GARANTÍAS EN TÍTULOS VALORES

Héctor Enrique Lama More*

Resumen
El presente trabajo dirige su atención a las garantías en las relaciones jurídicas
patrimoniales, es decir en las relaciones jurídicas obligatorias o creditorias; en
las que se identifican a dos partes o sujetos: de un lado al sujeto activo, a quien
se denomina acreedor o titular de un derecho de crédito, y por el otro al sujeto
pasivo, denominado deudor u obligado frente al primero; por lo que ante la
posibilidad de incumplimiento del deber u obligación impuesta o asumida
por el sujeto pasivo -deudor-, la garantía constituye la esperanza de que tal
obligación se cumpla y el acreedor vea satisfecho su crédito. En tal sentido,
se analizan las garantías personales y reales que nuestro ordenamiento civil
y mercantil, reconoce.

Palabras clave: Relaciones jurídicas patrimoniales – Acreedor – Deudor –

Incumplimiento de las obligaciones – Garantías personales – Garantías reales.

Abstract
This paper addresses the guarantees or security interest granted in legal
relationships, in other words, in mandatory or credit related legal relationships
in which two parties or persons are identified: the active party, who is called
the creditor or holder of a credit right, and the passive party, known as the
debtor or liable party. Hence, facing the possibility of the breach of a duty or
obligation imposed or assumed by the debtor, the guarantee constitutes the
hope that such an obligation will be met and that the creditor’s loan will be
satisfied. In this regard, the personal and real guarantees acknowledged by
our civil and commercial laws are [Link], reconoce.

Key words: Legal relationships – Creditor – Debtor – Breach of obligations

– Personal guarantees – Real guarantees.

Sumario
1. Las garantías en general. 1.1. Garantías respecto de los bienes del deudor.
1.2. Garantías respecto de los bienes de un tercero. 2. Garantías personales,
garantías reales y fideicomiso en garantía. 2.1. Fideicomiso de garantía. 2.2.
Características generales de las garantías de los títulos valores. 2.3. Garantías
personales. 2.3.1. Aval cambiario. 2.3.2. Responsabilidad del aval. 2.3.3.
Subrogación del aval. Aval cambiario. 2.3.4. Alcances del aval cambiario.
2.4. La fianza. 2.4.1.- Responsabilidad del fiador. 2.5. Garantías reales. 3.
Conclusiones.

* Juez Superior Titular de la Corte Superior de Justicia de Lima – Poder   Judicial del Perú. Profesor de la
Universidad Nacional Mayor de San Marcos, de la Universidad San Martín de Porres y de la Pontificia
Universidad Católica del Perú.

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1. LAS GARANTÍAS EN GENERAL

Las garantías, en términos generales, constituyen un medio o instrumento de

seguridad a las personas; con ellas se pone a buen recaudo sus derechos o sus
bienes; proporcionan la tranquilidad necesaria a los titulares de tales derechos
o bienes, frente a la amenaza o eventual afectación originada por la conducta
indebida o inapropiada, adoptada –consciente o inconscientemente– por otra
persona.

Reflexionando acerca de la idea que se tiene comúnmente sobre las garantías,

podemos señalar que éstas pueden identificarse incluso como aquellas que
sirven para la protección de bienes jurídicos de relevante importancia en
nuestro ordenamiento jurídico, y que tienen connotación extrapatrimonial.
Así, por ejemplo, la Constitución Política del Estado prevé medios idóneos
que constituyen garantías que permiten asegurar y proteger los derechos
fundamentales de las personas, frente a la amenaza de violación o a la
violación misma de los referidos derechos, sea por los particulares o por el
Estado; a estas se les conoce como garantías constitucionales.

En el presente trabajo circunscribiremos nuestra atención a las garantías

en las relaciones jurídicas patrimoniales, es decir en las relaciones jurídicas
obligatorias o creditorias; en ellas se identifican a dos partes o sujetos; de un
lado tenemos al sujeto activo, a quien se le denomina acreedor o titular de un
derecho de crédito, y por el otro se identifica al sujeto pasivo, denominado
deudor u obligado frente al primero. Ante la posibilidad de incumplimiento
del deber u obligación impuesta o asumida por el sujeto pasivo –deudor–, la
garantía constituye la esperanza de que tal obligación se cumpla y el acreedor,
llegado el momento, vea satisfecho su crédito; se puede afirmar entonces que
la garantía permite al acreedor la seguridad de la satisfacción de su interés
y la adecuada protección a su derecho de crédito; es decir, la garantía cubre
el riesgo de un eventual incumplimiento de la obligación asumida por el
deudor.

1.1. Garantías respecto de los bienes del deudor

Las garantías, como una seguridad de orden patrimonial, proporcionada

a los acreedores, han tenido una significativa evolución. En sus orígenes
encontramos, según lo refiere Peña Guzmán1, la figura conocida en el

1
Peña Guzmán, Luis Alberto. «Derecho civil. Derechos reales». Tomo III. Tipográfica Editora Argentina S.
A. Buenos Aires, 1975, primera edición y primera reimpresión, p. 288.

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derecho romano –Ley de las XII tablas– como el nexum, en virtud del cual el
deudor, para garantizar el cumplimiento de la obligación, se auto mancipaba
al acreedor mediante el típico procedimiento del cobre y la balanza,
sometiéndose con su propia persona al acreedor –manus– de la misma forma
como se sometían quienes se encontraban culpables por delitos por ellos
cometido. Se conoce que esta figura desapareció en el año 326 a de nuestra
era, al sancionarse en Roma la Ley Paetelia Papiria, que dispuso que el deudor
en adelante solo respondería con sus propios bienes por las obligaciones que
contrajera, siendo suficiente el juramento del deudor para pagar, de ser el
caso, con sus bienes.

Efectivamente, en términos generales se reconoce por el derecho –desde

Roma– que los bienes del deudor son “prenda” común de los acreedores, es
decir, que cuando una persona contrae una obligación o asume una deuda,
automáticamente todo su patrimonio queda afectado jurídicamente a favor
del acreedor, de tal manera que si el deudor se desprende de sus bienes,
enajenándolos, o gravándolos, perjudicando con ello el derecho del acreedor
de ver satisfecho su interés con la realización de dichos bienes, éste se
encuentra legitimado para impugnar –vía acción pauliana– dicha enajenación
o gravamen con el objeto de que el órgano jurisdiccional declare su ineficacia
respecto de su persona. Por ello, existiendo deuda pendiente de ser satisfecha,
el deudor no tiene total libertad para disponer de su patrimonio, pues éste
es precisamente la garantía o la seguridad que tiene el acreedor en caso que,
llegado el momento, se incumpla la obligación.

Siendo que los bienes del deudor pueden ser dispuestos sin que el acreedor,
por alguna razón, tenga la oportunidad de impedir ello, surge, para
tranquilidad del acreedor, la figura de la garantía sobre determinados bienes
–muebles o inmuebles– del deudor a favor del acreedor; inicialmente dichos
bienes, claramente identificados, eran entregados físicamente al acreedor
o a un tercero –depositario– apareciendo la figura de la prenda o pignus
para el caso de los muebles; en el caso de inmuebles se utilizó la anticresis
o la hypotheca; apareciendo de esta forma las denominadas garantías reales,
constituida sobre bienes del propio deudor. Hoy en nuestro ordenamiento
jurídico se reconocen, en lugar de la prenda, las denominadas garantías
mobiliarias, subsistiendo, con sus particularidades, la anticresis y la hipoteca.

1.2. Garantías respecto de los bienes de un tercero

Sin embargo, ante la eventualidad de que los bienes del deudor resultaren
insuficientes para responder por sus deudas, los acreedores ven reforzada

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la seguridad de su derecho al admitirse que un tercero, ajeno a la relación

jurídica existente entre ellos, para que respondiera de la misma forma que el
deudor, es decir con su patrimonio –o con determinados bienes claramente
identificados–, por las obligaciones asumidas por éste. El tercero puede
constituirse como garante del deudor respondiendo con su patrimonio o
puede afectar jurídicamente determinados bienes de su propiedad; en el
primer caso se presenta la llamada garantía personal, como es el caso de
la fianza, mientras que en el segundo se está ante una garantía real, como
es el caso de la garantía mobiliaria –nuestro ordenamiento reconocía a la
prenda– o la hipoteca.

Refiriéndose a la garantía –en el sentido patrimonial– Diez Picazo2, con

aguda precisión, señala que por ésta se entiende toda medida de refuerzo que
se añade a un derecho de crédito para asegurar su satisfacción, atribuyendo
al acreedor un nuevo derecho subjetivo o unas nuevas facultades. Se puede
afirmar, sin duda, que esta garantía proporciona al acreedor la posibilidad de
atacar no solo el patrimonio del deudor, sino además el del que constituyó
la garantía.

Si la finalidad de la garantía es dar seguridad al titular de un crédito, es

fácil deducir que la garantía constituye, en estricto, un elemento accesorio
a la relación jurídica de crédito. Su existencia solo se justifica frente a la
existencia de una relación jurídica obligatoria. En realidad estamos frente a
dos relaciones jurídicas; una es la que existe entre el acreedor y el deudor y
otra es la que se presenta entre el acreedor y el garante; la primera de ellas es
la relación jurídica principal y la segunda es una relación jurídica accesoria.

Los contratos de seguros, en virtud de la cual se cubren riesgos por actividad

profesional o industrial o por daños causados a terceros por responsabilidad
extracontractual, cumplen el rol de garantías en favor de los eventuales
afectados o acreedores, pues agregan a la obligación que le corresponde
al autor directo, la de otra persona a efecto de asegurar la compensación
económica respectiva.

En los daños causados directamente por el chofer de un vehículo en un

accidente de tránsito, el dueño del vehículo –cuando es persona distinta del
chofer– asume el rol similar al de garante del conductor frente al dañado, en
la medida que cubre con su patrimonio la obligación que le corresponde al

2
Diez-Picazo, Luis y Antonio Gullón. «Sistema de Derecho Civil». Volumen III, Editorial Tecnos S.A.
Madrid, Quinta edición, Cuarta reimpresión, 1995, p. 496.

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autor directo. Sucede algo similar con el empleador o principal respecto de

los daños ocasionados directamente por el subordinado o dependiente en el
ejercicio de sus funciones o del encargo.

En los procesos judiciales, la contracautela –personal o real– ofrecida por el

beneficiado –o por un tercero– de una medida cautelar concedida por el Juez,
constituye una garantía frente a los eventuales daños que pudiera generar su
ejecución si la medida dictada resultara ser innecesaria.

En materia civil y mercantil, nuestro ordenamiento reconoce las garantías

personales como la fianza, el aval; en cuanto a las garantías reales, se
identifican a la garantía mobiliaria, la hipoteca, el derecho de retención y
la anticresis; se agrega ahora como una garantía real sui generis, aquella
constituida en mérito de una resolución judicial que admite la contracautela
real en garantía de los eventuales perjuicios que pudiera generar la ejecución
de una medida cautelar.

2. GARANTÍAS PERSONALES, GARANTÍAS REALES Y FIDEICOMISO

EN GARANTÍA

El Art. 56 de la actual Ley de Títulos Valores (La Ley) distingue las garantías
personales de las reales. Como se ha indicado líneas arriba, en términos
generales, se afirma que por las primeras de las nombradas el garante
responde con todo su patrimonio hasta por el monto de la obligación, el que
queda afectado jurídicamente desde la constitución de la garantía a favor del
acreedor garantizado; mientras que por la otras el garante afecta jurídicamente
determinados bienes, claramente identificados, en favor del acreedor.

El Art. 56.1 de La Ley, establece que el cumplimiento de las obligaciones que

representan los títulos valores puede estar garantizado total o parcialmente
por cualquier garantía personal y/o real u otras formas de aseguramiento
que permita la ley, inclusive por fideicomisos de garantía.

Nos detendremos ahora, brevemente, en la figura del fideicomiso, para luego

analizar las otras formas de aseguramiento, es decir las garantías personales
y las reales.

2.1. Fideicomiso de garantía

Esta forma de aseguramiento –fideicomiso de garantía– guarda relación

con lo previsto en el numeral 56.5 de La Ley, en la medida que regula la

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constitución y ejecución de garantías de valores mobiliarios y de valores

con representación por anotación en cuenta; ésta norma señala que en ese
caso deberán observarse además las disposiciones especiales que señalen las
leyes de la materia.

En principio diremos que con relación al uso del fideicomiso3 como una
forma de aseguramiento de obligaciones, debemos entenderlo como aquel
que constituye una persona denominada fideicomitente –deudor– quien
transfiere bienes en fideicomiso, con la finalidad de asegurar con dichos
bienes –o con sus provechos– las obligaciones o deudas por él asumidas,
pudiendo los mismos ser realizados por el fiduciario con el objeto de resarcir,
de ser el caso, el crédito incumplido, en la forma prevista en el contrato a
favor del fideicomisario u otro acreedor.

Según Martorell4 el fideicomiso de garantía es el fideicomiso por el cual se

transfiere al fiduciario bienes para garantizar con ellos o con su producto
el cumplimiento de ciertas obligaciones a su cargo o a cargo de terceros,
designando como beneficiario al acreedor o a un tercero en cuyo favor, en
caso de incumplimiento, se pagará una vez realizados los bienes, el valor de
la obligación o el saldo insoluto de ella, conforme a lo previsto en el contrato;
refiere este autor que se trata de un sustituto práctico del tradicional sistema
de garantías reales; la diferencia sustancial que existe con éstas, es que si
bien se trata de la efectivización de la garantía en caso de incumplimiento,
la venta fiduciaria no es una ejecución forzada, sino simple cumplimiento
de una obligación alternativa.

Nuestro ordenamiento jurídico reconoce dos supuestos en las que intervine

la figura del fideicomiso de garantía. Uno de ellos es cuando se constituye
como respaldo o aseguramiento de créditos concedidos por una Empresa del
sistema financiero y de seguros, en cuyo caso, de incumplirse el crédito se
procederá a la ejecución del patrimonio fideicometido, en la forma prevista

3
El Art. 241 de la Ley de Bancos –Ley 26702– establece que el fideicomiso es una relación jurídica por la cual
el fideicomitente transfiere bienes en fideicomiso a otra persona, denominada fiduciario, para la constitución
de un patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de éste último y afecto al cumplimiento de
un fin especifico en favor del fideicomitente o de un tercero denominado fideicomisario; agrega la citada
norma que el patrimonio fideicometido es distinto del patrimonio del fideicomitente, del fiduciario o del
fideicomisario, y en su caso, del destinatario de los bienes remanentes.
4
Martorell, Ernesto Eduardo. «Tratado de los Contratos de Empresa». Tomo II. Contratos bancarios.
Ediciones Depalma, Segunda edición ampliada y actualizada, Buenos Aires, 2000, págs. 1024-1025. Sostiene
este autor que es probable que esta especie de fideicomiso –en garantía– reemplace en algunos supuestos la
hipoteca en razón de ciertas ventajas que primarán sobre ella; por ejemplo, al evitarse el proceso judicial;
ello repercutirá en la valorización del bien como objeto de la garantía, ya que los costos y el tiempo de
recupero de la inversión en caso de incumplimiento serán menores.

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en la ley o en el contrato. El otro es cuando se constituye en respaldo a los

derechos incorporados en valores mobiliarios.

El Art. 274 de la Ley 26702, Ley General del Sistema Financiero y del Sistema
de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros (Ley de
Bancos) ha regulado la figura conocida como fideicomiso en garantía5, aplicable
solo a empresas del sistema financiero y de seguros. Esta norma prohíbe que
el fiduciario sea al mismo tiempo el acreedor. Es el primer supuesto indicado
en el párrafo anterior.

Por su parte, con relación al segundo supuesto, el Art. 260 de Ley de Bancos,
ha establecido que la emisión de valores mobiliarios con respaldo de un
patrimonio fideicometido, se sujeta a lo dispuesto en la Ley del Mercado de
Valores.

El Art. 301 del Texto Único Ordenado de la Ley del Mercado de Valores,
aprobado por DS. 093-2002-EF, establece que en el fideicomiso de titulización
una persona denominada fideicomitente, se obliga a efectuar la transferencia
fiduciaria de un conjunto de activos a favor del fiduciario para la constitución
de un patrimonio autónomo, denominado patrimonio fideicometido, sujeto
al dominio fiduciario de este último y afecto a la finalidad específica de
servir de respaldo a los derechos incorporados en valores cuya suscripción o
adquisición concede a su titular la calidad de fideicomisario. Agrega la citada
norma que únicamente las sociedades titulizadoras6 pueden ejercer las
funciones propias del fiduciario en los fideicomisos de titulización.

