El Sistema Financiero Guatemalteco se refiere a un mercado financiero

organizado y se define como el conjunto de instituciones que generan, recogen,

administran y dirigen tanto el ahorro como la inversión, dentro de una unidad
política-económica, y cuyo establecimiento se rige por la legislación que regula las
transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que
permiten la transferencia de esos activos entre ahorrantes, inversionistas o los
usuarios del crédito.
El sistema financiero en general comprende la oferta y la demanda de dinero y de
valores de toda clase, en moneda nacional y extranjera.
Función
En un país la función del sistema financiero es la creación, intercambio,
transferencia y liquidación de activos y pasivos financieros. No es más que una
rama económica adicional, que en vez de producir bienes, produce servicios
demandados por la población en general para su propio desarrollo económico y
social de los habitantes.
Marco jurídico
La legislación que ordena el sistema financiero es la siguiente:
1. Constitución Política de la República de Guatemala, artículos 132 y 133.
2. Ley Orgánica del Banco de Guatemala, Decreto 16-2002 del Congreso de
la República.
3. Ley Monetaria, Decreto 17-2002 del Congreso de la República.
4. Ley de Supervisión Financiera, Decreto 18-2002 del Congreso de la
República.
5. Ley de Bancos y Grupos Financieros, Decreto 19-2002 del Congreso de la
República.
6. Decreto Número 26-2008 del Congreso de la República (Fijación de dibujos
principales y color dominante de los billetes de doscientos, de quinientos y
de un mil quetzales).
7. Ley de Especies Monetarias Conmemorativas, Acuerdo Número 32-2008
del Congreso de la República.
8. Ley de Sociedades Financieras Privadas, Decreto Ley 208.
9. Ley de Bancos de Ahorro y Préstamo para la Vivienda Familiar, Decreto
541 del Congreso de la República.
10. Ley de Almacenes Generales de Depósito, Decreto 1746 del Congreso de
la República.
 11. Ley de Libre Negociación de Divisas, Decreto 94-2000 del Congreso de la
República.
12. Ley Contra el Lavado de Dinero u Otros Activos, Decreto 67-2001 del
Congreso de la República.
13. Ley para Prevenir y Reprimir el Financiamiento del Terrorismo, Decreto 58-
2005 del Congreso de la República.
14. Ley de la Actividad Aseguradora, Decreto 25-2010 del Congreso de la
República.
15. Ley de Garantías Mobiliarias, Decreto 51-2007 del Congreso de la
República.
16. Ley Orgánica del Presupuesto, Decreto 101-97 del Congreso de la
República.
17. Ley de Mercado de Valores y Mercancías, Decreto 34-96 del Congreso de
la República.
18. Código de Comercio, Decreto 2-70 del Congreso de la República.
19. Ley Orgánica del Instituto de Fomento Municipal, Decreto 1132 del
Congreso de la República.
20. Ley Orgánica del Instituto de Fomento de Hipotecas Aseguradas, Decreto
1448 del Congreso de la República.
21. Ley General de Cooperativas, Decreto 82-78 del Congreso de la República.
22. Otras leyes civiles.
Estructura
El sistema financiero de Guatemala tiene dos segmentos. El sector financiero
formal, también conocido como regulado o supervisado, que está conformado por
instituciones cuya autorización es de carácter estatal, bajo el criterio de caso por
caso, y que están sujetas a la supervisión de la Superintendencia de Bancos,
órgano facultado para tal fin. Este sector abarca un sistema bancario y uno no
bancario. El primero incluye a las instituciones bancarias, o bancos comerciales, y
a las sociedades financieras, entidades que ejercen como banca de inversión. Por
su parte, el sistema financiero no bancario se rige por leyes específicas y está
conformado por los Almacenes generales de depósito, compañías de seguros,
casas de cambio, casas de bolsa, entidades fuera de plaza (Off-shore), entidades
de tarjeta de crédito, entidades de micro-finanzas y entes de micro-finanzas sin
fines de lucro y, además, se incluyen otras entidades, tales como: el Instituto de
Fomento de Hipotecas Aseguradas (FHA). Se hace necesario también, hacer una
clasificación más como lo son: los grupos financieros, que son conglomerados
financieros conformados por dos o más instituciones financieras dentro de las
cuales existe una responsable o controladora, la cual debe ser necesariamente
una institución bancaria.
Asimismo, existen instituciones que realizan intermediación financiera cuya
autorización responde a una base legal genérica, Código de Comercio junto a
otras leyes supletorias o complementarias, y que no se encuentran bajo la
vigilancia e inspección de la Superintendencia de Bancos. Los intermediarios
financieros que conforman este sector, usualmente innovadores, proporcionan los
servicios que, por ley, les era prohibido prestar a las entidades reguladas. Entre
estos intermediarios puede mencionarse a la "Bolsa de Valores”, que surge la
oferta y demanda de valores; así también, las cooperativas de ahorro y crédito y
otros tipos de cooperativas que proporcionan diversos servicios financieros en las
áreas rurales. También se pueden incluir las sociedades o fondos de inversión,
fondos o planes de pensión, calificadoras de riesgo, empresas exportadoras,
prestamistas particulares y el Instituto de Fomento Municipal (INFOM).
Clasificación
Por su regulación el Sistema Financiero Guatemalteco se divide en:
1. Regulado, formal o supervisado.
2. No Regulado, informal o no supervisado.
Sistema financiero formal
Está integrado por instituciones legalmente constituidas, autorizadas por la Junta
Monetaria y fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos. Se integra por el
Banco Central (Banco de Guatemala), los bancos del sistema, las sociedades
financieras, las casas de cambio y los auxiliares de crédito (almacenes generales
de depósito, seguros y fianzas).
Estructura organizacional
El sistema financiero guatemalteco se encuentra organizado bajo la estructura de
Banca Central. Su organización es la siguiente:
1. Junta Monetaria
2. Banco de Guatemala.
3. Superintendencia de Bancos.
4. Bancos del Sistema.
5. Financieras.
6. Aseguradoras.
7. Afianzadoras.
 8. Almacenes Generales de Depósito.
9. Otras Instituciones.
Junta Monetaria
Es la máxima autoridad monetaria del país, tiene a su cargo la determinación de la
