempo promedio que transcurre desde que la empresa adquiere las materias primas hasta que recibe
el cobro por la venta de productos, incluyendo ventas a crédito, a sus clientes.

Al ser una empresa comercial solo tenemos periodo medio de venta y de cobro.
PMM económico= Periodo medio de venta + Periodo medio de cobro.
Como el ejercicio nos deja elegir, y la empresa es comercial, cogeremos el año comercial (360 días)

Periodo medio de venta (PMV). Periodo medio de cobro (PMC).

Calculamos primero la rotación de productos terminados (nv) Calculamos primero la rotación clientes (nc)
▪ nv = (coste anual de las ventas) / (saldo medio de ▪ nc = (ventas anuales a precio de venta) / (saldo
existencias de productos terminados) medio de derechos de cobro)
▪ nv= 4.800/950 = 5,05 veces se renuevan los productos ▪ nc = 1.800 / 800 = 2,25 veces se renueva el
terminados saldo de clientes
PMV = 360 / rotación de productos terminados PMC = 365 / saldo medio de clientes
PMV = 360 / 5,05 = 71,29 días PMC = 360 / 2,25 = 160 = 160 días.
Una vez terminada la producción, se tardan 71,29 días en Una vez vendida a la producción, se tardan 160
venderse. días en venderse.

El periodo medio de maduración económico será la suma de los 2 subperiodos:

PMMe = PMV + PMC= 71,29 + 160 = 231,29 días.

La empresa tarda 231,29 días en completar su ciclo productivo

b) Periodo medio de maduración financiero

El período medio de maduración financiero (PMMf) es el tiempo que, por término medio, tarda la empresa en
recuperar los fondos invertidos en su ciclo a corto plazo. En otras palabras, es el tiempo promedio que transcurre
desde que la empresa paga por las materias primas adquiridas hasta que cobra a sus clientes.

Para calcular el período de maduración financiero tendremos que restar este periodo de pago al periodo medio de
maduración económico.
PMMf = PMMe – PMp

Calculamos el periodo medio de pago.

Calculamos primero la rotación de proveedores (np)
np = (compras a crédito) / (saldo medio de proveedores) = 1.500/ 900 = 1,67 = 3 veces se renueva el saldo de clientes

PMP = 365 / rotación proveedores = 360/ 1,67 = 215,57 días.

Una vez compradas las materias primas se tardan 215,57 días en pagar y ya podemos calcular el periodo medio de
maduración financiero.

PMM financiero= 231,29 – 215,57 = 15,72 días