Como se puede apreciar, los alcances del fideicomiso en garantía se encuentran

limitados por la expresa regulación contenida en la Ley de Bancos y en la Ley
del Mercado de Valores. Por ello cuando la Ley de Títulos Valores alude al
aseguramiento de las obligaciones contenidas en títulos valores vía fideicomiso
en garantía, debe estarse a lo dispuesto en tales disposiciones legales.

5
El Art. 274 de la Ley de Bancos –Ley 26792–, refiriéndose al fideicomiso en garantía, señala: La empresa
que otorgue créditos con una garantía fiduciaria constituida con una tercera empresa fiduciaria se resarcirá
del crédito incumplido con el resultado que se obtenga de la ejecución del patrimonio fideicometido, en la
forma prevista en el contrato o con el propio patrimonio fideicometido cuando ésta se encuentre integrado
por dinero dando cuenta, en este último caso, a la Superintendencia.
6
Según al Ley del Mercado de Valores la Sociedad Titulizadora es la sociedad anónima de duración indefinida
cuyo objeto exclusivo es desempeñar la función de fiduciario en los procesos de titulización, pudiendo
además dedicarse a la adquisición de activos con la finalidad de constituir patrimonio fideicometidos que
respalden la emisión de valores.

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2.2. Características generales de las garantías de los títulos valores

Los numerales 56.2, 56.3 y 56.4 de la Ley de Títulos Valores, establecen

determinadas características respecto de las mencionadas garantías, que
deben tenerse en cuenta.

En el primero de ellos se establece como requisito para que dichas garantías

surtan efecto en favor de cualquier tenedor, el que deba dejarse constancia de
ello en el mismo título o registro respectivo. Esto, como se sabe, es expresión
del principio de literalidad regulado en el Art. 4° de la Ley de Títulos Valores;
en él se establece que los alcances y modalidad de los derechos y obligaciones
que emergen de los títulos valores, quedan determinados del texto del propio
documento cambiario o en hoja adherida a él. Por lo tanto no es posible la
exigencia de cumplimiento de derechos u obligaciones que no consten en el
propio texto del documento.

Tratándose de valores desmaterializados, con representación por anotación

en cuenta, las garantías constituidas conforme a la ley de la materia deberán
estar inscritas –bajo responsabilidad del emisor y en su caso de la Institución
de Compensación y Liquidación de Valores– en los respectivos registros; esta
garantía surte efecto desde su inscripción.

Por otro lado, el segundo dispositivo que se indica establece que si no se

señala a la persona garantizada, se presume que la garantía opera en respaldo
del obligado principal. El garantizado puede ser cualquiera de los obligados
en el título valor, contra los que pueden ejercerse acciones cambiarias directas,
de regreso u ulterior regreso; en las garantías debe indicarse quién es el
garantizado; no obstante, si esta garantía consta en un título valor, tal omisión
no la invalida ni la hace ineficaz, pues se entiende que dicha garantía es a
favor del obligado principal –aceptante en la cambial, emitente o girador en el
pagaré y el cheque, etc.; decisión idónea del legislador a efecto de asegurarle
al tenedor del documento la mejor posibilidad de hacer eficaz la garantía.

Finalmente, el tercero de los supuestos previstos líneas arriba, establece que

a falta de mención expresa del monto o límite de la garantía, se entiende
que garantiza todas las obligaciones y el importe total que representa el
título valor. Al igual que en el caso anterior, en términos generales debe
entenderse que en las garantías deben indicarse con precisión, al momento
de su constitución, la obligación garantizada así como el monto o suma
garantizada; no obstante, tratándose de una garantía que consta en un título
valor, en caso de omisión de tales datos, la garantía subsiste, con la precisión

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de que se aseguran todas las obligaciones que aparecen consignadas en el

documento y por el monto total de ellas.

2.3. Garantías personales

Las garantías personales pueden consistir, como lo sostiene Vicent Chulia7,

en la asunción de una obligación propia, que se añade y refuerza la obligación
principal, o que, por el contrario, en la incorporación del garante como sujeto
pasivo de la misma obligación preexistente.

Las garantías personales típicas en el derecho mercantil son el aval cambiario

y la fianza.

2.3.1.- Aval cambiario

En términos generales se puede afirmar, como se reconoce en el derecho

comprado, que por el solo hecho de la firma, todo firmante de una letra –o
título valor– garantiza su pago8.

En virtud del aval, el avalista interviene en el título valor con el objeto de

garantizar el pago de la obligación contenida en él; no está pensado para ser
parte o integrar ninguno de los negocios jurídicos que subyacen tanto en la
emisión del documento como en su circulación.

La doctrina concibe al aval cambiario como aquel mediante la cual una persona
–denominada avalista– garantiza que uno de los obligados cambiarios pagará
la obligación contenida en la letra de cambio o título valor. Sánchez Calero9
señala que algunas de las características del aval son: que debe constituirse
por escrito; que el avalado ha de ser uno de los obligados cambiarios, es decir,
el aceptante en la letra –o emitente en el pagaré– el librador o endosante.

7
Vicent Chuliá, Francisco. «Introducción al estudio de las garantías personales en el ordenamiento español».
En: Tratado de garantías en la contratación mercantil. Coordinación a cargo de Ubaldo Nieto Carol y José
Ignacio Bonet Sánchez. Tomo I. Parte general y garantías personales. Editorial Civitas SA, Primera edición,
1995, p. 372.
8
Garrigues, Joaquín. «Curso de Derecho Mercantil». Tomo III; reimpresión de la séptima edición. Editorial
Temis, Bogotá Colombia, 1987, p. 244. Refiriéndose al aval cambiario, el autor sostiene que el aval da
por supuesta la existencia de un título ya creado y que nadie le obliga a firmar y en el que interviene
espontáneamente para asegurar su buen fin.
9
Sánchez Calero, Fernando. «Instituciones de Derecho Mercantil». Tomo II. Editorial Clares, Valladolid,
1969, p. 34. Este autor reconoce que el aval puede ser general y limitado; en el primer caso el avalista
responde en los mismos casos y formas que la persona por la que salió garante, y en el segundo, cuando
la garantía se limitare a tiempo, caso, cantidad o persona determinada, no producirá mas responsabilidad
que la que nazca de los términos del aval.

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El aval cambiario, según Vicent Chuliá, es la declaración cambiaria

estampada por el avalista en el mismo título de la letra de cambio, pagaré o
cheque, mediante la cual el avalista garantiza, solidariamente con el avalado
–quien debe ser otro firmante u obligado cambiario– el pago de la totalidad
o de parte del importe de la obligación cambiaria. La causa típica del aval
es la garantía del pago y no de la aceptación10.

Refiriéndose a la influencia francesa y alemana en relación al concepto del

aval, Uría11 señala con magistral precisión que el Código de comercio de
su país, siguiendo el modelo francés de código napoleónico, estableció
que la función garantizadora que constituye la causa del aval se deduce
su indiscutible parentesco con la fianza; frente a la concepción alemana
que siempre vio en el aval una asunción cumulativa de las obligaciones
del avalado efectuada por el avalista y válida aun en el caso de ineficacia,
inexistencia o inexigibilidad de vínculo obligatorio para el avalado, siempre
que formalmente este apareciera como obligado; la concepción alemana dejó
establecida la desconexión entre aval y afianzamiento.

En la lógica citada líneas arriba, Escuti12 señala que el avalista queda obligado
hacia los portadores del título en una posición similar a la del avalado; así
mismo que el aval es en estricto un obligado cambiario, y por tanto contrae
una obligación literal, abstracta y sustancialmente autónoma que lo obliga
solidariamente ante el portador del título, por lo que son inadmisibles los
beneficios de excusión, división o interpelación.

En el artículo 57 de nuestra Ley de Títulos Valores, se define quiénes pueden

otorgar aval en un título valor; señala que, con excepción del obligado
principal, el aval puede ser otorgado por cualquiera de los que intervienen
en el título valor o por un tercero. En el caso de ser uno de los intervinientes,
éste debe señalar en modo expreso su adicional condición de avalista.

En esta norma se establece que para ser aval no es requisito ser, necesariamente,
un tercero distinto a los obligados en el título valor; en realidad el aval puede
ser también cualquier otro obligado cambiario –aceptante, emitente o librador

10
Vicent Chuliá, Francisco. Op. Cit., p. 383. Precisa el autor que el carácter especial del aval respecto de la
fianza se manifiesta en los supuestos de conversión del mismo en fianza común, por virtud del principio
de conservación del negocio jurídico.
11
Uría, Rodrigo; Menéndez, Aurelio y Antonio Pérez de la Cruz. «Curso de Derecho Mercantil». Estudio
colectivo. Tomo II. Contratación mercantil, Derecho de los valores, Derecho concursal, Derecho de
navegación. Editorial Civitas, Madrid. 2001, p. 779.
12
Escuti, Ignacio A. «Títulos de Crédito, letra de cambio, pagaré y cheque». Editorial Astrea de Alfredo y
Ricardo De Palma, Segunda edición actualizada y ampliada, Buenos Aires, 1988, p. 127.

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o endosatario del título valor–; en cuyo caso el obligado debe indicar además
su condición de avalista, indicando quién es el avalado; en caso de omisión
se entiende que el avalado es el obligado principal. Es obvio que el obligado
principal no puede ser avalista, pues su situación en el documento cambiario
no puede agravarse.

Los numerales 58.1, 58.2 y 58.3 del artículo 58 de la Ley de Títulos Valores,
establecen algunas formalidades que se deben tener en cuenta, en lo referente
a la intervención del aval; el primero de ellos señala que el aval debe constar
en el anverso o reverso del mismo título valor avalado o en hoja adherida
a él, observando en este último caso las formalidades que la presente Ley
establece. En esta norma se ratifica el elemento literalidad en los títulos
valores; es decir el aval debe constar por escrito en el propio documento
cambiario; dicho en otras palabras, el avalista debe suscribirlo, caso contrario
no existirá acción cambiaria contra dicho garante.

En relación al tema de que si el aval debe o no constar en el título, nuestra

Ley de Títulos Valores, se distingue de aval cambiario regulado en otros
países, en las que se admite la posibilidad de que el aval conste por escrito
fuera del título; así vemos, por ejemplo, en Argentina Escuti13 señala que
el aval es un acto cambiario unilateral no recepticio de garantía, otorgado
por escrito en el título o fuera de él, en conexión con una obligación cartular
formalmente válida, que constituye al otorgante en responsable cambiario
del pago. Por su parte, Sandoval14, con similar criterio que el sostenido por
Escuti, refiriéndose al derecho cambiario en Chile, señala que el aval es un
acto escrito y firmado en la letra de cambio, en una hoja de prolongación adherida
a ésta, o en un documento separado, por el cual el girador, un endosante o un
tercero garantiza en todo o en parte el pago de ella.

Debe indicarse además la cláusula expresa de “aval” o “por aval”, como lo

precisa el segundo de los numerales citados el párrafo precedente; se aplica al
avalista la misma exigencia que a cualquiera que suscribe un título valor –Art.
6° de La Ley– es decir debe consignar su nombre, el número del documento
oficial de identidad, su domicilio y su firma. Debe precisar además la persona
avalada; claro está que en caso no se indique a quién se está garantizando,
se entiende que el avalado es el obligado principal o en su caso el girador;
así esta establecido en el numeral 58.4 de La Ley.

13
Escuti, Ignacio A. Op. Cit., p. 111.
14
Sandoval López, Ricardo. «Manual de derecho comercial». Tomo II. Segunda edición actualizada. Editorial
jurídica de Chile, p. 122.

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Si la garantía consta en el anverso del documento, como lo precisa en numeral

58.3 de La Ley, podrá prescindirse de la cláusula “aval” o “por aval”.

Con relación al domicilio del avalista, el numeral 58.5 de La Ley, señala que
a falta de indicación del domicilio del avalista, se presume que domicilia
para todos los fines de ley respecto al ejercicio de las acciones derivadas del
título valor, en el mismo domicilio de su avalado o, en su caso, en el lugar
de pago. La norma privilegia la subsistencia de la garantía –aval cambiario–,
pues se asume que en caso de omisión en el señalamiento de su domicilio,
debe entenderse que su domicilio es el mismo que el del avalado, o en su
caso el del obligado principal –lugar de pago–.

Finalmente, como se ha indicado líneas arriba, tratándose de una garantía

personal, como lo es el aval, debe indicarse el monto o la suma de dinero
que está cubriendo el avalista; si no se precisa tal detalle, se presume que es
por el importe total del título valor; así lo prevé el numeral 58.6 de la Ley.

2.3.2.- Responsabilidad del aval

El Art. 59 de La Ley establece la Responsabilidad del aval. Veamos. Como

bien lo señala Escuti15, una de las características más importantes de aval
cambiario está referida a su desvinculación de la relación causal, en virtud
de la cual queda establecido que la obligación del avalista subsiste aunque la
obligación garantizada o el título sean nulos por cualquier causa sustancial;
sin embargo, si el vicio que afecta al documento cambiario o título valor es
meramente formal, tal hecho, por el contrario, hace caer la citada garantía.

En nuestro país, el Art. 59.1 de La Ley, incorpora la característica recogida

en el derecho comparado y que es comentada en el párrafo precedente por el
jurista argentino, al establecer que el avalista queda obligado de igual modo
que aquél por quien prestó el aval; y, su responsabilidad subsiste, aunque la
obligación causal del título valor avalado fuere nula; excepto si se trata de
defecto de forma de dicho título.

Por otro lado, refiriéndose a la diferencia con la fianza, el mismo autor

argentino sostiene, que mientras la obligación del fiador es siempre accesoria
y puede o no ser solidaria, en el caso del avalista su obligación es siempre
directa, independiente y solidaria. Asimismo, el avalista cambiario no
puede valerse de las excepciones personales del avalado, en razón de que
su obligación es independiente y el derecho del tercero es autónomo, por su

15
Escuti, Ignacio A. Op. Cit., pp. 113/114.

56 Revista Oficial del Poder Judicial: Año 6 - 7, N° 8 y N° 9 / 2012-2013

 Héctor Enrique Lama More - Garantías en títulos valores

parte el fiador puede valerse de todas las defensas del deudor garantizado,
aun contra la voluntad de éste16.

Con relación a esto último, el Art. 59.2 de La Ley, establece que el avalista no
puede oponer al tenedor del título valor los medios de defensa personales de
su avalado. Tal hecho, como se ha indicado, constituye una de las diferencias
más importantes que existe entre el aval cambiario y la fianza.

Es posible que en el aval se establezca su vigencia en el tiempo; ello con el

objeto de verificar o no su intervención en las renovaciones que se establezcan
entre su avalado y el tenedor del título. El Art. 59.3 de La Ley, señala que el
avalista puede asumir la obligación señalada en el primer párrafo en forma
indefinida, en cuyo caso no será necesaria su intervención en las renovaciones
que acuerde su avalado y el tenedor del título; la citada norma señala que
en este caso, su aval deberá constar en modo expreso en el título mediante
la cláusula “Aval Indefinido” o “Aval Permanente”.

A contrario de lo regulado en la norma citada precedentemente, se puede

establecer que el aval puede ser de naturaleza temporal. Urçia17 señala que el
aval temporal es aquel en que el avalista subordina su vinculación a que le sea
requerido el pago de la letra dentro de unos determinados límites temporales;
como por ejemplo: 30 ó 60 días después de la fecha del vencimiento; refiere
el mencionado autor que se considerará nulo el aval que contenga una
limitación temporal que lo haga caducar antes de que la letra venza.

La cláusula “aval indefinido” o “aval permanente”, resulta innecesaria en

aquellos títulos valores que contengan la cláusula de prórroga prevista en
el Art. 49 de La Ley; así queda establecido en el numeral 59.4 de La Ley.

2.3.3.- Subrogación del aval

El Art. 60 de La Ley regula la subrogación del aval. En las relaciones que el

aval tiene con los otros obligados en el título valor, el avalista que cumple con
la obligación garantizada adquiere los derechos resultantes del título valor
contra el avalado y los obligados en favor de éste en virtud del título valor,
y se subroga en todas las garantías y derechos que otorgue dicho título. Así
lo establece categóricamente el Art. 60.1 de La Ley.

Similar criterio al que prevé la norma citada en el párrafo precedente, sucede

en el derecho cambiario español. Sobre ello Uría18 indica que el avalista que

16
Escuti, Ignacio A. Op. Cit., p. 114.
17
Uría Rodrigo, Menéndez Aurelio y Antonio Pérez De la Cruz. Op. Cit., p. 783.
18
Uría Rodrigo, Menéndez Aurelio y Antonio Pérez De la Cruz. Op. Cit., p. 785.

