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Capítulo 5
Análisis financiero de Megacable Holding S.A.B. de C.V.
Isaac Pérez
I. Pérez
Universidad Iberoamericana
[email protected]
M.Ramos, M. Miranda (eds.) Economía Digital, Temas Selectos de Economía ©ECORFAN- Spain, 2015.
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Abstract
In this analysis the origin and funding of the company HOLDING MEGACABLE SAB CV is
investigated, extracting information from the Mexican Stock Exchange to use financial models on
sale - purchase of shares, market price, stock market risk model - performance and specialized
software simulations generated by the net present value, internal rate of return, rate of pay for
acquisition and CETE border financing rate.
Key words: Television, risk, performance
5 Introducción
MEGACABLE HOLDINGS, S.A.B. DE C.V. es una empresa que opera en el mercado de capitales
de la Bolsa Mexicana de Valores con la clave MEGA desde noviembre 07 del 2007.
Se ubica en el sector de telecomunicaciones, subsector medios de comunicación, en el ramo
de medios de comunicación, sub ramo servicios de radio y televisión [1].
Cuenta con inversiones permanentes en acciones de empresas dedicadas a actividades
relacionadas con los servicios de televisión por cable [2].
Megacable Holdings, S. A. B. de C. V y su subsidiaria Mega Cable, S. A. de C. V. forman
un grupo controlado por las familias Bours con 12.52 %, representada por el Sr. Francisco Javier R.
Bours Castelo, Mazon con 3.40% y el fideicomiso con Nacional Financiera, S.N.C. Institución de
Banca de Desarrollo con 80 %.
Por su parte la subsidiaria Mega Cable es a su vez tenedora de un grupo de empresas que se
dedican a la instalación, operación, mantenimiento y explotación de los sistemas de distribución de
señal de televisión por cable, internet y telefonía. El grupo se encuentra inscrito en la Bolsa
Mexicana de Valores y tiene presencia en 25 estados de la República Mexicana [3].
Ha definido que su ciclo normal de operaciones abarca del 1 de enero al 31 de diciembre de
cada año. Las oficinas centrales del Grupo se encuentran en Av. Lázaro Cárdenas 1694, Col. Del
Fresno, C.P. 44900, Guadalajara, Jalisco, México.
En 2013, el Grupo adquirió a Liderazgo Empresarial en Tecnologías de la Información, S.
A.P. I. de C. V. y Fidelizar, S.A. de C. V. (Grupo Hola), empresa dedicada a la compra venta de
sistemas de comunicación y telefónicos así como de proporcionar los servicios técnicos, de asesoría
y venta de refacciones, materiales y accesorios relacionados con su actividad [MEGACABLE,
2014].
En 2014, el Grupo adquirió el 54% de Productora y Comercializadora de Televisión, S. A.
de C. V. (Grupo PCTV) [4], empresa dedicada a la compraventa de señales de televisión nacionales
e internacionales, venta de anuncios y espacios publicitarios de televisión, producción y
coproducción de programas, así como la compra de derechos de transmisión de películas, series de
televisión y dibujos animados para canales propios y vendidos a los sistemas de televisión por cable
de la República Mexicana.
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5.1 Inscripción y mantenimiento
Para que una empresa cubra el requisito de inscripción y mantenimiento de la Bolsa Mexicana de
Valores [5] y sea denominada bursátil es necesario que cumpla con los siguientes requisitos:
- Tener 12% de capital invertido.
- Contar con al menos 100 inversionistas.
Tener el capital, pero sin los inversionistas, representa que la empresa es tenedora.
En la Tabla 5.1 se observa que MEGACABLE HOLDINGS, S.A.B. DE C.V. cumple con
ambos requisitos y por tanto es bursátil.
Tabla 5.1 Requisitos de mantenimiento de inscripción de valores de MEGACABLE HOLDING,
S.A.B. DE C.V., figura de creación propia con información extraída del sitio web de la Bolsa
Mexicana de Valores el 16 de octubre de 2015.
5.2 Variables de Riesgo y rendimiento
Tabla 5.2 Variables de riesgo de MEGACABLE HOLDING, S.A.B. DE C.V. extraídas de las
estadísticas de operación de la Bolsa Mexicana de Valores el 16 de Octubre de 2015.
