Unidad II.

Planificación Financiera

Documento base para los temas:

1. Ciclo de la corriente de efectivo

2. Estados financieros pro-forma

Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 2

© Universidad “Dr. Rafael Belloso Chacín”

1a. Edición
Queda prohibida la reproducción o transmisión total o parcial del texto de la presente
obra bajo cualquier forma, electrónica o mecánica incluyendo el fotocopiado, el
almacenamiento en algún sistema de recuperación de información, o el grabado, sin el
consentimiento previo y por escrito del editor.

Autor >> MSc. Econ. María Nava de Ocando

Diseño Instruccional >> Ana Contreras

Diseño Gráfico >> Juan Biancardi

Especialista en Computación >> Karla Pérez

Maracaibo, Venezuela. 2013

Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 3

Esquema de contenido

Introducción .......................................................................................... 4

Tema 1. Ciclo de la corriente de efectivo ...................................................... 6

1.1. Definiciones básicas ..................................................................... 6

1.1.1. Ciclo de la corriente de efectivo ............................................ 6

1.1.2. Planeación del Efectivo: Presupuesto de Efectivo......................... 8

1.2. Pronóstico de las ventas ................................................................ 9

1.2.1. Clasificación de los pronósticos .............................................. 9

1.2.2. Importancia del manejo de ventas ......................................... 11

1.3. Elaboración del presupuesto de efectivo............................................ 11

1.3.1. Ingresos de efectivo........................................................... 13

1.3.2. Desembolsos de efectivo ..................................................... 13

1.3.3. Flujo de efectivo .............................................................. 14

Tema 2. Estados financieros pro-forma ....................................................... 18

2.1. Definición ................................................................................ 18

2.2. Uso ........................................................................................ 20

2.3. Estado de resultados pro-forma ...................................................... 20

2.3.1. Preparación / Método porcentual de ventas .............................. 21

2.3.2. Estructura ...................................................................... 22

2.4. Balance general pro-forma ............................................................ 23

2.4.1. Preparación / Método de Juicio ............................................. 24

2.4.2. Estructura .................................................................... 25

2.5. Ejemplos ................................................................................ 26
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Introducción

La planificación financiera es una herramienta de gran importancia con que cuentan las
organizaciones en los procesos de toma de decisiones. Por esta razón las empresas le
dan importancia a la misma y le dedican abundantes recursos.

El objetivo final de una planificación es un "plan financiero" en el que se detalla y

describe la táctica financiera de la empresa, además se hacen previsiones al futuro
basado en los diferentes estados contables y financieros de la misma.

Por consiguiente, la planeación financiera es un aspecto que reviste gran importancia

para el funcionamiento y, por ende, la supervivencia de la empresa.

Son tres los elementos clave en el proceso de planeación financiera:

1. La planeación del efectivo consiste en la elaboración de presupuestos de caja. Sin un

nivel adecuado de efectivo y pese al nivel que presenten las utilidades la empresa
está expuesta al fracaso.

2. La planeación de utilidades, se obtiene por medio de los estados financieros pro-

forma, los cuales muestran niveles anticipados de ingresos, activos, pasivos y capital
social.

3. Los presupuestos de caja y los estados financieros proforma son útiles no sólo para la
planeación financiera interna; forman parte de la información que exigen los
prestamistas tanto presentes como futuros.

El proceso de planificación financiera comienza con planes financieros a largo plazo o

estratégicos, que a su vez conducen a la formulación de planes y presupuestos
financieros a corto plazo u operativos. Por lo general, los planes y los presupuestos a
corto plazo cumplen los objetivos estratégicos a largo plazo de la empresa.
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Partiendo de lo anteriormente expuesto se concluye que el proceso de la planificación

financiera tiene como objetivo establecer planes y presupuestos a corto plazo con los
requerimientos establecidos, los cuales a su vez cumplen con los requerimientos de los
planes a largo plazo para posteriormente tomar decisiones.

