Resumen
ANALISIS CUANTITATIVO FINANCIERO – MODULO 2
3. Teoría del interés y anualidades
3.1 Interés simple
3.1.1 Introducción y conceptos básicos
El interés simple se diferencia pos su fórmula de cálculo, y es aquel que se obtiene únicamente de
la consideración del capital inicial durante un período de tiempo dado.
Las operaciones en interés simple se caracterizan, porque los interese a medida que se general no
se acumulan y, por ende, no producen renta en los períodos de tiempo siguiente. Los intereses
que se producen en cada período se calculan sobre el capital inicial, al tipo de interés que se
encuentre vigente en cada período de referencia.
Consideraciones:
A medida que se generan, los intereses no se acumulan al capital inicial para producir
nuevos intereses en el futuro.
El interés simple no capitaliza los intereses generados.
Los intereses de cualquier período siempre los genera el capital inicial, al tipo de interés
vigente en eses período, por ese motivo son siempre iguales.
En el interés simple, el capital inicial siempre se toma como base de cálculo de los
intereses de los distintos períodos.
El interés que produce un capital es directamente proporcional al capital inicial, al tiempo que
dure la inversión, y a la tasa de interés:
En donde:
C (Capital); i (tasa de interés) y n (tiempo).
Por ejemplo, si una empresa depositara en una entidad bancaria $100.000 al 10% anual,
durante un período de 3 años, ¿qué sucedería? Durante el primer año, el capital inicial de
$100.000 genera intereses por $10.000.
Para el segundo año, el capital que sirve de base sigue siendo los $100.000, por lo tanto el
interés resultante es de $10.000, igual que en el primer período. Para el tercer año, ocurre lo
mismo (C = $100.000, I = $10.000).
En síntesis, el interés que se genera para un período de tiempo, en este caso, un año, se
obtiene de multiplicar el capital relevante por la tasa de interés (expresada en tanto por uno)
para un período de tiempo referido.
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La situación se puede representar en una recta de tiempo:
$100.000
Durante el primer año, los $200.000 generan intereses por $20.000. para el segundo año,
el capital que sirve de base sigue siendo los $200.000, por lo tanto el interés resultante es de
$20.000, igual que en el primer período. Para el tercer año, ocurre lo mismo (C = $200.000, I =
$20.000). El interés que se genera para un período de tiempo, en este caso un año, se obtiene de
multiplicar el capital relevante por la tasa de interés (expresada en tanto por uno).
El monto a obtener al final del período analizado será el resultado de agregar al capital al
inicio del mismo los intereses generados durante dicho período.
Si partimos de la definición del interés ya referida:
I=Cxixn
El monto a obtener al final del período por la colocación de un capital inicial a interés
simple estará dado por:
Sacando factor común C, obtengo:
De aquí se deriva la fórmula:
La secuencia de evolución del monto, según los diferentes momentos de tiempo, puede
ser expresada con la ayuda de la siguiente tabla:
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Consideraciones:
El interés simple exacto se calcula sobre la base del año de 365 días (366 en años
bisiestos), llamado año civil.
El interés simple ordinario se calcula con base en un año de 360 días (año comercial o
bancario). Es el total de días utilizado en la práctica habitual. El uso del año de 360 días
simplifica algunos cálculos, sin embargo, aumenta el interés cobrado por el acreedor.
El tiempo (n) indica el número de veces que se ha generado interés al capital inicial, por
tanto, siempre debe estar en la misma unidad de tiempo que el tipo de interés.
Podemos identificar las siguientes fórmulas a utilizar para la determinación de las variables
financieras, partiendo de la fórmula general indicada para determinar el interés.
Ejemplos
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a) Calcular a cuánto asciende el interés producido por un capital de $25.000 invertido
durante 4 años a una tasa del 6% anual.
Solución
Al expresar el 6% en tanto por uno, se obtiene que i = 0.06
I = 25000 x 4 x 0.06 = 6000
El interés es de $6000.-
b) Calcular el interés simple producido por $30.000 durante 90 días a una tasa de interés
anual del 5%.
Solución
De la misma forma, se puede calcular el capital, la tasa de interés o el período de tiempo,
despejando de la fórmula original.
Ejemplo
a) En el término de un año, un individuo ha logrado reunir en su cuenta $970.- en
concepto de intereses. La tasa de interés es del 2% anual. ¿Cuál es el capital de dicha
cuenta en ese año?
Solución
Despejamos C de la fórmula
Obtenemos
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Resumen
El capital de la cuenta es de $48.500.-
b) Un préstamo de $20.000 se convierte en el término de un año en $22.400.- ¿Cuál es la
tasa de interés que se ha cobrado?