política monetaria, cambiaria y crediticia del país, así como, la dirección suprema
del Banco de Guatemala. La Junta Monetaria se integra con las siguientes
representaciones:
1. Presidente y Vicepresidente nombrados por el Presidente de la República.
2. Los Ministros de Finanzas Públicas, Economía y de Agricultura.
3. Un representante del Congreso de la República.
4. Un representante de los Bancos Privados.
5. Un representante de las Asociaciones y Cámaras Comerciales, Industriales,
Agrícolas y Ganaderas (CACIF).
6. Un representante de la Universidad de San Carlos de Guatemala (USAC).
Las atribuciones de la Junta Monetaria son:
1. Cumplir y hacer cumplir la política general y los deberes asignados al
Banco de Guatemala.
2. Acordar, interpretar y reformar los reglamentos del Banco de Guatemala.
3. Acordar el presupuesto del Banco de Guatemala.
4. Nombrar y remover al gerente del Banco de Guatemala.
5. Fijar y modificar los encajes de los Bancos.
6. Fijar y modificar las tasas de interés del Banco de Guatemala.
7. Fijar las tasas máximas de interés en operaciones pasivas y activas de los
Bancos y regular el crédito bancario de acuerdo a la ley.
Banco de Guatemala
Es el agente financiero del Estado que tiene por objeto principal promover la
creación y el mantenimiento de las condiciones monetarias, cambiarias y
crediticias más favorables al desarrollo ordenado de la economía del país. El
Banco Central es el Banco de Guatemala y funciona con carácter autónomo. Es la
única entidad bancaria que puede emitir billetes y monedas en el territorio
nacional, funciona bajo la dirección general de la Junta Monetaria.
Las Funciones del Banco de Guatemala se clasifican en dos formas que son:
  a) Funciones de Orden Interno.
 b) Funciones de Orden Internacional.
a) Funciones de Orden Interno:
 Adaptar los medios de pago y la política de crédito a las legítimas
necesidades del país y el desarrollo de las actividades productivas y
prevenir las tendencias inflacionistas, especulativas, deflacionistas,
perjudiciales a los intereses colectivos.
 Procurar la necesaria coordinación entre las diversas actividades
económicas y financieras del Estado que afecten el mercado monetario y
crediticio y, especialmente, procurar esa coordinación entre la política fiscal
y la política monetaria.
b) Funciones de Orden Internacional:
 Mantener el valor externo y convertibilidad de la moneda nacional de
acuerdo con el régimen establecido en la Ley Monetaria.
 Administrar las Reservas Monetarias Internacionales del país y el régimen
de las transferencias internacionales con el fin de preservar al país de
presiones monetarias indebidas.
Conforme la modernización financiera el Banco de Guatemala, a partir del 14 de
marzo de 1994, ya no compra moneda extranjera al sector privado (Money
Orders), ya que son funciones que no le corresponden como Banco Central, estas
operaciones las realiza el sistema financiero nacional.
Superintendencia de Bancos
Es una entidad fuerte de carácter técnico especializada que se rige por las
disposiciones contenidas en las leyes bancarias, financieras y otras aplicables,
que le encomienden la vigilancia e inspección de instituciones o empresas del
sector financiero del país. Su principal objetivo lo constituye el obtener y mantener
la confianza del público en el sistema financiero y en las entidades sujetas a su
control, vigilando porque estás mantengan solidez económica y liquidez apropiada
para atender sus obligaciones, que cumplan con sus deberes legales, y que
presten sus servicios adecuadamente a través de una sana y eficiente
administración.
La Superintendencia de Bancos se ubica como órgano de vigilancia y fiscalización
del sector financiero del país, organizado bajo el sistema de banca central el cual
goza de autonomía con respecto al Gobierno Central. Este sistema además del
ente fiscalizador, está conformado por:
 La Junta Monetaria (como Órgano Rector).
  El Banco de Guatemala (como Banco Central).
 Bancos del Sistema debidamente autorizados.
El Superintendente de Bancos, es nombrado por el Presidente Constitucional de la
República. No obstante la comunicación y dependencia directa del Presidente,
actúa dentro del ámbito de acción del sistema de banca central, bajo la dirección
general de la Junta Monetaria. Además es asesor permanente de dicha junta.
Información General
Bolsa de Valores Nacional, S.A. (BVN) es un mercado organizado en donde se
reúnen oferentes y demandantes de valores con el fin de determinar el precio más
eficiente de los instrumentos en todo momento. Ofrece mayores posibilidades y
oportunidades a todo esfuerzo productivo, tanto para la inversión de personas
individuales o jurídicas, como para el financiamiento de empresas.
Adicionalmente, centraliza y difunde información respecto a la compra y venta de
valores, garantizando pureza y transparencia en las operaciones.
BVN es una sociedad anónima que cuenta con más de 45 accionistas, de los
cuales 16 son Agentes de Bolsa. Los Agentes de Bolsa son los miembros de BVN
y son quienes realizan las operaciones ya sea por cuenta propia o por cuenta de
sus clientes (empresas o personas individuales).
BVN proporciona el lugar, los sistemas, la normativa y demás infraestructura
necesaria para que los Agentes de Bolsa lleven a cabo las operaciones de compra
y venta de valores o las negociaciones de contratos. Luego de realizadas las
operaciones, estas se liquidan en Central de Valores Nacional, S.A., en donde se
hace entrega de los valores y de los fondos respectivos a los Agentes de Bolsa
involucrados.
La ley que rige al mercado bursátil, incluyendo a la BVN, es la Ley del Mercado de
Valores y Mercancías (Decreto 34-96). Adicionalmente, la BVN desarrolla su
normativa interna. Tanto los Agentes de Bolsa, como las entidades emisoras
deben adherirse y respetar en todo momento la normativa que atañe al mercado
bursátil. El Departamento de Supervisión, Auditoría y Riesgos de la BVN es
responsable de supervisar a los Agentes de Bolsa para corroborar que las
operaciones han sido realizadas en apego a la normativa aplicable.
Las entidades emisoras son las empresas que emiten sus valores a través de la