Objetivo

Dentro de este desarrollo de la materia Administración Financiera podremos mejorar

nuestro conocimiento hacia como utilizar la información financiera para manejar de
forma adecuada los recursos financieros.
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Tema 1. Ciclo de la corriente de efectivo

Gráfico II.1. Ciclo de la corriente de efectivo.

1.1. Definiciones básicas

1.1.1. Ciclo de la corriente de efectivo

Es el tiempo que los recursos de una empresa se mantienen invertidos, el mismo se
calcula restando el ciclo operativo del periodo promedio de pago. Y el ciclo operativo es
el tiempo promedio de retorno del efectivo invertido en inventarios, después de su
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venta como producto terminado, transformándose en una cuenta por cobrar y posterior
recaudo.

CCE = CO − PPP

Donde: CCE = ciclo de la corriente de efectivo

CO = ciclo operativo

PPP = período de promedio de pago

Partiendo de lo anterior, en la Planificación Financiera a corto plazo (operativos) se

especifican acciones financieras a corto plazo y el impacto esperado de esas acciones y
la mayoría de las veces cubren periodos de 1 año y el proceso es como sigue:
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Gráfico II.2. Proceso de planeación financiera a corto plazo (operativa) Fuente: Gitman, (2003)

1.1.2. Planeación del Efectivo: Presupuesto de Efectivo

Es un estado de los flujos positivos y negativos de efectivo planeados de la empresa, que
lo utiliza para estimar sus requerimientos de efectivo a corto plazo. Se estima por 1 año
a intervalo de tiempo, pero según sean las necesidades de la empresa se pueden
elaborar en período intervalos semanales, trimestrales entre otros. El mismo se inicia
con: el pronóstico de ventas.
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1.2. Pronóstico de las ventas

El pronóstico de venta de una empresa es expresado en cantidades y en unidad

monetaria con base a un período futuro, generalmente se apoya en las tendencias
recientes de las ventas más el pronóstico de las perspectivas económicas de la nación,
región, industria y así por el estilo (Besley y Brigham, 2001).

Por otra parte, Gitman (2003) plantea que éste no es más que la predicción de ventas de
la empresa, correspondiente a un período específico, basados en datos externos o
internos que se utilizan como información necesaria para el proceso de planificación
financiera a corto plazo.

De igual manera, el pronóstico de ventas es el componente más importante, en la

elaboración de pronósticos financieros, por lo general, este comienza con una revisión
de las ventas de los últimos 5 o 10 años.

1.2.1. Clasificación de los pronósticos

El pronóstico de venta debe basarse en un análisis de los datos internos, externos o
combinación de ambos que serán explicados a continuación:

a. Pronóstico interno

Para Gitman (2003) el pronóstico interno está basado en la acumulación o consenso de

los pronósticos obtenidos de los propios canales de ventas de la empresa.

Comúnmente, los vendedores de campo se encargan de calcular el número de unidades

de cada tipo de producto que espera vender el año próximo. El gerente de ventas reúne
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 10

y suma estos pronósticos y ajusta las cifras con ayuda de conocimientos sobre mercados
específicos o de la habilidad que tiene el vendedor para efectuar pronósticos.

Por último, también se realizan ajustes que toman en cuenta factores internos
adicionales como la capacidad de producción.

b. Pronóstico externo

Un pronóstico externo no es más que el pronóstico de venta basado en las relaciones que
existen entre las ventas de las empresas y ciertos indicadores económicos externos
importantes.

Por consiguiente, los pronósticos externos que contienen estos indicadores se obtienen
con facilidad, el fundamento de esta técnica, es que como las ventas de las empresas se
relacionan estrechamente con algunos aspectos de la actividad económica nacional
general, un pronóstico de esta actividad ofrecería una idea de las ventas futuras. Gitman
(2003).

c. Pronóstico combinado
Con respecto al pronóstico combinado Gitman (2003) señala que éste es la combinación
de datos sobre pronósticos externos e internos para la realización del pronóstico de
venta final. Los datos internos proporcionan una idea de las expectativas de ventas y los
externos ofrecen un medio de ajuste para dichas expectativas, de acuerdo, con los
factores económicos generales.

