Universidad Politécnica de Nicaragua

Escuela de Administración, Comercio y Finanzas

Maestría en Administración de Empresas

Tesis para optar al Título de Maestría en Administración de Empresas (MBA):

Documento de Proyecto a Nivel de Prefactibilidad: crear una Microfinanciera en el
municipio de Juigalpa, Chontales, Nicaragua en el año 2018.

Maestrantes:
Ing. Hilda Daniela López
Msc. Denis Antonio Alemán Casco

Tutor de la investigación: Msc. Tobías Adrián Gamboa Solano

Estelí, Nicaragua, Diciembre 2018.

 TABLA DE CONTENIDO

LISTADO DE ABREVIATURAS
LISTADO DE TABLAS
LISTADO DE GRAFICOS
LISTADO DE MAPAS
LISTA DE FLUJOGRAMA
LISTA DE BOSQUEJO

RESUMEN EJECUTIVO

1- INTRODUCCIÓN 1
2- PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 2

2.1 Delimitación del Problema 2

2.2 Formulación del Problema 5
2.3 Sistematización del Problema 5
2.4 Justificación 6
3- OBJETIVOS DE INVESTIGACIÓN 7
3.1 Objetivo General 7
3.2 Objetivos Específicos 7
4- MARCO TEÓRICO 8
5- DISEÑO METODOLÓGICO 22
5.1 Tipología de Investigación 22
5.2 Población y muestreo 24
5.3 Instrumento 25
6. DESARROLLO DEL ESTUDIO
26
6.1 IDENTIFICACION DEL PROYECTO
26
6.1.1 Identificación del objeto del estudio
6.1.2 Descripción del proyecto 26

6.1.3 Sector y subsector al que pertenece 26

6.1.4 Ubicación geográfica y cobertura del proyecto 28
6.1.5 Institución dueña del proyecto. 29
6.1.6 Institución ejecutora del proyecto. 29
 6.1.7 Planteamiento y definición que da origen al proyecto. 29
6.1.8 Presentación de los diagnósticos 30
6.1.9 Antecedentes del proyecto 30
6.1.10 Recursos disponibles 31
6.1.11 Objetivos del proyecto 32
6.1.12 Contribución del proyecto al desarrollo local 32
6.1.13 Determinación, delimitación y cuantificación de los clientes 33
6.2 ESUDIO DE MERCADO 34
6.2.1 DEFINICIÓN DEL SERVICIO 34
6.2.1.1 Tipo de producto/servicio 52
6.2.1.2 Demandantes / clientes 53
6.2.1.6 Competencia directa
53
6.2.2 DEMANDA SIN PROYECTO
53
6.2.3 OFERTA SIN PROYECTO
6.2.4 LA DEMANDA POTENCIAL INSATISFECHA EN EL
55
MERCADO
6.2.5 EL PROYECTO EN EL MERCADO 55

6.2.6 TASAS DEL SERVICIO CREDITICIO 57

6.2.7 LA COMERCIALIZACIÓN DEL SERVICIO 59
6.2.8 COLOCACIONES E INGRESOS 60
61
6.3 ESTUDI TECNICO
61
6.3.1 TAMAÑO DEL PROYECTO
62
6.3.2 LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO
62
6.3.3 PROCESO PRODUCTIVO Y TECNOLOGÍA
6.3.4 INGENIERÍA DEL PROYECTO 63

6.3.5 COSTOS 65
6.3.5.1 Inversión Fija 65
6.3.5.2 Depreciación 65
6.3.5.3 Inversión Diferida 66
6.3.5.4 Amortización Diferida 66
6.3.5.5 Inversión en Capital de Trabajo 67
6.3.5.6 Plan Global de Inversión (Resumen de la Inversión) 67
6.3.5.7 Los costos de administración y mantenimiento anual
67
6.3.6 ASPECTOS ORGANIZACIONALES
67
6.3.7 ASPECTOS LEGAKES 69
6.3.8 PLANIFICACIÓN Y PROGRAMACIÓN DE LA EJECUCIÓN
69
6.4 ESTUDIO Y EVALUACION FINANCIERA 69

6.4.1 Inversiones de capital a realizar 69

6.4.2 Los costos de operación 69
6.4.3 Ingresos del proyecto 70
6.4.4 Flujo de fondos del proyecto 70
6.4.5 Indicadores financieros
70
6.4.6 Punto de Equilibrio
71
6.4.7 Análisis de sensibilidad del proyecto
72
6.4.8 Análisis integral de los criterios de evaluación
72

7. CONCLUSIONES 73
74
8. RECOMENDCIONES
9. ANEXOS 75
10. BIBLIOGRAFIA
85
 LISTA DE ABREVIATURAS
1. PRODEL: Fundación para la Promoción del Desarrollo Local.
2. CONAMI: Comisión Nacional de Microfinanzas.
3. ASOMIF: Asociación Nicaragüense de Instituciones de Microfinanzas.
4. REDCAMIF: Red Centroamericana y del Caribe de Microfinanzas.
5. SIBOIF: Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras
6. UAF: Unidad de Análisis Financiero:
7. PEA: Población Económicamente Activa
8. IMF’S: Instituciones de Microfinanzas.
9. COSEP: Consejo Superior de la Empresa Privada.
10. MEFCCA: Ministerio de la Economía Familiar, Comunitaria y Asociativa.
11. ONG: Organizaciones No Gubernamentales.
12. S.A.: Sociedades Anónimas.
 LISTA DE TABLAS
Pág.
1. Tabla No.1 Evolución del sector de Microfinanzas en Nicaragua 1990-2015 2
2. Tabla No.2. Cuentas principales en las Microfinanzas 2005-2015. 3
3. Tabla No. 3. Total de operaciones activas existentes al 31 de diciembre del año
2015. 4
4. Tabla No. 4. Clasificación de cartera según normativa de CONAMI. 4
5. Tabla No. 5. Clasificación de la muestra. 35
6. Tabla No. 6. Condiciones favorables según encuestados 35
7. Tabla No 7. Otros factores importantes según encuestados 36

8. Tabla No. 8. Expertos entrevistados 37

9. Tabla No.9 Posicionamiento Instituciones Financieras 52
10. Tabla No. 10. Competencia, fortalezas y carencias. Juigalpa, 2018 53
11. Tabla No. 11. Estadísticas de población de Juigalpa. 2012 53
12. Tabla No. 12. Sucursales por IMF Asociadas en ASOMIF. 54
13. Tabla No. 13. Clientes de las IMF asociados en ASOMIF. 54
14. Tabla No. 14. Carteras en las IMF asociadas en ASOMIF. 55
15. Tabla No. 15. Tasas de servicio crediticio del proyecto. Juigalpa. 2018 58
16. Tabla No. 16. Desglose de pagos por préstamo de USD929.00 60
17. Tabla No. 17. Flujo de Ingresos proyectados. USD 60
18. Tabla No. 18. Ubicación según encuestados. 62
19. Tabla No. 19. Activos Fijos. 64
20. Tabla No. 20. Depreciación de activos fijos. 64
21. Tabla No. 21. Inversión diferida. 65
22. Tabla No. 22. Depreciación de inversión diferida. 65
23. Tabla No. 23. Inversión Total del Proyecto. 65
24. Tabla No. 24. Costos de Administración y Mantenimiento. 66
25. Tabla No. 25. Planilla mensual y anual. 66
26. Tabla No. 26. Calendarización de las actividades del proyecto. 68
27. Tabla No. 27. Resumen de Costos de Operación anual. 69
28. Tabla No. 28. Flujo d fondos del proyecto. 69
 29. Tabla No. 29. Resultados de indicadores financieros. 70
30. Tabla No. 30. Punto de equilibrio. 70
31. Tabla No. 31. Flujo financiero ajustado. 71
32. Tabla No. 32. Resultados de los indicadores financieros ajustado. 71

Lista de Gráficas
1. Gráfica No. 1 Concentración de operaciones activas por región geográfica 5
según PRODEL. 2015

2. Gráfica No. 2 Resumen del modelo de investigación. 13

3. Gráfica No. 3. Índice mensual de actividad económica. 26
4. Gráfica No. 4. Concentración de operaciones activas por región geográfica 30
Según PRODEL.

Lista de Flujograma.
1. Flujograma No. 1 Macroproceso del crédito. 62

Lista de Mapas
1. Mapa No. 1. Mapa del Departamento de Chontales. 28

Lista de Bosquejo
1. Bosquejo No. 1. Modelo de distribución de espacios nueva microfinanciera. 63

INDICE DE ANEXOS
Anexo 1 Modelo de Encuesta y Entrevista
Anexo 2 Cronograma y presupuesto del estudio
Anexo 3 Tasa de interés y Oferta de Productos de los Principales Competidores de Microfinanzas.
Anexo 4 Estado de resultados
Anexo 5. Matriz de Operacionalizaciòn de variables.
Anexo 6. Estimación con tasa de interés del 40% anual sobre saldo.
 RESUMEN EJECUTIVO
Con el proyecto de apertura de una nueva Microfinanciera en Juigalpa en el año
2019, se pretende solventar la demanda insatisfecha de créditos para el desarrollo empresa-
rial y social, contribuyendo a resolver esta problemática de inclusión financiera y social que
están enfrentando los clientes del municipio de Juigalpa.
Las regiones con menos operaciones activas por cliente son Boaco, Chontales, Cari-
be Norte y Sur y Río San Juan, coincidente con la menor presencia de organizaciones en
este territorio. Lo que indica la importancia y el interés de realizar este proyecto de prefac-
tibilidad en el municipio de Juigalpa.
Este estudio y análisis de inversión es impulsado por dos socios, con vasta expe-
riencia y conocimientos en la materia financiera, uno con más de 10 años y el otro con 3
años.
La Misión de la empresa es hacer inclusión financiera social y ambiental efectiva
en las poblaciones de bajos ingresos con un enfoque empresarial de largo plazo.
La Visión es ser una Microfinanciera reconocida por su desempeño financiero y so-
cial en toda Nicaragua.
El proyecto cuenta con recursos propios (USD30,000.00 dòlares), para adquirir y
acondicionar u local en el centro comercial de Juigalpa.
Con respecto a la localización, estará ubicado en la zona comercial de Juigalpa. Que
cuenta con servicios básicos especificados para poder establecer las condiciones de servi-
cios de un negocio. Es una ubicación privilegiada, ya que tiene acceso a las rutas de trans-
porte colectivo urbano y rural de la ciudad. Aunado a lo anterior, el 95% de los encuesta-
dos y el 100% de los entrevistados, opino que la ubicación idónea del local es la zona co-
mercial de Juigalpa.
Se estimó una Demanda potencial insatisfecha de 21,350 clientes, que representan
una potencial cartera insatisfecha de USD19,833,632.00 millones de dólares en la ciudad de
Juigalpa.
El proyecto abrirá con 45 nuevos créditos al mes, al año 540 clientes, con créditos
promedio por cliente de USD929.00 dólares. Por lo que mensualmente se estimaría una
suma de colocaciones de USD41,805.00 dólares. Anualmente se colocarían créditos que
ascienden a USD501,660.00.
 El proyecto tendrá en promedio una participación en el mercado, durante los cinco
años de proyección (2019-2023) de un 3.00%, de la insatisfacción que presenta este merca-
do.
El factor confianza, las tasas de interés competitivas, cero gastos de administración
por los créditos, y el tiempo de respuesta mínimo para la captación de clientes. Son temas
importantes para tener mayor nivel de aceptación en el inicio de operaciones de la nueva
microfinanciera con productos crediticios competitivos, este se puede utilizar para crear una
estrategia de penetración.
El proyecto requerirá de una inversión total de USD511,160.00 dólares, de los cua-
les USD7,000.00 es inversión fija, USD2,500.00 es intangibles, y USD501,660.00 es capi-
tal de trabajo (colocaciones del primer año).
Los costos de operación anual ascienden a un monto de USD43,550.00 dólares.
Los salarios con un monto anual de USD35,250.00 dólares, es el rubro de mayor carga en
el total de costos de operación de este proyecto.
Los ingresos del proyecto provienen principalmente de los intereses devengados por
los créditos. Los ingresos del proyecto, se estiman en USD103,113.00 dólares para el pri-
mer año de operación.
El proyecto se evaluó bajo el escenario, sin financiamiento, ya que los inversionis-
tas cuentan con el capital inicial de inversión que requiere el proyecto para operar. En este
escenario sin financiamiento o puro, los indicadores VAN y TIR, arrojaron los siguientes
resultados VAN de USD794.949,47 , y TIR de 71,18%.
Los anteriores indicadores concluyen que el proyecto bajo el criterio de atender y
concretar 540 créditos anualmente es bondadoso.
Se hizo un análisis de sensibilidad, para estimar con qué número de clientes, se cu-
brirían los costos de inversión y operación del proyecto. La conclusión obtenida es que para
cubrir los costos de inversión y operación del proyecto se requieren captar 298 clientes, con
ese número de clientes no se gana ni se pierde.
 1

1. INTRODUCCIÒN
La presente investigación, se elaboró para el estudio del Proyecto de Prefactibilidad
para crear una Microfinanciera en el municipio de Juigalpa, Chontales, Nicaragua en el año
2018.
Según estudio de Microfinanzas realizado por la Fundación para la Promoción del
Desarrollo Local (PRODEL), en Nicaragua (2016), las regiones con menos operaciones
activas por cliente son Boaco, Chontales, Caribe Norte y Sur y Río San Juan, coincidente
con la menor presencia de organizaciones financieras en este territorio.
Lo anterior, plantea la necesidad de estudiar y evaluar las necesidades financieras
insatisfechas de los pobladores de dichas regiones, a través de soluciones micro-financieras
que den respuesta a estas demandas económicas y sociales de los pobladores. En el caso
particular, el estudio del proyecto objeto de esta investigación, se ubicará en el municipio
de Juigalpa que pertenece al departamento de Chontales.
La investigación para el proyecto de Prefactibilidad para crear una Microfinanciera
en el municipio de Juigalpa, desarrolló las temáticas del problema de investigación, sus
objetivos, el marco teórico, y el diseño metodológico. Se citan como fuentes de informa-
ción a organizaciones micro-financieras como PRODEL, CONAMI, ASOMIF, así como la
literatura técnica de proyectos y de metodología de la investigación.
En lo que se refiere al marco teórico, se citan autores reconocidos en formulación y
evaluación de proyectos, describiendo la teoría y conceptos de los diferentes aspectos que
se deben tomar en cuenta para la elaboración de un proyecto de pre factibilidad, como lo
son el estudio de identificación del proyecto, estudio de mercado, estudio técnico y el estu-
dio financiero.
En el diseño metodológico se estableció la población en estudio, y la estimación de
la muestra que se requiere para aplicar al estudio de pre factibilidad; así como los instru-
mentos que se utilizarán para la recolección de los datos, y poder tener información prima-
ria que contribuya a dar respuesta a las diferentes interrogantes del problema de investiga-
ción.
En el desarrollo del estudio, se elaboraron los capítulos de la identificación del pro-
yecto, mercado, técnico y financiero, que concluirán si el proyecto en estudio a nivel de
prefactibilidad tiene o no rentabilidad para la decisión de invertir en él.
 2

2. PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN
2.1 Delimitación del problema de investigación
Según estudio de Microfinanzas realizado en el 2016 por Fundación para la Promoción
del Desarrollo Local (PRODEL), en Nicaragua las Microfinanzas se han convertido en un
sector de mucha importancia en la sostenibilidad social y estabilidad económica de segmen-
tos de población de bajos ingresos, que desarrollan actividades de emprendimiento y sub-
sistencia.
Desde 1990 a la fecha el sector ha crecido, se ha desarrollado y ha enfrentado crisis.
Desde el año 2011, la industria de Microfinanzas cuenta con un marco regulatorio que le ha
dado un nuevo impulso a la actividad del microcrédito: ley 769, ley de creación de la Co-
misión Nacional de Microfinanzas (CONAMI). (Ver Tabla No.1).
Tabla No. 1. Evolución del sector de Microfinanzas en Nicaragua 1990-2015.
Evolución del Sector de Micro Finanzas en Nicaragua 1990-2015

 Resurgimiento del mercado Informal

 Apertura de miles de micro negocios
 Fomento del Micro crédito 1990-1992
 Aportación de Capital de semilla

 Reorganización del Sistema Financiero

 Resurgimiento de la Banca Privada
1992-1999  Desaparición de la Banca Estatal
 Incremento de entidades de
Microfinanzas
 Consolidación del Sector de
Microfinanzas.
 Ampliación de la base de clientes y 1999-2005
de la oferta de recursos.
 Reconocimiento Internacional
 Masificación de las tarjetas de créditos
 Incremento de la oferta.
 Incremento de canales de
2005-2008 intermediación
 Conversión de IMFs a Bancos
 Ampliación del crédito promedio
 Sobreendeudamiento
 Crisis del sector agropecuario por
caída de precios. 2008
 Disminución dela oferta, incremento
en las tasas pasivas
 Movimientos sociales de no pago
 Recesión del sector de Micro Finanzas
 Reorganización del sector
 Revisión de prácticas y lecciones
2008-2011 aprendidas
 Ajustes y controles contables
 Negociación del marco legal

 Marco Regulatorio y de Fomento de

las Micro finanzas 2012
 Fin de la crisis
 Incremento de la Confianza
 Aplicación del marco regulatorio
 Regreso de los fondeadores
 Ampliación de la oferta de crédito
2012-2015  Crecimiento
 Nuevas tecnologías
 Nuevos actores

Fuente: CONAMI.
De acuerdo al estudio por PRODEL, el sector de Microfinanzas está conformado
por organizaciones no gubernamentales especializadas en microcrédito, Sociedades Mer-
 3

cantiles, Cooperativas de Ahorro y Crédito, Instituciones Bancarias, Casas Comerciales y

Prestamistas.
Por otra parte, PRODEL señala que, según su razón social, están regulados por Co-
misión Nacional de Microfinanzas (CONAMI), Superintendencia de Bancos y de Otras
Instituciones Financieras de Nicaragua (SIBOIF), Ministerio de Gobernación (MIGOB),
Ministerio de Economía Familiar, Comunitaria, Cooperativa y Asociativa en Nicaragua
(MEFCCA), Unidad de Análisis Financiero (UAF).
Refiere PRODEL, el sector de Microfinanzas tiene un rendimiento sobre patrimonio
cercano al 10% anual, lo que lo hace altamente rentable, aunque con costos operativos ele-
vados y sensibles a deterioro por créditos irrecuperables. Estos últimos factores, más el
costo del financiamiento (8.30% nominal), justifica que la tasa de interés activo con que
prestan sus recursos sea del 32% anual. (Ver Tabla No.2).

Tabla No. 2. Cuentas principales en las Micro-financieras. Período 2005-2015.

Fuente: PRODEL.
Con referencia de PRODEL, el Perfil del Mercado Meta, Impacto en la Reducción
de la Pobreza, el sector de Microfinanzas tiene una base de clientes diversa que abarca casi
todas las actividades económicas que se desarrollan en el país a pequeña escala.
El 53% de los clientes, desarrollan una actividad económica por cuenta propia y el
47% son asalariados del sector público y privado. En su conjunto los clientes activos repre-
sentan el 8% de la población económicamente activa (PEA). En el caso de los clientes por
cuenta propia se está atendiendo al 6% de la PEA, mientras que en el grupo de asalariado la
cobertura es del 19% de la PEA. (Ver Tabla No. 3).
 4

Tabla No. 3. Total de operaciones activas existentes al 31 de Diciembre de 2015/No. de

Clientes activos.