BVN con el fin de obtener fondos para el financiamiento de sus operaciones a
través de la venta de sus valores al público inversionista. Conforme a la Ley,
previo a que los valores sean negociados en la Bolsa de Valores Nacional, estos
deben ser inscritos en el Registro del Mercado de Valores.
Para ello, la BVN proporciona la asesoría necesaria a las entidades emisoras,
guiándolas en la realización del prospecto descriptivo de la emisión y en cada una
de las diferentes etapas del proceso de emisión.
El prospecto es el folleto descriptivo que contiene información de la entidad, del
sector económico al cual pertenece la empresa, de la competencia, de los riesgos
diversos que representa la empresa para el inversionista, información financiera
de la entidad e información de la emisión. Es imprescindible que el potencial
inversionista analice el prospecto previo a realizar su inversión, con el fin de tomar
una decisión informada. Los prospectos se encuentran a disposición del público en
la presente página de prospectos, así como físicamente en las instalaciones de la
BVN. Las noticias relevantes que los emisores envían periódicamente a la BVN
son publicadas en esta página de Internet y en el Buzón Bursátil el cual es emitido
mensualmente por la BVN, con el fin de mantener informado al inversionista.
Los volúmenes de las operaciones que se realizan en los diferentes mercados son
dados a conocer de forma diaria al público en general a través de esta página de
Internet y a través del informe electrónico denominado Informe Diario, el cual llega
a diversidad de personas.
Misión y Visión
Misión
Proveer a oferentes y demandantes en un mercado organizado, los servicios
necesarios para la negociación de valores, mercancías y contratos de una manera
fiable y rentable para los agentes, participantes y accionistas de la Bolsa.
Visión
Ser la entidad que propicia el desarrollo de los mercados financieros en
Guatemala, proporcionando soluciones innovadoras y eficientes a los sectores
público y privado.
Estructura BVN y CVN
Bolsa de Valores Nacional, S.A. (BVN) desde 1987 proporciona el lugar, la
infraestructura, los servicios y las regulaciones para que los Agentes de Bolsa
realicen operaciones de compra y venta de valores de manera efectiva y
centralizada, por cuenta propia y por cuenta de sus clientes inversionistas. En el
año 2011 inició operaciones la subsidiaria de BVN denominada Central de Valores
Nacional, S.A. (CVN), entidad en la cual se custodian los valores emitidos
localmente y en mercados extranjeros, se liquidan las operaciones realizadas en
BVN y se cobran los derechos patrimoniales que se derivan de los valores en
custodia, servicios que hasta dicho momento habían sido prestados por el
Departamento de Caja de Valores, de BVN.
¿Quién es BVN?
Bolsa de Valores Nacional, S.A. (BVN) es una entidad que proporciona el lugar,
la infraestructura, los servicios y las regulaciones para que los Agentes de Bolsa
realicen operaciones bursátiles de manera efectiva y centralizada.
La importancia fundamental de la Bolsa radica en que ofrece en un solo lugar
información completa y actualizada sobre la oferta y demanda, lo que permite a
compradores y vendedores tener la satisfacción de realizar sus negociaciones al
mejor precio del mercado. En ésta se centraliza y difunde información respecto a
la compra y venta de valores, garantizando pureza y transparencia en las
operaciones.
En torno a los valores privados, las empresas emisoras deben de suministrar
periódicamente al público información sobre hechos relevantes que pudieran
afectar de manera negativa su situación financiera, información que es dada a
conocer a través del Buzón Bursátil emitido mensualmente por la Bolsa.
La Bolsa verifica que los Agentes de Bolsa cumplan con los reglamentos,
realizando a través del Departamento de Supervisión y Vigilancia las auditorías
respectivas.
La Bolsa es un participante activo en la modernización del sistema financiero que
se dedica a ofrecer mayores posibilidades y oportunidades a todo esfuerzo
productivo, tanto para la inversión de personas individuales o jurídicas, como para
el financiamiento de empresas. Una inversión a través de bolsa puede ofrecer un
rendimiento atractivo ya que logra, de una manera eficiente, conectar a los
demandantes y oferentes de dinero.
¿Cómo una empresa puede financiarse a través de la BVN?
La empresa que desea financiarse a través de la BVN debe acudir a un Agente de
Bolsa. El Agente de Bolsa le asesorará para la estructuración de la emisión de
valores, ya sea de acciones o de deuda, pues diversos requisitos deberán ser
cumplidos por la entidad, incluyendo la presentación del prospecto descriptivo de
la emisión y de los Estados Financieros Auditados de la empresa. El prospecto
contiene datos relevantes de la empresa emisora, situación financiera, riesgos
principales de la empresa y de la emisión, dentro de otra información.
En caso de estar interesados en la emisión de valores de deuda, la empresa
deberá escoger una entidad calificadora de riesgo, la cual deberá estar inscrita en
el Registro del Mercado de Valores y Mercancías o ser una de las calificadoras de
riesgo internacionales reconocidas por la Comisión de Valores de los Estados
Unidos (SEC).
Una vez los requisitos son cumplidos, la emisión deberá ser aprobada por el
Comité de Emisiones de la BVN quien analizará la información legal, financiera, de
mercado y de la empresa presentada. Luego la emisión deberá ser aprobada por
el Consejo de Administración de la BVN y registrada en el Registro del Mercado
de Valores para posteriormente ser inscrita en BVN e iniciar a cotizar cuando el
emisor lo estime conveniente.
Es importante recordar que la aprobación de la emisión no significa la
recomendación por parte de la BVN para que el inversionista adquiera dichos
valores, es por ello que es tan importante que el inversionista analice el prospecto.
El prospecto, será publicado en esta página web, para tener mayor facilidad, pero
también el inversionista lo puede obtener físicamente en las oficinas de la BVN.
Una vez aprobada la emisión, la entidad emisora deberá comprometerse a
suministrar a la BVN información periódica, la cual será divulgada, así como a