Partiendo de los supuestos anteriores, se deduce que el pronóstico de venta se expresará

como una tasa de crecimiento de las ventas en lugar de una cifra explicita de ventas.
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1.2.2. Importancia del manejo de ventas

Según Irarrazábal (1997) con el pasar del tiempo, los gerentes de ventas y su personal se
enfrentarán a mayores retos y será tan trascendental como las ventas, en el intento por
incrementar la competencia a nivel mundial. Con mayor competencia de productos y
servicios extranjeros, los niveles de desempeño de los gerentes y personal de venta
afectarán no solo sus propias carreras sino a la estabilidad financiera de la nación.

Los profesionales de ventas exitosos tendrán que adaptarse a gramáticas tendencias,

tales como: mayor conocimiento y experiencia del consumidor, estándares y
expectativas mayores del cliente, intensa competencia interna y externa,
revolucionarios desarrollos en comunicaciones y tecnología computacional.

1.3. Elaboración del presupuesto de efectivo

Según Gitman (2003) el presupuesto de efectivo es un informe de las entradas y salidas

de efectivo planeadas de las empresas que se utilizan para calcular sus requerimientos
de efectivo a corto plazo.

Asimismo, Gitman (2003) con particular atención a la planificación financiera plantea

que una empresa que espera un excedente de efectivo puede planear inversiones a corto
plazo, (valores negociables) en tanto que una empresa que espera faltantes de efectivo
debe disponer del financiamiento a corto plazo (documentos por pagar). El presupuesto
de efectivo ofrece al gerente de finanzas una perspectiva clara del momento de las
entradas y salidas del efectivo que espera tener la organización durante un período
determinado.
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 12

Con lo antes expuesto se deduce que el presupuesto de efectivo se diseña para cubrir un
periodo de un año, dividido en intervalos más cortos y se ha seleccionado en transacción
de operación, financiamiento y saldo de efectivo de manera que puedan determinarse
los sobrantes o faltantes de efectivo de las operaciones y las transacciones financieras
que se hayan de efectuar para mantener apropiadamente las cantidades requeridas para
la buena marcha de la organización.

Por otra parte Ross, Westerfield y Jordan (2002) Indican que el presupuesto de efectivo
es un pronóstico de las entradas y salidas de efectivo durante el siguiente período de
planeación.

Dicho presupuesto no es más que una herramienta fundamental para la planeación

financiera a corto plazo, que ayuda a identificar las necesidades y oportunidades
financieras a corto plazo de la organización.

Al respecto, los mismos autores plantean que una de las actividades más importantes de
dicho presupuesto es ayudar a explorar las necesidades de concretar préstamos a corto
plazo, con la finalidad de registrar las estimaciones de las entradas y salidas del
efectivo.

Para el desarrollo de este punto fue seleccionado el postulado de Gitman (2003, p.99),
ya que permite establecer estrategias para implantar la planificación financiera
requerida para las empresas y debido a que es el que más se adapta a los requerimientos
de la asignatura.
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 13

1.3.1. Ingresos de efectivo

Según Gitman (2003) los ingresos de efectivo son todas las entradas de efectivo de una
empresa que ocurren en un período financiero determinado. Los componentes más
comunes de los ingresos de efectivo son las ventas de contado, las cuentas por cobrar y
otros ingresos en efectivo.

De igual manera, el mismo autor expone que los ingresos en efectivo son toda aportación
o incremento del patrimonio, y en particular, ingreso es el aumento de los bienes y
derechos sin aparente contraprestación, es decir, sin entregar ningún valor patrimonial a
cambio.