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Tabla 5.3 Variables de rendimiento de MEGACABLE HOLDING, S.A.B. DE C.V. extraídas de
las estadísticas de operación de la Bolsa Mexicana de Valores el 16 de Octubre de 2015.
5.3 Gráfica de Bursatilidad
Gráfico 5.1 Grafica de bursatilidad de MEGACABLE HOLDING, S.A.B. DE C.V., extraída del
sitio web de la Bolsa Mexicana de Valores el 16 de Octubre de 2015, donde se indica el valor de
las siete particiones de mercado.
5.4 Modelo Put
(1)
Por el supuesto bajo modelación Turnousky de Condiciones Óptimas de
Discreción (CDO)
(2)
5
(3)
(4)
(5)
(6)
Indexando el resultado
(7)
5.5 Modelo Call
(8)
(9)
Por el supuesto bajo modelación Turnousky de Condiciones óptimas de discreción
(10)
(11)
Aplicando logaritmo
(12)
Indexando el resultado
(13)
La emisora tiene un sesgo de operación del mercado a favor por 1.21 – 1.18 = 0.03 de
ganancia menor al 0.5, por ello es aceptable la operación en términos bursátiles para el mercado de
capitales en México.
6
5.6 Modelo de precio de mercado
(14)
Por el supuesto bajo modelación Turnousky de Condiciones óptimas de discreción
(15)
Considerando Lagrange
(16)
(17)
(18)
Indexando el resultado
(19)
Considerando Ito
(20)
(21)
(22)
Indexando el resultado
(23)
Considerando Levy
(24)
(25)
(26)
7
Indexando el resultado
(28)
El precio de mercado es financiable porque es menor a 0.5 en la modelación de Lagrange,
Ito y Levy, por ello es aceptable según las políticas de modelación de Gauss, es un precio aceptable
para el consumidor.
5.7 Acciones de mercado
(29)
(30)
(31)
Considerando Lagrange
(32)
(33)
Considerando Ito
(34)
(35)
Considerando Levy
(36)
(37)
Las acciones de mercado considerando Lagrange, Ito y Levy, se encuentra por debajo del
estándar del mercado (0.3).
8
5.8 Modelo de Riesgo
(38)
(39)
Por el supuesto bajo modelación Turnousky de Condiciones óptimas de discreción
(40)
(41)
(42)
(43)
Considerando Levy
(44)
(45)
(46)
9
Indexando el resultado
(47)
5.9 Modelo de rendimiento
(48)
(49)
Por el supuesto bajo modelación Turnousky de Condiciones óptimas de discreción
(50)
(51)
10
(52)
(53)
(54)
(55)
(56)
(57)
Considerando Lagrange
(58)
(59)
(60)
(61)
11
Indexando el resultado
(62)
Considerando Ito
(63)
(64)
(65)
Aplicando logaritmo
(66)
Indexando el resultado
(67)
Considerando Levy
(68)
(70)
(71)
(72)
Indexando el resultado
(73)
El rendimiento considerando Lagrange, Ito y Levy es bajo, por lo que no es recomendable
invertir, debe ser mayor a 1% para que sea redituable invertir en esta emisora en México.
12
5.10 Modelo de riesgo y rendimiento
(74)
(75)
(76)
13
(77)
Considerando Levy
(78)
14
(79)
(80)
(81)
(82)
(83)
(84)
Indexando el resultado
(85)
Megacable tiene un nivel de confianza bajo para los inversores en México, ya que el valor -
0.31% es menor a 0.33%.
Tabla 5.4 Las variables de mercado, su valor y logaritmo se muestran a continuación, la
información fue extraída de las estadísticas de operación de la Bolsa Mexicana de Valores el 16
de octubre de 2015.
Mercado
60.
Precio máximo
75 .78
58.
Precio mínimo
10 .76
63.
Máximo año anterior
84 .81
44.
Mínimo año anterior
19 .65
1.9
Variación
0 .28
58.
PPP
86 .77
29
Acciones de circulación
8397600 .47
15
Gráfico 5.2 Grafica que contiene las variables del mercado, obteniendo un valor R² de 0.1484, dado
que es menor a 0.5 se dice que es confiable.