proporcionar la actualización de su información con la periodicidad que la Ley del
Mercado de Valores y Mercancías y la normativa de la BVN lo exige.
No obstante los requisitos a cumplir, las entidades emisoras obtienen muchos
beneficios de financiarse a través de la BVN.
Generación de códigos ISIN y CFI
Código ISIN
El código ISIN (International Securities Identification Number) está
desarrollado en el estándar internacional ISO 6166 para la identificación de
valores a nivel internacional; el cual es utilizado en los mercados financieros del
mundo, e incorporado a los procesos de liquidación y custodia. Este código está
compuesto por 12 caracteres alfanuméricos.
Código CFI
El código CFI (Classification of Financial Instruments) está desarrollado bajo el
estándar internacional ISO 10962, clasificando y permitiendo conocer de forma
abreviada las características de valores e instrumentos financieros a nivel
internacional. Dicho código está compuesto por seis caracteres alfabéticos.
Código FISN
El código FISN (Financial Instrument Short Name) está desarrollado en el
estándar internacional ISO 18774 que es el nombre abreviado de un instrumento
financiero, ha sido desarrollado para proporcionar un enfoque coherente y
uniforme para estandarizar los nombres cortos y las descripciones de los
instrumentos financieros. Tiene una longitud máxima de 35 caracteres
alfanuméricos.
BVN como agencia numeradora
En noviembre de 2009 BVN fue designada por (ANNA) como la Agencia Nacional
Numeradora para Guatemala; a partir de ese momento se desarrollaron los
sistemas correspondientes para registrar y administrar de manera controlada los
códigos ISIN, CFI y FISN.
En octubre de 2010 BVN quedó finalmente constituida como la entidad
responsable de asignar los códigos ISIN (International Securities Identification
Number - ISO 6166), CFI (Classification of Financial Instruments - ISO
10962) y FISN (Financial Instrument Short Name - ISO 18774) para las series
que se emiten/negocian localmente, tanto en el mercado bursátil como en el
extrabursátil.
Funciones
Originalmente, la generación de los códigos ISIN, CFI y FISN para los valores
inscritos en Bolsa de Valores Nacional, S.A. se realizaba a solicitud del emisor,
quien debía enviar un formulario para ello. Sin embargo, dada la entrada en
vigencia de las normas sobre estandarización de valores en enero 2020,
actualmente los códigos ISIN, CFI y FISN se otorgan de oficio a las series de
valores negociadas en Bolsa.
La generación de códigos ISIN, CFI y FISN para valores no inscritos en Bolsa de
Valores Nacional, S.A. se realiza a solicitud del emisor, mediante la presentación
del formulario diseñado para ello (Solicitud generación código ISIN), siempre y
cuando se compruebe la estandarización de los valores respectivos y se cumpla
con los requisitos que la Bolsa establezca.
Una vez generados dichos códigos, estos se ingresan en el sitio
de (ANNA) (Association of National Numbering Agencies) a fin de que sus
registros estén debidamente actualizados. Asimismo, estos se ponen a disposición
del público a través de la página de BVN (Valores por código ISIN).
Actualmente, la asignación de los códigos ISIN, CFI y FISN no implica costo
alguno para nuestros emisores inscritos.
¿Cómo invertir?
El inversionista debe acercarse a cualquier Agente de Bolsa para poder realizar su
inversión, es decir, para comprar los valores. Sin embargo, para iniciar una
relación con el Agente de Bolsa, el inversionista deberá firmar el Formulario CB-01
de la Intendencia de Verificación Especial de la Superintendencia de Bancos,
denominado Inicio de Relación, así como llenar el contrato respectivo con el
Agente de Bolsa. El inversionista deberá pactar la comisión a cobrar por el Agente
de Bolsa, pues cada Agente de Bolsa cuenta con su propio esquema de
comisiones.
El Agente de Bolsa le brindará una orientación mostrándole todas las opciones de
inversión disponibles y los riesgos que cada una conlleva, remitiéndole al
prospecto de cada una de las emisiones que describen las características de las
mismas. El inversionista deberá leer los prospectos, evaluar sus alternativas y
tomar una decisión. Una vez elegida la opción de inversión, el cliente deberá
trasladarle por escrito las instrucciones para que el Agente pueda realizar la
operación en Bolsa. El Agente de Bolsa girará una instrucción de compra en los
sistemas de la BVN. Una vez realizada la operación, el Agente deberá informarle
por escrito al inversionista sobre el detalle de la operación que ha concretado.
La compra de los valores generará una operación en Mercado Primario en BVN.
Los fondos provenientes del inversionista le serán trasladados al emisor y, de esta
forma, este obtendrá el financiamiento.
Posteriormente, si el inversionista desea vender sus valores durante la vigencia
del mismo (antes de su fecha de vencimiento), puede acudir a un Agente de
Bolsa, quien los pondrá en oferta para la venta. Una vez un nuevo inversionista
desee comprarlos, una segunda operación se generará con los mismos valores,
obteniendo el primer inversionista los recursos deseados. Esta nueva operación
generará una operación en Mercado Secundario, mercado en el cual los recursos
son trasladados de inversionista a inversionista.
Tanto las operaciones realizadas en el Mercado Primario, como las concretadas
en el Mercado Secundario son llevadas a cabo a través de los sistemas
electrónicos de la BVN, únicamente por los Agentes de Bolsa, por lo que las
personas interesadas en invertir deben acudir a ellos.
En esta página de Internet, se ha creado un espacio denominado Centro del
Inversionista específicamente para informar al inversionista sobre las opciones de
inversión en instrumentos públicos, valores privados y reportos. Incluye
información histórica en el rango de consulta deseado y la información relevante
que es remitida por cada uno de los emisores, dentro de otra información.
¿En que invertir?
El mercado bursátil presenta al público diferentes opciones para invertir. Al
momento de elegir entre las opciones, el inversionista debe tomar en cuenta tres
factores: rendimiento, disponibilidad en el tiempo y nivel de riesgo.