Revista Oficial del Poder Judicial: Año 6 - 7, N° 8 y N° 9 / 2012-2013 57

 Héctor Enrique Lama More - Garantías en títulos valores

pague adquirirá los derechos derivados de ella contra la persona avalada y

contra los que sean responsables cambiariamente respecto de ésta última; por
ello, sostiene el citado autor que si el aval se dio por el aceptante, tenga acción
contra éste, pero no acción de regreso contra nadie; si salió el garante –aval–
por el librador –en la letra–, tendrá acción contra éste y contra el aceptante
y su avalista. Si avaló a un endosante, puede dirigirse contra su avalado, los
endosantes anteriores, contra el librador –en la letra– contra el aceptante y
contra el eventual avalista de cualquiera de ellos.

Por su parte, en el derecho argentino, informa Escuti19, se establece también

que el avalista que cumple con la prestación a la que estaba obligado en
función de la garantía asumida, tiene el derecho cartular de ir contra el
avalado y de los que respondan ante éste; en otras palabras, goza de un
derecho cambiario y, por tanto, es autónomo y originario, similar al que
puede tener un endosante para ir en contra de los obligados mediante la
acción de reembolso: el avalista no sucede ni se subroga en los derechos que
tenía el portador del título a quien le efectuó el pago.

Finalmente el Art. 60.2 de La Ley, establece que el avalista que cumpla con
el pago el día del vencimiento o antes que el título fuese protestado, de lo
que se dejará constancia en el mismo título, no requerirá de la formalidad
prevista en el segundo párrafo del Artículo 70 para ejercitar los derechos
cambiarios que le corresponda.

El segundo párrafo del Art. 70 de La Ley establece que en los títulos valores
sujetos a protesto, el protesto o la formalidad sustitutoria que deben ser
obtenidos dentro de los plazos previstos al efecto, constituyen formalidad
necesaria para el ejercicio de las acciones cambiarias respectivas; de lo
expuesto se desprende que el avalista se encuentra exonerado de la diligencia
del protesto o formalidad sustitutoria, siempre y cuando pague la obligación
garantizada el día del vencimiento o antes de que el título sea objeto del
protesto; para ello se requiere que se deje constancia del pago en el propio
documento cambiario.

2.3.4.- Alcances del aval cambiario

Con relación a los alcances de las obligaciones que corresponden al aval,

supongamos que en un título valor el avalado es el obligado principal ¿Si se
acredita que la firma de éste es falsa, por ejemplo del aceptante en una cambial,
responderá el aval por la obligación contenida en el citado documento?

19
Escuti, Ignacio A. Op. Cit., p. 132.

58 Revista Oficial del Poder Judicial: Año 6 - 7, N° 8 y N° 9 / 2012-2013

 Héctor Enrique Lama More - Garantías en títulos valores

Algunos sostienen que si se acredita la falsedad de la firma del avalado puesta

en un título valor, tal hecho invalidaría formalmente el documento, de lo que
se concluye que, en tal supuesto, el aval no respondería por la obligación
asumida por su avalado.

No obstante, nuestro ordenamiento establece que el hecho de que se acredite

la invalidez de la firma puesta por uno de los obligados en un título valor,
dicha situación no invalida el documento cambiario, ello en razón de que la
obligación será asumida por los otros que firmaron tal documento. Ello se
deduce de lo previsto en el Art. 8 de la Ley. Por ello se puede afirmar que
si la firma del avalado es inválida o falsa, el aval continúa siendo obligado
respecto del crédito garantizado.

2.4. La fianza

La fianza se celebra entre el acreedor y el fiador; es decir, no se requiere de

la intervención del deudor; se puede celebrar sin que el deudor sea citado o
comunicado, e incluso contra la voluntad del propio deudor. En virtud de ella
el fiador responde frente al acreedor por el incumplimiento de la obligación
asumida o que le corresponde al deudor en la obligación principal.

De lo que se trata es que el fiador asume y responde por una obligación

ajena. Nuestro Código Civil –en su Art. 1868– acepta que la fianza puede
constituirse no solo a favor del deudor –en la obligación principal–, sino a
favor también de otro fiador.

En materia civil queda establecido que cuando la fianza se establezca como

solidaria, o que el deudor se encuentre en estado de quiebra, el fiador solo
puede ser intimado para pagar la obligación incumplida, cuando se haya
producido la excusión de los bienes del deudor.

Siguiendo la idea descrita líneas arriba, en el derecho foral español, según

Mellado20, la fianza es una obligación accesoria que en garantía de una
deuda ajena, asume el fiador y debe cumplir subsidiariamente en defecto
de cumplimiento de la obligación afianzada. Agrega el citado jurista que el
carácter de accesoriedad de la fianza, supone la existencia de una obligación
principal, de manera que si ésta no existe, tampoco existirá la fianza; otra

20
Mellado Rodríguez, Manuel. «La fianza en el derecho foral español. El derecho interregional». En: Tratado
de Garantías en la Contratación Mercantil. Coordinación a cargo de Ubaldo Nieto Carol y José Ignacio Bonet
Sánchez. Tomo I. Parte general y garantías personales. Editorial Civitas SA, Primera edición, 1995, p. 178-
179.

Revista Oficial del Poder Judicial: Año 6 - 7, N° 8 y N° 9 / 2012-2013 59

 Héctor Enrique Lama More - Garantías en títulos valores

característica de la fianza es la subsidiaridad, en virtud de la cual la obligación

del fiador surge en el momento que el deudor principal no ha cumplido;
finalmente se conoce el carácter de reintegrabilidad del contrato de fianza,
en virtud del cual el fiador actúa con ánimo de reintegrar lo que tenga que
pagar, y no con ánimo liberatorio.

Tales características de la fianza están recogidas en nuestro ordenamiento

jurídico en materia civil. No obstante, cuando esta garantía consta en títulos
valores, toman ciertas características particulares que la distinguen de la
fianza puramente civil; pese a ello, subsisten en la fianza cambiaria las
características más importantes, lo que permite siempre una clara diferencia
con la figura del aval cambiario.

Por ello el Art. 62 de La Ley establece que son de aplicación a la fianza de que
trata el Artículo 61, en cuanto no resulten incompatibles con su naturaleza y
con lo señalado en dicho artículo, las disposiciones referentes al aval. Veamos.

2.4.1.- Responsabilidad del fiador

El Art. 61 de La Ley regula la responsabilidad del fiador. El Art. 61.1 de La

Ley, señala que, salvo que en modo expreso se haya señalado lo contrario,
la fianza que conste en el mismo título valor o en el respectivo registro tiene
carácter de solidaria y el fiador no goza del beneficio de excusión, aun cuando
no se haya dejado constancia de ello en el título o en el respectivo registro
del valor con representación por anotación en cuenta.

Efectivamente, cuando la fianza consta en un título valor, es sin beneficio de

excusión; y, salvo pacto en contrario, tiene el carácter de solidaria.

En materia de títulos valores, refieren Beaumont y Castellares21, la fianza

toma distancia del concepto civilista, precisamente debido a la característica
que se indica en el párrafo precedente; los citados autores nacionales,
recogiendo lo que la doctrina ha establecido clásicamente, reconocen que
la obligación del fiador, a diferencia de la del avalista, es siempre accesoria
y puede o no ser solidaria; mientras que la del avalista es siempre directa,
independiente y solidaria.

Por su parte el Art. 61.2 de La Ley, establece que el fiador queda sujeto a la
acción cambiaria, del mismo modo, durante el mismo plazo y en los mismos

21
Beaumont Callirgos, Ricardo y Rolando Castellares Aguilar. «Comentarios a la Nueva Ley de Títulos
Valores». Gaceta Jurídica S. A., Primera edición, Octubre de 2000, p. 281.

60 Revista Oficial del Poder Judicial: Año 6 - 7, N° 8 y N° 9 / 2012-2013

 Héctor Enrique Lama More - Garantías en títulos valores

términos que contra su afianzado. Asimismo, el numeral 61.3 de La Ley,

prevé que el fiador puede oponer al tenedor del título valor los medios de
defensa personales de su afianzado.

Como se puede apreciar, a diferencia del avalista, el fiador puede ejercer

como su defensa, las mismas que le corresponde a su afianzado, incluidas las
que se deriven de las relaciones personales de este último. Por el contrario
en el aval, el avalista se encuentra impedido de ejercer tales defensas.

2.5. Garantías reales

A diferencia de las garantías personales, las garantías reales recaen sobre

bienes específicamente determinados, y en virtud de ello quedan afectados
jurídicamente por el propietario o persona autorizada o por mandato legal,
con el objeto de asegurar el cumplimiento de cualquier obligación, propia o
de tercero. La obligación garantizada puede ser determinada o determinable,
puede ser futura o eventual; el gravamen puede ser por suma determinable
o determinada. Tratándose de la hipoteca, debe estar inscrita en el Registro
de Propiedad inmueble respectivo.

Refiere Diez-Picazo22 que las garantías reales son las que recaen sobre cosas
determinadas y tienen como uno de sus efectos la oponibilidad erga omnes.
Su esencia se hace radicar tradicionalmente en que permiten al acreedor
dirigirse contra la cosa gravada a fin de realizar su valor y de esta manera
satisfacer su interés.

Nuestro ordenamiento civil reconoce la constitución de una garantía real

para asegurar la obligación contenida en títulos transmisibles por endoso o al
portador, es decir, títulos valores. Efectivamente el Art. 1108 del C. C. vigente,
prevé la escritura pública de constitución de hipoteca para garantizar títulos
transmisibles por endoso o al portador; precisa la norma que en la Escritura
Pública toda la información que permita identificar, por ejemplo, el numero
y valor de los títulos valores que se emitan y garanticen con la hipoteca; la
serie o series que correspondan, la fecha o fechas de emisión; entre otras.

En el caso citado, se trata de la emisión de valores mobiliarios –títulos valores–

que circularán en el mercado, y que se encontrarán garantizados con hipoteca.
Se entiende que constituye un requisito de circulación la existencia de la
hipoteca válidamente constituida. El documento que contiene la garantía debe

22
Diez-Picazo, Luis y Antonio Gullón. Op. Cit., p. 496.

Revista Oficial del Poder Judicial: Año 6 - 7, N° 8 y N° 9 / 2012-2013 61

 Héctor Enrique Lama More - Garantías en títulos valores

contener además los datos suficientes para identificar los valores asegurados;
y por su parte, en dichos valores mobiliarios deberán constar los datos de la
inscripción registral de la hipoteca respectiva.

La figura descrita guarda similitud con la emisión de valores mobiliarios en el

marco del fideicomiso de titulización, comentada líneas arriba, con la diferencia
que en éste caso, la garantía o respaldo de las obligaciones contenidas en los
referidos valores mobiliarios se encuentra en el patrimonio fideicometido y no
con una hipoteca.

En consecuencia, tratándose de títulos valores asegurados con garantías

reales, la garantía real constituida debe constar de modo expreso en ellos,
de tal maneta que al circular cualquier tenedor pueda advertir, del solo
documento cambiario, la existencia de tal garantía.

Así ha quedado establecido en el Art. 63.1 de La Ley, en el que se señala que

además de las formalidades y requisitos que las respectivas disposiciones
legales señalen para la constitución de garantías reales que respalden
títulos valores, cuando dichas garantías aseguren el cumplimiento de las
obligaciones frente a cualquier tenedor, debe señalarse en el mismo título
o en el respectivo registro la existencia de tales garantías y, en su caso, las
referencias de su inscripción registral.

Es del caso comentar que la Ley de Títulos valores ha regulado en el Art.

240 el documento cambiario denominado Título de crédito hipotecario negociable
(TCHN). Se trata de un título valor que se emite por el Registrador Público, a
petición expresa del propietario, en el que consta la inscripción de una hipoteca
–constituida unilateralmente por el propietario– con el objeto de asegurar una
obligación que constará, con posterioridad, en el propio documento; cuando
se consigne la obligación garantizada, el propietario tenedor del título valor lo
endosará al acreedor, quien verá su crédito asegurado con la citada garantía
real. La norma establece que el documento cambiario deberá contener,
entre otros datos: lugar y fecha de emisión del documento; la descripción
resumida del bien afectado con el gravamen hipotecario, según aparece de
la inscripción registral; el monto de la valorización del bien que será además
el monto del gravamen.

Consignada la obligación en el documento y producido el primer endoso a

favor de acreedor, estaremos frente a una obligación contenida en un título
valor, asegurada con una hipoteca.

62 Revista Oficial del Poder Judicial: Año 6 - 7, N° 8 y N° 9 / 2012-2013

 Héctor Enrique Lama More - Garantías en títulos valores

Finalmente, el Art. 63.2 de la Ley señala que en el caso citado líneas arriba,
las transferencias del título no requieren del asentimiento del obligado ni, de
ser el caso, del constituyente de la garantía, para que ésta tenga plena eficacia
frente a cualquier tenedor del título valor.

3. CONCLUSIONES:

3.1.- La fianza y el aval son garantías personales que aseguran el cumplimiento

del crédito contendido en un título valor. El fiador o aval puede garantizar
al obligado principal del título valor o al endosante. Estos garantes aseguran
el cumplimiento de la obligación con su patrimonio personal. Sin embargo
aseguran tal obligación de manera distinta.

3.2.- A diferencia de la fianza, en el aval el garante no puede invocar como

defensa las excepciones fundadas en las relaciones personales tenidas entre
su avalado y su acreedor, y su obligación cambiaria subsistirá aun cuando se
acredite la invalidez de la relación sustantiva que dio origen al título valor.
Solo quedará sin efecto la garantía constituida por el aval cuando se invalide
el documento cambiario por razones de índole formal.

3.3.- La fianza puesta en un título valor es siempre solidaria, salvo que de

modo expreso se haya señalado lo contrario. En este tipo de garantía el fiador
puede oponer al tenedor del documento cambiario los medios de defensa
personales de su afianzado.

3.4.- Los títulos valores emitidos para que circulen en el mercado, están
garantizados por garantías reales, de tal manera que los bienes dados en
garantía constituyen el respaldo material en caso el obligado u obligados no
cumplan con la obligación incorporada en tales documentos; en este caso los
datos de la garantía, incluso su inscripción registral deben estar consignados
en los valores mobiliarios.

3.5.- En la emisión de valores mobiliarios para que se adquieran en el

mercado, las obligaciones allí contenidas pueden estar aseguradas con
fideicomiso en garantía. El uso de esta garantía es mucho más eficiente que
la propia garantía real, en la medida que el patrimonio fideicometido, que
asegura materialmente la obligación, puede ser ejecutada por el fiduciario
sin necesidad de recurrir a un proceso judicial.

Revista Oficial del Poder Judicial: Año 6 - 7, N° 8 y N° 9 / 2012-2013 63

 Revista Jurídica “ Docentia et: Investigatio” Vol,8, N* 1,117-131 2006.
Facultad de Derecho y Ciencia Política UN M.S.M. ISSN-1817-3594.

EL PROTESTO DE LOS TÍTULOS VALORES

Por: Dr. Victor E. Toro Lianos(*)

SUMARIO: InNTtrovucción. 1.- AsrEctos GENERALES DEL PROTESTO. A ) Concerto, b )IMPORTANCIA.

2.- PROTESTO EN La Ley N* 27287, 3.- TITULOS VALORES SUJETOS A PROTESTO. a.) PROTESTOS NECESA-
RIOS:b) PROTESTOS VOLUNTARIOS. 4.- PLAZOS PARA EL TRAMITE DEL PROTESTO. a) PROTESTO POR FALTA DE
ACEPTACIÓN. b) PROTESTO
POR FALTA DE PAGO.
C) PROTESTO POR FALTA DE PAGO DE TITULOS VALORES A LA
VISTA DISTINTOS
AL CHEQUE d) PROTESTO POR FALTA DE PAGO DEL CHEQUE. e) EN LS DEMÁS TiTULOS
VALORES SUJETOS A PROTESTO. $.- LUGAR DEL PROTESTO. 6.- TRAMITE DEL PROTESTO. a) ¿QUIÉNES DEBEN
EFECTUAR LA NOTIFICACIÓN?.
b) DIA DEL PROTESTO. C) PRÓRROGA
DEL PLAZO PARA PROTESTO. d) CoNstan-
CiA NE PROTESTO. €) HECHOS QUE PUEDEN OCURRIR COMO CONSECUENCIA LA NOTIFICACIÓN. £) ¿UNA 0 DOS
FECHAS EN LA CLÁUSULA DE DOCUMENTO PROTESTADO?. ) ¿Qué SUCEDE CUANDO HAY UN PAGO PARCIAL O
TOTAL?. 7..- DEVOLUCIÓN DEL TITULO VALOR DEBIDAMENTE PROTESTADO. 8.- RESPONSABILIDAD DEL FEDA=
TARIO. 9.-FORMALIDADES SUSTITUTORIAS DEL PROTESTO. a) PACTO DE NO PROTESTO (ArT, 81°). b) FoRMA-
LIDAD SUSTITUTORIA PROPIAMENTE DICHA. C) PROTESTO NOTARIAL VOLUNTARIO (ART. 83°). 10.- TiruLOos
VALORES NO SUJETOS A PROTESTO, 11.- PUBLICIDAD DEL INCUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES CAMBIARIAS.
) PUBLICIDAD DEL PROTESTO Y MORA. b) PUBLICIDAD DE LA FORMALIDAD SUSTITUTORIA. C) PUBLICIDAD
DEL INCUMPLIMIENTO
DE TÍTULOS VALORES NO SUJETOS A PROTESTO, d) PUBLICIDAD
DEL INICIO DE LOS PROCE-
SO JUDICIALES. €) REGISTRO DE PAGOS EXTEMPORÁNEOS Y EXCLUSIONES. CONCLUSIONES. Notas. Bint.1o-
GRAFÍA.