Fuente: PRODEL

El sector de Microfinanzas atiende a micro y pequeñas empresarias del sector indus-

trial, más del 80% realizan sus actividades a nivel artesanal y el 20% tiene un nivel bajo o
medio de tecnificación. La escala de operaciones de estos talleres es baja, sus ingresos son
intermitentes, no cuentan con asistencia técnica y no representan un segmento atractivo
para las instituciones que ofertan créditos.
En el caso del microcrédito, PRODEL menciona que es permisible financiar hasta
10 veces el producto interno bruto, esta restricción no causa ningún efecto si se toma en
cuenta que el crédito promedio para microempresa equivalente a US$ 750 dólares. (Ver
tabla 4).
Tabla No. 4. Clasificación de cartera según normativa de CONAMI. 2015

Fuente: PRODEL.

Las instituciones de Microfinanzas están conscientes que comparten sus clientes con
otros oferentes, ya sean instituciones homólogas, casas comerciales, bancos o prestamistas.
 5

El número de operaciones per-cápita promedio del país es de 2.8 por cada cliente, la más
alta es occidente con 3,4 y en Managua con 3,3.
Las regiones con menos operaciones activas por cliente son Boaco, Chontales, Cari-
be Norte y Sur y Río San Juan, coincidente con la menor presencia de organizaciones en
este territorio. Lo que indica la importancia y el interés de realizar este proyecto de prefac-
tibilidad en el municipio de Juigalpa, que pertenece al departamento de Chontales. (Ver
Gráfica No. 1).

Gráfica No. 1. Concentración de operaciones activas por región geográfica, según

PRODEL. 2015

Fuente: PRODEL.

2.2 Formulación del problema de investigación.

Los comerciantes del municipio de Juigalpa carecen de suficiente capital para desa-
rrollar de manera eficiente sus operaciones, de tal forma que se haga evidente el crecimien-
to económico. Por lo anterior, es importante plantearse la siguiente interrogante.
¿La realización de un estudio de proyecto a nivel de Prefactibilidad de la creación
de una Microfinanciera ubicada en el municipio de Juigalpa en el año 2018, podrá ser ren-
table, a través del desarrollo de los estudios de mercado, técnico y financiero?
2.3 Sistematización del problema de investigación.
¿Cuáles serán los objetivos de ejecución y operación para el corto y mediano plazo?
 6

¿Cuáles son las Microfinancieras que compiten ofertando productos crediticios, ser-
vicios financieros y no financieros en Juigalpa?
¿En cuánto se estima es la Demanda del Microcrédito en Juigalpa?
¿En cuánto se estima es la Oferta del Microcrédito en Juigalpa?
¿De cuánto es la Demanda Potencial Insatisfecha del Microcrédito en Juigalpa?
¿Cuáles son las tasas de interés que se pagan actualmente en el mercado del munici-
pio de Juigalpa?
¿Cuál sería la oferta de soluciones financieras de la nueva Microfinanciera para cu-
brir la demanda insatisfecha del mercado de municipio de Juigalpa?
¿Cuál será el tamaño del proyecto Microfinanciero?
¿Cuáles serán los procesos fundamentales de servicio de la Microfinanciera?
¿Qué tecnología y equipamiento se deberá implementar para generar un servicio de
calidad a los clientes?
¿Cuál sería la ubicación geográfica de la nueva Microfinanciera para que sea acce-
sible a los clientes del municipio de Juigalpa?
¿Cuánto personal será necesario contratar para el funcionamiento de la empresa y
qué cargos serán necesarios?

¿Se alquilara, se remodelará, se construirá el local donde se ubique la empresa?

¿Cuáles son los aspectos legales para la formalización de la nueva Microfinanciera?

¿De cuánto será la inversión inicial para el proyecto?
¿Cuál deberán ser los costos de administración y comercialización de la empresa?

¿Cuál será el nivel de rentabilidad de la nueva Microfinanciera en el municipio de

Juigalpa?

2.4 Justificación
Se hace necesario el estudio de Prefactibilidad para justificar la creación de una Mi-
cro financiera en el municipio de Juigalpa, por factores claves como la poca oferta y la alta
demanda en servicios financieros en este municipio; y el crecimiento de las actividades
económicas, culturales y turísticas en Juigalpa.
 7

Una de las regiones con menos operaciones financieras activas por cliente es Chon-
tales, coincidente con la menor presencia de organizaciones crediticias en ese territorio.
Esto intuye la presencia de un nicho de mercado en Chontales, de ahí la importancia y el
interés de realizar este proyecto de prefactibilidad en el municipio de Juigalpa, que pertene-
ce al departamento de Chontales.
Se pretende que sea una investigación aplicada en crear una Microfinanciera para
dar respuesta innovadora a la problemática de inclusión financiera y social que están en-
frentando los clientes del municipio de Juigalpa.
Este proyecto contribuirá con el fortalecimiento de las empresas y la economía
local del municipio, al poner a disposición de los pobladores y empresas un capital para
colocaciones crediticias en diferentes líneas comerciales que se demanden. Por otro lado, el
proyecto generará de empleo en las etapas de instalación como en la operación de la Micro-
financiera, para el año 2018.

3 OBJETIVOS DE INVESTIGACION
3.1 Objetivo General de Investigación
Elaborar un estudio de pre-factibilidad para el proyecto de la creación de una Micro-
financiera en el municipio de Juigalpa, cabecera departamental de Chontales, Nicaragua en
el año 2018, para potenciar las actividades económicas de los comerciantes.
3.2 Objetivos Específicos de Investigación
Identificar aspectos relevantes que caracterizan a los comerciantes y población del
municipio.
Realizar un estudio de mercado para conocer las variables mercadológicas más im-
portantes atinentes al mercado que atenderá la microfinanciera.
Realizar un estudio técnico para explorar las probabilidades de la creación de una
Microfinanciera.
Analizar la prefactibilidad del proyecto aplicando los diferentes indicadores presen-
tes en el ámbito financiero.
 8

4 MARCO TEORICO
4.1 Que es el proyecto
Según Nassir Sapag Chaing y Reinaldo Sapag Chaing; en su libro preparación y
evaluación de proyectos, año 2003, ¨un proyecto es la búsqueda de solución inteligente al
planteamiento de un problema tendiente a resolver, entre tantas, una necesidad humana¨.

4.2 Tipos de Proyectos:

Según el Economista León (Enero 2007); en su libro Evaluación de Inversiones un
enfoque privado y social, los proyectos pueden ser de diversa índole, una clasificación a
partir del fin buscado puede ser la siguiente:
Proyectos de inversión privada: En este caso el fin del proyecto es lograr una renta-
bilidad económica financiera, de tal modo que permita recuperar la inversión de capital
puesta por la empresa o inversionistas diversos, en la ejecución del proyecto.
Una clasificación de proyectos privados se puede establecer en función al impacto
en la empresa:
1. Creación de nuevas unidades de negocios o empresas: En este caso un proyecto se
refiere a la creación de un nuevo producto o servicio, estos proyectos típicos tienen
flujos de ingresos y costos, asimismo tienen una inversión que permita iniciar la
producción del nuevo bien o servicio, evaluándose la rentabilidad del producto. Es
en esta clasificación donde ubicamos nuestro
2. Cambios en las unidades de negocios existentes: En este tipo de proyectos no se
crea ningún producto o servicio, simplemente se hacen cambios en las líneas de
producción. Nuestro Proyecto de Prefactibilidad para crear una Microfinanciera en
el municipio de Juigalpa, Chontales.
Nicaragua en el año 2018, se ubica en esta clasificación, porque es un proyecto que
ya existe en Juigalpa, pero nosotros haremos modificaciones en las líneas de producción
con respecto a la competencia establecida.
Proyectos de inversión pública: En este tipo de proyectos, el estado es el inversio-
nista que coloca sus recursos para la ejecución del mismo, el estado tiene como fin el bie-
nestar social, de modo que la rentabilidad del proyecto no es sólo económica, sino también
 9

el impacto que el proyecto genera en la mejora del bienestar, dichas mejoras son impactos
indirectos del proyecto, como por ejemplo generación de empleo.
En este caso, puede ser que un proyecto no sea económicamente rentable, pero su
impacto puede ser grande, de modo que el retorno total o retorno social permita que el pro-
yecto recupere la inversión puesta por el estado.
Proyectos de inversión social: Un proyecto social sigue el único fin de generar un
impacto en el bienestar social, generalmente en estos proyectos no se mide el retorno eco-
nómico, es más importante medir la sostenibilidad futura del proyecto, es decir si los bene-
ficiarios pueden seguir generando beneficios a la sociedad, aun cuando acabe el período de
ejecución del proyecto.
En el caso de los proyectos públicos o sociales, se pueden establecer ciertas clasifi-
caciones:
1. Proyectos de infraestructura: Relacionados a inversión en obras civiles de infraes-
tructura que puede ser de uso económico (beneficiando la producción) o de uso so-
cial, mejorando las condiciones de vida. En este tipo de proyectos se mide el impac-
to generado en los beneficiarios en materia de logros en salud (por ejemplo, un pro-
yecto de construcción de hospital).
2. Proyectos de fortalecimiento de capacidades sociales o gubernamentales: En este
caso se trabajan diversas líneas, como por ejemplo participación ciudadana, mejora
de la gestión pública, vigilancia ciudadana u otros, en este tipo de proyectos el com-
ponente de inversión en activos fijos, llámese obras civiles o equipamiento es limi-
tado, la importancia del proyecto se centra en el logro de capacidades sea en la co-
munidad o en los beneficiarios. Debido a la naturaleza del proyecto, su evaluación
radica en la medición actual y futura del logro de capacidades y como estas interac-
túan con los esfuerzos comunitarios para el desarrollo local.
4.3 Proyecto a nivel de Perfil
Según Fontaine (2008), el proyecto nace con la idea, motivando un estudio muy pre-
liminar o perfil. La preparación de este estudio no demandará mucho tiempo o dinero,
sino más bien conocimientos técnicos de expertos que permitan, a grandes rasgos, de-
terminar la factibilidad técnica de llevar adelante la idea.
4.4 Proyecto a nivel de Pre factibilidad
 10

Según Fontaine (2008), el estudio de prefactibilidad persigue disminuir los riesgos

de la decisión; dicho de otra manera, busca mejorar la calidad de la información que tendrá
a su disposición la autoridad que deberá decidir sobre la ejecución del proyecto.
Su mayor contribución estará en la definición del proyecto y de los subproyectos
que lo componen, y en aportar juicios y herramientas que permitan la mejor selección de
tecnologías de proceso, localización, tamaño, financiamiento y oportunidad de efectuar el
proyecto de inversión.
En otras palabras, el ejercicio de formular el estudio de prefactibilidad exige una in-
teracción entre la preparación técnica del proyecto y su evaluación.
4.5 Proyecto a nivel de Factibilidad
Según Fontaine (2008), el estudio de factibilidad incluye, básicamente, los mismos
capítulos que el de prefactibilidad, pero con una mayor profundidad y menor rango de va-
riación esperado en los montos de los costos y beneficios.
Este estudio deberá establecer definitivamente los aspectos técnicos más fundamen-
tales: la localización, el tamaño, la tecnología, el calendario de ejecución, puesta en marcha
y lanzamiento. El estudio podrá incluir también la llamada “ingeniería de detalle” y las ba-
ses para convocar a la licitación de dichos estudios y a la ejecución misma de las obras.
4.6 Modelo de Proyecto:
El Modelo que vamos a implementar en el Proyecto de Prefactibilidad para crear
una Microfinanciera en el municipio de Juigalpa, Chontales, Nicaragua en el año 2018, es
un modelo de investigación de Gilberto Giménez Montiel: Modelo interactivo (Investiga-
ción cualitativa), elementos interdependientes fundamentales para mantener la coherencia
en un proyecto de investigación.
Razones por las que se emprende una investigación; deben de ser pertinentes e in-
teresantes y ayudan a tomar decisiones:
1) Prácticos.
2) Personales.
3) Cambiar planes.
4) Son una gran riqueza, la subjetividad.

Funciones
 11

1) Ayuda a orientar, a tomar decisiones de todos los elementos del modelo.

Justifica e introduce al proyecto.
2) Conjunto de conceptos y la relación dentro de los conceptos. Investigaciones
preliminares.
3) Subconjunto de conceptos y categorías interrelacionadas que orientan la in-
vestigación.
Son el centro de nuestro modelo interactivo; ayuda a centrar la investigación
en relación con los fines y el contexto conceptual.
Descripción del entorno
1) Plantear preguntas interesantes
2) Evitar preguntas generales o difusas
3) Demasiadas concretas o focalizadas
4) No importar suposiciones infundadas
5) Coherencia entre la hipótesis y preguntas de investigación.
Susceptibles de respuesta
6) Evitar preguntas simuladas o infundadas
7) Conexión entre sí de las preguntas
8) Preguntas realistas.
notar la diferencia entre una pregunta de inv. y una del cuestionario o entre-
vista.
MÉTODO
(Metodología)
Manera estratégica de combinar diferentes técnicas de investigación en
función de una teoría y de un objetivo de investigación. Científicamente
pertinente.
1) Organizar las diferentes técnicas.
2) Dimensiones fundamentales.
3) Población investigada.
4) Relación establecida con la población social, contacto social.
 12

Muestreo.
Seleccionar tiempo, periodo, localidad, población, informantes
(muestra construida).

Muestreo útil.
Variaciones, diversidad, seleccionar en base a criterios a infor-
mantes que arrojaran los mejores datos que se quiere conocer.

5) Coherencia:
Relación congruente entre las preguntas de investigación y la me-
todología.

Marco Conceptual
Para afrontar el problema de validez y credibilidad se debe prever
las amenazas de invalidación (explicaciones alternativas posibles, contra
ejemplos, hipótesis rivales, etc.).

Tipos de validez en la investigación cualitativa:

1) Exactitud o credibilidad de una descripción, de una conclusión,
explicación, interpretación o cualquier otro tipo de análisis, con cierto
grado de exactitud.
2) Concepto esencial
3) Descripciones
4) Interpretaciones (formular los significados reales).
5) Teoría (prever los sesgos de la investigación).
6) La reactividad o influencia del investigador sobre lo investigado,
es decir control de los miembros.
7) No generalizar las conclusiones de estudios caso.
8) Distinguir la generalización interna y externa.
 13

Gráfica No. 2. Resumen del Modelo de Investigación

Objetivos Introducción
Contexto Conceptual Contexto (Investigaciones Preli-
minares)
Preguntas de Investigación Preguntas de Investigación (Des-
cripción del entorno)
Métodos Métodos
(Relación de investigación)
Muestreo
Recopilación de Datos
Análisis de datos
(Problemas éticos)
Validez Validez
(Resultados Preliminares)
Fuente: Lo autores.

4.7 Dimensión Estudio de Identificación:

Montiel (2015), menciona que la identificación inicia con el conocimiento e identi-
ficación del proyecto. Esta etapa debe contener los elementos básicos que caracterizan al
proyecto y será la base para la elaboración de las etapas posteriores, algunos aspectos rele-
vantes a desarrollar son:

Identificación clara del objeto de estudio, el proyecto (nombre del proyecto)

Descripción del proyecto, esto corresponde a una descripción general que refleje en
que consiste el proyecto, destacando las características principales.

Sector y subsector a que pertenece el proyecto, este debe ser vinculado al subsector
institucional que pertenece o al que posea una mayor afinidad.

Ubicación geográfica y cobertura del proyecto, Institución dueña del proyecto, Insti-
tución ejecutora del proyecto, Platear y definir la problemática que ha dado origen al
proyecto y su evolución hasta la situación actual.
 14

Establecer las necesidades que se persiguen solventar con la realización del proyec-
to. Antecedentes del proyecto, se deben detectar iniciativas similares que se hayan plan-
teado, identificar los recursos disponibles, establecer los objetivos del proyecto se de-
ben plantear objetivos para la fase de Ejecución, Operación del Proyecto.

4.8 Dimensión Estudio de Mercado:

Según Gabriel Baca Urbina, con este nombre se denomina la primera parte de la in-
vestigación formal del estudio. Consta básicamente de la determinación y cuantificación de
la demanda y oferta, el análisis de los precios y el estudio de la comercialización.
Según Gabriel Baca Urbina, aunque la Cuantificación de la oferta y demanda pueda
obtenerse fácilmente de fuentes de información secundarias en algunos productos, siempre
es recomendable la investigación de las fuentes primarias, pues proporciona información
directa, actualizada y mucha más confiable.
Según Gabriel Baca Urbina, el Objetivo general de esta investigación es verificar la
posibilidad real de penetración del producto en un mercado determinado. Aunque hay fac-
tores intangibles importantes, como el riesgo, que no es cuantificable, pero que es percepti-
ble, esto no implica que puedan dejarse de realizar estudios cuantificables.
4.8.1 Análisis de la Demanda sin Proyecto:
Se entiende por demanda la cantidad de bienes y servicios que el mercado requieres
o solicita para buscar la satisfacción de una necesidad específica a un precio determinado
Baca (2010).
El principal propósito que se persigue con el análisis de la demanda ---es determinar
y medir cuales son las fuerzas que afectan los requerimientos …del mercado respecto a un
bien o servicio, así como establecer la posibilidad …de participación del producto del pro-
yecto en la satisfacción de dicha demanda.
La demanda está en función de una serie de factores, como son la necesidad real que
se tiene del bien o servicio, su precio, el nivel de ingreso de la población, y otros, por lo que
en el estudio habrá que tomar en cuenta información proveniente de fuentes primarias y
secundarias, de indicadores econométricos, etcétera.
Para realizar esta parte del estudio de la demanda se necesita conocer datos de la si-
tuación actual y comportamiento histórico de la demanda, analizar la evolución histórica
 15

como tendencia y factores incidentes, situación actual cuantificación y distribución geográ-

fica, demanda futura o proyectada para el mercado.
4.8.2 Oferta del Producto (Bien/Servicio) sin Proyecto.
Oferta es la cantidad de bienes o servicios que un cierto número de --oferentes está
dispuesto a poner a disposición del mercado a un precio determinado (Baca, 2010).
Implica cuantificar que cantidad ofrecieron históricamente, ofrecen actualmente y
cuanto podrán ofertar en el futuro, las competencias de los bienes y servicio que producirá
el proyecto.
4.8.3 Estimar la Demanda Potencial Insatisfecha en el Mercado y Disponible para el
Proyecto.
Demanda potencial insatisfecha es la cantidad de bienes o servicios que es probable
que el mercado consuma en los años futuros, sobre la cual se ha determinado que ningún
productor actual podrá satisfacer si prevalecen las condiciones en las cuales se hizo el
cálculo Baca, (2010)
4.8.4 Analizar los precios o tarifas.
Precios es la cantidad de dinero que se cobra por un producto o servicio. En térmi-
nos más amplios, el precio es la suma de los valores que los consumidores dan a cambio
de los beneficios de tener o usar el producto o servicio Kotler (2016).
Analizar los precios actuales que tienen los bienes o servicios, su evolución histó-
rica y su probable comportamiento futuro. Mediante este análisis. Para lograr este análisis
se tienen que manejar mecanismos de fijación de precios y analizar los precios existentes en
el mercado, precios de productos similares, precios reguladores por el sector público, pre-
cios en función a los costos de producción, precios en función a la demanda, precios en el
mercado internacional, precios regionales.
4.8.5 La comercialización del Producto (Bien/Servicio).
Debe considerar en primer lugar un estudio de los mecanismos vigentes, es decir las
formas actuales en que está organizada la cadena que relaciona a la unidad productora, debe
tomarse en cuenta el planteamiento de los cambios que permitan mejorar dichos mecanis-
mos, se evalúan problemas de almacenamiento, empaque, transporte, promoción, publici-
dad, políticas de ventas, créditos, organización y personal.
4.9 Dimensión Estudio Técnico:
 16