Instrumentos Públicos de Deuda

Los instrumentos públicos de deuda son emitidos por el Estado de Guatemala, a
través del Ministerio de Finanzas Públicas, para obtener el financiamiento para
cubrir su operatoria. El Banco de Guatemala emite instrumentos con el fin de
controlar el nivel de liquidez de la economía nacional.
Actualmente los instrumentos de deuda pública emitidos por el Estado de
Guatemala son los Bonos del Tesoro emitidos en forma desmaterializada,
representados mediante anotaciones en cuenta (Bonos del Tesoro AC), así como
los Certificados de Bonos del Tesoro (CERTIBONOS) que son emitidos de forma
física, siendo ambos tipos de Bonos emitidos a plazos de hasta de 15 años.
Asimismo, el Estado en cualquier momento puede emitir los Certificados de Letras
del Tesoro (CERTILETRAS) que son emitidos a plazos menores de un año y
conforme a la legislación deben ser liquidados antes del 31 de diciembre del año
en el que se emiten.
Tanto los Bonos del Tesoro AC como los CERTIBONOS son emitidos con base en
su fecha de vencimiento, pagan una tasa de interés (referida como "cupón") y son
adjudicados por precio, mientras que las CERTILETRAS son negociadas por
fecha de vencimiento y adjudicadas por precio, emitidas bajo la modalidad de
cupón cero (es decir, con descuento en lugar de tasa de interés). El monto mínimo
de inversión en los Bonos del Tesoro AC es de Q1,000.00, mientras que las
denominaciones para invertir en CERTIBONOS son de Q10,000.00, Q100,000.00,
Q1,000,000.00 y Q10,000,000.00.
El Banco de Guatemala emite de forma física los Certificados de Depósito a Plazo
(CDP's), comúnmente con vencimientos cercanos a un año, sin embargo de
considerarlo conveniente los emite a plazos mayores. Los CDP's emitidos a plazos
cercanos a un año son negociados por fecha de vencimiento y adjudicados por
precio, emitidos bajo la modalidad de cupón cero. Los CDP's emitidos a plazos
mayores son emitidos por fecha de vencimiento, poseen cupón de interés y son
adjudicados por precio. Las denominaciones para invertir en estos instrumentos
son Q100,000.00, Q1,000,000.00 y Q10,000,000.00.
Cualquier persona o empresa debidamente registrada puede adquirir este tipo de
valores a través de los Agentes de Bolsa autorizados.
Instrumentos Privados de Deuda
Estos valores se caracterizan por ser de renta fija, ya que su rendimiento está
definido y representan un pasivo o deuda para el emisor. El inversionista de estos
valores no pasa a formar parte de los propietarios de la empresa, únicamente
adquiere un derecho de cobro y el emisor una obligación de pago.
Los valores privados son emitidos por empresas del sector privado que obtienen a
través de Bolsa el financiamiento necesario. Son ejemplos de instrumentos de
deuda los bonos, los pagarés y el papel comercial. En la actualidad la totalidad de
los valores privados de deuda emitidos a través de BVN son pagarés, siendo éstos
emitidos a diversos plazos, usualmente entre 12 y 24 meses, aunque
reglamentariamente no se establece un plazo máximo ni un mínimo. Pueden ser
emitidos tanto en quetzales como en dólares de los Estados Unidos de América.
Reporto Bursátil
Las operaciones del Reporto Bursátil están regidas por lo establecido en el
Contrato Marco de Reporto Bursátil firmado de forma bilateral entre los Agentes de
Bolsa. El reporto es un contrato entre dos partes y es utilizado para cubrir las
necesidades de inversión o financiamiento a corto plazo. Su funcionamiento es el
siguiente: una de las partes (reportado) necesita fondos por un tiempo
determinado y posee valores que está dispuesta a vender con la condición de que
al vencimiento de la operación pueda recomprarlos.
La otra parte (reportador) tiene fondos para comprar los valores, pero su interés no
es adquirirlos permanentemente, por lo que compra los valores con la condición
de poderlos revender a un precio mayor, y de esta manera, obtener un
rendimiento por el plazo de la operación.
Las operaciones de reporto generalmente se realizan a plazos menores a un mes,
en su gran mayoría a plazos entre 1-7 días, aunque pueden ser a plazos mayores.
El Reporto Bursátil puede celebrarse de dos maneras: 1) Sin llamadas de margen,
en el cual el Reporto Bursátil se pacta sin la obligación de transmitir márgenes, a
excepción del margen inicial; o 2) Colateralizado, con la obligación de transmitir
márgenes, tanto el inicial como a lo largo del plazo del contrato.
El margen inicial es el porcentaje acordado por las partes al inicio de la operación
que, en caso de ser positivo, redunda en un monto adicional a cubrir con valores
sobre la suma de dinero que el reportador debe pagar al reportado al inicio de la
operación, de acuerdo a lo pactado entre ambos.
De haber elegido las partes el Reporto Bursátil Colateralizado, el reporto quedará
sujeto a las llamadas de margen durante la vigencia del reporto, lo que dependerá
en la valorización de los títulos negociados y de los valores que hubieren sido
entregados en márgenes. Los márgenes pueden ser entregados en efectivo o en
valores y son transmitidos a la otra parte, a título de depósito, para que ésta lo
devuelva a quien sea su beneficiario final, o lo haga propio, según las condiciones
de la operación al final del plazo del reporto.