Solución
22.400 – 2000 = 2400 = C x i x 1
Despejando i:
La tasa de interés es del 12%.
c) Un capital de $300.000 invertido a una tasa de interés del 8% durante un cierto
tiempo ha generado intereses por valor de $12000.- ¿Durante cuánto tiempo ha
estado invertido dicho capital?
Solución
12000 = 300.000 x 0.08 x t
Despejando t:
El lapso de tiempo en el que ha estado invertido el capital es de 0.5 años, que es
equivalente a decir 6 meses.
3.1.2 Monto
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Resumen
El monto es igual al capital más lo intereses
M=C+I
Y dado que el interés es:
I=Cxixn
Entonces, reemplazando:
M=C+Cxixn
Sacando factor común:
M = C (1 + i x n)
El factor (1 +i x n) se lo denomina factor de acumulación de interés simple
Ejemplo:
Calcular el monto obtenido al invertir $200 al 8% anual durante 4 años en régimen de
capitalización simple.
Solución:
M = 2.000 x (1 + 4 x 0,08) = $2.640.-
3.1.3 Valor actual o presente
Para determinar el valor actual, que equivale al capital, despejamos C de la fórmula
respectiva del monto:
3.1.4 Tasa y tipo de interés, plazo, tiempo
La tasa de interés es la razón del interés devengado al capital en una unidad de tiempo.
Está dada como un porcentaje o su equivalente (generalmente se toma el año como
unidad de tiempo de referencia).
Ejemplo:
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Resumen
En donde:
i será la tasa de interés de la operación.
I es el total de intereses devengados en la operación.
C es el capital inicial.
Por lo que resulta:
Si se tiene un interés de $22, al colocar un Capital de $100 por un período de tiempo,
obtendremos:
22/100 = 22% = 0.22
La Tasa así obtenida hace referencia a la operación que se está analizando, por lo que se
conoce como tasa de operación.
La tasa de interés depende, de la valoración que haga quien presta el dinero (acreedor con
respecto al riesgo de no recuperarlo en su operatoria con el deudor). A mayor riesgo,
mayor deberá ser el interés de la operación para compensarlo.
Los elementos que forman normalmente la tasa de interés son:
El interés, entendido como el costo del dinero en condiciones de estabilidad y
considerando operaciones sin riesgo.
El riesgo de la operación, que refleja la probabilidad estimada o conocida de
incobrabilidad. Es lo que usualmente se conoce como riesgo crediticio.
Los gastos administrativos, de forma común para el acreedor se encuentra
evidenciado por la administración del crédito, para el deudor por el costo de la
gestión de la operación, comisiones, impuestos, entre otros.
La pérdida del valor de la moneda, debido a la presencia del aumento general en
el nivel de precios de la economía (inflación).
Amplitud de tiempo, por lo general las tasas de interés a largo plazo son mayores
que las referidas de corto plazo.
3.1.5 Aplicaciones
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Un padre de familia ha decidido invertir $300.000 como patrimonio para su hijo.
Pensando en diversificar su inversión, depositó el 70% en un instrumento de renta fija que
ha pagado en promedio 2.23% trimestral simple y el resto en renta variable que ha pagado
un promedio de 7,57% semestral simple.
¿Cuánto espera recibir por concepto de intereses mensuales?
1) $2.318
2) $11.496
3) $30.269,50
4) $2.696,50
Organizando los datos y calculando, obtenemos:
$300.000 0.7 renta fija 2,23% trimestral simple $1.561.-
0.3 renta variable 7,57% prom. Sem. Simple $1.135,50.-
Total de intereses mensuales $2.696,50
Otros casos a resolver
1) Calcula el monto obtenido al invertir $2.000 al 8% anual (interés simple) por 4
años.
2) ¿Qué capital se retirará en 3 años si se han colocado $1000 al 5% de interés simple
anual para el primer año y cada uno sube tipo de interés un punto porcentual?
3) ¿Cuánto se debe invertir a una tasa de interés simple anual del 6% si se desea
disponer en 2 años de $1500?
4) ¿Qué intereses producirán $300 invertidos 4 años al 7% de interés simple anual?
5) Determina la tasa de interés anual a la que deben invertirse $100 para que en 5
años se obtenga un monto de $1500.-
6) Un capital de $2000 colocado a interés simple al 4% asciende a $2640. Determina
el tiempo que estuvo impuesto.
7) Calcula el monto y los intereses obtenidos al invertir $200 al 5% de interés anual
durante 10 años en régimen de capitalización compuesta.