Según Gabriel Baca Urbina, esta parte del estudio puede subdividirse a su vez en
cuatro partes, que son: determinación del tamaño óptimo de la planta, determinación de la
localización óptima de la planta, ingeniería del proyecto y análisis administrativo.
Según Montiel (2015), los aspectos relevantes a desarrollar en el estudio técnico
son, el Tamaño del Proyecto, localización del Proyecto, Proceso Productivo, Ingeniería,
Costos, Organización y Aspectos legales.
4.9.1 El tamaño del proyecto:
Según Gabriel Baca Urbina, la determinación de un tamaño óptimo es fundamental
en esta parte del estudio. Hay que aclarar que tal determinación es difícil, pues las técnicas
existentes para su determinación son iterativas y no existe un método preciso y directo para
hacer el cálculo.
El tamaño también depende de los turnos de trabajos, ya que, para un cierto equipo
instalado, la producción varia directamente de acuerdo con el número de turnos que se tra-
baje.
4.9.2 Localización del proyecto:
Según Gabriel Baca Urbina, acerca de la determinación de la localización óptima
del proyecto, es necesario tomar en cuenta no solo factores cuantitativos, como pueden ser
los costos de transporte, de materia prima y el producto terminado, sino también los facto-
res cualitativos, tales como apoyos fiscales, el clima, la actitud de la comunidad, y otros.
4.9.3 Ingeniería del Proyecto:
Según Gabriel Baca Urbina, la ingeniería del proyecto se puede decir que, técnica-
mente, existen diversos procesos productivos opcionales, que son básicamente muy auto-
matizados y manuales. La elección de alguno de ellos dependerá en gran parte de la dispo-
nibilidad del capital.
En esta misma parte están englobados otros estudios, como el análisis y la selección
de los equipos necesarios, dada la tecnología seleccionada; en seguida, la distribución gene-
ral, en la que por fuerzas se calculan todas y cada una de las áreas que formaran la empresa.
4.9.4 Costos:
Valoración de las inversiones necesarias para el proyecto, edificio de ventas, terre-
nos, equipamiento, inventarios, personal, costo de operación y mantenimiento fijos y varia-
 17

bles, directas e indirectas, costos de producción, costo de administración, costo de ventas y

costos financieros.
4.9.5 Organización
A partir de los objetivos del proyecto:
Definir la organización para la ejecución del proyecto.
Definir la organización para la operación del proyecto.
Además de generar la estructura de organización para la ejecución y operación, se debe
establecer los requerimientos de personal, funcionamiento y las relaciones de autoridad.
4.9.6 Programación de la ejecución
A partir del Objetivo de ejecución del proyecto, se debe realizar un desglose analíti-
co de objetivos estableciendo las actividades que se requieren para alcanzarlo. Establecer
una secuencia lógica a las actividades, desde su inicio hasta su fin. Luego considerando los
recursos que se tienen: humanos, tecnológicos y financieros asignar tiempo y recursos a
cada una de las actividades que se requieren para la ejecución del Proyecto.
4.9.7 Aspectos legales
Este análisis está relacionado con la Jurisdicción del país y con la naturaleza del
proyecto.

Se deben analizar aspectos como la tenencia de la tierra, leyes que promuevan las in-
versiones, leyes de fomento y regulación de Micro-financieras, derechos de pase, permisos
de construcción, etc.

En lo que se refiere específicamente a las micro-financieras, con base en la facultad

que le otorga el artículo 12, numerales I al 6 y artículo 18 de la Ley 769, Ley de Fomento y
Regulación de las Microfinanzas, el Consejo Directivo en uso de sus facultades dicta nor-
mas sobre los requisitos para el registro de instituciones financieras intermediarias de Mi-
crofinanzas, en el registro nacional de instituciones financieras intermediarias de Microfi-
nanzas (IFIM).
4.10. Dimensión Estudio Financiero
El análisis de rentabilidad financiera es el primer paso en la evaluación de un pro-
yecto. Tiene por objeto estudiar la pre-factibilidad del proyecto desde el punto de vista de
sus resultados financieros. Por consiguiente, los beneficios y costos del proyecto se calcu-
 18

lan en términos monetarios, a los precios de mercado vigentes. Esto permite situar alterna-
tivas en orden jerárquico de rentabilidad.
En el análisis de rentabilidad financiera se consideran el análisis de rentabilidad de
la inversión y el análisis del financiamiento. En el primero se evalúa la medida de rentabili-
dad de los recursos que se incorporan al proyecto o rendimiento del capital, cualesquiera
sean las fuentes de financiamiento. En el segundo se toman en consideración las caracterís-
ticas financieras de un proyecto.
Según Montiel (2015), los aspectos relevantes a considerar:
4.10.1 Inversión inicial a realizar,
Comprende la adquisición de todos los activos fijos o tangibles que se necesitas para
la realización del proyecto ejemplo de estos pueden ser, terrenos, edificio, maquinarias,
pagos legales de constitución de la empresa, inventarios.
Los costos, dentro de esta etapa encontramos los costos de producción, administra-
ción, ventas y económicos que se estarán analizando en el proceso del estudio.
4.10.2 El costo de producción
Son un reflejo de las determinaciones realizadas en el estudio técnico. Un error en el
costo de producción generalmente es atribuible a errores de cálculo en el estudio técnico. El
proceso de costeo en producción es una actividad de ingeniería, más que de contabilidad, el
costo de producción lo conforma el costo de materia prima, costo de mano de obra, costos
fijos de producción.
4.10.3 Los costos de administración
Los costos que provienen de realizar la función de administración en la empresa.
Sin embargo, tomados en un sentido amplio, no sólo significan los sueldos del gerente o
director general y de los contadores, auxiliares, secretarias, así como los gastos generales de
oficina.
Una empresa de cierta envergadura puede contar con direcciones o gerencias de
planeación, investigación y desarrollo, recursos humanos y selección de personal, relacio-
nes públicas, finanzas o ingeniería (aunque este costo podría cargarse a producción).
Esto implica que fuera de las otras dos grandes áreas de una empresa, que son producción y
ventas, los gastos de todos los demás departamentos o áreas (como los mencionados) que
 19

pudieran existir en una empresa se cargarán a administración y costos generales. También

deben incluirse los correspondientes cargos por depreciación y amortización.
4.10.4 Costo de ventas
En ocasiones el departamento o gerencia de ventas también es llamado de mercado-
tecnia. En este sentido vender no significa sólo hacer llegar el producto al intermediario o
consumidor, sino que implica una actividad mucho más amplia. Mercadotecnia abarca, en-
tre otras muchas actividades, la investigación y el desarrollo de nuevos mercados o de nue-
vos productos adaptados a los gustos y necesidades de los consumidores; el estudio de la
estratificación del mercado; las cuotas y el porcentaje de participación de la competencia en
el mercado; la adecuación de la publicidad que realiza la empresa; la tendencia de las ven-
tas, etc.
Como se observa, un departamento de mercadotecnia puede constar no sólo de un
gerente, una secretaria, vendedores y choferes, sino también de personal altamente capaci-
tado y especializado, cuya función no es precisamente vender. La magnitud del costo de
venta dependerá tanto del tamaño de la empresa, como del tipo de actividades que los pro-
motores del proyecto quieran que desarrolle ese departamento.
La agrupación de costos que se ha mencionado, como producción, administración y
ventas, es arbitraria. Hay quienes agrupan los principales departamentos y funciones de la
empresa como productos, recursos humanos, finanzas y mercadotecnia, subrayando así la
delegación de responsabilidades. Cualquiera que sea la clasificación que se dé, influye muy
poco o nada en la evaluación general del proyecto.
4.10.5 Costos financieros
Son los intereses que se deben pagar en relación con capitales obtenidos en présta-
mo. Algunas veces estos costos se incluyen en los generales y de administración, pero lo
correcto es registrarlos por separado, ya que un capital prestado puede tener usos muy di-
versos y no hay por qué cargarlo a un área específica. La ley tributaria permite cargar estos
intereses como gastos deducibles de impuestos.
4.10.6 Flujo Financiero del Proyecto
El análisis de flujo de fondos determina la diferencia entre los costos y los benefi-
cios incrementales anuales del proyecto, de tal manera que se pueda evaluar su factibilidad.
 20

La información básica para realizar esta proyección está contenida en los estudios de mer-
cado, técnico y organizacional, así como en el cálculo de los beneficios del proyecto.
Al proyectar el flujo de caja, será necesario incorporar información adicional rela-
cionada, principalmente, con los efectos tributarios de la depreciación, de la amortización
del activo nominal, valor residual, utilidades y perdidas.
4.10.7 Tasa de descuento
La tasa de descuento que debe utilizarse para actualizar los flujos de caja de un pro-
yecto ha de corresponder a la rentabilidad que el inversionista le exige a la inversión por
renunciar a un uso alternativo de esos recursos, en proyectos con niveles de riesgos simila-
res, lo que se denominará costo de capital.
4.10.8 Período de Recuperación de la Inversión.
Es el período o plazo de recuperación de la inversión.
Fórmula:
Período de recuperación de la inversión= Io/ R
Io= Inversión Inicial
R= Flujo neto de efectivo anual
4.10.9 El Valor Actual Neto
Es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que
tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversión inicial, nos quedaría
alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es rentable.
Fórmula:

n
Bt  Ct
VAN   S
t 1 1  i t 0
Dónde:
S0= inversión inicial
Bt= beneficios del año t del proyecto
Ct= costos del año t del proyecto
t = años correspondiente a la vida del proyecto, que varía entre 0 y n
0 = año inicial del proyecto, en el cual comienza la inversión
i = tasa de descuento
 21

4.10.11 Tasa interna de retorno financiero (TIR)

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una
inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las
cantidades que no se han retirado del proyecto.
Se define como aquella tasa de descuento que hace igual a cero el valor actual de un
flujo de beneficios netos, es decir, los beneficios actualizados iguales a los costos actuali-
zados.
Fórmula:
n
Bt  Ct
0 
t 0 1  i *t
4.10.12 Relación Beneficio/Costo.
La relación costo beneficio toma los ingresos y egresos presentes netos del estado
de resultado, para determinar cuáles son los beneficios por cada peso que se sacrifica en el
proyecto. Cuando se menciona los ingresos netos, se hace referencia a los ingresos que
efectivamente se recibirán en los años proyectados.
Fórmula:
R B/C= Flujos positivos descontados / Inversión inicial o Flujos negativos descontados

4.10.13 Análisis de sensibilidad del Proyecto.

El análisis de sensibilidad es un término financiero, muy utilizado en las empresas
para tomar decisiones de inversión, que consiste en calcular los nuevos flujos de caja y el
VAN (en un proyecto, en un negocio, etc.), al cambiar una variable (la inversión inicial, la
duración, los ingresos, la tasa de crecimiento.
4.10.14 El Plan de Financiación
Recoge los fondos disponibles para cubrir las inversiones iniciales e indica su pro-
cedencia: si lo aportarán los socios –recursos propios-, si se tratará de un préstamo bancario
o de otro tipo de créditos -recursos ajenos. Se analizan las opciones de financiamiento con
que cuenta el proyecto, y como producto de este análisis se elabora el flujo del inversionis-
ta. Se evalúan contra los indicadores financieros.
 22

5. DISEÑO METODOLÓGICO

5.1 Tipología de la investigación

Según su propósito o finalidad:

1. Pura:

También recibe el nombre de investigación pura, teórica o dogmática. Se caracte-

riza porque parte de un marco teórico y permanece en él; la finalidad radica en formular
nuevas teorías y modificar las existentes, en incrementar los conocimientos científicos o
filosóficos, pero sin contrastarlos con ningún aspecto práctico.

2. Aplicada:

Este tipo de investigación también recibe el nombre de práctica o empírica. Se

caracteriza porque busca la aplicación o utilización de los conocimientos que se adquieren.

Entendemos por investigación racional o crítica la actividad de búsqueda que se

caracteriza por ser reflexiva, sistemática y metódica, que tiene por finalidad obtener cono-
cimientos y solucionar problemas científicos, filosóficos o empírico-técnicos, y que se
desarrolla mediante un proceso.

El Proyecto de Prefactibilidad para crear una Microfinanciera en el municipio de

Juigalpa, Chontales, Nicaragua en el año 2018, según su propósito o finalidad es de tipo
Aplicada, dado que se implementó un proceso reflexivo, sistemático y metódico, obtenien-
do información y conocimientos, que nos permite dar respuesta a una necesidad o proble-
ma.

Según su alcance:

1. Explicativa
2. Correlacional
3. Descriptiva
4. Exploratoria
 23

En el Proyecto de Prefactibilidad para crear una Microfinanciera en el municipio de

Juigalpa, Chontales, Nicaragua en el año 2018, se implementó la investigación descriptiva,
“busca especificar las propiedades, las características y los perfiles importantes de perso-
nas, grupos, comunidades o cualquier otro fenómeno que se someta a un análisis” (Danhke,
(1989) cfr. por Hernández)
Secuencia Temporal:
1. Transversal
2. Longitudinal
Según Briones (1985), las investigaciones transversales son aquellas en las cuales se
obtiene información del objeto de estudio (población o muestra) una única vez en un mo-
mento dado. Según Briones (1985), estos estudios son especies de “fotografías instantá-
neas” del fenómeno objeto de estudio.
Según Briones (1985), la Investigación longitudinal se obtienen datos de la misma
población en distintos momentos durante un periodo determinado, con la finalidad de exa-
minar sus variaciones en el tiempo.
En el Proyecto de Prefactibilidad para crear una Microfinanciera en el municipio de
Juigalpa, Chontales, Nicaragua en el año 2018, se utilizó la investigación transversal, el
análisis de la población o muestra se hará en un momento dado y único, (un solo corte).
Según la Fuente:

1. Primaria
2. Secundaria
3. Mixta
En el proyecto se utilizó una fuente mixta, dado que se obtendrá información de pri-
mera mano (Información de autores: Gabriel Baca, Gilberto Montiel, Nassir Chaing, entre
otros) y de información generadas por terceros.
Según Paradigma de Investigación:

1. Cualitativa
2. Cuantitativa
3. Mixta
 24

En el proyecto la investigación se aplicó un enfoque mixto, el cual permite obtener

resultados numéricos que puedan ser cuantificados y calificados con fenómenos observa-
bles medibles y de análisis estadístico, así como también resultados cualitativos que permi-
ten tener repuestas categóricas de atributos o modalidades.
Por recurso:
1. Documental
2. Campo
3. Mixta
En el proyecto, según el tipo de recurso utilizado es mixta (teoría y campo).

5.2 Población y muestra

En el proyecto se utilizó el muestreo probabilístico, los cuales se basan en el princi-
pio de equiprobabilidad. Es decir, aquellos en los que todos los individuos tienen la misma
probabilidad de ser elegidos para formar parte de una muestra y, consiguientemente, todas
las posibles muestras de tamaño no tienen la misma probabilidad de ser seleccionadas.
Sólo estos métodos de muestreo probabilísticos aseguran la representatividad de la
muestra extraída y son, por tanto, los más recomendables. El cálculo de esta muestra es
para ser utilizado en el estudio de Mercado que se estará elaborando en el proyecto.
Cálculo de la muestra real (n)
Para el cálculo de la muestra se utilizó la fórmula siguiente:
n= Z2 x P x q x N
e2 (N-1) +Z2xpxq

Dónde:
n: tamaño de la muestra
N: tamaño de la población= 8,377
p: proporción de éxito= 0.5
q: proporción de error= 0.5
e: error permitido= 0.05
Z: valor estándar permitido al nivel de confianza= 1.65
n= (1.65)2 x (0.5) x (0.5) x 8,377 =
(0.05)2 (8377-1)+ (1.65)2 x (0.5) x (0.5)
n= (2.7225) x (0.25) x (8,377) =
(0.0025) (8336)+ (2.7225) x (0.25)
n= 5,701.5956 = 5,701.5956 = 265 encuestas
20.84+0.6806 21.5206
 25

5.3 Método e Instrumento de recolección de datos

Los instrumentos utilizados para la recolección de la información fueron la entrevis-

ta y la encuesta (ver anexos).
La entrevista fue personal, dirigida a empresarios con vasta experiencia en este tipo
de negocio.
Para recopilar la información con el instrumento de la encuesta, se aplicaron las 265
encuestas a la muestra de la población de clientes potenciales seleccionada, y por medio de
conversación con cada persona se recibieron sus respuestas.
 26

6. DESARROLLO DEL ESTUDIO

6.1 IDENTIFICACIÓN DEL PROYECTO
6.1.1 Identificación del objeto del estudio
La presente es una propuesta de inversión a nivel de prefactibilidad de una microfinan-
ciera en el municipio de Juigalpa, departamento de Chontales, Nicaragua.
6.1.2 Descripción del proyecto
El proyecto consiste en la instalación de una Microfinanciera ubicada en el municipio
de Juigalpa cabecera departamental de Chontales para brindar acceso a soluciones financie-
ras a micro, pequeños y mediano empresarios y productores con un enfoque empresarial y
de inclusión financiera social y ambiental.
Se adquirirá un local y se acondicionará, con ubicación central y casa esquinera con
servicios básicos de energía, agua, internet, con divisiones para atención al cliente, caja,
supervisor operativo, asesores financieros, gerencia, cocina, bodega, servicios higiénicos,
patio, área de limpieza, ubicación de planta eléctrica y se invertirá en a
activos fijos como sillas, escritorios, computadores y materiales de oficina.
6.1.3 Sector y subsector al que pertenece
Este negocio pertenece al sector terciario o de servicios y al subsector establecimientos
financieros según tabla de comisión nacional del salario mínimo del MITRAB.
El subsector de establecimientos financieros, registró una participación del servicio
tercerizado del 58.8% anual 2015 en Nicaragua.

Gráfica 3: Índice mensual de actividad económica (IMAE).

 27

Intermediación financiera y servicios conexos. La actividad financiera creció 6.4 por

ciento (7.2% en el acumulado enero - diciembre), por aumentos en las entregas netas de
créditos y en los depósitos totales. El crédito se dirigió principalmente al sector comercial y
de consumo. En los depósitos, en moneda extranjera prevalecieron las modalidades a plazos
y de ahorro, en tanto que en moneda nacional predominaron las captaciones de depósitos a
la vista.