INTRODUCCIÓN
Este instituto de Derecho Cambiario permite un modo más eficaz y completo que el régimen
dejar constancia de la falta de aceptación y de legal anterior. En efecto, actualmente el fedata-
pago de los Títulos Valores sujetos a protesto; rio tiene mayor tiempo para realizar el protesto;
significando parael tenedor legitimado una car- se han creado nuevas situaciones con la forma-
ga impuesta por la ley con la finalidad de man- lidad sustitutoria del protesto,entre estas citare-
tener vigente el ejercicio de las acciones mos la cláusula especial de no protesto, el pacto
cambiarias. La Ley de Títulos Valores (Ley N* de truncamiento, las notificaciones y otros sub-
27287)' regulael procedimiento
del protestode temas relacionados con el protesto. Igualmente

(*) Profesor
de Derecho Comercialde la Facultad. de Derecho
y Ciencia Política UNMSM,
 A

118 1) E
Victor E. Toro Lianos

se ha establecido un Registro Nacional de 2.) Función procesal para integrar la acción

Protestos y Motas que brinda información so- que emana del Título Valor
bre los malos usuarios de los Titulos Valores que
no honran sus obligaciones crediticias oportu- Para BACCARO CASTANEIRA® “lo que se
namente, con el fin de mantener un mercado cre- constata mediante el protesto, en la forma en que
diticio confiable y transparente. está legislado en la actualidad, es que el porta-
dor ha efectuado la presentación a la aceptación
El protesto en la Ley de Titulos Valores sigue
o al pago y, asimismo, tiene la virtud de dar el
siendo obligatorio, salvo que litersimente en el
carácter de cierta, a la fecha en que las dichas
títulose incorpore la cláusula especial de no pro-
presentaciones y negativas se han verificado”.
testo; en cuyo caso, resulta facultativo para el
tenedor legitimado, quien soportará los gastos
Parael profesor OSVALDO R. GOMEZ LEO”,
que su diligenciamiento irrogue sin derechode
asi como para la doctrina y la legislación
reembolso por parte del obligado cambiario.
es “un acto auténtico, for-
argentinas, el protesto
mal, solemne, unitario e insustituible, impuesto
1. ASPECTOS GENERALES por la ley al tenedor, como carga sustancial, con
a) Concepto de Protesto la doble finalidad de comprobar situaciones
El Protesto es una institución exclusiva del De- cambiarias insatisfechas y fijar la actividad
recho Cambiario aplicable a ciertos títulos valo- desarrollada por el portador para cumplir la
res determinados por la ley de la materia; cuya regulación progresiva establecida por la ley
finalidad es acreditar la falta de aceptacion del cambiaria. Se trata de un acto público, en tanto
girado o del incumplimiento en el pago por par- el notario que procede a levantarlo deja
te del obligado cambiario. constancia de los hechos pasados en su
presencia, dando fe de ellos. Las formalidades
La caracteristica principal del protesto es la de legales del protesto son exigidas bajo pena de
constituir un medio de prueba, que sirve para nulidad con el objeto de suministrar adecuada
demostrar que el tenedor legitimado conforme a tutela a los valores esenciales de certeza y
la ley de la circulación ha hecho la presentación seguridad que informan la circulación y
orequerimiento para la aceptación o el pago, sin efectivización del crédito cambiario, Tales
que el Título Valor haya sido aceptado o pagado exigencias instrumentales hacen del protesto un
de lo cual quedará constancia basada en la fe acto solemne, El protesto es unitario porque
notarial. debe hacerse en un solo acto; es decir, en ese
acto hay que plantearle todos los requerimientos
De otro lado, el protesto constituye un requisito al deudor y debe contener todas las respuestas.
esencial para la viabilidad del ejercicio de las El protesto -deviene en insustituible, en tanto
acciones cambiarias directa y de regreso. Tra- no se lo puede reemplazar por ningún otro acto,
tándose de la acción cambiaria de regreso, basta documento o testigo. El principio general
que el protesto se haya realizado contrael obli- mencionado sólo cede cuando, expresamente, la
gado principal para que los demás obligados res- ley (dispensa legal) o la voluntad (dispensa
pondan por el pago del título valor por imperio voluntaria) del girador o de algún endosante,
de la solidaridad cambiaria consagrada en Art. mediante la cláusula “sin protesto”, releva úl
11 dela Ley de Títulos Valores. tenedor de tener que levantar el protesto”.

De tal manera, el protesto cumple una doble fun= El riguroso sistema cambiario determina la ne-
ción: cesidad del protesto no como una obligación
1.) Conservativa de las acciones cambiarias con- sino como una carga sustancial, en cuanto im-
tra todos los obligados perativo de propio interés del tenedor dei Títu-
 119
Victor E. Toro Llanos

lo. No se puede decir que el tenedor esté obliga- significado del Protesto, manifiesta: “...supues-
do a levantar protesto pues ño existe, jurídica- to que la responsabilidad de los obligados en vía
mente, un sujeto pretensor que pueda exigir tal deregreso está subordinada a la negativa de acep-
conducta, sino que ese tenedor puede o no efec- tación o de pago por el obligado directo se com-
tuar el protesto; pero la ley condicionaa la rea- prende que no pudiese ejercitarse la acción de
lización del protesto el ejercicio de las acciones regreso sin acreditar fehacientemente estos he-
cambiarias, caso contrario el título valor queda- chos”, y agrega “Dos razones exigian que tal
rá perjudicado*. comprobación se hiciese por escrito: de un lado,
una razón de paralelismo con la Letra: si esta es
Por su parte, ARGENTINO
NERY señala: “pue- una invitación a pagar hecha por escrito, la ne-
de afirmarse, sin temor a errar, que el protesto - gativa de pago también debe contar por escrito:
como un medio legal de prueba -importa un acto de otro lado, una razón práctica:si la letra liga a
jurídico en cuya virtud el tenedor de un docu- distintas personas que se desconocen entre sí.
mento mercantil a la arden, mediante la inter- los hechos que tienen influjo en la posición juri-
vención notarial, constata febacientemente la dica de esas personas deben ser dados a conocer
negativa del deudor de cumplir su promesa. En a todos por un procedimiento irrecusable™
otros términos, el protesto tiene por objeto pro-
bar que el documento se presentó en tiempo y b) Importancia del Protesto
forma”,
Asimismo, GUILLERMO CABANELLAS", Algunos autores consideran la importancia del
refinéndose al protesto, ha consignado lo si- protesto en los siguientes casos:
guiente en su Diccionario Jurídico: “En Dere- 1. Para que el obligado pueda ponerse a
cho Mercantil, requerimiento notarial que se buen recaudo del mal acreedor, que al lle-
hace para justificar que no se ha querido acep- nar el título firmado en blanco, consigne
tar o pagar una letra de cambio, para reservar sumas mayores a las pactadas.
asi los derechos del tenedor contra el librador, 2. Pam evitar que ¢l obligado sea perjudica-
endosantes, avalistas o intervinientes”. do por falsificadores y/o estafadores que
podrian sorprender al propio Poder Judi-
Para la Doctrina Española, el protesto es un acto cial, con letras que nunca suscribió el obli-
que acredita frente a todos la falta de pago del gado.
Título Valor y tratándose de la letra de cambio 3. Pam evitar que un tenedor ilegitimo que
además de la falta de pago puede ser por falta haya sustraido el titulo valor, pretenda co-
de aceptación. Se practica por notario público brarlo.
(protesto notarial), a instancia del tenedor del 4. Para hacerle recordaral deudor distraido
título, pero, en el caso que el librador no haya que se le ha vencido el plazo pues no es
exigido expresamente en la letra el levantamiento raro que en el acto del protesto, el deudor
del protesto notarial, producirt todos los efec- recién se acuerde que tiene que pagar la
tos cambiarios del protesto, la declaración que letra.
conste en la propia letra, firmada y fechada por S. Porque en el caso de descuento de letras,
el librado, por la que se deniegue la aceptación es posible que se dé un mal uso a los Títu-
oel pago, o las respectivas declaraciones hechas, los Valores, como sucede en el caso de las
en los plazos que la ley establece para el protes- llamadas “letras de favor”. Con el cumpli-
to y en la misma forma establecida para el pro- miento del protesto, la persona que ha ac-
testo notarial o en su caso, por la Cámara de cedido a suscribir una letra de cambio de
Compensación (protesto extranotarial). favor deberá recurrir de inmediato al “gi-
rador” para cumplir con su obligacion,
En ese sentido GARRIGUES”, al referirse al 6. — Porquelos usuarios así lo requieren.
 120
Victor E. Toro Llanos

7. Enel caso del protesto por falta de acep- del Libro Segundo (De la Letra de Cambio), Ti-
tación, la importancia resulta notoria, tulo Sexto, regula especificamente al protesto
¿Cómo saber exactamente que el girado por falta de aceptación. cl cual deberá realizarse
no ha querido aceptar una letra?, pues sólo necesariamente, aún en el caso que exista la cláu-
a través del protesto. Con mayor razón res- sula especial de “No Protesto”, conforme lo dis-
pectode las letras de cambio giradasa cier- puesto en el Art.81* inc.3 de la Ley N°27287.
to plazo desde la aceptación si esta no se
realiza por negativa del girado, la única 3.- TITULOS VALORES SUJETOS A PRO-
forma de determinar
su vencimiento es con TESTO.
el protesto. La ley por efectos del protesto regula tres clases
8. — Igunimente en el caso de la letra a la vis- de títulos valores: los que están sujetos a protes-
ta, ¿como tener la certeza que ha sido pre- to, los que tienen formalidad sustitutoria y por
sentada para su pago?. Obviamente con el último, aquellos que no están sujetos a protesto;
protesto, siendo asi, el protesto deviene en necesario en
algunos casos, facultativo e innecesario en otros.
De todos las criterios recogidos, la impor-
tancia del protesto se resume en la razón a.- Protestos Necesarios
práctica de dar autenticidad a los actos que Son aquellos impuestos por la ley como una car-
la ley impone al tenedor legitimado, tales ga del tenedor a fín de mantener vigente el de-
como presentar oportunamente el título recho cambiario, siendo así resulta imperativo
para la aceptación o para el pago y con la el protesto ya por falta de aceptación o por falta
misma autenticidad dejar constancia de la de pago, caso contrario el Titulo Valor se perju-
negativa del librado respecto a la acepta- dica y con ello se pierden lus acciones cambiarias
cióno al pago del título valor. y la acción causal, siempre que la falta de pro-
testo sea por culpa del tenedor conforme lo dis-
2.-EL PROTESTO EN LALEY N" 27287 puesto en el Art. 1233 del C.C. Es valor enten-
La Ley de Titulos Valores, tiene dido que con el perjuicio del título valor el tene-
dos libros, el primero referido a dor legitimado pierde la acción alternativa pre-
la parte general y el segundo re- vista en el Art. 94.3 de la Ley N? 27287
ferido a la parte especial de los
Titulos Valores. b.- Protestos Voluntarios
El Instituto del protesto se encuentra regulado Son aguellos que aun cuando no existe legal-
en la sección SEXTA del primer libro de la ley, mente la obligación de realizarlos, el tenedor
la misma que cuenta con cuatro títulos: puede facultativamente optar por el protesto, ya
Titulo Primero: De los Titulos Valores sujetos sea por motivos de mayor seguridad, insolven-
a protesto. cia del deudor principal o cuando se tratan de
Titulo Segundo: De la formalidad sustitutoria títulos garantizados.
del protesto.
Titulo Tercero: De los Títulos Valores no suje- El protesto, por regla general, debe formalizar-
tos a protesto. se contra el obligado principal; tratándose de la
Titulo Cuarto: De la publicidad del incumpli- letra de cambiose hará contrael girado aceptante
miento. 0 no aceptante; en el primer caso será por falta
de pago y en el segundo, por falta de acepta-
Es preciso señalar que no son las únicas normas ción. Tratándose de letras de cambio giradas a
legales de esta Sección las que regulan el pro- cargo del propio girador, estas no requieren de
testo;
en efecto, existen otros articulos referidos aceptación, debiendo entenderse el protesto con
al protesto. Por ejemplo, en la Sección Primera el girador únicamente por falta de pago. Corres-
 .
Victor E- Toro Llunos
121

ponde exigir el protesto al tenedor legitimado ocho primeros días son para la presenta-
del título valor, entendiéndose
como tal, en una ción ante el fedatario y los otros siete dias
acepción amplia, al tomador o beneficiario, al para el protesto, entendiéndose que para
representante, al endosatario, al depositario, al su diligenciamiento es tiempo hábil cual-
acreedor prendario, quier momento del plazo de los quince dias.
c) Protesto por falta de pago de Títulos Va-
¿QUÉ SUCEDE CUANDO SON VARIOS LOS lores a la vista distintos al cheque: Des-
OBLIGADOS? La ley ha previsto que basta con de el dia siguiente de su emisión, durante
efectuar el protesto contra el obligado principal el lapso de su presentación al pago, e in-
9 en $ caso contra el girado no aceptante de la clusive hasta los ocho días posteriores al
letra de cambio girada a cargo de un tercero. Es vencimiento del plazo legal o del señalido
facultativo hacerlo contra los demás obligados en el mismo título como término para su
solidarios y/o garantes, conforme lo dispuesto presentación al pago. En este caso, el pla-
enel Art. 71° inc. 4° de la Ley de Títulos Valo- 20 legal al que hace mención la norma es
res. de un año”,
d) Protesto por falta de pago del cheque:
4~ PLAZOS PARA EL TRÁMITE DEL La norma señala el mismo plazo que el de
PROTESTO presentación para su pago, es decir 30 dias
contados desde su emisión, haya sido emi-
Los plazos para que se realice el protesto de- tido dentro o fuera del país, En el caso del
pende de diversos supuestos previstos en la Ley cheque con pago diferido, este plazode 30
de Títulos Valores en su articulo 72°. Estos pla- días se computará desde el día señalado
205 son: para tal efecto, según lo estipulado en el
artículo 207° de la Ley N“ 27287
a) Protesto por falta de aceptación: Dentro €) En los demás Títulos Valores sujetos a
del plazo de presentaci
de la letra deon
cam- protesto: Dentro de los quince días siguien-
bio para la aceptación, e inclusive, hasta tes a la fechaen la que debió cumplirsea
ocho días posteriores al vencimiento de respectiva obligación.
dicho plazo. Este puede ser el señalado en
€l mismo titulo como término de presenta- Debe resaltarse que la ley vigente conside-
ción parasu aceptación; en su defecto, será ra la posibilidad del protesto por falta de
el plazo legal de un año contado a partir de aceptación de las letras de cambio hasta
la emisión del título valor, conforme a lo ocho dias posteriores al vencimiento del pla-
establecidoen los artículos 130° y 135* de zo legal o del señalado en el mismo titulo
la Ley N? 27287 valor; este criterio, por cierto rizonablemen-
Asimismo las letras de cambio emitidas a te práctico, no encuentra antecedente en la
cierto plazo desde la aceptación, deben pre- ley abrogada. Al respecto surge la pregunta
sent en arse
el plazo legal no mayor a un si el plazode los ocho días es para la notifi-
año desde que el titulo fue girado; plazo cación o para el protesto, al respecto la ley
que puede ser ampliado o reducido por el no es precisa; sin embargo las decisiones
girador, dejando constancia en el mismo ti- jurisdiccionales en criterios divididos ma-
tulo, conforme lo prescribe el Art. 134 de yormente se inclina por considerar que di-
la Ley', cho plazo es para la notificación, en tal sen-
b) — Protesto por Falta de Pago: Dentro de tido la formalización del protesto posterior
los quince dias posteriores a su vencimien- al octavo dia del plazo será válido.
to, salvo el cheque y los titulos valores con
vencimiento a la vista, de los cuales los
122 .
Victor E. Toro Llanos