8) ¿Qué suma de dinero mínima se debe invertir si en 2 años se desea disponer de
$1500 y se consigue una tasa de interés compuesto del 6% anual?
9) ¿Qué interés producirán $300 invertidos 4 años al 7% de interés compuesto
anual?
10) Determina la tasa de interés anual a la que deben invertirse $1000 para que, en 12
años, se obtenga un monto de $1601,03.-
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11) Un capital de $2000 colocado al 4% de interés compuesto anual asciende a $3202.
Determina el tiempo que estuvo impuesto.
12) Halla el monto obtenido tras depositar $3000 durante 6 años y 3 meses al 5% de
interés compuesto anual.
13) Determina el valor de los documentos descontados en un banco por $20.000 al
10% a 45 días de su vencimiento.
14) Determina el valor de los documentos descontados en un banco por $18.000
descontados al 9%, 2 meses antes de su vencimiento.
15) Calcula el interés simple de $15.000 al 10% en el tiempo transcurrido entre el 4 de
abril y el 18 de septiembre del mismo año.
Resultados
3.2 Descuento
3.2.1 Tasas de descuento. Equivalentes y nominales
En una operación de descuento, el punto de partida es el capital final conocido, cuyo vencimiento
se pretende adelantar.
El descuento es una disminución de intereses que experimenta un capital final como consecuencia
de adelantar su vencimiento.
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Se calcula como el interés total de un intervalo de tiempo, en el sentido inverso, ya que se parte
del capital final para encontrar un valor de este en un período de tiempo anterior.
Gráficamente:
Elementos:
D: Descuento.
Cn: Valor o Capital Final o nominal.
C0: Valor actual, inicial o efectivo.
I o d: tasa de la operación.
3.2.2 Descuento comercial. Descuento real
El descuento simple es la operación financiera que tiene por objeto la sustitución de un capital
futuro por otro equivalente con vencimiento presente. Es una operación inversa a la de
capitalización.
Existen dos modalidades de descuento: el simple o compuesto
D=M–C
D: Descuento.
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M: Monto valor final o nominal.
C: Valor actual.
Ejemplo:
a) Calcula el descuento simple de un documento de $250.000 suscripto el 30 de junio a
180 días de plazo, si se descontó el 30 de Noviembre del mismo año con un tasa de
interés del 24% anual
Solución
M = 250.000
Fechas de vencimiento: 27 de Diciembre
Fechas de descuento: 30 de Noviembre
Días que faltan para el vencimiento: 27 días (del 30 de Noviembre al 27 de Diciembre)
El descuento comercial o bancario es una operación de crédito que se lleva a cabo en instituciones
bancarias y consiste en que estas adquieren letras de cambio o documentos (pagarés), de cuyo
valor nominal descuentan una suma equivalente a los intereses que devengaría el documento
entre la fecha en que se recibe y la fecha de vencimiento (con esto se anticipa el valor actual del
documento).
La fórmula para el cálculo:
D = Mit = Mdt
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Resumen
Donde
M = monto
d = tasa de descuento
t = tiempo
Deducción de la fórmula para calcular el descuento cuando no se conoce el monto:
D=Mxdxt
M=C+D
Sustituyendo el valor de M en la primera fórmula, se tiene:
D = (C+D) x d x t
D = C x dt + D x dt y pasando el segundo término, se tiene D – Ddt = Cdt
D (1 – dt) = Cdt por lo cual, se puede establecer que:
D = Cdt/1-dt
3.2.3 Ejercicios de aplicación
a) Una empresa descontó en un banco un documento por el que recibió $166.666,67. Si
la tasa de descuento es del 60% y el vencimiento del documento era cuatro meses
después de su descuento. ¿Cuál era el valor nominal del documento en la fecha de su
vencimiento?
Solución
C = 166.666,67
d = 0.60
t = 4/12 = 1/3 = 0.33
D = Cdt / 1-dt = 166.666,67 (0.60) (0.33) / 1-(06) (0.33) = 41.666,67
I valor del documento en la fecha de su vencimiento es de:
166.666,67 + 41.666,67 = 208.333,34
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Resumen
b) Una empresa descuenta un documento por el cual recibe $879,12. Si la tasa de
descuento es de 55% y el valor nominal del documento era de $1.000, ¿Cuánto tiempo
faltaba para su vencimiento?
Solución
M = 1000
C = 879.12
d = 0.55
D=M–C
D = 1000 – 879,12 = 120,88
D = Mdt
Por lo que t = D / Md
t = 120,88 / (1000 x 0.55) = 0.2178 x 365 = 2,64 meses
0.64 x 30 = 19.2 días por lo cual el tiempo que faltaba para su vencimiento era de 2 meses y 19
días.