Principales actividades económicas en el Municipio de Juigalpa

Agricultura y ganadería: La principal actividad económica del municipio es la ga-

nadería, y en segundo lugar la agricultura siendo los cultivos principales el maíz, frijol y
arroz. El municipio de Juigalpa, se ha caracterizado por ser una zona de alta concentración
ganadera de desarrollo extensivo. Según el CENAGRO 2013, reveló que el municipio tiene
registradas 887 unidades productivas, manejadas por 873 productores individuales, de los
cuales 633 son hombres (71.4%) y 240 son mujeres (28.6%).
Pesca: El sector pesquero en el municipio de Juigalpa se encuentra concentrado en
la comarca Puerto Díaz y cuenta actualmente con 206 embarcaciones activas, de éstas 96
embarcaciones están registrados en la municipalidad, cuenta con un total de 22 mujeres
pescadoras y 184 hombres pescadores. Existe una cooperativa conformada por 30 miem-
bros, quienes destinan la producción pesquera a nivel nacional, a los mercados de Masaya,
Ciudad Darío, en Managua plantas procesadores NICAFISH y NICANOR y a nivel inter-
nacional es Guatemala y Honduras.
Industria: El sector industrial, es impulsado por empresas privadas siendo la de
mayor relevancia por sus exportaciones el Matadero Central S.A (MACESA) y la corpora-
ción arrocera HANON, sin embargo en menor escala existen aproximadamente 17 peque-
ñas industrias, donde dos o más personas unen sus capitales para emprender operaciones
mercantiles y participar de sus utilidades (ladrilleros, queseras, cuero y calzado).
Pequeñas y medianas empresas: En el municipio de Juigalpa, juegan un papel im-
portante en la economía local, actualmente se encuentran registradas en la municipalidad
1,494 representadas en los diferentes sectores (cuero y calzado, textil vestuario, panaderías,
madera mueble, hoteles, restaurantes y otros servicios).
 28

Comercio formal e informal: Juigalpa cuenta con un total de 2,245 comerciantes

formales, distribuidos en los siguientes sectores: 1,201 negocios registrados en el sector
comercio, 1,027 negocios en el sector servicio y 17 negocios en el sector industria. En rela-
ción con el sector informal, los negocios no están registrados en la municipalidad por lo que
no se conoce todavía el número existente.
6.1.4 Ubicación geográfica y cobertura del proyecto.
El proyecto se ubicará en la ciudad de Juigalpa, cabecera departamental de Chontales
en una de las calles principales de la ciudad que asegure visibilidad, seguridad, circulación
de personas, estacionamiento amplio y de fácil acceso vehicular.
La ciudad de Juigalpa es una ciudad de Nicaragua, es cabecera departamental del de-
partamento de Chontales desde 1887. Su actividad principal es la ganadería. Tiene una ex-
tensión territorial de 726.75 km cuadrados, cuenta con 20 comarcas. Tiene una elevación de
117 metros sobre el nivel del mar. Hay hoteles de tres estrellas. La temperatura es 28 °C,
viento E a 18 km/h, 67% de humedad.

Mapa No. 1: Mapa del departamento de Chontales.

Fuente: Internet.
 29

Los servicios financieros serán dirigidos a los segmentos de micro, pequeños y me-
dianos empresarios y productores del municipio de Juigalpa.
6.1.5 Institución dueña del proyecto.
Los inversionistas y propietarios de este proyecto serán dos socios por partes igua-
les, constituidos bajo una sociedad anónima. Ambos socios poseen experiencia probada y
exitosa en la industria de Microfinanzas, uno con más de 10 años y el otro con 3 años.
Misión
Hacer inclusión financiera social y ambiental efectiva en las poblaciones de bajos
ingresos con un enfoque empresarial de largo plazo.
Visión
Ser una Microfinanciera reconocida por su desempeño financiero y social en toda
Nicaragua.
6.1.6 Institución ejecutora del proyecto.
El proyecto de remodelación de la casa a rentar para el funcionamiento de la Micro-
financiera estará a cargo de personal local contratado con experiencia en adecuación de
espacios en este tipo de proyecto y será supervisado por los socios fundadores de la Micro-
financiera.
6.1.7 Planteamiento y definición que da origen al proyecto y su evolución hasta la
situación actual.
La idea de este proyecto surge como respuesta ante una necesidad insatisfecha a una
oferta de limitada y tradicional de soluciones financieras en el sector de las Microfinanzas
en Juigalpa, Chontales, Nicaragua.
Según registros de ASOMIF a junio 2017 hay 7 oferentes de soluciones financieras
de un universo de 38 oferentes registrados en CONAMI ente regulador de las Microfinan-
zas en Nicaragua. De las 7 oferentes presentes en Juigalpa, 4 son entidades financieras re-
guladas por SIBOIF, 1 casa comercial y 2 microfinancieras pequeñas en situación crítica
con antecedentes de problemas de gobierno corporativo, lo que no genera confianza en los
clientes por ser un tema de manejo público en Nicaragua en el seno de la industria de Mi-
crofinanzas.
 30

6.1.8 Presentación de los diagnósticos que se han realizado al respecto y las reco-
mendaciones previas existentes.

El gráfico siguiente demuestra que en Juigalpa hay espacio para crecer y dar respuesta a una de-
manda insatisfecha, habiendo una cobertura del mercado de Juigalpa únicamente del 2%.

Gráfico No. 4: Concentración de operaciones activas por región geográfica según sondeo
de Microfinanzas realizado por PRODEL en septiembre 2016.

Fuente: PRODEL.

6.1.9 Antecedentes del proyecto

El sector de las Microfinanzas en Nicaragua está en un proceso de consolidación y

madurez, tras resultar fuertemente afectado entre 2008 y 2011, debido a la inestabilidad
económica y política del país, la crisis financiera internacional y el movimiento de los “No
pago”.

La aprobación de la Ley 769: “Ley de Fomento y Regulación de las Microfinan-

zas” en 2011 y la creación de la Comisión Nacional de Microfinanzas (CONAMI), que
entró en operaciones en el 2012, le han dado un mayor impulso y seguridad al sector ante
los Fondeadores locales, regionales e internacionales.
 31

La oferta de microcrédito en Nicaragua es muy variada, tanto ONGs, sociedades

anónimas reguladas por CONAMI, financieras y banca estatal y privada regulada por SI-
BOIF, todos compiten en el sector. CONAMI supervisa aplica normas de operación que
incluyen: requisitos administrativos, auditoría externa e interna, transparencia de operacio-
nes, gestión de riesgos de crédito, PLAFT, TI, Usuarios, entre otras.

CONAMI tiene la misión de regular, fomentar y fortalecer la industria de Microfi-

nanzas, promoviendo su desarrollo, la transparencia en las operaciones y protección de los
derechos de los usuarios de servicios financieros, a fin de incentivar la inclusión financiera
y el desarrollo económico de los sectores de bajos ingresos.

6.1.10 Identificación de recursos disponibles con que cuenta el proyecto

Para llevar a cabo este proyecto se requerirán de diferentes tipos de recursos desde
su etapa de planificación hasta su puesta en marcha.

Recursos financieros: el proyecto cuenta con capital propio de los socios de USD
30,000.00 (Treinta mil dólares netos) proveniente del valor de un terreno de 1,200 metros
cuadrados que se venderá, para disponer de este capital propio, y adquirir y acondicionar
un local. El proyecto podrá financiarse a través de un préstamo personal con una institución
financiera local, regional o internacional que apoya al sector de las Microfinanzas en el
mundo.

Recursos humanos: el proyecto cuenta con dos personas fijas con experiencia en el
sector de Microfinanzas, el resto de personal necesario será contratado conforme la legisla-
ción de salario mínimo del sector.

Recursos tecnológicos: el sistema de paquete informático (software y hardware) se-

rá el básico para iniciar pero seguro en el manejo y la administración de las operaciones de
manera transparente ante el cliente y ante las autoridades que regulan al sector de Microfi-
nanzas.

Servicios básicos: se necesitará servicios de agua, energía eléctrica, telefonía fija, te-
lefonía celular, internet, vigilancia, alumbrado público, mantenimiento de áreas de jardines
y estacionamiento.
 32

6.1.11 Los objetivos del proyecto

Objetivos de Ejecución de corto plazo.

a. Establecer sociedad anónima en un plazo de un mes y a un costo de

USD1,000.00 dólares.
b. Obtener permisos de operación de parte de las autoridades gubernamentales
que regulan el sector de las Microfinanzas, en un plazo de dos meses.
c. Capacitar al personal en el sistema informático y crediticio, en un plazo de
un mes y a un costo de USD300.00 dólares.
d. Adquirir e instalar el mobiliario y equipo necesario para el funcionamiento
en un plazo de un mes, a un costo de USD7,000.00 dólares.

Objetivos de Operación de mediano plazo.

a. Iniciar operaciones en el año 2019, con una cartera de USD501,660.00 dóla-

res.
b. Colocar 15 créditos nuevos mensuales por asesor financiero.
c. Celebrar contrato con proveedores de insumos y materiales de oficina.
d. Mantener una calidad de cartera del 99%.
e. Mediante la planeación y aplicación de una Estrategia de Marketing, facilitar
al mercado financiero meta la accesibilidad al crèdito.

Objetivos del Desarrollo del Proyecto (Largo Plazo)

a. Ampliar el portafolio de productos y servicios financieros y no financieros

que den salida efectiva a las necesidades de los segmentos metas de la Mi-
crofinanciera.
b. Contribuir a través de los créditos comerciales y de servicios, al crecimiento
económico y social de la Región de Chontales.
6.1.12 Determinación de la contribución que el proyecto brindará al desarrollo local.

Haber atendido 540 clientes nuevos anuales, siendo personas con escasos recursos financie-
ros en términos de sostenibilidad y accesibilidad en virtud de su situación económica de la ciudad
urbana y rural del municipio de Juigalpa, a razón de colocar 15 créditos mensuales por 3 asesores
financieros.
 33

El perfil de los clientes serán personas que auto gestionan sus empleos bajo la figura de mi-
croempresarios, tienen ingresos promedios entre 1 y 5 dólares diarios en la mayoría de los casos
según estudios serios realizados en el país por FUNIDES.

La intervención de la Microfinanciera contribuirá en el tiempo a disminuir la pobreza me-

diante el incremento de los ingresos financieros y activos productivos de los clientes atendidos;
promover la permanencia de la educación de los hijos de los clientes y su mejoría de la salud me-
diante charlas permanentes de educación financiera gratuita como valor agregado de los servicios
de la Microfinanciera. Promoviendo la autonomía de la mujer a través de la provisión de créditos
para actividades económicas de comercialización.

6.1.13 Determinación, delimitación y cuantificación de los clientes

Los beneficiarios del proyecto son micro, pequeños y medianos empresarios y productores
del municipio de Juigalpa. El grupo meta son personas entre 18 y 70 años de bajos ingresos econó-
micos que no cotizan al INSS y que se dedican a actividades económicas de comercio, servicio e
industria.
 34

6.2 ESTUDIO DE MERCADO

6.2.1 DEFINICIÓN DEL SERVICIO
El Proyecto está determinado por la prestación de servicios financieros. Se conoce
como asesoría financiera al trabajo de un asesor financiero que pregunta, escucha, analiza y
evalúa la voluntad y capacidad de pago real de personas que trabajan por cuenta propia en
actividades económicas de comercio, servicio e industria.
El servicio financiero será ajustado sistemáticamente conforme la demanda de los
segmentos de mercado que define la nueva microfinanciera: micro, pequeños y medianos
empresarios y productores del municipio del Juigalpa.
El servicio financiero será acompañado de valores agregados a partir de alianzas
con terceros especialistas en temas que son del interés y necesidad de los clientes potencia-
les de la nueva microfinanciera, por ejemplo: Microseguros, servicio funerario, entre otros.
6.2.1.1 Tipo de producto/servicio
El proyecto de la creación de la nueva microfinanciera en Juigalpa ofertara produc-
tos de créditos para las actividades económicas de comercio, servicio e industria en su pri-
mera etapa de lograr el punto de equilibrio operativo y financiero. En una segunda etapa se
ofertará créditos destinados a la vivienda productiva, agropecuarios y consumo.
6.2.1.2 Demandantes/Clientes del servicio
¿Quiénes son? Micro, pequeños y medianos empresarios.
¿Dónde están? En el casco urbano de la ciudad de Juigalpa.
¿A qué se dedican? Actividades de comercio, servicio, industria, vivienda productiva y
agropecuaria.
¿Caracterización?
Metodología de crédito individual: Demandan créditos igual o menor a lo equivalente a
U$ 1 mil dólares; son personas entre las edades de 20 a 60 años de edad; son parte del sector infor-
mal; viven en barrios aledaños al sector urbano; tienen de 3 a 5 hijos por familia; en su mayoría
reciben remesas de familiares radicados en países de la región centroamericana – EEUU y España,
su escolaridad es primaria completa y aprobada; cambian con frecuencia el número de celular y a
veces mudan de una actividad económica a otra, carecen de garantías reales.
Metodología de grupo solidario: Mujer rural cabeza de familia o campesino de subsisten-
cia con capacidad para pagar un crédito en condiciones de mercado; con escaso capital de trabajo;
con poca inversión en activos fijos; con bajo nivel de tecnificación en la producción agropecuaria;
 35

escasa o ninguna capacitación; siembran pequeñas áreas; se auto emplean o venden fuerza de traba-
jo, según la temporada y desarrolla varias actividades económicas para poder subsistir y cubrir ries-
gos.
Para caracterizar y tener un conocimiento de los clientes a los cuales se dirige el proyecto,
se realizaron 265 encuestas, distribuidas de la siguiente manera: negocios propios 55%, trabaja-
dores o asalariados con 32% y negocios familiares en 13%. A su vez, esta muestra se en-
cuentra sub dividida por actividad económica de la siguiente manera:
Tabla 5. Clasificación de la muestra 2018
Actividad Económica Porcentaje
Comercio (farmacias, tiendas de ropa, otros pro-
47%
ductos personales)
Comercio (mercado, alimentos) 21%
Servicio (técnico, manufactura) 8%
Servicio (barbería, salones de belleza, profesional) 16%
Ganadería 5%
Agricultura 3%
Total 100%
Fuente: SPSS usado para procesar las encuestas aplicadas en campo.

Al consultarles, si estarían de acuerdo en la apertura de una nueva microfinanciera,

el 95% opinó estar de acuerdo en dicha apertura.
Al consultarles, su opinión de la confianza que tenían en los Banca privada, Micro-
financieras y Cooperativas al utilizar sus servicios, ya sea para un crédito o ahorro, el 48%
opinó tener màs confianza en las Microfinancieras, el 32% en la Banca privada, y el 15%
en las cooperativas.
En cuanto a la pregunta: ¿Ordene del 1 al 5 siendo el 1 la prioridad máxima y 5 la
prioridad mínima ¿Qué es lo que más le llama la atención a usted de las Microfinancieras?,
los resultados obtenidos y categorizados por el orden sugerido fueron los siguientes:

Tabla No. 6. Condiciones favorable según encuestados.

No. Característica %
1 Interés bajo 54
2 Monto otorgado 32
3 Cobro mínimo de mantenimiento 35
4 Atención personalizada 24
5 Tiempo de aprobación 16
Fuente: SPSS usado en el procesamiento de las encuestas.
 36

El factor confianza, las tasas de interés competitivas y el tiempo de respuesta míni-

mo para la captación de clientes. Son temas importantes para tener mayor nivel de acepta-
ción en el inicio de operaciones de la nueva microfinanciera con productos crediticios com-
petitivos, este se puede utilizar para crear una estrategia de penetración como una institu-
ción local.
Del 100% de los encuestados, un 27% de ellos han recibido financiamiento, distri-
buidos de la siguiente manera: 14% para crédito comercial, 6% crédito personal, 3% vi-
vienda, 2% agropecuario, 1% automotriz y 1% crédito escolar.
Según el 82% de los encuestados les gustaría que la microfinanciera facilitara por
medio de convenios productos de las casas comerciales. Además, por orden de prioridad
ordenaron los sectores productivos donde deben de dirigirse los esfuerzos, los resultados
fueron los siguientes:
Tabla No. 7. Otros factores importantes según encuestados.
No. Sector Productivo %
1 Comercial 39
2 Vivienda 30
3 Personal 17
4 Automotriz 38
5 Agropecuario 16
Fuente: SPSS usado en el procesamiento de las encuestas.

Esta información es importante para saber en dónde puede dirigir las acciones la
nueva financiera; sea, financiando los proyectos directamente o haciendo convenios con
otras entidades para servir como canal de financiamiento.

El 86% de la muestra total estaría dispuesto a abrir una cuenta de ahorro en una mi-
crofinanciera. El 54% como es de esperarse estaría motivado por los intereses, un 13% lo
motivaría los descuentos, un 12% estaría motivado por la seguridad que la institución pueda
brindarle, un 5% lo motivaría la atención al cliente y 2% por las instalaciones.
En cuanto al uso de cuenta de ahorro en instituciones financieras el 57% indico ha-
cerlo. En cuanto a la frecuencia de ahorro el 48% ahorra mensualmente, 3% ahorra diaria-
mente, 3% ahorra semanalmente, 1% trimestralmente, 1% semestralmente y otro 1%
anualmente.
 37

En cuanto a la cantidad que estas personas ahorra, el 20% ahorra entre C$501.00 a
C$1,000.00, 17% ahorra entre C$100.00 a C$500.00, 8% ahorra C$1,001.00 a C$2,000.00,
otro 8% ahorra entre más de C$3,000.00 y un 4% ahorra entre C$2,001.00 a C$3,000.00.
El ahorro es una fuente alternativa de fondos en toda institución financiera, si la
nueva microfinanciera desea brindar la opción de ahorro dentro de una estrategia de ahorro
obligatorio por crédito otorgado o ya sea como ahorro directo (debe cumplir con una serie
de requisitos antes de obtener el permiso), debe de tomar en cuenta que los encuestados les
gustaría tener otras ventajas que deben ser tomadas en cuenta como estrategia para la capta-
ción de ahorrantes: el 20% le gustaría obtener préstamo sin garantes, 12% seguridad, 9%
asesorías, 9% premios, 4% interés alto y 3% buenas instalaciones.

Entrevista a Expertos en Microfinanzas de Nicaragua

Se realizaron 5 entrevistas a expertos profesionales de la industria Microfinanciera
en Nicaragua. Se realizaron 10 preguntas para conocer su opinión de la creación de una
nueva Microfinanciera en Nicaragua; además, obtener insumos acerca de las mejores con-
diciones que se pueden ofrecer según su óptica y otros detalles importantes.
Tabla No. 8. Expertos entrevistados. 2018.
No. Nombre del Experto Profesión Cargo Años de experiencia
1 Socrates Brenes Licenciado en administración de empresas Profesional en Microfinanzas y Prevención de Lavados de Activos 18
2 Roberto Brenes Msc. Admistracion de Empresas Consultor, Facilitador y CEO de IDN Consultores 20
3 Maria Luisa Morales Msc. Finanzas Bancarias No convencionales Consultor y Facilitador 15
4 Denis Mairena Licenciado Banca y Finanzas Banca empresas y facilitador 12
5 Jonathan Vanegas Licenciado en administración de empresas Consultor y Representante Regional Asociado para DWM 15
Fuente: Entrevistas a expertos.

Los resultados son los siguientes:

¿Considera usted importante la creación de una empresa microfinanciera en
Juigalpa? ¿Por qué?
El 100% de la muestra considera que si es importante crear una empresa microfi-
nanciera en Juigalpa. Igualmente, coinciden que el mercado tiene características importan-
tes para la aceptación de un nuevo actor en el mercado:
Mercado amplio enfocado en actividades productivas: Ganadería y que esto se deri-
va en una cadena de acopiadores de Leche que generan una buena cantidad de empleos.
 38

Diversidad de sectores económicos: agrícola, ganadero, comercio, industria, etc.