Sobre las bases de las ideas expuestas; se deduce que los ingresos de efectivo son una
entrada de efectivo en forma de dinero, cuentas por cobrar u otras propiedades, que se
reciben de los clientes, originadas principalmente de la venta de mercancía o de la
prestación de un servicio. Si bien, el ingreso es una entrada de activo, no todas las
entradas de activos son ingresos. Obviamente, una entrada de fondos de capital
proveniente de los accionistas no constituye un ingreso para una compañía, ni tampoco
debe considerarse como ingreso la entrada de activo o un aumento del pasivo.

1.3.2. Desembolsos de efectivo

Según Gitman (2003) el desembolso de efectivo incluye todos los gastos que realiza una
empresa durante un período financiero específico. Los desembolsos de efectivos más
comunes son:

a. Compras en efectivo

b. Arrendamiento
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c. Sueldos y salarios

d. Pago de impuestos

e. Disposiciones de fondo para activos fijos

f. Pago de intereses

g. Pago de dividendos en efectivo

h. Recompras o retiro de acciones.

Con respecto a lo antes expuesto, se concluye que los desembolsos de efectivo es un

consumo o salida de dinero, para la satisfacción de las necesidades de la empresa sin
poseer contraprestaciones inmediatas a favor de la misma.

El desembolso de efectivo se encuentra presente en la necesidad de obtener nuevos

dividendos que influyen en el crecimiento operacional o administrativo de la
organización, representando una herramienta para la toma de decisión, el cual permite
controlar en un momento dado las cifras de desembolsos de la empresa

1.3.3. Flujo de efectivo

Para Besley y Brigham (2001) el flujo de efectivo representa el efectivo real en posición
a la utilidad contable neta que una empresa recibe o paga durante algún periodo
específico.

Sin duda, el mismo autor expone que es el paso más importante, pero a su vez también
es el más difícil, durante el análisis de un proyecto de capital es la estimación del flujo
de efectivo, es decir, las salidas de inversión y los flujos de efectivos, que son esperados
después de la aplicación del proyecto.
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 15

Por su parte Gitman (2003) refiere que el flujo de efectivo es aquel que ofrece un
resumen de los flujos de efectivo operativos, de inversión y de financiamiento de la
empresa durante el período de estudio. En relación con lo anteriormente expuesto se
deduce que el flujo de efectivo, es aquella información sobre el manejo de efectivo de
una organización en un periodo determinado, con el objetivo de estimar las entradas y
salidas de inversión que se dan a conocer después de la aplicación del proyecto,
mediante un análisis financiero de los cambios ocurridos en la organización.

a. Estructura de ingresos de efectivo proyectados

El pronóstico de las ventas no es más que la predicción de los ingresos de las empresas,
correspondiente a un período específico, basados en datos externos o internos que se
utilizan como información necesaria para el proceso de planificación financiera a corto
plazo.

Cuadro II.1. Ingresos en efectivos proyectados. Fuente: Gitman, (2003)

Pronóstico de ventas Enero Feb. … Nov. Dic.

Ventas en efectivo

Cuentas por cobrar

Con vencimiento

A un mes

A dos meses

Otros ingresos en efectivo

Total ingresos en efectivo

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b. Estructura de desembolsos de efectivo proyectados

El desembolso de efectivo incluye todos los gastos que realiza una empresa durante un
período financiero específico, es importante destacar que la depreciación y los cargos
que no son efectivos no se incluyen, debido a que representa un egreso para el pago de
impuesto.

Cuadro II.2. Desembolsos en efectivo proyectados. Fuente: Gitman, (2003)

Desembolsos de efectivos Ene. Feb. … Nov. Dic.