3.2.4 Relación con la tasa de interés, equivalencias
La tasa de descuento comercial a la tasa i se define como:
De igual modo, si se conoce d, se podrá calcular i:
La relación de equivalencia entre tasa de interés y descuento, en régimen de capitalización simple,
es una función temporal, es decir, que una tasa de descuento es equivalente a tantos tipos de
interés como valores tome la duración (n) de la operación y al revés (no hay una relación de
equivalencia única entre un i y un d).
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Resumen
3.3 Interés compuesto
3.3.1 Introducción y conceptos básicos
Cuando nos referimos a interés compuesto, estamos definiendo la forma de calcular el interés, en
esta metodología, en cada período de cálculo, el interés se acumula al capital.
Esta determinación es la que se tomará como base para calcular los intereses correspondientes al
período siguiente.
Financieramente, el interés compuesto es el originado por la suma periódica del interés simple al
principal, formando de esta manera una nueva base, el capital principal para el cálculo de los
intereses en los períodos posteriores.
El capital inicial C, invertido bajo la modalidad de interés compuesto, se convertirá en un capital
final dado por la fórmula:
La tasa de interés i se obtiene despejando en la fórmula anterior:
Es importante conocer la diferencia entre el interés simple y el interés compuesto.
“Cuando utilizamos el interés simple, sólo se calcula el interés sobre el capital original; y con el
interés compuesto, se calcula sobre el capital original, más los intereses generados en el período
anterior.”
Ejemplo
Un banco ofrece a una empresa un préstamo por $100.000 a un año de plazo, con dos opciones:
1) A un año con una tasa de interés del 8% anual, con intereses pagados al vencimiento.
2) A un año con intereses capitalizables trimestralmente a una tasa del 8% anual.
El resultado será:
1) Total a pagar $108.000 donde los intereses serán por $8000.-
2) Total a pagar $108.243,22 donde los intereses serán por $8.243,22
Como se observa, la diferencia es de $243,22 entre una y otra opción.
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Resumen
Ejemplos
a) Determina el capital final de una cifra inicial de $1.200.000 pesos al cabo de 5 años, a
una tasa de interés compuesta anual del 8%.
Solución
Aplicando la fórmula
Cn = C x (1 + i)n
8
C = 1.200.000; n = 5; i =0 , 08
100
1.200.000 (1 + 0.08)5 = 1.200.000 x 1,4693280 = 1.763.193,6 (Capital final)
b) Calcula la tasa de interés compuesto anual que se ha aplicado a un capital de
1.500.000 para que al cabo de 4 años se haya convertido en $2.360.279.-
Solución
3.3.2 Monto compuesto
El monto compuesto se obtiene al sumar al capital original los intereses compuestos respectivos.
M = C (1 + i) n
La ecuación planteada se conoce como la fórmula del monto a interés compuesto.
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Resumen
Ejemplo
¿Cuál es el monto acumulado en dos años de un capital de $50.000 al 18% anual capitalizable
mensualmente?
Solución
Para obtener la tasa mensual, debemos dividir la tasa anual en la frecuencia de conversión 12,
como la tasa de referencia está expresada en términos anuales y el período de capitalización es
mensual, hacemos:
i = 0.18/12 = 0.15
El período de tiempo debe también encontrarse expresado en meses, por lo tanto:
n = 24 meses (2 años), para poder aplicar la tasa que hemos obtenido.
Aplicando la fórmula:
M = 50.000 (1 + 0.015)24 = 71475,14
El capital al final de cada período es el resultado de añadir al capital existente al inicio del mismo
los intereses generados durante dicho período:
Cuando utilizamos interés simple, sólo se calcula el interés sobre el capital original; y con el
interés compuesto, se calcula sobre el capital original, más los intereses generados en el período
anterior.
¿Cuál de los dos tipos de capitalización es más conveniente para una persona que deposita
$2000 durante 10 años a una tasa del 12% anual?
¿Qué sucedería si fuesen 2 años, 1 año o 6 meses en las mismas condiciones?
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Resumen
Observa el siguiente cuadro comparativo de una operación de préstamo de dinero y realiza el
cálculo del interés utilizando cada uno de los dos sistemas. Vamos a trabajar con los siguientes
datos:
Capital: $10.000
Período de inversión: 30 días
Se renueva durante 6 períodos
Tasa a 30 días: 1%
Si comparamos:
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Resumen
Bajo el sistema de interés compuesto, al cabo de los 180 días se logran $15,20 más en concepto de
renta que utilizando el sistema de interés simple.
