LEY DE MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS

DECRETO NO. 34-96 DEL CONGRESO DE LA REPÚBLICA DE

GUATEMALA

1.​ Objeto de la ley

Establece normas para el desarrollo transparente, eficiente y dinámico del
mercado de valores.
En particular, establece el marco jurídico del:
a) Mercado de valores bursátil1 y extrabursátil 2;
b) De la oferta pública en bolsas de comercio de valores, de mercancías, de
contratos sobre éstas y contratos, singulares o uniformes;
c) De las personas que en tales mercados actúan;
d) De la calificación de los valores y de las empresas dedicadas a esta actividad.

2.​ Defina los términos siguientes:

Ley de Mercado de Valores y Análisis

Término Mercancías artículo 2

Valores Todos aquellos documentos, Esta ley tipifica a los valores

títulos o certificados, acciones, como aquellos documentos
títulos de crédito u otros que acreditan una cuantía o
derechos personales o de que representan un bien que
participación. Los valores pueden ser objeto de
podrán crearse o emitirse y transacciones comerciales.
negociarse a cualquier título
mediante anotaciones en
cuenta.

1
Guillermo Cabanellas de Torres lo define como lo relativo a las bolsas de comercio, a los valores y títulos allí
negociables y a las operaciones llevadas a efecto en ellas. Cabanellas de Torres, Guillermo. Diccionario
Jurídico Elemental. Editorial Heliasta.
2
Operaciones que se efectúan con valores inscritos en la Bolsa pero que se realizan fuera de Rueda de Bolsa.
Mercancías Todos aquellos bienes que no Las mercancías son aquellos
estén excluidos del comercio bienes sobre los cuales se
por su naturaleza o por puede negociar y que están
disposición de la ley. reconocidos como objeto
comercial.

Contrato Todo negocio jurídico de Es un acuerdo de voluntades

características uniformes por mediante el cual se crean,
cuya virtud se crean, modifican, modifican o extinguen
extinguen o transmiten derechos y obligaciones,
obligaciones dentro del mercado cuyo objeto es dentro del
bursátil. mercado de valores y
mercancías.

Calificación de Consiste en una calificación de Es un requisito dentro del

Riesgo riesgo emitida por una ámbito del mercado de
calificadora de riesgo inscrita en valores y mercancías, que es
el Registro del Mercado de emitida por una calificadora
Valores y Mercancías, respecto de riesgo competente para el
a un emisor o una emisión, con efecto, para cumplir con los
arreglo a las prescripciones requerimientos legales tanto
técnicas generalmente nacionales como
observadas a nivel internacionales.
internacional. Las calificadoras
de riesgo se inscribirán en el
Registro del Mercado de Valores
y mercancías, cumpliendo con
los mismos requisitos aplicables
a los agentes de valores.

Información Es toda información de un Es aquella que da un

Relevante emisor, necesaria para conocer panorama real sobre la
su situación real y actual en situación económica y legal
 materia financiera, general de un emisor; es
administrativa, operacional, necesaria para el análisis de
económica y jurídica de un los mercados y la inversión.
emisor, al igual que los riesgos
identificables a los que está
expuesto, y de ser el caso, la
información concerniente al
grupo empresarial al que
pertenezca el emisor,
independientemente de su
posición o situación en el grupo,
siempre que influya o afecte
dicha situación, y que sea
necesaria para la toma de
decisiones razonadas de
inversión y estimación del precio
de los valores emitidos por el
propio emisor, conforme a usos
y mejores prácticas de análisis
de los mercados de valores
internacionales.

Intermediación Se trata de la realización En este apartado la Ley

con valores habitual y profesional de clasifica expresamente que
cualquiera de las actividades actividades son consideradas
que a continuación se indican: como intermediación con
1.​ Actos para poner en valores; esto con el afán de
contacto. que sean objeto de aplicación
2.​ Celebración de operaciones de la misma.
celebradas, con valores por
cuenta de terceros, como
 comisionista, mandatario o
con cualquier otro carácter,
facultado para intervenir en
los actos jurídicos en
representación de terceros.
3.​ Negociación de valores por
cuenta propia con el público
en general o con otros
4.​ Intermediarios que actúen
de la misma forma o por
cuenta de terceros.

3.​ Explique que comprende por oferta pública, oferta privada y oferta de
entidades específicas.