Al realizar las operaciones de reporto en la Bolsa, se aseguran las partes que se
están cumpliendo con los requisitos establecidos en las leyes del país, la
reglamentación y contratos de la Bolsa y con los procedimientos que para el efecto
se han diseñado, lo que incide en una reducción de los riesgos de la operación.
Adicionalmente, la Bolsa pone a disposición de sus Agentes de Bolsa información
histórica, que respalda la celebración de la operación, información que de ser
requerida, puede ser trasladada al inversionista a través de su Agente de Bolsa.
Acciones
Una acción es un valor que representa una parte proporcional del capital contable
de una sociedad anónima. Son valores de renta variable, por lo que su
rendimiento está sujeto al desempeño de la empresa.
Pueden ser acciones preferentes o acciones comunes.
Los accionistas preferentes tendrán preferencia en la distribución de los
dividendos, ya que recibirán los dividendos correspondientes antes que se les
distribuyan a los accionistas comunes. A los tenedores de acciones preferentes se
les establece un dividendo el cual es determinado como un porcentaje respecto al
valor nominal de la acción. El dividendo puede ser:
 Acumulativo, es decir, que si una empresa no distribuye dividendos en un
período dado, éstos se sumarán a los dividendos por pagar en el siguiente
año
 no acumulativo, en donde el emisor solamente deberá pagar el dividendo
correspondiente al año en el que se resolvió su distribución.
Beneficios
Acceso a Capital de Trabajo:
Autorizada una emisión de valores, su negociación puede realizarse rápidamente
dependiendo de las características del emisor y de los valores en sí. Además el
monto aprobado para la emisión puede exceder las necesidades mínimas de la
empresa, lo cual significa un amplio margen de financiamiento adicional.
Reconocimiento financiero:
Debido a que el emitir a través de BVN involucra un proceso exigente, obtener
financiamiento bursátil constituye un reconocimiento a la transparencia de una
empresa y su esfuerzo por crecer.
Mejora de Imagen:
El emitir a través de Bolsa implica mayor formalidad y seriedad de una empresa y
el compromiso de revelar su información al público inversionista.
Lealtad del inversionista:
El que un inversionista posea un valor de deuda o de capital de una empresa lo
hace fiel a la misma, al sentirse parte de la empresa.
Razón estratégica:
El financiarse a través de BVN debe formar parte de una estrategia de largo plazo,
conforme al desarrollo de la empresa y a los planes de la misma.
Control sobre las condiciones de los valores a ofertar:
Luego que la entidad emisora analiza la situación de la empresa, de forma aislada
y como parte del sector económico al que pertenece, el emisor elige las
condiciones bajo las cuales desea financiarse, ya que la idea es ofrecer al público
inversionista opciones atractivas.
Las características de la emisión dependerán de las necesidades de
financiamiento, la proyección de resultados y la situación de mercado, dentro de
otros factores. La entidad emisora determina la fecha para emitir las series que
conforman la emisión, el monto, plazo y periodicidad de pago de los intereses. El
nivel de endeudamiento dependerá del total de series vigentes.
En el mercado bursátil existe la opción de amortización anticipada, lo que ofrece a
la entidad emisora una opción de salida en caso esta no quiera continuar con la
obligación.
Menor nivel de dependencia en la negociación con entidades bancarias:
A mayor número de inversionistas, la empresa evita depender de las condiciones
fijadas por un solo inversor o acreedor, lo cual puede resultar en financiamiento a
menor costo.
 ¿Qué es la tasa de interés líder y por qué ha aumentado?
 January 3, 2023
 La tasa líder de interés es un instrumento del Banco de Guatemala que
tiene como objetivo impactar en las tasas de préstamos que se realizan por
los bancos para controlar la inflación y el acceso al crédito en un momento
determinado. Se espera que de esta manera se restrinja la demanda de
bienes y servicios, para así reducir la circulación de dinero en la economía y
como consecuencia manteniendo o disminuyendo los precios.
 La intención para restringir la demanda de crédito generaría que la
propensión de la población general en pedir un préstamo a una institución
del sistema sea menor a raíz de una tasa de interés más alta. Esto
generaría un efecto que haría que el consumo de ciertos bienes se reduzca
y genere que el nivel general de precios a su vez tenga una reducción. Por
lo tanto, si la tasa de interés es baja se promueve el consumo y a su vez
causa que el nivel general de precios aumente, y el efecto contrario
sucedería si se hace lo que hizo la junta monetaria de disminuir esta.
 ¿Por qué la Junta Monetaria decidió aumentar la tasa de interés líder?
 El 30 de noviembre, la Junta Monetaria decidió aumentar el nivel de la tasa
de interés de la política monetaria en 75 puntos básicos. Esto representó un
aumento de 3% a 3.75% en un solo mes. Según comunico el Banco de
Guatemala, esta decisión fue una estrategia para que se pueda controlar la
inflación. A inicios de este año, la tasa de interés estaba en () y a lo largo
del año la Junta Monetaria ha aumentado 4 veces la tasa de interés.