5.- LUGAR DEL PROTESTO. 6.- TRAMITE DEL PROTESTO

Ante todo, se debe tener presente que si no se La Ley de Titulos Valores en su artículo 77",
efectúa en el lugar que la ley determina, el pro- señala con precisión que el protesto se efectúa
testo no surtirá efectos legales. mediante “notificacion dirigidaal obligado prin-
La regla general establece que el protesto cipal”, la misma que deberá contener lo siguien-
se efectuará en el lugar señalado para su te:
presentación al pago, según la naturaleza a) El número correlativo que le correspon-
del titulo. En consecuencia, el protesto por da. Cada notificación lleva un número
falta de aceptación o de pago deberá reali- sucesivo de modo que se mantenga un
zarse en el lugar de pago expresamente se- orden cronológico.
ñalado en el título. No interesa que la per- b) Lugar y fecha de la notificación. La in-
sona no se encuentre presente, haya variado dicación del lugar es necesaria a efec-
su domicilio real, ha devenido en incapaz, tos de acreditar la competencía notarial
en insolvente o haya fallecido. y si se cumplió con lo dispuesto por ley
La segunda regla es aplicable cuando el referente al lugar. La fecha, comprende
titulo valor no contiene lugar de pago, el el año, mes y día del protesto. Este dato
protesto se hará en el domicilio que figure permitirá apreciar si la notificación del
junto al nombre del obligado principal; en protesto se efectuó en la oportunidad
su defecto, deberá hacerse en su domicilio que señala la ley.
real y si todo esto no es posible el protesto ¢) Nombre del obligado contra quien se
se efectuará mediante notificación a la Cá- realiza el protesto. El nombre de la per-
mara de Comercio Provincial correspon- sona a quien se dirige 1a notificación;
dienteal lugar del pago y si no puede deter- la cual no siempre es el obligado prin-
minarse éste, en el lugar de la emisión del cipal, ejemplo cuando la notificación se
título valor. En el supuesto de no existir hace al girado no aceptante, en cuyo
Cámara de Comercio en dichos lugares, el caso el girador asume el rol de obligado
fedatario dejará constancia de esta circuns- principal.
tancia, en cuyo mérito se prescindirá de la Si el protesto es por falta de aceptación,
notificación. esa persona no es otra que el girado; y
La tercera regla señala que tratándosede si el protesto es por falta de pago, será
titulos valores cuyo pago debe verificarse el aceptante y en el caso del pagaré el
mediante cargo en cuenta de una empresa protesto se entenderá siempre con el gi-
del Sistema Financiero Nacional, el protes- rador; lo mismo ocurre en la Jetra de
to se podrá realizar en forma facultativa, cambio girada a cargo del propio gira-
mediante notificación cursada por el feda- dor; en cuyo caso, no requiere de acep-
tario a la empresa del sistema financiero o tación.
através de la constancia que la empresa deje d) Domicilio donde se dirige la notifica-
en el mismo titulo. En este caso, se trata de ción
una formalidad sustitutoria de protesto. ¢) Indicación de la denominación del titu-
La ley N* 27287 regula de manera más com- lo valor sujeto a protesto, fecha de
pleta y apropiada el lugar del protesto, ba- emisión, fecha de vencimiento en su
sándose en la práctica usual de los titulos caso, importe o derecho que representa
valores. La anterior ley sólo se limitó a se- y cualquier otro elemento necesario para
ñalar que el protesto debía hacerse en el Ju- su identificación. En la práctica nota-
para el pago, según la
gar de presentación rial se ha optado por enviar una copia
naturaleza del título. fotostática del título valor, lo cual re-
sulta práctico y fidedigno.
 -
Victor
E. Toro Llanos
123

f) Nombre del solicita

para poder
nte, iden- los días sábados, también podian realizar
tificar al tenedor del título valor. protestos en esos días, quedando sujeto al hora-
£) Nombre y dirección del fedatario que rio de trabajdel
o notario. Igualmentela Jey an-
notificac
realaliz a ión. terior establecia queel protesto se tení que a
rea-
h) Firma del fedatario; o de ser el caso, del lizar antes de las diecinueve horas, (7.00 p.m.);
secretario notarial. Se explesta
ica exi- 10 cual considero un acierto que debió recoger
gencia porque el funcionaridel protesto
o la ley vigente para evitar se lleven a cabo
es el que da fe de la realizació
del acto.
n diligenciamientos inoportunos incluso después
de esa hora.
a) ¿ Quiénes deben efectuarla notificacion?
La ley, en su articulo 74* se encarga de señalar Además,el segundo inciso del artículo 75° de la
que las personas autorizadas para entregar la no- ley señala que si el último día del plazo dentro
tificación del protesto son: del cual debe efectuarse la entrega del título al
1) Elnotario o sus secretario La Leys:del fedatario fuera feriado, sábado o domingo, el
Notariado, D. 1..26002, en su articulo término queda prorrogado hasta el primer día
tercero, establece que el notario ejerce hábil o dia laborable siguiente.
la función notarial en forma personal,
autónoma, exclusiva e imparcial. La ¢) Prórroga del plazo para el protesto
actual Ley de Títulos Valores con buen La prórroga del plazo para protestar en título
criseñala
ter "secretar
io ios”, asi
en plu- valor sólo es viable por causal prevista en la ley,
rael notario,de
ral , de tal maneque al respecto el artículo 76° de la Ley de Títulos
acuerdo a la carga del trabajo, podrá Valores, considera la prórrogaen los supuestos
optar por nombrar uno o más secreta- siguientes:
rios notariales que se encarguen de efec-
tuar las notificaciones de protesto, sin 1- Cuando la presentación de un título valor o
queello signifique liberación de respon- la formaliz del protesto
ació se hicieren
n im-
sabilida d .
del notario'' posibles por disposición legal, los plazos
2) Juezde El protestoPaz
es también:fun- quedan prorrogados hasta el límite que se-
ción del Juez de Paz del distrito corres- ñale la norma pertinente.
pondiente al lugar de pago , sólo en caso 2.- Por hecho fortuito o causas de fuerza mayor,
de no haber notarioen la plaz ( articu-
a la Superintendencia, entiéndase de Banca
1074.1 literal b) y Seguros, mediante disposición motivada,
podrá prorrogar el plazo para protestar,
b) Dia del protesto cuando se traten de títulos valores en po-
La notificación del protesto deberd hacerse sólo der de las empresas sujetas q su control.
en día hábil, de lunes a viernes. Esta es una novedad no regulada por la ley
abrogada. Obsérvese que esta causal no
La ley anterior establecía la fórmula “los actos beneficia a los particulares sino únicamen-
relativos al protesto del titulo valor podrán cum- te 4 las empresas del Sistema Financiero,
plirse sólo en dia hábil y antes de la diecinueve Bancario y de Seguros.
horas”. En cambio la nueva ley establece que
“la notificación relativa al protesto del titulo d) Constancia del protesto
valor deberd cumplirse sólo de Junes a viernes, El articulo 78° de la Ley de Titulos Valores ha
siempre que sea día hábíl” En cambio con el ré- previsto distintas opciones para dejar constan-
gimen de la ley abrogada la práctica usual del cia del protesto, pudiendo ser mediante actas o
notariado asimilaba el "día hábil” con día labo- registro. “El fedatario mantendrá las constancias
rable, como quiera que las notarías laboraban de las notificaciones que curse, conforme al ar-
 124 1
Victor E, Toro Llanos

tículo 77%*, enactas o registros, que podrán dejar constancia de la revisión en soporte de
constar en libros, hojas sueltas u otros medios papel
mecánicos o electrónicos; asi como de los pa-
gos o aceptaciones parciales, negación de firma No hay que perder de vista que en la diligencia
u obligaciones que señalen las personas contra del protesto puedan ocurrir algunas circunstan-
quienes se realice el protesto”. cias como por ejemplo pagos o aceptaciones
parciales, negación de firma u obligaciones que
Al respecto debemos mencionar que la ley pres- señalen las personas contra quienes se realice el
cribe “actas” o “registro”, sin embargo se debe protesto. De todo ello se debe dejar constancia.
tener en cuenta que conforme a Ley del Nota-
riado,
D. L. 26002"' Jos registros
son los siguien- Respecto a |a negaciónde la firma del obligndo,
tes: se tomará en cuenta en la constancia pero no
- Registro de Escríturas Públicas. impedirá que se selle con la cláusula “Docu-
- Registro de Testamentos. mento Protestado”, en torno a este punto existe
- Registro de Protestos. jurisprudencia en el sentido que pierde mérito
- Registro de Transferencia de Bienes Muebles ejecutivo el titlo valor cuya firma ha sido ne-
Registrables. gada en el momento de la notificación.
- Registro de Procesos no Contenciosos y otros
que la ley determine. €) Hechos que pueden ocurrir como conse-
cuencia de la notificación
El registro de protestos es en donde se asientan De conformidad con la ley, el fedatario debe
las actis que contienen los protestos, pudiéndo- esperar durante el día de la notificación y el día
se llevar registras por separado de acuerdo a la siguiente, siempre que sea día hábil a fin de que
naturaleza del título valor. De tal manera que el el obligado pueda concurrira la notaria y pagar
acta corresponde al registro, siendo asi no se en suintegridad el titulo valor para evitarel pro-
puede concebir la existencia de actas por sepa- testo; o puede ocurrir que efectúe un pago par-
rado y sin registro. cial, en cuyo caso se dejará.constancia literal en
Luego la ley menciona “libros”, “hojas sueltas” el propio titulo y se procederá a protestar por lu
u otros medios mecánicos o electrónicas, con parte no pagada. Asimismo el obligado puede
lo cual se está rompiendo el concepto de proto- negar su firma alegando que ha sido falsificada.
colo notarial, precisamente porque los libros se en este caso se procederá a dejar constancia de
forman de la suma de diez registros, que los ello en el acta respectiva y “se da por cumplido
notarios llaman “tomos” mas no de las hojas el protesto" dejándose constancia en el mismo
sueltas. titulo valor la expresión “documento protesta-
La actividad notarial está sustentada en el regis- do”, con indicación de la fecha de la notifica-
tro; es decir, en hacer constar en el soporte pa- ción y de la fecha de formalización del protesto,
pel los hechos que ante el notario se producen refrendada con la firma del fedatario. Finalmen-
de los cunlesda fe porque le constan; en conse- te, de ordinario ocurre que el obligado no con-
cuencia el mantener las constancias de protesto curre a la notaria; siendo así se procederá con
en medios mecánicos o electrónicos está fuera formalizar el protesto vencidas la 24 horas de
del contexto real en el que se desenvuelve la espera establecida por la ley.
actividad notarial, En cuanto a este aspecto de
los medios electrónicos, significa que se pue- 1) ¿Una o dos fechasen la cláusula
del docu-
den guardar todas las constancias del protesto mento protestado?
en el computador o en discos electrónicos, sin Respecto a la fecha de la notificación y de la
embargo no se ha previsto o pensado que en el fecha en quese deja constancia con la expresión
momento de la vista notarial se deben sellar y “documento protestado". ¿Significa que en el
 L) (] 125
Victor E. Toro Llanos

documento protestado existirán dos fechas? puede corresponder a una obligación dife-
Si bien la ley exige que se coloque la fechade la rente, siendo asi, no garantiza
de modo al-
notificación del protesto, no se pronuncia res- guno que se refiera exactamente a la deuda
pecto a la fecha en que se emite la cláusulade contenida en el documento a protestar. Sin
“Documento Protestado” que ocurrirá dos días embargo el fedatario deberá dejar constan-
después de la notificación. Recuérdese que el cia de ese hecho, a fin de queel obligado
fedatario debe esperar el día de la notificación haga valer su derecho ante el acreedoren la
y el día siguiente, en consecuencia la fecha en forma y vías procesales correspondientes.
que coloca la cláusula “Documento Protestado™ En el tercer caso de pago parcial, indiscuti-
se produce dos días después. blemente la ley obliga al fedatario a admitir
el pago “observando las formalidades co-
La pregunta es si basta una sola fecha o se debe rrespondientes”.
colocar las dos. Los colegios de notarios han En efecto el Art. 78.3 establece que se debe
respondido que basta con la fecha de notifica- colocar en el mismo título valor el monto
ción, conforme asi lo determina la Ley N* 27287; correspondiente al pago parcial. En este
sin embargo el criterio mayormente aceptado es caso el fedatario deberá otorgar al deudor
el de poner ambas fechas al momento de colo- cambiario un reciboo se extenderá una cons-
car la cláusula mencionada. tancia de tal hecho y se procederá a protestar
el título por la diferencia no pagada.
£) ¿Qué sucede cuándo hay un pago parcial o
total? 7.-DEVOLUCIÓN AL INTERESADO DEL
TÍTULO VALOR DEBIDAMENTE PRO-
Después de la notificación pueden producirse TESTADO
varids situnciones todas ellas dependiendo de
la conducta del obligado: Formalizado el protesto, el titulo valor será de-
vuelto a su tenedor el día subsiguiente de la no-
1.- Que el obligado cambiario haga caso omiso tificación al obligado principal, quedando ex-
de la notificación y no se acerque a pagar pedito su derecho para ejercitar las acciones
suma alguna de dinero, cambiarias correspondientes, La devolución del
2.- Que se acerque con un vaucher bancario sus- título protestado puede ser con una constancia
tentando que ya ha hecho el depósito ban- del acta de protesto, a solicitud del interesado:
cario. al respectose debe precisar que la referida cons-
3.- Que se apersone a la Notaría y haga un pago tancia no constituye requisito necesario para ejer-
parcial. citar las acciones cambiarias
4.- Que se acerque a la Notaría y pretenda pagar
el integro de la deuda puesta a cobro, más 8.- RESPONSABILIDAD DEL FEDATARIO
los intereses y gastos respectivos (artículo
78", inc 78.2 de la NLTV) El artículo 79"de la Ley de Títulos Valores esta-
blece que el fedatario responde por los daños y
perjuicios que origine el incumplimiento de la
En el primer caso, se llevará adelante la dili- notificación del protesto o de las normas que
gencia del protesto, dejándose constancia regulan esta diligencia.
que el documento ha sido protestado para La responsabilidad del fedatario está sujeta a un
que surtan todos los efectos legales. plazo de prescripción por las faltas que haya
En el segundo caso, que por cierto es fre- cometido en el ejercicio de sus funciones, Este
cuente, tal situación no impide que se lleve plazo es de tres años, contados desde el día en
adelante el protesto, por cuanto ese pago que se cometió la falta, conforme lo dispone el
126
Victor E Toro Llanos

artigulo 159° de lá Ley del Notariado: Para el

caso de los delitos se sujeta a lo dispuesto por El fundamento de esta disposición radica en que
el Código Penal. una vez protestada la letra de cambio contra el
girado. el tomador podrá iniciar la acción
9.- DE LAS FORMALIDADES cambiaria de regreso contra el girador y sus ga-
SUSTITUTORIAS DEL PROTESTO rantes, sin necesidad de esperar el vencimiento
estipulado en el título valor.
La formalidad sustitutoria del protesto regulada En efecto, con el protesto por falta de acepta-
en la ley N* 27287 radica básicament en edos ción; el tenedor legitimado podrá acreditar la
supuestos legales: a) tratándose de títulos valo- exigibilidad de la acción cambiaria en forma
res sujetos a protesto que contienen la cláusula anticipada en vía de regreso.
especialde “pacto de no protesto en cuyo”; caso
el protesto se torna en facultati vo para el tene- b) FORMALIDAD SUSTITUTORIA PRO-
dot legitimado: b) cuando se trata de títulos va- PIAMENTE DICHA
lores pagaderos con cargo en cuenta mantenida
en una empresa del Sistema Financiero Nacio- La formalidad sustitutoria propiamente dicha
nal, el protesto es sustituido por la constancia está regulada en el artículo 82* inc.1 de la ley,
puesta literalmente en el mismo título a cargo respecto de los títulos valores sujetos a protesto
de la empresa respectiva. En ambos supuestos y pagaderos con “cargo en cuenta” mantenida
la ley determina que el tenedor no está impedi- en una empresa del sistema financiero. Este es
do de optar por el protesto notarial por propia el caso del cheque, el cual pudiendo ser protes-
cuánta que no podrá ser carguda al obligado tado por falta de pago ante el fedatario; puede
cambiario. sustituirse por la constancia puesta por el ban-
La Ley determina, los títulos valores sujetos a co girado, con la cual queda acreditado el re-
protesto o a formalidd sustitutoria estos son: chazo del título valor en forma total o parcial.
Jetra de cambio (Art-156-2): pagaré (Art 162), Dichas comprobaciones pueden efectuarie a
factura conformada (Art.166.2); cheque solicitud del interesado, desde la primera pre-
(Art.213); warrant (Art.233.2) y titulo de crédi- sentación del cheque y en la oportunidad que
to hipotecario negociable (243.1) decida su tenedor, duranteel plazo legal de pre-
sentación para su pago.
a) PACTO DE NO PROTESTO (ART. 81%) Esta comprobación de falta de fondos y su cons-
tancia, confiere mérito suficiente para el inicio
La cláusula sin protesto no impide al tenedor de las acciones cambiarias, en el entendido que
protestar el título valor. Sin embargo todos las si bien no es un protesto, sin embargo tiene los
costos que éste acarree correrán por su cuenta efectos del protesto.
sin opción a repetir contra los obligados
cambiarios. Por otra parte, el articulo 82.2 se reficre a los
acuerdos o pactos de truncamiento entre em-
En el caso de ausencia de aceptaciónde la letra presas del sistema financiero nacional. Dichos
de cambio, ésta deberá protestarse aun cuando acuerdos persiguen dos fines específicos:
conste en el mismos titulo Ia cláusula especial ajestablecer procedimientos especiales o
de "no protesto”. En efecto el artículo 147.4 de sustitutorios del endoso en procuración en ma-
la ley establece que la cláusula sin protesto no teria de cheques, que permita el pago oportuno
resulta aplicable al protesto por falta de acepta- y rápido. b) establecer delegaciones a mandatos
ción de la Letra de Cambio, concordante con el para dejar constancia del rechazo al pago de los
Art 81.3 el cual establece el carácter obligato- cheques, la que surtirá los mismos efectos que
rio del protesto por falta de aceptación. el protesto.
 127
Víctor E. Toro Llanos