Acceso terrestre, ruta de conexión o paso a otras ciudades del país.
Según datos brindados por Roberto Brenes, el INIDE se estiman más de 15mil MI
Pymes en el municipio de Juigalpa.
Según datos brindado por Sócrates Brenes, la PEA es aproximadamente de 38,166
personas donde el 57% son empleados urbanos y en Juigalpa es de 17,149 personas. La
Ganadería involucra el 60% de la PEA. Siendo Juigalpa una ciudad mayormente ganadera,
este dato es de importancia para saber dónde dirigir los esfuerzos.
¿Qué aspectos se deberían tomar en cuenta para la creación de esta empresa?
En cuanto a los aspectos que los expertos señalan como importante para considerar
en la creación de esta empresa, los siguientes fueron:
Nivel de penetración en las zonas rurales y urbanas.
El 100% indica la competencia un aspecto importante, conocer y evaluar la compe-
tencia es de mucha importancia para la creación de productos y servicios que sean competi-
tivos dentro del mercado de Juigalpa.
El nivel académico y de formación del recurso humano local.
Acceso de la tecnología a la zona.
Temas de la operatividad del negocio: acceso de proveedores, logística de los des-
embolsos y otros detalles operativos que necesitan ser atendidos en tiempo y forma.
Tener en cuenta los aspectos legales locales para la apertura de una nueva empresa.
¿Cómo considera usted debe funcionar la empresa?
Líneas de crédito, Tasas de interés.
En cuanto a funcionalidad de la empresa, según los expertos se deben de tomar en
cuenta:
Productos y servicios financieros para cubrir las necesidades de los distintos secto-
res productivos de la zona (Ganadería, Personales, Vivienda y Comercio).
Las tasas de interés deben de estar en el rango competitivo según la dinámica del
mercado local.
Respuesta ágil, este debe ser un factor diferenciador para lograr la obtención de
clientes.
 39

¿Qué recomendación nos brindaría como estrategia de penetración de merca-

do?
Las recomendaciones generales de los expertos se basan en crear una institución
competitiva, donde el mercado existente brinda los parámetros para que esta se considere
de esta manera.
El 40% indica que se debe de usar como un canal de comunicación y penetración al
mercado como líderes comunales, asociaciones, cooperativas y otras entidades de los secto-
res económicos de la ciudad.
Otro 40% indica que la agilidad comercial es un factor importante.
60% indica enfocarse en una estrategia para generar conocimiento de la marca por
medio de participación en eventos, patrocinio de eventos, uso de medios de comunicación
tradicionales locales y otras estrategias que promuevan la institución.
Un 10% nos recomienda escuchar al cliente y lo que piensan de la oferta actual.
¿Qué tipo de empresas/personas son las que solicitan más estos servicios en
Juigalpa?
Las empresas y personas que solicitan estos créditos son los actores de los sectores
productivos de la ciudad:
El 100% coincide que el sector agropecuario es un actor importante. Igualmente, la
falta de acceso a la banca formal los hace potenciales.
Micro empresas y Pymes. Comercio y servicio.
10% indica que los emprendedores con capacidad de endeudamiento necesitan cré-
ditos de $20,000.00 (Veinte mil dólares).
¿Qué temas considera importante debe incorporar esta microfinanciera?
Los temas importantes a incorporar en esta institución según los expertos son los si-
guientes:
El 80% indica que la educación financiera es un tema importante de incorporación
en la institución para evitar problemas de sobreendeudamiento.
Un 60% temas de impacto en la comunidad: integración de la mujer en el crédito,
crédito verde, o proyectos de apoyo a la niñez, ejemplo proyecto FONDILAC.
Uno de los expertos menciona tema importante sobre un tema que tiene auge en la
actualidad Integración de emprendedores menores de 30 años.
 40

¿Cómo funcionan las empresas financieras en Juigalpa?

Las instituciones financieras en Juigalpa, según los expertos funcionan de la si-
guiente manera:
Sócrates Brenes: Son instituciones que tienen un apetito medio al riesgo, financian
actividades con altos riesgos porque dependen del clima y factores del medio ambiente,
tiene una estructura jerárquica bien definida con procesos documentados y organizados.
Bancos no aprueban créditos en Juigalpa sino que en sus Casas Matrices, y por ejemplo
BDF, el cliente de Juigalpa cuando le aprueban un préstamo tiene que venir a Managua a
desembolsarse. Las IFIM si tienen comités de créditos de aprobación rápidas con tiempos
de respuestas entre 2 a 5 días. Normalmente el Gerente de Sucursal es quien preside el co-
mité de créditos y aprueba. La mayor parte de las financieras no tiene local propio todo son
alquilados.
Roberto Brenes: Oferta dirigida principalmente al sector Urbano con excepción de
PRODESA, Fundeser, atender el segmento agropecuario representa una oportunidad dado
que según datos del CENAGRO existen 8,366 unidades agropecuarias. Hay nuevos actores
dentro de la industria que están distorsionando el mercado dando crédito de consumo prác-
ticamente solamente con la cédula y revisión en la central de riesgo, empresas comerciales
que ahora brindan crédito de consumo, El Gallo más Gallo, CURACAO, entre otras.
María Luisa Morales: Cada empresa tiene su propio modelo de hacer negocios. En
general, cada empresa adopta un plan anual operativo y trabaja en función de lograr esas
metas.
No conozco a detalles a todas, pero de algunas puedo decir que sus estructuras son
muy pequeñas para la extensión territorial y las distancias entre comunidades.
Sus niveles de decisión en su mayoría se concentran en Managua y/o en un regional
que llega una cada 15 días.
El front office es el elemento clave, ya que brinda una muy buena atención persona-
lizada y fideliza a sus clientes.
Denis Mairena: Tienen condiciones crediticias según sus apetitos de riesgos, algu-
nas cumpliendo con los requisitos y políticas de las entidades reguladoras.
 41

Jonathan Vanegas: Cada empresa tiene su propio modelo de hacer negocios. En

general, cada empresa adopta un plan anual operativo y trabaja en función de lograr esas
metas.
¿Qué opina de las tasas de interés pasivas y activas para los créditos?
Son Competitivas, para los Bancos e IFIM dejan un buen margen financiero. La
Solvencia la determinará el plazo y la frecuencia de pagos.
Se deben otorgar según el riesgo que la microfinanciera está dispuesta a correr.
Nicaragua es un país libre de techos y pisos para las tasas de interés activas y pasi-
vas. Se mueve en función de las condiciones de mercado.
Hoy en día las tasas de interés pasivas en los bancos son muy bajas, y aunque el mi-
crocrédito no es de bajo costo por su tecnología crediticia, si se pudieran establecer tasas
pasivas atractivas, sería interesante penetrar en el micro ahorro.
La eficiencia operativa de la nueva institución junto acceso a fuentes proveedoras de
fondos con líneas de créditos con tasas bajas debe traducirse en una oferta que contemple
costos financieros + riesgos + costos de operación.
¿Qué tecnologías recomendaría deben usar?
Sócrates Brenes: Tecnologías informáticas para procesar y analizar los créditos con
metodología Individual y Grupal.
Roberto Brenes: Para garantizar eficiencia y efectividad incorporar el uso de apli-
caciones para que los Analistas de créditos puedan procesar las operaciones de crédito en el
mismo terreno en tiempo real.
Denis Mairena: Aprobación automatizada Recolección de información digitalmen-
te. Depende de las capacidades de la empresa.
Jonathan Vanegas: Depende de las capacidades de la empresa. Sugeriría un estu-
dio de las mejores prácticas tecnológicas de instituciones referentes.
¿Dónde sería la ubicación ideal de la microfinanciera?
Todos los expertos coinciden que el centro de la ciudad como la mejor ubicación.
Roberto Brenes, refiere que se deben de crear oficinas informativas en poblados
cercanos y el uso de corresponsales para ampliar la red de pagos.
 42

Entrevista a Expertos en Microfinanzas de Nicaragua

Proyecto de Prefactibilidad para crear una Microfinanciera en el municipio de Jui-
galpa, Chontales, Nicaragua en el año 2018.
Nombre: Jonathan Vanegas
Profesión: Lic. Administración de Empresa
Cargo: Representante Regional Asociado para DWM
Años de experiencia: 15
1. ¿Considera usted importante la creación de una empresa micro-financiera en
Juigalpa? ¿Por qué?
Nicaragua es uno de los países de la región de Centro América con mayor grado de madu-
rez en la industria de Microfinanzas. La apertura de una nueva institución en la plaza de
Juigalpa traería nuevas oportunidades de financiamiento a diversos sectores, según el apeti-
to de riesgo, segmentación de mercado meta y capacidad financiera de la posible nueva
entidad. La ciudad es un importante mercado para el comercio, ganadería, y en menor esca-
la agricultura, pero además sirve de enlace para poder transitar hacia otros lugares del país,
como la zona de la Región Autónoma del Atlántico Sur, y algunos lugares del Departamen-
to de Rio San Juan.
2. ¿Qué aspectos se deberían tomar en cuenta para la creación de esta empresa?
Muchos! El clima de negocios del departamento, un estudio concienzudo de mercado. Ta-
maño de los actuales actores del mercado. Factores de riesgos ambientales, políticos, y eco-
nómicos de la zona. Nivel de disponibilidad y formación del recurso humano. Proveedores,
Logística, nivel de seguridad ciudadana, tiempo de respuesta ágil y tasa de interés competi-
tiva.
3. ¿Cómo considera usted debe funcionar la empresa? Líneas de crédito, Tasas de
interés.
Eso depende de lo que el mercado necesita - un estudio de mercado dirá cuál es el producto
y servicio que mejor se ajusta a la zona. En mi opinión se debe de cumplir con líneas de
créditos dirigida a los distintos sectores productivos de la zona.
4. ¿Qué recomendación nos brindaría como estrategia de penetración de merca-
do?
Agilidad comercial, trato justo al cliente, transparencia y precios competitivos.
 43

5. ¿Qué tipo de empresas/personas son las que solicitan más estos servicios en
Juigalpa?
Micro empresarios y PYMES.

6. ¿Qué temas considera importante debe incorporar esta micro-financiera?

Eso depende de la misión y filosofía de cada empresa, pero el tema de educación financiera
es vital para prevenir sobre endeudamientos.
7. ¿Cómo funcionan las empresas financieras en Juigalpa?
Cada empresa tiene su propio modelo de hacer negocios. En general, cada empresa adopta
un plan anual operativo y trabaja en función de lograr esas metas.
8. ¿Qué opina de las tasas de interés pasivas y activas para los créditos?
Nicaragua es un país libre de techos y pisos para las tasas de interés activas y pasivas. Se
mueve en función de las condiciones de mercado.
9. ¿Qué tecnologías recomendaría deben usar?
Depende de las capacidades de la empresa. Sugeriría un estudio de las mejores prácticas
tecnológicas de instituciones referentes.
10. ¿Dónde sería la ubicación ideal de la microfinanciera?
Recomiendo un estudio de mercado dirá dónde prefieren los clientes potenciales; sin em-
bargo, recomendaría el centro de la ciudad.

Entrevista a Expertos en Microfinanzas de Nicaragua

Proyecto de Prefactibilidad para crear una Microfinanciera en el municipio de Jui-
galpa, Chontales, Nicaragua en el año 2018.
Nombre:
Denis Mairena
Profesión
Licenciado Banca y Finanzas
Cargo
Banca empresas
Años de experiencia
12
 44

1. ¿Considera usted importante la creación de una empresa micro-financiera en Jui-

galpa? ¿Por qué?
Actividades económicas diversificadas en la zona, poca afectación de cambios climáticos,
buen acceso vía terrestre y recurso humano local.
2. ¿Qué aspectos se deberían tomar en cuenta para la creación de esta empresa?
Personal de la zona Ubicación céntrica de las oficinas Acceso a parqueo sería ideal para el
transporte del efectivo que se utilizará para desembolsos O emitir desembolsos por medio
de cheques y evita uso y traslado de efectivo.
3. ¿Cómo considera usted debe funcionar la empresa?
Líneas de crédito, Tasas de interés.
Otorgamiento de líneas de crédito Con respuesta ágil Facilidad al pagar Facilidad al cobrar.
4. ¿Qué recomendación nos brindaría como estrategia de penetración de mercado?
Marca: Enfocarse en el desarrollo que proveen al municipio con sus servicios Flujo de
otorgamiento ágil.
5. ¿Qué tipo de empresas/personas son las que solicitan más estos servicios en Juigal-
pa?
Emprendedores con capacidad de endeudamiento hasta 20.000USD, ganaderos y comercio
que está en crecimiento en la zona.
6. ¿Qué temas considera importante debe incorporar esta micro-financiera?
Temas de impacto al desarrollo en la zona Integración de la mujer en el crédito Integración
de emprendedores menores de 30 años
7. ¿Cómo funcionan las empresas financieras en Juigalpa?
Tienen condiciones crediticias según sus apetitos de riesgos, algunas cumpliendo con los
requisitos y políticas de las entidades reguladoras.
8. ¿Qué opina de las tasas de interés pasivas y activas para los créditos?
Se deben otorgar según el riesgo que la microfinanciera está dispuesta a correr.
9. ¿Qué tecnologías recomendaría deben usar?
Aprobación automatizada Recolección de información digitalmente.
10. ¿Dónde sería la ubicación ideal de la microfinanciera?
En el centro de La ciudad.
 45

Fecha: 03 de marzo 2018

Nombre del Experto: María Luisa Morales Escobar
Profesión: Lic. Administrador de empresas, Msc. Finanzas bancarias No convenciona-
les
Cargo: Facilitador
Años de Experiencia: 15 años
Tema de Investigación:
Proyecto de Pre factibilidad para crear una Micro financiera en el municipio de Jui-
galpa, Chontales, Nicaragua en el año 2018.

1. ¿Considera usted importante la creación de una empresa micro-financiera en

Juigalpa? ¿Por qué?
Sí, Considero que el mercado de Juigalpa es muy amplio y aunque hay muchas organiza-
ciones de Micro finanzas en el mercado, sigue siendo poco explotado.

2. ¿Qué aspectos se deberían tomar en cuenta para la creación de esta empresa?

 Capacidad de penetración urbana y rural
 Recurso humano local.
 Competencia
 Diversificación de productos. Es una zona que se consideró zona agropecuaria, pero
hoy en día ha incrementado su sector comercial.
 Idiosincrasia Local: las personas son muy tradicionalistas y su palabra tiene un peso
sustantivo, el personal deberá darle el mismo valor a la palabra para que pueda ha-
ber empatía.

3. ¿Cómo considera usted debe funcionar la empresa? Líneas de crédito, Tasas de

interés.
El portafolio debería considerar créditos para los distintos sectores económicos que
convergen.
 Para el sector ganadero y agrícola:
 46

Portafolios:
 Líneas de crédito con desembolsos parciales de acuerdo a su Plan de inversión, ( por
sus riesgos propios)
 Créditos al vencimiento, según la estacionalidad y/o propósito de explotación.
 Créditos de Oportunidad.
Garantías: Estos créditos deben ser con garantías reales, pero adecuadas a la zona,
pues hay serios problemas de titulación y muchos son propietarios de hecho, también por el
tema de linderos, ya que las extensiones de tierra propician el tema de errores en los lími-
tes catastrales. Por lo tanto se debe estudiar los riesgos y realizar una política que permita
otorgar créditos en condiciones adecuadas a su mercado, Una política de crédito que no
contemple esto, puede convertirse en un cuello de botella o bien propiciará el incumpli-
miento de sus propias políticas para colocar.
Tasa de Interés: Las tasas de interés deben ajustarse al mercado local
Tiempos de Respuestas: En créditos agropecuarios las organizaciones tardan mucho
en los tiempos de respuesta, será una ventaja competitiva trabajar con tiempos de respuestas
que superen a la competencia.
Créditos Comerciales:
 Créditos comerciales Micro- Micro: Con garantía moral, (co deudor, inventario, su
récord crediticio).
 Créditos comerciales Micro: Con garantía real y/o fiador
 Créditos Pyme: garantía real inscrita y/o hipoteca dependiendo montos.
 Líneas de crédito revolvente: Una sola evaluación anual (hasta 3 desembolsos sobre
la misma evaluación y dentro de su capacidad)
 Créditos de oportunidad: A plazos que no descapitalicen al cliente, 3 a 4 meses.
Tasas de interés de acuerdo al mercado y tiempos de respuestas competitivos.
4. ¿Qué recomendación nos brindaría como estrategia de penetración de mercado?
Una de las características de la población local, es que son desconfiados, no gustan de ha-
cer trato con alguien que no conocen.
Estrategias sugeridas:
 Seleccionar personal (sobre todo en áreas claves) de trayectoria reconocida.
 Elegir líderes locales y darles a conocer la organización en un evento.
 47

 Visitar organizaciones gremiales o realizar eventos informativos, para ellos deben ir

bien preparados para responder con franqueza y transparencia todas sus preguntas.
 Utilizar medios locales y tradicionales de comunicación.
5. ¿Qué tipo de empresas/personas son las que solicitan más estos servicios en Jui-
galpa?
Sector ganadero y agrícola que no tiene acceso a la banca formal por no tener título de pro-
piedad pero son dueños en derecho y posesión (han heredado generacionalmente) y tiene
reputación en el sector.
Sector comercial formal e informal.
Negocios emergentes.
Sector transporte especial (camiones de carga para ganado y cosecha)
Sector pesquero formal y artesanal (Puerto Díaz, Rama, Ríos de amplio caudal)
6. ¿Qué temas considera importante debe incorporar esta micro-financiera?
 Política de Responsabilidad social y desarrollo sostenible:
 Programas de apoyo comunitario.
 Fomento y aplicación de buenas prácticas de protección medioambiental.
 Promover y educar en el aprovechamiento de los recursos para fortalecer la seguri-
dad alimentaria. (Ejemplo: Regalar semillas para siembra de consumo)
 Educación financiera. En clientes y sus familias, en escuelas, en áreas de conver-
gencia pública.
 Involucramiento con la comunidad en programas ya establecidos. ( Ejemplo: Un
vaso de leche que dona el FONDILAC, aportar una galleta x cada vaso de leche al
menos 1 vez cada cierto tiempo)
 Participar en actividades socio recreativas que tengan un objetivo a fin al rol de la
micro financiera. (ferias, deportes, actividades educativas)
7. ¿Cómo funcionan las empresas financieras en Juigalpa?
 No conozco a detalles a todas, pero de algunas puedo decir que sus estructuras son
muy pequeñas para la extensión territorial y las distancias entre comunidades.
 Sus niveles de decisión en su mayoría se concentran en Managua y/o en un regional
que llega una cada 15 días.
 48

 El front office es el elemento clave, ya que brinda una muy buena atención persona-
lizada y fideliza a sus clientes.

8. ¿Qué opina de las tasas de interés pasivas y activas para los créditos?
Hoy en día las tasas de interés pasivas en los bancos son muy bajas, y aunque el microcré-
dito no es de bajo costo por su tecnología crediticia, si se pudieran establecer tasas pasivas
atractivas, sería interesante penetrar en el micro ahorro.