Compras en efectivo

Liquidación de cuentas por pagar:

A 1 mes
A 2 meses

Sueldos y salarios

Pagos de impuestos

Pago de Comisiones

Disposición de fondos para activos fijos

Pagos de intereses

Pagos de dividendos en efectivo

Total de desembolsos de efectivo

c. Estructura de presupuesto de efectivo

El presupuesto de efectivo es un informe de los ingresos, sea por ventas (contado o
crédito), recaudos de carteras, entre otros; asimismo muestra la totalidad de los gastos,
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inversiones y pagos de todo tipo planeados por parte de las empresas para calcular sus
requerimientos de efectivo a corto plazo.

Este se divide en flujo operativo en el cual se incluyen todas las compras y venta de
productos, de financiamiento en el cual se registran todas las transacciones de deuda y
de capital y de inversión en el cual se detallan las compras y ventas de activos fijos en
los cuales se compaginan los cambios ocurridos en la organización; para la compresión
de dicho estado financiero se requiere de la compresión de los principios financieros
básicos.

Cuadro II.3. Presupuesto de Efectivo. Fuente: Gitman, (2003)

Ene. Feb. … Nov. Dic.

Total Ingresos de efectivos

Menos:

Total desembolsos de efectivo

Flujo de efectivo neto

Más:

Efectivo Inicial

Menos:

Saldo de efectivo mínimo

Financiamiento total Requerido

Saldo de efectivo Excedente

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Tema 2. Estados financieros pro-forma

Gráfico II.3. Estados financieros pro-forma.

2.1. Definición

Existen métodos dentro de la planificación financiera para estimar los requerimientos

externos de las empresas, uno de ellos son los estados financieros proyectados o pro-
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forma, los cuales implican la elaboración de proyecciones de ventas, ingresos y activos

con base en estrategias alternativas de producción y venta y decidiendo posteriormente
como deberán satisfacerse los requerimientos financieros pronosticados.

Según Ross, Westerfield y Jordan (2002) los estados financieros pro-forma, son estados
financieros que proyectan las operaciones que se realizarán en años futuros, así como
también la cantidad de dinero que se necesitará durante un período económico, la
cantidad de dinero que la empresa generará internamente dentro de ese mismo período
y por último la sustracción de fondos para determinar los requerimientos externos.

De igual manera, el mismo autor plantea que son una manera conveniente y fácil de
entender en lo que se resume gran parte de la información relevante de un proyecto.
Para preparar estos estados financieros se necesita estimar ciertas cantidades, tales
como, ventas, precio de venta por unidad, costo variable por unidad y los costos fijos
totales, también se necesita conocer la inversión total requerida, incluyendo cualquier
inversión en el capital de trabajo neto.

Por otra parte, Gitman (2003) plantea que los estados financieros pro-forma son aquellos
proyectados o pronosticados los cuales se elaboran con la finalidad de proyectar las
utilidades futuras de la empresa. La preparación de estos requiere una combinación
cuidadosa de varios procedimientos para considerar los ingresos, los costos, los gastos,
los activos, pasivos y capital contable que surten del nivel pronosticado de las
operaciones de la empresa.

Sobre las bases de las ideas expuestas, se concluye que los estados financieros pro-forma
representan lo que serian los estados financieros al finalizar el período de planeación,
estos reúnen todos los ingresos, costos y gastos proyectados dentro de un período
determinado.
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2.2. Uso

Según Gitman (2003) los estados financieros pro-forma proporcionan una base para
analizar por adelantado el nivel de rentabilidad y el rendimiento financiero general de la
empresa para el año siguiente.

A través de estos estados financieros los gerentes tienen la posibilidad de analizar las
fuentes y los usos de efectivo de la empresa, así como los diversos aspectos del
rendimiento, ya que ofrecen una perspectiva financiera ideal de una empresa. Su
objetivo principal es el de medir u obtener una estimación de la utilidad o perdida de la
organización, lo que le permite al analista de los estados financieros determinar la
mejora de la empresa en un período determinado, como resultado de las operaciones.

Los estados financieros pro forma constituyen el producto final del proceso de
planificación financiera, los cuales le permiten a la administración visualizar de manera
cuantitativa y cualitativa el resultado de la ejecución de planes y proyectos establecidos
y así poder tomar las decisiones más pertinentes con relación a los créditos y/o inversión
que la empresa requiera.