Tgualmente, la ley ha previsto la posibilidad que ciciode las acciones cambiarins en sede judicial
en la cuenta no existan fondos suficientes para o arbitral, será suficiente que la obligación
el pago total del título. En este caso es posible cambiaria haya vencido o resulte exigible con-
que se produzca un pago parcial, estando el te- formea la ley de la matería.
nedor en la obligación de recibirlo: dejándose
constancia de esta circunstanciaen el mismo ti- En esta categoría tenemos a los valores de ofer-
tulo valor. ta pública representativos de deuda, que consti-
El profesor español Rodrigo Uría"*, conci- tuyen títulos de ejecución sín que se requiera su
be las formas sustitutorias como “declara- protesto; asimismo todos los valores mobiliarios
ciones equivalentes", y señala que su asi- materializados o desmaterializados, es decir, no
milación al protesto se justifica “en razón solamente aquellos que representan deudas como
a que acreditan la diligencia desplegada por los honos y papeles comerciales, sino también
€l tenedor pars conseguirelpago que ha sido aquellos que representan derechos de participa-
tradicionalmente el cometido más caracte- ción como las acciones y certificados de sus-
ristico de los encomendados al protesto. La cripción preferente.
posibilidad
de acreditar la falta de pago por
medio de esas declaraciones y sín hecesi- Igualmente las acciones, las obligaciones de las
dad, por tanto, de acudir al protesto, aparte sociedades que pueden representarse por titulos,
de implicar un ahorro de gastos, contribu- certificados, anotaciones en cuenta o en cual-
ye, sin duda, a agilizar el ejercicio de los quier otra forma que permita la Jey.
derechos cambiarios del tenedor de la Jetra” De otro lado tenemos al Certificado Bancario
de Moneda Extranjera, Certificado Bancariode
€) PROTESTO NOTARIAL VOLUNTARIO Moneda Nacional, Conocimiento de Embarque
(ART. 83%) y Carta de Porte, en materia de cheques, tene-
mos el cheque de gerencia, cheque giro, cheque
El artículo 83 de la Ley de Titulos Valores per- garantizado, cheque de viajero que tampoco re-
mite el protesto notarial voluntario; vale decir quieren de protesto ni de formalidad sustitutoria
que si se ha establecido la cláusula de “no pro- del mismo,
testo”, esta no impide que el teñedor del título
valor decida protestarlo; en tal caso deberá se- 11. PUBLICIDAD DEL INCUMPLIMIEN-
guirel trámite notarial pertinente conforme a Jey; TO DE LAS OBLIGACIONES CAMBIA-
cuyos costos son asumidos por el tenedor, no RIAS
siendo posible cargarlos al obligado. En el caso
de la formalidad sustitutoria propiamente dicha, La importancia de la publicidad radica en man-
el tenedor se encuentra en alternativa de opiar, tener un registro de todos los incumplimientos
bien puede ser, por el protesto notarial o por la en el pago de los títulos valores sujetos a protes-
constancia de “titulo no pagado™ que debe ser 10. En tal sentido sc han establecido las reglas
realizado por la respectiva empresa del Sistema para que todos los protestos efectuados por los
Financiero Nacional, cuando se trata de títulos fedatarios tengan la publicidad debida. Igunl-
valores pagaderos con cargo en cuenta, mente ocurre con los títulos valores sujetos a
formalidad sustitutorin del protesto y los titulos
10. TITULOS VALORES NO SUJETOSA valores no sujetos a protesto.
PROTESTO Finalmente, se establece el procedimiento para
la llamado “regularización del protesto” por
Sóla por Ley se puede determinar qué títulos pagos extemporáneos y para las denominadas
valores no están sujetos a protesto ni a formali- “exclusiones del registro” de protestos decla-
dad alguna que lo sustituya, en tal caso, el ejer- rados nulas por resolución judicial o por Jaudo
 a
128 *
Victor E Toro Llanos

arbitral. una cuenta bancaría y que han sido rechazados

a) Publicidad del protesto y mora por falta de fondos; constituyendo así, la referi-
da constancia, una formalidad que sustituye y
De acuerdo a lo establecido por el artículo 85°, equivale al protesto notarial o judicial, En este
la labor del fedatario no culmina con la entrega caso se ha establecido que estas empresas ten-
de la constancia de protesto, sino que está obli- drán las mismas obligaciones que los fedatarios
gado a comunicar a la Cámara de Comercio de en cuanto a la información que deben remitir a
la provincia, dentrode los cinco ptimeros dias la Cámara de Comercio en la misma forma es-
de cada mes, la relaciónde protestos realizados tablecida para los fedatarios en el articulo §5°
en el mes anterior . En cambio la ley abrogada de la ley
establecia reportes cada quince dias. Para el caso del cheque se observarán las demils
Además del uso de medios fisicos, la ley a pre- normas establecidas en su ley especial y nor-
visto otros medios eficaces como los relaciona- mas de la Superintendencia de Banca y Segu-
dos a latelemática (disquetes, Internet, intranets, ros, relacionadas con el cierre de cuentas corrien-
etc.) para efectuar la comunicación referida de tes por libramiento de cheques sin fondos. La in-
manera más dgíl y oportuna, cuya información observancia a esto último acarrea una multa en
estará contenida en un soporte magnético o elec- contra de Ja empresa del sistema financiero, La
trónico, Superintendencia al recibir la comunicación dis-
La comunicación que se curse a la Cámara de pondrá que se cierren todas las cuentas corrientes
Comercio, debe indicar la clase de protesto, fe- que el obligado mantengaen otros bancos,
cha de la notificación, denominación del titulo En tal sentido, para el caso de los cheques exis-
valor protestado, el monto, nombre de los soli- tirán tres clases de registros, el de la entidad fi-
citantes y nombre y número del documento na- nanciera (Superintendencia
de Banca y Seguros),
cional de identidad de los obligados
contra quie- el de la Cámara de Comercio Provincial y el del
nes se dirigióel protesto:
A su vez las Cámaras “Registro Nacional de Protestos y Moras” a
de Comercio Provinciales remitirán esta infor- cargo de la Cámara de Comercio de Lima.
mación dentro de los cinco días subsiguientes
de su recepción, a la Cámara de Comercio de ¢) Publicidad del incumplimiento de Títulos
Lima, para su anotación en el Registro Nacio- Valores no sujetos a protesto
nal de Protestos y Moras.
Enel casode los Título Valoresno sujetos a pro-
Toda esta inforimación deben permanecer regis- testo (por disposición legal o convencional) nia
trada por las Cámaras de Comercio Provincia- formalidad que lo sustituya, en los cuales no
les durante cinco años, contados a partir del pri- existe_ni el fedatario, ni la entidad financiera
mero de enero del año siguiente al de su anota- que informe a la Cámara de Comercio, la ley ha
ción en el registro que lleven a su cargo; salvo previsto que será precisamente el tenedor quien
que el titulo valor protestado haya sido pagado en forma directa comunicará
de tal hecho a Ja
totalmente, en cuyo caso el registro debe man- Cámura de Comercio,
tenerse durante tres (3) años, computados en la
forma antes indicada (Art. 852), La constancia de la comunicación mencionada,
será adjuntada a la demanda judicial o arbitral
b) Publicidad de la formalidad sustitutoria respectiva. En el caso que no hubiera efectuado
In comunicación, serd el juez o el tribunal arbi-
La Ley de Títulos Valores ha establecido la for- tral quienes cursen copia de la demanda a la
malidad sustitutoria del protesto a cargo de las Cáma de ra
Comercio Provincial que correspon-
entidades financieras respecto de aquellos títu- da y ésta última procederá a registrar el incum-
los valores que deben ser pagados con cargo a plimiento en su registro especial y comunicarlo
 -
Victor
E Toro Llunos
129

4 la Cámara de Comercio de Líma para que se que recibió el pago, sin embargo éste pue-
proceda a registrar el hecho en el Registro Na- de negarse, en cuyo caso el deudor puede
cional de Protestos y Moras. efectuar el trámite directamente, para lo
cual enviará la solicitud a la Cámara de
d) Publicidad
del inicio de los procesos judi- Comercio Provincial por vía notarial,
ad-
ciales, juntando
copia del título cancelado
y co-
pia de la solicitud dirigida al último tene-
El Juez Penal tienen la obligación de notificar a dor que recibió el pago; es decir, no basta
la empresa o banco girido y a la Cámara de con acreditar el pago, sino que previamen-
Comercio Provincial respectivn, según lo esta- te ha sido reguerido el beneficiario del
blecido en el artículo 85 el inicio y culmina- pago para que informe de tal hecho a la
ción del proceso penal por libramiento indebi- Cámara.
do de cheques rechazados por falta de fondos.
La misma obligación le corresponde al juez ci- CONCLUSIONES.
vil, en Jos procesos de cobro de los cheques se-
fialados en el párrafo anterior. 1. Este instítuto de Derecho Cambiario per-
mite dejar constancia de la falta de acepti-
€) Registro de pagos extemporánco y exclu- ción y de pago de los Títulos Valores suje-
siones 108 a protesto; significando para el tenedor
legitimado una carga impuesta por la ley
En este artículo 89%, la ley ha previsto dos sí- con la finalidad de mantener vigente el ejer-
tuaciones: cicio de las acciones cambiarias.
El protesto en la Ley de Títulos Valores si-
"~

a) El pago total de un titulo valor que ya fue gue siendo obligatorio, salvo que literal-
prorestado 9 fue materia de formalidad mente en el titulo se incorpore la clánsula
sustitutorin da lugar a la posterior “regula- especial de no protesto; en cuyo caso, re-
rización del protesto”, a través de la ano- sulta fscultativo pars el tenedor legitima-
tación de este acto en el Registro Nacional do, quien soportará los gastos que su
de Protestos y Maris; en cuyo caso el re- diligenciamiento irrogue sin derecho de re-
gistro debe mantenerse durante tres años embolso por parte del obligado cambiario.
contados a partir del 1 de enero
del año si- 3 El protesto presenta doble función: a) cons-
guiente al de su anotación en el Registro. tituye un medio de prueba, que sirve psra
El pago tardío no implica la desaparición demostrar que el renedor legítimado con-
inmediatade la información registrada: en forme a la dey de la circulación ha hecho la
cambio cuando se tram de protestos y mo- presentación o requerimiento para la acep-
ras declarados nulos el efecto es inmediato tación o el pago del Título Valor; b) consti-
b) Los protestos y moras que hayan sido de- tuye un requisito esencial para la viabili-
clarados nulos mediante resolución judicial dud del ejercicio de las arciones cambiarias
o Juudo arbitral debierán ser excluidos del 4. Laimportancia del protesto se resume en la
Regístro. Igunlmente es obligación de las razón práctica de dar autenticidad a los nc-
Cámaras de Comercio respectivas, anotar tos que la ley impone al tenedor legitimado
las rectificacioneso aclarnciones pertinen- para ejercitar válidamente las acciones
tes en los casos de manifiesto error mate- cambiarias.
rial. 5.. El protesto, por regla general, debe formu-
lizanse contra el obligado principal; tratin-
En principio el que debe solicitarla regulari- dose de la létra de cambio se hará contra el
zación del protesto
es el acreedor cambiario girado aceptante 0 no aceptante. Es facul-
130 ec
Victor E- Toro Llanos

tátivo hacerlo contra los demás obligados * Conforme lo dispuesto en el articulo 1357 de la Ley N
27287, qué sobre la presentación de la Letra de cum-
solidarios y/o garantes.
bio pura la aceptación veñala que: “.. prerá serhe-
6. Laformalidad sustitutoria del protesto re- ha antes del vencimiento 41 la Leera de Cambioe
guladaen la ley N° 27287 radica básica- a fecha fija @ a cterto plazo desde m giro y dentroel
mente en dos supuestos legales: a) tratán- plazo de un año desde ra giro si ex a la visti, valvo
dose de títulos valores sujetos a protesto que que en su cavo 5e hayo fjínto fecku distimbs puraa i
acepración”
contienen la cláusula especial de “pacto de * La derogalda Ley de Títulos Valores, Ley N 16587,en
no protesto”; y b) cuando se trata de títulos yu artículo 55* reguliba lós requisitos formales del
valores pagaderos con cargo en cuenta man- protesto, estableciendo como tales lo signentes: El
tenida en una empresa del Sistema Finan- lugar, fecha y hora de la diligencia; l nombre del
solicitante y de la persona contra quien se dinge el
ciero Nacional, el protestoes sustituido por
protesto; el nombre de la perstina con quier s6 en-
la constancia puesta literalmente en el res- tíenda y su respuesta o los motivos de la fulta de
pectivo título valor por la empresa girada. ésta; la tranicripción
del titulo y la Firma del Nota-
7. Tratándose de la falta de aceptación de la fio o del Juez de Paz 0 del secretario que efectúe la
letra de cambio, ésta deberá protestarse aun ditigencia
cuando conste en el mismos titulo la cláu- "! Artículo 145 del Decréto
Ley N* 26002
— Ley del Nota-
riado: “EL Notario es responsable, civil y
sula especial de “no protesto”.
penulmente, de las daños y perjuícios que, por dolo
8. Solo por Ley se puede determinar qué títu- o culpa, ocasione a las partes o terceros en el ejerci-
los valores no están sujetos a protesto ní a cio
de lu función”.
formalidad alguna que lo sustituya. % El urticulo 775 de la NLTV reguín los Requisitos forma-
les de la notificación del protesto, Jox mismos que fue-
ron detallados en el numeral 6 del presente artículo,
NOTAS Todo lo concerniente al Registro de Actas de Protesto se
1 Promulgada a Jos diecistete días del mes de Julio del año encuentra regulado en li Ley N7 26002 dentro de la
dos mil xección tercera, del Capítulo 11 de su Titulo I1 De
* BACCARO CASTAÑEIRA, Publo Enrique, “Títulos de los Instruméntos
Públicos Notariales
Crédito, Letra de Cambio — Pagaré —Factura Con» * URIA, Rodrigo y MENÉNDEZ, Aurelio “Curso de
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Cambiario”, Segunda Edicidn Actualizada, Edicio- BIBLIOGRAFÍA:
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cepto vinculatorio que lo aleja de esa mera conducta ALEGRIA, Héctor, “acción cambiaria y acción
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Camibio a cierto plazo desde la uceptación sei exi-
CABANELLAS, Guillermo. “Diccionario
gible, debe ser presenada al girudo para su acepto-
cdin. dentro del plazo de un año deside que fue girada ™ Enciclopédico de Derecho Usual”. Edito-
rial Heliasta. Tomo
V1. 24* Edición. Buenos
Aires. 1996.
*
Víctor E Toro Llanos
131

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“Curso de Derecho Mercantil”, Tomo I, UNAM, Volumen 34 N* 102. Setiembre
Editorial Civitas, Madrid España, 2001. - Diciembre. Mexico, 2001,
EVOLUCIÓN E IMPORTANCIA DEL PAGARÉ Y SU
TRATAMIENTO EN LA NUEVA LEY DE TÍTULOS
VALORES (LEY 27287)

Jorge Ramírez Zegarra

Abogado por la Universidad de Lima. Consultor de empresas y profesor de Derecho Comer-
cial en la Facultad de Derecho de la Universidad de Lima

1. CONCEPTO, NATURALEZA JURÍDICA Y CARACTERES

1.1 Concepto

l ntentando aproximarnos a una definición clara y precisa de

lo que en esencia es el pagaré, podemos decir que éste cons-
tituye una promesa de pago escrita, literal, por cantidad de-
terminada o determinable de dinero, para hacerla valer a cierto
tiempo o plazo a favor o a la orden de quien tenga la calidad de
tenedor legítimo a su vencimiento.