9. ¿Qué tecnologías recomendaría deben usar?

Una tecnología de crédito que favorezca los tiempos de respuestas, un formato corto para
créditos pequeños y formatos más amplios para créditos de mayor monto, la tecnología
tradicional de levantamiento in situ de la información sería a mi juicio la más apropiada
para garantizar buenos resultados en el otorgamiento, esto obviamente va de la mano con
un buen entrenamiento del personal de negocios.

10. ¿Dónde sería la ubicación ideal de la microfinanciera?

Sector de mayor comercio, cercano a la zona central.

Entrevista a Expertos en Microfinanzas de Nicaragua

Proyecto de Prefactibilidad para crear una Microfinanciera en el municipio de Jui-
galpa, Chontales, Nicaragua en el año 2018.
Nombre:
Roberto Brenes
Profesión
Máster en Administración de Empresas
Cargo
CEO
Años de experiencia 18
1. ¿Considera usted importante la creación de una empresa micro-financiera en Jui-
galpa? ¿Por qué?
 49

Si, permite crear competencia a la oferta actual en la zona, solo en el municipio de Juigalpa
se estiman más de 15mil Mi pymes según datos del INIDE
2. ¿Qué aspectos se deberían tomar en cuenta para la creación de esta empresa?
Estudio de Mercado: Potencial de Mercado, Competencia, Diseño del Producto
3. ¿Cómo considera usted debe funcionar la empresa?
Líneas de crédito, Tasas de interés.
Adecuar los productos a la realidad del mercado (Productos) y necesidades de los clientes
(diseño del producto), con una oferta competitiva (tasas)
4. ¿Qué recomendación nos brindaría como estrategia de penetración de mercado?
Escuchar a los clientes, ¿Cuáles son las brechas que no están siendo cubiertas en temas de
productos y servicios? ¿Qué cosas gustan y no gustan de la oferta actual?
5. ¿Qué tipo de empresas/personas son las que solicitan más estos servicios en Juigal-
pa?
Empresas del Sector Comercio, Servicio, Producción (70%), sector agropecuario (30%)
6. ¿Qué temas considera importante debe incorporar esta micro-financiera?
Financiamiento Verde, Educación Financiera
7. ¿Cómo funcionan las empresas financieras en Juigalpa?
Oferta dirigida principalmente al sector Urbano con excepción de PRODESA, Fundeser,
atender el segmento agropecuario representa una oportunidad dado que según datos del
CENAGRO existen 8,366 unidades agropecuarias. Hay nuevos actores dentro de la indus-
tria que están distorsionando el mercado dando crédito de consumo prácticamente solamen-
te con la cédula y revisión en la central de riesgo, empresas comerciales que ahora brindan
crédito de consumo, El Gallo más Gallo, CURACAO, entre otras.
8. ¿Qué opina de las tasas de interés pasivas y activas para los créditos?
La eficiencia operativa de la nueva institución junto acceso a fuentes proveedoras de fondos
con líneas de créditos con tasas bajas debe traducirse en una oferta que contemple costos
financieros + riesgos + costos de operación
9. ¿Qué tecnologías recomendaría deben usar?
Para garantizar eficiencia y efectividad incorporar el uso de aplicaciones para que los Ana-
listas de créditos puedan procesar las operaciones de crédito en el mismo terreno en tiempo
real.
 50

10. ¿Dónde sería la ubicación ideal de la microfinanciera?

Zona central, oficinas informativas en poblados cercanos y el uso de corresponsales para
ampliar la red de pagos
Entrevista a Expertos en Microfinanzas de Nicaragua
Proyecto de Prefactibilidad para crear una Microfinanciera en el municipio de Jui-
galpa, Chontales, Nicaragua en el año 2018.
Nombre: Sócrates Brenes
Profesión: Profesional en Microfinanzas y Prevención de Lavados de Activos
Cargo: Independiente
Años de experiencia: 18
1. ¿Considera usted importante la creación de una empresa micro-financiera en Jui-
galpa? ¿Por qué?
Si porque es un mercado amplio enfocado en actividades productivas especialmente la Ga-
nadería y que esto se deriva una cadena de acopiadores de Leche que generan una buena
cantidad de empleos. En estimaciones hay una producción diaria de Leche solo en Juigalpa
de 2970 litros y en toda la zona aproximadamente de 26530 litros. Por último la PEA es
aproximadamente de 38166 personas donde el 57% son empleados urbanos y en Juigalpa es
de 17149 personas. La Ganadería involucra el 60% de la PEA.
2. ¿Qué aspectos se deberían tomar en cuenta para la creación de esta empresa?
i) Tamaño del Mercado y la Competencia, ii) Personal disponible en la zona y su califica-
ción, iii) Acceso a Internet con fibra óptica, iv) Acceso a requerimientos tecnológicos sin
tener que viajar hasta la capital, v) Marco Jurídico e Incidencia delictiva. Vi) recurso hu-
mano local
3. ¿Cómo considera usted debe funcionar la empresa? Líneas de crédito, Tasas de in-
terés.
i) Productos Financieros: Ganadería, Personales, Vivienda y Comercio. ii) Tasas de interés
(dependiendo del producto): Rango: 4% al 9.5% mensual sobre saldos, iii) Con seguros de
saldo deudor, iv) Plazo (dependiendo del producto): 1 hasta 12 meses en el primer año de
operación, v) Garantía Prendaria, Fianza, Hipoteca...etc. Líneas de Créditos a partir del 02
año de operación.
4. ¿Qué recomendación nos brindaría como estrategia de penetración de mercado?
 51

i) Invitación de Lideres de Cooperativas, Líderes Comunales, Directores de Escuelas, Gre-

mios y Clientes actuales de instituciones agropecuarias con el objetivo de conocer preferen-
cias de los potenciales clientes. ii) Participar en la Feria próxima a la apertura. iii) Anun-
ciarnos en Radios y Programas populares (los más escuchados) iv) Patrocinio de algún
evento importante o fiesta patronal.
5. ¿Qué tipo de empresas/personas son las que solicitan más estos servicios en Juigal-
pa?
1. Productores Agropecuarios (dicho sea de paso hay aproximadamente 7,037) fincas en
Chontales y solo en Juigalpa 842 2.Asalariados Urbanos 3.Comerciantes Urbanos.
6. ¿Qué temas considera importante debe incorporar esta micro-financiera?
1. Enfoque de atención basado en riesgos. 2. Misión y Valores Institucionales que muestren
el Compromiso del Gobierno Corporativo con su Personal. 3. Calidad Humana y Profesio-
nalismo. 4. De cara a la Comunidad. 5. Agilidad en los Servicios.
7. ¿Cómo funcionan las empresas financieras en Juigalpa?
Son instituciones que tienen un apetito medio al riesgo, financian actividades con altos
riesgos porque dependen del clima y factores del medio ambiente, tiene una estructura je-
rárquica bien definida con procesos documentados y organizados. Bancos no aprueban cré-
ditos en Juigalpa sino que en sus Casas Matrices, y por ejemplo BDF, el cliente de Juigalpa
cuando le aprueban un préstamo tiene que venir a Managua a desembolsarse. Las IFIM si
tienen comités de créditos de aprobación rápidas con tiempos de respuestas entre 2 a 5 días.
Normalmente el Gerente de Sucursal es quien preside el comité de créditos y aprueba. La
mayor parte delas financieras no tiene local propio todo son alquilados con estructuras muy
básicas por ejemplo: 1. Gerente. 2. Cajera / Digitador. 3. Promotores de Créditos 4. Conser-
je. 5. Vigilante. 6. Si hay suficientes recursos Atención al Cliente y Servicios Bancarios.
8. ¿Qué opina de las tasas de interés pasivas y activas para los créditos?
Son Competitivas, para los Bancos e IFIM dejan un buen margen financiero. La Solvencia
la determinara el plazo y la frecuencia de pagos.
9. ¿Qué tecnologías recomendaría deben usar?
Tecnologías informáticas para procesar y analizar los créditos con metodología Individual
y Grupal.
10. ¿Dónde sería la ubicación ideal de la microfinanciera?
 52

En el Centro de la Ciudad donde está el área financiera de Juigalpa.

6.2.1.3 Competencia directa.

En cuanto al posicionamiento de la Instituciones Financieras los encuestados respondieron
mencionando a 13 diferentes tipos de instituciones microfinancieras y financieras, las cua-
les fueron posicionadas en los primeros 3 lugares de la siguiente manera:
Tabla No. 9 Posicionamiento Instituciones Financieras. 2018
No. Institución %
1 FAMA 33
2 FDL 27
3 PRODESA 13
Fuente: SPSS usado para procesar las encuestas aplicadas en el trabajo de campo.
FAMA, FDL y PRODESA, representan las tres instituciones con mejor posicionamiento en
la zona de Juigalpa. Esta información nos indica que debemos conocer las condiciones cre-
diticias de estas instituciones para que sirvan de insumo para el diseño de los productos
crediticios y otros servicios financieros que se ofrezcan de la nueva microfinanciera; igual-
mente, se deben de estudiar otras instituciones importantes dentro del mercado de Juigalpa.
A continuación se presenta un cuadro resumen de las fortalezas y carencias que presenta la
competencia directa al proyecto: FAMA, FDL y PRODESA. Se incorpora FUNDESER,
por tener características y similitudes a las Micro-financieras mencionadas.
Tabla No. 10. Competencia, Fortalezas y Carencias. Juigalpa, 2018.
Competencia Fortalezas en su servicio Carencias Favorece o no el proyecto.

FAMA Plazo mayores a 3 años No atiende el Su carencia favorece al

sector agrope- proyecto
cuario

FDL Tasas diferenciadas por montos Sus desembol- Favorece que no desembol-
y productos crediticios sos son en sa en moneda local
moneda dólar

PRODESA Tasas competitivas Administra- Favorece al proyecto por-

ción centrali- que son lentos en tiempos
zada con sus de respuestas
operaciones
crediticias

FUNDESER Tasas diferenciadas por produc- Alto apetito al No favorece se fomenta el

tos crediticios riesgo sobreendeudamiento

Fuente: Los autores..

 53

6.2.2 DEMANDA SIN PROYECTO

De acuerdo con informaciòn estadística con se cuenta, la población de Juigalpa en el año
2005, según Censo Nacional, era de 41,185 habitantes, y de estos un 46.7 % (19,233 habi-
tantes mayores a diez años) lo constituía la Población Económicamente Activa (PEA).
Tabla No. 11. Estadísticas de población de Juigalpa. 2012
% %
EXTENSIÓN DEL POBLACION TOTAL DEL
DEPARTAMENTO MUNICIPIO POBLACIÓN POBLACIÓN
MUNICIPIO EN KM² MUNICIPIO AL 2012
URBANA RURAL
Acoyapa 1,381.79 19,792 49% 51%
Comalapa 643.86 17,584 16% 84%
El Coral 306.00 7,909 50% 50%
Juigalpa 726.75 59,545 85% 15%
La Libertad 774.55 13,569 44% 56%
CHONTALES San Francisco de Cuapa 277.00 7,941 42% 58%
San Pedro de Lovago 466.50 9,071 46% 54%
Santo Domingo 681.71 13,984 42% 58%
Santo Tomás 546.60 18,754 72% 28%
Villa Sandino 676.51 14,689 54% 46%
Gran Total 6,481.27 182,838 50% 50%
Fuente: Anuario Estadísitico, INIDE

Si aplicamos como estimación los datos del Censo Nacional 2005 a la población del
2012 (Tabla No.11) de INIDE, tendríamos lo siguiente, la población del 2012 era de 59,545
por tanto como estimación la PEA se estima en 27,808 habitantes. Lo cual, los 27,800 habi-
tantes se estimarían como la demanda actual potencial sin proyecto. Y considerando que las
Instituciones Microfinancieras atienden en Juigalpa a un número de clientes de 6,458, sólo
se estaría dando respuesta a una demanda actual de servicios financieros del 23.22% de la
PEA de Juigalpa.

6.2.3 OFERTA ACTUAL SIN PROYECTO

Al cierre de diciembre 2017, se tienen las siguientes estadísticas de ASOMIF.
En el municipio de Juigalpa solo existen 7 sucursales de un universo de 26 instituciones de
Microfinanzas registradas en ASOMIF a diciembre 2017. Estas atienden a diciembre 2017,
un aproximado de 6,458 clientes, con una cartera estimada de USD6, 000,000.00 millones
de dólares.
 54

Tabla No. 12 Sucursales por IMF asociadas en ASOMIF.

Fuente: ASOMIF.

Tabla No. 13. Clientes de las IMF asociadas en ASOMIF

Fuente: ASOMIF.

Al cierre de diciembre 2017 según estadísticas de ASOMIF, existe una cartera colo-
cada en Juigalpa que representa el 1% sobre la cartera nacional de Microfinanzas. Ver tabla
siguiente.
 55

Tabla No. 14. Cartera en las IMF asociadas en ASOMIF

Fuente: ASOMIF.

6.2.4 LA DEMANDA POTENCIAL INSATISFECHA EN EL MERCADO

Considerando que las Instituciones Microfinancieras atienden en Juigalpa a un nú-
mero de clientes de 6,458, sólo se estaría dando respuesta a una demanda actual de servi-
cios financieros del 23.22% de la PEA de Juigalpa. Existiendo una brecha de PEA del
76,78%, con potencial a atender en Juigalpa.

Si dividimos como estimación, los USD6,000,000.00 de dólares que se colocan en-

tre los 6458 clientes en Juigalpa, tendríamos un promedio por cliente de cartera colocada de
USD929.00 dólares. Si extrapolamos a la PEA estimada de Juigalpa (27,808 habitantes),
tendríamos una potencial cartera a colocar de USD25,833,632.00 de dólares.
Por consiguiente, se estimaría una Demanda potencial insatisfecha de 21,350 clien-
tes, que representan una potencial cartera insatisfecha de USD19,833,632.00 millones de
dólares.

6.2.5 EL PROYECTO EN EL MERCADO

El proyecto de la nueva Microfinanciera, tiene como objetivo comercial, que cada
asesor financiero capte 15 nuevos créditos mensuales. Se contratarán 3 asesores financie-
ros, por tanto se estiman abrir 45 nuevos créditos al mes, con créditos promedio por cliente
 56

de USD929.00 dólares al año. Se tendrían 540 clientes en el primer año de operación del
proyecto, esto representaría el 2,53% de participación del proyecto en el mercado insatis-
fecho (21,350 clientes), en el primer año de operación. En el segundo año se estimarían
1,080 clientes, en el tercer año 1,620 clientes, en el cuarto año 2,160 clientes y el quinto
año 2,700 clientes.
El proyecto de la nueva microfinanciera estará ejecutado por etapas que apunten a
lograr punto de equilibrio. En la primera etapa se apuntará atender a micro empresarios que
necesitan de capital de trabajo con montos pequeños y revolvente.
En una segunda fase, estará enfocada en obtener retornos a la inversión y para ello,
se contarán con otro millón de córdobas que ayuden atender a los pequeños empresarios
locales de Juigalpa con montos medianos para capital de trabajo con frecuencia de pago
quincenal.
La tercera etapa será alimentada por otro millón de córdobas que fortalezca los re-
tornos. Se dirigirán los recursos económicos frescos a medianos empresarios con capital de
trabajo con frecuencia de pago mensual.
Para lograr los préstamos a la nueva microfinanciera se hará mediante 2 rutas: una, a
través de participación accionaria y la segunda, poniendo garantías reales y fianzas solida-
rias de los socios que sirvan de garantía con los Fondeadores Nacionales e Internacionales.
Además, endoso de cartera con calificación ¨A¨.
Además, se explorará la posibilidad de invitar a los Fondeadores Nacionales e Inter-
nacionales de invertir en capital con el fin de apoyar a crecer y consolidar las operaciones
de la nueva Microfinanciera. Otra opción, puede ser deuda subordinada con el mismo obje-
tivo de inyectar capital fresco para crecer con calidad y con un enfoque de inclusión finan-
ciera social de ambas partes: la microfinanciera y sus clientes.
En el caso de la colocación de crédito, se utilizará una amplia gama de fuentes de
datos para evaluar la solvencia de los posibles prestatarios, entre ellos: correo electrónico,
redes sociales y plataformas digitales y pagos digitales. Con estas soluciones financieras se
dará respuesta a los cuellos de botella en los tiempos de respuestas y niveles de productivi-
dad.
La estrategia de gestión estará enfocada en provocar una disrupción en la industria
microfinanciera nicaragüense, que consistirá en ofertar un modelo de negocios completa-
 57

mente disruptivo, que consiste en ofrecer lo que ya existe en el mercado pero de una mane-
ra innovadora que hace uso del internet, tecnología y teléfonos inteligentes para crear altos
impactos en los clientes y en la nueva microfinanciera, todo conforme a la cuarta revolu-
ción industrial (era digital – transacciones electrónicas).
El servicio será más amplio, requerirá bajo esfuerzo, y se centrará en la experiencia
del usuario con la nueva microfinanciera, aprovechando aspectos de la conducta humana
que hacen que los usuarios prefieran la nueva microfinanciera que las microfinancieras
convencionales. Uno de los cambios innovadores será el crédito en línea, aceptar pagos con
tarjetas de crédito o débito, pago por transferencia bancaria de los clientes a la nueva micro-
financiera. Se usarán las redes sociales como Twitter, Facebook, Instagram, Linkedin para
encontrar clientes. La idea es ser flexible y adaptable a la nueva era digital para responder
con agilidad y rapidez a los clientes y aumentan productividad.
Se operará como una entidad regulada que cumple con las normativas emitidas por
CONAMI de Gobierno Corporativo, Gestión de Riesgo, Situación Financiera, Cumplimien-
to y Gestión de Riesgo Tecnológico.
Se administrará el riesgo de crédito con enfoque proactivo y no reactivo, constitu-
yendo provisiones del 100% para cubrir el riesgo crediticio. Además, contar con fuertes
procesos de control interno haciendo uso de la tecnología para ahorrar costos y gastos.
Otro elemento estratégico será contar desde un inicio con planes de sucesión para
asegurar continuidad del negocio de manera sostenible y rentable. Además, contar con fun-
ciones claras de cada puesto de trabajo.
Finalmente, la gestión de TI estará enfocada en Incursionar en el uso tecnologías di-
gitales asociadas con la oferta de productos y servicios financieros. Automatizar procesos y
facilitar herramientas tecnológicas necesarias para Asesores Financieros. Suministrar he-
rramientas tecnológicas necesarias para la incorporación de nuevos productos y/o servicios
y Garantizar equipos y conectividad en las sucursales.
6.2.6 TASAS DEL SERVICIO CREDITICIO
Tomando en cuenta que la tasa promedio mensual sobre saldo de los oferentes de
créditos en el municipio de Juigalpa es 2.97% la mínima y la máxima es 3.81% para los
Microcréditos (ver Tabla en el Anexo) y tomando en cuenta las respuestas de los encuesta-
dos que piden bajos precios, agilidad en los tiempos de respuestas y valores agregados a la
 58

oferta de la nueva microfinanciera, se ofertará las siguientes tasas con criterios asociados a
nivel de endeudamiento y fidelidad a la nueva microfinanciera.
Tabla No. 15. Tasas del servicio crediticio del Proyecto. Juigalpa. 2018.
Microcrédito Mínima Máxima Condición
Cliente Diamante 2.50% 3.50% Trabaja únicamente con la Nueva microfinanciera
Cliente Oro 2.60% 3.60% Además del crédito con la Nueva microfinanciera, tiene una deuda activa
en el buró de crédito con calificación A.
Cliente Plata 2.70% 3.70% Además del crédito con la Nueva microfinanciera, tiene dos deuda activa
en el buró de crédito con calificación A.
Cliente Bronce 2.80% 3.80% Además del crédito con la Nueva microfinanciera, tiene tres deuda activa
en el buró de crédito con calificación A.