2.3. Estado de resultados pro-forma

Según James Van Horne (2001) es un resumen de los ingresos y egresos esperados de las
empresas durante determinado período en el futuro, que termina con el ingreso neto de
dicho período.
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 21

Para Besley y Brighan (2001) este comienza con un pronóstico en las ventas con el objeto
de obtener una estimación inicial de la cantidad de utilidades retenidas que la empresa
generará durante el año.

Esta tarea requiere de la elaboración de ciertos supuestos acerca de la razón de costos

operativos, tasa fiscal, cargos por intereses y dividendos pagados.

El objetivo de este estado financiero es determinar la cantidad de dinero que la empresa

ganará y que posteriormente retendrá para su reinversión dentro del negocio durante el
año pronosticado.

2.3.1. Preparación / Método porcentual de ventas

Según Gitman (2003) un estado de resultado se prepara calculando las relaciones

porcentuales pasadas que existen entre ciertas partidas de costos y gastos y las ventas
de la empresa y aplicando después estos porcentajes a los pronósticos.

De igual modo, el mismo autor plantea que este procedimiento tiende a subestimar las
utilidades cuando aumentan las ventas y a sobrestimarlas cuando estas disminuyen, ya
que este estado financiero implica que todos los costos y gastos son variables.

En síntesis, para la elaboración del estado de resultados pro forma es necesario tener la
información respecto de las ventas y los gastos de operación, así como también la
información de los gastos de financiamiento que se derivan de los pasivos iniciales, para
poder así realizar las proyecciones necesarias o requeridas por parte de la gerencia,
aplicando al Estado de Resultado del periodo inmediato anterior o año anterior las
siguientes formulas, a través del método porcentual de ventas:
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 22

Costo de venta Gastos operativos Gastos financieros

; ;
Ventas Ventas Ventas

El método consiste en aplicar las fórmulas anteriores al Estado de Resultado del año
anterior, obtener el porcentaje de costos de ventas, gastos operativos y financieros,
dicho porcentaje será aplicado a las ventas pronosticas del siguiente año, y de esa
manera se conocen los nuevos costos, y gastos.

2.3.2. Estructura

El estado de resultados es una síntesis de los ingresos, costos y gastos administrativos y

de ventas de la organización pronosticados durante un tiempo determinado. En él se
puede reflejar la situación en la cual se encuentra la empresa.
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 23

Cuadro II.4. Estado de Resultados. Fuente Gitman (2003)

Estado de Resultados

Ventas
Menos: Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Menos: Gastos operativos
Utilidad de Operación
Menos: Gastos financieros
Utilidad neta antes de Impuesto Sobre la Renta
Menos: impuesto sobre la renta
Utilidad neta después del Impuesto
Menos: Dividendos de acciones preferentes
Utilidades retenidas

2.4. Balance general pro-forma

Según James Van Horne, (2001) es un pronóstico tanto de los activos así como del pasivo
y el capital basado en un estado de resultado. Este estado financiero le permite a la
organización la obtención de fondos adicionales y la retroalimentación del
financiamiento.

Según Besley y Brigham (2001) es un método utilizado para pronosticar los

requerimientos financieros con base a los estados financieros pronosticados.