 Fuente:
BANGUAT
 Esta grafica explica el comportamiento de la tasa de interés líder. En el
2020, hubo una reducción a raíz de la pandemia como incentivo al
consumo. Se puede observar varios aumentos durante los últimos meses
en 2022 en donde se ha visto un alza en la tasa constante. En Guatemala,
la inflación interanual a partir del mes de agosto de 2022 ha estado
bastante cercana a 9% hecho que ha motiva a que la Junta Monetaria
tomara las decisiones para combatirla.
 ¿Por qué cuando aumentó la inflación en julio del 2020 la Junta Monetaria
no aumentó la tasa?
 En el año 2020, la inflación en Guatemala durante los meses de Julio de
2020 hasta abril de 2021 tuvo un aumento considerable en el ritmo
inflacionario. Las causas que manejan autoridades del Banco de
Guatemala, expertos analíticos del INE y personas cercanas a las
decisiones de la junta directiva identifican que el rebote de la economía
cuando se abrió el país a raíz de las medidas de mitigación contra la
pandemia, los efectos de la tormenta tropical ETA y OTA con respecto a la
producción de ciertos bienes y el aumento de precios de bienes importantes
en sectores productivos clave del país.
 La razón principal por la cual no hubo un aumento en la tasa de interés en
ese momento, a pesar de existir cierta inflación, es que en ese momento
puntual dado el contexto de decisiones tomadas a raíz de la pandemia, la
junta directiva no quiso restringir el consumo en estos momentos, pues eso
generaría una reducción en el crecimiento económico más fuerte de la que
existía. Por lo que la tasa de interés se mantuvo estable hasta este año, en
donde se decidió acabar con esta política dado que la economía ya no
estaba estancada.
 ¿Cómo se ha comportado la inflación desde 2017?

 Fuente:
BANGUAT
 Esta grafica muestra como ha sido el comportamiento de la inflación
interanual, medida a nivel mensual en Guatemala desde 2017. En esta
grafica se puede observar el aumento importante que se dio a partir de
febrero de 2022, en donde distintas causas, en particular un alza en el nivel
general de algunos precios, entre ellos el petróleo a nivel internacional.
 ¿Qué productos contribuyeron a la inflación en 2020 y 2021?
 La inflación de 2020-21 comparada con la inflación actual es bastante
distinta en algunos rubros. Los bienes que mas aumentaron de precio en
enero de 2021 fueron los de transporte, alimentos, servicios de salud,
vivienda y bebidas alcohólicas. En general los impactos mas importantes se
dieron en transporte y alimentos, los cuales tuvieron crecimientos de
12.52% y 9.2% respectivamente.
 Fuente:
Instituto Nacional de Estadística (2021)

 Fuente:
Instituto Nacional de Estadística (2022)
 Esta grafica muestra el ritmo inflacionario del conjunto de bienes
específicos que se dio en agosto de 2022. Los bienes que más han
aumentado de precio son los alimentos, el transporte, los muebles, los
precios en restaurantes y las bebidas alcohólicas. A diferencia de enero
2021, en donde los precios en dos bienes tuvieron mucha diferencia sobre
los demás, en esta ocasión se observa un alza significativa (mas del 3%) en
muchos sectores importantes. Se observa que bienes de necesidad
inmediata como alimentos, transporte y vestimenta han aumentado de
precio en un ritmo bastante elevado.
 Como se puede observar con el tipo de los bienes que han aumentado en
ese momento determinado, la inflación de 2022 ha afectado a mas bienes.
En un nivel comparativo, la inflación de 2021 se centro en unos cuantos
bienes mientras la de 2022 se concentro en casi todos los sectores
importantes que pueden afectar al guatemalteco promedio. Desde ese
punto de vista, se puede observar mejor la necesidad de restringir el
consumo en esta ocasión.
 ¿Cómo se relaciona la tasa de interés líder con respecto la inflación?
 
 Como se puede ver en esta gráfica, la tasa líder de interés y la inflación
tienen un comportamiento similar. La tasa líder tiene un alza significativa
con la justificación de la junta monetaria que los niveles de inflación lo
justifican. Claramente se puede observar que la inflación durante el 2022
alcanzo niveles altos, llegando a estar alrededor del 9% con respecto a la
inflación del año anterior.

¿Qué es la balanza de pagos?