Microcrédito Mínima Máxima Condición

Cliente Diaman- 2.50% Trabaja unicamente con la Nueva microfinanciera montos igual o menor a $
te 1,000.00 mensuales.
Cliente Diaman- 3.50% Trabaja únicamente con la Nueva microfinanciera montos igual o menor a $
te 500.00 mensuales.
Cliente Oro 2.60% Además del crédito con la Nueva microfinanciera, tiene una deuda activa en el
buró de crédito con calificación A, maneja montos igual o menor a $ 1,000.00
mensuales.
Cliente Oro 3.60% Además del crédito con la Nueva microfinanciera, tiene una deuda activa en el
buró de crédito con calificación A, manejando montos igual o menor a $
500.00 mensuales.
Cliente Plata 2.70% Además del crédito con la Nueva microfinanciera, tiene una deuda activa en el
buró de crédito con calificación A, maneja montos igual o menor a $ 1,000.00
mensuales.
Cliente Plata 3.70% Además del crédito con la Nueva microfinanciera, tiene una deuda activa en el
buró de crédito con calificación A, manejando montos igual o menor a $
500.00 mensuales.
Cliente Bronce 2.80% Además del crédito con la Nueva microfinanciera, tiene una deuda activa en el
buró de crédito con calificación A, maneja montos igual o menor a $ 1,000.00
mensuales.
Cliente Bronce 3.80% Además del crédito con la Nueva microfinanciera, tiene una deuda activa en el
buró de crédito con calificación A, manejando montos igual o menor a $
500.00 mensuales.

Fuente: ASOMIF.
 59

6.2.7 LA COMERCIALIZACIÓN
El método de comercialización del servicio de microcrédito será múltiple: i. Visitando
a la sucursal, ii. In situ, iii. Call center. La estrategia de mercadeo estará dirigida a divulgar
estos tres canales de respuestas ágiles, oportunas sin sacrificar calidad de cartera y respon-
sabilidad empresarial con los socios, social, ambiental.
El canal de respuesta desde la sucursal, consiste en atender al cliente, escuchar su nece-
sidad financiera, evaluar su nivel de endeudamiento y dar una respuesta de si o no el mismo
día hábil de su visita. El canal de respuesta in situ radica que el asesor financiero desembol-
sará en lugar del comercio del cliente a través del vehículo de billetera móvil con BAN-
PRO. Finalmente, el canal desde el Call Center consiste en dar respuesta a los clientes de re
préstamos, gestión de cobranza, venta de los productos crediticios, servicios financieros y
no financiero y captación de clientes nuevos.
Como se mencionó en el acápite de Demandantes y usuarios del servicio de la nueva
Microfinanciera, el factor confianza, las tasas de interés competitivas y el tiempo de res-
puesta mínimo para la captación de clientes, son temas importantes para generar una estra-
tegia de penetración, en el inicio de operaciones de la nueva microfinanciera.
La microfinanciera realizará servicios financieros básicos a los clientes, tales como, el
asesor financiero ayuda a descubrir las necesidades financieras a los consumidores que so-
licitan sus servicios. Un buen asesor financiero debería analizar el perfil del inversor y
aconsejarle productos que pueda entender y que resulten los más adecuados, teniendo en
cuenta la edad del usuario, su situación familiar y su patrimonio También deberá defender
los intereses del usuario como si fueran los suyos.
Deberá ser independiente, actuará de intermediario entre el usuario y el banco y ofrece-
rá productos de varias empresas, no de una sola. El asesor no debe limitarse a la venta de
productos, tendrá que aconsejar al usuario en aspectos fiscales y patrimoniales y diseñar
una estrategia de inversión a largo plazo. Para asegurarse de que el producto es conveniente
para el consumidor, el asesor deberá realizarle una serie de pruebas para asegurarse de ello.
Se priorizará el uso del servicio de quejas y reclamos por parte de los clientes, propo-
niéndoles encuesta de calificación del servicio inmediatamente termine la atención.
 60

Por otro lado, la Microfinanciera impulsará un programa de crédito con Asistencia

Técnica dirigido a sus clientes, con el objetivo de alcanzar un mayor impacto en el desarro-
llo que les permita mejorar su nivel de competitividad y obtener mayores ingresos.

6.2.8 COLOCACIONES E INGRESOS EN EL MES YAÑO

Como se mencionó en el aporte del proyecto en el mercado, el proyecto de la nueva
Microfinanciera, pretende abrir 45 nuevos créditos al mes, al año 540 clientes, con créditos
promedio por cliente de USD929.00 dólares. Por lo que mensualmente se estimaría una
suma de colocaciones de USD41,805.00 dólares. Anualmente se colocarían créditos que
ascienden a USD501,660.00.
Para efectos de estimar los ingresos por préstamos otorgado, se tomó como modelo
promedio un préstamo de USD929.00 dólares al año por cliente. Con intereses del 3%
mensual y 36% anual. La Microfinanciera no cobrará tasa por servicios de administración y
operación del crédito, para hacer más atractivo el crédito y dar un plus. Como resultado de
lo anterior se elaboró, la siguiente tabla de pagos.
Tabla No. 16 Desglose de pagos por préstamos de USD929.00
Meses Amortización Intereses a pagar Pago Balance
1 65.46 27.87 93.33 863.54
2 67.42 25.91 93.33 796.12
3 69.45 23.88 93.33 726.67
4 71.53 21.80 93.33 655.14
Préstamo 5 73.67 19.65 93.33 581.47
6 75.89 17.44 93.33 505.58
USD929.00
7 78.16 15.17 93.33 427.42
8 80.51 12.82 93.33 346.91
9 82.92 10.41 93.33 263.99
10 85.41 7.92 93.33 178.58
11 87.97 5.36 93.33 90.61
12 90.61 2.72 93.33 -0.00
Total 929.00 190.95 1,119.96
Fuente: Los autores.
 61

Para estimar los ingresos anuales se considera un número de clientes anuales de 540, 1,080,
1,620, 2,160, y 2,700 para el primer, segundo, tercer, cuarto y quinto año de operación de la
Microfinanciera. La tabla No 17. Muestra los ingresos netos proyectados de la Microfi-
nanciera.
Tabla No. 17. Flujo de ingresos proyectados. USD
Descripción 2019 2020 2021 2022 2023
Ingresos por intereses 103,113.00 206,226.00 309,339.00 412,452.00 515,565.00
-Incobrales (1%) 1,031.13 2,062.26 3,093.39 4,124.52 5,155.65
Ingresos Netos 102,081.87 204,163.74 306,245.61 408,327.48 510,409.35
Fuente: Los autores.
Si se aumentara la tasa de interés al 40% anual sobre saldo, se obtendrían mayores
ingresos netos por año, puesto que aumentarían los ingresos por intereses. (Ver tabla en
Anexos). Y la rentabilidad del proyecto sería más atractiva, considerando que con las esti-
maciones realizadas con el 36% anual sobre saldos el proyecto es atractivo (ver Capitulo
Financiero).
ESTUDIO TÉCNICO
6.3.1 Tamaño del Proyecto
El proyecto consistirá en la constitución de Microfinanciera de carácter financiero, la
cual brindará servicios crediticios y no crediticios a micros, pequeños y medianos empresa-
rios del municipio de Juigalpa. Se pretende atender como mínimo a 15 clientes nuevos al
mes por Asesor Financiero. Considerando que son tres los asesores financieros, el promedio
de clientes a atender con nuevos créditos mensualmente será de 45 clientes y anualmente
540 clientes.
La inversión es de carácter privado, se cuenta con posibles socios con vasta experiencia
en la industria microfinanciera para auto financiar los gastos fijos por doce (12 meses) de
operación continua: renta de local, servicios básicos (energía, internet, agua), insumos bási-
cos como activos fijos (sillas, escritorios, computadores y papelería).
El Proyecto tendrá una cobertura municipal en su etapa inicial: alcanzar punto de equi-
librio y ser rentable que garantice sostenibilidad operativa y financiera. Para iniciar a for-
mar cartera se dependerá del fondeo nacional o extranjero que será garantizado con los ac-
tivos personales y familiares de los socios.
 62

6.3.2 Localización
Macro localización
El Proyecto será desarrollado en el municipio de Juigalpa, departamento de Chontales.
Los criterios que se tomaron para decidir la ubicación, fueron los siguientes: la baja cober-
tura de las microfinancieras en el municipio de Juigalpa por un estereotipo creado por la
crisis del movimiento no pago (2008-2009) respecto a la cobertura nacional 2%. Se utilizó
información bibliográfica local de las instituciones del gobierno y estadística actualizada de
ASOFIM.
Micro localización
El local será ubicado en la zona comercial de Juigalpa, asegurando fácil acceso de par-
te de los clientes que se movilicen a pie, en bicicleta, en automóvil o en buses colectivos.
En cuanto a la ubicación, las zonas sugeridas y los resultados que resultaron de la en-
cuesta realizada, son los siguientes:

Tabla No. 18. Ubicación según encuestados.

No. Zona sugerida %
1 Zona central 88
2 Mercado nuevo 7
3 Calle Principal 4
Fuera
4 de la ciudad 1
Fuente: SPSS usado para el procesamiento de las encuestas.

Podemos ver que por una diferencia bastante mayor la Zona Central de Juigalpa fue
sugerida como la mejor ubicación para una nueva microfinanciera esto se debe al creci-
miento comercial que se puede apreciar en esta ubicación; así mismo, la industria financiera
en su mayoría están ubicadas en esta zona, según información de algunos encuestados al-
gunas instituciones han cambiado su ubicación para este lugar.
| 6.3.3 Proceso del Servicio y Tecnología
El crédito es un servicio social y económico que contribuye que las familias pobres
obtengan activos productivos, ingresos financieros que les ayuden a capitalizar sus peque-
ños negocios, cubrir sus necesidades básicas de educación, salud, vivienda, recreación, aho-
rro, inversiones, entre otras.
A continuación se presentan el flujo del proceso del otorgamiento de crédito:
 63

Flujograma No. 1 Macroproceso del Crédito.

Fuente: Los autores.

La tecnología básica estará compuesta por equipo de cómputo con su software,
equipo de oficina y muebles.

6.3.4 Ingeniería
La distribución de espacio de funcionamiento de la sucursal será de la siguiente
manera: sala de espera, caja 1 y 2, área de formalización, área de archivo legal, área de
asesores financieros, área de equipos de computación, área de bóveda del efectivo, área de
archivos de créditos, oficina de gerencia, área de capacitación, cocina, área de la planta
eléctrica, área de lavado y servicios higiénicos.
 64

Bosquejo No. 1 Modelo de distribución de espacios nueva Microfinanciera. Juigalpa. 2019

Fuente: Los autores.

 65

6.3.5 Costos

6.3.5.1. Inversión Fija

Tabla No. 19 Activos fijos.
COSTO DE ADQUI-
INVERSIÓN CANTIDAD ACTIVO TOTAL
SICIÓN UNITARIO
Equipos de
3 Equipos de Cómputos $1,000.00 $3,000.00
Cómputos
3 Escritorios $300.00 $ 900.00
1 Mesa de Junta $400.00 $ 400.00
Muebles 3 Sillas de Escritorios $100.00 $ 300.00
5 Sillas para Clientes $50.00 $ 250.00
1 Estand de maderas para archivos $700.00 $ 700.00
1 Teléfono Fijo $150.00 $ 150.00
Equipos de
Oficina 1 Impresora Multifuncional $1,000.00 $ 1,000.00
1 Útiles menores $300.00 $ 300.00
Total Inversión Fija $7,000.00
Fuente: Elaboración Propia, 2018

6.3.5.2. Depreciación
Tabla No. 20 Depreciación de activos fijos.

VALOR UNI- VIDA ÚTIL ( VU= 5 años)

TARIO INICIAL
CANTIDAD ACTIVO DEPRECIACIÓN ANUAL (DA)
DEL ACTIVO
(VA) 2019 2020 2021 2022 2023
3 Equipos de Cómputos $3,000.00 $600.00 $600.00 $600.00 $600.00 $600.00
3 Escritorios $900.00 $180.00 $180.00 $180.00 $180.00 $180.00
1 Mesa de Junta $400.00 $80.00 $80.00 $80.00 $80.00 $80.00
3 Sillas de Escritorios $300.00 $60.00 $60.00 $60.00 $60.00 $60.00
5 Sillas para Clientes $250.00 $50.00 $50.00 $50.00 $50.00 $50.00
Estand de maderas para archi-
1 vos $700.00 $140.00 $140.00 $140.00 $140.00 $140.00
1 Teléfono Fijo $150.00 $30.00 $30.00 $30.00 $30.00 $30.00
1 Impresora Multifuncional $1,000.00 $200.00 $200.00 $200.00 $200.00 $200.00
1 Útiles menores $300.00 $60.00 $60.00 $60.00 $60.00 $60.00
$ 7,000.00 $ 1,400.00 $ 1,400.00 $ 1,400.00 $ 1,400.00 $ 1,400.00
Total Depreciación Activos Fijos
Fuente: Elaboración Propia, 2018
 66

6.3.5.3. Inversión Diferida

Tabla No. 21 Inversión diferida

Inversión Diferida
ACTIVO COSTO
Constitución del Proyecto $1,000.00
Software (ambiental) $ 1,000.00
Capacitación del Personal $300.00
Imprevistos $200.00
Total Inversión Diferida $2,500.00
Fuente: Elaboración Propia, 2018

6.3.5.4. Amortización Diferida

Tabla No. 22 Depreciación de la inversión diferida
Amortización Inversión Diferida (Activos Intangibles)
ACTIVO COSTO 2019 2020 2021 2022 2023
Constitución del Proyecto $1,000.00 $200.00 $200.00 $200.00 $200.00 $200.00
Software (Ambiental) $1,000.00 $200.00 $200.00 $200.00 $200.00 $200.00
Capacitación del Personal $300.00 $60.00 $60.00 $60.00 $60.00 $60.00
Imprevistos $200.00 $40.00 $40.00 $40.00 $40.00 $40.00
Total $2,500.00 $500.00 $500.00 $500.00 $500.00 $500.00
Fuente: Elaboración Propia, 2018

6.3.5.5. Inversión Capital de Trabajo

Se necesitará un fondeo anual de $501,660.00 (Quinientos un mil seiscientos sesenta dóla-
res), ya sea puesto por el inversionista, o bajo la modalidad de línea de crédito.

6.3.5.6. Inversión Total

Tabla No. 23 Inversión total del proyecto.

Plan Total de Inversión
Descripción Monto $
Inversión Fija $7,000.00
Inversión Diferida $2,500.00
Capital de Trabajo para el año 1 $501,660.00
Total Inversión $ 511,160.00
Fuente: Elaboración Propia, 2018
 67

6.3.5.7. Costos de Administración y Mantenimiento

Tabla No. 24 Costos de Administración y Mantenimiento.
Costos de Administración y Mantenimiento
Actividad Mensual Anual
Salarios (ver tabla siguiente) $2,937.50 $35,250.00
Papelería y Útiles Oficina $100.00 $1,200.00
Servicios Públicos $200.00 $2,400.00
Mantenimiento Local (limpieza) $100.00 $1,200.00
Publicidad $50.00 $600.00
Pago Licencias Informáticas $1,000.00
Total $3,387.50 $41,650.00
Fuente: Elaboración Propia, 2018

Tabla No. 25 Planilla mensual y anual.

6.3.6 Aspectos Organizativos

Para la Operación del Proyecto se requerirá del siguiente recursos humano:
- Gerente General (Propietario del Proyecto)
- Atención al Cliente y Caja
- Tres Asesores Financieros
El personal de Asesoría Financiera se contratará por la Junta Directiva y deberá
cumplir con las siguientes características:
Formación: Bachiller Universitario en Ciencia de la Administración y afines a la
contabilidad.
 68

Experiencia: Al menos dos años en cargos con manejo de contabilidad o afines.

En atención al público, en manejo de grupos o trabajo comunitario.
Requisitos: Conocimiento de la zona rural y pasar pruebas de aptitudes por la insti-
tución. No tener antecedentes penales.
Edad: Entre 20 a 50 años
Remuneración: Sueldo básico vigente más beneficios sociales.
Habilidades básicas: Pro actividad, alto nivel de motivación, capacidad de trabajo
bajo presión, organización en el manejo del tiempo, vendedor nato de ideas, compromiso
social, alta capacidad de análisis, autocontrol, rápida disposición de cumplir tareas.
Aptitudes básicas: Liderazgo, capacidad de trabajo en equipo, creativo, leal, tole-
rante, responsable, honesto y empático.
Funciones:
 Realizar la venta de productos financieros en las instalaciones de la oficina.
 Brindar información a clientes y/o potenciales grupos o clientes.
 Recibir y revisar la documentación entregada por socios de los bancos y dar
trámite correspondiente.
 Informar a la Gerencia de eventos importantes relacionados con los clientes.
 Atender llamadas telefónicas y realizar llamadas telefónicas a los socios, en
instancias necesarias.
 Realizar las consultas a la central de riesgos.
 Verificar referencias de las solicitudes de crédito nuevas y de renovaciones
de préstamos.
 Ordenar las carpetas de crédito.
 Recibir en la oficina a los socios para proceder con el desembolso de los
créditos, acorde a la modalidad.
 Receptar el cobro de la cuenta mensual de los créditos de uno de los socios.
 Gestionar el depósito de los créditos en la cuenta del Banco.
 Realizar visita de seguimiento y asesoría, de forma semanal y de requeri-
mientos de forma mensual.
 69

6.3.7 Aspecto legal

Este servicio será tercearizado con un Abogado y Notario Público de Juigalpa que
ganará comisión fija por servicio prestado de legalización de los créditos.
Asimismo de acuerdo con la Ley de Tributación de Nicaragua, las Fundaciones
inscritas legalmente están exentas del pago del impuesto sobre la renta.
6.3.8 Planificación y Programación de la ejecución del proyecto
Tabla No. 26 Calendarización de las actividades del proyecto.
Actividades del Proyecto Duración Calendario
Identificación de los Socios
Conversar con potables socios y 2 meses Junio y Julio 2018
establecer acuerdos
Constitución Legal de la nueva
Microfinanciera
Elaboración de Acta de Consti- 15 días Agosto 2018
tución y Estatutos
Inscripción, Registro, DGI,… 1 mes Agosto y septiembre 2018

Compra y Establecimiento
Acondicionamiento del Local 1 mes Octubre 2018
Adquisición de Activos Fijos
Compra de Equipos de Oficinas 15 días Octubre 2018
Compra Equipos de Computo 15 Octubre 2018
Capacitación al personal 15 días Noviembre 2018
Fondeo
Obtención de fondeo 5 meses Agosto – diciembre 2018
Apertura de la Microfinanciera 1 día Enero 2019
Fuente: Los autores.