1.2 Naturaleza juridica

La naturaleza jurídica del pagaré lo sitia como un título de

crédito coincidiendo, en ese sentido, con la letra de cambio y di-
ferenciándolo del cheque que, por su naturaleza, es un manda-
10 de pago inmediato, debiendo tenerse presente el caso del che-
que diferido que es regulado por primera vez en la actual Ley de
Títulos Valores y que permite postergar su pago.

v
[23]
 PIERS Jorge Ramirez Zegarra

1.3 Caracteres Finalmente, hay que agregar que la le-

gitimación en sí es la característica que
Como titulo valor, al pagaré le son apli- distingue a un título valor de un docu-
cables todos los caracteres que rigen los ti- mento privado, pues en este último no
tulos valores. Así, el pagaré tiene: existe legitimación.
* Contenido patrimonial.- El pagaré con- Literalidad.- Sólo constituye derecho y
tiene derechos patrimoniales, lo que lo obligación lo que consta en el título o
ubica como un instrumento con conte- en hoja adherida a él en la forma que
nido económico. señala la ley.
En doctrina cabe que el contenido eco- Autonomía.- Todo título valor nace co-
nómico se exprese en dinero o en es- mo consecuencia de un acto o contra-
pecie. to y luego adquiere autonomía a través
El Código de Comercio guardaba silen- de un fenómeno llamado, por Savigni,
cio con respecto a que si por el conte- “incorporación”, mediante el cual la
nido económico debía entenderse sólo obligación causal queda subsumida a
dinero, lo que implicaba que también dicho título.
No debemos confundir “incorporación”
pudiera tomarse en cuenta el pago en
especie, lo que no ocurrió en la ley con “novación”, pues si bien la obliga-
ción causal se incorpora al título, ésta
16587 y tampoco ocurre en la actual
ley 27287, en las que expresamente se
subsiste, al punto que el acreedor pue-
establece que el pago de la obligación de hacer valer su derecho ejercitando
debe ser en dinero.
la acción causal o la cambiaria, propia
del título valor.
* Legitimación.- Significa que la emisión
Así, la autonomía en los títulos valores
del título valor con observancia de las
queda claro que se da respecto de la
disposiciones que señala la ley, da lu-
gar a que se tenga por cierto el derecho
obligación causal y también puede dar-
contenido en él y se repute al tenedor
se con relacion a las transferencias que
se hacen a través del endoso, tratándo-
del título, con la prueba de su identidad
se de un título valor a la orden como es
personal, como la persona capaz de
el pagaré, ya que cada transferencia tie-
exigir su cumplimiento. Por consiguien- ne su propia relación causal indepen-
te, para que el acreedor quede legitima-
diente de la anterior. No obstante, exis-
do, necesita exhibir el título que contie-
ten cláusulas especiales que pueden li-
ne el derecho que alega y probar, en
mitar el concepto de la autonomía y
segundo lugar, que es la persona que fi- eran tratadas en la ley 16587 y son trata-
gura en éste, dado que hablamos de tí- das también en la actual ley 27287.
tulos a la orden. La legitimación, enton- Destino circulatorio.- Los títulos valo-
ces, significa que para que un título va- res tienen vocación circulatoria, es de-
lor, reconocido por nuestra legislacion, cir, están destinados a circular. Natural-
sea viable, debe apoyarse necesaria- mente que si no circulan, no se afecta
mente en la ley. Por otro lado, no debe- el título valor, pues el acreedor o tene-
mos olvidar que lo que la ley legitima dor originario podría decidir que no
es la apariencia del derecho; es decir, circule. Sin embargo, esto no quita que
que el título valor cumpla con todos los la vocación circulatoria esté siempre la-
requisitos establecidos en ella. tente dentro del documento.

24
 Pl Evolución e importancia del pagaré

Tratándose de títulos valores a la or- El lugar de la emisión era trascendental

den, éstos circulan a través del endoso. para determinar la legislación que re-
Los títulos valores nominativos a través sultaría aplicable, aunque si se omitía
de la cesión la cual, a su vez, queda le- este requisito esencial, por el artículo
gitimada con la inscripción en el regis- 133 de la anterior ley, que señalaba
tro del emisor, tratándose de títulos va- que le eran aplicables al pagaré y al va-
lores materializados; o, con la anota- le a la orden aquellas disposiciones de
ción en cuenta, tratándose de títulos la letra de cambio —en cuanto no fue-
valores desmaterializados o con sopor- ran incompatibles con su naturaleza— si
te electrónico. se producía esta omisión de señalar el
lugar de pago, se consideraba que el tí-
tulo había sido emitido en el domicilio
2. EL PAGARÉ EN LA LEY 16587 del emitente.
DE TÍTULOS VALORES La promesa pura y simple de pagar una
cantidad determinada o determinable
de dinero.- Originariamente no incluía
2.1 Requisitos el término “determinable”, pero por la
ley 23327 de 1981 se facultó al tenedor
El pagaré, junto con el vale a la orden, legítimo del título para poder indexar
eran tratados desde el articulo 129 hasta el el monto contenido en el pagaré con
artículo 133 de la anterior ley 16587, seña- índices de reajustes que fijaba y viene
lándose como requisitos esenciales de su aún fijando el INEI, ante la devaluación
emisión los siguientes: de nuestra moneda.
e La denominación de “pagaré “o “vale a
Este requisito significaba que la prome-
la orden".-El pagaré y el vale a la or- sa de pago no podría estar sujeta a
den eran tratados como títulos valores condición alguna y que la cantidad a
con distinta denominación, pero aludían pagarse, como ya hemos comentado,
a un mismo documento, siendo el paga- no podía ser sino en dinero.
ré considerado como un documento El nombre de la persona a quien o a la
esencialmente a la orden; mientras que orden de quien debe hacerse el pago.-
el vale a la orden, para ser considerado Este requisito alude al tenedor legitimo
como título valor, no podía prescindir del pagaré que podría ser el tenedor
de la cláusula a la orden, pues si ésta se originario o el último endosatario, en
omitía dejaba de ser título valor. caso de que el título hubiera circulado
e - La indicación de la fecha y lugarde ex- por endoso. Este requisito ratifica tam-
pedición.-La fecha era considerada, so- bién que el pagaré podía obviar la cláu-
bre todo, como un requisito indispen- sula a la orden, lo que no ocurría en el
sable cuando el vencimiento del plazo caso del vale a la orden.
era “a cierto plazo de la fecha de emi- La indicación del vencimiento y del lu-
sión”, para poder precisar luego el gar en que debe efectuarse el pago.- No
tiempo para el pago o la prescripción y precisaba las formas de vencimiento
caducidad del título. También era im- utilizables en el pagaré. Por ello, apli-
portante para precisar si la persona que cando el artículo 133 de la ley que re-
mitía a las normas de la letra de cambio
lo emitía era, al momento de su emi-
sión, persona capaz para obligarse. que le fueren designadas, sólo podía
 Jorge Ramírez Zegarra

ser emitido el pagaré a “fecha fija” o cambio no era aceptada, se protestaba

cierto plazo desde la fecha de emisión”, y procedía la acción de regreso del te-
descartándose los vencimientos “a la nedor contra el girador. En cambio, si
vista" o “a cierto plazo desde la vista”, el pagaré no era firmado por el emiten-
por asimilarlos la anterior ley a la “acep- te, el título valor no surtía efectos cam-
tación”, que sólo era posible en la letra biarios.
de cambio. Por ello, no podía aplicarse
tampoco la presunción contenida en las 2.2 Pagaré abstracto y pagaré causado
disposiciones de letra de cambio en el
sentido de que de no estipularse el ven-
Una de las características de los títulos
cimiento, el documento se consideraba
valores es que son documentos abstractos,
pagadero a la vista.
En cuanto al lugar de pago, podía con- que si bien tienen su origen en un acto o
contrato, no requieren de la obligación
siderarse el convenido por cualquiera
causal ni que ésta esté contenida dentro
de las partes o por ambas, incluso el
del título para ejercer las acciones cambia-
domicilio del propio deudor.
El nombre y la firma del emitente.- rias. Sin embargo, la ley 16587 hacía una
Con respecto a este requisito existía
excepción en el caso del pagaré, pues ad-
una innovación frente al Código de Co- mitía expresamente que éste pudiera ser
mercio, ya que éste sólo exigía la firma causado, indicándose así el motivo de la
del documento, mientras que la ley obligación que le dio origen e incluso las
16587, además de la firma, pide consig- garantías con las que se afianzaba la obli-
nar el nombre del emitente. gación.
El artículo 131 de la ley 16587 mencio- Así, en el pagaré podía constar el acto,
naba que el emitente tenía la calidad contrato o relación jurídica de derecho co-
de obligado principal, al igual que el mún que dio origen a su emisión.
aceptante de una letra de cambio. Por Esto significaba que el documento esta-
tal razón, el tenedor legítimo del docu- ba regulado por dos tipos de normas: las
mento tenía acción directa contra el que se refieren a la obligación cambiaria y
emitente y sus avalistas, si los hubiere; las que regulan el acto, contrato o relación
empero, esto no quería decir que la ley jurídica de derecho común.
pretendiera equiparar al emitente con Ahora bien, si el pagaré era causado, el
el aceptante en la letra de cambio, pero tenedor estaba en aptitud de optar por el
hubo acierto al expresarlo, pues elimi- ejercicio de la acción causal o el ejercicio
nó radicalmente la posibilidad de que de la acción cambiaria, pues ambas cons-
pudiera confundirse al emitente del pa- taban en el título valor, sin necesidad de
garé con el girador de la letra de cam- otro documento. Así, en teoría, el tenedor
bio, no siendo este último el obligado del título podía optar por la acción causal,
principal. Al respecto, es importante te- lo cual no le hubiera resultado muy favora-
ner también en cuenta que la acepta- ble, puesto que en ese caso, el pagaré no
ción no era trascendental para que la sería visto como un documento cambiario,
letra de cambio cobre vida propia, sino sino como un documento privado y, por lo
que esto ocurría desde que el docu- tanto, su valor probatorio estaría supedita-
mento era girado, estando incluso en do a las reglas de la crítica, esto es, al valor
aptitud de circular; y, si esa letra de que le atribuyera el juez, según su conoci-

26
 PíaRIS Evolución e importancia del pagaré

miento y experiencia. Es más, ni el sello su emisión hasta el vencimiento, así como

del protesto puesto en el documento le da- pactar las tasas de dichos intereses com-
ría veracidad a dicho acto o contrato cau- pensatorios y las tasas de los intereses mo-
sal que pudiera aparecer en él, por cuanto ratorios, por la mora en el pago, como de
éste está referido únicamente a la obliga- hecho lo hacían, sobre todo, los bancos;
ción cambiaria. mientras que en los demás títulos valores,
Algunos justifican el ejercicio de la ac- como la letra de cambio, sólo era posible
ción causal cuando el título está perjudica- aplicar intereses en el caso de mora en el
do por no haber sido protestado a tiempo,
pago.
pero ni aun así, pues siempre quedaría la Si el pagaré fuera abstracto. lo antedi-
posibilidad de que, mediante reconoci- cho no sería posible; pues, en este caso,
miento en una prueba anticipada, el tene- por el principio de la autonomía, el docu-
dor del documento recuperará, con la ley mento adquiriría independencia frente a la
16587, la acción directa contra el obligado
causa que le dio origen y que no figura es-
principal y su avalista, si lo hubiera; e in- crita en el pagaré.
cluso, con la actual Ley de Títulos Valores,
contra todos los firmantes del documento
que lo reconocieren. En el único caso en 23 Garantías en el pagaré
que se justificaría el ejercicio de la acción
causal, pero denotaria grave negligencia El inciso 2 del artículo 130 de la anterior
del tenedor del documento, sería en el su- ley 16587 permitía hacer constar las garan-
puesto de que las acciones cambiarias de- tías con las que se afianza la obligación, en
rivadas del pagaré hubieren prescrito, por los casos en los que la ley no exija escritu-
cuanto la acción causal, como se sabe, tie- ra pública. Una crítica a este inciso fue el
ne un plazo de prescripcién mucho mayor hecho de que se consignara el término
que el de la acción cambiaria. “afianzar”, pues llevaba a confusión hacien-
Por lo expuesto, podría uno preguntar- do pensar que la única garantía posible en
se en qué radica, entonces, la importancia el pagaré fuera la fianza, dejando de lado
de un documento causado, pues, por lo el aval que era y es la garantía cambiaria
visto, parecería que fuera irrelevante el he- por excelencia. Realmente, tanto el aval co-
cho de que conste la causa de la obliga- mo la fianza eran permisibles en el pagaré,
ción en él. Precisamente, cuando el paga- no así otras garantías que para su constitu-
ré es causado, sólo se podrá compeler al ción, como ocurre en el caso de una hipo-
obligado principal a que pague al venci- teca, requieren de escritura pública.
miento, en el caso de que la causa que dio Queda claro que en los demás títulos
origen a la obligación hubiere sido cumpli- valores sólo era permisible el aval hasta la
da por el acreedor y recibida por dicho
obligado, dado que, en caso contrario, el
dación de la ley 26702 (Ley General del Sis-
obligado podrá oponerse a cumplir con el tema Financiero y del Sistema de Seguros y
Orgánica de la Superintendencia de Banca
pago, aunque el pagaré hubiere sido endo-
sado a un tercero, pudiendo deducir dicho y Seguros) promulgada el 6 de diciembre
de 1996, en cuyo articulo 169 y en la sexta
obligado una excepción personal contra el
tenedor del documento. disposición final y complementaria permi-
El pagaré causado también permitía te, de manera general, el uso de la fianza
consignar intereses compensatorios desde en los títulos valores, además del aval