La balanza de pagos es un indicador macroeconómico con forma de documento
contable. En él, se registran las operaciones monetarias (ya sean comerciales, de
servicios o de movimientos de capitales) de un país con el exterior, normalmente a
lo largo de un año.
Es importante señalar que la balanza de pagos no recoge pagos ni cobros,
sino operaciones de distintos tipos entre residentes y no residentes de un país.
En realidad, tal como sucede en otros ámbitos, se sigue un registro llamado base
devengado. Esto significa que una operación se anota no cuando se materializa
en un flujo de caja, sino cuando se prestan los servicios o se traspasa la propiedad
de los bienes.
Balanza de Pagos (BP): La fórmula de partida doble
Como sucede con otros documentos contables, en la balanza de pagos se utiliza
el método de la partida doble. Al fin y al cabo, cualquier intercambio entre un país
y el resto del mundo implica dos flujos de valor que se tienen que registrar. Y se
incluyen en la balanza de pagos.
A través de la técnica de partida doble, cada transacción realizada produce un
crédito y un débito por la misma cantidad:
 Entre los créditos, figuran exportaciones de bienes y servicios, ingresos
por cobrar, reducción de los activos o aumento de los pasivos.
  Entre los débitos, aparecen importaciones de bienes y servicios, ingresos
por pagar, aumento de los activos o reducción de los pasivos.
En estrictos términos, no hay déficit ni superávit en la balanza de pagos, pero sí
puede haberlo en alguna de las cuentas de las que se compone.

Estructura de la balanza de pagos

La balanza de pagos se divide en varias cuentas. Es importante señalar que, en
ocasiones, pueden utilizarse denominaciones anticuadas. Eso es frecuente, por
ejemplo, cuando se habla en términos teóricos.
1. Balanza por cuenta corriente
Está formada por los siguientes capítulos:
 Cuenta de bienes y servicios (importaciones y exportaciones). Además
del comercio internacional de mercancías, entre los servicios, de forma
destacada, está incluido el turismo internacional.
 Cuenta del ingreso primario, ligada a rentas que generan los residentes
de un país en otro distinto derivadas del trabajo (salarios), del capital
(intereses, dividendos) o de los recursos naturales (renta de la tierra, por
ejemplo).
  Cuenta del ingreso secundario, relacionada con transferencias corrientes.
Entre ellas, se incluyen las remesas de los migrantes y determinadas
ayudas internacionales que no tienen la calificación de transferencias de
capital.

2. Balanza de cuenta de capital

El FMI define la balanza de cuenta de capital como la muestra de “los asientos de

crédito y débito de los activos no financieros y no producidos y las
transferencias de capital entre residentes y no residentes”. En definitiva, se trata
de registrar:

 Adquisiciones y disposiciones de activos no financieros, como el caso

de ventas de tierras a embajadas o la transmisión de un contrato de
arrendamiento y licencia.
 Transferencias de capital, que consisten en el suministro de recursos para
fines de capital por una parte sin recibir directamente nada de valor
económico a cambio.
Descubre cómo Sage 200 puede potenciar tu negocio. Simplifica tus procesos,
colabora en tiempo real y toma decisiones más inteligentes.
3. Balanza de cuenta financiera
La cuenta financiera muestra la adquisición y disposición netas de activos y
pasivos financieros. Su saldo debe ser de la misma magnitud que el de la suma de
los saldos de las balanzas por cuenta corriente y de capital. Por tanto:
 Si un país acumula un superávit corriente y de la cuenta de capital (en la
suma de ambas balanzas), en términos de la cuenta financiera se producirá
un préstamo neto.
 Cuando un país acumula un déficit corriente y de la cuenta de capital (en
la suma de ambas balanzas), en términos de la cuenta financiera se
producirá un endeudamiento neto…
Especial mención a la cuenta de errores y omisiones

Si bien la naturaleza de la balanza de pagos es el equilibrio, pueden

existir errores y omisiones. Eso es algo que sucede en todas las ramas de la
contabilidad, incluida la empresarial. En el caso de la balanza de pago, estos
serán consecuencia, generalmente, de las imperfecciones en los datos fuente y la
compilación.
¿Cómo afecta la balanza de pagos a pymes y autónomos?
Los signos y las magnitudes de las diferentes balanzas marcan muchos
aspectos que afectan a pymes y autónomos:
 Influyen en la percepción del riesgo y en la disponibilidad de
financiación. Por ejemplo, una economía con un déficit corriente
persistente y abultado puede generar dudas. Como consecuencia, las
empresas pueden tener más dificultades para acceder al crédito.
 Informan de la evolución de la relación de una economía con el exterior.
Eso influye en los flujos tanto comerciales como de inversión y financiación.
De ahí, se extraen datos importantes para comprender las opciones
de internacionalización.
 Existe una importante repercusión interna de las vicisitudes de las
relaciones económicas internacionales. Por ejemplo, puede que tu pyme no
esté internacionalizada, pero sí clientes o proveedores importantes tuyos.

Por tanto, es conveniente que las pymes aprendan a descubrir tendencias en la

balanza de pagos. Es un mecanismo de aprendizaje y anticipación que, en todo
caso, debe ser puesto en contexto con la situación nacional y del negocio propio.
Por eso, es fundamental contar con herramientas que, como Sage 200, permitan
tener el máximo conocimiento de cómo están tus cuentas, facturas y tesorería.

 En definitiva, la balanza de pagos es la herramienta que identifica los

flujos de un país frente al resto. Por tanto, es un dato clave para
comprender el entorno en el que se desarrollan los negocios.