La mecánica del pronóstico del balance general pro-forma es similar a la utilizada para
desarrollar el estado de resultados pro-forma. Aquellas cuentas del balance general que
se espera que aumenten junto con las ventas, se multiplican por un factor para obtener
los pronósticos iniciales del próximo año y así obtener la proyección del efectivo,
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 24

cuentas por cobrar, entre otros, utilizando el método de Juicio, el cual consiste en
estimar algunas cuentas y deducir otras según sea el resultado del estado de resultados
pro forma, en cuanto a ventas, impuestos, dividendos, y utilidades retenidas. Estas
últimas se suman a las ya existentes en el pasado balance general y se estiman la nueva
cifra en la cuenta de Capital contable. Luego de sumado los Activos, los mismos se
deben cuadrar con el Pasivo y Capital Contable, a través de la Cifra de Ajuste o
Financiamiento Externo, después de sumar pasivos y Capital Contable, surge la Cifra
Total, que restada del Activo, nos resulta la Cifra de Ajuste, al sumar esta con la cifra
Total, cuadramos el balance. Cuando pasa el periodo, dicha cifra pasa a los pasivos.

En consecuencia, una vez que se tiene el estado de resultados y el saldo final de la

cuenta efectivo, se procede a preparar el balance general, separando las cuentas según
su relación con el estado de resultados, tal es el caso de las cuentas por cobrar cuyo
saldo depende de las ventas a crédito realizada a los clientes. Para determinar el saldo
de las cuentas del balance general es necesario tomar toda la información que se
necesite del estado de resultados, así como también, las normas, políticas y
procedimientos que maneje la empresa en estos casos.

2.4.1. Preparación / Método de Juicio

Según Gitman (2003) existen varios métodos simplificados para la preparación del
balance general pro forma, probablemente el mejor y el más utilizado es el Método de
Juicio, en el cual para elaborar este estado financiero se estima de manera aproximada
los valores de cuentas del balance general y otros se calculan usando el financiamiento
externo de la empresa como una cifre de equilibrio o ajuste.
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 25

Asimismo, el autor expresa que con la aplicación de éste método, el financiamiento

externo de la organización se utiliza como una cifra de equilibrio o ajuste que puede
apoyar su nivel pronosticado de acciones o recompras de acciones o incrementar los
dividendos.

2.4.2. Estructura
El balance general pro-forma es un estimado de todos los activos, pasivos y capital
contable de las empresas el cual tiene su fundamento en el estado de ganancias y
pérdidas. Este permite la obtención de fondos externos para el financiamiento de la
organización en el momento en que lo requiere.

Cuadro II.5. Balance General. Fuente: Gitman (2003)

Balance General

Activos Pasivos
Efectivo Proveedores
Clientes Retenciones
Inventarios Otros Pasivos
Activo no circulante Capital Contable
Propiedades plantas y equipos Capital contribuido
Inversiones permanentes Capital ganado
Total activo Total pasivo y capital
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 26

2.5. Ejemplos

Ejemplo para los estados financieros pro-forma: Estado de resultados

Planteamiento:
La contratista LIBRA, CA está desarrollando un presupuesto de efectivo para los meses
de octubre, noviembre y diciembre. Las ventas de Libra, CA en agosto y septiembre
fueron de Bs.100.000 y Bs. 200.000 respectivamente. Se han pronosticado ventas de Bs.
400.000, Bs.300.000, y Bs.200.000 para los meses de Octubre, Noviembre y Diciembre
respectivamente. El 20% de las ventas serán en efectivo, el 50% generan cuentas por
cobrar a 1 mes y el resto a 2 meses. En diciembre se esperan Dividendos de Bs. 30.000
de las acciones de una sucursal.

Gráfico II.4. Modelo de estructura del programa de ingresos de efectivo proyectados. Fuente: Gitman (2006)
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 27

Los egresos o desembolsos en efectivo proyectados son los siguientes:

• Las compras de empresa representan el 70% de las ventas de esta cantidad, el 10% se
paga en efectivo, el 70% genera cuentas por pagar a 1 mes y el 20% a 2 meses
siguientes después de la compra.

• Se pagan Bs. 5.000 cada mes.

• El costo de salario fijo para el año es Bs. 96.000 u Bs. 8.000 mensuales y los sueldos
se estiman en el 10% de las ventas mensuales.

• En diciembre se deben pagar Bs. 25.000 de impuesto.

• La nueva maquinaria que cuesta Bs. 130.000 se comprará y pagará en noviembre.