Oferta Pública
La oferta pública está definida en el artículo 3 de la Ley de Mercado de Valores y
Mercancías; la misma es una invitación que hace cualquier persona individual o
jurídica al público, de manera abierta, mediante una bolsa de comercio o cualquier
otro medio de comunicación masiva con el objeto de negociar valores, mercancías
o contratos; o bien la colocación sistemática de valores por otros medios.
Dentro de la definición que está en la Ley, se menciona que:
a)​ el emisor puede ser cualquier persona, individual o jurídica;
b)​ la invitación puede hacerla el emisor en nombre propio o a través de una
intermediación de terceros
c)​ la invitación puede hacerse por cualquier medio de comunicación masiva o
difusión social
Lo que muestra es que este tipo de oferta de valores, mercancías o contratos no
va a dirigida a un sector en específico, si no que a cualquier persona interesada,
por lo tanto no existe mayores requisitos en la invitación ni en la forma de hacerlo.

Por su parte el artículo 25 de la Ley, establece el objetivo de la oferta pública y

determina que las disposiciones reglamentarias que emitan las bolsas de comercio
y el Registro de Valores y Mercancías, respectivamente, deben tener como objeto
el dotar a los participantes de razonable seguridad en el cumplimiento de las
operaciones que se realicen, así como garantizar al pública inversionista
transparencia, honorabilidad y seguridad.

Como principio general, el artículo 26 establece que las ofertas públicas de valores
no quedan sujetas a autorización administrativa previa, salvo su inscripción en el
registro; sin embargo dicha inscripción no implica que el Registro se haga
responsable en relación a los derechos que los valores incorporan, ni sobre la
solvencia del emisor; la inscripción únicamente da certeza que se cumplieron con
los requisitos que establece la Ley.

Las ofertas públicas sólo pueden realizarse una vez que estén inscritas en el
Registro de Valores y Mercancías y conforme a los requisitos que establece la ley;
toda oferta pública debe contener información veraz sobre los valores objeto de la
misma y la situación financiera de quien hizo la invitación.

Oferta Privada
Este evento, regulado en el artículo 3, numeral 2, va dirigido a un sector
específico, es decir, la invitación se hace a un número limitado de personas que
cumple determinados requisitos para el emisor:
a)​ El emisor dirige la invitación con exclusividad a sus socios o accionistas, y
las acciones por éste emitidas que no estuvieren inscritas para oferta
pública;
b)​ La invitación debe hacerse a título personal, sin utilizar medios de
comunicación social o difusión masiva, a personas o entidades que por su
 actividad profesional o institucional, el giro principal de sus negocios, deban
considerarse inversionistas institucionales.3
c)​ A personas determinadas, individuales o jurídicas, que no sean más de 35
en total, por todas las series en cada año calendario, y se hace referencia
específica a los valores que representan capital social, y que no sean
accionistas de la sociedad.
d)​ A personas determinadas, individuales o jurídicas, que no sean más de 35
en total, por todas las series en cada año calendario, y se hace referencia
específica a los valores que representan derechos de crédito.

Si los invitados son más de 35 personas determinadas, individuales o jurídicas,

la oferta se considerará pública, y debe cumplir con los requisitos que
establece la ley para esta clase de oferta.

Los actos y negocios jurídicos cuyo contenido es el resultado de ofertas

privadas de valores, mercancías o contratos, no están prohibidos y quedan
excluidos de los requisitos de la Ley para las ofertas públicas.

Ofertas de Entidades Específicas

En este apartado se reglamenta a la oferta de valores que haga el Estado,
entidades descentralizadas, autónomas o semiautónomas, Banco de Guatemala,
municipalidades e Instituciones fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos,
que será regida por leyes específicas.

Lo anterior responde a la naturaleza de dichas entidades, ya que representan al

Estado, que aunque pueda intervenir en negocios jurídicos, no es considerado
como una persona “normal” toda vez que los valores afectan el patrimonio del
Estado, por tanto no se encuentran en las mismas condiciones.

3
La ley define como inversionistas institucionales a las instituciones fiscalizadas por la Superintendencia de
Bancos, el Instituto Guatemalteco de Seguridad Social, entidades de previsión social público o privada, y las
entidades, vehículos o mecanismos de inversión colectiva. Congreso de la República de Guatemala, Decreto
34-96 Ley del Mercado de Valores y Mercancías. Artículo 2. Numeral 2.2.
4.​ Que son los agentes
El artículo 7 de la Ley establece que los agentes son personas jurídicas que se
dedican a la intermediación con valores, mercancías o contratos conforme a la ley;
además los clasifica como:
a)​ Agentes de bolsa o casas de bolsa, a quienes actúan en bolsa
b)​ Agentes de valores, a quienes actúan fuera de la bolsa, con valores
inscritos para oferta pública.