3.3.3 Tasa nominal, tasa efectiva y tasa equivalente
La tasa de interés nominal representa la ganancia que genera un capital en un período de tiempo
dado, sin tomar en cuenta el aumento en el nivel general de precios de una economía.
Las operaciones en los mercados, usualmente fijan un tipo de interés anual que es nominal.
Generalmente, la tasa nominal anual es la tasa enunciada por las entidades financieras para las
operaciones, no constituye la tasa de la operación, sino la tasa enunciada para un período anual
La tasa de interés nominal puede calcularse para cualquier período mayor que el originalmente
establecido. Así por ejemplo: una tasa de interés de 2.5% mensual se puede expresar como un
7.5% nominal por trimestre (2.5% mensual por 3 meses); 15% por período semestral, 30 % anual o
60% por dos años. La tasa de interés nominal no considera el valor del dinero en el tiempo y la
frecuencia con la cual capitaliza el interés.
Ejemplo
a) Imagina que debieras pagar $8 de cada $100 anualmente. Esa tasa 8% es una tasa
nominal (tendrías que realizar un pago de $8 por cada $100 de deuda).
b) Un ahorrista que invierte $1000 en un plazo fijo por un año a una tasa de interés
nominal del 10% anual recibirá, a fines de ese plazo, $1100.-
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Resumen
Otro concepto que debemos comprender es la tasa de interés efectiva.
Es la tasa de interés que genera un capital unitario, durante un período de tiempo. Es el
costo del dinero.
La tasa efectiva es aquella a la que efectivamente está colocado el capital.
La capitalización del interés en determinado número de veces por año da lugar a una tasa
efectiva mayor que la nominal.
La fórmula para encontrar una tasa de interés efectiva, partiendo de la nominal conocida
es:
Donde
It = Tasa de interés efectiva
TNA = Tasa de interés nominal
Base = Número de períodos de capitalización en el año
La ventaja de determinar la tasa efectiva de la operación es que, nos permitirá determinar
cuál es la rentabilidad de la operación.
Ejemplo
Supongamos que se plantean dos alternativas de inversión de excedentes de fondos.
La primera alternativa plantea que:
Se colocan $200.000 a 30 días a una TNA del 9% reinvirtiéndose el monto obtenido por
otros 30 días al 10%.
La segunda alternativa propone colocar el mismo capital, primero a 45 días y luego a 60
días más. Las TNA son 7.5% y el 9%, respectivamente.
Lo primero que debemos considerar al momento de tomar una decisión son los datos
relevantes.
La información relevante para tomar una decisión es aquella que es futura y distinta para
cada situación. En este marco, como el capital para ambas decisiones es el mismo, es un
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Resumen
dato irrelevante, lo que implica que podemos trabajar con un peso ($1) y la comparación
de las tasas para tomar la decisión correcta.
Para la primera alternativa tendremos:
En el caso de la segunda será:
Tasa equivalente
De esta manera, podremos determinar cuál será la rentabilidad a obtener realizando una
equivalencia entre los distintos tiempos de referencias y períodos de capitalización de dos
operaciones.
No debemos confundir el concepto de tasa efectiva con el de tasa equivalente.
Dada la tasa efectiva i en un horizonte de t días, se dirá que las tasas i(m), i(q), son
equivalentes entre sí, si colocaciones sucesivas a “m” y “q” días, respectivamente, hasta
agotar el plazo de “t” días, tienen como rendimiento efectivo, precisamente a “i”.
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Resumen
Es decir que dos tasas serán equivalentes cuando luego de operar, lleguen a producir e
mismo capital final.
Continuando con el ejemplo planteado anteriormente, y aplicando la fórmula de tasa
equivalente que acabamos de desarrollar, tenemos:
Con lo cual podemos concluir que la primera operación resulta más rentable que la
segunda, ya que en la primera alternativa la rentabilidad obtenida durante los sesenta días
es de 1.5677%, mientras que en la segunda alternativa, si operáramos durante 60 días en
vez de los 105 de la operación original, la tasa obtenida sería 1,375%.
Si trabajáramos con tasas de descuento, la equivalencia se obtendrá haciendo:
Es decir, las tasas de descuento son equivalentes cuando, descontando en distinta manera,
por un mismo lapso de tiempo obtienen el mismo capital inicial.
3.3.4 Valor actual, tiempo y tasa
El valor actual nos indica cuál es el valor en un momento determinado de una cantidad
que se recibirá o pagará en un tiempo futuro.