27
 Jorge Ramirez Zegarra

2.4 Importancia de la ley 16587 a pesar

3. EL PAGARÉ EN LA NUEVA LEY
de su derogación por la Nueva Ley de
27287 DE TÍTULOS VALORES
Títulos Valores (ley 27287)

La ley 27287 de Títulos Valores rige a 3.1 Requisitos

partir del 17 de octubre del año pasado.
Sin embargo, su segunda disposición tran-
En la nueva ley el pagaré es tratado
sitoria señala expresamente que los títulos
desde el artículo 158 hasta el artículo 162.
valores creados, emitidos o girados antes
de la vigencia de la presente ley, aun La nueva ley excluye el vale a la orden co-
aquéllos incompletos al momento de emi- mo título valor, dejando a salvo aquéllos
tirse o que se encuentren en circulación, que pudieran haberse emitido con la ante-
pendientes de vencimiento o de pago, se rior ley por lo antes comentado.
seguirán rigiendo por las disposiciones le- Como lo establecía la ley 16587, la nue-
gales vigentes en la fecha de su creación, va ley mantiene como requisitos del paga-
emisión o giro, o sea por la ley 16587, sal- ré su denominación como tal que debe es-
vo las disposiciones y referencias procesa- tar contenida en el título, prescindiendo de
les contenidas en la nueva ley 27287, que la cláusula “a la orden”. Precisa también
sí son aplicables incluso a los títulos valo- que debe indicarse el lugar y fecha de emi-
res emitidos con anterioridad, conforme a sión, la promesa incondicional de pagar
su tercera disposición transitoria. una cantidad determinada de dinero o una
Es así, que la ley 16587 anterior sigue ri- cantidad determinable de éste, conforme a
giendo para aquellos títulos valores, entre los sistemas de actualización o reajuste de
ellos el pagaré, emitidos con anterioridad a capital legalmente admitidos; el nombre de
la vigencia de la nueva ley 27287, salvo las la persona a quien o a la orden de quien
disposiciones procesales de esta última, debe hacerse el pago y la indicación del
que resultan aplicables a los titulos valores lugar de pago; siendo aplicables y perti-
emitidos antes del 17 de octubre del 2000 nentes a estos requisitos los mismos co-
en que entró en vigencia la nueva ley. mentarios vertidos al analizar los requisitos
Vale la pena resaltar que la institución que exigía la ley 16587; pero, además, la
del protesto es regulada por el derecho Ley de Títulos Valores actual consigna al-
cambiario, por consiguiente no puede atri- gunos otros requisitos:
buirsele un carácter procesal. En ese senti- * La indicación de un vencimiento único
do a los títulos valores emitidos con ante- o de los vencimientos parciales, que
rioridad a la vigencia de la nueva ley serán comentados más adelante.
27287, se aplicarán las normas del protes- * la posibilidad de que conste, en vez de
to contenidas en la ley 16587; y, sólo a los un lugar específico para el pago, que el
títulos valores emitidos con la vigencia de pagaré será pagado con cargo a una
la nueva ley, se le aplicarán las normas del cuenta corriente que señale el emiten-
protesto que ésta contiene. te. Esto resulta interesante, puesto que
autoriza a los bancos a que puedan
protestar otros títulos valores distintos a
los cheques.
* Además del nombre y firma del emi-
tente, se exige el documento oficial de
<
 Evolución e importancia del pagaré

identidad, y tratándose de una persona yendo la última, exigir su pago y, en su ca-

jurídica, como lo señala el artículo 6 de so, diligenciar el protesto o hacer valer la
la ley, el número de RUC y los nom- formalidad sustitutoria, sin que por el he-
bres del o de los representantes que fir- cho de realizarlo en alguna de las cuotas
men por ella. siguientes o en la última cuota, se pierda la
En cuanto al pago de la cantidad indica- acción cambiaria por las anteriores cuotas
da a que se refiere el inciso ) del artículo pendientes de pago, con la salvedad de
158, ésta podrá señalarse ya sea como pago que la cláusula sin protesto que se hubie-
único o en armadas o cuotas. En este últi- re incorporado en el pagaré, surtirá efecto
mo caso, la falta de pago de una o más de sólo con respecto a la última armada.
ellas faculta al tenedor a dar por vencidos Por otro lado, señala la ley que el obli-
todos los plazos y a exigir el pago del mon- gado principal o la empresa del sistema fi-
to total del título. Esto resulta verdadera- nanciero nacional que verifique los pagos,
mente novedoso y práctico, pues esta posi- bajo responsabilidad, deberán dejar cons-
bilidad no estaba contemplada en la ante- tancia, según sea el caso, de los pagos de
rior ley 16587; y se daban situaciones en las armadas o cuotas en el mismo título,
que en un contrato causal, en el que se de- debiendo, además, expedir el respectivo
bía pagar determinada obligación por ar- recibo por tales pagos el tenedor legítimo
madas, estando representadas éstas en títu- del título.
los valores, había que esperar el venci-
miento de cada titulo valor para iniciar las 3.2 Pagaré causado
acciones cambiarias contenidas en cada
uno y eso hacía que muchas veces el acree- En el pagaré puede constar la causa de
dor optara por la acción causal, pues en la obligación que dio origen a su emisión,
ella sí podía estipularse que el no pago de coincidiendo en esta regulación también
dos o tres armadas daban por vencidos los con la ley 16587 anterior, lo que permite,
plazos y hacía exigible el integro de la obli- como hemos comentado, que sea aplicable
gación pendiente de pago. Ahora, con esta igualmente en este caso, todo lo dicho al
innovación, el pagaré se convierte en un tratar el pagaré causado en la ley 16587;
documento mucho más expeditivo, pues pero, sobre todo el hecho de que al estar
permite también esta posibilidad que antes consignada la obligación causal dentro del
sólo se daba en los contratos o documentos título, permite al obligado principal oponer
causales. Además, frente al incumplimiento al tenedor legítimo los medios de defensa
del obligado, en la ley actual es factible, al- o las excepciones personales que hubiera
ternativamente, dar por vencidos los plazos podido deducir al tenedor originario del
y exigir la totalidad del monto pendiente pagaré.
de pago que estaba representado en cuotas
dentro del mismo título; exigir las presta-
3.3 Pacto de intereses
ciones pendientes en las fechas de venci-
miento de las siguientes armadas o cuotas
o en la fecha de la última armada o cuota, Al contemplar la posibilidad de que el
inclusive, según decida libremente el tene- pagaré pudiera ser causado, en la ley
dor; lo que quiere decir que podría vencer 16587, de hecho primaba el criterio de que
o ir venciendo una o más cuotas y el tene- se pudiera hacer constar en éste, junto con
dor decidir en cualquiera de ellas, inclu- el acto o contrato causal, el pacto de inte-

29
 PÍSSIS Jorge Ramírez Zegarra

reses. De hecho, ello era muy común en la * A lavista- Lo que sí resulta novedoso
práctica bancaria, dentro de la cual se ha- porque esta ley no vincula ya esta for-
cían constar los intereses compensatorios ma de vencimiento a la aceptación, co-
desde la emisión hasta el vencimiento y los mo sí lo hacía la ley anterior; debiendo
moratorios que se devengaban por la de- entenderse que, en este caso, el título
mora en el pago después de haber venci- vence desde el momento de la emi-
do el pagaré. La nueva ley ha tenido el sión, teniendo el tenedor el plazo de
acierto de permitir, expresamente, el pacto un año para su cobro conforme al nu-
de la tasa de interés compensatorio que meral 141.5 del artículo 141 de la ley
devengue hasta su vencimiento; así como 27287, aplicable al pagaré por no ser
la tasa de interés compensatorio y morato- incompatible con su naturaleza, con-
rio por la demora en el pago, después de forme al articulo 162 de dicha ley.
vencido el título. De no fijarse tasa, pero * A cierto plazo o plazos desde su emi-
existir el pacto de ambos intereses, rige el sión.- Según se trate de pago único o
interés legal; y de no haber pacto alguno de pago en armadas o cuotas.
de intereses, por el inciso b del artículo 92,
rigen automáticamente sólo el interés legal 3.5 El emitente como obligado principal
a partir del vencimiento. Por lo demás, esta
regulación contrasta con la letra de cambio
que, al ser un título valor abstracto, sólo es
La ley 27287 precisa que el emitente, en
su calidad de obligado principal, asume las
posible pactar intereses a partir del día
siguiente de su vencimiento, pudiendo in- mismas obligaciones que el aceptante de
una letra de cambio; y el tenedor tiene ac-
cluso generarse los intereses compensato-
ción directa contra él y sus avalistas. La ley
rios y moratorios que se hubieren acorda-
do o, en su defecto, el interés legal, hasta
16587 hacía también esta precisión, pero
el día de su pago. equiparando ambos personajes como obli-
gados principales de los respectivos títulos.
Finalmente, se permite también hacer
constar otras referencias causales que se
La ley actual señala, además, que ambos
personajes asumen las mismas obligacio-
tenga a bien consignar al emitirse el pagaré.
nes, lo que no decía en la ley anterior; sien-
do éste fundamentalmente el compromiso
3.4 Formas de vencimiento del pagaré de pago a su vencimiento frente al tenedor.
En ese sentido, el artículo 161 de la ley
La ley actual tiene igualmente el acierto 27287 resulta más completo.
de indicar cuáles son las formas de venci-
miento del pagaré, lo que no se hacia en 3.6 Normas de la letra de cambio
la ley 16587 anterior, siendo aplicables aplicables al pagaré
aquéllas de la letra de cambio que no fue-
ran incompatibles con su naturaleza, por
El artículo 162 de la ley vigente estable-
autorizarlo así expresamente el artículo ce que son de aplicación al pagaré, en
133 de la derogada ley.
cuanto no resulten incompatibles con su
Así tenemos:
naturaleza, las disposiciones referidas a la
* A fecha o fechas fijas de vencimiento.-
letra de cambio. Se reproduce así el artícu-
Según se trate de pago único o de pago
en armadas o cuotas como hemos ex-
lo 133 de la derogada ley, pero excluyen-
do el vale a la orden, que ha dejado de
plicado.
existir como titulo valor.

30
 PliSis Evolución e importancia del pagaré

Dentro de las normas de la letra de

cambio, aplicables al pagaré, tenemos las
referidas a los vencimientos, al endoso, al
pago y al pago por intervención.
Finalmente, habría que destacar que la
regulación que tiene el pagaré en la vigen-
te ley 27287, con disposiciones novedosas
como el pago en armadas y que el no pa-
go de una o algunas de ellas permita dar
por vencidos los plazos consignados en él
y exigir el monto total pendiente de pago,
generará indiscutiblemente una mayor utili-
zación, incluso tal vez por encima de la le-
tra de cambio, por las ventajas que este do-
cumento contiene y que en este artículo se
ha querido resaltar, contribuyendo también
a mejores y más ágiles negociaciones den-
tro de las obligaciones con contenido patri-
monial, no sólo entre empresas y comer-
ciantes, sino también entre particulares.

31
 aNÁLISIS LEGAL

PARA ACCEDER AL CRÉDITO que otorgan los bancos y las empresas

GUÍA PARA REGULARIZAR

PROTESTOS Y MORAS DE
TÍTULOS VALORES
Los títulos valores que contienen la cláusula “sin protesto” o similares
se comunican a la cámara de comercio del lugar para su posterior
cobranza judicial.

E
Dr. Víctor Zavala
Gerente
Centro Legal
Cámara de Comercio l protesto es la constancia oficial donde se haya pactado que el
vzavala@[Link] que otorga el notario o el juez título valor será pagado con
de paz (en los lugares donde no cargo a una cuenta bancaria y se
existe notario) de que el título constate que no existen fondos
valor no ha sido cancelado a en dicha cuenta.
la fecha de su vencimiento. El incumplimiento del
También se solicita el protesto pago de letras de cambio,
a los bancos, respecto de títulos pagarés, facturas negociables
valores (letras, pagarés, etc.), y otros títulos valores (TV )

10 [Link] 128 Años - Cámara de Comercio

 aNÁLISIS LEGAL

ejemplo,“este título valor no ejemplo,“no pagado por falta de del protesto, el notario indicará
requiere ser protestado”, en fondos”. En caso el tenedor del el número del protesto, lugar
este caso se trata de un título cheque recibe el pago parcial, y fecha de la notificación,
valor caído en mora que ya no el protesto se hará únicamente nombre o razón social del
requiere de protesto. por la diferencia no pagada. deudor, domicilio donde se
El cheque se puede dirige la notificación, clase de
PLAZO Y TRÁMITE protestar en cualquiera de los 30 título valor, fecha de emisión,
DEL PROTESTO días establecidos para su cobro, vencimiento, importe del TV
El protesto por falta de inclusive el protesto se puede impago, persona que solicita el
pago de los títulos valores en pedir a su primera presentación protesto, etc.
general debe efectuarse dentro a cobro. Si el deudor no concurre
de los 15 días posteriores a su El protesto debe efectuarse a la oficina del notario o
vencimiento (en los primeros ante el notario del lugar de pago concurriendo no paga lo que
ocho días se lleva el título (los notarios tienen jurisdicción debe, el notario elabora el acta
valor al notario y éste efectúa provincial). Cuando en el título de protesto y estampa el sello
el protesto en los siete días valor no se ha consignado “documento protestado”, el que
siguientes). Si los días ocho domicilio para el pago o éste es devuelto a quien solicitó el
o 15 caen inhábiles (sábado, fuese inexistente, el protesto se protesto, para efectos de su
domingo o feriado) tales plazos efectuará mediante notificación cobro judicial.
se amplían hasta el día hábil a la cámara de comercio del
siguiente. lugar. REGISTRO NACIONAL - CCL
Los notarios y jueces de paz
que protestan títulos valores
EN EL CASO DE comunican tal diligencia
a las cámaras de comercio
CHEQUES, EL PROTESTO provinciales (que llevan el
SE SOLICITA AL registro a nivel provincial). Las
FUNCIONARIO DEL BANCO, cámaras provinciales dentro de
los cinco días del mes siguiente,
QUIEN DEBE ANOTAR EL comunican los protestos y
que contienen la cláusula “Sin MOTIVO POR EL CUAL NO SE moras a la Cámara de Comercio
Protesto” o similares, deben
registrarse en la cámara de
HA PAGADO EL CHEQUE de Lima, que por mandato de
la Ley N°27287 lleva el Registro
comercio del lugar, a fin de Nacional de Protestos y Moras,
demandar judicialmente su información que a su vez se
pago. En el caso de cheques, El notario notificará el traslada a las centrales de riesgo,
el protesto se solicita al protesto al deudor del título cuyos antecedentes sirven para
EL PROTESTO Y MORA funcionario del banco, quien valor y también al garante calificar a la persona natural o
DE TÍTULOS VALORES debe anotar el motivo por el o fiador (esto último es jurídica que solicita un crédito a
Los expertos que cual no es pagado el cheque. Por facultativo). En la notificación los bancos o a las empresas que
elaboraron la Ley N° 27287 -
Ley de Títulos Valores, tuvieron
opiniones divergentes sobre el
protesto, unos opinaron que
debería eliminarse el protesto
por ser arcaico y burocrático, y
otros opinaron que el protesto
debe mantenerse a fin de
contar con un registro de los
antecedentes negativos del
deudor que desea acceder al
crédito.
Finalmente, la ley estableció
que el protesto es obligatorio,
salvo que el acreedor y el deudor
hayan pactado la cláusula de
El cheque se puede protestar en cualquiera
no estar sujeto a protesto. Por de los 30 días establecidos para su cobro.

128 Años - Cámara de Comercio La Cámara 11

 aNÁLISIS LEGAL

SERVICIO DE REGISTRO DE MORAS

Si tiene letras, pagarés, facturas negociables u otros títulos valores con la cláusula “Sin Protesto” que no han sido cancelados, puede reportarlos directamente en el
Registro Nacional de Protestos y Moras de la CCL o a la cámara de comercio provincial de su jurisdicción y serán publicados como mora e informados a todas las centrales
de riesgo a nivel nacional.

Procedimiento:

01 02 03 04

Presentar la solicitud de registro de Dentro de las 48 horas se procederá Las moras registradas serán debidamente El costo por cada registro de mora
moras debidamente llena, ajuntando el con la anotación en el RNPM, y en 15 comunicadas a los domicilios de los (aceptante, avales, fiadores) es de
título valor original y una copia para días la comunicación a todas las deudores, el primer mes de su registro y S/17.00, que incluye las reiteradas
realizar el fedateo correspondiente. centrales de riesgo a nivel nacional para nuevamente a los tres meses de comunicaciones a los deudores.
su publicación. producida la primera comunicación.

La inmediatez de la publicación en el RNPM, información que es reportada a todas las centrales de riesgo a nivel nacional.

Comunicación escrita a los clientes deudores, quienes son incluidos en las distintas campañas informativas durante del año.

Inscrita la mora al RNPM, no tendrás problema al demandar el pago en la vía ejecutiva, proceso judicial donde el juez ordena
el pago en siete días, bajo apercibimiento de embargar los bienes del deudor.

Consultas al correo: protestos@[Link] v

Teléfonos: 219-1745 / 219-1747
t
e
c
c
expediente y se notifique a la
VENCIDO EL PLAZO cámara de comercio para que
a
r
PARA EL PAGO TIENE registre la mora. Con ello no
a
sólo va a generar más gastos
OCHO DÍAS PARA sino que su trámite judicial
h
LLEVAR EL TÍTULO VALOR demorará tres meses más.
p
AL NOTARIO Y ESTE LO t
REGULARIZACIÓN
PROTESTA DENTRO DE LOS DEL Título Valor
e
SIETE DÍAS SIGUIENTES La regularización o
d
o
“levantamiento” del título
l
valor es la constancia que
p
judicialmente el pago de un comercio del lugar, a fin de no otorga el acreedor – dirigido al
r
título valor en la vía ejecutiva, tener problemas al demandar Registro de Protestos y Moras –
d
caso en la cual el juez notifica judicialmente el título valor declarando que el título valor
C
al deudor que pague su deuda impago. protestado o “caído en mora”
q
en siete días, caso contrario Si usted demanda el ha sido cancelado totalmente,
ordena el embargo de sus pago del título valor en hecho que se anota en el
D
bienes, se requiere acompañar mora sin haberla registrado registro correspondiente y
a la demanda el original del en la cámara de comercio se mantiene como tal por un
título valor protestado y en el correspondiente, para máximo de tres años, a cuyo
caso del título valor en mora, proseguir con el trámite término se excluye dicha
que la mora haya sido inscrita judicial, el juez ordenará anotación de los registros que
previamente en la cámara de que se saque copias del llevan las cámaras de comercio.

12 [Link] 128 Años - Cámara de Comercio