5.​ Explique ampliamente quien nombra al Registrador y todo lo referente

a este nombramiento.

El artículo 8 crea el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, como un

órgano del Ministerio de Economía, con carácter técnico, cuyo objeto es el control
de la juridicidad y registro de los actos que realicen y contratos que celebren las
personas que intervienen en los mercados a que se refiere la ley.

Dicho Registro está a cargo de un Registrador bajo las siguientes condiciones:

●​ Es nombrado por el Presidente de la República

●​ Por un periodo de 6 años
●​ Es electo entre una terna propuesta por la Junta Monetaria
●​ La resolución debe ser tomada mediante el voto favorable de la mitad más
dos del total de los miembros de la Junta Monetaria, que según el artículo
132 de la Constitución Política de la República de Guatemala y el artículo
13 de la Ley Orgánica del Banco de Guatemala está compuesta por:
1.​ El presidente de la República, quien también es del Banco de
Guatemala
2.​ Ministro de Finanzas Públicas
3.​ Ministro de Economía
4.​ Ministro de Agricultura, Ganadería y Alimentación
5.​ Un miembro electo por el Congreso de la República de Guatemala
 6.​ Un miembro electo por las Asociaciones Empresariales de Comercio,
Industria y Agricultura
7.​ Un miembro electo por los Presidentes de los Consejos de
Administración o Juntas Directivas de los Bancos Privados
Nacionales
8.​ Un miembro electo por el Consejo Superior de la Universidad de San
Carlos de Guatemala
●​ Calidades del Registrador: (Artículo 10)
1.​ Profesional universitario
2.​ De reconocida honorabilidad
3.​ Experiencia
4.​ Notoria preparación y competencia en materias jurídico-económicas
●​ Incapacidades: el artículo 11 establece quiénes no podrán optar al cargo de
Registrador del Registro del Mercado de Valores y Mercancías
1.​ Los menores de treinta años
2.​ Los dirigentes de organizaciones políticas
3.​ Los administradores, gerentes y representantes legales de bancos,
sociedades financieras, privadas, bolsas de comercio, sociedades de
inversión, emisores y agentes.
4.​ Los parientes dentro del cuarto grado de consanguinidad y segundo
de afinidad del Presidente y Vicepresidente de la República y de los
miembros de la Junta Monetaria
5.​ Los insolventes o declarados en quiebra, si no hubieren sido
rehabilitados
6.​ Los condenados por delitos que impliquen falta de probidad
7.​ Los legalmente incapaces para desempeñar dichas funciones.
●​ Remoción del Registrador: el artículo 12 establece las causas de remoción,
que se hará por acuerdo del Presidente de la República, en Consejo de
Ministros. Las causales son las siguientes:
1.​ Cuándo se sobreviene alguna de las siguientes incapacidades
establecidas en la ley:
 ▪​ Ser dirigente de una organización política
▪​ Se le nombre como administrador, gerente, representante
legal de bancos, sociedades financieras, privadas, bolsas de
comercio de inversión, emisores y agentes
▪​ Sea declarado insolvente o en quiebra
▪​ Sea condenado por algún delito que implique falta de probidad
2.​ Si fuere responsable de actos ilegales
3.​ Ser condenado en juicio penal, por sentencia condenatoria firme. En
caso de existir un auto de prisión, mientras no fuere revocado,
quedará inhabilitado para el ejercicio del cargo y los sustituirá el
subregistrador.

Las causales se deben hacer de conocimiento del Presidente de la República, a

efecto que actúe de conformidad con lo establecido por la Ley.

La Ley también contempla la figura del Subregistrador en su artículo 13, quien

deberá ser nombrado por el Presidente de la República y es propuesto por el
Registrador; para optar al cargo debe cumplir con los mismos requisitos que se
exigen al registrador, con la excepción que para su remoción no deberá
expresarse causa, y será igualmente por Acuerdo Gubernativo. El subregistrador
actuará en caso de ausencia o impedimentos temporales del Registrador, si las
causas no fueran temporales, fungirá en el cargo mientras se nombra a un nuevo
Registrador.

6.​ Explique ampliamente todo lo relacionado con los agentes, con

respecto a la presente ley.