Por lo tanto, su expresión es igual a:
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Resumen
C: Capital
M: monto
n: tiempo
i: tasa de interés
4. Anualidades
4.1 Simples, ciertas, vencidas
4.1.1 Introducción, tipos, monto
La anualidad es la serie de pagos realizados e intervalos similares de tiempo. A cada pago
se le llama renta de la anualidad, y la suma acumulada en el plazo convenido se denomina
monto de la anualidad.
Clasificación
Según el tiempo:
a) Anualidades eventuales o contingentes: son aquellas en las que el comienzo y fin
de la serie de pagos dependen de un acontecimiento externo Ejemplo: Seguros de
vida, de accidentes, incendios.
b) Anualidades ciertas: son aquellas en las que sus fechas de inicio y término se
conocen por estar establecidas en forma concreta. Ejemplo: cuotas de préstamos
hipotecarios, pagos de intereses de bonos, otros.
Según la forma de pago:
a) Anualidades vencidas: aquellas en que los pagos o ingresos periódicos se efectúan
o se producen al final de cada período. Ejemplo: pago de cuotas mensuales.
b) Anualidades anticipadas: son aquellas en que los ingresos o pagos periódicos se
producen al comienzo de cada uno de los períodos de renta. Ejemplo: pago de
cuotas por adelantado.
c) Anualidades diferidas: son aquellas cuyo plazo comienza después de transcurrido
un cierto intervalo de tiempo. Ejemplo: préstamos con período de gracia.
d) Anualidades simples: son aquellas cuyo período de pago coincide con el período
de capitalización. Ejemplo: si la capitalización es cuatrimestral, los pagos serán
cuatrimestrales.
e) Anualidades generales: son aquellas cuyos períodos de pago o de depósito y
capitalización no coinciden. Ejemplo: se realizan depósitos cuatrimestrales y la
capitalización de intereses es semestral.
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Resumen
4.1.2 Valor actual, renta, plazo
El valor actual de una anualidad es aquel que colocado a una tasa de interés, por un lapso de
tiempo igual de tiempo igual al que existe entre la fecha del valor actual y la fecha del vencimiento
de la renta futura, ascenderá exactamente a esa suma futura. Es decir, corresponde al valor
equivalente en la fecha del valor actual, de la suma de cada una de las cuotas de la anualidad.
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Resumen
Fórmula
Sólo se puede usar la fórmula si las cuotas y los períodos de pago son iguales.
La tasa de interés debe estar expresada en el mismo tiempo del período de pago.
Ejemplos:
a) Determinar el valor actual de una anualidad de $10.000 cada trimestre durante 5 años y 6
meses al 12-5 capitalizado trimestralmente.
A: ?
R = 10.000
i = 3% (0.03) (12% anual es equivalente a 3% trimestral)
n = 22 (en 5 años y 6 meses equivalen a 22 trimestres)
Solución
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Resumen
b) Se solicita un préstamo a una entidad financiera por valor de $1.000.000 al 2,5% mensual,
y se estipula pagarlo en 12 cuotas iguales mensuales.
¿Cuánto deberá pagar mensualmente esa persona?
A = 1.000.000
R=?
i = 2,5% (0.025)
n = 12
Solución
4.2 Anualidades anticipadas
4.2.1 Introducción, monto y valor actual
Las anualidades son aquellas en que los ingresos o pagos periódicos se producen al
comienzo de cada uno de los períodos de renta.
Ejemplo: pago de cuotas por adelantado.
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Resumen
En su caso simple, en las anualidades anticipadas el período de pago coincide con el
período de capitalización.
Ejemplo
Si se depositan $250 al inicio de cada mes a un interés del 0,3% mensual, ¿a cuánto
asciende el monto ahorrado en el transcurso de un año?
Solución
Al considerar los doce depósitos de $250 como si fuera una anualidad vencida (como si el
inicio de plazo hubiera sido en el período -1), la aplicación de la fórmula del monto
produce que se obtenga el valor de la anualidad en el período 11:
El valor sería el monto de 1 de Diciembre del año, luego de haber devengado los intereses,
en el momento de hacer el último depósito; pero dado que se desea obtener el monto
final del plazo, se debe calcular el valor de este monto al cabo de un mes:
M = 3050 (1.003) = 3.59,15
La fórmula resultante es entonces:
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Resumen
Monto:
Si nos interesa saber la cantidad de dinero que se acumulará dentro de determinado
tiempo en una cuenta que paga i% de interés después de estar depositando
periódicamente cierta renta al inicio de cada período, una opción sería obtener el valor de
cada uno de esos pagos a la fecha establecida (montos), y su suma sería el monto de la
anualidad.