Tabla 5.5
Pronostico
Partición 1 60.68 1.78
Partición 2 59.80 1.78
Partición 3 58.89 1.77
Partición 4 58.80 1.77
Partición 5 58.48 1.77
Partición 6 58.71 1.77
Partición 7 58.84 1.77
Las variables de mercado, su valor y logaritmo se muestran a continuación, la información
fue extraída de las estadísticas de operación de la Bolsa Mexicana de Valores el 16 de octubre de
2015, si el valor del logaritmo es constante, significa que la empresa es solvente y que no requiere
apalancarse o financiarse, La empresa Megacable Holding SAB de CV tiene un porcentaje de
1.78% de financiamiento, es decir tiene homocedasticidad.
5.11 Nivel de ingresos
Con un volumen de compra de 9,000 y un volumen de venta de 23,214, se determina que los
ingresos netos de la empresa están en riesgo con un ingreso negativo al -2.98% de sus acciones en
circulación que representan -$889,224,848 pesos.
Ingreso neto = 298397600 x (-2.98) = 889,224,848
Figura 5.1
16
5.12 Dias con partida bursatil
La emisora tiene 225 días con partida bursátil, por lo que su periodo de tenedor es de 140 días,
equivalente a 4.6 meses.
Si sobrepasa este periodo de tiempo deberá pagar una multa entre el 11 y 12% de su capital,
dado que este asciende a $298 397 600 pesos, significaría una cantidad entre $32 823 736 y $35 807
712 pesos.
Figura 5.2
5.13 Valor Presente Neto
La gráfica con cortes conocida como dientes de sierra indica que no hay continuidad en el mercado.
Figura 5.3
Datos
Acciones en circulación 298,397,600.00
Log (Ac) 8.47
Días tenedor 140
IPC no subyacente 2.96
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5.14 Tasa interna de retorno (TIR)
La tasa interna de retorno es 1, gráficamente se observa que hay 2 cosenos (perdidas) y 1 seno
(ganancia), considerando el valor absoluto se obtiene el valor 1.
Figura 5.4
Datos
Acciones en circulación 298,397,600.00
Log (Ac) 8.47
Días tenedor 140
IPC no subyacente 2.96
5.15 Tasa de pago por adquisición
Figura 5.5
Datos
Periodo de gracia 4.6 meses
CETES 3.02
Plazo Mensual Bimensual Trimestral Cuatrimestral Semestral
Tasa 0.38% 0.77% 1.15% 1.53% 2.30%
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5.16 Tasa de subsidio para gobierno
Figura 5.6
Datos
Periodo de gracia 4.6 meses
CETES 3.02
Plazo 28 días 91 días 182 días
Tasa 0.35% 1.16% 2.32%
5.17 Frontera de financiamiento
El periodo máximo que se puede asignar a esta emisora es de 3 años.
Figura 5.7
Datos
Periodo de gracia 4.6 meses
CETES 3.02
5.18 Referencias
[1] Villamil, J. (2012). El sexenio de Televisa: Conjuras del poder mediático. Grijalbo.
[2] Bolsa Mexicana de Valores, S. d. C. (2015). Información de emisora megacable holdings, s.a.b.
de c.v. Technical report, BMV.
[3] Noguera, M. C. G. Fanny Angélica Álvarez Hernández.
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[4] Druetta, D. C. (2015). TELEVISIÓN POR CABLE EN MÉXICO. UNA INDUSTRIA EN
BUSCA DE NUEVOS RUMBOS. Comunicación y Sociedad, (35).
[5] ESPINOZA VIEYRA, R. O. M. M. E. L., EVARISTO ORTEGA, J. O. N. A. T. H. A. N.,
GARCIA HERNANDEZ, J. E. S. S. I. C. A., & LINARES VARGAS, M. A. Y. R. A. (2013).
MERCADO DE VALORES (Doctoral dissertation).
[6] MEGACABLE (2014). Informe anual 2014. Technical report, MEGACABLE.
[7] ESCAMILLA MARIA, Consulting and Financial Management, ISBN 978-607-006-321-4