• En diciembre debe hacerse un pago de Bs. 10.000 de intereses.

• En octubre se pagaran dividendos en efectivo de Bs. 20.000.

• Se abona a un préstamo que vence en diciembre Bs. 20.000.

Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 28

Gráfico II.5. Modelo de programa de egresos o desembolsos en efectivo proyectos. Fuente: Gitman (2006)

En base a los datos ya desarrollados construya el presupuesto de efectivo, tomando en

cuenta lo siguiente:

• A finales de Septiembre, LIBRA, CA tiene un saldo de efectivo final de Bs. 50.000 y

sus documentos por pagar y sus valores negociables fueron de Bs. 0.

• La empresa desea mantener un saldo mínimo de efectivo de Bs. 25.000 cada mes,
como una reserva para necesidades inesperadas.
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 29

Gráfico II.6. Modelo de estructura de presupuesto en efectivo. Fuente: Gitman (2006)

Al final de cada mes se esperan los saldos siguientes de efectivo, valores negociables y
documentos por pagar:

Gráfico II.7. Modelo de saldo al final del mes. (Fuente: Gitman, 2006)
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 30

Asimismo, la Empresa Rosales CA, desea estimar sus futuras utilidades y usos de activos,
así como los pasivos, para llegar al capital contable y conocer su cifra de financiamiento
externo, con lo siguientes resultados:

Gráfico II.8. Modelo de Estado de Resultados.

Solución:

Se toman los datos del estado de resultados al cierre del ejercicio económico y se
determinan los porcentajes que se van a aplicar a este estado financiero, tales como el
de costo de ventas, gastos operativos y los gastos financieros.
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 31

Realiza los cálculos correspondientes:

1. Calcular el porcentaje del costo de ventas:

Costo de ventas 80.000

= = 80%
Ventas 100.000

2. Calcular el porcentaje de los gastos operativos:

Gastos operativos Bs. 10.000

= = 10%
Ventas Bs. 100.000

3. Calcular el porcentaje de los gastos financieros

Gastos operativos Bs. 100.000

= = 10%
Ventas Bs. 100.000

Los pronósticos de ventas son de Bs. 135.000, se mantiene a tasa impositiva y monto de
reparto de dividendos:
Administración Financiera ● Unidad II. Planificación Financiera ● Pág. 32

Gráfico II.9. Modelo de Estado de Resultados Proforma.

Ejemplo para los estados financieros pro-forma: Balance general

Planteamiento:
Para aplicar el método de juicio con el fin de preparar el balance general pro-forma
para la empresa ROSALES CA se hace necesario hacer varias suposiciones:
1. Se recomienda un saldo de efectivo mínimo de Bs. 6.000

2. Los valores negociables se mantienen en su mismo nivel actual del Bs. 4.000.

3. Las cuentas por cobrar representan en promedio, 45 días de ventas, lo que genera un
1/8 de las ventas anuales.

4. El inventario final se mantiene en a un nivel de 16.000

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5. Se adquirirá una nueva maquinaria cuyo costo es de bs. 20.000, la depreciación de

ésta es de bs. 8.000. Si se suma la adquisición de bs. 20.000 a los activos existentes y
luego se le resta la depreciación, se obtendrán activos fijos por bs. 63.000.

6. Se espera que las compras representen alrededor del 30% de las ventas anuales. La
empresa estima cancelar sus pasivos a 72 días, lo que equivale a 1/5 de las compras.

7. Por concepto de impuesto sobre la renta se estima pagar el 15%

8. Los documentos por pagar se mantendrán en el mismo nivel

9. No se esperan cambios en los pasivos circulantes, así como en las deudas de largo
plazo y sus acciones comunes

10. Las utilidades retenidas aumentarán del nivel inicial de Bs. 23.000 del balance
general con fecha de cierre a Bs. 29.327
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Solución

Gráfico II.10. Modelo de Balance General.