Algebraicamente, tenemos lo siguiente:
Donde R es la renta. Esta expresión está escrita desde el último hasta el primer depósito
efectuado.
En este caso, el último depósito se realiza un período anterior al del vencimiento de la
operación, por lo tanto, dicho pago si genera intereses.
Claramente nos enfrentamos a la suma de una progresión geométrica.
Sustituyendo en la fórmula que ya conocemos con los valores de nuestro problema,
tenemos lo siguiente:
Factorizando y simplificando:
Multiplicando por -1 / -1:
Valor actual
Supongamos que se pide obtener el valor actual de una renta depositada anticipadamente
cada cierto tiempo durante determinado plazo en una cuenta que paga i% de interés. Con
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Resumen
los conocimientos adquiridos hasta la fecha, decidiríamos resolver el problema obteniendo
los valores actuales de todos los depósitos, y su suma es el valor actual de la anualidad.
La ecuación tiene la forma siguiente:
En este caso, los depósitos están ordenados del primero al último efectuado.
Esta progresión, al igual que la antes vista para obtener el monto, es la suma de una
progresión geométrica. Si sustituimos en la fórmula correspondiente, tenemos:
Factorizando en el numerador:
El denominador puede modificarse para obtener:
Aplicando el teorema de la división:
Simplificando y reacomodando, llegamos a la expresión deseada.
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Resumen
4.2.2 Renta, plazo e interés
Renta
El despeje de R en ambas fórmulas es muy simple. En el primer caso tenemos:
Multiplicando ambos lados por:
Simplificando:
1
Multiplicando por y simplificando:
1+ i
La mecánica es la misma que en el caso anterior para obtener:
Plazo
Cuando se deban resolver problemas cuya incógnita sea n, es recomendable sustituir los
datos directamente en las fórmulas de monto o valor actual, según corresponda, e ir paso
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Resumen
a paso, y al mismo tiempo, despejando para n y efectuando operaciones. El monto de una
anualidad anticipada es:
Multiplicando por
Multiplicando por i:
Sumando + 1:
Aplicando logaritmos:
Multiplicando por:
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Resumen
El valor actual de una anualidad anticipada es:
Multiplicando por
Multiplicando por i:
Sumando – 1:
Aplicando logaritmos:
Multiplicando por -1:
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Resumen
Una vez hallado n se sigue el mismo procedimiento ya explicado si se requiere determinar
un número exacto de pagos.
Tasa de interés
Al igual que en el caso de las fórmulas de una anualidad vencida, no podemos despejar i
en estas de anualidades anticipadas.
De manera que sólo simplificamos hasta donde sea posible y seguimos el procedimiento
explicado en la nota anterior. Las dos fórmulas quedarían como sigue:
4.2.3 Ejercicios de Aplicación
¿Qué suma debe depositarse a principio de cada año, en un fondo que abona el 6% para
proveer la sustitución de los equipos de una compañía cuyo costo es de $2.000.000 y con
una vida útil de 5 años, si el valor de salvamento se estima en el 10% del costo?
Tendremos que calcular aplicando:
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Resumen
2.000.000 x 0,10 = 200.000
2.000.000 – 200.000 = 1.800.000
4.3 Anualidades diferidas
4.3.1 Introducción, monto y valor actual
Las anualidades diferidas son aquellas cuyo plazo comienza después de transcurrido un
cierto intervalo de tiempo. Ejemplo: préstamos con período de gracia.
Otra manera de definirlas es expresar que las anualidades diferidas son aquellas en las que
el inicio de los cobros o depósitos se pospone para un período posterior a la formalización
de la operación.
Ejemplo
Calcular el valor actual de una renta semestral de $6.000 durante 7 años, si el primer pago
semestral se realiza dentro de 3 años y el interés subyacentes es del 17% semestral.
Solución:
4.3.2 Renta, plazo e interés
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Resumen
Para el caso de estos conceptos, las fórmulas a utilizar serán las mismas que planteamos
en el punto anterior acerca de las anualidades anticipadas, sólo que deberás considerar el
período en el cual se difiere el devengamiento de la renta, porque consideran un período
de gracia.
4.3.3 Ejercicios de Aplicación
Una compañía adquiere unos yacimientos de mineral; los estudios de ingeniería muestran
que los trabajos preparatorios y vías de acceso demorarán 6 años. Se estima que los
yacimientos en explotación rendirán una ganancia anual de $2.000.000, suponiendo que la
tasa comercial es del 6% y que los yacimientos se agotarán después de 10 años continuos
de explotación, hallar el valor futuro de la renta que espera obtenerse.