El título V de la Ley, regula todo lo relacionado con los Agentes, y establece lo

siguiente:

CALIDAD Las personas jurídicas que se encuentren inscritas en el Registro,

conforme a la Ley
REQUISITOS (ART. 42) a)​ Constituirse como sociedad anónima
 b)​ Establecer en la Escritura Constitutiva que no pueden
participar en su capital, directa o indirectamente, otros
agentes
c)​ Presentar solicitud de registro acompañado de:
●​ Fotocopia legalizada de la escritura constitutiva de la
sociedad y sus modificaciones
●​ Fotocopia legalizada del acta notarial de nombramiento del
representante legal de la sociedad
●​ Fotocopia legalizada de la póliza de fianza que caucione las
responsabilidades de los agentes de valores que puedan
derivarse de su actuación en el mercado extrabursátil de
valores.

ACTIVIDADES (ART. 43) a)​ Actuar por cuenta propia o como intermediarios por cuenta
ajena, en operaciones con calores que se encuentren en
oferta pública, mercancías o contratos a ser negociados en
bolsa, con sujeción a la presente ley y a sus disposiciones
normativas y reglamentarias de carácter general, así como a
las que emitan las bolsas de comercio en que se encuentren
inscritos como miembros.
b)​ Recibir fondos para realizar las operaciones con valores,
mercancías o contratos que se les encomienden.
c)​ Prestar asesoría en materia de operaciones con valores,
mercancías o contratos, sujetos a oferta pública.
d)​ Solicitar, por cuenta de los emisores, la inscripción de una
oferta pública.
e)​ Recibir o conceder préstamos o créditos para la realización
de las actividades que le son propias.
f)​ Proporcionar servicios de custodia de valores
g)​ Administrar carteras de valores propiedad de terceros
h)​ Realizar operaciones conexas o complementarias de las
anteriores, o cualesquiera otras necesarias o convenientes
para un adecuado servicio de intermediación, siempre que
no estén prohibidas por la ley.

EJECUCIÓN DE ORDENES (ART. Sólo podrán ejecutar órdenes de sus propias acciones,
44) administradores, gerentes o representantes legales, una vez que las
órdenes de terceros hubiesen sido ejecutadas y en ningún caso
podrán anteponer órdenes propias a las de sus clientes. No podrán
ejecutar órdenes teniendo como contraparte a sus clientes, salvo que
estos lo autoricen previamente por escrito.
OBLIGACIONES Y ●​ Son responsables de la autenticidad e integridad de los
RESPONSABILIDADES (ART. 45) valores que negocien, la continuidad de los endosos,
autenticidad del el último de estos y la inscripción respectiva.
●​ No pueden divulgar información sobre las operaciones que
realicen o que se les haya encomendado, únicamente las
 partes que intervienen directamente en las mismas podrán
tener acceso a la información. La excepción es para fines
estadísticos de las bolsas de comercio de conformidad con la
Ley y con orden de Juez competente.
●​ Para celebrar operaciones con el público, los agentes deberán
designar exclusivamente a administradores, gerentes y
representantes legales que cumplan con los requisitos de Ley.
●​ Conducir todos los negocios con lealtad, claridad, precisión y
absteniéndose de artificios que en cualquier forma induzcan
a error a los contratantes.

AGENTES EXTRANJEROS (ART. Las personas jurídicas constituidas y autorizadas para operar como
46) tales en los mercados bursátil y extrabursátil del país. Para tales
efectos deberán cumplir, ante el registro con lo siguiente:
a)​ Comprobar que están debidamente constituidas e inscritas
conforme a las leyes del país donde se organizaron.
b)​ Fotocopia legalizada del instrumento legal en el que conste
su creación o constitución y cualquier modificación.
c)​ Fotocopia legalizada del instrumento por el que se nombra
mandatario general con representación, para actuar en
Guatemala, con facultades amplias para realizar todos los
actos y negocios jurídicos, representar a la sociedad en juicio
y fuera de él, conforme a lo regulado por la Ley del
Organismo Judicial.
d)​ Constituir un capital asignado para sus operaciones en la
República y obligarse expresamente a responder, no sólo con
los bienes que posean en el territorio guatemalteco, sino
también en el exterior, y por todos los actos que se celebren
en el país.
e)​ Someterse a la jurisdicción de los tribunales y leyes de la
República de Guatemala, para todos los actos y negocios
celebrados en el territorio o que surtan efectos en el mismo.
f)​ Declaración de que ni la sociedad, ni sus representantes
legales o empleados, podrán invocar derechos de extranjería.
Sólo gozan los derechos que la ley otorga a los guatemaltecos
y por los medios establecidos en la legislación nacional.
g)​ Declarar que antes de retirarse del país llenarán todos los
requisitos legales correspondientes.
h)​ Fotocopia legalizada de sus estados financieros de los últimos
3 años o proporcional, certificados por un auditor
independiente.
i)​ Fotocopia legalizada de la resolución del órgano de
administración correspondiente, que acuerde el
establecimiento de una sucursal en la República para
desarrollar actividades bursátiles y extrabursátiles.
 j)​ La inscripción surte efectos de una inscripción en el Registro
Mercantil, sin necesidad de otro trámite, y sirve de base legal
para la sucursal.