6.4 ESTUDIO Y EVALUACIÓN FINANCIERA

6.4.1 Inversiones de capital a realizar
Como se mencionó en el ítem 6.3.5.6 de este documento, costos totales de inversión,
estos suman un total de USD511,160.00 dólares, representando el rubro colocaciones por
un monto inicial de USD501,660.00 un 98% de la inversión inicial.
6.4.2 Los costos de operación
Como se aprecia en la Tabla No. 27, el rubro Salarios por un monto de
USD35,250.00 dólares, es el que más peso tiene dentro de la estructura de costos de opera-
ción de la microfinanciera. Lo anterior, se justifica tratándose de una actividad cuyo fin es
dar servicios.
 70

Tabla No. 27 . Resumen de Costos de Operación Anual.

Rubros Costo en USD
Salarios 35,250.00
Papelería y útiles de oficina 1,200.00
Servicios Públicos 2,400.00
Mantenimiento del local 1,200.00
Publicidad 600.00
Pago de Licencia Informática 1,000.00
Depreciación 1,400.00
Amortización de intangibles 500.00
Total Costos de operación 43,550.00
Fuente: Los autores.

6.4.3 Ingresos del proyecto

Los ingresos del proyecto provienen de los intereses que gana la microfinanciera al colocar
sus créditos en el mercado, dirigido principalmente en esta primera etapa al sector comercio y servi-
cios.
El estudio de mercado determinó las colocaciones y los ingresos del proyecto, de acuerdo
con la demanda insatisfecha estimada en el mercado y la experiencia acumulado por los socios de
este tipo de negocio.
Los ingresos netos del proyecto provenientes de los intereses ganados por la colocación de
los créditos, no incluyendo las recuperaciones de los préstamos, y aplicando un 1% como provisión
de cuentas incobrables, se estiman en USD103,113.00 dólares para el primer año de operación. Y
206,226.00 , 309,339.00, 412,452.00 y 515,565.00, para el segundo, tercer, cuarto y quinto año de
operación del proyecto.
6.4.4 Flujo de fondos del proyecto
 71

6.4.5 Indicadores financieros sin financiamiento

Por tratarse de una fundación sin fines de lucro, se utilizó la tasa de descuento social reco-
mendad por el Sistema Nacional de Inversiones Públicas del País, y avalada por organismos
internacionales, la cual es el 10% anual.

Tabla No. 29. Resultados de los indicadores financieros

VAN (10%)= 794.949,47
TIR= 71,18%
Fuente: Los autores.

Como se aprecia en la Tabla No. 29, el proyecto presenta rentabilidad en el resulta-

do de sus indicadores. Con respecto al VAN, si se tomará la decisión de realizar el proyec-
to, se ganaría al día de hoy USD794,949.47 dólares.
La TIR es igual a 71,18%, eso indica que la TIR es mayor a la tasa de descuento
(10%), por tanto el proyecto resulta atractivo.

6.4.6 Punto de Equilibrio

El punto de equilibrio es en número de clientes, son estos PE lo que facilita conocer
cuál es la cantidad de clientes que debe tener la Micro financiera para cubrir sus costos de
operación. Con 228 clientes se cubrirían sus costos operativos.
Tabla No. 30 Punto de Equilibrio.
USD929.00 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Costos variables - - - - -
Costos Fijos
43.550,00 43.550,00 43.550,00 43.550,00 43.550,00
Ingresos Unitarios 190.95 190.95 190.95 190.95 190.95
Punto de equilibrio 228 clientes 228 clientes 228 clientes 228 clientes 228 clientes
Fuente: Los autores.
 72

6.4.7 Análisis de sensibilidad del proyecto.

Para que el proyecto pueda cubrir sus costos de inversión y operación, debería atender
y colocar sus créditos a un número de 298 clientes por año. La tabla No. 31, presenta el
Flujo financiero con la sensibilidad.

Resultando con los siguientes indicadores financieros:

Tabla No. 32. Resultados de los indicadores financieros

VAN (10%)= 600,05
TIR= 10,12%
Fuente: Los autores.

6.4.8 Análisis integral de los criterios de evaluación

Por tratarse de una Microfinanciera con cuerpo legal de una Fundación, los créditos tie-
nen la característica y bondades de no buscar la usura, y más bien buscan apoyar al pequeño
y mediano comercio para su crecimiento económico y social. Por la anterior razón, no se
busca una alta rentabilidad de la inversión. De acuerdo con los resultados obtenidos, el pro-
yecto colocando créditos anuales de 540, 1,080, 1,620, 2,160, y 2,700 a partir del inicio de
su operación, es rentable.
 73

7. Conclusiones
El Mercado meta del proyecto, lo componen 27,808 habitantes, que corresponde a la
población económicamente activa de Juigalpa.
Al preguntar a las personas encuestados en Juigalpa, si estarían de acuerdo en la
apertura de una nueva microfinanciera, el 95% opinó estar de acuerdo en dicha apertura.
En cuanto a la competencia, FAMA, FDL y PRODESA, representan las tres institu-
ciones con mejor posicionamiento en la zona de Juigalpa. Esta información nos indica que
debemos conocer las condiciones crediticias de estas instituciones para que sirvan de insu-
mo para el diseño de los productos crediticios y otros servicios financieros que se ofrezcan
de la nueva microfinanciera.
El factor confianza, las tasas de interés competitivas, cero gastos de administración
por los créditos, y el tiempo de respuesta mínimo para la captación de clientes. Son temas
importantes para tener mayor nivel de aceptación en el inicio de operaciones de la nueva
microfinanciera con productos crediticios competitivos, este se puede utilizar para crear una
estrategia de penetración.
La Demanda potencial insatisfecha del proyecto es de 21,350 clientes, que repre-
sentan una potencial cartera insatisfecha de USD19,833,632.00 millones de dólares.
El proyecto tendrá en promedio una participación de un 3% en el mercado insatisfe-
cho.
El proyecto requerirá de una inversión total de USD511,160.00 dólares, de los cua-
les USD7,000.00 es inversión fija, USD2,500.00 es intangibles, y USD501,660.00 es capi-
tal de trabajo inicial.
Los costos de operación ascienden a un monto de USD43,550.00 dólares al año.
Los salarios con un monto anual de USD35,250.00 dólares, es el rubro de mayor carga en
el total de costos de operación de este proyecto.
El proyecto se evaluó bajo el escenario, sin financiamiento, ya que existen socios
inversionistas con interés de impulsar este proyecto. En este escenario sin financiamiento
o puro, los indicadores VAN, TIR, arrojaron los siguientes resultados VAN de
USD794.949,47 y TIR de 71,18%.
 74

Los anteriores indicadores concluyen que el proyecto considerando la captación ini-

cial propuesta de 540 clientes en el primer año, es atractiva para la rentabilidad del proyec-
to.
Con las estimaciones del punto de equilibrio (228 clientes al año), se cubren los cos-
tos de operación del proyecto, y con 298 clientes se cubrirían los costos de operación y la
inversión del proyecto.

8. Recomendaciones
Mantener siempre el nivel de calidad en la competitividad y atención directa con los
clientes.
Debido a la situación política económica que atravesó el país en los meses de abril a
agosto 2018, se recomienda realizar un estudio de riego país crediticio actual, a fin de deci-
dir o no, postergar la decisión de invertir en este proyecto.
 75

9. ANEXOS

Anexo No. 01. ENCUESTA Y ENTREVISTA

Encuesta para la creación de una Micro-financiera en Juigalpa, Chontales

Buenos días/ tardes. La siguiente encuesta representa la recolección de información base

para conocer los requerimientos y necesidades de las empresas y pobladores en rela-
ción a servicios micro-financieros como parte de sus procesos de mejora continua y líneas
estratégicas. Por tal motivo se solicita que la información brindada sea lo más veraz posi-
ble.

Nombre del encuestado:

_______________________________________________________
Nombre de la empresa donde labora:
________________________________________________________
Cargo:
______________________________________________________________________
Actividad económica de la empresa o poblador:
_____________________________________________
Años de servicio de la empresa en el mercado:
_____________________________________________________________
Cantidad de trabajadores de la empresa:
______________________________________________________

1. Tipo de empresa:
1. Trabajador
2. Familiar
3. Sociedad anónima
4. Negocio propio
5. ONG
6. Estatal
7. Cooperativa
8. Asociación

2. ¿Qué Micro-financieras conoce usted en Juigalpa?

3. ¿Tiene actualmente créditos con una microfinanciera?

1. Sí
2. No
 76

4. ¿Qué tipo de línea de crédito tiene?

1. Agropecuario
2. Automotriz
3. Comercial
4. Vivienda
5. Personal
6. Otro Especifique________________

5. ¿Está o no de acuerdo con la creación de una microfinanciera en Juigalpa?

1. Sí
2. No

6. ¿A qué entidad Financiera tiene más confianza usted?

1. Bancos
2. Cooperativas de ahorro y crédito
3. Micro-financieras

7. ¿Ordene del 1 al 5 siendo el 1 la prioridad máxima y 5 la prioridad mínima ¿Qué es

lo que más le llama la atención a usted de las Microfinancieras?

1. Las tasas bajas de interés que cobran.

2. El monto de los préstamos que otorgan
3. El cobro mínimo de mantenimiento de la cuenta
4. La atención personalizada
5. El tiempo de aprobación del crédito
6. Otro. Especifique_______________.

8. Teniendo en cuenta los beneficios de las Micro-financieras ¿Estaría dispuesto a sa-

car una cuenta de ahorro en la nueva micro-financiera en Juigalpa?

1. Si
2. No

9. ¿Qué lo motivaría a usted para ahorrar su dinero en la Microfinanciera?

1. Intereses
2. Instalaciones
3. Descuentos
4. Seguridad
 77

5. Servicio al Cliente
6. Otros. Especifique___________
10. ¿Qué ventajas le gustaría tener en la Microfinanciera que no ofrezcan en la enti-
dad donde tiene su dinero?
7 Premios
8 Préstamos Sin Garante
9 Asesorías
10 Seguridad.
11 Buenas Instalaciones
12 Otros. Especifique______________________

11. ¿Con que frecuencia usted dispone de algún monto de dinero para destinarlo al
ahorro?
1. Diario
2. Mensual
3. Trimestral
4. Semestral
5. Anual
6. Otros. Especifique________________.

12. ¿Cuánto ahorra?

13 Entre 100 y 500 córdobas
14 501 a 1000 córdobas
15 1001 a 2000 córdobas
16 2001 a 3000 córdobas
17 Más de 3000 córdobas.

13. ¿Dónde cree usted es la mejor ubicación de la Micro-financiera?

14. ¿Le gustaría que la Microfinanciera tenga convenios y facilidades de crédito con
algunas casas comerciales?
1. Si
2. No
15. ¿Considerando una escala del 1 al 4 ordene según su prioridad ¿en qué sectores
productivos se debería priorizar los convenios y facilidades de crédito?
1. Agropecuario
2. Automotriz
3. Comercial
4. Vivienda
5. Personal
6. Otro Especifique________________

¡Gracias por su colaboración!

 78

Entrevista a Expertos

Fecha:

Nombre del Experto:

Tema de Investigación:

Proyecto de Prefactibilidad para crear una Microfinanciera en el munici-

pio de Juigalpa, Chontales, Nicaragua en el año 2018.

1. ¿Considera usted importante la creación de una empresa micro-financiera en Juigal-

pa? ¿Por qué?
2. ¿Qué aspectos se deberían tomar en cuenta para la creación de esta empresa?
3. ¿Cómo considera usted debe funcionar la empresa? Líneas de crédito, Tasas de in-
terés.
4. ¿Qué recomendación nos brindaría como estrategia de penetración de mercado?
5. ¿Qué tipo de empresas/personas son las que solicitan más estos servicios en Juigal-
pa?
6. ¿Qué temas considera importante debe incorporar esta micro-financiera?
7. ¿Cómo funcionan las empresas financieras en Juigalpa?
8. ¿Qué opina de las tasas de interés pasivas y activas para los créditos?
9. ¿Qué tecnologías recomendaría deben usar?
10. ¿Dónde sería la ubicación ideal de la microfinanciera?
 79

Anexo No. 02. Cronograma y Presupuesto

Cronograma

No Actividades Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo

1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4

1 Elección del Tema

2 Definición del tema

3 Definición del Problema de

Investigación

4 Elaboración de los Objetivos

5 Justificación de la Investiga-
ción

6 Desarrollo del Marco Teórico

7 Formulación de Hipótesis

8 Diseño Metodológico

Tipo de investigación

Operacionalización de las
Variables

Definición de la muestra

Diseño de Instrumentos

Revisión de Instrumento

Validación y fiabilidad del

Instrumento

9 Trabajo de Campo

10 Procesamiento de Datos

11 Análisis de Datos

12 Informe Final
 79

Anexos 3.

Tasa de interés y Oferta de Productos de los Principales Competidores de Microfinanzas.

Fuente: estadísticas de ASOMIF.

 80

Anexo No. 4
Estado de resultados
 81

Anexo No. 5. Matriz de Operacionalizaciòn de las Variables

Variable Conceptualización Dimensión Indicadores Ítems Medición Fuentes Instrumentos

Problema que ¿A qué necesidad Antecedentes,
Análisis documen-
origina el pro- dará respuesta el Nominal Diagnósticos y
tal
yecto proyecto? expertos
Encues-
Identifica- Ubicación del ¿Dónde se ubicará Clientes potencia-
Nominal ta/Formulario de
ción del proyecto el proyecto? les, Dueño
entrevistas.
Proyecto.
¿Cuáles son los
Objetivos del objetivos de inver- Dueño del proyec- Análisis documen-
Nominal
Proyecto sión y operación to tal
Conjunto de documen- del proyecto?
tos que busca mejorar ¿Qué atributos
Proyecto a la calidad de la infor- debería tener un
nivel de mación que tendrá a su producto crediticio
Prefactibili- disposición la autori- Clientes potencia-
para que sea de su Análisis documen-
dad dad que deberá decidir Producto Nominal les, Estudios pre-
interés? ¿Cuá- tal, Encuestas.
sobre la ejecución del vios, Dueños
les son las líneas
proyecto. de crédito actua-
Estudio de les?
Mercado Análisis documen-
¿Cuáles son los Expertos, Dueños,
competidores en el Nominal tal/Formulario de
Estudios.
mercado? entrevistas
Oferta ¿Qué tipo de ser-
vicios crediticios Análisis documen-
Expertos, Dueños,
brinda la compe- Nominal tal/Formulario de
Estudios.
tencia? entrevistas
 82

Análisis documen-
¿Cuántos clientes Expertos, Dueños, tal/Formulario de
Nominal
se estima tiene la Estudios. entrevis-
competencia? tas/encuestas
Análisis documen-
¿Cuál será la ofer-
Expertos, Dueños, tal/Formulario de
ta del proyecto en Nominal
Estudios. entrevis-
el mercado?
tas/encuestas
¿Quiénes serán los Encues-
Pobladores, Em-
clientes del pro- Nominal ta/Formulario de
presas
yecto? entrevistas.
¿Cuáles son las
Encues-
necesidades credi- Pobladores, Em-
Nominal ta/Formulario de
ticias de los clien- presas
entrevistas.
tes?
Demanda
¿En cuánto se es- Encues-
Pobladores, Em-
timan las necesi- Nominal ta/Formulario de
presas
dades crediticias? entrevistas.
Qué tipo de em-
Encues-
presa es la que más
Nominal Empresas ta/Formulario de
demanda el servi-
entrevistas.
cio crediticio?

¿Cuáles son las

condiciones finan- Empresas compe-
Tarifas Nominal Entrevista
cieras de los crédi- tidoras
tos en el mercado?
 83

¿Cuáles serán las

estrategias de co- Encues-
Comercializa- Empresas de Oco-
mercialización Nominal ta/Formulario de
ción tal y Dueños
para la penetración entrevistas.
de mercado?
¿Cuántas coloca-
ciones y montos
Tamaño del Pobladores, Em-
crediticios se esti- Nominal Encuesta
proyecto presas
man realizar al
año?
¿Cuáles son los Consulta a Espe-
Proceso de ser- procesos funda- cialis- Formulario de en-
Nominal
vicio mentales en una ta/Investigación trevista
micro-financiera? WEB
¿Qué equipos se-
Consulta a Espe-
Estudio Téc- rán necesarios para
cialis- Formulario de en-
nico Tecnología el establecimiento Nominal
ta/Investigación trevista
de la nueva sucur-
WEB
sal?
Población, Empre-
¿Cuál será la ubi- Encues-
sas, Expertos y
Localización cación óptima del Nominal ta/Formulario de
Entidades Finan-
local? entrevistas.
cieras
¿Cómo se acondi- Consulta a Espe-
cionará el local cialis- Formulario de en-
Ingeniería Nominal
donde estará la ta/Investigación trevista
empresa? WEB
 84

¿Cuántos emplea- Consulta a Espe-

dos laborarán en cialis- Formulario de en-
Nominal
esta nueva sucur- ta/Investigación trevista
sal? WEB
Organización
¿Qué mobiliario se Consulta a Espe-
requerirá para el cialis- Formulario de en-
Nominal
establecimiento de ta/Investigación trevista
la sucursal? WEB
¿Qué trámites le- Consulta a Espe-
gales se deben cialis- Formulario de en-
Legal Nominal
cumplir para esta- ta/Investigación trevista
blecer la empresa? WEB
¿Cuál será la in-
versión fija para el Razón Flujos Financieros Cálculos contables
proyecto?
¿Cuál será la in-
versión diferida Razón Flujos Financieros Cálculos contables
Inversión para el proyecto?
¿Cuál es el valor
Estudio Fi- del capital de tra-
Razón Flujos Financieros Cálculos contables
nanciero bajo requerido
para este proyecto?
¿Cuál es el punto
Punto de Equi-
de equilibrio para Razón Flujos Financieros Cálculos contables
librio
esta inversión?
¿Cuáles serán los
VAN costos totales del Razón Flujos Financieros Cálculos contables
proyecto?
 85

¿Cuáles serán los

ingresos totales del Razón Flujos Financieros Cálculos contables
proyecto?
¿Cuál será la tasa
interna de retorno Razón Flujos Financieros Cálculos contables
TIR del proyecto?
¿Será rentable el
Razón Flujos Financieros Cálculos contables
proyecto?
Periodo de re- ¿En cuánto tiempo
cuperación del se recuperará el Razón Flujos Financieros Cálculos contables
capital capital invertido?
Fuente: Los autores.
 86

Anexo No. 6. Estimación con tasa de interés del 40%.

Resultados del cálculo

Plazo en meses: 12
Tasa de interés anual: 40%
Monto a financiar: 929.00
Pago mensual: 95.20

Tabla de amortización
Cuota men- Intereses del Cuota de amorti-
Mes Balance
sual periodo zación
1 95.20 30.97 64.23 864.77
2 95.20 28.83 66.37 798.40
3 95.20 26.61 68.58 729.82
4 95.20 24.33 70.87 658.95
5 95.20 21.96 73.23 585.72
6 95.20 19.52 75.67 510.05
7 95.20 17.00 78.19 431.85
8 95.20 14.40 80.80 351.05
9 95.20 11.70 83.49 267.56
10 95.20 8.92 86.28 181.28
11 95.20 6.04 89.15 92.13
12 95.20 3.07 92.13 0.0
Fuente: Los autores.
 87

9. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

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