Veamos la fórmula a utilizar:
Donde VF: es el valor futuro de la renta.
En el problema anterior, halla el valor de utilidad que esperas obtener en el momento de
la adquisición de los yacimientos.
Para esto se utiliza la fórmula:
Donde:
V: es el valor a determinar.
C: es el valor de la cuota periódica que incluye capital e intereses y que son todas iguales.
i: es la tasa efectiva vencida de interés, periódica.
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Resumen
n: es la cantidad de períodos que se devengará la renta, coincide con la cantidad de
cuotas.
Con los valores del caso propuesto, tendremos:
En el caso que se requiera el valor de la cuota, deberás utilizar:
Y si lo que deseamos averiguar es n, deberemos despejar y aplicar logaritmos hasta
obtener:
4.3.4 Casos generales de anualidades
Las anualidades generales son aquellas cuyos períodos de pago o de depósito y
capitalización no coinciden. Ejemplo: se realizan depósitos cuatrimestrales y la
capitalización de intereses es semestral.
Ejemplo
Calcular el monto de un conjunto de 4 pagos trimestrales de $5000 si el interés es del 36%
anual convertible mensualmente.
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Resumen
Solución:
M=?
R = 5.000
n = 4 trimestres
i = 0.36/12 = 0.03 mensual
Se puede resolver con dos métodos
a) Determinamos la tasa de interés equivalente (efectiva trimestral):
(1.03)3 – 1 = 0,092727
Calculamos M:
b) Determinamos la renta equivalente:
M = 5000
R=?
i = 0.03
Luego se determina e monto de estas rentas equivalentes para el plazo completo de la
anualidad:
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Resumen
Anualidades indexadas y anualidades ajustadas al valor de mercado
Anualidades indexadas (equity – indexe annuity), acreditan como lo haría una anualidad fija
cualquier, sólo que además provee de un monto de ganancias derivadas de inversiones en
acciones invertidas en un índice del mercado específico con las que se indexa, y esta porción
está considerada como parte de su desempeño y las ganancias totales de la anualidad.
Aparte, está la anualidad que en inglés se conoce como market-value-adjusted annuity, que se
traduciría como una anualidad ajustada al valor de mercado. En esta se combinan dos
características deseables: la posibilidad de seleccionar y fijar la tasa de interés y el tiempo
durante el cual esta se aplicará a la inversión para que crezca y, de paso, permite la flexibilidad
de retirar dinero de la misma antes de que se cumpla dicho período.
Para permitir la flexibilidad de retirar dinero de la anualidad, se ajustan los ingresos adaptando
la tasas de interés desde el momento que se comenzó la anualidad hasta el momento del
retiro del dinero.
Una anualidad se puede adquirir haciendo una sola contribución o varias contribuciones
durante un período de tiempo extendido
Si se hace una sola contribución (o prima). Esto puede hacerse para invertir el dinero por un
largo período de tiempo o para crear una anualidad diferida de una sola contribución, o se
puede hacer una sola contribución para sacar el dinero de a poco, pero que estas
distribuciones (pagos) comiencen de inmediato.
Las anualidades de una sola contribución muchas veces se realizan con fondos que se
transfieren de otras inversiones (rollovers) o también se usa dinero que se obtiene de otras
inversiones que hayan crecido en valor sustancialmente.
Pero si no se cuenta con un monto de dinero para hacer una anualidad de una sola
contribución, se puede elegir un plan de contribuciones flexibles que en la realidad son varios
pagos en serie, como pagos a plazo.
En este caos, al anualidad sólo puede ser una anualidad diferida, porque hasta que no se
termina de acumular fondos no se puede comenzar a hacer retiros.
Las anualidades contribuciones flexibles (flexible Premium annuily) están diseñadas para
acumularse durante un período largo de tiempo y maximizar también el tiempo para que las
inversiones crezcan simultáneamente, antes de comenzar a disponer o retirar en pagos.
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Resumen
Otro tipo de anualidades
Split Funded
Esta es combinación de una anualidad inmediata y una diferida. Este acercamiento prevé una
porción de la anualidad para invertir de nuevo en la inversión como renta inmediata por un
período de tiempo fijo o para la vida.
Single Premium
Estas anualidades se compran con un pago, más bien que en un cierto plazo. El premio se
puede pagar apenas antes de los desembolsos de la anualidad (para una anualidad inmediata)
o puede ser pagado mucho antes (para una anualidad diferida)
La prima única inmediata y las anualidades diferidas de la prima única se pueden pagar en
cantidades fijas o variables.
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