REQUISITOS DE LOS PERSONEROS a)​ Carecer de antecedentes penales

DE LOS AGENTES (ART. 47) b)​ No ser deudores morosos
c)​ No encontrarse en situación de insolvencia o quiebra
d)​ Estos requisitos no aplican a los mandatarios judiciales, se
aplica la Ley del Organismo Judicial.

OPERADORES DE LOS AGENTES ●​ Definición: persona que ejecuta operaciones bursátiles o

(ART. 48) extrabursátiles, por cuenta de un agente.
●​ Requisitos:
1.​ Deberán cumplir los mismos requisitos de los
administradores, gerentes o representantes
legales, responsables de la gestión ordinaria de
los agentes.
2.​ Acreditar conocimientos técnicos o experiencia
en materia financiera, idóneos para desarrollar
operaciones e intermediación en el mercado de
valores.

TRÁMITE DE LA INSCRIPCIÓN ●​ Solicitud y documentos

(ART. 49) ●​ Examen por el Registro
●​ Resolución (en un plazo de 15 días, a partir de la recepción)
-inscripción definitiva
-rechazo (mediante resolución motivada)
●​ El Registrador previo a resolver puede solicitar informes o
aclaraciones adicionales que corresponda, conforme a la ley,
en cuyo caso, el plazo para resolver correrá a partir de la
fecha en que el interesado cumpla con lo requerido.

REQUISITOS PARA MANTENER a)​ Remitir sus estados financieros anuales auditados, dentro de
VIGENTE LA INSCRIPCIÓN (ART. los ciento veinte días siguientes al cierre del ejercicio
50) contable.
b)​ Remitir dentro de los quince días siguientes a su
otorgamiento, las copias autenticadas de las escrituras
públicas que documenten las modificaciones de la escritura
social o estatutos, y las certificaciones correspondientes.
c)​ Avisar del cambio de dirección de sus oficinas, dentro de los
5 días siguientes.
d)​ Remitir al registro en forma trimestral, dentro de los veinte
días siguientes al vencimiento de cada trimestre calendario
del año, la información estadística relacionada con el
volumen y naturaleza de las operaciones realizadas en el
mercado de valores.
 e)​ Informar dentro de los 15 días siguientes a su inscripción en
el Registro del nombramiento o remoción de sus
administradores gerentes, representantes legales y
operadores.
f)​ Remitir anualmente el original de la póliza de fianza que
caucione las responsabilidades derivadas de su actuación en
el mercado de valores, cuyo monto será determinado por el
Registro por medio de normas de orden general.

CANCELACIÓN DE LA a)​ El agente solicita ante el Registro la cancelación de la

INSCRIPCIÓN (ART. 51) inscripción.
b)​ A la solicitud debe adjuntarse:
●​ Fotocopia legalizada de la escritura pública en donde se
acuerde la disolución o liquidación de la sociedad o la
modificación.
c)​ Publicarse 3 veces en el diario oficial y en otro de los de
mayor circulación. Entre la primera y la última publicación
deberá transcurrir al menos un mes y en ningún caso podrá
transcurrir entre ambas más de dos meses.
d)​ La cancelación solo podrá operarse una vez realizadas las
publicaciones y habiéndose otorgado por el agente garantía
suficiente, a juicio del Registro, del cumplimiento de las
obligaciones derivadas de su actuación como agente.
e)​ La cancelación, causa la cesación inmediata de sus
actividades en el mercado de valores y mercancías, debiendo
darse aviso de la misma a las bolsas de comercio autorizadas
para operar en el país.